A輪融資後天使可以套現離場嗎

『壹』 a輪 b輪 c輪 d輪融資區別

天使投資（AI）：天使投資所投的是一些非常早期的項目，有些甚至沒有一個完整的產品和商業計劃，或者僅僅只有一個概念。天使投資一般在A輪後退出，天使投資是風險投資的一種,投入資金額一般較小。

風險投資（VC）：VC所投的通常是一些中早期項目，經營模式相對成熟，一般有用戶數據支持，獲得了市場的認可，且盈利能力強，在獲得資金後進一步開拓市場可以繼續爆發式增長。投資節點一般為在死亡之谷（VALLEY OF DEATH）的谷底。VC可以幫助創業公司速提升價值，獲得資本市場的認可，為後續融資奠定基礎。

私募基金（PE）：PE所投的通常是一些Pre-IPO階段的公司，公司已經有了上市的基礎，PE進入之後，通常會幫助公司梳理治理結構、盈利模式、募集項目，以便能使得至少在1-3年內上市。

實際上融資輪次並沒有太嚴格的定義。為了突出重點，我們可以通過一句話來解釋：

種子輪：僅有一個idea，靠刷臉融資。

天使輪：已經起步但尚未完成產品，模式未被驗證。

A輪：有團隊、有以產品和數據支撐的商業模式，業內擁有領先地位。

B輪：商業模式已經充分被驗證，公司業務快速擴張。

C輪：商業模式成熟、擁有大量用戶、在行業內有主導或領導地位，為上市作準備。

D輪、E輪、F輪融資：C輪的升級版。

有人會問，為什麼要分成好幾輪融資，一次性完成融資不最省事么？主要原因包括：

1、一下子找不到那麼多資金(不同階段投出的錢有限)；

2、公司在特定階段的發展用不到那麼多錢(錢多了也燙手)；

3、公司創始人不願意一下子要那麼多錢(早期估值低，股權稀釋多)。

而融資額基本靠談，靠企業根據自己業務發展預測的財務報表進行評估，一般是這樣劃分的：

天使投資人(AI)：發生在公司初創期，是指公司有了產品初步的模樣（原型），可以拿去見人了；有了初步的商業模式；積累了一些核心用戶(天使用戶）。這個時候一般就是要找天使投資人、天使投資機構了。投資量級一般在100萬RMB到1000萬RMB。

A輪融資：公司產品有了成熟模樣，開始正常運作一段時間並有完整詳細的商業及盈利模式，在行業內擁有一定地位和口碑。公司可能依舊處於虧損狀態。資金來源一般是專業的風險投資機構（VC）。投資量級一般在1000萬RMB到1億RMB。

B輪融資：公司經過一輪燒錢後，獲得較大發展。一些公司已經開始盈利。商業模式、盈利模式沒有任何問題。可能需要推出新業務、拓展新領域。資金來源大多是上一輪的風險投資機構跟投、新的風投機構加入、私募股權投資機構（PE）加入。投資量級在2億RMB以上。

C輪融資：公司非常成熟，離上市不遠了。應該已經開始盈利，行業內基本前三把交椅。這輪除了拓展新業務，也有補全商業閉環、寫好故事准備上市的意圖。資金來源主要是PE，有些之前的VC也會選擇跟投。投資量級：10億RMB以上，一般C輪後就是上市了，也有公司選擇融D輪，但不是很多。

『貳』 套現離場是什麼意思

套現離場。

老王同樣投資100萬創立了BLD，他覺得應該把自己前期投入的心血和資金變現一部分了，於是在我提出入股30%時，老王從他的股本里拿出30%賣給了我。他持有股本70萬，佔比70%；我持有30萬，佔比30%。

後來小李入股20%，老王又把自己手上的70萬股本拿20萬出來賣給小李。此時，老王持有股本50萬，佔比50%；我持有30萬，佔比30%；小李持有20萬，佔比20%。

在套現離場的情況下，BLD總股本並沒有增加，一個股東把自己手頭上的股份賣給其他人，不影響其他股東的持股比例。

對於BLD來說，兩者之間最大的區別是什麼呢？在增資擴股的情況下，我和小李以及後來投資人投資的資金都屬於公司的，全部作為公司股本，用於公司運作，每一筆錢怎麼用，理論上都應該向國有股東披露。BLD的規模也因此壯大了。

但套現離場呢，我和小李把錢給了老王，這個錢就是老王自己的了，他愛怎麼花怎麼花，而BLD的資本金並沒有增加，規模基本不變。

在中國，很多創業者（特別是早期的創業者）會把公司看作自己生的兒子，一手帶大，希望它陪伴自己到老，並完全被自己掌控。最好將來自己死後，作為傳家寶由子孫後代來接班。所以他們非常注重對這個公司的實際控制權，希望經營管理都按自己說的去做，讓公司一直屬於自己或家人。

在中國傳統觀念中，企業所有者和經營者最好是生死與共的，不是同一個人至少也是一家人，這樣有利於全面掌控企業。

但在國外，很多創業者創立一個公司，只是為了在適合的時機把它賣掉，然後又創立一個新公司，又賣掉，就像養大了一頭豬就拿到市場上去賣，也就是套現離場的模式。

因此，創業者更傾向於培養公司團隊獨立運作的能力，建立系統化運作模式，不希望事無大小都要自己親力親為。我不在時，你也要懂得照顧你技己。

公司從創業者手上賣出後，可能會經歷不止一兩個「爹娘「，會被人賣來賣去，也許經營管理是同一幫人在做，但老闆卻換了好幾個。這樣一來，老闆就沒什麼當皇帝的感覺，公司員工很可能認識總經理卻不認識大股東，但好處是容易變現，不怕砸手裡。

賣你，不是因為你不好，而是因為你太好，生你出來就是為了讓人娶走的，有點像中國舊觀念中養女兒的目的。

這兩種創業者的思維方式沒有說誰好誰不好。就像生個娃出來，是為了給自己養老，或是為了嫁出去收禮金，哪個才更正確？很難有一個標准答案。

如果用來養老的，那麼最好把它留在身邊緊緊掌控；如果是希望讓它嫁出去，那麼就得從小教會它獨立運作、嫁雞隨雞，不管跟著哪個婆家，都要勤勞聽話。

最後，提醒各位創業者，如果你想開公司或者引入新股東，請一定要找專業人士設計好股權方案，不要想當然。如果一開始利益和責任分配得不合理，等到成為一家人出了矛盾再來修正，就會好麻煩。

《投融資那點事兒》里有一段對創業股權設置的技巧，非常實用，既可應用在自己創業上，也可以用來判斷一個創業型公司是否能走遠。

『叄』 公司拿了天使和A輪，最後創業失敗，之前融資的錢需要還嗎

當然不需要還了。無論是天使輪還是a輪，其實他們都是股權投資，也就是投資機構注入一定的資金，然後獲得初創企業一定的股權，這意味著投資機構也是公司的股東之一，他們所投資的資金就成為公司的資產之一。

而根據我國公司法有關規定，公司是企業法人，有獨立的法人財產，享有法人財產權。公司以其全部財產對公司的債務承擔責任， 有限責任公司的股東以其認繳的出資額為限對公司承擔責任；股份有限公司的股東以其認購的股份為限對公司承擔責任。

所以，就算公司經營不善倒閉了，但創業者也不需要償還投資人的錢。當然，如果公司倒閉之後，拍賣相關資產所得用於償還公司債務之後仍然剩餘一部分資金，那投資人是可以要求獲得一定比例的分配。不過對於初創企業來說，其實本身都沒有多大的資產，就算把公司的資產拍賣之後，用於償還債務以及支付員工工資之後，就所剩無幾了。

其實目前創業公司的失敗率很高，很多投資機構的錢都沒法正常拿回。

在共享單車這一波投資當中，有一些風投機構是賺錢的，比如朱嘯虎，但更多的投資機構把錢投進去之後都只能打了水漂。

『肆』 天使投資的退出

融資過程中股份稀釋是必然的。天使投資在投資時會對你的項目和企業有一定預期，風投的進入會稀釋原有股東的股份，但假設天使投資在初期投資給你500萬，占股份60％，經過一段時間的發展，公司的業務和市場已經有了增漲，這時，這家企業的市值已經產生了變化，變化可能會是3－4倍，那新的投資人再進行投入時就要按照天使投資時每股價格的三倍進行投入，也就是說這時的股份60％就價值已經是1500－2000萬。這時，初期的投資者已經見到了利潤，可以採取股權回購的方式將他的股份按照市值賣回給公司，公司再尋求新的股東。所以是可以套現的，找新的投資人買掉他的股份就可以了，或者公司已經有足夠的資金直接買斷。

『伍』 企業A輪融資完,天使投資人還有股份嗎

有。
企業根據融資輪數可以劃分為以下幾個階段，初期 ：股東自己出注冊資本金。天使輪：改革發展，天使投資人「看人下菜碟「。
A輪：經過基本驗證，具有可行性。B輪：發展一段時間，公司還可以。C輪：在前面的基礎上繼續發展，看到上市的希望。IPO：發展壯大，投資人要套現離場，大家都覺得該上市了，
第一輪天使輪融資在50萬-200萬之間。天使投資人也會拿走10%到20%的股權。接下來，公司的商業模式初步取得成效時，VC會投出A輪。A輪融資通常在500萬-1000萬間，同時拿走公司20%至30%的股份。下一輪（B輪）融資額進一步擴大，數目通常在2000萬-4000萬。當然了，公司要繼續發展壯大投資人們才會給錢。這時候，公司一般出讓10%到15%的股份。最後，公司進一步擴大，如果達到年營業收入2000萬以上，PE或其他戰略投資者會進一步投C輪，數額在5000萬左右。此時他們拿5%-10%的期權。

『陸』 如何A輪，B輪，C輪融資股權不被稀釋

一般情況下，創業企業融資可以分為以下幾個階段：

創立：自己出注冊資本金

天使：投資人「看人下菜「

A輪：經過基本驗證，具有可行性

B輪：發展一段時間，公司還可以

C輪：繼續發展，看到了上市希望

IPO：投資人要套現離場。

在公司各輪融資的過程中，為了避免新投資人加入造成老投資人股份貶值，股權投資基金都會在融資協議中加入：

反稀釋條款

如果沒有這項條款保護，投資人極有可能被惡意淘汰出局。

比如：創業者可以進行一輪「淘汰融資」， A輪投資人購買價格是每股1塊錢，但是B輪進行每股5分錢融資，使當前投資人被嚴重稀釋而出局。

反稀釋包括兩個內容：防止股權比例降低，防止股份貶值，條款主要針對可轉換優先股。

防止股權比例降低

防止股權比例降低，兩個條款可以起到作用：

轉換權

這個條款是指在公司發生送股、股份分拆、合並等情況時，優先股的轉換價格作相應調整。

舉個栗子：優先股按照10元/1股的價格發行給投資人，初始轉換價格為10元/1股。後來公司決定將每1股拆5股，進行股份拆分，則優先股新的轉換價應該調整成2元/1股，對應每1股優先股可以轉為5份普通股。

優先購買權

這個條款要求公司在進行下一輪融資時，此前一輪投資人：

有權選擇繼續投資，並且獲得至少與其目前股權比例相應數量的新股。

防止股份貶值

公司在其成長過程中，往往需要多次融資，但誰也無法保證每次融資時發行股份的價格都是上漲的，投資人往往會擔心由於下一輪降價融資，而導致自己手中的股份貶值，因此要求獲得保護條款。

實踐中，主要有兩種形式：棘輪條款和加權平均反稀釋條款。

完全棘輪條款

如果公司後續發行的股價低於原有投資人的轉換價格，那麼原投資人的實際轉化價格也要降低到新的發行價格。這種方式僅僅考慮低價發行股份時的價格，而不考慮發行股份的規模。

在這個條款下，哪怕公司以低於原有優先股的轉換價格只發行了10股股份，所有上一輪發行的優先股轉化價格也都要調整跟新的發行價一致。

舉個栗子

如果A輪融資200萬元，按每股優先股10塊錢的初始價格共發行A輪20萬股優先股。在B輪融資時，優先股的發行價跌為每股5塊錢，則根據完全棘輪條款的規定，A輪優先股的轉換價格也調整為5元，則A輪投資人的20萬優先股就可以轉換為40萬股普通股。

法律文本協議

【各方同意，本協議簽署後，標的公司以任何方式引進新投資者的，應確保新投資者的投資價格不得低於本協議投資方的投資價格。】

【如新投資者根據某種協議或者安排導致其最終投資價格或者成本低於本協議投資方的投資價格或者成本，則標的公司應將其間的差價返還投資方，或又原股東無償轉讓所持標的公司的部分股份給投資方，直至本協議投資方的投資價格與新投資者投資的價格相同。投資方有權以書面通知的形式要求標的公司或者原股東履行上述義務。】

【各方同意，投資完成後，如標的公司給予任一股東（包括引進的新投資者）的權利優於本協議投資方享有的權利的，則本協議投資方將自動享有該等權利。】

『柒』 股權是如何在融資的過程中，被慢慢稀釋的

1.初期
股東自己出注冊資本金，創始人自身要拿出部分股權分享給股東以及建立期權池。通過股權為紐帶，穩固內部管理。
2.天使輪——10%-20%股權
改革發展，天使投資人「看人下菜碟「。在初創期融資，比起規模更看重企業創始團隊、股權結構、內部組織架構等。擁有科學合理的股權結構的團隊，內部崩壞導致企業失敗的幾率較低，這是投資人所看重的。這個時期的融資在50-200萬左右。

3.A輪融資——20%-30%股權
企業的商業模式、團隊的作戰能力被市場所檢驗是可行且有效的，企業已經實現初步盈利，VC會投出A輪，通常在500萬-1000萬左右，支持企業進一步的擴張、發展。
4.B輪融資——10%-15%股權
發展了一段時間，公司的經營狀況步入正軌，規模也在不斷的壯大。更多的投資方也會隨之而來，B輪融資的數目通常在2000萬-4000萬之間。

5.C輪融資——5%-10%股權
企業抵達C輪有一個條件：年營收達到2000萬以上，PE或者其他的展露投資者才會進一步的投資。這時的融資主要的作用是助推企業上市。
6.IPO融資
發展壯大，投資人要套現離場，企業上市，面向公眾進行更大范圍與規模的融資。這個時候，創始人的股權會稀釋得很低，但這時即使1%的股權所涵蓋的財富也大得驚人。

『捌』 公司創始人，上市融資成功後，可以馬上套現嗎

不會，公司上市後公司的股票都會，分為限售股和流通股，創始人手中的股票就是限售，有一個限售期，幾個月到一年兩年都有。你會看到有些股票上市後會瘋狂炒作，因為流通股比較少

『玖』 天使投資、A 輪投資和 B 輪投資是怎樣區分的

正常來說，一家企業的生命周期至少需要經歷五個階段：萌芽—誕生—發展—繁榮—衰退，有公司上市即鼎盛時期然後就急速衰落，比如曾經的超市巨頭人人樂，有公司上市後依然年年創造新的里程碑，突破一個又一個阻力，成為市場的「白馬股」，企業在從萌芽到繁榮這個階段的過程是一個螺旋式的上升過程，每個階段都對應著不同的投資輪次，下面我們就來看看投資X輪的正確順序。
1.種子輪：
這個階段的創業項目，大多停留在理論，構思和idea的階段，也可以說是「PPT項目」。即便是在種子期的項目也有層次高低，有的項目僅僅是一個想法沒有任何可行性方案，或者是市場調研，而有的項目有相對初步的市場調研，商業模式構思相對成熟，這樣的項目更容易從idea迅速變成可行性方案，構成種子輪的投資條件，參與投資人的一般為個人投資者，或者手中有一部分資金的傳統企業老闆，機構參與的力度很小，因為種子輪的風險是最大的，一旦失敗就有可能血本無歸。
2.天使輪：
天使輪階段的創業項目至少是已經完成了企業工商注冊，財務報稅等一系列公司成立的基本流程，並擁有為用戶提供初級產品和服務的能力，然後人員招聘到位，可以建立起初步的公司運營體系，小步快速迭代產品，尋找種子用戶進行產品反饋，這個階段可以產生一定的營業收入，收入不會很多，也不一定能夠盈利，但會產生一些流水，以前天使投資機構特別多，熱衷於投資這個階段的項目，一旦押中寶項目成為獨角獸，投資回報非常可觀，但現在大部分投資機構對天使輪的參與熱度逐漸降下來了，因為天使輪項目失敗的幾率逐漸增大，基本上10個天使輪項目有一個能夠跑出了的話已經很了不起了，迫於壓力很多天使投資機構都轉做A輪去了，但也有一些投資機構會成立專門的天使投資基金，所以投天使輪的AI（天使投資），除非這個項目處於當前炙手可熱的「風口」，或者項目本身實力強大，創始團隊背景優良，或者是國家政策支持的行業和領域，才有可能出手。
3.Pre-A輪
Pre的意思是前期，顧名思義Pre-A就是A輪之前的融資。如果天使輪項目跑的好可以直接到A輪，這個輪次其實是強行增加出來的，因為有的創業公司估值不理想，資金困難，但又沒有達到A輪階段的規模無法按照A輪融資的規模進行融資，只好按照A輪前期的輪次進行一輪注資，Pre-A可以看作一個緩沖階段，可以讓創業者資金壓力緩解，也可以讓新的投資人進來，這個階段投資機構會謹慎參與，也有部分天使投資人牽頭聯合幾家機構參投。
4.A輪（第一輪）：
能夠成功到達A輪階段的創業項目，恭喜你已經成為投資人眼中相對優質的項目了。這個階段的項目有相對清晰的商業模式和發展路徑，而且產品或服務上線運作已經有相當長的時間了，在行業內有一定的知名度和品牌商譽，有相對穩定的客戶群和穩定的收入來源並逐漸產生盈利的可能，但利潤和投資人的注資相比仍然是九牛一毛，除去財務費用，人力成本等總費用，公司實際上還處於虧損狀態，好在公司發展前景可期，而且目前正在高速發展階段，有誘人的前景，在這個階段投資的天使投資機構相對較多，因為風險已經被大大降低了，成功率相對較高。
5.B輪、C輪（第二輪、第三輪）：
A輪過後的B輪和C輪其實就是快速將公司做大做強，在這兩個階段的創業項目，公司的商業模式愈發成熟，在行業的地位和口碑有顯著提高，取得了一些里程碑式的成績，通過這兩輪融資快速佔領市場，增大推廣力度，提升團隊的專業能力，做好產品口碑和服務。
公司經過一輪燒錢後，公司應該已經開始盈利，剩下要做的就是查漏補缺為即將上市做好准備，舊有的商業模式存在問題的需要及時發現提出解決方案，如有必要還要拓展新業務新領域，參與並購增強公司盈利能力，但總體來說公司依舊處於虧損階段，好一點的可以持平，或者微盈，這個階段參與的大多是VC和PE，或者是上一輪的結構跟投和續投，有舊風投機構的退出也有信風投機構的加入。
6.D、E、F輪等之後輪：
一般來說，公司發展到C輪就可以直接進入Pre-IPO階段准備上市了，當然也有公司選擇融D、E、F輪，但不是很多。是否要融到D輪以後，核心的考察指標就是「盈利」，如果公司盈利發展相對較好，且在近幾年內能夠滿足上市條件，那麼就直接進入上市籌備階段，如果不滿足這個條件，只好往後挪融到D輪以後，但也有一些公司滿足上市條件卻資源融到D輪以後的，原因在於每個公司的戰略目標不同，對應的邊際經濟規模和安全邊際也不盡相同，但企業項目的估值總體是呈階梯式上升的。
7.Pre-IPO階段：
Pre-IPO其實並非一個投資階段，一般Pre-IPO的項目新進投資者一般由PE參與。Pre-IPO的項目可以說只是因為公司准備IPO而需要在IPO審核開始前進行的一輪融資。主要原因在上市前找大咖投資人站台可以讓自己的股票賣個好價錢，避免遭遇破發使得投資人尷尬，就好像去參加演唱會請明星站台是一個道理。
8.IPO上市階段：
正式進入IPO階段的項目需要達到一系列上市條件和指標，比如連續三年盈利等，還需要找券商保薦機構進行保薦審查，手續和流程都很長，作為一個投資人來說，如果項目成功熬到了上市，基本上就可以套現退出了，至於套多少，如何退出在融資協議的時候就已經講得很清楚了，上了二級市場那就是股民買單了，投資人可以瀟灑的賺數十倍甚至數百倍的利潤離開，這就是資本市場的魅力。
9.ST、ST*、退市階段：
這個階段是上市後的階段了，涉及到一些專業的財經知識，也就不深入講了，通俗的說公司發展遭遇瓶頸，業績下滑連續三年虧損的話，就會帶一個ST的帽子，當然證監會也會給你挽救的機會，你可以通過變賣資產，資產重組，借殼上市等方式扭虧為盈，變賣資產的只不過是延緩了判死刑的速度罷了，基本上難逃退市命運，資產重組借殼上市的話還有可能丑小鴨變天鵝，但也要看借殼方本身資產如何，也有實力雄厚的借殼方上市幾年就連續虧損退市的，如果挽救無效就會「罪加一等」變為*ST，上市公司到這個階段的話基本上已經被被判為死緩了，如果一年後公司還是經營不善那麼就正式進入退市程序，退市倒計時前還有一段時間可以交易，退市後就本就塵埃落定了，有可能N年以後被某巨頭重組重新上市，也有可能根本等不到那一天。

『拾』 創業公司融資股權如何稀釋

很多人並沒有意識到，他們在加盟公司時拿到的期權比例，並非最終公司上市時手中持有公司股份的比例。隨著公司的不斷壯大，外部融資會不斷稀釋大家的股份。究竟最後能拿到多少公司股份，很大程度上取決於公司的融資和期權池。 首先，創業者需要理解融資和股權轉讓的區別。

融資是企業融資，企業引入外部投資者的資金做大公司，投資人則拿到公司的一部分股權成為公司的新股東（即「增資入股」）。

而創始人轉讓出自己手裡的公司股權，其實質是股東的套現，股權轉讓的收益歸屬於股東個體而非公司，除非，該股東又將轉讓收益作為新的注冊資金再次投入公司，這樣的投入會導致公司股權結構的變化，與融資效果類似。

融資時，企業注冊資本增加，且原股東股權計稅成本不變；股權轉讓時，企業注冊資本不變，且原股東股權計稅成本調整。

融資帶來的股權稀釋

通常，一個不斷做大的公司在上市前往往需要4-5輪的融資。

典型的情況下，企業根據融資輪數可以劃分為以下幾個階段：

• 初期 ：股東自己出注冊資本金

• 天使輪：改革發展，天使投資人「看人下菜碟「

• A輪：經過基本驗證，具有可行性

• B輪：發展一段時間，公司還可以

• C輪：在前面的基礎上繼續發展，看到上市的希望

• IPO：發展壯大，投資人要套現離場，大家都覺得該上市了。

第一輪天使輪融資在50萬-200萬之間。天使投資人也會拿走10%到20%的股權。接下來，公司的商業模式初步取得成效時，VC會投出A輪。A輪融資通常在500萬-1000萬間，同時拿走公司20%至30%的股份。下一輪（B輪）融資額進一步擴大，數目通常在2000萬-4000萬。當然了，公司要繼續發展壯大投資人們才會給錢。這時候，公司一般出讓10%到15%的股份。最後，公司進一步擴大，如果達到年營業收入2000萬以上，PE或其他戰略投資者會進一步投C輪，數額在5000萬左右。此時他們拿5%-10%的期權。

為了留住老員工和吸引新員工，公司會設立期權池，這也會稀釋原有股東的股份。每年，公司都要保證期權池占據一定的比例，來激勵員工們。員工們在加入公司初期，因為心裡清楚，公司其實是前途未卜，所以往往要求拿到較高比例的期權補償。而每一次給新員工發期權，公司創始人和部分老股東的股份就會被稀釋。

一個簡易的稀釋案例

例如：甲乙二人建立了企業A，他們兩人的出資比例為6:4，則此時公司的股權結構為：



老員工和舊股東的期權稀釋過程

每一次新一輪的外部融資進來後，隨之而來的期權池的調整和新的投資者的權益都會使老員工和原有的投資者手裡的股份被同等的稀釋。不過可以肯定的是，員工手裡期權的價值反而是增加的。例如：一個員工在公司種子輪融資後加入時拿到了1%的期權，但是公司在A輪融資後，他手裡的期權只剩下0.6%。但公司的價值其實是在不斷增加的。

即便是公司創始人，經過了多輪融資和期權池調整後，最終手裡剩下的股權比例也大為減少。例如一個創始人在公司成立之初有60%-70%的股份，上市後可能手裡只有20%-30%的股份。

為了防止股權稀釋而導致控制權大大減少，創始人們可以採取特殊的股權設計，以起到類似Google，Facebook的」雙層股權結構」的效果，保證自己對公司的發展占據主導。

如果公司資金鏈有問題，財務總是不順暢，那麼公司需要以相對較低的估值來融到更多的資金。這樣的話，老員工和原有股東的股份會被稀釋的更厲害。

風險越大，收益越大

期權的稀釋在員工的工作Offer上也能體現。以一個中級軟體工程師的offer為例。他在不同階段加入公司時，能夠拿到手的期權比例都是不同的。如果該工程師選擇在A輪融資前加入公司（此時公司有5-20個員工），那麼他大約拿0.27%的期權；如果該工程師等到公司快要B輪融資前加入（此時公司有20-50個員工），則他會拿到0.084%的期權。C輪融資之前加入公司的員工，可以拿到0.071%的公司期權。可以看到，即便是同一個職位，越往後加入公司，能拿到的期權越少。這是因為，除了因公司融資和增加期權池帶來的稀釋效應外，越往後加入公司的員工所需承擔的風險也在減少。「風險越大收益越大」，似乎是一個社會中普遍通行的法則。

捨得捨得，有舍才有得

公司通過設立期權池的方法給員工做股權激勵，雖然CEO自己手中的股份被稀釋掉一部分，但此舉留住了關鍵人才，且吸引了優秀的人才加入公司，長遠來看是值得的。如果吝惜股份，則較低的薪酬禮包吸引不了最好的員工，對公司的負面效應不小。

小結

一個股份逐漸稀釋的模型可以幫助你更好的理解這個過程。稀釋不一定是壞事。籌集資金，把公司進一步做大做強，能做到這一步的話，稀釋股份就很值得。公司持續的市值增加帶來的收益會遠高於出