Ⅰ 民營企業的融資問題及對策分析|民營企業融資渠道
我國的民營企業起步於上世紀70年代末，經過20多年的發展，已成為我國國民經濟的重要支柱。下面我就為大家解開民營企業的融資問題及對策分析，希望能幫到你。
改革開放以來，民營經濟取得了迅猛發展，逐漸成為中國社會主義市場經濟的重要組成部分和公有制經濟的有益補充，在增長國民生產總值活躍市場經濟、增加國家稅收以及解決就業問題等方面均作出了重大貢獻。林毅夫、李永軍指出我國勞動力相對豐富、資本相對稀缺的要素稟賦特色 ,使得勞動密集型中小企業在很長一段時間里會是我國企業組織中最有活力的構成部分。
但融資難已成為目前嚴重困擾中小企業進一步發展的“瓶頸”,解決中小企業融資難的問題, 是中小企業發展的重要條件。
二、民營企業融資困難的成因
資金是企業的生命源泉、前進動力，是企業生存的前提發展的基礎。目前，企業的融資渠道主要包括內部融資(如盤活內部存量資產 利用留存收益和應付稅利等融資)和外部融資(如金融機構貸款、發行有價證券、吸引外商投資、租賃商業信用、項目融資、杠桿購買融資等)，可謂渠道廣泛。然而在中國當前經濟環境下，民營企業資金籌集渠道不暢、籌集范圍有限，成為制約民營企業發展的重要因素 造成此問題出現的原因主要有以下三個方面：
(一) 民營企業融資難的相關理論解釋
1.信息不對稱理論
信息不對稱理論是指交易雙方中的一方掌握相關信息而另一方則沒有這些信息,或者一方比另一方掌握的相關信息多,從而使得信息劣勢的一方的決策受到不利的影響。學界達成的一個共識就是銀行與企業之間的信息不對稱是中小企業融資難的一個重要原因,有學者甚至認為它是分析和解決這一問題的“牛鼻子 ”。由於企業的規模與其信息可得性正相關，所以企業越小,關於企業的信息就越不易獲得。特別地,由於中小企業大多帶有經營者個人特徵,對其評價多為“軟”信息,使得中小企業與銀行之間難以形成順暢的信息傳遞。信息不對稱會引發逆向選擇和道德風險,從而使得追求資金盈利性、流動性、安全性統一的商業銀行謹慎對待中小企業的融資需求,甚至迫使金融機構忽視健康成長的那部分中小企業對貸款的合理需求。
2. 信貸配給理論
信貸配給是信貸市場中存在的一種典型現象,是指貸款人基於風險與利潤的考查,不是完全依靠利率機制而往往附加各種游雀貸款條件 ,通過配給的方式來實現信貸交易的完成。張維迎指出在信息不對稱的條件下,銀行作為理性的個體,寧願選擇在相對低的利率水平上拒絕一部分貸款人的申請即實行信貸配給,而不願意選擇在高利率水平上滿足所有借款人的申請。Stiglizt和Weiss的文章是一篇經典文獻,他們認為信息不對稱所造成的逆向選擇和道德風險使銀行被迫採用信貸配給,而不是提高利率來使供需平衡,他們並證明信貸配給可以作為一種長期均衡現象而存在。
(二) 民營企業自身狀況的限制
康玉清認為，中國民營企業起步較晚，自身發展還處於不成熟階段。主要表現在經營規模較小，公司的經營運作主要依靠個人積累的有限資本;缺少較高素質的綜合型人才，企業創新意識不夠;經營管理不規范，財務制度不透明，企業內部缺乏有效的監督機制;信用觀念淡薄，缺乏信用基礎，欠息、欠債、不良貸款現象較為普遍等。這些尚未完善的方面無疑使民
營企業加大了籌資難度，縮小了融資范圍。
李娜認為，就中小企業本身來說，一方面，中小企業一般自我積累能力差,自我積累意識不強。中小企業內部組織關系不穩定,規模經濟效益差, 在內部利潤的分配過程中,普遍存在“重消費、輕積累”的現象, 中小企業很少從自身發展的角度來考慮用自留資金補充經營資金的不足。另一方面，當前中小企業的負擔重, 削弱了其內部融資的能力。在納稅政策方面,中小企業的實際納稅負擔重,並且各種名目繁多的收費更是加重了中小企業的負擔。
高萬東認為，中小企業的缺點包括，中小企業融資的風險成本偏高;中小企業信用觀念淡薄, 整體信用水平低;中小企業信用觀念淡薄, 整體信用水平低。
(三) 我國民營企業融資難的成因
企業融資渠道雖多，但民營企業可供選擇的融資渠道卻有限，除靠內部融資外，主要是靠金融機構貸款 但目前金融機構對民營企業(特別是中小民營蘆仿企業)提供的信貸資金卻又微不足道。
不庸置疑，民營經濟是公有制經濟的有益補充，對GDP的增長、市場經濟的活躍以及國家稅收的增長有著不可磨滅的貢獻。但是，民營企業對國民經濟發展的貢獻和其獲得的金融資源相比極不相稱。目前，對於正處於規模擴張時期的民營企業而言，融資問題已成為制約其發展壯大的瓶頸因素，究其成因，主要有以下三點：
1.國內金融市場體系不完善，民營企業融資渠道狹窄
我國現有信貸體系缺乏市場經濟所要求的層次性和多元性，其中一個重要的缺陷表現在：“過度依賴間接融資，間接融資中又過於依賴銀行”。從直接融資來看，民營企業進入股票和債券市場一直受到所有制形式的限制。2004年5月開放的深圳中小企業板，其設置的准入門檻依然偏高，而我國的產業基金、風險投資等還處於起步階段。因此，民營企業無論是營運資金還是固定資產投資的資金籌措，基本還是依靠金融機構(主要是銀行)的間接融資。而國有銀行在確定信貸計劃時，授信額度的絕大部分給了國有企業，民營企業不僅較難獲得國有銀行的貸款支持，而且同等條件下貸款的使用成本也較高。
2.信用體系不健全，民營企業融資缺少擔保機構
信息不對稱，道德風險是引起銀行不願對民營企業信貸的主要原因之一。由於存在信息不對稱，銀行為規避逆向選擇，其策略就是提出非價格條件或強化擔保。然而,目前我國民營企業信用體系尚未普遍建立，信用評估機制尚不健全，擔保公司和各類基金制度也未完善。因此，民營企業缺乏機構擔保就成為制約其申請金融機構貸款的關鍵因素。
3.整體素質有待提高,民營企業融資基礎條件不完備
在市場經濟轉型階段，大部分民營企業缺乏與現有金融體制接軌的融資基礎條件，具體表現在：一是民營企業治理結構不規范。雖然民營企業都已經歷了企業改制，但大多數的企業改制流於形式，在進行股權資本融資時往往陷入內部人的紛爭，使得外部資本不敢進入或無法進入。二是民營企業過高的經營風險。民營企業經營持續時間較短，退出市場的幾率較高，相當一部分民營企業尚處在初創或成長階段，企業的經營風險往往大於收益。這不符合銀行安全性、流動性、贏利性的貸款基本要求。三是產業、產品結構不盡合理。據金融機構反映，許多民營企業存在家族式管理現象，其產品開發和市場研究缺乏科學依據，抵禦市場風險的能力不足，一旦遇到市場波動，金融部門的貸款會產生較大的風險。
企業素質為“成功根本”
首先強調的都是“民營企業自身素質”的問題。如果一個民營企業的財務、運作上存在嚴重問題，那麼本身就不具備融資資格。
寶供物流財務總監於贊文表示，體制和機制是企業活力的前提，有了“活力”才能贏得“信任”和“融資”，最終才會產生“服務”和“效益”。對於債權融資，他認為，企業找銀行貸款只是“錦上添花”，而不是對企業的“雪中送炭”。如果自己的企業還不是“錦”，就不要找銀行貸款，先應把企業的基礎打好。
某企業財務總監王朝曦談到，目前有些民營企業總把“發展不好”歸咎為“政策”原因，其實並不客觀。在同等政策環境的背景下，許多規模大、機制完善、運作優良的民營企業，已經成為今天某些行業的領跑者。
他還表示，企業要融資，第一步就是它的融資目的要是“善意”的。如果融資動機不健康，只想“圈錢”和“騙錢”，那麼即使吸引到了一部分資金投入，也同樣無法繼續生存，因為投資者(或銀行)也不總是傻子。
財務專家是“明智選擇”
專家學者提醒中小民營企業，在融資發展的初期，聘用一位懂行的財務專家作為企業顧問，不失為一個“明智之舉”。
於贊文談到，民營企業融資難，有很大原因是“企業對資本的認知水平過低”，像在融資期間不懂得資本運作的操作規程，也不知如何與銀行或投資方打交道，這樣可能會讓融資機會流走。所以，能有一位懂行的財務人員把企業的投資價值推薦給投資方，就顯得非常重要。而且，王朝曦介紹，財務專家同樣也可以作為民企吸納民間資金的重要途徑。
融資夥伴要“志同道合”
在股權融資方面，擁有“志同道合”的融資夥伴是企業發展的重要前提。
於贊文分析認為，進行前期判斷是民營企業進行融資的重要一步。前期判斷主要分為兩個方面，一是對項目融資風險投入的判斷，二是對合作夥伴、投資夥伴價值觀的判斷，這兩點都要求融資夥伴必須“志同道合”。
所謂的“志同道合”，主要是指融資合作雙方對“公平”、“誠信”、“承諾”以及“問題溝通”方面的認同是否一致。尋找到目標一致的“合作夥伴”，有時比單純討論項目的投資前景更為重要。
融資選擇應“門當戶對”
目前民企融資的渠道，主要來源於三個方面，即社會、銀行以及企業自身。於贊文稱，民營經濟挑選投資者，必須要“門當戶對”。
王朝曦認為，目前在資本市場上的融資，企業的性質已經不再重要，而企業規模的大小才是融資的決定性因素。“資本永遠追隨利潤”——如今無論是社會民間資本還是商業、銀行，資本的投放主要考慮的是“利潤率”和“風險性”，因此不同規模的企業對不同規模的資本“回報率不同”。大資本自然尋求大發展，而目前處於中小規模的民營企業，應該更多吸納中小型的融資。
因此，如果民營企業在融資選擇時注意“門當戶對”，則將會大大提高企業的融資效率。
Ⅱ 我國中小企業的融資困境與對策 中小企業融資案例
中小企業已成為我國經濟體制中重要的組成部分，但是發展還存在著一些障礙，尤其在融資方面更是舉步維艱。因此，當前解決中小企業融資難的問題尤為重要。本文根據當前復雜多變的經濟環境，全面分析了中小企業融資存在的問題以及形成這些問題的原因，同時，就諸問題提出了有利於我國中小企業的融資對策。
一、我國中小企業融資現狀
（一）內源融資低
自有資金是中小企業資金的主要來源，特別是企業創立初期，90%以上甚至100%都是動用自有資金。但是，內森盯芹部的財務資源畢竟有限，這種僅僅依靠內源融資將極大地制約了企業的發展，使企業不能對高新技術進行開發與創新，最終導致中小企業的內部積累少，內源融資方面心有餘而力不足。
（二）銀行貸款難
銀行貸款是中小企業重要的融資方式，但由於中小企業單筆借款數額小，筆數多，且手續繁瑣，對銀行的收益貢獻又不大。因此，銀行都重點支持自然壟斷行業和國有大企業，而不願對中此畢小企業放貸。另外，大多數中小企業固定資產較少，流動資產變化大，可抵押的資產相對比較少，而且資信等級低，給中小企業貸款設置較高門檻和繁瑣手續，導致中小企業的貸款條件比大企業要苛刻，而且中小企業不僅無法享受優惠利率，還要支付比國有大中型企業借款更多的浮動利息。
（三）直接融資門檻高
目前，我國證券與產權交易單一，交易品種過於稀少，這使得我們不得不重視資本市場的發展。在股權融資方面， 雖然2009年開通了創業板，為中小企業融資提供了直接融資渠道，但其連續兩年盈利、最近兩年凈利潤累計不少於一千萬元且持續增長等較高的准入門檻依然制約了大部分的中小企業通過創業板等資本市場進行直接融資。對於債券融資而言，由於金融風險的存在以及受發行規模的嚴格控制，中小企業發行債券很難得到政府相關部門的批准，且投資者普遍對中小企業的發展前景存在擔憂，缺乏購買信心，導致中小企業僅有的發行額度也很難完成。
二、對於中小企業融資困難的應對策略
（一）企業的自身發展
1、完善企業內部管理，提高企業管理水平
中小企業要想贏得銀行的信任與支持，就必須提高認識，加強公司的治理，建立健全各項 規章制度 ，提高企業內部的經營管理水平，完善企業內部控制制度，樹立良好的法人形象。在經營管理中，市場分析，選好項目，搞好資金運作，規范經營，誠實守信。在財務制度上，要強化內部的財務管理制度，自我約束，確保企業的各項經濟活動和財務收支必須在國家的法律、法規及規章允許的范圍內進行，提高企業財務狀況的透明度，保證會計信息的真實性和合法性，從而獲得銀行貸款進行融資。
2、加強企業自身信用建設
良好的信用關系對於改善中小企業融資狀況，提升中小企業整體素質和綜合競爭力，抵禦信用風險，促進中小企業健康發展具有重要意義。中小企業應嚴格對企業的生產經營進行管理，認真做好企業財務規劃和預算，履則搜行好自己的借款責任，使企業有限的資金達到最優自用，保證如期歸還貸款。同時，中小企業還必須強化信用意識，培養企業家的信用品質，。在向銀行申請貸款時，需要充分考慮自身的風險承受能力和貸款的償還能力，主動為銀行提供各項風險保證，建立良好的銀企關系。
（二）銀行方面的自我完善
1、強化銀行對中小企業的融資服務體系
中小企業生產總值近十年來平均增速30%，日益成為國民經濟的重要組成部分，銀行要保持業務持續快速增長，必須將小企業納為重要的服務對象，只要風險控製得當，小企業完全可以成為銀行重要的利潤增長點。金融機構應積極轉變服務態度，根據市場的需求，及時調整對中小企業的金融服務體系，增強對中小企業的支持力度。同時，商業銀行應對中小企業融資市場進行必要的細分，制定符合中小企業融資特點的信用評價、業務流程、風險控制制度，建立專門服務中小企業的經營管理機構，加大對有發展潛力，經營狀況良好的企業的信貸扶持力度。
2、擴展服務領域，加快金融產品開發與利用
銀行應將小企業金融服務從一般性的對公業務中分離出來，單獨進行成本和利潤核算，將支持和服務小企業的切入點放在開發既能滿足小企業金融需求，又能符合銀行風險控制要求的新產品上，適時推出滿足不同行業、不同規模中小企業各種需求的融資品種和金融服務項目，提高為中小企業提供相關的信息咨詢服務和信貸服務的效率。
3、放寬抵押貸款條件，適當擴大貸款抵押率
相對於大企業來說，中小企業所能提供用於抵押的實物資產十分匱乏，他們的核心資產是知識產權。對此商業銀行在讓中小企業提供抵押品時應適當放寬抵押品的范圍，不僅土地、建築物和機器設備等固定資產可作為抵押品，商標專用權、專利權、著作權等知識產權以及存貨、應收賬款、商業票據等流動性強的資產也可充當抵押品。同時，還應完善抵押拍賣市場和中介機構，降低抵押成本和減少抵押手續。
（三）政府方面的有效扶持
1、構建中小企業信用擔保體系
建立有效的信用擔保機構，有助於搭建銀行與企業之間的擔保平台，解決貸款擔保問題。目前我國信用擔保機構大致有商業性擔保、互助性擔保、政策性擔保和混合型擔保四種。發展我國中小企業信用擔保體系的基本思路是應該堅持商業化運作為主導和政策性補償相結合的原則，進一步完善信用擔保行業的法制環境，明確加強行業監管，大力發展地方性獨立法人的擔保公司，並加快國家與省級的再擔保制度建設。其實，信用擔保體系就是為化解交易雙方的不對稱信息而產生的一個信用中介機構，以一定的資金為基礎約定的保證債務的履行和保障債權人實現其債權，通過信用保證方式，為中小企業貸款難和金融機構解除後顧之憂。
2、細化中小企業劃分。
進一步明確和細化中小企業劃分。根據國家《關於印發中小企業標准暫行規定的通知》規定可以看出，國家對中型企業有了較為明確的劃分，而對小型企業和微型企業並沒有詳細劃分，這就有可能導致政府對中小企業的優惠政策都被中型企業所享受，而小型、微型企業並沒有得到太多實惠。很多銀行為了逃避對中小企業的支持，導致不少小企業難以享受小企業貸款的優惠政策。可見，中、小、微型企業的明確劃分十分重要，這關繫到各類型的企業能夠真實享受國家相關待遇，同樣關繫到國家相關優惠政策的執行效率。
3、加強資本市場融資
一個完善的、多層次的資本市場是滿足中小企業股權融資需求的最佳選擇，建立多層次的資本市場特別是建立與中小企業相對稱的中小資本市場體系是解決中小企業資本缺口的關鍵。這一體系至少應包括三個層面：二板市場、區域性小額資本市場、風險資本市場。二板市場主要解決處於創業中後期階段的中小企業融資問題；區域性小額資本市場則主要為達不到二板市場資格標準的中小企業提供融資服務；風險資本市場則專門為處於創業初期、中期的中小企業提供私人權益性資本。只有完善了資本市場的融資渠道，才能有利於促進中小企業的融資多元化。
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Ⅲ 企業融資存在的問題【企業的融資問題分析】
鄉鎮企業融資模式正處於變遷過程中 ,而新的更有效的融纖缺資體系有待構建。下面我就為大家解開企業的融資問題分析，希望能幫到你。
1.我國中小企業融資的現狀
近年來，新增就業人口中，絕大多數都在中小企業中就業。江浙、廣東等中小企業發展趨勢良好的地區，成為我國經濟最活躍的地區，但與此形成鮮明的對比的是，作為一個整體，中小企業在融資問題上一直處於一種極為窘迫的狀態，即企業發展中的絕大部分資金來源於內部。佔全國企業總數99%以上的中小企業，所佔有的貸款資源不超過20%，且其他融資方式幾乎與它們無緣。融資困難正成為限制中小企業發展的瓶頸。
為進一步發揮中小企業在我國經濟發展中的作用，國判李家高度重視解決中小企業發展中存在的貸款難和融資難的問題，並採取了一系列措施加以解決。近年來，國務院有關部門和各地方政府不斷加強政策力度，改進對中小企業的金融服務，引導各金融機構在有效防範金融風險，提高信貸資產質量的前提下，逐步增加中小企業的信貸投入，不斷改善中小企業融資環境。目前，全國已設立各類中小企業信用擔保機構1000多家，共籌資金290億元，累計受保企業約5萬戶，累計擔保額約1180億元，新增利稅102億元。
但近些年來由於企業競爭的激烈，使許多企業面臨較大的困難，影響和制約中小企業進一步發展的因素更多，主要就是中小企業融資難的問題，我們必須解決這個問題，多給中小企業融資創造條件，促使它們在未來發揮更重要的作用。
2.我國中小企業融資所面臨的問題
2.1間接融資方式單一
據中國人民銀行2003年8月的調查顯示，我國中小企業融資供應的98.7%來自銀行貸款，銀行貸款為主的間接融資比率偏高。而且，隨著我國市場經濟體制的逐步形成和完善，國有商業銀行信貸管理將日益嚴格，增量貸款普遍要求投向AA級以上企業。中小企業受資產規模、競爭實力等的約束，一般很難獲得銀行信貸支持。
2.2直接融資渠道缺乏
企業發展資金主要依靠自我積累，來自金融機構的信貸支持十分有限。據浙江省2001年統計，全省民間投資中自籌資金佔55.9%，銀行貸款僅為20.1%，直接融資則不到1%，20世紀90年代美國中小企業的資金來源中，自籌資金僅佔30%左右，股權融資佔到18%，金融機構貸款佔到42%，大大高於當前我國中小企業的相應比率。由於創業投資體制不健全，缺乏完備的法律保護體系和政策扶持體系，導致民間資金普遍不敢介入創業投資領域。創業板又遲遲不能完善，影響了中小企業通過公開市場進行股權融資，包括產權交易市場在內的非正式證券市場。由於發育不成熟，運作不規范，難以起到為創業型中小企業提供股權融資的重要補充作用。
2.3中小企業信用體系不夠健全
經過多年努力，中小企業信用擔保體系雖然有了長足發展，但由於受市場信用環境等諸多因素的影響，中小企業信用擔保機構的控制風險和提升信用的能力仍較弱。據調查，即使是在中小企業發展較好，信用擔保機構較多的省份，中小企業因無法落實抵押而發生的拒貸，總拒貸額也高達56.1%。而在銀行商業化經營管理制度的約束下，為了降低貸款的風險，一般都要求貸款企業提供連帶擔保或財產抵押，對中小企業申請貸款的條件則更為嚴格;而經營較好、可信度高的企業為避免資產風險，又大多不願給他人提供擔保。
2.4中小企業自身素質的局限性
首先，很多中小企業都是家族企業，缺乏規范的財務管理程序和制度，給金融機構貸款前的調查和信用評價帶來了很大困難。其次，中小企業產品技術含量普遍較低，客觀上處在為大型企業配套的地位上，市場前景不明毀沖辯朗，對於貸款尤其是長期貸款來說風險性很大。再次，很多中小企業的信用觀念很差，借到錢不是用來投資和發展企業，而是想方設法逃廢銀行債務，嚴重破壞了企業的整體信譽。
3.解決我國中小企業融資難的對策建議
3.1努力改善創業環境，加大對中小企業的扶持力度
中小企業作為國民經濟中的一支重要力量，政府應該借鑒發達國家對中小企業所採取的各種金融支持政策和手段，幫助我國中小企業擺脫融資難的問題。務必設立專門的政府部門和政策性金融機構，鼓勵創業投資和風險資本以促進高新技術對中小企業的發展。我們國家應該充分吸收發達國家的成功經驗，根據我們的國情，設立相關部門，改善中小企業發展的環境。
3.2調整商業銀行戰略，發展中小企業
調整商業銀行的戰略定位，使商業銀行盡快真正打破國家、國有銀行、國有企業“三位一體”的扭曲的金融資源配置結構，完善專門的中小企業信貸部，建立一套專門適合中小企業發展的信貸管理體制，針對中小企業量多面廣、分散化、多樣化等特點，適當延伸貸款審批許可權，簡化審批程序，縮短審批周期，提高審批效率，改進和完善信貸激勵和約束機制。首先是建立中小企業貸款收益激勵機制，將信貸人員的收入與其發放貸款的積極性掛起鉤來，調動信貸人員對中小企業發放貸款的積極性。其次，還要完善中小企業貸款的約束機制。對那些按信貸原則和程序發放的貸款，由於不可預見的市場風險和非人為因素造成貸款損失的，不追究信貸人員的個人責任，只作為考核其工作能力的標准。再次，商業銀行要調整自己的戰略定位。不僅要爭奪大企業、優質客戶，而且要逐步重視對中小企業的信貸業務，因為隨著銀行業的對外開放，對大企業，優質客戶的爭奪，會趨於白熱化，利潤空間將會大大壓縮。而中小企業的業務相對來說會大有可為，尤其是如果能發掘培育幾個有潛力的中小企業客戶的話，其收益將不可估量。同時也更好地促進中小企業的發展。
3.3發展間接融資渠道
目前，我國中小企業絕大多數屬於勞動密集型的傳統產業，同時我國目前還是以銀行間接融資為主導的金融體系。中外企業外源融資的90%以上來自銀行，因此更決定了創新中小企業體系的重點。
應鼓勵面向中小企業的多種金融機構的發展，吸收借鑒國外成功經驗，在經濟發達、民間資本充裕的地區，發展以民間資本為主的中小銀行，按照效益性、安全性、流動性原則經營，通過市場化的運作機制及國家政策必要的引導及監管，為中小企業提供融資服務。可以採取發展和完善信用擔保體系，大力發展融資租賃，推動利率市場化改革，大力創新金融服務方式和金融產品等措施。
3.4發展直接融資渠道
目前，我國企業的外源融資結構仍不盡合理。因此，構建直接融資體系對滿足中小企業的長期性資金需要，調整改善資金來源結構，進一步發展完善債券融資市場，發展完善股權融資市場，拓寬直接融資渠道
根據我國中小企業發展的實際情況，借鑒國外的經驗，創新融資方式。金融機構應考慮，加強社會信用體系的建設等一系列改革勢在必行。無論是發達國家，還是發展中國家，中小企業對該國經濟發展功不可沒。盡管在我國中小企業還有諸多問題，但只要我們端正態度，通過對中小企業的法律法規、金融制度、創業環境以及直接融資渠道和間接融資渠道不斷地完善和創新，並在相互之間形成有效的協作機制，就可以逐步克服中小企業融資難的問題，從而促進我國促進中小企業的發展，促進我國國民經濟的發展。
企業融資按照有無金融中介分為兩種方式：直接融資和間接融資。
直接融資
是指不經過任何金融中介機構，而由資金短缺的單位直接與資金盈餘的單位協商進行借貸，或通過有價證券及合資等方式進行的資金融通，如企業債券、股票、合資合作經營、企業內部融資等。間接融資是指通過金融機構為媒介進行的融資活動，如銀行信貸、非銀行金融機構信貸、委託貸款、融資租賃、項目融資貸款等。直接融資方式的優點是資金流動比較迅速，成本低，受法律限制少;缺點是對交易雙方籌資與投資技能要求高，而且有的要求雙方會面才能成交。
間接融資
相對於直接融資，間接融資則通過金融中介機構，可以充分利用規模經濟，降低成本，分散風險，實現多元化負債。但直接融資又是發展現代化大企業、籌措資金必不可少的手段，故兩種融資方式不能偏廢。
企業快速融資渠道是指從企業內部開辟資金來源。從企業內部開辟資金來源有三個方面：
企業自有快速融資渠道資金、企業應付稅利和利息、企業未使用或未分配的快速融資渠道專項基金。一般在企業並購中，快速融資渠道企業都盡可能選擇這一渠道，因為這種方式保密性好，快速融資渠道企業不必向外支付借款成本，因而風險很小，但資金來源數額與企業利潤有關。
快速融資渠道主要是指向金融機構(如銀行)進行融資，其成本主要是利息負債。向銀行的借款利息一般可以在稅前沖減企業利潤，從而減少企業所得稅。向非金融機構及企業籌資操作餘地很大，但由於透明度相對較低，國家對快速融資渠道有限額控制。若從納稅籌劃角度而言，快速融資渠道企業借款即企業之間拆借資金效果最佳。向社會發行債券和股票屬於直接融資，避開了快速融資渠道中間商的利息支出。由於借款利息及債券利息可以作為財務費用，即企業成本的一部分而在稅前沖抵利潤，減少所得稅稅基，而股息的分配應在快速融資渠道企業完稅後進行，股利支付沒有費用沖減問題，這相對增加了納稅成本。所以一般情況下，快速融資渠道企業以發行普通股票方式籌資所承受的稅負重於向銀行借款所承受的稅負，而借款籌資所承擔的稅負又重於向社會發行債券所承擔的稅負。快速融資渠道企業內部集資入股籌資方式可以不用繳納個人所得稅。從一般意義上講，企業以自我積累方式籌資所承受的稅收負擔重於向金融機構貸款所承擔的稅收負擔，而貸款融資方式所承受的稅負又重於企業借款等籌資方式所承受的稅負，快速融資渠道企業間拆借資金方式所承擔的稅負又重於企業內部集資入股所承擔的稅負。
Ⅳ 就投資項目而言,常用的風險對策和措施有哪些
常用的風險對策。包括四類：迴避、轉移、抑制和自擔。
（1）風險迴避
風險迴避是徹底規避風險的一種做法，即斷絕風險的來源。對建設項目可行性研究而言，意味著提出推遲或否決項目的建議。例如風險分析顯示產品市場存在嚴重風險，若採取迴避風險的對策，應提出緩建（待市場變化後再予以考慮）或放棄項目的建議。迴避風險也意味著放棄投資獲利的機會。風險迴避一般適用於以下兩種情況：某種風險可能造成相當大的損失，且發生的可能性大；或者是防範風險的對策代價昂貴，得不償失。
（2）風險轉移
風險轉移是將項目可能發生的風險轉移給他人承擔。風險轉移可分為保險轉移和非保險轉移兩種。保險轉移是向保險公司投保，將項目風險損失轉移給保險公司承擔，例如對某些人力難以控制的災害性風險可以採取保險轉移方式。非保險轉移是將項目中風險大的部分轉移給項目的承包方或合作方，非保險轉移是項目前期工作中應更多研究的風險對策，如採用新技術可能面臨較大的風險，在可行性研究中可以提出在技術合同談判中增加保證性條款（如達不到設計能力或設計消耗指標時的賠償條款）的建議，將風險損失全部或部分轉移給技術轉讓方；在設備采購和施工合同中也可以採用類似轉移部分風險的條款。
實行這種策略要遵循兩個原則，第一，必須讓承擔風險者得到相應的報酬；第二，對於具體風險，誰最有能力管理就讓誰分擔。
非保險轉移主要有三種方式：出售、發包、免責合同。
1）出售。通過買賣契約將風險轉移給其他單位。例如，項目可以通過發行股票或債券籌集資金。股票或債券的認購者在取得項目的一部分所有權時，也同時承擔了一部分風險。
2）發包。發包就是通過從項目執行組織外部獲得貨物、工程或服務而把風險轉移出去。發包時又可以在多種合同形式中選擇。例如建設項目的施工合同按計價形式劃分，有總價合同、單價合同和成本加酬金合同。
3）免責合同。在合同中列入免責條款，在某些風險事故發生時，項目班子本身不應承擔責任。
（3）風險抑制
風險抑制是通過採取一定的措施，降低風險發生的概率，減少風險事件造成的損失。如為了控制項目的風險源，而採取與其他企業合資或合作等方式，共同承擔風險、共享收益的方法。如與當地企業合資，可以降低社會風險；與技術開發能力強的企業合資，以降低技術風險；為了降低融資風險，向銀行申請部分貸款等。
風險抑制通常並不能完全消除風險，同時，風險抑制存在一定的成本。如為了技術風險而引進國外成熟的技術，則要花費一定的技術引進費、使用費或是技術提成費等。
（4）風險自擔
風險自擔是將可能的風險損失留給項目業主自己獨立承擔。投資者已知項目有風險，但因可能獲得高額利潤、不願意將獲利的機會分給別人，而甘願獨自承擔風險。例如，資源開發項目和其他風險投資項目。
風險自擔策略適用於已知有風險存在，但可獲高利甘願冒險的項目，或者風險損失較小，可以自行處置解決。項目自擔可以是主動的，也可以是被動的。由於在風險管理規劃階段已對一些風險有了准備，所以當風險事故發生時馬上執行應急計劃，這是主動接受。被動接受風險是指在風險事件造成的損失數額不大，不影響項目大局時項目班子將損失列為項目的一種費用。費用增加了，項目的收益自然要受影響。自留風險是最省事的風險規避方法，在許多情況下也最省錢。當採取其他風險規避方法的費用超過風險事件造成的損失數額時，可採取自留風險的方法。
為了應對風險自擔，可以採取事先制訂好後備措施。一旦項目實際進展情況與計劃不同，就需動用後備措施。主要有費用、進度和技術三種後備措施。
1）預算應急費（Contingence），是一筆事先准備好的資金，用於補償差錯、疏漏及其他不確定性對項目費用估計精確性的影響。預算應急費在項目預算中要單獨列出，不能分散到具體費用項目之下，否則，項目班子就會失去對支出的控制。預算應急費一般分為實施應急費和經濟應急費兩類。實施應急費用於補償估價和實施過程中的不確定性；經濟應急費用於對付通貨膨脹和價格波動。
2）進度後備措施。對於項目進度方面的不確定性因素，項目各方一般不希望以延長時間的方式來解決。因此，就要設法制訂出一個較緊湊的進度計劃，爭取項目在各方要求完成的日期前完成。從網路計劃的觀點來看，進度後備措施就是在關鍵路線上設置一段時差或浮動時間。項目工序不確定程度越高，任務越含糊，關鍵路線上的時差或浮動時間也應該越長。
3）技術後備措施。技術後備措施專門用於應付項目的技術風險，它可以是一段時間或是一筆資金。當預想的情況未出現並需要採取補救行動時才動用這筆資金或這段時間。預算和進度後備措施很可能用上，而技術後備措施很可能用不上。只有當不大可能發生的事件發生、需要採取補救行動時，才動用技術後備措施。
上述風險對策不是互斥的，實踐中常常組合使用。可行性研究中應結合項目的實際情況，研究並選用相應的風險對策。
Ⅳ 中小企業融資問題及對策
中小企業融資問題及對策
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如何有效改善中小企業融資境況，成為中小企業發展的關鍵問題。
一、我國中小企業融資問題
我國中小企業普遍存在著融資困難的現狀，具體表現在以下三個方面：
(一)融資途徑不暢通
從內源融資來看，我國中小企業的現狀不盡人意，一是中小企業分配中留利不足，自我積累意識差。二是現行稅制使中小企業沒有稅負上風。三是折舊費過低，無法滿足企業固定資產更新改造的需要。四是自有資金來源有限，資金難以支持企業的快速發展。從外源融資來看，中小企業可以選擇銀行貸款、資本市場公然融資和私募融資等三種渠道，但目前我國中小企業的外源融資渠道方面並不暢通。
(二)融資結構不公道
主要表現在：(1)我國的中小企業發展主要依靠自身積累、嚴重依靠內源融資，外源融資比重小。單一的融資結構極大地制約了企業的快速發展和做強做大。並且在外源性融資中，中小企業一般只能向銀行申請貸款，主要表現為銀行借款;(2)在以銀行借款為主渠道的融資方面，借款的形式一般以抵押或擔保貸款為主;(3)在借款期限方面，中小企業一般只能借到短期貸款，若以固定資產投資進行科技開發為目的申請長期貸款，則經常被銀行拒之門外。
(三)融資本錢較高
企業的融資本錢包括利息支出和相關籌資用度。與大中型企業相比，中小企業在借款方面不僅與優惠利率無緣，而且還要支付比大中型企業借款更多的浮動利息。同時，由於銀行對中小企業的貸款多採取抵押或擔保方式，不僅手續繁雜，而且為尋求擔保或抵押等，中小企業還要付出諸如擔保費、抵押資產評估等相關用度。正規融資渠道的狹窄和阻塞使很多中小企業為求發展不得不從民間高利借貸。所有這些都使中小企業在市場競爭中處於不利地位。
二、我國中小企業融資問題的原因分析
筆者以為，我國中小企業融資問題的原因，分別來自於企業本身、銀行與政府三個方面。
(一)企業信用等級低，融資意識淡薄
中小企業自身信用等級低，這是其普遍存在的現象。中小企業自身規模有限、資金缺乏、信用水平低、沒有完整的企業規劃、倒閉率高、貸款償還違約率高。中小企業一般是由具有血緣關系的人共同創立，大多實行家族式治理，產權結構不明晰，企業經營效率不高，開拓新的市場難，不能有效地避免市場風險，影響了中小企業的償債能力，造成了其履約能力的下降。銀行的.首要目標是安全性、活動性和收益性，然而中小企業的高倒閉率和高違約率使得銀行難以遵守安全性和收益性原則，導致銀行不願放貸。
同時，中小企業對金融系統市場化程度的提高嗅覺不靈敏，主動出擊意識不強，而且缺乏高素質的金融人才，對金融市場和融資工具生疏和不懂得樹立和宣傳自身金融形象，從而束縛自身開拓融資渠道的可能性。
(二)金融體系不完善，銀企信息不對稱
1.缺乏市場化的利率調節機制，損害銀行對中小企業的貸款積極性。 從國外的情況來看，銀行對中小企業貸款均勻利率，一般都要高於市場的均勻利率水平。美國的銀行對中小企業貸款的利率就比對大企業的貸款利率水平高
出1～1.5個百分點左右。但是中國中心銀行目前對利率和收費的規定是固定的，自由浮動的范圍十分有限，這種機制不利於金融機構向中小企業貸款。限制金融機構對金融服務和產品的收費會挫傷金融機構調查和收集中小企業信息的積極性，從而影響向中小企業提供貸款和其他金融服務。
2.信用擔保體系的不完善，中小企業尋求擔保困難。我國從1999年才開始進行中小企業信用擔保體系的工作試點，存在著擔保機構未幾，擔保資金不充足，擔保手續繁雜等諸多問題。而且，很多擔保機構實行會員制，中小企業需要交納一定的押金才能成為會員，增加了企業的融資本錢，也增加了擔保的難度。出於對自身利益的保護，銀行則在中小企業的擔保貸款問題上又比較謹慎。同時，銀行對抵押物的要求十分嚴格，目前國內銀行一般偏好於房地產等不動產的抵押。而中小企業大多受經營規模所限，固定資產較少，土地房屋等抵押物不足，一般很難提供合乎銀行標準的抵押品。
3.銀企信息不對稱和銀行的不利選擇。很多中小企業為實現融資目的，往往會想盡一切辦法，甚至不惜弄虛作假。這不僅會產生有損銀行與投資者利益的道德風險，亦會進一步損毀企業自身的社會公信度。因此，銀行要向中小企業提供貸款，只有加大人力資源的投入以提高信息的收集和分析質量，否則銀行的貸款違約率將會很高。同時，由於中小企業對資本和債務需求的規模較小，金融機構為規避自身的經營風險和降低經營本錢，只有選擇不向中小企業貸款。
(三)政府扶持力度不夠，政策不配套
政府在中小企業融資問題上起著不可忽視的作用。美國、日本、西班牙等國家都設有專門的政府部分和政策性金融機構為中小企業發展提供資金幫助。在我國，長期以來，政府在資金、稅收、市場開發、人才、技術、信息等方面一直給予國有大中型企業特殊的扶持，造成了中小企業市場競爭環境的不確定和競爭條件的不同等。同時，由於政策原因導致我國中小企業基本無法進行直接融資。深滬交易所要求上市公司注冊資本在5000萬元以上，這使處於成長期的效益好但規模較小的企業難以進入證券市場。同時債券市場上，受到“規模控制、集中治理、分級審批”的約束，中小企業也很難以發行債券方式籌集資金，因此直接融資渠道基本沒有。
我國2003年實施的《中小企業促進法》，固然以法律條文的形式為廣大中小企業的發展、融資提供了保護和支持。但是該法在內容上相當原則，缺乏具體的優惠政策和措施，也缺少相應的配套法規和制度，最後導致政府對中小企業的扶持很多都沒有落到實處。
三、我國中小企業融資問題的對策建議
(一)改善中小企業融資環境和拓寬融資渠道
一是中小企業要注重改善自身融資環境。中小企業要想真正解決融資難的問題，首先就要過信用關，要以信取資。中小企業必須加大自身信用制度的建設，規范企業的公司治理結構，健全企業財務治理制度，提高信用意識，這是解決融資困難的根本所在。
二是中小企業應拓寬融資渠道。 要跳出單純依靠銀行間接融資的誤區，在充分發揮銀行間接融資的同時，要將直接融資和間接融資相結合。筆者以為，建立中小企業發展基金是解決中小企業融資問題的重要途徑，例如設立中小企業互助基金，由會員企業出資建立，會員只需交納一定會費，就可申請到數倍於會費的貸款額。另外，中小企業也可以通過私募融資的方式解決融資問題，私募融資包括企業引進新的股東，從而增加資本金，也包括企業以擬投資的項目為載體。
(二)完善中小企業融資的有關金融體系
一是要建立完善的中小企業政策性金融體系。金融機構應繼續拓寬對中小企業融資的渠道，創造公平的融資環境。目前，中國人民銀行已通過指導意見的方式，鼓勵各貿易銀行採取各種貸款品種支持中小企業的發展，也鼓勵民營資本進入金融領域。有些國有貿易銀行已開始對中小企業積極經營小額貸款業務，今後，還有可能成立適合中小企業發展的社區銀行，以具體解決中小企業融資難的問題。
二是放鬆市場管制，逐步推動利率市場化。從目前放寬對貿易銀行貸款利率浮動幅度的限制，過渡到最後由貿易銀行自主決定貸款利率水平，並答應對其所提供的便利服務收取公道的用度，以此來促進貿易銀行按效益與風險原則，不斷增加對中小企業的信貸投放，實現資源配置的公道與優化，才能從根本上解決中小企業的融資難問題。
三是建立和健全對中小企業融資的信用評價體系和信用擔保體系。建立中小企業評級制度，以信用等級作為判定貸款信用可信度的標准，並把企業的信用信息提供給銀行等機構，這是贏得金融機構和擔保機構信任並獲得項目資金張羅的一種有效手段。同時必須建立並完善中小企業信用擔保體系。應構建多層次的信用擔保體系，包括政府性擔保機構、民營貿易性擔保結構和企業間互助擔保機構。
四是完善資本市場結構，建立多層次的市場體系。推出針對中小企業直接融資的新市場，適當降低新市場中小企業發行上市的門檻。
(三)加大中小企業融資的扶持力度
中小企業融資具有其特殊性，離不開政府的扶持，世界上很多國家和地區立法機關和政府都對中小企業融資給予特殊的支持，形成一個比較完善的中小企業發展的政府組織支持、法律保證系統、財政支持系統，為中小企業發展提供了強有力的支持。財政援助與稅收優惠是世界各國政府為扶持和保護中小企業的普遍作法。
近年來，很多地方政府為了解決中小企業融資問題，制定了一些扶持政策，值得鑒戒。例如四川省政府在2007年8月出台了《關於做好中小企業融資工作的意見》，鼓勵金融機構試辦循環貸款、動產質押、貿易融資、應收賬款融資、設備按揭貸款、創新貸款、未來收益權質押貸款;積極推廣房產和商鋪抵押貸款、按揭貸款、努力開發商標權、專利權、著作權質押貸款、聯保貸款，以滿足個體經營者和私營企業主的融資需求;明確鼓勵中小企業依法向社會融資，改變過分依靠銀行資金的格式;國家對符合條件的中小企業信用擔保機構免徵3年營業稅的政策。
又如，福建省政府近期出台了《關於進一步支持中小企業融資的若干意見(試行)》。從2008年起，3年內，對為中小產業企業提供融資擔保的擔保機構，按年度擔保額8‰的比例補償;對為中小貿易企業提供融資擔保的擔保機構，按年度擔保額5‰比例補償。設立省創業投資引導資金，每年安排3000萬元，主要用於資助搭建創業投資服務平台，組織引進省外、境外創業投資等。公道運用中小金融機構再貸款、支農再貸款等貨幣政策手段，提高金融機構對產業、農業、商貿等中小企業的信貸投入能力。
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Ⅵ 企業投資存在的問題及對策研究論文應該怎麼寫求求~
中小型企業融資風險及對策 摘要：改革開放以來，我國的中小企業迅猛發展，為地區經濟發展，增加就業崗位，緩解就業壓力，實現科技創新與成果轉讓等方面發揮出越來越重要的作用。然而，大多數中小企業都面臨著融資難的困境，嚴重阻礙中小企業的發展。本文就中小企業融資難問題，進行分析研究，並提出建立為中小企業服務的非國有中小金融機制等解決中小企業融資的對策。 關鍵詞：中小企業，融資，對策 改革開放以來，我國的中小企業迅猛發展。據統計，目前我國中小企業1000餘萬家，占我國全部注冊企業數的99%。中小企業的發展，在保證國民經濟持續穩定增長，拉動民間投資，帶動地區發展，增加就業崗位，緩解就業壓力，實現科技創新與成果轉讓等方面發揮出越來越重要的作用。然而，大多數中小企業都面臨著融資難的困境，嚴重阻礙中小企業的發展。 一、我國中小企業融資現狀分析 （一）中小企業內源融資不足 內源融資是企業獲取發展資金的極為重要的途徑，在成熟的市場經濟國家，中小企業所用資金中來自企業自身的利潤和折舊等其他資金通常佔60%。而在我國，據有關部門調查，即使民營經濟比較發達的溫州，中小企業資金構成中自有比例也僅為40%，銀行貸款和民間借款分別佔40%和20%。 （二）中小企業融資目前依然是間接融資為主 據國家經貿委近期調查，我國東、中、西部中小企業從銀行等金融機構獲得的資金分別是：東部佔60%；中部約70%到80%；西部則高達90%。可見，中小企業對金融機構的資金依賴程度很高。同時權威部門調查顯示，中小企業獲取外部資金的渠道除了金融機構外，民間貸款也成為其重要的資金來源，佔比為14.59%，而通過直接融資渠道的數額極小，僅佔1.8%。 （三）國內金融機構對中小企業貸款差別很大 據統計，目前在我國包括金融租賃，信託投資等非銀行金融機構在內的各類金融機構中，民生銀行、城市信用社、農村信用社和城市商業銀行等中小金融機構提供的貸款比重較高，而四大國有商業銀行中，除中國農業銀行向中小企業貸款比重較高外，其餘三家銀行貸款份額均較小，非銀行金融機構融資性業務服務比例更低。 （四）貸款需求不能得到全部滿足 在歷來的調查中，」資金不足」始終被列為中小企業第一位的問題。有資料顯示，90%以上的中小企業的貸款服務需求得不到滿足或只得到部分滿足。 二、中小企業融資難的原因分析 （一）信貸歧視 直到今天，國有商業銀行在信貸中仍然存在著嚴重的「成分（國有制）歧視」。中小企業獲得國有銀行的信貸支持是非常有限的。創造了30%gdp的國有企業獲得了70%的銀行貸款，而創造了70%gdp的非國有企業卻只獲得了30%的銀行貸款，這是極不公平的。在當前銀行體系中，國有商業銀行仍佔有支配地位。所有制背景的不同，使得國有銀行主管部門在向中小企業貸款時顧慮重重，生怕中小企業賴債而使自己難脫干係。相比較而言，國有銀行向國有企業貸款即使出呆賬，也不會承擔政治風險。這導致了國有銀行的「逆向選擇」，即寧願向效益差的國有企業貸款，也不願向效益好的中小企業貸款。 （二）中小企業制度更新滯後，與市場環境轉換不同步 目前，很多私營中小企業仍實行家族式管理的企業治理結構；國有中小企業的治理結構與傳統的大型國有企業沒有什麼本質差別；一部分鄉鎮集體企業具有老國企的弊端，一部分演變成家族式企業，而所謂的改制企業有許多還不規范，尤其是有些企業改制的目的就是逃廢銀行債務，真正具有現代企業特徵的有限責任公司、股份有限公司和外資企業很少。而同時市場結構性過剩，多年的賣方市場的格局轉變為買方市場，國家在經濟發展中更加強調經濟、社會和環境的可持續發展，更重視經濟發展、社會穩定和資源環境之間的和諧統一。由於制度更新滯後，一部分中小企業不適應外部環境變化，經營出現困難，外援補充資金的要求大幅度增加，於是對銀行貸款需求大增。 （三）銀行經營管理與中小企業發展需要不協調 隨著銀行商業化、市場化程度不斷加深，銀行與企業之間的平等市場交易主體的地位不斷增強，銀行防範風險機制不斷增強。為降低銀行業的不良資產，商業銀行改變粗放型的貸款管理方式，普遍上收貸款許可權，嚴格貸款發放程序和條件，重視對企業財務狀況和信用狀況的考察，並要求提供抵押和擔保。但是，一些銀行在強化內控制度的同時，缺乏開展信貸營銷的技術手段和激勵機制，只是簡單地採取以抵押擔保為主的信貸配給手段，不注重培育有發展前景的中小企業，在一定程度上加重了中小企業的融資困難。