cff融資

A. CFF代表什麼

好吧~~我回答過這個問題~~而且是還有CFO 和CFI~~
不過人家搶先了~~
CFF就是融資活動產生的現金流~~cash flows from financing activities

B. 在財務報表中，CFO、CFI和CFF各代表什麼意思

CFO——經營活動產生的現金流量凈額CFI——投資活動產生的現金流量凈額CFF——融資活動的現金流量

C. CFF是什麼

數(ConsumerPriceIndex)，英文縮寫為CPI，是反映與居民生活有關的產品及勞務價格統計出來的物價變動指標，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。如果消費者物價指數升幅過大，表明通脹已經成為經濟不穩定因素，央行會有緊縮貨幣政策和財政政策的風險，從而造成經濟前景不明朗。因此，該指數過高的升幅往往不被市場歡迎。例如，在過去12個月，消費者物價指數上升2.3％，那表示，生活成本比12個月前平均上升2.3％。當生活成本提高，你的金錢價值便隨之下降。也就是說，一年前收到的一張100元紙幣，今日只可以買到價值97.70元的貨品及服務。一般說來當CPI>3%的增幅時我們稱為INFLATION，就是通貨膨脹；而當CPI>5%的增幅時，我們把他稱為SERIES INFLATION，就是嚴重的通貨膨脹
參考資料：www.financeol.com/2005/10-7/19391485476.html

D. 在現金流量表中，CFO、CFI和CFF各代表什麼意思

1、CFO——經營活動產生的現金流量凈額 2、CFI——投資活動產生的現金流量凈額 3、CFF——融資活動的現金流量

E. CFI是什麼意思

'通用的快閃記憶體主機介面'

F. 將預期CFF折現求得的結果，是企業的資產價值還是企業的投資價值

公司內在價值分析
公司價值的概念在國外早在50年代中期就有人提出，並在近幾十年來進行了廣泛的研究，研究的成果主要集中在公司資本結構理論、風險收益和資產定價理論、公司並購理論、公司價值評估理論和公司戰略理論等。關於公司價值的衡量，西方學者和公司界在長期的研究和實踐中從不同的角度形成了不同的公司價值觀，主要有折現自由現金流量價值觀、市場價值觀、公司資源價值觀和未來收益折現價值觀等。在現代金融學和公司財務領域，折現自由現金流量公司價值觀是西方被最為廣泛地認同和接受的主流公司價值觀，而且被西方研究者和著名的咨詢公司如麥肯錫公司的研究成果所證實。這一模型在資本市場發達的國家中被廣泛應用於投資分析和投資組合管理，公司並購和公司財務等領域。本文論述的理論基礎是自由現金流量公司價值觀，下面僅從公司自由現金流量的角度探討公司的價值。

1 折現自由現金流公司價值模型

1.1 基本原理與模型

折現自由現金流量公司價值觀認為公司價值等於公司未來自由現金流量的折現值。即選定恰當的折現率，將公司未來的自由現金流折算到現在的價值之和作為公司當前的估算價值。該方法的基本原理是一項資產的價值等於該資產預期在未來所產生的全部現金流量的現值總和。

（1）

不同的資產預期現金流量不同，如對股票來說主要為紅利；對債券來說為票息和本金支付；對實物投資來說，則應為稅後凈現金流。折現率是預期現金流量風險的函數，風險越大，現金流的折現率越大；風險越小，則資產折現率越小。

公司現金流量折現價值模型主要包括股權自由現金流估價模型和公司自由現金流估價模型。股權自由現金流量（FCFE，Free Cash Flow of Equity）是公司支付所有營運費用，再投資支出，所得稅和凈債務支付（即利息、本金支付減發行新債務的凈額）後可分配給公司股東的剩餘現金流量，FCFE的計算公式為：

FCFE=凈收益+折舊-資本性支出-營運資本追加額-債務本金償還+新發行債務 （2）

公司自由現金流（FCFF，Free Cash Flow of Firm）是公司支付了所有營運費用、進行了必需的固定資產與營運資產投資後可以向所有投資者分派的稅後現金流量。FCFF是公司所有權利要求者，包括普通股股東、優先股股東和債權人的現金流總和，其計算公式為：

FCFE=EBIT×（1-稅率）+折舊-資本性支出-追加營運資本（3）

根據增長模式不同，自由現金流貼現模型有很多種型式，如穩定增長模型、兩階段模型、H模型、三階段模型和N階段模型等，根據本文論述主題的需要，下面僅簡要討論FCFE和FCFF模型的基本原理。

FCFE折現估價模型的基本原理是公司股權價值等於公司預期股權現金流量按股權成本進行折現。

（4）

FCFF折現模型認為公司價值等於公司預期現金流量按公司資本成本進行折現。

（5）

1.2 模型輸入參數

用自由現金流量折現模型進行公司估價時，需要確定的輸入參數主要有自由現金流量的預測、折現率（資本成本）估算和自由現金流量的增長率和增長模式預測。

1）預測未來自由現金流量

公司的價值取決於未來的自由現金流量，而不是歷史的現金流量，因此需要從本年度開始預測公司未來足夠長時間范圍內（一般為5－10年）的資產負債表和損益表。這是影響到自由現金流量折現法估價准確度的最為關鍵的一步，需要預測者對公司所處的宏觀經濟、行業結構與競爭、公司的產品與客戶、公司的管理水平等基本面情況和公司歷史財務數據有比較深入的認識和了解，熟悉和把握公司的經營環境、經營業務、產品與顧客、商業模式、公司戰略和競爭優勢、經營狀況和業績等方面的現狀和未來發展遠景預測。

在分析公司和行業的歷史數據的基礎上，對行業和產品及公司經營的未來發展進行預測，要對公司未來在行業中的競爭優勢和定位進行預測和評價，對公司銷售、經營成本、折舊、稅收等項目進行預測，而且要求預測者採用系統的方法保證預測中的一致性，在預測中經驗和判斷也是十分重要的。

2）資本成本

公司資本一般可分為三大類，即債務資本、股權資本和混合類型資本，混合類型資本包括優先股、可轉換債券和認股權證等。從投資者角度看，資本成本是投資者投資特定項目所要求的收益率，或稱機會成本。從公司的角度來看，資本成本是公司吸引資本市場資金必須滿足的投資收益率。資本成本是由資本市場決定的，是建立在資本市場價值的基礎上的，而不是由公司自己設定或是基於帳面價值的帳面值。債務和優先股屬於固定收益證券，成本的估算較為容易，可轉換債券和認股權證等混合類型證券，由於內含期權，成本一般可分為兩部分進行估算，其中內含期權的估算可用Black-Scholes期權定價公式法和二項式定價模型進行估算。普通股成本的估算模型較多，具體有：資本資產定價模型（CAPM）、套利定價模型（APM）、各種形式的擴展資本資產定價模型、風險因素加成法、Fama French三因素模型等模型。這些模型的共同點在於：（1）都建立在證券市場有效的前提下，存在無風險基準收益率和無套利定價機制；（2）基本原理都是股權資本成本＝無風險收益＋風險補償，只是風險補償補償因素及估算上存在差異。

資本資產定價模型（CAPM）是應用最為廣泛的權益資本成本股價模型，傳統的資本資產定價模型（CAPM）建立在資本市場有效、投資者理性、厭惡風險並且投資組合分散程度充分和有效等假設基礎之上，因此只考慮補償系統風險因素，用單一的β來反映證券市場的系統風險程度。

根據資本資產定價模型(CAPM)計算公司股權資本成本的公式為：

Ke=Rf+β[E(m)-Rf]
(6)

美國公司在估算資本成本時，一般使用5-6％的市場風險溢價，β系數的預測方法較多，常用的有以下三種方法：

①在資本市場發達的國家，有市場服務機構收集、整理證券市場的有關數據、資料，計算並提供各種證券的β系數；

②估算證券β系數的歷史值，用歷史值代替下一時期證券的β值；

③用回歸分析法估測β值。

債務成本是公司在為投資項目融資時所借債務的成本，公司債務成本與以下因素有關：

①市場利率水平：市場利率上升，公司債務成本會隨之上升；

②公司的違約風險：公司的違約風險越高，債務的成本越高，公司的資產負債率越高，則債務的邊際成本越高。

③債務具有稅盾作用：由於利息在稅前支付，所以稅後債務成本與公司的稅率有關，公司的稅率越高，債務稅後成本就越低。

公司加權平均資本成本計算公式為：

WACC=Kd(1－T)×WD+Ke×WS
（7）

2 從自由現金流價值模型看公司價值創造

公司的價值是公司預期產生的自由現金流量按公司資本成本折現的凈現值。所以自由現金流量是公司的價值創造之源，公司的任何一項管理活動和決策必須滿足以下四個中的一項或多項條件，才能為公司創造價值：

增加現有資產產生的現金流；

增加現金流的預期增長率；

增加公司高速增長期的長度；

優化融資決策及資本結構管理增加公司價值。

2.1 增加現有資產的現金流量 增加公司價值

1）提高營運效率增加公司價值

公司營運效率影響其營業利潤率。其他條件相同時，公司營運效率越高，則其營運利潤率越高，所以提高營運效率能為公司創造額外價值。可以通過許多指標來分析公司通過營運效率提高公司價值的潛力，例如通過杜邦分析體系，最常用也最簡單可行的辦法是進行同行業公司比較，如果公司的營業利潤率大大低於行業平均水平，則應查找原因，採取措施提高營運效率以提高公司價值。

2）降低公司稅務負擔增加公司價值

公司的價值是其稅後現金流的折現值，因此當公司營業利潤一定時，任何能降低公司稅負的行為都能提高公司價值。這些措施包括：

①跨國公司可通過公司內部成員單位之間轉移定價或其他途徑將利潤由高稅區轉移到低稅區；

②經營業績良好的公司通過並購符合條件的營業虧損的公司可以降低當前和未來的盈利稅收負擔；

③在採用累進稅制的地區，公司往往通過盈利管理使多年的利潤平滑化，以避開高的邊際稅率區，這種辦法在盈利周期性波動較大的公司採用得更多。

3)降低現有投資項目的凈資本支出提高公司價值

凈資本支出＝資本支出－折舊，作為一項現金流出，它降低了公司的自由現金流。凈資本支出中一部分用於投資公司未來增長，一部分用於現有設備生產能力和壽命的維護，如果公司在不影響現有設備的生產能力和使用壽命的前提下壓縮現有投資項目的凈資本支出，則可以提高公司價值。

4）管理不良投資增加公司價值

公司一般都存在收益低於資本成本的投資項目，對此類投資應仔細分析比較投資的經營價值、剝離價值和清算價值。投資項目的經營價值是選擇繼續經營項目，項目在壽命周期里預期產生現金流量的折現值；項目的清算價值是終止項目並進行清算公司可以得到的現金流；項目的剝離價值是其他投資者給項目的最高買價。如果項目的剝離價值或清算價值高於經營價值，則公司可以通過剝離或清算投資項目來增加公司價值，即：

如果清算價值最大，則應進行清算：公司的價值增加＝清算價值－經營價值；

如果剝離價值最大，則應進行剝離：公司的價值增加＝剝離價值－經營價值。

5）降低非現金營運資本增加公司價值

非現金營運資金＝非現金流動資產（主要為存貨和應收帳款）－流動負債（主要為應付帳款，不包括本年到期的長期債務部分）。非現金營運資產的增加為一項現金流出，對於零售和服務公司來說，公司往往通過維持一定的庫存水平，採用信用銷售來增加銷售量，所以非現金營運資本造成的現金流出往往大於資本支出。公司可以通過加強信息管理水平降低庫存和營運資本提高公司現金流，以提高公司的價值。

2.2 增長速度與公司價值

公司權益的可持續增長速度為公司在不通過外部融資的正常經營條件下可以長期保持的增長速度，公司權益的可持續增長速度＝利潤再投資率×權益資本報酬率ROE，在存在外部融資的條件下，公司的預期增長速度＝資本再投資率×資本投資回報率ROA。如果公司的邊際資本報酬率大於邊際資本成本，增加投資能提高公司價值，此時應增加資本投資提高公司增長速度以提高公司價值。如果公司的邊際資本回報率低於邊際資本成本，則公司增長越快，價值損毀越多，此時應提高公司邊際資本回報或降低再投資率以提高公司價值。

2.3 延長高速增長期的長度 提高公司價值

任何公司經過一段時間的快速增長後，都會進入增長速度等於或小於經濟平均增長速度的成熟期。當公司的資本投資回報ROA大於資本成本，即存在超額利潤時，高速增長能提高公司價值；另一方面，某一領域的超額利潤會吸引競爭者進入導致競爭加劇，最終導致高速增長期的結束。因此要延長高速增長期的長度，公司必須建立並提高進入壁壘和競爭優勢。公司可採取以下措施建立競爭優勢，延長高速增長期的長度以提高公司價值：

1）價值鏈分析(Value Chain Analysis）

由於產品市場的競爭越來越激烈，產品的壽命周期越來越短，顧客的需求越來越多樣化，導致顧客的忠誠度越來越低。為了找到公司競爭優勢的來源，可以進行價值鏈分析，價值鏈表明消費者心目中的產品或服務價值是通過公司內部一連串的物質、信息與技術上的具體價值活動（value activities）與利潤（margin）所構成，在與其他公司競爭時，其實是內部多項活動在進行競爭，透過價值鏈分析，可以知道公司在哪些活動佔有優勢，那些處於劣勢。還可以進行擴展的價值鏈分析，將上游的供應商和下游的顧客的價值鏈與公司的價值鏈整合在一起進行分析，發現公司擴展價值鏈中能降低成本或增加差異化的潛在的價值改善因素，提供能增加顧客價值的產品和服務，加強基於價值管理的客戶關系管理，不斷提高顧客忠誠度，增加公司價值。

2）增加成本優勢（Cost Leadership）

競爭中的成本領先優勢能在很多方面增加公司的價值，低成本能提高營業利潤率，或者公司可以在產品或服務的定價上比競爭對手更低，從而提高產品的市場份額，增加銷售額，提高資本周轉率。公司的低成本優勢來自於規模經濟、佔有低成本的勞動力和其他資源的優勢、靠近主要的原材料產地或需求旺盛的產品市場、對分銷渠道的獨占權以及能降低成本的產品設計、工藝或專有技術等等。

3）差異化戰略與品牌優勢(Differentiation)

擁有差異化產品和品牌優勢的公司在競爭中往往處於有利地位，公司往往可以比競爭者定更高的價格提高利潤率或在相同的價格下能比競爭者銷售更多的產品提高周轉率和運營效率。公司可以通過基於價值的系統的品牌管理來提高品牌的價值。提升品牌價值可以增加公司價值。

2.4優化融資決策及資本結構管理 增加公司價值

公司融資決策和資本結構管理需要按照自身的業務戰略和競爭戰略，從可持續發展和企業價值最大化的角度使融資產品的現金流出期限結構要求及法定責任與企業預期現金流入的風險相匹配；平衡當前融資與後續持續融資需求，維護合理的資信水平，保持財務靈活性和持續融資能力並且盡可能降低融資成本以增加公司價值。

公司融資決策的一個基本原則是在設計公司債務融資時盡量使公司各種類型債務的償債現金流與公司資產產生的預期現金流匹配以降低公司的違約風險和債務融資成本，提高公司最優負債比例，利用杠桿優勢增加公司價值。債務現金流和資產現金流嚴重不匹配會毀損公司的價值。例如，當公司採用短期負債來融資長期資產，或公司大量採用一種貨幣的債券融資購買預期產生另一種貨幣現金流的資產，都將加大公司的違約風險，導致債務成本上升，毀損公司的價值。

金融工程的重要的應用之一就是根據金融市場的變化趨勢，運用金融工程技術，通過融資方案專業設計，還可以通過結構化衍生產品，不斷降低融資成本。其中包括：根據利率變化預期設計融資產品如浮動利率債務或含有公司可贖回條款的債務以規避利率風險；利用投資者與公司之間對公司未來成長能力預期之差異設計融資產品合約如可轉換證券、認股權、可贖回股票等融資方式；利用稅法設計融資產品如利用資本收益和利息收益稅率的差異，發行零息票債券等。

G. 在財務報表中，CFO、CFI和CFF各代表什麼意思

在財務報表中，CFO、CFI和CFF指的是：

1、CFO指的是：經營活動產生的現金流量凈額，是與生產商品、提供勞務、繳納稅金等直接相關的業務所產生的現金流量。

2、CFI指的是：投資活動產生的現金流量凈額，包括為正常生產經營活動投資的長期資產以及對外投資所產生的股權與債權，反映的是企業長期資本（股票和債券、貸款等）籌集資金狀況。

3、CFF指的是：融資活動的現金流量。

(7)cff融資擴展閱讀：

現金流量表是財務報表的三個基本報告之一，所表達的是在一固定期間（通常是每月或每季）內，一家機構的現金（包含銀行存款）的增減變動情形。

現金流量表的出現，主要是要反映出資產負債表中各個項目對現金流量的影響，並根據其用途劃分為經營、投資及融資三個活動分類。

現金流量表可用於分析一家機構在短期內有沒有足夠現金去應付開銷。國際財務報告准則第7號公報規范現金流量表的編制。

H. 在現金流量表中，CFO、CFI和CFF各代表什麼意思

CFO——經營活動產生的現金流量凈額。

CFI——投資活動產生的現金流量凈額。

CFF——融資活動的現金流量。

現金流量表是提供公司在給定期間的現金收入(receipts)與現金支出(payments)信息的報表。

現金流量分為：經營活動現金流(Cash flow from operating，CFO)/投資活動現金流(Cash flow from investing activities，CFI)/融資活動現金流(Cash from financing activities，CFF )。

現金流量等式：CFO+CFI+CFF=現金與現金等價物的期間變動(change in cash and cash equivalents)。

現金與現金等價物的期間變動(change in cash and cash equivalents)+現金與現金等價物起初余額(beginning cash and cash equivalents)=現金與現金等價物的期末余額(ending cash and cash equivalents)。

(8)cff融資擴展閱讀：

一、經營活動現金流主要包括：

(1)從客戶處收到的現金(receipts from customers)

(2)支付給供應商的現金(payments to suppliers)

(3)支付經營費用的現金(payment for operating expenses)

(4)支付利息費用的現金(payment for interest expense)

(5)支付稅收費的現金(payment for tax expense)

(6)持有交易類(held for trading)證券的買賣產生的現金流

二、投資活動現金流主要包括：

(1)購置長期資產所支付的現金(payments to acquire long-term assets)

(2)出售長期資產所收到的現金(receipts from sale of long-term assets)

(3)買入非交易類證券所支付的現金(payments to buy non-trading securities)

(4)賣出非交易類證券所收到的現金(receipts from sale of non-trading securities)

(5)貸款給其他人所支付的現金(payments to loan to others)

(6)收回貸款本金所收到的現金(receipts from loan principal recovery)

三、融資活動現金流主要包括：

(1)發行股票所收到的現金(receipts from issuing stock)

(2)回購股票所支付的現金(payments to repurchase stock)

(3)發行債券所收到的現金(receipts from issuing bonds)

(4)償付債券本金所支付的現金(payments to repay bonds)

(5)取得借款所收到的現金(receipts from borrowing)

(6)償付借款本金所支付的現金(payment to repay borrowing)

I. 在財務報表中，CFO、CFI和CFF各代表什麼意思

在財務報表中，CFO、CFI和CFF指的是：

1、CFO指的是：經營活動產生的現金流量凈額，是與生產商品、提供勞務、繳納稅金等直接相關的業務所產生的現金流量。

2、CFI指的是：投資活動產生的現金流量凈額，包括為正常生產經營活動投資的長期資產以及對外投資所產生的股權與債權，反映的是企業長期資本（股票和債券、貸款等）籌集資金狀況。

3、CFF指的是：融資活動的現金流量。

(9)cff融資擴展閱讀：

財務報表的組成

1、資產負債表(Balance Sheet / Statement of Financial Position) 它反映企業資產、負債及資本的期未狀況。長期償債能力，短期償債能力和利潤分配能力等。

2、利潤表(或稱損益表) (Income Statement/Profit and Loss Account) 它反映本期企業收入、費用和應該記入當期利潤的利得和損失的金額和結構情況。

3、現金流量表 (Cash Flow Statement) 它反映企業現金流量的來龍去脈，當中分為經營活動、投資活動及籌資活動三部份。

4、所有者權益變動表(Statement of change in equity) 它反映本期企業所有者權益(股東權益)總量的增減變動情況還包括結構變動的情況，特別是要反映直接記入所有者權益的利得和損失。