杠桿融資結構化設計產品

㈠ 私募基金如何加杠桿

私募基金通過設計結構化產品來增加杠桿。
所謂結構化產品，就是說同一隻基金中，不同出資份額承擔的風險和獲得的收益不同。
例如一隻基金總規模100元，其中50元，為優先順序份額，獲得固定10%的回報。另外50元為劣後，在基金獲取收益後，首先保證優先順序資金收回本金並獲得10%的年化收益，向優先順序分配完成後，剩餘利潤歸劣後級出資人。

㈡ 結構化杠桿基金的結構化杠桿基金

同慶B(150007):在不同的階段,杠桿倍數將有很大的不同
長盛同慶封閉在封閉期末針對同慶A和同慶B進行了資產及收益分配的結構化安排，原則如下：同慶A基金份額約定年基準收益率為5.6%，年約定收益率及收益均以基金份額認購本金為基準進行計算；當長盛同慶封閉份額凈值超過1.6元時，則再次將超出1.6元基金份額凈值的收益部份的10%分配予同慶A基金份額；同慶A不是個固定收益類別的基金,價格變化非常小,不適合短期投資。
在封閉期末，長盛同慶封閉凈資產優先分配予同慶A基金份額的本金及應得收益後，則全部剩餘凈資產分配予同慶B基金份額；如長盛同慶封閉凈資產等於或低於同慶A份額的認購本金及約定收益的總額，則基金凈資產全部分配予同慶A份額後，存在未彌補的同慶A份額認購本金及約定收益總額的差額，則不再進行彌補。
由於上述安排，同慶A的預期收益率波動性顯著低於同慶B，表現出低風險、低收益的明顯特徵，其預期收益和預期風險要低於普通的股票型基金，但是同慶A約定收益的獲得及其分配也具有不確定性，如在三年封閉期末，該基金資產出現極端損失情況下，同慶A仍可能面臨投資本金受損的風險。
在同慶A享有基準收益優先分配權的條件下，同慶B獲取較高比例的剩餘收益分配權。在此過程中，同慶B的預期收益與風險都將得到一定程序的放大，表現出高風險、高波動性的顯著特徵，其預期收益和預期風險要高於普通的股票型基金。由於該基金的收益分配將優先滿足同慶A的確定收益分配，如在三年封閉期末，該基金資產出現極端損失情況下，則同慶B基金份額可能面臨投資本金大幅虧損甚至為零的風險。 瑞福進取(150001):資金杠桿效應
一、基金凈值的演算法。設分級基金的收益率為P，基金從7月17日開始運行，設運行的天數為D，基礎利率K=6.06%*D/365,一年後K=6.06%。瑞福優先的收益=0.1(2P-K)+K=0.2P+0.9K,進取的收益=0.9(2P-K)=1.8P-0.9K,優先的凈值(設為A)=1+0.2P+0.9K,進取的凈值(設為B)=1+1.8P-0.9K。例如9月27日，分級的凈值為1.286,P=0.286,該基金從7月17日開始運行,到9月27日運行了72天,即K=6.06%*72/365=0.01195,將P、K代入公式即得出A(優先凈值)=1.068,B(進取凈值)=1.504。進取一年的收益1.8P-0.9K,是小於1.8P的,如果一年計,應為1.8P-0.54,我不明白1.78是怎麼算出來的??
二、假如現在買進取,是否是分級基級收益的1.8倍呢?我覺得不是的.上面的公式是在認購時以1元買進的收益,但現在在交易所的價值已不是1元能買到的,那此時的收益究竟是分級基金的幾倍呢?還是用數學來說話吧. 假設今天的瑞福分級凈值為1.3,優先凈值1.07,進取凈值1.53。現在買入此基持有一年，瑞福分級的收益為Q，即到明年的9月28日。假設明年的一年期利率設為7%（今年是6.06%,明年會高一點).那麼一年後瑞福分級的凈值應為1.3(1+Q),相對於該基金1元建倉運行時的收益率P=1.3(1+Q)-1=0.3+1.3Q,K=6.06%+7%*72/365(明年9月28日該基金運行了一年零72天)即K=0.0744,到那時進取的凈值B=1+1.8P-0.9K=1+1.8(0.3+1.3Q)-0.9*0.0744=1.473+2.34Q。假如現在在交易所以1.5元買入該基,一年後的收益率為(1.473+2.34Q-1.5)/1.5=1.56Q-0.018約=1.56Q。相對於瑞福分級的收益率Q而言，進取的收益放大了1.56倍.所以究竟進取的收益放大了多少倍,與很多因素有關,你的買入價及當日的瑞福分級凈值都有很大的關系.
2009年初至6月10日，在上證綜指上漲54%的情況下，該基金的凈值收益率為77%，而6月10日，其分級基金瑞福優先突破臨界值，使該基金的杠桿效應達到最高2.9倍的階段，其凈值增長速度明顯提升，在股指上漲和杠桿效應的共同作用下，從6月11日到7月31日該基金凈值收益率達64%，而同時期上證綜指僅上漲21%。
當然，高杠桿在下跌環境中也會放大風險，8月股指下跌21%的情況下，該基金凈值暴跌42%，而當股指重拾升勢之後，該基金的高杠桿效應再次發威，從9月初到11月16日，該基金凈值上漲77%，同期上證綜指上漲僅22%。經過大幅上漲之後，11月16日，該基金凈值已達到0.993元，進入了杠桿率為1的階段，在接下來的幾天內，雖然股指繼續上漲，該基金卻表現平平，漲幅未能超越上證綜指，而之後股指下跌，該基金凈值再度跌回到高杠桿區間，凈值波動也相對增大。 瑞和滬深300瑞和遠見(150009)
根據瑞和300的產品設計方案，在瑞和300凈值小於1時，瑞和小康和瑞和遠見沒有差異，當瑞和300凈值大於1而小於1.1時，計算瑞和小康和瑞和遠見凈值時，兩者按8∶2分成，而當瑞和凈值大於1.1時，計算瑞和小康和瑞和遠見凈值時，兩者按2∶8分成，因此，當瑞和300凈值在1-1.1之間時，瑞和小康杠桿率大於瑞和遠見，瑞和小康會有出色表現，當瑞和300凈值在1.1之上時，瑞和遠見杠桿率提升，瑞和遠見表現更好。
瑞福進取杠桿特徵
根據設置原理，瑞福分級凈值在0.721元到0.9455元之間時，其絕對杠桿為2倍，相對杠桿則從3倍左右逐漸降為1，因而0.9455元時其杠桿變動的轉折點。
如果瑞福分級的杠桿為0.844元，相對杠桿為2倍，絕對杠桿為2.4倍左右，距離杠桿變動尚有12%的上漲空間。 國聯安雙禧中證100指數分級基金中的雙禧A（150012）和雙禧B（150013）
這是一隻指數基金，投資者面臨的風險基本可控，僅限於中證100指數成分股；它是「融資型」的指數分級基金，其中雙禧A份額約定年收益率為一年定存收益率加3.5%，目前為5.75%，明顯優於所有的同類產品。雙禧B就是個杠桿類份額，相當於從雙禧A那裡借錢，然後合並一起去投資中證100指數，所以投資雙禧B就能放大指數投資收益；採用了份額分拆合並機制，可以消除過去國內分級產品的折價現象。
雙禧A為固定收益類份額，約定年收益率為5.75%，對低風險投資者有較大吸引力。研究機構保守測算，雙禧A理論價值為1.04元到1.06元，溢價特性明顯。
雙禧B是內含期權合約的產品。雙禧B初始杠桿為1.67倍，最高杠桿6.21倍。雙禧B的杠桿公式：L=（NAV_A×0.4+NAV_B×0.6）/(NAV_B×0.6)。 國泰估值進取(1500011)
2010-01-15 國泰估值優勢可分離基金，封閉期3年，封閉期將基金總份額按照1：1的比例自動分級為兩類，分別是低風險低穩定收益的國泰優先份額和高風險高收益的國泰進取份額。國泰優先(1500010)類似於固定收益類產品，具有較低風險、較低收益的特徵，其約定年基準收益率達到5.7%，高於目前市場上同類產品，既適合風險承受能力較小的投資者投資，也適合廣大投資者將其作為良好的低風險配置品種；國泰進取則可以實現最高近2倍的持續高杠桿比例，具有高風險、高收益的特徵，適合風險承受能力較高、選時能力較強的投資者將其作為趨勢投資、波段操作的最佳備選對象之一。 銀華銳進(交易代碼150019) ： 該基金屬於高風險高收益的特殊投資品種，適合風險承受能力高的投資者的投資。
銀華深100指數分級基金母基金份額將按照1：1的比例拆分為銀華穩進與銀華銳進。其中，銀華穩進類似固定收益產品，每年享有約5.25%的優先分配權；銀華銳進份額相當於以年5.25%的成本，向銀華穩進份額融資，進行杠桿操作。
銀河證券基金研究總監王群航認為，這種比例設計使得銀華銳進份額的杠桿水平保持在較高水平，對高風險偏好投資者具有較大吸引力。經測算，按照1:1的比例實行份額分離，在基金取得正收益的情況下，最大可為銀華銳進份額提供2倍的初始杠桿水平，是目前分級基金中初始杠桿比例最大的一隻。
「解碼」杠桿基金投資機會
2010年04月16日 00:47 王麗萍 投資快報
本周市場再次出現風格轉換跡象，姑且不論風格轉換的持續性，在短期交易中，目前上市交易的分級基金中的高杠桿部分，如瑞福進取、同慶B、瑞和小康、瑞和遠見、國泰估值進取等，由於其自身的杠桿特性，是非常好的短期波段操作的投資標的。在此我們簡要分析這四隻基金的差異，及其投資機會。
絕對杠桿和相對杠桿
為了比較各基金杠桿的差異，我們定義兩個指標，絕對杠桿和相對杠桿，所謂絕對杠桿指的是基金凈值的絕對變動值同分級基金凈值絕對變動值的比值；相對杠桿則指得是基金凈值的漲跌幅同分級基金凈值漲跌幅的比值。在實際應用中，相對杠桿較為直觀，但由於相對杠桿處於不斷變動中，規律較難把握。
瑞福進取杠桿特徵
根據設置原理，瑞福分級凈值在0.721元到0.9455元之間時，其絕對杠桿為2倍，相對杠桿則從3倍左右逐漸降為1，因而0.9455元時其杠桿變動的轉折點。
目前瑞福分級的杠桿為0.844元，相對杠桿為2倍，絕對杠桿為2.4倍左右，距離杠桿變動尚有12%的上漲空間，短期內尚無太大憂慮。
同慶B杠桿特徵
同慶B同瑞福進取類似，由於同慶B虛擬凈值的計算考慮了時間加權的因素，從而導致其絕對杠桿和相對杠桿均無規律可循。不考慮時間加權因素的話，同慶分級凈值在0.5-1.6元之間時，其絕對凈值為1.67倍，相對凈值則從高處逐漸緩慢降低，凈值為1.6元時，其相對杠桿約為1.45倍；分級凈值在1.6元以上時，絕對杠桿為1.5倍，相對杠桿繼續緩慢降低。
當前同慶分級的凈值為1.102元，絕對杠桿為1.67倍，相對杠桿為1.8倍左右，如果考慮時間加權因素，實際的相對杠桿要略低，按照13日的數據計算，其相對杠桿約為1.6倍。
估值進取杠桿特徵
估值進取的凈值公布同樣考慮了時間加權因素，我們暫不考慮時間因素，從絕對杠桿和相對杠桿來看，在估值優勢凈值在0.586元到1.6元之間時，其絕對杠桿為2倍，相對杠桿從高處逐漸回落，凈值為1.6元時相對杠桿為1.64倍左右，如果考慮時間加權因素，實際的相對杠桿要略低。
當前同慶分級的凈值為1.028元，絕對杠桿為2倍，相對杠桿為2.8倍左右，若考慮時間因素按照13日的數據計算，其相對杠桿約為2.32倍。
瑞和小康、瑞和遠見杠桿特徵
從絕對杠桿來看，在瑞和300凈值在1.1元以下時，瑞和小康和遠見的絕對杠桿分別為1.6、0.4，當瑞和300凈值漲到1.1元以上時，瑞和小康和遠見的絕對杠桿則變為0.4、1.6。從相對杠桿來看，瑞和300凈值在1—1.1元之間時，瑞和小康相對杠桿從1.6緩慢降低到1.52，瑞和遠見則從0.4緩慢上升到0.42，當瑞和300凈值超過1.1元時，瑞和小康杠桿速降為0.38，之後逐漸緩慢回升，瑞和遠見的杠桿則從0.42迅速攀升為1.89，之後逐漸緩慢降低。
當前瑞和300的凈值為1.004元，瑞福小康和瑞和遠見的相對杠桿分別為1.6、0.4倍，相對杠桿也分別在1.6和0.4附近。
杠桿綜合對比
綜合來看，在當前時點，瑞福進取的絕對杠桿為2倍，相對杠桿為2.22倍，同慶B的絕對杠桿為1.6倍，不考慮時間因素的相對杠桿為1.8倍左右，考慮時間因素，則杠桿為1.6倍左右；估值進取的絕對杠桿為2倍，相對杠桿約為2.8倍，若考慮時間因素按照13日的數據計算，其相對杠桿約為2.32倍。
瑞和小康和瑞和遠見的絕對杠桿分別為1.6、0.4倍，相對杠桿也在1.6和0.4倍附近。由於相對杠桿在實際操作中的用處較為直觀，從相對杠桿來看，估值進取的相對杠桿為2.32倍，瑞福進取的相對杠桿為2.22倍，同慶B和瑞和小康均在1.6倍左右，瑞和遠見僅0.4倍左右的杠桿。
但應注意的是，瑞福進取的杠桿在分級凈值達到0.9455元時會急劇降低，目前尚有12%的空間，估值進取的成立時間尚短，其倉位不得而知，如果倉位較低則會影響杠桿；瑞和300凈值上升到1.1元時，瑞和小康和瑞和遠見的杠桿將會翻轉過來，即瑞和遠見為高杠桿、瑞和小康為低杠桿，因而對瑞和小康和瑞和遠見的選擇取決於對後市的態度。
操作建議
從操作層面來看，瑞福進取溢價14%，該基金長期處於溢價狀態，溢價並不會制約其表現，短期內該基金杠桿較高，但一旦凈值漲幅偏大，應及時出局。
同慶B和估值進取的折價幅度分別為17%、11%，雖然估值進取的杠桿較高，但其是否建倉完畢尚難確定，同時考慮到其折價偏低，因而建議關注同慶B.
對於瑞和小康和瑞和遠見的選擇，如果預期市場近期漲幅在10%以上，則可低位關注瑞和遠見，若預期較弱，則應以瑞和小康為主要操作對象。同時還需要關注的是瑞和小康和瑞和遠見即將實施份額配對轉換，其整體折溢價將趨0，當前尚有1.8%的折價，當前凈值變動對瑞和小康較為有利，其折價有望繼續縮小。
各基金杠桿一覽
名稱分級凈值絕對杠桿相對杠桿相對杠桿折溢價
瑞福進取0.84422.442.4414%
同慶B1.1021.671.881.6-17%
估值進取1.02922.82.311%
瑞和小康1.0041.61.61.6-5.86%
瑞和遠見1.0040.40.40.42.20%

㈢ 什麼是結構化杠桿

結構化杠桿是一種金融工具和策略，它利用衍生證券產品，如期權和遠期合約等，與基礎的股票或債券等資產相結合，以實現收益放大或風險分散的目的。其核心在於通過特定的金融結構安排，實現投資者對資產增值的杠桿效應。結構化杠桿策略旨在通過調整投資組合的結構和組成，以及運用金融衍生品，來增強投資組合的整體回報或降低風險。

結構化杠桿是一種投資策略，其主要通過金融衍生品來實現杠桿效應。在金融市場中，杠桿是一種借入資金來增加投資規模的方式。在結構化杠桿策略中，投資者利用衍生證券產品與基礎資產相結合進行投資，以達到放大收益或分散風險的目的。這種策略的結構化程度較高，意味著其結合了多種不同的金融工具和資產類別，形成了一個復雜的投資組合結構。

具體來說，結構化杠桿策略可以包括多種形式。投資者可以通過購買期權合約來獲得對某些資產的杠桿敞口。期權合約賦予購買者在未來某一日期以特定價格購買或出售基礎資產的權利。通過這種方式，投資者可以放大對基礎資產的敞口，從而獲得更高的潛在回報。此外，結構化杠桿還可以通過遠期合約、互換交易等方式實現。這些衍生證券產品的價格與基礎資產價格相關聯，使得投資者能夠通過這些工具實現對其目標資產的杠桿投資。

總的來說，結構化杠桿是一種利用金融衍生品來實現收益放大或風險分散的投資策略。它通過特定的投資組合結構和組成，以及運用多種金融工具和資產類別，來實現投資者對資產增值的杠桿效應。然而，需要注意的是，杠桿投資通常伴隨著較高的風險，因此投資者在進行結構化杠桿投資時應該充分了解其風險並謹慎決策。