洗衣o2o融資a輪

1. 自建型電子商務與中介型電子商務各有哪些特點

中介平台模式比較少，目前只有雲家政。據了解，雲家政通過積極幫助線下傳統家政企業做信息化改造，目前已接入3000多家政企業，平台擁有全國最大的家政服務員資料庫信息。

雲家政與BAT幾大巨頭走得比較近。該平台70%的流量來自於手機APP，其他的則來自於微信、網路直達號等BAT的接入口。目前，雲家政也是大眾點評接入了唯一一家家政O2O平台。在獲得千萬美元A輪融資後，雲家政將繼續覆蓋到更多的城市，計劃今年實現1萬家優質門店的覆蓋，線上的實名制阿姨數量則要超過100萬，覆蓋30-40座城市。

e家潔、嘉佣坊、阿姨幫等是從C2C轉變為B2C的代表，另外阿姨來了、管家幫則代表了經紀人模式，線上與線下門店結合，但都自建了保潔隊伍。

2014年第三季，阿姨來了獲得A輪投資之後，擴大了團隊規模。用於擴展保潔隊伍規模。而e家潔原來主攻上門取衣洗衣的服務，在今年初獲得千萬美元融資之後，才加入到日常保潔的行列。

「雖然自建隊伍需要龐大的資金，而且復制的速度慢。但好處在於可以保證標准化的服務，提高保潔員工的平台黏性。」楊群表示，「保潔隊伍的穩定性很重要，一方面培訓需要成本；另一方面，可以避免供不應求的情況。」

萬勇也認為，自營型模式招募的家政人員質量更有保障，易於統一管理，而平台型模式只是整合傳統的小中介，不是真正意義上去顛覆家政業的服務質量，且很容易被復制。

但在做平台型的雲家政CEO薛帥看來，平台型模式的規模優勢其實更為明顯，擴張更容易、運營效率也更高，這個行業不是零和游戲的革命，行業的問題在於，不是傳統家政人員找不到工作，而是其碎片化時間沒有利用。

其實，多數家政O2O公司精力有限，其僅圍繞著本地城市開展業務，跑得較快的公司布局的城市也不過十餘個。家政行業有著高度地域性差異，又難全覆蓋，擴張速度一直是一大挑戰。至於到底哪種類型的互聯網家政模式會走得更快更穩，業界目前依然沒有定論。

圈用戶做生態

在不同模式的大框架里，家政O2O業態也在悄然轉變，有的堅守在本行業深耕細作，有的則向業態外圍延伸。

例如，部分小家政O2O公司仍堅守清潔、保姆、月嫂等垂直品類的服務。但一些快速擴張的公司，在家政人員品類、家政服務地域、家政模式上「由單變多」，且自建線下門店「由線上發展到線下」， 除與家政阿姨、傳統家政公司合作，還自建種植基地、廠房等，經營模式「由輕轉重」，有些還首創「開放式聯盟」模式，集合家政門店的同時，也將物業、社區便利店納入了進來，做成一個家政大聯盟。

這些公司不再滿足僅僅做家政服務，而是要在圈用戶的基礎上，圍繞整個家庭做保潔的生態建設，第一個階段對無生命體進行常規清潔（擦桌子、拖地、洗碗等）和深度清潔（家電家居清潔維修、服飾保潔、地板打蠟等），也逐漸發展成對有生命體的小孩、老人、孕婦等進行照看照料；第二階段則做成一個服務型電商機構或工具型電商機構，圍繞家庭所需物品和所要功能，進行實物銷售和實體裝潢等，成為一個家庭消費入口平台。

家政市場足夠大，多種類型的互聯網家政公司和傳統家政公司短期內定會共存。數據顯示，北京至少有200萬戶需要家政服務，家政服務人員缺口達到150萬人；上海家政服務人員數量超過50萬人，而有家政服務需求的上海家庭為180萬戶，缺口達到130萬人。

如何招募更多的阿姨和提升家政服務品質，依然被視為各大互聯網家政公司現階段的目標。這關乎這些新闖入者能否最終達至改善傳統家政公司服務供給不足、信息不對稱、服務標准缺乏等亂象之初衷。在萬勇看來，這個階段至少要歷經3-5年。

其實，拋開模式之爭，家政O2O從根本上扭轉了過去市場中，信息不平衡的問題—阿姨掛靠在中介，中介再把阿姨推薦給客戶，但中介傳遞的信息往往不準確，推薦的阿姨也得不到用戶有效的評價，導致用戶不信任中介，不信任阿姨。而平台的作用則將這種信任重新建立起來。

在巨頭加入與眾多資本的追逐下，2015年註定會爆發一場家政O2O圈地戰。正如，前兩團購之戰，引用美團CEO王興的說法，「行業的第一名將佔有70%的市場份額，會活得很好；而第二名會有20%，也湊合。其他競爭戰就只能搶食剩下的10%。」誰能在家政O2O領域立於不敗之地？可能不久就會見分曉。

2. 豬兼強以數億估值順利完成a輪3000萬融資，是什麼意思

世界知名大企業，幾乎都是通過上市融資，進行資本運作，實現規模的裂變，迅速跨入大型企業的行列。產品運營只是資本原始積累的初級階段。

3. 拿到B輪就牛逼了創業者們，警惕「C輪死」

拿到B輪就牛逼了？ 優米 提醒眾多的創業者們，警惕「C輪死」

過去兩年，隨著無線互聯網和智能手機的普及，中國很多效率低下的傳統產業開始被顛 覆和重構。新一代的互聯網公司終於可以不再依靠中國互聯網人口增長的紅利，而是直接觸碰和蠶食那些動輒都是數百、數千甚至上萬億的傳統行業的乳酪。在 O2O、產業鏈電商、互聯網金融、互聯網醫療、智能硬體等多個領域，中國的創業者們迎來了一波前所未有的巨浪型機會。

在過去的十五年裡，以BAT+新浪網易搜狐為代表的第一代互聯網公司、以京東、58為代表的第二代互聯網公司以及以小米、滴滴為代表的第三代互聯網公司已經系統地為市場培養了一批具備較高起點的創業者。他們與這一波巨浪型的創業機會一拍即合，乾柴烈火，熊熊燃燒。

與此同時，資本界也在給力地扮演著推波助瀾的角色。大量之前在一級市場投資、二級市場獲利的資金被回吐到創業投資市場，加上已經完成原始資本積累的很多上市公司創始人和高管，導致天使和VC基金在2014年募資異常容易。關 於2014年中國VC的募資金額，CV的統計是127億美元，同比增長170%；清科的統計是190億美元，同比增長175%；兩家機構統計雖然總金額相 差較大但增長率大致相同。這樣一個環境也促使張震、曹毅們揭竿而起，他們只用很短的時間就捅破了年輕合夥人單干融不到錢的那層窗戶紙，一批由70後、80 後、甚至90後領軍的VC基金應運而生。（如果再往前追溯，經緯的張穎應該是更早的VC起義者，只不過那個時候這樣的事件還鳳毛麟角，沒有形成燎原之 勢。）

由於創始人的經歷和背景，新生代VC基本都是投天使和A輪，頂多投到B輪。市場中的老牌VC也在感嘆B輪以後的項目越來越貴，創業公司還沒大到不可倒，已經貴到沒法聊，因此也在紛紛往早期戰場轉移。

除了這些傳統的天使和VC基金，很多其他早期項目的掘金者也紛至沓來--BAT小米們來了，京東58們來了，萬達復星們來了，A股大佬們來了，中概股創始人們也來了。它們像除夕夜朋友圈發紅包一樣任性地往早期創業者身上撒錢。

於是我們看到了這樣一個情景，但凡事兒大致靠譜，人基本靠譜，投資人給錢的時候眼睛幾乎半睜半閉，創業者拿錢的時候手幾乎插在兜里。

根據IT桔子的統計，2014年拿到天使輪投資的公司達到812家，拿到A輪的達到846家，拿到B輪的也有225家。這些還是報出來的。根據我們的觀察，過去一年裡實際拿到天使輪、A輪和B輪的公司很可能要遠遠高於上面這些數字。

但問題也來了。天使拿完，A輪拿完，B輪拿完，接下來C輪怎麼辦？

由於不同公司所處行業、發展速度、融資節奏不盡相同，因此有些人的C輪從規模上可能相當於另一些人的B輪或者D輪。本文中所說的C輪，基本是指那些尚未形成 規模收入或被證明的商業模式、前一輪投後估值在3000萬到1億美元之間、希望在前一輪結束後的3-9個月內再融3000萬到2億美元並使投前估值達到 3-10億美元的這一輪。

2014年和2015年初，我們看到投早期（天使、A輪和部分B輪）的投資人和投晚期（部分D輪、E輪和F輪）的投資人都很活躍，而在中期（部分B輪、C輪和部分D輪）這個階段，投資人正在表現出越來越多的謹慎。根據IT桔子的統計，2014年完成C輪融資的只有82家。

即便按照前面提到的比較保守的數字，2014年拿到A輪融資的公司有八百多家，拿到B輪融資的有兩百多家，由於高速發展的新興行業里融資輪次間隔正在急劇縮短，很多創業公司A輪和C輪之間相隔只有一年，因此這一千多家企業中會有很大一個比例需要在2015年去拿C輪。再加上2014年之前融完B輪的那些公 司，需要在2015年拿到C輪的公司只會比一千多不會比一千少。假設2015年還是只有不到100家拿到C輪，這意味著90%的創業者需要直面「C輪死」的可能。

為什麼會是這樣？

首先，估值一旦超出一億美元，其實已經超出了大多數VC的舒適射程。最終在資本市場上市值真正超過10億美元的公司並不是很多，一億美元以上的估值會讓很多 VC感覺到投資升值的天花板在快速逼近。而在很多新興領域，這個階段的融資企業大多尚未形成可證明的商業模式或者足夠清晰的領先格局，因此也很難真正進入多數PE的舒適射程。

能在這個多少 有些尷尬的階段快速出手的財務投資人並不多。最常被提及和想到的無外乎幾家對沖基金和特殊類別機構（如老虎、蔻圖、高瓴、DST、日本軟銀等）和幾家有中期互聯網項目投資能力的PE基金（如華平、泛大西洋、中信產業、新天域等），外加個別有中期投資能力的VC（如紅杉、IDG、H Capital、蘭馨亞洲、今日資本等）。其中，創業者最想要的投資人往往是相對而言對估值不那麼敏感、願意重注賭贏家的第一類投資人。

但這類投資人有一個共同的特點，就是錢多人少，基本上是一個人盯著「整隻雞」，千里走單騎。雖然這些人都是超級能人，也很會利用外部機構來幫助他們提升帶寬，但他們一天也只有24小時。因此，雖然他們可能會同時看很多項目，但真正進入操作階段的項 目在任何一個兩三個月的周期里通常不會超過兩個。即便是華平、中信產業這樣的PE機構，真正能看中期互聯網項目的人也不多，再考慮內部資金投向要求、人員流動、基金周期等因素，一年下來平均在互聯網領域也就是一兩單、頂多三五單的樣子。

羊年伊始，我們看到一些傳統上以投C輪D輪為主的公司明顯的重心前移開始往B輪走。他們寧肯在B輪在正常應該6000萬美元估值的公司面前手一抖給出8000萬的價格，也不願意貿然對著本應兩億美元估值的公司冒出五億美元估值的傻氣。

除此之外，還有一個更加深刻的變化正在影響著今天C輪門檻前的創業者。

Paypal的聯合創始人之一Peter Thiel在他著名的《從0到1》這本書里提出早期投資人選擇項目的標准應該是「一個項目可以賺回整個基金」。前不久TechCrunch作者Danny Crichton發表的一篇文章與此暗合，他認為整個VC行業投資回報的來源正在向少數公司集中，因此唯一正確的投資策略就是不計代價地投入那些有機會讓投資人獲得超級回報的公司，並且忽略那些只能讓投資人賺到中等回報的公司。基於這個邏輯，VC們為了能夠投入這些少數的贏家，會願意透支12個月、甚至24-36個月的價格，所以市場上會接二連三地出現令人瞠目的估值。作者把這種估值透支現象稱為「融資加速」。

那些被透支了的估值稱為創業者的興奮劑，為他們打開了價值幻想的空間。問題是，「能夠幫助VC賺回整個基金」的項目註定是極少數的特例。一方面VC向少數贏 家聚焦，另一方面大多數創業者又被別人的高估值過早地吊起了胃口把自己高高懸在空中。幾乎百分之八十的創業者都會覺得自己應該成為那些特例，只有投資人心 里清楚特例通常意味著不超過千分之一的可能。無論在美國還是在中國，推動少數特例公司「融資加速」的力量也在推動著更多的非特例公司「死亡加速」。

創業公司最有可能因為哪些原因面臨「C輪死」？

1. 今天所在的本源市場不夠大

所謂本源市場，指的是你今天正在聚焦並試圖重塑的細分行業市場，而不是理論上你未來做大了成了平台後可以延展到的所有相關或相鄰領域之和。

如果你今天要想拿到3到10億美元的估值，投資人至少需要能看到你有機會在三、四年後長成一家30億到100億美元市值的公司。除非行業集中度非常高（如搜索市場中的網路），否則30億美元市值的公司通常需要一個1000億人民幣以上的目標市場規模來支撐，而100億美元市值的公司很可能需要一個萬億級的目標市場。

對 於前面提到的那些對沖和PE基金來說，只有目標公司的本源市場能夠達到兩三千億的市場規模，他們才比較有可能興奮起來。別忘了，他們錢多人少，因此必須找 足夠大的機會。因此就C輪融資而言，如果你聚焦的本源市場在可預見的未來（說白了就是三到四年後IPO的時候）潛在規模沒有一兩千億，那麼你需要給自己插 上第一枚用來預警的小紅旗。

2. 站在錯誤的坡上

幾乎每大幾千億、上萬億的市場都有多個切入的角度，有人從南坡出發，有人從北坡上路。以現在很熱的O2O為例，在房產市場，你可以從買房入手也可以從租房入 手；在家庭服務市場，你可以從洗衣入手也可以從家政入手還可以從社區電商入手；在汽車後市場，你可以從洗車入手也可以從維修入手還可以從二手車交易入手。

但不是所有的坡都有同樣的機會。雖然總有例外，但一般來說——

——高頻打低頻比低頻打高頻更有機會；

——剛需打非剛需比非剛需打剛需更有機會；

——不受制於稀缺資源的打受制於稀缺資源的比受制於稀缺資源的打不受制於稀缺資源的更有機會；

——平台效應強的打平台效應弱的比平台效應弱的打平台效應強的更有機會；

——經濟模型好的打經濟模型差的比經濟模型差的打經濟模型好的更有機會。

因此，無論市場有多大，如果別人的坡比你的坡好，那麼你需要給自己插上第二枚用來預警的小紅旗。

3.在自己的坡上不是第一第二且與第一第二差距較大

很多市場都會有老三老四存活的空間，但不是所有的老三老四都有機會拿到C輪。那些投C輪的基金雖然也在意性價比，但總體來說他們更在意最終這家公司有沒有機會做到足夠大並領跑行業。

在大多數規模效應和網路效應明顯的細分市場中，老二如果想從一線基金那裡拿到C輪融資，除了本源市場必須足夠大以外，還需要同時具備另外兩個前提條件：第一，與第一名的市場份額差距不能過大，最好50%以內；第二，如果第一名已經被BAT之一投資，自己身後最好也有BAT中的另一家做後盾。老三如果想拿到 C輪融資，則這兩個條件改為：與第二名差距在20%以內；前兩名沒有都被BAT投資。

以打車軟體市場為例，快的作為市場老二正是因為前面提到的三個條件都具備了，才拿到了老虎的C輪和軟銀的D輪，也才有了春節前的驚天合並。而當時在北京紅極一時的搖搖由於沒有具備另外那兩個條件，所以黯然離場。（《創業家》雜志3月刊中會有關於搖搖的專題報道）（易到不能算第三，因為嚴格來講它所在的商務車市場和滴滴快的當時所在的打車市場是出行這個大市場的南坡北坡，只不過現在看起來北坡這條路徑比南坡更容易登頂。）

總結一下：在規模效應和網路效應明顯的市場中，如果你在融C輪的時候不是市場第一或者第二且與它們差距較大，你需要給自己插上第三枚用來預警的小紅旗。

4. 估值增長曲線過於陡峭，「VM」指數高於0.5

首先，讓我告訴各位一個秘密——與傳統行業中那些擁有可預測現金流的企業不同，新興熱點領域中那些「飛在天上的豬」，沒有人真正知道它們到底該值多少錢。投行不知道，投資人同樣也不知道，都是憑感覺。一 些所謂的可比交易，往往並不可比；更重要的是，那些所謂可比交易的估值本身可能就是錯的——很多新興領域的所謂估值標桿本質上都是一兩個「區間外投資人」（願意給出大多數投資人不願意給出的估值的投資人）留下的手筆，還沒來的及被證明對與錯。投資人能做的僅僅是想清楚目標公司是不是必須拿下，如果是就盡可能依靠執行速度、個人魅力、增值服務等因素在叫賣價的基礎上打個折，有時候甚至連折都不打只要能被選中就行；融資企業能做的是盡可能把融資前三個月和融資 期間的業務曲線（其實這個階段主要就是用戶曲線）做漂亮讓自己有叫出高價的資本；投行能做的是盡可能通過製造買方競爭為融資方創造有利的供需態勢和交易氛圍。這就是估值。

在這個前提下，C輪融資中對估值影響最大的因素其實就是三個：

1. 競品同輪融資的真實估值（如果是競品搶先做完）。注意，競品對外吹牛不上稅的PR估值不算，是真實的白紙黑字的估值。投資圈很小，真實的估值基本藏不住。

2. 相對於競品的運營能力和市場地位。

3. 前一輪融資的估值、融資額和交割時間。如果競品先融了，則（1）和（2）比較重要；如果是自己先融，則（3）比較重要。

接下來重點說（3）。各種道理可以講到天上，各種方法論也可以噴得開出花來，但最終投資人往往有一道心理底線需要堅守。這條線說通俗點就是投資人心中的「傻叉警戒線」——交易估值一旦超過了這條線，投資人就容易開始懷疑自己會不會淪為行業的笑柄。

為了講明白這件事，我們需要臨時發明一個概念：VM指數，V是估值，M是月數。VM指數指的是本輪融資與前一輪融資的估值差異倍數（本輪投前估值/前輪投後 估值）除以兩輪之間間隔月數（本輪預計簽約月與前輪交割月之間的日歷月數），譬如：如果本輪投前估值是上輪投後估值的3倍，兩輪的時間間隔是3個月，則 VM指數就是1；如果估值還是3倍兩輪間隔是6個月，則VM指數就是0.5。

以公認的估值飆升最快的小米公司為例，它的A輪和B輪之間只間隔了兩個月，估值卻漲了4倍多（因為小米1的推出空前成功），VM指數高達2.1，10個月後 C輪的VM指數降到了0.4，12個月後D輪VM指數降到了0.2,16個月後E輪（就是最近450億美元）的VM指數回升到了0.3左右。

即便對於熱點行業中風口上的豬們來說，C輪的VM指數通常不應該超過0.5。也就是說如果你的B輪投後估值為5000萬美元，那麼C輪如果在6個月後融投前估值原則上不應超過1.5億美元；如果是在12個月後融，投前估值原則上不應超過3億美元。

當然這不是絕對的，根據實際情況可以有一些上下浮動。譬如，如果融資企業在兩輪之間真有特別爆炸式的增長或者嚴重影響企業未來預期的標志事件，VM指數超過 0.5是可能的。再譬如，如果B的投後估值只有兩三千萬美元，C輪的VM指數超過0.5也是可能的。還譬如，如果B輪和C輪間隔超過12個月，除非你在這段時間里始終保持年化400%以上的增長，否則VM指數應該低於0.5。

在今天的市場環境下，VM指數原則上不應超過0.5。一旦超過，投資人就會自我懷疑起來。這時候即便他們對項目不願輕易割捨，也會猶豫不決；他們很可能會想辦法拖延交割時間以便能多看一兩個月的數據，同時在其它條款上盡可能找補回一些心理平衡。

所以，如果你不是全銀河系裡最靚麗的那幾顆星，而C輪的VM指數又顯著高於0.5，那麼你需要給自己插上第四枚用來警醒的小紅旗。

如果以上四枚小紅旗中你只插上了一枚，或許還不用過分緊張。但如果四枚中你佔了三枚甚至四枚都集全了，那麼請做好准備——C輪有可能會成為你的鬼門關。

如何避免「C輪死」？

1.對估值保持一定的彈性，避免被別人的虛假估值誤導

現在中國創業者群體里有一種非常不好的風氣，就是虛報融資額和估值，有的乘2乘3，有的故意混淆人民幣和美元，最極端的甚至報出的融資額比自己的估值還高。 當然，這些人通常也不會明目張膽地開新聞發布會報假估值，而是通過各種公關大號小號來進行傳播，自己不置可否，用別人的嘴幫助自己誤導市場。

我去年年底在黑馬大會上曾經專門提出「建立誠信中國，從自己做起。我們可以選擇不公布融資額和估值，但如果要公布的話，讓我們公布真實的數字」。最近徐小平老師也利用微博提出了「大家一起消除虛報投資額現象」的倡議。

對於出來融資的創業者來說，最壞的情形就是被市場上誤傳的錯誤的融資額和估值所誤導，別人倆嘴皮一吧嗒，自己掛在了天上。而這很可能正是錯誤信息的始作俑者 所希望看到的。創始人很自然會傾向於高估自己企業的價值，因此也會很願意半推半就相信別人報出的被誇大了的數字，以為藉此可以為自己爭取到更多的利益。但 這樣的心態反而會害了自己，因為沒有哪個投資人會把市場上傳播的虛假估值作為自己估值的參照。

正確的做法是充分利用自己現有投資人和財務顧問的網路去盡可能了解競爭對手真實的估值和融資額。世上沒有不透風的牆，加上中國很多專業人士在保密性方面的職 業操守普遍存在問題，因此打探出真實的情況沒有想像的那麼難。即便無法了解競品真實的估值情況，也可以和自己的財務顧問一起基於不同維度的考量建立起一個相對合理、有一定支撐的估值區間。最重要的是，創業者要對估值區間保持一定的彈性，如果市場反響沒有預期的熱烈要隨時做好調整估值的准備。只有做成的買賣才是買賣，只有被買單了的估值才有意義。

2.確定性比估值重要，時間為上，給確定性和時間足夠的折扣

在C輪階段，從優先順序上排在第一位的應該不是估值，而是確定性，而與確定性對應的就是時間。一個融資交易只有交割了，才算真正完成。因此，誰可以最快簽約並交割，誰就可以給融資公司最多的確定性。

對投資人來說，如果要能比較快地完成交易，需要具備兩個前提：首先，投資人對行業有理解——估值都好幾億美元了，沒有哪個機構投資人會在還沒有完全理解行業 的情況下貿然寫支票。因此，對於那些聊過一次發現對方不太懂行業的投資人，不要浪費太多的時間。第二，投資人可以本地決策，並且最好一兩個人就基本可以決 策或者至少實質性地影響決策。越來越多的中國商業模式正在與美國同行業的模式發生背離，所以如果投委會決策需要拿到遠在矽谷、紐約或者倫敦、巴黎合夥人的 投票，不確定性就會大幅提高。

而對於那些對行業擁有比較深的理解、能快速決策、與團隊也有化學反應的投資人，給予一定的折扣以推動他們盡快下決心是非常值得的。一個細分市場里誰先把C輪融資完成，誰就可以率先把難題扔給自己的競品，同時也離摘取D輪估值更近了一步。

3.在現金儲備方面給C輪留出足夠長的時間

關於B輪和C輪的時間間隔沒有一定之規，取決於擴張速度、業務發展的關鍵節點、主要競爭對手融資時間等多方面的因素。

有一點是必須的，就是要給C輪融資的操作與完成留出足夠長的時間，這一點在2015年尤為重要。

只有在不是非融資不可的情況下出去融資，手裡才有籌碼。一個正常的融資流程通常需要9-12周的時間。雖然偶爾也會出現二十幾天搞定C輪的情形，但市場上從 啟動到交割超過三個月的案例要遠比短於三個月的案例多。這意味著你手裡的現金在你啟動C輪融資的時候，按照當前的業務規劃和資金需求，應該至少可以維持公 司正常運營一年左右的時間。

也就是說，如果在B輪完成後，你手裡的現金可以讓你按照你的業務規劃正常運營18個月，那麼理論上你至少可以有6個月專心致志地聚焦業務發展，然後再考慮C輪融資的事。如果B輪後你手裡的現金只夠維持12個月，那麼你最好在三個月內啟動新一輪融資。

當然，也會有一些公司上輪的錢還沒有動就開始謀劃下一輪，這通常是出於競爭態勢的考慮，就不在這里討論了。

4. 盡量不給投資人排他期

以我們的經驗，要想保證融資交易能夠在規定時間完成規定動作，一個很重要的原則是盡量不給投資人排他期，誰快跟誰走。哪怕為此付出一些金錢上的代價（譬如為沒有被選中的投資人支付一定的盡調費用），也是值得的。

如果非要給投資人排他期，我們寧肯在盡調之後給投資人一段時間（通常不超過10天）的獨家法律文件談判期，也不給投資人獨家盡調（通常3-4周）的排他期。

當 然，要想做到上面這點，需要比較有利於公司的交易態勢。眾星捧月的時候公司怎麼提條件都說得出口，一棵樹上吊著的時候提什麼條件人家只需說No對話就結束 了。現在有關投資人的信息越來越透明，財務顧問靠信息不對稱吃飯的時代早就翻篇了，財務顧問真正的能力在於能否通過營造一個對融資企業盡可能有利的交易態 勢為企業提供盡可能大的選擇空間和盡可能強勢的談判地位。

5. 不用怕站隊，引入戰略投資人不是壞事

在全球范圍內，互聯網巨頭在新一代創業公司的融資和發展過程中正在扮演越來越重要的角色。在中國，幾乎所有估值能夠達到10億美元、尚未上市的互聯網公司里，都有BAT的身影。僅騰訊一家，據媒體報道在2014年就至少投資了40家公司，涉及投資額達80億美元。

如果你沒有在更早的輪次里引入BATX這四家巨頭或者京東、58、美團、唯品會、攜程這樣的「中頭」，那麼C輪是應該認真考慮引入戰投的時候了。它們能給被 投企業帶來的價值除了資金之外還有業務和資源上的幫助與協同。除了這些大家耳熟能詳的中概股之外，很多A股公司也開始密集對新興產業進行投資。

創業者們往往對與巨頭站隊這件事心存顧慮，但這真的不是他們在今天這種環境下應該特別考慮的事情。C輪面前，活命重要，媒體上怎麼噴賬戶不會騙人，兩軍相遇兜鼓的勝。況且，繼滴滴快的之後，更多跨BAT的驚天並購正在孕育。爸爸們連孩子們互相睡都不介意了，孩子們就更沒必要擔心拿了哪個爸爸的錢會惹惱別的爸爸。

事實是，在絕大多數與互聯網有關的領域，基於中國互聯網的獨特生態，站隊是遲早會發生的事。既然如此，與其晚站隊，不如早站隊，先於競爭對手把最有利於自己 未來發展的巨頭引進來。況且，今天的互聯網巨頭和中頭們已經越來越有生態意識和格局觀，知道如何幫忙不添亂。在這方面應該說騰訊3Q大戰後痛定思痛，為行業樹立了一個值得點贊的標桿。三座大山正在變成三座靠山。

在某些特殊的情況下，還有可能把引入特別有價值貢獻的策略投資人當做B輪和C輪的跳板。管它叫B+也好，Pre-C也好，叫什麼無所謂，其實質是通過背對背的交易安排利用戰略投資人獨特價值貢獻拉升C輪的價格。這樣即便給戰略投資人的估值打個折，C輪整體的估值還是會得到顯著提升。我們最近在不止一個交易中就採用了這個策略。

最後我要說，今天中國的創業者是全世界最令人羨慕的一個群體。他們在創業的路途中會遇到很多坎坷甚至走入絕境，但創業的人生是值得在80歲的時候回憶的人生。優米祝所有的創業者朋友們羊年好運，面朝大海，每一輪融資都花開。

4. 風口上的玄學：先融到A輪的公司都掛了

風口上的玄學：先融到A輪的公司都掛了

掛掉是常態，而誰先掛掉則是特例。前段時間有一張圖刷屏了朋友圈，總結了2010年以來的各大風口。如果對著每年的風口去找，你會發現真正走到最後的公司，幾乎都不是最早成立的，甚至不是最先拿到A輪投資的!

如果對著每年的風口去找，你會發現真正走到最後的公司，幾乎都不是最早成立的，甚至不是最先拿到A輪投資的!

前年資本寒冬的時候，創投圈流行一種說法，「A輪死」：如果說天使輪是對人的認可，拿到A輪則說明對模式的認可，所以對於很多創業者而言，A輪是個生死攸關的大坎兒;後來又繁衍出B輪死、C輪死等多種升級版死法。

大致是說，每個融資階段都會篩掉一大批創業公司，能夠融資的是極少數，絕大多數會在某個階段止步不前，甚至掛掉。

但仔細想想就會知道，這個總結其實並不具有多大的發現意義，創業永遠是九死一生的事情，成功總是小概率事件，哪個階段死掉，都再正常不過。

掛掉是常態，而誰先掛掉則是特例。前段時間有一張圖刷屏了朋友圈，總結了2010年以來的各大風口。如果對著每年的風口去找，你會發現真正走到最後的公司，幾乎都不是最早成立的，甚至不是最先拿到A輪投資的!

起了個大早卻趕了個晚集，這是每一個風口背後的玄學。

先說團購。2010年3月份，美團和拉手上線的時候，窩窩團已經完成數千萬人民幣的A輪融資，而到了6月份，拉手也拿到了金沙江領投的千萬美元投資，美團的A輪融資，要到當年10月份才Closed。

而另一家靠團購起家、後來賣身給網路、今天僅次於美團的團購老兵糯米，則是在拉手完成A輪融資的時候才剛剛成立。

換句話說，在中國團購領域經歷了千團大戰、萬團大戰之後，笑到現在的知名公司，竟是拿到A輪最晚的美團和成立最晚的糯米(糯米目前只能算微笑)。高舉高打的窩窩團雖然通過各種手段上市了，但市場地位早就沒了，拉手也是如此。

再說垂直電商。如果說2013到2015年的資本泡沫和資本寒冬主要是O2O造成的，那麼，從2009年到2012年的大風口則是屬於垂直電商。當然，泡沫和寒冬也屬於它。

當年的垂直電商主要是圍繞女性用戶做文章。這又分兩類：賣給女人服裝和賣給女人化妝品。賣衣服的，成就了著名的妖股唯品會，賣化妝品的，成就了陳歐和他的聚美。

不管兩家公司在上市經歷怎樣，都是率先上市的，到目前市場地位依然健在，但這兩家公司都不是各自領域最先成立和拿到A輪的。

唯品會現在的模式是名品特賣，其實最早是從奢侈品切入的。當時這個領域也是一個風口，很多創始人出現高大上，見過世面，不僅適合做這個生意，拿錢也非常順利。

唯品會是在2010年12月拿到紅杉和DCM的2000萬美元投資的，沒錯，在它之前，一家叫尚品網的網站剛剛上線就拿到了雷軍和晨興的A輪美元投資，而另一家叫佳品網的公司，在唯品會完成A輪融資的之前半年，就已經拿了兩輪投資。

與唯品會同樣在廣州、同樣主打女性服裝品類的夢芭莎，不僅成立時間比唯品會早兩年，融資更是快和早，但這些並沒有讓它走到唯品前面，盡管夢芭莎一直在按照自己的邏輯活著。

如今的陳歐總是以高富帥示人，但回到2010年剛剛創立聚美優品的時候，他在最強的競爭對手、樂蜂網創始人李靜面前，屌絲感十足。

2008年李靜拿到紅杉資本數百萬美元A輪融資的.時候，陳歐還在斯坦福讀MBA，而此時李靜不僅是小有成就的創業者，還是全國知名的主持人，論為自己代言，李靜是陳歐的前輩。

2014年聚美在美國上市;同年，樂蜂賣身給了唯品會。美妝電商迎來一家獨大的局面。

打車軟體可能是到目前為止最大的一個風口。如果說美團是把別人友商一個一個耗死的，滴滴則是通過血淋淋的戰爭一個一個滅掉的，並快的、收Uber(中國)，背後不是你死就是我活。

但滴滴不是最早的打車軟體，融資也不是。2012年春天成立，7月份拿到王剛的天使輪投資，12月份拿到金沙江的A輪，至少從融資的角度，這是中規中矩的一年。

純打車軟體領域，最早的公司叫搖搖招車。2012年4月，搖搖招車獲得了來自紅杉資本和真格基金的350萬美元A輪融資，而此時滴滴剛剛成立，還沒拿到天使投資，快的則還沒有成立。

而如果把視角放寬，從打車軟體到網路約車，比搖搖還早的其實是易到。2011年8月，易到獲得了來自晨興和高通的數千萬美元A輪投資，此時程維還是阿里中供的一枚地推人員。

真正成就了屌絲逆襲的風口，是這個。資訊在中國一直是個門檻極高的行業，PC時代的三大門戶，都是經過先斬後奏式的發展來奠定自己江湖地位的。

到了2010年前後，門戶們依然相信，這是一個需要采編精英的行當，需要資本長期投入的行業，所謂迎接移動互聯網，不就是把PC的內容放到手機App上嗎?

2012年，今日頭條上線的時候，網易新聞客戶端、搜狐新聞客戶端至少已經做了一年。當時今日頭條在各大門戶的我眼裡，根本就是「看不上」，連「看不懂」都不算。

但到今天，你看到幾乎所有來自巨頭的新聞客戶端，都在學習今日頭條的機器演算法、智能推薦。而此時，它們已經被今日頭條遠遠地拋在身後了。

Facebook不是最早的社交網站，蘋果不是最早的手機廠商，騰訊不是最早山寨ICQ的中國公司，網路不是中國最早做搜索引擎的公司……

為什麼總是後來者居上?

時機很重要。從2012年成立到2013年，滴滴都不是這個領域絕對的老大，它頂多算是與快的在內的一批友商身處第一陣營。差距是怎麼拉開的呢?

2013年4月，也就是滴滴創立一周年的時候，它拿到了來自騰訊的1500萬美元投資。這個金額無論是放在當年還是放在現在，都是有點拿不出手的B輪，但它對滴滴也好，還是對整個行業，具有決定戰局的影響。

8個月之後，微信推出紅包，紅遍了2014年的春節。就在紅包功能推出前一個月，騰訊投了1億美元的C輪給滴滴，二者算是徹底綁定。之後，微信通過紅包打通了微信支付，而滴滴通過微信支付拿下了整個市場。

有人亂花錢，有人不敢花錢，有人會花錢。搖搖招車創始人王煒建後來總結為什麼起了個大早卻趕了個晚集的原因時，有一句話讓人記憶深刻：「如果當時我投了1000萬……」

當時的搖搖招車不是沒錢，已經拿了紅杉和真格的兩輪投資，只能眼睜睜地看著滴滴等一批後起之秀把市場做大。

易到犯了同樣的錯誤。正值打車補貼最瘋狂的時候，周航猶豫的是，要不要跟進。這一猶豫不要緊，錯過了一個時代，即使後來再追，也沒有了意義，只能賣身給樂視，也有了後來的故事。

王煒建和周航有一個共同點：二人都是傳統行業出身。傳統行業的特徵是，一手交錢一手交貨，哪來的什麼補貼、燒錢?你的DNA決定了你人生每一次的重大選擇。

一個反例是，王興和美團能笑到現在，讓團購行業玩成剩者為王，則源於不燒錢。為什麼?

因為團購行業的消費場景是固定的，即藍色港灣有多少餐館、北京市有多少家電影院短期內肯定是固定的，鏈接它們與消費者，本質靠的是服務，而服務則需要慢工出細活。這是與其他標准化服務(比如打車)最大的不同。

敢不敢花錢、會不會花錢，是一門藝術。

今年以來，先後誕生了兩個超級大風口：共享單車和共享充電寶。翻看這兩個風口的融資歷史，有一個很有意思的現象，就是公布融資新聞的時候，幾乎都是同時公布。

像共享充電寶，在4月初的一周之內，至少5家公司宣布獲得融資(基本都是A輪)，有點同赴國難的意思……

共享單車從一開始主要是ofo和摩拜兩家在斗。和以往賽道相比，這個領域是風口起來之後才有眾多跟隨者的。但這個生意是好生意，無論最後剩下一家還是兩家，都有的賺。

哦，對了，ofo成立最早，摩拜融到A輪最早。只不過，ofo在摩拜A輪之前有個Pre-A輪。這個該怎麼用玄學解釋?在線等。

5. 【62曉雲商業時評】e袋洗：洗不掉的尷尬

說起洗衣服這個話題，大家可能會覺得與商業無關，但今天我要聊的主角——e袋洗，卻是將這個日常家務勞動提升到了商業層面。洗衣店，幾乎在每個小區都能找到，對於好洗的衣物，我們自己在家處理沒問題，但對於皮衣、西服、窗簾、棉被等難以處理的衣物，洗衣店便孕育而生，提供專業的服務，衣物清洗後干凈整潔，熨燙平整，為我們省去了不少麻煩。
e袋洗，作為洗衣領域近年來最熱門的項目，它的特色在於採用集中式處理方式。與傳統洗衣店的單機小作坊模式不同，e袋洗將所有衣物集中到大型洗衣工廠，採用大規模流水線作業，效率與成本優勢明顯。這種前點後廠的洗衣模式在發達國家早已普及，但在我國能夠大規模服務普通客戶，確實值得稱贊。
另一個亮點是e袋洗的取單送單採取眾包模式，將服務外包給社區的退休人員，既為他們提供了靈活就業的機會，也節省了建立物流體系的成本。這一模式實現雙贏，提高了用戶滿意度，降低了運營成本。
e袋洗在14年獲得A輪融資，15年B輪融資1億美元，B+輪融資更是未透露具體金額。到了17年底，e袋洗董事長宣布已全面盈利，這一消息在互聯網行業引起震動。作為洗衣行業與互聯網模式結合的典範，e袋洗的發展如日中天。
然而，e袋洗的成功並非沒有問題。前兩年，e袋洗同時涉足小e管飯項目，但最終因政策原因被迫終止。15年時，資金鏈差點斷裂，B輪融資也未能成功。在洗衣服業務方面，e袋洗受到大量投訴，用戶體驗問題明顯。最近，e袋洗開始涉足家庭清潔套裝，試圖通過洗衣業務切入家政服務和清潔用品市場。主業未明確，副業嘗試頻繁，e袋洗的O2O生意是否真正光鮮亮麗，值得深入探討。
e袋洗的核心問題在於缺乏極致用戶體驗。在洗衣服行業中，用戶體驗的核心在於衣物清洗效果和速度。然而，e袋洗在這一方面並未展現出明顯優勢。雖然承諾的處理時間存在爭議，且大量投訴反映了清洗效果不佳的問題。此外，e袋洗的線上服務體驗有限，只提供了基本的訂單跟蹤功能，而用戶更需要的是高效的、個性化的服務體驗。
缺乏行業共振也是e袋洗面臨的問題。盡管嘗試將洗衣服務與其他家庭清潔服務結合，但這種業務模式在洗衣行業內部並未得到廣泛認可。e袋洗的商業模式在行業內缺乏與洗衣業務的深度整合，難以形成真正的行業共振效應。
e袋洗在追求互聯網化的過程中，似乎過於強調線上服務，忽略了線下體驗和用戶需求的重要性。其商業模式在用戶體驗和行業整合方面存在不足，且缺乏可持續發展的核心競爭力。在面對競爭激烈的市場環境時，e袋洗需要重新審視自己的商業模式，尋找與洗衣業務深度融合的創新路徑。
總之，e袋洗在洗衣行業中通過集中式處理和眾包服務模式取得了一定的成功，但其商業模式在用戶體驗、行業共振和核心競爭力方面仍存在挑戰。在互聯網時代，e袋洗需要深入挖掘用戶需求，提供更加個性化、高效的服務，同時在業務模式上尋求與洗衣行業深度融合的創新，以實現可持續發展。

6. 融資分為A,B,C,D,E是什麼意思

總的來說按企業成長的周期分：

天使投資：種子期，可能只有一個概念什麼版都沒開始，或者剛開始運權營，還沒有出來產品，或者出來了產品卻沒有大規模開賣。此時澆澆水，種子會長大，你就是一個天使。

種子會長大，成長的過程之中還是有許多的風險，需要更多的呵護。
於是Venture Capital就有了風險投資的名字，A輪之後就是B輪。
如果你願意還可以有C、D、E、F、G輪。
當然，A、B、C、D、E的名字只是一個俗成。
如果你願意也可以叫做鼠、牛、虎、兔、龍、蛇、馬、羊輪投資。
或者叫做第一輪、第二輪、第三輪

在通往上市之路的快走到終點時候，此時還有人想搭車，叫做Mezzanine Capital，夾層投資、Pre-IPO Capital;
上市之後還可以融資進行公司私有化，叫做Buy-out capital
等等。

這些不同的階段的不同名字，也只是約定俗成而已。由於時間不是很長，所以並沒有那麼有共識。
有的名字有多重含義。當然我們要去理解他們的本質就不難了。

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