放馬怎麼融資

1. 股票融資融券開通條件

融資融券的股票需要具備以下條件：在本所上市交易超過3個月；融資買入標的股票的流通股本不少於1億股或流通市值不低於5億元，融券賣出標的股票的流通股本不少於2億股或流通市值不低於8億元；股東人數不少於4000人；在過去3個月內沒有出現日均換手率低於基準指數日均換手率的15%，且日均成交金額小於5000萬元和日均漲跌幅平均值與基準指數漲跌幅平均值的偏離值超過4%和波動幅度達到基準指數波動幅度的5倍以上的行情。

談到融資融券，估計許多人要麼不是很明白，要麼就是不搞。今天這篇文章詳談的，是我多年炒股的經驗，重點關注第二點！

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一、融資融券是怎麼回事？

談到融資融券，起初我們要曉得杠桿。舉個例子，原來你的資金是10塊錢，想買一些東西，這些東西一共值20元，借來的這一部分錢就是杠桿，這樣去將融資融券搞清楚就很簡單，它其實就是加杠桿的一種辦法。融資其實可以說是證券公司將自己的資金借給股民買股票，期限一到就立馬歸還本金，並且附帶利息，融券，換句話說就是股民把股票借來賣，到了規定時間將股票返還並支付一定的金額。

融資融券具有放大事物這一特性，如果是盈利的趨勢，我們就可以獲得好幾倍的利潤，虧了也能把虧損放大很多。所以融資融券蘊含著特別高的風險，要是操作有問題很有可能會出現巨大的虧損，對投資者的投資水平會要求比較高，不放走任何一個合適的買賣機會，普通人達到這種水平有點難，那這個神器就很值得擁有，通過大數據技術分析來決定買賣的最佳時間，感興趣的話，可以戳進下方鏈接看看哦：AI智能識別買賣機會，一分鍾上手！

二、融資融券有什麼技巧？

1. 利用融資效應這樣收益就會變多。

下面我來給大家舉個例子，就比方說你手上的資金為100萬元，你看漲XX股票，看好後，就可以把手上的資金用來買入股票了，然後將手裡的股票作為質押，抵押給券商，再一次融資入手該股，當股價上漲的時候，就能享有額外部分的收益了。

就像是剛才的例子，要是XX股票漲幅拍穗有5%，本來僅有5萬元的收益，但也有可能賺到更多，那就是通過融資融券操作，當然如果我們無法做出正確的判斷，虧損也就會更多。

2. 如果你害怕投資的風險，想要選擇穩健價值型投資，看好後市中長期表現，然後向券商融入資金。

想要融入資金，只需要將價值投資長線所持有的股票抵押給券商，根本不用追加資金就可以進場，拿出一部分利息支付給券商就可以，就能獲取更豐富戰果。

3. 用融券功能，下跌也有辦法盈利。

類似於，比方某股現價是處在20元。經過各個方面的解析，這只股可能在未來的一段時間內，下侍賀備跌到十元附近。那麼你就可以向證券公司融券，同時你向券商借1千股這個股，以20元的價格在市場上賣出，得到資金2萬元，如果股價下跌到10左右，這時你就可以根據每股10元的價格，將買入的股票再加1千股後，還給證券公司，花費費用是一萬元。

然後這中間的前後操縱，價格差就是盈利部分。固然還要給出一定的融券資金。該操作如果沒有使未來股價下跌，而是上漲，那麼將在合約到老毀期後，面臨資金虧損的問題，因為要買回證券還給證券公司，最終發生虧損的情況。

2. 融資成本在前一年基礎上上漲300bp是什麼意思

BP是basic point的縮寫，中文通常叫做基點，是指一個百分點的百分之一，即萬分之一，0.01%；通常在宏觀經濟和金融行業表述中較常見。
融資成本較前一年上漲300bp,即基準利率增加了300個基點，是指基準利率比之前增加了3.00%。

3. 融資融券是怎麼回事

融資融券一般指融資融券交易，指投資者向證券公司提供擔保品，借入資金買入上市證券，或者是借入上市證券並賣出的行為。簡單一點就是借錢買股票，借股票賣錢。

(3)放馬怎麼融資擴展閱讀
一、開通融資融券的條件包括：
1、不為法律法規禁止或未有不適合開展融資融券業務的情況；
2、無不良信用記錄；
3、2年內風險測評等級須為積極型/進取型；
4、最近20個交易日的日均證券類資產不低於50萬；
5、非本公司的股東和關聯人；
6、從事證券交易滿半年。

二、融資融券交易具有四大基本功能
1、是流動性增強功能，有利於活躍相關證券的交易；
2、價格發現功能，使證券價格能更充分地反映證券的內在價值；
3、市場穩定功能，有助於市場內在的價格穩定機制的形成；
4、風險管理功能，為投資者提供了一種規避市場風險的工具。

三、怎麼開通融資融券？
1、首先，在手機上下載一個「平安證券」，下好後打開「平安證券」APP軟體，並且登錄。
2、在APP里，選擇「業務辦理」。
3、然後在「開戶業務」里選擇「兩融開戶」，點擊進入辦理頁面。
4、提前准備好身份證、銀行卡，點擊下方的「立即預約」。
5、沒有兩融賬戶的要先點擊下方的「注冊」，然後進行兩融賬戶的「登錄」，根據提示填寫材料，然後根據預約就可以到營業部快速的開通兩融賬戶了，就可以進行兩融交易了。
操作環境：
品牌型號：iPhone13
系統版本：iOS15.0
app版本：9.0.1

四、融資融券如何交易
1、登錄股票交易軟體；
2、融資融券；
3、提交擔保品；
4、融資買入或者賣出；
5、償還融資融券負債。
（要注意，不一樣的軟體有一些細節不一樣，但是大致是這樣。

4. 政府融資需要到處跑地方嗎

政府融資需要到處跑地方

財政收入減速對中央和地方的沖擊是不一樣的。根據中央預算情況，2012年中央的稅收增長目標大約是9.2%。到了地方，稅收增長目標則大為增加，不少地方都將稅收增長目標定到了25%甚至30%以上。據我們掌握的情況，地方財政實際增收與目標相去甚遠。部分地方為了賬面數字好看，財稅收入有不小的水分，這使得地方財政收入的情況更糟糕。
再看地方的融資情況。自金融危機後，地方融資平台的負債大為增加，據銀監會統計，地方融資平台對銀行的負債曾一度達到10.7萬億元。這直接引發了國內對地方融資平台的整頓。近兩年，隨著房地產調控持續，「土地財政」模式難以為繼，這也顯著加大了地方的財政壓力和融資壓力。
雖然地方財政收入和銀行融資減少，但地方發展經濟的需求卻在增加，社會保障、教育、醫療、行政支出等剛性支出不斷增加，很多產業發展也要求地方資金配套。這逼得地方政府不斷在融資渠道上去「創新」突破。近兩年，除了銀行信貸之外，信託、地方債、企業債、金融租賃等多種方式都被開發出來，去年地方政府甚至「創新」出了向公務員集資的方式，來緩解地方經濟發展中的資金短缺問題。
然而，對於地方的這類融資創新，監管部門如影隨形。去年底，財政部、發改委、人民銀行、銀監會等四部委聯合下發《關於制止地方政府違法違規融資行為的通知》，規定「融資平台公司因承擔公共租賃住房、公路等公益性項目建設舉借需要財政性資金償還的債務……不得向非金融機構和個人借款，不得通過金融機構中的財務公司、信託公司、基金公司、金融租賃公司、保險公司等直接或間接融資」。這次監管部門聯合堵塞的是比銀行信貸更廣泛的「影子銀行」的融資渠道。
這些做法，無疑會在今年加劇地方政府的融資焦慮，還會加劇地方與中央政府在融資問題上的矛盾。最近，這些跡象已經非常明顯。我們最近接到很多地方政府官員的查詢，希望能找到破解融資問題的「特效葯」。有地方政府官員表示，現在各種融資都很困難，想從銀行信貸又缺少足夠的抵押物，土地財政又玩不轉了，資金問題已讓不少官員焦頭爛額。尤其是一些中西部地區的官員表示，中西部地區發展得晚，經濟剛起來不久，就碰上了宏觀調控；這兩年剛有起色，又碰上經濟下滑，再加上政府整頓融資渠道，不知道今後該怎麼來搞經濟？現在中央把城鎮化提得很高，地方的看法是，即使是新型城鎮化，也是要花錢搞投資、搞建設的，錢從何來？如果把所有渠道都掐得很緊，那就是「既要馬兒跑，又要馬兒不吃草」。
我們注意到，在經濟增長放緩、財政增收放緩、經濟轉型與調結構、持續房地產調控、整頓「影子銀行」的背景下，地方政府的融資環境非常不理想。地方經濟發展有著巨大的慣性，過去鋪開的攤子不可能一下子緊縮，因此，地方政府的融資焦慮，不僅會持續，而且會加劇。這是需要引起各方面高度重視的。

5. 初創企業如何融資才會更順利

二）完善創業型企業融資的制度環境
1．加快創業型企業融資相關法律體系建設
當前，我國尚未針對創業型企業融資構建健全完善的法律法規體系，在很大程 度上影響到創業型企業融資的有序開展。由於缺乏良好的法律環境，導致創業型企業 融資過程中各方參與主體的權利義務不能明確界定，一旦出現違約問題，會導致 創業型企業無法可依，不能有效維護自身的合法權益。所以，相關部門應盡快制定 並出台完善的政策法規，以保障創業型企業的有序發展，確保發生違約問題時，各 方參與主體的合法權利都能夠得到有效保障，並對各方主體形成法律約束。與此 同時，政府應加大執法力度。嚴格依照現有的法律法規開展工作，將各項規定落 到實處。以確保創業型企業在融資過程中能保護好自身的合法權益，同時也對金融 信貸機構給予充分保障，以盡量減少由於創業型企業不還貸款而給金融機構帶來負 面影響的情況發生。
2．發揮金融政策對創業型企業的支持作用
首先，政府應加大對創業型企業發展的資金扶持力度，發放各類補貼。特別是對 於科技創新型創業型企業，政府應給予相應的技術研發補貼。以最大程度上促進科技創新型創業型企業的發展，並大大降低創業型企業的運營成本提高企業市場競爭力；其 次，各地區政府可以根據當地創業型企業的發展推出相應的稅收減免政策。可以對處 於發展初期的創業型企業給予稅收減免或者稅率調整的政策支持。比如，各地區稅收 部門可以少徵收一些增值稅、印花稅等來促進創業型企業發展；再次，政府除了可以 為創業型企業提供政策扶持，還可以採用多樣化的扶持方案。比如，政府可以通過設 置專項貸款擔保基金及創新企業發展基金等為科技創新型創業型企業提供免息的貸款 支持。與此同時，政府還可以構建區域性的創業型企業服務資金並調撥專項款項，以 在對最大程度上為創業型企業發展提供資金支持。
（三）加強創業型企業的信息與信用建設
1．建立公開透明的徵信系統
首先，健全創業型企業的徵信系統。應將人民銀行徵信體系與政府相關部門實現 數據對接，可以在工商局、房產局等部門的系統上對個人信息進行查詢，以不斷提 高創業型企業的信息公開度。同時，要將稅務局等部門掌握的企業信息及時傳達給相 關部門，並且給予銀行等金融機構相應的查詢權力，這樣可以大大減少創業型企業發 生失信行為，提高對企業信用建設的重視程度，按時還款。
其次，政府相關部門應從多個角度獲取企業相關信息，這樣獲得信息內容更加 准確全面，也可以做到及時對企業信息進行更新。通過運用這一動態數據能夠有助 於金融機構根據企業發展情況構建風險監控模型，並為其提供相應的信貸服務。對 於信用度較高的創業型企業，金融機構可以對其提供更加優惠的資金支持，這樣可以 有效的激勵其他創業型企業注重自身的信用體系建設。
再次，構建健全的創業型企業信息公開機制。使銀行等金融機構可以從政府相關 部門處獲知創業型企業的具體信息及相關情況。金融機構通過對創業型企業納稅情況、 財務狀況及徵信報告的分析研究，對創業型企業進行全面判斷，以分析是否能為其提供貸款支持。同時，創業型企業的各項信息之間也能夠實現交叉驗證，若創業型企業為 了獲得貸款而編造虛假信息將會受到法律制裁。這樣一來，可以在很大程度上確保 創業型企業的信息真實度，並且可以有效降低金融機構對創業型企業開展調查的成本支 出。另外，金融機構通過獲知創業型企業的全面數據信息，能夠有助於金融機構開發 標准化信貸產品以滿足創業型企業的信貸需求。
2．建立健全創業型企業信用擔保機制
在創業型企業向銀行等金融機構提出貸款申請的過程中，融資擔保機構發揮了非 常重要的作用。其可以將不同部門的信息進行協調，使銀行等金融機構及時獲知中 小企業的信息。通過構建完善的創業型企業信用擔保機制能夠在很大程度提升創業型企 業獲得貸款的能力，從而籌措更多資金，滿足企業發展的資金需求。具體構建舉措 包括以下三方面：其一，創業型企業應加快提高自身的擔保能力。利用上下游企業之 間的合作關系構建擔保機制。將產業集群資金和規模的整體信用作為擔保，以通過 金融機構的借貸審核，為創業型企業提供資金支持。在償還貸款的過程中，若貸款企 業無力償還時。可以由產業集群共同設立的「互保金」來償還貸款。通過採用這種 連帶責任的互相擔保機制能夠有效降低金融機構的信貸風險；其二，銀行等金融結 構可以依據創業型企業的借貸需求針對性的開發相應的信貸產品並調整擔保制度。通 過創新擔保方式來有效解決創業型企業需要面對的抵押困難。依據不斷推出的風險計 量工具來分析創業型企業的風險指數，然後再為其提供貸款，以在最大程度上確保中 小企業能夠獲得融資擔保貸款；其三，銀行針對信用等級、發展情況不同的企業應 提供區別性的審批程序及貸款額度，所收取的擔保金也存在較大差異，以有效降低 借貸風險發生的可能性。同時，對於擔保物的選取，金融機構應適當放寬要求，中 小企業既可以將房產、大型設備等有形資產作為抵押物，也可以將技術、產品專利 等無形資產作為抵押物。
（四）引導民間資本拓寬融資渠道
近兩年我國創業型企業的融資渠道己經逐漸呈現多元化趨勢，尤其 是非金融企業境內融資規模呈現不斷上漲的態勢。基於我國的具體國情及社會發展 情況，為了滿足創業型企業的融資需求。有關部門應盡快對民間金融融資渠道予以規 范，具體而言包括以下兩方面：一方面，將民間資本規范化，以確保其可以更加科 學完善的為創業型企業融資提供支持；另一方面，政府應將民間資本引入法制之道， 使民間金融合法化。有效運用民間金融來對民間資本予以管理，並推出創業型型金融 機構來滿足創業型企業的融資需求。隨著小額貸款公司的不斷增加，有關部門應在最 大程度上引領這些公司向合法化發展，規范其經營方式，以合法有效的方式引導民 間資本流入創業型企業，滿足創業型企業的融資需求。

2014-2016年社會融資規模以及構成表單位：億元

項目

2016

2015

2014

人民幣貸款

97816

88916

82038

外幣貸款

3554

5848

9163

委託貸款

25070

25466

12838

信貸貸款

5174

18404

12845

未貼現銀行承兌匯票

-1198

7756

10499

企業債券

24329

18111

22551

非金融企業境內股票

4350

2219

2508

社會融資

164733

173169

157631

數據來源：國家統計局http://data. stats, gov. cn/

（五）創業創業型企業的融資方式與融資工具
近年來，我國互聯網金融得以快速發展和突破創新，政府也加大了對其發展的 政策扶持力度，互聯網金融目前已經開展針對上下游供應鏈的融資。據財政部數據 統計可知，僅2017年上半年就有超過200萬家創業型企業獲得互聯網融資。創業型企業 通過應用互聯網金融融資模式能夠有效解決當前面對的融資難題。為了促進互聯網 金融的有序發展，我國應構建健全完善的創業型企業互聯網金融平台，可以釆用政府 帶頭投資、互聯網金融公司參股、其他有關部門共同參與、中心企業進入的綜合金通過構建系統的互聯網融資平台能夠發揮政府的力量為創業型企業融資提供後盾 支持，並且為金融機構與創業型企業進行信息對接提供了平台，以確保可以實時進行 溝通。其一，通過這一平台將金融機構與創業型企業的具體情況在平台中予以分析， 利用互聯網大數據平台實現雙反之間的信息溝通，在很大程度上減少了信息對接失 誤的情況出現；其二，一些處於初創期的創業型企業雖然具備技術創新實力但缺乏擔 保能力導致向銀行貸款時屢屢被拒，通過構建這一平台可以將政府專項信貸資金用 來支持這些具有較大發展前景的創業型企業；其三，要注意對平台風險的監管，確保 金融機構及創業型企業依法合規的利用這一平台進行業務往來。

五、結論
創業型企業融資難問題由來已久，要解決這一問題，僅依靠創業型企業自身的能力 是無法實現的，而是要依靠多方的力量共同促進這一問題的有效解決。政府可以向 歐美國家學習先進經驗，確保政府提出的扶持創業型企業發展的融資舉措能夠切實落 實。同時，創業型企業也要不斷提高自身管理水平，建立專業化的人才團隊，促進企 業信用水平的提升，以符合金融機構借貸標准，達成創業型企業融資的目標。本文以 青島金盾石化集團有限公司為例，分析創業型企業融資存在的問題及應對策略。得出 以下研究結論：
梳理得出創業型企業的融資困境主要有以下四點，即融資渠道不夠多元化、 未獲得有效的信貸支持、金融機構與企業之間信息溝通不到位及法律法規不完善。 導致創業型企業融資困境的原因有：政府為提高對創業型企業融資的扶持力度、未構建 完善的制度、金融及擔保體系、創業型企業直接融資渠道不暢通且企業管理水平不高。要解決創業型企業融資難題並不是僅僅依靠創業型企業自身力量就能實現， 而是需要通過各方的共同努力。即促進創業型企業發展、政府加強對創業型企業融資的 政策支持、加快創業型企業信用建設、引入民間融資及創新融資工具。

對絕大多數發達國家來說，經濟主體一般都是民營經濟的活動（這與中國的具體情況不同），因此在發達國家中很少會有「民營企業」的說法，「民營企業」的概念也沒有被明確界定；另一方面，國外的民營企業大部分都是屬於創業型企業的，在企業融資問題上國外學者往往把創業型企業作為主要研究對象並進行了大量的理論分析以及實證研究，在這里，本文把這些文獻研究都看做為民營企業融資相關理論研究。
針對創業型企業紛紛陷入融資困境的狀況，國外不同學者給出了不盡相同的解釋。斯蒂格利茨和韋斯（Sitigliz&Weiss，1981)指出信息不對稱和道德風險因素的存在是出現信貸配給的根本原因，並針對創業型企業融資難題構建了 S—W模型。他們指出，「惜貸」、「信貸配給」產生的根本原因在於金融市場上信息的不對稱，從而產生事前 的「逆向選擇」和事後的「道德風險」並導致銀行貸款質量惡化。斯特拉恩、韋斯頓 (Stranhan&Weston，1995) 認為小銀行在合並之初，由於抗風險能力增強，從而增加了對小企業的貸款;但隨著銀行規模的不斷擴張，其會不斷增加向大企業提供貸款，所以必然導致對小企業的貸款比率的下降。貝斯特（Bester，1985)則提出了能夠 緩解信息不對稱所帶來弊端的一種貸款風險甄別機制一一引入貸款抵押，從而可以實 現信貸市場上的分離均衡。日本學者青木昌彥（1995)認為兩類謬誤存在於創業型企業的融資過程中，而金融市場信息不對稱、銀企信息溝通不暢是造成此種結果的根本原因。他專門闡述了公司治理和融資渠道的問題，分析了創業型企業應如何選擇內源融資和外源融資方式，認為各類創業型企業在不同商業周期中內源融資能力會有差異，而且如何選擇合適的外源融資來源與公司治理結構密切相關。Berger (1998)研究結 果表明，美國IPO企業中，有創業資本投資背景企業的資產平均規模為1600萬美元，沒有創業資本背景企業資產的平均規模則高達2300萬美元；相對IP0融資，利用公 開債務融資企業的資產規模更高，其資產不少於1.5-2.0億美元。哈霍夫、高亭 (Haehoff&Korting，1998)認為改善創業型企業的融資困境（也即是改善創業型企業貸款的可能性和貸款條件），就必須要改善銀企間的借貸關系，其中一種不錯的途徑就 是發展「關系型借貸」。柏林和梅斯特（Berlin&Mester，1998)對「關系型貸款」 作了更為詳盡的解釋，認為它可以「利用銀企間的長期融資關系來盡可能地減少創業型企業的借貸風險」。伯傑與尤德爾（Berger&Udell，2002)認為，為降低創業型企業的貸款成本、提高其貸款的可獲得性，可以密切銀行與創業型企業之間非標准化的關系，即可以通過「關系型貸款」解決銀企關系中的「軟信息」問題，從而達成融資交易。
另外，在如何解決創業型企業融資難問題上，不少學者都比較重視創業型金融機構的作用。貝斯利和李文桑(Besley&Levenson，1996)提出相對於要求嚴格的正規金融機構，非正規金融組織可以很好的滿足創業型企業和個體戶的融資需求，非正規金融組織 的靈活性有助於民營經濟的增長。Laurence (2002)分析研究了美國的銀行在創業型企 融資中的作用，研究表明創業型企業外部融資主要來源於商業銀行（對絕大數創業型企業是唯一來源）。銀企關系尤其是創業型企業與創業型銀行之間的關系，對於解決兩者之間 信息不對稱問題及創業型企業融資問題具有不可替代的功能。國外的發展經驗及學術研 究表明（如Scott andDunkerberg，2009)，創業型銀行的業務對象主要是創業型企業， 其在貸款方面具有相對的經營管理優勢。如Berger, Miller和Petersen等(2002)研究認為，對於創業型企業的「軟信息(soft information)」，小銀行比大銀行更善於且 願意處理，並以此發放貸款；大銀行在信貸決策過程中更多地依賴企業的各類規范的 信息記錄，使用標准化的數量尺度，一般不願意對財務記錄不規則或不完善、信息不透明的企業發放貸款，而小銀行則主要依靠同借款者之間的人員互動及其在互動過程中獲得的信息。Cole和Duflo(2004) 研究在一定程度上佐證了 Berger, Miller和Petersen等(2002)研究結論，他認為小銀行較大銀行更集中於發展關系型貸款，其他相似的研究結果還有Avery and Samolyk (2004)以及 Irwin 和 Scott。社區銀行(community banks)等創業型銀行之所以為創業型企業提供貸款，主要是創業型銀行有專業化、特有的地域及人際關系優勢，與銀行客戶具有較好互動關系，可為創業型企業提供具有針對性的貸款、支付服務以及消費者信貸等服務(DeYoung、Hunter 和 Udell，2004)。

對於企業資本結構和融資方面的研究，更多的文獻是關注企業自身特徵。何德旭 (1999)、陳曉紅(2000)、劉爾思(2001)和俞建國(2002)幾位學者都提出，創業型企業設備陳舊、信用素質差，現行的金融體系對創業型企業發展的支持力度不足，這 些狀況歸根結底在於創業型企業自身內部存在問題。楊播源等人(2000)則認為，制約中 小企業融資瓶頸的因素主要包括企業產業屬性、財務不規范、抵押擔保品缺乏和所有 制觀念等問題。陳東升(2000)也提出，創業型企業自身在信息、觀念、信譽、成本等方 面存在問題，從而導致創業型企業出現融資難的狀況。李揚等人（2001)對六家城市 商業銀行的調查表明，創業型企業存在融資困境，而且貸款申請成功率遠遠低於大企業，究其原因就在於創業型企業自身存在信用缺失問題。楊豐來、黃永航(2006)則認為創業型企業融資難的深層原因在於創業型企業的治理結構是股東與經理合二為一，股東缺乏 約束，從而造成道德風險問題比較嚴重，導致銀行在進行信貸資金配給時並不傾向於選擇創業型企業。一些來自基層的觀點(侯龍2008,黃偉2009)也提出由於存在信 息不對稱、財務不規范等問題，創業型企業很難達到商業銀行的貸款要求。白石 (2004)認為造成目前我國創業型企業融資困難的原因主要在於政策支持缺乏、直接融 資困難、金融機構缺位、銀行信貸阻塞、信用環境較差以及信用擔保體制不健全。劉斌(2005)指出創業型企業信息不對稱、治理結構特殊以及經營風險較大是其在融資時面臨的主要問題。陳敏菊(2009) a6]分析我國在金融危機時實施寬松貨幣政策背景下的 創業型企業融資狀況，認為創業型企業融資障礙的主要因素來自創業型企業自身的償債能力差、缺少擔保和抵押物等特點是其融資難的主要因素，而銀行貸款額度不足、銀行借貸和融資成本高等商業銀行方面的原因則成為創業型企業融資難的次要因素。
當然，也有不少學者著重宏觀環境、制度因素、發展階段等外部因素對創業型民營 企業融資的影響。劉彪結合經濟體制來研究企業融資機制，全面深入分析了不同體制 下企業融資機制的作用方式及運行效果。張維迎（1995) 提出企業的融資結構至少 受到制度環境、行業特徵及企業自身特徵這三方面的因素制約；而且他認為即使同一 國家同一行業內的不同企業融資結構也可能各不相同，因此必須結合上述三方面的因素來考察一個企業的最優資本結構。張傑（2000)指出國有金融體制與國企之間相互支持與相互依賴的畸形關系造就了創業型民營企業的融資困境，因此解決民營企業融資難題的根本路徑就是創造一種適應內生性金融制度成長的外部環境。劉勇（2001)指出除了創業型企業自身內部因素外，宏觀經濟環境、金融和財政體制政策等因素都會 導致縣域創業型企業出現融資困難，而且從本質上看這種困境就是一種金融困境（馬方方，2006)。侯利（2002)認為現有的金融中介是導致我國民營企業融資渠道不暢的原因，商業銀行和證券市場都不是解決民企融資信息及控制問題的有效路徑。林漢川（2002)對中美處於不同發展階段的創業型民營企業的融資結構做出比較，認為 隨著企業的成熟，其外源融資會不斷增加而內源融資會逐漸減少；中國創業型民營企業 與美國的最大不同在於其始終較強地依賴於外源融資的債務融資方式。尹小冰、馮景 雯（2003)則把包含金融體系不健全和金融管制過多在內的金融抑製作為我國創業型 民營企業融資困難的宏觀約束因素。劉明輝、李黎（2003)指出融資市場的初始安 排使得大部分資金流向國有企業，而大部分民營企業則被排除在資本市場之外。唐未 兵（2004)指出商業銀行對民營企業存在著一定程度上的放貸歧視，必須消除放貸 歧視，使信貸資金按照市場規則進行配置，才能解決民營企業融資難題。

6. 初創企業如何融資才會更順利

在「大眾創業、萬眾創新」的浪潮下，越來越多的人加入了創業的隊伍中，創投行業一路高歌猛進，投資人尋找好項目，創業者尋找靠譜投資人，但是，在初創企業當中，依然面臨著融資困難的問題，但是融資不順利並不一定決定著創業的成敗。有投資人私下透露，如果收到100位創業者的BP，TA可能會挑選10位面談，然後再從中挑選1位進行投資。這就意味著，只有約1%的創業者才會獲得投資，所以創業者也需要面對現實，或許做好產品和市場應該排在融資的前邊。做好產品和市場之後，創業者還需要做哪些准備才能爭取在眾多創業者當中脫穎而出受到投資人的青睞呢?

畢竟能讓投資人追著跑的明星項目只是少數，如果你沒有那麼幸運，不妨就腳踏實地一步一步的征服投資人吧。

7. 老闆必看，企業家如何選擇最適合的內外部融資模式

一、融資模式的優選排序

在資本運營領域，往往是資產與資本交易的買方市場，基本的游戲規則大部分都是投資者制定的。因此，作為資產賣方的融資者有必要充分了解投資者的思維方式，才能進入游戲。但是這並不意味著融資者沒有選擇，實際運作中大部分的戰略規劃和商務模式的設計，往往出自融資者之手。

就像商品交易的買方市場通常發生的現象一樣，主動權在買方手中，基本交易規則由買方確立，但是市場戰略和銷售策略則需要賣方策劃。也就是說，象棋中「馬走日象走田」的基本規則由買方確立，但是實施「卧槽馬」還是「沉底炮」的戰略策劃出自賣方之手。

如果我們把融資的模式設為兩個指標：是外部融資還是內部融資；是股權融資還是債權融資。融資者所面臨的選擇基本上可以分為以下四個象限：

註：內源融資好處：無需支付利息或股息，不發生直接的融資費用；不足：所籌資金有限。外源融資好處：融資規模大；不足：要負擔融資成本，受融資環境限制。

股權融資優點：（1）資金使用期限長，（2）無定期償付的財務壓力，財務風險小，（3）增強企業的資信和實力；

缺點：（1）面臨控制權分散和失去控制權的風險，（2）與債權融資相比，資本成本較高。

債權融資優點：（1）控制權不受影響，（2）融資成本相對較低，（3）可獲取財務杠桿效益；

缺點：（1）面臨定期的還本付息壓力，（2）財務風險較大，（3）資金用途受限。

混合融資：優先股、可轉債、附認股權債。兼有負債融資與股權融資的優點，對資本結構的影響具有緩沖作用。

（1）外部股權融資，即用企業的股權去交換外部資金。例如引進新股東增資擴股，上市發行新股公募資金等。

（2）外部債權融資，即用企業的信用借貸外部資金。例如對外發行企業債券，銀行長期借貸，其他形式的外部借貸等。

（3）內部股權融資，即用企業的股權換取內部資金。例如股東放棄分紅權益，將利潤轉為資本公積金繼續投入企業運營；現有股東根據自己的股權比例追加資本金，增資配股。

（4）內部債權融資，即企業在內部拆借或挪用資金。例如折舊資金理論上應該用於固定資產更新，現被挪用於其他新項目；或者向內部股東借貸資金，還本付息。

企業家大多首選第一象限——外部股權融資，尤其是直接上市發行股票。事實上，不同的標准有不同的答案：

若以融資成本作為標准，上述優選原則應該是：先內後外，先債後股，選擇順序依次是IV，III，II，I象限。這也是MBA教科書的標准答案。意思是說，企業如果缺錢首先考慮內部解決，能在內部解決的不求外援，形式上能發行債券解決的不用股權交換，實在非要割股交換的，能私募解決的就不用公募（除非提供資金的新股東提出把上市作為條件）。

第IV象限內部舉債，雖然風險最大，但是融資成本最低。你左手借了右手的錢，總不至於左手和右手算利息吧？可是第I象限的外部公募資金，雖然抗風險能力最強，但是成本也最高，你在股市上融資一個億，真正落到企業口袋的只有8 500萬元左右，剩下的1 500萬元都被中間的各類中介機構給瓜分了。

若以分散風險作為標准，上述優選原則卻剛好反過來：先股後債，先外後內，順序依次是I，II，III，IV象限。第一象限增資擴股，企業吸收的外部股東越多，抗風險的能力越強，反正天塌了大家的肩膀扛著，石頭掉下來砸的是大家的腳，疼痛被分散了，誰也痛不到哪裡去。可是在第四象限內部債權融資，你身上的風險和負擔倍增，卻沒有人能替你分擔，只能自己扛著。

因此，成本越高的融資方式，其對應分散企業風險的能力也越強。當我們對比不同的事物時，若採用不同的指標體系去分析，結論可能是完全相反的。

二、股權融資：砍腿換車

按照募集對象，股權融資基本上分為公募、私募、合資三種模式（如3-2所示）：

（1）所謂公募資金，一般來說只有一種合法的方式，就是公開發行股票（IPO、SEO再融資），用自己企業的股權交換千百萬股民手中的資金。用學術語言來定義，公募資金就是非定向募集資金。非定向意味著募集資金的對象沒有確定的目標和范圍。好比你在大馬路上擺個攤，在公共網站上設個站點，向來往的路人或網民募集資金就屬於公募。公募資金往往很容易捲入詐騙案件，因此需要政府批准，否則就成了非法集資。

（2）私募資金的范圍比較寬，可以說凡不屬於公募的方式都可劃入私募。用學術語言定義，私募資金就是定向募集資金，也就是說在某一個限定范圍之內，或者有比較明確目標的資金募集行為。私募資金的模式和方法五花八門，甚至成百上千，最基本的方法是增資擴股。在後面我們介紹的大部分融資模式，都屬於私募范疇。

（3）合資經營（合並）是一種特殊情況下的股權融資，融入的不是資金，而直接是資源。說到底，融入資金並不是企業的最終目的，錢只是一個商品交換的媒介，即使你融到了錢，仍舊需要用它來購買你所需要的資源。

那麼當你發現了一個潛在的合作者，他的企業手中有你需要的資源，而你的企業手中也恰恰有他所需要的資源，最簡單的辦法莫過於合資經營。雙方結婚，資源互補，把兩家合起來一起干。這種模式與增資擴股的道理是一樣的，雙方割讓的都是各自的股權，只不過增進來的不是資金而是資源。

上述無論何種模式，其實質就是用股權交換資金，換句話說就是砍了腿換汽車。市場經濟中沒有免費午餐，什麼東西都需要交換。你看著別人乘車眼紅也想上車？對不起，拿什麼資產來交換？如果你什麼資產也沒有，那麼只有一個辦法，砍骨頭割肉來換。

這不但是資產與資金的交換，同時也是風險與利益的權衡。哪個企業不是企業家一手帶大的親骨肉？砍腿換車，企業發展快了，系統風險小了，但是企業家卻永遠失去了一條腿。砍斷骨頭連著筋，肉疼心更疼。

砍腿換車往往是企業家的最後選擇。因為割股砍腿的那種痛，沒當過企業家的人是無法理解的。以前我在當職業經理人的時候，僅僅從理論上明白這個道理，但是直到有了自己的企業之後，才能親身體會到這種痛楚。

三、債權融資：寅吃卯糧

如果把股權融資比做砍腿換車，那麼債權融資就是寅吃卯糧。債權融資的優點在於你使用了別人的錢，但是用不著與別人分享公司的權益，投資方也不會干涉你企業的經營。一般來說，如果當投資方除了資金不會提供其他特殊資源的時候，那麼債權融資比股權融資更有利於企業家。

但債權融資的缺點是經營風險比較大，融資杠桿加大了企業的資產負債率，同時也為企業經營增加了壓力。萬一企業經營失敗，在股權融資的情況下，石頭掉下來砸的是眾股東的腳，疼痛的風險被分散了；但是在債權融資的情況下，石頭掉下砸到的只有企業家的腳，而且還是塊重量加倍的大石頭。

寅吃卯糧的決策有兩個思路：首先是從哪裡吃（融資渠道），其次用什麼方法去吃（融資模式）。3-3中的矩陣表提供了債權融資的決策工具，把可能提供資金的潛在對象（渠道）列入矩陣表的頂欄，再把可能採取的融資模式列入矩陣表的左縱列。首先選擇融資對象，其次選擇融資模式，兩者交匯的格里就是解決方案。

1、選擇資金的來源

按照矩陣表頂欄從左到右搜尋：

(1) 首先考慮你的買方，看看你的客戶有沒有可能借錢給你。如果有可能，我們再從縱列尋找合適的模式。例如，美容院推銷會員卡，就是典型的買方信貸。客戶一次交1 000元，分10次消費，每次享受8折優惠，等於讓美容店可以提前使用客戶的資金，然後分10期償還，優惠的20%就相當於資金的貼現利息。

(2) 如果買方沒有可能給你提供資金，我們再考慮右邊的賣方。看看你的供應商有沒有可能為你提供資金，如果有可能，我們可以從縱列中尋找一種合適的模式。比如房地產開發商經常使用讓建築商墊資施工的方法，就是典型的賣方信貸。

(3) 如果買方和賣方都沒有可能提供資金，我們可以考慮政府的資金。政府根據當地的發展戰略，往往會在不同的時期運用財政資金對一些行業進行扶持。

一般來說，政府財政支持都集中在以下幾個領域：
1) 具有自主知識產權的高新科技項目；
2) 對擴大當地就業具有帶動效益的行業；
3) 促進農業發展的行業；
4) 節能環保產品；
5) 涉及民眾公共利益的基礎設施項目，等等。

一般來說，政府的資金更看重的往往不是經濟效益，而是社會效益，因此要想獲得政府的資金，必須論證你的項目能夠為社會帶來更多的公眾利益。

(4) 如果買方、賣方、政府的資金都沒有可能，我們再考慮機構投資者。例如銀行、信託投資公司、投資基金等，如果有可能，根據機構投資者的要求在縱欄中選擇合適的模式，需要抵押的找資產抵押，需要擔保的找第三方擔保。

(5) 如果機構投資者也沒戲，最後可以考慮社會集資，可以從親戚朋友中間定向籌集，也可以從社會上非定向募集。如果是非定向募集資金，需要申請國家許可，否則就成了非法集資。例如機場建設費、電話預裝費，既是買方融資的模式，也是社會集資的典型方式，因此可以說中國電信以及全國的機場，都是老百姓集資建設的，全國人民都應該是電信公司和飛機場的股東。

2、決定融資模式

確定了資金來源之後，再決定融資的模式，按照矩陣表左列從上到下搜尋。

(1) 首先看有沒有資產可以抵押，若有房子、有土地，可以進行資產抵押融資。

(2) 如果沒有有形資產，可以質押貸款，例如用專利證書，股權證等質押融資。

(3) 如果既沒有東西抵押，也沒有東西質押，可以用企業的信譽融資。例如美容院賣會員卡向客戶貸款，就是以自己企業的信用來融資的。跑得了和尚跑不了廟，就是它們證明自己信用的說法。

(4) 如果公司剛剛成立，還沒有信譽，可以進行項目融資，條件是項目本身具有產生穩定的現金流的能力。項目融資實際上就是用未來的現金流作為抵押融資。

(5) 如果本公司沒有足夠的信譽，可以請有信譽的第三方出面擔保，等於用第三方的資產進行抵押融資。

(6) 當然，除了上述比較常用的模式之外，借貸雙方還可以約定一些特殊的融資模式，比如開發商讓建築商墊資施工就是這樣雙方商定的特別模式。