股權交易增值融資案例

1. 股權眾籌有哪些成功案例

都說「人無股權不富」，在國家政策明令提高居民財產性收入的今天，在「互聯網金融指導意見」出台，股權眾籌越來越規范化和大眾化的當下，作為新型的融資方式及投資渠道，股權眾籌正被越來越多的人所認識和接受。以下是股權眾籌的十大經典案例！
1、 華人天地--首例新三板股權眾籌案例
為何將華人天地排在第一，這是由於該例具有代表性，開創了新三板與股權眾籌相結合的先河。可作為今後股權眾籌的參考甚至教科書般的經典案例！
華人天地最為讓人津津樂道的恐怕就是其董事長張津的舅舅是張紀中這件事了，喜愛國產電視劇的人提到張紀中的名字，恐怕是無人不知無人不曉。他是金牌導演、製作人，他掀起了《笑傲江湖》開始的大陸武俠題材熱；他掀起了《激情燃燒的歲月》開始的新型軍旅題材熱；他第一個確立了製片人中心制的電視劇生產模式；他第一個把中國電視劇高價賣到海外。華人天地在眾投邦平台眾籌定增時，張紀中也是火線增資入股。
刨去「國舅爺」張紀中這起場外因素，華人天地項目本身就很優質，文化影視行業本來就是發展最為火熱的行業之一，華人天地的製作團隊也是實力雄厚，張紀中自不必說，負責影片製作、藝人管理、後期剪輯的幾個主管均有十五年以上的相關行業經驗！
此外，華人天地在眾籌時還創造性地推出了回購條款、無風險定增。都是值得後來股權眾籌值得學習和借鑒的地方。
2、美微眾籌--首例以失敗告終的股權眾籌案例
2009年，眾籌在美國興起，等眾籌傳入中國，已經是2011年以後的事情了，2012年5月，脫離愛奇藝的朱江帶著他的商業計劃書走遍北上廣深等全國主要城市，拜訪了100多位投資人卻未得到肯定答復的朱江靈機一動，他在淘寶上注冊了一家店鋪，名為「美微會員卡在線直營店」，通過拍賣會員卡，購買者除了能夠享有「訂閱電子雜志」的權益，還可以擁有美微傳媒的原始股份100股。
這可算是國內公開募集股權的第一例了，美微傳媒在上線僅僅4天的時間，就籌集了80W的資金，這件事在當時轟動一時，不少人懷疑它的合法性，果然事發不久，美微傳媒被證監會緊急叫停！國內首例股權眾籌案例就此失敗，但是不管如何，作為首個「吃螃蟹」的，「美微傳媒」都不失為股權眾籌史上的一個經典案例！
3、 wifi萬能鑰匙--參與人數最多的股權眾籌案例
2015年5月29日，wifi萬能鑰匙在籌道股權眾籌平台上線，項目上線不到一小時，瀏覽量即突破十萬，截至6月10號眾籌成功，瀏覽量已超過300萬，共有5712人認購，認購金額達到70億。
吸引到如此之多的投資人和民間資本，wifi萬能鑰匙確實是前無古人了，原本只應屬於投資機構的成熟期項目以股權眾籌的方式成功超募，說明中國民間資本其實很瘋狂，他們的力量或許在之前被嚴重低估！
4、 3W咖啡~首例會籍式眾籌
3W咖啡的眾籌模式很簡單，以每個人10股，每股6000元，相當於一個人6萬的價格向社會公眾進行資金募集，但是不是所有人都能成為3W的股東，3W致力於打造互聯網創業和投資的高級圈子，沒有一定的實力和背景是不允許入股的。進入這個圈子就相當於得到了認識更多同樣優秀的投資人的機會。
這種創新的門檻限制模式反而吸引了眾多的知名投資人和創業者，包括徐小平、曾李青、沈南鵬在內均是他們的股東，其股東陣容可堪稱豪華！
5、 創東方主投基金~股權眾籌玩杠桿
作為國內首支新三板主投基金，創東方主投基金的出現拉開了「股權眾籌2.0時代」的帷幕，共5000萬的額度上線不到一個月即被認領完畢，創東方主投基金作為知名的創投機構，可在平台發起總額不超過2.5億元的項目投資。相當於放大了5倍量的投資杠桿，投資人除了獲得基金投資收益外，亦可獲得作為主投方所帶來的超額收益。
6、 京東眾籌~巨頭入圍股權眾籌
2015年4月1日，京東正式上線股權眾籌平台，隨後短短一個月的時間，其平台交易額即突破1億元！之後蘇寧、阿里也紛紛效仿，宣布成立自己的股權眾籌平台。
巨頭入圍股權眾籌，標志著眾籌的格局已被打破，之前風平浪靜的眾籌界很快就將風起雲涌~
7、 《大聖歸來》~股權眾籌造就票房奇跡
一部動畫電影《西遊記之大聖歸來》近期火爆銀幕，片尾滾動著的100餘位投資者名字成為了人們茶餘飯後最津津樂道的話題，《大聖歸來》的眾籌合計投入780萬元，屆時預計可以獲得本息約3000萬元。
《大聖歸來》的眾籌可算是成功的了，之前的許多影視類眾籌項目只是噱頭而已。並不是影視本身的真正股東。《大聖歸來》眾籌的成功為影視眾籌提供了一個發展方向。
8、 眾籌家園~國內首例房地產眾籌
尹立志是中關村股權投資協會執行秘書長，2014年3月4日，他在微信朋友圈發起「眾籌買房」項目，這是他第一次試水「眾籌買房」這個概念，其運作的這個名為「眾籌家園」的項目位於河北省滄州市政府正在推廣的中捷高新產業園區(以下簡稱「中捷高新區」)，這也是國內首例眾籌買房項目。
房產眾籌，最能挑動公眾神經的，莫過於其宣稱的可幫助購房者將房價降低20%左右。在房產眾籌模式下，傳統房地產項目開發的財務成本、營銷推廣費用以及開發商的高額利潤都能得到減免。
9、天使匯自眾籌-突破國內融資記錄
2013 年 10 月 30 日，天使眾籌平台天使匯在自己的籌資平台啟動眾籌，為天使匯自己尋求投資。截止到今晚(11 月 1 日) 5 時 30 分，天使匯目前的融資總額已經超過 1000 萬，超過天使匯自己設定的融資目標 500 萬一倍，創下2013年眾籌平台最速千萬級融資記錄。
天使眾籌平台天使匯(AngelCrunch)成立於 2011 年 11 月，是國內最早的一批股權眾籌平台之一，天使匯有個特點，那就是其平台投資人必須是天使投資人，這也是至今為止其平台投資人數量仍然還只有區區的2000多人的緣故 ，但這2000個精英投資人的投資能力自非一般的投資人所能比。
10、HER COFFEE 咖啡—中國首家眾籌咖啡館之死
2013年8月66 位來自各行各業的海歸白富美，每人投資兩萬元，共籌集132 萬元在北京建外打造出了中國首家白富美眾籌咖啡館Her Coffee，名字叫Her Coffee。
66位海歸白富美幾乎都有國外名校的背景，大多就職於投行、基金、互聯網行業，開業當天，影視明星李亞鵬，主持人王梁、李響，暴風影音CEO 馮鑫，銀泰網CEO 廖斌等眾多明星、企業家都前來捧場，熱鬧非凡。
海歸美女眾籌咖啡店，明星大佬來捧場，可謂是噱頭十足，吸足了眼球。然而好景不長，一年多後HER COFFEE即面臨倒閉的窘境，究其原因就在於眾籌咖啡館的模式在中國還沒有遇到很好的發展機遇，咖啡店自身的盈利本來不強，國內即便是品牌咖啡或連鎖咖啡，盈利也不容易。而HER COFFEE的股東們大都有自己的工作，難以分心到店鋪的運營和管理上。

2. 高級會計融資方式的案例分析題

導語：融資即是一個企業的資金籌集的行為與過程，下面是其關於融資方式的案例分析題，一起來測試下吧：

案例分析題

1、海天集團是國內領先的消費類電子國有控股企業，在國內享有較高的知名度。海天集團董事長在2017年的工作會上提出，「要通過並購重組、技術改造、基地建設等舉措，用5年左右的時間使集團規模翻一番，努力躋身世界先進企業行列」。根據集團發展需要，經研究決定，擬建設一個總投資額為8億元的項目，該項目已經國家有關部門核准，預計兩年建成。企業現有自有資金2億元，尚有6億元的資金缺口。企業資產負債率要求保持在恰當水平，集團財務部提出以下方案解決資金缺口：

方案一：向銀行借款6億元，期限4年，年利率10%，按年付息;

方案二：向銀行借款6億元，期限1年，年利率4.5%，按年付息;

方案三：直接在二級市場上出售持有的乙上市公司股票，該股票的每股初始成本為18元，現行市價為30元，預計未來成長潛力不大;

方案四：發行集團公司股票3000萬股，共計6億元，發行後集團公司第一大股東的股權被稀釋，公司股權分散，不再屬於國有控股。

方案五：不再向股東支付現金股利，這可以再節省出2億元現金;同時採取租賃設備的方法，減少另外的4億元資金支付。

要求：

根據資料，分別分析財務部提出的五個方案屬於何種融資戰略(基於融資方式)，假定你是海天集團的總會計師，請在比較各種方案後選擇較優方案，並說明理由。

正確答案 :

(1)方案一屬於長期貸款融資。

如果選擇方案一：企業資產負債率將上升〔或：財務風險將提高;或：償債能力將下降;或：資產負債率將難以保持在恰當水平〕;同時由於是長期借款，利率很高，會給公司帶來較大的'付息壓力，因此該方案不可取。

(2)方案二屬於短期貸款融資。

如果選擇方案二：資產負債率還是上升，財務風險較大，不過融資成本大幅下降。需要注意的是，該項目屬於長期投資項目，公司短期債務融資將無法實現與長期投資項目的期限匹配，存在較大的風險，因此該方案不可取。

(3)方案三屬於銷售資產融資。

如果選擇方案三：集團在二級市場上出售乙上市公司的股票，變現速度快〔或：資金到賬快〕;無還本付息壓力〔或：可使資產負債率保持在恰當水平〕;可提升集團當年利潤〔或：可獲得投資收益;或：可使凈資產收益率上升〕;乙公司未來成長性較差，不會由於出售其股份而導致機會成本太高，因此該方案可取。

(4)方案四屬於股權融資。

如果選擇方案四：雖然發行股票既不會提高資產負債率，也不會發生相應成本，但發行股票後將導致集團公司股權稀釋，有可能使得公司喪失國有控股地位。而控股權是非常重要的，因此該方案不可取。

(5)方案五屬於內部融資和租賃融資混合方式。

如果選擇方案五：公司通常都會保持穩定的股利政策，如果公司大幅度削減股利支付，很可能會引起投資者的反對進而影響公司股價。相對而言，對於租賃融資的方法比較可取。

綜上所述，方案三銷售資產融資的方案最優。

3. 2022我國上市公司融資案例的分析是怎樣的

一、我國上市公司融資案例的分析是怎樣的? 我國的公司融資案例分析 1、企業簡介： 青島某紡織 公司於2006年2月注冊成立，企業注冊資本50萬元人民幣。該公司主要經營紡織原料、棉紗、棉布、棉短線、羊毛化纖、針紡織品、紡織染料、紡織輔料、紡 織機械、紡織機械配件、貨物進出口、技術進出口;商務信息咨詢。公司多年從事紡織品的進出口貿易，2006年隨著人民幣升值，公司領導層准確感知進口業 務，特別是進口棉花原料巨大的市場利潤空間，企業逐漸轉型從事棉花的進口業務，並於美國、印度、南非等多個棉花主產國家和地區的主要供貨商建立了良好的合 作關系。公司為保證進口棉花的品質，於2007年3月在印度成立辦事處。2008年由於全球經濟危機的影響，企業棉花進口量較往年有所降低，但仍進口 5100噸，累計實現購付匯750餘萬美元，全年實現銷售收入7045萬元。 2008 年由於國內外棉花、紡織品市場萎靡不振，公司及時調整經營策略，主攻內地市場的棉花貿易，在穩健的經營過程中進一步鞏固了公司與上下游企業的良好合作關 系，仍然保持5000餘噸的棉花進口量，累計購付匯750餘萬美元。2009年一季度，累計進口棉花600噸，實現購付匯量100萬美元。 2、融資需求：企業融資需求貿易融資方面，主要集中在減免 保證金 開證。企業長年經營進口棉花，對市場有準確把握。但由於進口棉花為大宗貨物交易，必然產生大額貸款、各項海關賦稅，導致占壓進口企業大量資金，加大企業的資金壓力。 融資方案：鑒於企業的業務、財務情況及棉花進口這一大宗貨物進口的交易特點，中信銀行為其量身指定了貿易融資方案：對於企業直接從國外進口的貨物，中信銀行 為其辦理未來貨權 質押 減免保證金開證業務，引入第三方物流單位，進口貨物從裝船、到港到入庫放貨全程由監管單位監管操作，中信銀行在收到企業存入足額保證 金並收到相應提貨申請後，發指令給監管單位指示其放貨。操作過程中，如遇到貨物價格波動，監管單位隨時提示，要求客戶補足保證金，規避風險。對於保稅區交 易貨物，中信銀行為其辦理保稅融通減免保證金開證業務，引入第三方物流單位，標的物入監管單位倉庫後由其實施監管操作，中信銀行在收到企業存入足額保證金 並收到相應提貨申請後，發指令給監管單位指示其放貨。操作過程中，如遇到貨物價格波動，監管單位隨時提示，要求客戶補足保證金，規避風險。未來貨權質押業 務確保了我行對質押物的轉移佔有，保稅融通業務確保了中信銀行對貨權的轉移佔有，有效地控制了企業的信用風險，又為申請企業的業務發展提供了充足的資金支持。 二、融資方式有哪些? 目前，我國上市公司的資金來源主要包括內源融資和外源融資兩種。 由於在公司內部進行融資，不需要實際對外支付利息或股息，不會減少公司的現金流量;同時由於資金來源於公司內部，不發生融資費用，使內部融資的成本遠低於外部融資。 公司生產經營活動的正常運轉以及擴充生產能力，都需要大量資金給予支持，這些資金的來源除內源資本外，相當多的部分要依靠外源融資來解決。上市公司外源融資又可分為向金融機構借款和發行公司債券的 債權融資 方式;配股及增發新股的股權方式;發行可轉換債券的半股權半債權的方式。 銀行貸款 是目前債權融資的主要方式，其優點在於程序比較簡單，融資成本相對節約，靈活性強，只要企業效益良好、融資較容易，缺點是一般要提供 抵押 或者擔保，籌資數額有限，還款付息壓力大，財務風險較高。 公司債券是指由公司發行並承諾在一定時間內還本付息的 債權債務 憑證。體現了 債務人 與 債權人 之間的行為。債券在本質上也是借錢與還錢關系，但其與貸款的根本區別在於債券可以公開進行交易。而貸款除非債券化，否則是不進行公開交易的。相對於股權融資，債券融資的融資成本較低，可以發揮財務杠桿的作用，同時可以保證股本對公司的控制權。但與銀行貸款有著類似的缺點，即財務風險較高、限制條款多，且融資規模有限。對於融入資金的公司來說，債券融資與銀行貸款有相似的特點，一般把二者統稱為債權融資。 股權融資亦即公司發行股票進行融資。對上市公司而言，發行股票所籌集的資金屬於公司的資本;對股東而言，所持有股份代表對公司凈資產的所有權。相對於債權融資，股權融資有著自己的優勢，如：股票屬公司的永久性資本，不需要償還，也不必負擔固定的利息費用，從而大大降低公司的財務風險;由於預期收益高，易於轉讓，因而容易吸收社會資本等等。但股權融資也存在著不可避免的缺點，如發行費用高、易分散股權等。 《 公司法 》 第八十條 股份有限公司 採取發起設立方式設立的，注冊資本為在公司登記機關登記的全體發起人認購的股本總額。在發起人認購的股份繳足前，不得向他人募集股份。股份有限公司採取募集方式設立的，注冊資本為在公司登記機關登記的實收股本總額。

4. 求企業融資或投資的經典案例分析

1，2004年，復盛大網路登陸納斯達制克，投資盛大的私募股權基金投資人獲得了高達1400%投資收益。
2,2005年，無錫尚德在紐交所上市，部分私募股權投資人退出後獲得最高約50倍的投資回報（龍科，高盛，英聯）。
3，2006年同洲電子在深圳證券交易所上市，背後的私家股權投資機構所獲回報統計是：5年30倍（深圳創新投）。

5. 股票增值權的經典案例

某科技公司（以下簡稱某公司、A公司）於2009年底決定建立長期激勵機制，實行股權激勵方案。H公司創建於2000年，注冊資金為100萬元，經過10年的發展，2009年底稅前利潤為800萬元，凈資產為2000萬元，，預計每股凈資產年增長率為100%。為實現公司長期戰略規劃，充分激勵人才，並為以後創業板上市留好介面。公司董事會決定接受建議，採用股權激勵五步法，自2010年開始實施股權激勵計劃。
採用五步連貫股權激勵法，首先根據該公司的生命周期階段和人才激勵特點，選定股權激勵模式。
（一）股：根據公司的十年積累，公司雖然注冊資本小，但是公司凈資產已經達到2000萬元，在股權激勵方案設計的時候，根據該方法，第一步確定股份面值為0.1元，則公司的股份總數為1000萬股，每股凈資產2元，針對公司發展階段，採用五步法裡面的增值激勵方式，即股份期權模式。（二）人：包括外部資源、高層管理人員在內的6人核心層加上10個中層人員被授予股份期權。
（三）價：初始授予股價按照2009年度每股凈資產確定初始授予價格，但股價增長模式不採用凈資產方式，採用五步連貫股權激勵法中的股價確定原則。
（四）量：根據五步法，該公司設計股權激勵，拿出總股本的20%，即200萬股授予。
（五）時：採取循環激勵，即每年授予100萬股的方式；每年的100萬股，再分兩年行權。行權比例6：4。 根據五步連貫股權激勵法初步設計了股權激勵方案，減少了公司高級管理人員的短視行為。該方案由於分兩年來授予，分步行權，只能執行其中的一部分，高層管理人員只有在增加股東財富的前題下才可同時獲得收益，從而與股東形成了利益共同體。這種剩餘索取權驅動高層管理人員不斷努力提高公司業績，最終達到股東和高層管理人員雙贏的局面。穩定並吸引優秀人才。該方案通過每年循環授予的方式，一方面激勵公司現有高層管理人員勤勉工作，另一方面也可吸引外來優秀人才加盟。通過循環授予，該方案成功解決了其他企業由於一次性授予而不能給後進的高層管理人員以激勵的局限性。
採用五步法後，該方案的另外一個好處就是以凈資產確定初始價格，而非一直按照凈資產價格確定每年股價，從而更好體現了激勵成長性的特點。

6. 民營企業融資案例

民營企業的融資管理探析

摘 要 民營企業除了外部融資約束外，常因缺乏理性的融資管理，造成資金使用效率低下，並形成惡性循環，又反作用於外部環境，加劇了民企資金融通的困難。
關鍵詞 民營企業 融資 融資管理
1 引言
我國民營企業缺乏良好的外部融資環境，如何通過資金融通和資本經營來加速企業的發展就成為當前面臨的重要問題，除了歷史原因、金融體制和社會環境等因素之外，融資瓶頸的另一關鍵因素在於民營企業缺乏對不同發展階段融資規律的科學認識和理性的融資管理機制。本文著重從融資管理的理性化入手，強調民營企業應努力提高資金使用效率，擴大內部盈餘的積累，由此產生的內部資金管理的優化，必將產生好的外部效應，會在降低經營風險同時，增強了企業的外部融資競爭力，在努力化解外部約束的同時，實現企業的良性發展和企業價值的提升。
2 民營企業融資管理原則
企業價值最大化也稱企業總價值最大化，即企業權益價值和負債價值之和的最大化，結合企業融資管理的內涵，企業的融資管理的目的在於——合理籌集企業所需資本，在投資收益一定的情況下，使得資本成本和財務風險最低化從而實現融資管理的最終目標，即企業價值的最大化。因此，企業通過好的融資管理模式來低成本地為企業的發展籌集資金，同時做到資金成本、風險控制和價值創造之間優化和平衡，是企業財務規劃和融資管理的主要原則。
3 民營企業發展中的融資管理思路
從資金融入效應和風險控制角度看企業融資管理，當論及企業的融資需求時，企業融入的長期資本與短期資本在用途上有著本質上的不同。一般來說，長期資本主要用於滿足企業長期發展需要的擴建項目、新建項目和對外投資等方面，而短期資金主要用於解決企業運營資金的周轉等方面。資本結構一般是指長期資本的比例關系，因此，我們可以從長期資本的融入和其產出收益方面，從企業的良性資本循環角度（不考慮不顧及成本的用融入資本來償還債務等方面）來說明企業的融資管理問題。從企業融資的價值創造來看，企業在融資決策時，一般要符合融入資本的投資回報率要大於融入資本的綜合成本。因為當企業投資收益率高於融資綜合成本時，提高了原有資本收益率，增加了企業原有投資利益，並產生了價值創造；當企業投資收益率低於融入資本綜合成本時，企業使用融入資本將使原有資本收益率降低，損害了企業原有投資者利益，甚至發生虧損，嚴重的可能產生經營危機甚而破產。
企業融資理論也認為，企業為了達到市場價值最大化往往尋求最佳的融資結構。由於各種融資方式的資金成本、凈收益、稅收以及債權人對企業所有權的認可程度等存在的差異，在給定投資機會時，企業就需要根據自己的目標函數和收益成本約束來選擇合適的融資方式，以確定最佳的融資結構，從而使企業市場價值達到最大化。本文藉助虛擬的案例，並藉助簡潔的定量分析思路，把融資和投資結合起來，在我國民營企業特有的融資環境和常見的管理思維方式的前提下，在我國民營企業特有的融資環境和常見的管理思維模式下，探討基於價值創造的融資管理方法，該思路和方法適用於一般性的企業，但對於眾多規模實力有限、存在外部環境約束和缺乏理性的融資管理觀念的民營企業而言，更具有實際意義。
一般來說，企業首先要從融資來源的結構和數量入手，預測未來的融資能力。從來源來看，不外乎外源性融資，主要指銀行貸款和證券融資，內源性融資主要是留存收益和業主資本追加，隨著我國市場經濟的改革和國有資本在競爭性領域勢力的弱化，民企融資來源將更加廣泛和合理。如股票融資對於一些發展勢頭良好的企業來說，是一個很好的選擇。但在我國民營經濟領域則出現了不願發行股票和上市融資現象，甚至一些前景非常好而且又急需資金來發展壯大的民企，在政府的支持和證券融資門檻降低的情況下也是如此。如浙江、廣東等很多優秀的民企寧願藉助非正規金融的渠道融資和常規的銀行借貸，即使成本很高、風險大，也不願上市融資，究其根本原因，主要是守財的思想作怪，就其後果，一方面使企業發展資金不足或資金成本過高，另一方面，使他們喪失了通過上市規范企業管理的良機。所以民企融資決策時，要根據發展階段和發展需要，適機吸納社會資本，拋開狹隘的守財思想，多渠道融通資金。
其次，選擇與企業發展戰略相適應的投資方案，很多民企，在歷史上抓住了一些機遇迅速成長，自然而然存在決策的路徑依賴，投機思維甚於投資理念，不做企業的發展規劃和投資項目的遴選，決策跟著機會走，盲目多元化，不考慮企業核心能力的培育和建設，結果抓空了一些看似機會的機遇；還有一些民企強調社會資本和政府資源，常通過尋租來鞏固既得利益，一旦政策變化和人事變遷，則從此一撅不振。目前來看，國家政治和經濟體制改革趨於深化，市場經濟法治化、政策協調透明化，產業趨於成熟化，市場中投機的成份和泡沫將越擠越小，因此，民企應該樹立正確的市場經濟思想，科學地進行投資項目的選擇，這就需要認真分析宏觀經濟形勢、中觀行業資迅和微觀自身狀況來確定可選的投資方案，並通過成本——收益分析和風險性分析來測算各方案的預期收益率，然後在融資能力限額下，找到價值創造最大的投融資組合。

再次，需根據各項目的資金需求量和需求特性(如合資企業的股權比例)，以及融資來源的資金成本，可利用線性規劃的方法來解決融資分配問題。
以某企業融資方案規劃為案例。某企業欲投資兩個項目，一個擴建項目，一個新建項目。兩項目投資分別為5 288萬元和1 540萬元(包括固定資產和流動資產)，投資收益率分別為20%和25%。在融資來源上，預計發行股票最大額度為3 500萬元(預期的資本成本為14.7%)，考慮到股票發行的規模成本，企業最小的發行額度為2 000萬元；該企業銀行的長期貸款最大額度為4 000萬元(資本成本為6.7%)；留用利潤的最大利用額度為800萬元(預期的資本成本為8.10%)（見表1）。
該企業可根據以上情況，做出以下融資規劃，目標是融資的綜合資金成本最低。
即：MIN■×14.70%+■×6.70%（1-33%）+■×8.10%（1）
在考慮約束條件的前提下，利用EXCEL線性規劃計算出：
X1=1288，X2=4000，X3=0，X4=740，X5=0，X6=800
最低融資綜合成本為9.24%。且融資組合為，股票融資在兩項目中的分配分別為1 288萬元和740萬元；貸款融資分別為4 000萬元和0萬元；留用盈餘分別為0萬元和800萬元。比較成本與收益，加權投資收益率21.13%大於融資綜合成本9.24%，表明該融資方案是有利的。很多民企出於逐利的思想，強調低成本，認為最低的資本成本將意味著最大投資收益，財務部門上報給決策層融資方案時，也常迎合民企老闆的增利動機，忽略了企業經營和財務的風險，國營企業尚可依賴國家加以解決，而民營企業常以自身資產做融資保證，難以套現，轉而求助相關企業時，又因社會對民企資信非常敏感，多願錦上添花不願雪中送炭，因此陷入困境。
所以，民企更應高度重視融投資的風險性分析，需藉助各方案下的預測現金流量和債務償還籌劃表進行分析。先假設企業前期資產負債表如下（見表2）：
根據該融資組合並結合前期企業資產負債狀況來測算和分析，那麼項目的現金流量預測、融資及債務償還籌劃見表3：
從表3我們看到，該融資組合，融資結構中負債比率較高，導致頭一年期末現金流量為負，面臨進一步融資償債的問題，從預測的凈現金流量的累計值11 094.05萬元來看，企業的投融資是有價值的，因此需對融資組合調整。為了降低財務風險，增加股票融資，改變後的融資組合(當然這種融資組合，要多重比較，選擇一較滿意方案)：股票融資在兩項目中的分配分別為2 288萬元和740萬元；貸款融資分別為3 000萬元和0萬元；留用盈餘分別為0萬元和800萬元。線性規劃得出融資綜合成本為9.44%，滿足收益大於成本，進一步對財務風險和價值創造進行分析。
如果按照方案⑴融資，企業頭一年需籌得174.36萬元的短期貸款來償還銀行貸款本息。而方案⑵（見表4），頭年就可產生92.64萬元的現金凈流量，沒有償債壓力。累計凈現值為11 918.42萬元。因此不論是從風險的角度還是價值創造的角度來看，企業選擇組合⑵融資模式較為合適。
所以，企業融資管理的科學性很重要，不僅要考慮資金的成本，還要考慮到財務風險，否則，就是用較低的資金成本融入所需資金，也無法維持正常運營，因此，企業融資管理的目標應是在資金成本、財務風險和價值創造這三者之間取得最優平衡。
我國民營企業在發展初級階段，更多是考慮企業的生存和發展，在融資來源單一的情況下，資本成本高低的因素對民營企業融資的影響較少，可以說更多是通過資本結構的適應性調整而非資本結構的優化角度，來維持企業的生存和未來現金流量的創造。在民企發展的高級階段，多種融資渠道並存，更符合融資次序理論的前提，我國民企應根據特有的融資成本次序，定性分析和定量分析相結合，注重成本的同時兼顧風險的平衡，來優化資本結構實現企業價值的增值。

民企美國借殼上市創出新意四方信息開創借殼和融資同步進行的先例

6月23日，從事電信增值業務的上海四方信息技術股份有限公司以反向收購的借殼方式在美國OTCBB市場成功掛牌上市交易，與此同時還實現了首期融資。據悉，這一項目是國內第一個在美國股市借殼上市和融資同時進行的案例。
上海四方信息前身是上海頗為知名的四方尋呼台，此後轉型從事以無線金融信息服務為主的電信增值業務。2003年度，公司主營業務收入1.4億人民幣，稅後凈利潤2400萬元，是國內最大的無線金融信息服務商之一。
公司總經理毛明表示，實現境外上市的根本目的在於，在國際范圍內進行人才、知識和資本等更高層次的競爭，提升公司的整體實力。
四方信息董秘傅思行告訴記者：之所以選擇反向收購的方式在美國上市，主要是因為相對IPO而言，反向收購方式上市現金成本低、時間短、操作簡便且上市成功有保證，非常適合民營中小企業，而且反向收購上市同樣可以實現融資。相對新加坡和香港市場，美國市場資金容量最大、市盈率最高、具有全球影響力，是較為理想的上市之地。
據悉，此次反向收購的對象是一家代碼為BAQI公司,在過去的幾個月內，其價格一直在1.05美元附近。昨天是收購完成後的恢復交易的第一天，開盤後一個小時內，該公司股價一度飆升到5美元，到記者截稿時止，其股價在3美元左右。
此次借殼上市的幕後總策劃，是在美國以「借殼王」著稱的美國沃特財務集團。該公司在反向收購方面具有豐富經驗，近年來共完成六十多個此類案例。上海四方是該公司在中國的第三個案例。沃特集團還充當顧問幫助中國汽車配件和天獅國際在美國上市。據不完全統計，僅美國OTC市場，從去年底至今，除中國汽車系統、天獅國際以外，至少還有7家中國企業在美國成功借殼，其中包括新亞洲食品、深圳雅圖、保定Solartouch、山東宏志廣告、四川電器、托普集團等。
美國沃特財務集團上海代表處首席代表張志浩解釋：所謂反向收購是指國內企業在資本市場並購一家已經上市的公司，然後將自身的業務和資產置入上市公司，獲得上市資格，俗稱「借殼」。張志浩表示，美國沃特財務集團將充分發揮該集團在美國資本市場的優勢，從境內企業的需求出發推動其國際化向更高層次發展。

黃光裕一夜間到手88億－－解讀國美上市四大疑問

●一直鍾情IPO，為何最終還是借殼？
●雖是借殼卻巧妙破解了聯交所反收購規則？
●黃光裕高價賣國美「左手倒右手」？
●房地產業務分拆上市還是借殼上市？
本周一，炒作了近三年時間的國美上市之旅終於塵埃落定，黃光裕憑一夜之間「拿到」88億元再次成為資本市場的焦點人物。然而，在一系列風光背後，黃光裕和國美還是留下了諸多的疑問有待解答。
何以借殼而非IPO？
眾所周知，國美一直在做IPO的准備，為何最終又採用蛇吞象的借殼方式？
曾多次主刀操作內地民營企業赴香港借殼的劉夢熊指出，IPO對擬上市公司過去3年資本、負債、營業額、稅利和董事會架構有嚴格的限制。從時間成本上講，如果一切進展順利，IPO需耗時9個月，但這9個月是非常理想的情況，即呈報的資料真實完整性完全達標，中間沒有任何反復。劉夢熊介紹：「如果在審核過程中，有關機構對其中任何一項有質疑，半年內得不出結論的情況都有可能。屆時，由於時效性，比如報表已經過時，擬上市公司只能把准備工作推倒重來。」而國美是否遭遇到類似的情況尚不可知。
劉夢熊還指出：國內民營企業在從計劃經濟向市場經濟環境過渡的發展過程中，難免不出現「兩盤賬」等問題，借殼上市是他們「瀟灑告別歷史，脫胎換骨」的最佳時機。
有業內人士用「心急火燎」四個字來形容國美的心態———時間是黃光裕關心的重點，落腳點則是資金。國美擬訂了龐大的擴張計劃，對資金的需求巨大。根據中國鵬潤披露的信息，裝入上市公司的「國美電器」未來兩年的開店成本超過4億元人民幣。
破解聯交所反收購規則？
投行人士稱，雖然均屬借殼上市，國美電器與借殼海爾中建（1169.HK）的海爾集團相比，其效果完全不同，國美電器的財技更高一籌。
海爾集團的借殼將被聯交所視為新公司上市，必須從頭走完IPO的全部審批程序，而這至少需要9個月時間。
香港聯交所於3月31日實施的新修訂的《上市規則》關緊了借殼上市的後門。
新規則的限制主要體現在增設「反收購行動」一項，將進行反收購的上市公司視作新申請人，必須按照IPO的程序審批。
劉夢熊指出：中國鵬潤大可放心，「國美電器借殼註定不會被聯交所界定為反收購。它並不符合《上市規則》對反收購的界定」。
《上市規則》對反收購的一種界定是：注入資產值達到殼公司資產的100%，且收購事項發生後，上市公司控制權發生變動。中國鵬潤2003年年報顯示，截至2004年3月31日，公司總資產約7.1億港元，而注入的國美電器截至2004年3月31日的總資產約31.9億元人民幣（約合29.6億港元），遠遠超過100%的比例。但在收購國美電器之前，中國鵬潤的控制權已掌握在黃光裕手中，而收購後黃光裕的持股量不減反增，不存在殼公司控制權變動的情況，因此並不符合反收購的這種界定。
反收購的另一種界定是：在上市公司控制權發生變化的24個月內，上市公司向取得控制權的人士收購的資產值達到殼公司資產的100%.黃光裕取得中國鵬潤（原名「京華自動化」）控制權是在2002年2月，如今已超出24個月的時限，也不符合反收購的這種界定。
49倍市盈率贏家是誰？
中國鵬潤用88億元人民幣的代價購買國美電器2.41億元人民幣的凈資產，溢價超過30倍。若計算市盈率，去年年底國美電器凈利潤為1.78億元人民幣，則此次收購作價的市盈率高達49.4倍。這種「左手倒右手」高價是否公允？
「這個49.4倍是按照國美電器2003年的業績算出來的，並不代表國美電器未來的業績情況。」鵬潤投資集團副總裁張志銘昨日向記者解釋說，「國美電器業績增長的幅度很快，2004年第一季度凈利潤達到了8454萬元人民幣。如果按照這個增長速度，把未來的凈利潤貼現來計算，收購的市盈率並沒有49.4倍那麼高。」
從股權結構看，黃光裕是88億元人民幣（約83億港元）收購代價的受益者。市場人士關心的問題是，黃光裕在取得這些證券後，是否會擇機套現，以兌現這幾十億誘人的紙上財富？
劉夢熊指出：黃光裕必須找到足夠成交量，把得到股份和可換股債券處理出去，否則只是紙上富貴，但減持套現的手續相當簡便，只需選擇證券公司或投資銀行，簽訂承配協議，將股份及可換股債券折讓出手，中間只經過簽訂承配協議、錢款到賬、報交易所公布這幾個步驟。
中國鵬潤與GomeHodingsLimited確定的收購條款對黃光裕未來的減持相當有利。黃光裕所得的中國鵬潤新股不受任何禁售期限制，可以隨時選擇適當的時機出售。可換股債券期限為三年，在到期前黃光裕可隨時行使換股權或擇機轉讓。
可換股債券轉讓需經中國鵬潤批准，但黃光裕又是中國鵬潤的實際控制人。
房地產業務分拆或借殼上市？
即將更名為「國美電器」的中國鵬潤還有一塊房地產業務。2002年初，黃光裕控制中國鵬潤後，後者以1.95億港元的代價向黃光裕收購北京市朝陽區西壩河北里7號院物業項目39.2%的權益。今年2月，中國鵬潤宣布向黃光裕控制的ShinningCrown發行可換股債券，以籌集資金3億港元，主要用於收購上述物業項目剩餘60.8%的權益，從而將該項目裝入上市公司，這也是中國鵬潤目前惟一的一塊房地產業務。
對於這塊房地產業務未來的走向，中國鵬潤6月7日的公告指出：「於本公布刊發日期，董事並未就該物業發展作出決定。」黃光裕在同日表示，中國鵬潤會繼續經營原有的地產業務，但不會在這方面再投入更多資金，未來以零售業務為主。
房地產是鵬潤系的重要產業。在銀行收緊信貸的背景下，鵬潤的房地產未來如何在資本市場上施展？是否會考慮中國鵬潤分拆上市？
亦或尋找新的殼資源？劉夢熊指出，按照聯交所《上市規則》規定，上市公司業務中如有一塊業務上市期滿3年，盈利超過5000萬港元或資產規模超過2億港元，即可分拆。而中國鵬潤的房地產業務在2002年才拿到39.2%的權益，2004年才得到100%的權益，在上市時間上並不符合分拆的要求。張志銘昨日表示，中國鵬潤的這塊房地產業務目前尚無明確的分拆計劃，近期也沒有資金的需求。投行人士指出，在短期內無法實現分拆的情況下，房地產業務另外借殼應是不錯的選擇。
國美集團尚有37個門店未裝入上市公司，包括位於香港、上海等地的公司。中國鵬潤執行董事杜鵑於6月7日指出，雖然國美在香港擁有4家門店，但其業務尚未成熟，因此並未注入中國鵬潤。除這些門店外，國美集團於上月底在全國啟動的音像業務也未注入上市公司。

7. 股權投資成功案例有哪些

案例1——無錫尚德
尚德有限公司主要從事晶體硅太陽電池、組件以及光伏發電系統的研究，製造和銷售。尚德公司於2004年被PHOTON International評為全球前十位太陽電池製造商，並在2005年進入前6位。2005年5月，尚德在全球資本市場進行了最後一輪私募，英聯、高盛、龍科、法國Natexis、西班牙普凱等投資基金加盟，這些公司用8000萬美元現金換得尚德公司7716萬股權。2005年12月，在紐約交易所掛牌，開盤20.35美元。籌資4億美元，市值達21.75億美元，成為第一家登陸紐交所的中國民企。施正榮持6800萬股，以13.838億美元身價排名百富榜前五名。無錫尚德成功上市中，私募基金發揮了重要作用。
案例2——盛大網路
2003年3月盛大網路獲得軟銀亞洲4000萬美元注資，成為當時中國互聯網業最大規模的私募融資，2004年5月13日，盛大網路成功登陸納斯達克，2005年7月軟銀亞洲撤出盛大，兌現5.6億美元，從4000萬到5.6個億，不到3年，投資收益高達1400%。
案例3——攜程網
1999年10月，攜程網吸引IDG第一筆投資，2000年3月吸引軟銀集團第二輪融資，2000年11月引來美國卡萊爾集團的第三筆投資，前後三次募資共計吸納海外風險投資近1800萬美元。2003年12月10日，成立僅僅4年多的創業型公司攜程網在美國納斯達克成功上市，攜程網也隨即成為中國互聯網第二輪海外上市的一個成功典範。
案例4—— 阿里巴巴
當年1元原始股，現在變成161422元!
2007年11月6日，阿里巴巴集團的B2B子公司正式在港交所掛牌。總市值超過200億美元。最引人注目的是其獨特的內部財富分配格局，阿里巴巴4900名員工持有B2B子公司4.435億股。 2014年9月21日，阿里巴巴上市不僅造就了馬雲這個華人首富，還造就了幾十位億萬富翁、上千位千萬富翁、上萬名百萬富翁，這是一場真正的天下財富盛宴。阿里巴巴上市前注冊資本為1000萬元人民幣，阿里巴巴集團於美國時間9月19日紐約證券交易所上市，確定發行價為每股68美元,首日大幅上漲38.07%收於93.89美元，現股價102.94美元，股本僅為25.13億美元，市值達到2586.90億美元，收益率達百倍以上。相當於當年上市前1元原始股，現在變成161422元。
案例5——騰訊當年
1元原始股，現在變成14400元!
2004年6月16日，騰訊上市，造就了5位億萬富翁、7位千萬富翁和幾百位百萬富翁。騰訊上市前公司注冊資本6500萬元人民幣，2004年6月騰訊在香港掛牌上市，股票上市票面價值3.7港元發行;第二年，騰訊控股開始發力飆升，當年底，其股價便收於8.30港元附近，年漲幅達78.49%;到2009年時，騰訊控股以237%的年漲幅成功攀上了100港元大關，為香港股市所矚目。
2012年2月，該股已站在了200港元之上，此後新高不斷。2014年3月該股股價一舉突破600港元大關，2014年5月將一股拆為五股，現單股股價為136港元，總市值達到1500多億美元。相當於當年上市前投資1元原始股，現在變成14400元。
案例6——網路
當年1元原始股，現在變成1780元!
2005年8月5日，網路上市，當天創造了8位億萬富翁、50位千萬富翁、240位百萬富翁。網路上市前注冊資本為4520萬美元，2005年8月5日，網路成功登陸納斯達克，股價從發行價27美元起步，一路飆升，開盤價66美元，收於122.54美元，上漲95.54美元。
首日股價漲幅更是達到353.85%，現股價為227.53美元，增長上百倍，網路現市值近800億美元。相當於當年上市前投資1元原始股，現在變成1780元。
案例7—— 格力電器
當年1元原始股，現在變成1651元!
珠海格力電器股份有限公司於1996年11月18日在深圳證券交易所掛牌交易，當時總股本為7500萬元，每股凈資產為6.18元，如今股價達到41.19元，總市值達到1238.94億。相當於當年上市總投資1元原始股，現在變成1651.92元。
案例8——貴州茅台
當年1元原始股，現在變成1095元!
貴州茅台酒股份有限公司於2001年8月27日在上海證券交易所上市，每股發行價31.390元，上市首日開盤價34.51元，上市時注冊資本為人民幣18500萬元，現今股價177.47元，總市值達到2026.7億，相當於當年上市前1元原始股，現在變成1095.5元。
案例9——東阿阿膠
當年1元原始股，現在變成416元!
1996年07月29日「東阿阿膠」A股股票在深圳掛牌上市，當時注冊資本為6238萬元，股票發行價格為每股5.28元，如今股票價格達到39.48，市值更是達到258.08億元。相當於上市前1元原始股，現在變成416元。
案例10——海爾電器
當年1元原始股，現在變成367元!
青島海爾於1993年11月19日在上海證券交易所掛牌交易，每股實際發行價為7.38元，而今股票價格為20.13元，青島海爾上市前注冊資本1.5億，現今市值為550.93億元。相當於當年上市2 前投資1元原始股，現在變成367元。

8. 股權融資是什麼意思，什麼是股權融資

簡單說就是拿你企業的一部分股權抵押給投資機構，從而獲得相應的資金，來發展你的企業，這個資金你和投資方風險共擔，利益共享。有別與銀行要定期收你利息。