A. 中小企業外部融資難的原因及建議
摘要： 本文先分析了中小企業在國民經濟中的重要性，然後分析了中小企業外部融資難的原因，最後從中小企業自身和 *** 兩個方面提出了幾點建議。
關鍵詞： 中小企業外部融資銀行貸款信用
一、中小企業的重要性
中小企業已成為支撐和推動經濟增長、緩解就業壓力的重要力量。隨著中小企業的發展，其對資金的需求也越來越大，但在當前國際金融危機的影響下，中小企業的融資難、貸款難的問題更加突出，如何為中小企業提供更好的支援，已經引起了各界的高度重視。
目前，中小企業佔全國企業總數的99%以上，創造的最終產品和服務價值相晌埋當於國內生產總值的60%左右。同時，中小企業提供了75%以上的城鎮就業崗位。國有企業下崗失業人員80%在中小企業實現了再就業，中小企業和非公有制經濟已成為一些高校畢業生就業的重要渠道，為緩解就業壓力。另外，我國65%的發明專利、75%以上的企業技術創新、80%以上的新產品開發，都是由中小企業和非公有制經濟完成的。
然而，中小企業享有的銀行貸款資源不到1/5，而且，這些資金基本上是短期的，主要是用來解決臨時性的流動資金，很少用於專案的開發和擴大再生產等方面，中小企業比較難獲得長期、穩定的資金保障。據統計，純罩只有2%-3%左右的中小企業才能拿到兩年以上固定資產貸款。
二、外部融資困難的原因
1.自身經營風險較大且信用觀念薄弱。中小企業經營規模小、自有資本較少、負債較多、生產技術落後，企業經營面臨較大的風險。而銀行貸款的風險管理責任追究做謹鬧日益強化，使得許多基層銀行存在「惜貸」心理，信貸員為了避免日後的企業違約風險，便嚴格控制對中小企業的貸款，以減少壞賬隱患。加上中小企業信用觀念薄弱。許多中小企業還款意識淡薄，人員素、還款能力差，銀行更願意貸款給信用良好的大型企業，因此種小企業融資面臨很大的困難。
2.財務不透明，缺少足夠的抵押資產。許多中小企業財務透明度低且不規范，加上多中小企業還款能力差、還款意識淡薄，銀行對這些企業的財務狀況、經營業績、貸款資金用途及發展前景等情況難以了解，不敢輕易提供信貸支援。此外，中小企業缺少足夠的抵押資產，尋求擔保非常困難，大多不符合銀行貸款條件。如果不能提供抵押和擔保，中小民營企業因難於滿足金融機構的貸款條件，獲得貸款的機會大大降低。
3.金融危機的影響。由於金融危機的影響，市場波動較大、能源和原材料價格上漲，企業的生產成本增加;而人民幣升值，使得國外需求量減少，企業出口量減少，這就加劇了中小企業的融資需要。此外，銀行本身受到次債的影響，加上房地產按揭貸款的壞賬大幅提高，從控制自身風險角度出發，惜貸現象非常嚴重，中小企業從銀行貸款的成本大大提高。
三、關於企業外部融資的建議：
從 *** 角度分析：
中小企業融資暢通離不開 *** 的扶植和支援， *** 在中小企業融資體系建設及完善方面發揮了重要的作用。
1.健全相關法律法規。 *** 應盡快健全中小企業法律體系，進一步完善各項相應的政策法規。以《促進法》為指導，制定《中小企業擔保法》、《中小企業融資法》等一系列相配套的法律來提高中小企業的地位，確保中小企業的權益，使中小企業的各種融資渠道都有法可依。
2.完善以 *** 為主體的信用擔保體系。建立風險防禦機制，各級財政應該安排一定的專項資金，建立信用擔保補償基金;完善中小企業的信用再擔保制度，建立再擔保基金，幫助擔保機構分散風險;鼓勵不同經濟成分的資本參與擔保公司的投資，形成多元化多層次的信用擔保體系;對符合條件的中小企業信用擔保機構，特別是一些比較小的信用擔保機構，給予政策上的支援。
3.盡快建立和完善為中小企業服務的金融體系，改變中小企業融資單一依賴銀行的局面。
一方面，要積極開發國有銀行對中小銀行的信貸支援措施，拓展面向中小企業的存貸款業務，加大貸款投入。另一方面，要根據各地區具體情況，建立各種中小金融機構和完善現有銀行功能，構建新型金融體系。此外，針對處於不同發展階段的中小企業提供不同的個性化的融資產品，加大金融產品研究和創新，加大對中小企業的信貸支援和服務。
4.給予中小企業更多的資金支援，如稅收優惠，財政補貼，優惠貸款等，對一些高新技術和關繫到國計民生的企業，國家可以調撥更多的專項資金支援，從而為中小企業融資提供良好的保障。
從中小企業自身角度分析：
1加強企業誠信建設，建立透明真實的財務制度，減少資訊不對稱的現象。企業要切實提高其信用意識和信用水平，遵紀守法、講求誠信、履行社會責任，樹立良好的企業形象。
2拓展融資渠道，多方面進行融資。逐步規范民間融資，拓寬中小企業融資渠道，是解決中小企業融資難的補充途徑在當前金融危機的背景下，拓展多元化融資渠道，有利於企業廣泛吸收利用各種閑散資金，獲得良好的資金支援。
3規范內部管理，減少資金佔用。企業要根據市場變化進行生產，降低原材料、運輸成本、減少不必要的資金支出，盡量減少庫存，實施規范化生產，提高生產和資金的使用效率;企業還要及時銷售產品，回籠資金，提高資金流轉率，此外還應該加強應收帳款管理，降低壞賬率，從而降低風險，提高企業的經營效率和融資能力。
4提高自身競爭力和自主創新能力提高企業管理水平和員工素質。中小企業只有不斷提高自身經營能力，才能有足夠的利潤償還貸款，也才能取得銀行的信用，從而在根本上解決融資難的問題不要盲目投資，保證資金鏈的合理執行。
參考文獻：
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[2]金迎春、陸江濤浙江中小企業融資困境的成因及解決途徑. *** 杭州市委黨校學報200903
B. 中小企業融資難的原因及建議
目前中小企業普遍存在融資難的問題，下面我通過縫隙中小企業融資難的原因提出幾點建議，歡迎閱讀。
中小企業融資困難原因分析
實際上，在考慮其主要融資渠道通過金融機構貸款融資方面，中小企業的融資困難存在很多原因：
1一般中小企業的財務實力較弱，信用度低，缺少不動產作為抵押，也很難找到有實力的大企業作為保證人，導致金融機構對中小企業的融資比較謹慎。
2中小企業由於產權不夠明晰，加之某些企業不能適應市場的變化，隨著經濟從賣方市場向買方市場的轉變，企業資金負債率提高，貸款風險明顯增大，金融信用部門從風險、經濟的角度考慮慎貸惜貸。
3中小企業由於規模小，資金周轉速度快，因而貸量少，但頻率高、成本高，銀行對中小企業貸款不能取得足夠的經濟效益，寧願把資金投向並不缺乏資金的大型績優企業。
4中小企業與金融機構缺乏有效的溝通，兩者資訊不對稱，而金融機構由需要大量的人力、物力和時問來調查貸款企業的財務和信用狀況，使得實際貸款的時間周期變長、手續繁雜，不能滿足中小企業對資金的時問需求。
5經濟體制和金融環境不健全， *** 出台的信貸政策缺乏對中小企業的支援，與大企業相比，中小企業的貸款條件顯然是不利的。
通過對我國中小企業融資現狀和相關資料分析，我們可以看到中小企業的融資特點是融資難度大、融資量小、融資成本高、融資頻率高、融資不確定因素多，這些都對財務結構有不良影響。眾多中小企業因無法從現有的金融體系籌足所需的資金，只有轉向民間資本和股東等個人借款。這些資金的性質和銀行借款一樣大多為短期借款，造成了企業短期負債多而權益資金少，直接導致企業負債率過高。同時由於長期借款比重較小，使得中小企業長期資金比率過小，中小企業以長期資金來彌補固定資產資金缺口的額度較少，進而只有依靠短期負債來彌補，加大財務危機的可能。同時，由於其無法從金融機構獲得足夠資金，而通過其他途徑獲得資金的成本較大型企業偏高，也使企業財務結構不健全，並連帶影響企業的經營業績。
改善中小企業財務結構的融資策略與建議
根據上述中小企業融資困難原因分析，我們不難發現中小企業的融資主渠道是向金融機構貸款融資，其困難程度受到三方面因素的影響：中小企業與金融機構的關系、信貸契約條件以及企業本身條件。這三方面因素中，企業本身條件短時問無法改善，而有關中小企業與金融機構的關系改善，國內眾多學者、專家根據我國的實際情況提出了一些改進辦法，例如盡快建立有 *** 支援的服務於中小企業的信貸體系，建立有利於中小企業直接進人資本市場的體制等等。但從融資困難的原因分析來看，當前要想在短時問內改善金融機構與企業資訊不對稱、信貸成本高、擔保困難等，關鍵要從信貸契約條件人手。現有的信貸契約是一種不完全對稱契約，借貸雙方存在一定的利益沖突。由於不完全資訊和不對稱資訊，金融機構無法識別貸款企業優劣,面對資金的超額需求，金融機構如果簡單通過提高利率來規避風險，大多數中小企業只能退出信貸市場。因此，筆者建議採用一種「風險共擔，利益共享」型的信貸契約，來解決這個問題。
「風險共擔，利益共享」型信貸契約的主要思想包括三個方面：
1金融機構在保持貸款基本利率不變的情況下，與企業達成協議，能夠分享企業未來若干年內的經營成果，提高金融機構提供更多長期資金的積極性。
2給予經營管理上的積極輔導和支援，以提高中小企業市場競爭力，例如金融機構幫助企業建立合理的會計與財務管理制度，參與對投資專案的評估和財務報表分析等。
3將以比率分析為主計算貸款風險度的方法發展為集多種技術於一體的動態量化綜合信用評價技術，並綜合考慮企業的財務結構和未來獲利能力等指標。這種「風險共擔，利益共享」型的信貸契約， *** 可以借鑒國外的一些類似做法，考慮首先在部分省市的中小企業信貸體系中進行試點，在取得相關經驗後，再向全國推廣。
C. 中小企業融資【財政支持中小企業融資的思考】
在國際金融危機影響還沒有完全退去，加之國內通脹預期上升背景下，中小企業的融資環境發生了較大的變化，融資難粗衡問題更加突出。然而中小企業單靠自身的力量是難以長期健康發展的，因此，國家有必要加大財政支持力度，支持中小企業積極應對困難，保持健康發展。
一、我國財政支持中小企業融資現狀
我國的中小企業大部分屬於非公有制經濟。黨中央、國務院高度重視中小企業的發展，先後就促進中小企業發展做出一系列決策部署。但是，融資難的問題棚衡仍然困擾著中小企業，制約著中小企業的發展。本部分將從我國財政支持中小企業融資現狀分析，得出我國財政支持中小企業的不足之處。
（一）偏小的財政資金支持總量
我國中央財政預算佔全國財政預算比重還不高，地方財力又存在很大的地區差異，因此大部分經濟不發達地區的中小企業信用擔保體系建設因為財力限製得不到理想的財政支持，更沒有形成全國統一的財政預算支持制度，導致當前投入中小企業融資機構的財政資金總量偏小，很多地方對中小企業融資體系建設還不能給予有力支持，出現明顯的財政缺位現象。
（二）財政支持中小企業融資杠桿效應難以發揮
當前財政支持中小企業融資體系工作的杠桿效應還不理想，還不能夠以有限的財政資金撬動整個融資體系的大發展。在一些有能力開展財政支持中小企業融資體系的地方，因為缺少經驗、內部區域性差異、擔保機構發育遲緩、少數地區經濟發育水平等方面的限制，制約了財政支持的杠桿效應。
（三）財政在支持融資時調動銀行積極性收效甚微
在一些經濟發達國家，金融機構已經成為中小企業融資體系的積極推動者和中堅力量，但是在國內因為銀行等金融機構的內部機制、業務水平、社會信用環境、主觀認識等方面的原因，金融機構對於中小企業融資業務的積極性還不高，協作和參與力度還不大。
（四）財政支持資金的跟蹤管理有待加強
目前一些擔保機構內部機制不健全、業務運作不規范、外部制約弱化、多頭管理的問題還很突出，甚至因為擔保資金進入投機領域或者被大股東挪用等原因，導致了不應有的損失。針對擔保機構中存在的以上問題，財政支持擔保體系建設工作更要重視對於支持項目的監督跟蹤，加強對於擔保機構的財務和業務監督，加強對於支持資金申報、使用、管理的全面監督，杜絕財政支持資金閑置、擔保機構偽造材料騙取支持資金等問題的發生，最大程度地發揮財政支持資金的作用，保護財政資金安全。
二、發達國家財政支持中小企業融資的啟示
（一）政府主導的多元化資金籌集與補充格局逐步形成
美國中小企業信貸保證計劃的資金由聯邦政府直接出資，國會預算撥款；日本的中小企業信用保險公庫以中央政府的財政撥款為資本金。地方性信用保證協會的資金來源包括三部分：一是中小企業金融公庫、地方政府的主導型投資；二是公共社團和金融機構捐助；三是信用保險公庫和地方財政以低息借給保證協會。可見，國外金融機構具有相對成熟的市場化運作經驗和獨立的市場地位，無論從資金捐助還是業務協作等方面，在中小企業融資體系中都發揮了很大作用。此外，美國和日本政府都有固定的財政撥款補充中小企業融資資金，擔保賠付金主要用擔保基金和擔保收費共同支付。
（二）支持中小企業融資體系的財政政策目標明確
美國、日本的擔保計劃都強調了支持中小企業發展和技術升級、擴大就業、補充季節性流動資金和防止公害的公共目標，具體包括：一是對擔保對象的性質、規模、行業以及中小企業的確認標准等都有明確而統一的規定；二是明確被支持企業必須具有市場前景樂觀、發展良好、管理規范等基本條件；三是因地制宜重點突出，如日本的中小企業信用擔保計劃主要以各個時期的產業政策為依據，重點為「中小企業自動化計劃」等符合產業政策的項目擔保。
（三）中小企業融資機構與金融機構保持良好協作關系
美國、日本的金融體系比較發達，並且形成與中小岩和做企業長期穩定的協作關系，因此為中小企業融資打下了良好的基礎。首先，金融機構能夠主動積極參與中小企業融資體系建設，把中小企業融資作為發展自身業務、分散金融風險的一個重要手段，如美國的大部分銀行和非銀行金融機構參與了聯邦政府的中小企業信用擔保計劃，日本的都市銀行、地方銀行、長期信用銀行等都參與信用保證體系。其次，擔保機構與金融機構保持了良好的協作關系，而且金融機構往往積極主動的申請成為擔保機構的協作夥伴，這和目前國內擔保機構與金融機構協作關系的現狀形成了鮮明的對比，也給我國在發展中小企業融資體系中必須充分重視金融機構的重要作用帶來一定的啟發。
（四）財政資金支持中小企業融資的杠桿作用較為突出
政府參與擔保計劃的主要目的是鼓勵民間金融機構為中小企業貸款，因此特別注重財政手段調動金融機構的積極性；其次，政府參與的擔保計劃為民間擔保機構提供再擔保，調動其他擔保機構為中小企業提供融資，大大提高了財政支持資金的杠桿效應。如美國的中小企業信貸保證計劃為地方開發公司和中小企業提供融資，大大提高了政府參與基金的融資杠桿。
（五）中小企業融資風險控制制度相對完善
國外擔保機構在提供融資服務的同時，還為企業提供經營咨詢服務，發現問題及時解決，這對於有效跟蹤控制擔保風險、降低擔保損失、增加機構收入都產生了積極的作用。如美國的中小企業信用擔保信貸保證計劃的執行機構下設「退休經理服務隊」，由有經驗的退休管理和技術人員組成，專門為中小企業提供管理咨詢；日本有 2000 多家公立實驗機構，聘用有經驗的工程師擔任顧問，為中小企業的產品、技術可行性研究和實驗提供具體指導，這些機構都為中小企業融資服務。
三、完善我國財政支持中小企業的融資機制
通過對我國財政支持中小企業融資現狀分析，以及借鑒發達國家財政在支持中小企業融資方面成功經驗，在完善財政支持中小企業融資方面應從以下幾個角度考慮：
（一）加大財政投入力度，突出市場化運作和產業政策導向
積極組織財力，建立健全科學合理的財政支持體系，建立中小企業融資的財政資金投入機制，完善對於中小企業融資機制的資金和政策支持、引導機制，有選擇的充實擔保風險基金。同時，對於符合國家產業政策和經濟結構發展的中小企業，財政要加大扶持力度。
（二）提高財政資金支持的杠桿效應
以財政資金推動再擔保體系建設和互助擔保基金發展,一方面由政府牽頭注入啟動資金,中小企業、銀行共同出資建立互助擔保基金可以減輕財政負擔,降低財政代償風險；另一方面,通過財政主導投入建立分層次的再擔保體系,擔保機構而後再擔保機構之間按照出資擔保機構承擔主要風險、再擔保機構承擔部分風險的原則,約定風險承擔比例分擔擔保責任,可以有效轉移擔保風險,實現擔保風險金的集約管理,擴大財政資金影響擔保社會資本的杠桿作用。
（三）設立政策性銀行金融機構
2010年，中央財政安排專項資金198.9億元，用於支持中小企業發展；在中央預算內企業技術改造專項投資中，安排30億元支持中小企業特別是小企業技術改造，在切塊地方的技術改造專項投資中，68%的資金用在了中小企業。為發揮財政資金對社會資金的引導作用，積極探索和實踐中小企業基金的設立和運作，2007 年中央財政設立了科技型中小企業創業投資引導基金，一些地方也設立了支持中小企業的創業投資引導基金。這些專項資金普遍採用貼息、直補和提供擔保的方式。通過資助中小企業進行市場開拓、技術創新、擴大就業，取得了較好的效果。與此同時，我國應設立政策性中小企業銀行，將部分財政專項資金注入，同時也可以接受企業捐贈和中小企業參股，通過發行金融機構債券進行融資，放大資本規模。
（四）設立單一獨立的中小企業管理機構
目前我國針對中小企業提供融資支持的政府部門主要包括國家發改委中小企業司、工業與信息化部中小企業司，財政部負責支持中小企業專項資金的撥付，科技部主導與中小企業科技創新相關資金的審批。多頭管理不但給各相關部門的管理帶來了很多協調溝通的不便，也直接影響著相關政策的制定和資金的運用效率。隨著中小企業的發展，對國民經濟的影響力越來越大，應逐步將中小企業管理職能進行合並，設立單一獨立的中小企業管理機構，以便於更高效地實施財政支持政策。
綜上所述，財政在支持中小企業融資方面大有可為，在後金融危機時代以及我國國內面臨通貨膨脹的預期，要加大財政資金對中小企業融資的支持力度，這對於我國經濟順利實現轉型以及產業的升級換代有重大意義。
（作者單位：內蒙古財經學院研究生院）
D. 淺談金融工具創新與中小企業融資|淺談中小企業融資問題
摘 要 近幾年在政府、銀行、企業等多方聯手推進下，我國中小企業發展雖取得了一定的成果，但融資難題仍未解決。本文通過概括總結我國中小企業融資難問題的原因，以及對近幾年創新金融工具的作用和實質進行分析，提出金融工具創新時應遵循的規律和應注意的問題，為中小企業進一步創造出多樣性、高效性的金融工具，開辟更多的融資渠道提供一些建議。
關鍵詞 中小企業 金融工具 新型
一、引言
中小企業的發展越來越受到社會的關注。根據國家經貿委統計，截止2009年底，我國中小企業的數量佔全國企業數量的99%，經濟總量佔60%，工業總產值佔全國的60%。可見，中小企業在國內已經成為拉動經濟增長的重要力量。但中小企業在發展的過程陸殲中一直受到融資問題的困擾。現有的中小企業還存在著融資交易成本高、信息不對稱及貸款風險高等問題。本文將對中小企業融資難的實質原因進行概括總結，從金融創新及有效運用金融工具的角度，對新推出的幾種適合解決中小企業融資問題的金融工具進行探討，總結出其規律，為創造出更多適合中小企業金融工具提供思路。
二、我國中小企業為何融資難
（一）中小企業自身因素
1.中小企業規模小、實力弱、科技含量低、技術水平落後。我國中小企業多數為勞動密集型產業，生產規模小、實力弱，除少量高科技創業企業外，大部分研發投人少，技術水平落後，因此經營風險比較大，破產倒閉的可能性和頻率較高，導致銀行信貸面臨較大的風險。
2.中小企業信息透明度低畢仿、信用觀念不強，融資成本高。多數中小企業財務管理制度不規范，內控制度不嚴，報表賬冊不全或者存在多套報表現象，財務信息披露意識差，缺乏透明度和必要的監督。
（二）我國金融體系的因素
1.資本市場的層次不夠完善。我國中小企業一般規模不大，資本有限，難以達到主板上市條件；中小企業板推出時間短，上市門檻高，使大量中小企業不能如願以償的籌集到資金。
2.信用和擔保體制不完善，擔保機構發揮作用有限。如前面所述，中小企業的信用問題，一方面受制於中小企業群體信用的缺失，另一方面在於國家缺少信用體系的硬性監督。
（三）國家宏觀政策因素
1.缺乏公平競爭的融資環境和法律法規保障。首先，政府的大企業戰略使銀行信貸的重點及國家的優惠政策一般放在國有企業的改革上。其次，雖然有相關法律已經頒布，但是其中的實施細則還沒有具體的解說，導致有法可依，無法可用的境地。
2.政策性金融機構支持乏力，中小企業信用擔保體系不完善。目前雖然國內多個城市已經建立了中小企業信用擔保機構和中小企業發展基金，但是，擔保公司的擔保能力與實際需求之間存在巨大差異，導致中小企業的信用普遍缺失。
二、融資工具緩解中小企業融資問題
通過以上對我國中小企業融資難問題原因的分析，最重要的兩點就是，一是中小企業風險過高，銀行難以單獨承擔大規模過高風險的貸款。二是我國向中小企業融資的金融機構單一，而大型銀行的「惜貸」。下面對近兩年我國創新的幾種金融工具進行簡單的介紹，進而從中發現特點規律以利於創新出更多符合實際需要的金融工具。
（一）中小企業集合債和集合票據
所謂中小企業集合債券是由於在受到信用、規模等約束，單個中小企業難以獲得較高的信用評級、不能通過在債券市場直接發行債券進行融資的情況下，運用信用增級的原理，使若干個中小企業各自作為債券發行主體，確定債券發行額度，使用統一的債券名稱，形成一個總發行額度、統一組織、集合發行的一種企業債券。中小企業集合債券有明顯的特徵，一是風險分散，對於企業來說，所創新的金融工具能夠分散風險是其基本要求，集合債券強調的「集合」，既能克服單個企業規模小、融資數額小的特點，又可以保證在遇到困難時，大家一起承擔風險早數沖，這樣集合債券企業抵禦風險能力也明顯增強；二是融資成本較低，發行債券融資成本要遠低於發行股票融資的成本。
中小企業集合票據和中小企業集合債券性質相同，都是幫助中小企業籌集資金，不同點在於中小企業集合票據不實行核准制。
（二）中小企業短期融資券
中小企業短期融資券是指中國境內具有法人資格的非金融企業，依照相關規定，在銀行間債券市場發行並約定在一定期限內還本付息的有價證券，是中小企業籌措短期（一年以內）資金的直接融資方式。這種模式的好處在於：①短融期限短，風險可控，市場接受度高，更適應於中小企業直接融資；②由商業擔保機構提供擔保，政府背景的市場化再擔保機構提供再擔保，在政府增信適度參與的同時，保持高度的市場化，商業模式可持續。③由商業擔保機構作為牽頭人，篩選推薦企業，更能體現風險收益原則，市場化程度高，債券風險低。
（三）中小企業集合債券信託基金
這是一種面向中小企業的直接融資工具，其基本運作方式是：由信託計劃發行募集資金，建立起一種投資資金，然後將該基金的資金以貸款方式投資給中小企業的發展項目，到期後從中小企業的項目收益中獲得本金償還和債權利息收益。發行信託計劃有兩個優點：一是使用范圍靈活廣泛，不僅可以用於城市基礎設施建設，還可以用於企業生產經營。二是避開了貸款規模的控制。
（四）中小企業信貸資產證券化
即將銀行發放的中小企業貸款打包，出售給信託公司，信託公司將這些資產證券化，出售給銀行間市場的投資者。這種結構性融資模式，由發起人將其能產生未來現金流的資產打包後出售給一個特殊目的載體，由受託機構以資產支持證券的形式向投資者募集資金支付給發起人，並以標的資產所產生的現金流支付資產支持證券收益。
三、結論
金融創新是一個漸進的過程，需要國家政策、法律、宏觀經濟等各個層面的配合對創新金融工具的設計，為我們緩解中小企業融資開辟了新的思路。服務於中小企業融資的金融工具創新是多種多樣的。只要遵循金融工具創新原理，針對中小企業的具體情況及相關環境，就可設計出符合不同中小企業的融資工具。
參考文獻：
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作者簡介：王媚，女，經濟與管理學院.
導師：周國光，研究方向：交通會計.
E. 中小企業融資問題及對策
中小企業融資問題及對策
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如何有效改善中小企業融資境況，成為中小企業發展的關鍵問題。
一、我國中小企業融資問題
我國中小企業普遍存在著融資困難的現狀，具體表現在以下三個方面：
(一)融資途徑不暢通
從內源融資來看，我國中小企業的現狀不盡人意，一是中小企業分配中留利不足，自我積累意識差。二是現行稅制使中小企業沒有稅負上風。三是折舊費過低，無法滿足企業固定資產更新改造的需要。四是自有資金來源有限，資金難以支持企業的快速發展。從外源融資來看，中小企業可以選擇銀行貸款、資本市場公然融資和私募融資等三種渠道，但目前我國中小企業的外源融資渠道方面並不暢通。
(二)融資結構不公道
主要表現在：(1)我國的中小企業發展主要依靠自身積累、嚴重依靠內源融資，外源融資比重小。單一的融資結構極大地制約了企業的快速發展和做強做大。並且在外源性融資中，中小企業一般只能向銀行申請貸款，主要表現為銀行借款;(2)在以銀行借款為主渠道的融資方面，借款的形式一般以抵押或擔保貸款為主;(3)在借款期限方面，中小企業一般只能借到短期貸款，若以固定資產投資進行科技開發為目的申請長期貸款，則經常被銀行拒之門外。
(三)融資本錢較高
企業的融資本錢包括利息支出和相關籌資用度。與大中型企業相比，中小企業在借款方面不僅與優惠利率無緣，而且還要支付比大中型企業借款更多的浮動利息。同時，由於銀行對中小企業的貸款多採取抵押或擔保方式，不僅手續繁雜，而且為尋求擔保或抵押等，中小企業還要付出諸如擔保費、抵押資產評估等相關用度。正規融資渠道的狹窄和阻塞使很多中小企業為求發展不得不從民間高利借貸。所有這些都使中小企業在市場競爭中處於不利地位。
二、我國中小企業融資問題的原因分析
筆者以為，我國中小企業融資問題的原因，分別來自於企業本身、銀行與政府三個方面。
(一)企業信用等級低，融資意識淡薄
中小企業自身信用等級低，這是其普遍存在的現象。中小企業自身規模有限、資金缺乏、信用水平低、沒有完整的企業規劃、倒閉率高、貸款償還違約率高。中小企業一般是由具有血緣關系的人共同創立，大多實行家族式治理，產權結構不明晰，企業經營效率不高，開拓新的市場難，不能有效地避免市場風險，影響了中小企業的償債能力，造成了其履約能力的下降。銀行的.首要目標是安全性、活動性和收益性，然而中小企業的高倒閉率和高違約率使得銀行難以遵守安全性和收益性原則，導致銀行不願放貸。
同時，中小企業對金融系統市場化程度的提高嗅覺不靈敏，主動出擊意識不強，而且缺乏高素質的金融人才，對金融市場和融資工具生疏和不懂得樹立和宣傳自身金融形象，從而束縛自身開拓融資渠道的可能性。
(二)金融體系不完善，銀企信息不對稱
1.缺乏市場化的利率調節機制，損害銀行對中小企業的貸款積極性。 從國外的情況來看，銀行對中小企業貸款均勻利率，一般都要高於市場的均勻利率水平。美國的銀行對中小企業貸款的利率就比對大企業的貸款利率水平高
出1～1.5個百分點左右。但是中國中心銀行目前對利率和收費的規定是固定的，自由浮動的范圍十分有限，這種機制不利於金融機構向中小企業貸款。限制金融機構對金融服務和產品的收費會挫傷金融機構調查和收集中小企業信息的積極性，從而影響向中小企業提供貸款和其他金融服務。
2.信用擔保體系的不完善，中小企業尋求擔保困難。我國從1999年才開始進行中小企業信用擔保體系的工作試點，存在著擔保機構未幾，擔保資金不充足，擔保手續繁雜等諸多問題。而且，很多擔保機構實行會員制，中小企業需要交納一定的押金才能成為會員，增加了企業的融資本錢，也增加了擔保的難度。出於對自身利益的保護，銀行則在中小企業的擔保貸款問題上又比較謹慎。同時，銀行對抵押物的要求十分嚴格，目前國內銀行一般偏好於房地產等不動產的抵押。而中小企業大多受經營規模所限，固定資產較少，土地房屋等抵押物不足，一般很難提供合乎銀行標準的抵押品。
3.銀企信息不對稱和銀行的不利選擇。很多中小企業為實現融資目的，往往會想盡一切辦法，甚至不惜弄虛作假。這不僅會產生有損銀行與投資者利益的道德風險，亦會進一步損毀企業自身的社會公信度。因此，銀行要向中小企業提供貸款，只有加大人力資源的投入以提高信息的收集和分析質量，否則銀行的貸款違約率將會很高。同時，由於中小企業對資本和債務需求的規模較小，金融機構為規避自身的經營風險和降低經營本錢，只有選擇不向中小企業貸款。
(三)政府扶持力度不夠，政策不配套
政府在中小企業融資問題上起著不可忽視的作用。美國、日本、西班牙等國家都設有專門的政府部分和政策性金融機構為中小企業發展提供資金幫助。在我國，長期以來，政府在資金、稅收、市場開發、人才、技術、信息等方面一直給予國有大中型企業特殊的扶持，造成了中小企業市場競爭環境的不確定和競爭條件的不同等。同時，由於政策原因導致我國中小企業基本無法進行直接融資。深滬交易所要求上市公司注冊資本在5000萬元以上，這使處於成長期的效益好但規模較小的企業難以進入證券市場。同時債券市場上，受到“規模控制、集中治理、分級審批”的約束，中小企業也很難以發行債券方式籌集資金，因此直接融資渠道基本沒有。
我國2003年實施的《中小企業促進法》，固然以法律條文的形式為廣大中小企業的發展、融資提供了保護和支持。但是該法在內容上相當原則，缺乏具體的優惠政策和措施，也缺少相應的配套法規和制度，最後導致政府對中小企業的扶持很多都沒有落到實處。
三、我國中小企業融資問題的對策建議
(一)改善中小企業融資環境和拓寬融資渠道
一是中小企業要注重改善自身融資環境。中小企業要想真正解決融資難的問題，首先就要過信用關，要以信取資。中小企業必須加大自身信用制度的建設，規范企業的公司治理結構，健全企業財務治理制度，提高信用意識，這是解決融資困難的根本所在。
二是中小企業應拓寬融資渠道。 要跳出單純依靠銀行間接融資的誤區，在充分發揮銀行間接融資的同時，要將直接融資和間接融資相結合。筆者以為，建立中小企業發展基金是解決中小企業融資問題的重要途徑，例如設立中小企業互助基金，由會員企業出資建立，會員只需交納一定會費，就可申請到數倍於會費的貸款額。另外，中小企業也可以通過私募融資的方式解決融資問題，私募融資包括企業引進新的股東，從而增加資本金，也包括企業以擬投資的項目為載體。
(二)完善中小企業融資的有關金融體系
一是要建立完善的中小企業政策性金融體系。金融機構應繼續拓寬對中小企業融資的渠道，創造公平的融資環境。目前，中國人民銀行已通過指導意見的方式，鼓勵各貿易銀行採取各種貸款品種支持中小企業的發展，也鼓勵民營資本進入金融領域。有些國有貿易銀行已開始對中小企業積極經營小額貸款業務，今後，還有可能成立適合中小企業發展的社區銀行，以具體解決中小企業融資難的問題。
二是放鬆市場管制，逐步推動利率市場化。從目前放寬對貿易銀行貸款利率浮動幅度的限制，過渡到最後由貿易銀行自主決定貸款利率水平，並答應對其所提供的便利服務收取公道的用度，以此來促進貿易銀行按效益與風險原則，不斷增加對中小企業的信貸投放，實現資源配置的公道與優化，才能從根本上解決中小企業的融資難問題。
三是建立和健全對中小企業融資的信用評價體系和信用擔保體系。建立中小企業評級制度，以信用等級作為判定貸款信用可信度的標准，並把企業的信用信息提供給銀行等機構，這是贏得金融機構和擔保機構信任並獲得項目資金張羅的一種有效手段。同時必須建立並完善中小企業信用擔保體系。應構建多層次的信用擔保體系，包括政府性擔保機構、民營貿易性擔保結構和企業間互助擔保機構。
四是完善資本市場結構，建立多層次的市場體系。推出針對中小企業直接融資的新市場，適當降低新市場中小企業發行上市的門檻。
(三)加大中小企業融資的扶持力度
中小企業融資具有其特殊性，離不開政府的扶持，世界上很多國家和地區立法機關和政府都對中小企業融資給予特殊的支持，形成一個比較完善的中小企業發展的政府組織支持、法律保證系統、財政支持系統，為中小企業發展提供了強有力的支持。財政援助與稅收優惠是世界各國政府為扶持和保護中小企業的普遍作法。
近年來，很多地方政府為了解決中小企業融資問題，制定了一些扶持政策，值得鑒戒。例如四川省政府在2007年8月出台了《關於做好中小企業融資工作的意見》，鼓勵金融機構試辦循環貸款、動產質押、貿易融資、應收賬款融資、設備按揭貸款、創新貸款、未來收益權質押貸款;積極推廣房產和商鋪抵押貸款、按揭貸款、努力開發商標權、專利權、著作權質押貸款、聯保貸款，以滿足個體經營者和私營企業主的融資需求;明確鼓勵中小企業依法向社會融資，改變過分依靠銀行資金的格式;國家對符合條件的中小企業信用擔保機構免徵3年營業稅的政策。
又如，福建省政府近期出台了《關於進一步支持中小企業融資的若干意見(試行)》。從2008年起，3年內，對為中小產業企業提供融資擔保的擔保機構，按年度擔保額8‰的比例補償;對為中小貿易企業提供融資擔保的擔保機構，按年度擔保額5‰比例補償。設立省創業投資引導資金，每年安排3000萬元，主要用於資助搭建創業投資服務平台，組織引進省外、境外創業投資等。公道運用中小金融機構再貸款、支農再貸款等貨幣政策手段，提高金融機構對產業、農業、商貿等中小企業的信貸投入能力。
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