2009年以來中國企業融資成本變化圖

『壹』 2009年中國經濟成就

在新世紀最困難一年取得舉世矚目的成績

《中華人民共和國2009年國民經濟和社會發展統計公報》(以下簡稱《統計公報》)如期發布了。《統計公報》中列舉的一筆筆數據、一張張圖表，生動展示了面對國際金融危機的嚴重沖擊，黨中央、國務院帶領全國各族人民，萬眾一心，共克時艱，力挽狂瀾，在世界各國率先實現經濟回升向好的發展歷程；充分證明了面對新世紀以來最困難的一年，黨中央、國務院積極應對困難和挑戰，不斷豐富並完善擴大內需、促進增長的一攬子計劃和政策措施的正確性、及時性和有效性；全面反映了在較快扭轉經濟下滑、實現經濟總體回升向好的同時，我國在結構調整、節能減排、糧食生產、民生改善、科技、教育等方面取得的進步。

一、一攬子計劃取得明顯成效，率先回升向好來之不易

《統計公報》顯示，2009年我國國內生產總值達到335353億元，比上年增長8.7％。這一速度超過年初8％的預期目標，遠高於世界經濟的平均增速，在世界主要國家和地區中首屈一指。根據國際貨幣基金組織最新公布的數據，2009年世界經濟增速預計將下降0.8％。其中美國下降2.5％，歐元區下降3.9％，日本下降5.3％。在新興和發展中經濟體中，俄羅斯下降9.0％，印度增長5.6％，巴西下降0.4％。按照中國經濟總量佔世界經濟7％估計，2009年中國經濟增長8.7％，拉動世界經濟增長大約0.6個百分點，直接減緩了世界經濟衰退的幅度。換句話說，如果沒有中國經濟的快速增長，世界經濟衰退的幅度會更大。

回頭來看，2009年我國經濟實現回升向好的成績來之十分不易。2008年第四季度以後，世界經濟險象環生，國際金融危機持續蔓延，世界經濟嚴重衰退。到2009年一季度，美、日、歐等發達經濟體GDP環比增速紛紛繼續大幅下降，其中，美國GDP環比折年率下降6.4％，比2008年四季度多下降1.0個百分點；日本GDP環比下降3.2％，多下降0.2個百分點；歐盟下降2.4％，多下降0.5個百分點。受此影響，我國經濟從2008年四季度到2009年一季度，GDP同比增速由7.6％繼續回落到6.2％，為連續第7個季度下滑，創造了1997年以來的季度最低增速。2009年1—2月份工業增速大幅回落到3.8％，2月份出口下降25.8％。部分行業、部分企業經營困難，1—2月份規模以上工業實現利潤大幅下降37.3％，大批企業出現了停產、半停產甚至倒閉的情況，大量農民工返鄉回家，國內經濟面臨嚴重困難。

面對嚴峻的形勢，黨中央、國務院審時度勢，科學決策，堅持實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，全面實施並不斷完善擴大內需、促進增長的一攬子計劃和政策措施。經過一年多的努力，我國經濟逐步從國際金融危機的陰影中走出。3月份，經濟開始出現企穩跡象，持續下滑的趨勢得到初步遏制，規模以上工業增加值增長8.3％，已經高於2008年四季度各月的增速。二季度工業生產實現9.1％的當季增速，國內生產總值增速達到7.9％，扭轉了連續7個季度下滑態勢。進入下半年，企穩回升勢頭不斷增強，工業生產保持加快態勢，三季度增長12.4％，接近2008年三季度的水平，而國內生產總值增速達到9.1％，幾乎與2008年同期持平。四季度，回升勢頭進一步鞏固，當季工業增長18％，國內生產總值增速達到10.7％，實現了增長一季快於一季的好勢頭，在全球率先實現經濟形勢總體回升向好，這是十分不容易的。

二、糧食連續六年增產，為經濟回升向好和價格穩定奠定了扎實的基礎

《統計公報》顯示，2009年，我國糧食總產量達到53082萬噸，比上年增產211萬噸；糧食總產再創歷史新高，連續6年增產，實現了我國改革開放30年來最長的糧食增產周期。

2009年，面對國際金融危機的沖擊特別是歷史罕見的自然災害，糧食單產出現了下降，但由於黨中央、國務院對糧食生產的高度重視和大力支持，實施強有力的惠農補糧政策，農民種糧積極性大幅度提高，糧食播種面積擴大3200多萬畝，成為糧食增產的主要原因。其中，較大幅度提高了糧食最低收購價，小麥、稻穀最低收購價平均每公斤分別提高0.22元和0.26元；運用多種手段調控穩定主要農資價格；加大對農業的財政支持力度。中央財政預算安排的「三農」支出達7161億元，比上年增長20.2％，對農民的各項補貼1230.8億元，增加200多億元。

面對2009年經濟發展困難的形勢，糧食的再度增產具有十分重要的意義，一方面，作為重要的基礎產業，糧食豐收增強了各方面的信心，對於經濟的企穩向好發揮了重要的基礎作用；另一方面，作為居民消費價格重要的組成部分，糧食的豐收穩定了糧食的價格，有利於穩定並抑制通貨膨脹預期。

三、內需快速增長，是經濟實現回升向好的關鍵

面對世界經濟的深度衰退，外需的大幅萎縮，2009年我國的出口面臨嚴重困難，出口增幅連續下降，要實現經濟的較快增長，內需必須發揮主要作用。《統計公報》顯示，2009年，我國全社會固定資產投資224846億元，比上年實際增長33.3％，為1981年以來增長最快的；社會消費品零售總額125343億元，比上年增長15.5％，實際增長16.9％，為1986年以來增長最快的。作為內需組成部分的投資和消費都實現了快速增長。

內需在總量快速增長的同時，結構也出現了一些增長較快的領域。從投資看，全年基礎設施(扣除電力)投資41913億元，增長44.3％。其中，鐵路運輸業增長67.5％，道路運輸業增長40.1％，城市公共交通業增長59.7％，水上運輸業增長37.8％，水利管理業增長52.2％，環境管理業增長65.2％，公共設施管理業增長42.6％，均大大快於總體投資的增長速度。從消費看，在限額以上批發和零售業商品零售中，服裝、鞋帽、針紡織品類增長18.8％，化妝品類增長16.9％，中西葯品類增長21.7％，傢具類增長35.5％，煤炭及製品類增長30.1％，棉麻類增長59.6％。汽車銷售的快速增長最引人矚目，全年汽車類消費增長32.3％，分別比一季度、上半年和前三季度加快21.2、14.2和7.8個百分點。據中國汽車工業協會統計，全年銷售汽車1364萬輛，比上年增長46.2％。

初步測算，2009年內需對國內生產總值的貢獻率為144.8％，有效彌補了外需的負貢獻。在外需受到國際金融危機嚴重影響的情況下，內需的快速增長保證了經濟社會的平穩，有助於恢復市場信心。

四、企業利潤和財政收入由降轉升，經濟增長質量逐步提高

2009年年初，由於經濟大幅下滑，國家稅收和企業生產經營受到嚴重影響，財政收入一度出現負增長，企業利潤也處在負增長區間。《統計公報》顯示，隨著經濟的逐步回升向好，經濟增長的質量也得到逐步改善。

1—11月份，全國規模以上工業企業實現利潤25891億元，同比增長7.8％，比上年同期加快2.9個百分點。從動態看，1—2月份下降37.3％，3—5月份下降16.2％，6—8月份增長6.9％，9—11月增長72.8％。財政收入也面臨同樣的形勢。頭4個月，財政收入月度增速均為負增長，1月份下降幅度高達17.1％，一季度財政收入同比下降8.3％。但隨著經濟的企穩回升向好，財政收入增速自5月份由負轉正後，呈明顯加快趨勢，8月、9月、11月的增速均在30％以上，正如《統計公報》所顯示的，全年財政收入達到68477億元，比上年增加7147億元，增長11.7％。

企業利潤和財政收入增速的由負轉正，增速逐步加快，既是經濟回升向好的必然結果，又有助於增強社會公眾對未來發展的信心，有助於刺激增長內生動力的恢復。

五、城鄉居民收入繼續較快增長，民生得到進一步改善

2009年，黨中央、國務院對改善民生高度重視，而且把經濟增長和改善民生有機結合起來。在擴大內需的四萬億投資中，大約3700億元用於農村水電路氣房等民生工程和基礎設施建設。中央財政預算安排了7285億元與人民群眾生活直接相關的民生支出支持民生發展。據財政部1—11月份數據，全國財政支出中，教育支出增長17.8％，社會保障和就業支出增長12.7％，醫療衛生支出增長26.7％，環境保護支出增長38.5％，城鄉社區事務支出增長23.7％，農林水事務支出增長44.9％，交通運輸支出增長72.4％。採取了一系列措施推進農民工和高校畢業生就業，繼續提高企業退休人員基本養老金。妥善解決關閉破產國有企業退休人員醫療保障問題。開展了新型農村社會養老保險試點，試點面達到10％的區縣。深化醫葯衛生體制改革，將全體城鄉居民納入基本醫療保障體系。

《統計公報》中各項民生事業的數據均表現較好。就業方面，2009年城鎮就業人員31120萬人，新增加1102萬人，是自實施積極就業政策以來城鎮新增就業人數連續第四年突破1000萬人。城鄉居民收入方面，2009年城鎮居民人均可支配收入17175元，實際增長9.8％，比上年加快1.4個百分點；農村居民人均純收入達到5153元，實際增長8.5％，比上年加快0.5個百分點。2009年底城鄉居民人民幣儲蓄存款余額達26.1萬億元，為1978年以來新高，同比增長19.7％。社會保障方面，到2009年底，全國參加城鎮基本養老、醫療、失業、工傷和生育保險參保人數分別達到23498萬人、40061萬人、12715萬人、14861萬人和10860萬人，參保人數比上年末分別增加了1607萬人、8239萬人、316萬人、1074萬人和1606萬人。參加城鎮醫療保險和工傷保險的農民工分別達到4335萬人和5580萬人，比上年末分別增加69萬人和638萬人。新型農村合作醫療參合率94.0％，比上年提高2.5個百分點。全年分別有2348萬城市居民和4759萬農村居民得到政府最低生活保障，分別比上年增加13萬和454萬人。

六、科技成就斐然，社會事業全面進步

2009年，我國在科技和社會事業方面繼續向前推進。

在科技方面，中央財政繼續加大對公益性科研機構的支持力度，推動科研機構深化管理體制改革，支持重大科技專項的實施，啟動實施新興產業創投計劃。全年研究與試驗發展(R＆D)經費支出5433億元，比上年增長17.7％，占國內生產總值的1.62％，比上年提高0.1個百分點。全年技術合同成交額3039億元，比上年增長14.0％。新興產業創投計劃支持設立了20家創業投資基金。國家安排了639項科技支撐計劃課題。首台千萬億次超級計算機系統「天河一號」研製成功，實現了我國自主研製超級計算機能力從百萬億次到千萬億次的跨越。全年成功發射衛星6次，特別是嫦娥一號衛星成功受控撞月，為我國月球探測的一期工程畫上了圓滿句號，是我國航天技術又一個里程碑。

在教育方面，普通高等教育本專科和中等職業教育招生人數繼續大幅增加，研究生繼續擴招。中央為進一步加快特殊教育事業發展，提出了相應的意見，這必將推動特殊教育事業蓬勃發展。

在醫療衛生方面，深化了醫葯衛生體制改革，將全體城鄉居民納入基本醫療保障體系。新型農村合作醫療基金累計支出總額為646億元，累積受益4.9億人次。資助1048萬城鎮困難群眾參加城鎮醫療保險，資助3690萬農村困難群眾參加新型農村合作醫療。

在體育方面，全年運動健兒在30個項目中共獲得142個世界冠軍，11人3隊22次創22項世界紀錄，世界冠軍和世界紀錄數目比上年都有所增加。在第十一屆全國運動會上，共有7人9次創超5項世界紀錄；12人3隊21次創16項亞洲紀錄；29人5隊52次創39項全國紀錄。

面對新世紀以來最為困難的一年，我們取得了舉世矚目的成績；面對已經走來的較為復雜的一年，我們有信心仍將會取得更大的成績。2010年是實施「十一五」規劃的最後一年，也是鞏固經濟回升向好的關鍵一年，同時也是十分復雜的一年，因此，保持今年經濟平穩快速增長十分重要。世界經濟包括發達國家和發展中國家經濟都開始出現回升，外需對經濟增長的拉動作用將會加大；國內經濟回升向好的勢頭在逐步增強，投資和消費信心在不斷提高。國內外環境總體上有利於國民經濟保持平穩較快發展。但也要看到，世界經濟復甦的基礎比較脆弱，還存在一些不確定因素；國內經濟回升的基礎還不牢固，同時又出現了價格開始上升等新的情況。面對這種困難和機遇並存的復雜形勢，在黨中央、國務院的正確領導下，要堅定不移地貫徹中央經濟工作會議的總體部署，繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，著力提高政策的針對性和靈活性，加快推動經濟發展方式轉變和經濟結構調整，積極推進改革開放和自主創新，注重改善民生和保持社會和諧穩定，加強統籌國內國外兩個大局，努力實現國民經濟平穩較快發展。

『貳』 概括下09年中國股市總體情況

、今年兩會政府工作報告中指出「大規模增加政府投資，實施總額四萬億元的兩年投資計劃，其中中央政府擬新增1.18萬億元」。並有效實施「擴內需、調結構、保增長」的一攬子計劃，保八目標順利實現。此政策利好催生了股市今年前七個月的單邊上揚走勢，滬市股指於7月23日實現自去年最低點1664點的翻倍目標，深市股指則於6月18日實現自去年5577點的翻倍目標.

二、十大產業調整和振興規劃密集出台。從2009年1月中旬開始，國務院常務會議相繼審議並原則通過了汽車、鋼鐵、紡織、裝備製造、船舶、電子信息、輕工、石化、有色金屬、物流等十大產業調整振興規劃，並密集出台。此利好政策將長期助推中國股市未來發展。

三、作為國家擴內需、保增長政策的重要內容，家電、汽車下鄉拉動農村購買力，促進農村消費市場大規模啟動，使社會消費品零售總額穩定增長。此利好政策將長期助推中國股市未來發展。

四、11月底中央政治局常委會與12月上旬中央經濟工作會議強調：做好明年經濟工作，重點要在促進發展方式轉變上下工夫，真正把保持經濟平穩較快發展和加快經濟發展方式轉變有機統一起來，在發展中促轉變，在轉變中謀發展。會議明確了財政政策和貨幣政策「雙寬松」依舊，「調結構、促消費」將是明年經濟工作的重點。此利好奠定了2010年股市將長足進步的基礎。

五、滬市於 7月23日、深市於6月18日成功實現自去年最低點1664點和5577點的翻倍目標。滬市創出年內高點3478點，深市創出年內高點14096點。滬市全年漲幅為72.53%，深市全年漲幅為104.92%，兩市漲幅差32.39%。（先以12月25日收盤點位計）

六、創業板經十年醞釀和充分准備，於10月23日正式開市，首批28家創業板上市公司集體上市，首日平均漲幅為106%。第二批八家上市公司於12月24日集體上市，平均漲幅為45%。截至12月25日，創業板36家上市公司平均市盈率為103倍，總市值為1574.49億元，總流通市值為292.07億元，分別為主板市場的1/137和1/471。

七、1、2009年以來，上市公司的並購重組活動十分活躍，數據顯示，157家上市公司在年內推出或實施了重大資產重組方案，置入上市公司的資產價值達到3330億元。2、暫停了9個月之久的新股IPO緊鑼密鼓的展開，加上增發和配股再融資，2009年中國證券市場融資規模有望突破4500億元。值得注意的是：招商證券、中國中冶，中國重工相繼破發，趕著末班車上市的中國北車因其發行市盈率已高達49倍，破發風險較大。

八、12月中央一系列樓市新政密集出台，其中12月14日，國務院發布「國四條」，遏制部分城市房價過快上漲的勢頭；12月17日，財政部、國土部等5部委發出通知，要求實施「首次繳納比例不得低於全部土地出讓價款的50%」的規定，政策「重拳」目標明確，與之對應的股市中房地產板塊連遭重挫，股市因此低調收官。

九、1、歷經5年司法程序，「中國證券界死刑第一人」楊彥明，於12月8日上午被執行死刑；2、證監會首次就證券市場違法違規行為對個人開出過億元的罰單，獲此罰單者為北京首放投資顧問有限公司及其法定代表人汪建中，事由：汪建中利用北京首放及其個人在證券投資咨詢業的影響，借向社會公眾推薦股票之機，通過「先行買入證券、後向公眾推薦、再賣出證券」的手法操縱市場，非法獲利1.25億元，被處等額罰款，並對其採取終身證券市場禁入措施，同時北京首放被撤銷證券投資咨詢業務資格。

十、某類股評現象泛化，拷問著管理層與財經媒體監管和導向是否合規。作為中國股市成長的重要組成部分，培育和發展一個健康的股評界，需要管理層、財經媒體、股評家和廣大投資者共同努力，以促進股評對廣大投資者的正確指導，進而提高廣大投資者的理性投資，並推動中國股市加快向成熟市場發展的步伐

『叄』 09年我國對外貿易發展狀況

2009年中國對外貿易形勢分析

受2008年金融危機的影響，全球經濟尤其是美國、歐盟、日本等國經濟明顯受到打擊，形勢低迷，甚至IMF發表文章稱2009年將是二戰後經濟發展受經濟危機影響最深的一年。由於美國、歐盟、日本是中國對外貿易的前三大夥伴國，它們經濟形勢的低迷甚至衰退將給中國的對外貿易產生不容忽視的影響。

總的來說，2009年中國對外貿易形勢嚴峻、不容樂觀，具體表現為以下幾點：

1、出口受阻，進出口貿易額明顯下降。

根據海關對我國2009年前兩個季度的數據統計顯示
月份

進出口貿易額（億美元）

同比增長（%）

2009 01

1417.8

-29.1

2009 02

1249.1

-25

2009 03

1619.9

-20.9

2009 04

1707.3

-22.8

2009 05

1641.2

-25.9

註：數據來自中國海關官方網站

1.1 受金融危機所累，國外消費市場疲軟

我國進出口貿易的主要夥伴國是美國、歐盟、日本等，但這些國家和地區在經濟危機中都遭受打擊，也都不同程度地出現經濟衰退現象，雖然各國都採取措施刺激經濟，經濟已開始出現復甦跡象，但是各國對金融危機的反思使它們的消費方式有所改變，再加上對經濟預期不樂觀，進而導致各國對進口消費疲軟。這樣的結果將直接致使我國商品缺乏國際消費市場，出口萎縮，許多從事加工業的企業破產倒閉。

1.2 企業成本上升，削弱我國產品競爭優勢

從2007年年下半年開始，生產資料、消費品價格經歷了一輪價格上漲，雖然近期CPI指數和PPI指數連續下降，但是這並沒能沖抵其他方面原因引起的生產成本上漲。比如，我國頒布新的勞動法，提高勞動者工資；金融危機商業銀行的呆壞賬使銀行惜貸，企業融資困難和融資成本提高；近年來我國更加重視節能環保，企業在節能環保方面的費用支出增加；等等。這一系列因素直接增加了企業的生產成本，削減了我國產品物美價廉的競爭優勢，從而出口難度增加。

1.3 人民幣升值，沖擊以美元為核心的結算體系

眾所周知，在國際貿易業務中，絕大部分的交易結算貨幣都採用美元，但是美國自身受金融沖擊嚴重，經濟低迷，同時國內財政赤字擴大，美聯儲開動印鈔機加印美元，致使美元貶值、走弱的態勢明顯；同時，我國持有大量的美元外匯，再加上外貿持續順差，推動人民幣升值。根據一價定律可知，以美元標價的中國產品價格上漲，進而阻礙了我國商品的出口。

2、中國出口商品結構得以優化

我國在進出口貿易中，主要特徵就是以廉價的低端產品比如紡織品、玩具等換取價格昂貴的進口品比如飛機、機器設備、特種鋼材等。但是金融危機的爆發卻給我們提供了一個機遇。我國提倡產業升級已經數年，但是雖初有成效但是成效不大，但是在2009年我們藉助金融危機給我們創造的機遇，大力改造傳統產業，放棄高污染、高能耗、低附加值的產品生產，同時積極扶植密集型、集約型、高附加值的朝陽產業，並主動開拓國際市場促進我國高新技術產品出口。

自2008年底廣東省率先提出「騰籠換鳥」的思維之後，我國產業升級逐漸加快，科技興貿戰略使出口產品結構優化的成果明顯。2009年前5個月的對外貿易顯示目前我國出口的產品主要是電子、家電、汽車配件、紡織品等，傳統的以紡織品、鞋類和玩具等為主的傳統出口商品所佔的比重下降。

3、中國加快FDI步伐

受金融危機的影響，全球各經濟體普遍出現「差錢」現象，不少國家的公司財務緊張。面對這種局勢，中國以自己擁有的雄厚外匯儲備的優勢全球「抄底」，購買礦產、石油等戰略資源，比較有代表性的就是中鋁入主力拓和五礦加盟OZ，一方面改善我國資源短缺現象，另一方面加大我國對國際資源市場定價的話語權。隨著中國經濟連續數年的快速增長，資源瓶頸漸現，限制了中國的可持續發展，與此同時巨額外匯儲備不斷縮水，給中國國民財富帶來損失。與其坐觀外匯縮水，不如拋出外匯到國際市場上購買中國經濟發展所急需的資源和技術。於是，以大型國企為代表的先行軍就開始加速了其全球對外投資步伐。盡管中鋁以國企身份入主力拓的計劃最終被澳大利亞否決，但並不阻礙以「山西煤炭業投資基金」為代表的私募基金的對外投資海外試水。

危機本身就寓含著風險和機遇，金融危機對我國2009年的進出口貿易固然產生了沖擊，但是更是給我們了機會，一個加快科技興貿步伐的機會。一方面我們把出口受阻的產品轉為內銷，開發國內市場，降低我國對外貿易依存度，另一方面積極「騰籠換鳥」，發展過去由西方把持的設計、物流、金融等行業。我們不懼怕產業轉變，更不要擔心在此過程中所付出的代價。只有這樣，我國的對外貿易才有望在2009年接下來的半年內得以恢復、重振，並持續合理、健康、快速的發展！

『肆』 中國企業的融資成本到底有多高

有思想！
不低的！
分幾個階段：1自有資金；2跟親戚朋友借的（不談利息）；3跟熟人借的（談利息-不超過法定）；4正規銀行貸款（分抵押類、擔保類、信用類）--綜合月息6厘到1分2左右
5民間借款就另當別論了

『伍』 09年中國股市總結

一、今年兩會政府工作報告中指出「大規模增加政府投資，實施總額四萬億元的兩年投資計劃，其中中央政府擬新增1.18萬億元」。並有效實施「擴內需、調結構、保增長」的一攬子計劃，保八目標順利實現。此政策利好催生了股市今年前七個月的單邊上揚走勢，滬市股指於7月23日實現自去年最低點1664點的翻倍目標，深市股指則於6月18日實現自去年5577點的翻倍目標.

二、十大產業調整和振興規劃密集出台。從2009年1月中旬開始，國務院常務會議相繼審議並原則通過了汽車、鋼鐵、紡織、裝備製造、船舶、電子信息、輕工、石化、有色金屬、物流等十大產業調整振興規劃，並密集出台。此利好政策將長期助推中國股市未來發展。

三、作為國家擴內需、保增長政策的重要內容，家電、汽車下鄉拉動農村購買力，促進農村消費市場大規模啟動，使社會消費品零售總額穩定增長。此利好政策將長期助推中國股市未來發展。

四、11月底中央政治局常委會與12月上旬中央經濟工作會議強調：做好明年經濟工作，重點要在促進發展方式轉變上下工夫，真正把保持經濟平穩較快發展和加快經濟發展方式轉變有機統一起來，在發展中促轉變，在轉變中謀發展。會議明確了財政政策和貨幣政策「雙寬松」依舊，「調結構、促消費」將是明年經濟工作的重點。此利好奠定了2010年股市將長足進步的基礎。

五、滬市於 7月23日、深市於6月18日成功實現自去年最低點1664點和5577點的翻倍目標。滬市創出年內高點3478點，深市創出年內高點14096點。滬市全年漲幅為72.53%，深市全年漲幅為104.92%，兩市漲幅差32.39%。（先以12月25日收盤點位計）

六、創業板經十年醞釀和充分准備，於10月23日正式開市，首批28家創業板上市公司集體上市，首日平均漲幅為106%。第二批八家上市公司於12月24日集體上市，平均漲幅為45%。截至12月25日，創業板36家上市公司平均市盈率為103倍，總市值為1574.49億元，總流通市值為292.07億元，分別為主板市場的1/137和1/471。

七、1、2009年以來，上市公司的並購重組活動十分活躍，數據顯示，157家上市公司在年內推出或實施了重大資產重組方案，置入上市公司的資產價值達到3330億元。2、暫停了9個月之久的新股IPO緊鑼密鼓的展開，加上增發和配股再融資，2009年中國證券市場融資規模有望突破4500億元。值得注意的是：招商證券、中國中冶，中國重工相繼破發，趕著末班車上市的中國北車因其發行市盈率已高達49倍，破發風險較大。

八、12月中央一系列樓市新政密集出台，其中12月14日，國務院發布「國四條」，遏制部分城市房價過快上漲的勢頭；12月17日，財政部、國土部等5部委發出通知，要求實施「首次繳納比例不得低於全部土地出讓價款的50%」的規定，政策「重拳」目標明確，與之對應的股市中房地產板塊連遭重挫，股市因此低調收官。

九、1、歷經5年司法程序，「中國證券界死刑第一人」楊彥明，於12月8日上午被執行死刑；2、證監會首次就證券市場違法違規行為對個人開出過億元的罰單，獲此罰單者為北京首放投資顧問有限公司及其法定代表人汪建中，事由：汪建中利用北京首放及其個人在證券投資咨詢業的影響，借向社會公眾推薦股票之機，通過「先行買入證券、後向公眾推薦、再賣出證券」的手法操縱市場，非法獲利1.25億元，被處等額罰款，並對其採取終身證券市場禁入措施，同時北京首放被撤銷證券投資咨詢業務資格。

十、某類股評現象泛化，拷問著管理層與財經媒體監管和導向是否合規。作為中國股市成長的重要組成部分，培育和發展一個健康的股評界，需要管理層、財經媒體、股評家和廣大投資者共同努力，以促進股評對廣大投資者的正確指導，進而提高廣大投資者的理性投資，並推動中國股市加快向成熟市場發展的步伐

『陸』 2006年中國IS-LM曲線

用IS-LM模型分析我國的財政政策

近幾年，尤其是2002年之前，我國在對宏觀經濟的調控上，傾向實行積極的財政政策，加大基礎設施投資，擴大政府支出，刺激經濟的增長。這與我國當時的經濟增長速度和經濟形勢是相適應的。
不過，從2003年開始，經濟形勢開始發生變化，2003年我國GDP增長速度達到9.3％，2004年，全年國內生產總值達到13.7萬億元，增長9.5%， 。在這種變化下，我國實施了7年的積極財政政策在2005年開始退出。從抑制潛在通貨膨脹，防止經濟過熱，保證經濟穩定的目的出發，中國在2005年實行穩健的貨幣政策和穩健的財政政策。即貨幣政策和財政政策的「雙穩健」。筆者擬從IS-LM曲線談起，來討論這一「雙穩健」的宏觀經濟政策。
一、IS-LM理論的簡單回顧
IS-LM模型是諾貝爾經濟學獎得主，英國經濟學家希克斯在1937年創立的。這個模型在凱恩斯利率作用機制的基礎上，描述利率與國民收入的水平關系。
IS與LM曲線分別表示商品市場與貨幣市場各自處於均衡狀態時所必須的利率與國民收入水平的組合。IS曲線描述商品市場均衡時，利率和國民收入的反向變動關系，I指投資（investment），S指儲蓄（saving）；LM曲線描述貨幣市場均衡時，利率和國民收入的正向變動關系，L指流動偏好（liquidity preference），M指貨幣存量（money stock）。
IS或LM曲線移動時，均衡收入與均衡利率會發生變動。財政政策和貨幣政策通過推動IS或LM曲線向右移動，從而實現帶動經濟增長，增加國民收入的目的。IS-LM曲線的形狀與財政政策和貨幣政策的關系如下：
擴張的財政政策增加自發性支出，通過乘數效應引起總需求和均衡收入增加，從而推動IS曲線右移。LM曲線越平坦，財政政策越有效；受「擠出效應」的影響，IS曲線的形狀與財政政策的有效性關系不確定。
積極的貨幣政策通過法定準備金、再貼現、公開市場業務等方式增加貨幣供給，推動LM曲線向右移動。IS曲線越平坦，貨幣政策越有效；LM曲線越平坦，財政政策越有效。

二、關於我國IS－LM曲線的研究
1、關於我國的IS-LM曲線的形狀的幾種觀點
我國的IS-LM曲線的形狀如何，甚至我國究竟存不存在可擬合的IS-LM曲線，理論界都有各種不同的看法和爭論。一種觀點認為，中國投資與利率具有總體上的反向變動關系，IS曲線在正常區間內自左向右下方傾斜，斜率較小，走勢較為陡峭；中國貨幣需求與利率之間亦存在總體上的反向變動關系，LM曲線落在古典區間與凱恩斯區間之間的正常區間內，走勢十分陡峭；貨幣需求的利率彈性與投資需求的利率彈性兩相比較更小，故LM曲線的走勢較之IS曲線更為陡峭。從中國IS-LM模型的基本架構看，IS、LM兩條曲線均落在正常區間之內，且IS曲線的斜率要大於LM曲線的斜率（曾憲久，2001）。另一種觀點認為，由於我國貨幣供給和利率變動方式的特殊，我國的LM曲線的傾斜方式與經典理論相反，是向上傾斜的（胡海鷗，2001）。還有觀點認為，我國較低不完善的市場和的投資利率彈性使IS曲線成為一條陡峭的向左上方傾斜的曲線，而LM曲線卻是很不穩定的（任太增，2000；李殊，曹丹，2002），還有觀點認為，中國IS-LM模型中的參數欠常數性表明頻繁地改變制度會增加宏觀經濟政策作用大小的不確定性，使我們不能用它精確計算宏觀經濟政策對關注變數的影響程度（司春林等，2002）
2、對我國的IS-LM曲線模型的定性分析
IS曲線的斜率取決於投資的利率彈性，和自發性支出的乘數a（或邊際消費傾向c）。在其它條件不變時，投資的利率彈性越大，IS曲線越平坦，同樣，自發性支出的乘數越大（或者邊際消費傾向越大），則IS曲線越平坦。
在我國，利率可以作為一個政策變數來看，利率是政策制定部門根據市場變化和經濟發展的需要，來擬定和進行調控的。投資的利率彈性反映為企業和個人對其融資成本的變化的回應靈敏性。因為制度的原因，我國國有企業在經濟生活中佔有舉足輕重的作用，由於政策的保護，國有企業對市場利率的變化反應是較遲鈍的。相對的，中小企業則從融資成本的考慮，對利率的反應相對較為靈敏。貨幣供應量的增加，存款的下降，和利率的上調，會加大中小企業的融資成本負擔，促使中小企業減少投資，並使競爭能力弱的中小企業遭受淘汰。從這個角度將，中小企業投資的利率彈性是較大的。
而邊際消費傾向上，中低收入階層的邊際消費傾向仍較小，對應於邊際儲蓄傾向的較大。由於我國社會保障制度不健全，教育需求龐大和教育費用的擴張，以及歷來的消費習慣的影響，使居民家庭儲蓄需求處在一個較高的水平。當然，中高收入階層的邊際消費傾向則相對較大，因為隨著市場的開放，消費行為和消費習慣的改變，以及信貸消費的興起，中高收入階層的邊際消費能力和消費意願都有提高，所以這一部分的消費傾向系數較大，即乘數較大。
所以，從定性分析看，我國的IS曲線，應該是一條略陡峭的曲線，隨著經濟的發展、制度的健全和人民生活水平的提高，這條曲線不斷趨向平坦。
LM曲線的斜率取決於貨幣需求的利率彈性和貨幣需求的收入彈性，這二種需求之間又存在著此消彼長的關系。即貨幣的需求的利率彈性越大，對應貨幣需求的收入彈性越小，則LM曲線越平坦。預防性貨幣需求對利率基本是無彈性的，在我國，這一部分貨幣需求表現為對醫療、養老保障，對子女教育的預期等，這一部分需求不會因為利率的一般變動而改變。而投機性貨幣需求，隨著證券市場的發展和投資渠道的拓寬，其靈敏性不斷增強。當前在我國尚不完善的證券市場上，居民的已經具備了一定的投資意識，只是能用於投資的資金有限，能投資的渠道也比較局限，反應在LM曲線上，欠缺靈活的彈性。
所以，從定性分析看，我國的LM曲線，也是一條略陡峭的曲線，隨著證券市場的完善，投資渠道的拓寬，投資行為的規范，這條曲線不斷趨向平坦。
3、對我國的IS-LM模型的計量分析
我國1990年以來，歷年的GDP、利率、實際貨幣供應量數據如下：
年份 Y P G I M1 M1/P
1990 18547.9 103.1 547.39 9.72 6950.7 6741.7071
1991 21617.8 103.4 559.62 8.64 8633.3 8349.4197
1992 26638.1 106.4 555.9 7.56 11731.5 11025.846
1993 34634.4 114.7 591.93 10.98 16280.4 14193.897
1994 46759.4 124.1 639.72 10.98 20540.7 16551.733
1995 58478.1 117.1 789.22 10.98 23987.1 20484.287
1996 67884.6 108.3 907.44 9.18 28514.8 26329.455
1997 74462.6 102.8 1019.5 7.47 34826.3 33877.724
1998 78345.2 99.2 1387.74 5.67 11204.2 11294.557
1999 82067.5 98.6 2116.57 4.59 13455.5 13646.552
2000 89468.1 100.4 2094.89 3.02 14652.7 14594.323
2001 97314.8 100.7 2510.64 2.25 15688.8 15579.742
2002 105172.3 99.2 3142.98 1.98 17278.0 17417.339
2003 117310.6 101.2 3429.3 1.98 19746.0 19511.858
資料整理來自：《中國統計年鑒2004》、《中國市場統計年鑒2004》、《中國工業經濟統計年鑒2004》
在定性分析的同時，筆者運用計量經濟模型，進行IS－LM曲線的回歸。
IS曲線：方程設定為Y=A＋ci，數據選取為1990－2003年的數據，並運用Cochrane-Orcutt二階段迭代法進行修正後，回歸方程為：Y=119231.9--8236.684i
T值：(11.47590) (-6.005028)
R值0.750314
F值：36.06036
DW值：2.493770
LM曲線，方程設定為：Y=a+bM/P+ci，數據選取為1990－2003年的數據，回歸方程為：Y=85921.36--7554.322i+1.887918M/P
T值 (7.384292) (-7.176627) (3.660846)
R值：0.855320
F值：32.51499
D-W值：1.508176
兩個方程的擬合優度、變數的顯著性、方程的顯著性都能通過檢驗，DW值基本可以通過檢驗。
通過這個計量模型回歸出的結果，來推斷我國IS-LM曲線的形狀，結論比較意外。首先，兩個方程中I的系數值都較大，反應在曲線上，是平坦的IS和LM曲線。其次，LM曲線中利率I的斜率也為負值，表明我國的IS和LM 曲線都是兩條向上傾斜的，平坦的曲線。這一結果與我國的經濟現實的定性分析不相符。筆者分析原因，一是模型的設計較為簡單，回歸的結果離經濟實貌有一定距離，二是我國的利率沒有市場化，模型中的利率其實是作為一個政策變數在發揮作用，不能反映經濟現實。

三、從IS-LM模型分析「雙穩健」政策
1、「雙穩健」的政策含義
早在在2003年，我國宏觀研究院經濟形勢分析課題組在《2003年經濟形勢分析及2004年展望》中，就提出了「雙穩健」的主張，在2004年並未實踐。
「雙穩健」的財政政策和貨幣政策，實質上都是經濟學意義上的中性宏觀經濟政策。所謂「中性」的宏觀經濟政策，是相對於擴張性政策和緊縮性政策而言的，是一種有保有壓，有緊有縮，上下微調，松緊適度的政策（劉國光，2004）。筆者個人認為，「穩健」相對於「積極」而言，應該說穩是中性趨於緊縮的，尤其從理性預期的角度，反應在公眾的心理預期上，這種政策調整反應了我國經濟形勢的變化，和應運而生的整個宏觀政策態度。雖然，穩健政策並不等同於緊縮，但在經濟主體的預期中，「穩健」在某種程度上被近似於緊縮。
2、我國「雙穩健」政策的著力點
「雙穩健」政策的著力點是經濟穩定而非經濟增長。IS-LM模型探討的是國民收入與利率水平的水平關系，沒有討論經濟穩定的問題。而「雙穩健」政策，作為宏觀的經濟政策，更多考慮的是預防經濟過熱，推動社會公平和減少失業，調整行業結構，應付經濟壟斷等各個方面。這一政策通過對經濟的發展速度和各項經濟指標的分析，落腳於經濟平穩，致力於在經濟過熱和增長緩慢中間尋找平衡點。
3、「雙穩健」政策應加大市場調控的力度
我國的IS-LM模型沒有確定的形狀，用定量分析的方法無法精確擬合。因為利率沒有市場化等原因，一些變數實際上是政策性的，而定性分析存在許多無法克服的障礙，不能精確描述IS-LM曲線的形狀。所以，隨著經濟形勢的變化，我國的IS-LM模型（筆者把它看作在經典理論中加入一些條件的定性模型）是不精確的。盡管長期趨勢十分明確，但在短期內，或者在一定的時期內，模型的形狀和趨勢並沒有準確的界定。
在不精確的IS-LM模型下，穩健的政策，即中性政策，應該說很好的配合了這種不精確性。因為穩健政策意味著政府幹預的謹慎，意味著留給市場更充分的發展空間，意味著由市場機制的完善和市場力量的出清來實現商品市場和貨幣市場的雙均衡，從而通過市場的培育，使我國的IS、LM曲線由理論上的陡峭趨向正常，由實踐上的不精確趨向可計量的穩定。
「雙穩健」政策是比較謹慎的政策選擇。這一政策應在確保經濟穩步增長的同時，更多地致力於經濟發展各方面的協調性，以提供公共物品、解決外部性等市場失靈問題為主，並在此基礎上，謹慎的實行其它配套的政府幹預，加大培育市場的力度，引導市場的完善，使市場的調控更加靈敏有力，從而促進市場經濟的更加有效。

『柒』 融資結構的中國變化趨勢

中國融資結構變化趨勢：
a融資格局由財政主導型轉向金融主導型
b在金融主導型格局下，直接融資的比重正在逐步擴大，但間接融資仍佔主導地位。
c間接融資體系中，多種金融機構和非國有金融機構融資比重逐步擴大，國有銀行貸款比重下降，但仍佔主導地位。
d直接融資體系中，貨幣市場和資本市場得到發展，其中股票市場融資比重上升較快。
企業融資結構對管理者財務激勵約束功能
企業融資結構是由企業採用各種籌資方式籌資而形成的，企業典型的融資方式分別為權益融資和債務融資。企業採用不同的融資方式就有不同的融資結構，不同的資本來源其風險與成本不同，從而對企業產生的影響和約束也不同。通常情況下，企業都採用債務籌資和權益籌資的組合，由此形成的資本結構成為「搭配資本結構」或「杠桿資本結構。融資結構對公司治理有著重要的影響已成為共識。融資結構通過公司治理在企業委託人（股東和債權人）與代理人（內部經營管理者）之間形成有效的激勵約束機制，解決相關人的利益沖突，最大限度地提高企業的市場價值。

『捌』 求我國中小企業融資數據、融資結構、融資成本數據資料

據說萬德、清科有此方面數據，搜搜把

『玖』 分析2009年中國經濟的發展態勢,存在的問題及發展前景

發展態勢與存在的問題：

國際經濟環境更趨嚴峻對我國形成較大的周期性調整壓力，我國企業還面臨生產要素價格上升、市場需求結構變化和節能減排等政策性導向所形成的結構性調整壓力，2009年國內外經濟環境中不利因素和不確定因素增多。

1.次貸危機的惡化使世界經濟復甦艱難

次貸危機繼續向縱深發展，正在嚴重破壞國際金融體系的運行秩序。這場金融危機到底會發展到什麼程度和什麼時候充滿不確定性。次貸危機對實體經濟的影響繼續擴散，由於發達國家金融領域普遍出現信用和信心危機，企業從資本市場直接融資規模縮水，商業銀行普遍的惜貸行為使工商業實體經濟活動失去金融支持。美國、歐盟和日本三大經濟體經濟增長前景黯淡，經濟全球化造成的世界各國經濟周期同步性將放大次貸危機對全世界實體經濟的拖累。資本市場和房地產市場資產價格大調整嚴重打擊經濟信心，使世界經濟的復甦可能進一步推遲。世界經濟復甦缺乏新的增長點，2009年世界經濟增長率和貿易增長率將低於2008年。2008年8月份以來，全球經濟降溫使國際油價跌幅超過30%，帶動其他國際大宗商品價格不同程度下降，近期各國通貨膨脹率紛紛呈現見頂回落跡象，預計2009年隨著世界經濟進一步降溫，通貨膨脹壓力較2008年減弱。

2.國際經濟低迷將進一步收縮我國外部需求

2008年，美國經濟陷入次貸危機後的低迷狀態，美元對人民幣大幅貶值，我國對美國出口增速大幅放緩，1~8月份僅增長10.6％。但由於人民幣對歐元匯率相對穩定，1~8月份對歐盟出口仍然增長26.3%。次貸危機的負面影響已經從美國向歐洲、日本和新興國家傳導，歐盟和日本第二季度經濟負增長；同時，8月份以後美元匯率反彈使人民幣對歐元、日元升值加快，2009年我國對美、歐、日等主要經濟體出口可能全面放緩，外貿順差規模進一步縮小，凈出口對經濟增長的下拉影響可能比2008年更加嚴重，使我國2009年產能過剩矛盾更加突出。

3.房地產開發投資降溫，帶動相關產業固定資產投資減速

2008年1~8月份，房地產開發投資增長29.1%，占固定資產投資總額的21.4%。但房地產成交量大幅萎縮，房價調整跡象明顯，房地產開發商資金鏈緊張，市場可能由「量跌價滯」進一步發展為「量價齊跌」。初步預計，在2008年高基數的台階上，2009年房地產開發投資增速將下滑到10%以下，房地產投資增量從6800億元減少為3200億元，這將導致固定資產投資明顯減速。由於房地產是產業鏈較長的支柱產業，也是這一輪經濟擴張的龍頭產業，它的周期性調整將拖累一連串列業景氣度下降，鋼鐵、建材等相關產業固定資產投資可能隨之減速。地方政府基礎設施投資資金主要來自土地出讓金收入，2008年以來各地土地出讓金收入增幅明顯下降將影響2009年的基礎設施建設規模。

4.城鄉居民收入增幅下降，保持消費需求快速增長難度加大

2008年支撐我國經濟平穩較快增長的重要支柱是居民消費的快速增長。但農民進一步增收面臨許多制約因素，股市和房市調整使城鎮居民財產性收入縮水，扣除物價因素後城鄉居民實際收入增幅比前幾年下降。「奧運景氣」消失後，社會消費品零售總額增長速度可能逐步放緩。汽車、住房兩大消費熱點開始降溫。1~7月份，商品房銷售面積同比下降10.8%，增幅下降37.2個百分點。上半年汽車銷量增幅回落11.4個百分點，8月份全國汽車銷售環比下降5.53%，同比下降6.34%。房地產和汽車兩大消費熱點退潮後在短期內很難由其他消費熱點替代，2009年社會消費品零售額的名義增長和實際增長都可能低於2008年。

5.成本上升與產能過剩「兩碰頭」，企業效益不容樂觀

2008年不得已對成品油、電力、公用事業等價格實行行政管制的負面作用越來越大，經濟運行正常秩序受到較大影響。8月份火力發電僅增長1.8％，從供給方面約束了工業生產正常增長，如不及時解決這一突出矛盾，工業急劇減速將會威脅到我國經濟平穩較快發展的基本面。2009年我國能源資源等要素價格形成機制改革勢在必行，但在產能過剩背景下企業將面臨成本上升而銷售價格難以提高的重壓，企業效益將大幅滑坡，財政收入形勢嚴峻。

發展前景：

1.以「保增長、促轉型」為宏觀調控的基本取向

當前，價格上漲壓力尚未根本緩解，但從國內農產品價格走勢、國際大宗商品價格走勢、次貸危機後國際貨幣流動性變化趨勢和美元匯率走勢等因素看，我國控制物價過快上漲有了更加有利的國內外環境，控制物價的政策效果2009年將進一步顯現。與此同時，次貸危機對世界各國實體經濟的破壞作用不斷加劇，國內一些地區和行業增長速度回落過快，經濟過快下滑的風險在逐步增大。建議2009年將「保持經濟平穩較快發展、促進經濟結構轉型升級」作為宏觀調控首要政策目標。之所以要將「保增長」和「促轉型」並列為首要政策目標，是因為我國當前經濟運行中總量矛盾和結構矛盾同樣突出，解決當前經濟困難不僅需要總量政策的適度放鬆，更重要的是只有通過經濟結構轉型升級才能重構中國經濟增長新活力，重獲中國經濟新的國際競爭力。將「保增長」和「促轉型」並列為首要政策目標有利於進一步統一全黨全國應對復雜形勢的思想和行動，將各級政府和企業的發展積極性更好地引導到落實科學發展觀上來，防止為保增長重走粗放型發展老路。

2.實行積極的財政政策，更多地發揮市場配置資源的作用

建議2009年實行積極的財政政策。不同於應對亞洲金融危機時所實行的積極財政政策，這次不僅要擴大政府建設投資，由政府配置資源來集中力量辦大事，更要強調通過市場配置資源來促進經濟結構轉型升級。通過減稅費降低企業成本和居民負擔，增強企業投資和居民消費的積極性。加大對結構轉型的財政支持力度，在全國全面實施增值稅轉型改革，以促進企業設備裝備更新；建立財政科技投入穩定增長機制，加大對公益性科研機構和公益性行業科研的支持力度，支持國內重大裝備製造業振興和國家戰略性產業發展。開展企業創新風險投資試點，為企業技術創新營造良好的政策環境。

建議2009年中央長期建設國債發行規模擴大到2000億元，重點用於災後重建、國家重點基礎設施建設、節能減排和結構升級等產業發展項目，以及支持「三農」項目，採用銀行配套貸款、吸收民間資金入股等辦法，擴大國債投資的帶動作用。

3.實行穩健的貨幣政策

2009年我國貨幣流動性局面存在較大不確定性。既可能因為次貸危機進一步惡化使國內金融機構對國內經濟形勢和企業盈利前景預期轉壞，普遍出現惜貸現象，同時國際熱錢大量撤出，造成我國信貸市場、資本市場和貨幣市場交易量大幅萎縮，突然由流動性過剩轉變為流動性不足，企業生產經營活動的資金嚴重短缺；也可能因為中國經濟表現明顯好於其他國家從而國際熱錢繼續大量流入我國，延續我國這幾年一直存在的貨幣被動投放局面，銀行體系流動性過剩。面對不確定性，實行緊縮或擴張的貨幣政策都不適宜，因此建議2009年實行穩健的貨幣政策，貨幣當局要根據貨幣流動性變化實際情況，靈活調整法定存款准備金率和存貸款利率，廣義貨幣供應量增長率控制在16%~17%，取消信貸額度管理，重點加強信貸結構引導，在重視中小企業貸款的同時，引導資金向結構調整、自主創新、節能環保和國債項目配套傾斜，更好地發揮貨幣政策在促轉型中的獨特作用。

4.加大政府對保障性住房投資，穩定房地產市場

前幾年房地產價格上漲過快，超出了城鎮居民的承受能力，出現調整實屬必然。對房地產市場的調控要以改善供給結構和滿足自住需求為導向，既要促進房價的理性回歸，也要防範多重不利因素疊加導致市場過度調整。改善供給結構，增加廉租房、經濟適用房、普通住宅的土地供應，加大保障性住房和普通住宅供給，大中型城市要擴大政府對保障性住房的投資，完善住房保障體系。金融機構應對在施房地產投資項目進行風險評估，保證對普通住宅和經濟適用房等房地產項目的正常貸款，穩定房地產投資規模，保證在施房地產投資項目正常施工和竣工，防止因資金鏈斷裂而出現大面積「爛尾樓」現象。要允許房地產上市公司和其他優質房地產公司通過企業債券市場籌集資金，鼓勵房地產行業的兼並重組。前期出台的住宅交易環節稅反而增加了購房人負擔，應當及時取消。適當降低居民首套自住房貸款利率，取消對「第二套住房」特別貸款限制政策，吸引居民在房價回落到合理水平時踴躍入市。

5.完善消費政策，進一步挖掘消費增長潛力

要深化全黨對擴大消費重要性的認識，未來中國經濟的新增長點必然在13億人民的消費需求上，經濟結構轉型最重要的方面是需求結構從主要依靠外需轉向主要依靠城鄉居民消費升級。要從宏觀收入分配環節千方百計增加城鄉居民收入，建議把居民儲蓄存款利息個人所得稅稅率降為零，提高工薪所得費用扣除標准到3000元，增加居民實際可支配收入，減輕低收入者稅負。實行積極就業政策，擴大城鄉就業，落實好《〈勞動合同法〉實施條例》相關政策，根據物價水平變動提高各地最低工資標准。加大對農村商貿流通體系和文化服務設施建設的投入力度，改善農村消費環境。完善消費稅制度，引導居民合理消費。大力發展旅遊、文化、體育等服務性消費，培育新的消費熱點。

6.完善外貿政策，幫助外向型企業渡過難關

建議穩定人民幣匯率，減弱人民幣升值預期，消除次貸危機對我國出口的匯率傳導機制，避免匯率成為美國轉嫁危機的政策工具。次貸危機惡化後，發達國家未來的貿易壁壘會更多，貿易保護措施會更加頻繁使用，中外貿易摩擦也會進一步增加。為此，中國政府和企業應有預見性地做好應對措施，務實、有效化解中外貿易可能出現的糾紛。如有必要，還可聯合其他相關國家，在WTO框架下聯合抵制發達國家可能出現的通過貿易保護向國際社會轉嫁危機的做法。可細化勞動密集型產品的不同技術含量和附加值含量，對紡織輕工行業的鼓勵類產品進一步提高出口退稅率。重點支持自主品牌產品與高技術附加值產品出口，加快建立和完善自主性國際營銷網路和售後服務體系。要對中小型外貿企業在資金、技術上予以一定支持，幫助企業通過技術升級渡過難關。繼續嚴格控制糧食、化肥、鋼材、煤炭和焦炭等「兩高一資」產品出口。努力擴大重要資源、先進技術裝備和關鍵零部件進口。

7.抓住有利時機，理順資源能源價格

當前，國內農產品價格上漲壓力逐步減輕，國際石油等大宗商品價格全面回落，為我國理順資源能源價格、改革資源能源價格形成機制提供了有利時機。要標本兼治，以治本為主，下決心適時推出成品油價格形成機制改革，加快電價改革步伐，促進合理電價機制的形成。主要採用經濟手段解決當前電煤、成品油、供熱等由價格引發的供需矛盾，做好電力、煤炭、成品油、供熱等供給保障工作，從供給面保障生產生活正常秩序。要進一步強化電力需求側管理，抑制不合理需求。改革資源稅費制度，完善資源有償使用制度和生態環境補償機制。

『拾』 求解：論述2009年以來我國經濟在經濟刺激政策下通脹壓力凸顯，政府為

今年以來，歐債危機反復惡化，全球經濟增長明顯放緩;國內主動調控房地產市場和化解投融資平台風險，經濟增長面臨較大下行壓力。黨中央、國務院堅持穩中求進的總基調，把穩增長放在更加重要的地位，經濟運行逐步企穩，預計全年經濟增長略高於7.5%。展望2013年，國際環境充滿復雜性和不確定性，國內經濟運行處在尋求新平衡的過程中。在繼續實施積極財政政策和穩健貨幣政策的同時，注重需求政策與供給政策結合，短期政策與中長期政策結合，增強政策彈性和有效性，著力破解企業生產經營中的困難，加快結構調整步伐，培育新競爭優勢，推動增長動力轉換和發展方式的實質性轉變，促進國民經濟平穩運行。經濟運行低位趨穩，全年增長略高於7.5%前三季度，經濟增長持續下行態勢，企穩回升明顯後延，超出預期，表明我國經濟運行的內在機制發生變化。從全年走勢看，當前一些積極因素正在積累，四季度有望小幅回升，預計全年增長略高於7.5%。——經濟運行機制出現新變化1.全球經濟、貿易的相互影響明顯加深年初以來，歐債危機出現反復，發達經濟體陷入低迷或衰退。新興經濟體和發展中國家市場規模較小，對發達國家依賴程度較深，經濟收縮步伐明顯加快，印度、巴西、土耳其等國家的經濟增長均大幅下降。我國對發達經濟體出口增長下降的同時，對新興經濟體和發展中國家也出現同步甚至更大幅度的下降。同時，隨著經濟規模的擴大和對全球增長貢獻的上升，我國經濟減速、進口收縮對全球經濟和大宗商品價格的影響明顯擴大，世界經濟中的「中國因素」日益凸顯。本輪經濟回調中，外需萎縮和內需收縮形成惡性循環，經濟下行壓力比預期更大。2.地方政府投資擴張能力下降今年5月以來，黨中央、國務院相繼出台了一系列穩增長的政策措施。但與2009年相比，政策傳導不暢，效應低於預期。除了力度相對較小以外，主要原因在於地方政府財力不足，投資、配套能力明顯下降。一是房地產市場進入調整階段以後，房地產開發商減少土地購置，土地出讓金收入明顯下降;二是金融機構為規避風險，大幅縮減了對投融資平台的貸款;三是受速度效益型模式的影響，經濟增長逐季放緩，財政、稅收收入增長大幅回落。此外，風險約束明顯增強，地方政府投資比以往更加理性。3.貨幣政策效應減弱5月份以來，貨幣政策開始明顯放鬆。M2增速企穩回升，社會融資總量也大幅增加，然而實體經濟新增中長期貸款、固定資產投資增速則回升緩慢。在潛在增長率開始下降和內部結構深刻調整時期，投資主體預期不穩、信心不足、風險厭惡等，投資擴張受到抑制，貨幣政策的有效性有所降低。4.去庫存持續時間長於以往新世紀以來，我國商業庫存調整呈現比較穩定的規律，庫存周期一般持續38至40個月。根據歷史經驗，本輪去庫存應在年中結束。但是，由於本次危機持續期長，加上產能過度擴張以及前兩年的高增長，企業對經濟增長、物價走勢持有過度樂觀預期，庫存維持在較高水平。當內、外需求同時收縮時，被動去庫存幅度偏大、時間偏長，導致工業產能利用率持續偏低。5.結構調整取得新進展今年以來，經濟結構調整取得新進展。在製造業持續走低、工業產能利用率不足的同時，非製造業保持活力，服務業發展勢頭良好;在東部增速放緩的同時，中、西部地區總體呈現較快增長態勢;在經濟增長放緩的同時，就業狀況總體平穩，城鄉居民收入保持較快增長。此外，產業梯度轉移速度加快，新產品研製、銷售周期縮短，質量提升;機器替代勞動的趨勢日益明顯，資本有機構成和勞動生產率同步提高。——四季度有望小幅回升，全年增長略高於7.5%近期一些積極因素正在積累。一是新一輪寬松貨幣政策促使世界經濟短期向好。自歐央行實施直接貨幣交易(OMT)、美聯儲推出新一輪量化寬松(QE3)後，英國、日本、巴西、澳大利亞等相繼實施寬松貨幣政策，短期有利於穩定金融市場，提振消費信心，我國出口增長將逐步回升。二是全球製造業采購經理指數(PMI)總體有所改善。9月份，美國、歐盟、德國、日本及新興市場國家PMI指數都出現回升。我國PMI指數也結束了連續4個月的下降，特別是新訂單指數、新出口訂單指數分別比上月回升1.1和2.2個百分點。三是企業原材料購進指數已經止跌回升，大宗商品價格整體呈回升態勢，將推動企業回補原材料庫存和增加需求。四是內需短期呈企穩回升態勢。基礎設施投資回升和房地產市場回暖，固定資產投資維持穩定增長態勢;在房地產銷售回升、長假等拉動作用下，消費實際增速將略高於上年。五是企業盈利環比改善。1-8月份，全國規模以上工業企業利潤累計同比下降3.1%，降幅有所收窄。其中，8月份環比上升3.93%，而且不同類型企業盈利環比均實現正值增長。此外，去年四季度工業生產、投資、出口等增長均出現較大幅度下滑，也為今年四季度企穩回升奠定了一定基礎。目前，三大需求總體均呈企穩回升態勢，四季度經濟增長將出現小幅回升，預計全年GDP增長略高於7.5%。8月份，大宗商品、鮮菜等價格上漲，CPI出現季節性回升。四季度受PPI回升傳導，以及油料、肉禽及製品等價格回升，物價存在一定上漲壓力。預計全年CPI漲幅略低於3%。基於上述分析，今年將是新世紀以來GDP實際增速與預期目標最接近的一年。在歐債危機反復惡化、全球經濟持續低迷背景下，主要宏觀經濟指標基本達到預期目標，成績來之不易。尤其難能可貴之處在於：一是在經濟持續下行中，堅持房地產調控不動搖，積極化解投資融資平台風險，有效控制通脹，成效顯著;二是正確對待經濟增速小幅下降，堅持推進經濟結構調整，並取得新的進展;三是在財政收支壓力不斷加大的同時，積極推進民生領域改革，支出大幅增加，對促進消費增長和保持社會穩定均發揮了重要作用。2013年經濟運行有望在復雜環境中保持基本穩定從今年以來的經濟運行狀況看，我國經濟增長階段轉換的徵兆更趨明顯。2013年，全球經濟仍處危機後的調整期，國際環境充滿復雜性和不確定性;國內原有競爭優勢、增長動力逐漸削弱，新優勢尚未形成，市場信心和預期不穩，經濟運行處在尋求新平衡的過程中。——全球經濟仍處危機後的調整期2013年，世界經濟仍處在調整期，結構改革不到位和需求增長乏力等問題難以根本改觀，金融危機的影響呈現長期化趨勢。同時也應看到，發達國家實施再製造業化戰略，以互聯網、新能源為代表的第三次工業革命正在興起，全球產業結構調整出現新動向。美國今年底和德國明年的大選，使美國和歐盟經濟政策的連續性面臨不確定性。OMT和QE3短期內對穩定金融市場、降低市場避險情緒、提振需求預期都有積極作用，但由此引發的新一輪為防止本幣升值的全球性貨幣寬松競賽，對短期資本流動和物價上漲都將產生影響。在貨幣寬松的同時，發達經濟體財政狀況依然捉襟見肘，被迫實施緊縮性財政政策以應對主權債務壓力，不利於結構改革的推進，也限制了政府支持需求擴張的能力。另外，地區沖突、宗教矛盾和主權爭議等問題加劇，對大宗商品供給、資本流動和經貿往來可能形成負面沖擊。首先，美國經濟保持溫和增長。8月份，美國中位數房價同比上漲13.4%，新開工房屋保持較快增長，房地產市場持續回升。商業零售保持平穩增長，消費者信心指數處於危機後的較高水平。製造業產能利用率平均超過78%，接近危機前水平。9月份，失業率下降到7.8%。根據美國經濟學家測算，現階段美國潛在增長率為2.5%左右，創新活力使其保持了較強的彈性和競爭力。短期最大的挑戰來自於就業和債務壓力。低就業增長將影響消費的可持續性，財政緊縮不利於經濟復甦，也可能會引發金融市場波動。其次，歐盟將維持零增長或輕度衰退狀況。歐債危機處置進程緩慢，但總體仍沿著預期方向發展。隨著歐洲穩定機制(ESM)和OMT的實際運轉，以及財政聯盟的推進，歐洲金融市場有逐步趨穩的可能。但如何擺脫高失業率(11.3%)、高通脹(2.7%)與零甚至負增長狀態，仍然是一個巨大挑戰。金融市場穩定只是第一步，實體經濟活力和競爭力不足、內部發展不平衡等問題，短期內難見明顯成效。再次，日本經濟有所放緩。2013年，災後重建和電力供應恢復的拉動作用明顯減弱。日本罔顧歷史事實挑起的釣魚島爭端，對中日貿易和全球分工鏈的沖擊將持續一段時間。針對QE3，為了防止日元升值並試圖走出通縮，採取巨量投放貨幣的措施，其影響仍有較大不確定性。最後，新興市場回升動力不足。隨著新一輪貨幣寬松，大宗商品價格會逐步走高並維持在相對高位，這將有利於資源出口國投資和消費的恢復。在金磚國家增速放緩的同時，隨著資金向發展中國家迴流，土耳其、印尼、奈及利亞、波蘭等國將有一些新亮點。但由於創新潛力總體不足和對外部市場的依賴性，新興市場回升動力仍顯不足。——我國總需求增長仍面臨一定下行壓力1.出口增長與今年大體持平。近十年來，我國對外貿易年均增長21.7%，比同期全球貿易年均10%的增幅高出1倍。其中，出口年均增長21.6%，在全球出口中的份額由2002年的5%上升到2011年的10.4%。但今年以來全球貿易明顯偏離了歷史趨勢。結合明年總體國際形勢和以往經驗推算，並考慮到我國勞動力成本上升、低成本優勢逐步削弱以及結構調整升級等，預計明年出口增長與今年大體持平。2.消費增長有望保持基本穩定。在本輪經濟持續下行中，就業總體穩定，城鄉居民收入保持較快增長，為消費穩定增長奠定了基礎。房地產銷量持續回暖，與住宅相關的裝修、建材、家電、傢具等消費將有所回升;根據汽車購置周期和原油價格走勢，汽車及石油製品消費將保持穩定增長;受通脹預期影響，珠寶和貴金屬消費因保值需求出現恢復性增長。預計2013年消費增長14%左右。3.投資增長面臨一定下行壓力。首先，房地產投資回升力量不足。隨著商品房銷售回暖，且銷售增速超過新開工面積增速，以及土地購置面積增速降幅收窄，市場主導的房地產投資將出現小幅回升。但與今年相比，明年保障房施工套數、施工面積和新開工面積均有所下降，保障房投資增速將明顯減緩。其次，出口不振和產能過剩、利潤偏低，影響製造業投資增長。我國製造業投資與出口增長密切相關，明年出口增長相對低迷，出口拉動的投資動力不足。今年企業盈利水平普遍下降，眾多企業出現虧損，自有資金不足，投資擴張動力減弱。再次，根據「十二五」規劃部署，公路、鐵路、地鐵、水利等基建投資明年仍有一定增長潛力。但地方負債率較高，稅收增收困難而民生類支出壓力較大，局部地區風險約束明顯增加，基建投資擴張能力受到限制。預計2013年固定資產投資增長18%左右。4.物價上漲壓力有所上升。受新一輪全球性寬松貨幣政策影響，大宗商品價格走高和短期資本迴流，都可能推高明年的CPI。食品供求總體處於緊平衡格局，國際、國內供給沖擊或貨幣寬松都容易使物價上漲預期轉化為上漲現實。隨著PPI逐步回升，將部分傳導到CPI。明年物價綜合壓力將略有上升。再考慮要素價格改革等，應為CPI上漲預留一定空間。綜合判斷，2013年世界經濟仍處在深度調整期，國內需求面臨一定下行風險，物價上漲壓力有所上升，全年經濟增長與今年大體持平。考慮所處的發展階段和潛在的不確定因素，為我國經濟在尋求新平衡的過程中保持基本穩定，並為體制改革和結構調整創造條件，建議將2013年經濟增長預期目標確定為7.5%，CPI為4%左右。這一方面與「十二五」規劃的預期目標逐步銜接，另一方面也有利於向市場傳遞積極、理性的調控信號。需要高度關注的幾個問題從GDP季度累計同比增長看，本輪經濟回調到三季度已持續了10個季度。這是我國自1992年開始發布該項指標以來，回調持續時間最長的一次，經濟增長也明顯偏離了2002-2011年10.6%的季度平均水平。這不僅反映了我國經濟增長階段、運行機制的變化，對宏觀調控目標、手段和傳導機制也需要重新認識。——寬貨幣與高資金成本並存我國M2佔GDP比重在世界主要經濟體中最高。今年前三季度，貨幣供給趨於寬松，反映市場資金狀況的銀行理財預期收益也逐步下降。但與此同時，實體經濟尤其是中小企業資金緊張，融資成本居高不下。企業負債同比增速持續下降，而財務費用同比增速卻維持在30%以上。經濟下行中企業利潤總體下滑，非金融類企業盈利空間明顯縮小。上半年，2455家上市公司總凈利1.02萬億，同比下降1.54%，非銀行上市公司利潤同比下降16.4%。其中，16家上市銀行凈利潤5452.3億，佔比高達53.6%，同比增長18.2%。寬貨幣與高資金成本並存，從直接原因看，一是企業經營風險加大，不同信用等級、貸款期限之間的利差開始擴大;二是企業資金鏈緊張，銀行議價能力相對提高，綜合成本上升;三是受貸款規模和監管指標限制，銀行信貸供給受到約束，大量資金在體制外循環;四是信託公司、小貸公司及其它借貸中介的融資成本較高，普遍在10%以上。根本原因則在於金融過度壟斷和中小銀行發展不足，嚴重扭曲了資金配置。——我國出口競爭力開始出現下降跡象近5年來，我國出口對GDP增速的貢獻平均為26%，年均拉動GDP增長2.5個百分點。而今年1-8月份，出口僅貢獻0.61個百分點，出口下降是今年增速放緩的主要原因。目前，鼓勵和支持出口的政策作用十分有限，除了全球需求疲軟外，一定程度上可能反映了我國出口競爭力的變化。不少外貿企業反映，我國勞動力成本大幅上升，社保繳費過高;今年以來FDI一直負增長，而且部分投資具有明顯的產業轉移性質;個別國際品牌關閉在華生產基地。隨著我國要素價格上升，出口競爭優勢逐步由低成本向規模經濟、產業聚集效應轉變。當外部市場持續萎縮、內部市場不振時，規模經濟、產業聚集對成本上升的抵消作用也在減弱。上述因素的變化，可能預示我國出口競爭力開始出現下降跡象。根據商務部監測，我國勞動密集型產品的國際市場份額已經持續小幅下降。——增長階段轉換中的財政可持續性今年以來，在經濟持續下行過程中，財政增收壓力逐漸增強。1-8月份，全國財政預算收入累計增長10.8%，比去年同期回落20.1個百分點。其中，8月份僅增長4.2%，中央財政收入下降6.7%。在推行結構性減稅的同時，基層稅務機構迫於增收壓力，各種非稅收入大幅增加。部分地區名在減稅，實則加負。從國際經驗看，發展階段和稅制特點決定了發展中國家稅收對經濟增長的彈性明顯高於發達國家。經濟增速短期過快下滑，中央、地方財政收入可能出現負增長。在亞洲金融危機和國際金融危機爆發時，曾經發生過類似的情況。當增長階段轉換期到來之後，7%左右的經濟增長將成為常態，依靠非稅收入應對財政持續減收，無異於竭澤而漁。與此同時，在邁向高收入社會的過程中，政府公共服務支出往往會明顯增加，且具有剛性，中央、地方財政可持續性面臨考驗。這不僅要求切實轉變政府職能和工作方式，提高公共決策的科學化、精細化水平，而且需要調整、優化支出結構，提高公共支出效率，福利體系的建設也應與財政能力相適應。——確立宏觀調控新思路在應對亞洲金融危機和國際金融危機時，之所以將8%作為我國經濟增速的目標底線，一個重要的依據就是就業。保增長、保就業、保穩定，成為當時宏觀調控的基本邏輯。隨著我國人口結構和勞動力供求關系的轉變，以及經濟結構調整尤其是服務業的快速發展，就業對經濟增長的約束有所緩解。在本輪持續較長的回調過程中，失業率有所上升，但就業狀況保持了基本平穩。與此同時，由於速度效益型模式沒有根本改變，經濟增速短期過快下滑，中央、地方財政收入大幅下降，企業贏利能力和水平滑坡，虧損面不斷擴大，財政金融風險則可能集中爆發。因此，需要確立穩增長、穩效益、防風險的宏觀調控基本思路。通過需求管理，以防止短期內經濟增長大幅度滑坡為重點，從而穩定經濟運行的質量和效益，為微觀主體的調整和增強對新增長階段的適應性爭取必要的時間和空間，把矛盾和問題控制在社會可承受的范圍內，有效防範和化解各種風險。短期與中長期政策並重，推動增長動力平穩轉換當前世界經濟仍處於危機後的調整期，有效的結構調整和推動實體經濟增長的全球性力量尚未形成。我國經濟正處在增長階段轉換和尋求新平衡的關鍵期。增長階段轉換實質是增長動力的轉換，是原有競爭優勢逐漸削弱、新競爭優勢逐漸形成的過程，也是原有平衡被打破，需要重新尋找並建立新平衡的過程，經濟運行總體比較脆弱。2013年，全球進入新一輪貨幣寬松期，但對實體經濟的刺激作用有限，我國總需求仍面臨一定下行壓力。在繼續實施積極財政政策和穩健貨幣政策的同時，注重需求政策與供給政策結合，短期政策與中長期政策結合，增強政策彈性和有效性，著力破解企業生產經營中的困難，加快結構調整步伐，培育新競爭優勢，推動增長動力轉換和發展方式的實質性轉變，促進國民經濟平穩運行。——以降低企業稅負和穩定地方財力為重點，繼續實施積極財政政策以增強微觀主體活力、涵養財源為目標，積極清理各種不合理收費，切實防止因增收壓力而加大企業負擔。落實研發支出稅前扣除政策，加速企業折舊，促進企業技術改造。適當提高中央預算赤字水平，擴大財稅政策的迴旋餘地。加大中央財政對地方財力的支持，提高地方政府基本保障能力，切實提高財政資金使用效率。擴大房產稅、資源稅試點范圍，積極培育地方政府新稅源。加快研究地方債的相關規則和管理方法，積極穩妥地擴大地方債發行試點。——以降低企業資金成本和穩定貨幣供給為重點，繼續實施穩健貨幣政策一是通過外匯占款、央票余額變化及公開市場操作，保持基礎貨幣必要的增長，及時降低法定存款准備金率，保持市場必要的流動性。二是保持人民幣兌美元匯率在波動中的相對穩定。針對全球新一輪量化寬松貨幣政策，適當加大人民幣匯率波動幅度，保持人民幣實際有效匯率的相對穩定。三是對於中小金融機構，如農信社，其貸款對象集中於小微企業和三農領域，可放開貸款額度控制。四是適當放鬆對過橋貸款等限制，支持與產業升級相伴的兼並重組。——以促進房地產可持續發展為重點，進一步完善房地產調控政策進一步完善房地產相關調控政策，努力實現房地產市場平穩運行。一是在總結各地經驗的基礎上，進一步完善限購政策，使其既能充分發揮在限制投機、投資性需求方面的積極作用，又不影響首次置業和改善型需求的及時釋放。二是實行住房貸款利率和首付反向調整政策。即在貸款利率下調時，適當上調首付比例，防止因貨幣政策調整造成購房人支付能力在短期內發生較大變化，進而造成市場需求和房價的大幅波動。三是適當調整房地產交易環節稅費，鼓勵梯度消費和增加二手房供給。四是更加重視地方政府在土地供給方面的調控作用。加大北京等熱點城市的土地供應，緩解供求矛盾，同時穩定房地產投資。——以提高企業綜合素質和競爭力為重點，加快產業結構調整升級採取必要的信貸、稅收等措施，支持企業關閉、並購、聯合、重組，加快產業組織結構調整，促進競爭性領域大企業集中度的提高和中小企業專業化分工的深化。限期清理阻礙市場進入的各種規定，盡快在放開市場准入、放鬆經濟性管制上邁出實質性步伐。注意把產業區域轉移與技術改造、產業升級密切結合，有效提升中西部地區的工業化水平。加快落實鼓勵技術創新的政策，加大政府采購對創新產品的支持，對重大技術裝備自主創新提供必要的信貸支持。加大對寬頻、研發創新基地等先進基礎設施的投資力度，增強產業創新升級後勁。——以推動增長動力轉換為重點，深入推進經濟體制改革當前經濟增速持續下行，既有中長期增長動力轉換的因素，也是在現有體制機制和發展模式的框架內，資源優化配置受到限制，增長潛力難以有效釋放的結果。市場化改革進展不平衡，部分基礎行業和要素領域價格不順、放開不夠、競爭不足的問題十分突出，市場機制難以發揮基礎性作用，抑制了規模依然可觀的增長空間的釋放。轉變發展方式和轉換增長動力的根本方向，是完善社會主義市場經濟體系，根本出路在於改革和創新。必須重視短期與中長期政策有效銜接，在保持經濟運行基本穩定的同時，著力深化體制改革，釋放新的制度紅利，激活增長潛力。同時，建議研究在國務院設立綜合改革機構，減少部門利益制約，負責研究、擬定進一步推進和完善社會主義市場經濟體系綜合改革方案。