跨國並購融資的特點

⑴ 海外並購的並購特點

中國企業在並購中展現了熟練的國際融資技巧。以京東方為例.收購現代TFr項目耗資3.8億美元。但京東方真正自有資金購匯僅6000萬美元，國內銀行借款9000萬美元。另外的2.3億美元，一部分通過BOE—HYDIS以資產抵押方式，向韓國產業銀行、韓國外換銀行、Woori銀行以及現代海商保險借款摺合1.882億美元，另一部分，來自HYNIX提供的賣方信貸、通過BOE—HYI)IS以資產向HYDIS再抵押方式獲得抵押貸款。賣方信貸總額為3963萬美元。實際上。京東方憑借高超的融資技巧，以6000萬美元的自有資金就完成了3.8億美元的海外收購。演繹了標準的杠桿式收購。

⑵ 國際跨國並購的優缺點

跨國並購有如下優勢：
1．迅速進入他國市場並擴大其市場份額
一國企業進入他國市場，通常採用兩種方式：第一種是直接向他國出口產品。由於跨國運輸的高昂運費和他國關稅壁壘的阻礙，使得企業產品的價格變得非常高，從而在他國市場喪失了價格競爭力；第二種是在他國建廠，也就是所謂的「綠地投資」。但是這種方式耗費的時間比較長，從選擇廠址、修建廠房、購買和安裝生產設備、招聘並培訓管理人員和其他員工，一直到安排企業的原材料供應和產品的銷售，這些都要耗費相當的時間和精力。由於國際市場變化很快，當新廠建設完成時，原來建廠所依據的市場情況已經發生了很大的變化。但是，並購可以使一國企業以最快的速度進入他國市場並擴大市場份額。
2．有效利用目標企業的各種現有資源
目標企業在東道國一般都有比較成熟和豐富的資源，具體說來包括以下內容：（1）成熟完善的銷售網路；（2）既有的專利權、專有技術、商標權、商譽等無形資產；（3）穩定的原材料供應保障體系；（4）成型的管理制度和既有的人力資源；（5）成熟的客戶關系網。這些資源的存在可以使並購方繞開初入他國市場的困難，迅速投入生產，完善和開拓銷售渠道，擴大市場份額，減少競爭壓力。這些都是其他跨國投資方式難以獲得的。
3．充分享有對外直接投資的融資便利
一國企業向他國投資常常需要融資。與「綠地投資」相比，並購可以比較容易地獲得融資。具體說來，跨國並購完成後，並購方可以通過以下途徑獲得資金：（1）用目標企業的實有資產和未來收益作抵押，通過發行債券獲得融資；（2）用目標企業的實有資產和未來收益作抵押，直接從金融機構獲得貸款；（3）並購方通過與被並購方互相交換股票的方式控制目標企業，從而避免現金支付的壓力。
4．可以廉價購買資產或股權
跨國並購常常能夠用比較低的價格獲得他國企業的資產或股權。這主要有三種情況：
第一種是目標企業低估了自己某項資產的價值，而並購方對該項資產卻有真實地認識。這樣，並購方就能以較低的價格獲得他國企業的資產；
第二種情況是並購方利用對方的困境，低價收購虧損或不景氣的企業；
第三種情況是利用目標企業股票暴跌的時候收購其股票。
5．其他優勢
跨國並購還可以有效降低進入新行業的壁壘，大幅度降低企業發展的風險和成本，充分利用經驗曲線效應，獲得科學技術上的競爭優勢等等。
跨國並購方式的缺點
並購方式也具有一些內在的缺點，這正是為什麼跨國公司也使用創建方式來替代並購方式的原因。
企業規模和選址上的問題。跨國公司可以通過跨國創建方式選擇適當的地點並按照自己所希望的規模籌建新的企業。但是採用並購方式往往難以找到一個規模和定位完全符合自己意願的目標企業，尤其是在市場不發達的發展中國家，這個問題尤其突出。
原有的契約或傳統關系的束縛。現有企業往往同它的客戶、供給者和職工具有某些已有的契約關系或傳統的關系。如果結束這些關系可能在公共關繫上付出很大代價，然而繼續維持這些關系可能被認為是差別待遇。與供給者之間的關系也可能碰到類似的情況。
並購後的整合工作難度大。並購的成功不僅僅是一種財務活動，更取決於並購後對公司的整合工作的有效程度。而這種整合工作的難度是相當大的。而採用創建方式，原企業與新建企業之間的銜接比較容易。

⑶ 跨國公司國際融資的方式有哪些及其特點，試舉例說明

一、國際融資方式 中小企業，資金，融資為支持我國中小企業開拓國際市場，中小企業可一次性從商務部、財政中小企業融資徵信系統今增家金融機構交行梯級貸款資金幫小，互聯網正在改變商業規則，聰明老闆使用慧聰買賣通。慧聰網中國領先的行業門戶，提供中芯國際融資京東方行業資訊、中芯國際融資京東方交易市場、電子商務、企業信息服務等，國際結算融資業務慧聰網時信息來源中國銀行總網授信額度授信額度包括我行信貸部門或統一授信評審機構為單一客戶核定的開證額度、信託收據，中小企業融資的國際比較與借鑒慧聰網時分信息。
二、國際融資案例 定義國際融資是指在國際金融市場上，運用各種金融手段，通過各種相應的金融機構而進行的資金融通。隨著國際資本的流動速度的加快，對資金需求的增加，國際融資越來越成為一國融資的重要手段之一。方式和特點根據國際融資關系中債權債務關系存在的層次來分類，有存在雙重債權債務關系的間接融資，還有隻含單一債權債務關系的直接融資。（一）直接融資1．國際債券融資國際債券即發行國外債券，是指一國政府及其所屬機構、企業、私人公司、銀行或國際金融機構等在國際債券市場上以外國貨幣面值發行的債券。國際債券主要分為歐洲債券和外國債券兩。
三、跨國公司國際融資的方式有哪些及其特點試舉例說明 國際融資是指在國際金融市場上，運用各種金融手段，通過各種相應的金融機構而進行的資金融通。一、國際融資的主要方式及其特點根據國際融資關系中債權債務關系存在的，可以說，真正意義上的大規模國際融資開始於二戰以後，隨著戰後各國經濟的恢復和增長，國際經貿往來迅速發展，國際資金融通規模也隨之日益擴大。在日趨全球一體化的現代，，國際融資已成為一國融資的重要手段之一。其主要的融資方式包括國際債券融資，國際股票融資，海外投資基金融資，外國政府。

⑷ 近年跨國並購投資有哪些主要特點

您好，從總體上看,近年來跨國並購主要呈現出以下幾個特點:

1、並購方式以橫向並購為主,以股本置換代替貨幣支付

與前些年相比,20世紀90年代中期以來,企業間以強強聯合、優勢互補為明顯標志進行橫向並購,以降低成本達到規模經濟,增強國際競爭力。這種橫向並購在銀行、保險、航空、通信、汽車、醫葯等行業中表現尤為突出。如1998年德國戴姆勒賓士公司與美國第三大汽車製造公司克萊斯勒公司達成合並協議,涉及市場金額高達920億美元;1999年英國沃達豐公司以2000億美元收購德國曼內曼斯;美國在線公司以1600億美元並購時代華納公司等。跨國並購的主要實施形式也不再是支付貨幣,而是股本置換。1999年全球109起巨型跨國並購案中有26起是通過換股形式完成的;2000年44%的跨國並購通過換股形式完成;即使是在主要國家經濟低迷、股市不景氣的2001年,這一比例依然達到了24%。

2、跨國並購向第三產業集中

經濟合作與發展組織(OECD)最近發表的一份題為《外國直接投資趨勢和近期發展》的報告說,對外投資中原來有50%的比例投資於工業行業,現在有超過2/3的比例投資於國外服務行業。跨國並購的行業主要集中在汽車、能源、電訊、煙草、制葯、食品飲料和金融服務業。1998年以來,僅銀行、通訊行業的企業並購數額就占整個並購總額的60%。2000年,跨國並購的主導產業主要是與信息技術有關的產業。這些產業部分屬於運輸、倉儲、通訊產業,部分屬於電子和電子設備。這些產業既是2000年最大的收購目標,也是最大的收購部門。金融企業的跨國並購在2000年的跨國並購總量中所佔比重超過了20%。跨國並購向第三產業集中成為趨勢。

3、跨國並購實施的行為主體發生變化

從20世紀90年代中期開始,發展中國家在跨國並購中的地位逐漸顯現出來。跨國並購仍以發達國家為主,但發達國家以發展中國家企業為目標的並購數量呈上升態勢。如發達國家在中國、印度、印尼、土耳其、巴西、墨西哥等發展中國家所實施的並購活動。根據《亞洲並購報告》的統計,在1995年亞洲50起最大的並購案中,涉及34起跨國並購案,其中由發達國家發起的對發展中國家的並購案為10起,占跨國並購案總數的近30%,並購交易額達28.91億美元;在1996年亞洲50起最大的並購案中,涉及29起跨國並購,其中由發達國家發起的對發展中國家的並購案為8起,占跨國並購案總數的27.6%,並購交易額達57.2億美元。

如能給出詳細信息，則可作出更為周詳的回答。

⑸ 當今世界跨國並購的特點與趨勢(1000字小論文）謝謝----------急用、、、

論當今世界跨國並購的特點與趨勢

導論

在近20年間，伴隨著跨國公司的迅速擴張，企業並購已跨越國界，進而引發全球性的跨國並購浪潮，並對世界經濟產生了不可估量的影響。因此，研究這一新現象，對於正確判斷世界經濟新結構和未來趨勢，藉以正確制定戰略和政策，具有特殊意義。
改革開放的中國正面臨著跨國並購浪潮的沖擊。隨著外商對華投資的連年穩定增長，並購活動也已悄然開始。並購的方式有證券市場和企業產權市場上整體收購，也有協議並購和合資企業內通過股權轉讓或增資擴股稀釋中方股權的方式進行並購。並購的目標也從一般性企業向效益較好的大中型企業發展，從零散選擇轉向行業進攻。面對跨國公司並購活動對中國的滲透，我國顯然是缺乏充分准備的，沒有相應的對策和配套的政策以及完備的法律，對跨國公司的並購活動加以引導和管理。另一方面，中國自己也已成為相當大的海外投資者，對外跨國並購也取得了不少實質性進展。但是，我國企業的跨國並購尚屬初級階段，如何運用跨國並購的理論，借鑒發達國家跨國並購的經驗，通過跨國並購方式走出我國企業國際化經營之路，是值得我們研究的重要課題。
跨國並購現象是企業並購現象和跨國投資現象的結合。就企業並購和跨國投資各自作為研究對象而言，各都有較為系統的理論，但將企業並購和跨國投資作為一個研究對象－－跨國並購－－來加以研究，就缺乏跨國並購中特殊性問題的系統研究。
從研究的現狀來看，跨國並購交易最活躍的美國和歐盟，也是研究人員最多的國家和地區。如美國的《Mergers and Acquisitions》雜志、《Mergerstat Survey》雜志，英國的《Acquisition Monthly》雜志等，是專門發布並購交易信息和統計數據的專業雜志。但僅僅停留在跨國並購交易數、交易量等現象的統計表述方面。其他涉及到跨國並購的研究主要表現在反托拉斯研究和競爭政策方面的，研究的角度主要是站在東道國的立場上從反托拉斯和不正當競爭的方面展開。
由於跨國並購真正成為世界經濟中的一個重要經濟現象時間不長，理論界對其的關注和研究才剛剛起步，故尚有許多值得研究的地方，如跨國並購在最近10幾年之所以掀起高潮的動因問題？跨國並購對世界經濟格局的影響問題，如資源配置的效應問題、競爭問題、東道國的效應問題，管理問題，國際社會對此的引導、管理、協調問題等，都有許多值得探討的問題，而這些問題並非用國內並購理論和跨國直接投資理論簡單相加的方法就能解決。
鑒於以上的認識，根據跨國並購的研究現狀和現有資料的實際狀況，筆者在書中嘗試提出這一領域研究的基本框架，並就其中的核心問題提出自己的見解。
本書研究的思路是根據跨國並購形成和發展的自然邏輯而展開的，即從跨國並購的歷史淵源－－國內並購開始，進而跨越國界而成為跨國直接投資中的一個重要方式，鑒於對跨國並購現象的理論解釋既非單純的並購理論或單純的跨國直接投資理論所能完成、也非兩種理論的簡單疊加所能包羅。所以筆者嘗試在重點突出並購動因理論和跨國直接投資理論有機結合研究的前提下，綜合運用系統論、決策學、世界經濟原理等不同學科研究方法，通過剖析一個並購動因理論和跨國直接投資理論都未回答的問題－－跨國公司為何在跨國並購和跨國創建這兩種對外直接投資方式上越來越傾向於選擇前者而非後者？提出了跨國並購要素組合分析方法，並運用該方法分析了跨國並購這一現象形成的原因，形成的過程，對世界經濟、國別經濟的效應，政府幹預、國際協調等問題，進而結合我國的實際，提出相應的對策框架。
在具體的內容上，按研究的專題設置，全書共分十章，其結構安排由跨國並購現狀、動因、效應和對策四大部分組成：
首先，本書在對企業並購、跨國並購、跨國並購的類型和方式等作了必要的概念性描述後，隨即向讀者展示了當前跨國並購浪潮一浪高過一浪的洶涌澎湃的畫面。筆者通過大量的統計數據，概括了當今世界跨國並購的若干顯著特點，其中最主要的特點及其發展趨勢即是跨國並購方式已取代跨國創建方式而成為跨國直接投資中的主要方式。與此同時，點出了本書要研究的主題－－跨國並購的動因、效應和對策（第一章）。
其次， 就理論上如何對跨國並購動因作出解釋的問題，對目前西方較流行的解釋企業並購的理論（如規模經濟理論、交易費用理論、市場勢力論、經理階層擴張動機論、財務協同效應、股票投機論等）和跨國直接投資理論（如壟斷優勢理論、內部化理論、國際產品周期理論與區位因素理論、國際生產折衷理論、寡佔反應說等跨國直接投資的其它理論）進行了梳理，目的是就這些理論對跨國並購現象的解釋力作出評判。梳理結果表明：企業並購理論對國內並購現象具有較強的解釋力，但無法完整地解釋並購的跨國性問題；跨國直接投資理論對跨國直接投資動因具有普遍的解釋力，但是跨國直接投資包括跨國創建和跨國並購兩種方式，為什麼跨國公司更傾向於選擇跨國並購的方式而非跨國創建方式？則是跨國直接投資理論所無法回答的（第二章、第三章）。為了回答上述問題，就有必要對跨國直接投資中的跨國並購和跨國創建這兩種方式進行考察和比較。為此，本書從經驗分析的角度，比較研究了跨國並購和跨國創建這兩種方式本身所具有的特點；從數量對比的實證分析的角度，證明了世界經濟一體化進程、市場經濟發達程度、並購當事國社會結構的相似性程度、東道國外資政策和法律的限製程度等，對跨國並購和跨國創建的數量對比具有相關性。而這些影響跨國並購的相關性要素正是企業並購理論和跨國直接投資理論之所以未能對跨國並購動因作出滿意的解釋的重要原因（第四章）。在第二章、第三章和第四章的基礎上，筆者運用跨國並購要素組合分析方法，以跨國公司跨國直接投資決策過程為研究起點，吸收企業並購理論和跨國直接投資理論中對跨國並購現象具有較強適用性的合理部分，結合運用其它學科的研究成果，對與跨國並購具有相關性的要素進行了組合分析，從而較為完整地回答了當代國際直接投資中為什麼越來越多地選擇跨國並購而不選擇跨國創建方式的問題，並在此基礎上闡明了跨國並購的動因問題（第五章）。
再次，本書分四個層次討論了跨國並購的效應問題。第一層次概述了目前學者們已經涉及的跨國並購效應的論述；第二層次重點討論了跨國並購效應中的核心問題－－競爭和反競爭效應；第三層次引出了世界上最大的對外並購和接受並購國家－－美國對跨國並購與競爭的討論和跨國並購的實際效應；第四層次對跨國並購的各項效應進行了實證分析，證實了跨國並購對世界經濟和國別經濟的正面效應，同時提出，如不加以有效控制所可能導致的壟斷的負面效應。由此引出了政府幹預、建立跨國並購審查制度和跨國並購國際協調的論題（第六章）。
最後，本書探討了跨國並購的對策問題。第一，討論了政府為克服跨國並購負面效應進行干預的一般理論，並重點介紹了美國、英國、德國、法國、澳大利亞和加拿大等國的跨國並購審查法律與執行機構、審查門檻、審查程序、審查執行情況等內容，並對各國審查制度的共性和個性進行了評述（第七章）。第二，著重論述了國際協調的基本原則、跨國並購的雙邊合作、歐盟超國家的並購審查制度和國際並購審查制度的基本框架（第八章）。第三，論及了我國面對跨國並購浪潮所應採取的對策問題。在跨國公司對我國企業並購方面，就現狀、發展趨勢和我們的對策思考進行了論述。在對策思考這部分中，重點論述了三個問題：轉變觀念，正確認識跨國並購的利弊得失；存利去弊，做到市場調節、政府幹預、國際協調三結合；立法建規，構築跨國並購法律體系的基本框架（第九章）。在我國企業對外並購方面，分析了現狀、預測了發展趨勢、並針對存在的問題提出了我們的對策思考。在對策思考這部分中，嘗試運用跨國直接投資理論，就如何有效利用對外並購的所有權優勢和提高我國先進產業的區位優勢，提出了一些政策建議（第十章）。
本書所作的研究無疑是建築在前人研究成果的基礎之上的，但又不乏自身的特點，這些特點是：
一、提出了跨國並購要素組合分析方法，較為完整地解釋了跨國並購動因問題。這是本書在理論上的主要探索。
1、 世界經濟發展過程中出現的跨國並購實踐，要求從理論上回答這種現象發生的動因、對世界經濟和國別經濟的效應及採取什麼對策等問題。然而到目前為止，經濟學界尚無系統地解釋跨國並購現象的完整理論。跨國並購作為一種在國內企業並購達到一定程度後的更為復雜的跨國性現象，其理論上的解釋首先應起源於並購理論，但是，跨國並購與國內並購相比，具有許多不同的特徵，因此，並購理論對跨國並購現象的解釋既具有一定的適用性，又具有一定的局限性。本書依次分析了並購理論主要流派的觀點，如規模經濟論、交易費用論、市場勢力論、經理主義論、財務協同論等，並對這些理論對跨國並購動因解釋方面的適用性和局限性作了評價。筆者認為，並購理論的不同流派從不同的角度對並購現象作了分析和解釋，有些分析和解釋對跨國並購現象也具有一定的適用性，因為跨國並購起源於國內並購；有些分析和解釋顯然不適用於跨國並購現象，因為跨國並購具有不同於國內並購的特殊性。並購理論對跨國並購動因解釋的局限性首先表現在，並購理論到目前為止還不能形成一種完整的理論體系，用於解釋國內的企業並購現象。也就是說，各種不同的理論觀點還存在著很大的分歧，還不能全面完整地解釋一般的國內企業並購的三個問題，即並購動因、並購效應和並購對策問題，所以對跨國並購解釋的局限性是不容置疑的。其次，跨國並購與國內並購相比，具有許多不同的特徵，而這些不同的特徵並未為經濟學家們在研究一般企業並購時予以考慮進去。最後，許多企業並購理論大都形成於70年代以前，而跨國並購直到80年代後期才作為世界經濟發展過程中的顯著特點而引起人們關注的一個問題。世界經濟形勢的變化對跨國並購的影響等問題是傳統的並購理論所無法解釋的。
2、既然並購理論對跨國並購現象不能作出令人滿意的解釋，那麼，換一個角度，跨國並購作為跨國直接投資的一種方式，其動因和效應問題能否從跨國直接投資理論中得到滿意的解釋呢？本書為此對跨國直接投資理論的主要流派如壟斷優勢理論、國際產品周期理論與區位因素理論、國際生產折衷理論、寡佔反應說以及發展中國家跨國企業發展的動因理論作了分析。國際經濟學界對跨國直接投資動因的幾種代表性學說，在一定程度上解釋了跨國直接投資動因問題，回答了跨國公司為什麼要跨出國門進行直接投資（包括創建和並購）的問題。但是，這些理論並未進一步區分跨國並購方式或跨國創建方式的動因分析。而本書主要論述的是跨國並購，自然要求進一步闡明在國際直接投資中，為什麼跨國並購取代跨國創建而成為國際直接投資的主要趨勢？對於這樣一個問題，目前尚無令人滿意的解釋。
跨國並購和跨國創建是跨國直接投資的兩種方式，各有其優點和缺點，通常也可相互替代。但在不同的跨國公司自身要素和外界各類經濟要素的影響下，對跨國直接投資的選擇會出現明顯的傾斜，相互替代的程度也會明顯降低。大量的統計數據表明：當前，跨國並購方式已經成為跨國公司參與世界經濟一體化進程，保持有利競爭地位，而更樂於採用的一種跨國直接投資方式。這種趨勢還將由於市場經濟體制在國別領域內的進一步拓展、全球投資自由化進程進一步深化和投資政策、法律的國際協調進一步加強等因素得到強化。
3、跨國並購作為世界經濟發展過程中的一個顯著特點，需要理論界在並購理論和跨國直接投資理論基礎上再向前邁出一步，對跨國公司為何在跨國直接投資中更樂於選擇跨國並購方式予以理論上的回答。跨國並購要素組合分析方法就是這種背景下誕生的。
跨國並購的要素可以根據不同的劃分標准作不同的分類，如宏觀要素和微觀要素、經濟要素和法律要素、理論要素和產業要素、國內要素和國際要素、並購方要素和被並購方要素、決策要素和選擇要素等。鑒於本書的目的是對跨國公司為何在跨國直接投資中更樂於選擇跨國並購方式予以理論上的回答，故筆者更多地是從影響跨國公司在跨國直接投資兩種方式（跨國並購和跨國創建）中進行選擇和決策的要素方面進行組合分析。由此，跨國並購要素組合分析主要包括需要層次論、外部刺激論、動機強化論、選擇偏好論、制度安排論和相關要素影響論等。
（1）、跨國並購要素組合分析中的需要層次論分別驗證了跨國直接投資理論中優勢論說（通常是基於最高的需要層次而形成跨國並購的動因）、反應論說（通常是基於中間的需要層次而形成跨國並購的動因）和發展中國家跨國直接投資理論（通常是基於中間或最低層次需要而形成跨國並購的動因）在一定范圍、一定階段的適用性，同時也揭示了這些理論的片面性，即在非特定范圍和階段中的不適用性。
（2）、跨國並購要素組合分析中的外部刺激論運用世界經濟原理，描述了世界經濟一體化的發展進程以及這種進程和跨國並購現象的相互作用過程，證明了跨國公司對外並購的內在需要是符合世界經濟發展潮流的，是有利於世界資源優化配置的。
（3）、跨國並購要素組合分析中的動機強化論從並購和創建兩種選擇方案的外部決策因素的角度，論述了在當代世界背景下有利並購選擇的因素越來越多且影響力越來越大，以致於選擇的平衡被打破，兩者的可替代性不斷地被弱化。從而對跨國直接投資諸理論沒有回答的問題－－為什麼在跨國直接投資中越來越多地選擇跨國並購方式－－作了回答和解釋。
（4）、跨國並購要素組合分析中的選擇偏好論在動機強化論的基礎上，進一步從另一個角度分析了市場尋求型具體動機、出口導向型具體動機、資源尋求型具體動機、技術尋求型具體動機、效益尋求型具體動機等擴張動機不適宜選擇創建方式而更適宜於通過並購的方式來滿足動機的需求並實現既定的目標。顯而易見，動機強化論和選擇偏好論證明了在當代世界背景下，跨國公司在確定對外直接投資的前提下，選擇並購方式是最優選擇，而選擇創建方式則是一種在遇到外部障礙時的次優選擇。
（5）、跨國並購要素組合分析中的制度安排論重點闡明了東道國公司制度、產權交易制度、證券管理制度和法律制度等對跨國直接投資方式選擇的最終的決定性作用，進而也回答了為什麼跨國並購在發達國家之間已居絕對主導地位，而對發展中國家所進行的跨國並購比例很小等問題。
（6）、跨國並購要素組合分析中的相關因素影響論則對跨國投資方式選擇的最後結構具有相關影響，但並不起決定作用的一些因素作了論述。例如，歐美之間的跨國並購為什麼如火如荼？而歐美與日本之間的跨國並購卻相形見拙？西班牙為什麼偏好於在南美地區實行跨國並購？這些問題光用制度安排論來解釋是很難自園其說的，但結合社會結構、歷史淵源、文化傳統、企業理念等相關因素進行解釋，就很容易引刃而解。
跨國並購要素組合分析中的各個部分從不同的角度論述了跨國並購的動因，但它們是一個有機的整體，只有組合起來，才能較為完整地解釋跨國並購的動因，並避免分析的片面性。同時，跨國並購要素組合分析又是一個開放的系統，它的容納性很強，一些主要的跨國直接投資的理論流派程度不同地在該分析方法中得到體現，並從某一個角度的論述來支持該分析方法的完整性。

二、驗證了跨國並購對世界經濟和國別經濟的正面效應。這是本書在實證分析方面的主要探索。
1、跨國並購對世界經濟的正面效應是顯而易見的。
（1）、跨國並購在世界范圍內提高了資源配置的效率。在從本國經濟條件上形成比較優勢的基礎上，產品的交換是基本的和首要的形式。要素的國際流動是比商品的國際流動更高級的形式，它可以形成新的比較優勢和更優化的資源配置，這就是跨國並購的經濟意義。在世界經濟一體化的形勢下，企業必須在世界范圍內安排生產和銷售活動，資源、技術、資金、人才、管理等在更大的范圍流動，促進了生產要素的使用效率。越來越多的國家和企業被迫加入到競爭行列，使世界資源能更有效地利用，生產成本下降，服務得到改善，新技術更快地在全球范圍內應用和傳遞，最終收益的是全球的消費者。
（2）跨國並購對推動全世界范圍內技術進步的效應也是非常明顯的。據經濟學家估算，科技進步在發達國家經濟增長中的作用，在20世紀初為5－10％，70年代超過50％，目前已高達70％；20世紀後半期，產品中科技含量每隔10年增長10倍。而科技進步的關鍵因素是各類優秀人才的集聚和R&D費用的保證。在跨國並購中，尤其是在大型或超大型的跨國並購中，較好地找到了這兩個問題的結合點，並購性的聯合，既有效地利用了被並購企業的技術人才，又由於規模的擴大，使高昂的R&D費用被分解分散，降低了因競爭激烈和產品生命周期縮短而導致的投資風險。跨國並購所產生的這一效應，是創建方式所無法替代的。
（3）、通過跨國並購方式向缺乏這些要素的市場溢出所有權優勢，有利於跨國公司通過所有權優勢的擴張利用獲得收益，同時有利於提高東道國該產業的生產力，因而對世界經濟是有利的。
（4）、通過跨國並購，提供外國管理人員和管理技能會給東道國帶來重要的利益。首先，這些都是東道國缺少的要素。企業家經營能力和熟練管理人員的進入，將改善當地經濟的管理水平。受過訓練並在跨國企業擔任管理財務和技術職位的當地人，將有助於促進當地企業家經營能力的提高，同樣，跨國並購對當地的供應者和競爭對手，還可能起有利的示範作用。
2、對世界上最大的跨國並購接受國－－美國的統計分析表明：跨國並購和外國競爭對美國帶來的正面效應是客觀存在的，主要表現為：
（1）、跨國並購對美國的就業效應。根據美國商務部經濟分析局的研究報告，到1995年底，外國在美國的全部非銀行機構雇傭人數增加到493萬。在這些就業人數中，90％以上是通過跨國公司對美國企業的並購而提供的。可以認為，如果沒有跨國公司並購美國公司，會有許多工人，特別是藍領工人失去工作。。
（2）、跨國並購對美國的輸血效應。從80年代開始，美國國內儲蓄率一直偏低，但在此期間美國國內投資率卻沒有下降。研究表明，其主要原因是以跨國並購為主體的外資流入，彌補了美國國內儲蓄與投資間每年約1000億美元的缺口。可以認為，如果沒有以跨國並購為主體的外國投資的大量湧入，就不可能有80年代美國國內經濟的持續增長。
（3）、跨國並購對美國的溢出效應。外國公司對美國公司的跨國並購也對美國的技術和管理方面的進步作出了貢獻。美國商務部發表的一些統計資料表明，整個80年代期間，有關技術轉移方面的情況，始終呈現這樣一種模式：技術輸入多於技術輸出。從90年代最初幾年的情況看，這種模式仍然沒有改變。美國經濟專家分析說，商務部在技術轉移方面的數據所揭示的結果是符合邏輯的，因為這些機構的外國母公司通常在技術上盡力支持這些機構，以使他們能夠更有效地在美國市場上參與競爭，而這些母公司往往擁有一定的技術、管理等方面的優勢。這一結論也符合一般的外國直接投資理論，即包括技術優勢在內的壟斷優勢導致跨國直接投資。
（4）、跨國並購對美國的競爭效應。在跨國並購的競爭壓力下，美國公司被迫重新制定公司戰略。例如，目前美國化學公司一般都將10％的銷售收入用於研究和開發，許多技術項目的投入超過1億美元，有的甚至高達數10億美元。
3、有關跨國並購與國內並購的實證比較分析表明，並購企業和目標企業的股東在跨國並購中獲得了更多的利益。對美國《合並觀察》雜志1970－1990年各期中的有關資料進行綜合整理後發現，在外國公司並購美國公司的平均購價及溢價水平分別與同期發生在美國的所有並購實踐的平均溢價水平進行比較方面，除了 1985年以外，每年外國並購者都支付了比所有並購活動平均價值更高的平均價格。由於人們預期並購後目標公司的經營效率會提高，恢復了公眾對目標公司的信心，提高了目標公司的市場價值。而人們的這種預期又取決於外國並購者的所有權優勢，即所有權優勢越顯著，其並購後的協同效應、資源優化效應就越明顯，人們對並購後目標公司的經營業績就越看好。
4、有關跨國並購綜合效應的實證分析也肯定了跨國並購的正面效應。美國哈佛大學理查德.凱夫斯教授和加拿大經濟委員會官員約翰.鮑德溫聯合撰寫了一篇《跨國公司在加拿大的並購活動》的文章 。該文論述了跨國公司在加拿大的並購活動及其與國內並購的不同，並從經濟分析的角度，探討跨國並購與國內並購的不同效應。他們收集了1970年至1979 年間跨國並購與加拿大製造業內部並購的資料並作了實證分析比較，總的來說，跨國並購對世界范圍和並購當事國經濟的正面效應是顯而易見的，實證分析證實了跨國並購在資源配置、有效競爭、社會經濟福利、股東財富等方面的正面效應。跨國並購審查制度比較完善的一些國家允許絕大多數外國公司並購本國公司的現象，也充分說明，跨國並購對其國內經濟具有積極的意義。
需要指出的是，跨國並購的效應在市場結構不同的國家，可能會有不同程度的表現。市場結構相似的國家間的跨國並購，其正面效應的程度就相應高一些，而市場結構不同的國家間的跨國並購，就可能出現效應的不同走向。
當然，跨國並購的負面效應也是不可忽視的。通過跨國並購追求壟斷、獲取壟斷利潤是跨國公司的天性。壟斷會帶來社會資源的浪費，社會福利的損失和社會效率的降低。但是這種負面效應會受到來自各方面的干預。市場的自我調節、政府的干預、國際組織的協調以及這三種力量的有機結合，在跨國公司通過跨國並購追求壟斷地位的道路上設置了難以逾越的障礙。首先，同資本的流動呈相同方向，跨國公司的整體要素也總是向利潤高的地區或部門流動，一旦有跨國公司通過跨國並購在某一東道國或某一產業內獲得高於平均利潤的利潤，那麼，在市場規律的支配下，就會有其他的跨國公司去追求這種超額利潤，從而形成一種新的競爭局面。所以，市場這個看不見的手，至少具有一部分遏制壟斷、促進競爭的調節功能。其次，政府為了保證本國的國家利益和社會經濟福利的最大化，趨利避害，會對跨國並購所可能導致的壟斷傾向進行干預，以引導跨國並購的正面效應，控制跨國並購的負面效應。再次，鑒於跨國並購已經成為世界經濟的一個顯著特點，其所可能產生的負面效應正越來越受到國際規則的制約。

⑹ 融資的特點

從狹義上講，融資即是一個企業的資金籌集的行為與過程。也就是公司根據自身的生產經營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經營發展的需要，通過科學的預測和決策，採用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權人去籌集資金，組織資金的供應，以保證公司正常生產需要，經營管理活動需要的理財行為。公司籌集資金的動機應該遵循一定的原則，通過一定的渠道和一定的方式去進行。我們通常講，企業籌集資金無非有三大目的：企業要擴張、企業要還債以及混合動機（擴張與還債混合在一起的動機）。
從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。從現代經濟發展的狀況看，作為企業需要比以往任何時候都更加深刻，全面地了解金融知識、了解金融機構、了解金融市場，因為企業的發展離不開金融的支持，企業必須與之打交道。如果不了解金融知識，不學習金融知識，作為搞經濟的領導幹部是不稱職的，作為企業的領導人也是不稱職的。
常用融資方式
（1）融資租賃
中小企業融資租賃是指出租方根據承租方對供貨商、租賃物的選擇，向供貨商購買租賃物，提供給承租方使用，承租方在契約或者合同規定的期限內分期支付租金的融資方式。
想要獲得中小企業融資租賃，企業本身的項目條件非常重要，因為融資租賃側重於考察項目未來的現金流量，因此，中小企業融資租賃的成功，主要關心租賃項目自身的效益，而不是企業的綜合效益。除此之外，企業的信用也很重要，和銀行放貸一樣，良好的信用是下一次借貸的基礎。
（2）銀行承兌匯票
中小企業融資雙方為了達成交易，可向銀行申請簽發銀行承兌匯票，銀行經審核同意後，正式受理銀行承兌契約，承兌銀行要在承兌匯票上簽上表明承兌字樣或簽章。這樣，經銀行承兌的匯票就稱為銀行承兌匯票，銀行承兌匯票具體說是銀行替買方擔保，賣方不必擔心收不到貨款，因為到期買方的擔保銀行一定會支付貨款。
銀行承兌匯票中小企業融資的好處在於企業可以實現短、頻、快中小企業融資，可以降低企業財務費用。
（3）不動產抵押
不動產抵押中小企業融資是市場上運用最多的中小企業融資方式。在進行不動產抵押中小企業融資上，企業一定要關注中國關於不動產抵押的法律規定，如《擔保法》、《城市房地產管理法》等，避免上當受騙。
（4）股權轉讓
股權轉讓中小企業融資是指中小企業通過轉讓公司部分股權而獲得資金，從而滿足企業的資金需求。中小企業進行股權出讓中小企業融資，實際是想引入新的合作者。吸引直接投資的過程。因此，股權出讓對對象的選擇必須十分慎重而周密，否則搞不好，企業會失去控制權而處於被動局面，建議企業家在進行股權轉讓之前，先咨詢公司法專業人士，並謹慎行事。
（5）提貨擔保
提貨擔保中小企業融資的優勢主要在於可以把握市場先機，減少企業資金占壓，改善現金流量。這種貿易中小企業融資適用於已在銀行開立信用證，進口貨物已到港口，但單據未到，急於辦理提貨的中小企業。進行提貨擔保中小企業融資企業一定要注意，一旦辦理了擔保提貨手續，無論收到的單據有無不符點，企業均不能提出拒付和拒絕承兌。
（6）國際市場開拓資金
這部分資金主要來源於中央外貿發展基金。中小企業如果想通過這個渠道來融資，要注意，市場開拓資金主要支持的內容是：境外展覽會、質量管理體系、環境管理體系、軟體出口企業和各類產品認證、國際市場宣傳推介、開拓新興市場、培訓與研討會、境外投標等，對面向拉美、非洲、中東、東歐和東南亞等新興國際市場的拓展活動，優先支持。

⑺ 中國境外的項目融資特點都有哪些

隨著中國企業境外布局和實體投資的深入，境外實體的經營范圍不斷擴大，業務規模不斷增加，境外實體的融資需求也同比例增長，甚至融資需求會大於、先於業務的增長。與上述需求存在反差的是，中企的境外子公司依賴中國母公司增資、借款等方式大於境外子公司自主在當地融資的比例。中企的境外子公司是一個處於當地國家的獨立企業、是自主經營的獨立法人，如果僅靠中國母公司進行資本的輸血，無法形成的自身的融資能力的話，將無法實現企業的市場目的。

一些中企在境外子公司看到了融資能力對於企業發展的短板效應，在境外進行了本土化的融資，實現了很好的效果。本文准備以美國為案例，通過介紹中國在美國設立的企業在美國實施本土化融資的方式，以及中國在美國設立的企業在融資中會面臨的挑戰，向讀者揭示中國企業境外本土化融資的「秘密」。

美國融資概述

美國作為世界第一超級大國，中資背景的美國公司在美國資金市場進行融資，有很多好處。首先，美國貸款在利率方面比較低廉；其次，美國的資金市場體現為比較充足多樣的資本來源，融資方式和通道也十分多樣；再次，中資背景的美國公司一旦在美國市場上成功實現融資，那麼對於該公司在其他國家的融資工作，顯然是一種促進作用，因為美國融資項目中的信用評級等報告，在其他一些國家和地區同樣可以適用和被評價。在美國本土可以適用或比較流行的融資方式，在融資種類方面和中國國內沒有太大區別，主要為向銀行貸款、向私募債務市場融資、在公開債務市場融資和公開發行股票。前三種是債權融資工具，最後一種為股權融資工具。

而中資背景的美國公司無論採取何種融資方式，都離不開美國的金融市場和金融機構。而美國的金融市場和金融機構與其他國家相比均呈現出十分復雜的態勢。美國的金融市場可以粗略分為資本市場、貨幣市場和外匯市場，基本所有的企業融資行為都發生在這資本和貨幣二個市場中。資本市場包含了債券市場、股票市場、抵押市場和貸款市場；而貨幣市場包含了承兌市場、票據市場、短期金融憑證市場等市場；外匯市場則是眾多銀行參與的金融市場，銀行會在此市場進行即期、遠期和掉期交易。

美國的資本市場和貨幣市場有著其他國家無法比擬的特點：第一，美國的資本市場和貨幣市場的自由流動性更強，美國的金融機構和世界其他主要國家的金融機構之間的合作和流通比較頻繁，信息技術的不斷發展使跨境的金融業務變得十分普通和普遍。

第二，美國的金融機構龐大而復雜。美國的金融體系由美聯儲、銀行類金融機構和非銀金融機構構成。美國的金融機構可以分為銀行類和非銀行類金融機構二大類型，但是在二大類型內部各種金融主體繁多，很容易讓人眼花繚亂，無法區分其差異。美國的銀行分類就十分復雜，除了我國比較常見的商業銀行外，還存在儲蓄公司、貸款公司、信用公司和共同基金銀行等主體。而非銀行金融機構種類也更加多樣，除了我國也有的保險公司、基金公司、財務公司外，還有我們所不熟悉的商業財政公司、退休基金、金融服務公司、互助儲蓄銀行（雖然名字叫做銀行，但是是屬於非銀機構）、存續放款協會、投資信託基金、各種類型融資租賃公司等金融主體，還有今年來比較熱門的科技金融公司和互聯網金融公司等。搞不清楚這些機構的合法從業范圍和業務內容不但無法掌握融資要領，還可能會違法金融監管規定的要求。

第三、美國的資本市場、貨幣市場和外匯市場相關交易錯綜復雜，金融產品結構層次多，參與交易的各類金融主體多元，在不同市場從事相關交易需要遵守的准則和要求均不相同，不同市場和不同交易的監管重點和監管部門也有所不同。

中資背景的美國公司在融資前需要考慮的事項

選擇股權融資方式必須進行的思考

選擇合適的融資方式，從大的角度看，就可以先決定是採取股權融資還是債權融資，這個環節的考慮與國內的債權、股權融資並沒有區別和差異。如果選擇股權融資，融資過程更多體現為中資背景的美國公司經歷的公司重組或並購的過程。但是要使公司在這個過程中拿到錢，必須採取股權增資的方式來實現，而非股權轉讓。

美國本土的投資機構十分眾多，全球投資機構100強排名中，美國投資機構占據了70%的榜單，而前10位的投資機構中，美國投資機構更是占據了8個席位。所以中資背景的美國公司如果選擇股權融資的方式，那麼無疑是處在了投資機構最密集、競爭最激烈的國度，這對於股權融資而言是一個比較有利的方面。但是正因為美國集中了大批的股權投資機構，股權投資行業已經十分成熟，股權投資機構對於標的公司的情況調查技能、盈利預測能力的判斷技能和未來成長性的分析技能都已經十分純熟。

如果說在我國國內似乎存在「項目少、錢多」的股權投資業情況外，那麼中資背景的美國公司可能無法面對如此有利的情況，想要拿到高的PE倍數的投資，恐怕需要花大力氣講清楚公司的盈利模式、成長性和可持續發展性；同時作為中資背景的美國公司，投資者可能會對中資背景的美國公司誠信問題提出拷問，更加會對投資後如何實現投資者對標的公司的控制和管理權提出質疑和訴求，這些都是需要公司在股權融資方案前充分考慮的內容。在細節上中資背景的美國公司還要考慮因為貿易摩擦等而導致的未來經營上的不確定性，比如反壟斷、反傾銷對公司的影響；中美二地稅收法律和政策對公司的影響；中國母公司戰略調整會公司的影響等內容。

最近隨著中資背景的美國公司在美國本土開展的房地產和其他固定資產項目的增多，項目貸款也逐漸增多。願意給房地產項目提供資金的借款方或配合借款方主要有商業銀行、退休基金、房地產投資信託機構和信用公司。作為借款人要注意的是，不同的借款方給予同一個項目的貸款比例、借款意願和偏好可能是不一樣的。商業銀行的項目貸款模式可能和國內比較類似，商業銀行願意提供的借款資金額度主要根據項目情況來定，和國內項目貸款比較固定的借款上限一般為70%不同，有時借款人可以爭取到100%的項目總金額的借款資金。

美國的退休基金和國內的保險資金都屬於大體量的資金持有主體，而且這二種資金持有主體的共同願望是要取得更為穩健的資金回報，其對借款本金和收益的安全性訴求大於其對高收益的訴求。所以退休基金更希望把資金投向更加穩健的房地產開發商，所以其對於項目的調查和核實過程相對會比較長，對於項目的穩健盈利能力更為關注。雖然退休基金可以提供的借款資金額度會比較大，對於房地產開發商很有吸引力，但是對於想短期快速拿到資金的借款人並不是很好的選擇。

不同情況的借款方應該選擇不同的借款人來完成資金的取得，但是對於信用公司，所有的借款方都應該謹慎，因為雖然信用公司放款較快，也願意為一些風險較大的項目提供借款，但是基於「高風險高收益」的原則，其對利率的訴求是十分大的，面對信用公司提出的利率收益要求、利息支付方式和借款期限，借款方要進行銷售模擬和財務測算，以免出現成本和收益倒掛的現象。

注重信用在公司融資的重要性

中資背景的美國公司無論用何種方式實現融資目的都需要高度關注的事項就是注重和維護公司的信用情況。除了垃圾債券外，幾乎其他所有的債券和借款都需要公司提供自己的信用評級報告，信用評級報告可以說直接決定了公司所需要承擔的利率水平，所需要提供的擔保方式和所需要承擔的其他費用金額。中資背景的美國公司首先要理解信用評級要解決的關鍵問題是在於向投資者揭示公司違約發生可能性的大小，信用評級報告所評價的公司是否願意、是否有能力按合同約定如期履行債務。本質上信用評級報告是一種獨立的第三方專家意見，是供投資者閱讀的參考意見。

除了要重視信用等級評定過程中的資料准備和實地考察配合工作外，更重要的是要重視在信用等級評定完成後的跟蹤復評過程。如果復評中公司信用情況發生重大變化的，評級機構會對評級結果做出相應的重大調整。中資背景的美國公司在信用評級過程中除了重視資產結構、盈利能力、現金流和資產總額等財務風險安全指標外，還要重視軟信用的內容，比如行業風險的控制、業務風險的控制、關聯交易和不當擔保的排除異己自身管理能對於控制風險的作用等內容。除了公司經營管理層面對於信用評定的影響外，中資背景的美國公司一定更要關注公司高級管理人員自身信用情況對公司信用的影響，高級管理人員發生經濟丑聞或者違規行為的，往往會影響公司本身的信用評定。

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⑻ 股權融資的特點包括哪些

股權融資按融資的渠道來劃分,主要有兩大類,公開市場發售和私募發售。股權融資有三大特點：
1.股權是企業的初始產權,是企業承擔民事責任和自主經營、自負盈虧的基礎,也是投資者對企業進行控制和取得利潤分配的基礎。
2.股權融資是決定一個企業向外舉債的基礎。
3.股權融資形成的所有權資金的分布特點,及股本額的大小和股東分散程度,決定一個企業控制權、監督權和剩餘價值索取權的分配結構,反映的是一種產權關系。

⑼ 簡述跨國並購的融資方式有哪些

任何企業要進行生產經營活動都需要有適量的資金，而通過各種途徑和相應手段取得這些資金的過程稱之為融資。並購融資方式根據資金來源渠道可分為內部融資和外部融資。但應用較多的融資方式是從外部開辟資金來源，通過與其他投資人聯合投資，或以股權、債權、混合融資等方式籌集資金。一般來說，企業並購的融資渠道可以分為債務性融資、權益性融資、混合性融資。債務融資是指企業按約定代價和用途取得且需按期還本付息的一種融資方式。債務融資往往通過銀行、非銀行金融機構、民間資本等渠道，採用申請貸款、發行債券、利用商業信用、租賃等方式籌措資金，企業債務融資主要包括三種方式：貸款融資、債券融資、租賃融資。權益性融資指的是企業通過直接吸收投資或發行股票或利用權益資本融資籌集資金。權益資本是投資者投入企業的資金。企業並購中最常用的權益融資方式包括吸收直接投資、權益資本融資，發行股票融資。混合性融資並購指的是企業通過發行混合性融資工具籌集資金而進行的並購。常見的混合性融資工具主要有可轉換債券和認股權證。

⑽ 並購有哪些融資方法各有什麼特點

1、以來自有資產為抵押向銀行進源行流動資金進行融資然後並購。手續比較繁復如融資數額較大可能會被銀行拒絕。自有資產不足銀行融資額度不夠。貸款期較短2、融資租賃公司以被並購企業資產作為售後回租項目。手續比較簡單，貸款期限比較長。3、如是上市公司向被並購公司定向發行股票。股權可能被分散。無需還款但需要支付股票分紅。