長期融資稅盾

⑴ 債券融資的稅盾作用以及財務杠桿作用

用來折現的資本成本比較高，但是上面那個是票面利率

⑵ 名詞解釋：稅盾效應

所謂的「稅盾效應 (TAXSHIELD)」，即債務成本(利息)在稅前支付，而股權成本(利潤)在稅後支付，因此企業如果要向債權人和股東支付相同的回報，實際需要生產更多的利潤。例如，設企業所得稅率30%，利率10%，企業為向債權人支付100元利息，由於利息在稅前支付，則企業只需產生100元稅前利潤即可 (企業完全是貸款投資)；但如果要向股東支付100元投資回報，則需產生100，(1一30%)=143元的稅前利潤 (設企業完全為股權投資，因此「稅盾作用」使企業貸款融資相比股權融資更為便宜。

⑶ 和中融國安合作，股權融資與債權融資的優缺點，企業該如何舍取

第一，在投票權上，債權與股權不同。企業籌措資本在股權和債務之間選擇，就是決定控制權在股東與債權人之間的分配。在企業持續經營的情況下，股權在企業決策中起主導作用，債權不參與企業決策。但在企業持續經營受到威脅的情況下，股權的主導作用就要讓位於債權，尤其是當企業出現清償違約及不能支付到期債務時，債權人將接管股東對企業的決策權。股東為避免讓渡決策權，確保自己的剩餘索取權不向債權人轉移，將努力在企業融資安排及投資決策上盡可能保守。當然，這種約束或風險對不同的企業來說，意義不同。對我國絕大多數上市公司來說，負債融資與股權融資的區別這方面的風險幾乎是不存在的。
第二，在收益權上，債權人的索取權為企業的固定收益，而股權則為剩餘索取權，這對企業的決策行為有著重大的影響。股東為使自己的剩餘索取權最大化，將盡可能進行有風險的投資，因為風險投資如果成功，巨大的剩餘索取權將為股東所獨享，而萬一失敗，債權人將承擔後果。這一點，使得股票和債券的收益性和風險性產生了很大的區別。根據風險與預期收益正相關的理論，股票投資為高風險高收益，而債券投資則低風險低收益。這是投資者對股票與債券的觀點。融資企業的看法正好相反。
第三，在現金流動性上，負債融資與股權融資的區別在企業延續期間，本金無須償還，不會對企業的現金流量產生壓力，而債權融資則有償還的期限約定，到期不能償還，企業將因違約被清償。因此，對企業現金流動性、資產流動性有較大的壓力。不過，由於長期融資的金融創新，較長期限(如30年)的長期融資對企業的流動性的壓力上基本上等同於股權。此外，在現代資本市場上，股權也常常面臨續回的壓力(在股價表現不佳時，股東常常要求上市公司回購自己的股份，以維持股價)，因此，兩者在這方面的差異也在縮小。
第四，在清算順序上，一旦企業因違約事破產進入清算，債權人優先於股東獲得清償。但這一權力的使用常常會受到限制。原因有兩點，一是在債權人之前，往往還有更優序的償還者，主要是企業職工和政府，在償還債權人之前，必須優先保證對員工的工資及養老金等其它福利的清償，以及保證對政府拖欠的稅收等的清償，這之後，才清償債權人的債務。因此債權人債務的清償往往也得不到保證。另一方面，進入清償或破產的企業往往資不抵債，虧損嚴重，可變現資產及資產價值本身也已所剩無幾。
第五，在融資成本上，債務融資支付的利息可以在企業稅前支付，而股權的紅利則在稅後支付，因此，債務融資有所謂的稅盾(taxsheld)優勢。但企業存在的大量的非債務稅盾，如折舊費用、研究開發費用、廣告費用等，會沖淡債權融資的這一優勢。此外，一些新的融資工具的出現，正在日益消除債務與股權之間的差異，如可轉換債券，就兼具股權與債權的特點，一定情況下，債權可以轉化為股權。
第六，在我國當前的證券監管體制與資本市場價值估價習慣中，債權融資有一個突出的好處是，發行長期債不會攤薄每股收益。而每股收益是市場評價上市公司股價的一個重要依據，也是證券監管部門審批上市公司配股、增發新股票的重要依據。因此，為了在資本市場上保持一個好的形象，許多企業選擇發行可轉換債券這樣一種兩者優點兼具的融資工具。
事實上，除了股權與債權之間有明顯的區別外，不同的負債之間也有所區別。首先負債有期限上的差異，這對企業的現金流動性的影響是不言而語的。其次，不同的債權在清償順序上也是有差異的。負債中，具有擔保或抵押的負債具有優先索取權，沒有擔保的負債中，銀行的債權優先於公開發行的債券。由於存在這樣的償債順序，企業負債時，往往先通過擔保或抵押進行負債(這也是債權人在理性預期下對企業的必然要求為避免被後來的債權人剝奪，最初的債權人總是會要求企業提供負債的擔保或抵押品)，這樣的債權的償還性要好一些。在沒有擔保品或抵押品後，企業如需繼續負債，則必須支付更高的成本即利息。隨著企業負債量越來越大，負債率越來越高，企業所支付的利息率也越來越高，這是債權人要求的對其不斷增加的風險的補償。這樣，負債的增加必然增加負債的成本。
從信息經濟學的角度看，債券與股票是由於現實經濟生活的不確定性所造成的風險規避程度的不同而形成的，簡言之，投資人之所以會分為債券持有人和股票持有人，是因為他們對收益與風險的配比關系的不同偏好造成的。這一需求決定，任何企業在任何情況下都會有尋求多元融資的需要，因此，尋找最優資本結構是企業經營中無法迴避的一個問題。羅斯(ross)將非對稱資訊理論引入資本結構理論中，認為企業資本結構是一種把內部信息傳遞給市場的信號工具。當負債率上升時表明管理者對企業未來收益有較高期望，因此企業市場價值也隨之增加。後來的梅耶斯和邁基里夫考察了信息不對稱對企業投資成本的影響，證明了企業更傾向於採取內部融資，當內部融資不足時，才考慮外部融資；在外部融資中，首先考慮債務融資，而後考慮發行股票融資。

⑷ 折舊稅盾什麼意思

折舊稅盾是指由於折舊費用為一項費用，要列入營業收益的計算過程而扣抵所得稅款，此現象稱之為折舊稅盾(depreciation tax shield)，可視為可減稅部分形成的現金流入。

所謂的“稅盾效應(TAX SHIELD)”，即債務成本(利息)在稅前支付，而股權成本(利潤)在稅後支付，因此企業如果要向債權人和股東支付相同的回報，實際需要生產更多的利潤。例如，設企業所得稅率30%，利率10%，企業為向債權人支付100元利息，由於利息在稅前支付，則企業只需產生100元稅前利潤即可(企業完全是貸款投資)；但如果要向股東支付100元投資回報，則需產生100，(1一30%)=143元的稅前利潤(設企業完全為股權投資，因此“稅盾作用”使企業貸款融資相比股權融資更為便宜。影響：許多企業可能會選擇避稅的方式去借債，這樣就影響到企業的資金結構，企業的決策等等。

稅盾的作用是有限的。企業的理財重點應是提高資本的報酬(息稅前盈餘)。息稅前盈餘總額取決於企業的投資總額和資本利潤率，在一定資本總量的前提下，無論採用何種資本結構，其投資總收益是既定的，即息稅前盈餘總額是既定的。資本結構中稅盾的存在並不會使息稅前盈餘總額增加。不同的資本結構，只是表現為既定的息稅前盈餘總額怎樣在政府、債權人、股東之間分配，劃分為企業所得稅稅額、債權人收益和股東收益。稅盾的作用只是在於使政府收益(企業所得稅)減少，相應增加債權人和股東收益而已。由此看來，在不改變息稅前盈餘總額前提下，依靠稅盾少交稅來增加債權人收益和股東收益，其作用是十分有限的。

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⑸ 請教：稅盾是什麼意思

稅盾是指可以產生避免或減少企業稅負作用的工具或方法。

例如，設企業所得稅率30%，利率10%，企業為向債權人支付100元利息，由於利息在稅前支付，則企業只需產生100元稅前利潤即可 (企業完全是貸款投資)。

但如果要向股東支付100元投資回報，則需產生100，(1一30%)=143元的稅前利潤 (設企業完全為股權投資，因此「稅盾作用」使企業貸款融資相比股權融資更為便宜。

(5)長期融資稅盾擴展閱讀：

稅盾的缺陷

1、稅盾的作用是有限的

企業的理財重點應是提高資本的報酬(息稅前盈餘)。息稅前盈餘總額取決於企業的投資總額和資本利潤率，在一定資本總量的前提下，無論採用何種資本結構，其投資總收益是既定的，即息稅前盈餘總額是既定的。資本結構中稅盾的存在並不會使息稅前盈餘總額增加。

不同的資本結構，只是表現為既定的息稅前盈餘總額怎樣在政府、債權人、股東之間分配，劃分為企業所得稅稅額、債權人收益和股東收益。稅盾的作用只是在於使政府收益(企業所得稅)減少，相應增加債權人和股東收益而已。

要增加債權人收益和股東收益，最直接的措施應是擴大產品銷售，提高資金使用效率，增強企業盈利水平，努力增大息稅前盈餘總額，然後才是利用稅盾擴大債權人收益和股東收益所佔份額。

如果企業不將主要精力放在提高資本報酬上，一味強調通過少交稅來增加債權人收益和股東收益，則是捨本逐末，得不償失的。

2、在政府的稅制中，由於徵收個人所得稅會降低稅盾帶來的稅收利益

大多數國家的個人所得稅是對個人來自債權、股權而取得的利息所得、股息所得征稅。這會使債權人收益和股東收益下降。

3、債務資本帶來的稅盾是有風險的，其數額具有不確定性

如果企業單純追求稅盾效應而選擇債務資本，是要冒相當大的風險的。如前所述，不考慮個人所得稅時：稅盾數額=債務額×債務利率×企業所得稅稅率；債務額=稅盾數額÷債務利率÷企業所得稅稅率。要實現一定量的預期稅盾數額，企業需要較大規模的債務額。

而債務資本是要約期歸還並支付固定利息的。比較而言，權益資本可長期使用，視企業盈利情況決定股利的多少，企業不存在還本付息的壓力和資不抵債導致破產的風險。債務資本則是相反，債務額越大，企業的財務風險就越大。

4、從長遠來看，稅盾對於改善企業的投資環境並無益處

稅盾的存在改變了息稅前盈餘在政府、債權人、股東之間的比例，形成了有利於債權人、股東而不利於政府的分配結構。站在宏觀的角度，如整個社會經濟都追求稅盾效應，就會影響政府財政收入及時足額的取得，征稅是出於政府無償提供公共品的需要。

公共品由於它的非排斥性和「搭便車」現象，必須由政府來無償提供，如國防、治安、交通、環保、防疫等等。政府在提供這些公共品時需要從市場上購買相應的勞務和商品。這些公共品的成本必須得到價值補償，而這種補償就是以稅收方式來實現的。

假使整個社會經濟中的個體只追逐自身利益，都想方設法少交稅，就會影響到政府的財政收入，導致公共品的成本得不到補償，勢必會影響到政府所提供的公共品的數量、質量。如果離開了相應的治安、交通、通訊、環保、教育、社會保障和社會救濟等配套設施，企業的持續經營、長遠發展都會受到不利影響。

⑹ 債券融資的優缺點有哪些

優點：
資本成本較低。與股票的股利相比，債券的利息允許在所得稅前支付，公司可享受稅收上的利益，故公司實際負擔的債券成本一般低於股票成本。
可利用財務杠桿。無論發行公司的盈利多少，持券者一般只收取固定的利息，若公司用資後收益豐厚，增加的收益大於支付的債息額，則會增加股東財富和公司價值。
保障公司控制權。持券者一般無權參與發行公司的管理決策，因此發行債券一般不會分散公司控制權。
缺點：
財務風險較高。債券通常有固定的到期日，需要定期還本付息，財務上始終有壓力。在公司不景氣時，還本付息將成為公司嚴重的財務負擔，有可能導致公司破產。
限制條件多。發行債券的限制條件較長期借款、融資租賃的限制條件多且嚴格，從而限制了公司對債券融資的使用，甚至會影響公司以後的籌資能力。

拓展資料：
債券融資與股票融資一樣，同屬於直接融資，而信貸融資則屬於間接融資。在直接融資中，需要資金的部門直接到市場上融資，借貸雙方存在直接的對應關系。而在間接融資中，借貸活動必須通過銀行等金融中介機構進行，由銀行向社會吸收存款，再貸放給需要資金的部門。
債券融資和股票融資是企業直接融資的兩種方式，在國際成熟的資本市場上，債券融資往往更受企業的青睞，企業的債券融資額通常是股權融資的3～10倍。之所以會出現這種現象，是因為企業債券融資同股票融資相比，在財務上具有許多優勢。
1．債券融資的稅盾作用。債券的稅盾作用來自於債務利息和股利的支出順序不同，世界各國稅法基本上都准予利息支出在稅前列支，而股息則在稅後支付。這對企業而言相當於債券籌資成本中的相當一部分是由國家負擔的，因而負債經營能為企業帶來稅收節約價值。我國企業所得稅稅率為25%，也就意味著企業舉債成本中有將近1/4是由國家承擔，因此，企業舉債可以合理地避稅，從而使企業的每股稅後利潤增加。
2．債券融資的財務杠桿作用。所謂財務杠桿是指企業負債對經營成果具有放大作用。股票融資可以增加企業的資本金和抗風險能力，但股票融資同時也使企業的所有者權益增加，其結果是通過股票發行籌集資金所產生的收益或虧損會被全體股東所均攤。
債券融資則不然，企業發行債券除了按事先確定的票面利率支付利息外（衍生品種除外），其餘的經營成果將為原來的股東所分享。如果納稅付息前利潤率高於利率，負債經營就可以增加稅後利潤，從而形成財富從債權人到股東之間的轉移，使股東收益增加。
3．債券融資的資本結構優化作用。羅斯的信號傳遞理論認為，企業的價值與負債率正相關，越是高質量的企業，負債率越高。

⑺ 請問「稅盾」（tax shield）是什麼意思

分類: 商業/理財 >> 財務稅務
問題描述:

財務管理的一個名詞 我聽半天也沒明白 請高手解釋一下 越細越好

解析:

所謂的「稅盾效應 (TAXSHIELD)」，即債務成本(利息)在稅前支付，而股權成本(利潤)在稅後支付，因此企業如果要向債權人和股東支付相同的回報，實際需要生產更多的利潤。例如，設企業所得稅率30%，利率10%，企業為向債權人支付100元利息，由於利息在稅前支付，則企業只需產生100元稅前利潤即可 (企業完全是貸款投資)；但如果要向股東支付100元投資回報，則需產生100，(1一30%)=143元的稅前利潤 (設企業完全為股權投資，因此「稅盾作用」使企業貸款融資相比股權融資更為便宜。

⑻ 請舉例說明甚麼是稅盾效應

所謂的稅盾效應(TAXSHIELD)，即債務資本本錢(利息)在稅前支付，而股權資本本錢(股利)在稅後支付，因此企業如果要向股東和債權人支付相同的回報，實際需要生產更多的利潤。

1、例如，設企業所得稅率25%，利率10%，企業為向債權人支付100元利息，由於利息在稅前支付，則企業只需產生100元稅前利潤便可(企業完全是貸款投資)。

但如果要向股東支付100元投資回報，則需產生100(1⑵5%)=133元的稅前利潤（假定企業完全為股權投資），因此稅盾作用使企業貸款融資相比股權融資更加便宜。

2、例如，某企業某年度實現息稅前利潤20萬元，在沒有負債時，該企業需要支付5萬元的所得稅（所得稅率25%），凈利潤是15萬元，在借債的情況下，其他條件都沒有變化，只是需要支付10萬元的利息費用，由於這10萬元的利息費用在稅前列支，所以這時候企業只需要支付2.5萬元的所得稅。

雖然由於支付利息費用而使利潤總額減少了10萬元，但凈利潤只減少了7.5萬元，少減少的那2.5萬元就是稅盾作用的結果。

(8)長期融資稅盾擴展閱讀：

稅盾的缺陷：

一、稅盾的作用是有限的。企業的理財重點應是提高資本的報酬(息稅前盈餘)。息稅前盈餘總額取決於企業的投資總額和資本利潤率，在一定資本總量的前提下，無論採用何種資本結構，其投資總收益是既定的，即息稅前盈餘總額是既定的。

資本結構中稅盾的存在並不會使息稅前盈餘總額增加。不同的資本結構，只是表現為既定的息稅前盈餘總額怎樣在政府、債權人、股東之間分配，劃分為企業所得稅稅額、債權人收益和股東收益。稅盾的作用只是在於使政府收益(企業所得稅)減少，相應增加債權人和股東收益而已。

由此看來，在不改變息稅前盈餘總額前提下，依靠稅盾少交稅來增加債權人收益和股東收益，其作用是十分有限的。

二、要增加債權人收益和股東收益，最直接的措施應是擴大產品銷售，提高資金使用效率，增強企業盈利水平，努力增大息稅前盈餘總額，然後才是利用稅盾擴大債權人收益和股東收益所佔份額。

如果企業不將主要精力放在提高資本報酬上，一味強調通過少交稅來增加債權人收益和股東收益，則是捨本逐末，得不償失的。

⑼ ebit(1-t)是稅盾的意思嗎

不是。
EBIT（1-t）表示稅後經營收益，是全體投資者（包括債權人和股東）的投資回報。CE表示年資本性支出，t表示公司所得稅稅率，_WC表示年營運資本投資，D表示年折舊，它是最重要的非現金性費用，攤銷費也是一項重要的非現金性費用。
稅盾是指可以產生避免或減少企業稅負作用的工具或方法。例如，設企業所得稅率30%，利率10%，企業為向債權人支付100元利息，由於利息在稅前支付，則企業只需產生100元稅前利潤即可（企業完全是貸款投資）。但如果要向股東支付100元投資回報，則需產生100，（1一30%）=143元的稅前利潤（設企業完全為股權投資，因此「稅盾作用」使企業貸款融資相比股權融資更為便宜。