金融研究慈善捐贈與融資約束

⑴ 廣義矩估計的引用文獻

1.饒華春:《中國金融發展與企業融資約束的緩解-基於系統廣義矩估計的動態面板數據分析》，《金融研究》，2009年第9期。
2.譚本艷：《金融發展對我國資本形成的效應和地區差異-基於系統廣義矩估計的動態面板數據分析》，《軟科學》，2008年第10期。
3.褚玉春：《債務融資對製造業經營績效的影響效應研究——基於廣義矩法估計的動態面板數據分析》，《 數量經濟技術經濟研究》， 2009年第9期。
4.李群峰:《動態面板數據模型的GMM 估計及其應用》，《統計與決策》，2010 年第16 期。

⑵ 羅黨論的介紹

羅黨論，男，1979年出生，會計學博士，中山大學嶺南（大學）學院教授
近 5 年來在 Journal of Economic Behavior & Organization、Journal of Corporate Finance、Journal of Banking and Finance、Accounting&Finance、 China Economic Review 、Social Science Quarterly、Regional Science and Urban Economics等 SSCI 雜志近 5 年共發表 15 篇。在《經濟研究》、《管理世界》、《經濟學季刊》、《會計研究》等國內權威學術刊物發表論文 40 多篇。
2017 年獲廣東省哲學社會科學優秀成果獎二等獎、四川省社會優秀哲學成果三等獎(2017)；2018 年獲廣東金融學年會優秀論文一等獎； 2018年獲得財政部「會計領軍人才」。
多年來圍繞政府治理與公司治理領域展開了大量的研究，研究成果也得到了學術界的大量引用，推動了相關學科的發展。在 2017 年一個由中國科學文獻計量評價研究中心對全國高校學者期刊論文排行版統計中（該統計自 2006 年至 2017 年 9 月中國知網收錄的所有論文數據）顯示，申請人以被引頻率 4042，單篇被引平均 103，位列哲學社會科學第 33 名。
在 2018 年的一個由中國科學文獻計量評價研究中心統計的榜單(該榜單依據中國知網資料庫中的論文引用數據，整理了 2006-2018 年哲學、社會學、經濟學、藝術學、法學、政治學、民族學、馬克思主義理論、教育學、心理學、體育學、中國語言文學、外國語言文學、新聞傳播學、考古學、中國史、世界史、工商管理、農林經濟、公共管理、圖書情報與檔案等人文社會學科被廣為引用的前 600 篇論文)，申請人有三篇論文為列前 100 名，分別是發表在 2009 年《管理世界》的《政治關系、行業壁壘與企業績效》、2008 年《金融研究》的《民營控制、政治關系與企業融資約束》、2009 年《經濟研究》的《中國民營上市公司制度環境與績效問題研究》，分列第 70、74 與 77 名，引用率分別是 775、757 與 748。還有兩篇在 2007 年《金融研究》的《政府補貼及其效果的實證研究》和 2008 年《世界經濟》的《政治關系、社會資本與政策資源獲取》分列第 247 與 249 名，引用率分別是 485 與 483 次。
他還喜歡學以致用，與時俱進，參與了大量的企業實務操作，在公司資本運作、公司治理等有很好的實踐經驗。

⑶ 羅黨論的已發表論文

羅黨論、趙聰：《什麼影響了企業對行業壁壘的突破？》，《南開管理評論》，2013年第6期。
羅黨論、彭維：《媒體關注度、政府幹預與股票收益》，《金融研究》即將發表。
羅黨論、楊玉萍：《產權、政治關系與企業稅負》，《世界經濟文匯》，2013年第4期：1-19頁。羅黨論、楊毓：《保薦人聲譽與IPO表現》，《會計與經濟研究》，2013年第4期。羅黨論、汪弘：《公司特質、保薦人與公司過會時間》，《證券市場導報》，2013年第3期。
汪弘、羅黨論、林東傑：《證券分析師的報告有投資價值嗎？》，《證券市場導報》，2013年第8期.羅黨論、聶超穎：《法律訴訟與企業融資》，《金融學季刊》，2013年第1卷。應千偉、羅黨論：《職業背景、住房承受能力與隱性收入》，《統計研究》，2013年第7期。Political Connections and Bank Lines of Credit，《Emerging Markets Finance and Trade》（SSCI）（With Yingqianwei)，即將發表。Incentives for China』s Urban Mayors to Mitigate Pollution Externalities: The Role of the Central Government and Public Environmentalism，《Regional Science and Urban Economics》（SSCI）（With Siqi Zhenga, , Matthew E. Kahnb, Weizeng Sun）online 6 September 2013
「BANK CREDIT LINES AND OVERINVESTMENT」，《The International Journal of Business and Finance Research 》，2013年 volume 7(2),(with Qianwei Ying, Lifan Wu)Sandwich class』s home purchasing affordability in a new emerging economy——Empirical findings from Guangzhou,China，《Urban studies》（SSCI），50 Issue 9 July 2013 ，(with CHEN Jie and Qianwei Ying))
陳艷艷、羅黨論：《地方官員變更與企業投資》，《經濟研究》（青年論壇專輯》，2012.
羅黨論、應千偉：《政企關系、官員視察與企業績效》，《南開管理評論》，2012年第5期。
羅黨論、汪弘：《政府之手：公司上市之前的故事》，《北大商業評論》，2012年第10期。
羅黨論、魏翥：《民營企業政治關系與稅收規避》，《南方經濟》，2012年第11期。
羅黨論、盧俏媚：《什麼影響了創業板上市公司的泡沫？》，《經濟管理》，2012年第9期。
應千偉、羅黨論：《銀行授信與投資效率》，《金融研究》，2012年第5期。
羅黨論、應千偉、常亮：《產權、授信與企業投資》，《世界經濟》，2012年第3期。
羅黨論、楊玉萍：《產權、地區環境與新企業所得稅法實施效果》，《中山大學學報（社科版），2011年第5期。
李敏才、羅黨論：《政治關聯、審計師選擇與審計師獨立性》，《中國會計與財務研究》，2011年（待發表）.
羅黨論、黃向、聶超穎：《產權、政治關系與房地產企業融資》，《財貿研究》,2010年第6期（雙月刊）
楊海生、羅黨論：《資源稟賦、官員交流與經濟增長》，《管理世界》，2010年第5期。
羅黨論、劉璐：《民營企業「出身」、政治關系與企業債務融資》，《經濟管理》，2010年第7期。
羅黨論、唐清泉：《中國民營上市公司的制度環境與績效問題研究》，《經濟研究》2009年第2期。
羅黨論、劉曉龍：《行業壁壘、政治關系與企業績效》，《管理世界》，2009年第5期。
羅黨論、唐清泉：《政治關系、社會資本與政策資源獲取》，《世界經濟》，2009年第7期。
羅黨論、黃瓊宇：《民營企業政治關系與企業價值》，《管理科學》，2008年第6期
羅黨論、甄麗明：《民營控制、政治關系與企業融資約束》，《金融研究》，2008第12期
羅黨論、唐清泉：《金字塔結構、所有制與中小股東利益保護》，《財經研究》，2008年第9期
羅黨論、唐清泉：《政府控制、銀企關系與企業擔保行為》，《金融研究》，2007年第3期
羅黨論、唐清泉：《市場環境與控股股東的掏空行為研究》，《會計研究》，2007年第4期
羅黨論、黃楊楊：《會計師事務所任期會影響審計質量嗎》，《中國會計評論》，2007年第5卷第2期
羅黨論、徐璇、封煜：《獨立董事薪酬形成機制研究》，《管理科學》，2007年第2期
羅黨論、唐清泉：《大股東利益輸送與投資者保護——一個分析框架》，《管理科學》，2005年第5期
羅黨論、唐清泉：《獨立董事制度實施效果分析》，《南方經濟》，2006年第9期，
羅黨論、黃郡：《審計師監督與大股東掏空行為》，《當代經濟管理》，2007年第2期
唐清泉、羅黨論：《風險感知力與獨立董事辭職》，《中山大學學報（社科版）》，2007年第1期
唐清泉、羅黨論：《政府補貼的動機與效果分析》，《金融研究》，2007年第6期
唐清泉、羅黨論：《設立獨立董事的效果分析——來自中國上市公司獨立董事的問卷調查》，《中國工業經濟》，2006年第1期
唐清泉、羅黨論、王莉：《上市公司獨立董事辭職行為研究——基於前景理論的分析》，《南開管理評論》，2006年第1期
唐清泉、羅黨論、王莉：《大股東隧道挖掘與制衡力量》，《中國會計評論》，2005年第4卷第1期
唐清泉、羅黨論：《董事會效率效能實證研究》，《經濟管理》，2005年第2期
唐清泉、羅黨論：《現金股利與控股股東的利益輸送行為研究——來自中國上市公司的經驗證據》，《財貿研究》2006年第1期

⑷ 請問當前金融學研究有哪些熱點問題

下面《金融研究》雜志最新的學術論文，作為國內最頂級的金融學核心期刊，這應該就是你所謂的當前金融學研究熱點。

至於國外的，你還是自己去搜期刊把，
journal of finance 美國金融學會會刊blackwell出版
journal of financial economics 歐洲金融學頂級期刊，愛思維耳出版
review of financial studies 牛津大學出版社出版
稍差一點的是：Journal of financial and Quantitative Analysis 紐約大學代為出版
只是這些期刊國內能看懂的人也沒幾個

1 徵文啟事 2 <br />
2 美國次貸危機與金融制度重構 張健華;張雪春; 1-9 <br />
3 次貸危機與主要金融危機比較 沈建光;肖紅; 10-21 <br />
4 人民幣均衡匯率估計 王澤填;姚洋; 22-36 <br />
5 中國流動性過多與外匯儲備累積 李超;周誠君; 37-46 <br />
6 中國轉軌時期的貨幣非超中性和通貨膨脹——兼論中國貨幣政策雙重目標的體制根源 張磊; 47-62 <br />
7 宏觀經濟因素與經常項目失衡的調整:跨國經驗及其對中國的啟示 張天頂;李潔; 63-74 <br />
8 透明度對銀行間債券市場流動性變化趨勢的影響 時文朝;張強; 75-86 <br />
9 中國城鄉財富分布的比較分析 陳彥斌; 87-100 <br />
10 企業改革30年:管理層激勵效應——基於上市公司的樣本分析 黃桂田;張悅; 101-112 <br />
11 基於MM定理的深化擴展研究——流通權分割影響公司價值嗎 李慶峰; 113-125 <br />
12 境外匯款是熱錢嗎?——基於中國的實證分析 丁志傑;楊偉;黃昊; 126-134 <br />
13 中國基金市場中的現狀偏好現象研究 郭傑;洪潔瑛; 135-146 <br />
14 商業銀行競爭力及其評價研究 楊家才; 147-163 <br />
15 民營控制、政治關系與企業融資約束——基於中國民營上市公司的經驗證據 羅黨論;甄麗明; 164-178 <br />
16 中小企業信貸融資信用擔保缺失研究 李毅;向黨; 179-192 <br />
17 區域科技型中小企業自主創新金融支持體系研究——基於面板數據單位根和協整的分析 劉降斌;李艷梅; 193-206

⑸ 劉少軍的主要論文

1．論法的本質與和諧社會
《法治與和諧（首屆中國法治論壇論文集）》中國政法大學出版社2007年
2．論稅收國家建設 《山東警察學院學報》 2007年第3期
3．論法的目標與法部門的劃分 《社會科學論壇》 2006年第11期
4．論法的本質與法學教育的主體性 《中國法學教育研究》中國政法大學出版社2006年
5．論法程序的本質與經濟法程序《法學家》2006年第3期
6．商業銀行接管中的問題與裁判標准《經濟法2006年會論文集》
7．論法主體的地位與本質屬性《社會科學論壇》2006年第4期
8．法財產的基本類型與本質屬性《政法論壇》2006年第1期
9．銀行存款糾紛案件的裁判標准《法制日報》2006年3月16日理論版
10．「交強險」六萬元解決不了大問題《檢察日報》2006年6月26日
11．商標法調整域名爭議的實證分析《人民司法》2005年第12期
12．電子貨幣性質與發行條件的法律規制《人民司法》2005年第11期
13．論行政訴訟中的調解《人民司法》2005年第8期
14．在現行法律框架下金融控股公司的風險與對策《法律適用》2005年第10期
15．律師見證費該由銀行統一承擔《法制日報》2005年10月26日
16．職工持股會採用哪種法律形式更好《檢察日報》2005年7月22日
17．信用貨幣財產權理論研究
—對〈民法典〉草案中相關內容的質疑
《法大民商經濟法評論》第一輯中國政法大學出版社2005年6月
18．論經濟法的本質與和諧社會《江西財經大學學報2005經濟法年會專輯》
19．法的本質與和諧社會《和諧社會法制論壇論文集》
20．法邊際均衡論－經濟法哲學中國政法大學首屆優秀博士論文（全文36萬字）
21．經濟法理論及相關問題的幾點思考《經法論壇》第1期
22．論投資調控的經濟法律機制《宏觀調控法制文集》2002年8月法律出版社
23．我國貨幣制度的形成與幾點思考《中德銀行法律制度》1999年1月中國政法大學出版社
24．經濟法的幾個基本理論問題研究北京市經濟法學會1998－2000年優秀論文
25．論投資客體的法律性質 《河南師范大學學報》2000年第1期
26．經濟法的目標與體系研究《政法論壇》 1999年第3期
27．論建立我國投資管理機制的融資約束機制 《寧夏投資管理》1994年第2期
28．論建立我國投資管理機制的風險機制《山西財經學院學報》 1994年第4期
29．論建立我國規模經濟投資約束機制 《投資研究》 1994年第5期
30．重塑我國投資約束機制的設想 《山西金融》 1994年第6期
31．論證券市場價格的宏觀理論模型 《山西財稅》 1994年第7期
32．投資與通貨膨脹的總量研究 《金融研究》 1994年第8期
33．論建立投融資約束機制 《中國工業經濟研究》 1994年第10期
34．中央銀行與總需求的調控 《財金貿易》 1993年第11期

⑹ 王彥超的研究成果

（1） 基金項目
主持國家自然科學基金項目1項：債務契約、訴訟及其經濟後果
參加國家自然科學基金項目2項；
參加國家社會科學基金項目1項；
參加教育部項目1項。
（2） 論文
Wang Yanchao（王彥超），Lin Bin and Yang Deming，2008：Ownership Structure and value of Cash holdings, China Accounting and Finance Review，Vol.10 ，No.4，1-39。
王彥超，2009：融資約束、現金持有與過度投資，《金融研究》第7期，121-133。
王彥超、林斌，2008：金融中介、非正規金融與現金價值，《金融研究》第3期，177-199 。
王彥超、林斌和辛清泉，2008：市場環境、民事訴訟與盈餘管理，《中國會計評論》第1期總第11期，21-40。
王彥超、辛清泉和王婭婭，2007：所有權安排與監事會治理效率——基於中國上市公司的實證發現，《南方經濟》第3期，59-69 。
王彥超，2009：新會計准則解析：另一個視角看相關性與可靠性的權衡，《經濟管理》第4期，117-124。
辛清泉、林斌和王彥超，2007：政府控制、經理薪酬與資本投資，《經濟研究》第8期，110-122 。
楊德明、王彥超和辛清泉，2007：投資者關系管理、公司治理與企業業績，《南開管理評論》第3期，43-50；
楊德明、林斌和王彥超，2009：內部控制、審計質量與大股東資金佔用，《審計研究》第5期，74-81。
楊德明、林斌和王彥超，2009：內部控制、審計質量與代理成本，《財經研究》第12期，40-50。
楊德明、林斌和王彥超，2011：盈餘慣性與價格慣性的關系研究，《管理評論》第3期。
（3） 著作
王彥超著，《融資約束、現金持有與過度投資》，北京：經濟科學出版社，2010年1月。
林斌、王彥超和辛清泉著，《信息技術環境下的管理會計與控制》，廣州：廣東經濟出版社，2008年9月。
（4） 學術兼職
擔任：《金融研究》、《南開管理評論》等匿名審稿人。

⑺ 石曉軍代表性論文的介紹

石曉軍，張順明. 商業信用、融資約束及效率影響. 經濟研究，2010,1:102-114 石曉軍，張順明，李傑. 商業信用對信貸政策的抵消作用是反周期的嗎？來自中國的證據. 經濟學季刊，2009,9(1): 213-236 石曉軍. 徵信體系的功能模式與國家宏觀匹配. 管理世界，2008,6 :50~60 石曉軍，任若恩，肖遠文. 邊界Logistic違約率模型及實證研究. 管理科學學報，2007, 10(3):44~51 石曉軍，張長彬，張小羽. Working Paper推進學術研究作用的實證研究——以金融經濟領域為例. 中國軟科學，2008, 9 石曉軍，張順明，朱芳菲. 多因素視角下商業信用期限決策的雙層規劃模型與實證研究.中國管理科學. 2008，16 (6): 112~122 石曉軍, 喻珊. 我國商業銀行效率估計不一致檢驗與實證. 金融研究，2007, 327(9)：113～128 石曉軍，李孟娜. 中國商業銀行盯住市場的資本充足率與宏觀經濟周期：1996~2004. 數量經濟技術經濟研究, 2007, 7 :63~72 石曉軍. 保險能解決資產替換問題嗎？ 數量經濟技術經濟研究, 2004(9):64~70 石曉軍，郭金龍. 關於Solvency II和DFA的國際研究前沿綜述. 保險研究，2008,9: 47~51 石曉軍，郭金龍，鄭海濤. 中國銀行保險中的監管幹預及其影響. 保險研究，2007, 8:51~53 石曉軍, 任若恩. 基於期權與基於會計信息信用模型的一致性研究. 系統工程理論與實踐. 2005, 25(10). 11~20 石曉軍. 以功能為主線的徵信體系模式及其制度配置：理論與實證. 財經研究, 2007, 11 (被《中國社會科學文摘》，2008，3：117~118，轉載) 石曉軍, 陳殿左. 債權結構、波動率與信用風險：對中國上市公司的實證研究. 財經研究. 2004, 9 :24~32

⑻ 融資約束的基礎理論有哪些

融資約抄束文獻綜述_圖文_網路文庫 http://wenku..com/link?url=8-74oO5za3Cr_oMBW-xJx-GDg8lN_2s5l3VQC1hxRqAuSq4RgMz-T6cuw238_6sSFDlz-uTIhhd-

這篇綜述可以參考一下，大致就是說融資約束產生於不完美市場，在信息不對稱的情況下，外部融資成本高於內部融資成本。因此，其基礎理論有信息不對稱理論和委託代理理論。同時可以看一下MM理論。

⑼ 融資約束與資本結構波動的關系需要哪些數據

主要對這兩組數據進行分析：

1. 融資約束與企業資本結構波動數據

2. 企業規內模與資本結構波動數據

得出的結果可容以參考下：

1. 不同規模大小的企業,融資約束對資本結構波動的影響有差異

2. 企業規模增長能夠減小融資約束對資本結構波動的抑製作用

3. 國有企業的規模和融資約束因素對資本結構波動的影響都小於非國有企業。

   ——恩美路演

⑽ 急求公司金融理論中文版的下冊 PDF 願意分享人大經濟論壇的VIP賬號

實話說，我是急切求人大經濟論壇的VIP，也只能幫你找到這么一點內容。

西方經典公司金融理論在我國的研究現狀
目前，西方經典的公司金融理論在我國的研究現狀體現在以下幾個方面：
公司融資行為研究
這方面的研究成果較多，主要包括：資本成本分析、融資偏好分析、資本結構的決定、資本結構與公司績效的關系等方面。在資本成本分析的研究中，主要採用經典公司金融理論中的資本資產定價法、Modigliani and Miller的平均成本定價法等來計算我國上市公司的資本成本。在融資順序和資本結構的研究中，多以實證研究為主，而且大多依據西方經典的公司金融模型來探討可能的經濟影響變數，進而確立要進行計量檢驗的模型，在有關實證結果的分析中，重點也是判斷我國上市公司的金融決策行為是否符合經典公司金融理論的結論。主要的研究結論有：我國上市公司的資本成本呈下降態勢。上市公司存在強烈的股權融資偏好。關於資本結構的影響因素方面，除了資本成本、行業因素以外，還包括企業規模、盈利水平、企業成長性等方面的因素。但是在上述研究中往往忽視了企業經濟性質和外部經濟環境的制度約束，沒有控制外部因素的影響，這很有可能影響研究結論的准確性。
公司投資政策研究
主要包括企業並購的績效和動機研究，公司投資的「融資約束」現象的研究，而對實際的研發投資、庫存投資等實物投資范疇研究得較少。在並購績效方面的研究主要包括兩種方法：一類是基於並購行為的市場反應；另一類是比較並購前後企業經營業績的變化，但是實證研究結果對並購雙方的總體並購績效是否得到改善並無統一的結論。有關並購動機的研究結論認為：西方經典公司金融理論中的協同效應、多元化效應並不能解釋我國上市公司的並購行為。在投資的「融資約束」 研究方面，主要應用了Fazzari 和Habbard的「融資約束模型」來對我國上市公司的投融資行為進行檢驗，初步的結論是大公司的投資對現金流量的敏感性要高於小公司。
公司股利政策研究
這方面的研究主要包括三個方面：目前我國上市公司的股利分配現狀；公司股利政策的影響因素；股利是否具有信號傳遞效應，以及什麼樣的信號效應。此類研究主要從以下三方面進行考察：企業特徵、持久盈利和代理問題與股利政策之間的關系，總的研究結論認為代理問題和公司治理結構是影響上市公司股利政策的重要因素。 目前海內外學者基於中國資本市場的公司金融研究在數量和質量上都已經取得了較大的發展，但是以往的中國上市公司的金融研究存在著不少缺陷。在理論研究上，沒有結合中國轉軌經濟背景建立一個統一的理論分析框架，並且在研究上存在兩個重大的缺陷：一是缺乏對中國上市公司治理結構的全面和深層次的理解，特別是對上市公司有關利益各方的決策影響力和利益配置情況分析不清，不了解背景的復雜性，而是簡單照搬西方的公司金融理論；二是國外經典的公司金融理論隱含的前提是有效資本市場，而我國的資本市場目前還不具備弱式有效性，股價操縱和投資者的短視使得股票價格嚴重背離了上市公司的基本面價值。由於以上原因，致使我國目前的公司金融研究要麼不能解釋實際情況，要麼解釋得非常牽強、片面。 西方公司金融理論的前提與我國研究情況的差異 西方經典公司金融理論是以歐美市場導向型的公司治理模式為背景，其主要的理論假設和制度背景與我國的實際情況有重大區別，主要表現在以下幾個方面：
股權結構不同
西方資本市場中上市公司的股權分布極為分散，由此造成公司的主要經營決策權掌握在經理人手裡，代理成本主要來自於經理層和股東之間的矛盾；在我國，大部分的上市公司股權較為集中，一股獨大的現象較多，公司管理層的人事任命掌握在大股東的手裡，所以代理成本主要來自於大股東對小股東的侵害，而不象英美資本市場那樣，代理成本主要來自於經理層和股東之間的矛盾。
債權約束制度不同
在西方，債權約束是一種硬約束，在公司面臨金融困境時，債權人將會獲得「相機治理」的控制權，企業是進入破產清算還是進行債務重組，債權人擁有一定的決定權，即債務契約是與破產機制相聯系的。在我國，上市公司的債務約束是一種軟約束，公司的破產機制中非經濟因素較多，政府的行政干預對破產機制影響較大，而作為債權人的貸款銀行往往被排斥在破產清算工作之外，對企業的財產清算沒有表決權。由於有政府財政的擔保（免掉壞賬），所以債權銀行既無能力也無動力去進行對金融困境企業的相機治理。
投資者的理性程度不同
西方經典公司金融理論中雖然考慮到信息不對稱和不完全合同因素的影響，但是認為在給定的信息前提下，投資者是完全理性的，市場是有效的。在我國，由於資本市場發展時間較短，投機行為和股價操縱的現象較多，對投資者的保護程度也較弱，所以投資者並不能根據有關的金融信息正確地甄別出企業質量的信號。
公司控制權市場不同
在西方經典的公司金融理論中，認為投資者在市場上具有用腳投票的權利，當公司現任的管理層在經營上無效率時，原有股東或者新的收購企業會收購足夠股票，以獲得公司的控制權，產生了新的接管者。雖然近年來美國的法律對公司接管有了更多的法律限制，但是公司的接管市場在外部監管的功能方面還是基本有效的。在我國，絕大多數的上市公司，由於存在著 「一股獨大」的現象，當公司的現任管理層經營無效率時，除非大股東願意進行場外協議轉讓非流通股，否則外部人很難購買足夠的流通股以達到接管公司的目的，即公司的控制權市場的不完善很難起到外部治理的作用。
經理市場的發展程度不同
在英美成熟的市場模式下，形成了完善的經理人市場，經理人的聘用、任免和其職業聲譽有很大的關系，在一定程度上促使經理努力工作，避免股價的下跌、公司被接管或者企業的破產。但是在我國，當上市公司的控股股東為國有時，公司高層人事的任免權掌握在當地黨政部門的手裡，當上市公司的控股股東為家族時，高層經理人往往由家族成員來擔任，通過經理市場來聘任的專業經理只佔很少的一部分，高層經理的任免和其以往的職業聲譽沒有太大的關系。
稅收制度不同
在西方經典公司金融理論中，稅收因素是影響金融行為的一個很重要的因素。我國企業所得稅最高法定稅率為33%，但是上市公司整體執行33%的法定稅率的比例很小，普遍享有優惠稅率以及許多非稅率的優惠，而且不同行業、地區和規模的上市公司的法定稅率之間有明顯的區別。這種情況下，很難判斷稅收因素對企業金融行為的影響。 從以上各個方面的因素來看，我國上市公司的治理結構和金融決策行為與西方經典公司金融理論的背景有很大的不同。這說明，在研究中國上市公司的金融行為研究中，可以借鑒西方經典金融理論的有關視角和方法，但照搬其來解釋我國上市公司的金融決策行為則是不恰當的。 中方的研究建議及方法 青木昌彥曾經說過：離開一個國家的發展階段和它的制度與習俗歷史來選擇哪種公司治理結構最適用於轉軌經濟，是沒有什麼意義的。在設計轉軌經濟的公司治理結構的時候，經濟學家必須具體地確定每種公司治理結構模式(或是不同的模式的結合)的運作所需的特定條件，這些條件在轉軌經濟中能否得到，以及實現這些條件的最有效率的途徑，我們不能忽視轉軌過程中的路徑依存(path—dependent)或循序演化的性質。與此對應，在對我國上市公司的研究中，也不能離開中國經濟的路徑依賴性、實際現狀、制度特點，否則結果將會偏離中國上市公司的實際情況。 （一）公司金融研究中要考慮的兩大因素 1.公司的治理結構。由於我國轉軌經濟下的國家整體性制度安排的復雜性和變遷性，形成了完全不同於英美市場主導模式的上市公司的治理機制。在我國上市公司的眾多利益相關者中，由於股權的高度集中、貸款銀行缺乏「相機治理」的權力，機構投資者的消極性等因素，核心控股股東對貸款銀行和中小投資者的侵害成為主要的代理問題。由於缺乏制衡機制，這種現象還極為嚴重，這種理財的制度環境對企業的金融目標和金融行為均產生了巨大的影響。因此，研究中國的公司金融時應該關注制度因素的影響。 2.資本市場的有效性。由於轉軌經濟的背景，我國股票市場成立的背景和定位是為國有企業脫困改革提供融資、解困的工具，種種轉軌制度的合作博弈的結果是資本市場功能的混亂，尋租現象較多，投資性較濃，很難與國外成熟的資本市場相比，這將對公司的實際金融決策產生下列影響：(1)從績效測量角度來看，市場反應研究只能研究對流通股股東財富的影響，而不能考察非流通股股東財富的影響；(2)股市存在較為強烈的炒作風氣，使得事件研究的有效性大打折扣；(3)與西方理論不同，股價的變動不會影響到控制權的安全性，對公司經理層沒有太大的壓力；(4)上市公司通過金融決策來進行盈餘管理或者傳遞信息以操縱股價。 （二）有關公司金融研究的基本方法 我國公司金融研究主要包括兩方面的內容：金融行為的解釋性研究和最優金融決策研究。 1.金融行為的解釋性研究。在對上市公司的金融行為的解釋性研究中，要根據公司的治理結構來確定特定金融行為的決策者是誰，他在現實中的目標函數是什麼，有什麼約束條件，由此又導出了什麼樣的公司金融決策。而不能像西方經典公司金融理論那樣，認為公司處於一種理想的公司治理狀態，金融決策者的目標函數都是公司股東價值最大化。例如，在我國，從上市公司的公司治理結構中可以判斷出，擁有公司控制權的是核心大股東，他在現實中的目標函數是為了獲取「控制權租金」的最大化（在不同的具體金融決策范疇中，「控制租金的最大化」可以轉變為不同的具體目標），約束條件是公司治理結構中其他的利益制衡方和資本市場的現實條件，最後由此可以解釋其實際的金融決策行為。 2.最優金融決策研究。在有關上市公司的最優金融決策研究中，首先需要確定金融決策的目標函數是什麼，然後是不同的公司治理理念。在古典的公司治理理論中始終強調「股東中心主義」。但是隨著現代公司的發展，公司目標並不是股票市值最大化或者股東利益最大化，而是要考慮利益相關者的利益，即產生了「利益相關者理論」。公司治理被描述為所有利益相關者的行為和結果，並無一個國際通行的公司治理模式。我國目前正處於向市場經濟的轉軌過程，以後的公司治理結構發展方向以及公司治理中採取哪種理念尚無定論。 西方公司金融研究都是以最大化公司的價值為目標，就其本質仍然是以出資者為核心，而且由於其股東的股票為全流通股，債權人的債券也可以交易流通，所以就最大化公司的價值就等同於最大化公司股票和債券市價。但我國有著完全不同的情況：首先，公司債務大部分是銀行貸款，不能交易流通，債權人追求的是公司金融的安全和本金償還性；其次，股東中的大部分股票是非流通股，其只能進行有限的協議轉讓，轉讓價格約等於凈資產，所以，這部分非流通股東若要最大化其價值，必須最大化其所擁有的凈資產額；而流通股股東的股票能在市場流通轉讓，則最大化股票價格就成了其追求的目標。以上三部分的公司出資者的追求目標不同，就決定了在最優化公司金融決策時的目標函數有不同的選擇。可以設想，在目前這種非流通股股東擁有控制權的情況下，金融決策行為體現了控股股東「控制租金的最大化」的意圖。而將來隨著國有股的逐漸全流通、治理結構中引入機構投資者、或者是主銀行制等，不同的公司治理模式將導致不同的公司金融目標，所以在今後的公司金融研究中，無論在進行行為解釋還是進行最優化設計，都不能離開我國特殊的制度背景。