銅貿易融資案例分析

1. 進口銅為什麼有融資功能

一參與進口銅融資的進出口企業人士，向記者具體解析了融資過程。
首先，當倫敦以及上海兩地銅比價合適時，先在倫敦金屬市場上做一個買入交易，業內人通常將其稱為「點價」。所謂兩地比價合適，對於不同的企業尺度不同。通常情況下，上海銅價格與倫敦銅價格的比值在8.3以上，就是合理比價，有利於進口。不過由於存在無風險套匯和套利，一些企業融資後去投資的項目收益率很高，這一比價可以向下調整，進口的比價可以根據企業的目標收益做出一定的調整。

在倫敦點價的同時，企業需要在滬期銅市場上做一個相應的空頭頭寸，也可以稱做「保值頭寸」。這樣就可以鎖定進口、賣貨整個融資過程中的價格波動風險和收益。比如，一批在去年12月點價買入的1000噸貨，運輸需要1個多月，在今年1月底被賣出。整個過程中，國內期銅價格從12月的54000元/噸漲至1月時的60000元/噸附近，在期貨市場的空頭頭寸大約虧了600萬；不過在現貨市場上，進口銅的成本大約為54000元/噸，1個多月後在現貨市場上約以61500元/噸的價格拋出，在這當中，企業賺了約750萬元，風險和收益基本都被兩地的期貨市場鎖定。

其次，企業在同外方簽訂了進口合同之後，就可以向銀行開立信用證。所謂信用證，企業可以先不交付給外方貨款，由銀行先墊付，直到信用證承兌日到期後，企業才將貨款支付給銀行。根據不同企業的要求，信用證承兌日可以分兩種：90天和180天。銀行根據企業不同的信用，會在開立信用證時，讓企業繳納一定比例的信用證保證金。一般信譽好的企業，保證金比例大約在15％至30％之間。

再次，企業將這些進口銅在國內市場上按照市場價拋出，將資金套現。這部分資金由於可以在90天或者180天後才償還，在此期間，企業的這部分貨款就相當於一個短期的貸款。如果企業投資的項目收益很高的話，可以將以上的流程在接近90天或180天時，再操作一次，這樣新獲得信用證的資金可以償還之前的信用證資金，前後銜接，就相當於一個更長時間的融資貸款。

需要指出的是，目前除了進口融資以外，由於人民幣升值和內外貨幣利差的存在，有不少企業還可以從中進行套利交易。開立進口信用證後，銀行是以外幣（大部分情況都為美元）交付給國外賣方，而買方可以在承兌期後以外幣支付給銀行，同樣也可以通過購匯以人民幣支付。在人民幣升值的預期之下，90天後或者180天後的匯率肯定是有利於購匯方的，因此企業都選擇後者，即以購匯方式還款。過去一年中，人民幣兌美元已經升值7％，按照這樣預期，90天後，這些融資者從匯率兌換套利中也能獲得1.75%的收益，180天這種收益則為3.5%。

信用證承兌日之前買方需承擔的利息為：Libor＋100點，1月份美元的Libor利率大約在4％左右，那麼這筆資金半年使用的成本大約在年利率5％左右，而我國目前人民幣貸款年利率在6.57%，這之間又存在著1.57%的利差收益。隨著美元的繼續降息，這一利差套利空間將會更大

2. 兄弟們，公司從LME進口電解銅，如何對其進行融資操作

開銀行遠期信用證（人民幣信用證或者美元信用證）給外方，一定要是遠期信用證，90天-360天的。外方收到信用證將貨權轉給進口方，進口方將貨物賣給第三家公司，要求第三家公司支付現金買貨，這樣進口方就獲得了一筆現金。而進口方只需要在90天-360天信用證到期後向銀行還款。這樣就達到融資目的了。

3. 融資銅的授信方式

融資銅授信方式分為貿易融資和傳統融資兩種。中國的融資銅是傳統融資模式，即國內融資客和國內融資銀行之間的融資，融資企業主要是通過各類擔保、不動產抵押等形式向國內銀行申請授信額度，實質是傳統融資。
國外的融資銅是做真正的貿易融資，「融資銅」莊家和境外融資銀行之間的融資，主要是通過對倉儲管理公司的捆綁，對融資項下貨權進行監管，最終對回款實施封閉管理，典型的貿易融資。
「融資銅」的一手莊家，多為大型貿易商，國有、民營企業為主，如五礦、邁科、萬向等公司，在境外有成熟的融資結算平台。國內融資客主要是通過這幾家主要進口商進行融資銅操作。貿易融資和傳統融資是兩種截然不同的融資體系，銅價的漲跌對國內融資客沒有任何影響。

4. 融資銅的融資銅與融資礦的三點差異

首先，融資銅的主體多數是貿易商，而融資礦的主體是鋼廠和貿易商，但鋼廠佔比略高。據我們了解，很多鋼廠通過有信用額度的礦貿商來開立信用證。銅貿易商進口銅需要馬上賣出或在期貨市場賣出保值，價格下跌過程不易出現現貨集中拋壓的局面。而對鋼廠來說，進口鐵礦石既可以用來生產，也可以用來融資，因此我們看到2013年12月份BDI指數、鐵礦石的進口量均開始出現攀升。如果2014年鋼材下游需求能如期釋放，那麼融資需求產生多餘的鐵礦石或會通過增加開工率消耗掉，但是今年鋼材下游需求釋放程度明顯遜於往年。在銀行收緊貸款資金和信用證額度的情況下，信用證到期了鋼廠多餘的鐵礦石只能通過現貨市場賣出兌現來給銀行還錢，這加劇了對鐵礦石價格的拋壓，去年11-12月份鐵礦石融資的信用證恰好今年3-4月份需要還錢給銀行，這就不難理解近期鐵礦石現貨價格跌跌不休的原因了。
其次，和融資銅多數參與了套期保值不同，融資礦通過期貨市場保值的比例或不大。由於融資銅市場和銅期貨市場發展時間較長且成熟度較高，很多融資銅的貿易商會對現貨銅進行賣出保值。國內融資礦市場和鐵礦石期貨市場發展時間均不長，成熟度都不太夠。同時，鐵礦石期貨市場總體量能比較小，截至3月7日，大商所鐵礦石期貨指數空頭持倉約2500萬噸，而融資礦量約4500萬噸，期貨持倉中再扣除部分投機的頭寸，可見融資鐵礦在期貨市場參與套期保值的量很小。這意味著，在鐵礦石現貨價格不斷下跌的時候，融資的鐵礦石價值在不斷下降，沒有保值的結果必然逼迫融資方通過拋售鐵礦石減少損失。
最後，鐵礦石現貨市場的流動性遠不如銅，倉儲運輸成本高，沒有銅容易保存。銅市場成熟度較高、現貨流動性較好，而鐵礦石作為大宗干散貨，很多買賣都是雙方長期建立起來關系的延續，違約成本高決定了新的商家不易介入，鐵礦石流動性很差。與銅相比鐵礦石的單價比較低，這意味著單位價值的倉儲和運輸成本遠高於銅，目前日照港港雜加上港建費29.6元/噸，2個月的免費存放期，2個月後每天0.1元/噸，一年後增加至0.2元/噸，若持有等待行情反彈，單位價值的成本高昂。

5. 融資銅的融資銅整頓

高盛2013年5月發布的報告指出，融資銅的整頓堪稱中國的「雷曼兄弟事件」。高盛的統計認為，2012年初以來中國短期外匯貸款中約10%可能與銅融資相關。更廣泛地說，近2013年的這幾年來，中國保稅區庫存與短期外匯貸款一直存在正相關關系。不過，高盛認為這種好光景即將結束。
隨著中國外管局《關於加強外匯資金流入管理有關問題的通知》即將實施，銅貿企業壓力正在與日俱增，這些企業的調整甚至會帶動全球銅市的震盪。
鑒於本輪外匯局要整頓的重點目標就是信用證的發放和貿易公司的活動，為滿足政策規定，高盛認為銅融資的各方都需要調整原有做法，而調整的結果有可能是銅結清，銅融資的全面結清可能為銅價帶來下行壓力，因為用於利差套利的銅從正回報/利差資產轉為負利差資產。
對於虛擬銅貿而言，整個交易環節，至少需要一家境內具有進出口資質的發起企業甲、境外的出口企業乙(以香港為主)、甲境外分支機構丙以及境內銀行丁。為了避免被外匯局列為B類公司，參與交易的母公司及其境外分支機構可能會通過以下方法削減美元信用證負債：甲賣出流動資產來為美元信用證提供資金，而丙在境外借入美元為境外美元債務辦理信用證展期。
這時的整體影響在於減少可用信用證的規模，進而可能影響融資銅交易。截至2013年5月，我們還不清楚一旦這些公司被劃歸B類將會有什麼具體變化。不過，如果B類公司被禁止進行信用證展期，那麼可能會加快融資銅結清的步伐。在這種情況下，這些貿易公司可能被迫出售包括銅在內的流動資產，以償還此前融資銅交易中積累的信用證債務。
對於銀行丁而言，高盛認為為了滿足外匯局規定，其可能會通過削減信用證發放及增加外匯(主要是美元)凈多頭的方式來調整資金頭寸，這兩種方式都可能會直接削減銅融資交易的總規模，並提高信用證融資成本。
而對於離岸企業乙而言，在沒有較大收益的情況下，其可能沒有理由支持讓保稅銅停留於自己的資產負債表之上。高盛認為，如果上述調整發生會導致大量保稅港或到港銅流向境外市場，導致2014年境外銅供過於求。
高盛的報告指出，未來1-3個月中國市場向倫敦金屬交易所(LME)市場湧入的額外現貨銅可能至少將達20萬-25萬噸，佔全球季度供應量的4%-5%，從而引發期貨升水擴大並可能對現貨銅價帶來下行壓力，而且現貨市場也會倒逼期貨市場。高盛進一步調整其原有估價，認為8,000美元/噸的6個月銅價面臨下行風險。未來12個月來看，銅價短期內的進一步上漲將是良好的賣出時機。

6. 出口融資的出口融資產品及案例分析

保理是指銷售商（債權人）將其與買方（債務人）訂立的貨物銷售（服務）合同所產生的應收賬款轉讓給保理商，由保理商為其提供商業資信調查、應收賬款管理與催收、信用風險擔保和貿易融資等服務。根據服務主體不同，保理可分為由銀行提供服務的銀行保理和由商業保理機構提供服務的商業保理兩類。上例為商業保理下的信用融資。
產品優勢：1.基於企業信用狀況、真實貿易記錄，無需抵押擔保，不佔用企業的銀行授信額度，手續簡便；2.產品覆蓋進出口貿易供應鏈上的每個環節，包括原材料成本融資、貿易融資、物流成本融資等，特別適用於外貿企業；3.一般以3～6個月為一個周期，有利於提高企業資金周轉率。業務流程：1.申請企業向保理商提出申請；2.保理商對交易中的買方進行資信調查評估；3.保理商為企業確定融資額度；4.雙方簽訂商業保理協議；5.實現融資。
【融資案例】
A公司是中小生產型出口企業，貨款結算方式為後「TT」，一般在貨物出運後1個多月才能收到貨款。受流動資金限制，公司沒法承接賬期較長的業務，從而限制了發展步伐。經接洽，A公司通過商業保理商C公司（大道科技公司）實現了供應鏈信用融資。由C公司為其篩選出優質客戶，A公司「借」這些優質客戶的信用，出貨後立即獲得C公司的融資服務，並拿到貨款。隨後C公司對A公司進行了信用評級，為其提供原材料成本融資和物流成本融資，使A公司憑借交易訂單獲得供應鏈上相關環節的融資服務。C公司向A公司提供融資服務後，A公司的資金周轉率由原來的一年3.8次提高到了6次，資金使用效率得到明顯提高，公司的客戶由以前的20多個增加到了40多個，利潤成倍增長。 倉單質押授信的操作辦法是：企業將貨物存放在倉儲公司指定倉庫，並以倉儲公司出具的倉單在銀行進行質押，作為融資擔保，銀行依據質押倉單向企業授信的融資方式。這種融資產品適用於購銷渠道穩定，主要資產為存貨的企業。該融資產品的優勢有：1.一般可獲得倉單或抵質押物價值較高比例的融資額度，期限較長。2.當企業需要貨物時，可以補充敞口，隨時提取質押物，增加了企業經營與資金管理的靈活性。
【融資案例】
A公司是一家長期從事鋼材貿易的商貿流通企業，其5萬噸冷軋鋼板存貨存放於第三方獨立倉庫內。為盤活存貨，A公司將該批冷軋鋼板質押給C銀行，並向C銀行申請倉單質押融資。 鑒於5萬噸冷軋鋼板存放於獨立的第三方倉庫，C銀行引入××倉儲監管公司對該批鋼板進行監管，倉儲公司出具非標准倉單並在C銀行進行質押。融資比例為非標准倉單價值的70%，A公司贖貨期不得超180天。A公司根據自己的銷售情況，向C銀行補充保證金後，C銀行通知倉儲監管公司釋放相應貨物。此舉有效解決了企業存貨佔用問題，盤活了存貨，節省了資金成本。 利用打包貸款融資的操作辦法是：銀行應信用證受益人（出口商）的申請向其發放的用於信用證項下貨物采購、生產和裝運的專項貸款。該產品適用於已收到進口商銀行開立的信用證，但備貨資金短缺的出口企業。這類融資產品的產品優勢有：1.在出口商自身資金緊缺而又無法爭取到預付貨款的支付條件時，幫助出口商順利開展業務、把握貿易機會。2.在生產、采購等備貨階段均不佔用出口商的自有資金，可以緩解企業的流動資金壓力。
【融資案例】
A公司接到美國客戶400萬美元出口訂單，結算方式為後T/T30天。為此，A公司需要在國內進行相關的貨物采購、生產和裝運，由此產生了資金短缺。經推薦，A公司以打包貸款方式向C銀行申請融資，C銀行按出口訂單額的80%給予A公司融資，融資款項專項用於A公司向上游采購原材料。貨物出運後，A公司通過C銀行交單並申請辦理出口押匯，用於歸還融資款項。 利用出口押匯融資的操作辦法是：出口商發出貨物並遞交信用證或合同要求的單據後，銀行憑所交單據向其提供的短期資金融通。該產品分為信用證項下單證相符押匯、信用證項下單證不符押匯、D/P托收押匯、D/A托收押匯等幾類。按押匯幣種分，可分為外幣押匯和人民幣押匯。該產品可用於滿足出口商在信用證或托收項下的短期資金融通需求。這一融資產品的優勢為：1.在進口商支付貨款前可提前得到償付，從而加快資金周轉速度。2.融資手續相對於流動資金貸款等簡便易行。3.可以增加當期現金流，從而改善財務狀況。4.可根據不同貨幣的利率水平選擇融資幣種，從而節約財務費用。5.對於信用證項下單證相符的出口單據，即使出口商尚未在銀行核有授信額度，也可以辦理出口押匯。
【融資案例】
A公司為一流通型商貿企業，現以信用證方式出口一批紡織產品，貨物已出運。為了加速資金流轉，公司採取出口押匯方式向銀行進行融資，使其在進口商支付貨款前提前收回貨款。 出口退稅賬戶託管貸款是指借款人將出口退稅專用賬戶託管給銀行，並承諾以該賬戶中的退稅款作為還款保證，以取得短期資金融通或敘做授信開立信用證等貿易融資業務。適用於有應收出口退稅余額的企業。該產品盤活了應收出口退稅資金，加快了資金周轉。
【融資案例】
A企業主要出口退稅率為17%的太陽能產品，於是，A企業向B銀行提出開展出口退稅賬戶託管貸款，由B銀行按出口退稅專用賬戶余額的90%的比例給予企業融資，有效解決了企業的資金難題。 保單融資是指銀行對已向中國出口信用保險公司或經銀行認可的其他信用保險機構投保信用保險的賣方憑相關單據、投保信用保險的有關憑證、賠款轉讓協議等為其提供的資金融通業務。適用企業：1.企業希望規避買方信用風險、國家風險，並已投保信用保險；2.企業流動資金有限，需加快應收賬款周轉速度；3.企業授信額度不足，希望擴大融資規模。產品優勢：加快資金周轉、改善現金流量；規避各類風險；降低門檻，減少額度佔用，擴大融資規模；對於出口「保單融資」業務，如無追索權，可提前辦理出口退稅及核銷手續。
【融資案例】
A公司出口機械設備，結算方式為5年期的延期付款信用證，同時向中國出口信用保險公司投保了出口信用險。雖然已獲得開證行承兌（每半年付一次款），可是考慮到開證行及其所在國家風險較大及人民幣的升值壓力，A公司迫切希望將該信用證下的出口應收款項轉讓給銀行以鎖定成本，但又面臨兩個難題：1.開證行資信不佳，無銀行願意買入其承付的票據；2.A公司授信額度不足，無法辦理貼現。經推薦，A公司向銀行申請辦理無追索權的中長期保單融資業務，實現了及時收款。 出口貼現是指銀行在出口信用證項下從出口商購入已經銀行承兌的未到期遠期匯票或已經銀行承付的未到期遠期債權或在跟單托收項下購入已經銀行保付的未到期遠期債權，用於滿足出口商在遠期信用證項下的短期資金融通需求。該融資產品適用於以下三類企業：1.出口商流動資金有限，依靠快速的資金周轉開展業務；2.出口商在獲得國外銀行承兌/承付/保付後、收款前遇到臨時性的資金周轉困難；3.出口商在國外銀行承兌/承付/保付後、收款前遇到新的投資機會，且預期收益率高於貼現利率。該產品的優勢有：1.即期收回遠期債權，加快資金周轉，緩解資金壓力。2.融資手續相對於流動資金貸款等簡便易行。3.可根據不同貨幣的利率水平選擇融資幣種，從而節約財務費用。
【融資案例】
A公司現以遠期承兌信用證作為結算方式出口一批電子產品。由於公司遇到臨時性資金周轉困難，故採取出口貼現方式進行融資，實現了即期收回遠期債權目的。

7. 銅貿易的資質

進進口廢銅需要有進囗貿易的許可證，有海關的許可證。

根據相關法律法規，要想在我國經營一家含銅製品回收公司必須達到三個基本條件：一是注冊登記一家含銅製品回收公司，擁有合法的經營營業執照；二是要擁有相關部門頒發的再生資源經營許可證；三是要擁有相應的稅務登記證。

其中，營業執照可到相關市場監督管理部門注冊申請；再生資源經營許可證可以到環保部門辦理申請，稅務登記證可到相關稅務部門去辦理。需要注意的是，若是還想開展屬於國家危險品名錄的含銅製品的回收，還需要辦理特種行業經營許可證。

銅貿易簡介：

銅對人類文明歷史的重大影響是任何材料所無法比擬的。銅是第一個廣泛應用的金屬，從工業、日用品、建築裝飾乃至藝術領域，銅的身影在人們身邊可謂無處不在。

進入21世紀以來，銅的金融屬性和其工業屬性深度聯動，成為經濟走向的晴雨表，被稱為銅博士，本文簡明扼要對銅的定價、貿易和融資進行解讀。

銅的生產過程分為銅精礦開采，粗銅冶煉以及精銅冶煉三個步驟，這三個步驟將銅的產業鏈分成了三個階段，第一個階段是采礦階段，分露天開采、地下開采和浸出法開采。

第二個階段是冶煉階段，分火法冶煉和濕法冶煉，其中火法冶煉還分粗煉和精煉兩個流程，第三階段是加工階段，銅加工產品有銅棒、銅管、銅板、銅線、銅錠、銅條以及銅箔等多種類型。

8. 「大宗商品融資過程-----以銅為例」

大宗商品進口融資一般是根據物權的控制情況、供應鏈中的上下游企業資質情況、擔保情況等，設計出來的綜合融資方案，很少是單一的融資方式。銀行一般會循著大宗商品流通的各個環節，通過設置一定的請求權或擔保措施，來緩釋銀行的風險：在進口階段，可涉及到的融資包括免保開證、提單換倉單、信用證進口押匯、進口代付等；在倉儲階段，銀行為了控制大宗商品的貨權，可能採用的融資方式有存貨質押融資、標准倉單質押融資等；在出庫階段，根據大型生產性公司的資質情況，採用的融資方式有：國內證換倉單、銀行承兌匯票換倉單或以大型生產性公司的應收賬款質押換倉單。

9. 中國中小企業融資28種模式成功案例的前言介紹

融資困難是世界各國中小企業在發展中面臨的一個普遍問題。同樣，資金短缺、融資困難也突出體現在我國中小企業的發展過程中，並且已極大地限制了我國中小企業的發展和壯大，因而解放思想、拓寬中小企業融資渠道、推動中小企業融資的多種模式運作一直是我們關注的問題。
王鐵軍教授編著的《中國中小企業融資28種模式》(2004年10月由中國金融出版社出版)一書，發展了中小企業融資理論與模式。為了滿足中小企業融資實務運作的需求，我們編著了《中國中小企業融資28種模式成功案例》這本書。本書可以看作是上一本書的後續部分。在上一本書中，主要介紹了我國中小企業融資的28種模式。但是從理論到實踐還有漫長的路程要走。在中小企業融資的過程中，需要有更多具體的實際案例可供借鑒。因此，在本書中我們收集和整理了與上一本書的中小企業28種融資模式相對應的國內外企業融資成功的眾多案例，並進行了對比分析與點評。希望能夠通過對這些案例的深入剖析，加深讀者對於上一本書的中小企業28種融資模式的理解，切實掌握28種融資模式，使其開闊視野，拓展思路，進行融資實踐，並取得融資的成功。.
本書和《中國中小企業融資28種模式》一書中的28種融資模式的內容相對應，分為四個部分，介紹和分析了28種融資模式的案例：
第一部分為中小企業以債權融資為主的6種融資模式的案例分析，其中包括：國內銀行貸款融資案例、國外銀行貸款融資案例、發行債券融資案例、民間借貸融資案例、信用擔保融資案例、金融租賃融資案例。
第二部分是中小企業以股權為主的9種融資模式的案例分析，其中包括：股權出讓融資案例、增資擴股融資案例、產權交易融資案例、杠桿收購融資案例、引進風險投資案例、投資銀行投資案例、國內上市融資案例、境外上市融資案例、買殼上市融資案例。
第三部分是中小企業以內部融資和貿易融資模式為主的7種融資模式的案例分析，其中包括：留存盈餘融資案例、資產管理融資案例、票據貼現融資案例、資產典當融資案例、商業信用融資案例、國際貿易融資案例、補償貿易融資案例。
第四部分是中小企業以項目融資和政策融資為主的6種融資模式的案例分析。其中包括：項目包裝融資案例、高新技術融資案例、BOT項目融資案例、IFC國際投資案例、專項資金投資案例、產業政策投資案例。..
在本書中，我們首先概述了每種融資模式的不同特點，介紹了每種融資模式的具體含義、環節和實務運作。然後轉入實際案例的描述和分析，並且在案例分析中盡量做到理論聯系實際，歷史、現實和未來相結合，國際慣例與我國的國情相結合，同時進行了案例點評。
有以下幾個問題需要說明：第一，在案例的編寫過程中，個別融資模式的案例在國內比較少見，但是我們克服了各種困難，盡量去挖掘和尋找一些相關的國外資料和歷史資料來對此種融資模式做出說明。第二，在現實的生活中，融資模式的運用中也有操作失誤者，有很多失敗的教訓，其借鑒意義反而更大，所以我們沒有拘泥於本書的書名「成功案例」四個字，在個別融資模式中列出了失敗的例子來分析研究，以期對企業的融資運作起到警示作用。第三，在《中國中小企業融資28種模式》中介紹的28種融資模式針對的對象是中小企業，但有些中小企業融資的成功案例還沒有歸納總結出來，因此在不得已的情況下我們選擇了個別大型企業的融資成功案例進行分析。這種選擇雖有遺憾，但是我們認為，雖然案例本身不是中小企業的事件，但是融資的模式和運作程序應該是一樣的，同樣能夠給中小企業融資帶來啟發。第四，我們非常尊重中小企業融資的現實發展，所以在結尾部分我們又新增加了信託項目融資模式的案例分析，以使我們的理論研究、案例分析與實務運作跟上現實發展的需要。
本書是北京大學中國金融研究中心教授、研究員、博士、博士生辛勤研究的結晶。分工情況如下：錢宥妮(第一部分的第一章、第二章、第四章)、張瓊(第一部分的第三章、第五章、第六章，第四部分的第五章和第六章)、刁天峰(第二部分第一章至第九章)、郜全亮(第三部分的第五章、第六章和第七章)、梁志隆(第三部分的第一章、第二章、第三章和第四章)、韓汾泉(第四部分的第一章、第二章、第三章和第四章)。沈雅琴擔任副主編，負責全書的統稿;胡堅、王鐵軍擔任主編，負責全書的編審定稿。
本書在編寫過程中引用了大量相關的資料，查閱了諸多網站，我們在此一並表示感謝!
由於水平所限，本書一定還存在著不足之處，歡迎讀者批評指正!同時，希望本書的出版能夠幫助中小企業對融資28種模式的理解與運用，推動中國中小企業的融資運作與發展壯大。
編者
2006年3月18日於北京...