㈠ 趙丹陽的告知信
2007年
親愛的投資者:
您好!
2007滴滴答答地從身邊滑過,時光飛逝。
對赤子之心的投資者而言,今年是艱苦的一年。同任何相關指數相比,我們都遠遠落後。在此,我們深表歉意。
赤子之心香港今年加權收益率約為13 %,同比恆生指數上升38.06%,國企指數上升54.32%;赤子之心香港過去五年累計升幅約為541%;
深國投·赤子之心(中國)集合資金信託全年加權收益率約為48%,同比上證指數上升96.7%;過去四年累計升幅約371%;
深國投·赤子之心投資哲學集合資金信託全年加權收益率為47.37%;
深國投·赤子之心(中國)2期集合資金信託累計加權收益率約為22.12%;
平安·PUREHEART中國成長一期集合資金信託累計加權收益率為49.25%;
平安·PUREHEART中國成長二期集合資金信託累計加權收益率為24.54%。
2008年
私募教父」趙丹陽2010年《致投資者的一封信》在赤子之心網站發布。每年年初, 趙丹陽都會在赤子之心網站上發布一封致投資者的信,內容大體是他對過去一年的總結,以及他對新一年市場的看法。然而在今年,這封郵件不再對外公布,只有購買了赤子之心系列私募信託產品的客戶才能看到。以下為趙丹陽《致投資者的一封信》全文。親愛的投資者:
您好!
2009年在充滿希望和超過想像的發展中過去了,在此信託公司發行准備中的信託計劃的管理團隊向全體投資者祝福:新年快樂!身體健康!萬事如意!
08年我們的投資回報率為4%,09年我們的信託基金本金為1.51,公司管理賬戶增漲超過100%,同期 上證指數上漲50%,深指數上漲 50%。跑贏大勢,讓我們對我們一直堅持的投資理念增添了很多信心,當然和市場中基金經理出身的優秀私募基金管理人相比較,我們的投資研究團隊仍需要繼續學習和努力。 回到股市,上證綜指從07年最高位6124點下跌到最低位1664點,下跌了72%,09年初時我們斷言將是出現大幅度恢復性上漲的一年,這一觀點得到了市場的印證。從歷史上看,主流市場在兩年的時間里產生如此巨大的震幅仍屬罕見。就今天的市場而言,股市已經恢復理性,股市未來走勢將取決於對未來經濟的預期和上市公司價值的理性回歸,我們將看到在市場上回歸主流的價值投資體系和深入研究精神的重建。 2010年將是各國緩步提升利率,關注控制全球高通脹的時期,全球經濟將進入了一段較高通脹帶來的高成長時期;尤其是進入二十一世紀後,清潔能源和環保需求將改變過去幾十年的經濟增長模式,我們期待著這種勢在必行的變化帶給證券投資領域主導趨勢的演變。
2000 年美國經濟進入頂峰,互聯網的泡沫破裂使美國進入衰退期。格林斯潘為了挽救美國經濟,01年9.11後又再次大幅降息,使03年美國利率降至45年最低點,在1%的位置停留了一年半,造成了美國的房地產泡沫,埋下了次債風波的種子。美國今天的實質問題是,過去20年大量的製造業和服務業轉移至中國、印度,互聯網和通訊泡沫過後,美國的創新又未跟上來,暫時沒有形成大的新興產業,而房地產和金融只能在低利率下暫時繁榮,不能作為主導產業長久支撐整個國家。今天,美國政府和家庭的資產負債表上大都是負債過多,需要「去杠桿化」削減負債率;更重要的是,產業的空洞化造成了企業和家庭的經常性損益受到破壞。如果說金融風暴是資產負債表的修正,那消費衰退就是企業和家庭損益表的修正。除非美國短期內形成一個總量很大的新興產業,否則這種修正將是一個漫長的過程。回頭看,格林斯潘只是運氣不好,如果不是美國近年的創新沒有跟上,世界將是另外一個演變過程。
中國2001年加入WTO後生產力得到了極大的釋放,互聯網通訊技術的普及使中國在承接全球製造業轉移過程中受益匪淺。由於人民幣和美元實質的類掛鉤形態 [1],在出口產業佔GDP比例越來越高時,按「蒙代爾三角」理論[2],中國央行操作的困難度越來越大。
2005年後,人民幣升值的預期逐漸變成了全球共識,有日本的歷史為鑒,加上美元的低利率和貶值壓力,驅使全球資本都想進入中國,分享中國成長。伴隨著出口的快速增長,更多的表現是外匯儲備的暴漲。這么多貨幣進入中國後,主要的宣洩口就是房地產和股市,一個完美的泡沫形態在中國形成。如果上述原因帶來貨幣數量的增加,那奧運會催生的民族自信心和自豪感帶來的就是貨幣乘數形成,兩者相乘的結果就是人類的瘋狂。歷史總是驚人的相似,中國今天的痛楚是在走向市場化經濟過程中必修的一課,就像97後大多數香港人不再會過度透支買樓買股。正如前日本央行行長所說,回頭看1985-1989年的日本經濟泡沫,即使重新演繹,也很難完全避免。相比美國,中國的基本面要好很多,首先是政府和家庭負債率不高,尤其是家庭部分,高儲蓄率使資產負債表上有大量現金,冬天來臨之時有現金可以過冬。更重要的是,中國仍舊是全球製造業最有競爭力的地區,也就是說中國未來的損益表仍然是最堅挺的。
回到A股和H股,去年我們相信2009年中國股市將會形成重要的底部。今年2010年,我們今天的任務就是要尋找中國在經濟結構調整中,在未來十到二十年能夠代表中國參與全球競爭的企業,投資的本質就是分配資本,我們把資本分配給最有核心競爭力、最有效率的企業,從而促進社會的發展。大自然的春夏秋冬息息相生,每一輪嚴酷的寒冬將會淘汰那些內在體質不健康、不適合生存的物種,每一棵倒下的大樹周圍將會生出更多強盛的新苗——自然選擇Natural Selection是推動自然界和社會進步的永恆動力。誰是中國未來的沃爾瑪、豐田、微軟、寶潔……彼得林奇一生尋找到很多 Tenbaggers[3],誰會是我們未來可以賺十倍的公司呢?每個人的一生中,總會有若干次重大的機遇和挑戰,在這些重要的轉折關頭,如何處理和面對將會對其一生產生決定性的影響,我們一起來分享約翰·鄧普頓爵士的投資心得。牛市因為悲觀情緒而誕生,因為疑慮交加而成長,因為樂觀情緒而成熟,因為亢奮狂喜而死亡。極度悲觀彌漫時,正是買入的最好良機;而極度樂觀洋溢時,正是賣出的最好良機。市場極度低迷之時,別浪費時間操心你的頭寸萎縮或者虧損加大。不要和市場上其他人一樣只知防禦,相反地,你應該起而攻擊,尋找紛紛中箭落馬的價值股。理智告訴我們,今天的行情已不同於2006和2007,也不會出現2008和2009,它絕不會再次以一種普遍大幅上漲和普遍大幅下跌的形態來完成,行情的發展會領先宏觀經濟數據,行業的發展會領先深滬指數,公司的股價會提前反映以上兩方面,在2400到4000點的空間里,會有股票繼續上漲,會有股票繼續下跌,在大家都肯定了清潔能源,環保,醫葯,基建,鐵路和機電設備和消費升級概念發展確定性,再加上高利差時代金融業的瘋狂,我們的公司研究只要跟上這樣的節拍。尋找行業中最好的公司作為投資對象,抓緊公司變化從量變到質變的拐點,在穩定的行情中發揮公司研究的優越性是我們理應擅長的投資方法。
2009年
在告別A股一年後,2009年1月16日,趙丹陽在赤子之心網站上又發布《致投資者的一封信》。
和一年前不同,在這封信里,趙丹陽對中國股市表現出前所未有的信心。他認為在這一年的時間里,A股市場經歷巨大的跌幅實屬罕見,但股市泡沫已基本洗凈。
親愛的投資者:
您好!
2008年中國發生了太多的事情,終於過去了,2009年將會是充滿希望的一年。在此,赤子之心向全體投資者祝福:新年快樂!身體健康!萬事如意!
08年赤子之心香港基金投資回報率為-18.84%,同期恆生指數下跌48.3%,國企指數下跌51%。從絕對回報看,我們深表歉意。
回到股市,上證綜指從07年最高位6124點下跌到最低位1664點,下跌了72.83%,國企指數從07年最高位20609點下跌到最低位4792點,下跌了76.75%。從歷史上看,主流市場在一年多的時間里產生如此巨大的跌幅實屬罕見。就今天的市場而言,股市泡沫已基本洗凈,股市未來走勢將取決於對未來經濟的預期。
1980年美聯儲前任主席Volcker將利率提升至20%時,全球的惡性通脹終於被塞回了魔瓶,全球經濟進入了為期二十多年的低通脹高成長時期,尤其是進入九十年代後,互聯網極大地提升了全球人類社會勞動生產效率,讓全世界更多的人分享了全球經濟的增長。美國、歐洲、日本、中國、俄羅斯、印度不再是割裂的經濟體,彼此之間互相影響,全球經濟進入一體化年代。
2012年
親愛的投資者:
您好!
2011 年過去了,又是一年新的開始,祝大家新年身體健康,萬事如意。
赤子之心在 2011 年表現不好,是基金成立以來最大幅度的賬面損失。赤子之心價值投資基金下跌 28.67%,赤子之心自然選擇基金下跌 24.79%。對於這樣的業績,我們深感歉意。
未來二十年,放眼全球,誰將是人類社會舞台的中心?縱觀人類社會歷史,就是不同國家不同民族在不同時期的興衰史,十五世紀葡萄牙,十六世紀西班牙,十七世紀荷蘭,十八十九世紀英格蘭,二十世紀美國,二十一世紀是誰的世界?我們相信,歐洲、日本的衰退不可避免。中國、印度是未來幾十年全球最精彩的國家。美國的表現也會不錯,但是只會在創新產業有所表現。赤子之心未來將會緊緊抓住中印這兩個大型的新興經濟體,尋找最具壟斷性,又有高成長的進攻型企業,分享中國和印度的未來高速成長。
男怕入錯行,女怕嫁錯郎,中國的古諺語如是說。前些日子,和台灣的一些IT 業朋友聊天,他在台灣一家大型 IT 公司做高管。他感慨說:辛苦一輩子不如賣方便麵(康師傅)。他當年是台大最優秀的畢業生,進入最朝陽的 IT 產業,可是幾十年後,行業更新太快,變化太大,發的期權也變成廢紙一張。在選擇對的國家之後,行業和產業的選擇是極其重要的。
赤子之心在過去五年做了很多加法,我們曾經嘗試做過宏觀的預測,原油、黃金、外匯及其他商品的研究和投資。在股權投資方面,我們投資了中國,美國,加拿大,印度,越南等股市。但是隨著經驗和教訓的增多,從 2011 年起我們開始做減法,我們主要專注中國和印度。在投資行業上,我們會聚焦在消費,醫療,教育,金融四個產業,對商品類的行業—原油、黃金、礦業等以及製造業,我們將較少涉獵。我們只做股權投資,通過持有公司的股權分享國家和產業的成長。對於期貨、外匯和其他金融衍生品,我們也將較少研究。未來赤子之心會越來越簡單。隨著閱歷的積累,我們發現,我們懂得東西真的很有限,世界很精彩,我們只能呆在我們所明白和理解的產業和公司里。
2011 年,我們的虧損主要來自匯率,印度盧比去年下跌了 16%。其次一些損失來自公司治理,我們投資的印度企業本身相當不錯,壟斷性極強,現金流非常好。但隨著對印度的深入了解,我們發現投資印度,公司治理是一個較大的問題。例如,有一家酒類企業,在印度高端酒市場上佔有率 54%,相當於中國的茅台+五糧液。可是大股東的野心太大,做了太多的產業,印度的法規對投資者保護又不夠,大股東可以合法挪用上市公司的現金。也就是公司的主業很賺錢,但是其他股東無法制約大股東挪用現金的行為。近期,我們將治理結構不好的公司逐漸賣掉。好的主業加上好的治理結構,才是值得投資的公司,這是我們投資印度兩年來最大的經驗教訓。
中國股市在 2007 年 11 月達到高點。經過 2009 年的反彈,一路慢慢走熊。2007 年股市泡沫太重,現在實際上是一個去泡沫的過程。
中國經濟未來十年進入轉型時期,一些產業已經過了高速發展期,人口紅利的轉折點也悄然出現,Easy money(容易錢)的年代已過去。中國目前人均 GDP只有 4260 美金,相比美國還有較大增長空間,未來中國會在一些本國的新興產業上崛起新的英雄。隨著股市的下跌,泡沫的釋放,我們的注意力逐漸回歸中國,目前已經尋找到一些可以投資的公司。我們在印度拋售治理結構不好的公司後,逐漸買入這些中國公司。
彈指一算,赤子之心已有 9 年的歷史,感謝投資者伴隨我們經歷一路上的風風雨雨。我們有自我局限性,對世界認識不足,總是試圖追求完美的世界,是十足的理想主義者。這幾年,隨著在國外的生活投資,回頭看中國更理性,更客觀。每一個國家都有其優點及缺點,中國、美國和印度都各有其利弊。
No perfect world(沒有完美的世界)。
2012 年年初
趙丹陽
赤子之心中國成長投資基金
2002年趙丹陽開始籌辦「赤子之心中國成長投資基金」,於2003年1月16日正式配售並開始投資運作。目前趙丹陽還擔任深國投·赤子之心(中國)集合資金信託投資顧問投資總監。
趙丹陽是「赤子之心中國成長投資基金(Pure Heart China Growth Investment Fund)」的創辦人,有「中國私募教父」之稱。2008年,他以211萬零100美元競得與股神巴菲特(Warren Buffett)午餐機會。據美聯社報道,沃倫巴菲特2008年的慈善午餐拍賣,由趙丹陽投得,成交價歷來最高。但在2010年被當時一名不願意透露姓名的神秘買家以262.6311萬美元打破記錄,現已證實這名買家是投資管理公司Peninsula Capital Advisors執行合夥人韋斯勒(Ted Weschler),目前作為巴菲特接班人之一被任命管理伯克希爾·哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc)巨額投資組合的一部分。
㈡ 如何寫融資計劃書
應當包含了投資決策所關心的全部內容,例如企業商業模式、產品和服務回模式等內容。
融資計劃答書包含了投資決策所關心的全部內容,例如企業商業模式、產品和服務模式、市場分析、融資需求、運作計劃、競爭分析、財務分析、風險分析等內容。
項目的可行性和項目的收益率,做為融資人,應該選擇成本低,融資快的融資方式;所融資金應該專款專用,以保證項目實施的連續性。項目的實施總有個期限的控制,一旦項目的實施開始回收本金,就應該開始把所融的資金進行合理的償還,融資利潤的分配。
(2)北京信託種子計劃書擴展閱讀:
融資計劃書的相關要求規定:
1、在企業經營業績沒有較大提升的前景下,進行新的股權融資會稀釋企業的經營業績,降低每股收益,損害投資者利益。
2、在我國資本市場制度建設趨向不斷完善的情況下,企業股權再融資的門檻會提高,再融資成本會增加。
3、我國多數上市公司的融資順序則是將發行股票放在最優先的位置,其次考慮債務融資,最後是內部融資。這種融資順序易造成資金使用效率低下,財務杠桿作用弱化,助推股權融資偏好的傾向。
㈢ 產業投資基金和資金信託有什麼關系和區別謝謝!
產業投資基金是一大類概念,國外通常稱為風險投資基金和私募股權投資基金,一般是指向具有高增長潛力的未上市企業進行股權或准股權投資,並參與被投資企業的經營管理,以期所投資企業發育成熟後通過股權轉讓實現資本增值。根據目標企業所處階段不同,可以將產業基金分為種子期或早期基金、成長期基金、重組基金等。
產業投資基金具有以下主要特點:
第一,投資對象主要為非上市企業。
第二,投資期限通常為3-7年。
第三,積極參與被投資企業的經營管理。
第四,投資的目的是基於企業的潛在價值,通過投資推動企業發展,並在合適的時機通過各類退出方式實現資本增值收益。
產業基金涉及到多個當事人,具體包括:基金股東、基金管理人、基金託管人以及會計師、律師等中介服務機構,其中基金管理人是負責基金的具體投資操作和日常管理的機構。
產業基金進行投資的主要過程為:首先,選擇擬投資對象;然後,進行盡職調查;當目標企業符合投資要求後,進行交易構造;在對目標企業進行投資後參與企業的管理;最後,在達到預期目的後,選擇通過適當的方式從所投資企業退出,完成資本的增值。
產業投資基金對企業項目進行篩選主要考慮以下幾個方面:
首先,管理團隊的素質被放在第一位,一個團隊的好壞將決定企業最終的成敗;
其次,產品的市場潛力,如果產品的市場潛力巨大,那麼即使目前尚未帶來切實的盈利,也會被基金所看好;
第三,產品的獨特性。只有具有獨特性的產品才具有競爭力與未來的發展潛力;
以下依次是預期收益率、目標市場極高的成長率、合同保護性條款、是否易於退出等。
產業基金在所投資企業發展到一定程度後,最終都要退出所投資企業。其選擇的退出方式主要有三種:一是通過所投資企業的上市,將所持股份獲利拋出;二是通過其它途徑轉讓所投資企業股權;三是所投資企業發展壯大後從產業基金手中回購股份等。
產業投資基金投資與貸款等傳統的債權投資方式相比,一個重要差異為基金投資是權益性的,著眼點不在於投資對象當前的盈虧,而在於他們的發展前景和資產增值,以便能通過上市或出售獲得高額的資本利得回報。具體表現為:
首先,投資對象不同。產業投資基金主要投資於新興的、有巨大增長潛力的企業,其中中小企業是其投資重點。而債權投資則以成熟、現金流穩定的企業為主。
其次,對目標企業的資格審查側重點不同,產業投資基金以發展潛力為審查重點,管理、技術創新與市場前景是關鍵性因素。而債權投資則以財務分析與物質保證為審查重點,其中企業有無償還能力是決定是否投資的關鍵。
第三,投資管理方式不同。產業基金在對目標企業進行投資後,要參與企業的經營管理與重大決策事項。而債權投資人則僅對企業經營管理有參考咨詢作用,一般不介入決策。
第四,投資回報率不同。產業投資是一種風險共擔、利潤共享的投資模式。如果所投資企業成功,則可以獲得高額回報,否則亦可能面臨虧損,是典型的高風險高收益型投資。而債權投資則在到期日按照貸款合同收回本息,所承擔風險與投資回報率均要遠低於產業基金。
第五,市場重點不同。產業投資基金側重於未來潛在的市場,而其未來的發展難以預測。而債權投資則針對現有的易於預測的成熟市場。
資金信託是以貨幣資金作為標的物,各方當事人以此建立資金信託關系,這種貨幣形態的信託財產稱為「信託金」。信託金有以下特徵:
(1)信託金是一種間接運用的資金。即信託金運用要經過中介,信託金是所有者通過信託投資機構進行管理運用的資金;
(2)信託金在運動終止時應恢復原來的貨幣形態。資金信託的最主要目的是使資金增值,另外開展資金信託業務可以使信託資金發揮融資職能,為國家經濟發展作出貢獻。
資金信託業務的形成有以下幾個原因:
(1)委託人對自己的資金在運用上不諳某種專門技術知識,為避免資金損失而採取資金信託方式;
(2)委託人對自己的資金無暇自為運作生利,而委託信託投資機構處理;
(3)委託人不願自己出頭露面而委託信託投資機構代為處理其資金。
我國現行的資金信託包括:
(1)信託存款(又分為單位信託存款、公益基金信託存款、勞保基金信託存款、個人特約信託存款);
(2)信託貸款(又分為技術改造信託貸款、橫向聯合信託貸款、聯營投資信託貸款、補償貿易信託貸款、耐用消費品信託貸款、專項信託貸款、房地產開發信託貸款);
(3)委託貸款(包括一般委託貸款和專項委託貸款);
(4)委託投資;
(5)信託投資。
㈣ 請問可靠的個人理財產品有哪些
個人投資理財有來寶寶類貨自幣基金、大額存單、智能存款、國債、基金、黃金、信託、保險證券理財等,不同產品的投資起點不一,對應的風險級別也不相同。比較安全可靠的有貨幣基金、國債、大額存單,銀行智能存款、銀行保險證券「低」風險理財產品。
例如,度小滿理財APP(原網路理財)平台上就有一些包括活期、定期銀行存款產品,享受存款保險保障,50萬以內100%賠付。
如活期產品「三湘銀行活期」,提前支取收益3.9%左右,隨時存取,當日起息,節假日無限制,任意自然日支取,當日實時到賬,無交易日限制,無限額限制,50萬以內100%賠付;如定期銀行存款產品「振興智慧存」,年化收益率在4.8%左右。
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㈤ 我們常見理財產品可分為幾大類
理財產品可分為債券型、信託型、掛鉤型及QDII型。
1、債券型
投資於貨幣市場中,投資的產品一般為央行票據與企業短期融資券。因為央行票據與企業短期融資券個人無法直接投資,這類人民幣理財產品實際上為客戶提供了分享貨幣市場投資收益的機會。
2、信託型
投資於有商業銀行或其他信用等級較高的金融機構擔保或回購的信託產品,也有投資於商業銀行優良信貸資產受益權信託的產品。
3、掛鉤型
產品最終收益率與相關市場或產品的表現掛鉤,如與匯率掛鉤、與利率掛鉤、與國際黃金價格掛鉤、與國際原油價格掛鉤、與道·瓊斯指數及與港股掛鉤等。
4、QDII型
合格的境內投資機構代客境外理財,是指取得代客境外理財業務資格的商業銀行。QDII型人民幣理財產品,即是客戶將手中的人民幣資金委託給合格商業銀行,由合格商業銀行將人民幣資金兌換成美元,直接在境外投資,到期後將美元收益及本金結匯成人民幣後分配給客戶的理財產品。
㈥ 信託產品好嗎
最近,小L打聽到某信託機構要發一款產品,年化收益率7點多,加上浮動收益,大約可以拿到10%的利潤。不過因為直接從信託機構認購,一百萬的起點頗高,大家覺得好是好,但和自己的實際財產狀況相差太遠了。 「我們可以大家集資啊,一個人沒有一百萬,但多找幾個人不就有了。」姚太太發話了。 「嗯,這個倒是可以試試看。」小L一通電話,辦公室里幾個手頭有閑錢的同事都很積極,七湊八湊,60萬已經差不多落實了。 「找老闆,讓她把後面的給包了。」姚太太說。 姚太太的老闆是個精明女人,她自稱自己這一生從沒有存過定期存款,原因就是利率太低,和CPI相比,資產增值速度太慢。她認為,銀行理財產品,收益高的可以買一些,不過後來她發現銀行理財產品實際上是打包了信託公司的產品出售,銀行中間提點,所以還是直接從信託公司買產品收益更高。因為她的善於理財,其財產增值迅速,現金流百萬以上,在姚太太、杜太太以及小L看來,她就是一個富婆。 久經沙場的老闆當然不會放過這個機會,在看了項目計劃書之後,她決定一起參與,和大家一起購買。這件事情也就差不多成了。 不過對於信託產品的風險,姚太太重申了一下: 首先,信託產品是不保本的,就是說有可能本金會賠掉,特別是從信託公司買,那麼相對就更加危險了(從銀行買的話,有些產品銀行會給予保本承諾,但收益會少很多)。所以大家在集資購買前不能被高收益所迷惑,一定要有很強的風險意識。 其次,購買信託產品,只能以一個自然人的名義來作為購買主體,因此大家一起湊錢買一個產品的情況,就涉及到由誰來作為購買主體,因此,大家一定要以書面形式對彼此的出資情況以及今後的利益分配進行事先約定。 洪葉
㈦ 兩個單一資金信託項目能否投資於同一項目
可以的,即使不同的信託公司發行,也可以投資於同一個項目。有的融資方就是把一個項目分幾個信託公司去融資
㈧ 信託是什麼意思
家族信託是一種長期理財方式,信託機構受個人或家族的委託,幫助處置家庭財產以版實現財富長期規劃權的目標。家族信託的資產所有權與收益權是分離的,委託人一旦把個人或家族的資產交給信託公司打理,其所有權就不再歸他本人,但相應的收益依然根據他的意願收取和分配。