紐曼融資

㈠ 怎麼才能不白讀大學

本科生應該去那些經得住時間考驗的著名學校；

碩士生應該去一個好城市，因為那裡機會比偏遠地區多得多；

博士生最重要的是教授和實驗室。

每一年都有幾百萬大學生走上社會，投簡歷、應聘、就業，每一年都會聽見「就業就等於失業」。《2017年應屆生就業報告》顯示，2017年應屆本科生起薪3800元，只有四分之一的應屆生就業崗位與所學專業直接對口，簽約單位與理想單位一致的比例不足4成（這是官方數據，身在其中的你我懂得其中的折扣）。

而另一邊，且不說時不時就傳入耳中各創業公司動輒融資上千萬，就說同樣是2017年曾喧囂一時的一個新聞：煎餅大媽說月入3萬，怎麼會少你一個雞蛋？再對比下上面我們大學本科生的起薪，對時下重新又興起的曾在改革開放初流傳一時的論調――「造原子彈的不如賣茶葉蛋的」就不感到稀奇了。

那大學真的白讀了嗎？也許，你和你的大學之間差了這本《大學之路》。

這是一本相見恨晚的書，書中前半部分介紹了大學的發展、專才通才兩種典型教育理念的區別和特色，後半部分則是對英美一些名牌大學的特點介紹。作者是著名學者吳軍，作為一個典型的跨界人才，他不但曾任約翰霍普斯金大學工學院教授（美國教授和中國教授略有不同，這點書中有介紹），也曾擔任Google和騰訊公司副總裁，作為風險投資人他也成功投資了矽谷和中國120家高科技企業，還著有《浪潮之巔》《數學之美》《文明之光》《矽谷之謎》《智能時代》《見識》等多部暢銷書。最重要的是，他的大學之路不但特別漫長――18年，而且也跨界得嚴重：先是計算機，然後是電子工程，最後又回到計算機，但是在博士生階段工作多是數學。因此，這本書不但有一個學者對教育理念的思考，也有一個企業家對教育培養人才的需求，還有一個普通學子對一個適合自己的教育方式的求索。

01為什麼要上大學？

歷史上沒有大學的，歐美許多國家，很多從事特殊技能工作的如調酒師、園藝師、釀酒師等，他們也不會有想上大學的想法的，而且他們的收入和社會地位都不低。但是在今天的亞洲，不管大學畢業生如何不值錢了，只要經濟上負擔得起，高中畢業後，大學總還是要上的，但是畢業後的專業基本不對口，收入也不見得有多豐厚，甚至大部分比不上高中畢業後沒上大學直接就業的同學。

那，我們為什麼需要上大學？因為在大學里，除了課程之外，一定是還能接受到大學之外得不到的教育。你的大學有沒有白讀，有沒有學到知識和技能只是判斷的一個部分而已，你有沒有在大學里培養出學習的興趣和學習方法，並度過一段愉快的大學生活，也是衡量你大學生涯的一個重要部分。

02兩種教育理念

A、紐曼式教育理念

約翰紐曼，英國牛津的大主教，系統總結了以牛津大學為代表的英國高等教育的成功之處，並將自己的教育理論付諸實踐，創立了愛爾蘭天主教大學――愛爾蘭都柏林大學的前身。他認為，大學除了教授知識，還應該開闊學生視野，把學生培養成一個「更好的社會上的人」，「對全人類有益的人」。

紐曼提倡的是通才教育、大行之道，認為大學應該給學生提供各種課程的選擇，「保證他有良好的素質，足夠多的科學和人文素養」，而不僅僅局限於學習一技之長，以便畢業後在企業里獲得一個職位。目前以這種教育理念為主的學校，包括常青藤中的達特茅斯學院和布朗大學等。

B、洪堡式教育理念

威廉馮洪堡是一名普魯士德國的外交家，他建立和完善了服務於工業社會的普魯士教育體系，他提出的是「研究教育合一」的辦學精神。在這一教育理念中，學生在畢業時必須對一個專業有比較精精深的了解，因此，這種教育理念下的大學本科通常是5年制，後面兩年類似研究生階段，學習本專業非常精神的專業知識。2000年以前中國清華大學、浙江大學等，就是採用類似辦學模式。

那麼這兩種教育究竟孰優孰劣？吳軍在《大學之路》中很客觀地評價，說不能簡單粗暴地以正確或不正確來判定，也不能用各有千秋這種含糊其辭的話來說。這兩種教育模式需要根據一個具體的國家發展階段來考慮究竟哪種更適合，一個迅速走向工業化的國家，那麼接受技能教育、走出校園就能為社會服務，是當務之急。而當一個國家已經處於穩步發展，需要的是擁有廣闊視野的領袖和實業家的時候，紐曼的通才教育顯然更合適。

不過，用哪種教育模式，都是可以為社會服務的，最可怕的是，哪種模式都沒用好，成為了四不像。

03「海歸」成「海帶」

80年代曾有一波出國熱，時下隨著經濟水平不斷提高，出國又漸漸熱起來，但是隨著越來越多的「海歸」的歸來，「海帶」也越來越多。我們都看過很多考上哈佛的學生和家長的報道，但是，鮮有哈佛歸來之人成績的報道，究其原因，可能就在上面提到的兩種教育模式裡面。

吳軍在《大學之路》里用10章內容詳細地介紹了英美各名校辦學特點，這些學校與中國所有大學千篇一律無非教學硬體好一點、生源好一點、教授學識淵博一點不一樣，他們有各自的辦學理念和文化認可，形成了一個個獨立的社會圈層，一個學生如果融入不進去，那麼這個大學真真兒是白上了。而且，很多採用紐曼式教育理念的大學，本科生階段更多地是增強人文素養，更多的技能培訓和研究需要在研究生階段才能接觸到，僅僅出國讀個本科的話，不但畢業後在國外找不到合適的工作，回國後也可能因為缺乏一些職業技能，且基於國人的一些固有偏見，如你讀了這個專業，你一定懂這個專業的知識，你沒讀過這個專業，你不定不懂這個專業的知識，一時找不到合適的工作，由「海歸」變「海帶」也不意外了。

那既然讀了大學也可能找不到好工作沒有好收入？我們為什麼還要努力上大學上名校呢？

人生是一輩子，一輩子是長跑，不要相信那句「不要輸在起跑線上」的廢話，42公里的馬拉松跑了一半就不跑了的大有人在，更何況是一輩子的馬拉松。學也許只上十多年，教育和成長卻是一輩子的事。

「穩住，我們能贏」！

㈡ 深發展老闆為什麼是外國人

最大股東是美國的。

第一大股東NewbridgeAsiaAIVⅢ,L.P.簡介
NewbridgeAsiaAIVIII,L.P.於2000年在美國特拉華州成立，認繳資本為7.24億美元，主要從事戰略性投資。該公司的所有投資和運營決策均由作為其無限合夥人的NewbridgeAsiaGenParAIVIII,L.P.決定，而NewbridgeAsiaGenParAIVIII,L.P.的投資和運營決策均由作為其無限合夥人的TarrantAdvisors,Inc.和BlumG.A.,LLC（其中BlumG.A.,LLC由其管理合夥人BlumInvestmentPartners,Inc.管理）決定。TarrantAdvisors,Inc.和BlumG.A.,LLC的控制人分別為DavidBonderman、JamesG.Coulter及RichardC.Blum先生（均為美國公民），即此三名自然人為公司最終控制人。
DavidBonderman
DavidBonderman先生是德太投資集團(TPG)之合夥人及發起人之一。在成立德太投資集團之前，DavidBonderman先生曾在德克薩斯州福特堡的RMBG集團（現Keystone公司）擔任行政總裁。在於1983年加盟RMBG之前，DavidBonderman先生曾在華盛頓特區的Arnold&Porter律師事務所任合夥人。
DavidBonderman先生現在及曾經擔任全球多家上市或非上市公司及非盈利機構的董事。
JamesG.Coulter
JamesG.Coulter先生是德太投資集團(TPG)之合夥人發起人之一。在成立德太投資集團之前，JamesG.Coulter先生於1986至1992年間擔任Keystone公司的副總裁。1986至1988年期間，JamesG.Coulter先生還和SPOPartners有密切的聯系，該公司是一家專門從事股票市場和私募融資的投資性公司。JamesG.Coulter先生曾經還擔任了LehmanBrothersKuhnLoeb公司的金融分析師。他以優異的成績畢業於達特茅斯學院（DartmouthCollege）並獲得了斯坦福大學管理學院的MBA學位。
JamesG.Coulter先生現在及曾經擔任全球多家上市或非上市公司的董事。
RichardC.Blum
RichardC.Blum先生擔任布藍投資集團(BlumCapitalPartners)的董事長。他於1975年創建了布藍投資集團。RichardC.Blum先生於1958年在Sutro公司開始他的職業生涯，最終成為該公司130年的歷史中最年輕的合夥人。他於1975年離開Sutro公司並創建布藍投資集團，其離職時的職位是董事、主要股東和公司的高級管理層成員。RichardC.Blum先生現在及曾經擔任全球多家上市或非上市公司的董事。
RichardC.Blum先生是美國加州大學柏克萊分校（UCBerkeley）的學士、企業管理碩士，並曾經在維也納大學深造。

㈢ 國有大行、股份制銀行、地方性銀行該怎麼選擇

國有大行網點多，實力雄厚，有國家兜底。
股份制銀行針對性強，服務好，業務有自己的特色。
地方性銀行一般只限於當地，是地方政府的融資機構，可能在一些方面會有優勢。
如果資金雄厚，建議股份制銀行；如果小額圖便利，國有銀行。

㈣ 15分鍾充電80%，大眾電池技術超越特斯拉

QuantumScape首席執行官賈格迪普·辛格

「還沒有人製造出一種固態隔板，能夠以這樣的功率速率、這樣的溫度或如此長的循環時間。」該公司首席執行官賈格迪普·辛格（JagdeepSingh）在接受采訪時說，「沒有這些東西，你就沒有可以用於汽車的電池。」

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

㈤ 美國的迷思怎麼樣

作為一個常年讀書（自己找書看，被指定要求看得不包括在內）的人，應該說國內大大小小的出版社的作品我都接觸個七七八八了，即便是廣西師大社和陝西師大社這樣閃閃放光芒的，在出版了N多好書的同時也會有不小比率「災梨棗（見王力先生《龍蟲並雕齋瑣語》）」的書。尤為不幸的是，我還時不時的就會碰上這種爛書。直到碰上東方出版，這種夢魘式的悲劇式的悲劇終於被打破了。東方社是國家一級出版社，雖然因為直屬領導的關系，不得不出些類似於《從怎麼想到怎麼辦》這種讓人來一輩子大姨媽的攤派書，但讓我佩服的一點是，除此之外的書都能很不錯，真心不知道是為什麼，這次拿到東社的四本書都是社科類，一本比一本耐讀，於是要在評論里狠狠表揚一把！ 其實我剛拿到《美國的迷思》這本書的時候很不高興，因為封面上印著「為何中國經濟快速發展，而美國經濟停滯不前」這句話，換在以前我早就破口大罵直接扔書進垃圾桶了，之前就有讀書會里的人質疑說封面上這句話真的不是為了迎合天朝人么？本著不好的第一印象，一打開書作者紐曼先生竟然頂著一張標准美劇裡面姦邪高官臉含嗔帶笑的看著自己，雞皮疙瘩刷的一下就起來了…… 紐曼先生將民眾關於美國的迷思整理出六個：美國依賴亞洲國家的資金支持/國債「擠壓」私營經濟的融資渠道/個人存款增則國民儲蓄長，投資、國內生產總值和就業率隨之提高/財政赤字降則國民儲蓄和投資升/財政赤字為子孫後代帶來償債及賦稅重擔/若不盡快解決赤字危機，美國國債將步希臘語愛爾蘭國債後塵。通過閱讀紐曼先生對這六個問題的分析，我發現，在紐曼先生的定義中，其實持有以上迷思的人並不是單一民族或者說地區，大體上可以分為四類，分別是中國，美國，亞洲其他地區和整個世界，不知道這本薄冊子標注譯者有三位是不是這個原因，講解對象不同會提高分析的難度，何況有時同一個問題的解釋面向不同人的時候說辭是完全不一樣的，這種苦逼活計真是有點跟街道動員拆遷戶保密價格類似。 說點我個人的感想，迷思一美國依賴亞洲國家資金支持中混賬理論我上大學的時候就常聽，大意就是說美國人向亞洲人借錢，然後亞洲不是勞動力密集型經濟嘛，生產出產品了銷往美國就這種循環，我之前就覺得這種關系被稱為「依賴」非常扯，但老紐曼以經濟學范疇來講的時候我忍不住挺直腰桿仔細聽了，妙哇。美國人用美元買東西，而美元生於美國銀行，所謂借錢買東西這種事太異想天開了。自然地，當亞洲儲蓄過剩會對美國造成損害也是不成立的，迷思三更徹底的解釋了本國儲蓄多對本國經濟提升有幫助也只是一種善意的幫倒忙罷了，讀了真是歡欣鼓舞，長點腦子還是有好處的，果真聽風就是雨太丟人了。作為不懂經濟學的人，我看紐曼解釋產生這些迷思的原因大致上可以分為兩點：一個是處於人性的焦灼，覺得自己總得做點什麼表示下對國家經濟低迷的幫助（照我說就是人蠢和燒包，我是個粗人），另一點就是分不清什麼是相關性，什麼是因果聯系，所以當一些沒有科學系統研究意識的臭「磚家」們拋出一些格外有噱頭的理論時，全民大叫大嚷奉為真理，缺乏條件控制和過程分析的結論往往特別能振奮人心，經濟是科學問題，不是道德問題，但是我們偏不信（說到底其實還是人蠢，頓感躺著也中槍，老紐曼你忒壞了）…… 除了六個迷思作者還分析了一些「各種迷思無礙中國經濟持續增長的奧秘（胡說）」，這個就讓我真的很不高興看了，其實他話是沒講錯的，從數據上看當別的國家經濟愁雲慘淡萬里凝的時候，中國經濟仍然如小馬駒一樣撒歡向前，不過也是白駒過隙，你還是在向蠢人獻媚，想把我們變得更蠢啊，你這老傢伙，真是個兼有政治家陰險的經濟學學者

㈥ 如何論資本成本的決策研究

論資金成本與資本成本的混淆及危害

摘要:與資金成本不同,資本成本體現的是健全的公司治理機制和對資本風險報酬的尊重。但理論界卻將二者混為一談。資金成本用於投資決策,就會導致投資過度和資本浪費;用於融資決策,就會導致與西方企業完全不同的融資次序,並切斷公司投融資理論的聯系。為了使中國財務理論能指導企業的投融資決策,就必須摒棄資金成本概念。

關鍵詞:資本成本;資金成本;風險定價;公司治理

目前在中國財務學的融資決策研究中,既使用資本成本概念,又使用資金成本概念。這兩個概念的同時存在造成了中國財務理論研究的混亂,並在資本市場的實踐中引發了不良影響。

1 概念不同

表面上看,企業在實際使用資本時都是先將其轉化為貨幣,然後進行投資或購買實物資產,在這一意義上講,可以用貨幣統一表示資本與資金,因而資本成本與資金成本似乎也是可以相互替代的。但是從深層次看,資本成本與資金成本卻是截然不同的兩個概念。

關於資本成本(CostofCapital,COC),目前最權威的定義是《新帕爾格雷夫貨幣金融大辭典》給出的:「資本成本是商業資產的投資者要求獲得的預期收益率。以價值最大化為目標的公司的經理把資本成本作為評價投資項目的貼現率或最低回報率」[1]。可見,按照現代公司財務理論的解釋,資本成本既是投資者所要求的回報率即預期收益率,同時又是有條件約束的資金使用者融資成本。

而資金成本,屬於中國財務理論研究中特有的范疇。「所謂資金成本,是指資金使用者為籌措和佔用資金而支付的各種籌資費和各種形式的佔用費等,是將盈利和資金的一部分支付給資金所有者的報酬,體現著資金使用者和所有者之間的利潤分配關系」[2]。從資金成本的這一定義看,是單純從資金使用者角度考慮融資成本。

資本成本是與資本市場、現代公司財務理論一起引入中國的「舶來品」。而資金成本,則是中國企業改革「撥改貸」後的「產物」,是一個由企業管理者單方面決定的融資成本。然而,直到今天,中國的財務理論界仍然把這二者混為一談:要麼仍用資金成本的名稱和定義,根本不提資本成本;要麼一方面使用資本成本的名稱,另一方面卻依舊採用資金成本的定義。

2 定價理論和現實經濟的背景不同

從定義上看,資本成本與資金成本都是企業發行融資工具的代價,也即決定企業融資決策的價格指標。受這一共同點啟發,下面從定價理論和現實經濟的背景中探討它們的根本區別。

2.1 從是否應考慮風險因素看

與普通商品相比,金融資產最大的特點是收益具有不確定性即風險,而且資本資產的風險性遠遠大於貨幣資產。因此對金融資產定價時,其風險就成為人們不得不考慮的因素。其中,貨幣資產由於其期限很短,可以忽略其風險,直接以籌集費和佔用費來定價,但資本資產的定價就必須考慮其風險的大小。1964年和1965年,美國著名財務管理專家WilliamF.Sharpe和J.Lintner在H.Markowitz的基礎上做了深入研究,提出了「資本資產定價模型(CAPM)」用於確定資本資產的風險價格即資本成本。自此,西方公司企業在融資決策中就主要使用風險定價的資本成本概念。

相反地,中國理論界過去一直都忽視了資本定價中的風險因素,誤以為「資本本身的價格等於構成資本的商品的價格」[3]。直到1988年,中國人民銀行總行《金融市場》編寫組的專家們在介紹短期資金市場、長期資本市場時也僅僅是指出兩者的區別在於期限長短的不同,絲毫沒有涉及兩者的風險大小不同。因此,在中國理論界缺乏風險報酬意識的背景下,企業融資時側重使用建立在籌集費和佔用費基礎上的資金成本概念也就在情理之中了。

2.2 從是否體現出完善的現代公司治理機制看

委託代理理論認為,在公司企業中,公司管理者的利益與股東的利益是不一致的。公司管理者需要的是他們個人收益的最大化,是他們在職支配資源滿足個人需要、獲得效用的最大化,是他們藉助於運作公司,實現自我價值的最大化。而這種利益最大化卻可能與股東利益最大化發生沖突。因此,必須設計相應的公司治理機制以保護股東的利益。

在完善的公司治理機制下,投資者就能夠保護自己的投資利益,對公司管理者形成硬約束。一旦公司大肆進行股權融資,而其實際支付的資金成本達不到具有同等經營風險公司的資本成本時,就會出現原股東回報率下降的情況,後者就可以利用公司治理中的約束機制制約管理者的行為:或者「用手投票」,在股東大會上否決該再融資提案或撤換管理層,或者「用腳投票」,撤資轉向其他的投資項目造成該公司的股票市值下跌從而使公司容易遭到敵意收購,以此形成投資者對公司管理者的硬約束。這就要求公司管理者在制定融資決策時必須支付一個最低的風險報酬率。這時股權資金成本將被迫等於股權資本成本。在這種情況下,資本成本與資金成本就會趨於一致。

但是,如果缺乏完善的公司治理機制,投資者就無法約束公司管理者的融資決策。在這種軟約束機制下,公司股權融資的實際資金成本就會小於其股權資本成本,甚至可以為零,從而嚴重侵害投資者的利益。這時資金成本與資本成本就會成為完全脫節的兩個概念。

鑒於中國公司治理機制還很不健全的現實,資金成本與資本成本存在著很大的差異:資本成本的理念體現了現代企業制度中保護投資者的公司治理機制,而資金成本則體現了中國國有企業「所有者虛置」的特徵。

2.3 從各自產生的歷史背景看

自從1938年美國學者JohnB.Williams提出股票定價的未來現金流折現模型後,折現率即資本成本的確定就成為一個核心問題。直到1952年,H.Markowitz在投資組合理論中首次用未來收益的標准差來衡量資本資產的風險,這個問題才柳暗花明。CAPM模型提出後,來自古典經濟學靜態要素成本之一的資本成本徹底完成了向動態成本的轉變。可以說,投資組合理論和CAPM模型揭示了資本資產的風險與其預期報酬率之間的關系,標志著財務理論的飛躍發展,並使得公司財務理論與投資理論融為一體。

與西方財務理論中的資本成本不同,資金成本是中國經濟體制轉軌變遷中的產物。最早由蔣一葦教授提出了「資金有償使用」的建議,具體的實施措施就是1984年開始的「撥改貸」改革。事實證明,「撥改貸」後,國有企業開始有資金成本的意識了,其財務經營關系看上去與真正的市場經濟下的企業經營行為有點相似。但僅僅是「有點相似」而已,因為「撥改貸」是試圖讓企業在所有者缺位的情況下靠貸款來組建和發展。顯然,這種情景下的資金成本與資本成本毫無共同之處。

從理論上講,國有企業籌措、佔用資金所以要付出代價,存在資金成本范疇,是因為有其存在的理論依據和客觀基礎,這是由資金本身的特徵及資金所有權和使用權分離而決定的。如果中國經濟體制改革繼續沿著市場化的道路走下去,資金成本很可能轉為資本成本。但是,「撥改貸」並未進一步促進國有企業的市場化。這是因為提供貸款的銀行沒有市場化。國有企業肆無忌憚地追逐國有銀行資金,對應的資金成本無法約束國有企業管理者對資金的有效需求。

1990年中國深滬證券市場成立,宣告中國開始引進現代資本市場的架構體系。在「撥改貸」後,國家財政實際上向國有企業注資很少,現在讓國有企業上市籌資,上市公司也就順理成章地想當然地把從股市裡籌措的資金當作國家無償補充的資本金看待,使得籌資異化為圈錢,以致股權資金成本的約束力還不如銀行貸款的約束力。於是資金成本就一直停留在對經營者的軟約束狀態,始終無法演變成具有硬約束性的資本成本。由此可見,正是中國國企的改革路徑決定了資金成本不同於資本成本這一結果。

3 資金成本與資本成本在中國混淆的危害

3.1 資金成本與資本成本混淆的原因雖然資金成本與資本成本從內涵到外延都迥然不同,但在中國財務理論與實踐中卻經常將兩者混為一談。黃少安、張崗發表於《經濟研究》2001年第11期的《中國上市公司股權融資偏好分析》一文就是典型的例子,該文認為上市公司股權融資的總資本成本為CS,「其構成包括:股票投資股利PS;股權融資交易費用CT;股權融資的公司控制及負動力成本CP;股票上市廣告效應帶來的負成本-PA。」「CS=∑(PS,CT,CP,-PA)」。顯然這里的CS應該是資金成本而非資本成本。此外,袁國良、鄭江淮、胡志乾(1999)、仇彥英(2001)等以及許多教科書也都出現了類似的混淆。其混淆程度之深和覆蓋面之廣均不容忽視。

首先,中國設立資本市場時只注重資本市場架構的建設而忽視了相應財務理念的引入。在現代財務理論中,投資學與公司財務學是密不可分的一個整體。但是,出於為國企解困的目的引進了資本市場架構和投資學體系,但卻忽視了與之配套的現代財務管理思想包括資本成本理念的更新。在趕超式資本市場制度安排下,中國資本市場得以迅速建立,實現了低端信用的債權融資制度向高端信用的股權融資制度的迅速切換。然而,正是這種忽視市場內在發展邏輯的強制性制度變遷造成了資金成本與資本成本的並存與混淆。

其次,建立現代企業制度初期的指導思想存在一定失誤。資本成本是現代公司制的產物,因此在建立現代企業制度時必須考慮投資者的必要報酬。1992年以前,中國國有企業實行的都是資金平衡表體系,沒有資本、凈資產等概念。1992-1995年間,按照中央統一部署,國有企業普遍展開了按照重置成本法進行評估計價的清產核資工作。在此基礎上,國有企業開始實行資產負債表體系,也就有了第一筆凈資產。由此可見,國有企業第一筆凈資產即資本是1992年以後才問世的。中國財務界接觸資本概念才不過10餘年的歷史,對於代表資本所有者必要報酬的資本成本就更加陌生了。特別是這一時期改革的指導思想出現了一定失誤,資本成本理念更被有意無意地淡化了。前證監會主席周小川的一次講話可為佐證:「由於改革的早期主要是考慮向企業下放經營權,因此存在一種股東消極主義,即削弱股東權利和作用的傾向」[4]。因此,在這一歷史局限性下,代表投資者必要報酬的資本成本遲遲不能正位,資金成本和資本成本的混淆自然就在所難免了。

3.2 二者混淆在投融資決策中的危害

在現代財務理論中,資本成本是公司融資決策與投資決策的交匯和依據所在,堪稱現代財務理論的核心;而資金成本只能反映企業單方面的融資成本。在資金成本與資本成本混淆的情況下,如果將資金成本用於企業投融資決策,就會帶來嚴重失誤。

首先,如果企業在融資決策時使用資金成本,就會出現股權資金成本遠遠小於債權資金成本的現象。據《2003年中國證券期貨統計年鑒》,在深滬股市2002年分配方案中實施現金分紅的668家公司中,現金股利支付率在25%以下的公司有120家,其中每股現金分紅低於0.05元的上市公司就達184家之多。這樣,以該年證券市場平均市盈率40倍來計算,流通股投資者的平均回報率只有0.95%,還不到同期國債利率水平的一半。即使加上股權融資交易費用,流通股的股權資金成本也奇低,遠遠小於債權資金成本。

在這種背景下,中國上市公司普遍出現了與西方國家相反的股權融資偏好。截至2003年底,在滬深交易所上市的公司債券31隻,可轉債23隻,託管市值分別為367億、222億元。再看股票融資,同樣截止2003年底,上市公司在滬深交易所累計發行股份總額為6428.46億股,其中上市股份為2269.92億股,總計籌資額(包括A股籌資額和A、B股配股籌資額)為人民幣10131.72億元[5]。資本市場融資功能超強發揮的直接後果便是扭曲了資本市場的資源配置功能:在融資渠道有限、大量企業一窩蜂地爭奪上市融資機會的情況下,非市場的行政干預和黑箱操作問題就不可能得以根治,按市場化原則擇優配置資源的機制也就很難真正實現。

其次,由於企業融資的資金成本遠遠小於資本成本,如果將資金成本混同於資本成本,在實踐中就有可能誤作投資項目決策中的折現率,從而高估項目的凈現值,導致投資過度和資本浪費的後果。中國2003年和2004年上半年的投資過熱現象不能不說與資本成本意識淡漠有密切關系。

再次,資金成本與資本成本的混淆還給中國資本市場建設帶來了許多負面影響[6]。例如,本來同一家上市公司的流通股與非流通股都具有相同的經營風險等級,因而都應該具有相同的資本成本。但按資金成本計算,則溢價的流通股資金成本就遠遠小於非流通股的資金成本,用被大大低估的流通股資金成本作為股票定價的折現率,就會高估股票的理論價格,使國有股減持在定價方面遲遲不能取得進展。

最後,由於資金成本並不考慮投資人的回報,國有股股東就缺乏對公司管理者的約束動力。在資本成本缺位的背景下,由於國有股的產權代表是政府機構或其授權的國有持股公司,其具體代理人在法律上並不擁有剩餘索取權,因此他們雖然有權力選擇國有企業的董事會成員和經理,但不必為資本收益承擔任何後果。這也是中國公司治理結構難以完善的重要原因之一。

4 結 語

資本成本是一個財務學概念,不能混同於會計學中的資金成本概念。資本成本體現的是健全的公司治理機制和對資本風險報酬的尊重。而資金成本是中國經濟轉軌過程中的財務概念,在其誕生及之後的一個時期中具有一定的合理性。但必須清醒地意識到,資本市場的出現是一個劃時代的里程碑,從此企業的價值就不再與歷史成本有關,而是取決於未來現金流的折現。這時,與風險程度相匹配的資本成本就應該取代資金成本成為投融資理論中的核心概念。面對資金成本與資本成本混淆帶來的危害,財務理論界也應該盡早摒棄資金成本概念,全面接受與國際接軌的資本成本理念。

參考文獻:

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[2]劉恩祿,湯谷良.高級財務學[M].沈陽:遼寧人民出版社,1991.243.

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[5]中國證監會.中國證券期貨統計年鑒[M].北京:中國統計出版社,2004.

[6]吳曉求.資本結構和公司治理的若干理論問題[J].中國經濟信息,2003,(3):23-25

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看到一個城市有沒有發展潛力，主要基於本案的第四個方面的定性分析。重慶贏在外部環境，行業狀況，生產和基礎設施，政府政策和勇氣的水平這四個維度的因素。
重慶是西部城市，具體位置，因此更高的分數的中心。看行業的狀況，重慶重工業之前，現在發展IT等高新技術產業，優化產業結構。再看生產和基礎設施的因素，是重慶「中國橋」事件，四通八達的公路網路。最後一點勇氣和政府政策層面上，重慶市委，市政府和強大的執行力，敢於說，「五個重慶」建設，「打黑除惡」反響不錯，並率先取消二級公路收費在西部城市，它率先在農村養老保險試點的實施。
由於這些原因，中國社科院在北京，上海，天津，重慶，中國並列為最有潛力的城市，重慶市將逐步成為一個國際化大都市。重慶將被定位為西部國家重要增長極，使重慶獲得有力的政策支持。在雙重機遇，沿海產業梯度轉移和重型加速，重慶市將依靠產業升級的堅實基礎。
2011年，地區生產總值逼近萬億大關，同比增長16.7％。在全國的排名從第五位，2008年第三，2009年的經濟增長第二，2010年，第一次上升到2011年
此外，工業增加值，累計實際利用外資，進出口，貨運港口，市場主體增長五個經濟指標的數量在全國位居第一。
除了在數目，質量改進和更大的增長。
2011年，電子信息產業已成為第一支柱產業，重慶;金融行業佔7％的GDP，在全國排名第三;通過在重慶的貨物轉口領域占的間隙量的32％，標志著內陸口岸高地功能開始發揮。
這些指標表明，我們的快速增長不是單一的突破，而是多點支撐，均衡，協調，可持續發展。重慶在快速好轉的經濟發展。
[攜手並進，新興產業與傳統產業協調發展]
2011年，華碩來到重慶。
此後，惠普，宏碁，華碩，世界三大IT巨頭共舞山局面形成。
三大品牌共佔了近46％的年度全球市場份額。他們等到了重慶所有的生產廠，重慶將成為名副其實的全球最大的筆記本電腦生產基地。
強者愈強馬修快速發酵重慶。
惠普落戶，吸引世界500強企業富士康，廣達，英華達三代的企業，以及120多家零部件廠商設廠在重慶。
宏碁簽署並吸引仁寶，緯創，和更多的代工商，以及零部件生產企業加入了重慶。到今年年底，重慶有望成為本地配套率提高筆記本電腦的70％。華碩
入渝，重慶將僅一年新增近3000萬台筆記本電腦產能，同時也掀起了代工商，零部件廠商的投資熱潮新一輪的重慶，被稱為重慶的筆記本電腦品牌後，代工，零部件製造的關鍵要素「3 + 6 + 300」的產業布局。
接下來，重慶的目標是要完成「5 + 6 + 700」屆時，重慶電子信息產業將躍上一個新台階。當
狂飆突進新興產業，傳統產業並沒有停止升級的步伐。
今年以來，四大汽車集團齊聚重慶，形成了門類齊全，汽車產業集群，超過200萬的汽車在重慶的年產完整的產業鏈;重鋼環保搬遷完畢，650萬噸產能項目生產;經驗豐富的曲折和巴斯夫的轉投資$ 5十億工程正式開工。
目前全市已形成了電子信息產業，汽車裝備製造，三段的工業潛力的傳統優勢齊頭並進。
[獨辟蹊徑，打造另類金融中心]
一般來說，判斷金融業是否已成為全區的支柱產業，佔GDP的比重的增加值比重的措施。今年以來，重慶金融業增加值佔7％，在全國排名第三。區域性金融中心是一個強勢崛起。
事實上，當擬建設長江重慶區域性金融中心，其中不乏質疑的聲音之外。
提到金融中心，人們就會想到北京，上海，香港。重慶提到的，人們就會想到內陸城市，老工業基地，兩者之間的距離，在天上恍若。建設金融中心，我希望你不要看不起重慶。
金融中心三點左右。首先是北京的行政總部作為金融中心;第二類是市場集中度，比如上海的核心要素;還有一類是結算類的金融中心，新加坡是典型的。 「重慶新加坡可以學習。」
構建基於結算金融中心，所以在重慶金融中心發現來自北京，上海，香港的突破不同的。
按照思維，植物原料采購，加工，銷售，當然通常的方式，在會計室，這是企業總部入駐，但只有傳統的植物。列表下的品牌加工貿易，由發電企業做由零部件廠和物流公司提供運輸數百家企業的活動在世界各地半路產品，發生沉降不現實一直點，此時無疑需要一個大型定居點中央。沿海規模
中國的加工貿易已經超過十億，但結算中心在海外。重慶的目標是使在中國結算企業，亞洲結算搬到重慶。
在這一理念，金融業在重慶快速發展的指導意見。 2011年，外匯存款和貸款余額分別增長18％，在重慶，貸存比超過80％，為全國最高的銀行利潤，最低的不良貸款率。 [豐富的民生
總，拉動內需，刺激消費]重慶經濟
快速發展吸引了眾多的目光。人們都在問：重慶，為什麼呢？鑒於重慶
答案是：經濟發展的人的面向民生路徑。
改善民生，不僅是積德慈善事業，也促進了經濟發展的驅動力，絲毫不遜色於其他兩駕馬車這個動力作用。改善民生不只是錢，還要賺錢，而更願意把錢花在民生，政府更多的錢。
要公租房建設作為一個例子。重慶將啟動30萬平方米公租房建設在三年內，還要視未來的發展，建設10萬平方米。 2000元/平方米，3000萬平方米公租房成本的基本結構是超過700萬美元的投資在建築業按照1到10的帶動效應，就意味著帶來7000多十億人民幣在重慶投資。計程車從投資規模，保障房比任何其他房地產項目都大得多，導致在經濟中的作用要大得多。
在重慶，如公租房不僅改善民生，也能促進經濟增長，有很多東西：「五個重慶」微型企業，「兩翼」農戶萬元增收工程，經濟的快速增長
重慶首得益於創新理念。傳統的思路是，先發展經濟掙錢，賺錢，然後改善民生。重慶的實踐使人們認識到，經濟和改善民生的發展齊頭並進，改善民生，就是經濟發展進程的進程。
[「五低」環境，培育發展後勁]
2011年，重慶不僅要生產一個美麗的經濟反應，耐力更培育未來的發展。在胡先生北京理工大學經濟學教授
認為，分析全市經濟，除了經濟增長目前的速度，但關鍵仍是其增長潛力。而如何增長潛力將取決於城市的總體成本。
面臨酷刑的綜合成本給重慶市「五低」環境的答案。
重慶正在建設低融資成本，低要素成本，低土地和住房成本，降低物流成本，低稅收和成本，使我們把握服務經濟和保護倡議的生計。低融資成本的一個例子。如今，走在解放碑或觀音橋，金融機構的數組，表示「銀行多過米鋪在鄉間散步，郵政儲蓄銀行，並建立共同的農村商業銀行，農村銀行以及匯豐銀行和澳新農村。銀行除了
逐漸顯現金融中心的綜合效應，使重慶企業融資難緩解一個有趣的初步數據是：重慶銀行存款和80％的存貸比，中國的平均貸款不到60％存貸比包括上海，北京，廣東的銀行資金，信貸不會在當地外出，已被轉移到重慶總部。
僅僅低融資成本的因素，足以吸引眾多企業。集聚效應對重慶的發展前景不可限量後，「五低」環境的充分發揮。
當今世界，經濟的發展，「不差錢」里是一個良好的投資環境，資金流向哪裡，哪裡就往經濟因素的積累，似乎這個地方安裝大尺寸的小型發動機，與天空，和快速發展。 2011年，在重慶生產，工業增加值的GDP增長，對外投資，進出口，航空和貨運港口和其他經濟指標的總量實際使用中是六個全國第一間。
經濟的快速增長，產業升級的步伐，重慶也驗證顯著加快.IT，金融業已經成為國民經濟的支柱產業。
更關鍵的是，重慶探索麵向民生發展。公共住房，微型企業等民生工程，不僅是積德慈善事業，已成為經濟發展的推動力。
國發3號至12個主要政策文件重慶市「關於推進重慶市統籌城鄉改革和發展的意見國務院」全面實施
（國務院2009年3月的文件）出台，為經濟發展重慶帶來了巨大的機遇。截至目前，國家發展文件第3至12個重大政策全面落實重慶：
一是兩江新區強大的驅動器融入全球化的平台
第二路寸灘保稅港區，西永綜合貿易區，封閉運行，開辟重慶擴大規模最大的短板三是鼓勵延伸產業企業所得稅稅率15％。
四1.55十億人民幣打造一個城市的補貼列入計稅基礎。
5個三峽後續規劃批准總額123.8十億元左右板塊，構建和諧穩定庫區提供強有力的支持。
第六，支持我市探索統籌城鄉改革發展，批准設立農村土地交易，該交易已投8萬畝，農民飼養約15十億人民幣。
七點鍾基於重慶，建設用地給予傾斜發展的迫切需要。
八是支持重慶內陸高地財政，農畜產品交易所，股份轉讓中心和市場的其他七個要素已經建立的建設。
九級了一批重大基礎設施和工業項目落地，比如蘭渝鐵路開工，巴斯夫項目被批准建設，重鋼環保搬遷完畢。
十是重慶教育支援中心的建設。城市，比全國平均增長幅度平均普通高校研究生招生計劃。
十一是由城市的社會保障體系，城鄉養老保險，醫療保險提前支持，以實現全覆蓋，群眾10多萬元的效益。
十二是植樹造林的支持，國家林業局傾斜配置7.3十億人民幣的資金，全市森林覆蓋率由33％至39％。這些措施的實施，促進重慶市從量變實現質變的大跨越，呈現出加速的領先勢頭所需的中央。各增長1.6十億元左右用於支持小微企業的資金，政府拿出如此巨大的投資，以支持小型和微型企業，在全國
重慶還是第一次。我們希望有更多的微型企業成長為大企業。他們關心中國經濟的小樹苗，運輸營養物質，隨著中國的方式略有改變。公租房央視
規模供應，不僅及時低收入家庭，以實現願景和住房，也有利於穩定市場租金水平，使房地產市場的租金水平合理的回報。在公租房建設和運營中，政府的腳配置有形資源和資源的無形之手有機契合，聰明，形成投融資模式相結合的市場化配置。
構建基於結算金融中心，所以在重慶金融中心發現來自北京，上海，深圳突破不同。建立結算的依據來源於銀，證券，保險發展的主流金融機構，非銀行金融機構，並在三個領域的市場區域要素的中心。
重慶改革加工貿易的傳統模式，兩頭在外創新機+配套垂直整合，原材料，零部件等生產最本地化，從而大大降低了收益物流成本。此外，鐵路和海上運輸國際頻道的開通，直接打開歐洲電子分發點的國際貨運航線，以及國際貿易的渝新歐鐵路通道，裂縫的內陸出口退稅方面，術語物流成本等問題。
重慶目前擁有的資金50％以上是直接和密切的領域涉及到民生的投入，市政府幹部和50％的能源，直接關繫到民生的投資甚至超過50 ％。此帳戶告訴大幅增長，2011年，重慶的GDP和財政收入，是健康發展的狀態下。 2008年
市政年黨的十一屆三中全會三次確定的內陸開放的目標建設比原計劃提前一年完成。全方位，寬領域，多渠道的外國投資格局已經形成，今年全國利用外資佔1/15，1/4中西部地區，這標志著重慶開放高地形成的總和。
由於加工貿易模式創新，重慶市已經完成了二十年沿海公路的發展。形成了以惠普，宏碁等品牌為「4 + 6 + 400」的筆電產業集群的龍頭，產量達到2500萬台，今年。
全市工業銷售產值，銷售總額商品和金融資產，通常形成三萬億規模。目前，全市電子信息產業，汽車裝備製造業和動量三個部分傳統優勢齊頭並進。
今年，上汽，一汽，北汽，蒸汽和四組的其他車都開始聚集在重慶，形成了門類齊全，汽車產業集群的完整產業鏈。汽車產量超過200萬。
2011年，是重慶經濟工作的五個調節好工作的焦點。
第一，而新增銀行貸款230十億非銀行金融機構融資和外國投資，信託和中央企業的其他渠道的實施，國家銀根緊縮背景下融資170十億，重慶新的融資總金額超過400十億，實現了基本平衡的社會資金融通的需要。
其次安排1.2十億萬元專項資金，補貼外購電和煤炭儲備，在嚴重缺電的情況下，實現最有效的保護，基本沒有拉閘限電。
三計劃30畝土地指標，挖掘潛在票數土地530萬多畝，以滿足民生工程和重點項目的基本需求。
四是加強流通價格監管，生產，儲備，銷售全，全年CPI預計上漲約5％，在全國處於較低水平。
第五，通過減少農產品稅循環，關鍵物流業補貼等措施的實施，以降低物流成本，而國家結構性減稅政策的實施。
重慶當地專家認為，這只是反映了重慶市的水平。一些外國專家盛贊重慶，重慶，有的認為市場力量（市場輻射和市場交易量），但低於廣州等城市。
- 成都，西部經濟核心增長極邊初露
- - 2011第四屆全國第十
2011成都GDP的GDP在成都位列15個副省級城市實現685.458十億人民幣， 15.2％的增幅，在15個副省級城市中排名第四，而且還強勢進入全國十大城市。
去年上半年，經濟觀察家曾預測，隨著東部城市中西部城市和經濟增長疲軟的強勁增長，2011年中國城市經濟發展模式是有可能被打破。如今，這句話的預言終於得到證實。
打破成都的強勢進入這一格局！
市排名在經濟總量，其中包括4個直轄市和頂面廣州，深圳，杭州和成都四個子省級城市，以及蘇州和無錫。中西部兩大城市（重慶，成都）進入，最後到什麼之間縮短的差距。令人稱奇的是，成都的GDP增速居副省級城市，比上年同期分別條款提升3，高於第二，三在廈門（15.1％），西安（13.8％）和0.1 1.4個百分點。 - 成都開始顯示，對「西部經濟核心增長極」的邊緣！ - 成都GDP之謎1：盆地進入世界500強企業聚集成都抑鬱症
如何成就是什麼？該「成績單」的黃金和多少水？它是可持續的嗎？
讓我們揭開背後隱藏的成都GDP「世界」的神秘面紗。計程車從世界500強企業，今年在成都舉行1月9日的論壇，我們了解到，在2011年年底，落戶成都的世界500強企業達到207，其中160國外企業，國內企業47微軟，戴爾，聯想，富士康，仁寶，西門子，在成都不斷增長的業務，成都不僅改善了電子信息產業鏈，更重要的是，成都全面融入生產和銷售的世界體系，已成為國際產業鏈的成本競爭優勢和產業錯位重要組成部分。
據悉，僅去年一年，有11家世界500強企業在成都，其中包括：美國偉創力，安盛，德國復興信貸銀行，法國興業銀行，台灣仁寶，緯創台灣，費森尤斯德國，瑞士德科，美國華特迪士尼，加拿大永明人壽，法國迪奧。成都，世界排名500繼續佔主導地位，中西部地區第一位。在這里，我們可以看到，成都已悄然關閉了過去盆地進入開放世界雲集500強企業窪地。 - 成都GDP之謎2：「穩定和快速推進」從相對於汽車產業的國際高地
和戰略性新興產業，特色和成都產業發展的優勢，已經實現了的上升地面汽車行業，成都經濟開發區的情況下，吸引了吉利沃爾沃，大眾，豐田等入駐項目10餘項，進一步提高成都的汽車產業鏈。
令人難以置信的是，這一切在短短的幾年時間里，他們把汽車產業在成都的平原，從小到大，從單一到多元，從低端到高端，成為國際汽車產業高地。這一全球汽車巨頭大眾汽車集團（中國）總裁紐曼預言：將成為「第二個狼堡」！
目前，成都國際汽車城已具雛形，這里雲集「10車七機」項目集群：「十車」一汽大眾，一汽豐田，吉利，沃爾沃，大運汽車，川汽集團，一汽專用，一汽乘用車，商用車，一汽，瑞華特; 「七機」包括神鋼挖掘機，神鋼大噸位起重機，卡特彼勒，海瑞克，普什重機，中國南車，三一重工。它已經推出了超過360工業項目，其中包括30多家世界500強企業，43國內上市公司，240多家企業已建成投產。 100萬輛整車生產平台，年產初步形成，產量預計今年將達到50萬輛，2017年，預計將達到120萬。
根據規劃，成都國際汽車城的建設，不限於製造汽車，而是一個集製造，貿易，科研，娛樂，服務於整個產業鏈中的一個。從製造到汽車運動娛樂，從「私人第三城」，「顯示第四城」，在高速運轉到「賽車第二城」不斷拓展優化，越來越強的核心競爭力，發展路徑它越來越寬。 - 成都GDP之謎三：在成都GDT不可估量的「新」動力
探索成長之謎，我們也發現了新能源，新材料，高端裝備製造等戰略性新興產業，同時也促進了城市快速發展的主要驅動力後，成都的。
2011年新一代電子和信息技術產業，建設成都50億元以上項目，完成了超過170十億人民幣的投資。成都物聯網，雲計算，軟體和信息技術，新能源，新材料，高端裝備製造等戰略性新興產業，吸引了世界級的企業落戶。目前，世界500強製造業成為投資的重點，而服務業是投資的熱點。 - 成都，無法估量的「新」動力繼續發力。 2012年2月10日，中國電信正式雲西部的成都基地項目。該項目總投資約10十億人民幣，其中包括西部IDC中心託管業務重點，移動互聯網，智慧城市，三網融合，物聯網，幾個子大型數據災備中心。
這是繼上海，廣州建設第三個核心節點，中國電信IDC和雲計算運營中心。按照計劃，主機房將達到50萬平方米，所有運營商完成後可以攜帶超過50,000的底盤，是成都市IDC服務能力七次的總和，將帶動互聯網和雲服務產業集群規模超過60十億人民幣。 - 成都GDP難題4：從內陸城市轉型
2011年開放的區域中心和國際化城市，成都，排名第一，在中國服務外包城市投資吸引力評估。如今，越來越多的國內外企業在成都，我們相信這是成都的政務環境，政策優勢，市場潛力巨大，安全的要素就是最好的證明。
經過多年的發展，成都已成為中國西部地區對外投資的首選，中國西部吸引了外資最多，出口量最大規模，最具跨國公司投資的城市。
我們所看到的是從成都中國西部內陸城市開始演變成一個區域中心開放和國際化的城市。得益於快速增長 - 成都成都城市轉型，正是因為城市改造的成功，所以抓住了金融危機後的機會，全球產業轉移，電子信息產業，特別是轉移，這些項目已根據巨大的生產能力。比如，富士康成都工廠投產，去年十月，而海關統計，今年1至2011年11月出口到川化的iPad攜帶型電腦已達1608萬台。中國社科院研究員
區域經濟研究所徐逢賢，稱中西部城市有至少三年比下一個6 - 8年的全國平均增速高的增長速度將保持這一增長速度。
[注]的答案，只是給你提供一些討論，辯論或信息，我不打算參加你們兩個之間的爭論。其爭論的結果是難分伯仲浩，相互值得一提的導演，我希望你能長期爭論仍在繼續下去。

㈧ Wework模式興起，是不是共享經濟再掀熱潮

日前，普華永道(PwC)使用現代化手段改善其在美國本土83個辦公場所中的絕大部分，增加公共空間，減少獨立辦公空間面積，平均減少了每個員工30%的辦公空間。作為該公司全球人力資源總監的托尼·庫蘇馬諾坦言：「我們將成為一個逐步虛擬化的公司，員工坐班制度會有變化，線下將更受青睞」。類似於普華永道減少辦公空間的現象已經普遍存在。據商業地產協會CoreNet Global所述，2012年北美地區的辦公人員所擁有的個人辦公空間面積較2010年已經減少了176平方英尺。據說，此趨勢會持續下去。

WeWork模式創造了一個新的市場，那些有空置地產的房地產商發現有利可圖，並且虎視眈眈。馬克·吉爾布雷斯說：「Airbnb開啟了一個新的酒店類別，辦公空間領域同樣在進行一場革命。房地產經紀無法涉足的小空間貿易，現在生機勃勃。」
Uber、Airbnb以至於Wework，是誕生於美國的共享經濟三巨頭。他們已經向世界，尤其是中國邁出了穩健強勁的步伐。共享經濟已經走出了美國經濟大蕭條的老巢，開始邁向世界的大舞台，真正走進新一代的心中。共享，讓生活更加有趣，這在某些層面上也算是實現共產主義的嘗試吧。在中國，從四合院的四鄰相親、五服睦和到老舍筆下的二房東，共享早已深深植根中國土壤。也有學者稱在中國只有「共享」，沒有共享經濟。究竟共享經濟能在中國掀起怎樣的浪潮，我們拭目以待。

探索有創造性的生活方式 - buds創始人姚九思 公眾號ID：buds2016

㈨ 中國最大的體育場

最大體育場是國家體育場（鳥巢）。

「鳥巢」位於北京奧林匹克公園中心區南部，為2008年北京奧運會的主體育場。工程總佔地面積21公頃，場內觀眾坐席約為91000個。舉行了奧運會、殘奧會開閉幕式、田徑比賽及足球比賽決賽。奧運會後成為北京市民參與體育活動及享受體育娛樂的大型專業場所，並成為地標性的體育建築和奧運遺產。

(9)紐曼融資擴展閱讀

其他較大的體育場有：

廣東奧體中心體育場：該體育場2001年9月落成，佔地面積14.56萬平方米、可容納8萬名觀眾，廣州亞運會閉幕式和田徑項目的決賽在這里舉行。

北京工人體育場：北京工人體育場坐落在北京市朝陽區工人體育場北路，緊鄰工人體育館和新老使館區。工人體育場是由中華全國總工會於1959年8月31日投資興建，是北京最大的一座綜合性體育場之一，佔地35公頃，建築面積8萬多平方米。該場包括3組建築群：北京工人體育場、工人體育館和游泳場。它的中心運動場能容納8萬觀眾。工人體育場是新中國成立十周年大慶時北京著名的十大建築之一。

廣州天河體育中心體育場：1984年7月4日破土動工，1987年8月30日竣工，被譽為「一流速度、一流建築、一流設備」的體育建築，曾獲得國家優秀設計一等獎、魯班獎等。總佔地約58萬平方米。

體育中心體育場：

頤中體育場佔地18萬平方米，可容納6萬名觀眾。體育場上方建有蒙膜張拉結構的巨型罩棚，覆蓋場內全部觀眾席位。該結構是目前國際上一種新型結構體系，是新型建築膜材料與計算技術的完美結合。該造型結構既體現了奧林匹克的庄嚴肅穆，又顯示了現代城市建築的時尚，具有良好的視覺效果和實用效果，使觀眾免受日曬雨淋之苦。這一結構體系是由北京紐曼帝萊蒙膜建築技術有限公司設計完成的。

武漢體育中心體育場：武漢體育中心體育場是一座可容納6萬名觀眾的大型體育場，佔地4．5萬平方米，建築面積7．8萬平方米，耗資5個億。工程指揮中心的工作人員說：「我們的整體工程都是按照國際足聯和國際田聯的最新標准設計的。」

長沙賀龍體育場：賀龍體育場可容納觀眾6萬人，鋼屋蓋工程建築面積為4.57萬平方米，用鋼量達3552噸。 賀龍體育場共有東西南北四扇門，四扇大門上端採用拉索點式玻璃幕牆，四個大門出口採用大板玻璃幕牆。貴賓通道的出入口採用框架式玻璃幕牆結構，用鋼骨架與復合鋁板支撐，確保各項性能達到設計使用要求。

重慶奧體中心體育場：體育場總用地11.86萬平方米， 建築面積6.28萬平方米，共分7層, 其中地下1層, 高度54.3米，投資金額近7億元，能容納6萬人同時觀看比賽。

㈩ 09年山寨手機前景

「去年這里擠都擠不進來，現在可以在裡面跑步了。」2008年12月28日，深圳華強北明通數碼城山寨手機經銷商鄭元佳強顏歡笑地說。
「中國電子第一街」深圳華強北是全國最大的山寨手機集散地，每天都有大量的山寨手機從這里流向國內外，明通數碼城則是華強北山寨手機最集中的電子城。受金融危機影響，向來「以價取勝」的山寨手機也不好賣了，產業鏈相關環節也受了影響。

山寨機主打賣點

●功能超全面

幾乎所有山寨機都以功能全面而著稱，超大屏幕，拍照攝像頭，MP3/MP4多媒體播放，甚至堪稱高端的GPS導航功能，只要MTK一出這些都不在話下。

●待機能力強

山寨機待機能力強已經是眾所周知的事情，其電池容量是一個比一個大，前不久某款名為ZJ268的手機更是以32800毫安的電池容量創下了紀錄。

●價格低廉

價格因素絕對是目前山寨機與大牌廠商競爭的最強殺手鐧，可能在諾基亞只能買到一部低端手機的錢，轉而就足以買一部功能全面的山寨機。

山寨機突出問題

●質量無法保證

由於MTK方案帶來的便利，使得一些生產規模較小，生產工藝也較為粗糙的小廠也具備了直接生產手機的能力，直接導致質量問題成為了山寨機最大的不確定因素。

●抄襲嚴重

抄襲國際知名品牌的產品設計是目前山寨機中最為普遍的現象，像蘋果iPhone、諾基亞N95、N82等高端產品全都難逃此劫，具有諷刺意味的是，這些產品卻普遍銷量不錯。

●全而不精

功能全面是山寨機的一大優勢，雖然這已是不爭的事實，但同時另一個問題也日漸突顯出來，那就是山寨機雖然樣樣都能，但卻樣樣都不精。

現狀 一台賺三五塊錢出貨量跌6成以上

「 現在雖然還有點生意，但是與去年相比差遠了，以前這里都是人擠人的！」2008年12月28日，深圳華強北明通數碼城，手機經銷商鄭元佳告訴記者。

來自深圳福田區工商局的資料顯示，在明通數碼城、遠望數碼商城銷售的至少有「金鵬」、「紐曼」、「中天」等「五碼機」93個品牌5004款機型，在 明通、高科德、龍勝、龐源、通天地、飛揚時代有「三碼機」82個品牌187款機型。

在鄭元佳的店鋪里，一台帶有雙卡雙待、攝像頭、MP3、跑馬燈的「山寨機」，售價只有300多元。這是一款沒有經過入網檢測、沒有全國售後的手機，業內稱為「三碼機」。不過鄭元佳介紹，如果出問題，可以到他這里來換機或維修。

「受金融危機影響，廉價的山寨手機也不好賣了。一台機子也就賺你5塊錢！我賺你20塊錢，你也不會買！只要你在這里多轉一下就知道了！來這里的都是給批發價！」他說，以前批發一台手機一般能賺10元甚至更多，現在為了走量，有時利潤只有3元左右，但出貨量還是跌了6成以上。我們本來就是做國外的，這個櫃台也主要做外單和批發！最近生意都差得多！原來一天可以走1000台，現在一天也就百台，連櫃台都養不起，櫃台每月1萬塊，加上各種成本，一天有1000 多塊。「或許是因為沒有生意，在記者「選購」手機的時候，鄭元佳在跟記者介紹了一番手機後，跟記者聊了起來。

在華強北明通、龍勝、遠望等各大手機城，多位手機經銷商表示，他們現在追求的就是薄利多銷，但是實際的銷售並沒有因此好轉。

在多家數碼城的不同樓層，記者看到了零零散散的櫃台上，貼著「招租」的字牌，還有一些櫃台已經成了空櫃。而在一年前，這里的櫃台價格曾經被「爆炒」。

「原來一個好的鋪位光是轉讓費就得五六萬，一般的也要兩三萬，現在這么多空鋪都沒人租！」華強北一家數碼城的管理人員表示。

「從我們屏幕的出貨量就可以看出來，原來一個月可以出200萬片，現在至少萎縮了一半。」深圳一家手機屏幕工廠的部門負責人汪全告訴記者，「原來平均毛利有20%，現在大概只有12%-13%，我所知道的一家100人的工廠，現在只留下了40人，大概深圳做山寨手機的有1%-2%的工廠關門了。」汪全透露。

山寨機家族：三碼、高仿、翻新

記者調查了解到，在業內人士看來，「山寨機」的概念並不統一，但基本得到行業公認的主要有三種，一種就是沒有經過入網檢測、沒有全國聯保服務的「三碼機」，另一種就是仿照名牌的「高仿機」，第三種是翻新機。

2005年之前，國家對手機生產實行嚴格的牌照審批制度，沒牌照的企業不能生產手機，企業很難獲得牌照，一家是通過櫃台聯系的，對方在電話里表示，刻字的工作間在「關外」，開價是5毛錢一部手機。另一家也相當謹慎，記者在某數碼城的4樓角落裡找到了幾個年輕人，接頭時要求記者單獨交談。記者注意到，在他們所在的工作間里，幾個人圍在電腦前玩著游戲，並且工作間里並無刻字用的原料。

一個年輕人在耳邊對記者說，他們的價錢是4毛一部，如果有數百台，可以優惠到3毛一部。

還有一類地下加工作坊專門生產「翻新機」，即從「公模」處購買高仿國外知名品牌的手機外殼，套裝就手機晶元主板，拼裝出翻新機。在華強北的一些數碼城，整個樓層全部是做翻新機的，在現場可以看到，櫃台上的工作人員拿著一些簡單的工具，拆裝清洗舊手機的內部零件，旁邊則排放著新的手機外殼，場面非常壯觀。

-管制 工信部「圍剿」

日前，工信部電信管理局對外宣布，工信部下屬電信終端測試技術協會(TAF)已經取得GSMA(全球移動通信協會)的授權，實現在國內向手機企業核發 TD-SCDMA、GSM手機的IMEI(國際移動設備識別碼，俗稱「機身碼」)。同時為加強手機IMEI管理，工信部還將開發「行動電話機IMEI號碼登記核查管理系統」。

IMEI是由15位數字組成的電子串號，是每一部手機的「身份證號」，每一部手機在組裝完成後都將被賦予全球唯一的一組號碼。記者從多位深圳「山寨手機」業內人士處獲悉，由於不進行入網測試，山寨機的IMEI號隨意編寫，「一般前6個或者前8個號碼是固定的，後面的都是隨意編的，有時一個廠商生產的一款手機都使用同樣的IMEI號，重復比例相當高。」

-對策 轉戰「山寨筆記本」

「最近生意越來越難做了，最近已經停止手機生意了！明年我想做筆記本。」由於金融危機的沖擊以及政府加強監管的舉措，一些原來經營山寨機的商家開始淡出市場，不過，其中部分人，看上了一個「新興市場」——山寨筆記本。

「我的一位朋友最近正在准備拿貨，不知道質量到底怎麼樣？山寨本剛剛出現，在華強北見到的還不多！」華強北一位「老山寨」告訴記者,目前1000多塊可以采購到「索尼筆記本」，也是高仿的，不過生產廠商要求經銷商必須批量訂貨，不零售。

記者了解到，山寨本沒有入網許可，和山寨手機一樣，也推出售後保障：一個月包換，一年保修。「由於是仿製的，不能保證廠家保修，但可以在銷售單據上承諾保修一年，由經銷商保修。如果在一個月內出現質量問題，也是在經銷商處換機。」這位「老山寨」說。

第一桶金

馮雨飛，廣東人，30歲不到，卻已有4年山寨機的從業經歷，並且從中撈到了「第一桶金」。在行業形勢發生變動的情況下，目前，他已投身某新型國產品牌手機的麾下。

2005年之前，他曾在深圳某國產品牌手機公司工作，這是他最初接觸手機行業，並因此掌握了手機行業的運作，也為他日後走上「山寨」之路作了鋪墊。

2005年，聯發科的解決方案，一下子推倒了手機行業的技術壁壘和資金壁壘。馮雨飛白手起家，一開始也是小作坊起家，並租了一個店鋪做銷售。

馮雨飛介紹，像他那樣生產手機的小企業，有些根本不用注冊登記，不用辦理入網許可證，直接照搬其他公司的手機方案，再到市場上采購手機所需的材料，然後租用別人的廠房設備或者進行手工組裝，正規企業要半年才能出一款手機，他們不到兩個月就可以生產上市了，比較快的情況下，只要一個月。

技術壁壘轟然倒地，為山寨機大規模生產打開了大門，一時間各方資本都湧入到這個市場，小到手工作坊，大到可以與一些國內品牌相抗衡的企業，山寨手機生產廠家不計其數，魚龍混雜。

早期走上「山寨」之路的人，主要與當時手機行業的大環境有關。經歷2002年到2004年的短暫繁榮後，國產手機突然掉入冰窟，南方高科、科健、易美等一批紅極一時的廠家轟然倒地。這些公司的技術人員和管理人員，部分進入其他品牌廠家，更多的是自己另起爐灶。但由於資金和實力不濟，只能偷偷摸摸地干「地下工廠」。

馮雨飛說，他們當時是做方案，又生產手機，從研發到銷售都有專人負責。

他告訴記者，當時也不是沒想過走正規化路線，但是當時國家實行手機牌照制度，他們根本不可能拿到手機牌照。這也是稍有些規模、並且想做大的「山寨機」廠商的共同困惑。

這時候，手機行業已經發生了翻天覆地的變化，由於很多沒有實力和技術開發能力的企業也進來生產手機，大量良莠不齊的產品，傾銷市場，使得市場出現飽和，山寨機的利潤也越來越低。

「很多人開始虧本，我們做三款機型，只有一款盈利，雖然總體能夠賺錢，但是已經與2005年出現較大差別。當時已經出現山寨機廠倒閉的現象。」馮雨飛說。

2007年10月，國家實施長達9年的「手機牌照」制度取消，讓一些山寨機企業，浮出水面，搖身變成了正規軍，「由黑轉灰」，此後，一批國產品牌「雜牌」手機開始轉正，雖然發展情況參差不齊，但總算為山寨機打開了一條通道。

之後，馮雨飛毅然收手，投身到其中一家新興的國產手機旗下。對於這次個人獨自「轉正」，馮雨飛的心態比較復雜，一是在「山寨機」市場撈到了一筆財富，他的做法似乎與很多人「撈快錢」的想法一致，適可而止。另一方面，他並不想離開手機行業，但是對於把自己的小企業帶入正規軍，他卻依然缺乏足夠的能力。

「生產山寨機立項開發，500萬元就足夠了，而原信產部審批的資質卻是企業要2億資產。但是即使是現在，需要入網檢測，首先是需要至少2000萬元的資金備案，才能做得好，要想自己運作一家正規國產手機企業，依然門檻太高！而且檢測的時間，也耽誤了新機上市，這對大多山寨機廠商來說並不現實，只能離開或者繼續堅持著！」馮雨飛說這話時，臉上的表情很難形容。

山寨機之歪門邪道

光變「大炮」

一枚可實現6倍光學變焦的巨大長焦鏡頭成為其最吸引人眼球的地方，而在如此拉風的外形下，該機基礎的拍照像素卻只有區區30萬，也著實令人驚愕。

五花八門的外形

一些大品牌的設計師還在為如何突破傳統而苦惱時，山寨機卻首先做出了表率。各種外形怪異甚至於搞笑的山寨機，一次次沖擊我們的眼球，讓人無言以對。

倉儲式藍牙耳機

山寨機將藍牙耳機變成了徹徹底底的平民貨，甚至就連最大的攜帶問題也一並解決，著實令人驚嘆。而這款納星788的最大賣點正是「內置藍牙耳機」。

手機用干電池

內置藍牙耳機證明了手機的內部空間可以是無限大的，而這款CECT 9988更是由於同時支持鋰電池以及干電池同時供電，而有了「永不斷電」的噱頭。

攝像頭越多越強大？

攝像頭已成手機標配之一，而今為了滿足3G時代的視頻通話需要，越來越多的手機開始搭載有前後兩個攝像頭。然而，4個攝像頭的手機又有誰見過？

喇叭越多越拉風？

「搭載X個獨立揚聲器」的廣告語在如今山寨機市場中已是隨處可見，而「X」所代表的數字之大，令人驚愕，巨大音量也早已成為它們的招牌「特色」。

產業鏈

「開一個加工廠，幾十萬元就可以了！小作坊在家裡就可以，買一些配件回去湊就行，手工就做出了，一天可以做幾百台。」在深圳擁有一家山寨工廠的孫雲告訴記者，「手機有幾十個部件，包括液晶屏、耳機、電池、充電器、手寫筆，甚至攝像頭鏡片、防塵網等等，都有專業廠家在做。」

同時，記者了解到，產業鏈上還有上千家設計公司，專門進行貼近市場的設計，在某種意義上，這上千家小公司圍繞著「山寨機」的競爭異常激烈，也使得「山寨機」近年的質量有所提高。

因為涉及到數道程序，數十個部件，業內人士向記者預計，在深圳跟山寨機相關的中小企業有數萬家，而相關從業人員至少有幾十萬人。

深圳市工商局福田分局統計的數據顯示，目前，這里已經逐漸形成了一個全國性的手機研發、設計、營銷中心。保守估計，華強北周邊聚集著與手機相關的企業1000多家，甚至有媒體估計有3000多家，從業人員達20萬人。

「2005年到2006年，十來個人一個多月，就可做5個項目，5萬台左右！」孫雲告訴記者，做一款普通的山寨手機，首先要到手機研發公司購買設計方案，然後是到模具廠去開塑料模具，即套殼，再加上包括屏幕、充電器、攝像頭、鍵盤等包裝配件。

下一步就是將所有模具送至OEM代工廠委託加工，生產出各個主機的零售件進行組裝，此外，「山寨機」也要通過自己的檢測，以防止過高的返修率，返修率如果超過5%，這一型號也就等於賺不到錢了。但是「現在一般都是租用測試儀，一台機也就幾塊錢的費用」 。

速度比較快的情況下，從市場需求，到出場，只要一個月的時間，慢的也就兩個月左右。一款3.0屏的手機，300多元左右的生產成本是這樣構成的：模具費是20元，具有MP3、MP4、百萬像素拍照等基本功能的電路板製造成本近200元左右，充電器、攝像頭、鍵盤、光碟等包裝配件在內的製作成本約為100 元，每個加工成本大概在17到20元之間，手機外配，一套平均包裝成本是50元以下。

孫雲介紹，山寨手機主要優勢在於控製成本，例如一個充電器，采購價不到3元錢一個，手機電池便宜的也只有兩三塊錢，屏幕則十幾元到一百多元的都有。

手機功能是自由添加的，所以山寨手機除了有一般手機的攝像、藍牙、立體聲收音機、MP3播放等功能，還可當驗鈔機、電棍、游戲機等。

手機「出廠」後，即進入銷售環節，而山寨機同樣擁有高效的分銷「渠道」。「廠家」在這一過程中的利潤並不豐厚，一台出廠價400元的山寨機，他們賺取二三十元的利潤，高端的機型利潤相對較高，但最多也就是二三十元的差別。

華強北的一級批發商一般不做零售，他們盡量當天批發掉手上的所有機子，然後再進貨，利潤以前是10元左右，現在不少降到了5元左右。這些手機也可以通過各地區的省級代理商來傳到終端銷售，省代賺取每台30-50元的利潤。而利潤最高的終端零售商，也就是內地眾多城市的銷售商，他們每台山寨機可賺兩三百元利潤，有些熱門型號甚至更多。

也就是說，一台出廠價400元的「山寨機」，最終到消費者手裡，零售價大約為700元上下。而在整個過程中，所有「山寨機」均採用公開報價、統一驗機、發貨、打包，經營戶與采購者之間藉助周邊的物流商進行交易提貨。

出路

「『山寨』不平，品牌不起」。對於國產手機品牌而言，「山寨機」是心頭大患，傾力「剿殺」還是「招安」？

孫雲告訴記者，在「山寨機」行業內部，很多人是傾向於轉型為「正規軍」的，雖然目前國家取消了手機牌照制度，也有一些廠商成功轉型，但是對於大多數「山寨機」廠商來說，目前的門檻仍然太高。

記者了解到，天語和金立是規模龐大的山寨機中成功轉型的例子。這兩家「正規軍」都有做貼牌手機的背景，其採用「山寨機模式」起家，在有一定積累之後，它們總結了國內品牌手機失敗的教訓，吸取了山寨機成功的經驗，成為了中國手機的新銳。

在宏觀經濟、政府管制和業內惡性競爭的影響下，深圳山寨機廠商流傳著這樣兩句話：「做機器是找死，不做是等死」「不轉型是等死，轉型是找死」。

按照國家有關規定，一部正規手機投產，首先要有原信產部的准入。「山寨機」之所以價格低，主要在於它不用繳納國家規定的17%的增值稅、入網檢查費(每部30-40元)、銷售稅、發票稅。

記者了解到，「山寨手機」轉正面臨的成本還包括，實驗樣機要40萬到50萬元，手機檢測20萬元，設計費每部手機要增加成本10到20元，一部手機的成本就要比山寨機多出150到200元。

此外，還有市場推廣和售後服務等費用。

市場推廣和售後服務的巨大投入及實際效果的不確定性，也是「山寨機」不敢「盲目正規化」的主要原因。

一位業內人士表示，「國產品牌大多採取明星代言的形式迅速啟動品牌，但耗費數百萬元之巨請明星代言，意味著還得耗費5-10倍的推廣費用才能達到預期效果。很多手機廠商有錢請了代言人，卻無錢做推廣，最終是被活活拖死了。」

客觀地說，山寨機的存在，一方面是，一些不規范企業追逐利益的驅使，而另一個層面的原因，也在於目前手機行業的管理制度。

深圳市工商局福田分局在提交給深圳市工商局的調查報告中指出：目前，「山寨機」廠商，多數是將造手機作為做產品的，他們製造手機不會開發自己的品牌，這類企業為數眾多，是三碼機的主體。

三碼機由於門檻高、入網檢測時間長而誤入旁門左道，只要政策松動是可以招安的，以商品質量檢測為依據，質量合格的，鼓勵走入正規，質量不合格的，清理出市場。而高仿機和翻新機，則以侵害他人合法權益開始，以賺取非法利潤為目的，要堅決打擊。

「希望國家把政策更放開，採取招安的方式，降低入網檢測的門檻，現在雖然各方面的費用降低了，在深圳也增加了檢測點，但是要想進入檢測，企業必須有2000萬的注冊資本。很多公司根本沒有這樣的能力，融資整合也需要時間！」孫雲說。

他的說法似乎代表了深圳不少「山寨老闆」的心聲。

「我們希望把門檻降低，把惡性競爭變為良性競爭，同時『招安』也有利於國家保證稅收。」孫雲說，希望給「山寨機」以政策傾斜，加快測試速度，減少測試費用，把它們引上正路。「山寨機」廠商也應該主動向正規廠商變身，避免打價格戰的短期行為，凈化產業環境，共同做大做強國產手機。