影子銀行對信託行業發展的影響

A. 什麼是影子銀行

影子銀行系統(The Shadow Banking System)的概念由美國太平洋投資管理公司執行董事麥卡利首次提出並被廣泛採用，又稱為平行銀行系統(The Parallel Banking System)，它包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券、保險公司、結構性投資工具(SIV)等非銀行金融機構。「影子銀行」的概念誕生於2007年的美聯儲年度會議。
「影子銀行」是美國次貸危機爆發之後所出現的一個重要金融學概念。它是通過銀行貸款證券化進行信用無限擴張的一種方式。這種方式的核心是把傳統的銀行信貸關系演變為隱藏在證券化中的信貸關系。這種信貸關系看上去像傳統銀行但僅是行使傳統銀行的功能而沒有傳統銀行的組織機構，即類似一個「影子銀行」體系存在。
在中國，「影子銀行」的概念至今沒有一個明確的界定。「只要涉及借貸關系和銀行表外交易的業務都屬於『影子銀行』。」中國社科院金融研究所發展室主任易憲容給出如此定義。按此定義，2011年上半年，國內「影子銀行」的資金規模約有3.6萬億元。
「影子銀行」有幾個基本特徵：第一，資金來源受市場流動性影響較大；第二，由於其負債不是存款，不受針對存款貨幣機構的嚴格監管；第三，由於其受監管較少，杠桿率較高。說白了，它具有和商業銀行類似的融資貸款中介功能，卻游離於貨幣當局的傳統貨幣政策監管之外。

B. 如何應對影子銀行

本輪全球金融危機爆發後，中國影子銀行體系發展迅猛。中國的影子銀行體系大致包括銀行理財業務與信託公司兩部分。

根據惠譽的估算，2012年三季度末中國銀行業發行的理財產品余額已達到12萬億元，同比增長超過50％，相當於銀行存款總額的13％。截至2012年三季度末，中國信託公司管理的資產達到6.3萬億元，同比增長54％，是2009年初的5倍。進行簡單加總，則2012年三季度末中國影子銀行體系的規模約為18.3萬億元，約為GDP的三分之一。

產生：存款競爭與規避監管

銀行理財業務在2005年前後就出現了，但直到2009年後才出現爆發式增長。眾所周知，為了應對美國次貸危機，中國政府在2008年末放開了信貸閘門，人民幣信貸在2009年出現了放量增長。

銀行信貸急劇擴張的後果之一，是很多銀行觸及了75％的貸存比監管紅線。為了能夠繼續放貸，商業銀行間展開了存款競爭。由於人民幣存款利率上限受到管制，銀行開始發行更高收益的理財產品，從而繞開利率管制來吸引資金。這意味著銀行理財業務的發展實質上是一種利率市場化的行為。

銀行信貸急劇擴張的後果之二，是很多商業銀行的資本充足率顯著下降，從而面臨補充資本金或降低風險資產的壓力。

在通過發行新股與發行次級債來補充資本金的同時，商業銀行也在通過兩種渠道來降低風險資產：一是將表內風險資產轉至表外，即將傳統的銀行貸款轉為用表外銀行理財資金為特定客戶融資；二是通過將表內風險資產出售給信託公司，來實現風險轉移與資金回籠。前一種行為為銀行理財資金提供了投資對象，而後一種行為極大地促進了信託公司的發展。

事實上，前幾年信託公司的新增資產以房地產債權為主（商業銀行為規避中國政府對房地產行業的宏觀調控），而近幾年信託公司的新增資產則以基礎設施債權為主（銀監會開始清理商業銀行對地方融資平台的貸款）。

簡言之，中國影子銀行體系的快速發展，從負債方而言，是商業銀行在貸存比限制下開展存款競爭的結果；從資產方而言，是商業銀行試圖規避銀監會等監管主體各類監管政策的結果。

問題：期限錯配與收益率錯配

中國影子銀行體系面臨的問題之一，是存在顯著的期限錯配。常見的理財產品期限為一個月至三個月，一般不超過一年。但銀行理財產品的投資對象卻是期限長得多的資產，例如期限長達六年至七年的城投債。這意味著一旦被投資資產出現質量問題，則銀行理財產品就可能面臨違約的局面。

為了應對這一期限錯配，商業銀行通常使用「資產池」的方式來管理理財資金。換句話說，商業銀行將出售各類理財產品的資金統一放入資產池中，進而投資於各類資產。

此後，商業銀行用從所投資資產處獲得的分紅，來償付到期的理財產品的本息。即使部分被投資資產出現質量問題，但只要商業銀行能通過繼續出售理財產品獲得資金補充，整體上就不會出現理財產品的違約。

這種「借新還舊」的方式固然能幫助商業銀行克服期限錯配，但如果理財資金所投資資產出現系統性質量問題，或如果投資者對理財產品喪失信心以至於銀行不能借新還舊，那麼這個擊鼓傳花的游戲就會終結。

中國影子銀行體系面臨的問題之二，從整體上看，影子銀行資金池資產方的投資收益率可能會顯著低於負債方的投資收益率，造成理財產品最終難以還本付息，從而出現系統性違約。

據統計，中國影子銀行資金提供方的年化收益率在10％左右，顯著高於6％的一年期基準貸款利率。目前影子銀行的主要融資對象包括房地產開發商、地方融資平台與製造業企業，而這三個對象目前都面臨著經營困境。

受制於持續的宏觀調控，中小房地產開發商的經營現金流已相當匱乏；在經歷了2009年至2010年的基礎設施投資「大躍進」後，未來幾年地方融資平台能否獲得令人滿意的投資回報率仍存疑；受外需萎縮與國內宏觀調控影響，目前很多製造業行業都存在高產品庫存、產能過剩現象，未來的利潤率不容樂觀。如果主要融資對象的利潤率普遍偏低，它們未來能否償付高達10％的利息，是中國金融體系面臨的嚴峻考驗。

此外，對商業銀行而言，在表內外資產的風險控制方面存在激勵扭曲的問題。由於表內資產要受巴塞爾資本協議的約束，而表外資產缺乏這一約束，商業銀行存在把風險更高的資產由表內轉至表外的動機。

與之相應，銀行理財產品分為保本產品與非保本產品兩類。保本產品屬於商業銀行表內負債，而非保本產品屬於商業銀行表外負債。這意味著在當前格局下，非保本銀行理財產品蘊涵的風險將顯著高於保本產品。

前景：應對系統性風險

當前中國影子銀行體系已出現一些局部危機，例如山東海龍、江西賽維與上海華夏銀行事件。在前兩個案例中，最終都是由地方政府買單。然而，一旦爆發系統性危機，地方政府是否還有持續買單的意願或能力？

如果在未來一段時間內，製造業企業持續面臨去庫存化、去產能化甚至去產業化的壓力、房地產開發商繼續受制於宏觀調控、新增基礎設施投資回報率低下，那麼中國影子銀行的資產方可能急劇惡化。一旦投資者的信心下降，新發行理財產品規模收縮造成「借新還舊」的游戲難以為繼，中國影子銀行體系可能出現系統性風險。

一旦爆發系統性風險，直接的買單者可能有兩個：一是地方政府為影子銀行體系的不良資產買單，但如果持續的房地產宏觀調控造成土地市場交易低迷，那麼地方政府本就面臨收不抵支的困擾，遑論為融資平台買單；二是商業銀行為表外虧損買單，但如果中國製造業企業、地方融資平台與房地產開發商出了償付問題，商業銀行表內資產的不良率也可能飆升，單單應對表內風險都可能力有不逮，更不用說兼顧兩頭。

上述分析意味著，一旦中國影子銀行體系出了問題，最終的買單者將或是影子銀行產品的購買者，或是中央政府。如果由中國居民部門來最終買單，那麼危機的爆發將造成居民部門存量財富的蒸發，使得居民消費變得更加疲軟，損害中國經濟的結構轉型；如果由中央政府來買單，這意味著過去十年內商業銀行體系改革的方向被嚴重逆轉。如何應對中國經濟去杠桿化給影子銀行體系造成的沖擊，將是新一屆政府在未來幾年面臨的重要挑戰。

C. 影子銀行的發展可能給經濟社會帶來哪些風險因

小額貸款公司以及各類金融機構理財等表外業務，民間融資等，總體呈現出機構眾多、規模較小、杠桿化水平較低但發展較快的特徵。
影響：影子銀行比較直接的影響包括：
1、利率比較市場化
中國銀行的利率是央行確定的，可以小幅度調整，整體不能動。
但是影子銀行不受央行規定的利率約束，貸款利率比較自由。一般找影子銀行貸款的企業，都是從正常銀行體系貸不到款的企業，風險略高，所以利率也會略高。
由於有了影子銀行，中國出現了（大量）利率略高的貸款，利率更市場化了。

2、加大了金融體系的風險
傳統銀行內部管理體系完善，風險審核嚴格，外部又受到銀監會的監管，總體是很安全的。
影子銀行系統發展歷史比較短，一些事情半懂不懂，制度體系未必健全，外部監管也很薄弱，比較「野蠻生長」。關於影子銀行的風險可以參見@scott的答案。影子銀行具體的風險大小說不準，但肯定比傳統銀行風險大，如果影子銀行大規模出問題，有可能波及到金融體系的其他領域。

D. 什麼是影子銀行影子銀行對經濟有什麼影響

影子銀行是指游離於銀行監管體系之外、可能引發系統性風險和監管套利等問題的信用中介體系（包括各類相關機構和業務活動）。影子銀行引發系統性風險的因素主要包括四個方面：期限錯配、流動性轉換、信用轉換和高杠桿。
目前國內的「影子銀行」，並非是有多少單獨的機構，更多的是闡釋一種規避監管的功能。如人人貸，不受監管，資金流向隱蔽，是「影子銀行」。幾乎受監管最嚴厲的銀行，其不計入信貸業務的銀信理財產品，也是「影子銀行」。 目前「影子銀行」有三種最主要存在形式：銀行理財產品、非銀行金融機構貸款產品和民間借貸。中國銀監會發布2012年報 首次明確影子銀行的業務范圍：「銀監會所監管的六類非銀行金融機構及其業務、商業銀行理財等表外業務不屬於影子銀行。」

E. 銀保監會：類信貸「影子銀行」壓降超過25萬億元，為什麼會這樣

因為類信貸的影子銀行對用戶會造成很大的利息，為了遏制影子銀行野蠻擴張的勢頭，所以影子銀行規模較歷史峰值大幅度降低超過250000億元。
從國新辦舉辦的本年度上半年銀行保險業運行發展的新聞發布會上。中國銀保監會統計信息與風險監測部負責人相關介紹，經過他們的不懈努力，我國內信貸影子銀行規模較歷史峰值已經大幅度降低超過了250000億元，野蠻擴張勢頭已經得到了有效遏制。截止到本年度6月份末，銀行同業理財基金由高峰時超過60000億元從而壓降到至百億左右。而信託貸款機構也減少了0.39萬億元，銀行同業的特定載體投資保障也呈現出了一種下降趨勢，他們這么做就是為了穩固金融市場，同時也維護廣大消費者的合法權益。

F. 什麼是影子銀行，

按照金融穩定理事會的定義，影子銀行是指游離於銀行監管體系之外、可能引發系統性風險和監管套利等問題的信用中介體系（包括各類相關機構和業務活動）。影子銀行引發系統性風險的因素主要包括四個方面：期限錯配、流動性轉換、信用轉換和高杠桿。

國內的「影子銀行」，並非是有多少單獨的機構，更多的是闡釋一種規避監管的功能。如人人貸，不受監管，資金流向隱蔽，是「影子銀行」。幾乎受監管最嚴厲的銀行，其不計入信貸業務的銀信理財產品，也是「影子銀行」。「影子銀行」有三種最主要存在形式：銀行理財產品、非銀行金融機構貸款產品和民間借貸。中國銀監會發布2012年報首次明確影子銀行的業務范圍：「銀監會所監管的六類非銀行金融機構及其業務、商業銀行理財等表外業務不屬於影子銀行。」
本條內容來源於：中國法律出版社《中華人民共和國金融法典:應用版》

G. 什麼是影子銀行影子銀行對經濟有什麼影響

影子銀行是指游離於銀行監管體系之外、可能引發系統性風險和監管套利等問題的信用中介體系（包括各類相關機構和業務活動）。影子銀行引發系統性風險的因素主要包括四個方面：期限錯配、流動性轉換、信用轉換和高杠桿。在中國，影子銀行主要包括信託公司、擔保公司、典當行、地下錢庄、貨幣市場基金、各類私募基金、小額貸款公司以及各類金融機構理財等表外業務，民間融資等，總體呈現出機構眾多、規模較小、杠桿化水平較低但發展較快的特徵。
影響：影子銀行比較直接的影響包括：
1、利率比較市場化
中國銀行的利率是央行確定的，可以小幅度調整，整體不能動。
但是影子銀行不受央行規定的利率約束，貸款利率比較自由。一般找影子銀行貸款的企業，都是從正常銀行體系貸不到款的企業，風險略高，所以利率也會略高。
由於有了影子銀行，中國出現了（大量）利率略高的貸款，利率更市場化了。

2、加大了金融體系的風險
傳統銀行內部管理體系完善，風險審核嚴格，外部又受到銀監會的監管，總體是很安全的。
影子銀行系統發展歷史比較短，一些事情半懂不懂，制度體系未必健全，外部監管也很薄弱，比較「野蠻生長」。關於影子銀行的風險可以參見@scott的答案。影子銀行具體的風險大小說不準，但肯定比傳統銀行風險大，如果影子銀行大規模出問題，有可能波及到金融體系的其他領域。

H. 什麼是影子銀行影子銀行對經濟有什麼影響

「影子銀行指正規銀行體系之外，易引發系統性風險和監管套利的信用終結機構和業務，特別是那些包含期限或流動性轉換，容易引發不完善的信用風險轉移，和一定程度杠桿積累的信用中介機構和業務。」

我們先來了解一下什麼是影子銀行？影子銀行指正規銀行體系之外，易引發系統性風險和監管套利的信用終結機構和業務，特別是那些包含期限或流動性轉換，容易引發不完善的信用風險轉移，和一定程度杠桿積累的信用中介機構和業務。

銀行監管部門的界定雖然出於我們的意料之外，但是，面對金融風險的時候，我們還是對那些信託、證券基金資管、私募基金等要提高警惕，多加防範意識。

I. 我國影子銀行40多萬億的總規模意味著什麼老百姓如何規避風險

什麼是影子銀行？影子銀行是指從銀行監管體系中分離出來的，可能引發系統性風險和監管套利的信用中介體系。隨著中國影子銀行體系的快速發展，金融體系的杠桿率進一步提高，一定的系統性金融風險已經醞釀。中國影子銀行體系認為，融資需求的快速增長、資本追逐利潤的性質以及法律法規的不完善使得影子銀行體系發展迅速。

“影子銀行”最早是由保羅麥考利在2007年美國次貸危機首次出現時提出的。其本質是20世紀70年代以來金融創新的結果，很大程度上是為了逃避監管。目前，美聯儲和國際貨幣基金組織主要從功能角度對影子銀行進行定義，即從監管體系中分離出來的具有信用轉換、期限轉換和流動性轉換功能的金融中介機構，類似於銀行。

銀行存款利率太低，如果沒有影子銀行，真正需要資金的中小企業根本借不到錢，無法持續發展。所以中小企業要通過股市融資，導致股市成為圈錢的工具。怎麼才能變好？現在，隨著影子銀行的發展，中小企業有了資金來源，股市圈錢的現象也會得到緩解。中國政府應該如何解決中國金融體系的風險？首先是利率市場化，其次是國企改革。只有早日實現利率市場化和貨幣可兌換，才能從根本上防範金融風險。這樣才能保證人的錢不虧。

中國影子銀行風險防範的措施和建議：中國應充分吸收歐，美等國的影子銀行，認識其合理性，揚長避短，按照規范運作、有效監管、分類指導的原則，加強對影子銀行的監管。要認識到影子銀行的存在價值及其對經濟發展的積極作用，並逐步將其納入監管范圍。尤其像民間信用，是一種對立的金融運作模式。

B；建立金融體系的市場化競爭和退出機制目前，農村信用社實際上已經成為許多地區縣以下唯一的金融供給主體。社區銀行等小機構不發達，缺乏存款保險制度。投行在人才、創新手段、技術水平等方面都取得了勝利。因此，商業銀行應依靠信息技術創新，發展網上銀行、手機銀行和簡訊金融等金融服務，提高對中小企業的貸款。c；為了加強理財產品的管理和運營，在過去的幾年裡，儲戶的資金逐漸從儲蓄轉向理財產品，特別是對於個人財富價值較高的客戶，他們逐漸將其財富轉移到理財產品上。對了，天上沒有餡餅。綜上所述，普通人自己花錢最安全，最放心。什麼，這個理財，那個投資？朋友們，這是真的嗎？

J. 如何認識影子銀行體系給金融穩定帶來的潛在危險

主要是影子銀行沒有銀行那樣的政府監管部門嚴格監管，影子銀行出現問題會傳導到銀行業，帶來巨大風險