中國企業投資融資管理案例

Ⅰ 破解中小企業融資難的三個案例分析

破解中小企業融資難的三個案例分析

中小企業銀行貸款難的問題一直是社會普遍關心的經濟問題之一，而成功的融資案例則揭示著融資雙方共同努力以及良好溝通的結果，他們如何在具體的經濟活動中進行有效融資申請和保證高效率的審批和風險評估，我們一起來看看中小企業融資難的案例分析吧。

案例一 來民間的融資

案例簡介：

余欣是成都華陽一家服裝公司的老闆，2005年10月，他由於生意上的需要，兼並了一家本地的小服裝廠，本來值得高興的事情，卻沒讓余欣高興起來：兩個工廠相隔太遠，而且人員的驟增，給生產、銷售、人事等各個環節就帶來了很多麻煩。就拿財務一項來說，每個月到發工資的時候都得兩邊跑好幾趟，仔細核算賬務。

秘書小劉無意中跟余欣提起的一套企業管理ERP軟體讓他很心動，而辦公室老王天天來找他，說想增加一套性能高點的伺服器和存儲設備。於是余欣就打電話問了問，一套軟體加伺服器，要40多萬元!而且工程師也說了，可能還要根據公司的情況對軟體進行二次開發。總算下來，沒有50萬元可能下不來。這下余欣犯難了：上次公司需要一套造價60萬元的模具，自己都沒捨得買。但ERP和伺服器這些的確也是必須的，於是余欣試圖向銀行貸款100萬元解決模具和軟體的問題。

但是，余欣腿都快跑細了，也沒有結果。在華陽，服裝企業多達上千家，像余欣這樣不到200人規模的生產企業並不引人注目，而在銀行看來，這樣的企業還沒有進入銀行信貸部的視野。

余欣很郁悶：幾個月的短期借款幾乎是沒有什麼風險的，銀行為什麼偏偏不做我的生意?

在余欣看來，現在的民營企業，受重視的只有為數不多的大型企業。“大企業的貸款都是銀行上門送來的，而小企業呢?求也求不來。”他說。

萬般無奈之下，余欣只好求助於當地的一家“大老闆”，由於對方是自己多年的朋友，加上他對余欣的業務狀況也還比較了解，對方才答應幫忙。

然而，這筆貸款也絕不是免費的午餐，余欣必須支付每月1.3分的利息。20天後，余欣順利購買了業內先進的模具，而且把HP的伺服器也搬回了辦公室，造價15萬的ERP管理軟體也開始上線運作，根本上解決了難題。

案例分析：

(1)關於民間資本的背景分析：

成都的民營企業數以萬計，像余欣這樣缺少資金的企業還有很多。在過去20多年，小企業貸款難，到今天來看情況幾乎沒有根本的好轉，成都的民營企業經歷了一個非常規的發展歷程。在這個過程中，產生了一個靠向外借貸營生的階層。成都地面上放貸的群體都有一定的資本，一般是前期從商賺了一筆錢，而目前又沒有經營企業的人，這些人手頭有些余錢。

在此背景下，成都的民間放貸人群也已經形成一個群體。有圈內人士認為，成都的這一行情持續了五六年之久。相比成都民間市場上的月息，銀行1年期貸款利率的確不算高。但這樣利率下的貸款，中小企業想要獲得卻很不容易。成都的企業大多是家族企業，家族企業的產權也未必都很清晰，加上自己的企業在銀行幾乎沒有信用記錄，想要貸幾百萬元，銀行方面幾乎是不會答應的。

(2)案例的融資成本分析此案例的融資成本在中小企業的融資的案例中屬於偏高的，其借款融資的利息為1.3，對於該案例中的這樣的小型企業，其需要的資金其實並不多，而且其融資的時間也不長，在這樣的情況下，採取從民間借貸的形式來獲取資金，從本質上來講是不劃算的，但是銀行的借款要求高，並且該公司需要資金的的時間是比較急的，所以說，在經過銀行的一系列風險信用評估之後，該公司就很有可能喪失融資的的有效性，所以，從時間效率來講，從民間資本的途徑來融資有很好的解決了這一方面的問題。對於該企業，我們權衡利弊，對於在成都這樣的地方，民間資本十分充裕，銀行的融資途徑還不便捷的情況下，該企業選擇從民間借貸的方式來獲取資本是明智的，有效的解決了其急需資本的問題，但是必須的付出比較高的資金代價，所以，在經過上訴分析之後，我總結了當地的商業銀行針對民間借貸所產生的問題所做出的相應措施。

(3)銀行做出的相應解決措施工商銀行據統計，截至2010年末，成都當地商行針對中小企業的貸款額度達到110多億元，比上年增加16 %。其中，小企業貸款余額142.04億元，比上年增加56.69億元，增幅71.7%。工商銀行相關人士向本報記者表示，按照銀行的規劃，未來3年內，針對中小型企業貸款的額度將佔全部貸款的50%以上。

按照此戰略，商業銀行制定出了針對中小企業融資業務的“3125”計劃——用3年時間，將工商行中小企業融資客戶數量從5萬多戶發展到10萬戶，貸款余額從1萬億元增加到2萬億元，中小企業貸款余額佔全行各項貸款的比重達到50%以上。

眾商行一直強調依靠“三個重點”來發展中小型企業的金融業務。即：在中小型企業比較集中的經濟開發區或科技園、商務區重點發展廠房、商鋪、辦公樓抵押貸款;抓住大型企業上下游產業鏈重點發展以企業現金流、物流為依託的商品、貿易等債項中小企業融資;在產業集群與大型商品集散貿易地重點發展以商品信用為基礎的中小企業融資、理財服務。

(4)案例評價此案例是典型的民間融資的案例，從此案例中我們不難發現，在我國相當一部分地區，民間融資是十分活躍的，但是，其同樣的也存在著不少問題，針對於其存在問題，民間資本可以通過自身的調節來解決或者通過同商業銀行合作來解決，但是，在此，我們可以做出這樣的結論，我國廣大民間閑置資本應該被充分利用起來來解決中小企業融資難的問題。

案例二：來自政府和風投的融資

案例簡介：

2003年的“十一”假日，綠色奇點公司的總經理袁克文沒有像很多人 一樣舉家出遊，他正在忙著准備一些重要材料，向國家科技部申請中小高科技創新基金。在一些Hot Money(游資)或舶來的風險投資者私下稱為“毛毛雨”的這類政府專項基金，卻往往成為綠色奇點公司這樣的中小高科技企業的“及時春雨”。

北京綠色奇點科技發展有限公司從2001年成立發展至今，在每一個不同的發展階段，都及時得到各種金融和資本手段的支持。可以說集資本市場創新手段之大成。從綠色奇點企業發展的遠景，可以看到一場關乎生態與人類命運的綠色革命正在展開。而從綠色奇點的資本獲得途徑，可以看到，這是一個資本的漸變過程。

第一階段：來自電子公司的研發成果作為一種科技成果，“旱露植寶”林業保水劑在2001年誕生。這筆前期研發經費來自於一家電子公司。2000年，袁克文說服了電子公司的負責人，得到60萬元啟動研發，一年後，這種兼具保水生根、抗旱節水、改良土壤、營養緩釋和無公害降解等多功能的林業保水劑產品研發成功了。

第二階段：風險投資的專業孵化器在“旱露植寶”科技成果研發成功後，為了更迅速推動綠色奇點的科技產品在植樹造林的廣大領域的應用。袁克文在在2001年找到了BVCC所屬生物領域的專業孵化器――海銀科生物專業孵化器、藍色奇點公司以及星通公司等多家股東，共注資100多萬元(佔60%的股份)。專業孵化器能夠為該專業技術領域的企業提供共用技術平台和其他專業支持，海銀科生物專業孵化器尤其在進入市場，使產品盡快佔領市場方面使綠色奇點得到了快速成長。“2002年的銷售額是200多萬元，”袁克文介紹說。

第三階段：企業集團資金，以及國家創新基金隨著市場工作的推進，和許多在經濟不發達的潛在市場中推廣新科技產品的企業一樣，綠色奇點公司的“旱露植寶”在西北貧困邊遠等地區推廣應用中，確實遇到了資金問題。盡管隨著我國生態環境的不斷惡化，已經引起國家的高度重視，並已陸續推出了一系列相應的對於推廣應用“旱露植寶”利好的政策。但需要保水劑產品的西北地區資金短缺問題在短期內還不可能徹底解決，潛在市場的開發仍需要大量資金。

但是，“旱露植寶”林業保水劑的市場前景又極為被看好。BVCC曾經為其做過一個財務預測：該公司產品在2003年如按市場預測銷售300噸計，預計可實現銷售收入900萬元，利潤在200.3萬元左右，投資收益率在32%左右，每股收益率可達0.50元。到2005年如果達到計劃產銷量1500噸的規模，則可實現銷售收入4350萬元，預計利潤在1676萬元左右，投資收益率在21%左右，每股收益可達0.56元。從投資回報率預測結果來看，該項目回報率比較高。

正是這種預測，促使來自國內大型投資集團――光彩事業集團有意在2003年內以1000萬元人民幣的投資介入該項目。但是，直到本刊記者發稿前後該企業投資遲遲未能到位。但同時，袁克文總經理就忙於為綠色奇點申請國家創新項目基金的支持了。有業內人士認為：如果投資規模過大，對於資金接受方來說可能在談判地位上會處於相對不利的地位。盡管此原因未經證實，但顯而易見的是：目前對於袁克文來說，無論資金大小，如何盡快得到可利用的資金並順利而迅速地進行產品市場的廣泛開拓，是當前最重要的事情。而一旦市場現金流到達一定量級，初步展現出企業和項目的高成長性，無疑會更加有利於得到進一步和大規模的中小企業融資或投資機會。

袁克文此次選擇的科技創新基金，屬於政府基金、國家撥款或投資，在中小型高科技企業的資本來源中處於極為重要的地位。

案例分析：

(1)關於第一二階段的風險投資效果分析第一階段值得注意的是，尤其在1999年以後的一兩年間，投入新項目或初創企業的資本額嚴重下降，而投入其中的風險投資更是鳳毛麟角。盡管仍有一些私營資本投入市場，但新辦的高科技公司還是很少。最嚴重的問題是新產品和新項目在研發中最為缺乏啟動的原始資本。風險投資公司只對5～7年的短期投資感興趣，而不願意進行原始資本的長期投資。有些專業人士甚至將這個國家科技機構扶持和投資機構投入之間的斷裂帶稱為“死亡之谷”。換言之，不能夠跨越這個斷裂帶的產品、項目或企業一般“未曾出師身先死”。而得到投資的.高科技企業家如願的原因，並不完全是在產品說明、加工過程和市場定位上具有足夠的說服力，更多歸於一些投資方無確定性投資的偶然性。因此，從這個意義上講，綠色奇點的60萬元R&D投資的獲得是極其幸運的。

有些同類投資，如果數額較大，或者項目的發展頗具影響力，也被歸為“天使投資”一類。

第二階段企業孵化器在中國一般以創業中心(Innovation Center)形式出現。我國於1987年創立第一家孵化器，而目前具有一定規模的各類孵化器已達400餘家。

孵化器提供的服務可以說是無微不至的，幾乎涵蓋了一個企業從開創初期到經營的全部需要。創業中心一般都擁有自己的孵化硬體：從幾百平方米到幾萬平方米不等的場地或廠房，以供企業辦公、科研及生產用房。在軟體服務方面則可幫助企業完成辦理注冊、財務代理、項目評估、年度審計、政策咨詢、投資咨詢、成果鑒定、職稱評定、檔案管理、國內外人才培訓、火炬計劃項目申報、新技術企業申報等一系列麻煩的手續。

早從上個世紀50年代末期開始，就有人借用“孵化器”的概念，生動形象地描述這種系統：一個用於扶持小型、初創、具有高科技的高成長性特點企業的綜合系統。換句話說，藉助這個系統可以使新企業順利度過創業初期的各種風險與困難，實現與其他對手的有力競爭。這個系統提供的服務包括從資金的支持，硬體、軟體的各項服務，到企業最終成功地從孵化器“畢業”。

據了解，企業成功地從孵化器“畢業”後，一般進入與其增長規模相應的下一個資金資本階段：獲取大型集團投資(股權出售或收購)，或者以一定的規模繼續獲得國家資金的支持。

第三階段資料顯示，由科技部出資建立科技型中小企業技術創新基金、科技發展、科技成果產業化等基金以貼息貸款、無償援助、資本金投入等形式支持科技企業的國家科技企業技術創新基金。由科技部和財政部共同組織實施了科技型中小企業技術創新基金，於1999年6月正式啟動。由於同期在全國各地也紛紛組建了各類創新基金規模約為4億元，科技發展基金8億元，科技成果產業化基金10億元，共計20餘億元。首期國家科技企業技術創新基金的10億元迄今已經基本安排完畢，主要用於扶持中小型科技企業。這10億元基金共支持了1200多個項目，平均每個項目支持強度為75萬元。其支持對象是擁有自主知識產權、技術含量高、市場前景好的高技術產品，科技成果轉化、產學研聯合項目等。在1999年度創新基金支持的1089個項目中，21%為國家科技攻關計劃和863計劃成果的產業化，26%為產學研聯合開發技術，近1/3的項目承擔企業為成立不足18個月的初創型企業。同時，創新基金已與工商銀行、中國銀行、建設銀行、農業銀行等4家國有商業銀行簽署了合作協議，對列入創新基金的貸款貼息項目給予優先支持。

從原始資本到創業投資(VC)的孵化器服務，再到國家科技企業技術創新基金，以及未來的集團(產業)投資或公開市場中小企業融資，在綠色奇點已經經歷和即將經歷的幾個階段的融投資過程中;當“適合的資本方式”遇到了“可信賴的科技產品”，它們無疑將碰撞出新經濟群體望穿秋水的產業化燦爛星雲!

案例三：低代價收購虧損企業向銀行抵押貸款

案例簡介：

杜德文做了幾年的外貿服裝，積累了一定的業務渠道，便打算自己辦一家鞋廠，他仔細算了算，辦個年產50萬雙皮鞋的中等規模的廠需要100萬元設備和周轉資金，外加一處不小於200平米的廠房。杜德文通過朋友在近郊某鎮物色了一家負債累累、瀕臨倒閉的板箱廠，以“零轉讓”的形式接手了這家工廠，也就是該鎮以資債相抵的辦法，將工廠所有的動產不動產以及工廠的債務全部一齊轉讓給了杜德文。廠房的問題是解決了，但是100萬元的投資從哪裡來呢?正在杜德文著急萬分的時候，他的一位朋友一語點醒：板箱廠的廠房就是現成的抵押物。就這樣，杜德文不花一分錢，就解決了資金和廠房的問題，當然，他因此也背上了較重的債務，這就要靠他通過今後的創業慢慢地償還了。其實有不少人就是通過這種以小搏大的方式發家的。當然，這種求資的方法，風險比較大，獲得創業資金的代價是一大筆債務，但是創業本來就是風險和機遇並存的，如果你有足夠的膽識，那麼這種中小企業融資的辦法將能幫助你在更短的時間里更快的走向成功。

案例分析：

(1) 融資效率我覺得這正融資方式是很有效率，在企業成長初期，急需要資金的時候，通過這種方式來融資是可以得到又快有好的效果，但是其中存在的風險也是很大的，基於這類融資途徑有以下分析：

1.關於借款人還款能力的分析借款人在商業銀行的貸款為企業借款，按季還息到期還本，如僅計算借款人單個個人收入不能滿足還款條件，但加上擔保品，則月可支配收入能承受月供款支出。因此由借款人企業出具有效的股東會決議，同意以該司經營收入和盈利優先償還我行貸款本息及相關費用，以確保借款人的還款能力。由此分析，借款人仍有一定的還款能力。

2.關於抵押物的情況根據申報行上報的情況，抵押物是借款人是借款人的購置的低價值的設備土地，其實抵押物的價值是高估的。根據補充的資料表明：當地市政府並沒有執行對閑置兩年的土地進行收回處理的政策，至今當地還沒有過收回處理閑置土地的案例，原因是當地普遍習慣地在地上種上樹苗後即視為非閑置地。不足以為本筆貸款提供足額抵押擔保。

3.該司經營特點在同業中形成一定的差異將為其帶來一定的競爭優勢。

該司主營外貿。借款人企業延續以往的外貿交易主業，一方面以外貿服裝紡織經營為基礎確保現有經營規模和效益，另一方面開拓皮鞋行業，這將使借款人企業形成一定的競爭優勢。可以預期該司對服裝的生產銷售將會帶來同業競爭的優勢，從而促進企業經營規模和效益的進一步增長。

3、借款人企業的實際承債能力較強，資金周轉狀況與其生產特點和經營現狀相適應，借款人及其擔保人具有較好的第一還款能力。

4、抵押物為現有廠房用地的一部分，並非閑置，抵押足值，產權清晰，加上用款企業和股東、配偶的連帶責任擔保有利於我行的風險約束，第二還款來源能夠落實。事實上該司所處的工業區已經成為當地市政府重點發展規劃的地區，其土地升值潛力較大，這兩年的轉讓價格平均漲幅在30%以上。

(2)案例評價一般我們認為，要向銀行貸款必須自己提供擔保或者抵押，但某些時候並非如此，現在銀行為了拓展信貸業務，充分考慮了創業者尋找擔保的實際困難，主動尋找擔保方，為有意創業的人提供免擔保貸款。如浦發銀行設立的創業特許貸款;工商銀行上海分行也曾推出過個人助業貸款，力邀柯達公司作為擔保方，為申請開辦柯達快速彩擴店的業主提供信貸資金。這種信貸業務種類繁多、手續簡便，但是一般都有較強的時效性，而且不同的銀行可提供的貸款額度也不盡相同，如想向銀行貸款的話可預先到各大銀行進行咨詢。

有不少人就是通過這種以小搏大的方式發家的。當然，這種求資的方法風險比較大，獲得創業資金的代價是一大筆債務，但是創業本來就是風險和機遇並存的，如果有足夠的膽識，那麼這種融資的辦法將能幫助在更短的時間里更快地走向成功。

通過這種方式獲得貸款，在90年代國家經濟繁榮並處於轉軌時期，很多人趁機撈了國家的錢財，他們就是先跟那些頻臨倒閉的中小企業主商談購買事宜，同時准備以此企業向銀行申請貸款，然後利用從銀行獲得的貸款支付購買此企業的費用，當然獲得的貸款遠大於購買此企業的費用，運營幾年後申請破產，通過賄賂資產評估公司超價估值，留給銀行的只是一些破舊廠房和機器。

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Ⅱ 項目融資的成功案例有哪些

一個融資明明白白，回報也明明白白；一個則是融資不明不白，回報更不明不白。以下是我為大家整理的關於項目融資成功案例，歡迎閱讀!

項目融資成功案例1
1、電廠融資背景

恆源電廠有限公司(集團)前身為恆源電廠，始建於1977年。1996年10月，由所在市人民政府批准改組為恆源電廠集團有限公司，注冊資本為28500萬元。集團公司下轄發電廠、自備電廠、水泥廠、鋁業公司等14個全資及控股子公司，現有總資產17億元，形成了以電力為龍頭，集煤炭、建材、有色金屬及加工、電子電器等為一體的、具有鮮明產業鏈特色和優勢的國有大型企業集團。其中發電一廠及自備電廠裝機容量共25.6萬千瓦，自有煤礦年產原煤45萬噸，鋁廠年生產能力3萬噸，粉煤灰水泥廠年生產規模30萬噸。此外，鋁加工廠及鋁硅鈦多元合金項目計劃於1999年內投產。1998年，集團實現銷售收入5.5億元，實現利稅1.1億元，居所在市預算內企業前茅，經濟實力雄厚。

恆源電廠在1995年向國家計委遞交了一份擬建立2 ×300兆瓦火力發電廠的項目 建議書 ，並於同年獲准。1997年9月5日-8日，電力規劃設計總院對可行性研究又進行了補充審查，並下發了補充可行性 報告 審查意見。恆源電廠在建議書中，計劃項目總投資382261萬元。其中資本金(包括中方與外方)95565萬元(占總投資額的25%)，項目融資(包括境內融資與境外融資)286696萬元(占總投資額的75%)。境內融得的86009萬元主要從國家開發銀行獲得，而境外擬融資24179萬元，恆源電廠擬通過在境外設立SPC發債，即資產證券化來實現。

2、電廠融資模式的選擇

1997年5月21日，公司通過招標競爭的方式向美國所羅門兄弟公司、摩根•斯坦利公司、雷曼兄弟公司、JP摩根公司、香港匯豐投資銀行及英國BZW銀行等6家世界知名投資銀行和商業銀行發出邀請，為本項目提供融資方案建議書。1997年7月至9月，投資各方對上述各家融資方案進行了澄清、分析、評估。6家均提出了由項目特設SPC發債的方案，後兩家銀行同時也提出了銀團貸款的方案。公司經過慎重考慮，鑒於以下原因決定選擇以ABS特設工具機構發債的方式融資，並由雷曼兄弟公司作為恆源電廠的融資顧問。

(1)在國外資本市場發行債券主要是指在美國、日本和歐洲等國際大型資本市場發債。其中美國資本市場是世界上最大的資本市場，發行期限是最長的，同時市場的交易流動量為世界第一。由於資本市場有大量的投資者，在資本市場發債具有較大的靈活性，發債規模和利率較有競爭性，融資能在較短時間內完成，融資期限也較一般銀團貸款長得多。近年來世界各地有許多大型基建項目以及美國較大的企業，都採用在資本市場發債方式達到融資的目的。

(2)銀團貸款是指由數家商業銀行形成一個貸款集團向項目或企業放貸。目前貸款給中國項目的商業銀行主要為一些欲擴大其在世界銀行市場佔有率的中小型銀行，項目能取得的融資額一般較小。由於東南亞及東亞金融危機，願意借貸給亞洲國家的商業銀行已經減少了。目前，國內還沒有既能成功取得銀團融資，而又採用國產設備、國內總承包商、有限追索權且沒有某種國際風險 保險 的項目。另外，銀團貸款一般由出口信貸牽頭，在沒有出口信貸的情況下銀團貸款非常不容易。與發行債券相比，銀團對項目的要求較多，介入項目的操作較多，取得融資所需時間一般也較長。

(3)由於恆源電廠採用國產設備及國內總承包商，出口信貸不包括在本項目的融資考慮范圍內。要取得世行、亞行貸款需要較長的時間，而且恆源電廠也不是世行、亞行的貸款項目。

(4)恆源電廠各投資方的安全融資顧問設計了一個低成本、融資成功可能性較高，能在較短時間內(6個月左右)有效取得融資的方案。雷曼兄弟公司有豐富的發債 經驗 及對恆源項目的深入了解，提出了切合實際的融資考慮;同時，雷曼兄弟公司的費用是各家中最低的。基於以上所述的項目特點，以及各種融資 渠道 和融資顧問提出的融資方案的優劣比較，恆源電廠決定選擇雷曼兄弟公司作為融資顧問，通過在美國資本市場發行債券形式進行融資。
項目融資成功案例2
歐洲海峽隧道項目是目前世界上最大的bot項目，隧道全長50km，包括兩條7.3m直徑的鐵路隧道和一條4.5m直徑的服務隧道，隧道將英法兩國連接起來。1986年2月簽訂特許協議，1993年項目建成，特許期為55年。項目發起人由英國海峽隧道集團。英國銀行財團、法國建築商組成。

歐洲海峽隧道項目是目前世界上最大的bot項目，隧道全長50km，包括兩條7.3m直徑的鐵路隧道和一條4.5m直徑的服務隧道，隧道將英法兩國連接起來。1986年2月簽訂特許協議，1993年項目建成，特許期為55年。項目發起人由英國海峽隧道集團。英國銀行財團、法國建築商組成。

項目總投資為103億美元，其中股本17億美元，借款85億美元，在項目資金結構中負債權益比率為83：17。

50家國際銀行參加了信貸協議談判， 1987年9月由215家國際銀行組成的辛迪加與歐洲隧道公司簽署了信貸協議。信貸協議談判是與股本籌款同步進行的。信貸協議規定貸款償還期為18年，且要求嚴格執行特許協議、鐵路使用合同和建設合同。

1986年底以前發起人投入的2.8億美元作為一期股本。1986年底私營機構投入了3.7億美元作為二期股本，保證了這一階段項目所需要的資金。1987年、1988年、1989年三次向社會公眾發行股票，分別籌集8.0億美元2.75億美元和2.75億美元股本金。

一期股本由發起人投入後，在簽定特許協議之前部分銀行作了臨時貸款承諾。一期和二期股本注入之間，開始談判信貸協議，三期股本發行之前形成了貸款辛迪加。1988年9月辛迪加第一次向歐洲隧道公司支付了貸款。

從實際運作過程看，在建設過程中歐洲海峽隧道項目成本嚴重超支，在項目建成後由於 其它 交通設施的競爭，其效益也不理想，該項目到目前為止，不是一個很成功的bot案例。
項目融資成功案例3
重慶某餐飲躉船項目成功融資6000萬。

該項目位於南濱路海棠溪碼頭，系重慶森泰諾亞飲食 文化 有限公司投資1.5億元人民幣組建的集旅遊觀景休閑、餐飲、KTV娛樂、高端商務會議於一體的餐飲文化項目。該船舶總共長80.32米，寬26米，高31.5米，滿載吃水4米，滿載排水量4773噸，共7層，總面積14000平方米，分為餐飲，娛樂，旅遊休閑，高端商務會所四個區域，其中餐飲部分設有36個豪華包間，多功能廳可容納700人同時用餐，娛樂部分設有KTV大小包房25間。高端商務會所面積2000平方，旅遊休閑部分1500平方米。是重慶兩江四岸所有餐飲躉船檔次最高的項目，是同洪崖洞相互映襯的又一景觀。

項目亮點：

1、聘請重慶迪航船舶技術咨詢有限公司進行了主體設計，聘請重慶華凱裝飾有限公司進行裝修設計，還專門聘請了重慶港航船舶技術公司對建造船舶的全工程進行監理，保證了森泰諾亞餐飲躉船安全舒適、豪華、適用的整體效果。

2、該船技術要求和標准均嚴格按照港航，海事，消防，環保等政府職能部門的規定審查，手續規范齊全。並由海事管理部門牽頭多次組織專家會議論證，決策。

3、該船運營過程中產生的所有廢水、廢氣、廢渣全部按照環保要求進行專門處理，參照歷年最高洪峰水位，增設錨機電控設備三台，以確保躉船安全經營，對火災，洪水，爆炸等不可預計因素按1.5億元人民幣校準進行了財產投保，另外對場所進出人員進行了公眾責任險，項目風控能力有絕對保障。

4、配合黨和政府提倡的節儉不浪費觀念，改變傳統的點菜方式，推出定值配菜方式，讓不同消費檔次的顧客享受到價格公道，品種多樣，色香味美的餐飲服務，確保回頭率。

5、在保證高端硬體服務創新基礎上，全力抓好軟體服務質量的提升，讓高中低端的顧客均能享受到超星級服務，讓森泰諾亞的軟硬體服務譽滿全市，成為行業標桿。

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Ⅲ 資產管理融資的融資案例

「物流銀行」企業庫存融資：
所謂的「物流銀行」銀行業務就是用符合質押品標準的原材料或產品等進行質押貸款。這是去年國家發改委中小企業司與廣東發展銀行聯合試點推出的「物流銀行」業務，中小企業司和發展銀行這個物流業務的文件規定，給一家外貿服裝加工企業，用這種「物流銀行」這是業務，使業務銷售長了百分之百的一個案例。如果按原來的貸款運行，程序為加工企業到銀行貸款，購買原料、做成產品、產品售出。
加工企業到銀行貸款，買來了原料，然後拿庫存原料做抵押，再貸款，然後做成產品，產品出售，也就是說，原來你有一百萬，買一百萬產品，把這一百萬產品庫存抵押再貸款，然後再做產品，再產品出售。這一百萬等於兩百萬去花。因為這個服裝加工企業是做外貿服裝，它不愁訂單，做完就出去，所以它流水很快，它總覺得這一百萬買完貨，做完再出去，這個周期太長，怎麼辦呢？拿錢買完布之後，擱在倉庫里，然後找銀行來看，抵押給銀行，再貸一百萬，再買一百萬的貨，然後這樣出。一百萬現金貨幣，當兩百萬去花，中間多個什麼呢？「物流銀行」。就是把原材料抵押給銀行，然後再做產品再賣，一百萬變兩百萬這樣運作。站在銀行來看，企業的銷售利潤提高一倍，銀行的利息也提高一倍，實現雙贏。融資創新是企業和銀行共同的新的經濟增長點，融資是一門技術，把這技術掌握好。

Ⅳ 中國中小企業融資28種模式成功案例的內容簡介

我國地方政府融資涉及政府職能改革、職責定位、事權財權改革等諸多內容，一直是相關學者討論和研究的焦點。本書作者作為我國資本運作與投資銀行方面的專家，憑借其多年來對金融市場、金融產品與金融服務的研究積累，提出了解決地方政府融資的22種模式。本書分政府職能、融資模式、融資實踐三篇，分別介紹了政府的特徵與職能、中國政府的經濟職能、中國地方政府的經濟職能;債券融資模式、股權融資模式、項目融資模式、資源融資模式;國內地方政府投融資體制改革創新與措施、國內城市基礎設施建設投融資運作實務、國際發達國家基礎設施投融資概況等十章內容。全書內容詳盡、充實，脈絡清晰，語言流暢，理論與實用並重。.
本書在理論的基礎上，對大量案例進行了深入剖析，著力解決地方政府資金短缺與融資困難的問題，更新了地方政府傳統的融資理念、探索了地方政府可行的融資渠道。加深了廣大中小企業對於中國中小企業融資28種模式的理解，幫助其切實掌握28種融資模式，開闊視野，拓展思路，取得融資實踐的成功並發展壯大。

Ⅳ 求企業融資或投資的經典案例分析

1，2004年，復盛大網路登陸納斯達制克，投資盛大的私募股權基金投資人獲得了高達1400%投資收益。
2,2005年，無錫尚德在紐交所上市，部分私募股權投資人退出後獲得最高約50倍的投資回報（龍科，高盛，英聯）。
3，2006年同洲電子在深圳證券交易所上市，背後的私家股權投資機構所獲回報統計是：5年30倍（深圳創新投）。

Ⅵ 項目融資案例

項目融資案例

項目融資是近些年興起的一種融資手段，是以項目的名義籌措一年期以上的資金，以項目營運收入承擔債務償還責任的融資形式。以下是我精心整理的項目融資案例，歡迎大家分享。

項目融資案例 篇1

1 項目背景

波特蘭鋁廠位於澳大利亞維多利亞州的港口城市波特蘭，始建於1981年，後因國際市場鋁價大幅度下跌和電力供應等問題，於1982年停建。在與維多利亞州政府達成30年電力供應協議之後，波特蘭鋁廠於1984年重新開始建設。1986年11月投人試生產，1988年9月全面建成投產。

波特蘭鋁廠由電解鋁生產線、陽極生產、鋁錠澆鑄、原材料輸送及存儲系統 電力系統等幾個主要部分組成，其中核心的鋁電解部分採用的是美國鋁業公司20世紀80年代的先進技術，建有兩條生產線，整個生產過程採用電子計算機嚴格控制，每年可生產鋁錠30萬噸，是目前世界上技術先進、規模最大的現代化鋁廠之一。

1985年6月，美國鋁業澳大利亞公司(以下簡稱¨美鋁澳公司¨)與中國國際信託投資公司(以下簡稱"中信公司」)接觸，邀請中信公司投資波特蘭鋁廠。經過歷時一年的投資論證、可行性研究、收購談判、項目融資等階段的緊張工作，中信公司在1986年8月成功地投資於波特蘭鋁廠,持有項目10%的資產，每年可獲得產品3萬噸鋁錠。與此同時，成立了中信澳大利亞有限公司(簡稱「中信澳公司」)，代表總公司管理項目的投資、生產、融資 、財務和銷售，承擔總公司在合資項目中的經濟責任。

波特蘭鋁廠投資是當時中國在海外最大的工業投資項目。中信公司在決策項目投資的過程中，採取了積極、慎重、穩妥的方針，大膽採用了當時在我國還未採用過的國際上先進的有限追索杠桿租賃的項目融資模式，為項目的成功奠定了堅實的基礎。

2項目融資結構

1)波特蘭鋁廠的投資結構

波特蘭鋁廠採用的是非公司型合資形式的投資結構。這個結構是在中信公司決定參與之前就已經由當時的項目投資者談判建立起來了。因而，對於中信公司來講，在決定是否投資時，沒有決策投資結構的可能，所能做到的只是在己有的結構基礎上盡量加以優化：第一，確認參與該投資結構是否可以實現中信公司的投資戰略目標;第二，在許可的范圍內，就合資協議的有關條款加以談判以爭取較為有利的參與條件。 1986年中信公司參與波特蘭鋁廠之後，項目的投資結構組成為：

美鋁澳公司 45%

維多利亞州政府 35%

第一國民資源信託基金 10%

中信澳公司 10%

(1992年，維多利亞州政府將其在波特蘭鋁廠中的10%資產出售給日本丸紅公司，投資結構又發生了變化)

圖9-1是波特蘭鋁廠的投資結構和管理結構示意圖。波特蘭鋁廠的項目投資者在合資協議的基礎上組成了非公司型的投資結構，組成由四方代表參加的項目管理委員會作為波特蘭鋁廠的最高管理決策機構，負責項目的建設、生產、資本支出和生產經營預算等一系列重大決策，同時通過項目管理協議委任美鋁澳公司的一個全資擁有的單一目的項目公司——波特蘭鋁廠管理公司作為項目經理負責日常生產經營活動。 在項目投資結構一章論述項目投資結構時所列舉的非公司型合資結構的特點在波特蘭鋁廠的投資結構中均有所體現。其主要特點有：

(1)波特蘭鋁廠的資產根據投資比例由項目投資者直接擁有，鋁廠本身不是一個法人實體。投資各方單獨安排自己的項目建設和生產所需資金。這種資產所有形式為中信公司在安排項目融資時直接提供項目資產作為貸款抵押擔保提供了客觀上的可能性。

(2)項目投資者在支付了項目生產成本之後直接按投資比例獲取項目最終產品——鋁錠，並且，電解鋁生產的兩種主要原材料——氧化鋁和電力，也是由項目投資者分別與其供應商簽訂長期供應協議，因而每個投資者在項目中的生產成本構成是不盡相同的，所獲得的利潤也不一樣。

(3)波特蘭鋁廠的產品銷售由各個項目投資者直接控制和掌握。

(4)由於波特蘭鋁廠資產由投資者直接擁有，項目產品以及項目現金流量直接為投資者所支配，因而

與一切非公司型合資結構一樣，波特蘭鋁廠自身不是一個納稅實體。與項目有關的納稅實體分別是在項目中的投資者，各個投資者可以自行安排自己的稅務結構問題。

波特蘭鋁廠的投資結構所具備的以上幾種主要特徵，為中信公司自行安排有限追索的項目融資提供了有利的條件。

2)中信澳公司在波特蘭鋁廠中所採用的融資模式

中信澳公司在波特蘭鋁廠投資中所採用的是一個為期12年的有限追索杠桿租賃項目融資模式，其融資結構如圖9-2所示。

在圖9-2中的有限追索杠桿租賃融資中有四個重要的組成部分：

(1)股本參與銀團。

由五家澳大利亞主要銀行組成的特殊合夥制結構，以及其所任命的波特蘭項目代理公司——「項目代理公司」，是杠桿租賃中的股本參與者，是10%波特蘭鋁廠資產的法律持有人和杠桿租賃結構的出租人。特殊合夥制是專門為波特蘭項目的有限追索杠桿租賃結構組織起來的，負責為中信澳公司在波特蘭鋁廠項目中10%投資提供股本資金(占項目建設資金投資的1/3)和安排債務資金。股本參與銀團直接享有項目結構中來自加速折舊以及貸款利息等方面的巨額稅務好處，並通過與中信澳(波特蘭)公司簽署的資產租賃協議(亦稱委託加工協議)，將項目資產出租給中信澳(波特蘭)公司生產電解鋁。股本參與銀團通過租賃費收入支付項目的資本開支、到期債務、管理費用、稅收等。股本參與銀團本身的投資收益來自兩個部分：第一，來自項目的巨額稅務虧損，通過利用合夥制結構特點吸收這些稅務虧損抵免公司所得稅獲取;第二，吸收稅務虧損的不足部分，通過租賃費形式獲取。

股本參與銀團在波特蘭項目中不直接承擔任何的項目風險或者中信公司的信用風險。這些風險由項目債務參與銀團以銀行信用證擔保的方式承擔。

(2)項目債務參與銀團。

在波特蘭項目杠桿租賃結構中，債務資金結構由兩個部分組成：比利時國民銀行和項目債務參與銀團。全部的債務資金貸款(占項目建設資金投資的三分之二)是由比利時國民銀行提供的。但是，由於比利時國民銀行並不承擔任何的項目信用風險(全部風險由項目債務參與銀團以銀行信用證形式承擔)，所以比利時國民銀行不是杠桿租賃結構中真正意義上的「債務參與者」。

比利時國民銀行在融資結構中的作用是為項目提供無需交納澳大利亞利息預提稅的貸款。比利時稅法允許其國家銀行申請扣減在海外支付的利息預提稅。因而澳大利亞利息預提稅成本就可以不由項目的實際投資者和借款人——中信澳公司承擔。從項目投資者的角度，這樣的安排可以節省融資成本，盡管需要支付給比利時銀行一定的手續費。

杠桿租賃結構中真正的「債務參加者」是由澳大利亞、日本、美國、歐洲等幾家銀行組成的貸款銀團。貸款銀團以銀行信用證的方式為股本參與銀團和比利時國民銀行提供信用擔保，承擔全部的項目風險。

以上股本參與銀團、債務參與銀團以及實際提供全部項目債務資金的比利時國民銀行三方組成了波特蘭鋁廠項目融資中具有特色的一種資金結構，為全部項目投資提供了96%的資金，基本上實現了100%融資。在這個資金結構下，對於項目投資者來說，無論是來自股本參與銀團的資金投人，還是來自比利時國民銀行的項目貸款，都是項目融資中的高級債務資金，都需要承擔有限追索的債務責任;但是，對於項目融資中的各方面來說，根據其資金性質又可以進一步劃分為股本資金和債務資金兩個組成部分，股本資金的收益主要來自於投資結構中的稅務收益和資本回收，而債務資金的收益主要來自於利息收人。項目債務參與銀團提供的銀行信用證作為一種主要的融資工具第一次使用在杠桿租賃的結構中，通過信用證擔保安排比利時國民銀行貸款，充分利用政府對利息預提稅的法規，為中信公司節約了總值幾百萬美元的利息預提稅款。

(3)項目資產承租人。

中信澳公司合資擁有的中信澳(波特蘭)公司是杠桿租賃結構中的資產承租人。中信澳(波特蘭)公司通過一個12年期的租賃協議，從項目代理公司(也即從由股本參與銀團組成的特別合夥制)手中獲得10%波特蘭鋁廠項目資產的使用權。中信澳(波特蘭)公司自行安排氧化鋁購買協議、電力供應協議等關鍵性生產合同，使用租賃的資產生產出最終產品鋁錠，並根據與其母公司——中信澳公司簽署的「提貨與付款」性質的'產品銷售協議，將鋁錠銷售給中信澳公司。由於項目融資的有限追索性質，中信澳(波特蘭)公司的現金流量被處於融資經理人的監控之下，用來支付生產成本、租賃費等經營費用，並在滿足了一定的留置基金條件下，可以用利潤的形式返還給股東——中信澳公司。

在項目融資結構中，中信澳(波特蘭)公司是項目投資者專門建立起來的單一目的項目子公司。根據融資安排，在12年融資期限結束時，中信澳(波特蘭)公司可以通過期權安排，收購股本參與銀團在項目中資產權益，成為10%波特蘭鋁廠資產的法律持有人。

(4)項目融資經理人。

圖9-2中的美國信孚銀行澳大利亞分行(Bankers Trust Australia Ltd，簡稱「BT銀行」)在有限追索的杠桿租賃融資結構中扮演了四個方面的重要角色：第一，作為中信公司的融資顧問，負責組織了這個難度極高被譽為澳大利亞最復雜的項目融資結構;第二，在融資結構中承擔了杠桿租賃經理人的角色，代表股本參與銀團處理一切有關特殊合夥制結構以及項目代理的日常運作;第三，擔任了項目債務參與銀團的主經理人;第四，分別參與了股本參與銀團和債務參與銀團，承擔了貸款銀行的角色。

3)融資模式中的信用保證結構

除了以上幾個方面在杠桿租賃融資中發揮了重要的作用之外，圖8-2中由中信公司和中信澳大利亞公司聯合組成的信用擔保結構同樣發揮著至關重要的作用。

作為一個有限追索的項目融資，項目投資者(在這里是中信公司和100%控股的中信澳公司)所承擔的債務責任以及所提供的信用支持表現在三個方面：

第一，「提貨與付款」形式的市場安排。中信澳公司通過與中信澳(波特蘭)公司簽署一項與融資期限

相同的「提貨與付款」形式的長期產品購買協議，保證按照國際市場價格購買中信澳(波特蘭)公司生產的全部項目產品，降低了項目貸款銀團的市場風險。

但是，由於在1986年建立的中信澳公司與中信澳(波特蘭)公司一樣均為一種「空殼公司」，所以貸款銀行要求中信公司對中信澳公司與中信澳(波特蘭)公司之間的「提貨與付款」協議提供擔保。

第二，「項目完工擔保」和「項目資金缺額擔保」。中信公司在海外的一家國際一流銀行中存人一筆固定金額(為項目融資總金額的10%)的美元擔保存款，作為項目完工擔保和資金缺額擔保的准備金。在項目建設費用超支和項目現金流量出現缺額時，根據一定的程序項目融資經理人可以動用擔保存款資金。但是這個擔保是有限的，其限額為擔保存款的本金和利息。事實上，由於項目經營良好，擔保存款從來沒有被動用過，並在1990年通過與銀行談判解除。

第三，中信公司在項目中的股本資金投入。中信公司以大約為項目建設總金額的4%的資金購買了特殊合夥制結構發行的與融資期限相同的無擔保零息債=，成為中信公司在項目中的實際股本資金投人。雖然投資金額很少，但是作為頂目投資者的一種實際投人，可以對貸款銀團起到一種良好的心理作用。

3.融資結構簡評

(1)雖然中信公司投資波特蘭鋁廠時，該項目的投資結構早已確定下來，但是，由於該項目採用的是一種非公司型合資結構，使得中信公司在制定投資決策時單獨安排項目融資成為可能。

(2)電解鋁項目資本高度密集，根據澳大利亞的有關稅法規定可享有數量相當可觀的減免稅優惠，如固定資產加速折舊、投資扣減等。但是，在項目投資初期，中信澳公司剛剛建立，沒有其他方面的經營收人，不能充分利用每年可得到的減稅優惠和稅務虧損;即使每年未使用的稅務虧損可以向以後年份引起結轉，但從貨幣時間價值的角度考慮，這些減稅優惠和稅務虧損如能盡早利用，也可以提高項目投資者的投資效益;進一步，如果能夠利用減稅優惠和稅務虧損償還債務，還可以減少項目前期的現金流量負擔，提高項目的經濟強度和抗風險能力。

從這一考慮出發，中信公司選擇了杠桿租賃的融資模式，充分利用這種模式可以吸收減稅優惠和稅務虧損的特點，減少了項目的直接債務負擔，提高了投資的綜合經濟效益。

(3)項目融資結構復雜，為修改融資結構以及後期的重新融資帶來許多不便因素。杠桿租賃融資結構由於大量使用和轉讓減稅優惠和稅務虧損，結構設計除了要在各貸款銀行之間取得一致意見之外，還需要得到稅務部門的批准。融資結構一旦確定下來之後，任何涉及結構性的調整，也需要得到大多數銀行以及稅務部門的重新審核。這一過程交易成本很高，因而這種復雜的融資結構多數情況下只適用於大型或超大型項目的融資實踐。

項目融資案例 篇2

1.項目背景

歐洲迪斯尼樂園位於法國首都巴黎的郊區，籌劃於上世紀80年代後期，是一個廣受注意同時又備受爭議的項目。一方面，美國文化與歐洲文化傳統的沖突，使得這個項目經常成為新聞媒體跟蹤的目標;另一方面，不時傳出來的有關項目經營出現困難的消息也在國際金融界廣受關注。

然而，從項目融資的角度，歐洲迪斯尼樂園項目具有相當的創造性和典型意義。首先，歐洲迪斯尼樂園完全不同於傳統的項目融資工作的領域，即資源型和能源型工業項目、大型基礎設施項目等，其項目邊界以及項目經濟強度的確定要比工業和基礎設施項目復雜得多，因而其融資結構走出傳統的項目融資模式也成為必然的發展結果;其次，作為項目的發起人美國迪斯尼公司，歐洲迪斯尼樂園項目融資是一個非常成功的結構，這不僅體現在美國迪斯尼公司只用了很少的自有資金就完成了這項復雜工程的投資和融資(以項目第一期工程為例，總投資為149億法郎，按當時匯率摺合23.84億美元，美國迪斯尼公司只出資21.04億法郎，僅占總投資的14.12%)，而且表現在該公司對項目的完全控制權上，這在一般的項目融資結構中是較難做到的，因為貸款銀行總是要求對項目具有一定的控制能力。

2.項目融資結構

1)歐洲迪斯尼樂園項目的投資結構

1987年3月，美國迪斯尼公司與法國政府簽署了一項原則協議，在法國巴黎的郊區興建歐洲迪斯尼樂園。

法國東方匯理銀行被任命為項目融資的財務顧問，負責項目的投資結構和融資結構的設計和組織工作。美國迪斯尼公司對結構設計提出了三個具體要求：

(1)融資結構必須保證可以籌集到項目所需資金;(2)項目的資金成本必然低於「市場平均成本」;(3)項目發起人必須獲得高於「市場平均水平」的經營自主權。

對美國迪斯尼公司的第一個目標要求，法國東方匯理銀行從開始就不認為是一個重要問題;然而，其第二和第三個目標要求，則是對項目融資結構設計的一個重大挑戰。首先，歐洲迪斯尼樂園項目是一個極為復雜的工程，其開發時間前後長達20年，在一個2000公頃的土地上不僅要建設迪斯尼樂園，而且還要開發飯店、辦公樓、小區式公寓住宅、高爾夫球場、度假村等設施，與傳統的項目融資結構不同，它沒有一個清楚的項目邊界的界定(如項目產品、生產和原材料供應)，並且與項目開發有關的各種參數、變數也是相對廣義而非具體的，在這種條件下要實現低於「市場平均成本」的項目融資，無論是從融資結構的復雜性還是從成本控制的角度，其難度是可以想像的。其次，由於在美國迪斯尼公司與法國政府簽署的原則協議中規定歐洲迪斯尼項目的多數股權必須掌握在歐洲共同體居民手中，這樣限制了美國迪斯尼公司在項目中的股本資金投入比例，同時也增加了實現其要求獲得高於「市場平均成本」的經營自主權目標的難度。

法國東方匯理銀行通過建立項目現金流量模型，以20年期的歐洲迪斯尼樂園及其周邊相關的房地產項目開發作為輸人變數，以項目稅收、利息成本、投資者收益等為輸出變數，對項目開發作了詳細的現金流量分析和風險分析。在大量方案篩選、比較的基礎上，最後確定出建議美國迪斯尼公司使用的項目投資結構。

歐洲迪斯尼項目的投資結構由兩個部分組成(見圖9-3)：歐洲迪斯尼財務公司(Euro Disneyland SNC)和歐洲迪斯尼經營公司(Euro Disneyland SCA)

歐洲迪斯尼財務公司的設計是為了有效地利用項目的稅務優勢。歐洲迪斯尼項目，與所有利用項目融資方式安排資金的大型工程項目一樣，由於其初期的巨額投資所帶來的高額利息成本，以及由於資產折舊、投資優惠等所形成的稅務虧損無法在短期內在項目內部有效地消化掉;更進一步，由於這些高額折舊和利息成本的存在，項目也無法在早期形成會計利潤，從而也就無法形成對外部投資者的吸引力。

為了有效地利用這些稅務虧損，降低項目的綜合資金成本，因而在歐洲迪斯尼項目的投資結構中部分地使用了類似杠桿租賃融資結構的稅務租賃模式。歐洲迪斯尼財務公司所使用的SNC結構，是一種近似於我們在項目投資結構中所介紹的普通合夥制結構。SNC結構中的投資者(合夥人)能夠直接分享其投資比例的項目稅務虧損(或利潤)，與其他來源的收人合並納稅。在項目融資結構中，歐洲迪斯尼財務公司將擁有迪斯尼樂園的資產，並以一個20年期的杠桿租賃協議，將其資產租賃給歐洲迪斯尼經營公司。根據預測，在項目的頭10年中，由於利息成本和資產折舊等原因項目將產生高額的稅務虧損，而這些稅務虧損將由SNC投資結構中的合夥人所分享。在20年財務租賃協議中止時，歐洲迪斯尼經營公司將從SNC結構手中以其賬面價值(完全折舊後的價值)把項目購買回來.而SNC結構則被解散。

拓展：項目融資協議模板

甲方(政府主體)：

乙方(社會資本主體)：

甲乙雙方在此達成如下條款：

一、項目內容

1.1項目概況

1.1.1 項目建設規模：本項目建設成本約 億元(含前期征遷安置補償費、土地費用及建設期利息)。項目總體規劃用地面積約 畝，建築面積約 萬平方米(地下室建築面積約 萬平方米)。

1.1.2 項目公司融資利息：項目公司的融資利息以項目公司融資實際發生的費用為准，計入項目公司的投資總費用。項目公司融資利率水平原則上不高於基準利率(可視項目情況適當上浮 %， %以內部分由政府給予融資補貼，超出20%部分的利息由中標人承擔)。

1.1.3項目實施：計劃201 年初開工建設，201 年初建成使用。本項目項目特許經營期 年，其中計劃建設期 年，運營期 年。

1.2項目合作范圍

3.2.1 項目項下的投融資、施工總承包建設(含土建工程、機電工程、弱電工程、專業設備設施、室外工程及其他工程等)、竣工移交以及質量缺陷責任期內的整改修復、項目運營、維護管理等;具體工程范圍以本項目經有資質單位審核的設計文件、施工圖紙及相關技術標准和要求為准。

3.2.2甲乙雙方按照本協議的約定負責項目合作期間涉及的債務償還、風險承擔及享受相應的運營收益。

3.2.3項目運營期的績效考評。

1.3項目批准文件

(1)項目建議書的批復文件。

(2)發改委的招標核准文件。

(3)由甲方建設 項目的雙流縣人民政府會議紀要。

二、項目公司

2.1項目公司成立條件

5.1.1項目公司必須按本協議約定的條件設立。項目公司的住所地設在項目所在地。

5.1.2甲方應協助項目公司獲得設立項目公司所必需的政府有權部門的批文，以使項目公司能夠按照《中華人民共和國公司法》等相關法律、法規的要求，辦理組建、設立項目公司的工商登記手續。

2.2項目公司注冊

5.2.1項目公司注冊資本金為項目總投資的20%，即 萬元，其中：甲方出資 萬元，占項目公司 %的股權;乙方出資 萬元，占項目公司 %的股權。股東注冊資本金根據項目實施的資金需求，同時同股權比例到位，具體事項在項目公司章程中約定。項目公司注冊資本的增加、減少、股東變更、股權轉讓等，應按國家有關規定及本協議相關條款執行。

2.3 項目公司的出資方式

甲乙雙方均以現金方式對項目公司出資。甲乙雙方按照本協議支付給項目公司的注冊資本金以外的款項作為甲乙雙方各自對項目公司的債權。

2.4項目公司成立時限

乙方必須保證配合甲方在本協議簽訂之日起60日內設立項目公司完畢，獲得企業法人營業執照、組織機構代碼證、稅務登記證等，並達到可以對外營業的法定條件。

2.5項目公司的組織結構項目公司採用現代法人治理結構，成立股東會、董事會或執行董事、監事會，保證項目公司順利運行。甲方在董事會擁有控制權。

2.5.1股東會

由甲乙雙方組成，是本協議項下項目公司的最高權力機構，具體職權按照公司法的有關規定執行。

下列事項由股東會決定，並由全體股東一致同意才能發生法律效力：

(1)任何一方轉讓所持有的全部或部分股權，或在全部或部分股權上設置擔保的;

(2)項目公司對與本項目建設、運營無關的融資及擔保的;

(3)對公司增加或減少注冊資本的;

(4)對公司合並、分立、解散、清算或者變更公司形式的;

(5)選舉和更換由非職工代表擔任的董事、監事。

2.5.2董事會

項目公司設立董事會，董事會由 (5) 人組成，甲方委派 (3) 人，乙方委派 (2) 人。董事會按照公司法的有關規定執行。

下列事項由董事會決定，並經董事會過半數後生效：

(1)選舉公司董事長、副董事長、總經理、財務總監;

(2)制定項目運作方案和管理團隊考核目標;

(3)制定項目運營方案;

(4)決定項目公司員工的勞動報酬。營。

5.6.2項目管理團隊應當接受董事會、監事會的監督。

2.7項目公司財務管理

5.7.1項目公司所涉的會計、稅務由項目公司統一處理。

5.7.2項目所需資金實行統一管理、統一支出的原則。

2.8項目公司風險

5.8.1除本協議另有約定外，因項目風險而形成的損失由甲乙雙方按項目公司股權比例進行負擔。

2.9項目退出及移交

項目移交：特許經營期屆滿，項目無償移交給政府，政府也可以根據實際需要和項目運營情況提前接收。

2.10其他

5.11.1項目公司的章程及相關管理制度，均應當符合本協議的約定。

5.11.2除本合同約定外：甲乙雙方根據項目公司的股權比例行使股東會的表決權;項目公司的成立時間及組織機構的設立、運作程序、利潤分配等按本協議的相關約定執行。

三、相關建議

目前我縣實施PPP投資有兩個政策限制有待突破

1.建議項目公司與甲方簽訂《 項目投資建設合作合同》進行投資建設，與乙方簽訂《施工總承包合同》進行工程施工總承包。

2.我縣項目為純公益性項目和提供公共產品的項目，須配置資源給項目公司作為項目公司回報的保證，而我縣目前有現金流的資源只有土地收益權的出讓，建議盡快完善土地作為匹配資源注入項目的相關手續。

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Ⅶ 中小企業融資最新案例

隨著我國改革開發和經濟發展的多元化，越來越多的創業者投入到市場經濟的大潮中去，其經濟主體的主要表現形式就是中小企業。

但經過一段時間的生產經營後，能夠存活下來的只有少數，絕大多數中小企業都罹難於資金鏈斷裂、生產經營無法為繼上，能夠成功融資的，往往是那些真正的行業尖端和前景廣闊的企業，下面就提供一個我國中小企業融資案例。

軟銀創業投資有限公司(SBCVC)日前與恆惠科技有限公司簽署戰略合作協議，完成對其首輪投資。軟銀中國第一階段已斥資數千萬元入股恆惠科技，助其在中國隱性矯治市場進一步擴張。

軟銀創業投資有限公司(SBCVC)是國際知名的風險投資基金。軟銀中國致力於在中國(包括香港、澳門和台灣)協助優秀的創業者共同創建世界級的領先企業。投資領域涉及廣義IT、清潔能源、醫療、新材料、消費與零售等行業中具有高成長潛質的企業。投資階段包括早期、成長期和後期。軟銀在中國成功投資的公司包括阿里巴巴、淘寶網、分眾傳媒、杭州迪安、好醫生、科美生物、蘇州納通等。

恆惠科技致力於數字化口腔技術的研發和產業化，在新材料、超精密加工、大規模個性化自動生產、計算機圖形圖像技術等諸多領域處於國際領先地位。恆惠科技首創的第三代無托槽隱形正畸技術，是目前世界上最先進、臨床效果最好的無托槽隱形正畸系統。其核心產品(iRok)隱形矯治擁有自主知識產權及多項應用專利，通過在美國、亞洲國家、港澳地區及中國大陸5年的臨床使用後，得到了各國牙齒矯正醫生的廣泛好評。

軟銀中國主管合夥人宋安瀾認為，數字技術是齒科醫療行業未來的發展方向，有廣闊的市場前景。恆惠科技目前已經擁有世界領先的技術，多樣化的產品線，專業靈活的軟體系統，強大的研發和技術轉換能力，以及在隱形矯治市場豐富的生產、服務及營銷經驗。通過軟銀中國的資本助力，恆惠科技非常有機會成為牙科醫療設備的一個新星。

恆慧科技總裁劉震寰表示，公司通過多年的努力，已經打造了行業領先的數字口腔技術。憑借軟銀在全球資本市場的資源，結合恆惠的數字齒科技術與齒科營銷網路，恆惠科技將啟動潛力巨大的數字口腔醫療市場，為國內外客戶提供更優質的產品和服務，把健康和更迷人的微笑帶給中國人民。

我國每年約有100萬家企業倒閉，平均每分鍾倒閉2家，任何一家中小微企業，只要你存活超過3年，就達到了平均水平。其實說到底，還是因為企業資金不夠多，所以很容易翻車。

如果企業家自己缺少資金資源，找不到投資人的話，建議你帶著項目去不同的平台上試試，比如明德資本生態圈、鯨准、創業邦等等。一般情況下，基金、投資人都會與融資平台進行合作，他們通過平台來篩選值得投資的項目。

網上選平台時一定要擦亮眼睛，很多平台動則交幾萬塊錢的費用，卻沒有結果。如果把握不準建議來明德資本生態圈試試，明德資本本身就是做投資的，這跟很多平台不一樣，很多平台只做中介。

另外，明德還有1800多家合作基金資源，線下活動的對接率比較高，每一期活動都有幾百人參加，近百位投資人會到現場，不少企業都獲得了融資。希望能給到你幫助。

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Ⅷ 民營企業融資案例

民營企業的融資管理探析

摘 要 民營企業除了外部融資約束外，常因缺乏理性的融資管理，造成資金使用效率低下，並形成惡性循環，又反作用於外部環境，加劇了民企資金融通的困難。
關鍵詞 民營企業 融資 融資管理
1 引言
我國民營企業缺乏良好的外部融資環境，如何通過資金融通和資本經營來加速企業的發展就成為當前面臨的重要問題，除了歷史原因、金融體制和社會環境等因素之外，融資瓶頸的另一關鍵因素在於民營企業缺乏對不同發展階段融資規律的科學認識和理性的融資管理機制。本文著重從融資管理的理性化入手，強調民營企業應努力提高資金使用效率，擴大內部盈餘的積累，由此產生的內部資金管理的優化，必將產生好的外部效應，會在降低經營風險同時，增強了企業的外部融資競爭力，在努力化解外部約束的同時，實現企業的良性發展和企業價值的提升。
2 民營企業融資管理原則
企業價值最大化也稱企業總價值最大化，即企業權益價值和負債價值之和的最大化，結合企業融資管理的內涵，企業的融資管理的目的在於——合理籌集企業所需資本，在投資收益一定的情況下，使得資本成本和財務風險最低化從而實現融資管理的最終目標，即企業價值的最大化。因此，企業通過好的融資管理模式來低成本地為企業的發展籌集資金，同時做到資金成本、風險控制和價值創造之間優化和平衡，是企業財務規劃和融資管理的主要原則。
3 民營企業發展中的融資管理思路
從資金融入效應和風險控制角度看企業融資管理，當論及企業的融資需求時，企業融入的長期資本與短期資本在用途上有著本質上的不同。一般來說，長期資本主要用於滿足企業長期發展需要的擴建項目、新建項目和對外投資等方面，而短期資金主要用於解決企業運營資金的周轉等方面。資本結構一般是指長期資本的比例關系，因此，我們可以從長期資本的融入和其產出收益方面，從企業的良性資本循環角度（不考慮不顧及成本的用融入資本來償還債務等方面）來說明企業的融資管理問題。從企業融資的價值創造來看，企業在融資決策時，一般要符合融入資本的投資回報率要大於融入資本的綜合成本。因為當企業投資收益率高於融資綜合成本時，提高了原有資本收益率，增加了企業原有投資利益，並產生了價值創造；當企業投資收益率低於融入資本綜合成本時，企業使用融入資本將使原有資本收益率降低，損害了企業原有投資者利益，甚至發生虧損，嚴重的可能產生經營危機甚而破產。
企業融資理論也認為，企業為了達到市場價值最大化往往尋求最佳的融資結構。由於各種融資方式的資金成本、凈收益、稅收以及債權人對企業所有權的認可程度等存在的差異，在給定投資機會時，企業就需要根據自己的目標函數和收益成本約束來選擇合適的融資方式，以確定最佳的融資結構，從而使企業市場價值達到最大化。本文藉助虛擬的案例，並藉助簡潔的定量分析思路，把融資和投資結合起來，在我國民營企業特有的融資環境和常見的管理思維方式的前提下，在我國民營企業特有的融資環境和常見的管理思維模式下，探討基於價值創造的融資管理方法，該思路和方法適用於一般性的企業，但對於眾多規模實力有限、存在外部環境約束和缺乏理性的融資管理觀念的民營企業而言，更具有實際意義。
一般來說，企業首先要從融資來源的結構和數量入手，預測未來的融資能力。從來源來看，不外乎外源性融資，主要指銀行貸款和證券融資，內源性融資主要是留存收益和業主資本追加，隨著我國市場經濟的改革和國有資本在競爭性領域勢力的弱化，民企融資來源將更加廣泛和合理。如股票融資對於一些發展勢頭良好的企業來說，是一個很好的選擇。但在我國民營經濟領域則出現了不願發行股票和上市融資現象，甚至一些前景非常好而且又急需資金來發展壯大的民企，在政府的支持和證券融資門檻降低的情況下也是如此。如浙江、廣東等很多優秀的民企寧願藉助非正規金融的渠道融資和常規的銀行借貸，即使成本很高、風險大，也不願上市融資，究其根本原因，主要是守財的思想作怪，就其後果，一方面使企業發展資金不足或資金成本過高，另一方面，使他們喪失了通過上市規范企業管理的良機。所以民企融資決策時，要根據發展階段和發展需要，適機吸納社會資本，拋開狹隘的守財思想，多渠道融通資金。
其次，選擇與企業發展戰略相適應的投資方案，很多民企，在歷史上抓住了一些機遇迅速成長，自然而然存在決策的路徑依賴，投機思維甚於投資理念，不做企業的發展規劃和投資項目的遴選，決策跟著機會走，盲目多元化，不考慮企業核心能力的培育和建設，結果抓空了一些看似機會的機遇；還有一些民企強調社會資本和政府資源，常通過尋租來鞏固既得利益，一旦政策變化和人事變遷，則從此一撅不振。目前來看，國家政治和經濟體制改革趨於深化，市場經濟法治化、政策協調透明化，產業趨於成熟化，市場中投機的成份和泡沫將越擠越小，因此，民企應該樹立正確的市場經濟思想，科學地進行投資項目的選擇，這就需要認真分析宏觀經濟形勢、中觀行業資迅和微觀自身狀況來確定可選的投資方案，並通過成本——收益分析和風險性分析來測算各方案的預期收益率，然後在融資能力限額下，找到價值創造最大的投融資組合。

再次，需根據各項目的資金需求量和需求特性(如合資企業的股權比例)，以及融資來源的資金成本，可利用線性規劃的方法來解決融資分配問題。
以某企業融資方案規劃為案例。某企業欲投資兩個項目，一個擴建項目，一個新建項目。兩項目投資分別為5 288萬元和1 540萬元(包括固定資產和流動資產)，投資收益率分別為20%和25%。在融資來源上，預計發行股票最大額度為3 500萬元(預期的資本成本為14.7%)，考慮到股票發行的規模成本，企業最小的發行額度為2 000萬元；該企業銀行的長期貸款最大額度為4 000萬元(資本成本為6.7%)；留用利潤的最大利用額度為800萬元(預期的資本成本為8.10%)（見表1）。
該企業可根據以上情況，做出以下融資規劃，目標是融資的綜合資金成本最低。
即：MIN■×14.70%+■×6.70%（1-33%）+■×8.10%（1）
在考慮約束條件的前提下，利用EXCEL線性規劃計算出：
X1=1288，X2=4000，X3=0，X4=740，X5=0，X6=800
最低融資綜合成本為9.24%。且融資組合為，股票融資在兩項目中的分配分別為1 288萬元和740萬元；貸款融資分別為4 000萬元和0萬元；留用盈餘分別為0萬元和800萬元。比較成本與收益，加權投資收益率21.13%大於融資綜合成本9.24%，表明該融資方案是有利的。很多民企出於逐利的思想，強調低成本，認為最低的資本成本將意味著最大投資收益，財務部門上報給決策層融資方案時，也常迎合民企老闆的增利動機，忽略了企業經營和財務的風險，國營企業尚可依賴國家加以解決，而民營企業常以自身資產做融資保證，難以套現，轉而求助相關企業時，又因社會對民企資信非常敏感，多願錦上添花不願雪中送炭，因此陷入困境。
所以，民企更應高度重視融投資的風險性分析，需藉助各方案下的預測現金流量和債務償還籌劃表進行分析。先假設企業前期資產負債表如下（見表2）：
根據該融資組合並結合前期企業資產負債狀況來測算和分析，那麼項目的現金流量預測、融資及債務償還籌劃見表3：
從表3我們看到，該融資組合，融資結構中負債比率較高，導致頭一年期末現金流量為負，面臨進一步融資償債的問題，從預測的凈現金流量的累計值11 094.05萬元來看，企業的投融資是有價值的，因此需對融資組合調整。為了降低財務風險，增加股票融資，改變後的融資組合(當然這種融資組合，要多重比較，選擇一較滿意方案)：股票融資在兩項目中的分配分別為2 288萬元和740萬元；貸款融資分別為3 000萬元和0萬元；留用盈餘分別為0萬元和800萬元。線性規劃得出融資綜合成本為9.44%，滿足收益大於成本，進一步對財務風險和價值創造進行分析。
如果按照方案⑴融資，企業頭一年需籌得174.36萬元的短期貸款來償還銀行貸款本息。而方案⑵（見表4），頭年就可產生92.64萬元的現金凈流量，沒有償債壓力。累計凈現值為11 918.42萬元。因此不論是從風險的角度還是價值創造的角度來看，企業選擇組合⑵融資模式較為合適。
所以，企業融資管理的科學性很重要，不僅要考慮資金的成本，還要考慮到財務風險，否則，就是用較低的資金成本融入所需資金，也無法維持正常運營，因此，企業融資管理的目標應是在資金成本、財務風險和價值創造這三者之間取得最優平衡。
我國民營企業在發展初級階段，更多是考慮企業的生存和發展，在融資來源單一的情況下，資本成本高低的因素對民營企業融資的影響較少，可以說更多是通過資本結構的適應性調整而非資本結構的優化角度，來維持企業的生存和未來現金流量的創造。在民企發展的高級階段，多種融資渠道並存，更符合融資次序理論的前提，我國民企應根據特有的融資成本次序，定性分析和定量分析相結合，注重成本的同時兼顧風險的平衡，來優化資本結構實現企業價值的增值。

民企美國借殼上市創出新意四方信息開創借殼和融資同步進行的先例

6月23日，從事電信增值業務的上海四方信息技術股份有限公司以反向收購的借殼方式在美國OTCBB市場成功掛牌上市交易，與此同時還實現了首期融資。據悉，這一項目是國內第一個在美國股市借殼上市和融資同時進行的案例。
上海四方信息前身是上海頗為知名的四方尋呼台，此後轉型從事以無線金融信息服務為主的電信增值業務。2003年度，公司主營業務收入1.4億人民幣，稅後凈利潤2400萬元，是國內最大的無線金融信息服務商之一。
公司總經理毛明表示，實現境外上市的根本目的在於，在國際范圍內進行人才、知識和資本等更高層次的競爭，提升公司的整體實力。
四方信息董秘傅思行告訴記者：之所以選擇反向收購的方式在美國上市，主要是因為相對IPO而言，反向收購方式上市現金成本低、時間短、操作簡便且上市成功有保證，非常適合民營中小企業，而且反向收購上市同樣可以實現融資。相對新加坡和香港市場，美國市場資金容量最大、市盈率最高、具有全球影響力，是較為理想的上市之地。
據悉，此次反向收購的對象是一家代碼為BAQI公司,在過去的幾個月內，其價格一直在1.05美元附近。昨天是收購完成後的恢復交易的第一天，開盤後一個小時內，該公司股價一度飆升到5美元，到記者截稿時止，其股價在3美元左右。
此次借殼上市的幕後總策劃，是在美國以「借殼王」著稱的美國沃特財務集團。該公司在反向收購方面具有豐富經驗，近年來共完成六十多個此類案例。上海四方是該公司在中國的第三個案例。沃特集團還充當顧問幫助中國汽車配件和天獅國際在美國上市。據不完全統計，僅美國OTC市場，從去年底至今，除中國汽車系統、天獅國際以外，至少還有7家中國企業在美國成功借殼，其中包括新亞洲食品、深圳雅圖、保定Solartouch、山東宏志廣告、四川電器、托普集團等。
美國沃特財務集團上海代表處首席代表張志浩解釋：所謂反向收購是指國內企業在資本市場並購一家已經上市的公司，然後將自身的業務和資產置入上市公司，獲得上市資格，俗稱「借殼」。張志浩表示，美國沃特財務集團將充分發揮該集團在美國資本市場的優勢，從境內企業的需求出發推動其國際化向更高層次發展。

黃光裕一夜間到手88億－－解讀國美上市四大疑問

●一直鍾情IPO，為何最終還是借殼？
●雖是借殼卻巧妙破解了聯交所反收購規則？
●黃光裕高價賣國美「左手倒右手」？
●房地產業務分拆上市還是借殼上市？
本周一，炒作了近三年時間的國美上市之旅終於塵埃落定，黃光裕憑一夜之間「拿到」88億元再次成為資本市場的焦點人物。然而，在一系列風光背後，黃光裕和國美還是留下了諸多的疑問有待解答。
何以借殼而非IPO？
眾所周知，國美一直在做IPO的准備，為何最終又採用蛇吞象的借殼方式？
曾多次主刀操作內地民營企業赴香港借殼的劉夢熊指出，IPO對擬上市公司過去3年資本、負債、營業額、稅利和董事會架構有嚴格的限制。從時間成本上講，如果一切進展順利，IPO需耗時9個月，但這9個月是非常理想的情況，即呈報的資料真實完整性完全達標，中間沒有任何反復。劉夢熊介紹：「如果在審核過程中，有關機構對其中任何一項有質疑，半年內得不出結論的情況都有可能。屆時，由於時效性，比如報表已經過時，擬上市公司只能把准備工作推倒重來。」而國美是否遭遇到類似的情況尚不可知。
劉夢熊還指出：國內民營企業在從計劃經濟向市場經濟環境過渡的發展過程中，難免不出現「兩盤賬」等問題，借殼上市是他們「瀟灑告別歷史，脫胎換骨」的最佳時機。
有業內人士用「心急火燎」四個字來形容國美的心態———時間是黃光裕關心的重點，落腳點則是資金。國美擬訂了龐大的擴張計劃，對資金的需求巨大。根據中國鵬潤披露的信息，裝入上市公司的「國美電器」未來兩年的開店成本超過4億元人民幣。
破解聯交所反收購規則？
投行人士稱，雖然均屬借殼上市，國美電器與借殼海爾中建（1169.HK）的海爾集團相比，其效果完全不同，國美電器的財技更高一籌。
海爾集團的借殼將被聯交所視為新公司上市，必須從頭走完IPO的全部審批程序，而這至少需要9個月時間。
香港聯交所於3月31日實施的新修訂的《上市規則》關緊了借殼上市的後門。
新規則的限制主要體現在增設「反收購行動」一項，將進行反收購的上市公司視作新申請人，必須按照IPO的程序審批。
劉夢熊指出：中國鵬潤大可放心，「國美電器借殼註定不會被聯交所界定為反收購。它並不符合《上市規則》對反收購的界定」。
《上市規則》對反收購的一種界定是：注入資產值達到殼公司資產的100%，且收購事項發生後，上市公司控制權發生變動。中國鵬潤2003年年報顯示，截至2004年3月31日，公司總資產約7.1億港元，而注入的國美電器截至2004年3月31日的總資產約31.9億元人民幣（約合29.6億港元），遠遠超過100%的比例。但在收購國美電器之前，中國鵬潤的控制權已掌握在黃光裕手中，而收購後黃光裕的持股量不減反增，不存在殼公司控制權變動的情況，因此並不符合反收購的這種界定。
反收購的另一種界定是：在上市公司控制權發生變化的24個月內，上市公司向取得控制權的人士收購的資產值達到殼公司資產的100%.黃光裕取得中國鵬潤（原名「京華自動化」）控制權是在2002年2月，如今已超出24個月的時限，也不符合反收購的這種界定。
49倍市盈率贏家是誰？
中國鵬潤用88億元人民幣的代價購買國美電器2.41億元人民幣的凈資產，溢價超過30倍。若計算市盈率，去年年底國美電器凈利潤為1.78億元人民幣，則此次收購作價的市盈率高達49.4倍。這種「左手倒右手」高價是否公允？
「這個49.4倍是按照國美電器2003年的業績算出來的，並不代表國美電器未來的業績情況。」鵬潤投資集團副總裁張志銘昨日向記者解釋說，「國美電器業績增長的幅度很快，2004年第一季度凈利潤達到了8454萬元人民幣。如果按照這個增長速度，把未來的凈利潤貼現來計算，收購的市盈率並沒有49.4倍那麼高。」
從股權結構看，黃光裕是88億元人民幣（約83億港元）收購代價的受益者。市場人士關心的問題是，黃光裕在取得這些證券後，是否會擇機套現，以兌現這幾十億誘人的紙上財富？
劉夢熊指出：黃光裕必須找到足夠成交量，把得到股份和可換股債券處理出去，否則只是紙上富貴，但減持套現的手續相當簡便，只需選擇證券公司或投資銀行，簽訂承配協議，將股份及可換股債券折讓出手，中間只經過簽訂承配協議、錢款到賬、報交易所公布這幾個步驟。
中國鵬潤與GomeHodingsLimited確定的收購條款對黃光裕未來的減持相當有利。黃光裕所得的中國鵬潤新股不受任何禁售期限制，可以隨時選擇適當的時機出售。可換股債券期限為三年，在到期前黃光裕可隨時行使換股權或擇機轉讓。
可換股債券轉讓需經中國鵬潤批准，但黃光裕又是中國鵬潤的實際控制人。
房地產業務分拆或借殼上市？
即將更名為「國美電器」的中國鵬潤還有一塊房地產業務。2002年初，黃光裕控制中國鵬潤後，後者以1.95億港元的代價向黃光裕收購北京市朝陽區西壩河北里7號院物業項目39.2%的權益。今年2月，中國鵬潤宣布向黃光裕控制的ShinningCrown發行可換股債券，以籌集資金3億港元，主要用於收購上述物業項目剩餘60.8%的權益，從而將該項目裝入上市公司，這也是中國鵬潤目前惟一的一塊房地產業務。
對於這塊房地產業務未來的走向，中國鵬潤6月7日的公告指出：「於本公布刊發日期，董事並未就該物業發展作出決定。」黃光裕在同日表示，中國鵬潤會繼續經營原有的地產業務，但不會在這方面再投入更多資金，未來以零售業務為主。
房地產是鵬潤系的重要產業。在銀行收緊信貸的背景下，鵬潤的房地產未來如何在資本市場上施展？是否會考慮中國鵬潤分拆上市？
亦或尋找新的殼資源？劉夢熊指出，按照聯交所《上市規則》規定，上市公司業務中如有一塊業務上市期滿3年，盈利超過5000萬港元或資產規模超過2億港元，即可分拆。而中國鵬潤的房地產業務在2002年才拿到39.2%的權益，2004年才得到100%的權益，在上市時間上並不符合分拆的要求。張志銘昨日表示，中國鵬潤的這塊房地產業務目前尚無明確的分拆計劃，近期也沒有資金的需求。投行人士指出，在短期內無法實現分拆的情況下，房地產業務另外借殼應是不錯的選擇。
國美集團尚有37個門店未裝入上市公司，包括位於香港、上海等地的公司。中國鵬潤執行董事杜鵑於6月7日指出，雖然國美在香港擁有4家門店，但其業務尚未成熟，因此並未注入中國鵬潤。除這些門店外，國美集團於上月底在全國啟動的音像業務也未注入上市公司。

Ⅸ 關於中小企業融資困難的案例

案例一:以廣州市某食品公司為例，該公司雖然有良好的發展空間,但由於沒有抵押物,仍然無法獲得銀行貸款。該公司成立於1992年，注冊資金1000萬元，職工約300人，銷售網路穩鍵，主要生產某類高端食品，是南方地區某類高端食品第一品牌。近年來,企業發展迅速,2007年營業收入約8000萬元，是典型的成長型中小工業企業。2004年因市區經營條件不能滿足企業的發展所需，租用村民宅基地60畝50年，新建約兩萬平方米的現代化生產基地。因搬遷興建耗盡積累，導致流動資金吃緊，資金缺口約1000萬元。該企業跑了多家銀行，也與外資銀行進行過接觸，因沒有土地權證，不能給銀行提供法定的抵押物，盡管有良好的現金流，仍然沒有獲得銀行貸款。 案例二：以中山某電器公司為例。該公司生產裝飾型電風扇，產品通過香港的關聯公司銷往海外，年銷售額6000多萬元，純利過1000萬元。最近擴大再生產，向多家國有銀行申請貸款融資，因在國內銀行沒有好的現金流量和信用記錄，該企業始終無法獲得銀行貸款。從該公司可以發現，銀行重視企業的信用紀錄，說明了企業信用建設的重要性和必要性。 案例三：以東莞某機電設備公司為例。該公司是成立於1996年的一家台資企業，主要為華為、朗訊、西門子、愛立信等國內外通訊企業提供配套產品。2002年前公司一直沒有向銀行貸過款，今年廣東發展銀行東莞分行為其提供7300萬元的授信，去年實際用掉7000萬元授信，今年還有約700萬元資金缺口，現在正在想辦法解決資金周轉的困難。公司產品約70%為內銷，30%為外銷，其中為華為提供的配套產品約占公司全部銷售收入的50%。而華為一年銷售收入超過200億美元，其中超過一半是出口到國際市場。今年由於國際市場需求下降，華為的國際銷售大幅下降，致使該公司生產和銷售受到較大影響，至今倉庫還積壓著2300萬元的產品，造成該公司流動資金緊張。該公司的情況說明，當前中小企業面臨的資金困難，其實質是中小企業經營困難的一種表現。希望我的回答能幫助你