安信信託2017一季報

A. 信託承諾剛兌，卻被法院判無效，這件事會有什麼影響

安信信託迎來首個因法院認定「剛性兌付」承諾無效而勝訴的案件。但據安信信託2019年年報顯示，安信信託作為高有28宗涉及提供保底承諾的問題，涉訴本金105.39億元。

來源 | 不良資產頭條綜合中國基金報等

12月26日，安信信託公告稱，12月25日公司收到湖南省高級人民法院關於上述案件的二審判決書，湖南高院經審理認為，安信信託與湖南高速集團財務有限公司（下稱湖南高速）簽署的相關協議系違規剛性兌付行為，應屬無效。湖南高院支持安信信託上訴請求，判決撤銷一審判決，駁回湖南高速其他訴訟請求。

安信信託為綠地外灘中心發行信託

湖南高速4億本金踩雷

此前，湖南高速起訴安信信託，與其認購的「安信安贏42號」產品預期有關。根據安信信託披露，湖南高速為安信信託發行的信託計劃受益人，涉及信託資金4億元。此前雙方簽訂了《信託受益權轉讓協議》及《補充協議》（下稱「涉案協議」），約定自2019年5月4日起安信信託每季度向湖南高速支付信託資金不低於1億元，但安信信託並未履行協議。

據了解，安信安贏42號對應的底層資產為上海董家渡金融城項目（現更名「綠地外灘中心」），安信信託持有該項目開發公司中民外灘45%的股權，這是安信信託於2017年6月從中民投接手的，計劃發行系列信託產品募資不超過240億元以受讓這部分股權。

截至2019年12月12日，安信安贏42號存續規模172.0094億元，其中優先順序信託收益權129.0029億元，劣後級信託受益權43.0064億元，而優先順序的認購人中有5家銀行、1家財務公司與部分個人投資者，分別為中信銀行60億、大連銀行24.7億、雲南紅塔銀行8億、朝陽銀行20億、樂山銀行3億、湖南高速4億。

2020年1月，湖南高速將安信信託告上法庭。8月，湖南省長沙市中級人民法院作出一審判決，安信信託向原告湖南高速支付信託受益權轉讓價款本金4億元及信託資金及收益（收益按年利率 7.5%支付）、違約金（按年利率 10%，限定總額不超過1.25億）、代理律師費98萬元、律師咨詢費60萬元、差旅費9萬元。

此後安信信託提起上訴。湖南高院二審認為，安信信託公司和湖南高速雙方依據《信託合同》建立的信託法律關系，而通過其後簽訂的《信託受益權轉讓協議》及《補充協議》，改變了《信託合同》確立的權利義務關系。原受託人安信信託受讓了原由湖南高速享有的信託利益並承擔了因信託計劃所產生的全部投資風險。而湖南高速則從《信託合同》中脫離出來，通過收取固定的信託受益權的轉讓價款來獲取利益。

湖南高院：據《九民紀要》 承諾剛兌無效

湖南高院認為，如果《信託受益權轉讓協議》及《補充協議》實際履行，會達到委託人從受託人處得到了本息固定回報、保證本金不受損失的結果。其法律關系是名為信託受益權轉讓，實為保本保收益的承諾安排，違反了《中華人民共和國信託法》第三十四條「受託人以信託財產為限向受益人承擔支付信託利益的義務」的規定，應屬無效。

值得注意的是，在審理過程中，湖南高院就《信託受益權轉讓協議》及《補充協議》的簽訂是否為剛性兌付行為向信託公司的主管部門進行了征詢，主管部門對安信信託進行相關調查後認為，安信信託與湖南高速簽署的涉案協議屬於違規剛性兌付行為。

此外，最高院2019年11月4日發布的《全國法院民商事審判工作會議紀要》（下稱九民紀要）第 92 條規定，信託公司、商業銀行等金融機構作為資產管理產品的受託人與受益人訂立的含有保證本息固定回報、保證本金不受損失等保底或者剛兌條款的合同，人民法院應當認定該條款無效。受益 人請求受託人對其損失承擔與其過錯相適用的賠償責任的，人民法院依法予以支持。實踐中，保底或者剛兌條款通常不在資產管理產品合同中明確約定，而是以「抽屜協議」或者其他方式約定，不管形式如何，均應認定無效。

湖南高院援引此條法規認為，本案中雖然沒有在《信託合同》中直接約定保本保收益的條款，但在《信託受益權轉讓協議》《補充協 議》的約定顯然是保本保收益的約定，如前如述，屬於剛性兌付的約定，故該兩協 議應認定無效。

二是繼續加大投資者教育，無論是機構投資者還是個人投資者，希望都深化對信託法律關系以及信託產品特徵的認識，信託財產是具有獨立性的，信託的受益人在受託人履職盡職的情況下，是以信託財產為限來獲得信託收益的，所以擔保、兜底、剛兌承諾都是不受保護的，都是無效的。

勝訴利好安信信託重組

此次湖南高院的二審判決是安信信託首次取得的勝訴案件，或具有轉折意義。

此案進展對於正在進行重組的安信信託無疑是重大利好。此前在12月16日晚間，安信信託發布公告稱，公司向控股股東函證確認，截至目前，上海電氣集團總公司等企業及相關方（簡稱重組方）已基本完成對安信信託的盡職調查工作，相關各方正就本次重組開展商務談判。

另外，這已經是安信信託近期在訴訟方面取得的第二次勝利。12月3日，安信信託發布公告稱，近期公司收到上海市楊浦區人民法院就「安信穩贏株洲電商產業園項目股權投資集合資金信託計劃」（下稱「涉案信託計劃」）項下兩位自然人投資者訴安信信託營業信託糾紛案作出的兩份一審民事判決書，法院經審理後認為，安信信託在管理涉案信託計劃中並無重大過失行為，未違背受託人的信義義務，駁回兩名原告的訴訟請求，並稱商事信託是高風險、高收益的商事行為，遵循「賣者盡責，買者自負」原則，各方當事人均應遵循商事行為的原則及法律規定履行義務、承擔責任。

B. 安信信託2017年還有上漲空間嗎

2017年一二線城市房價將繼續上漲，不同地區分化嚴重。只有極少數聲音認為，未來樓市面臨的版問題越多。從市場權預期看，目前對於一二線城市房價繼續上漲的認識基本是一致的，而對於三四線城市則有分化的看法。實際情況是，三四線城市的房價難以大漲，但下跌的空間也不存在。對於2017年的房價判斷是，持續上漲，同時要警惕部分城市相對力度大的漲幅。

C. 年報揭秘五大機構最新布局有哪些

隨著上市公司2017年年報披露逐漸進入密集期，上市公司股東人數的變化以及機構持倉情況也開始浮出水面。分析人士表示，上市公司股東戶數減少，通常表明主力資金在吸籌，而籌碼集中度上升的個股，往往具備更好的投資機會。市場研究中心統計發現，截至昨日，已有67家公司披露2017年年報。其中有44家公司股票籌碼集中度有所提升，有21隻個股受到機構資金(基金、社保、險資、券商、QFII)的增持，增持部分合計參考金額約為44億元。從業績、籌碼和機構持倉等方面對已披露年報業績的公司進行梳理分析，以供投資者參考。

44隻個股籌碼集中度提升

市場研究中心根據同花順數據統計發現，在兩市已披露2017年年報的67家公司中，截至2017年末，有44家公司股東戶數較2017年三季度末出現下降，標志著籌碼集中度出現提升。

對此，分析人士表示，通常來看，籌碼集中度的提升與場內大資金的布局關系緊密，而這將有效減弱資金面對個股未來走勢的分歧，更有助於個股在後市形成強於市場的單邊行情。

具體來看，在上述個股中，江化微(33.42%)、利爾化學(29.54%)、健友股份(22.47%)等個股股東戶數均下降逾20%，此外，包括天業通聯、方大化工、ST慧球、方大特鋼、牧原股份等在內的11隻個股報告期末股東戶數也均下降10%以上。

值得一提的是，上述股東戶數明顯下降的個股中，部分標的在近期已實現突出表現，其中，勝宏科技月內累計大漲

29.22%，方大特鋼漲幅也達到22.75%，此外，利爾化學在此期間累計漲幅也超過10%，為16.21%。

個股中，方大特鋼在2017年實現業績同比翻番，增幅達281.40%，實現歸屬於母公司凈利潤25.40億元，2017年年末股東戶數較三季度末下降14.27%，最新收盤價為18.56元，對應動態市盈率為9.69倍。對於該股，中泰證券表示，公司作為區域內中大型鋼鐵生產集團，其彈簧扁鋼和汽車零部件在細分市場領域佔有重要地位。此外，作為業內民營鋼企的典型代表，高效靈活的管理機制有望推動其持續降本增效，在行業盈利整體保持較強背景下，未來公司業績有望繼續提升，預計公司2018年-2020年每股收益將分別達到2.05元、2.20元以及2.29元。

21隻個股獲五大機構增持

根據上市公司2017年年報及基金四季報數據披露顯示，截至2017年四季度末，在上述67隻個股中，有44隻個股受到五大機構資金(基金、社保、險資、券商、QFII)的布局，佔比65.67%。

具體來看，市場研究中心根據同花順數據統計發現，在上述獲得機構資金布局的個股中，有21隻個股去年四季度末五大機構合計持股數量較三季度末出現上漲，南鋼股份(6588.77萬股)、江南高纖(2361.94萬股)、牧原股份(2150.49萬股)、利爾化學(1836.98萬股)、方大炭素(1835.49萬股)、哈葯股份(1582.53萬股)、海達股份(1547.74萬股)等個股機構合計增持數量居前，均超過1000萬股。

從增持部分參考市值上看，以2017年最後一個交易日的收盤價計算，上述21隻個股五大機構增持部分合計市值約為44億元，其中，長春高新(13.33億元)、牧原股份(11.37億元)兩只個股機構合計增持部分市值均超過10億元，此外，增持部分市值超過1億元的個股還包括：方大炭素、南鋼股份、利爾化學、海達股份、勝宏科技、江南高纖。

新進方面，分機構來看，基金去年四季度新進利爾化學、海達股份、沃施股份、瀚葉股份等4隻個股，社保基金新進南山鋁業、江南高纖、方大特鋼等3隻個股，險資新進江南高纖、海達股份、科森科技、英維克等4隻個股，券商新進方大炭素、峨眉山A、華微電子、江化微等4隻個股，而QFII則在去年四季度新進利爾化學1隻個股。

綜合來看，利爾化學及江南高纖兩只個股在去年四季度均受到了兩類機構的新進布局。其中，利爾化學在今年以來市場表現出色，年內累計漲幅為33.64%。對於該股，海通證券表示，公司是氯代吡啶類龍頭，保持草銨膦行業領先。預計公司2018年-2020年每股收益分別為1.12元、1.50元、1.66元，考慮公司龍頭領先地位及新產能釋放帶來的高成長，給予2018年20倍市盈率，對應目標價22.4元。

看誰賺錢就去那個。

D. 安信信託股價值多少

安信信託（600816）截止2017年2月3日收盤，其總市值：540.5億元，流通市值：296.2億元