企業融資結構與代理成本

❶ 現代企業制度一般會產生代理成本問題,什麼是代理成本問題如何解決

經營者對股東目標的背離是代理成本問題，解決方法是加強監督和提高激勵。

❷ 融資成本的相關分析

一般情況下，融資成本指標以融資成本率來表示：融資成本率=資金使用費÷(融資總額-融資費用)。這里的融資成本即是資金成本，是一般企業在融資過程中著重分析的對象。但從現代財務管理理念來看，這樣的分析和評價不能完全滿足現代理財的需要，我們應該從更深層次的意義上來考慮融資的幾個其他相關成本。
首先是企業融資的機會成本。就企業內源融資來說，一般是「無償」使用的，它無需實際對外支付融資成本(這里主要指財務成本)。但是，如果從社會各種投資或資本所取得平均收益的角度看，內源融資的留存收益也應於使用後取得相應的報酬，這和其他融資方式應該是沒有區別的，所不同的只是內源融資不需對外支付，而其他融資方式必須對外支付以留存收益為代表的企業內源融資的融資成本應該是普通股的盈利率，只不過它沒有融資費用而已。
其次是風險成本，企業融資的風險成本主要指破產成本和財務困境成本。企業債務融資的破產風險是企業融資的主要風險，與企業破產相關的企業價值損失就是破產成本，也就是企業融資的風險成本。財務困境成本包括法律、管理和咨詢費用。其間接成本包括因財務困境影響到企業經營能力，至少減少對企業產品需求，以及沒有債權人許可不能作決策，管理層花費的時間和精力等。
最後，企業融資還必須支付代理成本。資金的使用者和提供者之間會產生委託一代理關系，這就要求委託人為了約束代理人行為而必須進行監督和激勵，如此產生的監督成本和約束成本便是所謂的代理成本。另外，資金的使用者還可能進行偏離委託人利益最大化的投資行為，從而產生整體的效率損失。

❸ 融資成本包括哪些

企業融資成本包括兩部分：即融資費用和資金使用費。

融資費用是企業在資金籌資過程中發生的各種費用。

資金使用費是指企業支付給投資者的報酬，包括無風險報酬和風險報酬。

無風險報酬是指投資者將其資本投向無風險項目所獲得的報酬，如國庫券或銀行存款利息率加保值率計算所得的報酬。無風險報酬的高低一般受資本市場對「資本」這一特殊商品供求關系的影響。

風險報酬亦稱風險溢酬，是指投資者將資本投向風險項目所要求得到高於無風險報酬的補償。由於企業經營環境的不確定性，諸如經營風險和財務風險等各種風險的客觀存在，使得企業未來收益帶有不確定性。因此，投資者要求風險越大，補償率越高。

(3)企業融資結構與代理成本擴展閱讀

融資成本分析：

1、企業融資的機會成本

就企業內源融資來說，一般是「無償」使用的，它無需實際對外支付融資成本(這里主要指財務成本)。但是，如果從社會各種投資或資本所取得平均收益的角度看，內源融資的留存收益也應於使用後取得相應的報酬，這和其他融資方式應該是沒有區別的。

所不同的只是內源融資不需對外支付，而其他融資方式必須對外支付以留存收益為代表的企業內源融資的融資成本應該是普通股的盈利率，只不過它沒有融資費用而已。

2、風險成本

企業融資的風險成本主要指破產成本和財務困境成本。企業債務融資的破產風險是企業融資的主要風險，與企業破產相關的企業價值損失就是破產成本，也就是企業融資的風險成本。

財務困境成本包括法律、管理和咨詢費用。其間接成本包括因財務困境影響到企業經營能力，至少減少對企業產品需求，以及沒有債權人許可不能作決策，管理層花費的時間和精力等。

3、支付代理成本

資金的使用者和提供者之間會產生委託一代理關系，這就要求委託人為了約束代理人行為而必須進行監督和激勵，如此產生的監督成本和約束成本便是所謂的代理成本。另外，資金的使用者還可能進行偏離委託人利益最大化的投資行為，從而產生整體的效率損失。

❹ 融資成本如何計算

融資成本的概述

一般意義而言，融資成本是資金所有權與資金使用權分離的產物，融資成本的實質是資金使用者支付給資金所有者的報酬。由於企業融資是一種市場交易行為有交易就會有交易費用，資金使用者為了能夠獲得資金使用權，就必須支付相關的費用。如委託金融機構代理發行股票、債券而支付的注冊費和代理費，向銀行借款支付的手續費等等。

因此，企業融資成本實際上包括兩部分：即融資費用和資金使用費。融資費用是企業在資金籌資 過程中發生的各種費用；資金使用費是指企業因使用資金而向其提供者支付的報酬，如股票融資向股東支付股息、紅利，發行債券和借款致富的利息，借用資產支付的租金等等。需要指出的是，上述融資成本的含義僅僅只是企業融資的財務成本，或稱顯性成本。除了財務成本外，企業融資還存在著機會成本或稱隱性成本。機會成本是經濟學的一個重要概念，它是指把某種資源用於某種特定用途而放棄的其他各種用途中的最高收益。我們在分析企業融資成本時，機會成本是一個必須考慮的因素，特別是在分析企業自有資金的使用時，機會成本非常關鍵。因為，企業使用自有資金一般是 「無償」的，它無須實際對外支付融資成本。但是，如果從社會各種投資或資本所取得平均收益的角度看，自有資金也應在使用後取得相應的報酬，這和其他融資方式應該是沒有區別的，所不同的只是自由資金不需對外支付，而其他融資方式必需對外支付。

融資成本指標及相關成本分析

一般情況下，融資成本指標以融資成本率來表示：融資成本率=資金使用費÷(融資總額-融資費用)。這里的融資成本即是資金成本，是一般企業在融資過程中著重分析的對象。但從現代財務管理理念來看，這樣的分析和評價不能完全滿足現代理財的需要，我們應該從更深層次的意義上來考慮融資的幾個其他相關成本。

首先是企業融資的機會成本。就企業內源融資來說，一般是「無償」使用的，它無需實際對外支付融資成本(這里主要指財務成本)。但是，如果從社會各種投資或資本所取得平均收益的角度看，內源融資的留存收益也應於使用後取得相應的報酬，這和其他融資方式應該是沒有區別的，所不同的只是內源融資不需對外支付，而其他融資方式必須對外支付以留存收益為代表的企業內源融資的融資成本應該是普通股的盈利率，只不過它沒有融資費用而已。

其次是風險成本，企業融資的風險成本主要指破產成本和財務困境成本。企業債務融資的破產風險是企業融資的主要風險，與企業破產相關的企業價值損失就是破產成本，也就是企業融資的風險成本。財務困境成本包括法律、管理和咨詢費用。其間接成本包括因財務困境影響到企業經營能力，至少減少對企業產品需求，以及沒有債權人許可不能作決策，管理層花費的時間和精力等。

最後，企業融資還必須支付代理成本。資金的使用者和提供者之間會產生委託一代理關系，這就要求委託人為了約束代理人行為而必須進行監督和激勵，如此產生的監督成本和約束成本便是所謂的代理成本。另外，資金的使用者還可能進行偏離委託人利益最大化的投資行為，從而產生整體的效率損失

❺ 負債融資對股權代理成本有什麼影響（簡答題）

關於最優資本結構決定的理論主要有三種觀點：權衡理論、代理成本理論、控制權理論。權衡理論認為，負債可以為企業帶來稅額庇護利益，但各種負債成本隨負債比率增大而上升，當負債比率達到某一程度時，息稅前盈餘（EBIT）會下降，同時企業負擔代理成本與財務拮據成本的概率會增加，從而降低企業的市場價值。因此，企業融資應當是在負債價值最大和債務上升帶來的財務拮據成本與代理成本之間選擇最佳點；代理成本理論則認為，在確定企業最佳資本結構時，企業必須在綜合考慮兩種代理成本的基礎上做出權衡取捨，在給定內部資金水平下，能夠使總代理成本最小的權益和負債比例，就是最佳的資本結構。JensenandMeckling（1976）認為最優資本結構選擇在使得股權融資和債務融資的代理成本達到最小的點上。即當債權融資所導致的股權代理成本降低恰好與債權代理成本相等時，企業達到最優資本結構；控制權理論則認為，最優資本結構存在干控制權收益與控制權損失恰好相等的那一時點。如HarrisandRaviv（1991）認為在職經理通過權衡其持股收益與控股損失確定其最優資本結構；Israel（1991）認為企業最優資本結構是權衡接管中因負債增加而導致的目標企業收益增加效應與接管可能性減少效應的結果。

❻ 關於企業代理成本的問題

委託代理問題在信息經濟學中解決的辦法是完備的合同。

但是合同從訂立之時經濟是滯後的了，所以很難達到真正「完備」。而激勵相容的合同可以改善委託代理中的信息不對稱是一個不爭的事實。

你提到的發放期權可以減少代理問題的發生無疑，而且很多大型的公司也正在這樣做。

至於「偷油」和「聯合偷油」，個人認為需要兩方面來解決：

1.建立激勵相容的管理制度，從而減少代理人「偷油」的動力。這樣可以令公司的運行更透明，更有效率。當然建立完善的制度不是一朝一夕的事。長期來看應作為主要的措施。

2.加大違規操作的成本。職業經理人制度就是一個比較好的可以借鑒的方法。而職業經理人有效也有一個前提，那就是社會信用體系的建立。
這就是為什麼大家會聽說有些高管違規敗露之後會選擇自殺。

以上是個人的一點看法。

❼ 融資成本該怎麼計算

1、融資成本的計算公式如下：融資成本=每年的用資費用／（籌資數額籌資費用）。

2、一般而言，企業融資成本包括用資費用和籌資費用倆部分，由於大多數小微企業的貸款金額（籌資數額）較少，企業的信譽較低，在融資過程中支付的其他費用（籌資費用）相對較高。

(7)企業融資結構與代理成本擴展閱讀：

一般情況下，融資成本指標以融資成本率來表示：融資成本率=資金使用費÷(融資總額-融資費用)。這里的融資成本即是資金成本，是一般企業在融資過程中著重分析的對象。

但從現代財務管理理念來看，這樣的分析和評價不能完全滿足現代理財的需要，我們應該從更深層次的意義上來考慮融資的幾個其他相關成本。

首先是企業融資的機會成本。就企業內源融資來說，一般是「無償」使用的，它無需實際對外支付融資成本(這里主要指財務成本)。

但是，如果從社會各種投資或資本所取得平均收益的角度看，內源融資的留存收益也應於使用後取得相應的報酬，這和其他融資方式應該是沒有區別的，所不同的只是內源融資不需對外支付，而其他融資方式必須對外支付以留存收益為代表的企業內源融資的融資成本應該是普通股的盈利率，只不過它沒有融資費用而已。

其次是風險成本，企業融資的風險成本主要指破產成本和財務困境成本。企業債務融資的破產風險是企業融資的主要風險，與企業破產相關的企業價值損失就是破產成本，也就是企業融資的風險成本。

財務困境成本包括法律、管理和咨詢費用。其間接成本包括因財務困境影響到企業經營能力，至少減少對企業產品需求，以及沒有債權人許可不能作決策，管理層花費的時間和精力等。

最後，企業融資還必須支付代理成本。資金的使用者和提供者之間會產生委託一代理關系，這就要求委託人為了約束代理人行為而必須進行監督和激勵，如此產生的監督成本和約束成本便是所謂的代理成本。

另外，資金的使用者還可能進行偏離委託人利益最大化的投資行為，從而產生整體的效率損失。

❽ 內部融資和外部融資的成本和風險的特點

1、內部融資：
內部融資:即將自己的儲蓄(留存盈利和折舊)轉化為投資的過程.
外部融資回:即吸收其他經濟主體答的儲蓄，使之轉化為自己投資的過程.隨著技術的進步和生產規模的擴大，單純依靠內部融資已經很難滿足企業的資金需求。
分類：
內部融資是企業依靠其內部積累進行的融資，具體包括三種形式：資本金、折舊基金轉化為的重置投資和留存收益轉化為的新增投資。
特點：
內部融資具有原始性、自主性、低成本性和抗風險性等特點。相對於外部融資，它可以減少信息不對稱問題及與此相關的激勵問題，節約交易費用，降低融資成本，增強企業剩餘控制權。但是，內部融資能力及其增長，要受到企業的盈利能力、凈資產規模和未來收益預期等方面的制約。
2、外部融資，指企業吸收其他經濟主體的儲蓄，使之轉化為自己投資的過程，主要包括銀行貸款、股權融資、租賃融資、商業信用、開發銀行貸款和非正規金融機構等六種來源。

❾ 破產成本，代理成本對最優資本結構的影響

權衡理論通過放寬MM理論完全信息以外的的各種假定，考慮在稅收、財務困境成本、代理成本分別或共同存在的條件下，資本結構如何影響企業市場價值。它包括：

1．負債的好處：①公司所得稅的抵減作用。由於債務利息和股利的支出順序不同，世界各國稅法基本上都准予利息支出作為成本稅前列支，而股息則必須在稅後支付。②權益代理成本的減少。負債有利於企業管理者提高工作效率、減少在職消費，更為關鍵的是，它有利於減少企業的自由現金流量，從而減少低效或非盈利項目的投資。

2．負債的受限：①財務困境成本，包括破產威脅的直接成本、間接成本和權益的代理成本；②個人稅對公司稅的抵消作用。因此，現實中企業的最優資本結構是使債務資本的邊際成本和邊際收益相等時的比例。

❿ 幫我寫個論文及提綱．－企業資本結構和資金成本研究

淺析企業酌資本結構與資金成本邢軍資金是企業進行生產經營活動必備的物質條件，企業所需要的資金必須通過適當的渠道和運用相應的籌資方式來籌措。企業通過對資本結構和資金成本的分析研究，可以尋找最佳的資本結構，以最小的代價，最低的風險獲取最大的經濟利益。一資本結構與資金成本的關系(一)資金成本是企業進行資本結構決策的依據從投資角度看，資本成本表示與投資機會成本和投資風險相適應的回報率；從籌資角度看，資本成本表示企業為取得資本必須支付的價格，是進行資本結構決策、選擇追加籌資方案的基本依據。如果投資項目的投資報酬率低於資金成本時，進行該項投資風險比較大，可能導致企業虧損，因此，資金成本是項目投資的最低報酬率。(二)構造合理的資本，降低資金成本資本結構有廣義和狹義之分，在資本結構決策中，合理地利用債務籌資，安排債務資本的比例對企業的籌資具有重要的意義。在一定限度內合理提高債務資金的比例，就可以降低綜合資金成本和獲取相應的財務杠桿利益。二資本結構的確定方法在籌資管理中.企業在綜合考慮資金成本和籌資風險的前提下，力爭選擇最佳資本結構，實現最大的經濟利益，創造更高的價值。最佳資本結構通常採用加權平均資本成本率和無差別平衡點的息稅前利潤來分析確定。下面分別通過實例加以說明。採用計算加權平均資本成本率，既可以分析初始籌資方案的資本結構，也可以分析追加籌資方案的資本結構。本文僅以初始籌資方案進行分析判別。表l某企業現有兩個初創時期的籌資方案，有關資料如下表(單位：萬元)籌資方案l籌資方案2籌資方式籌資額資金成本(％)籌資額資金成本(％)長期借款406506.5債券loo71508.0優先股601210012.0普通股3001520015.0合計500500┗┻┻┻┻┛下面通過比較加權平均資本成本的高低，判別最佳資本結構。經計算方案l的加權平均成本=6％×80k，+7％×20％，+12％×12％+15％×600k，=12.32％；方案2的加權平均成本=6.5％×10％+8％×30％+12％×20％+15％×40％=11.45％。由此可見，方案2的資本成本最低，為最佳籌資方案。該企業按此方案籌集資本，可以實現資本結構的最優化。採用計算無差別平衡點的息稅前利潤，實際是指在預期的息稅前利潤的基礎上，來確定債權資金和權益資金在籌資方案中所佔的比例關系，下面通過實例分析說明。某企業有兩個籌資方案，甲方案預計發行股票40萬股，籌集資金800萬元，發行債券200萬元，債券年利率10％；乙方案預計發行股票20萬股，籌集資金400萬元，發行債券600萬元，債券年利率12％；該企業適用所得稅稅率為33％，如果企業預期息稅前利潤為200萬元，那麼，哪個方案對企業更為有利呢?甲方案的每股盈餘=(息稅前利潤一200×10％·)×(1—33％)÷40；乙方案的每股盈餘=(息稅前利潤一600×120h，)×(1—330k，)÷20；二者相等時的每股盈餘，就是無差別平衡點的息稅前利潤。經計算，無差別平衡點的息稅前利潤為124萬元.小於預期的息稅前利潤200萬元，這是，債權資本越大。企業的每股盈餘就越高，因此，該企業應選擇乙方案進行籌資更為有利，每股盈餘比甲方案多1.273萬元。三影響資本結構的因素在確定最佳資本結構時，除了資金成本因素外，還要從企業內部和企業外部綜合考慮有關因素的影響。(一)企業內部影響最佳資本結構的因素l債務資金的風險及其相關成本運用債務籌資，企業可以獲得一定的財務杠桿利益，但同時也承受了相應的財務風險。債權資金的成本主要包括破產成本和代理成本.由於破產成本和代理成本的存在，企業不能在資本結構中無限度地進行舉債經營。2企業的盈利能力企業的盈利能力往往是負債規模和償債能力的保證與標志.盈利能力高的企業可以適當增加資本結構中的負債比例。3企業的現金流量狀況負債籌資要用現金支付利息和本金。企業負債額越大，期限越短，現金的支付量就越大。當現金流出量超過現金流入量時，就會產生支付困難。(二)企業外部影響最佳資本結構的因素l行業因素不同的行業，由於生產經營活動的內容不同，其資金結構相應也會有所差別。企業應根據具體情況進行合理的調整。2所得稅稅率的高低稅收實際上是對負債籌資的安排產生一種刺激作用。當所得稅稅率高時，企業可以適當提高資本結構中的負債比例。此外，貸款人對企業信用等級的認可程度，也直接影響著企業獲取債權資金的額度。企業在安排籌資方案時，要注意並非成本最低的資本結構就是最佳的資本結構，債務籌資是成本最低的籌資方式，但其風險較大。這就要求企業財務管理者在資本結構決策中，不僅要考慮資本結構的綜合資金成本，而且要充分認識到企業內外部因素對企業資本結構的影響，審時度勢，認真分析，通過不斷優化資本結構，使其趨於合理，尋求最佳的資本結構。
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