中小企業短期融資券

㈠ 淺談金融工具創新與中小企業融資|淺談中小企業融資問題

摘 要 近幾年在政府、銀行、企業等多方聯手推進下，我國中小企業發展雖取得了一定的成果，但融資難題仍未解決。本文通過概括總結我國中小企業融資難問題的原因，以及對近幾年創新金融工具的作用和實質進行分析，提出金融工具創新時應遵循的規律和應注意的問題，為中小企業進一步創造出多樣性、高效性的金融工具，開辟更多的融資渠道提供一些建議。
關鍵詞 中小企業 金融工具 新型
一、引言
中小企業的發展越來越受到社會的關注。根據國家經貿委統計，截止2009年底，我國中小企業的數量佔全國企業數量的99%，經濟總量佔60%，工業總產值佔全國的60%。可見，中小企業在國內已經成為拉動經濟增長的重要力量。但中小企業在發展的過程陸殲中一直受到融資問題的困擾。現有的中小企業還存在著融資交易成本高、信息不對稱及貸款風險高等問題。本文將對中小企業融資難的實質原因進行概括總結，從金融創新及有效運用金融工具的角度，對新推出的幾種適合解決中小企業融資問題的金融工具進行探討，總結出其規律，為創造出更多適合中小企業金融工具提供思路。
二、我國中小企業為何融資難
（一）中小企業自身因素
1.中小企業規模小、實力弱、科技含量低、技術水平落後。我國中小企業多數為勞動密集型產業，生產規模小、實力弱，除少量高科技創業企業外，大部分研發投人少，技術水平落後，因此經營風險比較大，破產倒閉的可能性和頻率較高，導致銀行信貸面臨較大的風險。
2.中小企業信息透明度低畢仿、信用觀念不強，融資成本高。多數中小企業財務管理制度不規范，內控制度不嚴，報表賬冊不全或者存在多套報表現象，財務信息披露意識差，缺乏透明度和必要的監督。
（二）我國金融體系的因素
1.資本市場的層次不夠完善。我國中小企業一般規模不大，資本有限，難以達到主板上市條件；中小企業板推出時間短，上市門檻高，使大量中小企業不能如願以償的籌集到資金。
2.信用和擔保體制不完善，擔保機構發揮作用有限。如前面所述，中小企業的信用問題，一方面受制於中小企業群體信用的缺失，另一方面在於國家缺少信用體系的硬性監督。
（三）國家宏觀政策因素
1.缺乏公平競爭的融資環境和法律法規保障。首先，政府的大企業戰略使銀行信貸的重點及國家的優惠政策一般放在國有企業的改革上。其次，雖然有相關法律已經頒布，但是其中的實施細則還沒有具體的解說，導致有法可依，無法可用的境地。
2.政策性金融機構支持乏力，中小企業信用擔保體系不完善。目前雖然國內多個城市已經建立了中小企業信用擔保機構和中小企業發展基金，但是，擔保公司的擔保能力與實際需求之間存在巨大差異，導致中小企業的信用普遍缺失。
二、融資工具緩解中小企業融資問題
通過以上對我國中小企業融資難問題原因的分析，最重要的兩點就是，一是中小企業風險過高，銀行難以單獨承擔大規模過高風險的貸款。二是我國向中小企業融資的金融機構單一，而大型銀行的「惜貸」。下面對近兩年我國創新的幾種金融工具進行簡單的介紹，進而從中發現特點規律以利於創新出更多符合實際需要的金融工具。
（一）中小企業集合債和集合票據
所謂中小企業集合債券是由於在受到信用、規模等約束，單個中小企業難以獲得較高的信用評級、不能通過在債券市場直接發行債券進行融資的情況下，運用信用增級的原理，使若干個中小企業各自作為債券發行主體，確定債券發行額度，使用統一的債券名稱，形成一個總發行額度、統一組織、集合發行的一種企業債券。中小企業集合債券有明顯的特徵，一是風險分散，對於企業來說，所創新的金融工具能夠分散風險是其基本要求，集合債券強調的「集合」，既能克服單個企業規模小、融資數額小的特點，又可以保證在遇到困難時，大家一起承擔風險早數沖，這樣集合債券企業抵禦風險能力也明顯增強；二是融資成本較低，發行債券融資成本要遠低於發行股票融資的成本。
中小企業集合票據和中小企業集合債券性質相同，都是幫助中小企業籌集資金，不同點在於中小企業集合票據不實行核准制。
（二）中小企業短期融資券
中小企業短期融資券是指中國境內具有法人資格的非金融企業，依照相關規定，在銀行間債券市場發行並約定在一定期限內還本付息的有價證券，是中小企業籌措短期（一年以內）資金的直接融資方式。這種模式的好處在於：①短融期限短，風險可控，市場接受度高，更適應於中小企業直接融資；②由商業擔保機構提供擔保，政府背景的市場化再擔保機構提供再擔保，在政府增信適度參與的同時，保持高度的市場化，商業模式可持續。③由商業擔保機構作為牽頭人，篩選推薦企業，更能體現風險收益原則，市場化程度高，債券風險低。
（三）中小企業集合債券信託基金
這是一種面向中小企業的直接融資工具，其基本運作方式是：由信託計劃發行募集資金，建立起一種投資資金，然後將該基金的資金以貸款方式投資給中小企業的發展項目，到期後從中小企業的項目收益中獲得本金償還和債權利息收益。發行信託計劃有兩個優點：一是使用范圍靈活廣泛，不僅可以用於城市基礎設施建設，還可以用於企業生產經營。二是避開了貸款規模的控制。
（四）中小企業信貸資產證券化
即將銀行發放的中小企業貸款打包，出售給信託公司，信託公司將這些資產證券化，出售給銀行間市場的投資者。這種結構性融資模式，由發起人將其能產生未來現金流的資產打包後出售給一個特殊目的載體，由受託機構以資產支持證券的形式向投資者募集資金支付給發起人，並以標的資產所產生的現金流支付資產支持證券收益。
三、結論
金融創新是一個漸進的過程，需要國家政策、法律、宏觀經濟等各個層面的配合對創新金融工具的設計，為我們緩解中小企業融資開辟了新的思路。服務於中小企業融資的金融工具創新是多種多樣的。只要遵循金融工具創新原理，針對中小企業的具體情況及相關環境，就可設計出符合不同中小企業的融資工具。
參考文獻：
[1]白水.中小企業評論[J].2010(2).
[2]張勝林,中小企業信貸融資問題的典型調查與對策分析[J],中國金融,2009(14).
作者簡介：王媚，女，經濟與管理學院.
導師：周國光，研究方向：交通會計.

㈡ 筆記：短融CP與中期票據MTN

CP 短期融資券（短融）：

「短融」即所謂「短期融資券」的俗稱。縮寫為CP（commercial paper）。短期融資券是由非金融企業發行的無擔保短期本票。在我國，短期融資券是指企業依照《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管指謹理辦法》的條件和程序在銀行間債券市場發行和交易並約定在一定期限內還本付息的有價證券，是企業籌措檔逗巧短期（1年以內）資金的直接融資方式。

——發行規模不得超過企業凈資產的40%，需要發行承銷

SCP超短期融資券 ：

超短融券和短融券一樣，均是注冊發行制，這意味著達到評級要求(一般為中央AAA級企業)的企業可以方便在銀行間市場進行融資。「超短融」發行規模不是必須要與企業凈資產掛鉤，因為發行方便、成本較低，對於這些超級企業的短期貸款會產生很強的替代效應。

PPN 定向工具（私募券）

MTN 中期票據（中票）：

跟短融的區行鍵別：按照計劃分期發行，約定在一定期限內還本付息的債務融資工具。

——同樣，發行規模不得超過企業凈資產的40%，需要發行承銷

此外還有：

ABN 資產支持票據

PRN 項目收益票據

SMECN 中小企業集合票據

㈢ 企業債務融資工具有哪些呢

短期融資券是企業債務融資工具的其中一種，是指具有法人資格的非金融企業在銀行間債券市場發行的，約定在1年內還本付息的債務融資工具。那企業債務融資工具主要有哪些？

三、中小企業集合票據

產品定義：是指2個（含）以上、10個（含）以下具有法人資格的中小非金融企業，在銀行間債券市場統一產品設計、統一券種冠名、統一信用增進、統一發行注冊方式共同發行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。

㈣ 什麼是中小企業集合票據和超級短期融資券

中小企業集合票據是指2個(含)以上、10個(含)以下具有法人資格的企業，在銀行間債券市場以統一產品設計、統一券種冠名、統一信用增進、統一發行注冊方式共同發行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。所謂超短期融資券，是指具有法人資格、信用評級較高的非金融企業在銀行間債券市場發行的，期限在270天(九個月)以內的短期融資券。《公司法》第二十六條 注冊資本有限責任公司的注冊資本為在公司登記機關登記的全體股東認繳的出資額。 法律、行政法規以及國務院決定對有限責任公司注冊資本實繳、注冊資本最低限額另有規定的，從其規定。

㈤ 中國企業短期融資面臨的問題

我國中小企業短期融資的主要問題，分別來自於企業本身、銀行與政府三個方面。
（一）企業信用等級低，融資意識淡薄
中小企業自身信用等級低，這是其普遍存在的現象。中小企業自身規模有限、資金缺乏、信用水平低、沒有完整的企業規劃、倒閉率高、貸款償還違約率高。
（二）金融體系不完善，銀企信息不對稱
1.缺乏市場化的利率調節機制，損害銀行對中小企業的貸款積極性。從國外的情況來看，銀行對中小企業貸款平均利率，一般都要高於市場的平均利率水平。
2.信用擔保體系的不完善，中小企業尋求擔保困難。我國從1999年才開始進行中小企業信用擔保體系的工作試點，存在著擔保機構不多，擔保資金不充足，擔保手續繁雜等諸多問題。
3.銀企信息不對稱和銀行的不利選擇。許多中小企業為實現融資目的，往往會想盡一切辦法，甚至不惜弄虛作假。這不僅會產生有損銀行與投資者利益的道德風險，亦會進一步損毀企業自身的社會公信度。
（三）政府扶持力度不夠，政策不配套
政府在中小企業融資問題上起著不可忽視的作用。在我國，長期以來，政府在資金、稅收、市場開發、人才、技術、信息等方面一直給予國有大中型企業特殊的扶持，造成了中小企業市場競爭環境的不確定和競爭條件的不平等。

㈥ 證券代碼CP、SCP、PPN、MTN是什麼意思

CP 短期融資券（短融）、超短期融資券、PPN 定向工具（私募券）、MTN 中期票據（中票）

1、CP: 短期融資券（Commercial Paper，簡稱「CP」）指企業在銀行間債券市場發行（即由國內各金融機構購買不向社會發行）和交易並約定在一年期限內還本付息的有價證券。

2、SCP :超短期融債券是指具有法人資格、信用評級較高的非金融企業在銀行間債券市場發行的，期限在270天以內的短期融資券。

3、PPN :在銀行間債券市場以非公開定向發行方式發行的債務融資工具稱為非公開定向債務融資工具(PPN,private placement note)。

4、MTN :英文Medium-term Notes的縮寫。中期票據是指具有法人資格的非金融企業在銀行間債券市場按照計劃分期發行的,約定在一定期限還本付息的債務融資工具。

(6)中小企業短期融資券擴展閱讀：

銀行間債券市場是指依託於中國外匯交易中心暨全國銀行間同業拆借中心（簡稱同業中心）和中央國債登記結算公司（簡稱中央結算公司）、銀行間市場清算所股份有限公司（上海清算所）的市場。

包括商業銀行、農村信用聯社、保險公司、證券公司等金融機構進行債券買賣和回購。

經過近幾年的迅速發展，銀行間債券市場目前已成為我國債券市場的主體部分。記賬式國債的大部分、政策性金融債券都在該市場發行並上市交易。

銀行間債券市場的債券交易包括債券的現貨交易和債券回購，其中債券回購分為質押式回購交易和買斷式回購交易兩種。

參考資料來源：網路-銀行間債券市場

參考資料來源： 網路-證券代碼