安信信託2018年2季度業績

① 安信信託風險事件

上交所對安信信託(st安信，600816。SH)接連曝光其違規行為的部分細節，公司控股股東及多名責任人受到處罰。

早在2020年3月，上海銀保監局就已責令安信信託5項違法事實整改，並處以1400萬元罰款。事後公布的違法項目多達31項。目前，安信信託已轉讓90%以上自然人投資者的信託受益權，風險處置和重組仍在推進中。

擔保承諾暴露了信用和內部控制問題。

據上交所6月10日披露，安信信託及關聯方的違法行為主要包括未及時披露提供大額擔保承諾、公司內部控制存在重大缺陷、重大訴訟事項及資產限制披露不及時、2018年年報信息披露不準確等。

從安信信託2019年以來發布的多份財報中可以看出，公司在展前期與部分第三方簽訂《信託受益權轉讓協議》103010或出具《框架合作協議》等形式提供擔保承諾。

截至2020年12月31日，安信信託股票擔保承諾總余額為752.76億元，佔2019年末經審計凈資產的986.45%。因擔保承諾等原因引發的訴訟50起，涉及本金184.91億元。

早在2020年3月，上海銀保監局就已責令安信信託5項違法事實整改，並處以1400萬元罰款。同年6月，公布了31項相應的違法項目。從時間上看，相關違規行為主要發生在2016年至2019年，部分擔保承諾出具時間為2016年7月至2018年4月。

上交所指出，安信信託對外提供大額擔保，未及時履行信息披露義務，最遲僅披露2019年、2020年年報及相關訴訟公告，相關信息披露嚴重滯後。公司未建立健全有效的內部控制機制，未能有效執行合同印鑒審批流程，導致未能及時發現前述大額保證擔保，相關內部控制存在重大缺陷。

安信信託公告顯示，2021年以來，在相關部門的指導下，公司與大量擔保承諾持有人達成和解。截至今年4月30日，絕大多數擔保承諾已經剔除，擔保承諾余額為20.07億元。此前，安信信託曾因提供擔保承諾等事項連續兩年被審計機構出具保留意見。根據《證券發行管理辦法》，非公開發行股票的前提是審計保留意見的重大影響消除，這一度成為安信信託重組的重要阻力。

重大訴訟、受限資產、財務報告信息披露違規

處罰文件顯示，2019年3月至12月，安信信託發生訴訟33起，涉案金額約114.56億元，占公司最近一期經審計凈資產的95.37%。其中，截至2019年5月28日，公司連續12個月累計涉案金額達12.83億元，占最近一期經審計凈資產的10.68%，首次達到披露標准。

但直到2019年11月16日和12月17日以及2020年4月22日、4月30日和7月18日，安信信託才單獨披露。

此外，2020年1-7月，安信信託發生訴訟38起，涉案金額約83.79億元，占公司最近一期經審計凈資產的109.82%。其中，截至2020年1月13日，首次達到披露標准。但安信信託直到當年1月23日和7月18日才披露。2020年3月至2021年4月3日，安信信託共有27起訴訟，涉及金額約74.25億元，在達到信息披露標准後未及時披露。

除了訴訟，安信信託的部分有限資產也存在披露不及時、不完整的情況。截至2020年4月30日，公司質押資產賬面價值為44億元，凍結資產賬面價值為57億元，受限資產總額為101.21億元，占公司最近一期經審計總資產的48.6%，占經審計凈資產的132.63%。但安信信託僅在2020年4月30日披露的2019年年報中披露，報告期末賬面價值96.2億元的資產所有權或使用權受到限制，直到2020年5月15日才以臨時公告的形式披露了凍結自查資產質押的情況。

此外，安信信託2018年年報也存在“工作疏忽”導致的會計差錯，少報營業收入10.55億元。安信於2019年5月1日發布會計差錯更正公告，其中提到，公司在編制2018年度財務報表過程中，將持有的尹姬傳媒股份錯誤歸入“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產”科目核算，相應的公允價值變動-10.55億元錯誤計入“公允價值變動收益”，導致公司2018年度營業收入少於10.55億元。錯誤顯示如下

上海銀保監局此前披露的違法事實中，除保函外，安信信託還在2016年至2019年間，將部分信託項目的信託財產非法挪用於非信託目的；2018年至2019年，部分信託計劃推出的風險沒有完全揭示；2016年至2019年違規開展非標准化理財資金池等具有影子銀行特徵的業務。2016年至2019年，安信信託部分信託項目未真實、准確、完整披露信息。

股東和高管受到了懲罰，高管們反對高天國。

鑒於上述違法事實，上海銀保監局曾對時任安信信託總裁的楊曉波作出行政處罰，終身禁止其擔任銀行業金融機構董事和高級管理人員。

從上交所的處罰來看，基於上述違法事實，責任人除外，還有時任董事長、時任董事長兼總裁、時任總裁王、時任會計工作負責人趙寶英、時任財務總監庄海燕、時任董事會秘書吳、陶金玉、王剛。其中，庄海燕被監管警告，趙寶英、吳、陶金玉、王

崗予以通報批評，對安信信託及其餘人員予以公開譴責，並認定王少欽、邵明安5年內不適合擔任上市公司董事、監事和高級管理人員。

此外，控股股東上海國之傑投資發展有限公司（下稱“國之傑”）因為違反誠實信用原則，利用其對公司的控制地位侵害公司利益，導致公司出現重大經營風險，對公司大額保底承諾事項相關違規行為負有主要責任，也被公開譴責。

其他部分相關負責人在強調保底承諾業務僅限個別高級管理人員和經辦人員知曉，沒有經過公司內部控制審批系統的同時，將問題根源直接指向了國之傑與實控人高天國，稱董事會決策是否披露相關信息完全受制於高天國，是高天國決策並制定大額保底承諾等存在內部控制缺陷的經營方針，他們沒有能力拒絕執行，更無權決定是否對外披露。

國之傑則表示，安信信託簽署保底承諾系公司自身的經營行為，與其無關。國之傑沒有參與相關談判、簽署過程，也不是相關信息披露的責任主體。

不過經上交所查明，根據安信信託在2021年7月28日披露的收購報告書摘要及董事會關於消除部分經營風險措施的意見，公司出具保底承諾，是由於國之傑和實控人高天國深度介入公司經營管理、涉嫌開展違法違規行為和經營不當導致，高天國決策並制定了大額保底承諾的經營方針。

最終上交所認定，國之傑對第一項違規承擔主要責任，未認定其對公司其他信息披露違規負有責任。另外考慮到實際控制人高天國已因病去世，終止對其的紀律處分程序。

目前，安信信託仍在推進風險處置與重組事項。根據此前披露的重組方案，非公開發行股票後上海砥安將成為安信信託控股股東，持股比重44.44%，國之傑持股比例將由52.44%降至29.13%，實控人也由高天國變更為無實控人狀態，今年4月定增方案已經獲批。

根據2021年年報，審計機構已對安信信託財報出具了標准無保留意見。4月29日，公司以滿足撤銷其他風險警示的基本要求為由向上交所提出《關於撤銷公司股票其他風險警示的申請》，但隨後又於5月28日撤回申請，理由是更充分保護投資者利益，更充分揭示後續不確定性相關風險。

② 解碼信保基金：1419億規模，提供流動性支持近520億

日前，泛海控股（000046.SZ）發布對外擔保公告稱，公司控股子公司民生信託向中國信託業保障基金有限責任公司（下稱「信保基金公司」)申請7億元的流動性支持資金，泛海控股另一控股子公司將為上述融資提供擔保，期限6個月。

盡管民生信託相關負責人回應稱，針對本次信保基金公司向民生信託提供流動性支持，是金融機構之間的正常資金融通行為，屬於信保基金公司的日常經營范圍。但這一事件仍然使信保基金公司及當下信託業的流動性問題引起了廣泛關注。

信保基金公司自2015年1月16日獲發營業執照起，成立4年有餘，一直頗為神秘。

信保基金公司官網顯示，信保基金公司為銀行業金融機構，由信託業協會聯合13家信託公司共同出資設立，注冊資本115億元，成立初衷為「按照市場化原則，預防、化解和處置信託業風險，促進信託業持續 健康 發展。」

一位華北區信託公司高管對第一 財經 記者表示，相比前幾年，近兩年信託公司向信保基金尋求流動性支持的資金量不斷增加，一方面是信託公司負債端受限，商業性角度出發，信託公司從信保基金公司借款成本較低；另外一方面，由於經濟下行，68家信託公司良莠不齊，某些信託公司的風險抵抗力減弱，出現了不少風險性項目，尋求信保基金公司的資金支持。

信保基金如何運作？

信託業在我國快速發展，目前已經是第二大金融子行業，與此同時，行業風險也在不斷累積，特別是大量信託資金投向基礎產業和房地產，短期資金來源與長期資金運用存在期限錯配，流動性風險增加，個體風險如不能有效進行處置和化解，可能引發行業風險，影響信託業發展的可持續性。

2014年7月，國務院批准了監管部門提出的建立信託業保障基金的方案，並同意設立信保基金公司，作為信託業保障基金的管理人。同年12月，原銀監會和財政部聯合發布了《信託業保障基金管理辦法》（下稱「50號文」）、原銀監會發布了《中國信託業保障基金有限責任公司監督管理辦法》。

不同於財政出資的政策性保障基金，信保基金是非政府性的行業互助基金。信保基金公司作為基金管理人，由信託業協會聯合13家經營穩健的信託公司共同出資設立。

具體來看，信保基金設立基金理事會作為基金決策機構，負責審議和決策重大事項，基金理事會秘書處設在信託業協會，基金理事從信保基金公司股東以外的信託公司產生，保證理事會的獨立性。

信託公司與信保基金公司的關系主要在兩個方面：信託公司認購信託保障基金，在特定條件下申請保障基金貸款；信保基金公司可以自營資金為信託公司提供流動性支持。

信託公司認購信託保障基金後，對於保障基金的使用，50號文第十九條規定，具備下列情形之一的，信保基金公司可以使用保障基金：（一）信託公司因資不抵債，在實施恢復與處置計劃後，仍需重組的；（二）信託公司依法進入破產程序，並進行重整的；（三）信託公司因違法違規經營，被責令關閉、撤銷的；（四）信託公司因臨時資金周轉困難，需要提供短期流動性支持的；（五）需要使用保障基金的其他情形。除上述信託保障基金使用情形外，信託保障基金日常運用僅限於銀行存款、同業拆借、購買政府債券、中央銀行債券（票據）、金融債券、貨幣市場基金等低風險產品。

「財政部和銀保監會對於保障基金的管理和使用是非常嚴格的，除了上述第（四）種情形外，信託保障基金的使用需要經基金理事會批准。目前，使用保障基金對信託公司進行流動性支持的情況並不多見。保障基金是行業的壓艙石，不輕易動用，如何在防範道德風險的基礎上合理地使用保障基金，信保基金公司仍然在積極 探索 和實踐中。」一位接近信保基金公司人士對第一 財經 記者表示。

對於信保基金公司自營資金的來源，主要是股東出資和銀行借款，接近信保基金公司人士稱，信保基金公司是一家持牌金融機構，可以以自營資金向信託公司提供日常流動性支持；通過收購信託公司的固有財產和信託財產，幫助信託公司防範和化解風險。信保基金通過開展流動性支持和收購業務，發揮了對信託行業風險進行事前預防、事中事後的化解處置作用。另外，若信託公司經營出現嚴重問題，信保基金公司可以使用保障基金參與風險救助。

「信保基金公司自營資金對信託公司流動性支持」與「保障基金對信託公司的流動性支持」有何區別？上述接近信保基金公司人士表示，信保基金公司自營資金以市場化方式開展流動性支持，公司內部在對68家信託公司進行信用評級的基礎上，以市場化方式進行，依據評級結果進行授信、定價和確定增信措施。

「如果信託公司申請使用保障基金支持流動性，根據50號文的規定，則須提供全額的保證或抵質押，以確保保障基金的資金安全。」上述接近信保基金公司人士稱，目前對信託公司的流動性支持資金絕大部分來自信保基金公司的自營資金。

第一 財經 記者獲取的最新數據顯示，截至2019年第一季度末，信保基金公司給予信託公司的日常流動性支持余額近520億元，公司管理的保障基金規模為1419億元。

一家大型信託公司高管對第一 財經 記者表示，近兩年經濟經濟不太好，加上某些信託公司在展業方面較為激進出現了一些風險項目，需要「救助」，方式可以有固有資金、股東出資或者信保基金公司資金。信保基金公司成立的宗旨是報團取暖、行業互助，用自有資金為信託公司提供流動性支持。而信保基金公司用自有基金開展業務，也是出於自身發展需求，股東可以獲取分紅。

一位信託業資深人士對第一 財經 記者表示，信保基金公司向信託公司提供自營資金支持的利率大概在6%~7%之間，大部分為1年期限以內，反映在信託公司表內的應付款。

安信信託2018年年報顯示，向信保基金公司借款33億元，支出利息2.27億元，利率接近7%。另外一家信託公司人士也對記者表示，公司向信保基金公司尋求流動性支持的利率在6%以上。

一家大型信託公司負責人稱，信保基金公司給信託公司借款，利率有內部評估流程，對不同的信託公司實行不同的標准劃分，實行「一司一策」制度，但整體上，資金雄厚的信託公司拿到的資金成本比薄弱的信託公司要低。

需要注意的是，2018年，信託公司向信保基金公司尋求流動性支持的金額相較此前更大。例如，山東信託2018年年報顯示，其主要付息負債包括從信保基金借款4.5億元的短期借款，占集團總負債的11.05%，而2017年借款3.28億元，占集團總負債的8.73%。2018年，安信信託從信保基金公司借款33億元，而2017年則借款31.8億元。

中國信託業協會數據顯示，2018年第四季度末的信託行業風險項目個數為872個，比三季度末增加40個，規模為2221.89億元，信託資產風險率為0.98%。截至2019年一季度末，信託行業風險項目1006個，規模為2830.59億元，信託資產風險率為1.26%，較2018年四季度末上升0.28個百分點。

收費標准將更科學

50號文規定，認購信保基金的籌集規則為：信託公司按凈資產余額的1%認購，每年4月底前以上年度末的凈資產余額為基數動態調整；資金信託按新發行金額的1%認購，其中：屬於購買標准化產品的投資性資金信託的，由信託公司認購；屬於融資性資金信託的，由融資者認購。在每個資金信託產品發行結束時，繳入信託公司基金專戶，由信託公司按季向保障基金公司集中劃繳；新設立的財產信託按信託公司收取報酬的5%計算，由信託公司認購。

有信託公司人士不禁發出疑問，信託公司持續認購，使得保障基金的規模不斷增加。雖然業內風險項目涉及金額不少，但是大多數風險項目信託公司自身有能力化解，而保障基金1000多億元的資金余額大部分還沒有使用，可能成為閑置資源。

上述接近信保基金公司人士稱，2014年末，信託行業管理的信託資產規模為13.98萬億元，2019年一季度末，信託業資產規模已達22.54萬億；同期內，2015年末保障基金規模為600億元，2019年一季度末，保障基金規模已達1419億元，行業維穩基金與行業資產規模同步適度增長是合理的。

「信託保障基金是行業互助性質的基金，無論公司規模大小，風險水平高低，每家公司都要為此添磚加瓦，行業維穩基金的目標是通過處置單體機構風險來防範系統性風險的沖擊，甚至防範外溢至金融系統和經濟 社會 體系。因此，每家單體機構都是保障基金體制的受益者。當然，保障基金機制也有改善的空間，相關部門正在研究完善保障基金認購制度，提高使用效率，研究基金的合理規模和差異化的認購費率。」一位接近信保基金公司人士對第一 財經 記者稱。

原銀監會信託部主任鄧智毅在2017年曾表示，信保基金是行業的穩定器，收費標準是單純按業務劃分，標准統一。未來會把信保基金的費率做的更科學，將出現監管導向，類似於央行存款准備金，採用定向調准，把行業的結構進行優化。

第一 財經 記者了解到，目前慈善信託、公益信託、資產證券化等業務的「1%認購」已經取消。

流動性支持 阻礙 打 破剛兌？

2018年4月，《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（下稱「資管新規」）落地以來，打破剛兌雖已成為共識，但卻並非易事。

「信保基金公司從銀行借款成本較低，然後以6%-7%的年化利率借款給信託公司，若信託公司用這筆錢投資項目，則能獲得8%~9%的收益。」一位行業資深人士表示，當然，在資金比較緊張的時候，信託公司拿著這筆借款用做過橋資金，也有可能用於信託項目出現風險時進行兌付。

根據50號文規定，信託業風險處置應按照賣者盡責、買者自負的原則，發揮市場機制的決定性作用，防範道德風險。在信託公司履職盡責的前提下，信託產品發生的價值損失，由投資者自行負擔。

「資管新規」明確規定，資產管理產品不能如期兌付或者兌付困難時，發行或者管理該產品的金融機構自行籌集資金償付或者委託其他機構代為償付，則被視為剛性兌付。

「實際操作中信保基金公司對於信託公司的流動性資金支持，制定了嚴格審慎的業務標准以及資金用途負面清單，信託公司在獲取流動性資金支持的同時必須嚴格遵守合同約定。同時，保障基金公司對流動性支持資金也有規范程序的期內管理，若發現信託公司挪用流動性支持資金，保障基金公司則依規會對其施行提前收回資金或者實施合同約定的處罰措施。」上述接近信保基金公司人士稱。

另有分析人士稱，有些信託公司對保障基金有錯誤的認識，認為信保基金可以「兜底」，放鬆了對風險的警惕。其實，信託公司自身應認真分析信託產品風險、加強風險控制能力，避免盲目追逐高利潤高風險項目。

③ 中國最具價值前二20股票是什麼

在股市中，如果選到一隻非常具有價值的股票是需要有很豐富的投資經驗的，那麼中國最具價值前二十大股票有哪些呢？這些股票有哪些共性呢？今天我們一起分析一下。

1、一定是行業龍頭

真正是行業壟斷寡頭的公司已越來越少，眾所周知，唯有壟斷才能創造出超出平均水平的高利潤，這也是所有的投資者希望看到的。相信中國也有像可口可樂、微軟、谷歌這樣的行業龍頭公司，這需要我們不斷持續跟蹤分析和把握。

2、一定是非周期性的公司

這兩年周期性行業的公司股票價格飛漲，有色金屬、能源、農業等周期性行業股票都得到了暴炒……誰曾想過，一旦供求關系發生變化之後，周期性行業股票的股價將如滾雪球似地暴跌下來。

其實，一家真正偉大的公司絕不能是一家周期性行業非常強的公司，巴菲特一直持有的可口可樂和吉列這兩家公司就屬於消費型的公司，茅台和蘇寧這樣的優質公司同樣不屬於周期性公司。

3、凈資產增長率一定要超出行業平均水平。

很多投資者只喜歡看每一財年的每股凈利潤增長率，而忽視了更為重要的凈資產增長率。其實，衡量一家公司是否真正在穩定地增長，最重要的指標就是凈資產增長率。凈資產增長率發生的變化可直接成為判斷一家公司是否健康的標准，也是投資者能否繼續持有這家公司股票的重要依據。

價值投資的股票有哪些

一、大盤價值風格

1、嘉實金融精選股票A（005662）

基金成立於2018年3月14日，從名字上就可以看出，投資方向以金融行業為主，以2020Q2重倉股為例，依次是招商銀行、興業銀行、華泰證券、中信證券、中國財險、中國平安、金科股份、寧波銀行、新華保險、萬科A。

從成立之初至今，盡管大多數時間市場風格偏向成長風格，但是從過往持倉個股風格來看，始終是堅定的金融行業投資路線，大盤價值風格穩定。

2、景順長城量化新動力股票（001974）

基金成立於2016年7月13日，從名字上並不能看出投資方向，從2020Q2重倉股名單來看，包括貴州茅台、雙匯發展、東方財富、新華保險、光大銀行、豫園股份、中國中冶、五糧液、杭州銀行、邁瑞醫療，以消費和金融行業為主。從歷史持倉情況來看，所選個股大多數都是滬深300成份標的，且大盤價值風格明顯。

3、諾安低碳經濟股票（001208）

基金成立於2015年5月12日，從名字上可以看出是一隻主題型基金，以2020Q2重倉股為例，依次包括萬科A、龍蟒佰利、中國平安、合盛硅業、威孚高科、湯臣倍健、桐昆股份、中國太保、分眾傳媒、洪城水業，合計佔比只有4292%，可見採用「自下而上」方式進行挑選，行業覆蓋較廣。從歷史持倉風格來看，同樣是大盤價值風格穩定。

二、大盤成長風格

1、華夏研究精選股票（004686）

基金成立於2017年9月6日，從名字上可以看出投資策略注重研究行業和公司基本面，以2020Q2重倉股為例，依次是東方財富、貴州茅台、中國平安、招商銀行、平安銀行、常熟銀行、海通證券、寧德時代、立訊精密、長春高新，合計佔比僅為3579%。盡管行業覆蓋較廣，但以滬深300成分股為標的挑選范圍，側重成長因子。從歷史持倉來看，大盤成長風格穩定。

2、廣發消費升級股票（006671）

基金成立於2019年5月27日，從名字上看以消費行業為主，從歷史持倉個股看，偏重升級主題（成長因子）。以2020Q2重倉股為例，包括騰訊控股、貴州茅台、美團點評-W、五糧液、瀘州老窖、邁瑞醫療、長春高新、葯明生物、頤海國際、中國飛鶴，佔比高達7130%。選股范圍擴大到滬港深標的，敢於重倉堅定持有，且大盤成長風格明顯。

3、匯添富價值多因子股票（005530）

基金成立於2018年3月23日，從名字上看「價值風格」撲面而來。同樣以2020Q2重倉股為例，包括貴州茅台、五糧液、中國平安、招商銀行、立訊精密、中信證券、華泰證券、長春高新、恆瑞醫葯、三七互娛，合計佔比僅為2449%。歷史持倉同樣以金融和消費為主，同時兼顧成長因子風格的細分行業龍頭，大盤成長風格穩定。

三、小盤價值風格

1、中庚小盤價值股票（007130）

從名字上就能看出是一隻定位於小盤價值風格的基金，基金經理是大家熟悉的邱東榮。以2020Q2重倉股為例，包括柳葯股份、中航重機、火炬電子、振江股份、世紀華通、金城醫葯、中天科技、華夏航空、廣信股份、匯納科技。歷史持倉來看，的確是穩定的小盤價值風格。

2、景順長城量化小盤股票（005457）

蠻多量化基金屬於小盤風格，可能是小市值風格的成長因子更容易捕捉吧。該量化基金成立於2018年2月6日，2020Q2重倉股包括貴研鉑業、航新科技、華策影視、天音控股、通裕重工、普萊柯、海能達、瑞普生物、博彥科技、南京高科，合計佔比只有1745%。從歷史重倉股名單來看，變化非常大，但是小盤價值風格始終比較穩定。

四、小盤成長風格

1、信達澳銀先進製造股票（006257）

基金成立於2019年1月17日，基金經理馮明遠大家也比較熟悉，2020Q2重倉股包括長盈精密、立訊精密、欣旺達、創世紀、風華高科、順絡電子、藍思科技、浪潮信息、歌爾股份、歐菲光，盡管也有些公司是細分行業龍頭，但是重倉股合計佔比只有2374%，多數個股還是偏向小盤成長風格。

2、建信環保產業股票（001166）

成立於2015年4月22日，從名字上看屬於行業主題基金，2020Q2重倉股依次是國電南瑞、國瓷材料、隆基股份、林洋能源、三花智控、通威股份、匯川技術、寧德時代、瀚藍環境、國軒高科，能源股特徵比較明顯。歷史持倉風格同樣是偏向能源環保，小盤成長風格穩定。

④ 安信信託東方財富

1、安信信託東方財富顯示安信信託股份有限公司(股票代碼600816)是唯一上交所上市信託公司，主體信用等級獲大公國際資信評AA+評級，評級展望為穩定;是首批被納入MSCI新興市場指數的中國A股公司。
2、安信信託已連續3年發生虧損，截至今年三季度末，其主營業務仍處於虧損狀態，凈資產仍然為負數。
拓展資料：
一、安信信託股份有限公司(以下簡稱「安信信託」)公布三季度財報。財報顯示，2021年前三季度，安信信託實現營業收入1.73億元，歸屬於上市公司股東的凈利潤-18.19億元。報告期末，安信信託總資產為200億元，而歸屬於母公司所有者權益金額為-9.26億元。
二、在財報的重大風險提示中，安信信託表示，在前期展業過程中，存在與部分第三方簽署《信託受益權轉讓協議》《框架合作協議》或出具《流動性支持函》等形式提供保底承諾的情形，由此引發的訴訟數額較大。報告期內，安信信託在有關部門指導下開展風險化解工作，對目前存續信託項目進行了自查，同時正在採取各種措施與兜底函持有人達成和解，化解相關風險。安信信託預計仍存在因兜底函產生新的訴訟或仲裁案件的風險。
三、7月23日，安信信託發布包括《非公開發行股票預案》在內的多項公告。公告顯示，安信信託將向上海砥安投資管理有限公司非公開發行股票，募資90億元用於充實公司資本金。同時，安信信託還與中國銀行上海分行、中國信託業保障基金、中國信託業保障基金有限公司等簽署《債務和解協議》。10月23日，安信信託披露重大資產重組預案後的進展公告，擬與中國銀行上海分行達成債務和解。安信信託將所持部分股權、資產管理計劃收益權、信託計劃受益權、質押貸款債權等資產的全部權利，轉移給中國銀行上海分行，用於抵償安信信託對中國銀行上海分行的到期未償還債務，構成重大資產重組。
四、公司簡介：2018年全年，安信信託信託業務凈收入15.38億元，位居全行業前30%;自2014年連續三年ROE收益率)全行業排名第一。截至2018年末，安信信託管理資產總規模達2336.78億元，累計為投資利潤777.14億元。安信信託近年來積極回歸信託本源，以實業布局立身，倡導踐行「脫虛向實」。從2014年到2018年信託主動管理比例從24%提升至70%，且深度參與服務國家戰略、促進繁榮發展的各類實業。截至末，安信信託管理信託資產的50%以上投向實業。目前，安信信託已經構建起包括高端養老、互聯設施建設、城市更新、現代農業、現代醫葯、現代6物流在內的實業布局。安信信託響應黨中央號召，致力解決中小企業融資難、融資貴問題。2018年全年，安信信託通過股權、收益權等渠道，新增支持中小微企業92家，支持金額448.05億元。

⑤ 年報揭秘五大機構最新布局有哪些

隨著上市公司2017年年報披露逐漸進入密集期，上市公司股東人數的變化以及機構持倉情況也開始浮出水面。分析人士表示，上市公司股東戶數減少，通常表明主力資金在吸籌，而籌碼集中度上升的個股，往往具備更好的投資機會。市場研究中心統計發現，截至昨日，已有67家公司披露2017年年報。其中有44家公司股票籌碼集中度有所提升，有21隻個股受到機構資金(基金、社保、險資、券商、QFII)的增持，增持部分合計參考金額約為44億元。從業績、籌碼和機構持倉等方面對已披露年報業績的公司進行梳理分析，以供投資者參考。

44隻個股籌碼集中度提升

市場研究中心根據同花順數據統計發現，在兩市已披露2017年年報的67家公司中，截至2017年末，有44家公司股東戶數較2017年三季度末出現下降，標志著籌碼集中度出現提升。

對此，分析人士表示，通常來看，籌碼集中度的提升與場內大資金的布局關系緊密，而這將有效減弱資金面對個股未來走勢的分歧，更有助於個股在後市形成強於市場的單邊行情。

具體來看，在上述個股中，江化微(33.42%)、利爾化學(29.54%)、健友股份(22.47%)等個股股東戶數均下降逾20%，此外，包括天業通聯、方大化工、ST慧球、方大特鋼、牧原股份等在內的11隻個股報告期末股東戶數也均下降10%以上。

值得一提的是，上述股東戶數明顯下降的個股中，部分標的在近期已實現突出表現，其中，勝宏科技月內累計大漲

29.22%，方大特鋼漲幅也達到22.75%，此外，利爾化學在此期間累計漲幅也超過10%，為16.21%。

個股中，方大特鋼在2017年實現業績同比翻番，增幅達281.40%，實現歸屬於母公司凈利潤25.40億元，2017年年末股東戶數較三季度末下降14.27%，最新收盤價為18.56元，對應動態市盈率為9.69倍。對於該股，中泰證券表示，公司作為區域內中大型鋼鐵生產集團，其彈簧扁鋼和汽車零部件在細分市場領域佔有重要地位。此外，作為業內民營鋼企的典型代表，高效靈活的管理機制有望推動其持續降本增效，在行業盈利整體保持較強背景下，未來公司業績有望繼續提升，預計公司2018年-2020年每股收益將分別達到2.05元、2.20元以及2.29元。

21隻個股獲五大機構增持

根據上市公司2017年年報及基金四季報數據披露顯示，截至2017年四季度末，在上述67隻個股中，有44隻個股受到五大機構資金(基金、社保、險資、券商、QFII)的布局，佔比65.67%。

具體來看，市場研究中心根據同花順數據統計發現，在上述獲得機構資金布局的個股中，有21隻個股去年四季度末五大機構合計持股數量較三季度末出現上漲，南鋼股份(6588.77萬股)、江南高纖(2361.94萬股)、牧原股份(2150.49萬股)、利爾化學(1836.98萬股)、方大炭素(1835.49萬股)、哈葯股份(1582.53萬股)、海達股份(1547.74萬股)等個股機構合計增持數量居前，均超過1000萬股。

從增持部分參考市值上看，以2017年最後一個交易日的收盤價計算，上述21隻個股五大機構增持部分合計市值約為44億元，其中，長春高新(13.33億元)、牧原股份(11.37億元)兩只個股機構合計增持部分市值均超過10億元，此外，增持部分市值超過1億元的個股還包括：方大炭素、南鋼股份、利爾化學、海達股份、勝宏科技、江南高纖。

新進方面，分機構來看，基金去年四季度新進利爾化學、海達股份、沃施股份、瀚葉股份等4隻個股，社保基金新進南山鋁業、江南高纖、方大特鋼等3隻個股，險資新進江南高纖、海達股份、科森科技、英維克等4隻個股，券商新進方大炭素、峨眉山A、華微電子、江化微等4隻個股，而QFII則在去年四季度新進利爾化學1隻個股。

綜合來看，利爾化學及江南高纖兩只個股在去年四季度均受到了兩類機構的新進布局。其中，利爾化學在今年以來市場表現出色，年內累計漲幅為33.64%。對於該股，海通證券表示，公司是氯代吡啶類龍頭，保持草銨膦行業領先。預計公司2018年-2020年每股收益分別為1.12元、1.50元、1.66元，考慮公司龍頭領先地位及新產能釋放帶來的高成長，給予2018年20倍市盈率，對應目標價22.4元。

看誰賺錢就去那個。

⑥ 安信信託股價異動或為偶發事件 但信託業轉型迫在眉睫

受控股股東所持部分股份被凍結消息的影響，安信信託1月28日大幅下挫，截至收盤報4.09元/股，跌幅達 7.88％。作為A股為數不多的信託上市公司，安信信託的股價異動引發市場對信託業的擔憂。對此，業內人士表示，安信信託股價暴跌或為偶發事件，但從已披 露年報的信託公司業績看，信託業2018年整體表現難言樂觀。

根據安信信託1月28日發布的公告，公司控股股東——上海國之傑投資發展有限公 司(以下簡稱「國之傑」)所持有的公司部分股份被凍結，凍結數量為59157.39萬股，占公司總股本的10.82％，凍結日期自2019年1月25日至 2022年1月24日。國之傑共持有安信公司股份286792.93萬股，持股比例為52.44％。盡管安信信託表示，「與控股股東在資產、業務、財務等 方面均保持獨立」、「本次股份凍結事項，不會對公司的控制權產生影響，也不會對公司的正常經營產生影響，目前公司經營穩定」，但市場仍以大跌回應。

安信信託三季報顯示，公司總資產為229.18億元，同比減少8.79％；歸屬於上市公司股東的凈資產為138.68億元，同比下降14.35％；營業 收入為12.80億元，同比減少69.50％；歸屬於上市公司股東的凈利潤為2408.73萬元，同比下滑99.15％；歸屬於上市公司股東扣除非經常性 損益的凈利潤為－1.38億元，計入當期損益的政府補助為2.16億元。值得注意的是，2018年初至報告期末，安信信託計提資產減值損失10.51億 元，主要原因是公司對投資的「印紀傳媒」股票計提減值准備。

「受資管新規影響，信託業通道業務需求明顯萎縮，導致整 體資產管理規模明顯下滑，加大了信託業務收入增長難度。而理財子公司尚在籌備階段，成立後亦面臨理順人員、系統、組織管理等難題，短期對信託公司的影響有 限。」袁吉偉進一步指出，「2019年，信託公司面臨的主要挑戰在於資管新規的落實和不合規存續項目的整改，行業處於轉型發展關鍵時期，預計整體業績將繼 續小幅下滑。同時，當前信託公司的分化趨勢較為明顯，風險控製得當、主動管理能力較強的信託公司仍有望實現較快增長。」

⑦ 房地產信託下半年恐「急剎車」

「搶收」房地產信託業務
某信託人士對中國證券報記者表示，房地產相關業務應該能佔到信託行業收入的四成左右。上半年信託行業整體回暖，兩個因素起到重要作用，一是房地產，二是資本市場對於固有業務的提振。
普益標准數據顯示，2019年上半年，投向房地產領域的信託產品共計發行2954款，佔比39.43%，募集規模達到4531.94億元。用益數據顯示，6月集合信託成立規模為1402.17億元，從投資領域來看，房地產類集合信託成立規模仍佔比最高，為622.80億元。
雲南信託研究發展部近日發布的2019年上半年信託產品發行規模與增長情況的研究報告顯示，房地產禪衡信託的發行規模佔比最大，依然是集合類信託產品的主流產品。
從今年7月開始，房地產信託開始收緊，有些信託公司甚至暫停了房地產相關業務。不過，部分信託公司們已經「出招」在前，並實現了「搶收」。
從2019年初開始，信託公司開始大量發行房地產信託產品，現金管理類、債券類信託產品走俏。「房地產信託收益高，投資者也認可。不過房地產信託一開始熱賣，我們就預計到離監管不遠了。」某信託經理表示，「抓緊時間，多賣受歡迎的產品，監管收緊的時候，就能『手中有錢，心中不慌』。」
「我這邊沒有具體的數據，只能說上半年確實得益於房地產信託，提振了信託公司業績。」某中型信託公司的相關人士稱。
據華經情報網的數據，信託業今年上半年整體業績呈現回暖勢頭，59家信託公司實現營收499.40億元，同比增長14.25%；凈利潤279.55億元，同比增長13.96%。而據中國信託業協會數據，2018年底時，信託業則是一片「雙降」之勢：營收下降9.38%，凈利潤下降13.68%。
今年7月，信託公司迎來了預期中的監管。這次「窗口指導」整體的情況為：2019年的剩餘時間，房地產信託規模不超過2019年6月30日的規模；已備案項目不影響發行及成立，未備案項目一律暫停；符合「432」的通道類磨襲燃業務也算房地產項目，受窗口指導影響，全部暫停；地產公司並購類也算房地產項目，受窗口指導影響，全部暫停；城市更新類舊改項目暫時不受此次窗口指導影響；房地產企業的供應鏈金融和購房尾款類項目暫時不受此次窗口指導影響。
上市信託公司業績分化
我國信託業僅有三家整體上市的信託公司，包括A股上市公司陝國投A和安信信託以及港股上市公司山東國信。
上述三家公司中，山東國信上半年實現營業收入8.58億元和凈利潤3.28億元，分別同比下降9.78%和23%。分析人士指出，令人失望的業績，與令投資者「心寒」的股價表現相伴而行：自2017年底上市後下行趨勢明顯，截至9月3日收盤其股價徘徊在1港元「仙股」門檻以下。
A股兩家信託公司業績方面，陝國投上半年實現營收8.32億元，同比增長63.42%；凈利潤3.48億元，同比增長70.45%；安信信託上半年實現營收1.34億元，同比下瞎虛降91.68%；凈利潤1157.57萬元，同比下降98.93%。
分析人士認為，上述信託上市公司在細分業務上都有亮點。如陝國投固有收入增速明顯，該公司業績增長的主要原因在於，公司抓住資本市場回暖的時機積極運作，證券投資相關收益大幅增加以及公司不斷優化業務結構，加大自有資金運作力度，利息收入較上年同期大幅增加所致。山東國信雖然業績下降，但家族信託成為了該公司一個明顯的增長點。
隨著信託通道業務和房地產業務被監管部門「點名」，去通道、嚴控房地產信託成為趨勢，發力主動管理業務成為越來越多信託公司的角逐場。例如，今年上半年陝國投新增項目規模454.45億元，主動管理類信託項目佔比超過50%。截至今年6月底，山東國信主動管理型信託資產規模達1091.59億元，佔全部信託資產規模44.1%，同比提升11.3個百分點，主動管理型信託產生的收入為3.68億元，佔全部信託業務收入中手續費和傭金收入的77.1%。
信託網分析師郭彥菊指出，今年上半年多數信託公司業績增長，一方面受益於國內資本市場的回暖，另一方面則是主動管理業務增長明顯。下半年，信託公司可能還是要緊隨市場與政策，發揮主動管理能力，服務實體經濟；在房地產信託業務收緊的情況下，「防風險」依然是主基調，業務可能轉向基礎設施項目及消費金融等領域發展。
轉型瞄準三大領域
分析人士表示，經歷行業高速增長浪潮和政策調整即將帶來的「潮水退去」，信託公司接下來勢必告別傳統的路徑依賴，開啟一段轉型升級之旅，尋找新的發力點。目前看來，基礎設施建設、消費金融、家族信託可能是今後信託公司發力的新領域。
今年以來，監管部門多次下發文件，規范房地產信託業務，同時也加大了對違規信託公司的處罰力度。據中國證券報記者不完全統計，今年已有近十家信託公司因違法違規被罰，其中不少涉及房地產信託業務，累計罰金已逾1200萬元，接近去年全年罰金之總額。
今年5月，銀保監會發文《關於開展「鞏固治亂象成果 促進合規建設」工作的通知》，重申對房地產信託融資亂象的整治。針對房地產信託業務明確提出將重點治理通過「股權投資+股東借款」、「股權投資+債權認購劣後」、應收賬款、特定資產收益權等方式變相提供融資等行為。
此外，除了前述的7月「窗口指導」。8月初銀保監會下發的《中國銀保監會信託部關於進一步做好下半年信託監管工作的通知》指出，按月監測房地產信託業務變化情況，及時釆取監管約談、現場檢査，暫停部分或全部業務、撤銷高管任職資格等多種措施，堅決遏制房地產信託過快增長、風險過度積累的勢頭。
受監管持續發力的影響，集合信託發行市場出現明顯降溫。用益信託發布的數據顯示，7月集合信託發行規模為1951.9億元，環比減少16.7%，房地產信託發行「驟冷」趨勢格外明顯，7月房地產類信託募集規模為584.25億元，環比減少19.63%，但在各類產品募集規模中佔比仍居首位。
用益信託研究員帥國讓表示，集合房地產信託發行量下滑明顯，主要原因是余額管控。
業內人士表示，房地產信託業務收縮已成定局。對於一些高度倚重房地產信託業務的信託公司來說，下半年業績壓力相對較大。
各家信託公司現在不得不重新規劃路徑，尋找新的發力點。對此，某信託人士對中國證券報記者表示，基礎設施建設可能是今後信託公司著重發力的領域，「現在看來，除了基礎設施可能會有所作為，其他領域的創收能力還不強，貢獻度有限。」他表示，「除了基建，消費金融、家族信託或許還有些機會」。本報記者 高改芳 薛瑾

⑧ 「資本大佬」高天國辭世，身後千億的安信帝國，如今七零八落

文 | 華商韜略 趙昱

4月5日晚間，安信信託發布公告，稱其實控人高天國因病離世。

公告顯示，高天國於2022年4月4日因病離世，享年71歲，隨後，公司的實控人將進行變更。

消息一經傳出，金融圈一片嘩然。這位有「信託王」之稱的資本大佬，一生可謂是極盡傳奇。從川渝的小鎮青年到身家百億的行業巨佬，他跌宕起伏的人生經歷連電影都不敢這么拍！

1951年，高天國出生於四川閬中，16歲那年，他參軍入伍，離開了家鄉。80年代，高天國轉業到了建築行業，在河南中建第七工程局一度升到了副局長的位置。

然而，高天國並不甘於體制內能一眼望到頭的人生，在90年代時，他追逐當時的熱潮，辭去了公職，開始下海經商。

當時，經商形勢一片大好，遍地都是機會。高天國選擇了自己熟悉的房地產開發行業，在香港和海南注冊了公司，開始炒地皮。

值得一提的是，當時為高天國提供資金的兩位「貴人」，最後都沒有得到善終。為高天國運作關系，設法借款1000萬的河北省省長第一任秘書吳慶五，後來被判處了死緩。通過貴州信託為高天國貸款2000萬的貴州省政協常委閆健宏，是臭名昭著的貴州女貪官，最後也被判處了死緩徒刑。

而神奇的是，高天國不僅拿到了錢，還未受到任何的牽連。

之後，由於海南房地產的金融泡沫破裂，高天國又回到河南，轉戰百貨行業。經過一系列的資本運作，高天國入股了當時極為著名的亞細亞商場。在亞細亞日漸頹勢後，高天國又出資成立了仟村百貨這個連鎖百貨公司，並順利進軍了北京、昆明、成都、上海等地的市場。

表面上看，高天國想換個行業做生意，實際上，百貨商場只是他日後大玩不良資產，成立「金融帝國」的一個跳板。

在盤整旗下經驗不善企業時，高天國又發現了一個鑽空子的好法子： 處置不良資產套利。

高天國以低價的房產作為抵押物，從銀行套出大量的資金，然後在欠款還不上時，任由銀行收回房產，最後再在銀行公開拍賣房產時，用旗下的另一家企業低價拍回。

這樣一套操作下來，相當於把貸款的大部分資金白白拿走了，真不愧是套利高手啊。

即便如此，高天國仍然覺得賺錢的速度太慢了，他又把目光瞄準到了更為靈活的信託業務。

2001年，高天國的國之傑公司入股了鞍山信託，在逐步成為第一大控股股東後，將其更名為安信信託。

此後幾年裡，安信信託都呈現出了「大好」的發展態勢，5年時間，安信信託的凈利潤額從2013年2.8億元飛速提升到了2017年的36.7億元。

在安信信託最為高光的時刻，它的業績一度排到了信託行業的公司榜首，成為了國內最會賺錢的信託公司。與此同時，高天國被冠以「信託大亨」的稱號。

但誰也沒想到，在17年的頂峰之後，安信信託就開始一蹶不振。

自18年開始，安信信託的業績開始斷崖式下跌，2018年安信信託虧損了18.33億元，2019年虧損了39.93億元，2020年虧損的金額更是達到了67.38億元。

2020年，高天國本人也因涉嫌違法放貸罪，被上海市公安局拘留。不過隨後因為其患有胰腺癌疾病，獲得了保外就醫的資格。

眼見他起高樓，眼見他樓塌了。多年來，高天國激進的行事風格使安信信託在管理上存在風控缺失的問題，一旦政策收緊，其風險問題就暴露無遺。

如今，高天國的人生落幕，不知道留下的這一堆「爛攤子」該由誰來接手呢？

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