吉林棚改資金有缺口國開行創新融資模式

❶ 國家開發銀行棚改資金幹了別的違法嗎

挪用資金
肯定違法的
這是違反國家政策

❷ 如何加強銀行資產創新管理

本文將以中國工商銀行(下稱工行)為例
一、現金管理業務對於集團企業資金管理的必要性
集團企業客戶的主要特點為成員單位眾多，股權結構復雜，地域分布面廣，甚至部分需要「走出去」的跨國集團企業的業務已經涉及到國外的范圍。伴隨著集團企業規模的不斷擴張以及組織結構的不斷復雜，集團整體的資金管理趨於多元化、復雜化。相比傳統的單一企業的資金管理，集團企業的資金管理產生了許多新的特點：

1、集團資金管理工作日趨復雜。由於集團成員單位的數量眾多、地域分布廣泛，集團資金管理的工作強度比傳統單一企業資金管理的工作強度大幅增加，而且不同成員單位有不同的資金運用習慣，導致集團資金管理工作更加復雜冗繁，增加了集團對整體資金管、控制的難度。

2、集團組織結構和產權結構復雜多樣。集團企業內部成員單位的組織結構和產權結構非常復雜，有的成員單位是全資或控股子公司，有的成員是上市公司，另外可能還有一些經過聯合或兼並而加入集團企業的成員單位，他們都具有相對獨立的經濟利益，擁有法人地位。由於我國法規禁止不同法人進行沒有貿易背景資金劃轉，集團企業的資金集中管理以及成員單位間的資金劃轉需要通過銀行委託貸款實現。

由於傳統企業內部資金管理在自身能力以及適應法規等多方面已經不能滿足集團企業的資金管理需求，因此必須通過銀行的現金管理業務來協助完成企業集團的各項資金管理需求。

二、集團企業資金管理的主要需求

資金管理的直接目的無非是加快資金的流動性，保障資金的安全性，提高資金的使用效率。在實際業務中，集團企業資金管理通常包括以下幾方面的業務需求：

1、實現資金集中管控、保證正常收付。

集團通過對資金的收、付、調、撥、借、貸進行集中管理，實現集團對下屬成員企業運營的有效管理與調控，避免內部單位各自為政。集團將各成員企業盈餘資金及時調入集團公司，確保資金的集中統一使用，可以利用規模效應追求更高的資金收益，使集團整體資金的運用更加科學合理。在加強資金管控的同時，集團還希望下屬成員企業的資金收付不受影響，這要求商業銀行既能保證成員企業資金的正常使用，又能達到資金管理的目的。

2、通過資金統一調度、實現以豐補欠。

集團內各單位業務范圍、生產周期不同，形成了各企業在資金使用時間和空間上的差異。就某一時間來說，在部分企業資金短缺的同時，其他企業可能存在著資金盈餘；就某一企業來說，生產周期的某個階段存在資金短缺問題，而在另一個階段則可能產生資金盈餘。通過集團的統一調度，可實現成員企業間現金的相互調劑，降低整個集團內各成員企業的融資成本或提高各成員企業富餘資金的收益。

3、統一對外籌資，降低對外融資成本。

集團根據企業生產經營特點和集團發展的需要，如果在內部資金調度調節之後，仍然有資金缺口，可以通過規劃整體的籌資需求，統一向商業銀行提出申請借款計劃，統一辦理貸款籌措資金。在保證集團生產經營活動的正常進行的基礎上，集團統一對外籌資能夠提高自身信用等級，提高融資能力，爭取到更加優厚的貸款政策，從而降低對外融資成本。
三、對集團企業資金管理需求的解決方案

1.建立多樣化的集團賬戶架構，全面增強集團財務管控能力。

集團以及各成員單位開立的銀行賬戶是企業資金的最終沉澱場所，集團總部及其成員單位的賬戶可統一在某商業銀行開立，集團藉由對相關賬戶的余額管理、收支控制，實現對集團企業的現金流的管理與控制。

下面以工行為例，介紹如何通過商業銀行現金管理業務加強集團企業資金管理工作。

首先，工行可協助集團及各成員單位在各自所在地開立銀行結算賬戶，提供最優質快速的賬戶開立服務，並按照集團資金管理的需要，提供銀行櫃台、網上銀行等多種渠道，手動或自動的資金流動管理服務。

其次，對於財務高度集中管理的集團客戶，工行可以協助其開立異地同名賬戶。通過統一在集團總部所在地辦理開戶手續，實現在全國各地的銀行結算賬戶的開立工作，流程簡便快捷，同時還可省去異地財務人員的各項成本及費用。

對於有內部資金調劑需求的集團客戶，工行在基本賬屍體系的基礎上，為客戶建立了財智賬戶一一資金池體系，在其各成員單位賬戶以及集團總賬戶之間建立起資金拆借的內部融資關系，通過集團內部的以豐補歉，實現集團自由資金的最大化利用。同時，通過財智賬戶獨有的帳戶體系，集團內部資金流動可以通過委託貸款的方式進行劃撥，在實現資金池功能的同時，最大限度的規避了我國法律中不同法人企業之間的不能直接進行資金劃撥的風險。

對於設有財務公司的大型集團客戶，工行針對財務公司的功能特點，提供功能強大的集團賬戶架構。在集團賬戶中，財務公司在工行開立的銀行結算賬戶作為賬屍體系中的一級賬戶，實現對所有賬戶的資金歸集、實時監控以及余額管理；各成員單位在工行開立的銀行結算賬戶作為二級賬戶，收入資金實時上劃財務公司(一級賬戶)，支出資金實時聯動財務公司(一級賬戶)對外支付。財務公司可以在保證各成員單位自身收支體系不變的情況下，實時實現集團整體的存款余額以及收支明細的反映，充分履行財務公司的自身職能。

2.以全面豐富的收支管理，確保集團資金的快速流動。

工行現金管理服務可為客戶提供多種的收支渠道以及豐富的收支管理控制功能，確保客戶保持良好有效現金流動狀況。

(1)資金對外的收付手段

在資金收支方面，工行可以提供豐富有效的結算手段。除了銀行網點可以提供全面的結算服務外，該行的自助終端、網上銀行，以及銀企互聯系統，也均可以為客戶提供便捷的結算服務，確保客戶收付款的及時有效。此外，該行研發推出了即時通、支票直通車、國內信用證等特色產品，進一步滿足不同客戶的個性化需求。即時通業務可以實現賬戶的異地收付轉賬以及現金收支；支票直通車可以實現在出貨的同時，實時實現貨、款兩清；國內信用證既可以保證買方對於商品多樣化要求，也同時保護了賣方收款的及時可靠。

(2)集團資金的收支控制

工行現金管理業務可以協助集團進一步對賬戶收支進行管理。通過現金管理業務，集團可以控制賬戶的收支功能，指定成員的單位銀行賬戶收支方向，從而確保現金流動方向。其中，「收支兩條線」便是典型的賬戶收支管理模式。集團成員單位在該行分別開立「收入專戶」和「支出專戶」，收入專戶用於收繳各類收入款項，並及時向集團總部上劃；支出專戶用於各類成本以及費用的支出。「收支兩條線」模式協助集團對成員單位「收入專戶」與「支出專戶」分別實行只收不付和只付不收的控制，「收入專戶」資金只能向集團總部上劃，「支出專戶」資金僅能夠來源於總部的劃撥，由此集團資金便形成了單方向流動。通過以上賬戶余額和收支功能的管理、控制，商業銀行現金管理業務可以協助集團嚴格控制資金管理中的關鍵環節，形成強有力的資金管理能力。

3.靈活強大的資金池系統，最大限度利用現有資金。

目前，我國法律不允許不同法人企業之間的直接借貸，即使隸屬於同一集團，也無法進行無貿易背景的直接資金劃撥。為此，不同法人企業之間共享現金資源的唯一途徑是金融中介機構以委託貸款的方式運作，提供集團資金管理的解決方案，其中金融中介機構主要指的是財務公司或商業銀行。就目前情況來看，國家對集團企業開辦財務公司條件限制較多，門檻較高，因此僅有少部分大型國有企業能夠成立財務公司。絕大部分的企業需要通過商業銀行的委託貸款中介職能來建立資金池架構，實現內部資金融通。
資金池業務指同一集團企業之間的不同成員單位，利用各自盈餘資金，匯集建立統一資金聯合體(資金池)，或利用規模優勢追求更高的資金收益，或通過相互調劑滿足部分成員的資金缺口，形成內部融資，進而提高集團整體資金收益或降低融資成本的金融行為。
針對集團客戶內部融資的業務需求，工行研發推出的現金管理本外幣資金池系統一一「財智賬戶」，通過建立主賬戶、成員賬戶二級賬戶架構，並且通過委託貸款實現主賬戶與成員賬戶之間的資金拆借，從而實現各成員賬戶通過主賬戶實現整個資金池額度的共享使用。
「財智賬戶」通過成員單位委貸專戶、賬戶關系連接、成員單位保留額度和成員單位借款額度等多項參數設置，實現了集團公司對成員單位資金歸集、集團內部融資、主分賬戶實時聯動、自動委託貸款、委託貸款計息等多項功能，能夠圓滿的協助各類大型集團在法律允許的范圍內合理的積極共享、統籌規劃以及集中管理集團資金。

❸ 棚戶區改造資金收緊能否抑制樓市「虛火」

7月3日報道，全國各地，特別是三四線城市的樓市持續火爆，引發了社會廣泛關注。為了遏制快速上漲的房價，管理部門不得不多次出手。除了各地政府加碼限購力度，住建部也分別約談了12個房價上漲過快的城市，同時對導致房地產亂象的行為展開專項檢查整頓。
不過，最讓房地產市場感到震驚的消息是棚改資金有可能要收緊了。
我國棚戶區改造工程由來已久，早期的棚改基本以實物安置為主，也即對拆遷戶給予相應面積的住房進行補償。到2015年，由於房地產市場出現了庫存增加的壓力，為了推動樓市「去庫存」的進程，管理部門提出了由實物安置為主轉變為貨幣補償為主的做法。
不過在一二線城市，依然保留實物安置為主、貨幣補償為輔的棚改模式，但在庫存壓力較大的三四線城市，貨幣補償為主、實物安置為輔的模式很快就占據了主流。值得注意的是，在2016年和2017年的政府工作報告中，均有「提高貨幣化安置比例」的明確提法。
以貨幣補償為主的棚改模式一度被認為是「金融創新」的典範，其具體做法是央行通過低息PSL（抵押補充貸款）向國開行發放貸款，國開行通過棚改專項貸款向地方政府發放貸款，地方政府通過貨幣化安置向棚戶區居民發放補償款，地方政府拆遷賣地後償還國開行貸款，國開行償還央行貸款，從而形成資金流的閉環。
在這種政策的推動下，全國城市，尤其是三四線城市很快出現了供需兩旺的局面。其中的原因是，大量資金進入開發商手中，形成了新的供給能力。但與此同時，獲得大量現金的拆遷戶又具有較強的購房需求。
據統計，2016年政府計劃進行600萬套棚戶區改造，實際完成606萬套；2017年計劃600萬套，實際已完成609萬套。貨幣補償為主的棚改模式使得棚改貨幣化的安置率一再提高，由2014年的10%提高到2015年的29.9%，再到2016年的48.5%。貨幣化安置的數據在今年前5個月就已用掉了4300多億，而今年的指標其實也只有6000億-7000億。
就這樣，前陣子尚在為「去庫存」發愁的樓市，突然變成了供不應求的市場，樓市價格也出現了大幅上漲。這其中，棚改資金的助推「功不可沒」。據有關研究，在2015至2017年期間，棚改貨幣化去庫存面積占當年商品房銷售分別為11.9%、15.9%和21.2%。假如剔除棚改貨幣化對商品房銷售的影響，那麼商品房銷售增速將下降至-2.9%、16.9%和4.2%。顯然，棚改資金的收緊，將有助於降低樓市的「虛火」。
雖然國開行對棚改資金斷供的消息予以了否認，但管理層對棚改貨幣化模式的擔憂增加卻是事實，「提高棚改貨幣化安置比例」的提法也不見了蹤影。這預示著過去幾年依靠棚改資金推動樓市的模式就此要終結，房地產市場將重新回歸到理性發展的軌道。

❹ 中國國家開發投資公司 與國開行 有什麼關系嗎

國家開發投資公司是由中央出資設立的國有投資控股公司，成立於1995年5月，實收資本158億元。公司的主要任務是：根據國家經濟發展戰略、產業政策和區域規劃的要求，對基礎性、資源性產業和高科技產業項目進行控股、參股投資，通過管理提升企業價值，通過資本經營提高投資效益，確保國有資產的保值增值。截止2005年底，國家開發投資公司資產總額939億元，是中國最大的國有投資控股公司。

國家開發投資公司不斷完善發展戰略，優化資產結構，逐步明確主業，形成了實業投資與服務業相互支撐、協同發展的業務框架。目前，公司在實業投資方面，重點投向電力、煤炭、港航、化肥等基礎性和資源性產業，以及高科技產業；在服務領域，主要包括金融服務、資產管理和咨詢服務。金融服務，參股、控股基金管理公司、信託投資公司、證券公司和銀行；資產管理業務，立足公司內部資產管理，努力提高專業化資產管理水平，拓展外部受託資產管理業務，逐步走向市場，積極探索國有資產經營公司試點工作；咨詢服務主要向投資咨詢、工程咨詢和管理咨詢為一體的綜合性咨詢業務方向發展。

國家開發投資公司積極推進管理創新和制度創新。根據發展需要和業務選擇，按照業務系統與支持系統分開、強化監管與服務的原則，構建了職責明確、運轉協調的管理體系；建立了關鍵管理流程和業務流程；形成了以財務監督、審計監督、法律監督和紀檢監察為主要內容的監督約束體系。

國家開發投資公司實行總裁負責制，黨組書記、總裁（法定代表人）王會生。公司總部內設8個職能部門：總裁辦公室、戰略發展部、人力資源部、經營管理部、財務會計部、法律事務部、監察審計部和黨群工作部。業務單位有金融投資部、化肥投資部、國投電力公司、國投煤炭公司、國投交通公司、國投高科技投資有限公司、國投資產管理公司和國投物業有限責任公司。

國家開發投資公司共有投資企業251家。主要控股公司有國投華靖電力控股股份有限公司、國投中魯果汁股份有限公司、深圳康泰生物製品有限公司、國投弘泰信託投資有限公司、中投咨詢有限公司。通過投資部和全資子公司控股投資了二灘水電開發有限責任公司、國投雲南大朝山水電有限公司、國投新集能源股份有限公司、國投洋浦港有限公司、國投新疆羅布泊鉀鹽有限責任公司、亞普汽車部件有限公司等投資企業。

國家開發投資公司成立十年來，堅持改革，探索建立適合投資控股公司特點、適應市場化運作的母子公司管理體制和經營機制；在實踐中逐步完善了公司的發展戰略，對公司的業務做出了戰略性選擇；形成了適應投資控股公司發展的控股投資--股權管理--資本經營的運作模式；形成了具有投資控股公司特點的決策機制、激勵機制和監督約束機制。十年來，國家開發投資公司堅持規范運作，積極推進現代企業制度，大力進行結構調整和資產重組，資產質量和盈利能力不斷提高；積極探索符合中國國情和公司特點的發展道路，在不斷變化的環境中求得了公司的生存和較快發展。

未來十年，國家開發投資公司將始終把發展作為第一要務，以科學發展觀統領全局，堅持以人為本，促進公司持續健康快速發展，努力把公司建設成為有實力、有影響、有凝聚力的一流投資控股公司。

❺ 供應鏈金融的融資模式有哪些

供應鏈金融的三種融資模式有應收賬款融資、庫存融資以及預付款融資。

應收賬款融資：

當上游企業對下游提供賒銷的時候，導致銷售款回收放緩或者是大量應收賬款回收困難的情況下，上游企業資金周轉不暢，出現階段性的資金缺口的時候，就可以通過應收賬款進行融資。應收賬款融資的模式主要指的是上游企業為了獲取資金，以其與下游企業簽訂的真實的合同產生的應收賬款為基礎，然後向供應鏈企業申請以應收賬款為還款的來源的融資。

存貨融資：

存貨融資主要指的是以貿易過程當中貨物進行抵質押融資，一般是發生在企業存貨量較大或者是庫存周轉較慢的時候，導致資金周轉壓力較大的情況下，企業就會利用現有的貨物進行資金提前套現。隨著參與方的延伸以及服務創新，存貨融資表現形式是非常多樣的，主要是以下的三種方式：靜態抵質押，動態抵質押以及倉單質押。從目前的市場情況來看，在存貨融資的過程當中，通常供應鏈企業為了避免因為市場價格波動或者是其他的因素導致庫存積壓，在庫存環節單純就庫存的商品對中小企業進行庫存的融資的情況較少，更多的是在采購或者是銷售階段得益於整體的供應鏈條環節緊扣就可以對庫存進行控制了，因此，中小企業更多的是通過其他的渠道進行庫存融資的。此外，一般的供應鏈業務當中因為上下游的協調配合，庫存周轉是較快的，單獨以庫存融資情況相對傳統貿易融資是較少的。

預付款融資：

在存貨融資的基礎上，預付款融資得到了發展，買方在交納了一定保證金的前提下，供應鏈企業代為向賣方議付全額的貨款，賣方在根據購銷的合同發貨以後，貨物到達指定的倉庫以後設定抵質押為代墊款的保證。在產品銷售較好的情況下，庫存周轉是較快的，因此資金大多集中於預付款的階段，預付款融資的時間覆蓋上游排產以及運輸的時間，有效的緩解了流動資金的壓力，貨物到庫可以與存貨融資形成「無縫對接」。

❻ 國開行棚改政策貸款是否可用於支付商業性質危平房徵收的補償款

摘要 貸款用途棚改貸款專項用於棚改項目的修繕改造或拆遷補償安置以及項目後續建設期各項投入及費用等資金需求不得用於借款人繳納土地出讓金政策一加強發展和管理通知確定合理授信方案3合理確定額度期限棚改貸款應根據項目改造規模拆遷難易度施工周期市場銷售等因素合理確定貸款期限貸款額度應綜合考慮棚改項目

❼ 棚改貨幣化安置能有效去化房地產庫存嗎

在房地產庫存過剩和棚改實物安置大拆大建存在矛盾的背景下，政府逐漸轉變棚改安置思路，從「實物保障與貨幣補貼並舉」到「積極推進棚改貨幣化安置」，拉開了棚改貨幣化安置的帷幕。
貨幣化安置主要包括居民自行購買、政府直接購置和貨幣直接補償三種主要類型。在該安置方法下，資金是最為核心的問題。目前，棚改貨幣安置專項資金主要有國開行提供，各地方的省級融資平台則負責統借統還；同時，由於棚改涉及民生且資金規模巨大，各地已採用設立專用賬戶、實時跟蹤資金使用、嚴格審查資金結算和編制資金使用計劃等方式保證專款專用。
為了探究貨幣化安置究竟能在多大程度上緩解商品房庫存壓力，我們對未來兩年內棚改貨幣化安置帶來商品房住宅需求進行了四種情景模擬，即完全採用實物安置方式、貨幣安置比例維持當前水平不變、貨幣安置比例在2016年內逐步達到目標值和貨幣安置比例於2016年初即達到目標值。根據推算結果，與完全採用實物安置相比，後三種情景分別可以消化約26.4%、56.1%和62.9%的商品房住宅待售面積。我們保守估計，這一比例有望不低於50%。
由於目前的貨幣化安置比例與50%的目標水平尚有差距，因此，各地方政府還將從資金支持和非資金手段兩方面入手，採用鼓勵措施來提高貨幣化安置比例。具體地講，前者主要包括財政資金支持、信貸資金支持和稅收政策支持，後者則主要包括子女入學政策支持、「團購」平台支持和基礎設施建設支持。

❽ 創新企業投融資模式是什麼

1、保險資金融資
保險資金泛指保險公司的資本金、准備金。合理引導保險資金的流向版，確保保險資金充權分、合理、安全的進入金融市場，將為企業帶來巨大的融資源泉。按照有關規定，保險資金運用限於下列形式：銀行存款；買賣債券、、投資基金份額等有價以及投資不動產等。
2、金融衍生品業務
金融衍生品是從基礎的金融工具衍生發展出來的新的金融產品，其價值由基礎金融工具的價格變動而決定。金融衍生品是和現貨相對應的一個概念，主要包括期權、掉期和互換等。對於企業而言，與等遠期商品合約燙平商品市場價格波動一樣，金融衍生品具有熨平融資成本波動的作用，是鎖定融資成本，降低融資風險的有效工具。開展金融衍生品業務，一定不能抱有投機盈利心理，企業應從平衡融資成本，避免利率變動風險角度出發，將其作為融資業務的輔助手段，合理配置使用。
3、供應鏈融資
供應鏈融資與供應鏈管理緊密相關。如果說供應鏈管理是對核心企業角度而言的、針對其供應鏈網路而進行的一種管理模式，那麼供應鏈融資則是由核心企業與銀行開展合作，對供應鏈各個節點提供金融服務的一種業務模式。

❾ 4萬億舊改大幕拉開 接棒棚改言之尚早

  國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署推進城鎮老舊小區改造，重點改造建設小區水電氣路及光纖等配套設施，有條件的可加裝電梯，配建停車設施。促進住戶戶內改造並帶動消費。

  7月15日，國家統計局數據顯示，2019年上半年，國內經濟增速6.3%。國家統計局新聞發言人表示，6.3%是一個有後勁支撐的速度，「從下半年來看，外部環境可能還是比較復雜的，國內還有下行壓力，但是經濟平穩運行的基本面不會變，而且現在政策儲備還有很多空間」。

  穩增長是開啟政策儲備工具箱的一把總鑰匙。工具箱里，舊改一項的關注度正在急遽升溫。

  6月19日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署推進城鎮老舊小區改造，「重點改造建設小區水電氣路及光纖等配套設施，有條件的可加裝電梯，配建停車設施。促進住戶戶內改造並帶動消費」。

  7月1日，住房和城鄉建設部舉行老舊小區改造例行政策吹風會。住建部副部長黃艷表示，目前全國需要改造的城鎮老舊小區涉及居民上億人，「城鎮老舊小區改造上升為國家的重要工作，既保民生又穩投資同時拉內需，我們希望通過這項工作獲得綜合效益」。

  據官方初步摸查，各地上報需要改造的城鎮老舊小區有17萬個，涉及居民上億人。住建部原副部長、國務院參事仇保興甚至給出了舊改可撬動的具體投資額：4萬億元。仇保興表示，如改造期為五年，每年可新增投資約8000億元以上。

  4萬億元舊改如何「接過棚改的棒」以拉動基建、托穩經濟，引發外界巨大關注。

  中國社科院城環所不動產室主任王業強在接受時代周報記者采訪時認為：「棚改更像一個『點』，對城市中某個棚戶區區域進行拆除重建，從而拉動投資、直接作用於房地產市場，效果迅速、明顯；舊改則是一個『面』，在全國范圍內進行大規模小修小補。從短期角度來看，推動難度較大，且效果難以快速顯現。」

  從北上廣深突破

  此次列入舊改的城鎮老舊小區，是「建成於2000年以前、公共設施落後、影響居民基本生活、居民改造意願強烈的住宅小區」。

  據黃艷介紹，此次舊改分三步：第一步是「保」。保基本的配套設施，比如老舊小區里和居民生活直接關系的水、電、氣、路等市政基礎設施的維修完善等；第二步是「提」，提升類的基礎設施，包括增加公共活動場地，有條件的地方配建停車場、活動室、物業用房等；第三步是「完善」，包括完善社區的養老、撫幼、文化室、醫療、助餐、家政、快遞、便民、便利店等公共服務設施。

  未必每個老舊小區都能走完這三步。一般情況下，第一步是必然選項，後兩步則在有條件的小區推進。實際上，早在2017年，住建部就已在廈門等15個城市實施舊改試點。從試點情況看，老舊小區改造困難重重。

  佛山市一業主告訴時代周報記者，其所在小區屬於老舊小區，在舊改要求下，從前年開始謀劃加裝電梯，「但由於低層和高層住戶意見不統一，以及加裝電梯破壞採光、走廊使用等問題，已經拖延了近兩年」。

  基於此，住建部表示下一步將做好群眾動員、居民協商工作。黃艷介紹：「目前有一些經驗，比如加裝電梯工程的設計和工程方案，盡量兼顧各層居民的合理訴求，盡可能通過精心的個性化設計，達到利益最大化、影響最小化。還有，居民鄰里要共謀共商。」

  「以前老舊小區改造只是部分試點城市少數小區的工作，但已經暴露了很多瑣碎復雜的問題。現在要在全國范圍內進行推廣，問題的解決迫在眉睫。」同策咨詢研究總監張宏偉對時代周報記者表示。

  對此，王業強建議，對於老舊小區改造，應該規劃先行：「在對小區進行改造之前，首先出台一個整體規劃，比如改造哪些地方、小區整體規劃、改造後的圖景……以調動居民的改造積極性；其次，在國家層面，也應該有較為明確的規劃，明確相關的政策措施、法律規定、第三方參與引導等。」 「為了形成突破，這一次舊改，是否可以考慮先從北上廣深等城市入手？一是這些城市住房市場發展較早，有老舊小區改造的需求；二是這些城市也有力量進行投融資及社會資本的納入。」王業強說道。

  投融資模式待破局

  在今年棚改進入尾聲、大幅縮量的情況下，有輿論認為，4萬億元規模的舊改或取代棚改，成為新的投資增長引擎。

  交通銀行金融研究中心資深研究員夏丹向時代周報記者表示，棚改拆除重建，且提供貨幣化安置助推購買，但舊改只是小修小補；再者，舊改改造范圍有限，能夠帶來的投資也有限：「我個人認為，舊改不太能夠跟棚改相提並論，它接不住棚改這一棒。」

  與棚改相比，此次舊改面臨的最大困境是：錢從哪裡來？

  「老舊小區改造缺乏有效的盈利模式，更偏向於民生工程，從這個角度來說，社會力量參與支持的動力較小。」張宏偉直言不諱地說，目前舊改的盈利模式尚不清晰。

  6月中旬召開的國常會會議表示，此次舊改要創新投融資機制，「鼓勵金融機構和地方積極探索，以可持續方式加大金融對老舊小區改造的支持。運用市場化方式吸引社會力量參與」。對此，黃艷回應說：「國務院常務會議給我們提出了一個新的任務，下一步住建部將組織國務院相關部門會商研究，還將開展聯合調研。」

  方正證券分析師夏亦豐曾梳理指出，根據資金來源，可將老舊小區改造模式分為三種：在財政能力較強的城市，由政府主導；在中小城市，由業主協商自願改造、自籌資金，政府適當補貼；在房價較高城市，引入社會力量，通過市場化實現資金平衡或採取PPP模式，企業獲得改造後增量部分的經營權，逐步收回投資獲得回報。

  時代周報記者收集資料顯示，在政府主導舊改資金模式上，已有上海和天津的例子。其中上海舊改由市、區兩級財政分配承擔，市級財政補貼30%，區級補貼40%，其餘由業主承擔；天津的改造資金則全部由政府承擔，市、區兩級各50%。

  夏丹表示，無論上述哪種集資模式，舊改資金來源都不樂觀。「老舊小區改造更多偏向民生工程，除財政補貼，更有可能藉助政策性銀行如國開行設立專門的舊改產品。類似以前的棚改，國開行專門設立抵押補充貸款（PSL）那樣。」

❿ 城投公司起死回生 棚改保障房等穩增長任務凸顯

中國經濟增速下行趨勢，新增債務有限，PPP模式短期作用也有限，城投公司仍然被地方政府當做穩增長、穩投資的重要實施主體。

規范的地方政府舉債融資體制難以在短期內建立，政府債務和城投公司債務糾結在一起，城投公司與地方政府這種「剪不斷、理還亂」的關系恐仍將持續幾年，轉型道路註定多波折。

本報記者 周瀟梟 北京報道

2015年對很多城投公司而言，是波折又充滿戲劇的一年。

老李為某省會城市某城投公司總經理，他直言，2015年白天工作結束之後，晚上回到家裡，有時候睡不著覺。

一切源起於2014年國務院下發的43號文，將所有城投公司推向十字路口：剝離融資平台公司政府融資職能，融資平台公司不得新增政府債務。這意味著城投公司將面臨「斷奶」。

在審計署2013年對全國政府債務的摸底行動中，僅納入審計的融資平台數量就達到7170個。以往倚靠政府信用融資發展的路徑難以為繼，這些城投公司要與政府劃清界限，轉型是必然的趨勢。

怎麼轉？老李對21世紀經濟報道記者表示，城投公司要是轉型，可能什麼都不是。去競爭性領域，跟民企競爭沒有優勢。若是把存量債務拿走，公司其實可以關閉了。

2015年，劇情急轉突變，部分城投公司又活過來了。囿於經濟下行壓力較大，地方政府加大投資力度「穩增長」中，平台公司鞍前馬後，又忙活起來。

老李有時候內心會稍稍釋然，「沒准十年過後，回頭看看今天的擔憂，也是多餘的」。2010年國務院下發19號文，當時就提出要清理規范融資平台公司。5年過去了，城投公司依舊活得好好的。

老李的憂慮和寬慰很普遍。不過，本屆政府高度重視地方債工作，從對全國政府債務全面摸底，到上下幾輪地方債務清理甄別，再到放開地方發債、大規模置換存量債務——形勢發生了根本變化！

但中國經濟增速下行趨勢，幾年內難有好轉，新增債務有限，PPP模式短期作用也有限，城投公司仍然被地方政府當做穩增長、穩投資的重要實施主體。

規范的地方政府舉債融資體制難以在短期內建立，政府債務和城投公司債務糾結在一起，城投公司與地方政府這種「剪不斷、理還亂」的關系恐仍將持續幾年，轉型道路註定多波折。

轉型焦慮

43號文是個分水嶺。2014年10月，國務院發布《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》，即43號文。

在此之前，地方政府在基礎設施或公用事業投資上，多倚重城投公司等融資平台。43號則明確提出，融資平台不得新增政府債務，地方政府後續舉債，要麼通過發行地方政府債券，要麼通過政府與社會資本合作模式（即PPP模式）。

與43號文相配合，發改委和交易商協會都收緊了城投債的發行。

發改委提高了企業債券發行主體的資產負債率標准；要求企業隔離企業信用和政府性債務、政府信用，不能新增政府債務等。交易商協會要求企業募投項目應為具有經營性現金流的非公益性項目，排除了審計署、銀監會、財政部的融資平台名單。

形勢所逼，城投公司的轉型非常迫切。

老李所在的公司也在積極謀劃轉型。市政府牽頭進行資產整合，幾個平台公司合並，一些養老、金融類資產被注入；同時，集團公司還加大了對子公司的市場化考核，要求各個子公司要逐漸擁有經營性資產。

老李對21世紀經濟報道記者表示，政府融資功能會逐步削弱，後續只能進一步做實資產經營管理。

但他直言，轉型道路很艱難。城投公司轉入到市場競爭領域，跟民營企業相比，競爭力不夠。比如，老李所在的公司旗下就有房地產公司，但房地產高度市場化，除了全國性房地產公司在當地有樓盤開發，即便是面對本土房地產公司，老李的公司也難言優勢。

茫然的不止老李一家。河南某地級市城投公司負責人表示，他們有機會參與到省內金融類國企改制，有望控股省內某家城商行。「大家都說這是件好事，平常雖然跟銀行打交道多，但真讓我們自己經營銀行，還是很有難度的」。

有城投公司負責人表示，融資平台由於背靠政府信用，有了融資、項目的優勢。未來要跟政府脫離關系，再造自己的競爭力，很困難。

更別提那些不具備經營性資產，造血能力很差的空殼類公司。

山西某地級市城投公司總經理對21世紀經濟報道記者表示，他們公司資產規模很大，但沒有經營性項目，也沒有自營項目。公司替政府融資修公路、進行棚戶區改造，這些公益性項目幾乎沒有現金回報，所欠債務由財政償還。2014年進行債務甄別，債務基本全部交還給政府。轉型根本沒有出路，只能逐漸關掉。

政策松綁

經濟下行壓力加大，穩增長任務凸顯出來。

2015年3、4月份，發改委先後出台了四個專項債發行指引，加大企業債券對城市地下綜合管廊、戰略性新興產業、養老產業和城市停車場建設的支持力度。

更多穩增長政策陸續出台。5月份，國務院辦公廳轉發三部委文件，要求妥善解決地方政府融資平台公司在建項目後續融資問題。

城投公司融資渠道也在進一步放鬆。5月份、11月份，發改委兩次發文，陸續放鬆企業債券的審批發行，諸多限制條件被突破。

Wind數據顯示，受43號文等相關政策影響，2014年12月，2015年1月和2月份，城投債發行規模減少到600億元以下；到2015年3月份之後，城投債月度發行規模逐漸恢復到1000億元以上。

某地級市城投公司董事長老張笑稱，「2015年城投公司又活過來了！」

老張表示，農發行、國開行，還有一些商業銀行的總行主動來對接項目，尤其是國家重點支持的幾個領域的建設，包括棚改、保障房、地下管廊、停車場等。一些項目可研還沒做完，資金就已經批下來了。

老張表示，「我們市裡爭取到的項目貸款資金在省里居前列。因為我們儲備的項目多，前提是要緊跟國家政策走，多儲備國家支持領域的項目。現在經濟下行，銀行不願意給民企貸款，風險太高，政府和城投公司的貸款要相對安全。」

另一地級市城投公司負責人對21世紀經濟報道記者表示，他們公司2015年通過中票、私募票和私募公司債等進行融資，融資渠道的放鬆，使得2015年償債資金有了著落。但房地產和土地市場的不景氣，整理的土地難以賣出好價錢，收入方面還很困難。

當然，並非所有城投公司都能享受到政策放鬆帶來的愉悅。據21世紀經濟報道記者了解，有些城投公司因為背負著較沉重的利息負擔，雖有債券置換存量債務本金部分，但利息難以償還，銀行不願意貸款，公司運作陷入困境。

尷尬的身份

某地級市城投公司董事長老張所在的城投公司，雖有資金有項目跟進，但心裡仍然覺得憋屈。

「城投公司為地方城市建設做出了很多貢獻，地方政府也需要城投公司發揮作用，但似乎一直得不到正式的認可。一會說要清理，一會又把大量項目給你，心裡有點不是滋味。」

（以上回答發布於2016-01-10，當前相關購房政策請以實際為准）

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