早期融資結構理論

Ⅰ 早期資本結構理論的傳統折中理論

除了上述兩種極端的觀點以外，還有一種介於這兩種極端觀點之間的折中觀點，我們稱之為傳統觀點。按照這種觀點，增加債權資本對提高公司價值是有利的，但債權資本規模必須適度。

Ⅱ 融資結構理論和融資約束理論是同一個概念么

不是同一個概念。

融資結構理論是一種結構的構想，類似於回設計圖起到基礎設計和理論答作用。
融資約束理論是條件的制約，類似於法律，對行為模式的強制限制。

優序融資理論放寬MM理論完全信息的假定，以不對稱信息理論為基礎，並考慮交易成本的存在，認為權益融資會傳遞企業經營的負面信息，而且外部融資要多支付各種成本，因而企業融資一般會遵循內源融資、債務融資、權益融資這樣的先後順序。

Ⅲ 早期資本結構理論的介紹

早期資本結構理論是關於企業融資的一個早期融資理論體系，由美國著名經濟學家大衛·杜蘭特提出。

Ⅳ 「資本結構融資順序理論」是什麼

融資順序理抄論是Mayers( 1984)提出的。該理論認為，投資者之所以對企業的資本結構感興趣，實際上是因為當企業公布其選定的資本結構時，股票的價格就會產生變化。這種變化可解釋為「信息效應」，它與如何達到這個資本結構本身沒有關系。這是因為，企業負債水平的變動向市場傳遞了一個有關企業價值變化的信號。當企業增加債務減少權益時，意味著企業借債能力提高，企業價值增加，市場接受到這個好消息，股票價格就會上升;反之亦反。M yers的融資順序理論包括三個基本點:
1.企業將以各種借口避免通過發行普通股或其他風險證券來取得對投資項目的融資。
2.為使內部融資能滿足達到正常權益投資收益率的投資需要，企業必然要確定一個目標股利比率。
3.在確保安全的前提下，企業才會計劃通過向外融資以解決其部分資金需要，而且會從發行風險較低的證券開始。融資順序理論的兩個中心思想是:企業偏好內部融資;如果需要外部融資，則偏好債務融資。

Ⅳ 早期資本結構理論的凈收益理論

這種觀點認為，在公司的資本結構中，債權資本的比例越大，公司的凈收益或稅後利潤就越多，從而公司的價值就越高。按照這種觀點，公司獲取資本的來源和數量不受限制，並且債權資本成本率和股權資本成本率都是固定不變的，不受財務杠桿的影響。

Ⅵ 融資優序理論是傳統資本結構理論還是新資本結構理論

資本結構的基本理論包括傳統資本結構理論、現代資本結構理論和新資本結構理論三個階段。

權衡理論和優序融資理論的區別
1．前提條件不同
權衡理論考慮稅收、財務困境成本、代理成本如何影響企業的融資決策，而假定信息是完全的，討論的核心是舉債的利弊及其如何達到均衡。而優序融資理論則認為，不對稱信息和融資成本超過了權衡理論中舉債的稅收和代理方面對資本結構的影響。由於前提的不同，兩者對企業的融資決策雖然可能會有相同的建議，卻有不同的原因解釋。
2．財務杠桿比例的生成原因不同
權衡理論認為最佳資本結構取決於債務的邊際成本等於邊際收益時的水平，債務的成本收益會驅使低負債企業提高杠桿比例、高負債企業降低杠桿比例，因此企業存在一個理想的財務杠桿比例目標和回復到該目標的趨勢。在權衡理論中，企業負債比例的變化是對舉債利弊進行權衡的結果，因此，在一定的投資機會下，盈利能力強的企業有更高的杠桿比例。優序融資理論則認為，企業融資決策的依據是一邊倒的，即盡量使用低成本的融資方式，不存在一個理想的杠桿比例目標。因此，當企業投資超過留存利潤時，企業負債相應增加，反之則減少，企業負債比例的變化是凈現金流變化的結果。在優序融資理論中，企業在經營好的時候要儲備現金或舉借少量債務，以避免將來投資時採用昂貴的外部融資方式，因此，在一定的投資機會下，盈利能力強的企業反而有更低的杠桿比例，高的利潤留存和低的負債比例是擁有高融資能力的表現。
3．股利的性質和作用不同
權衡理論認為，發放股利和舉借債務可以互相替代，其效果都能減少自有現金流量，從而降低權益的代理成本。優序融資理論則認為，由於某些原因，股利發放是穩定的，企業現金流的變化主要靠債務的收縮來解決。
4．負債的性質和作用不同
在權衡理論中，負債的作用主要體現在對稅收和委託代理關系等方面的影響上，因而各種負債內部種類之間並無大的區別。在優序融資理論中，在負債內部，低風險債務（如抵押貸款或債券）較之高風險債務（如信用債券）更能傳遞積極信息，能夠降低融資成本，因而得到優先考慮，成為僅次於內源融資的方式。

Ⅶ 早期資本結構理論有哪些其基本內容是什麼

從MM理論開始，學術界開始關注資本結構理論。MM有首先討論了理想條件下資本結構與企業績效的關系，也就是企業的資本結構不影響企業的價值。然後有討論了在有公司稅而沒有破產成本的條件下二者的關系，即應該完全負債經營以獲得最大價值。最後考慮了稅和破產成本，指出要找到一個最優的資本結構

Ⅷ 西方資本結構理論主要有哪些

美國經濟學家Durand（1952）最早對資本結構理論作出總結，其歸納結果如下：一是凈收益理論，該理論假設企業財務的風險度為零，認為由於債務融資的利息抵稅作用，當債權融資全部取代股權融資時，企業加權資本成本最低，達到價值最大。二是凈經營收益理論，該理論認為，當企業利用財務杠桿時，雖然債務資本的成本比較低，但當企業的負債增加的同時，也增加了財務風險，從而股東其所要求的報酬率也會增大，使得股權資本成本率也會隨負債的增加而提高，一增一減相互抵消，最終，企業總價值與資本結構並不相關。三是傳統折中理論，該理論觀點綜合了上述兩種理論，提出企業存在最優資本結構，當負債資本成本的減少剛好與權益資本成本的增加相互抵消時，存在一個能使企業價值最大的所謂最優資本結構。
二、現代資本結構理論
1、MM理論
從Modigliani和Miller（1958）提出的MM理論是現代資本結構理論的開端，他們研究早期認為，在非常嚴苛的一系列假設條件之下（不考慮市場的不完善性、所得稅以及企業的破產風險等），企業的資本結構與企業的市場價值沒有關系，企業價值取決於未來現金凈流入量，該理論通常被稱為「資本結構無關論」。此後，他們1962年的研究將公司所得稅引入到模型中，放寬了原先的假設，修正了該理論。債務融資費用能在所得稅前列支這一特性使得股權融資的成本高於債權融資，所以該理論認為當企業價值達到最大時，所有的資金全部來源於負債。最後，Miller（1976）提出將公司所得稅和個人所得稅都考慮在內。公司負債的稅盾收益會被股東獲得收益後多繳納的個人所得稅抵消。由此可見，資本結構與企業價值無關，又回到了最初的結論。
2、權衡理論
權衡理論是MM理論發展出來的稅差學派和破產成本主義發展的最後歸結處。和MM理論不同，權衡理論放寬了除完全信息以外的各種假設，將稅收、財務困境、代理成本等因素均考慮在內。權衡理論承認企業資本結構是影響企業價值的，債務融資有利有弊，在給企業帶來節稅效果的同時，也提高了企業的破產風險。因此，企業應尋求適度的負債水平，以此來確定最優資本結構。
三、新資本結構理論
1、代理成本理論
代理成本理論提出企業可以被看作是一系列委託代理契約的總和，企業負債的存在使股東與債權人存在一種契約關系，所有權和經營權分離使企業股東和經營管理者也存在另一種契約關系，形成了股東與經營管理者之間、股東與債權人之間兩種沖突。企業資本結構是股東、經營管理者及債權人這三者契約關系權衡之後的結果，當這兩種契約成本——股權代理成本與債權代理成本之和最低時，就是最佳資本結構。

Ⅸ 早期資本結構理論包括( )。

正確答案:A,B,C
解析：選線ABC均為早期資本結構理論的內容，故應選。選項DE是新的資本結構理論的內容，應排除。