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銅融資缺點

發布時間:2024-12-31 07:49:49

A. 什麼叫 融資

信物寶了解到:

進口來的銅,藉助一張銀行遠期信用證,搖身成為部分國內企業獲取低息資金的重要手段。而這些銅也有了一個專屬名字「融資銅」。一參與進口銅融資的進出口企業人士,向記者具體解析了融資過程。
首先,當倫敦以及上海兩地銅比價合適時,先在倫敦金屬市場上做一個買入交易,業內人通常將其稱為「點價」。所謂兩地比價合適,對於不同的企業尺度不同。通常情況下,上海銅價格與倫敦銅價格的比值在8.3以上,就是合理比價,有利於進口。不過由於存在無風險套匯和套利,一些企業融資後去投資的項目收益率很高,這一比價可以向下調整,進口的比價可以根據企業的目標收益做出一定的調整。

在倫敦點價的同時,企業需要在滬期銅市場上做一個相應的空頭頭寸,也可以稱做「保值頭寸」。這樣就可以鎖定進口、賣貨整個融資過程中的價格波動風險和收益。比如,一批在去年12月點價買入的1000噸貨,運輸需要1個多月,在今年1月底被賣出。整個過程中,國內期銅價格從12月的54000元/噸漲至1月時的60000元/噸附近,在期貨市場的空頭頭寸大約虧了600萬;不過在現貨市場上,進口銅的成本大約為54000元/噸,1個多月後在現貨市場上約以61500元/噸的價格拋出,在這當中,企業賺了約750萬元,風險和收益基本都被兩地的期貨市場鎖定。

其次,企業在同外方簽訂了進口合同之後,就可以向銀行開立信用證。所謂信用證,企業可以先不交付給外方貨款,由銀行先墊付,直到信用證承兌日到期後,企業才將貨款支付給銀行。根據不同企業的要求,信用證承兌日可以分兩種:90天和180天。銀行根據企業不同的信用,會在開立信用證時,讓企業繳納一定比例的信用證保證金。一般信譽好的企業,保證金比例大約在15%至30%之間。

再次,企業將這些進口銅在國內市場上按照市場價拋出,將資金套現。這部分資金由於可以在90天或者180天後才償還,在此期間,企業的這部分貨款就相當於一個短期的貸款。如果企業投資的項目收益很高的話,可以將以上的流程在接近90天或180天時,再操作一次,這樣新獲得信用證的資金可以償還之前的信用證資金,前後銜接,就相當於一個更長時間的融資貸款。

需要指出的是,目前除了進口融資以外,由於人民幣升值和內外貨幣利差的存在,有不少企業還可以從中進行套利交易。開立進口信用證後,銀行是以外幣(大部分情況都為美元)交付給國外賣方,而買方可以在承兌期後以外幣支付給銀行,同樣也可以通過購匯以人民幣支付。在人民幣升值的預期之下,90天後或者180天後的匯率肯定是有利於購匯方的,因此企業都選擇後者,即以購匯方式還款。過去一年中,人民幣兌美元已經升值7%,按照這樣預期,90天後,這些融資者從匯率兌換套利中也能獲得1.75%的收益,180天這種收益則為3.5%。

信用證承兌日之前買方需承擔的利息為:Libor+100點,1月份美元的Libor利率大約在4%左右,那麼這筆資金半年使用的成本大約在年利率5%左右,而我國目前人民幣貸款年利率在6.57%,這之間又存在著1.57%的利差收益。隨著美元的繼續降息,這一利差套利空間將會更大。

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