發行超短期融資券立項審核

❶ 房地產公司債監管之下

觀點地產網 過去一個月內，包括央行、銀保監會等都先後釋放維護房地產市場健康發展的聲音，引發市場對房地產信貸管理有所放鬆的期待。

10月20日，中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴表示，目前房地產市場出現了個別問題，但風險總體可控，合理的資金需求正在得到滿足，房地產市場健康發展的整體態勢不會改變。

證監會主席易會滿則表示，要堅決從源頭上遏制過度發債融資，同時要加強債券市場統一執法、妥善處理債券市場違約風險。

這或許意味著，在維持房地產健康發展的大前提下，業界過於期待「大放水」並不現實。即便如此，邊際放鬆若能實現，對於房地產而言仍能一定程度上緩解資金鏈的緊張。

當前的房地產監管體系，已經逐步促使企業融資能力與其杠桿率掛鉤，這令不少企業陷入融資困境。不止一位房企高層對觀點地產新媒體表示，房地產現在基本屬於借新還舊，在交易所、銀行間都並未獲得額度增加，更何況申報發行額度也不能超過擬償還債券的85%。

從融資情況看，近期包括遠洋、金融街、碧桂園、旭輝等房企仍在發行信用債，但這並不能掩飾行業總體融資走低的趨勢。根據市場研究機構統計，今年前三季度房企境內外債券融資約7689億元，同比降21%，降幅較上半年擴大5個點。

在行業轉折信號出現前，房企仍耐心地等待。

審核監管

在房地產直接融資渠道中，公司債券占據了相當大的比重。Wind統計數據顯示，截止10月18日，房地產類企業境內發行信用債共計約5302.39億元，去年全年則為6811.37億元；其中一般公司債佔2091.72億元，去年全年則為2101.1億元左右。

上述公司債水平較數年前總體呈現大幅增長，主要得益於公司債券從過往的核准制朝注冊制的轉變。

比如2017年5月，上交所發布《關於房地產業公司債券的分類監管方案（試行）》，對房企公司債審核提高准入門檻和進行分類管理，包括限定為境內外上市房企，以房地產為主的央企，中房協排名前100的其它民營非上市房企等；設置總資產、營收、扣非凈利潤、扣除預收賬款後的資產負債率等要求。

至2020年3月，公司債實行注冊制，公開發行公司債由交易所負責發行上市審核，中國證監會進行發行注冊。同時，公司債發行條件刪除「最低公司凈資產」及「累計債券余額不超過公司凈資產的百分之四十」等條件。今年2月，證監會進一步取消了公開發行公司債的強制評級規定。

注冊制縮短了發債周期，並簡化了審批標准，對於房企而言增加了融資的可行性。Wind統計數據顯示，2019年，房地產類企業境內發行的一般公司債約為1611.87億元左右，僅相當於2020年的77%。

但從企業個體的感受觀察，形勢或許嚴峻不少。觀點地產新媒體不完全統計，截止10月20日，年內主流房企在證監會申請注冊並獲批復的公司債總規模大約1780.31億元，其中上半年逾1580億元，包括碧桂園139億元，大連萬達商管128億元；下半年則不足200億元，規模最大的是世茂股份66.38億元，審批量出現較大差異。

按照一般規定，房企申請注冊公司債可採用分期發行方式，首期發行自同意注冊之日起12個月內完成，其餘各期則為24個月。

通過該規定，不少房企今年所發行公司債，實際上使用的是2020年所獲批的額度。比如陽光城2020年注冊80億元債券，至今年7月已發行至第四期，剩餘部分至今仍未發行完畢。

對於發行債券、票據融資，受訪的房企高層均對觀點地產新媒體表示，整體發債難度都不小。一位不具名的華南房企高層默認了融資渠道收緊的說法；某國有房企於上半年成功發行了公司債，該公司高層表示，盡管當下監管層仍批復房企發債，但審核屬於「嚴格」的級別。

北京房企遠洋集團，此前也曾提及房企融資的相關限制性政策。該公司指出，信貸融資方面，商業銀行需在房企滿足一定前提條件的基礎上，方可向其發放貸款，且發放貸款的形式及用途亦需滿足相關要求。

其續稱，房企在目前階段通過發行股票、債券等其他渠道進行融資亦需滿足相關監管部門的額外審批要求。

以上交所為例，今年4月22日，該交易所發布《上海證券交易所公司債券發行上市審核規則適用指引第3號——審核重點關注事項》。

根據《指引》，上交所將重點關注發行人是否屬於「母弱子強」的投資控股型發行人以及是否存在信用評級下調、債務違約記錄等需要關注的情形，並對城市建設類企業和房地產企業等特定類型發行人信息披露要求進行了特別明確。

10月20日，證監會主席易會滿亦對注冊制改革一事表達看法。易會滿表示，監管部門始終強調注冊制絕不意味著放鬆審核要求，必須對信息披露的真實准確完整嚴格把關，從源頭上提升上市公司質量。他還強調，必須深刻認識資本的「雙重性」，嚴把資本市場「入口關」。

審批要求

房地產是資金流向的主要目的地之一，過去幾年該行業持續處於調控之下。僅從發債端看，2015年證監會放鬆房企境內融資條件，並原則性同意紅籌公司於境內發行中期票據、短期融資券及公司債；次年，交易所則要求將房企分三類監管，並要求公司債募集資金不得用於購置土地。

上述兩項政策，再疊加2017年5月對房地產公司債分類監管政策，就已經使房企的直接融資遭遇了先揚後抑的過山車歷程。觀點地產新媒體曾報道，碧桂園從2016年到2018年間，所申請公開發行的一筆200億元公司債項目兩度中止。

與過往的調控相比，2020年8月住建部、央行明確對重點房企資金監測和融資管理的規則，影響則更為深遠。隨著「三條紅線」政策出台，房企融資限制繼續收緊，這被郁亮稱為「金融紅利時代結束」的標志。

某國有房企高層對觀點地產新媒體表示，房企發債早已基本是借新還舊，而「三條紅線」以來監管部門的額外審批要求之一，主要跟窗口指導「85折」有關。

「85折」是對到期債務償付比例的一種簡稱。實際上於去年11月27日，上交所已發布《上海證券交易所公司債券發行上市審核規則適用指引第1號——申請文件及編制》，明確以8月10日為節點，在該節點之後受理的房企公司債，申報額度不得超過擬償還債券本息規模85%。

至今年4月底，上交所對《指引》進行修訂，刪除以去年8月10日為節點的相關表述，將「85折」的限定范圍擴大到房企申報的所有公司債。

正常情況下，房企發債所需的償債資金主要來源於其日常經營收入，這要求企業保持良好的經營狀況、財務狀況及資產質量。而受到過去幾年地價占房價比例升高影響，房企盈利能力總體已較過往水平有所下降。

其次是通過現有的銀行授信額度，以及銷售回款提供流動性支持。比如截止今年上半年，遠洋宣稱未使用授信額度596億元，並共享母公司的授信額度，後者尚未使用的授信額度為2424億元。大部分房企年內均力圖提高銷售回款速度，推出包括降價、促銷等營銷措施。

而在銀行貸款「兩集中」的限制下，商業銀行對房企的信貸融資條件增加，在商品房貸款方面亦陷入按揭額度快用完的局面。

海通證券曾統計，39 家上市銀行中，個人住房貸款佔比超出警戒線的銀行依然為11家，但過線幅度普遍下降，房地產貸款佔比超出警戒線的銀行從10家下降為9家。

值得一提的是，對於房企而言，它們仍可以通過「住房租賃專項公司債券」公開獲取到一部分資金。根據交易所的規則，該融資品種募集資金需有不低於70%用於租賃住房項目，項目涵蓋居住用地、集體用地建設，商業辦公用房、工業廠房等改造的租賃項目，並不受到「85折」限制。

包括萬科、保利、金地、濱江、華潤置地、大華集團、華發股份、陽光城等房企，過去一年以來都已獲批或正申請住房租賃專項公司債券。從實操情況看，萬科、保利等完成發行該品種的企業，除了將不少於70%資金用於租賃項目建設，剩餘部分多用於「補充流動資金」。

不過，上述渠道獲取的流動資金仍難以止渴。大部分從業者都未曾預料到，「三條紅線」以來房地產監管造成的影響如此深遠。若針對房企的融資限制性政策延續或進一步加強，這個群體在融資計劃和融資成本方面都將面臨一個極為艱辛的時刻。

面對這樣局面，房企對於融資邊際寬松抱有較高期待，監管層的表態則時刻牽動它們的神經。

9月底央行、銀保監會對外表示，指導主要銀行准確把握和執行好房地產金融審慎管理制度，保持房地產信貸平穩有序投放，維護房地產市場平穩健康發展。

10月中旬，央行金融市場司司長鄒瀾解釋，部分金融機構對於30家試點房企「三線四檔」融資管理規則也存在一些誤解，將要求「紅檔」企業有息負債余額不得新增，誤解為銀行不得新發放開發貸款，企業銷售回款償還貸款後，原本應該合理支持的新開工項目得不到貸款，也一定程度上造成了一些企業資金鏈緊綳。

10月20日，中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴亦表態，房地產合理的資金需求正在得到滿足。同日，央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝指出，在金融管理部門的預期引導下，金融機構和金融市場風險偏好過度收縮的行為逐步得以矯正，融資行為和金融市場價格正逐步恢復正常。

❷ 短期融資券與中期票據

短期融資券與中期票據

短期融資券是什麼？中期票據是指什麼？下文是相關的知識，歡迎大家閱讀與了解。

一、短期融資券、中期票據簡介

短期融資券，是指具有法人資格的非金融企業在銀行間債券市場發行的，約定在1年內還本付息的債務融資工具。

中期票據，是指具有法人資格的非金融企業在銀行間債券市場按照計劃分期發行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。據統計，近期發行的中期票據的存續期限在2年-5年不等。

短期融資券/中期票據發行的基本要點：

1、短期融資券/中期票據的發行人為依法成立且合法存續的非金融企業法人;

2、發行對象為全國銀行間債券市場的機構投資人，主要包括商業銀行、保險公司、基金管理公司和證券公司及其他非銀行金融機構;

3、發行價格以市場為基礎，採用簿記建檔集中配售的方式確定，主要受到主承銷商議價能力、企業信用評級水平、企業規模大小等因素影響;

4、企業發行短期融資券/中期票據所募集的資金應用於符合國家法律法規及政策要求的企業生產經營活動，並在發行文件中明確披露具體資金用途。企業在短期融資券/中期票據發行存續期內變更募集資金用途應提前披露;

5、發行規模不能超過企業凈資產的40%。

二、發行程序

1、發行人內部批准發行計劃。

擬發行短期融資券/中期票據的企業(以下簡稱“發行人”)按照企業章程規定的程序審議通過發行短融券/中期票據的決議或者取得上級部門的批准。

2、發行人確定中介機構。

發行短期融券/中期票據，需要聘請的中介機構包括：承銷商、律師事務所、會計師事務所和信用評級公司。根據交易商協會的規定，辦理短融券/中期票據業務的中介機構應當經交易商協會注冊登記，取得辦理短融券/中期票據業務的資格。

各中介機構的主要職責為：承銷商負責承銷工作，協助發行人製作募集說明書;律師事務所需要出具法律意見書和律師工作報告;會計師事務所出具發行人最近三年會計報表的.審計報告;資信評級機構出具的信用評級報告。

發行人確定發行短融券/中期票據的各中介機構，並與各中介機構簽訂專項合同。

3、准備注冊申請文件。

召開中介協調會，確定工作計劃安排時間表。中介機構各盡其職，開展盡職調查工作，企業給予積極配合。各中介機構按照工作計劃時間表規定的期限出具各項文件。

4、提出注冊申請。

企業發行短期融資券和中期票據應當在交易商協會注冊。

交易商協會設注冊委員會。注冊委員會通過注冊會議行使職責。注冊會議決定是否接受發行注冊。

注冊委員會下設辦公室，負責接收、初審注冊文件和安排注冊會議。

企業通過主承銷商將注冊文件送達辦公室。注冊文件包括：

(1)債務融資工具注冊報告(附企業《公司章程》規定的有權機構決議);

(2)主承銷商推薦函及相關中介機構承諾書;

(3)企業發行債務融資工具擬披露文件;

(4)證明企業及相關中介機構真實、准確、完整、及時披露信息的其他文件。

5、交易商協會注冊委員會審核申報文件，並決定是否接受注冊。

交易商協會注冊委員會通過會議形式審查申報文件，表決是否接受注冊。對於接受注冊的企業，交易商協會出具《接受注冊通知書》，注冊有效期2年。企業在注冊有效期內可一次發行或分期發行債務融資工具。企業應在注冊後2個月內完成首期發行。企業如分期發行，後續發行應提前2個工作日向交易商協會備案。

6、發行和募集款項交割。

發行人通過主承銷商在中國貨幣網、中國債券信息網上公布《短期融資券募集說明書》、《短期融資券發行公告》等發行文件。

短融券/中期票據發行通常採用簿記建檔、集中配售的方式。承銷團成員繳付申購款項到指定賬戶。主承銷商在本期發行金額在扣除相關承銷費用後全部劃入發行人的指定賬戶。

7、到期兌付

發行人將按發行文件的規定到期還本付息，履行兌付義務。

三、短期融資券、中期票據融資的優勢

1、融資成本低

利率市場化定價，一般低於銀行同期貸款利率1-2%左右，且發行期內不受銀行利率浮動的影響。若一次發行5億人民幣的金額，一年可為發行人企業節省數百萬元的融資成本。

2、發行門檻降低

企業發行短期融資券/中期票據的硬性條件只有3項：(1)是中國境內注冊的具有法人資格的非金融企業;(2)發行額度不超過發行人企業凈資產的40%;(3)所募集的資金應用於符合國家法律法規及政策要求的企業生產經營活動，並在發行文件中明確披露具體資金用途。並不強制要求提供各種形式的擔保，且沒有盈利水平和凈資產收益率方面的要求，大大降低了企業直接融資的准入門檻。

3、融資便利快捷

採用注冊制使得發行程序及申請手續相對簡單，准備時間短，企業工作量小，不像公司債、企業債，需要證監會、發改委等部門的層層審批。

從花費的時間來說，由於備案材料相對簡單，完成一個完整的發行過程約花費4、5個月時間。

4、一次籌集資金數額大

短期融資券/中期票據的一次申請額度可按不超過企業凈資產40%的比例申請(若企業已經發行過其他債券且未清償的，申請額度應當扣除該部分的待償還債券余額)。發行短期融資券的企業大多為企業集團，企業凈資產規模大，一次性融資金額大，根據近期發行的30家短融券/中期票據統計，一次性融資額最低為3億元，最高的可達到100億元，這種融資規模是其他融資方式不可比擬的。

5、能提高企業的信譽，提升企業形象。

企業能成功發行短期融資券/中期票據，表示投資者對企業信用的認同，這將有利於增強企業信譽度和在資本市場上的知名度，有利於以後企業再融資。

❸ 什麼叫短期融資券

短期融資券是一種有價證券，作為融資工具的一種形式，它在金融市場上扮演著重要的角色。這種融資工具主要在銀行間債券市場發行，發行對象主要是國內各金融機構，而非社會公眾。短期融資券的核心特性在於其期限，通常情況下，短期融資券的期限不超過一年，這使得它成為企業解決短期資金需求的理想選擇。

短期融資券的發行方通常是信譽良好、具備一定規模的大型企業。這些企業通過發行短期融資券，能夠以較低的成本籌集到短期資金，滿足其生產經營中的流動資金需求。而購買短期融資券的金融機構則通過這種投資行為，獲得了一種相對安全且收益穩定的金融產品。對於投資者來說，短期融資券可以作為一種低風險的投資選擇，尤其是在債券市場相對穩定的情況下。

短期融資券的發行流程通常包括准備發行材料、提交監管機構審核、發行公告發布、銷售和上市等步驟。整個過程中，監管機構會確保短期融資券的發行符合相關法律法規的要求，保障投資者的利益。發行方需提供詳細的財務報表和信用評級報告，以證明其償還債務的能力。

短期融資券在金融市場上的交易也是較為活躍的。金融機構可以在二級市場上買賣短期融資券，實現資金的靈活調度。此外，短期融資券還具有較高的流動性和較低的交易成本，使得它成為金融機構資產配置中不可或缺的一部分。

總的來說，短期融資券是一種靈活、高效的融資工具，不僅有助於企業解決短期資金需求，也為金融機構提供了多樣化的投資選擇。通過合理使用短期融資券，企業和金融機構可以在金融市場中實現雙贏的局面。

❹ 非上市公司發行短期融資券，需要什麼部分審批 上市公司呢

可以的，看看下面的解釋:

企業申請發行融資券應當符合下列條件:①在中華人民共和國境內依法設立的企業法人；②具有穩定的償債資金來源,最近一個會計年度盈利；③流動性良好,具有較強的到期償債能力；④發行融資券募集的資金用於本企業生產經營；⑤近三年沒有違法和重大違規行為；⑥近三年發行的融資券沒有延遲支付本息的情形；⑦具有健全的內部管理體系和募集資金的使用償付管理制度；⑧經過在中國境內工商注冊且具備債券評級能力的評級機構的信用評級,並將評級結果向銀行間債券市場公示。近三年內進行過信用評級並有跟蹤評級安排的上市公司可以豁免信用評級；⑨待償還融資券余額不超過企業凈資產的40%；⑩中國人民銀行規定的其他條件。

中國證券監督管理委員會審核

❺ 關於發行中期票據和超短期融資券獲准注冊的公告是利好嗎

中性偏利好；1，說明財務狀況經營狀況良好、發行審核通過、四大評級機構會有對應評級，該評級很有權威性，會帶來一定的題材概念。3、私募募集起來如投入新項目。