❶ 任澤松的基金還能買嗎
昔日被譽為「成長一哥」的任澤松因重倉樂視聲名鵲起，遭遇「滑鐵盧」後，他離開中郵基金轉戰私募意在東山再起，但其管理的集元資產並沒有改變困局。最新數據顯示，集元-祥瑞1號和集元燁煜1號分別虧損52.72%和53.94%。
「成長一哥」任澤松，2012年任職基金經理，2013年就以80.38%的收益率摘得當年偏股型基金桂冠，不僅為他28 歲的「新手期」創造了神話，也為2006年成立的中郵基金帶來巨大榮耀，並在2014年、2015年連續取得漂亮的成績。
2013年，任澤松在管的基金中郵戰略新興產業全年凈值增長80.38%，而在當年同類基金僅有16.33%的平均漲幅。次年，創業板起起落落終於在年末重回2013年的起點，但任澤松憑借著東方網力、爾康制葯、博騰股份、旋極信息等重倉股的大漲，打破了「冠軍魔咒」，雖錯過了2014年藍籌股的上漲行情，但是全年市場排名依舊處在前5%。
2015年上半年，任澤松作為全市場持有樂視網最多的公募基金經理，隨著樂視網大漲，業績也飆漲150%，更在2015年股市暴漲後的高點發行新基，且一日募集百億，可謂一時「風頭無兩」。
但在隨後幾年，由於不斷踩雷樂視網、爾康制葯等公司，加之業績下滑等多方面原因，任澤松於2018年黯然退場，離開了公募行業，在當年下半年接手集元資產。據了解，任澤松在「奔私」後延續了此前在公募時的成長股投資風格，擅長科技股與成長股投資，挖掘市場上優秀的科技行業公司。
不過，私募排排網數據顯示，目前集元資產管理規模已不足20億元。資料顯示，上海集元資產管理有限公司於2014年02月13日成立，注冊資金1000萬元。上海集元資產實際控制人、法定代表人、總經理都是任澤松。從公司股權結構來看，任澤松持股95%、武曉香持股3%、朱彥頔持股2%。公司在基金業協會備案的私募產品合計27隻，截至目前，公司管理規模為10億到20億之間。
明星私募頻「翻車」
事實上，並不只是集元資產和任澤松，年內大部分私募的日子都不好過。
今年來，市場整體呈震盪調整態勢，熱點匱乏且可持續性差，再加上疫情反復及地緣政治局勢的擾動，市場投資難度較大。盡管4月底A股整體迎來反彈，但到7月末時並未收復前期跌幅，此後市場又再度迎來調整行情。如此行情下，私募基金業績也迎來較大考驗。
以百億私募為例，受業績回調影響，百億私募數量出現「縮水」。私募排排網數據顯示，截至9月12日數據，管理規模在100億元以上的證券私募機構共109家，較8月減少1家，百億私募年內平均收益-5.34%，正收益佔比不足三成。其中，1-8月僅有27家百億私募業績翻紅，漲幅超過10%的百億私募回落至2家。
有業內人士表示，百億私募基金整體表現不及市場平均，一方面是由於百億私募由於規模較大，風控措施同樣較為嚴謹，持倉較為分散且對單只個股的持股比例也有嚴格的限制，而今年的市場總體以結構化行情為主，指數整體飄綠，僅有少數幾個行業具備階段性機會，而這顯然不利於百億私募發揮，反而是持倉靈活的小私募優勢明顯。
另一方面，百億私募中主觀多頭基金佔比較高，在229隻跌幅超20%的基金中，主觀多頭就足足有185隻，佔比高達八成，更有基金跌幅超過55%，拖累了百億私募整體業績表現。
前8月，景林、東方港灣、淡水泉等多家老牌百億私募業績也遭遇「滑鐵盧」。其中，在有凈值披露的百億級私募中，淡水泉的年內投資收益在國內所有百億私募中排名墊底，虧損達 22.54%。旗下外貿信託 - 五行明石（淡水泉1期）證券投資、外貿信託 - 銳進系列淡水泉精選二期證券投資集合等多隻私募產品年內虧損更達到 30%。
私募：最難階段已過
雖然年內業績並太理想，但私募的態度普遍仍偏樂觀，認為後市仍將較為活躍，可能會有不錯的投資時機。
例如，近期因多隻產品回撤近20%而受到市場關注的景林資產，其在最新觀點中就表示，目前在承擔壓力同時也不斷審視調整組合，對中國未來長期經濟保持信心，經歷周期、保持並增強了核心競爭力的公司，當下是應該重倉買入並長期持有的。
慎知資產也認為，無論是A股還是港股，歷經近期調整，估值水平再次行至歷史偏低位，市場整體下行空間有限，判斷後市大概率維持震盪格局。首先，當前疫情的散點式爆發疊加地產產業鏈的持續疲弱，使市場風險偏好下行。其次，海外通脹壓力居高不下，市場擔憂美聯儲將激進加息，全球避險情緒升溫。歐洲能源危機、大宗商品高價持續或將進一步擠壓工業企業的利潤空間。最後，雖然經濟復甦面臨諸多不確定性，但政策支持力度正持續加強，將有助於提振股市情緒。展望後市，慎知資產表示將秉持「立足當下、著眼未來」的態度，根據市場變化及時調整，積極應對未來變數。
在相聚資本投資總監、基金經理王建東看來，過往經驗表明，風格切換發生之時往往會帶來局部的慘烈殺跌，因此，需高度警惕風格切換所帶來的風險。而在短期集中下跌後，高估值聚集風險得到緩解，優異品種的估值進一步來到更合理的買入位置。基本面已經實現向好趨勢、業績處於反轉拐點的公司體現出明顯的吸引力。「接下來的投資中，我們會規避高估值賽道股，在低估值、受益於經濟復甦的板塊中尋找機會，對市場充滿信心。」王建東表示。
針對後市，王建東表示，投資中也會繼續布局市場關注度不高的「冷門行業」，資金的低關注對投資有時候能形成一種保護，市場熱度太高便容易產生泡沫，關注度低的公司反倒沒有這種煩惱，有利於回撤控制，更適合長期投資和絕對投資。
❷ 債券投資信託是什麼意思有哪些特點
以債券作為信託基金的投資對象而設立的信託：主要投資於銀行間債券市場、債券回購、同業存款、貨幣市場基金、債券基金等。
業內債券市場投資業務參與度較高的信託公司有興業信託、江蘇信託、華潤信託、外貿信託、華寶信託等。目前，雖然信託公司參與債券信託業務多數還是以通道的形式存在，在整個項目的運作中未能掌握主動權，但這一業務形式能夠使信託公司加強與銀行、券商、基金的合作，能夠逐步提高信託公司標准化業務的專業能力，推動非標業務向標准化業務的轉型。
1、信託公司債券正回購業務已被叫停
自2012年起，信託公司債券正回購業務已被叫停。根據《信託公司管理辦法》規定：「信託公司不得開展除同業拆入業務以外的其他負債業務，且同業拆入余額不得超過其凈資產的20%；信託公司不得以賣出回購方式管理運用信託財產」。債券回購分為質押式回購和買斷式回購，正回購實質是一種利用持有的債券進行融資的行為。因此，信託公司以自有資金、信託資金開展債券正回購業務都是不合規的。
2、信託公司參與銀行間債券市場投資的限制
在前文已經提到，在乙類賬戶被暫停開立後，2014年12月人行發布通知，信託產品可重新進入銀行間債券市場開戶、交易，不過新開戶只能與做市商交易，存量戶不受影響。
3、信託參與債券市場的主要交易模式
目前，信託公司參與債券市場投資主要是以通道或配資的模式，由信託公司設立結構化信託計劃，為債券投資加杠桿。與2014-2015年的股票牛市類似，在本輪火爆的債券市場中，各路人馬紛紛加入了加杠桿投資債券市場的行列中。債券加杠桿，一種形式是通過分級的結構化債券產品配資，券商、基金公司、保險資管、基金公司紛紛與銀行、保險合作開展債券配資業務，投資於債市的分級產品包括分級債券型基金（公募）和分級債券信託計劃、分級基金專戶計劃、分級券商資管計劃（私募產品）。目前，市場上結構化債券產品的杠桿比例可以達到10倍，也就是說，優先順序資金比劣後級資金為9：1；另外一種是通過債券質押回購，即以現券作為質押物進行質押式回購融資再買入債券（第二種信託公司不能參與）。
在債券配資業務上，信託公司參與的方式主要有以下幾種：
銀行等機構優先順序資金，信託公司募集一般級或劣後級資金。比如，2013年2月5日成立的華潤信託·穩益7號（興拓-青騅-中銀債富）結構化固定收益投資集合資金信託計劃，期限12個月，中國銀行(3.41 -0.87%,買入)認購15000萬元優先順序，個人投資者購買對外發行的5000萬元一般級。優先順序受益人年化收益5.3%，一般級受益人的收益主要包括固定收益產品利息，以及中國銀行5.3%固定收益和固定收益類信託產品的利息差兩部分（預測年化凈收益10-15%）。此類信託計劃採用結構化，分為優先順序、一般級或者優先順序、一般級、劣後級，並設定有預警線、止損線，以保障優先順序資金安全。
雖然債券本身是一種較為穩健的投資品種，但對於劣後級委託人，尤其是自然人作為劣後級委託人的，此類信託計劃的風險還是比較高的。比如上面提到的華潤信託·穩益7號項目在項目清算時就出現了大幅度的虧損，加了杠桿的債券投資可以獲得更高的收益，不過也放大了風險，債券價格下跌時，劣後級投資者如果不能及時補足資金，就會面臨平倉的風險。而目前信託公司的「剛兌」只針對固定收益類產品，投資債券和股票市場的信託產品性質類似於陽光私募，信託公司一般均不承擔剛兌的責任。
銀行等機構優先順序資金，投資顧問自有資金認購一般級或劣後級。2013年，銀行間債券市場清理「丙類戶」之後，一大批私募債券投資公司與信託公司合作，由信託公司發行集合信託計劃（或接受銀行理財、機構資金的單一信託）募集資金，投資顧問出資認購次級，並提供投資建議，獲取管理費和業績提成。此類項目一般由投資顧問主導，信託公司主要負責凈值跟蹤和後期風控，主要起到通道的作用。
信託公司自己組建團隊投資。信託公司也可以自己組建或者合作組建債券投資團隊，開展結構化債券投資業務，通過優先順序、一般級、劣後級的結構化設計進行風控。由於信託公司自身業務能力的局限性，目前這一形式的債券投資在業內並不多見。