1. 直接融資的特徵及優缺點
(1)直接性 。在直接融資中,資金的需求者直接從資金的供應者手中獲得資金,並在資金的供應者和資金的需求者之間建立直接的債權債務關系。
(2)分散性 。直接融資是在無數個企業相互之間、政府與企業和個人之間、個人與個人之間,或者企業與個人之間進行的,因此融資活動分散於各種場合,具有一定的分散性。
(3)信譽上的差異性較大 。由於直接融資是在企業和企業之間、個人與個人之間,或者企業與個人之間進行的,而不同的企業或者個人,其信譽好壞有較大的差異,債權人往往難以全面、深入了解債務人的信譽狀況,從而帶來融資信譽的較大差異和風險性。
(4)部分不可逆性 。例如,在直接融資中,通過發行股票所取得的資金,是不需要返還的。投資者無權中途要求退回股金,而只能到市場上去出售股票,股票只能夠在不同的投資者之間互相轉讓。
(5)相對較強的自主性 。在直接融資中,在法律允許的范圍內,融資者可以自己決定融資的對象和數量。例如在商業信用中,賒買和賒賣者可以在雙方自願的前提下,決定賒買或者賒賣的品種、數量和對象;在股票融資中,股票投資者可以隨時決定買賣股票的品種和數量等。
直接融資的優點在於:
①資金供求雙方直接聯系,可以根據各自融資的條件,例如借款期限、數量和利率水平等方面的要求,實現資金的融通。
②由於資金供求雙方直接形成債權、債務關系,債權方自然十分關注債務人的經營活動;債務人面對直接債權人的監督,在經營上會有較大的壓力,從而促進資金使用效益的提高。
③通過發行長期債券和發行股票,有利於籌集具有穩定性的、可以長期使用的投資資金;由此籌集的資金具有可以長期使用的特點。在存在較發達的證券市場條件下,短期性資金也進入市場參與交易,支持這類長期融資的發展。
直接融資也有其局限性,主要表現在:
①直接融資雙方在資金數量、期限、利率等方面受到限制比間接融資為多。
②對資金供給者來說,由於缺乏中介的緩沖,直接融資風險比間接融資要大。