❶ 利率市場化是指什麼
利率市場化實施後，為了解決金融市場活動中固有的缺乏監管以及各種市場實體決策的分散化和自主性，利率市和場化必須迅速制定一個普遍的市場規則。
有鑒於此，利率市場化和中央銀行應首先統一資金市場准入和退出規則，利率市場化的商業規則和競爭規則，利率市場化規定了操作程序、操作方法和經濟手段，以及競爭的條件、范圍、對象和約束機制。利率市場化建立了有利於公平合理競爭的金融體系環境。
利率市場化的好處：有利於推動銀行的商業化改革，有利於提高央行的政策操作水平，有利於金融市場的發展和功能。缺點：增加了利率波動的幅度和頻率；加大銀行的利率風險和信用風險加以及銀行的運營成本將無序競爭。
利率市場化根據中國的實際情況， 利率市場化可以根據以下步驟完成。
第一步，首先放開外幣存貸款利率，然後放開人民幣存貸款利率。利率市場化改革的第一步是擴大外幣利率浮動模式。目前，外幣貸款利率已經放開，商業銀行參照中國銀行利率制定；外幣存款的利率受國際貸款利率水平的制約。雖然利率市場化的水平不同，但不會大幅上漲。為了維護金融秩序，中央銀行有權進行協調和指導。
第二步：先放開銀行市場，即金融市場利率，然後放開銀行存貸款利率；
第三步：先放開存貸款，即貸款利率，利率市場化之後放開存款利率；
第四步；農村先於城市，也就是說，先開放農村的存貸款利率，再開放城市存貸款利率；
第五步：先大後小，即先放開大順存款利率，再放開小存款利率，因為小順存為居民儲蓄多且涉及面廣，所以利率市場化應該是人民幣利率市場化的最後階段
利率市場化的意義是什麼？
1.利率市場化使後來的金融機構能夠使用靈活的利率來贏得客戶
2.利率市場化體現了市場經濟中的公平競爭原則
3.利率市場化能夠反映真實的供求關系，並避免在地下銀行放高利貸
4.利率市場化降低了整個社會的融資成本和系統性風險。
以上就是利率市場化的相關內容，相信通過本文的詳細介紹，大家對於利率市場化有了一定的認識，還想要了解更多關於利率的問題，可以關注贏家財富網。
❷ 利率市場化是什麼
利率市場化指一國的利率管理體制由國家制定並管制利率向中央銀行管理下的市場利率體制轉變的動態過程。在這一過程中，政府逐步放棄金融壓制，積極培育和創新市場主體，健全和完善金融市場交易規則（胡維熊，2001）。在市場化利率條件下，金融交易主體享有自主決定利率的權利，利率在數量結構、期限結構和風險結構等方面均由市場自發選擇，政府僅享有間接影響利率的權利。政府對利率的調節，一般通過中央銀行的計劃指導和宏觀控制來進行。
❸ 在利率體系中起決定性作用的利率是
基準利率。基準利率是指對整個利率體系具有決定性影響的利率，也叫中心利率。中央銀行能夠通過變動再貼現率，直接影響商業銀行的借貸水平，從而影響借貸規模和金融市場的利率水平。
❹ 利率市場化以後，利率由市場供求關系決定，但具體有哪些因素呢
所謂利率市場化，是指利率的數量結構、期限結構和風險結構由交易主體自主決定，中央銀行調控基準利率來間接影響市場利率從而實現貨幣政策目標。利率作為貨幣資金和金融產品的價格，是整個金融市場上能動而活躍的因素。利率市場化改革是我國金融改革中的關鍵因素和中心環節，對我國金融機構的生存環境和管理模式將產生深遠的影響。實踐證明，嚴格的利率管制，不利於金融部門的內部治理，不利於資產負債風險管理，也不利於金融創新，它導致整個金融業進入抑制性狀態，難以實施金融深化。所以，不斷推進利率市場化是我國的既定目標。
作為世界上經濟和金融業都十分發達的美國，對銀行機構利率管理與其他國家有所不同，是從自由到管制，再從管制到自由，而且利率市場化的實施比其他發達國家更顯得慎重，利率市場化後對美國經濟和金融制度、體制的影響也有其不同的特點，我國是發展中國家，目前正在積極而穩步地推進利率市場化改革，結合我國的實際，借鑒和吸收發達國家利率市場化的實施戰略和經驗教訓，從美國利率市場化的過程中也許能有所啟示。
一、利率市場化進程
美國的利率市場化經歷了「自由——管制——自由」的利率市場化進程。20世紀60年代，美國通貨膨脹率提高，市場利率開始明顯上升，有時已經超過存款利率的上限。證券市場的不斷發展，金融國際化、投資多樣化，又導致銀行存款大量流向證券市場或轉移至貨幣市場，造成金融中介的中斷和「金融脫媒」現象的發生，且愈演愈烈，Q條例約束和分業經營的限制，使銀行處於一種不公平的競爭地位。各存款類機構都出現經營困難，一些儲蓄協會和貸款協會出現了經營危機，銀行信貸供給能力下降，全社會信貸供給量減少。此時，人們不得不考慮Q條例的存廢問題。
從70年代起，美國提出了解除利率管制的設想。1970年6月，根據美國經濟發展和資金供求的實際情況，美聯儲首先將10萬美元以上、3個月以內的短期定期存款利率市場化，後又將90天以上的大額存款利率的管制予以取消。同時，繼續提高存款利率的上限，以此來緩和利率管制帶來的矛盾。但是，這種放鬆利率管制的辦法並不能從根本上解決Q條例限制帶來的現實問題，短期資金仍然大量從銀行和其他存款機構流出，「金融脫媒」現象沒有得到有效遏制，現實要求政府和金融管理當局必須從法律上和制度上考慮利率的全面市場化。
1980年3月，美國政府制訂了《存款機構放鬆管制的貨幣控製法》，決定自1980年3月31日起，分6年逐步取消對定期存款利率的最高限，即取消Q條例。1982年頒布的《加恩－聖傑曼存款機構法》，詳細地制定了廢除和修正Q條例的步驟，為擴大銀行業資產負債經營能力，還列明了一些其他與利率市場化相關的改革。
1983年10月，「存款機構放鬆管制委員會」取消了31天以上的定期存款以及最小余額為2500美元以上的極短期存款利率上限。並於1986年1月，取消了所有存款形式對最小余額的要求，同時取消了支付性存款的利率限制。1986年4月，取消了存摺儲蓄賬戶的利率上限。對於貸款利率，除住宅貸款、汽車貸款等極少數例外，也一律不加限制。Q條例完全終結，利率市場化得以全面實現。
二、利率政策及市場化進程的特點
1、缺乏有效的金融監管和未能形成市場利率的形成機制，是30年代美國金融市場利率由自由轉為管制的主要原因。自由競爭型和沒有現代銀行監管制度是20世紀30年代前美國銀行的主要特徵。銀行存貸款利率幾乎不受任何干預，無序而盲目的競爭未受到一定的約束與監管，健康的市場利率形成機制也未能形成。惡性競爭導致金融危機的發生，並對經濟金融產生巨大沖擊，才使政府採取實行存款保險制度、限制利率水平、分業經營、加強聯邦監管機構權力等措施來恢復金融秩序。
2、貨幣市場發展引起的不公平金融競爭和金融中介中斷，啟動了美國利率市場化的進程。Q條例實施，限制利率和低利率政策對美國經濟的增長和金融穩定發揮了重要作用。Q條例的適用范圍擴大至儲蓄、貸款協會和互助儲蓄銀行後，受通脹率提高市場利率高於規定上限影響，存款機構吸收存款的能力下降。尤其是貨幣市場互助基金的面世，直接對銀行業的存款提出了挑戰。不平等的競爭引發了「金融脫媒」。為穩定存款，逃避管制，存款機構已經採取了各種手段提高實際存款利率，監管機構不得不考慮推進利率市場化。
3、利率市場化的實施經歷了漫長而又復雜的過程。與英、德、法等發達國家相比，美國的利率市場化起步晚、時間長、推進慢，從醞釀到實施，從實施到實現，先後用了約16年的時間。推進利率市場化的過程阻力較大，國會、聯邦儲備體系、儲蓄貸款協會，各州政府及存款者個人，都從自身利益角度去考慮可能帶來的影響，進行阻撓。盡管如此，美國政府表現了極大的耐心，循序漸進，最終實現了利率的全面市場化。
4、利率市場化對提高銀行機構的競爭力和促進經濟的增長發揮了積極作用。利率市場化營造了公平的競爭環境，提高了存款機構吸收存款的能力，繼而增加了競爭力。「金融脫媒」現象得到了明顯緩解，銀行支付和信貸供給能力迅速提高。
5、利率市場化使得眾多中小銀行倒閉。利率市場化以後，取消了利率上限，金融機構之間的競爭實現了市場化，過去依靠限制競爭才能生存的中小銀行難以為繼。從1980年開始，眾多的小銀行開始倒閉。1987年至1991年，平均每年有200家小銀行倒閉。從1981年至1991年的10年間，美國因銀行問題所造成的損失達4000億美元。
三、改革的過程分析
1、各國的利率市場化是整個經濟自由化和金融自由化的一個重要環節，必須進行金融自由化的改革以適應整個經濟變革的需要。利率市場化的推進是以提高銀行經營效率、加強金融業競爭和合理配置資金資源為目的的。利率市場化是經濟自由化的反映。
2、應該在建立了完備的市場經濟體系後，才可能推行利率市場化。不論是發達國家還是發展中國家，在推行利率市場化之前，均已經建立了完備的市場體系，實現了間接的金融宏觀調控，並且其他方面的金融管制已經放鬆。在完備的市場體系下的利率改革成為金融深化的一個方面，從而保持經濟的穩定發展，避免因利率放開而導致經濟的波動。
3、利率市場化的立法具有先在性。這一點在發達國家表現尤為突出，它們以利率法案為先導，在一個法定性文件的框架內來運作利率市場化改革。這是在立法指導下的利率市場化，如美國先後有三個金融銀行法規涉及放鬆利率管制問題，即《1973年金融機構法》、《1976年金融改革法案》、《1980年銀行法》。這反映了在法律的框架內處理利率市場化問題的做法，立法先行成為放鬆利率限制的一個顯著特點。一些發展中國家和地區，如韓國、阿根廷和我國台灣同樣也以利率法案來指導利率市場化改革。
4、利率市場化改革要有周密的步驟安排。不論是發達國家還是發展中國家，在漸進的利率改革過程中都應該按時間、分步驟地推進利率市場化。如美國在20世紀70年代和80年代的銀行法中分別提出，在五六年的時間內，分階段取消Q條款。
5、金融創新推動著利率的市場化。繞開管制的金融創新成為利率市場化的催化劑。為了規避利率管制，大額可轉讓存單（CD）等金融工具的出現，模糊了管制利率與自由利率的邊界，使得利率管制失效，從而有力地推動了利率的市場化。
6、利率市場化並非利率的完全自由放任，在利率市場化過程之中及之後，金融監管始終存在。利率市場化過程中的金融監管是利率穩定的安全閥。不論是發達國家，還是發展中國家，在利率市場化過程中並沒有放棄對利率的監管權，它們或者用中央銀行利率，或者用貨幣政策工具來調節市場利率，影響銀行利率，以保持利率處於穩定狀態。有些國家甚至在必要的時候還可以對市場利率進行直接干預。
四、美國利率市場化對我國的啟示
1、利率市場化的推進是個長期的過程，漸進方式應該是較為確當的選擇。盡管美國有較完備的法律和金融制度、較強的經濟基礎，但是，實施利率市場化的過程仍然是漫長而又十分復雜，這其中主要的原因是美國當時的金融制度是分業經營。由於不同金融機構的特點不同，其對利率變動的反應也不盡相同。推進過程中出現的問題與全能制銀行制度的德國相比要復雜許多，因為多元化的金融機構必然要對利率市場化產生多種不同的結果。對於當前我國的金融體制來說，分業經營的制度與美國有所相同，所不同的是，我國的法律和金融制度還不健全。因此，我國的現行金融制度現狀決定了推進利率市場化必須要選擇逐步放開利率的漸進方式，在加快深化金融體制改革的同時，適時推進利率市場化，切不可急功近利。
2、金融機構的公平競爭是利率市場化的充要條件。利率市場化的結果是要廢除原先通過行政手段確定利率，而由市場的利率形成機制來確定，所有的金融機構都是在同一種環境下開展業務競爭，沒有任何國家保護。現行我國的金融制度中，不平等的金融競爭仍然存在，金融業經營的市場化程度不高。如國有商業銀行的國家信用及壟斷地位、郵政儲蓄的「零風險」經營等等。這其中國有商業銀行競爭的絕對優勢是利率市場化的主要障礙之一，近幾年一些中小金融機構發生支付危機及關閉破產，更拉大了金融機構之間的競爭力差距。不從深化改革和制度建設上解決不平等的金融競爭，利率市場化的實現就缺少必要的基礎。
3、中小金融機構對利率市場化承受能力是監管當局必須要認真考慮和解決的現實問題。如前所述，美國利率市場化後，由於取消了行政性的保護，使得直面市場的一大批中小金融機構因難以獨立經營而倒閉，儲蓄貸款協會陷入嚴重經營危機。雖然美國有存款保險制度可以暫時吸收中小金融機構倒閉的影響，但也不能完全消化倒閉帶來的全部影響和危害，大量的中小金融機構倒閉及經營危機，仍然對美國的經濟和金融業造成了很大的影響和損害。由於近幾年來對城市信用社、信託投資公司的整頓關閉，我國中小金融機構現實最大問題是農村信用社的經營風險。一旦發生經營風險，其後果就不僅僅是一個金融機構的問題，而是事關國民經濟的基礎和農村穩定的大問題。
4、培育利率的市場形成機制是利率市場化的主要目標。美國的利率市場化經歷了從自由競爭到管制，再從管制到自由化的階段，但是，前後的自由競爭有著本質的區別。從利率方面來考察，最大的不同是後者已經形成了市場利率的形成機制，而前者是盲目的自由競爭；後者有健全的金融監管制度實施有效的監管，前者沒有必要的監管制度和對自由競爭的應有約束。我國推進利率市場化的過程，同時也是市場利率形成機制的培育過程。這其中，放開利率後，要防止出現大銀行利用其在金融市場的絕對壟斷地位而聯合控制市場利率，把市場利率形成機制演變為少數銀行的利率壟斷機制。那樣，利率市場化的結果就會背離初衷，形成更不平等的金融競爭機制。
5、謹慎選擇存款保險制度配合利率市場化。在美國利率市場化進程中，化解中小金融機構受沖擊帶來的影響和危害，存款保險制度發揮了重要作用。那麼，我國要盡快建立存款保險制度，為實現利率市場化提供存款人的風險保障。近幾年來，我國對於實行關閉破產中小金融機構的個人存款，採取了大包大攬，必要時由中國人民銀行提供再貸款給予支持。利率市場化以後，一旦銀行發生支付危機，存款人的利益就可能得不到保障，從這點考慮，急需建立存款保險制度。但是，若實行了存款保險，就有可能為銀行道德風險的發生創造可能。農村信用社如實行存款保險，又可能引發存款人的反向選擇。由於我國的社會主義市場經濟還不完全，銀行體系不健全，銀行體制改革不到位，銀行監管還需要進一步深化，監管的相關法律法規還需要進一步完善，目前並不具備建立存款保險制度必要的政治、法律、經濟、金融環境和客觀基礎。
❺ 利率市場化有什麼好處和缺點
請輸入你的答案...一、利率市場化新概念及理論模型
對利率市場化概念理解的主流觀點停留在供求關系的認識上，或者認為利率市場化指的是貨幣管理當局將利率的決定權交給市場，由市場主體自主地決定利率。這兩種說法並沒有本質的區別。但這些理論都是在供求分析的框架內進行的，其不足之處也很明顯。
第一，供求分析的前提是消費者與生產者的兩分法，而這種兩分法在分析資本市場的利率決定時是不適合的。最重要的原因是資本市場上投資者的身份是不確定的，存在著太多的投機意圖。
第二，資本市場上的產品(比如資金、金融資產、金融創新產品等)，它們之間具有三位一體性和可逆轉性，這與一般產品有著很大的不同，所以利用分析一般產品的供求分析框架對利率決定問題進行分析，有很多弊端。
第三，如果承認利率是由某種供求關系決定，這等價於說利率是由供求兩種博弈力量決定，那用非合作博弈定價理論來分析該問題，不是能使這種分析更為深入嗎?
正是居於以上的考慮，筆者提出一種新的利率決定理論——利率的動態議價過程模型(羅巧根、馬文彬，2003)來描述利率的市場化過程。
我們的基本觀點是：利率市場化過程實際上是一個利率如何形成及該利率如何被整個市場接受並成為公認市場價格的過程。
我們用四個模型來描述我們的利率市場化過程：
1.首先的模型是一個靜態的，信息完全的納什談判模型。談判雙方在信息完全且對稱的情況下，按利益最大化原則，一次性地開出自己的價格並達到統一。
這個模型基本涵蓋了主流利率決定理論的主要思想。所不同的是，主流利率決定理論分析到這里就不能再進行下去了，而我們則可以對模型做進一步的修正。
2.第二個改進的模型加入了信息的不對稱和不完全。比如，我們假設資本提供者只知道貸款給資本使用者將獲得的潛在收益服從一個概率分布，而資本使用者知道其確切值。但這樣處理也同樣存在著問題，即用概率分布來描述信息不完全是否妥當?又比如我們假設資本使用者是企業，企業獲得貸款後進行投資生產，而我們又假設資本使用者知道確切的投資利潤，這也是無法想像的。企業理論的基本常識告訴我們，企業家的最大作用就是克服投資利潤的不確定性，如果利潤是確定的，那就不是企業家行為，而是政府行為或尋租行為。這個模型更為符合現實經濟的情況，也為政府在利率市場化過程中進行必要的監管和干預提供了理論依據，對於這點下文將做詳細的分析。
3.第三個模型引入了時間的因素，加入了動態的分析，以此來克服前模型的不足，這是一個信息不完全的討價還價模型。核心意思是認為談判的雙方具有完全的理性，意識到下一輪將達成協議而在該輪談判中只索取下一輪判斷結果的貼現值。這個模型用談判的耐心程度等來刻劃供求關系對利率的影響，但該模型的一個缺點是談判結果與談判的期限有關，我們通過無期限談判的討價還價模型克服了這一點。但我們無法克服另外一點：即誰先開價的問題。所以我們引入下一個模型專門探討這個問題。
4.第四個模型是一個軟硬策略模型。它假設雙方以某一概率選擇對誰先開價採取軟弱的態度還是強硬的態度。這個模型告訴我們，只有一方採取軟策略，而另一方採取硬策略才是納什均衡，當然其他的結果也有可能出現，但不是納什均衡。
通過這四個博弈模型組成的理論模型，我們就可以探討利率的市場化問題了。經過數學處理我們可以看出這里有一個微妙的矛盾，從而得出下面的啟示：
當市場主體可作的概率q＝1時，則P＝(1-q)N＝0，因此，所有人都採取合作策略，所以在時段t，所有人都會做成生意，因此沒有人可以在轉向他人時找得到合作夥伴。下一時段沒有合作夥伴，則每人的決策又變成另一時段決策，其最優q又不會為1。這一矛盾意味著，雖然在一個市場中人很多時，最優q可以非常接近1，但決不會完全等於1，這種微小的選擇非合作策略的概率正是市場上有可能找得到下一個合作夥伴的條件，因而是市場能用潛在合作機會使人們選擇合作策略的概率趨於1的條件。這也是資本資產定價模型悖論產生的根源。
本文把供求關系的定價稱為非人格化的定價方式，而博弈論的定價稱為人格化的定價方式。可以看出，人格化的定價方式存在著機會主義行為(如非典時期口罩價格暴漲等)，而非人格市價可以節約成本(如討價還價成本)。所以我們分析利率市場化的一個重要的政策含義就是如何降低在形成非人格市場價的交易成本，比如制定一個恰當的基準利率作為博弈雙方的參考價。
利率市場化新概念最少在兩個方面優於主流的觀點：一是在理論上很容易引入政府對利率的管理政策。主流的觀點認為利率是由某種供求關系決定的，那麼政府的干預就很難再引入分析，因為此時的政府幹預只能破壞資源的最優配置(但現實經濟中存在大量的、必不可少的政府幹預)；而新概念則更方便分析政府的利率管理政策，比如，在一個利率被決定時政府如何規范市場主體的行為使此利率更公平、更理性等。二是利率市場化新概念使我們的分析眼光不僅僅局限於利率是否過高或過低，同時也關注利率市場化可能導致金融組織的演進以及由此帶來的對金融監管與貨幣政策的研究。
二、我國利率政策的現實選擇——兼論無貨幣供應量變動的貨幣政策
在封閉經濟條件下，一個國家的貨幣政策可以簡單地看作有兩個手段：一是貨幣供應量，一是利率。根據我們提出的利率市場化新概念，國家貨幣政策的實施至少有兩個理由：一是規范市場主體決定利率的行為；二是關注一個利率並使其起到示範作用或道義的勸導作用。第一個理由更多地是通過貨幣供應量渠道，而第二個理由更多地是通過利率渠道。
國內有學者發表文章《無貨幣供給量變動的利率調控：我國利率市場化道路的另類選擇》(見參考文獻[3]、[4])，其主要觀點是：由於電子貨幣的發展，同時也由於我國公開市場的不發達，所以我國應該採用無貨幣供給量變動的利率調控。作者認為這樣做的好處是：繞過一些很難達到的改革目標如改變商業銀行對央行資金的依賴，促使其用足用好自己的資金等，從而取得利率市場化的成功。
利用我們前文關於利率市場化的分析框架，我覺得「無貨幣供給量變動的利率調控——我國利率市場化道路的另類選擇」的觀點值得商榷。
我們先來分析該觀點的理論機理。首先，該文章描繪了一幅美好的景象：央行只需規定商行對它的存貸款利率，那麼同業拆借利率就會在此差額的二分之一處達到均衡。也就是說，在放開商業銀行存貸款利率的條件下，央行可以通過鎖定商業銀行對它的存貨款利率，間接調控同業拆借利率，從而達到間接調控社會利率的目的。該機理是有一定道理的，它把市場經濟的核心——供求調節價格機製做了進一步的發揮。
乍一看「同業拆借利率在央行存貸款利率差額的二分之一處達到均衡」不好理解，我們可以在一個簡單的博弈分析框架下給出一個直觀的理解：假設央行的存貸款利率分別為6、8，有甲、乙兩家商業銀行，商業銀行根據同業拆借利率作出拆借與不拆借的策略。如果同業拆借利率高於 7，比如為7.5，那麼對於甲、乙兩行的最優選擇都是拆借，即策略組合為(拆借、拆借)。但我們注意到，在甲行作出拆借策略的條件下，乙行也作出拆借的策略，從整個市場來看，明顯供過於求，導致利率下降；反之，如果同業拆借利率低於7，供不應求則利率上升。所以，同業拆借利率在央行存貸款利率差額的二分之一處達到均衡。
為了更形象描述這種機理，也為了簡化問題使之更直觀，我們把央行接受商業銀行的存款看作是舊品回收，那麼整個無貨幣供給量變動的利率調控機制就可以這樣描述：一個舊品回收中心既收購舊品(價格為6)，也出售舊品(價格為8)，那麼可以預見，舊品私下交易(同業拆借)的均衡價格為7，而且在這個均衡價格下，舊品回收中心也沒有生意可做(即無貨幣供應量的變動)。
當然，中央銀行並不是舊品回收中心，舊品回收中心沒生意可做、沒利潤就得關門，而央行則不是盈利機構，它更關注的是貨幣政策。無貨幣供給量變動的利率調控機制的一個兩難矛盾在於：一方面央行作為銀行的銀行要處理繁多的存貸業務，另一方面又要選擇和執行正確的貨幣政策。盡管央行不會在意存貸業務的多少及由此帶來利潤的高低，但無貨幣供給量變動的利率調控機制卻又是以存在眾多的存貸業務為條件來達到遏制商業銀行對央行貸款依賴的目的，這是一個兩難的選擇。
如果我國真要選擇無貨幣供給量變動的利率調控機制，至少有以下兩個問題值得商榷：
1.中央銀行的貨幣政策職能與「銀行的」銀行職能的關系。我國銀監會與人行分開，其主要目的就是把對銀行的監管職能從貨幣政策職能分離出去，這樣讓央行專注於其貨幣政策，有利於保持貨幣政策的獨立性和決策科學性。從這個角度來看，無貨幣供給量變動的利率調控機制是否與此不一致?
2.同業拆借利率均衡於央行存貸款利率中間的微觀形成機理尚待澄清。同業拆借利率均衡於央行存貸款利率中間，其中重要的一種力量是需要商業銀行認識到同業拆借利率位於央行存貸款利率中間水平以上或以下對自己的影響，即：如果在同業市場的參加者都知道央行存貸款利率差額的條件下，拆借利率上升，超過此差額的兩分之一，這就使得拆出資金的盈利大於拆入資金，所有的銀行都願意拆出，而不願意拆入，同業市場的資金供給將大於資金需求，拆借利率相應下降。反過來，如果拆借利率低於此差額的兩分之一，拆入資金的收益就要大於拆出資金，所有的銀行都願意拆人，而不願拆出，同業市場的資金需求將大於資金的需求，拆借利率相應上升。那麼，形成這種機制的條件有哪些呢?我國在這些方面與加拿大、紐西蘭等國家有哪些優勢可言呢?作者在後一篇文章里也語焉不詳。
該學者在文中談到：「我們目前的改革努力要實現的目標包括，改變央行對利率的直接調控，促使其通過國債的公開市場操作來實現；改變商業銀行對央行資金的依賴，促使其用足用好自己的資金；取消對准備金存款支付利息，促使商業銀行盡可能降低超額准備，等等。所有這些改革都非常困難，但是，如果我國選擇加拿大等國的模式。我們就無須著急地推進這些方面的改革，至少無需將其推進到目前設想的地步。」這段話核心的意思是按照作者的思路來安排利率市場化，將可以繞開這些，直接取得利率市場化的成功。而恰恰在這里作者忽視的一點是：我們為什麼要談利率市場化，正是因為實施利率市場化可以取得這些目標。或者換句話說，我們是想取得那些目標，才去實施利率市場化；如果我們繞開那些目標去實施一種所謂的利率市場化，那麼利率市場化意義何在呢?
其實我們的分析框架已經表明，利率市場化的目的並不僅僅是讓利率的決定權交由市場供求關系決定，而且更重要的是在實施利率市場化中讓金融乃至經濟組織向更高的階段演進，甚至在此基礎上建立起金融監管機制及貨幣政策傳導機制。通俗地講，資本及利率就像留在人體內的血液，人體的某個組織有病，血液就流通不暢，而我們實行利率市場化，就是想讓血液流得通暢起來，從而達到治病救人的目的。如果我們繞開這些要救的東西而實施利率市場化，那麼這樣的利率市場化也就沒有任何意義了。
值得注意的是，由於利率政策乃至貨幣政策的選擇及傳導機制，必須充分考慮市場主體的經濟行為及其主體的組織結構的演進，利率市場化道路不能等到什麼條件都成熟了才進行。因為很可能，利率市場化正是形成這些條件的條件。
❻ 利率市場化的作用和影響，
利率市場化改革的要旨不是調節利率水平，而是改革利率(資金價格)的形成機制，使之成為反映宏觀經濟運行狀況的准確價格信號。利率管制的初衷是控制金融資產的分配，並通過這種控制加強銀行體系的安全，並促進經濟增長。利率市場化是各國經濟持續發展的必由之路。我國盡管部分金融市場的利率市場化程度大大提高，但利率市場化改革的進程還遠未結束。其影響如下:
(1)利率水平升高的風險。從一般規律看，利率市場化的結果是利率水平的升高，對於我國這樣的資金短缺型國家更是如此。利率升高可能帶來兩方面的消極作用:一是企業和政府籌資成本增加，降低企業投資積極性，也導致政府投資規模減小，使經濟增長減緩;二是利率過高引起大量境外游資流入，造成金融市場和宏觀經濟不穩定。
❼ 中國利率市場化進程
中國利率市場化進程
（一）改革進程
確定改革的總體思路是先外幣、後本幣；先貸款、後存款；先長期、大額，後短期、小額。
1、 1995年，《中國人民銀行關於「九五」時期深化利率改革的方案》初步提出利率市場化改革的基本思路。
2、 1996年6月1日，放開銀行間同業拆借市場利率，實現由拆借雙方根據市場資金供求自主確定拆借利率。
3、1997年6月，銀行間債券市場正式啟動，同時放開了債券市場債券回購和現券交易利率。
4、1998年，將金融機構對小企業的貸款利率浮動幅度由10%擴大到20%，農村信用社的貸款利率最高上浮幅度由40%擴大到50%。
5、1998年3月，改革再貼現利率及貼現利率的生成機制，放開了貼現和轉貼現利率。
6、1999年10月，對保險公司大額定期存款實行協議利率，對保險公司3000萬元以上、5年以上大額定期存款，實行保險公司與商業銀行雙方協商利率的辦法。
7、1999年允許縣以下金融機構貸款利率最高可上浮30%，將對小企業貸款利率的最高可上浮30%的規定擴大到所有中型企業。
8、2000年9月21日，實行外匯利率管理體制改革，放開了外幣貸款利率；300萬美元以上的大額外幣存款利率由金融機構與客戶協商確定。
9、2002年，擴大農村信用社利率改革試點范圍，進一步擴大農村信用社利率浮動幅度；統一中外資金融機構外幣利率管理政策。
10、2002年3月，將境內外資金融機構對中國居民的小額外幣存款，納入中國人民銀行現行小額外幣存款利率管理范圍，實現中外資金融機構在外幣利率政策上的公平待遇。
在推進利率市場化改革方面，中國央行作了大量的放權工作：
1996年以後，先後放開了銀行間拆借市場利率、債券市場利率和銀行間市場國債和政策性金融債的發行利率；放開了境內外幣貸款和大額外幣存款利率；試辦人民幣長期大額協議存款；逐步擴大人民幣貸款利率的浮動區間。
2000年7月19日，在國務院新聞辦舉行的記者招待會上，時任中國人民銀行行長戴相龍曾經公布：中國將用3年時間完成利率開放的整體計劃，先放開外幣利率，後放開人民幣利率；先放開貸款利率，後放開存款利率。
2004 年1月1 日，央行再次擴大了金融機構貸款利率浮動區間；3 月25 日實行再貸款浮息制度；10 月29 日放開了商業銀行貸款利率上限，城鄉信用社貸款利率浮動上限擴大到基準利率的2.3 倍，實行人民幣存款利率下浮制度，實現了「貸款利率管下限、存款利率管上限」的階段性目標。
2005年1月31日，央行發布了《穩步推進利率市場化報告》，《報告》指出，利率市場化最為核心的問題是變革融資活動的風險定價機制，讓商業銀行成為真正地買賣風險或定價風險的金融機構。具體來說，就是逐漸過渡到中央銀行不再統一規定金融機構的存貸款利率水平，而是運用貨幣政策工具直接調控貨幣市場利率，進而間接影響金融機構存貸款利率水平。
2005年3月16日,央行再次大幅度降低超額准備金存款利率,並完全放開了金融機構同業存款利率。目前,尚未進入市場化改革進程的惟有存款利率的上限、貸款利率的下限和法定存款准備金利率等少數利率品種。
近期，央行行長周小川公開坦陳，我國利率市場化改革相較其他改革慢了一些，央行希望這個過程走得快一點，並且正在積極推動商業銀行朝這個方向發展；而目前我國利率市場化的條件越來越成熟，商業銀行應該進一步學會對自己的存貸款價格做出決策。
（二）官定利率的缺陷
1．政府對名義利率規定較低的利率水平，雖然會刺激投資增長，但同時也會減少居民儲蓄。
2．利率管製造成資金使用的低效率。如上所述，當利率受管制而處於較低水平時，投資者融資成本大大降低，一些原來無力借貸的低效率企業此時也可獲得資金，這促使一些勞動力資源豐富而資本匾乏的發展中國家不恰當地鼓勵了用資本替代勞動的過程，不利於發揮其勞動密集型產品的優勢。一國以不具優勢的要素去替代優勢要素，對其經濟體系的效率而言是一大損失。
3．利率管制往往同時包括壓低利率水平和信貸配給兩項內容。對利率水平的人為壓制的後果是極大地刺激了資金需求者對貸款的獲取慾望，但信貸配給制則又使有限資金的流向局限於某一范圍之內，對資金超額需求與有限配給之間的矛盾導致了金融黑市雖然是市場對管制短缺的一種自發反應，但是諸多缺乏法律保護的因素決定了它對經濟秩序和社會安定局面的破壞性；而信貸配給制度則誘發了頻繁的「尋租」行為，加劇了社會腐敗現象的滋生。因為在現實生活中，信貸配給並非完全依據政府產業政策，而是根據借款者的資金和信譽情況、私人交往或友誼，甚至是借款者支付回扣的多少來分配資金流向。這樣一來就會使企業之間不惜採用一切手段去爭取優惠的信貸資金而不顧企業內在價值的提高。
鑒於上述弊端和金融自由化浪潮的不斷沖擊，西方發達國家及新興工業化國家，在經歷了利率管制所帶來的發展期後，於20世紀70年代開始逐漸解除利率管制，放鬆金融約束。在我國，對利率實行嚴格管制的弊端也已經日益凸現，並已嚴重影響到改革的進一步深化和經濟發展。為此，放鬆利率管制，實現利率市場化已成為不可避免的趨勢。
（三）中國現行利率體制問題的條線透視
1、利率形成的非市場化
在西方實行市場經濟體制的國家中，通常情況下中央銀行不直接決定金融機構存貸款利率，而是參照貨幣市場和宏觀經濟狀況的變化情況，通過制定再貸款利率、再貼現利率、存款准備金利率以及公開市場操作等，來影響市場利率水平，進而影響全社會投資與消費的冷熱。
但是，從我國的情況來看，利率的形成主要受制於政府的政治經濟意圖，政府不僅規定了利率的總體水平，而且還規定了各種利率的具體水平（即規定了利率結構），並用法律手段和行政手段進行嚴格管制，使利率嚴重地表現為「非市場化」：何時需要調整利率、調整幅度多高、利率浮動范圍多大，都由國家統一規定——這種利率管理模式實際上仍然是高度集中的計劃管理模式——各地都遵循統一的利率政策，不能根據區域經濟發展不平衡狀態和資金供求狀況的差異靈活發揮利率的調節作用，只能被動地執行國家制定的利率政策。這種情況使得利率對不同地區、不同產業、不同產品的調節作用受到許多限制，並由此而削弱了我國分層次宏觀調控的效果。
長期以來，從商業銀行在中國人民銀行的存貸利率到居民、企事業單位在商業銀行的存貸款利率，從活期利率到定期利率，從短期利率到長期利率，都無一例外地由中國人民銀行統一制定。這就意味著無論銀行的管理水平差別有多大，它們拿到市場上出售的產品價格都差不多。這則使我國的銀行體系大多處於非競爭狀態。而且由行政指令決定的利率一經確定下來，就長時間保持不變，不再調整商業銀行和非金融機構都必須規行矩步，奉命唯謹，嚴格執行政的指令性利率。這就使利率長期處於「死杠桿」狀態並停滯在較低水平上缺乏主動靈活的調節機制。雖然按照央行的規定，各商業銀行和基層行在一定幅度和范圍內享有利率的浮動權，但在實際執產過程中，往往由於上級銀行對利率浮動許可權的截留，再加上地方政廉的行政干預，使得利率浮動權對於基層行而言往往有名無實，因而這就談不上實行市場浮動利率了。
人民銀行在確定利率時往往逾越資金的供求關系來制定利率水平，它不是根據社會資金運用的實際情況，而是側重於央行、財政、商行、企業和個人等方方面面利益的調整上，甚至把利率調整當作減輕企業負擔及國有企業解困的工具。在理論上由中央銀行依據社會資金的供求狀況、社會資金平均利潤率、物價水平、企業與銀行的盈利水平及同業拆借市場利率等經濟指標確定，但這些指標有時候很難精確預測，有時也會帶有一定的時滯效應，因此很容易產生信息失真情況。這些因素使得人民銀行在確定利率時，主觀上帶有盲目性，難以真正體現市場均衡，從而對整個金融體系資金的運用效率造成了很大的影響。
人民銀行經常採用的是「試錯法」，即先調整再看效果，不行再重新調整，這種調整因為加進了許多人為的因素，所以如果人的認識出現了偏差，其利率水平的確定就必然會出現錯誤。另外，我國利率的調整往往滯後於物價上漲，調節的方式是強制被動式，這種調節方式偏離了調節目標，割斷了基準利率與市場利率的聯系，極大地削弱了利率的調節功能，造成了利率水平確定的不科學。
迄今為止，我國的利率管理體制仍未從根本上擺脫計劃經濟管理模式，利率政策和利率改革很少考慮如何通過市場機制去引導資金流向、調節資金配置。這樣做的後果就是背棄了市場經濟原則，難以通過利率手段去激勵商業銀行增加信貸供給，使實際利率的變動不能真實地反映資金的供求關系，從而改變資金需求量和需求結構，不能通過市場機制的作用自動地趨於均衡，既不利於資本形成數量的增加，也不利於資本形成質量的提高。盡管對於集體企業、三資企業和私人企業來說，利率的變動直接關系其融資成本和預期利潤率的高低，因而對其投資有較強的約束，但對中央政府和地方政府的投資則基本不起作用，而且國有企業的投資對利率的變化也缺乏應有的敏感度，而這三種投資主體的投資則佔了整個投資的絕大部分，因而從整體上來說我國現行的利率機制不利於金融的發展和經濟的增長。
2、央行利率決策的非獨立性
在中國目前的利率管理體制下，利率水平的決定、差別利率政策的制定等都由政府嚴格控制，表現出高度的計劃性和封閉性。從表面上來看，利率水平是由中央銀行即中國人民銀行確定的，我國在調控利率方面似乎比西方發達國家更方便，用不著通過其他貨幣政策手段的操作，只要中央銀行和國務院同意調整利率，就能實現利率目標，並導致實際經濟變數對利率變化產生反應。但實際情況卻並非如此，中央銀行只享有一定比例的利率浮動權，缺乏操作利率杠桿的自主性，而商業銀行則只能夠執行現行的利率制度，基本上沒有自由浮動的權利。
根據我國現行的《人行法》，我國真正的利率決策權即利率變動權，不在於管理國家金融事業的中央銀行，更不在於直接經營金融業務的基層銀行，而是高度集中於中央政府即國務院。具體來說，目前我國利率水平的決定是由貨幣政策委員會作出的。貨幣政策委員會由中國人民銀行、商業銀行、國家外匯管理局、中國證券監督管理委員會以及政府綜合經濟管理部門（計委、經貿委、財政部）和學術界等組成，委員會成員由國務院總理任命，主席為中國人民銀行行長。貨幣政策委員會定期召開例會，研究貨幣政策的重大事宜和貨幣供應、利率、匯率政策等，向國務院提出建議。由此可見，中國利率政策的決定並非由中央銀行自主作出，而一般是由企業主管部門、商業銀行、財政部門和中央銀行等各個利益集團經過多方談判、博棄達到利益均衡的結果，其最終決定權在國務院。貨幣政策委員會何時開會、議題如何並未提前予以公布，對於決策的依據也未以公報的形式對外予以解釋，決策的透明度不夠，不利於人們分析研究未來利率變動的趨向。而且，由於有關方面在認識上更多注重的不是其經濟調節功能，而是利率的利益分配功能，而各部門的利益往往又是矛盾的，因此這種協商在反復討價還價中難以達成一致，出台的利率調整方案也往往錯過了適宜的時機。如果考慮到利率政策以外的時滯，我國的利率調整更是明顯滯後。顯然，這種利率管理制度過於集權、僵化呆滯，無法反映市場資金供求實際變動的狀況，不符合市場經濟條件下
利率隨行就市、發揮利率杠桿作用的要求。
3、利率政策目標的錯位
在我國現行利率制度存在的許多缺陷中，很重要的一個就是利率政策目標的錯位。在計劃經濟體制下，利率作為經濟杠桿的功能蛻化了，利率政策的目標不是為了促進社會生產力的發展，而是服務於生產關系的調整。例如，對私營經濟的貸款利率要高於對國營經濟的貸款利率，這主要是為了有利於促進私營經濟的改造，有利於增強國營經濟的主導地位；對農村合作經濟的貸款利率低於對國營經濟的貸款利率，這是為了有利於促進農民走合作社的道路；對現金實行管理，對信用集中於國家銀行的企事業單位進行貸款利率優惠，這是為了取締商業信用，有利於將信用集中於國家銀行，等等。
隨著社會主義市場經濟的建立和發展，利率作為經濟杠桿發揮了越來越重要的作用。利率調節的目標主要有三個：一是盯住通貨膨脹，二是調節利益分配，三是優化資源配置。但是在這三者目標中，由於對利率杠桿優化資金資源配置的功能認識不足、手段不夠，盡管在一定程度上也用於調節宏觀經濟，但決策當局最重視的還是把利率用於調整錯綜復雜的經濟關系，調節利益分配，主要是權衡企業、銀行、財政等部門的利益，特別是利率水平的確定總是服從於資金需求，首先考慮企業的承受能力，以控制貸款利率於低水平來減輕企業負擔，因而其實質上就是把利率政策當作財政手段來使用，當作解決國有企業困難的工具——如 1996年下調利率就是解決企業的虧損問題。這種方法完全背離了價值規律及資金供求關系的要求，很難說有幾分科學性。事實上，目前我國以降低企業利息負擔為目標的利率調整方式，既不利於國有企業的體制轉換，也不利於國有經濟部門經濟增長方式的轉變。只有從國民經濟的整體狀況出發考慮利率水平變動，利率才能發揮其作為間接宏觀調控重要工具的作用。
在西方成熟的市場經濟國家中，其中央銀行利率變動的著眼點是整個宏觀經濟狀況，如美聯儲的利率政策目標主要是維持社會供求平衡，避免經濟衰退和通貨膨脹，而並非針對「股市價格的上揚」，更不是企業的利息支出負擔問題。
實際上，利率的政策目標從短期來看應該是調節經濟變數，保持宏觀經濟的良好運行，從長期來看則應該轉移到優化資源配置的功能上來——如果將其用於調節經濟關系和利益分配，就會像俗話所說的「斬不斷，理還亂」。
4、低廉利率政策和制度效率的低下
在當代世界各國的發展戰略和需求管理政策中，利率一直都在扮演著一個重要的角色。利率通過直接影響儲蓄、投資和貨幣需求，會極大地影響公共部門的收支，影響總需求、產量和就業，並會對國際收支差額發生重要影響。在許多發展中國家和工業國中，由於利率不由市場供求關系決定，主要是靠行政措施調節，因此利率高低的選擇便成了決策當局一個重大的決策問題。許多發展中國家為了刺激投資和經濟增長，採用將利率限制在低水平或者負實際利率的水平上的做法，並且長時期不變。
利率既然是金融商品的價格，那麼就要同其他商品價格保持基本平衡。但從現實情況來看，長期以來，我國的利率不僅管得太死、管理許可權過於集中，而且為支持國民經濟的恢復和發展，一直實行低利率政策。建國初期，我國以低利率支持國民經濟的恢復是完全必要的，但以後在長期計劃經濟習慣勢力的影響下，片面強調低息政策是社會主義優越性，忽視發揮利率的杠桿作用，使得利率水平不斷下降。如從1959年起，所有貸款利率的月息都降為6％，主要儲蓄種類減為三種，其利率分別為衛．8％、3％、4％。改革開放以來，雖然利率經過了多次調整，但這種調整是迫於通貨膨脹的壓力，而且調整的幅度也沒有改變利率水平偏低的實質，致使在通貨膨脹的背景下負利率現象一再出現——僅1985—1994年十年間就有6年出現負利率，1986年負利率高達一12．14％——而負利率的出現則又導致了市場經濟條件下金融行為的變更與扭曲。
隨著利率管制所帶來的弊害日益顯現，越來越多的人們認識到應該還利率以市場的本來面目。現行的逾越資金市場直接行政規定利率高低的計劃利率管理體制明顯滯後於經濟發展的需要，與市場經濟體制不相適應，因而必須進行改革。改革的最終目標應該是實現利率形成的市場化，在整個社會資金的運動過程中，建立一個在國家間接調控下，以市場供求為基礎，以中央銀行基準利率為核心，以市場利率為主體的多元化的利率管理體制、利率形成機制、利率結構體系和利率傳導機制。
1992年黨的十四屆三中全會《關於建立社會主義市場經濟體制若干問題的決定》中指出：「中央銀行按照資金供求狀況及時調整基準利率，並允許商業銀行存貸利率在規定的幅度內自由浮動。」1993年12月《國務院關於金融體制改革的決定》進一步提出：「中國人民銀行制定存、貸款利率上下限，進一步理順存款利率、貸款利率和有價證券利率之間的關系；各類利率要反映期限、成本、風險的區別，保持合理利差；逐步形成以中央銀行利率為基礎的市場利率體系。」這一改革安排，大體勾畫出了我國利率改革的一個框架，是我國利率市場化的指導思想。
（四）利率幣場化的內涵及其延伸
1、利率市場化的內涵
所謂利率市場化，是指中央銀行放鬆對商業銀行利率的直接控制，把利率的決定權交給市場，由市場主體自主決定利率，中央銀行則通過制定和調整再貼現率、再貸款率以及公開市場買賣有價證券等間接調控手段，形成資金利率，使之間接地反映中央銀行貨幣政策的一種機制。簡言之，利率市場化是指由資金市場的供求關系來決定利率水平，政府放棄對利率的直接行政干預。
利率管理體制是指一個國家或地區金融管理當局或中央銀行利率管理的許可權、范圍、程度和總和措施及利率傳導機制，它是一個國家或地區經濟管理體制的重要組成部分，是利率政策發揮作用的基礎。利率市場化是相對於利率管制而言的。在利率管制情況下，利率由央行統一制定。各商業銀行和非銀行金融機構不能根據資金供求和本身資金的運營情況自主地確定存貸款利率及各種金融資產的利率。而在利率市場化情況下，利率則是由各個金融機構根據金融市場供求狀況和央行的指導性信號，自主地確定利率大小和調整利率的時機，央行只是通過預定年度貨幣政策計劃，制定和調整法定準備金率、再貸款利率、再貼現利率，進行公開市場業務操作及其他指導性窗口等，藉助貨幣市場的內在運行機制，向金融機構傳導央行的信貸、利率政策信號，從而間接影響到金融市場的利率水平。
因此，利率市場化主要就是指發展中國家的利率管理體制在由國家制定井管制利率向央行管理下市場利率體制轉變過程中，政府逐步放棄金融壓制，培育和創新市場主體，健全和完善金融市場交易規則，逐步放鬆直至取消利率管制的一個動態過程。在這一過程中，實行在央行的計劃指導和宏觀控制下，利率由借貸雙方根據資金市場供求狀況來自主決定，從而形成央行管理下由市場機制決定的市場均衡利率。央行的計劃指導是指央行通過預定年度貨幣政策計劃，制定和調整法定準備金率、再貸款利率、再貼現利率等基準利率， 央行公開市場業務操作及其他指導性窗口等來對市場利率進行指導央行的宏觀控制是指央行依據金融法律、法規以及必要的行政手段 對商業銀行和非銀行金融機構的經營行為進行金融監控。
利率市場化有著豐富的內涵，至少應包括金融交易主體享有采率決定權、利率的數量結構、期限結構和風險結構應由市場自發送擇、中央銀行間接影響金融資產利率的權力等方面的內容 ：
1．金融交易主體享有利率決定權
現代經濟學理論認為，利率是貨幣金融商品的價格，由貨幣供給與需求的均衡所決定。所以，利率市場化的真正含義是指在利率管理機制上，要賦予商業銀行和其他金融機構相當充分的自主權，而不是傳統的集中指令管理，把商業銀行和其他金融機構的存貸款利率決定權交給市場，由市場上資金的供求狀況來決定市場利率，市場主體可以在市場利率的基礎上根據不同金融交易各自的特點自主決定利率。金融交易主體應該有權對其資金交易的規模、價格、償還期限、擔保方式等具體條款進行討價還價，討價還價的方式可能是面談、招標，也可能是資金供求雙方在不同客戶或者服務提供商之間反復權衡和選擇。
2．利率的數量結構、期限結構和風險結構應由市場自發選擇
同任何商品交易一樣，金融交易同樣存在批發與零售的價格差別。但與其不同的是，資金交易的價格還應該存在期限差別和風險差別。利率計劃當局既無必要也無可能對利率的數量結構、期限結構和風險結構進行科學的測算。相反，金融交易的雙方應該有權就某一項交易的具體數量（或稱規模）、期限、風險及其具體利率水平達成協議，從而為整個金融市場合成一個具有代表性的利率數量結構、期限結構和風險結構。
3．同業拆借利率或短期國債利率將成為市場利率的基本指針
顯然，從微觀層面上來看，市場利率比計劃利率檔次更多，結構更為復雜，市場利率水平只能根據一種或幾種市場交易量大、為金融交易主體所普遍接受的利率來確定。根據其他國家的經驗，同業拆借利率或者短期國債利率是市場上交易量最大、信息披露最充分從而也是最有代表性的市場利率，它們將成為制定其他一切利率水平的基本標准，也是衡量市場利率水平漲跌的基本依據。
4．政府（或中央銀行）享有間接影響金融資產利率的權力
利率市場化主要是為了解決利率的形成機制問題，即利率的形成應該由市場而不是政府或一國的貨幣當局中央銀行來決定。但是，利率市場化並不排斥政府的調控作用，並不是主張放棄政府的金融調控，正如市場經濟並不排斥政府的宏觀調控一樣，在整個利率管理中也仍有一定程度的國家控制和干預成分。在利率市場化條件下，中央銀行在放鬆對商業銀行利率的直接控制的同時一般加強了間接調控，通過制定和調整再貼現利率、再貸款利率及公開市場操作等間接手段形成資金的利率，間接地反映貨幣當局的政策意圖。例如通過公開市場操作影響資金供求格局，從而間接影響利率水平；或者通過調整基準利率影響商業銀行資金成本，從而改變市場利率水平。在金融調控機制局部失靈的情況下，可對商業銀行及其他金融機構的金融行為進行適當方式和程度的窗口指導，但這種手段不宜用得過多，以免干擾金融市場本身的運行秩序。
在我國目前的狀況下，利率市場化可被動態地看做是從現行單一的計劃利率機制向國家宏觀調控和限制下的市場利率機制方向變化的過程。其最終目標是要實現市場機制在信用資金價格決定上的基礎作用，由此形成以基準利率為中心、市場利率為主體，既有國家宏觀調控功能，又具有市場自我調節功能的一種利率管理系統，從而調節社會信用資金供求，並引導資金的合理流動。就利率市場化的政策定位而言，我國市場化的利率體系應形成以央行再貸款和再貼現利率為基準利率，以國債利率和同業拆借利率為基礎利率，以商業銀行存款利率為主體、其他金融機構利率為補充，由市場資金供求狀況決定的利率體系。
（五）利率市場化與市場利率
利率市場化從形式上來講，是將利率的決定由政策實施的強制管制交還回市場，但就本質而言，利率市場化實際上是將利率作為一個重要的市場價格信號。研究利率市場化，離不開對市場利率這一基本概念的正確認識。
市場利率是一個與法定基準利率相對應的概念，是由資金供求雙方達成的一種利率。市場利率是一種隨行就市、完全放開的利率，與目前的銀行利率相比它具有兩個明顯的特徵：客觀性和靈活性。
首先，市場利率是市場上資金供求關系客觀的、真實的反映，它具有自發地調節社會經濟活動的功能．能不斷地調整和實現社會經濟結構的優化組合。其次，市場利率隨著市場資金供求的變化而靈敏地發生變動，引導作為市場交易對象的貨幣資金按照價值規律進行運動，發揮其擇優機制的功能，從而實現資金流動的高效合理性。市場利率的客觀性和靈活性能為央行的宏觀調控提供可靠的參照系，並可使央行的貨幣政策更加有效，更富有約束力。
市場利率作為由市場決定的利率並不取決於個別市場參與者的意志，而是取決於整個市場資金的供求關系。在利率市場化條件下，如果市場競爭充分，則任何單一的經濟主體都不可能成為利率的單方面制訂者，而只能是利率的接受者。因此，市場利率是具有廣泛性和權威性的利率。在市場經濟條件下，市場利率是影響個別利率、確定個別利率的基準，個別市場交易中的利率並不一定是市場利率，而脫離市場利率的個別利率則不能算是市場利率。
現在人們對市場利率的認識往往容易進入誤區，認為只要是市場上的利率就是市場利率，實行市場利率，就可以想怎麼定就怎麼定。這顯然是不正確的，是不符合實際情況的。不被人們承認和接受、不具有廣泛性和權威性的個別利率，不能算作市場利率。當然，不同檔次的借貸活動有不同的市場利率，而不同檔次的市場利率又總要」以不同的個別利率體現出來，例如一年期貸款的市場利率是9％，這只是基準性質的利率，銀行在對企業貸款時將會根據告貸企業的信譽等級、貸款的風險大小等具體情況在9％上下確定一個利率，這個個別利率當然是市場利率，它與個別交易中根本不受市場利率制約、與市場利率沒有內在聯系的利率並非同一回事。
現行的浮動利率既是官定利率的組成部分，又帶有市場利率的成分。這具體是指在央行確定的基準利率的基礎上，在規定的幅度內，利率水平可以在一定的百分比內浮動，以發揮利率在促進企業經營管理、節約資金使用、提高經濟效益等方面的作用。
❽ 結合實際，談談利率市場化的積極效應
摘要：隨著經濟的全球化和國際資本流動規模的擴大，利率市場化已成為必然的發展趨勢。我國應適應這種形勢，開放利率市場。
關鍵詞：利率；市場化；管制；開放
一、實行利率市場化的背景
隨著經濟全球化的推進和國際資本流動規模的擴大，資金配置過程要求利率應更為市場化，由此而促使各國放鬆了對利率的管制。因此從廣泛意義上說，放鬆利率管制，推進利率市場化，是經濟金融全球化的要求，也是適應國際資本自由流動的客觀需要。
伴隨著20多年的改革開放，中國的金融體制改革走過了一段漫長的路程。從中央銀行的建立，到商業銀行和政策性銀行的分設；從非銀行金融機構的出現，到證券市場的運營；從拆借市場的興起，到期貨市場的發育；從貸款規模的取消，到公開市場業務的操作等等。金融體制改革取得了不小的成績，但也仍然存在一些急待解決的問題。其中，利率市場化是最重要、最關鍵的問題。
市場經濟條件下，價格隨供求變動，並通過供求調節資源配置和利益分配，是一種最一般、最基礎、最有效的安排。利率是資金的價格，也不例外。到目前為止，我國的產品基本上市場化了，要素價格有的也已開放，比如勞動工資也主要由供求雙方決定。但是作為資金價格的利率，除拆借市場利率和回購市場利率以外，仍由中央銀行管制。這種管制體制是在建國初期通貨膨脹嚴重、投機活動猖獗的背景下建立的，並對戰後恢復生產與實現社會主義改造發揮了積極作用。後隨著高度集中的計劃經濟體制的建立，管制利率的做法進一步加強。這期問，為了穩定市場和促進工農業生產，我國一直實行低利率政策。其特點是：檔次少，水平低，利差小，管理許可權集中。直到實行經濟體制改革之後，這種局面才有所改變。70年代末，改革開放政策開始推行，利率體制改革也被提上議事日程，到1995年7月1日止，銀行存貸款利率分別由1978年的1．05％和4．72％上升到10．98％和12．6％ 。同時，利率種類逐步增多，檔次也適當細分，但在利率管理體制改革上卻進展緩慢。雖然從1982年開始逐步實行浮動利率的做法，但管制利率的格局至今仍沒有變，真正的利率決策部門或者說整個利率體系的主體仍然是中
央政府。可以說，現行的利率管理體制並未隨金融體制改革的深化而使市場調節的比重日益擴大，還屬於高度集中統一的利率管理體制。現行的利率體系本質上仍是以行政手段為主的計劃經濟模式，雖然引進了市場調節手段，但所佔比重不大。這種計劃利率與市場利率並存的雙軌格局近期內是難以改變的，這是中國市場化改革尚未涉足的一個領域，也是阻礙市場制度在中國全面建立和有效運行的一個重要方面。
利率管制雖然有利於國家控制社會經濟活動，但其帶來的負作用和損失是顯而易見的。從中國經濟實踐來看：首先，由於利率管制，我們只能把貨幣供應量作為貨幣政策的主要控制變數。近幾年的情況表明，貨幣供應量的增長似乎不慢，但貨幣流通速度趨緩、通貨緊縮繼續。其次，由於利率是最重要的宏觀政策變數之一，利率的政府控制往往不能隨市場供求形式的變化而調整，這樣不僅會漠視市場信號，而且在需要調整時，往往因為延誤時機而難以達到預期目的。例如，1996—1997年經濟緊縮的不利後果開始顯示時，我們卻仍然堅持適度從緊的方針，利率調整不僅滯後而且調整幅度很小，等到1998年進行調整時，已經為時已晚。第三，利率是經濟決策的重要信息，直接影響著人們對未來的預期。同時由於利率的政府控制，不僅規范不了一般企業的行為，而且也規范不了銀行的行為，商業銀行不僅激勵不足，而且約束失靈。由此導致資本的實際成本大大提高，阻礙了經濟有效運行和健康發展。所以，推進利率市場化是我國深化金融體制改革的核心環節。
二、實現利率市場化的好處和意義
放開貸款利率、實現利率市場化是中國金融體制改革的重要環節。放開貸款利率，有著多方面的意義：
1．有利於推進銀行進行商業化改革。
因為貸款利率放開以後，商業銀行的激勵和約束、利益和責任都會增強，既可以推行不同的貸款組合方式，也可以按客戶的風險等級實施不同的利率，進而加強資產負債管理，形成較為合理、規范的市場行為和資產結構。
2．有利於提高中央銀行的政策操作水平。
中央銀行必須隨時關注和認真研究金融市場的運作和變化，並通過調節再貸款利率和公開市場業務等方式，藉以影響基礎貨幣和市場利率，調節信用規模和貨幣供應，實現金融宏觀調控。只有利率市場化了，中央銀行的政策操作效果才能真正地顯示出來，其政策操作水平才能受到檢驗並得到提高。
3．有利於各類金融市場的發育及其功能的發揮。
一旦放開貸款利率，拆借市場和回購市場的限制就只剩下准入資格的限制，其交易規模就會進一步擴大，市場機制就會進一步完善並發揮作用，其他市場
利率也會跟著市場化。
三、實行利率市場化的途徑
如何實行利率市場化呢?這需要從我國目前的利率結構著手，尋找可供選擇的途徑。
目前，中國的利率結構呈現出兩頭固定、中間變動的格局。即拆借市場和回購市場的利率是開放的，已經基本市場化了；再貸款利率由中央銀行控制，這也顯然是必要的；但是存貸款利率也主要由中央銀行決定。由於中央銀行控制著兩頭，加上拆借市場和回購市場規模較小、交易主體有限、市場處於分割狀態，已經放開的拆借和回購利率形成一個孤島，起不了太大的作用。既然再貸款利率由中央銀行控制，不能也不必市場化。那麼，利率市場化就要從另一方面進行。由於目前放開存款利率存在著較大的風險，因此，利率市場化的關鍵在於放開貸款利率。放開貸款利率，有幾種不同的方式可供選擇：一種是完全開放，不加任何限制，這是一種真正的市場化的辦法；二是規定利率最高或最低限額；三是規定利率變動的幅度。第二、第三種辦法在一定范圍內實行過，是一種半市場化的方式，局限性較大。因此，選擇完全開放、不加任何限制是比較好的方式。
四、我國當前推進利率市場化應注意的主要問題
當然我們並不否認在不完善的金融體系格局中過度地放鬆利率管制會造成比較嚴重的後果。因此我國當前推進利率市場化應注意以下問題：
1．利率市場化過程中必須注意利率風險的管理，提高資金管理水平和調動能力。
利率市場化可能會出現：第一，市場利率會向均衡利率回歸，使得市場利率可能會急劇上升，從而給銀行帶來一些不利影響。第二，在利率市場化的進程中，影響利率管制水平的因素眾多，把握和預測市場利率水平的難度更大，利率的頻繁波動給銀行的負債成本和資產收益帶來許多不確定的因素。因此，我國的利率市場化應該對以上兩類風險給予足夠的重視並採取相應的措施，如繼續加強風險管理；提高資產質量；建立相應的存款保險體系；實行漸進式的利率市場化改革等等。
2．正確處理利率市場化進程中的目標和手段的關系。
在我國的利率市場化過程中，應充分認識到利率市場化只是經濟發
展的手段而不是目的。當市場化帶來的正效應小於金融風險的負效應時，應及時把握市場開放節奏。
3．利率市場化應選擇有利時機，採取漸進的方式進行。
從國外利率市場化實踐來看，利率市場化必須有一定的前提條件。當前，我國經濟發展穩健，通貨膨脹率低，銀監會的成立又加強了監管力度，這些都為實行利率市場化創造了良好的條件。其次，利率市場化必須是一個漸進的過程。這包括利率市場化時間上需要一個較長的過程， 比如日本用了近25年，美國也用了5年。另外在利率體系中各類利率的市場化應遵循一定順序：一般採取先放開貨幣市場利率，然後再放開資本市場利率，最後放開借貸市場利率。因此，我國的利率市場化進程也是一個較長的過程，在此過程中，中央銀行應不斷把握時機，遵循一定的順序，逐步放開各類利率。
4．在利率市場化進程中，中、小銀行在市場競爭中會處於不利地位，這就要求
中、小銀行積極參與銀行業的整合。
這種整合主要是為達到雙贏的業務合作，共同提高運營效率，應對利率市場化帶來的沖擊。
利率市場化有著豐富的內涵，至少應包括金融交易主體享有采率決定權、利率的數量結構、期限結構和風險結構應由市場自發送擇、中央銀行間接影響金融資產利率的權力等方面的內容 ：
1．金融交易主體享有利率決定權
現代經濟學理論認為，利率是貨幣金融商品的價格，由貨幣供給與需求的均衡所決定。所以，利率市場化的真正含義是指在利率管理機制上，要賦予商業銀行和其他金融機構相當充分的自主權，而不是傳統的集中指令管理，把商業銀行和其他金融機構的存貸款利率決定權交給市場，由市場上資金的供求狀況來決定市場利率，市場主體可以在市場利率的基礎上根據不同金融交易各自的特點自主決定利率。金融交易主體應該有權對其資金交易的規模、價格、償還期限、擔保方式等具體條款進行討價還價，討價還價的方式可能是面談、招標，也可能是資金供求雙方在不同客戶或者服務提供商之間反復權衡和選擇。
2．利率的數量結構、期限結構和風險結構應由市場自發選擇
同任何商品交易一樣，金融交易同樣存在批發與零售的價格差別。但與其不同的是，資金交易的價格還應該存在期限差別和風險差別。利率計劃當局既無必要也無可能對利率的數量結構、期限結構和風險結構進行科學的測算。相反，金融交易的雙方應該有權就某一項交易的具體數量（或稱規模）、期限、風險及其具體利率水平達成協議，從而為整個金融市場合成一個具有代表性的利率數量結構、期限結構和風險結構。
3．同業拆借利率或短期國債利率將成為市場利率的基本指針
顯然，從微觀層面上來看，市場利率比計劃利率檔次更多，結構更為復雜，市場利率水平只能根據一種或幾種市場交易量大、為金融交易主體所普遍接受的利率來確定。根據其他國家的經驗，同業拆借利率或者短期國債利率是市場上交易量最大、信息披露最充分從而也是最有代表性的市場利率，它們將成為制定其他一切利率水平的基本標准，也是衡量市場利率水平漲跌的基本依據。
4．政府（或中央銀行）享有間接影響金融資產利率的權力
利率市場化主要是為了解決利率的形成機制問題，即利率的形成應該由市場而不是政府或一國的貨幣當局中央銀行來決定。但是，利率市場化並不排斥政府的調控作用，並不是主張放棄政府的金融調控，正如市場經濟並不排斥政府的宏觀調控一樣，在整個利率管理中也仍有一定程度的國家控制和干預成分。在利率市場化條件下，中央銀行在放鬆對商業銀行利率的直接控制的同時一般加強了間接調控，通過制定和調整再貼現利率、再貸款利率及公開市場操作等間接手段形成資金的利率，間接地反映貨幣當局的政策意圖。例如通過公開市場操作影響資金供求格局，從而間接影響利率水平；或者通過調整基準利率影響商業銀行資金成本，從而改變市場利率水平。在金融調控機制局部失靈的情況下，可對商業銀行及其他金融機構的金融行為進行適當方式和程度的窗口指導，但這種手段不宜用得過多，以免干擾金融市場本身的運行秩序。
在我國目前的狀況下，利率市場化可被動態地看做是從現行單一的計劃利率機制向國家宏觀調控和限制下的市場利率機制方向變化的過程。其最終目標是要實現市場機制在信用資金價格決定上的基礎作用，由此形成以基準利率為中心、市場利率為主體，既有國家宏觀調控功能，又具有市場自我調節功能的一種利率管理系統，從而調節社會信用資金供求，並引導資金的合理流動。就利率市場化的政策定位而言，我國市場化的利率體系應形成以央行再貸款和再貼現利率為基準利率，以國債利率和同業拆借利率為基礎利率，以商業銀行存款利率為主體、其他金融機構利率為補充，由市場資金供求狀況決定的利率體系。
（五）利率市場化與市場利率
利率市場化從形式上來講，是將利率的決定由政策實施的強制管制交還回市場，但就本質而言，利率市場化實際上是將利率作為一個重要的市場價格信號。研究利率市場化，離不開對市場利率這一基本概念的正確認識。
市場利率是一個與法定基準利率相對應的概念，是由資金供求雙方達成的一種利率。市場利率是一種隨行就市、完全放開的利率，與目前的銀行利率相比它具有兩個明顯的特徵：客觀性和靈活性。
首先，市場利率是市場上資金供求關系客觀的、真實的反映，它具有自發地調節社會經濟活動的功能．能不斷地調整和實現社會經濟結構的優化組合。其次，市場利率隨著市場資金供求的變化而靈敏地發生變動，引導作為市場交易對象的貨幣資金按照價值規律進行運動，發揮其擇優機制的功能，從而實現資金流動的高效合理性。市場利率的客觀性和靈活性能為央行的宏觀調控提供可靠的參照系，並可使央行的貨幣政策更加有效，更富有約束力。
市場利率作為由市場決定的利率並不取決於個別市場參與者的意志，而是取決於整個市場資金的供求關系。在利率市場化條件下，如果市場競爭充分，則任何單一的經濟主體都不可能成為利率的單方面制訂者，而只能是利率的接受者。因此，市場利率是具有廣泛性和權威性的利率。在市場經濟條件下，市場利率是影響個別利率、確定個別利率的基準，個別市場交易中的利率並不一定是市場利率，而脫離市場利率的個別利率則不能算是市場利率。
現在人們對市場利率的認識往往容易進入誤區，認為只要是市場上的利率就是市場利率，實行市場利率，就可以想怎麼定就怎麼定。這顯然是不正確的，是不符合實際情況的。不被人們承認和接受、不具有廣泛性和權威性的個別利率，不能算作市場利率。當然，不同檔次的借貸活動有不同的市場利率，而不同檔次的市場利率又總要」以不同的個別利率體現出來，例如一年期貸款的市場利率是9％，這只是基準性質的利率，銀行在對企業貸款時將會根據告貸企業的信譽等級、貸款的風險大小等具體情況在9％上下確定一個利率，這個個別利率當然是市場利率，它與個別交易中根本不受市場利率制約、與市場利率沒有內在聯系的利率並非同一回事。
現行的浮動利率既是官定利率的組成部分，又帶有市場利率的成分。這具體是指在央行確定的基準利率的基礎上，在規定的幅度內，利率水平可以在一定的百分比內浮動，以發揮利率在促進企業經營管理、節約資金使用、提高經濟效益等方面的作用。
❾ 利率問題
基準利率一般作為主要參考，它是金融市場上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產價格均可根據這一基準利率水平來確定。基準利率是利率市場化的重要前提之一，在利率市場化條件下，融資者衡量融資成本，投資者計算投資收益，以及管理層對宏觀經濟的調控，客觀上都要求有一個普遍公認的基準利率水平作參考。所以，從某種意義上講，基準利率是利率市場化機制形成的核心。
而中國基準利率則以國債利率（具體地講是國債二級市場的收益率）充當基準利率。
國債利率
第一，國債的信譽最高。國債是中央政府以其征稅權為擔保而發行的債務，只要不
國債
發生政治危機，國債幾乎是沒有風險的。所以，國債在所有金融產品中信譽最高、風險最低，被譽為「金邊債券」。無論在投資實踐中，還是在理論分析中，要選擇無風險利率，非國債利率莫屬。第二，國債市場是我國財政政策和貨幣政策的最佳結合點，進入流通市場的國債成為跨資本市場和貨幣市場的金融產品，與各類金融產品具有較強的關聯性。所以，選擇國債利率作為基準利率，滿足基準利率的基礎性要求，能有效地傳遞市場信號和調控信號。
第三，國債發行規模的不斷擴大和發行方式的市場化，國債期限品種結構的多樣化，使國債在質和量上都有了突破；同時，銀行間債券市場的形成，國債二級市場交易規模也在不斷擴大，國債流動性明顯增強。國債市場的發展使國債利率的市場影響力在不斷上升，金融機構在國債發行市場的投標、一般投資者的投資決策，都會考慮國債二級市場的收益率。國債利率已自然而然地充當起基準利率的角色。
❿ 通俗解釋一下什麼是「利率市場化」
含義：利率市場化是將利率的決策權交給金融機構，由金融機構自己根據資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調節利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融結構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。
利率市場化是把雙刃箭，既有風險又有好處，它可以促進銀行走市場化的道路，加快改制，有利於金融體系的發展和健全，但也可能因銀行風險管理不善造成系統性風險。
內容：一般而言，利率市場化包括兩個內容：一是商業銀行的存貸款利率市場化；二是中央銀行通過間接調控的方式影響市場利率。
條件:
第一，要有一個公平、統一、公開的充分競爭的資金市場。
第二，資金市場參與者具有一定的理性。
第三，資金流動具有合理性和合法性。
其四，國民經濟發展戰略目標主要通過財政政策來實現。