阿里巴巴發展期融資案例分析

㈠ 銀行資產證券化案例

銀行資產證券化是指銀行將缺乏流動性但具有未來現金流量的信貸資產，通過結構性重組，轉變為可以在金融市場上流通的證券以融通資金的過程。以下是我為大家整理的關於，給大家作為參考，歡扒汪迎閱讀!
篇1：
為了擴大市場份額，GMAC開展了龐大的低利率分期付款活動，並以發行公司債券的方式支援銷售公司向消費者提供的消費貸款。在1986年前，GMAC在資本市場的融資額高達266億美元，其中債券形式的融資為178億美元。GMAC也曾6次運用債券方鄭此衡式，共出售了88億美元的汽車應收賬款，但是所有這些應收賬款都是採用過手證券的方式進行的。盡管GMAC應收賬款違約的概率不到1%，過手證券的信用風險基本上沒有，但是證券的投資者須承擔汽車消費者提前還款的風險。1984年美國利率達到戰後的最高水平後一直處於下降的趨勢，投資者再投資時往往蒙受很大的利率下降風險，這種證券結構不利於GMAC應收賬款證券化的進一步發展。

1986年秋，GMAC分期付款促銷活動掀起一個 *** ，為了吸引投資者，同時也為了避免債務組合多元化導致的信用風險，GMAC決定採用一種新的結構——資產支援證券來出售40億美元的汽車應收賬款。
篇2：
9月3日，漢口銀行在全國銀行間債券市場發行規模為20.1195億元的信貸資產支援證券。渤海銀行也於近日釋出公告，即將於9月10日發行的信貸資產支援證券規模為36.7197億元。

今年以來，銀行信貸資產支援證券呈密集發行趨勢，已有浦發銀行***、江蘇銀行、順德農商行等多家商業銀行加入了發行隊伍。業界人士分析，參與機構的擴大以及基礎資產池種類的增多，是新一輪信貸資產證券化擴容的典型特徵，其在盤活銀行信貸資產、緩解流動性壓力上的多重效應正在顯現。

「當前信貸資產證券化正在第三輪試點中，有望進入常態化的發展軌道。」社科院金融所銀行研究室主任曾剛對記者表示，對銀行而言，信貸資產證券化相當於將部分資產「表外化」，能夠在一定程度上降低風險資產，那麼銀行融資以補充資本的壓力就會減輕。

在一些銀行的資產支援證券基礎資產池中，貸款期限比較長，比如3至5年，對銀行來講這是很長的資金佔用，可能會帶來很多的風險。尤其是在利率市場化過程中，銀行的存款利率在升高，而且穩定性在下降，這意味著銀行存款成本越來越高，期限越來越短，如果在資產端匹配的是長期流動性較低的貸款的話，會帶來流動性方面的壓力。因此，發行信貸資產支援證券能夠加快銀行資產的流動性。

值得關注的是，在信貸資產支援證券發行節奏加快的同時，不少銀行發行二級資本債的步伐同樣加快，僅8月份就有農行、建行、中信等多家銀行完成發行。有分析認為，雖然16家上市銀行中報披露的銀行資本充足率普遍較高，但是隨著對影子銀行、同業業務、理財業務監管的加強，將來這部分業務將逐漸「回表」，加之中報披露後銀行的不良貸款率普遍上升，多家銀行的不良率超過1%，銀行客觀上有補充資本以提高撥備覆蓋率的需要。

曾剛認為，從滿足資本充足率的角度來講，信貸資產證券化是在降低銀行風險資產的規模，發行二級資本債則是為了增加資本，一個是減少分母，一個是擴大分子，有利於銀行提高資金流轉的速度，在一定程度上改善資產負債期限錯配的狀況。
篇3：
2005年我國曾啟動信貸資產證券化試點，然而，在2007年第二批額度用完之時，恰逢美國次貸危機的爆發，國內的信貸資產證券化戛然而止。去年5月17日，央行、銀監會和財政部發布了《關於進一步擴大信貸資產證券化試點有關事項的通知》，正式重啟信貸資產證券化。而今年8月28日國務院常務會喊做議的決定，把新一輪的信貸資產證券化推到了前台。

一系列表態得到了銀行機構的積極反響，除了工商貸款、住房、汽車貸款這些較為穩定的信貸資產在做證券化試點外，以信用卡應收賬款為基礎資產的證券化產品也在蠢蠢欲動。

作為一種典型的應收賬款證券化的產品，其主要參與者為發起人***即應收賬款出售方，平安銀行***、服務商***平安銀行***、原始債務人***持卡人***、發行人***中建投信託產品***、財務顧問***陸家嘴金融資產交易所***和投資者等。以上機構在資產證券化市場中各自有著不同的作用。特別要關注的是SPV是信託機構的建立的信託產品，是一個以應收賬款證券化為唯一目的的信託實體，只從事單一的業務：購買證券化應收賬款，整合應收權益，並以此為擔保發行證券。它在法律上完全獨立於原始資產持有人，不受發起人破產與否的影響，其全部收入來自應收賬款支援證券的發行。信託機構則通過特設托收賬戶對證券化的應收賬款進行催收和管理，並根據證券化的委託協議負責向投資者清償本金和利息。

不過，該產品相對較低的收益率也為人所詬病。平安銀行的這款類ABS產品資金門檻100萬，而收益率僅在7%-7.5%。普益財富資料顯示，9月的第一個星期，信託公司共發行了28款產品，平均期限為23.89個月，環比延長2.29個月。其中，12個月、24個月、30個月平均最高預期收益率分別為8.96%、9.79%、10.20%。同時也有業內人士指出，當前100萬起步的 *** 信託，一般收益率水平在8.5%~11%左右。

顯而易見的是，平安銀行給出的收益率很難有吸引力，當下各家銀行推出的理財產品收益率已經不低，5%以上的產品就有很多可以選擇，更不要說外資銀行推出的相對風險高一些的產品，收益率8%早已不稀奇。低於同期限信託產品收益率水平，有業內人士擔憂其需求或將受抑。
篇4：
阿里巴巴的資產證券化已經報到中國證監會審批，這將是中國第一例小微企業和個人創業者貸款證券化，對中國解決中小企業融資困境，亦具有榜樣意義。

京東、蘇寧、騰訊等電商企業，也已經或者正准備進入小額貸款領域，阿里巴巴的資產證券化無疑為這些企業同樣存在的貸款資金來源問題，率先探了一條路。而電商企業的小額貸款，是提供給電商平台上的小微企業和網商個人創業者。因此，資產證券化成了解決小微企業和個人創業者融資難的有效手段，是金融更好地為實體經濟服務的有效方式。

阿里巴巴的三個平台，阿里巴巴***B2B***、淘寶***C2C***、天貓[微博]***B2C***，商戶絕大多數都是小微企業甚至個人，這些客戶基本上都得不到傳統金融的貸款支援，發展受到資金約束，進而也約束了平台提供商阿里巴巴集團的發展。也正因此，三年前，阿里巴巴掌門人馬雲[微博]就公開說：「如果銀行不改變，阿里將改變銀行。」

2010年和2011年，浙江阿里小貸和重慶阿里小貸公司分別成立。這兩家小貸公司為阿里平台上的無法在傳統金融渠道獲得貸款的小微企業和網商個人創業者提供「金額小、期限短、隨借隨還」的純信用小額貸款服務。

盡管這些信用貸款相對於傳統銀行貸款沒有抵押，但憑借阿里平台的歷史交易資料判斷客戶信用狀況，壞賬率低於銀行業平均壞賬率。藉此，阿里巴巴的「平台、金融、資料」三大業務形成了良性互動。電子商務平台提供了大量歷史交易資料，而這些資料又給金融業務提供了足夠的貸款物件資訊，而對於融資困難的小微企業和個人創業者而言，阿里的小貸業務又進一步吸引其成為阿里電子商務平台的客戶。

㈡ 馬雲的阿里巴巴上市前是怎麼宣傳公司的怎麼融資的和怎麼發行的原始股權的

阿里巴巴集團經營多項業務，另外也從關聯公司的業務和服務中取得經營商業生態系統上的支援。業務和關聯公司的業務包括：淘寶網、天貓、聚劃算、全球速賣通、阿里巴巴國際交易市場、1688、阿里媽媽、阿里雲、螞蟻金服、菜鳥網路等。

2014年9月19日，阿里巴巴集團在紐約證券交易所正式掛牌上市，創造了史上最大IPO記錄，股票代碼「BABA」，創始人為馬雲。2019年11月26日，阿里巴巴港股上市，總市值超4萬億，登頂港股成為港股新股王 。

2019年9月6日，阿里巴巴集團宣布20億美元全資收購網易考拉，領投網易雲音樂7億美元融資。 2019年9月1日，2019中國服務業企業500強榜單在濟南發布，阿里巴巴集團控股有限公司排名第24位。

2019年10月，2019福布斯全球數字經濟100強榜位列10位。2019年10月23日， 2019《財富》未來50強榜單公布，阿里巴巴集團排名第11。 [ 「一帶一路」中國企業100強榜單排名第5位。11月16日，胡潤研究院發布《2019胡潤全球獨角獸活躍投資機構百強榜》，阿里巴巴排名第7位。

2019年12月，阿里巴巴集團入選2019中國品牌強國盛典榜樣100品牌。 2020年1月11日，鼠年春晚首次聯排當日，阿里巴巴宣布其成為獨家電商合作夥伴，並提供電商補貼。

(2)阿里巴巴發展期融資案例分析擴展閱讀

公開發行股票並上市的有關條件與具體要求如下：

1．主體資格：A股發行主體應是依法設立且合法存續的股份有限公司；經國務院批准，有限責任公司在依法變更為股份有限公司時，可以公開發行股票。

2．公司治理：發行人已經依法建立健全股東大會、董事會、監事會、獨立董事、董事會秘書制度，相關機構和人員能夠依法履行職責；發行人董事、監事和高級管理人員符合法律、行政法規和規章規定的任職資格；

發行人的董事、監事和高級管理人員已經了解與股票發行上市有關的法律法規，知悉上市公司及其董事、監事和高級管理人員的法定義務和責任；內部控制制度健全且被有效執行，能夠合理保證財務報告的可靠性、生產經營的合法性、營運的效率與效果。

3．獨立性：應具有完整的業務體系和直接面向市場獨立經營的能力；資產應當完整；人員、財務、機構以及業務必須獨立。

4．同業競爭：與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不得有同業競爭；募集資金投資項目實施後，也不會產生同業競爭。

5．關聯交易（企業關聯方之間的交易）：與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不得有顯失公平的關聯交易；應完整披露關聯方關系並按重要性原則恰當披露關聯交易，關聯交易價格公允，不存在通過關聯交易操縱利潤的情形。

6．財務要求：發行前3年的累計凈利潤超過3000萬；發行前3年累計凈經營性現金流超過5000萬或累計營業收入超過3億元；無形資產與凈資產比例不超過20%；過去3年的財務報告中無虛假記載。

7．股本及公眾持股：發行前不少於3000萬股；上市股份公司股本總額不低於人民幣5000萬元；公眾持股至少為25%；

如果發行時股份總數超過4億股，發行比例可以降低，但不得低於10%；發行人的股權清晰，控股股東和受控股股東、實際控制人支配的股東持有的發行人股份不存在重大權屬糾紛。

㈢ 阿里巴巴互聯網，阿里巴巴並購餓了么案例

阿里巴巴並購餓了么案例分析：

一、並購雙方基本情況

1、並購方阿里巴巴集團概述

阿里巴巴集團創建於1998年年底，總部設在中國杭州，並在海外設立美國矽谷、倫敦等分支機構。阿里巴巴集團是B2B電子商務的著名品牌，是目前全國最大且世界領先的電子商務企業。

阿里巴巴於2014年9月19日在紐約證券交易所正式上市。在2016年10月的阿里巴巴雲棲大會上，阿里巴巴馬雲在演講中第一次提出了「新零售」這個概念，並對外宣告此計劃。

2、被並購方上海拉扎斯信息科技有限公司（餓了么）概述

餓了么是2008年創立的本地生活平台，主營在線外賣、新零售、即時配送和餐飲供應鏈等業務。餓了么擁有高效體系完整的物流配送體系和數字化餐飲系統，致力於用科技打造本地生活服務O2O平台。餓了么在外賣配送方面，推動了中國餐飲的數字化進程，改變了人們傳統的就餐方式，大大推進了餐飲業和物流業的發展。

在全國范圍內，餓了么已覆蓋2000個城市，加盟餐廳130萬家，用戶量達2.6億和超過300萬名的騎手。2017年8月24日，餓了么正式宣布合並網路外賣。

二、並購動機

1、新零售計劃開展的需要

「線上線下和物流結合在一起，才會產生新零售。」而阿里巴巴作為一個B2B的電子商務企業，具有豐富的線上經驗，卻缺乏線下的經驗。在線下這一區域，可以說是一個全新的領域也，是空白的領域。如果自己白手起家，從頭搭建整個線下體系，其缺乏相關經驗、技術以及人脈，是不理智的商業決策。

而餓了么剛好有著完善的物流配送體系，是一個發展成熟的O2O企業，剛好滿足了阿里巴巴發展線下業務的需要。餓了么有幾百萬的專職和兼職騎手團隊，通過與阿里巴巴合作，能夠使自己的業務不再局限於外賣行業，而能夠與阿里巴巴共享資源和途徑。通過餓了么線下配送平台和阿里巴巴線上購物平台，如淘寶、支付寶等相結合，打通了線上和線下之間的屏障。

2、帶來協同效應的需要

阿里巴巴並購餓了么，可以形成協同效應，可以幫助形成 「1+1>2」的效應。通過內外部協同相結合的方式，兩家企業可以減少運營成本費用，增加利潤，並購方可以給被並購方提供資金促其開拓發展。

從兩者共同的角度來看，阿里巴巴副總裁王磊、原阿里巴巴健康CEO出任餓了么CEO能夠實現兩者技術、管理、資源的融合，能夠優勢互補，彌補缺陷。同時也在品牌效應、技術、企業文化等方面也實現協同，為兩者帶來規模經濟效益，為新零售計劃的開展提供了經濟力量支持。在此並購基礎之上，餓了么也可以利用阿里巴巴的資金支持，使餓了么月初巨大的補貼損失由阿里巴巴來彌補。

3、制衡競爭對手的需要

目前線下O2O龍頭企業僅餓了么以及美團兩家獨大。騰訊優先選擇了美團，如果阿里巴巴想要拓展線下業務，那麼阿里巴巴選擇權僅剩下餓了么。從阿里巴巴的角度來看，阿里巴巴需要制衡的競爭對手是網路、騰訊等。

餓了么的業務正好符合阿里巴巴螞蟻金服的業務發展戰略需要，阿里巴巴收購餓了么，也許未來支付寶以及淘寶里的口碑就可以直接和餓了么相接，使得阿里巴巴能夠利用螞蟻金服重新沖刺本地生活服務這一塊領域。

三、並購風險

1、企業整合風險

總的來說，企業並購後整合的效果對於企業並購最終是否成功起著決定性的作用。因為阿里巴巴和餓了么雖然同屬於網路行業，但是兩者的業務卻是截然不同的。前者是線上B2B電子商務企業，後者是線下O2O訂餐平台，如果兩者合並的話，必然存在企業整合風險。

這里的整合，不僅僅只是資源整理這樣一個單方面的過程，同時也包括一個文化整合的過程。阿里巴巴想要對本地生活市場進一步整合，根據相關新聞訊息，知道阿里巴巴本地生活服務公司將由餓了么和口碑兩大業務合並組成。

而在未來，阿里巴巴有著想要本地生活服務公司將與阿里巴巴生態內原有各個板塊產生更大的協同效應的願景。但兩個企業之間整合方面就存在兩個方面的難題：第一是餓了么和口碑的整合;第二是餓了么和阿里巴巴的整合。

2、支付風險

阿里巴巴成功以95億美元的現金對價形式實現對餓了么的並購行為，對餓了么完成全資收購。這次收購被稱為互聯網史上最大的現金收購案例。

而此前阿里巴巴收購優酷土豆、萬達電影的金額分別為45億美元和46.8億美元。華聯股份披露了相關的細節，其對餓了么進行估值，企業價值約為90.53億美元，低於阿里巴巴投入的總現金金額。阿里巴巴此次採用巨額全現金的對價形式收購餓了么，此次支付的對價是之前的兩倍多。

阿里巴巴這樣做雖然可以迅速達到並購的目的，且現金對價形式不同於負債類融資和股權類融資，其具有防止股權過度分散的優勢，也一定程度上避免了舉債的金融杠桿風險。但一定程度上會影響企業的正常經營，因為需要其在短時間內迅速支付大數量金額，那麼企業的資金鏈也有斷裂的可能性。除此之外，企業可能會產生過度交易的不良後果。

3、獨立性風險

餓了么可能喪失獨立性。阿里巴巴通過全資收購餓了么，其實也是全資控股了餓了么，成為絕對的大股東。並宣布阿里巴巴集團副總裁王磊擔任了餓了么CEO。這跟並購之時，阿里巴巴說的堅持餓了么獨立運營的原則不變，餓了么將保持獨立品牌、獨立運營相矛盾。

餓了么雖然被阿里巴巴並購之後能夠獲得大力的資金支持，但其獨立性的削弱，意味著其要成為阿里巴巴手下的一顆棋子，一顆布局本地生活服務市場的棋子。餓了么喪失獨立性之後，公司的業務和戰略將會被顛覆，以原本的外賣配送業務為主或許會成為阿里巴巴布局本地生活服務市場的一個輔助工具。

四、結論

互聯網企業的並購行為對自身企業的未來發展起著至關重要的作用。對於並購方來說，應該考慮並購後對企業流動性的影響，對企業財務狀況是否會帶來不利影響。公司應該提前做好財務規劃和預測，提前防範此過程中的財務風險。應提前考慮並購的必要性及合理性，要記住並購要服務於公司的總體發展目標，並購是為了形成協同效應及達成規模經濟效益，而不是單純為了抗衡競爭對手而進行盲目並購。

並購的過程中，還要考慮對價金額及對價形式是否最優，制定合理的資本結構，降低融資風險，保障企業流動性償債能力。在並購以後不可忽視資源整合和文化整合風險，加強協同效應以實現規模經濟效益。