⑴ 創業公司融資,股權如何慢慢被稀釋的
融資過程中,股權的稀釋總是難免的~
很多人並沒有意識到,他們在加盟公司時拿到的期權比例,並非最終公司上市時手中持有公司股份的比例。隨著公司的不斷壯大,外部融資會不斷稀釋大家的股份。究竟最後能拿到多少公司股份,很大程度上取決於公司的融資和期權池。 首先,創業者需要理解融資和股權轉讓的區別。
融資是企業融資,企業引入外部投資者的資金做大公司,投資人則拿到公司的一部分股權成為公司的新股東(即「增資入股」)。
而創始人轉讓出自己手裡的公司股權,其實質是股東的套現,股權轉讓的收益歸屬於股東個體而非公司,除非,該股東又將轉讓收益作為新的注冊資金再次投入公司,這樣的投入會導致公司股權結構的變化,與融資效果類似。
融資時,企業注冊資本增加,且原股東股權計稅成本不變;股權轉讓時,企業注冊資本不變,且原股東股權計稅成本調整。
融資帶來的股權稀釋
通常,一個不斷做大的公司在上市前往往需要4-5輪的融資。
典型的情況下,企業根據融資輪數可以劃分為以下幾個階段:
初期 :股東自己出注冊資本金
天使輪:改革發展,天使投資人「看人下菜碟「
A輪:經過基本驗證,具有可行性
B輪:發展一段時間,公司還可以
C輪:在前面的基礎上繼續發展,看到上市的希望
IPO:發展壯大,投資人要套現離場,大家都覺得該上市了。
第一輪天使輪融資在50萬-200萬之間。天使投資人也會拿走10%到20%的股權。接下來,公司的商業模式初步取得成效時,VC會投出A輪。A輪融資通常在500萬-1000萬間,同時拿走公司20%至30%的股份。下一輪(B輪)融資額進一步擴大,數目通常在2000萬-4000萬。當然了,公司要繼續發展壯大投資人們才會給錢。這時候,公司一般出讓10%到15%的股份。最後,公司進一步擴大,如果達到年營業收入2000萬以上,PE或其他戰略投資者會進一步投C輪,數額在5000萬左右。此時他們拿5%-10%的期權。
為了留住老員工和吸引新員工,公司會設立期權池,這也會稀釋原有股東的股份。每年,公司都要保證期權池占據一定的比例,來激勵員工們。員工們在加入公司初期,因為心裡清楚,公司其實是前途未卜,所以往往要求拿到較高比例的期權補償。而每一次給新員工發期權,公司創始人和部分老股東的股份就會被稀釋。
一個簡易的稀釋案例
例如:甲乙二人建立了企業A,他們兩人的出資比例為6:4,則此時公司的股權結構為:
一年之後,天使投資人來了,雙方經過評估,認為企業價值80萬,天使願意投資20萬,且要求在自己入股前,公司先拿出20%的股份建立期權池。
此時:
甲所佔的股份為:60%×(1-20%)=48%
乙所佔的股份為:40%×(1-20%)=32%
公司的股權結構為:
天使投資人入股後,他的股份:20/(80+20)=20%
甲的股份:48%×(1-20%)=38.4%
乙的股份:32%×(1-20%)=25.6%
期權池:20%×(1-20%)=16%
此時公司的股權比例如下:
此後(這里假定一個簡單的情形),A輪,B輪,C輪,IPO公司都拿出20%的股權份額給新的投資者。其中較特別的是:A輪投資人仍然面臨較大的風險,一般A輪投資者會跟公司簽署協議,如果在B輪融資時,公司估值達不到某一個特定值,就必須保持A輪投資人的股份不被稀釋,僅稀釋A輪投資前的股東股份。
這樣,公司各個階段的股權比例如下:
老員工和舊股東的期權稀釋過程
每一次新一輪的外部融資進來後,隨之而來的期權池的調整和新的投資者的權益都會使老員工和原有的投資者手裡的股份被同等的稀釋。不過可以肯定的是,員工手裡期權的價值反而是增加的。例如:一個員工在公司種子輪融資後加入時拿到了1%的期權,但是公司在A輪融資後,他手裡的期權只剩下0.6%。但公司的價值其實是在不斷增加的。
即便是公司創始人,經過了多輪融資和期權池調整後,最終手裡剩下的股權比例也大為減少。例如一個創始人在公司成立之初有60%-70%的股份,上市後可能手裡只有20%-30%的股份。
為了防止股權稀釋而導致控制權大大減少,創始人們可以採取特殊的股權設計,以起到類似Google,Facebook的」雙層股權結構」的效果,保證自己對公司的發展占據主導。
如果公司資金鏈有問題,財務總是不順暢,那麼公司需要以相對較低的估值來融到更多的資金。這樣的話,老員工和原有股東的股份會被稀釋的更厲害。
風險越大,收益越大
期權的稀釋在員工的工作Offer上也能體現。以一個中級軟體工程師的offer為例。他在不同階段加入公司時,能夠拿到手的期權比例都是不同的。如果該工程師選擇在A輪融資前加入公司(此時公司有5-20個員工),那麼他大約拿0.27%的期權;如果該工程師等到公司快要B輪融資前加入(此時公司有20-50個員工),則他會拿到0.084%的期權。C輪融資之前加入公司的員工,可以拿到0.071%的公司期權。可以看到,即便是同一個職位,越往後加入公司,能拿到的期權越少。這是因為,除了因公司融資和增加期權池帶來的稀釋效應外,越往後加入公司的員工所需承擔的風險也在減少。「風險越大收益越大」,似乎是一個社會中普遍通行的法則。
捨得捨得,有舍才有得
公司通過設立期權池的方法給員工做股權激勵,雖然CEO自己手中的股份被稀釋掉一部分,但此舉留住了關鍵人才,且吸引了優秀的人才加入公司,長遠來看是值得的。如果吝惜股份,則較低的薪酬禮包吸引不了最好的員工,對公司的負面效應不小。
小結
一個股份逐漸稀釋的模型可以幫助你更好的理解這個過程。稀釋不一定是壞事。籌集資金,把公司進一步做大做強,能做到這一步的話,稀釋股份就很值得。公司持續的市值增加帶來的收益會遠高於出讓的那一小部分股份的價值。換句話說,讓出一小塊蛋糕,然後換取整個蛋糕的一步步做大。
⑵ 公司為什麼要回購期權
公司回購股份的原因有很多種,這里給樓主分析幾種 第一:公司管理層看到股票升值的潛力,所以回購股票。比如公司預計未來幾年將有一個較為明顯的發展空間,公司業務在未來幾年大幅上升,那麼未來幾年市場將會通過股價的大幅提高來體現,公司可以趁現在股價較低的時候回購股票,在幾年之後重新出售從而獲得大量的資金來支持公司的繼續發展。 第二:管理現金流。當一個公司擁有大量的現金流而同時又沒有接到什麼較好的項目的時候,公司鑒於規避貨幣風險,往往會回購公司的股票來達到管理其現金流的目的。 第三:股權重組。對於一些股權較為鬆散或者股權分布不合理的公司股權結構,公司可以通過回購股票來重組其股權。
拓展資料
一、公司被收購期權有用嗎
若是公司被收購了則期權沒有用了。
1、期權池一般佔到公司總股本的10%-20%。 隨著融資輪次的增加,後期還有可能增發,但因為股權的稀釋作用,這個比例是大致不變的。某家公司只有總股本5%的期權池,那就是耍流氓了。期權池超過了總股本的20%,看似慷慨,但因為後期疊加的財務成本、股權結構風險等,對於公司發展會有極大的隱患,也是不負責任的做法。
2、期權池的來源一般是創始人和投資人自己的股份。也就是他們為了吸引人才,把自己的一部分權益讓出來了。
3、期權作為一種長期激勵手段,一般會授予公司的核心員工,比如高管、中層、技術骨幹、產品骨幹、運營骨乾等。早期加盟公司的,一般是指B輪之前,算是革命的元老,期權的覆蓋范圍會較大,通常會在60%以上。後期加入公司的,則需要是對公司價值更大的員工才會授予。當然也有全員覆蓋的,但這樣的公司較少。
4、期權在授予時是不需要你掏錢的,在行權時也是不需要掏錢的。
二、收購類型
豁免要約收購
豁免要約收購,是指收購人在實施可觸發法定要約收購的增持行為時,依法免除發出收購要約義務。在中國,受理和批准豁免收購要約請求的機構是證券監督管理委員會。
根據中國《證券法》,有規定任何人士持有上市公司的股份如由低於百分之三十五增持到超過百分之三十五,或由低於百分之五十增持到超過百分之五十,就有需要向其他股東提出全面收購的要約。收購的條件為該股在過去五十二周的最高收市價。
但該股東可以向證監會申請豁免。所以市場上常有大股東提出有條件增持公司股票超逾百分之三十五或百分之五十兩臨界面,其中之一的條件為獲得證監批淮豁免要約全面收購公司的已發行股票。
⑶ 公司融資後,股權怎麼分配
公司融資後,股權一般都是根據投入的份額來分配的,如果投入的不是實物,那可以根據評估價格、投資者的公認來確認份額,這樣的股權分配一般都是投資者根據自己投資的比例所具備的發言權來協商,沒有可比性,要具體問題具體協商。
以騰訊公司為例:
在創立之初,「五虎將」們一共湊了50萬元,其中:馬化騰為首席執行官,出資23.75萬元,佔47.5%,張志東為首席技術官,出資10萬元,佔20%,曾李青為首席運營官,出資6.25萬元,佔12.5%,許晨曄為首席信息官,出資5萬元,佔10%,陳一丹為首席行政官,出資5萬元,佔10%。
相較於固定的薪資,股權更具有長遠的投資價值。一般來說,隨著公司的發展壯大,合夥人手中的股權很有可能會翻好幾倍,遠不是固定薪資可以比擬的,創業者可以以此來說服和吸引優秀人才。
每個創業公司的實際情況不同,股權的分配並沒有一個固定的方案。但股權分配應遵循公平公正的原則,好的股權分配方式不僅可以使股東們的利益最大化,還能使股東們同心協力,一起把精力放在創業團隊,促進公司更好的發展。
(3)b輪融資公司期權有什麼用擴展閱讀:
天使投資提出一系列相關要求後,公司注冊股票數量,內部核算每股價格。同時,所有股東的股票只佔到總量的75%左右,由於創業公司沒有相應的資金或者技術做抵押,剩下的25%部分用於以下用途:
1、創始人根據貢獻拿到一部分股票作為補償。
2、公司未來發展需要給員工發股票期權。
3、 公司重要的成員包括CEO,將獲得一定數量的股票。幾個投資人的股份之和小於公司創始人的,不超過 30%。
⑷ 為什麼有些企業在融資過程中會被稀釋掉大量股權
融資帶來的股權稀釋的過程是怎樣的?
通常,一個不斷做大的公司在上市前往往需要4-5輪的融資。典型的情況下,企業根據融資輪數可以劃分為以下幾個階段:
1、初期
股東自己出注冊資本金,創始人自身要拿出部分股權分享給股東以及建立期權池。通過股權為紐帶,穩固內部管理。
2、天使輪——10%-20%股權
改革發展,天使投資人「看人下菜碟「。在初創期融資,比起規模更看重企業創始團隊、股權結構、內部組織架構等。擁有科學合理的股權結構的團隊,內部崩壞導致企業失敗的幾率較低,這是投資人所看重的。這個時期的融資在50-200萬左右
3、A輪融資——20%-30%股權
企業的商業模式、團隊的作戰能力被市場所檢驗是可行且有效的,企業已經實現初步盈利,VC會投出A輪,通常在500萬-1000萬左右,支持企業進一步的擴張、發展。
4、B輪融資——10%-15%股權
發展了一段時間,公司的經營狀況步入正軌,規模也在不斷的壯大。更多的投資方也會隨之而來,B輪融資的數目通常在2000萬-4000萬之間。
5、C輪融資——5%-10%股權
企業抵達C輪有一個條件:年營收達到2000萬以上,PE或者其他的展露投資者才會進一步的投資。這時的融資主要的作用是助推企業上市。
6、IPO融資
發展壯大,投資人要套現離場,企業上市,面向公眾進行更大范圍與規模的融資。這個時候,創始人的股權會稀釋得很低,但這時即使1%的股權所涵蓋的財富也大得驚人。
設立股權期權池帶來股權稀釋
期權池
期權池是在融資前為未來引進高級人才而預留的一部分股份,如果不預留,會導致將來進來的高級人才如果要求股份,則會稀釋原來創業團隊的股份,這會造成一些問題。如果融資前估值是600萬,而風險投資(vc)400萬,那麼創業團隊就有60%的股權,VC有40%。一般而言,現在的創業團隊把自己的20%預留給了未來的要引進的人才。
為了留住老員工和吸引新員工,公司會設立期權池,這也會稀釋原有股東的股份。每年,公司都要保證期權池占據一定的比例,來激勵員工們。員工們在加入公司初期,因為心裡清楚,公司其實是前途未卜,所以往往要求拿到較高比例的期權補償。而每一次給新員工發期權,公司創始人和部分老股東的股份就會被稀釋。
老員工和舊股東的期權稀釋過程
每一次新一輪的外部融資進來後,隨之而來的期權池的調整和新的投資者的權益都會使老員工和原有的投資者手裡的股份被同等的稀釋。不過可以肯定的是,員工手裡期權的價值反而是增加的。例如:一個員工在公司種子輪融資後加入時拿到了1%的期權,但是公司在A輪融資後,他手裡的期權只剩下0.6%。但公司的價值其實是在不斷增加的。
即便是公司創始人,經過了多輪融資和期權池調整後,最終手裡剩下的股權比例也大為減少。例如一個創始人在公司成立之初有60%-70%的股份,上市後可能手裡只有20%-30%的股份。
為了防止股權稀釋而導致控制權大大減少,創始人們可以採取特殊的股權設計,以起到類似Google,Facebook、京東的」雙層AB股股權結構」的效果,保證自己對公司的發展占據主導。京東的劉強東,只擁有16.2%的股權,卻能掌握80%的投票權。
即便是同一個職位,越往後加入公司,能拿到的期權越少。這是因為,除了因公司融資和增加期權池帶來的稀釋效應外,越往後加入公司的員工所需承擔的風險也在減少。「風險越大收益越大」,似乎是一個社會中普遍通行的法則。
公司通過設立期權池的方法給員工做股權激勵,雖然CEO自己手中的股份被稀釋掉一部分,但此舉留住了關鍵人才,且吸引了優秀的人才加入公司,長遠來看是值得的。如果吝惜股份,則較低的薪酬禮包吸引不了最好的員工,對公司的負面效應不小。
⑸ 股票期權靠譜嗎
創業期公司用期權激烈措施 可以在增加薪酬成本的前提下提高核心員工忠誠度與吸引優秀人才。能拿到兩輪融資 證明前景很不錯。 如果創始人發展發展目標為海外或是國內上市 而非吸引融資套現離場, 有期權拿 還是很不錯的
⑹ C輪公司的期權有價值嗎
C輪以前的估值,能相信嗎?
2016-11-13
這是創業有史以來最優惠的時代
一直以來我是這么認為的,所有創業者無外乎幾種人,一種是市場營銷天才,一種是技術產品型,當然有很多創業者都是缺乏很強技術的,同時他開始的初創資本非常欠缺,找到一個合格的CTO很困難,所以找到封推這樣的公司,付一點小錢、給一點小股份共同成長,但是找到的都是大公司級別的CTO。
其實,我今天最想說的是,今年的創業環境比我在1991年的時候好很多,甚至可以說不可同日而語。因為,今天的創業環境實在是成本很低,很多城市都是不要房租的,政府會給予各種獎勵。每個省的電視台都會有創業大賽,贏了大賽你不但可以撈倆錢兒,還能面點兒稅,還有很多支持。
我們現在有上萬家企業,這些企業有的都融了上千萬,甚至是上億。當然機構的錢也不是白投的,目的是挖掘出下一個馬雲、馬化騰、李彥宏,製造出下一個BAT,下一個滴滴出行。
今天的時候,我跑了趟以色列。但我還是覺得中國的創業環境仍是全世界最好的,美國、中國、以色列這三個地方是創業公司密集度最大的,它有所有創業者都需要的必要因素,尤其是在中國,我們的政府和資金可能是最慷慨的,全世界只有我們這個偉大的國家可以給公司無息貸款。
現在大家都在創業,我覺得這確實是一個不能再好的機會。我剛才提到1991年那會,那個時候大公司出來的,10萬美金的活兒不幹,一個月拿500美金生活費在那苦哈哈的,都會覺得你是個瘋子。但是今天我覺得就算你創業失敗了,第二回、第三回,還會有人繼續給你投錢,所以我覺得這個創業時代可能是有史以來最優惠的時代。
直播行業半年內會迅速洗牌
但如果對投資人來說,也可能是最混亂的時代,項目太多了。
現在的項目都有一個通病,就是同質化問題嚴重。現在我每天還能收到關於種種直播的事。就像當年的千團大戰做團購一樣,這個方向肯定不可能成功。有人問我說,怎麼看直播?我說直播現在就是當年的一個千團大戰。直播沒有獨特的客戶資源,沒有滿足客戶專業需求,簡單的錐子臉給你擺個手勢,這事肯定做不下來,因此這個行業,我想半年之內會有迅速的洗牌。同時很多新的行業不斷興起,大數據、人工智慧、生物工程、大健康、大娛樂等等。
說起娛樂,光是一個王寶強就把全中國的蘋果給刷碎了。現在孩子們做作業都洪荒之力了,這事已經沒法玩了。正在做直播是吧?你個壞人,也不給錢就直播。所以我覺得創業的環境是前所未有的好,但同時我們項目的質量沒有明顯的進步,我玩這個事兒,玩了一二十年,很多創業者是為創業而創業,沒有想清楚,他是為什麼做這個。
創業得找個一針捅破天的方法
填空式的創業非常普遍,今天我要想發財,今天熱門的是O2O,有上門剃頭的、有上門修腳的,有上門按摩的,有送菜的、有送肉的、有送生鮮的、有送海鮮的,我發現了上門擦鞋沒有做,因此我要做擦鞋,這樣的事天天都見得著,我就覺得你做這個修皮鞋的事,你有啥核心競爭力?你怎麼能幹得過別人?我說五年前,你要是不懂這個行業,懂點計算機,忽悠點錢,還能顛覆一個企業,今天還這面干,難度太大了。
如果楊寧沒有投過十幾個影視公司,沒教過學費,他不可能今天找到映客這樣的投資機會。對於我來說,如果我找到映客,大半年前也不敢投,不知道是玩什麼的。你一定是個內行,你對這個行業越了解深刻,你越能看到它的需求和價值,對創業者更是如此。你做一件事,千萬不要看現在已經熱了,你再做一定是明日黃花。就像今天你出門搞的滴滴打車,現在連滴滴打人都玩不了了,肯定沒戲,所以創業者一定找他自己所在行業中找到一個真實可信的需要,而且找到一個一針捅破天的方法,把需求滿足了,這才是創業之風。
同時,創業者已經過去了單打獨斗的時代,不是每一個創業者有一個李自成,有個張獻忠,就能把一片天下打下來,需要一個很大的的團隊。現在你看看,如果馬雲沒有他的十八羅漢,如果沒有騰訊的五虎,這個公司想要做大,有持續的競爭力,是個很難的事情,所以我覺得一個公司最好有市場營銷,有產品,有戰略,有人懂得財務,同時要懂得技術的,把一個完整的團隊,一個創業團隊主要的職能都有人來做,而且這個人最好是你的合夥人,而不是花兩個錢,給1%、2%的期權,那都是沒有發言權的合夥人,都是耍流氓。
估值在C輪以前是沒有價值的
馬雲今天在阿里的股份,不過八而已。最典型的例子,就是任正非,任正非在華為當中,才有一個多點的股份,我想柳傳志的股份在聯想也不會很大,所以我是覺得大的成功的公司,很少有機會,再能夠一個人,像比爾蓋茨那個時代,上市的時候,比爾蓋茨佔40%左右,年年賣,賣到這樣,還有十幾、二十的股份,這種機會是可遇而不可求的,絕大部分公司到今天為止都是一個管理層和你的合夥人為主的企業。今天的合夥人、創始人,一定要有分享的胸懷。
融資也很重要。我看到的創業者,過多的拘泥於估值,過於跟人家摳三瓜倆棗的事,其實真正的估值在C輪以前是沒有價值的,在C輪以前的估值,你是沒有找到流動性的,你不可能把所有的股票變成錢,只是一個標簽。這個公司是一億級的公司,是5億級的公司,或者10億以上的公司,所有的公司對創業者有意義的時候,真正到那個時候,一定是上市公司6個月、12個月之後。
很多創業者拘泥於投一個round,第二個round怎麼折騰。我去年投了一個小公司,投進去3000多萬的估值進去,上個禮拜在上海見了他,去年10月份投的他,9個月以來,他融資融了7輪,我說你怎麼融了這么多輪?他說我就是不相信什麼叫Pre-A,什麼叫A,什麼叫B,來了錢就是一輪,所以他在10個月不到的時間融了7輪錢,最近估值已經6億了,領投的資金已經達到1億人民幣以上。所以我是覺得融資不要拘泥於形式,更不要拘泥於估值的規模,只要有錢,迅速把錢像子彈一樣打到市場上、打到戰場上去,獲得更多市場份額,獲得更多的利潤、更多的銷售,更多的好評,這才是關鍵。
這不會是一個豬都在飛的時代
今天是不是冬天,我不知道,但是今天創業者融錢,要給比6個月和12個月以前難得多了。我看到很多人在今年投資的節奏和頻率,大大的下降,也沒有看到爭搶。是不是冬天我不知道,但是你看看今天的二級市場,如果二級市場是所有投資者最後的出口,二級市場今天這點德行,很難預想到一級市場會不會有巨大的春天,所以這個階段應該是理性的、調整的轉型時代,不會是一個瘋狂的,所有的豬都飛在天上的時代。
所以對於我們創業者來說,找個投資人和尋找對你能幫助錢之外的也非常重要,我覺得所謂好的投資人,就是除了錢之外,能夠給他帶來資源,能夠給他帶來市場,能夠帶來背書,能夠帶來市場的影響力,能夠給公司介紹新的人才,能夠融資、打開市場,介紹他的客戶,我覺得這些都是投資人除了錢之外非常重要的事。當然投資人還必須做相當多的輔導和培訓,使這些青年人第一次創業、第二次創業、第三次創業,讓他少摔跟頭。
推動中國生產力的能量是技術
還有一個現象,前幾年是一個以商業模式,以運營為主的一個創業環境,而今天越來越多的企業是要有自己的核心競爭力,大部分是技術型驅導的行業。像Uber、滴滴這樣的數據公司,像特斯拉這樣的公司,隨著時日的演進、技術的發展,像阿爾法狗這樣的人工智慧公司,都有非常豐富的技術積累和極高的技術門檻。中國也走入這個時代,真正能推動中國生產力的,最終是技術,最終能改變中國人民的生活水平、生活方式、思想方式、交流方式,一定是技術。
像VR、AR,這些技術都有巨大的發展潛力,基因技術、免疫技術、納米技術,這些技術的跨界和融合,將來會對大健康,會對人類的醫療事業有巨大的變化。所以我覺得每一個創業者都要找到自己的技術核心,怎麼能在技術上,真正的有技術含量,有專利技術保護的情況下,怎麼能夠擴大自己的戰果,我覺得這樣的企業會越來越,大行其道。
凡是認為什麼時候是風口,什麼時候吹什麼風,什麼時候股票能漲,這事是算命的事,這事你甭找我,我們做的事是一個長期的,是風口,我們也得活著,是寒冬,也得過日子,也不能明天自殺。對於我們來說,關注的不是一個簡單的什麼時候風口,這對我們來說不重要。
⑺ 如何A輪,B輪,C輪融資股權不被稀釋
一般情況下,創業企業融資可以分為以下幾個階段:
創立:自己出注冊資本金
天使:投資人「看人下菜「
A輪:經過基本驗證,具有可行性
B輪:發展一段時間,公司還可以
C輪:繼續發展,看到了上市希望
IPO:投資人要套現離場。
在公司各輪融資的過程中,為了避免新投資人加入造成老投資人股份貶值,股權投資基金都會在融資協議中加入:
反稀釋條款
如果沒有這項條款保護,投資人極有可能被惡意淘汰出局。
比如:創業者可以進行一輪「淘汰融資」, A輪投資人購買價格是每股1塊錢,但是B輪進行每股5分錢融資,使當前投資人被嚴重稀釋而出局。
反稀釋包括兩個內容:防止股權比例降低,防止股份貶值,條款主要針對可轉換優先股。
防止股權比例降低
防止股權比例降低,兩個條款可以起到作用:
轉換權
這個條款是指在公司發生送股、股份分拆、合並等情況時,優先股的轉換價格作相應調整。
舉個栗子:優先股按照10元/1股的價格發行給投資人,初始轉換價格為10元/1股。後來公司決定將每1股拆5股,進行股份拆分,則優先股新的轉換價應該調整成2元/1股,對應每1股優先股可以轉為5份普通股。
優先購買權
這個條款要求公司在進行下一輪融資時,此前一輪投資人:
有權選擇繼續投資,並且獲得至少與其目前股權比例相應數量的新股。
防止股份貶值
公司在其成長過程中,往往需要多次融資,但誰也無法保證每次融資時發行股份的價格都是上漲的,投資人往往會擔心由於下一輪降價融資,而導致自己手中的股份貶值,因此要求獲得保護條款。
實踐中,主要有兩種形式:棘輪條款和加權平均反稀釋條款。
完全棘輪條款
如果公司後續發行的股價低於原有投資人的轉換價格,那麼原投資人的實際轉化價格也要降低到新的發行價格。這種方式僅僅考慮低價發行股份時的價格,而不考慮發行股份的規模。
在這個條款下,哪怕公司以低於原有優先股的轉換價格只發行了10股股份,所有上一輪發行的優先股轉化價格也都要調整跟新的發行價一致。
舉個栗子
如果A輪融資200萬元,按每股優先股10塊錢的初始價格共發行A輪20萬股優先股。在B輪融資時,優先股的發行價跌為每股5塊錢,則根據完全棘輪條款的規定,A輪優先股的轉換價格也調整為5元,則A輪投資人的20萬優先股就可以轉換為40萬股普通股。
法律文本協議
【各方同意,本協議簽署後,標的公司以任何方式引進新投資者的,應確保新投資者的投資價格不得低於本協議投資方的投資價格。】
【如新投資者根據某種協議或者安排導致其最終投資價格或者成本低於本協議投資方的投資價格或者成本,則標的公司應將其間的差價返還投資方,或又原股東無償轉讓所持標的公司的部分股份給投資方,直至本協議投資方的投資價格與新投資者投資的價格相同。投資方有權以書面通知的形式要求標的公司或者原股東履行上述義務。】
【各方同意,投資完成後,如標的公司給予任一股東(包括引進的新投資者)的權利優於本協議投資方享有的權利的,則本協議投資方將自動享有該等權利。】
⑻ 什麼是期權如何操作
期權,是指一種合約,源於十八世紀後期的美國和歐洲市場,該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利。 期權定義的要點如下:
1、期權是一種權利。 期權合約至少涉及買家和出售人兩方。持有人享有權力但不承擔相應的義務。
2、期權的標的物。期權的標的物是指選擇購買或出售的資產。它包括股票、政府債券、貨幣、股票指數、商品期貨等。期權是這些標的物「衍生」的,因此稱衍生金融工具。值得注意的是,期權出售人不一定擁有標的資產。期權是可以「賣空」的。期權購買人也不定真的想購買資產標的物。因此,期權到期時雙方不一定進行標的物的實物交割,而只需按價差補足價款即可。
3、到期日。雙方約定的期權到期的那一天稱為「到期日」,如果該期權只能在到期日執行,則稱為歐式期權;如果該期權可以在到期日或到期日之前的任何時間執行,則稱為美式期權。
4、期權的執行。依據期權合約購進或售出標的資產的行為稱為「執行」。在期權合約中約定的、期權持有人據以購進或售出標的資產的固定價格,稱為「執行價格」。
(8)b輪融資公司期權有什麼用擴展閱讀:
期權的風險
期權交易中,買賣雙方的權利義務不同,使買賣雙方面臨著不同的風險狀況。對於期權交易者來說,買方與賣方部位均面臨著權利金不利變化的風險。這點與期貨相同,即在權利金的范圍內,如果買的低而賣的高,平倉就能獲利。相反則虧損。與期貨不同的是,期權多頭的風險底線已經確定和支付,其風險控制在權利金範圍內。
期權空頭持倉的風險則存在與期貨部位相同的不確定性。由於期權賣方收到的權利金能夠為其提供相應的擔保,從而在價格發生不利變動時,能夠抵消期權賣方的部份損失。雖然期權買方的風險有限,但其虧損的比例卻有可能是100%,有限的虧損加起來就變成了較大的虧損。
期權賣方可以收到權利金,一旦價格發生較大的不利變化或者波動率大幅升高,盡管期貨的價格不可能跌至零,也不可能無限上漲,但從資金管理的角度來講,對於許多交易者來說,此時的損失已相當於「無限」了。因此,在進行期權投資之前,投資者一定要全面客觀地認識期權交易的風險。