信託財產的獨立性案例

A. 梅艷芳家族信託是失敗案例嗎

馬華桂律師 京師上海律師所
回看梅氏信託，我們解讀其中的成與敗
很難堪，無愛的處理方式
明星梅氏的信託Karen Trust（以下簡稱梅氏信託）經常見諸報道，一些內容刺激觀眾的神經：
各大媒體報道的一則新聞震驚了整個財富管理圈——「梅氏92歲母親欠房租被強制搬家，坐地痛哭不願離開！
一代巨星梅氏的3000項遺物，包括新秀冠軍獎座、波鞋、公仔連貼身內衣褲被信託受託人香港匯豐信託進行拍賣……
如果信託公司與信託受益人即梅媽提前協商，將這些估價不高、意義特殊的私密物品，以實物形式交付梅媽，既維護了受益人的利益，也恪盡了受託人的職責，公眾將更容易接受。
梅氏家族信託的設立簡述
2003年，12月30日在香港養和醫院梅氏病逝，終年40歲。在醫院治療期間，在專業人士幫助下，梅氏完成了其信託的設立，是一個依據開曼法律設立的酌情信託（自由裁量信託）（Discretionary Trust）。從公開的資料看，香港羅兵****會計師事務所為稅務籌劃，匯豐國際HSBC受託人有限責任公司作為受託人，也是遺囑的執行人，但是設立過程中沒有咨詢獨立的第三方，尤其是律師。梅氏信託賦予了受託人HSBC較大的權力，如取得和管理信託投資收入、變更受益人、認定被排除人士等。
除了信託協議和遺囑，梅氏確認了受託人備忘錄（Trustee memoranm）。在該備忘錄中，梅氏向受託人表達了以下意願：
（1）在梅母在世期間，受託人應為梅母持有信託資產，並每月向其固定分配7萬港幣；
（2）將兩處分別位於Happy Valley和倫敦的房產贈送給好友劉培基；
（3）留出170萬港幣用於4名侄子侄女的教育：在這四人25歲前接受全日制高等教育時，梅氏信託每年將給付10萬港幣給相應的受教育者，但每人最多不超過40萬港幣，剩餘10萬港幣作為HSBC的管理費;
（4）在梅母去世後，信託資產全部分配給妙境佛學會有限公司（New Horizon Buddhist Association Ltd.）。

還有一個大前提值得特別提醒：梅氏原本想設立的應該是生前信託，可惜在聖誕節期間就過世了，沒來得及將信託財產轉入信託，只能藉助兜底性工具信託意向書、受託人備忘錄、遺囑等文件成立並將財產注入信託，梅氏信託得以遺囑信託形式出現。因這兩類信託在生效起點、功能和穩定性上區別巨大，引發紛爭不斷。
梅氏信託是開曼信託，為何香港法院有管轄權？
就梅母在香港法院提起的一系列訴訟，梅氏信託的受託人HSBC主動接受了香港法院的管轄。值得一提的是，對於信託管轄權這一問題，雖然梅氏信託的適用法是開曼Cayman法律，但是如果梅氏信託的受託人和主要資產均在香港，受託人也同樣在香港對信託資產進行管理，香港法院也可能會對梅氏信託有管轄權。
母親覃氏的訴訟可以分為兩個階段
第一階段以梅氏在醫院治療期間因用葯等原因而喪失了行為能力為由，要求撤銷遺囑信託的安排，是對遺囑效力的不認可。由於此時梅氏已經故去，要審查其行為能力只能靠人證與物證了。起到關鍵作用的是何冠昌太太的證言，一則她當時每天都陪在梅氏身邊；二則她與本案遺產無任何利益瓜葛。畢竟是專業人士參與設計的遺囑內容，它當然不容易被推翻。法官認定梅氏的遺囑及信託安排有效，並經過高等法院、終審法院的一致肯定。後梅母又先後控告遺囑執行人、主診醫師、遺產受益人等，結果均被法院判決敗訴。 第一階段的訴訟梅母雖敗訴，但關鍵的訴訟中法院對其傾斜照顧，由梅氏遺產支付其訴訟費及律師費。
第二階段，梅母與信託受託人及妙境佛學會有限公司發生了長達10年的多次訴訟。是在信託生效後，就受益權安排不合理性提出的訴求，訴訟的結果是梅母一再取得勝利。確實在設立之初，梅氏信託沒有考慮房租水平上升、物價上升、醫療費用的增加等因素，存在不合理的地方，而且生前信託未生效很多有益的保障條款無法生效，基於梅氏保護受益人的目的，法院一再判決梅母勝訴，最終每個月獲得的生活費從7萬增加到了2016年的21萬。同時，也因無力支付長期多次訴訟高昂的律師費，梅母一度陷入個人破產的境地。
破產後，覃氏仍然不懈通過各類訴訟討要生活費，由於請不起律師，其只能以90歲的高齡在法庭上為自己辯護。法官實在於心不忍，曾破天荒地判給了已破產的覃氏一筆律師費，保障其得到充分的法律服務；2014年10月，覃氏因無力支付各類上訴所需要的保證金，請求香港終審法院豁免，但遭到上訴委員會的駁回。由於覃氏並沒有大量資產支付律師費，所有的費用幾乎都來自於其從信託收益中的「透支」，最終無力支付的時候，便只能宣告個人破產，淪落到窮困潦倒的生活狀態。信託所管理的資產也因此大幅縮水，梅氏的大愛慈善目的大打折扣，遺願或難實現。

梅氏信託技術上值得借鑒也值得反思
從結果來看，梅氏所設立的信託，似乎並未達到其生前「保障梅母體面生活」的遺願，但並不能因此否認梅氏所設立信託的意義。
從技術上來說，梅氏信託還是有諸多值得借鑒的地方。首先，該項信託設立了多順位、多層次的受益人。其母親作為第一順位的受益人，享有終身的受益權；其侄女及外甥，則享有固定數額的教育基金；妙境佛學會有限公司獲得剩餘的信託財產（如有）。這樣的安排並不算復雜，但是能滿足設立人諸多不同的需求。
其次，在這樣一個親人索取無度的家庭中，如果不設立這樣的信託，那麼家人之間發生爭執的可能性將大大提高。在梅母的屢次挑戰下仍然未被擊破，有效發揮了資產隔離和保護的作用，依然保障了梅母在梅氏去世後大部分時間的基本生活。
基於財富傳承的考慮，在家族信託中，委託期限往往跨越委託人的生命周期，甚至長達幾代人，可以說信託是委託人從墳墓中伸出來的一雙手，呵護後幾代人的幸福。而委託人去世時，受益人不一定具備維護自身權益的能力，甚至不一定掌握財富傳承的隱私信息，這就需要委託人在信託內容涉及中非常的細致、專業、周到和制衡。
如果沒有足夠的智慧去應對人性之叵測，再完美的計劃也只是一種可以被人顛來倒去的工具。這一點，是所有擁有大額資產、傳承籌劃需求的人士所必須警醒的。梅氏信託所聘用的產品設計、規劃的專業人士無可指責；但信託的設計更是一門藝術，尤其家庭情況各異，特點不同，挑戰性就會更大，切忌照抄。

筆者認為，如果在當時在一些信託條款設計上引入信託保護人，保障和監督受託人完整、真實按委託人梅氏訂立的家族信託協議和遺願履行，比如將內衣等私密物品從信託財產拍賣物之列剔除，比如阻止梅母不理性的訴訟行為等。當然，本案是家族信託失敗的一個典型案例，設計上遠不僅僅是這點疏忽。我們作為相關律師，也非常期盼通過我們的努力，善良人的合理意願都夠在信託中得到良好表達，並受到法律的良好保護和實施。

梅氏信託有諸多制度設計的不足，可以進行六個方面的優化：
一是沒有來得及制定一個統領性的家族憲法，作為家族最高法律，將自己秉承的價值觀融入家族憲法中，使用到家族財富管理、家族事物運作的方方面面，使得所有的信託角色都必須遵守。如，家族憲法可以最高效力來設定訴訟的懲罰機制，如果受益人不合理地提起訴訟，經過信託保護人審核，受益人將面臨損失更大收益權的可能。同時也沒有對信託各角色的權利和義務進行教育，使他們明白他們的位置，明白設立人的一片苦心，明白違反信託的法律後果。
二是家族信託的投資和分配應當更加靈活，而不應當是固定分配的方式。同時不應該將家族中的某些人排除在受益人范圍之外，可以適當的給一些分配以求家族的和平。如果完全不給梅兄任何利益，那麼他必然會通過對孩子、母親監護權來謀取利益。如果梅母、梅兄的訴求如果在信託設計時候可以得到更合理的靈活調整和照顧，那麼他們對信託的安排應當更加滿足。
三是家族信託應當設立糾紛調解機制。即使受益人仍有不滿，也可以通過調解機制去做有效協商，合理調整，不經過內部訴訟糾紛機制，絕不能走到對簿公堂的局面，而訴訟應當作為最後的救濟手段。保證家庭關系和穩定得以有效維護，這也是信託設立的基本目的，逝者在九泉之下難堪，最後一點兒尊嚴也不會被褻瀆。
四是家族信託應當設立制衡機制。我們一般會建議客戶設立保護人或監察人，享有如「撤換受託人」、「按要求變更受益人」和「決定、修改家族信託的投資和決策分配」等制衡的權利。保護人委託家族利益的代表，與受託人、受益人形成三者的制衡關系，並且在變化來臨時臨時改變家族信託的安排，以便更好抵實現委託人的目的。如此，梅母和梅兄的荒唐行為便不可能實現。
五是梅氏在設立信託之前沒有向獨立的第三方機構咨詢，該信託的受託人出於自身經營管理的方便，信託設置相對簡單更容易管理。不設置信託保護人，其權利不會受到過多的干預。是啊，天底之下誰願意主動限制自己權利，給予他人更多權利呢？
六是年輕時候對風險思考不足夠，沒能做好風險防範性准備。待病倒後才啟動信託設立程序，可惜時間倉促，梅氏信託個性化設計有限。由於節假日沒法辦理財產登記，梅氏沒有等到變登記就過世了。於是，生前信託沒有生效，該信託只能夠按照遺囑的內容設立信託，使得她的諸多意願得不到實現，終釀成苦果。上帝不公，梅氏的愛沒有敵過時間。
總結為，族信託的條款不必要規定的過於呆板，導致缺乏信託的制衡和調整機制，內部糾紛解決機制。
切勿輕易挑戰信託獨立性
從「梅氏信託」事件上，我們可以發現信託受益安排上的兩個突出特點。
首先，梅媽挑戰遺產信託訴訟耗資巨大，但最後事實證明香港司法支持了信託的有效性，這充分說明了在一般情形下要挑戰或質疑信託是不可能的，同時也足以彰顯信託順利實現財富傳承的強大功能。
其次，「梅氏信託」設立的受益人受益條件，實際上充分體現了信託對受益人的約束兼保障功能。信託對受益人的正向激勵及反向約束，是信託的在所有傳承工具中最明顯的優勢，信託激勵後代的成長，然後獲得更多的受益權和更多的財產支配權，鼓勵後代發展事業，並提供資金支持。
顯然，梅媽今天的遭遇，是其固執堅持無謂訴訟的一個必然結果。同時勸告作為信託受益人，對自己最大的保護應該是謹遵信託合同游戲規則，不要輕易挑戰信託獨立性，否則如同玩火。
最後四點小忠告
家族文化的建立和傳承很重要，維護家族的和睦是傳承的基礎。
有效的財富管理安排不僅能夠幫助財產保全和增值，還能夠減少家庭沖突發生的可能。
家族信託的首要目標是資產的有效隔離和安全性、家族信託架構的柔性和靈活性，法律對家族訴求和家族信託的尊重、對家族適當的權利保存的認可是設計的基礎。
在家族財富管理和傳承中往往作為兜底性的工具，而不建議把遺囑作為唯一的傳承工具，因為太容易發生糾紛。

B. 關於我國涉外信託的案例及其法律分析

中信信託-青島舒斯貝爾項目（7.1億元）

基本信息：中信信託於2010年8月23日設立「中信—舒斯貝爾特定資產收益權投資集合信託計劃」，期限2年，共募集資金7.1億元。預計年收益率為9%~13%，期限為30個月，以此推算該筆產品將在今年2月23日到期。中信信託共募集優先順序資金總額5億元。

資金投向：資金用於購買青島舒斯貝爾房地產開發有限公司的「黃島鳳凰灣綜合項目」和青島乾正置業有限公司的「即墨溫泉住宅項目」的特定地塊開發收益權。

風險控制： 1.將位於青島黃島區的「黃島鳳凰灣綜合項目」和「溫泉住宅項目」兩宗地塊使用權作為抵押，當時的評估價為12.7億元。2.向項目公司委派董事及財務經理，對項目公司重大決策擁有一票否決權。

融資方背景：舒斯貝爾是山東日照的一家小型地產開發商，山東舒斯貝爾為澳大利亞舒斯貝爾集團的全資子公司，舒斯貝爾實際掌權人為齊曉香。齊曉香曾因多次行賄，低價拿地、捷徑審批等特權使得其在日照開發的多個項目賺足了資金。案發不久後便長期定居海外。目前該房企因項目多年不開工、資金鏈緊張等問題在日照當地口碑較差，而資金鏈出現緊張的真正原因或是由於大量資金移往國外所致。

項目現狀：涉案中的舒斯貝爾青島項目一直沒有真正動工，只建成了總面積3200平方米的售樓處與樣板間，4.2萬平方米的地下車庫仍在建設中。加上信託融資成本10%~15%，舒斯貝爾共需支付中信信託約6億元。中信信託對所抵押地塊於1月8日進行了拍賣，起拍價為7.89億元，但項目最終流拍。

點評：1.中信信託並未對該項目融資方誠信做到可靠的評估，項目實際控制人有行賄前科，且移居海外，有向國外轉移資產的嫌疑。2.該信託計劃兌付在即，造成拍賣時間倉促，且拍賣地塊價值未得到市場認可。該地塊將再次折價進行拍賣，市場預計價值5億元左右。信託兌付缺口約1億元，且兌付很難按時完成。

C. 有誰知道在哪裡找有關近幾年來銀行金融犯罪的案例，急需！

落實國九條又一重大舉措上證所獲准推出ETF

買入ETF基金，指數一漲就賺
贖回ETF基金，獲得50隻股票，賣出股票套現。
上海證券交易所7日宣布，經國務院同意，中國證監會已正式批准上海證券交易所推出交易型開放式指數基金（ETF）。
上證所有關負責人表示，上證所於2003年成立了ETF小組。此後，上證所反復開展研究論證和市場調查，完成了ETF的產品方案和技術方案設計。
這位負責人認為，適時推出ETF不僅有助於解決當前中國基金市場發展過程中遇到的一些難題，而且對發展完善中國證券現貨市場也將產生積極而深遠的影響。他表示，今後一段時間，上證所將認真做好各項准備工作，加緊准備和調試相關的技術系統，制訂交易型開放式指數基金的具體業務規則，進一步完善風險監控制度，以確保首隻交易型開放式指數基金的順利推出。
由於ETF簡單易懂，市場接納度高，自1993年在美國首度亮相以來，在全球范圍內發展迅猛。10多年來，全球共有12個國家（地區）相繼推出了280多隻ETF，管理資產規模高達2100多億美元。
研究表明，ETF在中國具有廣闊的市場前景，不僅有助於吸引保險公司、QFII等機構和個人儲蓄進入股市，提高直接融資比例，而且能夠活躍二級市場交易，增加市場的深度和廣度。 新華社

嚴防新的金融風險點---金融審計發出的警示

虛假個人消費貸款案、關聯企業騙貸案、票據欺詐案……從去年審計披露的"騙取中國建設銀行廣州市芳村支行按揭貸款案",再到今年披露的"廣東省佛山市民營企業主馮明昌騙貸74億元案"------近兩年審計署披露出的一起起金融大案令人觸目驚心。
"當前我們明確把防範金融風險作為了審計的重點。"審計署金融審計司司長范鵬表示:"主要以揭露重大違法違規問題為突破口,揭示反映金融領域中存在的一些突出問題,立足於從政策、制度以及監管等方面提出審計建議。"
從單純檢查"財務收支"到深挖"金融大案"
"審計署成立以來,金融審計工作從只查金融機構的財務開支,到以資產質量真實性為中心重點揭露金融機構違規經營問題,再到關注金融機構重大風險和對效益有重大影響的突出問題,走過了三個階段。"范鵬說:"經過20年的發展,金融審計逐漸發揮出了它不可替代的金融監管作用。"
我國的金融審計伴隨國民經濟的發展和金融體制改革深化而不斷變化。1984年,即審計署在成立後的次年,便下發了《審計署關於對金融保險機構進行審計監督的通知》,拉開了金融審計的帷幕。
1995年之前,金融審計以維護國家財經紀律為主要目標,以重點檢查金融機構財務收支為主要內容,並不涉及信貸計劃的執行情況。"因為當時存在片面認識,不少人認為,金融審計就像過去的財務大檢查一樣,查查銀行的財務開支就行了。而信貸規模的控制等,那是中國人民銀行等部門乾的事情。"范鵬說。
查財務收支賬的階段一直持續到上世紀90年代初期。真正的轉變是在1995年審計法頒布實施之後,法律指出,審計部門可對"中央銀行的財務收支和國有金融機構的資產、負債和損益的真實、合法、效益"直接進行審計。這樣一來,無論從審計范圍、還是審計內容上,金融審計的實際內容就有了很大的變化。尤其是在1997年亞洲金融風暴以後,金融審計圍繞資產質量的真實性,以揭露問題為主,著力發現大案要案線索。無論是從審計范圍和審計內容上看,都呈現出了廣泛性、綜合性的特點。金融審計的工作水平和質量邁上了一個新台階。
2002年以後,隨著金融體制改革的進一步深化,金融審計又進一步將審計目標確定為"防範風險、促進管理、提高效益",並大力推進計算機技術,使金融審計工作進入了風險審計階段。
金融風險呈現諸多新苗頭
金融是現代經濟的核心,金融風險往往會給社會經濟秩序帶來難以彌補的損害。尤其是在加入世貿組織後,我國金融體系穩定的基礎正發生變化,金融運行的獨立性更強,金融穩定不能再過多依賴國家信用的支撐和行政措施的庇護。
"近兩年來,新形式的、具有苗頭性的案件不斷,反映為銀企內外勾結、關聯企業騙貸、金融票據詐騙、城市建設貸款和消費信貸風險開始暴露等突出問題,這應引起金融機構和監管部門的警惕。"范鵬說。
審計情況表明,當前商業銀行金融犯罪呈現出新發案件多、涉案人員層次高、涉案金額大、手段更為隱蔽的特點。究其原因,與銀行的一些分支機構依法經營意識不強,內部控制不完善,特別是對一些分支行的"一把手"管理監督不力有很大關系,這需要引起監管機關和商業銀行的高度重視。
資深審計人員表示,多數騙貸大案都是內外勾結的結果。以馮明昌案為例,如果不是馮明昌與中國工商銀行南海支行相關人員內外勾結,銀行又採取逆程序審批、超許可權審批等種種違規行為,馮明昌絕不能順利貸出74億元的高額貸款。
當前也有一些金融機構人員認為,為了尋求銀行效益,銀行可以對違規行為睜一隻眼,閉一隻眼,只要錢收回來,不造成損失就行。"金融機構必須要合規經營,切實防止權力失控。"范鵬說:"違規雖不一定每次都造成損失,但違規容易讓壞人鑽空子。如果讓其一次得逞,就帶來重大損害。"
更為重要的是,當前金融機構內控機制不是沒有,而是很多時候沒有落到實處。"雖然貸款程序執行了,手續也辦了,但只是個形式。"范鵬說:"相關權力監督制約機制根本沒有跟上,內控機制形同虛設,這是引發金融風險的一個重要原因。"
早披露 早主動 早治療
范鵬表示:"目前,我們將帶有苗頭性的、具有警示意義的典型案例對外公布,以提醒金融機構注意防範此類金融案件,目的是促進金融機制高效安全穩健運行。"
早披露,早主動,早治療。金融風險是客觀存在的,幾乎所有國家都將防範和化解金融風險作為政府的重要任務。當有些風險大到難以避免的時候,就必須誠懇披露這些典型案例,才能起到取信於民的作用,這也正表明我們有信心、有能力防範和降低風險。
事實也證明,這些年來,金融審計以公布典型性、苗頭性的金融大案,揭示反映突出問題為突破口,對促進宏觀經濟健康運行,防範化解金融潛在風險,起到了積極效果。
比如,在2001年審計中國銀行時,通過揭露一些金融機構利用票據市場管理中的漏洞將大量商業銀行資金投向股市等突出問題,促進人民銀行整頓了票據市場,擠出股市泡沫；2002年,通過揭露房地產開發商虛假按揭騙取銀行資金,製造房地產虛假繁榮等突出問題,促進了國家有關部門對房地產市場的有效管理；2003年,通過揭露一些地方政府不顧自身財力利用銀行貸款大搞城市建設等突出問題,引起國家的高度重視。
幾乎沒有人質疑,金融犯罪在所有經濟案件中的查處難度較大。而目前隨著金融業混業經營的發展趨勢,我國的金融風險又呈現出新的表現形式,金融犯罪的手段也更加詭秘,這均對當前金融風險防範提出了新的挑戰,因此務必要做到早發現,早治療,把金融風險消滅在萌芽狀態。 新華社

曹鳳岐稱：四大行上市將造成「失血」

北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐近日表示：「四大國有商業銀行在國內上市一定要謹慎。」當前中國證券市場的環境並不是很好，如果在市場低迷的情況下發行和上市，不僅籌不到很多資金，而且可能進一步傷害證券市場，有可能造成證券市場資金失血。
對於四大國有商業銀行上市問題，曹鳳岐呼籲一定要謹慎，「因為目前四大國有商業銀行上市的條件還不具備。」
對於國有商業銀行改革問題，曹鳳岐認為，現在已經到了非改不可的程度了。而國有商業銀行改革採用建立金融控股公司的模式是一個比較理想的選擇。（鍾經）四川金融投資報

二、機構論市：

"三低"再現昭示底部臨近

從歷史走勢來看,導致滬深股市每一次調整的深層次原因均是制度創新帶來重新洗牌,而近期這種傾向尤其明顯。
在主板新股跌破或接近發行價的情況下,中小企業板塊的高定位,給投資者帶來價值判斷的混亂,混亂的定位體系下難以形成一個有效健康活躍的市場。當然,這還是短期的行為,對中長期股價定位影響更大的將來自於全流通預期以及"雙Q"(QFII、QDII)制度下的國際化進程。全流通始終是一種預期,但"雙 Q"下的國際化倒是十分真切。我們對同時發行A股與H股的上市公司股價作了比較:在2003年6月13日、12月31日以及2000年4月30日、6月21日的A-H股溢價幅度分別是238%、108%、171%、179%。雖然不同市場有不同的供求關系、不同的投資偏好,但在具有同等股東權益的比價效應驅動下,A股股價中樞必然會繼續下移,QDII預期將加大這種接軌的力度。
與此同時,也不要輕視機構投資者結構缺陷所帶來的負面影響。證券投資基金數量從2003年開始加速擴張,成為當前證券投資機構的絕對主力,但超常規發展過程中也出現了一些負面影響。
不規范以及理念單一反而會加大市場波動性。實證研究顯示,目前國內股市中的機構投資者存在著顯著的"羊群"行為,而且在賣出股票時的羊群行為要強於買入股票時的"羊群"行為。另外,開放式基金、社保基金、保險資金、企業年金等都屬於超長線機構,而中短期活躍機構如券商、私募基金等明顯處於弱勢地位,機構投資者的結構畸形也加大了機構博弈的風險。什麼類型的主力資金決定了什麼樣的行情,我們認為在相當長一段時間里,滬深股市仍然會呈現典型的"單邊市"特徵,即單邊上漲與單邊下跌。
不過,站在中短期角度,股市漲跌與市場成本、歷史趨勢等有更直接的關系。我們通過比較歷史上重要轉折點時的平均股價、市盈率、市凈率等指標,清晰發現目前滬深市場處於歷史低位區域,市盈率、市凈率與"5.19"行情啟動前1049點位置相當,而且重現穩定型股價結構,即5元以下、5-9元、9元以上的股價結構呈兩頭小、中間大的橄欖形形態。歷史規律表明,這是一個低風險投資區域。重現歷史低位區域特徵後的上漲行情,其力度又常常超出人們的預期,而且上漲行情可能是單邊的。
從短期走勢上看,也出現了許多"轉勢"信號。首先是反彈陽線數量出現突破,4月7日至5月10日,反彈陽線最多一根。5月11日至6月28日,反彈陽線持續出現兩根；6月29日以來至今,首次出現四根陽線。反彈陽線數量的增加,反映的是信心增強。其次是持續上漲的天數開始增加,上一次反彈(5月底)持續時間只有5天,此次已打破。最後是"地量"出現的密集度明顯上升,這意味著空方力量的衰竭。目前缺的是還沒有找到一個能夠引起市場共鳴的突破口。

上海證券報 廣東證券

三、上市公司新聞：

第二隻「日本概念股」搶灘A股市場 榮事達三洋質地堪憂

首隻「洋股票」寧波東睦上市就高派現的餘音未了，日本三洋又如願登陸A股市場。昨日，合肥榮事達三洋電器股份有限公司發布《招股說明書》，該公司將於7月12日發行8500萬A股。這樣一來，A股市場的前兩只洋股票都是「日本概念股」。
日本人占公司主導地位
《招股說明書》顯示，日本三洋及關聯企業直接或間接控制公司發行前總股本的49．16％，中方公司榮事達集團持有50．24％，中方公司似乎在企業中占控制地位。實際上，公司主導產品洗衣機和微波爐用的就是日本三洋的商標：「三洋」和「SANY0」，雖然公司並非獨占性使用；自公司創立時即1994年2月起，其生產技術就是從日本三洋引進的，公司稱「今後仍然需要從日本三洋引進」，且不能保證將來新引進的技術日方不給第三方使用或者日方會繼續給予技術提供；自組建榮事達三洋以來，日本三洋就一直在公司重大事情上占據主導地位。
盈利能力堪憂
近幾年來，在其「本國兄弟」和韓國產品的擠壓下，日本三洋在中國的業務疲態盡顯，影響力大不如日資其他企業如索尼、松下。而榮事達三洋本身的公司質地，也難以讓人恭維。
此次榮事達三洋在發行股本高達8500萬股的情況下，僅能夠募集資金20091．65萬元，在A股中，如此大的流通股本和如此弱的募集資金能力都較為少見。其發行價為2．6元／股，也是繼中國聯通之後又一低發行價，但其發行市盈率並不低，按發行前總股本計算為18．18倍。其實，加上如下因素，榮事達三洋才剛剛滿足上市標准：近三年公司從稅務部門返還的增值稅款分別為165．74萬元、170萬元和161．3萬元；因是安徽的「外商投資先進企業」，2002至2004年該公司的所得稅率僅為10％，比一般外資企業的所得稅率減了一半。
此次發行後，公司將在微波爐項目上投資7814．46萬元，這不由得讓人馬上想起號稱「價格殺手」的國內微波爐巨頭格蘭仕來；用募集來的資金6000萬元投入市場網路建設，雖然和公司大股東有意重振三洋品牌在中國的整體佔有率想法一致，但在國內家電巨頭林立、銷售格局已大變的情況下，這6000萬元巨資到底是否當用、用了會起多大作用的確讓投資者難以放心。
上市前趕緊派現
在此之前，寧波東睦上市即高派現就引起了市場的廣泛關注，榮事達三洋似乎也不甘落後。公司稱，根據公司臨時股東大會決議，發行前公司已「及時」給老股東按每10股送5股派2元進行了利潤分配。這樣，除了正常進行年度分配外，發行前公司滾存的未分配利潤中，2693．652萬元現金股利也已由老股東單獨享有，目前可由新老股東享用的未分配利潤僅餘440．1443萬元。而去年該公司的每股收益才0．14元。 （記者 楊傑）成都日報

天威500千伏變壓器搶灘國際市場

日前，我國第一個500千伏變壓器出口項目---蘇丹麥羅維大壩輸變電線路變壓器供貨合同在哈爾濱簽字，該項目是由保定天威集團有限公司與哈爾濱電站工程有限責任公司聯合中標的。
該項目變壓器共24台，合同總金額1.52億元人民幣。這是繼向美國、伊朗、孟加拉國等出口產品之後，天威集團今年的又一次重大出口項目中標。該項目的中標，為天威集團叩開了通往非洲市場的大門，對其進一步開拓國際市場具有積極意義。 河北日報

四、華龍研究：

每日投資指南04.07.08

昨天兩市股指低開低走，欲振乏力，出現了小幅下跌。其中，滬指低開於1448點，之後指數全天基本上在前日收盤點位下運行，收盤1438點，下跌12點；深成指同樣低開3397點，隨後逐步走低，尾市報收3364點，下跌33點。兩市在成交量方面較前天出現萎縮，總共成交86億。

盤中看，市場熱點依然集中在中期報告的炒做上，「中報」行情的預演仍在繼續。廈門鎢業、大唐電信、中牧股份、深天馬等中期業績有較大幅度增長的股票不僅抗跌，並且還受到市場資金的繼續追捧，逆市上行。業績作為衡量股價的重要標尺，在經歷了去年「價值投資的理念」後，市場對它的理解更加深刻，「漲時重勢，跌時重質」的股訓也引領著資金投向經營有方、業績優良的上市公司中去，相信隨著市場參與者的博弈越來越機構化，股票基本面的好壞將成為投資與否以及定價的重要指標。而在ST宏峰等業績有好轉的ST股票上漲帶領下，該板塊中部分個股出現了低位放量、短線拉升的形態，由於這些公司基本面的不穩定性，建議投資者盡量避開這些品種，或者短線參與，快進快出。與此同時，在兩市跌幅榜上，業績預警預虧的股票則繼續下行，川投長鋼、金自天正等位居跌幅前列，面臨中期報告的來臨，績優、績差股將繼續出現分化。而昨天中小板塊的普遍下跌也帶動了主板市場的科技類股票下跌，進一步加大了指數的壓力，並且在市場出現了一些不確定的擴容利空的影響下，指標股也出現了一定幅度的回落，影響到指數的運行。

技術上看，由於技術面的短線超買，加重了指數調整的壓力。分時圖上看，指數若在1428點上方形成支撐，則反彈仍可期，但該點位若被擊穿，則指數面臨回落1410點的可能，而相應的技術指標顯示已經回落至較低位置，繼續下穿的可能性比較低。均線系統上，滬指回落至5、20日均線之下，下方10日均線將接受考驗。從下降通道的角度看，昨天的下跌是對上軌的一次回抽確認，只要股指不重回到通道內，反彈仍然值得期望！

總體來看，在技術上出現超買、消息上偏空以及短線資金獲利套現的多重因素下，指數出現回落。建議近期密切關注消息面的變化！（華龍證券 吳曉峰）

每日潛力股推薦(2004.7.8)

申達股份（600626）

公司為上海紡織自營出口和全國紡織自營進出口的龍頭企業，隨著出口配額的擴大和取消，公司紡織產品在日本和歐美市場的份額將進一步的提升，從公司的發展環境和產品的規模優勢情況看，公司未來幾年業績增長比較有保證。公司2003年每股收益為0.397元，現市盈率16倍左右，遠低於市場的整體平均市盈率。從股價走勢情況來看，現股價止跌企穩，成交量正不斷放大，正處於底部蓄勢階段。考慮到公司已公布配股方案，建議投資者短線關

注。

山東海化（000822）

公司極具規模優勢，主導產品純鹼生產規模居亞洲第一，也是國內最大的溴素生產企業，2005年新項目投產後，將成為全球最大的合成鹼行業公司。公司主導產品有純鹼、溴素、三聚氰氨、硝鹽、氯化鈣等，在國內市場佔有相當的份額，屬於全國化工類重點企業之一。上市公司業績比較穩定，近兩年上市公司的業績可以持續保持在0.3元之上。從化工行業增長情況和公司業績表現來看，業績持續增長可期。從二級市場走勢來看，前期股價漲幅曾超過90％，機構應該對其基本面有良好的預期,股價跌穿250日線之後，股價呈現企穩的走勢，且大盤反彈以來該股反彈幅度不大，建議關注。 (華龍證券 萬曉偉)

(特別聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價或推薦的證券沒有利害關系。)

五、市場傳聞：

7月8日傳聞及參考

據傳，浙江廣廈(600052)公司控股子公司廣廈南京房地產投資實業有限公司目前正在開發南京鄧府巷項目與碑亭巷項目，據測算，項目的總投資約16億元，開發周期約2-3年。由於該項目投資額較大，公司擬進行信託融資。
據傳，上海寶鋼集團近日宣布，該集團下屬的寶鋼上海聯合公司開發的寶優特強化木地板已成功打入市場，近幾個月的銷售猛增，顯示出後來居上的勢頭。
據傳，據韓國雙龍汽車主要債權人之一的朝興銀行透露，雙龍的競標者已經被限定於上汽集團以及美國的一家養老基金。這意味著上汽在和其它公司爭奪雙龍的過程中離目標又近了一步。
據傳，備受關注的波導股份（600130）與德國西門子移動的戰略聯盟日前正式啟動。目前，雙方的合作已經進入具體實施階段，本月內就將開始建立培訓中心。
據傳，日前,萬科與國際專業房地產投資銀行(簡稱HI)簽訂合作協議,為即將開發的中山項目進行境外融資安排。協議主要內容為,HI公司為中山項目提供總額不超過3500萬美元,最長不超過42個月的貸款。同時,萬科公司的深圳萬科17英里項目獲得了新華信託1.9995億元信託貸款。另外,萬科的19.9億可轉債發行也即將實施。

D. 什麼是信託,請簡單的舉個例子說明一下吧,謝謝

信託是委託人基於對受託人的信任，將其財產權委託給受託人，由受託人按委託內人的容意願以自己的名義，為受益人的利益或特定目的，進行管理和處分的行為。

信託（Trust）是一種理財方式，是一種特殊的財產管理制度和法律行為，同時又是一種金融制度。信託與銀行、保險、證券一起構成了現代金融體系。信託業務是一種以信用為基礎的法律行為，一般涉及到三方面當事人，即投入信用的委託人，受信於人的受託人，以及受益於人的受益人。

(4)信託財產的獨立性案例擴展閱讀：

信託行為

在達成一項信託時，構成法律行為所履行的手續就是信託行為。信託行為是指委託者與受委託者雙方簽訂合同或協議。此外，委託人立下遺囑同樣是法律行為、也屬信託行為。

根據不同的信託目的，需要簽訂不同的合同，但屬於同一類別並大量發生的業務，如信託存款，則沒有必要一一簽合同，只由信託部門發給委託者統一印刷，附有文字條款，類似合同的信託存款證書即可；這種證書同樣具有合同的效力。

E. 信託遺產避稅

個人信託是指委託人(指自然人)基於財產規劃的目的，將其財產權移轉予受託人(信託機構)，使受託人依信託契約的本旨為受益人的利益或特定目的，管理或處分信託財產的行為。不少高資產凈值的客戶已經試圖通過這種方式來規劃自己的財產。
雖然國內很早就出現「試水」遺囑信託的說法，但是尚未聽說任何實例。專業研究人員介紹說，國內相關法律不健全及信託公司綜合資產管理能力較弱，使得我國遺囑信託「先天不足」。就目前情況來看，許多高額壽險保單頻頻出現，更多的富人更願意通過購買高額人壽保險，將受益人指定為其兒女，該筆財富既可合理避稅又能避免遺產紛爭。
信託本來就有財產轉移和傳承的功能，但是在國內「監管部門擔心信託可能成為黑錢洗白的渠道，因此只允許信託資金在同一個賬戶中出入，使得父母購買的信託產品收益無法進入兒女的資金賬戶，給產品設計造成困難。」
遺產里除了錢，還包含了不動產等很多資產形式，如果要做遺產信託，要求信託公司必須具有綜合的資產管理能力，可是大部分信託公司只具有投融資的能力。而國內的整體信用體系和法律體系也不是很健全，導致該業務「一直處於萌芽階段」。
我國徵收遺產稅的話題已經爭論了數年之久，雖然目前還未正式徵收，但也只是時間問題。專業理財人士介紹，雖然在我國遺囑信託「欲投無門」，但按照我國現行法律，保險金所得也可以達到「免稅」的效果。子女作為保險金受益人，無需繳納個人所得稅。而現在許多父母買房子直接掛在子女名下，也是將來規避遺產稅的方式之一。

F. 結合案例談個人信託業務的功能有哪些

個人信託抄業務的功能有財產管理職能、融通資金職能、協調經濟關系職能：

1、財產管理職能

財產管理功能是指信託受委託人之託，為之經營管理或處理財產的功能，即「受人之託、為人管業、代人理財」，這是信託業的基本功能。

2、融通資金職能

融通資金功能是指信託業作為金融業的一個重要組成部分，本身就賦有調劑資金餘缺之功能，並作為信用中介為一國經濟建設籌集資金，調劑供求。在融資對象上信託既融資又融物；在信用關繫上信託體現了委託人、受託人和受益人多邊關系；在融資形式上實現了直接融資與間接融資相結合；而在信用形式上信託成為銀行信用與商業信用的結合點。

3、協調經濟關系職能

協調經濟關系功能是指信託業處理和協調交易主體間經濟關系和為之提供信任與咨詢事務的功能。因其不存在所有權的轉移問題，所以有別於前二種功能形式。信託機構通過其業務活動而充當「擔保人」、「見證人」、「咨詢人」、「中介人」，為交易主體提供經濟信息和經濟保障。

G. 為什麼選擇信託投資

信託項目基本上都是可靠的，畢竟經過信託公司和銀監會的雙重把關，況且信託項目的抵押或者質押率相當低，有的還要連帶很多責任方擔保，只要不出現大的系統性的風險，是屬於按全額可靠的投資品種。投資者選擇信託，最重要的是看還款來源，還款來源的優劣決定了信託的性質，除此之外，還可以從以下幾個方面來選擇：
1、看抵押物：抵押物價值（抵（質）押率）、抵押物變現是否容易
抵（質）押率指的是需要融資的資金比上抵（質）押物的價值。抵（質）押率越低說明項目風險越小、項目越安全。
2、看融資方實力：資方的財務狀況、還款來源、行業前景、公司背景等；
3、如果有擔保人，要看擔保人背景、擔保人凈資產及構成、擔保人與融資方關系、擔保人承擔的責任等。
4、看信託平台實力，每家信託公司的管理水平、風控能力、管理資金規模等都是不相同的，盡量選擇風控較好的信託公司。
希望採納

H. 舉簡單生動的例子說明信託關系

所謂信託，是指委託人基於對受託人的信任，將其財產權委託給受
託人，受託人按委託人的意願以自己的名義，為受益人的利益或者特定
目的，進行管理或者處分的行為。簡單地說，信託即為信用委託，其核
心是「受人之託，代人理財」。它和銀行業、證券業、保險業一起構成
現代金融四大支柱。
從歷史上考察，信託的雛形是古埃及的「遺囑託孤」，其目的在於
委託他人執行遺囑、處理財產並使繼承人受益。到了古羅馬時代，這種
遺囑信託通過《羅馬法》中的信託遺贈制度固定下來，首次以法律的形
式闡明了較為完整的信託概念。但它仍然屬於民事信託范疇，並不具備
經濟意義。
比較完全意義上的信託行為和信託制度是英國的USE制度。由於在
英國的封建社會，人們普遍信奉宗教，並在死後將持有的土地捐獻給教
會，而教會佔有的土地可豁免捐稅，這樣，就觸犯了君主的利益，於是
英王在13世紀初頒布了《沒收條件》，規定未經君主和諸侯許可而捐獻
給教會的土地將被沒收。為擺脫這一限制，USE制度應運而生。它用將
土地轉讓給第三者的辦法代之以向教會捐獻土地，由接受人替教會管理
土地，並將土地產生的收益交給教會。同時要求轉讓人與接受人之間必
須信任，對此人們稱之為信託（TRUST），其為信託一詞的起源。
之後，USE制度經過數百年的演變，被普遍地加以應用。但其特點
是得到法律許可的個人承辦的非盈利性事業。直到19世紀初法人信託在
美國的出現，現代信託才產生了。

信託關系是指委託人、受託人、受益人相互之間，依據信託法之規定，圍繞信託財產的管理與分配，所構成的權利義務關系。委託人、受託人、受益人是信託關系最基本的關系人，信託財產則是信託關系賴以建立的根本。信託關系是信託法的調整對象，是信託法與其他相關法律加以區分的前提，也是信託法的立法核心。明確信託關系，對制定科學的信託法典有著重要的積極的意義。
資金信託業務是一種典型的信託業務，具有《信託法》規定的以下法律特徵：
首先，資金信託是為他人（委託人）管理、運用和處分財產的管理制度。
其次，委託人將自己的資金財產權轉移給信託公司，使信託公司成為信託資金名義上的所有權人。
其三，信託公司是對外唯一有權管理、處分信託資金的人。委託人雖然可以對信託公司授意，卻不能自行行使信託資金上的權利。同時，因管理處分信託資金產生的與第三人之間的權利、義務歸屬於信託公司，而不直接歸屬於委託人或受益人。這一特徵便與代理制度如銀行的委託貸款相異。
其四，信託公司雖取得資金名義上的所有權，但其行使權利須受信託目的的拘束，必須為了受益人的利益行事。這就是信託的"兩重所有權"特徵。
其五，資金信託關系生效後，該信託資金便具有了隔離功能，既獨立於信託公司的固有財產，又不被委託人、受益人的債權人追及，具有高度的獨立性。
目前，信託業務並不是信託公司的專營業務，仍有包括商業銀行、證券公司在內的其他單位兼營，但資金信託業務卻是信託公司的重頭戲，對此信託公司具有其他經營單位所沒有的優勢，資金信託業務將為信託公司開辟一個廣闊的市場。
二：證券投資基金的概念、本質、法律地位
證券投資基金是指一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發行基金單位，集中投資者的資金，由基金託管人託管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資。
剖析證券投資基金的本質，可以看出：
首先，證券投資基金是組合股票、債券等金融工具的權益形成的派生證券，它兼有股票和債券的特徵，又有比股東和債權人更多的可選擇權益。
其次，基金證券作為一種特定的投資憑證，既是投資者的所有權證書，又反映著基金持有人與基金管理人之間的資金信託運作關系。
此外，證券投資基金還具有以下明顯特徵，如投資人數眾多，以證券市場中各種可交易證券為投資對象，基金管理人與基金託管人必須分離等。
考察證券投資基金的法律地位，須將其與《證券法》《公司法》《合同法》《信託法》作以橫向比較。
首先，證券投資基金與證券法之間有著應然關系，如基金發行、投資的都是證券，基金的發行募集及交易應遵循證券法的一般規定等。但基金當事人的權利義務又非證券法所能涵蓋，基金本身還含有組織法的內容。
其次，證券投資基金從組織形式特點出發，可以劃分為"公司型"和"契約型"兩種。公司型基金在組織上按公司法規定設立，依據公司章程運用資金。契約型基金則是按信託契約原則，通過發行帶有受益憑證性質基金證券形成證券投資基金組織。兩種基金形態世界各國各有側重，美國基金的組織形態幾乎都是公司型，亞洲各國無一例外地選擇信託方式的契約型基金。我國《證券投資基金管理辦法》也只規定了契約型基金。
其三，無論基金採用何種形式，都離不開合同。除信託合同、承銷合同應依《信託法》、《證券法》的規制外，其餘合同均在合同法的包容之中。雖投資基金合同系列中的基金合同、保管合同與合同法中的同名合同有出入，但也應屬合同法有名合同規范中的特別規范。
其四，就法律關系而言，證券投資基金是一種特殊的信託關系，基金是一種信託財產，故有主張將投資基金放入信託法中。實質上，投資基金雖屬一種特殊信託，但因許多方面涉及行政管理，是調節一般信託關系的信託法不能包攬的，故我國信託法並未將投資基金予以規范。假如將信託確定為契約型證券投資基金的唯一形式，則可將《證券投資基金管理暫行辦法》作為信託法的特別規定定位。當然，對投資基金的最終法律定位還要取決於《投資基金法》的規定內容，相信這部法律很快會應運而生的。
三：對證券投資基金和資金信託關系的認識
由以上對資金信託和證券投資基金內涵的分層剖析，可以看出二者有許多共同點，但其不同之處也是不容忽視且必須梳理清楚的。
第一，基金或資金的募集方式有公募和私募兩種。公募是指以公開發行方式向社會不特定的投資者募集的方式，私募是指以非公開的方式向特定投資者募集的方式。依《證券投資基金暫行辦法》的規定，證券投資基金只許採用公募方式籌集基金，而依《信託投資公司資金信託管理暫行辦法》的規定，資金信託業務的辦理，不能通過報紙、電視、廣播和其他公共媒體進行營銷宣傳，也就是說，必須採用私募的形式籌集資金。
第二，雖然《證券投資基金暫行辦法》規定的投資對象有股票、債券等金融工具，但是證券投資基金集中的投資對象只是證券市場中的各種可交易證券。而信託資金的投資對象卻十分廣泛，可從事資金拆借、貸款、購買國債、票據貼現、房地產投資、存放銀行、實業投資、項目投資等等。
第三，同是投資證券，證券基金投資上市公司的股票不得超過該基金凈值的10%，同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司發行的證券，不得超過該證券的10%，這是對基金投資量的限制。而信託資金對上市公司的投資沒有量的限制，必要時，信託公司還可將自有資金一起投入（基金管理公司卻嚴禁以自有資金對外投資），通過對上市公司的控股達到對證券市場的控制，以求合法獲得最大的利益。
第四，證券投資基金的設立、募集、交易、投資運作及保管等主要由中國證監會監督管理。而資金信託行為分為兩個階段即信託活動階段和投資活動階段，前一階段依規定由中國人民銀行監管，後一階段投資證券市場的投資活動由中國證監會監管，故而從監管力度上講，後者更大些。
第五，證券投資基金的法律關系與資金信託法律關系有極大區別。雖然《證券投資基金管理暫行辦法》發布之時，我國尚無《信託法》，但審視該《暫行辦法》的內容，對契約型基金的認識仍需統一到信託上來。與典型的資金信託法律關系相比，證券基金呈現出一種特殊的信託法律關系特徵。一般信託關系的當事人有三方即委託人、受託入和受益人，其中，委託人（投資人）是真正的財產權人，信託關系確立後，委託人將財產權轉移給受託入使受託入成為名義上的所有權人，為受益人的利益按信託文件的約定管理、運用信託財產。而證券基金中卻有兩重信託關系，一重為投資人以購買基金單位的方式將財產轉移給基金管理公司，在投資人（委託人）與基金管理公司（受託入）間形成了以投資人自己為受益人的自益信託關系。另一重是基金管理公司作為委託人，商業銀行作為受託入（基金託管人），投資人作為受益人的他益信託關系。此信託關系之所以特殊，其一，在於基金管理人兼有委託人和受託入的雙重身份；其二，是作為受託入的基金管理公司必須將基金轉委託給基金託管人託管且無須徵得投資人的同意；其三，是基金管理公司轉委託的行為依信託法第30條的規定應認定為代理行為，而在證券基金關系中卻應定性為信託關系；其四，作為受託入的基金託管人依法享有監督委託人基金管理公司的權利，此乃基金信託關系的一大特色。其五，一般信託關系的共同受託人對第三人承擔的是連帶責任，而基金管理公司與基金託管人作為共同受託人，無須共同對第三人承擔連帶責任。
第六：從基金的組合特點出發，可將基金劃分為封閉式基金和開放式基金。封閉式基金是指基金證券的預定數量發行完畢，在封閉期內，基金資本規模不再增大或縮減。開放式基金指基金資本可因發行新的基金證券或投資者贖回本金而變動的證券投資基金。開放式基金中投資人可隨時撤回投資的靈活性特徵與資金信託的法律特徵具有明顯區別。資金信託中除信託法第53條 規定的終止原因外，信託財產不能轉移。如信託文件規定受益人可轉讓受益權的，信託公司也只是負責為其辦理轉讓的相關手續，並不發生信託財產的轉移。從這一區別可以看出，開放式基金具有的活期存款特性迫使管理人不能將募集的資金全部用於投資，須保持一定數量的現金供投資人隨時提取，這勢必影響資金的使用效率，顯然，信託資金更具有長期性、穩定性的優勢。
第七：基金的運作往往是先組合資金再選擇投資對象，風險大，成本高，投資人獲利甚微。資金信託卻能從容選擇投資項目，待發現有獲利項目後，再組合資金。由於資金信託中信息披漏的要求比基金的要求低，故投資更具有隱蔽性，運作更靈活，加之自有資金的注入使投資人與委託人的利益趨於一致，所以此?quot;代人理財"的方式更能使投資人獲取高收益。

I. 遺產信託和保險比哪個更適合受益人

保險小編幫您解答，更多疑問可在線答疑。

信託產品投資是最近5年進入到中產階層的理財方式。因信託產品是銀監會監管的信託機構發行的金融產品，在風險控制上和項目選擇上都具有把控性。信託產品一般為固定收益率，比銀行的定期存款高一倍的收益，讓群眾趨之若鶩。銀監會的窗口指導以及《信託投資公司管理辦法》《信託法》等一法三規的約束下，以及剛性兌付，都給與信託產品低風險高收益的特徵。同時信託可同時參與貨幣市場、資本市場、實業投資等獨特製度優勢，靈活的制度安排，讓信託業務發展迅猛。截止到2012年第二季度，信託管理資產5.5萬億。信託理財的優勢有：
1、信託財產的獨立性和安全性
信託財產的獨立性是安全性的前提，所謂安全性主要表現在三個方面。其一，信託財產不受政治、經濟、外匯管制、債權訴訟、子女或受益人管理不善等因素影響，在出現財產糾紛時，能夠免於被沒收。其二，信託財產的債權人對信託財產不得請求強制執行或拍賣。其三，信託財產的債權，不得主張與不屬於信託財產的債務抵消。這種安全性實際上秉承了信託最古老的宗旨，為個人的家庭財產提供保障，並保護私人的資產不受非法侵害。
2、信託計劃的靈活性
信託計劃的靈活性對於滿足投資者多樣化的投資需求而言也是頗具吸引力的。信託契約既可以一直延續下去，也可以隨時被撤銷；既可以重新分配信託財產，也可以更換受益人，並且隨時更改信託財產的行政管理及操作。另外，在國外利用信託合理避稅，也是眾多投資者對其趨之若鶩的一項優點。眾所周知，遺產稅是西方國家平衡社會財富的一個重要手段，遺產的移轉在很多國家和地區被強制徵收遺產稅，如美國、加拿大、英國等，累進稅率一般都在50％左右。因此，財產所有人避免被課稅最理想的方式便是成立信託，通過信託的設立，信託財產不受信託人的死亡影響，並可在合法框架下，省下可觀的費用。
3、專家理財
案例一謹慎打理退休金
陳老師是一所重點高中的數學老師。退休以後，陳老師夫婦靠每個月的退休金生活，老兩口住在早年分到的一套兩室一廳的房子里。兒子和女兒都已經結婚了，平時也經常回來探望二老，晚年的退休生活可謂幸福美滿。
一年前，陳老師在小區老年人活動中心打牌的時候，聽到周圍的人都在熱烈地討論股票。陳老師從來沒有接觸過這個東西，但聽到這段時間股票投資可以賺大錢，並且比存在銀行或是購買國債收益都高時，陳老師有點心動了。回到家裡，他馬上和老伴商量是不是也拿點錢出來炒炒股票。沒想到，商量來商量去，老伴就是不同意。理由很簡單，陳老師從來沒有接觸過股票，萬一被套了，家裡這點錢可不夠賠的。就為這，老兩口發生了矛盾。
後來，女兒托朋友打聽，發現有一種叫信託的理財工具，比股票穩妥，年收益又比銀行高，就介紹給了父親。老夫妻倆經過多方咨詢，最後決定試試。他們花了10萬元買了一家信託公司的基礎設施集合資金信託，期限為2年，年預期收益率為4.6%，這樣算算2年後得到的本金加收益共計10.92萬元。這樣既避免貿然投身股海，又賺取了比銀行更高的錢，真是一箭雙雕。最近，股市發生震盪，小區活動中心裡不少新入股的老年人都唉聲嘆氣，愁雲慘淡。陳老師覺得非常慶幸，看來當時的決定還是明智的，否則現在一定也是著急上火了。
點評：
對於一些沒有投資知識和經驗的普通居民，尤其是老年人來說，銀行存款和購買國債仍然是目前的主要投資手段。但隨著金融市場的逐步發展，這些保守投資的收益率與股票等金融工具相比落差越來越大。在高回報面前，他們往往變成了「無知者無畏」的激進型投資者，忽視了入市的高風險。在這種情況下，信託無疑成了一項比較適合的投資工具。既無須擔心由於缺乏投資知識而帶來的巨大風險，又可以保證一定的投資收益，可謂相得益彰。
案例二為孩子設立教育投資
每位父母都希望給自己孩子創造最好的教育環境和最舒適的生活條件。據一家相關媒體的調查，某中學初一年級約300名學生，13年來包括生活、學習、休閑、投資等方面的費用最高竟達105萬元。而統計從出生到大學畢業所需的費用，平均下來竟然也要43.35萬元。可見，當前培養一個孩子所需的資金，幾乎要耗盡一個工薪家庭一輩子的儲蓄，壓在父母身上的教育重擔實在是無比沉重。
馬女士和丈夫都在政府部門任職，在生活上相對比較寬裕。馬女士有一個兒子，今年6歲。雖然孩子還小，但夫婦倆已經開始規劃孩子的未來。馬女士和丈夫都是大學畢業，他們希望自己的兒子將來能夠出國留學，擁有光輝的前程。為了實現這個夢想，他們決定從現在開始准備資金。
在對現在金融市場上的理財工具逐個分析一遍後，馬女士和丈夫決定為兒子設立一份教育信託。他們從自己的資產中拿出50萬元交給一家信託機構做孩子的教育和創業信託。該信託計劃在20年後才將信託資金交給馬女士的兒子，並規定在未來6年時間，每年追加5萬元的款項。這筆信託資金將用來滿足孩子未來留學、結婚、創業等需要。按照契約合同，如果在信託期間馬女士的兒子出國留學，將由該信託機構取出30萬元作為留學資金。並且，馬女士每年還可領取相關的利息。
馬女士對這筆信託的設立感到滿意，它既保證了孩子今後出國留學所需的資金，又有比放在銀行里收益率高並可以隨時間增值，是一項比較放心的投資。
點評：
通過信託機構為子女規劃未來的求學、生活、創業資金正在成為一種流行趨勢，這種新的理財方法可以將父母從無止境的教育資金投入下解放出來。父母可以通過一些信譽良好、實力雄厚的專業機構代為管理這筆信託資金，最重要是注重投資手段的安全性和收益性。
案例三財產隔離和保護
吳先生自己經營一家制衣廠已經有5、6年了，這幾年對外出口形勢很好，吳先生和妻子拚命工作，總算為自己掙下了百萬家財。夫妻倆有一個10歲的女兒，由於生意繁忙，實在沒辦法照顧到她，只好把她交給外婆照顧。由於自己從事外貿出口生意，吳先生很擔心萬一哪天由於一些客觀原因沒有按定訂單交貨，那就要賠上一筆較大的賠償金。為了讓女兒將來的生活有一定的經濟保障，吳先生想為孩子留下一筆錢。
經過多方咨詢，又找了一些金融界的朋友商量，吳先生夫婦決定投資信託產品。有了這個想法後，吳先生自己買了一些關於信託的書來看，了解了一定的信託知識。最後決定購買當地一家信託公司推出的一個3年期組合投資信託計劃，他們一共投入100萬元人民幣購買了這個信託產品，並制定自己的女兒作為唯一的財產受益人。做完這一切，吳先生和妻子總算鬆了口氣，覺得這下子不用成天提心吊膽了，不管怎麼說，孩子的優質生活有了保障，對父母來說算是解決了最大的一塊心病。
沒想到，過了兩年，吳先生夫婦在一次生意中蒙受了巨大的經濟損失，不僅自己所有的積蓄血本無歸，還欠下一屁股債。為了還債，吳先生夫婦把他們早年買下的一套別墅和家中的兩部轎車都出售掉，卻仍然沒有還清債務。這時，吳先生的債主得知夫婦倆人還有一筆100萬的信託投資，便向法院提請要求取得這筆信託財產的收益權。法院受理後進行調查，發現這筆信託財產的受益人並不是吳先生而是其女兒，根據《信託法》規定，駁回了債權人的要求。吳先生為女兒設置的信託資金終於發揮了作用，如今，吳先生已經還清了所有的欠款，決心重整旗鼓，東山再起。先前設立的信託資金為他們解決了最大的後顧之憂。
點評：
根據我國《信託法》第十五條規定：信託財產與委託人未設立信託的其他財產有區別。設立信託後，委託人死亡或依法解散、被依法撤銷、被宣告破產時，委託人不是唯一受益人的，信託存續，信託財產不作為其遺產或清算財產。吳先生的女兒是他設立的信託資產的唯一受益人，這是當初在契約中特別強調的，因此吳先生的債主無法剝奪他女兒享受信託資產收益的權利。如果當初吳先生沒有想到為孩子留下這么一筆財產，在他生意失敗後，可能會覺得失去動力，一蹶不振，也就不會有後來的重新努力和奮鬥了。
總而言之，信託產品除了具有使個人或家庭的財產保值、增值這一理財工具的共性外，還擁有管理子女生活、教養及創業資金，妥善安排個人退休生活，控制家族股權，照顧遺族等多種優勢。蘋果公司偉大的創始人喬布斯先生採用信託基金管理遺產，雖然這個偉人離開了我們，但是喬布斯的財富依然發揮作用。華人首富李嘉誠先生規劃接班人與財富分配也採用了信託基金的模式，這樣可以避免家族人員搶奪遺產種下禍根。
希望採納