日本間接融資

Ⅰ 為什麼美國企業融資時以直接融資為主，而日本企業則以間接融資為主

因為美國的資本市場發達，針對不同的公司，有不同的融資渠道，投行等金融機構也很發達，這樣就促使了直接融資比間接融資高，在美國來說，直接融資是比較容易的事，而不像在日本那樣，手續、規定比較麻煩
當直接融資方便的時候，就不會去選擇間接融資了，也就是發行股票和債券比較容易的話，那麼就不會去找銀行貸款了

Ⅱ 中國直接融資和間接融資的發展狀況

在直接融資與間接融資比例上，目前中國為1：8.2，而美國、英國、加拿大、澳大利亞均為1：1，韓國為1：1.6，日本為1：1.7。

Ⅲ 日本社會發展模式800字左右，不要抄的，急急急!!!

從全球化長程運動的角度來看，日本模式適應了全球化第一次浪潮逆轉以及戰後初期第二次浪潮初始階段限制市場力量保護社會的需要。日本的古典發展主義：
在西方的社會科學文獻里，關於東亞發展主義的集中討論始於1980年代初。通過20多年的研究，學術界對以日本和韓國為代表的古典東亞發展主義已經有了一個比較清楚的認識。這一模式的主要特點如下：
第一，政府以產業政策來保護幼稚產業與國內市場，不鼓勵外資進入，同時積極發展本國的戰略產業。
第二，在產業層面上，這個古典發展主義模式以產業行會和企業集團等非市場的制度或機制協調經濟主體的市場行為。
第三，努力建立內生的創新機制，進行獨立自主的研發並創立自主品牌，以迅速的產業升級換代和高附加價值產品為基礎進行出口擴張和經濟增長。
第四，在培養企業競爭力時不是依靠政府指定哪個企業是勝利者，而是通過「寡佔競爭」的機制來選擇。
「寡佔」和「壟斷」在英文里是意義相對的兩個詞彙。壟斷意味著在一個產品市場里只有一家大企業占統治地位，而寡佔則指在一個產品市場里有幾家大企業進行實力相近的競爭。
第五，日本從50年代中期就特別重視經濟發展和政治穩定的平衡。它通過實現經濟平等來擴大內需，並促進從所謂的階級社會向民族社會的過渡。戰後初期，日本的勞資矛盾特別激烈，工人運動經常導致大規模的罷工。日本從50年代中期開始就全力解決勞資的沖突問題。到了60年代初，日本基本上已經確立了所謂的日本企業管理的三大法寶，即終生僱工制、年工序列型工資，以及以企業為單位組織工會。這些制度性安排極大地緩和了勞資之間的矛盾。
第六，日本模式在企業治理的層面上特別重視協調而輕視監控。單個的企業和銀行之間，企業和企業之間，可以十分有效地進行協調，交易成本很低。但是，與此同時日本企業治理中的代理人成本特別高。由於企業之間的關系特別緊密，股東基本上無法監督管理者，銀行也基本上無法有效地監督這個企業。第七，日本模式經常以犧牲經濟結構升級換代為代價追求政治穩定。日本雖然在汽車和家電等產業特別有國際競爭力，但是也保留著效率極低但能維持大量就業的產業部門。在日本的城市裡有很多所謂的家庭企業，他們維持了將近1/3的就業。與美國不同，日本的經濟結構不是以舊代新，而是納新蓄舊以圖保證就業
日本古典發展主義模式的基礎是什麼呢？日本模式是在戰後初期和60年代初，在布雷頓森林體系這樣一種國際金融體制下，以及貿易關稅總協定這樣一種國際貿易體制下發展出來的。在這個特定的國際經濟秩序下，日本政府用擴張型的金融政策來促進經濟發展，同時用緊縮型的財政政策來抑制通貨膨脹。主管各個產業的官僚機構經常對產業實行保護性的、護送艦隊式的管理，以保證私營企業順利成長。在對待銀行的投資風險時，美國政府注重事件發生後的處理，它向每個銀行賬戶提供10萬美元的保險，但並不對私人銀行的日常事務進行干涉。與此相反，日本政府注重事件發生前的防範，因此，大藏省對私人銀行的日常運作嚴加干涉。在護送船團政策下，為了減少銀行業的競爭，大藏省嚴格控制新銀行的產生。政府也一直用各種產業政策大力促進出口。通產省十分重視戰略產業中大企業的國際競爭力，扶植數個而不是一兩個大企業。它通過競爭寡佔的方式來加強企業的競爭力。在中間制度的層面上，日本模式首先依靠間接金融為企業融資，與美國完全不同。美國企業靠企業上股票市場發行債券和股票進行融資，在日本企業則主要是向銀行借錢。在50年代的企業銀行貸款的國際比較中，美國為5.8％，英國為4.3％，西德為18.8％，義大利為12.4％。與此相對照的是，日本企業銀行貸款在1958-1974期間高達68％-83.3％（兩角良彥，1963）。每一個日本企業都有一個主銀行為它服務。主銀行指向一個企業提供最大額貸款的銀行。主銀行通常持有該企業的股票並在理論上為其他向該企業貸款的銀行進行所謂的委託監督，即代替這些銀行對該企業的財會健全進行監督。另外一個機制是相互持股。相互持股本來是防止上市公司被人在股票市場惡意收購的企業策略。1950年，日本上市公司股東的60.3％為個人，23.7％為機關。到了1973年，個人股東的比例下降32.7％，而機關股東的比例則上升到60.4％。最後一個機制是日本各大企業集團在經濟高速增長期間採取所謂大而全的一體化投資戰略，即在所有的新興戰略產業里全面投資以佔領未來市場競爭的制高點。在企業的層面上是靠終生僱傭制來維持。終生僱傭制對企業管理的一個重要影響是將管理的優先目標從為股東獲得更多的利潤轉向公司全體成員的生存。總體而言，日本模式的協調功能特別強，而監控功能特別弱。
日本主要依靠的是本國比較健全的金融體制，把國內的儲蓄有效地轉化成產業資本進行投資來發展經濟；而中國的金融體制則十分脆弱，雖然連年的經濟高度增長已經積累大量的財富，卻不能有效地轉化成產業資本，而必須要依賴外資來進行投資。日本模式堅決發展本國的品牌，注重的則是以獨立的知識產權為主的研發發明的技術。
日本的存活率很高，原因在於它有獨立的技術創新能力，即使在80年代中期日元升值以後，外部條件對日本的出口形成了一個特別大的挑戰，但是這么多年下來，日本仍然能靠自己的品牌，在世界上占據著第二出口大國的地位。雖然日本經濟泡沫破滅後經歷了十數載的低迷，在21世紀初日本已經依靠製造超薄的大屏幕高解析度電視、電氣混合汽車、再加上數碼相機，徹底戰勝了這一次發達工業國家產業結構轉型的挑戰。
總之，日本間接融資模式是在日本封閉金融制度下的產物，其在封閉經濟下對日本經濟高速發展起巨大推動作用的同時，也存在著很多的消極作用。在20世紀80年代日本金融自由化、國際化改革以後，其逐步走向崩潰。

Ⅳ 風險投資屬於直接融資還是間接融資還是兩者都不是那麼屬於哪類融資

風險投資不屬於直接融資和間接融資，是屬於私人股權投資。

風險投資一般採取風險投資基金的方式運作。風險投資採用的私人股權投資基金的組織形式，即有限合夥制，風險投資公司則作為普通合夥人管理該基金的投資運作，並獲得相應報酬。

風投公司的資金大多用於投資新創事業或是未上市企業（法規上已大幅放寬資金用途），並不以經營被投資公司為目的，僅是提供資金及專業上的知識與經驗，以協助被投資公司獲取更大的利潤為目的，所以是一追求長期利潤的高風險高報酬事業。

(4)日本間接融資擴展閱讀：

風險投資的成功企業

美國的紅杉資本（Sequoia Capital）是最成功的風險投資公司之一。紅杉資本已經在中國成立了紅杉中國基金。

日本的軟銀投資公司，在世界上也被認為是成功的風險投資企業，該公司因為從投資美國的雅虎網站中獲利頗豐。值得一提的是，該公司在中國投資就是並購了好耶網路廣告的分眾傳媒。軟銀對於分眾的投資是早期投資。

中國大陸企業在海外股市（新加坡、納斯達克）上市的互聯網企業都曾獲得過風險投資的支持，比如說騰訊、網路、盛大和搜狐都曾獲得美國風險投資公司的資金支持。阿里巴巴曾在1995年得到軟銀孫正義的風險投資。

Ⅳ 間接金融的融資方式

由於在資金供給者和資金需求者之間加入了銀行等金融機構作為中介，資金供需雙方的直接聯系被割斷，在一定程度上會減少投資者對企業生產的關注和籌資者對使用資金的壓力和約束力。同時，由於中介機構提供服務要收取一定的費用，增加了籌資的成本。
一般企業想上市可以通過兩個方面進行融資，一是IPO也就是直接融資，上市比較困難，要求比較高，費用比較高，成功率較低。二是RTO也就是間接上市，是如今企業比較常用的方法，費用較低，成功率高！
間接金融市場是指以銀行等金融機構作為信用中介進行融資所形成的市場。在間接金融市場上，是由資金供給者首先把資金以存款等形式借給銀行等金融機構，二者之間形成債權債務關系，再由銀行等機構把資金提供給需求者，又與需求者形成債權債務關系，通過信用中介的傳遞，資金供給者的資金間接地轉到需求者手中。
間接融資就是委託銀行進行融資，如各種理財產品。直接融資是指不經過銀行等中間程序，直接面對資金需求者，如證券投資中國現階段的資本和貨幣市場都還不發達,直接金融難以發揮優勢。而充足的居民儲蓄和大量如飢似渴的中小企業則以銀行為主要的金融中介進行間接金融,為優化資源配置做出貢獻。
在理論界,關於中國社會的融資方式各有說法,歸納一下有以下三種:(1)大力發展直接金融。(2)直接金融與間接金融平行發展。(3)間接金融為主,直接金融為輔。直接金融與間接金融都是社會資源的分配方式,理論上沒有誰優誰劣之分。美國採用直接金融為主的融資方式把經濟搞上去了,日本在20世紀80年代中期以前採用間接金融為主的融資方式也把經濟搞上去了。主要還是要看所採用的融資方式是否適合本國環境,從該國的實際經濟情況出發選擇與之相匹配的融資方式或組合。

Ⅵ 美國.中國.日本主要融資的途徑選擇是什麼

企業融資方式多種多樣。除向銀行貸款外，還可以通過商業信用、商業票據貼現或轉讓、發行短期融資券和企業債、通過信託公司發行信託計劃、股票上市、增發股票、配股等多種方式籌集資金。

表1：國內金融市場融資情況表

項目全年融資量(億元人民幣)比重(%)

200420032002200420032002

國內金融市場融資額297973790923976100.00100.00100.00

貸款22600299361922875.8578.9680.20

國債53436280346117.9316.5614.40

企業債3433363251.150.901.40

股票151113579625.073.584.00

資料來源:中國金融發展報告，2005

表1顯示，盡管銀行貸款仍然是我國各種所有制企業的主要資金來源，但股票融資、債券融資近年來取得了快速的發展。根據有關統計，自2006年資本市場恢復融資功能以來，2006年全年的預計籌資額超過2100億，其中IPO融資約為1600億，上市公司再融資約為500億。

值得一提的是，2005年5月23日，中國人民銀行發布《短期融資券管理辦法》，允許合資格的企業發行短期融資券籌集經營所需要的資金。至2006年5月，僅一年的時間，共為157家企業發行短期融資券，總量達到2532億元。

不同融資方式的期限、流動性與違約風險不同，並且投資者所要求的收益率也不相同，這些都註定了資本成本的不同。當公司有多種融資方式可供選擇時，存在一個取捨與配置的問題，這種決策的過程之中，資本成本是最終確定融資方式的重要考量因素。

銀行貸款利率

改革開放以來，銀行根據宏觀經濟調控的需要，多次調整了存貸款利率；同時，根據國家產業政策和企業效益，對利率結構也進行了相應調整，對不同建設項目實行財政貼息、差別利率、優惠利率、浮動利率和罰息制度。

銀行利率的變動通過對金融市場的作用，直接影響到企業的籌資成本。例如，我國人民幣貸款的一年期利率在1995年達到12.06%，而目前一年期貸款的基準利率約為6.3%。銀行通過對借款企業風險的判斷，還可以採取利率上浮或下浮政策。

票據貼現利率

企業匯票分兩種，一種是銀行承兌匯票，一種是商業承兌匯票。當企業資金緊缺時，可以將手中的匯票向銀行貼現取得資金。

票據貼現利率是在人民銀行規定的再貼現利率的基礎上按照不超過同期貸款利率(含浮動)加點執行的利率。目前票據市場基本的貼現率大概在3%-3.3%之間。商業銀行可以根據票據金額的大小、到期期限的長短，以及企業的資信狀況等與企業商定貼現率。但在實際操作中，由於各商業銀行在票據市場中競爭比較激烈，不少銀行抱著「寧失利率，不失市場」的態度，給予前去貼現的企業更大的利率下浮空間。前些年央行對東北地區銀行票據貼現業務的大檢查中發現，該地區的貼現利率曾經為1.8%-1.9%左右。

應付債券利率

近些年，我國企業債券的票面利率呈逐步下降趨勢。以10年期品種為例，2005年初該品種仍延續上年的主流方案，採取有明顯升息保護作用的保底浮動條款；到了4月份，隨著市場對升息預期的淡化，保底浮動條款被純固定條款所取代，10年期的固定利率一般在5.05%左右；而到了7月份，10年期企業債券的固定利率進一步降到了5%以下；8月18日發行05鐵通債(96.150,0.00,0.00%)的票面利率為4.60%；2006的年年初重慶城市建設投資公司發行的10年期企業債，票據利率僅為4%。

短期融資券利率

短期融資券之所以受到企業的青睞，一是比發行企業債，甚至比向銀行貸款更快捷，發行周期通常在一個月之內；二是短期融資券的利率較低，一年期短券的利率大約在3%-4%之間。

企業越大，發行短券的利率往往也越低。如中國電信200億元一年期短券的利率僅為3.05%，比當時5.85%的商業銀行貸款基準利率低2.8個百分點。

權益融資成本

權益融資(如IPO、增發、配股等)成本是一種機會成本，由於股票風險高於債券，所以權益資本的成本應該高於負債資本的成本。然而，由於曾經存在的股權分置等因素，我國上市公司以前不太重視股權成本。我們認為，不管是上市公司的控股股東，還是公司的管理層在後股權分置時代都必定會重視上市公司股權資本成本的估算。

創業融資是創業籌備階段和企業草創階段的融資，這個時期對於創業者來說，最難解決的便是資金問題。其實只要願意想辦法，創業者有眾多途徑可以解決融資問題。

創業融資從大的方面來說，主要有直接融資與間接融資兩種形式。所謂間接融資，主要是指銀行貸款。銀行的錢不好拿，這誰都知道，對創業者更是如此。但在某種情況下也有例外，就是在你拿得出抵押物或者能夠獲得貸款擔保的情況下，銀行還是很樂意將錢借給你的。較適合創業者的銀行貸款形式主要有抵押貸款和擔保貸款兩種。信用貸款是指以借款人的信譽發放的貸款，一般情況下，缺乏經營歷史從而也缺乏信用積累的創業者，比較難以獲得銀行的信用貸款。

抵押貸款：指借款人以其所擁有的財產作抵押，作為獲得銀行貸款的擔保。在抵押期間，借款人可以繼續使用其用於抵押的財產。當借款人不按合同約定按時還款時，貸款人有權依照有關法規將該財產折價或者拍賣、變賣後，用所得錢款優先得到償還。適合於創業者的有不動產抵押貸款、動產抵押貸款、無形資產抵押貸款等等。

不動產抵押貸款：創業者可以土地、房屋等不動產作抵押，向銀行獲取貸款。

動產抵押貸款：創業者可以股票、國債、企業債券等獲銀行承認的有價證券，以及金銀珠寶首飾等動產作抵押，向銀行獲取貸款。

無形資產抵押貸款：是一種創新的抵押貸款形式，適用於擁有專利技術、專利產品的創業者，創業者可以專利權、著作權等無形資產向銀行作抵押或質押，獲取銀行貸款。

擔保貸款：是指借款方向銀行提供符合法定條件的第三方保證人作為還款保證，借款方不能履約還款時，銀行有權按約定要求保證人履行或承擔清償貸款連帶責任的借款方式。其中較適合創業者的擔保貸款形式有

自然人擔保貸款：自然人擔保可採取抵押、權利質押、抵押加保證三種方式。如果借款人未能按期償還全部貸款本息或發生其他違約事項，銀行將要求擔保人履行擔保義務。從2002年起，除工商銀行外，其他一些國有銀行和城市商業銀行，也可視情況提供自然人擔保貸款。

專業擔保公司擔保貸款：目前各地有許多由政府或民間組織的專業擔保公司，可以為包括初創企業在內的中小企業提供融資擔保。北京中關村擔保公司、首創擔保公司等屬於政府性質擔保公司，目前在全國31個省、市中，已有100多個城市建立了此類性質的擔保機構，為中小企業提供融資服務。這些擔保機構大多實行會員制管理的形式，屬於公共服務性、行業自律性、自身非盈利性組織。創業者可以積極申請，成為這些機構的會員，以後向銀行借款時，可以由這些機構提供擔保。與銀行相比，擔保公司對抵押品的要求則顯得更為靈活。擔保公司為了保障自己的利益，往往會要求企業提供反擔保措施，有時會派員到企業監控資金流動情況。

託管擔保貸款：一種創新的擔保貸款形式。對於一些草創階段企業，雖然土地、廠房皆為租賃而來，現在也可以通過將租來的廠房、土地，經社會資產評估，約請託管公司託管的辦法獲取銀行貸款。如上海百業興資產管理公司就可以接受企業委託，對企業的季節性庫存原料、成品庫進行評估、託管，然後以這些物資的價值為基礎，為企業獲取銀行貸款提供相應價值的擔保。通過這種方法，企業既可以將暫時用不著的「死」資產盤活，又可以獲得一定量銀行資金的支持，緩解資金壓力，是一件一舉兩得的好事。

除此之外，可供創業者選擇的銀行貸款方式還有買方貸款，如果你的企業產品銷路很好，而企業自身資金不足，那麼，你可以要求銀行按照銷售合同，對你產品的購買方提供貸款支持。你可以向你產品的購買方收取一定比例的預付款，以解決生產過程中的資金困難。或者由買方簽發銀行承兌匯票，賣方持匯票到銀行貼現，這就是買方貸款。

項目開發貸款：如果你的企業擁有具重大價值的科技成果轉化項目，初始投入資金數額比較大，企業自有資本難以承受，你可以向銀行申請項目開發貸款，銀行還可以視情況，為你提供一部分流動資金貸款。此類貸款較適合高科技創業企業。

出口創匯貸款：對於出口導向性企業，如果你一開始就擁有訂單，那麼，你可以要求銀行根據你的出口合同或進口方提供的信用簽證，為你的企業提供打包貸款。對有現匯賬戶的企業，銀行還可以提供外匯抵押貸款。對有外匯收入來源的企業，可以憑結匯憑證取得人民幣貸款。

票據貼現貸款：是指票據持有人將商業票據轉讓給銀行，取得扣除貼現利息後的資金。在我國，商業票據主要是指銀行承兌匯票和商業承兌匯票。這種融資方式的好處之一是，銀行不按照企業的資產規模來放款，而是依據市場情況(銷售合同)來貸款。企業收到票據至票據到期兌現之日，往往是少則幾十天，多則300天，資金在這段時間處於閑置狀態。企業如果能充分利用票據貼現融資，遠比申請貸款手續簡便，而且融資成本很低。票據貼現只需帶上相應的票據到銀行辦理有關手續即可，一般在3個營業日內就能辦妥，對於企業來說，這等於是「用明天的錢賺後天的錢」。

除向銀行貸款間接融資外，創業者還有許多獲取直接融資的渠道，如股權融資、債權融資、企業內部集資、融資租賃、風險投資等等。

股權融資：指資金不通過金融中介機構，融資方通過出讓企業股權獲取融資的一種方式，大家所熟悉的通過發售企業股票獲取融資只是股權融資中的一種。對於缺乏經驗的創業者來說，選擇股權融資這種方式，需要注意的是股權出讓比例。股權出讓比例過大，則可能失去對企業的控制權；股權出讓比例不夠，則又可能讓資金提供方不滿，導致融資失敗，這個問題需要統籌考慮，平衡處理。

債權融資：指企業通過舉債籌措資金，資金供給者作為債權人享有到期收回本息的融資方式。民間借貸應該算是債權融資中的一種，且是為人們所最常見的一種。自從孫大午事件後，很多企業就對民間借貸產生了一種畏懼心理，怕擔上「非法集資」的帽子。對於非法集資，有特別重要的界定值得注意，就是：向社會不特定對象即社會公眾籌集資金。根據這一點，如果不是向社會不特定對象即社會公眾籌集資金，就不能叫非法集資，而應算是正常的民間借貸。另一點是非法集資通常數額巨大。把握住這兩點，在進行民間借貸籌集創業資金時，就不容易觸犯禁忌。

企業內部集資：指企業為了自身的經營資金需要，在本單位內部職工中以債券、內部股等形式籌集資金的借貸行為，是企業較為直接、較為常用、也較為迅速簡便的一種融資方式，但一定要嚴格遵守金融監管機構的相關規定。

融資租賃：一種創新的融資形式，也稱金融租賃或資本性租賃，是以融通資金為目的的租賃。其一般操作程序是，由出租方融通資金，為承租方提供所需設備，具有融資和融物雙重職能的租賃交易，它主要涉及出租方、承租方和供貨方三方當事人，並由兩個或兩個以上的合同所構成。出租方訂立租賃合同，將購買的設備租給承租方使用，在租賃期內，由承租方按合同規定分期向出租方支付租金。租賃期滿承租方按合同規定選擇留購、續租或退回出租方。承租人採用融資租賃方式，可以通過融物而達到融資的目的。對於缺乏資金的新創企業來說，融資租賃的好處顯而易見，其中主要的是融資租賃靈活的付款安排，例如延期支付，遞增或遞減支付，使承租用戶能夠根據自己的資金安排來定製付款額；全部費用在租期內以租金方式逐期支付，減少一次性固定資產投資，大大簡化了財務管理及支付手續，另外，承租方還可享受由租賃所帶來的稅務上的好處。

風險投資：1999年以來，風險投資在國內得到了很大的發展，國內幾乎每一個成功的互聯網企業的背後，都可以看見風險投資的身影。對於創業者來說，尤其是對於高科技領域的創業者，尋求風險投資的幫助，是一個值得認真考慮的途徑。風險投資中的天使投資，更是專門為那些具有專有技術或獨特概念而缺少自有資金的創業者所准備。天使投資者更多由私人來充當投資者角色，投資數額相對較少，對被投資企業審查不太嚴格，手續更加簡便、快捷，更重要的是它一般投向那些創業初期的企業或僅僅停留在創業者頭腦里的構思。

創業者還要善於利用政府扶持政策，從政府方面獲得融資支持，如專門針對下崗失業人員的再就業小額擔保貸款，專門針對科技型企業的科技型中小企業技術創新基金、專門為中小企業「走出去」准備的中小企業國際市場開拓資金等，還有眾多的地方性優惠政策。巧妙地利用這些政策和政府扶持，可以達到事半功倍的效果。

再就業小額擔保貸款：根據中發〔2002〕12號文件精神，為幫助下崗失業人員自謀職業、自主創業和組織起來就業，對於誠實守信、有勞動能力和就業願望的下崗失業人員，針對他們在創業過程中缺乏啟動資金和信用擔保，難以獲得銀行貸款的實際困難，由政府設立再擔保基金。通過再就業擔保機構承諾擔保，可向銀行申請專項再就業小額貸款，該政策從2003年初起陸續在全國推行。其適用對象：1、國有企業下崗職工；2、國有企業失業職工；3、國有企業關閉破產需安置的人員；4、享受最低生活保障並失業1年以上的城鎮其他失業人員；貸款額度一般在2萬元左右(有關再就業小額擔保貸款更詳細介紹，請參見《科學投資》2004年第1期文章《創業扶持貸款幫你創業》)。

科技型中小企業技術創新基金：經國務院批准設立，用於支持科技型中小企業技術創新的政府專項基金。通過撥款資助、貸款貼息和資本金投入等方式，扶持和引導科技型中小企業的技術創新活動。根據中小企業和項目的不同特點，創新基金支持方式主要有：1、貸款貼息：對已具有一定水平、規模和效益的創新項目，原則上採取貼息方式支持其使用銀行貸款，以擴大生產規模。一般按貸款額年利息的50—100%給予補貼，貼息總額一般不超過100萬元，個別重大項目可不超過200萬元；2、無償資助：主要用於中小企業技術創新中產品的研究、開發及中試階段的必要補助、科研人員攜帶科技成果創辦企業進行成果轉化的補助，資助額一般不超過100萬元；3、資本金投入：對少數起點高，具有較廣創新內涵，較高創新水平並有後續創新潛力，預計投產後有較大市場，有望形成新興產業的項目，可採取成本投入方式(有關科技型中小企業技術創新基金更詳細介紹，請參見《科學投資》2003年第5期文章《創新基金，創業企業「獎學金」》)。

中小企業國際市場開拓資金：由中央財政和地方財政共同安排的專門用於支持中小企業開拓國際市場的專項資金。2000年10月，財政部與外經貿部為鼓勵中小企業參與國際市場競爭，提高中小企業參與國際市場競爭能力，聯合制定了《中小企業國際市場開拓資金管理(試行)辦法》，明確規定了「中小企業國際市場開拓資金」的性質、使用方向、方式及資金管理等基本原則。2001年6月，兩部委又根據此辦法的原則，聯合制定了《中小企業國際市場開拓資金管理辦法實施細則(暫行)》，對這項資金的具體使用條件、申報及審批程序、資金支持內容和比例等具體工作程序作出了明確規定。2001年，「中小企業國際市場開拓資金」的年度安排規模是4.5億元人民幣，2002年度已增加到6億元。3年中，這項中央財政用於支持中小企業開拓國際市場各項活動的政府性基金，已經資助了全國近萬家中小企業到國外參展或拓展國際市場(有關中小企業國際市場開拓資金更詳細介紹，請參見《科學投資》2003年第11期文章《中小企業如何吃免費「皇糧」》)。

地方性優惠政策：如早在1997年杭州市創辦高科技企業孵化基地時，就規定對通過資格審查進駐基地的企業將提供免3年租費的辦公場所，並給予一定的創業扶持資金。近年杭州市又提出建設「天堂矽谷」，把發展高科技作為重點工程來抓，與之相配套的措施是杭州市及各區縣(市)均建立了「孵化基地」，為有發展前途的高科技人才提供免費的創業園地，並撥出數目相當可觀的扶持資金。在全國各地許多地方都有類似的創業優惠和鼓勵政策，如上海的張江高科技園區、北京的中關村高科技園區等等，創業者要學會充分利用相關政策。

巧借外力籌措創業資金：2000年8月，上海浦東發展銀行與聯華便利合作，推出面向創業者的「投資7萬元，做個小老闆」的特許免擔保貸款業務，由聯華便利為創業者提供集體擔保，浦發銀行向通過資格審查的申請者提供7萬元的創業貸款，建立聯華便利加盟店，許多缺乏資金的創業者因此得以圓創業夢。像聯華便利一樣，現在很多公司為迅速擴大市場份額，常會採取連鎖加盟或結盟代理等方式，推出一系列優惠待遇給加盟者或代理商，如免收加盟費、贈送設備、在一段時間內免費贈送原材料，對代理商先貨後款、延後結款賒購賒銷等等，雖然不是直接的資金扶持，但對缺乏資金的創業者來說，等於獲得了一筆難得的資金。

對於創業者來說，善用自我積累，進行滾動發展也是一個不錯的方式，雖然發展速度可能會相對慢一些，但是沒有包袱，做事可以更加從容，保持一種良好心態。創業者還可以選擇典當等方式籌措創業資金；通過參加各種創業比賽，媒體炒作，吸引投資方注意力，從而獲得融資；通過第三方牽線搭橋獲得項目融資或創業融資，如2003年，通過《科學投資》牽線搭橋獲得項目融資的讀者就有十幾位。

創業融資的方法多種多樣。創業者需要靈活性，做任何事情都不能拘泥於一個定式。

小企業融資難是一個世界性的問題。中小企業的資金問題在我國表現得更為復雜，既表現在融資難上，又表現在從表面上看的、所謂的負債「過度」的反常現象上。

國外中小企業融資的主要方式

中小企業的資金的來源無非是以下幾種：一是自籌，二是直接融資，三是間接融資，四是政府扶持資金等。

關於自籌資金。它包括的范圍非常廣泛，主要有業主自有資金；風險投資資金；企業經營性融資資金；企業間的信用貸款；中小企業間的互助機構的貸款；以及一些社會性基金的貸款等等。關於直接融資。是指以債券和股票的形式公開向社會籌集資金的渠道。關於間接融資。主要包括各種短期和中長期貸款。貸款方式主要有抵押貸款、擔保貸款和信用貸款等。

不同類型的中小企業融資特點不同，當然對融資渠道和條件的要求也不同。從融資的角度看，中小企業可分為製造業型、服務業型、高科技型以及社區型等幾種類型。各類型的中小企業的融資特點和要求各不相同。

中小企業融資政策的比較

政府的資金支持是中小企業資金來源的一個重要組成部分。綜合各國的情況來看，政府的資金支持一般能佔到中小企業外來資金的10%左右，具體是多少則決定於各國對中小企業的相對重視程度以及各國企業文化的傳統。各國對中小企業資金援助的方式主要包括：

1、稅收優惠。發達國家企業稅收一般占企業增加值的40-50%。在實行累進稅制的情況下，中小企業的稅負相對輕一些，但也占增加值的30%左右，負擔仍較重。為進一步減輕稅負，各國採取了一系列的措施。

2、財政補貼。財政補貼的應用環節是鼓勵中小企業吸納就業、促進中小企業科技進步和鼓勵中小企業出口等。

3、貸款援助。政府幫助中小企業獲得貸款的主要方式有：貸款擔保、貸款貼息、政府直接的優惠貸款等。

4、風險資本。歐美等國家多由民間創立、而日本等國主要為政府設立。

5、鼓勵中小企業到資本市場直接融資。為解決中小企業的直接融資問題，一些國家探索開辟「第二板塊」，為中小企業，特別是科技型中小企業，提供直接融資渠道。

國外經驗對中國的啟示

為建立有中國特色的中小企業正常的資金融通體系和渠道，完善我國政府的資金扶持政策體系，借鑒國外的先進經驗，特提出如下建議：

1、進一步加快現代規范的企業制度建設，還公司制中小企業符合市場經濟運行機制要求的自然的直接融資權。

2、建立專門的中小企業金融機構，鼓勵中小企業間建立互助金融組織。

3、建立符合我國國情的「第二板塊市場」。

4、鼓勵中小企業的創業者向親朋好友借資。

5、要從稅收、財政支出、貸款援助和直接融資等各方面建立和完善我國中小企業資金扶持政策體系。

6、依國情選擇中小企業的扶持重點。

7、建立中小企業平穩「退出」的安撫政策。

Ⅶ 長城汽車背日本融資

主題詞 融資 模式 日本 金融體系
第二次世界大戰以後的半個多世紀中，日本經濟迅速崛起，其融資模式隨著經濟的發展也在不斷發生演變。總體上看，日本融資模式的特徵可以概括為間接融資為主、直接融資為輔。但在不同時期這兩種方式的重要性有所變化。在經濟高速增長時期，間接融資是籌資的主要渠道，而直接融資由於受到制約過多，發揮的作用極為有限；在隨後的經濟低速增長時期，間接融資中的企業貸款比重下降，通過銀行投資於有價證券的比重上升，直接融資隨著國債的大量發行而逐步興起；20世紀90年代以後，金融全球化、自由化進程不斷加深，日本所面臨的環境發生變化，政府的過度保護和過多干預已不適應新形勢的需要，資本市場在改革進程中得到迅速發展，進一步發揮直接融資的作用已成為必然趨勢。
本文將對第二次世界大戰後日本不同經濟發展時期的融資模式進行考察。
一、高速增長期：間接融資占絕對主導地位
20世紀50年代中期至70年代初期，是日本經濟史上的高速增長期，也是現代日本經濟騰飛的起點。這一時期日本金融領域最大的特點是以銀行為主的間接融資占據主導地位，直接融資所發揮的作用十分有限。在這一時期，間接融資所佔的比重平均高達80%以上，其中大約80%屬於金融機構貸款。相比之下，直接融資所佔的比重極小，在經濟發展中所發揮的作用十分有限。從股票市場來看，雖然日本在1949年5月重新開放證券交易所，但股票市場還不完善，企業通過股票市場籌集資金要受到種種管制；日本從1949年重新開始發行公司債券，但這些債券也主要是通過銀行進行消化，並且政府管制的色彩十分濃厚，債券市場的作用難以發揮。
間接融資之所以在日本經濟高速增長期處於絕對主導地位，主要有以下幾個方面的原因：
第一，日本銀行人為採取保護性的金融政策。第二次世界大戰後，日本經濟凋敝，社會動盪不安，百廢待興，尤其是1950年爆發朝鮮戰爭後，設備投資需求急劇擴張。針對這一局面，日本政府確立了「鼓勵民間投資，大力支持出口」的經濟發展目標，向重點產業投入大量的人力物力和建設資金，刺激出口和設備投資，帶動經濟增長。作為最直接的一項保護性政策，日本銀行人為地採取低利率政策，建立起以貼現率為中心的管制性利率體系。當民間金融機構資金短缺時，日本銀行隨時提供再貸款，以致經常處於「超借」狀態。在低利率政策的支持下，企業的融資成本降低，促進了出口和設備投資。同時，對利率進行管制有助於防止金融機構之間過度競爭和維護金融體系的穩定。總的來看，保護性的貨幣政策對當時日本經濟的騰飛起到了助推作用。
第二，主辦銀行制度強化了間接融資的主導地位。日本的主辦銀行制度於20世紀50年代形成，並在隨後的20年中得到發展和完善。主辦銀行是指對企業提供主要信貸支持、持有企業較多股份並承擔監督企業主要責任的銀行。主辦銀行不僅要向企業提供短期融資，而且還經常在政府的干預下向企業提供中長期貸款。日本主辦銀行的中長期貸款佔全部貸款的比重平均為20%左右。主辦銀行制度在密切銀企關系的同時，也導致企業過度依賴銀行信貸，長期負債率過高。
第三，政府主導的政策性金融體系推動了間接融資的發展。為了籌集更多的長期建設資金，日本政府塑造了獨特的政策性金融體系。當時，日本的政策性金融機構主要包括兩大部分：一部分是日本興業銀行、日本長期信用銀行、日本債券信用銀行等三家長期信用銀行，它們主要通過發行長期金融債券，在政府主導下向大企業集團提供中長期貸款，三家長期信用銀行在高速增長期提供的設備融資占整個金融系統設備融資總額的四分之一。另一部分是日本開發銀行、日本進出口銀行以及國民金融金庫、沖繩開發金融公庫等10家金融公庫，這些機構由政府出資建立，各自向特定的行業和部門提供政策性融資，而其資金來源主要是政府的郵政儲蓄。在所有金融機構貸款總額中，以上兩類政策性金融機構的貸款約佔30%。
第四，由於戰後日本國民收入水平較低，債券市場、證券市場不發達，與投資高風險的有價證券相比，人們更傾向於選擇安全性高的郵政儲蓄機構或銀行進行儲蓄保值。同時，由於日本政府實施保護性、傾斜性的產業政策，並在稅收、管理等方面給予許多優惠待遇，企業從銀行貸款的手續也十分便捷，因而傾向於從銀行間接融資。
二、低速增長期：直接融資逐漸興起
日本外匯制度在1973年由盯住美元的固定匯率制轉為施行浮動匯率制，緊接著又經歷了第一次石油危機。以此為轉折點，日本經濟結束了高速增長期，轉而進入低速增長期，並迎來了經濟的自由化與國際化。隨著日本經濟減速，民間設備投資需求下降，長期穩定的資金來源越來越充足，加上個人持有的金融資產不斷增多，投資出現了多元化趨勢。從20世紀80年代後期開始，直接融資在日本逐漸興起。
在這個時期，金融結構發生了變化。以往主要是企業部門資金短缺，現在轉為公共部門的資金明顯不足，尤其是在1978年，公共部門對資金的需求量達到企業部門的8倍。其主要原因是，日本政府為了刺激經濟回升，採取了擴張性財政政策，大量發行國債，增加公共建設項目投資。國債的大量發行，成為其後日本資本市場發展、直接融資擴大的一個契機，同時也成為日本金融自由化的重要開端。不過，雖然直接融資出現發展的勢頭，但這一時期間接融資依然占據優勢，只是內容發生了變化。在經濟高速增長期，個人及家庭部門的資金主要是通過銀行向企業提供貸款；在低速增長時期，這些資金大部分通過銀行以有價證券的方式投向了郵政儲蓄等公共融資部門。
直接融資在經濟低速增長時期得到發展，主要體現在以下幾個方面：
第一，以債券、股票等有價證券為主的直接融資有了較大的發展。1980—1989年間，日本的個人金融資產中，有價證券所佔比重由12.7%上升到22.5%；企業外部融資中，直接融資的比重由11.9%上升到27.0%。
第二，直接融資的手段增加。在金融自由化進程的影響下，利率降低，股票市場發展平穩，企業通過發行股票籌資出現上升的趨勢；債券市場上，日本從1987年開始放鬆了發債標准，簡化了發行手續，下調了基準利率，推出了期權等新的交易品種，設立了債券期貨市場，可轉讓的企業債券及憑證式債券的發行量不斷增加；從1987年開始，商業票據（CP）的發行量不斷上升。與此同時，日本向海外的融資日益活躍，一些企業除了向海外發行股票、憑證式企業債券，還開始頻繁使用沖擊貸款。
第三，金融自由化進程加快，阻礙直接融資發展的種種管制逐步取消。1984年以後，日本的資本市場自由化、國際化進程加速。此後，日本政府逐步放開對國債和大額定期存單的利率管制，大范圍取消對金融業務、金融市場的許多管制條款，為直接融資創造了更加寬松的環境。
隨著直接融資的興起、海外融資范圍的擴大，企業的融資渠道出現多元化，這不僅有利於提高企業的自有資本比率，改善企業的財務狀況，而且企業的收益也因籌資成本的降低而增加。直接融資的發展同時也導致了大企業的「脫媒」現象，這使得銀行等金融機構更積極主動地為中小企業融資，中小企業融資難的問題得到緩解。
三、進入90年代以來日本融資結構的發展趨勢
進入90年代以來，金融市場的自由化、國際化程度進一步加深，金融業的國際間競爭加劇。在國際經濟金融環境發生深刻變化的背景下，尤其是隨著日本「泡沫」經濟崩潰、亞洲金融危機爆發，日本的金融領域也遇到了重大挑戰，為此，日本加大了金融改革力度，銀行業朝著成熟的市場化方向不斷發展。
從日本的融資結構現狀來看，間接融資所佔比重雖然在不斷下降，但是仍占據著優勢，與此同時，直接融資由於所處的環境在不斷改善，呈現出上升的趨勢。
第一，日本政府從1996年底推出「金融大改革」方案，深化銀行業的改革。「金融大改革」內容主要包括：進一步加速金融機構業務的自由化進程；取消對不同行業業務內容的限制；實現資產交易自由化等等。改革措施有助於減少政府幹預，加深銀行業的市場化程度。同時，銀行業混業經營出現快速發展的趨勢，開展綜合業務的金融控股集團紛紛出現。這些都為金融資產的投資多元化、市場化、證券化開辟了道路。
第二，資本市場不斷發展，直接融資增長迅速。近10年來，日本逐步重視資本市場的融資作用，並正在積極探索有效途徑，試圖在發展間接融資的同時，進一步提高直接融資的比重。目前，日本政府正在推行的「結構改革」內容之一，就是要改革公共融資部門，提高1400萬億日元個人金融資產的使用效率，加強資本市場在企業融資、改善企業資產負債結構方面的作用。
考察日本間接融資和直接融資的發展進程可以發現，投融資體制是與經濟發展階段相適應的，並隨著經濟的發展而發展。雖然不同時期日本的間接融資與直接融資的比重有所變化，但總體上實行的是以間接融資為主、直接融資為補充的融資模式。從發展趨勢看，隨著金融自由化進程的不斷深化，直接融資在日本將會得到進一步的發展。

Ⅷ 什麼是間接金融和直接金融

一般企業想上市可以通過兩個方面進行融資，一是IPO也就是直接融資，上市比較困難，要求比較高，費用比較高，成功率較低。二是RTO也就是間接上市，是現在企業比較常用的方法，費用較低，成功率高！

Ⅸ 在日本,公司如何融資

目前，日本已發展成為世界第二大經濟強國。在其基本融資制度形成之前，經濟非常落後，
企業發展同英美一樣也主要依靠內部積累，少量的臨時性資金則求助於銀行貸款和商業信用，資本市場發展非常落後甚至還沒有形成。19世紀末，隨著工業革命大規模的展開，日本企業開始大量向外部融資特別是向銀行系統融資。奉行國家主導型資本主義的日本確定了以銀行為核心的基本融資制度，形成典型的以間接融資為主的融資模式。
（1）企業外部資金來源以間接融資為主，直接融資起補充作用。在日本企業的資本結構中，外部融資佔有重要地位。在外部資金來源中，以銀行貸款為主體的間接融資則居絕對優勢地位，股票、債券等直接融資只起著補充作用。長期以來，日本企業外部融資總量中銀行貸款等間接融資佔80%以上，股票、公司債券等直接融資僅佔10%稍多一點。即使在20世紀80年代中期金融改革之後，日本企業間接融資仍占外部資金來源的70%左右。
日本企業不僅中短期臨時性的融資需要由銀行貸款來解決，而且銀行貸款也大量進入固定資產投資、滿足基本流動資金需要等長期性融資領域，企業實行的是一種過度負債經營的戰略。只有在企業資金來源結構中佔有較小比例的資本金籌集，在內部積累的同時依靠資本市場解決。股票、債券等直接融資在滿足企業資金需要上處於從屬地位。日本企業的融資結構中，形成不僅中短期融資依靠間接融資、而且除了資本金以外的長期融資也在相當程度上依賴間接融資的局面。長中短期融資大量地依靠銀行貸款，加重了這些國家企業的債務負擔，使這些國家總體上工商企業負債率過高，形成過度負債經營的局面。1991年度，日本企業（除金融機構和保險公司外）平均凈資本率僅為19.3%，負債率超過80%，即使把長期公司債券看作準股權資本，負債率也達76.2%，遠遠高於英美30%左右的水平。過度負債經營削弱了日本企業在國際市場競爭中抗擊風險的能力。
（2）銀行體制獨特，在企業融資中起主導作用，銀企關系密切。實行間接融資為主的日本需要強大的銀行體系，與英美等其他資本主義國家比較起來，其銀行體制顯得較為獨特。
日本實行主辦銀行制度。所謂主辦銀行是指對企業提供主要信貸支持、並持有企業相對較多的股份、承擔監督企業主要責任的銀行。日本主辦銀行制早在50年代就已有雛形，20世紀六七十年代隨著銀企信貸關系的進一步膨脹和交叉持股而形成。主辦銀行不僅向企業提供中短期信貸，而且還在政府的導向甚至干預下打破常規向企業提供中長期貸款，但由於作為商業銀行其受到資金來源結構、風險控制、資產流動性的要求，這種中長期融資的能力受到一定的程度的限制。日本主辦銀行的中長期貸款佔全部貸款的20%左右。在主辦銀行制度下，主辦銀行成為企業的核心，並負責向集團內企業提供強大的信貸支持、組織銀團貸款、協調集團內企業的資金關系。一般來說，主辦銀行是集團內最大的債權人或股東。主辦銀行與企業相互交叉持股，建立起長期穩定的交易關系。銀行作為企業的大股東，不僅關心企業的當前利潤，而且更關心企業的長期穩定發展；企業也持有銀行的股份，目的是確保企業的資金來源，並在不利的環境下能得到銀行有效和及時的援助。因此，銀行在企業融資中處於絕對主導地位，起著舉足輕重的作用，銀企之間保護非常密切的長期穩定關系。
為了動員更多的長期建設資金，日本建立起獨特的政府主導下的政策性金融體系。應該說日本政策性金融體系的建立主要是政府的行為，而非完全的市場機製作用的結果。日本的政策性長期金融機構體系主要由兩部分組成：一部分是三家長期信用銀行，即日本興業銀行、日本長期信用銀行、日本債券信用銀行。長期信用銀行就資本性質來說屬於民間性質，但它的業務活動受政府的導向嚴重，集中體現在貫徹政府的經濟發展戰略和產業政策上。它的主要職能是通過發行金融債券等把一般性的商業資金和儲蓄資金組織起來轉為長期資金使用，在政府的導向下向大型企業集團提供期限為5~10年的設備貸款和長期周轉資金貸款。據統計，在日本高速增長時期，三家長期信用銀行提供的設備貸款占整個金融系統設備貸款的26%~30%。另一部分由兩行十庫政府金融機構組成。它們是日本開發銀行、日本輸出入銀行和國民金融公庫、中小企業金融公庫、中小企業信用保險公庫、醫療金融公庫、北海道和東北開發公庫、公營企業金融公庫、住宅金融公庫、農林漁業金融公庫、環衛金融公庫和沖繩開發金融公庫。這些金融機構屬於政府出資組建。它們一般不接受存款，除資本金外，主要向政府資金運用部借款，其中郵政儲蓄資金占其資金來源的相當比例。兩行十庫按照政府的方針政策參與金融活動，它們都有特定的貸款范圍和貸款對象，從不同的側面彌補民間金融機構長期資金的不足，向社會提供長期建設資金。據統計，政府金融機構的貸款量佔全部金融機構貸款總量的30%左右。此外，還有7家民間信託銀行。政策性長期金融機構體系利用發行金融債券和郵政儲蓄資金等籌集的資金提供了大一的長期設備投資貸款，對建立間接融資為主，特別是中長期資金也相當程度依賴信貸資金的日本融資模式發揮了至關重要的作用。
（3）資本市場在企業融資中處於非主導的地位，仍有待於進一步發展。日本的資本市場起始於明治維新後，在第二次世界大戰前，資本市場投機過度，嚴重限制了其投資功能的發揮。二戰後，特別是20世紀六七十年代以來，在國民財富大量增加的背景下，隨著規范化建設，日本資本市場的投機性受到抑制，投資功能開始顯現。目前，東京證券交易所已成為與紐約、倫敦並列的世界三大證券交易所。1998年日本股票市場的上市公司總數為2416家，市價總值為24958億美元。1999年東京證券交易所新股發行籌資294.8億美元，在世界主要證券交易所中居第三位。但是，由於在政府支持下發展起來的主辦銀行和政策性金融機構體系非常強大，日本又允許銀行持有企業的股份，並且持股比例不斷上升。據統計，日本都市銀行等持有企業股份的比例1949年為9.9%，5年以後上升為19.5%，1965年增加到23.4%，1975年為34.1%，1985年為40.9%，1990年達41%。同時日本企業法人之間也相互交叉持股，其比例1950年、1960年、1970年1980年1990年分別為11%、17.8%、23.1%、26%、和25.2%。以銀行為中心的企業集團內融資主要面向主辦銀行、資本市場在企業融資中的作用有限。另一方面，日本資本市場本身又有諸多政策法規的限制，國際化程度低，交易種類、交易方式的先進性也遠不及英美，在英美資本市場上舉足輕重的共同基金、養老基金、保險基金也沒有得到充分的發育和成長。