廣西直接融資規模

A. 為何要提升直接融資比重

胡潤峰 日前，國務院批准了由一行三會編制的《金融業發展和改革「十二五」規劃》，其中提出，到「十二五」期末，非金融企業直接融資占社會融資規模比重提高至15%以上。 提升直接融資比重，是個老話題。直接融資主要包括股票和債券，本文重點探討與股市的關系。 對此，悲觀者認為，擴大直接融資比重，意味著新股和再融資還將擴大規模；樂觀者認為，為了完成更多融資任務，監管部門會「放水養魚」，呵護股市。君不見，近期的股市低迷下，IPO審核過會已實際暫停。 監管部門有意提振股市，並不是秘密；目前為止，成效不彰。對於提升直接融資比重的政策意圖，則需從更大的視角來觀察。 「擴大直接融資規模」較早由央行於1996年提出。彼時，商業銀行從計劃經濟下轉制未久，風控機制不健全，不良資產率較高。按照央行行長周小川2004年的說法，不良貸款相當一部分是各級政府幹預所導致。 無論當時還是今日，銀行系統的不良貸款都是中國經濟宏觀層面最大的風險之一。擴大直接融資規模，意在轉移銀行體系風險。 自那以後，盡管直接融資比重一直有所提升，由「十五」時期的2002~2005年年平均5.03%，到「十一五」時期年平均的11.08%。但總體而言，中國金融市場仍高度依賴銀行信貸，且出現了商業銀行藉助資本市場融入資本金，杠桿放大信貸規模，反而導致間接融資規模不斷增加的局面。 這裡面有多種原因。監管的分業模式、新股發行的審批制、債券發行的門檻過高等問題都需要改革。 一個有趣的現象是，中國金融監管部門的領導，基本出自銀行體系。不唯央行和銀監會，證監會和保監會的領導也大多來自銀行系統；四大行的負責人往往是中央候補委員；在十八大代表名單中，銀行系統的人數遠遠超過證券系統。這與美國形成對比，作為直接融資大國，美國屢次從高盛這樣的投行中選拔財政部長。 在經濟轉型之際，提升直接融資比重有了另一重大意義，那就是服務實體經濟，助推新興產業發展。 從國際經驗來看，美國引領科技互聯網產業，其直接融資佔比長期在80%~90%的水平；德國、日本作為製造業大國，都是直接融資為主，其比重都在50%以上。 如果說中國過去發展製造業主要依賴間接融資的話，經濟轉型就要求更多的直接融資了。 新興產業往往孕育於中小企業當中。新興中小企業往往是輕資產，波動大，與銀行信貸重抵押、求穩定的要求不匹配。而股權融資、風險投資、私募基金等融資方式，顯然更為適合。 如若著眼於轉移銀行體系的風險，則股市無非延續了其作為國企圈錢解困政策工具的使命；如若著眼於提高資源配置效率、服務經濟轉型，則股市將成為新興中小企業發展壯大的助推器。從這個角度來看，究竟是傳統藍籌還是新興科網企業更有投資價值，股市已經給出了答案。

B. 廣西社會經濟發展的現狀和特點

7月8日 09:44 2005年，全區各族人民在自治區黨委的正確領導下，堅持科學發展觀，積極應對各種矛盾和困難，努力克服嚴重自然災害的影響，較好地完成自治區第十屆人民代表大會第三次會議批準的國民經濟和社會發展計劃目標，全區經濟繼續保持近年來增長加快、效益較好、穩定性和協調性增強的良好勢頭。全區生產總值4016億元，增長12．5％；財政收入475．4億元，增長17．7％。經濟發展「雙過千」目標勝利實現。農業生產穩定增長，工業經濟持續快速增長，工業增加值占生產總值的比重繼續提高，服務業發展勢頭良好，區域特色經濟和縣域經濟加快發展；全社會固定資產投資1700億元，增長35％，投資結構繼續優化，重大項目建設實現突破；各項改革繼續深化，開放合作不斷擴大；就業和社會保障取得新成績，人民生活繼續改善，居民消費價格漲幅回落；科技、教育、文化、衛生等各項社會事業全面發展，生態環保建設得到加強。

在充分肯定成績的同時，也要看到，當前我區經濟社會發展中仍然存在一些矛盾和問題。主要是：農業生產資料價格持續上漲，部分農產品價格下降，使農民增收難度加大；工業原材料燃料動力購進價格上漲，企業生產成本增加，盈利空間受到擠壓；煤電油運供求仍然偏緊，尤其是電力短缺的約束較大；經濟社會發展中的一些長期性和深層次矛盾仍然存在。對這些矛盾和問題，要採取有效措施，切實加以解決。

2006年是實施「十一五」規劃的第一年，為了加快推進富裕廣西、文化廣西、生態廣西和平安廣西建設，全面實現2006年發展目標， 建議：

（一）扎實推進社會主義新農村建設。要按照「生產發展、生活寬裕、鄉風文明、村容整潔、管理民主」的要求，協調推進農村經濟建設、政治建設、文化建設、社會建設和黨的建設。以發展農村經濟為中心，堅持和完善農村基本經營制度；制定新農村建設總體規劃，重點抓好新農村建設試點示範工程，加大農村基礎設施和公共設施投入力度，增強農業綜合生產能力，促進農民持續增收；尊重農民的主體地位，著力解決農民生產生活中最迫切的實際問題，切實讓農民得到更多實惠；著力抓好農業優勢產業發展，大力推進農業產業化，加快發展農產品加工業；抓好農業支撐體系建設，突出抓好動植物防疫體系，農業標准化體系建設，加快農業技術創新和推廣應用步伐，提高農業服務保障能力；進一步強化各項支農惠農措施，繼續落實糧食最低收購保護價政策， 啟動水稻良種補貼試點，擴大農機具購置補貼范圍；整合各渠道支農資金，提高資金使用效益；大力發展勞務經濟，加強農民工就業培訓工作。

（二）積極促進工業快速增長。堅持走新型工業化道路，著力增強企業自主創新能力，加大企業技術改造力度，提高產品市場競爭力，積極培育新的工業增長點；加快企業聯合重組步伐，大力培育強優企業和實施品牌戰略，提高重點行業生產集中度和整體技術水平；加大重大工業項目建設力度，集中力量開工一批重大工業項目，著力培育支柱產業和特色優勢產業；進一步加快工業園區、開發區基礎設施和配套設施建設，加快招商引資工業項目入園進區；加快發展交通運輸、金融、保險、現代物流、會展、信息咨詢等生產型服務業，為促進工業經濟快速發展提供有力支持。加強工業經濟運行調節，統籌抓好煤電油運供求銜接。

（三）促進區域協調發展。抓緊編制北部灣（廣西）經濟區開發規劃和南北欽防城市群發展規劃，啟動沿海基礎設施建設大會戰二期工程，加快一批重大工業項目前期工作，促進沿海工業布局，加快北部灣（廣西）經濟區開放開發。加強中心城市和新設地級市基礎和公共設施建設，以及環境綜合整治，大力發展城市產業經濟，不斷增強城市綜合競爭力和輻射帶動能力。加快發展縣域特色經濟和非公有制經濟，加強重點鎮建設，擴大產業和人口規模，增強縣域經濟實力。

（四）積極擴大投資和推進項目建設。更多地運用市場和開放的辦法籌措建設資金，加大招商引資力度，增進政銀企合作，擴大直接融資，促進社會投資，積極爭取國家資金支持，進一步拓展籌融資渠道。進一步整合統籌政府各類專項資金，集中力量辦大事，向重點領域、重要產業、重大項目、關鍵環節傾斜。把擴大投資和推進項目建設更好地結合起來，繼續抓好自治區層面和各市層面統籌推進一批重大項目新開工，加快在建項目建設進度，確保一批重大項目按計劃竣工投產，切實抓好自治區成立50周年大慶重大項目建設，突出抓好項目前期工作，做好成熟的項目儲備，保持重大項目建設的連續性。

（五）切實轉變經濟增長方式。加快推進科技創新，大力節約能源資源，加強環境保護和生態建設，加快建設資源節約型、環境友好型社會。加快建立以企業為主體、市場為導向、產學研相結合的技術創新體系和科技中介服務體系建設。加大發展循環經濟工作力度，下大力氣抓好企業節能降耗，在重點行業和重點企業大力推廣資源節約和循環利用技術。繼續加強生態保護工程建設，加強環境保護和綜合整治工作。

（六）積極推進改革開放。扎實推進鄉鎮機構、農村義務教育和縣鄉財政體制改革為主要內容的綜合配套改革，鞏固農村稅費改革成果。加快以國有企業產權改革為重點的企業改革步伐，完善國有資產監督管理體制。進一步優化非公有制經濟發展的體制和政策環境。繼續深化投資、價格、財稅、糧食流通、科教文衛、行政管理體制等經濟和社會領域的各項改革。努力提高對外開放水平。繼續舉全區之力辦好第三屆中國－東盟博覽會。深化國內外區域合作，加大招商引資力度，擴大利用國內外資金規模。加快調整優化出口商品結構，擴大對外貿易規模。加快實施「走出去」戰略，鼓勵和支持優勢企業開展國際化開發經營活動，積極推進利用境外資源性項目工作。

（七）統籌發展各項社會事業。要切實關注民生，關心群眾切身利益，不斷提高人民生活水平。加強就業和再就業工作，重點解決下崗失業人員尤其是大齡失業人員再就業，把發展服務業與擴大就業結合起來，大力發展旅遊、商貿餐飲、社區服務、養老、物業管理、文化、健身、休閑娛樂等生活服務業，千方百計增加就業崗位。建立健全社會保障體系，完善城鎮企業職工基本養老保險、城鎮職工基本醫療和失業保險制度，建立健全城鄉低收入困難群眾社會救助體系。認真落實鼓勵消費的各項政策措施，大力開拓城鄉市場尤其是農村市場，擴大城鄉居民消費，保持價格基本穩定。加快「兩基」攻堅進程，促進各級各類教育協調發展。加快創新文化發展機制，促進文化產業發展，大力推進重大文化工程建設。加強城鄉公共衛生設施建設，做好重大疾病防治工作。加快實施「整村推進」扶貧開發工程，高度重視和加強庫區移民安置工作。抓好安全生產的監督管理，加強社會治安防控體系建設。繼續集中財力為民辦好一批實事。

C. 直接融資與間接融資是如何劃分的擴大直接融資規模有何好處

間接融資方式和直接融資方式 （一）融資方式 1、直接融資和間接融資的含義： （1）直接融資：盈餘部門直接把資金貸給赤字部門使用，即赤字部門通過出售（發行）自己的債務憑證融入資金，而盈餘部門則通過購買這些憑證向赤字部門提供資金（直接證券）。 （2）間接融資：盈餘部門和赤字部門以金融機構為中介而進行的融資。金融機構作為資金的需求者，出售間接證券融入資金，盈餘部門則買入間接證券。作為供給者，買進赤字部門的直接債券融出資金，而赤字部門則賣出直接證券，融入資金。 2、二者的聯系和區別： 聯系：（1）都是資金的融通活動。（2）相互滲透、相互支持。 區別：（1）金融機構所起的作用不同：在間接融資方式中，商業銀行是核心中介機構。資金贏余者——銀行——資金短缺者。在直接融資方式中，以證券公司為核心。資金贏余者——證券公司甲=證券公司乙——資金短缺者。 （2）特點不同：間接融資比直接融資的風險小、成本低、流動性好等優點 3、二者的優缺點比較：（1）間接融資的優缺點：優點：（1）社會安全性較強；（2）授信額度可以使企業的流動資金需要及時方便地獲得解決；（3）保密性較強。 缺點：（1）社會資金運行和資源配置的效率較多地依賴於金融機構的素質； （2）監管和控制比較嚴格和保守，對新興產業、高風險項目的融資要求一般難以及時、足量滿足。 （2）直接融資的優缺點： 優點：（1）籌資規模和風險度可以不受金融中介機構資產規模及風險管理的約束； （2）具有較強的公開性； （3）受公平原則的約束，有助於市場競爭，資源優化配置。 缺點：（1）直接憑自己的資信度籌資，風險度較大； （2）一般逐次進行，缺乏管理的靈活性；（3）公開性的要求，有時與企業保守商業秘密的需求相沖突。 （二）金融證券化對融資方式及其結構的影響： 1、金融證券化：指把銀行貸款和其他資產轉換成可在金融市場上出售和流通的有價證券，即資產證券化。 2、資產證券化的背景：銀行加強風險管理和業務創新。 3、資產證券化的最初形式是將期限和利率大致相同的同質住宅抵押貸款等金融資產集聚成一個集合基金，然後發行以集合基金直接擔保的抵押擔保證券。 4、資產證券化的積極意義： （1）資產證券化是銀行等金融機構加速了資金周轉，增加了收益； （2）資產證券化使間接融資方式和直接融資方式變得界限模糊，使銀行貸款證券化後的持有人與抵押資產有了直接聯系； （3）資產證券化還將銀行借貸市場與證券市場、抵押市場、資產管理市場等有機的連接起來，對金融市場各個局部和整體的深化發展起了積極的促進作用； （4）資產證券化也刺激了投資銀行在發展國內業務的同時， 企業間接融資是指企業通過金融機構充當信用媒介獲取資金的行為.主要包括銀行貸款,銀行承兌匯票,信用證等融資方式. 1.間接融資特點： (1)貸款條件高.需要較硬的抵押條件(土地證,固定資產). (2)審批程序復雜.國有銀行正在改製成為股份制商業銀行."嫌貧愛富"是其經營理念,對貸款的風險控制正成為終身責任制,導致許多銀行"惜貸"現象較嚴重. (3)融資風險大.當企業經營不善時,到期不能還本付息的風險必然導致企業變賣資產以至破產,企業難以藉助改善 融資結構分散風險和轉移風險負擔. (4)融資成本剛性化.企業通過銀行貸款使金融成本"釘死"在銀行貸款利息上,企業金融成本的高低主要取決於銀行調整利率政策,特別在銀行緊縮銀根,利率提高的情況下,就會使企業的融資成本剛性上漲. (5)資金使用受限制.通常銀行為了保證銀行貸款的及時歸還,對貸款用途有明確的規定.如流動資金貸款,固定資產貸款等,使企業難以靈活運用資金. (6)難以享受銀行的國民待遇.銀行對中小企業貸款扶持具有政治風險.銀行中長期貸款主要支持產品有市場,效益好有還款能力的國有大中型企業以及國家重點技術改造項目和基礎設施建設.對中小企業貸款主要是流動資金貸款。

D. 直接融資工具和間接融資工具的劃分標准

融資是指以企業為主體融通資金，使企業及其內部各環節之間資金供求由不平衡到平衡的運動過程。當資金短缺時，以最小的代價籌措到適當期限，適當額度的資金；當資金盈餘時，以最低的風險、適當的期限投放出去，以取得最大的收益，從而實現資金供求的平衡。

中小企業在國民經濟中已佔據了舉足輕重的地位。但長期以來，由於各種原因，我國的中小企業所獲得的會融支持卻與其貢獻極不相稱。融資難己經成為制約我國中小企業發展的普遍性問題。

博耳電力以多樣化的融資方式幫助客戶拓展融資渠道，為其長遠發展提供所需的資金支持以貨物交易為基礎，為客戶增加了多種融資渠道整合產業資源，持續創新，以最優金融成本幫助客戶提升建設及設備技術水平，促動業務發展。

按照有無金融中介分為兩種方式：直接融資和間接融資。

直接融資
是指不經過任何金融中介機構，而由資金短缺的單位直接與資金盈餘的單位協商進行借貸，或通過有價證券及合資等方式進行的資金融通，如企業債券、股票、合資合作經營、企業內部融資等。間接融資是指通過金融機構為媒介進行的融資活動，如銀行信貸、非銀行金融機構信貸、委託貸款、融資租賃、項目融資貸款等。
間接融資
相對於直接融資，間接融資則通過金融中介機構，可以充分利用規模經濟，降低成本，分散風險，實現多元化負債。但直接融資又是發展現代化大企業、籌措資金必不可少的手段，故兩種融資方式不能偏廢。

E. 怎麼查某個企業的直接融資規模

1. 上市企業的融資規模可以通過企業公示的財務數據查詢。

2. 金融類網站公布的企業財務報表——資產負債表——流動負債和非流動負債的科目：短期借款+長期借款+一年內到期的長期借款==企業直接融資規模。

3. 融資的概念 《新帕爾格雷夫經濟學大辭典》對融資的解釋是：融資是指為支付超過現金的購貨款而採取的貨幣交易手段，或為取得資產而集資所採取的貨幣手段。

F. 為什麼融資租賃不是直接融資

售後回租是直接融資！

G. 試比較直接融資和間接融資

間接融資方式和直接融資方式（一）融資方式 1、直接融資和間接融資的含義：（1）直接融資：盈餘部門直接把資金貸給赤字部門使用，即赤字部門通過出售（發行）自己的債務憑證融入資金，而盈餘部門則通過購買這些憑證向赤字部門提供資金（直接證券）。（2）間接融資：盈餘部門和赤字部門以金融機構為中介而進行的融資。金融機構作為資金的需求者，出售間接證券融入資金，盈餘部門則買入間接證券。作為供給者，買進赤字部門的直接債券融出資金，而赤字部門則賣出直接證券，融入資金。 2、二者的聯系和區別：聯系：（1）都是資金的融通活動。（2）相互滲透、相互支持。區別：（1）金融機構所起的作用不同：在間接融資方式中，商業銀行是核心中介機構。資金贏余者——銀行——資金短缺者。在直接融資方式中，以證券公司為核心。資金贏余者——證券公司甲=證券公司乙——資金短缺者。（2）特點不同：間接融資比直接融資的風險小、成本低、流動性好等優點 3、二者的優缺點比較：（1）間接融資的優缺點：優點：（1）社會安全性較強；（2）授信額度可以使企業的流動資金需要及時方便地獲得解決；（3）保密性較強。缺點：（1）社會資金運行和資源配置的效率較多地依賴於金融機構的素質；（2）監管和控制比較嚴格和保守，對新興產業、高風險項目的融資要求一般難以及時、足量滿足。（2）直接融資的優缺點：優點：（1）籌資規模和風險度可以不受金融中介機構資產規模及風險管理的約束；（2）具有較強的公開性；（3）受公平原則的約束，有助於市場競爭，資源優化配置。缺點：（1）直接憑自己的資信度籌資，風險度較大；（2）一般逐次進行，缺乏管理的靈活性；（3）公開性的要求，有時與企業保守商業秘密的需求相沖突。（二）金融證券化對融資方式及其結構的影響 1、金融證券化：指把銀行貸款和其他資產轉換成可在金融市場上出售和流通的有價證券，即資產證券化。 2、資產證券化的背景：銀行加強風險管理和業務創新。 3、資產證券化的最初形式是將期限和利率大致相同的同質住宅抵押貸款等金融資產集聚成一個集合基金，然後發行以集合基金直接擔保的抵押擔保證券。 4、資產證券化的積極意義：（1）資產證券化是銀行等金融機構加速了資金周轉，增加了收益；（2）資產證券化使間接融資方式和直接融資方式變得界限模糊，使銀行貸款證券化後的持有人與抵押資產有了直接聯系；（3）資產證券化還將銀行借貸市場與證券市場、抵押市場、資產管理市場等有機的連接起來，對金融市場各個局部和整體的深化發展起了積極的促進作用；（4）資產證券化也刺激了投資銀行在發展國內業務的同時，

企業間接融資是指企業通過金融機構充當信用媒介獲取資金的行為.主要包括銀行貸款,銀行承兌匯票,信用證等融資方式.
1.間接融資特點
(1)貸款條件高.需要較硬的抵押條件(土地證,固定資產).