賽格集團融資模式案例

㈠ 項目融資的成功案例有哪些

一個融資明明白白，回報也明明白白；一個則是融資不明不白，回報更不明不白。以下是我為大家整理的關於項目融資成功案例，歡迎閱讀!

項目融資成功案例1
1、電廠融資背景

恆源電廠有限公司(集團)前身為恆源電廠，始建於1977年。1996年10月，由所在市人民政府批准改組為恆源電廠集團有限公司，注冊資本為28500萬元。集團公司下轄發電廠、自備電廠、水泥廠、鋁業公司等14個全資及控股子公司，現有總資產17億元，形成了以電力為龍頭，集煤炭、建材、有色金屬及加工、電子電器等為一體的、具有鮮明產業鏈特色和優勢的國有大型企業集團。其中發電一廠及自備電廠裝機容量共25.6萬千瓦，自有煤礦年產原煤45萬噸，鋁廠年生產能力3萬噸，粉煤灰水泥廠年生產規模30萬噸。此外，鋁加工廠及鋁硅鈦多元合金項目計劃於1999年內投產。1998年，集團實現銷售收入5.5億元，實現利稅1.1億元，居所在市預算內企業前茅，經濟實力雄厚。

恆源電廠在1995年向國家計委遞交了一份擬建立2 ×300兆瓦火力發電廠的項目 建議書 ，並於同年獲准。1997年9月5日-8日，電力規劃設計總院對可行性研究又進行了補充審查，並下發了補充可行性 報告 審查意見。恆源電廠在建議書中，計劃項目總投資382261萬元。其中資本金(包括中方與外方)95565萬元(占總投資額的25%)，項目融資(包括境內融資與境外融資)286696萬元(占總投資額的75%)。境內融得的86009萬元主要從國家開發銀行獲得，而境外擬融資24179萬元，恆源電廠擬通過在境外設立SPC發債，即資產證券化來實現。

2、電廠融資模式的選擇

1997年5月21日，公司通過招標競爭的方式向美國所羅門兄弟公司、摩根•斯坦利公司、雷曼兄弟公司、JP摩根公司、香港匯豐投資銀行及英國BZW銀行等6家世界知名投資銀行和商業銀行發出邀請，為本項目提供融資方案建議書。1997年7月至9月，投資各方對上述各家融資方案進行了澄清、分析、評估。6家均提出了由項目特設SPC發債的方案，後兩家銀行同時也提出了銀團貸款的方案。公司經過慎重考慮，鑒於以下原因決定選擇以ABS特設工具機構發債的方式融資，並由雷曼兄弟公司作為恆源電廠的融資顧問。

(1)在國外資本市場發行債券主要是指在美國、日本和歐洲等國際大型資本市場發債。其中美國資本市場是世界上最大的資本市場，發行期限是最長的，同時市場的交易流動量為世界第一。由於資本市場有大量的投資者，在資本市場發債具有較大的靈活性，發債規模和利率較有競爭性，融資能在較短時間內完成，融資期限也較一般銀團貸款長得多。近年來世界各地有許多大型基建項目以及美國較大的企業，都採用在資本市場發債方式達到融資的目的。

(2)銀團貸款是指由數家商業銀行形成一個貸款集團向項目或企業放貸。目前貸款給中國項目的商業銀行主要為一些欲擴大其在世界銀行市場佔有率的中小型銀行，項目能取得的融資額一般較小。由於東南亞及東亞金融危機，願意借貸給亞洲國家的商業銀行已經減少了。目前，國內還沒有既能成功取得銀團融資，而又採用國產設備、國內總承包商、有限追索權且沒有某種國際風險 保險 的項目。另外，銀團貸款一般由出口信貸牽頭，在沒有出口信貸的情況下銀團貸款非常不容易。與發行債券相比，銀團對項目的要求較多，介入項目的操作較多，取得融資所需時間一般也較長。

(3)由於恆源電廠採用國產設備及國內總承包商，出口信貸不包括在本項目的融資考慮范圍內。要取得世行、亞行貸款需要較長的時間，而且恆源電廠也不是世行、亞行的貸款項目。

(4)恆源電廠各投資方的安全融資顧問設計了一個低成本、融資成功可能性較高，能在較短時間內(6個月左右)有效取得融資的方案。雷曼兄弟公司有豐富的發債 經驗 及對恆源項目的深入了解，提出了切合實際的融資考慮;同時，雷曼兄弟公司的費用是各家中最低的。基於以上所述的項目特點，以及各種融資 渠道 和融資顧問提出的融資方案的優劣比較，恆源電廠決定選擇雷曼兄弟公司作為融資顧問，通過在美國資本市場發行債券形式進行融資。
項目融資成功案例2
歐洲海峽隧道項目是目前世界上最大的bot項目，隧道全長50km，包括兩條7.3m直徑的鐵路隧道和一條4.5m直徑的服務隧道，隧道將英法兩國連接起來。1986年2月簽訂特許協議，1993年項目建成，特許期為55年。項目發起人由英國海峽隧道集團。英國銀行財團、法國建築商組成。

歐洲海峽隧道項目是目前世界上最大的bot項目，隧道全長50km，包括兩條7.3m直徑的鐵路隧道和一條4.5m直徑的服務隧道，隧道將英法兩國連接起來。1986年2月簽訂特許協議，1993年項目建成，特許期為55年。項目發起人由英國海峽隧道集團。英國銀行財團、法國建築商組成。

項目總投資為103億美元，其中股本17億美元，借款85億美元，在項目資金結構中負債權益比率為83：17。

50家國際銀行參加了信貸協議談判， 1987年9月由215家國際銀行組成的辛迪加與歐洲隧道公司簽署了信貸協議。信貸協議談判是與股本籌款同步進行的。信貸協議規定貸款償還期為18年，且要求嚴格執行特許協議、鐵路使用合同和建設合同。

1986年底以前發起人投入的2.8億美元作為一期股本。1986年底私營機構投入了3.7億美元作為二期股本，保證了這一階段項目所需要的資金。1987年、1988年、1989年三次向社會公眾發行股票，分別籌集8.0億美元2.75億美元和2.75億美元股本金。

一期股本由發起人投入後，在簽定特許協議之前部分銀行作了臨時貸款承諾。一期和二期股本注入之間，開始談判信貸協議，三期股本發行之前形成了貸款辛迪加。1988年9月辛迪加第一次向歐洲隧道公司支付了貸款。

從實際運作過程看，在建設過程中歐洲海峽隧道項目成本嚴重超支，在項目建成後由於 其它 交通設施的競爭，其效益也不理想，該項目到目前為止，不是一個很成功的bot案例。
項目融資成功案例3
重慶某餐飲躉船項目成功融資6000萬。

該項目位於南濱路海棠溪碼頭，系重慶森泰諾亞飲食 文化 有限公司投資1.5億元人民幣組建的集旅遊觀景休閑、餐飲、KTV娛樂、高端商務會議於一體的餐飲文化項目。該船舶總共長80.32米，寬26米，高31.5米，滿載吃水4米，滿載排水量4773噸，共7層，總面積14000平方米，分為餐飲，娛樂，旅遊休閑，高端商務會所四個區域，其中餐飲部分設有36個豪華包間，多功能廳可容納700人同時用餐，娛樂部分設有KTV大小包房25間。高端商務會所面積2000平方，旅遊休閑部分1500平方米。是重慶兩江四岸所有餐飲躉船檔次最高的項目，是同洪崖洞相互映襯的又一景觀。

項目亮點：

1、聘請重慶迪航船舶技術咨詢有限公司進行了主體設計，聘請重慶華凱裝飾有限公司進行裝修設計，還專門聘請了重慶港航船舶技術公司對建造船舶的全工程進行監理，保證了森泰諾亞餐飲躉船安全舒適、豪華、適用的整體效果。

2、該船技術要求和標准均嚴格按照港航，海事，消防，環保等政府職能部門的規定審查，手續規范齊全。並由海事管理部門牽頭多次組織專家會議論證，決策。

3、該船運營過程中產生的所有廢水、廢氣、廢渣全部按照環保要求進行專門處理，參照歷年最高洪峰水位，增設錨機電控設備三台，以確保躉船安全經營，對火災，洪水，爆炸等不可預計因素按1.5億元人民幣校準進行了財產投保，另外對場所進出人員進行了公眾責任險，項目風控能力有絕對保障。

4、配合黨和政府提倡的節儉不浪費觀念，改變傳統的點菜方式，推出定值配菜方式，讓不同消費檔次的顧客享受到價格公道，品種多樣，色香味美的餐飲服務，確保回頭率。

5、在保證高端硬體服務創新基礎上，全力抓好軟體服務質量的提升，讓高中低端的顧客均能享受到超星級服務，讓森泰諾亞的軟硬體服務譽滿全市，成為行業標桿。

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㈡ 融資管理的重點

資金是企業集團生存和發展的前提，企業集團融資比單體企業的融資決策更加復雜。從企業集團整體來看，其融資管理的重點主要有以下四個方面：
第一，處理好集團整體與集團成員企業資本結構之間的關系。資本結構是指企業各項資本運用(包括各種權益資本和債務資本的運用)之間的構成關系。良好的資本結構能夠為企業的融資提供導向，並有利於降低融資成本與融資風險，也是企業順利發展的基礎。
現代企業集團主要以資本為聯結紐帶，集團成員企業的資本結構與集團整體資本結構相互關聯，互為影響，資本結構的影響因素較單體企業更為復雜，杠桿作用也更為明顯。一方面，集團母公司可以利用資本的杠桿作用實現以少量自有權益對更多的資本形成控制，現代企業股權的日益分散性也為杠桿作用的實現提供了良好條件。所以，企業集團整體的綜合負債率可能大大高於單體企業。另一方面，這種杠桿作用使得在集團金字塔形的組織結構中，處於塔尖的母公司的收益率比處於塔底的子公司的收益率有更大的彈性，即一旦子公司的收益率有所變動，就會在母公司層面產生若干倍的放大效應，這些都是考慮集團資本結構時必須注意的。
第二，融資許可權集中化管理。融資許可權集中化是指大額融資的決策權集中在公司總部。融資許可權集中有利於降低債權人的風險，從而可以增加籌集資金的額度，拓展融資渠道；從集團內部來看，融資許可權集中有利於實現集團融資的規模化效應，降低融資成本，同時，融資許可權集中也便於集團預算的編制和考核。
需要注意的是，融資許可權的集中化並不等於融資的集中化，更不等於所有資金的融通都要通過企業集團或集團母公司來進行。在進行權益融資時，基於集團整體利益的考慮，可以將母公司或者某一子公司包裝上市；在進行債務融資時，某一個具體籌資項目可以由獨立的子公司來進行，從而鎖定該項融資的財務風險，母公司只需以在該子公司中擁有的股權投資為限承擔損失。這也是企業集團分散財務風險的重要形式，並反映出集團戰略制定上的靈活性。
第三，融資方式的選擇與集團模式的改造相結合。企業集團的融資目的常常是既為投資又為改制。例如，分公司的分拆上市，一方面獲得了大量資金，另一方面轉化為了公司從而改變了與核心企業的關系；而子公司的上市往往使企業集團在獲得大量資金的同時仍能保持對其資本的控制。又如，在企業集團的半緊密層或鬆散層需要籌集資金的時候，核心層會借機增大持股比例，改變集團的組織結構狀況。例如，深圳的賽格集團積極嘗試直接籌資方式，進入資本市場，推進企業上市。1996年7月，將集團下屬業績良好、符合國家產業政策要求的8家子公司股權合並重組為公眾上市公司——賽格股份有限公司，先後上市發行8000萬股B股和2500萬股A股，籌集資金3．5億元人民幣。1997年，又成功地重組了賽格中康股份有限公司，於6月份上市發行1．5億股A股，籌集資金8億元人民幣。
第四，充分發揮企業集團融資的各種優勢。相比較而言，企業集團的融資方式和渠道更加豐富，不僅集團可以作為融資主體進行融資，成員企業也可以作為主體進行融資。企業集團在融資時應該充分利用這些優勢，並可採用以下形式：集團財務公司與成員企業之間的資金拆借，集團成員企業以應收應付款項進行的內部融資，集團成員企業相互抵押或擔保、相互租賃以及利用債務重組的方式進行債務轉移，甚至由母公司在不改變控股地位的情況下出讓子公司的部分股權融通資金。

㈢ 論述項目融資的模式

lzjqnsgkqv4571822806 項目融資是近些年興起的一h種融資手2段，是以0項目的名義u籌措一v年期以7上k的資金，以4項目營運收入y承擔債務償還責任的融資形式。形式有很多，也k比0較靈活，至於x趨勢，每一q種模式都有適用的領域和趨勢，不a好說整體上a的趨勢，剛好做過一z些相關研究，總結一c下y吧： 產品支a付產品支u付是針對項目貸款的還款方4式而言的。借款方1式在項目投產後直接用項目產品來還本付息，而不l以7項目產品的銷售收入q來償還債務的一z種融資租賃形式。在貸款得到償還以6前，貸款方2擁有項目的部分6或全部產品，借款人t在清償債務時把貸款方1的貸款看作這些產品銷售收入n折現後的凈值。產品支e付這種形式在美國的石油、天x然氣8和采礦項目融資中8應用得最為5普遍，其特點是：用來清償債務本息的唯一g來源是項目的產品：貸款的償還期應該短於y項目有效生產期；貸款方8對項目經營費用不k承擔直接責任。 融資租賃是一t種特殊的債務融資方4式，即項目建設中0如需要資金購買某設備，可以3向某金融機構申請融資租賃。由該金融機構購入l此設備，租借給項目建設單位，建設單位分8期付給金融機構租借該設備的租金。融資租賃在資產抵押性融資中6用得很普遍，特別是在購買飛c機和輪船的融資中4，以0及d在籌建大n型電力h項目中7也z可採用融資租賃。 BOT融資 BOT融資方5式是私營企業參與p基礎設施建設，向社會提供公2共服務的一a種方3式。BOT方1式在不e同的國家有不r同稱謂，我國一u般稱其為3「特許權」。以6BOT方0式融資的優越性主要有以3下p幾l個m方5面：首先，減少6項目對政府財政預算的影響，使政府能在自有資金不z足的情況下p，仍0能上w馬r一m些基建項目。政府可以1集中2資源，對那些不x被投資者看好但又r對地方5政府有重大e戰略意義a的項目進行投資。BOT融資不e構成政府外債，可以8提高政府的信用，政府也t不s必為0償還債務而苦惱。其次，把私營企業中7的效率引1入h公1用項目，可以3極大k提高項目建設質量並加快項目建設進度。同時，政府也a將全部項目風3險轉移給了u私營發起人i。第三e，吸引4外國投資並引4進國外的先進技術和管理方2法，對地方0的經濟發展會產生積極的影響。BOT投資方6式主要用於m建設收費公7路、發電廠c、鐵路、廢水7處理設施和城市地鐵等基礎設施項目。 BOT很重要，除了t上n述的普通模式，BOT還有40多種演化3模式，比4較常見1的有：BOO（建設－經營－擁有）、BT（建設－轉讓）、TOT（轉讓－經營－轉讓）、BOOT（建設－經營－擁有－轉讓）、BLT（建設－租賃－轉讓）、BTO（建設－轉讓－經營）等。 TOT融資 TOT(Transfer-Operate-Transfer)是「移交——經營——移交」的簡稱，指政府與t投資者簽訂7特許經營協議後，把己n經投產運行的可收益公2共設施項目移交給民間投資者經營，憑借該設施在未來若干f年內6的收益，一e次性地從7投資者手7中4融得一v筆資金，用於h建設新的基礎設施項目；特許經營期滿後，投資者再把該設施無t償移交給政府管理。 TOT方3式與bBOT方3式是有明顯的區a別的，它不r需直接由投資者投資建設基礎設施，因此避開b了r基礎設施建設過程中3產生的大y量風3險和矛盾，比6較容易使政府與x投資者達成一e致。TOT 方2式主要適用於f交通基礎設施的建設。最近國外出現一c種將TOT與zBOT項目融資模式結合起來但以2BOT為5主的融資模式，叫做TBT。在TBT模式中4，TOT的實施是輔助性的，採用它主要是為1了z促成 BOT。TBT有兩種方4式：一u是公5營機構通過TOT方1式有償轉讓已b建設施的經營權，融得資金後將這筆資金入x股BOT項目公5司，參與v新建BOT項目的建設與y經營，直至最後收回經營權。二h是無p償轉讓，即公6營機構將已o建設施的經營權以5TOT方0式無t償轉讓給投資者，但條件是與x BOT項目公3司按一d個k遞增的比5例分8享擬建項目建成後的經營收益。兩種模式中1，前一m種比7較少0見8。長5期以4來，我國交通基礎設施發展嚴重滯後於i國民經濟的發展，資金短缺與f投資需求的矛盾十k分2突出，TOT方3式為1緩解我國交通基礎設施建設資金供需矛盾找到一k條現實出路，可以4加快交通基礎設施的建設和發展。 PPP融資模式 PFI模式和PPP模式是最近幾p年國外發展得很快的兩種民資介3入e公8共投資領域的模式，雖然在我國尚處於o起步階段，但是具有很好的借鑒的作用，也q是我國公7共投資領域投融資體制改革的一e個s發展方7向。 PPP（Public Private Partnership），即公8共部門c與c私人f企業合作模式，是公6共基礎設施的一n種項目融資模式。在該模式下s，鼓勵私人u企業與r政府進行合作，參與u公2共基礎設施的建設。其中0文5意思是：公8共、民營、夥伴，PPP模式的構架是：從0公8共事業的需求出發，利用民營資源的產業化6優勢，通過政府與w民營企業雙5方3合作，共同開x發、投資建設，並維護運營公7共事業的合作模式，即政府與t民營經濟在公6共領域的合作夥伴關系。通過這種合作形式，合作各方4可以5達到與z預期單獨行動相比3更為3有利的結果。合作各方5參與l某個t項目時，政府並不q是把項目的責任全部轉移給私人f企業，而是由參與q合作的各方4共同承擔責任和融資風3險。這是一e項世界性課題，已q被國家計2委、科技部、聯合國開p發計3劃署三o方4會議正式批准納入m正在執行的我國地方855世紀議程能力k建設項目。 PFI融資模式 PFI的根本在於e政府從7私人y處購買服務，目前這種方1式多用於h社會福利性質的建設項目，不e難看出這種方8式多被那些硬體基礎設施相對已q經較為2完善的發達國家採用。比1較而言，發展中0國家由於h經濟水3平的限制，將更多的資源投入m到了b能直接或間接產生經濟效益的地方5，而這些基礎設施在國民生產中1的重要性很難使政府放棄其最終所有權。 PFI項目在發達國家的應用領域總是有一h定的側重，以2日8本和英國為8例，從7數量上x看，日1本的側重領域由高到低為3社會福利、環境保護和基礎設施，英國則為6社會福利、基礎設施和環境保護。從6資金投入x上b看，日4本在基礎設施、社會福利、環境保護三c個t領域僅8佔英國的3%、63%和0%，可見4其規模與i英國相比4要小f得多。當前在英國PFI項目非常多樣，最大g型的項目來自國防部，例如空對空加油罐計3劃、軍事飛k行培訓計5劃、機場服務支h持等。更多的典型項目是相對小q額的設施建設，例如教育或民用建築物、警察局、醫院能源管理或公2路照明，較大f一d點的包括公7路、監獄、和醫院用樓等。 ABS融資。即資產收益證券化1融資。它是以6項目資產可以3帶來的預期收益為2保證，通過一l套提高信用等級計7劃在資本市場發行債券來募集資金的一i種項目融資方4式。具體運作過程是：（0）組建一q個e特別目標公3司。（3）目標公5司選擇能進行資產證券化1融資的對象。（2）以5合同、協議等方6式將政府項目未來現金收入h的權利轉讓給目標公2司。（0）目標公5司直接在資本市場發行債券募集資金或者由目標公8司信用擔保，由其他機構組織發行，並將募集到的資金用於z項目建設。（8）目標公8司通過項目資產的現金流入w清償債券本息。 案例： BOT融資：我國第一i個iBOT項目是8144年由香港胡應湘旗下q的合和集團投資建設的廣f東沙角B電廠b，該項目總投資30億d港幣3，5580年完工d投產，5764年80月7移交還了n當地政府。由於g當時我國在這方0面沒有相關法規可參照，運作很不d規范，合作雙1方0在許多問題上m長1期糾纏不h清。國內3第一h個e應用規范的國際BOT融資模式建設的公0共基礎設施項目是4383年5月86日3簽約的北京京通高速公3路。投資者是美國林同炎中7國公8司，投資額為433億d人g民幣8，特需經營年限50年。該工o程已h於o4354年4月51日0竣工v通車v。我國應用BOT模式融資建設的較有代表性的項目還有廣f西來賓電廠oB廠k、四川c成都自來水4廠w六7廠eB廠d、上s海黃浦江延安東路隧道復線工x程、海南東線高速公3路等。 ABS融資：較少8，8511年珠海高速公7路和5784年的廣q州深圳高速公6路的資產證券化8運作是我國基礎設施收費證券化5的有益嘗試，為0我國以1後進行基礎設施收費證券化1融資積累了f寶貴的經驗。 融資租賃：5000年3月5，工s行完成國內4首例境外飛r機經營租賃融資項目，其與r法國巴0黎銀行共同為8中4國國際航空股份有限公0司引1進2架波音546—200客機，安排了t5400萬o美元t境外經營租賃融資。這是國內4由中7國商業銀行安排實施的首筆境外飛z機經營租賃融資項目。工a商銀行這次與b法國巴0黎銀行合作，不i僅5打破了y外資銀行在境外飛v機經營租賃融資項目領域的壟斷地位，也e是工a商銀行積極調整飛q機融資業務品種的一n次創新。

㈣ 深賽格的主營業務是什麼有沒有什麼介紹

1、集成電路：主要從事集成電路的設計、封裝、測試業務，封裝形式有SO、SOT、DIP、PDIP、MINIDIP、PLCC、PQFP、TSSP、BGA等，產品涵蓋數碼通訊、汽車及醫療器械等所用集成電路。

2、功率晶體管：BUL6800系列及MJE13000系列、BLD有源抗飽和L系列功率晶體管(應用於綠色節能照明、開關電源等領域)、高反壓管、肖特基二極體、變容二極體、過壓保護器件等半導體器件產品。

彩管及玻殼：14″~38″普平、超平、純平彩管玻殼；21″、34″普平、超平、純平彩管。

3、GPS車載定位系統：提供衛星定位、汽車防盜、防劫持、車輛救助、車載電話等服務，擁有中國最大的運營監控中心。

4、電子信息產品交易：賽格電子市場是深圳、中國乃至亞洲的著名品牌，市場規模亞洲最大，享有「亞洲電子第一市」的美譽。賽格電子市場以深圳為中心，在上海、成都、重慶、西安等地設立了連鎖經營市場，形成覆蓋全國主要中心城市的電子信息產品交易網路。

5、賽格地產及物業管理：成功開發了賽格廣場、群星廣場等商住樓，建築面積超過100萬平方米。該項業務穩步發展，正由深圳向全國擴展。擁有全國甲級物業管理資質的公司2家，物業管理面積超過200萬平方米。

6、賽格物流：經營深港陸路運輸及貨代業務，擁有各類運輸車輛近200輛，保稅倉面積27500平方米。

(4)賽格集團融資模式案例擴展閱讀：

賽格股份積極倡導「忠誠、盡責、勤勉、協作」的優秀企業文化。在各股東的正確領導和大力支持下，賽格股份不斷改革與創新，堅持產業經營與資本經營相結合，技術創新與市場創新相結合。

銳意改革與加強管理相結合，企業經營發展與企業文化建設相結合,產業不斷優化升級，核心競爭力不斷增強，員工隊伍素質不斷提高，企業具有較強的可持續發展能力。

深圳賽格股份有限公司深圳賽格股份有限公司由深圳市國有資產監督管理委員會、中國華融資產管理公司、中國東方資產管理公司、中國長城資產管理公司等四家股東出資設立的有限責任公司，注冊資本為14億元。2006年底，股份資產總額92億元，銷售收入82億元。

㈤ 供應鏈融資的案例分析

核心企業及合作夥伴的風險都來源於三個方面，行業風險、經營風險和信用風險。行業風險衡量企業所在行業周期性的繁榮和衰退，對金融機構產生的潛在風險；經營風險衡量企業內部的經營管理能力，體現企業的付款能力；信用風險則衡量企業的付款意願。合作風險來源於合同本身缺陷帶來的合同風險，及雙方存在的利益分歧而帶來的違約風險。
規避供應鏈融資風險，需要企業、銀行加強與物流公司合作由物流公司為供應鏈提供信息、倉儲和物流等服務，銀行則直接提供融資。這樣銀行可以利用物流公司對貨物情況了如指掌的優勢，降低自身風險，企業可以得到融資，同時，物流公司也取得收益。
案例一：基於應收賬款的供應鏈融資模型。家樂福是全球500強企業，運營穩健，對上游供應商有明確的付款期限且能按照合同執行，在全球有著數以萬計的供應商。銀行可以將家樂福作為核心企業，為其上游供應商設計供應鏈融資模型。結合歷年的應付款項和合同期限，綜合評估後給予供應商一個授信額度，該額度在償還後可以循環使用。銀行需要家樂福將支付給上游供應商的款項，支付給銀行，由此完成一個封閉的資金鏈循環。該供應鏈融資模型能夠緩解供應商的資金壓力，同時促進銀行獲取更多的客戶。存在幾個風險點：
家樂福的風險：家樂福是否會出現經營、稅務、人事變動等風險，如果出現，是否能夠仍然按照合同支付供應商貨款。在貿易公司中，違約支付貨款的現象非常普遍。此類風險一旦產生，將嚴重影響銀行貸款的安全性。
上游供應商的風險：主要表現在對家樂福的供貨規模是否穩定，產品質量是否穩定，以及經營的規范性能否承受稅務、工商、消防、衛生等政府部門的檢查風險。由於上游供應商往往規模較小，經營的穩健性和規范性並不能保證，承受政府的風險往往較低。因此根據上游供應商和家樂福的交易數據，動態評估上游供應商的風險是必要的。
上游供應商和家樂福的合作風險：主要表現在上游供應商和家樂福的合作是否出現問題。其中，供貨規模的波動能夠反映很多問題，因此及時了解家樂福和供應商的交易數據是非常重要的。
案例二：基於庫存的供應鏈融資模型。UPS（United Parcel Service 聯合包裹服務公司）是 1907 年成立於美國的一家快遞公司， 如今已發展到擁有 360 億美元資產的大公司。UPS在2001年收購了美國第一國際銀行，並將其改造為UPS金融部門，推出開具信用證、兌付國際票據等國際金融業務。UPS可以在沃爾瑪和東南亞數以萬計的中小供應商之間斡旋，UPS在兩周內將貨款提前支付給供應商，前提是攬下其出口清關、貨運等業務及一筆可觀的手續費。出口商得到了及時的現金流，UPS則和沃爾瑪進行一對一的結算。
UPS依託的是出口商的貨物質押權，依據出口商、UPS、沃爾瑪之間的三方協議，明確貨物質量、價格調整等問題的責任劃分和相關規則。將風險分解到合作各方，誰能更有效地承擔和消化風險，就應該由其承擔該風險。UPS連接著沃爾瑪和出口商，其可能存在的風險在於：
出口商：產品質量出現問題造成沃爾瑪不能及時支付，或者其他原因引起沃爾瑪不願意及時支付。由於UPS不能代替沃爾瑪履行驗貨的職能，因此提前支付出口商的款項，必然面臨貨物驗收不通過所帶來的風險。盡管可以通過經驗來判斷哪些產品出現質量的風險較小，或者簡單通過「免檢」證明來判斷，但依然存在這樣的風險。此類風險必須在三方協議中加以明確，並轉嫁給出口商。或者約定在沃爾瑪驗收合格後支付出口商貨款，以屏蔽貨物質量問題。
沃爾瑪的風險類似於上述案例。沃爾瑪和出口商的合作風險類似於上述案例。
以上兩個案例是兩類最為典型的供應鏈金融產品，案例一依託的是應收賬款質押，案例二依託的是庫存質押。通過上述兩個案例的分析，可以清晰地看出供應鏈融資業務的風險來源於三個方面：核心企業風險、合作夥伴風險以及核心企業和合作夥伴的合作風險。
從供應鏈融資風險的層次分析中，可以看出影響供應鏈融資風險的主要因素是核心企業風險及其合作風險，而核心企業風險主要來源於其經營風險和信用風險，而合作風險最主要是來自於合同風險。因此，其風險控制策略如下：
持續動態評估核心企業的經營風險以便及時調整銀行對其上游供應商和下游經銷商的信貸。
持續動態評估核心企業的信用風險。信用風險的產生主要源於公司一貫的行為或者資金周轉困難及重大項目的產生，當核心企業出現資金周轉困難時，銀行的信貸風險要轉嫁到上游供應商或下游經銷商，他們是信貸的第一承擔人。
上下游合作夥伴和核心企業的合同風險。核心企業作為供應鏈的主體，與上下游合作夥伴的合同往往不夠公平，但合同必須不存在爭議，尤其在資金結算上。通過核心企業的數據共享，持續監控上下游合作夥伴的銷售數據，了解核心上下游合作夥伴結構的變化，及時調整銀行的信貸對象和信貸規模。

㈥ 融資路演ppt案例

一個好的路演PPT應該具備以下幾個特質：

講述了一個令人信服且邏輯通順的故事。

通過實驗和研究數據有力驗證了的商業模式。

結尾有經充分研究推導出的明確融資數額。

幻燈片1：問題/痛點。

這可能是你路演PPT中最重要的幻燈片之一。500 Startups的合夥人Dave McClure主張「強調問題所在而非解決方案」的原因是，太多創業者在推銷他們的解決方案上用力過度，卻沒有讓潛在投資人明白他們要解決的問題是什麼。在此張幻燈片中你需要盡可能簡單和簡潔地說明。

幻燈片2：解決方案。

現在你已經告訴投資人有一個重要的問題需要解決，並且它也已經通過你的研究得到驗證，這時候你就可以開始講述你將如何解決這個問題了。

幻燈片3：數據驗證。

前兩張幻燈片講完後，大多數投資人都想看到你解決方案的數據驗證。事實上，大多數投資人不在乎產品的細節，他們的第一直覺是評估你的公司是否是一個好的投資機會。

幻燈片4：產品。

在這張幻燈片中，你要給投資人一個產品的快速演示，在不透露過多細節的同時向他們解釋產品是如何工作的。盡量用簡潔的語言來解釋並放上幾張產品截圖。

幻燈片5：市場分析。

你的TAM（Total Available Market，市場總量），SAM（Serviceable Available Market，可服務市場總量）和SOM（Serviceable Obtainable Market，實際可服務市場總量）有多大。如果你的市場很細分，談一談你如何可以成為小池塘里的大魚。

幻燈片6：競爭分析。

這里你可以展示的是你在適應市場和獲得市場份額上的信心，同時展示你當前的客戶滿意度和忠誠度。

融資路演很大程度上決定了你是否能拿到投資。想在5分鍾內講清楚自己的項目，並且讓投資人感興趣，還是需要一定技巧的。

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㈦ 項目融資案例

項目融資案例

項目融資是近些年興起的一種融資手段，是以項目的名義籌措一年期以上的資金，以項目營運收入承擔債務償還責任的融資形式。以下是我精心整理的項目融資案例，歡迎大家分享。

項目融資案例 篇1

1 項目背景

波特蘭鋁廠位於澳大利亞維多利亞州的港口城市波特蘭，始建於1981年，後因國際市場鋁價大幅度下跌和電力供應等問題，於1982年停建。在與維多利亞州政府達成30年電力供應協議之後，波特蘭鋁廠於1984年重新開始建設。1986年11月投人試生產，1988年9月全面建成投產。

波特蘭鋁廠由電解鋁生產線、陽極生產、鋁錠澆鑄、原材料輸送及存儲系統 電力系統等幾個主要部分組成，其中核心的鋁電解部分採用的是美國鋁業公司20世紀80年代的先進技術，建有兩條生產線，整個生產過程採用電子計算機嚴格控制，每年可生產鋁錠30萬噸，是目前世界上技術先進、規模最大的現代化鋁廠之一。

1985年6月，美國鋁業澳大利亞公司(以下簡稱¨美鋁澳公司¨)與中國國際信託投資公司(以下簡稱"中信公司」)接觸，邀請中信公司投資波特蘭鋁廠。經過歷時一年的投資論證、可行性研究、收購談判、項目融資等階段的緊張工作，中信公司在1986年8月成功地投資於波特蘭鋁廠,持有項目10%的資產，每年可獲得產品3萬噸鋁錠。與此同時，成立了中信澳大利亞有限公司(簡稱「中信澳公司」)，代表總公司管理項目的投資、生產、融資 、財務和銷售，承擔總公司在合資項目中的經濟責任。

波特蘭鋁廠投資是當時中國在海外最大的工業投資項目。中信公司在決策項目投資的過程中，採取了積極、慎重、穩妥的方針，大膽採用了當時在我國還未採用過的國際上先進的有限追索杠桿租賃的項目融資模式，為項目的成功奠定了堅實的基礎。

2項目融資結構

1)波特蘭鋁廠的投資結構

波特蘭鋁廠採用的是非公司型合資形式的投資結構。這個結構是在中信公司決定參與之前就已經由當時的項目投資者談判建立起來了。因而，對於中信公司來講，在決定是否投資時，沒有決策投資結構的可能，所能做到的只是在己有的結構基礎上盡量加以優化：第一，確認參與該投資結構是否可以實現中信公司的投資戰略目標;第二，在許可的范圍內，就合資協議的有關條款加以談判以爭取較為有利的參與條件。 1986年中信公司參與波特蘭鋁廠之後，項目的投資結構組成為：

美鋁澳公司 45%

維多利亞州政府 35%

第一國民資源信託基金 10%

中信澳公司 10%

(1992年，維多利亞州政府將其在波特蘭鋁廠中的10%資產出售給日本丸紅公司，投資結構又發生了變化)

圖9-1是波特蘭鋁廠的投資結構和管理結構示意圖。波特蘭鋁廠的項目投資者在合資協議的基礎上組成了非公司型的投資結構，組成由四方代表參加的項目管理委員會作為波特蘭鋁廠的最高管理決策機構，負責項目的建設、生產、資本支出和生產經營預算等一系列重大決策，同時通過項目管理協議委任美鋁澳公司的一個全資擁有的單一目的項目公司——波特蘭鋁廠管理公司作為項目經理負責日常生產經營活動。 在項目投資結構一章論述項目投資結構時所列舉的非公司型合資結構的特點在波特蘭鋁廠的投資結構中均有所體現。其主要特點有：

(1)波特蘭鋁廠的資產根據投資比例由項目投資者直接擁有，鋁廠本身不是一個法人實體。投資各方單獨安排自己的項目建設和生產所需資金。這種資產所有形式為中信公司在安排項目融資時直接提供項目資產作為貸款抵押擔保提供了客觀上的可能性。

(2)項目投資者在支付了項目生產成本之後直接按投資比例獲取項目最終產品——鋁錠，並且，電解鋁生產的兩種主要原材料——氧化鋁和電力，也是由項目投資者分別與其供應商簽訂長期供應協議，因而每個投資者在項目中的生產成本構成是不盡相同的，所獲得的利潤也不一樣。

(3)波特蘭鋁廠的產品銷售由各個項目投資者直接控制和掌握。

(4)由於波特蘭鋁廠資產由投資者直接擁有，項目產品以及項目現金流量直接為投資者所支配，因而

與一切非公司型合資結構一樣，波特蘭鋁廠自身不是一個納稅實體。與項目有關的納稅實體分別是在項目中的投資者，各個投資者可以自行安排自己的稅務結構問題。

波特蘭鋁廠的投資結構所具備的以上幾種主要特徵，為中信公司自行安排有限追索的項目融資提供了有利的條件。

2)中信澳公司在波特蘭鋁廠中所採用的融資模式

中信澳公司在波特蘭鋁廠投資中所採用的是一個為期12年的有限追索杠桿租賃項目融資模式，其融資結構如圖9-2所示。

在圖9-2中的有限追索杠桿租賃融資中有四個重要的組成部分：

(1)股本參與銀團。

由五家澳大利亞主要銀行組成的特殊合夥制結構，以及其所任命的波特蘭項目代理公司——「項目代理公司」，是杠桿租賃中的股本參與者，是10%波特蘭鋁廠資產的法律持有人和杠桿租賃結構的出租人。特殊合夥制是專門為波特蘭項目的有限追索杠桿租賃結構組織起來的，負責為中信澳公司在波特蘭鋁廠項目中10%投資提供股本資金(占項目建設資金投資的1/3)和安排債務資金。股本參與銀團直接享有項目結構中來自加速折舊以及貸款利息等方面的巨額稅務好處，並通過與中信澳(波特蘭)公司簽署的資產租賃協議(亦稱委託加工協議)，將項目資產出租給中信澳(波特蘭)公司生產電解鋁。股本參與銀團通過租賃費收入支付項目的資本開支、到期債務、管理費用、稅收等。股本參與銀團本身的投資收益來自兩個部分：第一，來自項目的巨額稅務虧損，通過利用合夥制結構特點吸收這些稅務虧損抵免公司所得稅獲取;第二，吸收稅務虧損的不足部分，通過租賃費形式獲取。

股本參與銀團在波特蘭項目中不直接承擔任何的項目風險或者中信公司的信用風險。這些風險由項目債務參與銀團以銀行信用證擔保的方式承擔。

(2)項目債務參與銀團。

在波特蘭項目杠桿租賃結構中，債務資金結構由兩個部分組成：比利時國民銀行和項目債務參與銀團。全部的債務資金貸款(占項目建設資金投資的三分之二)是由比利時國民銀行提供的。但是，由於比利時國民銀行並不承擔任何的項目信用風險(全部風險由項目債務參與銀團以銀行信用證形式承擔)，所以比利時國民銀行不是杠桿租賃結構中真正意義上的「債務參與者」。

比利時國民銀行在融資結構中的作用是為項目提供無需交納澳大利亞利息預提稅的貸款。比利時稅法允許其國家銀行申請扣減在海外支付的利息預提稅。因而澳大利亞利息預提稅成本就可以不由項目的實際投資者和借款人——中信澳公司承擔。從項目投資者的角度，這樣的安排可以節省融資成本，盡管需要支付給比利時銀行一定的手續費。

杠桿租賃結構中真正的「債務參加者」是由澳大利亞、日本、美國、歐洲等幾家銀行組成的貸款銀團。貸款銀團以銀行信用證的方式為股本參與銀團和比利時國民銀行提供信用擔保，承擔全部的項目風險。

以上股本參與銀團、債務參與銀團以及實際提供全部項目債務資金的比利時國民銀行三方組成了波特蘭鋁廠項目融資中具有特色的一種資金結構，為全部項目投資提供了96%的資金，基本上實現了100%融資。在這個資金結構下，對於項目投資者來說，無論是來自股本參與銀團的資金投人，還是來自比利時國民銀行的項目貸款，都是項目融資中的高級債務資金，都需要承擔有限追索的債務責任;但是，對於項目融資中的各方面來說，根據其資金性質又可以進一步劃分為股本資金和債務資金兩個組成部分，股本資金的收益主要來自於投資結構中的稅務收益和資本回收，而債務資金的收益主要來自於利息收人。項目債務參與銀團提供的銀行信用證作為一種主要的融資工具第一次使用在杠桿租賃的結構中，通過信用證擔保安排比利時國民銀行貸款，充分利用政府對利息預提稅的法規，為中信公司節約了總值幾百萬美元的利息預提稅款。

(3)項目資產承租人。

中信澳公司合資擁有的中信澳(波特蘭)公司是杠桿租賃結構中的資產承租人。中信澳(波特蘭)公司通過一個12年期的租賃協議，從項目代理公司(也即從由股本參與銀團組成的特別合夥制)手中獲得10%波特蘭鋁廠項目資產的使用權。中信澳(波特蘭)公司自行安排氧化鋁購買協議、電力供應協議等關鍵性生產合同，使用租賃的資產生產出最終產品鋁錠，並根據與其母公司——中信澳公司簽署的「提貨與付款」性質的'產品銷售協議，將鋁錠銷售給中信澳公司。由於項目融資的有限追索性質，中信澳(波特蘭)公司的現金流量被處於融資經理人的監控之下，用來支付生產成本、租賃費等經營費用，並在滿足了一定的留置基金條件下，可以用利潤的形式返還給股東——中信澳公司。

在項目融資結構中，中信澳(波特蘭)公司是項目投資者專門建立起來的單一目的項目子公司。根據融資安排，在12年融資期限結束時，中信澳(波特蘭)公司可以通過期權安排，收購股本參與銀團在項目中資產權益，成為10%波特蘭鋁廠資產的法律持有人。

(4)項目融資經理人。

圖9-2中的美國信孚銀行澳大利亞分行(Bankers Trust Australia Ltd，簡稱「BT銀行」)在有限追索的杠桿租賃融資結構中扮演了四個方面的重要角色：第一，作為中信公司的融資顧問，負責組織了這個難度極高被譽為澳大利亞最復雜的項目融資結構;第二，在融資結構中承擔了杠桿租賃經理人的角色，代表股本參與銀團處理一切有關特殊合夥制結構以及項目代理的日常運作;第三，擔任了項目債務參與銀團的主經理人;第四，分別參與了股本參與銀團和債務參與銀團，承擔了貸款銀行的角色。

3)融資模式中的信用保證結構

除了以上幾個方面在杠桿租賃融資中發揮了重要的作用之外，圖8-2中由中信公司和中信澳大利亞公司聯合組成的信用擔保結構同樣發揮著至關重要的作用。

作為一個有限追索的項目融資，項目投資者(在這里是中信公司和100%控股的中信澳公司)所承擔的債務責任以及所提供的信用支持表現在三個方面：

第一，「提貨與付款」形式的市場安排。中信澳公司通過與中信澳(波特蘭)公司簽署一項與融資期限

相同的「提貨與付款」形式的長期產品購買協議，保證按照國際市場價格購買中信澳(波特蘭)公司生產的全部項目產品，降低了項目貸款銀團的市場風險。

但是，由於在1986年建立的中信澳公司與中信澳(波特蘭)公司一樣均為一種「空殼公司」，所以貸款銀行要求中信公司對中信澳公司與中信澳(波特蘭)公司之間的「提貨與付款」協議提供擔保。

第二，「項目完工擔保」和「項目資金缺額擔保」。中信公司在海外的一家國際一流銀行中存人一筆固定金額(為項目融資總金額的10%)的美元擔保存款，作為項目完工擔保和資金缺額擔保的准備金。在項目建設費用超支和項目現金流量出現缺額時，根據一定的程序項目融資經理人可以動用擔保存款資金。但是這個擔保是有限的，其限額為擔保存款的本金和利息。事實上，由於項目經營良好，擔保存款從來沒有被動用過，並在1990年通過與銀行談判解除。

第三，中信公司在項目中的股本資金投入。中信公司以大約為項目建設總金額的4%的資金購買了特殊合夥制結構發行的與融資期限相同的無擔保零息債=，成為中信公司在項目中的實際股本資金投人。雖然投資金額很少，但是作為頂目投資者的一種實際投人，可以對貸款銀團起到一種良好的心理作用。

3.融資結構簡評

(1)雖然中信公司投資波特蘭鋁廠時，該項目的投資結構早已確定下來，但是，由於該項目採用的是一種非公司型合資結構，使得中信公司在制定投資決策時單獨安排項目融資成為可能。

(2)電解鋁項目資本高度密集，根據澳大利亞的有關稅法規定可享有數量相當可觀的減免稅優惠，如固定資產加速折舊、投資扣減等。但是，在項目投資初期，中信澳公司剛剛建立，沒有其他方面的經營收人，不能充分利用每年可得到的減稅優惠和稅務虧損;即使每年未使用的稅務虧損可以向以後年份引起結轉，但從貨幣時間價值的角度考慮，這些減稅優惠和稅務虧損如能盡早利用，也可以提高項目投資者的投資效益;進一步，如果能夠利用減稅優惠和稅務虧損償還債務，還可以減少項目前期的現金流量負擔，提高項目的經濟強度和抗風險能力。

從這一考慮出發，中信公司選擇了杠桿租賃的融資模式，充分利用這種模式可以吸收減稅優惠和稅務虧損的特點，減少了項目的直接債務負擔，提高了投資的綜合經濟效益。

(3)項目融資結構復雜，為修改融資結構以及後期的重新融資帶來許多不便因素。杠桿租賃融資結構由於大量使用和轉讓減稅優惠和稅務虧損，結構設計除了要在各貸款銀行之間取得一致意見之外，還需要得到稅務部門的批准。融資結構一旦確定下來之後，任何涉及結構性的調整，也需要得到大多數銀行以及稅務部門的重新審核。這一過程交易成本很高，因而這種復雜的融資結構多數情況下只適用於大型或超大型項目的融資實踐。

項目融資案例 篇2

1.項目背景

歐洲迪斯尼樂園位於法國首都巴黎的郊區，籌劃於上世紀80年代後期，是一個廣受注意同時又備受爭議的項目。一方面，美國文化與歐洲文化傳統的沖突，使得這個項目經常成為新聞媒體跟蹤的目標;另一方面，不時傳出來的有關項目經營出現困難的消息也在國際金融界廣受關注。

然而，從項目融資的角度，歐洲迪斯尼樂園項目具有相當的創造性和典型意義。首先，歐洲迪斯尼樂園完全不同於傳統的項目融資工作的領域，即資源型和能源型工業項目、大型基礎設施項目等，其項目邊界以及項目經濟強度的確定要比工業和基礎設施項目復雜得多，因而其融資結構走出傳統的項目融資模式也成為必然的發展結果;其次，作為項目的發起人美國迪斯尼公司，歐洲迪斯尼樂園項目融資是一個非常成功的結構，這不僅體現在美國迪斯尼公司只用了很少的自有資金就完成了這項復雜工程的投資和融資(以項目第一期工程為例，總投資為149億法郎，按當時匯率摺合23.84億美元，美國迪斯尼公司只出資21.04億法郎，僅占總投資的14.12%)，而且表現在該公司對項目的完全控制權上，這在一般的項目融資結構中是較難做到的，因為貸款銀行總是要求對項目具有一定的控制能力。

2.項目融資結構

1)歐洲迪斯尼樂園項目的投資結構

1987年3月，美國迪斯尼公司與法國政府簽署了一項原則協議，在法國巴黎的郊區興建歐洲迪斯尼樂園。

法國東方匯理銀行被任命為項目融資的財務顧問，負責項目的投資結構和融資結構的設計和組織工作。美國迪斯尼公司對結構設計提出了三個具體要求：

(1)融資結構必須保證可以籌集到項目所需資金;(2)項目的資金成本必然低於「市場平均成本」;(3)項目發起人必須獲得高於「市場平均水平」的經營自主權。

對美國迪斯尼公司的第一個目標要求，法國東方匯理銀行從開始就不認為是一個重要問題;然而，其第二和第三個目標要求，則是對項目融資結構設計的一個重大挑戰。首先，歐洲迪斯尼樂園項目是一個極為復雜的工程，其開發時間前後長達20年，在一個2000公頃的土地上不僅要建設迪斯尼樂園，而且還要開發飯店、辦公樓、小區式公寓住宅、高爾夫球場、度假村等設施，與傳統的項目融資結構不同，它沒有一個清楚的項目邊界的界定(如項目產品、生產和原材料供應)，並且與項目開發有關的各種參數、變數也是相對廣義而非具體的，在這種條件下要實現低於「市場平均成本」的項目融資，無論是從融資結構的復雜性還是從成本控制的角度，其難度是可以想像的。其次，由於在美國迪斯尼公司與法國政府簽署的原則協議中規定歐洲迪斯尼項目的多數股權必須掌握在歐洲共同體居民手中，這樣限制了美國迪斯尼公司在項目中的股本資金投入比例，同時也增加了實現其要求獲得高於「市場平均成本」的經營自主權目標的難度。

法國東方匯理銀行通過建立項目現金流量模型，以20年期的歐洲迪斯尼樂園及其周邊相關的房地產項目開發作為輸人變數，以項目稅收、利息成本、投資者收益等為輸出變數，對項目開發作了詳細的現金流量分析和風險分析。在大量方案篩選、比較的基礎上，最後確定出建議美國迪斯尼公司使用的項目投資結構。

歐洲迪斯尼項目的投資結構由兩個部分組成(見圖9-3)：歐洲迪斯尼財務公司(Euro Disneyland SNC)和歐洲迪斯尼經營公司(Euro Disneyland SCA)

歐洲迪斯尼財務公司的設計是為了有效地利用項目的稅務優勢。歐洲迪斯尼項目，與所有利用項目融資方式安排資金的大型工程項目一樣，由於其初期的巨額投資所帶來的高額利息成本，以及由於資產折舊、投資優惠等所形成的稅務虧損無法在短期內在項目內部有效地消化掉;更進一步，由於這些高額折舊和利息成本的存在，項目也無法在早期形成會計利潤，從而也就無法形成對外部投資者的吸引力。

為了有效地利用這些稅務虧損，降低項目的綜合資金成本，因而在歐洲迪斯尼項目的投資結構中部分地使用了類似杠桿租賃融資結構的稅務租賃模式。歐洲迪斯尼財務公司所使用的SNC結構，是一種近似於我們在項目投資結構中所介紹的普通合夥制結構。SNC結構中的投資者(合夥人)能夠直接分享其投資比例的項目稅務虧損(或利潤)，與其他來源的收人合並納稅。在項目融資結構中，歐洲迪斯尼財務公司將擁有迪斯尼樂園的資產，並以一個20年期的杠桿租賃協議，將其資產租賃給歐洲迪斯尼經營公司。根據預測，在項目的頭10年中，由於利息成本和資產折舊等原因項目將產生高額的稅務虧損，而這些稅務虧損將由SNC投資結構中的合夥人所分享。在20年財務租賃協議中止時，歐洲迪斯尼經營公司將從SNC結構手中以其賬面價值(完全折舊後的價值)把項目購買回來.而SNC結構則被解散。

拓展：項目融資協議模板

甲方(政府主體)：

乙方(社會資本主體)：

甲乙雙方在此達成如下條款：

一、項目內容

1.1項目概況

1.1.1 項目建設規模：本項目建設成本約 億元(含前期征遷安置補償費、土地費用及建設期利息)。項目總體規劃用地面積約 畝，建築面積約 萬平方米(地下室建築面積約 萬平方米)。

1.1.2 項目公司融資利息：項目公司的融資利息以項目公司融資實際發生的費用為准，計入項目公司的投資總費用。項目公司融資利率水平原則上不高於基準利率(可視項目情況適當上浮 %， %以內部分由政府給予融資補貼，超出20%部分的利息由中標人承擔)。

1.1.3項目實施：計劃201 年初開工建設，201 年初建成使用。本項目項目特許經營期 年，其中計劃建設期 年，運營期 年。

1.2項目合作范圍

3.2.1 項目項下的投融資、施工總承包建設(含土建工程、機電工程、弱電工程、專業設備設施、室外工程及其他工程等)、竣工移交以及質量缺陷責任期內的整改修復、項目運營、維護管理等;具體工程范圍以本項目經有資質單位審核的設計文件、施工圖紙及相關技術標准和要求為准。

3.2.2甲乙雙方按照本協議的約定負責項目合作期間涉及的債務償還、風險承擔及享受相應的運營收益。

3.2.3項目運營期的績效考評。

1.3項目批准文件

(1)項目建議書的批復文件。

(2)發改委的招標核准文件。

(3)由甲方建設 項目的雙流縣人民政府會議紀要。

二、項目公司

2.1項目公司成立條件

5.1.1項目公司必須按本協議約定的條件設立。項目公司的住所地設在項目所在地。

5.1.2甲方應協助項目公司獲得設立項目公司所必需的政府有權部門的批文，以使項目公司能夠按照《中華人民共和國公司法》等相關法律、法規的要求，辦理組建、設立項目公司的工商登記手續。

2.2項目公司注冊

5.2.1項目公司注冊資本金為項目總投資的20%，即 萬元，其中：甲方出資 萬元，占項目公司 %的股權;乙方出資 萬元，占項目公司 %的股權。股東注冊資本金根據項目實施的資金需求，同時同股權比例到位，具體事項在項目公司章程中約定。項目公司注冊資本的增加、減少、股東變更、股權轉讓等，應按國家有關規定及本協議相關條款執行。

2.3 項目公司的出資方式

甲乙雙方均以現金方式對項目公司出資。甲乙雙方按照本協議支付給項目公司的注冊資本金以外的款項作為甲乙雙方各自對項目公司的債權。

2.4項目公司成立時限

乙方必須保證配合甲方在本協議簽訂之日起60日內設立項目公司完畢，獲得企業法人營業執照、組織機構代碼證、稅務登記證等，並達到可以對外營業的法定條件。

2.5項目公司的組織結構項目公司採用現代法人治理結構，成立股東會、董事會或執行董事、監事會，保證項目公司順利運行。甲方在董事會擁有控制權。

2.5.1股東會

由甲乙雙方組成，是本協議項下項目公司的最高權力機構，具體職權按照公司法的有關規定執行。

下列事項由股東會決定，並由全體股東一致同意才能發生法律效力：

(1)任何一方轉讓所持有的全部或部分股權，或在全部或部分股權上設置擔保的;

(2)項目公司對與本項目建設、運營無關的融資及擔保的;

(3)對公司增加或減少注冊資本的;

(4)對公司合並、分立、解散、清算或者變更公司形式的;

(5)選舉和更換由非職工代表擔任的董事、監事。

2.5.2董事會

項目公司設立董事會，董事會由 (5) 人組成，甲方委派 (3) 人，乙方委派 (2) 人。董事會按照公司法的有關規定執行。

下列事項由董事會決定，並經董事會過半數後生效：

(1)選舉公司董事長、副董事長、總經理、財務總監;

(2)制定項目運作方案和管理團隊考核目標;

(3)制定項目運營方案;

(4)決定項目公司員工的勞動報酬。營。

5.6.2項目管理團隊應當接受董事會、監事會的監督。

2.7項目公司財務管理

5.7.1項目公司所涉的會計、稅務由項目公司統一處理。

5.7.2項目所需資金實行統一管理、統一支出的原則。

2.8項目公司風險

5.8.1除本協議另有約定外，因項目風險而形成的損失由甲乙雙方按項目公司股權比例進行負擔。

2.9項目退出及移交

項目移交：特許經營期屆滿，項目無償移交給政府，政府也可以根據實際需要和項目運營情況提前接收。

2.10其他

5.11.1項目公司的章程及相關管理制度，均應當符合本協議的約定。

5.11.2除本合同約定外：甲乙雙方根據項目公司的股權比例行使股東會的表決權;項目公司的成立時間及組織機構的設立、運作程序、利潤分配等按本協議的相關約定執行。

三、相關建議

目前我縣實施PPP投資有兩個政策限制有待突破

1.建議項目公司與甲方簽訂《 項目投資建設合作合同》進行投資建設，與乙方簽訂《施工總承包合同》進行工程施工總承包。

2.我縣項目為純公益性項目和提供公共產品的項目，須配置資源給項目公司作為項目公司回報的保證，而我縣目前有現金流的資源只有土地收益權的出讓，建議盡快完善土地作為匹配資源注入項目的相關手續。

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㈧ 房地產企業的48種融資方式解讀

房地產企業的48種融資方式解讀

房地產融資也是指在房地產開發、流通和消費過程中，通過貨幣流通和信用渠道所進行的籌資、融資及相關金融服務的一系列融資活動的總稱。那麼如何沖破融資困境，選擇合適的融資方式呢?

第一計：應收賬款融資

1 付款方是有信用的，政府機構，大集團，銀行，其他銀行信任的單位。

2 應收賬款證券化(信託)

第二計：應付帳款融資

1、遠期承兌匯票

2、質量保證託管

3、應收賬款證券償付

重要提示：和政府部門打交道，心情，人情，事情。有國有資產1%的項目，不會投資

第三計：資產典當融資

1、急事告貸，典當最快

2、受理動產，庫存，設備等市場上有價值的典當物

3、可分批贖回

第四計：企業債券融資

1、債權人不幹涉經營

2、利息在稅前支付

第五計：存貨質押融資

1、一定時間內價值相對穩定

2、存放第三方倉庫。

第六計：租賃融資(大設備)(買賣雙方均可用)

1、有利於提高產能，行業競爭力

2、逐年分攤成本，實現避稅

3、買斷前幾所有權

第七計：不動產抵押融資

1、不接受小產權

2、可評估後加貸

(小產權可以租給在銀行用信用的大公司，按年租金可在銀行貸款)

第八計：有價證券抵押貸款

1、可保留國債股票的預期收益

2、可分批贖回

3、一般為不記名債券

第九計：經營性貸款

1、已有的經營記錄為基礎

2、用於公司的主營業務

第十計：裝修貸款

1、有抵押物無還款來源

2、額度范圍和比例空間較大

第十一計：專利融資

1、有有效期限制

2、有成功的市場，有規模

深圳市福田區和南山區政府有專門針對企業專利貸款貼息政策。

第十二計：預期收益融資

1、能有效提前使用預期回報

2、一般需要用到擔保工具

第十三計：內部管理融資

1、留存利潤融資

2、盤活存量融資

案例：萬樂電器1億

案例：產權轉股權融資節稅800萬

第十四計：個人信用貸款

1.個人信用最大化

2.現金流最大化

第十五計：企業信用融資

1、企業信用最大化，

2、企業現金流最大化

第十六計：商業信用融資

1、有形的商業融資

2、無形的商業融資

第十七計：民間借款融資

1、充分運用非正規軟財務信息

2、手續便捷，方式靈活

3、特殊的風險控制和催收方式

第十八計：應收貨款預期融資

1、預期是可以預見的

2、預期是增大的趨勢

第十九計：補償貿易融資

1、供應和需求是同一個系統的

2、需要明顯大於供者

第二十計：BOT項目融資

1、A建設-A經營-移交B(公共工程特許權)

2、A建設-A經營-移交B(民間)

第二十一計：項目包裝融資

1、價值無法體現或者是變現

2、可預見的升值空間

第二十二計：資產流動性融資

1、有價值無將來

2、新項目回報預期高

第二十三計：留存盈餘融資(內部融資)

1、主動，可控，底利息成本，

2、有穩定團隊的作用

第二十四計：產權交易融資

1、以資產交易融資

2、能優化股權結構，優化資產配置，提高資源使用率

3、含國有資產的企業使用多

第二十五計：買殼上市融資

1、曲線上市融資

2、綜合成本小，市盈率也較低

第二十六計：商品購銷融資

1、預收貨款融資

案例：順馳快速制勝之道

第二十七計：經營融資

1、會員卡融資

2、促銷融資

第二十八計：股權轉讓融資

1、戰略性合作夥伴融資

2、優先股，債轉股

第二十九計：增資擴股融資

1、股本增加，股權比例發生變化

2、規模擴大，原股東投資額不變

第三十計：杠桿收購融資

1、以小搏大的.工具

2、集資、收購、拆賣、重組、上市

第三十一計：私募股權融資

1、成長性，競爭性，優秀團隊

2、良好的退出渠道和回報預期

第三十二計：私募債權融資

1、穩定的現金流

2、良好的信用系統

第三十三計：上市融資

1、國內，國外上市，美國香港新加坡澳大利亞台灣

2、主板，中小板，創業板

第三十四計：資產信託融資

1、有較高的成本17%左右

2、有效規模的要求

第三十五計：股權質押融資

1、公司價值可有效評估

2、股權結構清晰

第三十六計：引進風險投資

1、風險投資的價值不僅僅是錢

2、以上市退出為目的

第三十七計：股權置換融資

1、股權清晰可評估

2、以戰略性置換為重點

第三十八計：保險融資

1、是最後一道保護屏障

2、不可不買，不可多買

第三十九計：衍生工具融資

1、適用於大型企業

2、有很高的金融風險

第四十計：民間融資(個人借貸和委託貸款)

1、個人借貸融資

2、企業拆借融資

案例：粵東自來水廠項目

第四十一計：不動產、動產抵押貸款

1、房地產抵押貸款

2、土地使用權抵押貸款

3、設備抵押融資

4、動產質押融資

5、浮動抵押(產品、半成品等)

第四十二計：票據貼現貸款

1、商業票據貼現貸款

2、買方或協議付息票據貼現貸款

案例：思路決定出路

案例：猛龍過江震京津

案例：產權式公寓模式

第四十三計：融資租賃

1、簡單融資租賃

案例：廣華計程車項目

2、BOT ( BLT、BTO、BCC、BOO、BOOT、BT )

3、ABS

案例：歐洲迪斯尼樂園項目

第四十四計：投資銀行融資

1、投資銀行

案例：蒙牛騰飛

2、風險投資公司

3、科技風險投資基金

資料：風險評估指標

4、房地產產業投資基金

5、證券投資基金

第四十五計：資產證券化融資

1、(房地產)資產證券化

2、抵押貸款證券化

案例：奧運3000億融資

3、可轉換債券

第四十六計：場外交易市場

1、中小企業私募。需要企業達到一定規模，目前綜合成本在12%-18%

2、深圳前海股權中心梧桐私募債。操作靈活，方式多樣，放款時間快。年利息成本在8-12%.

3、國內三板市場。融資渠道多，影響大。

第四十七計：眾籌模式

通過互聯網集資，應操作規范，避免非法集資紅線，適合小企業、藝術家或個人對公眾展示他們的創意。

第四十八計：保理

保理業務是指企業將現在或未來的基於企業與其客戶(買方)訂立的銷售合同所產生的應收賬款債權轉讓給銀行或者保理公司，由銀行或者保理公司提供買方信用風險擔保、資金融通、賬務管理及應收賬款收款服務的綜合性金融服務。

地產融資趨緊 房企探路新融資方式

進入2017年，房企面臨著融資成本上升、融資渠道收窄、流動性收緊等諸多不利因素，如何融資、拿到低成本的資金，成為決定上市開發商利潤表現的關鍵因素。在告別高杠桿時代的當口，開發商自身資質及融資能力在競爭中顯得更加重要。

第一財經記者梳理發現，去年下半年開始，央行、銀監會、證監會均對房企融資釋放收緊信號，房企的杠桿被降低，融資環境反轉。為了破解融資難局面，一些房企開始探索新的融資途徑。

去杠桿“殺器”重重

房地產融資收緊趨勢逐步確立。去年9月以來，各地房地產調控政策密如雨下，與之同時資金面也在收緊。一方面，整體信貸環境保持穩健且實質性偏緊，另一方面對資金流向房企的通道監管越來越嚴格。去年10月初，上海率先公開發文嚴查土地款融資，銀行資金支持開發商高杠桿搶高價地的現象受控。

10月底，上交所向各公司債券承銷機構發函，明確規定房企發行公司債券募集的資金不得用於買地。接著，11月初，銀監會向16個熱點城市所在銀監局發文，要求開展金融機構房地產相關業務專項檢查，檢查內容包括是否嚴格審查房地產開發企業各項資質、銀行資金是否違規用於購地等。12月中央經濟工作會議更明確定調“房子是用來住的，不是用來炒的”。

進入2017年，一些資金進入房地產的通道再被堵死。2月13日，中國證券投資基金業協會發布“4號文”，重點規范私募資管計劃向熱點城市普通住宅項目輸血、支持房地產開發商買地或補充流動資金等行為。2月17日，央行將下階段的貨幣政策定調為“穩健中性”，同時強調限制信貸流向投資投機性購房。同樣在2月17日，證監會也宣布修訂再融資規則，引導資金從虛回實。

受監管約束，諸如土地款融資之類的銀行業務被忌憚。一國有銀行華東區域對公業務人士日前告訴第一財經記者：“去年四季度上海加強監管後，土地款融資業務我們行就不做了，現在我們在甄選一些資質好的企業客戶做開發貸業務。”

其次，發債方面也傳來收緊的消息。“我們現在聽到的交易所的聲音是所有房地產(發債)都收緊了，包括一些大的央企。”一名專門從事債券業務的工作人員上周對本報記者透露，目前房地產企業發債難度加大，對房地產和城投兩類企業發債的管控都呈收緊趨勢。

另外，受“4號文”影響，有私募機構心態出現變化。“4號文”下發次日(2月14日)，北京某資管公司高層在電話中告訴本報記者，年初有幾家開發商跟她熟悉的機構談融資，春節前談好了產品結構，受到“4號文”影響，該機構隨即決定對此前的結構進行調整。

今年房地產“水龍頭”的緊張，也從地產研究機構的統計數據中得到印證。同策咨詢研究部提供給第一財經的數據顯示，今年1月，40家典型上市房企完成融資金額摺合人民幣共計397.52億元，環比2016年12月的717.97億元減少44.63%。來自中原地產研究部的數據則稱顯示，今年1月全國房企包括私募債、公司債、中期票據等的融資合計僅133.08億元，延續了去年四季度以來的低迷狀態，相比2016年1月同期下降幅度達92%。同時資金價格也出現明顯上行趨勢。

關於未來政策走向，民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖預計，未來抑制房地產泡沫、控制房貸仍是政策重點，重點城市房地產調控還將繼續。

探路並購和綠色債

“其實近年來市面上金融創新產品確實挺多，給房企提供了多種融資渠道。房企這些年發展不錯，跟金融市場多渠道的融資有很大關系。”某上市房企焦姓財務總監日前告訴第一財經記者，房地產是一個資金密集型行業，前兩年房地產杠桿率比較高，但2016年10月份以來，針對房地產的融資監管加強，公司債、私募、資管受限，土地融資也被禁止，房企資金渠道收窄、流動性收緊。諸多不利影響下，他所在的公司選擇今年更多地做並購重組，“用其他的融資方式來破解融資收緊的問題”。

同樣提及加強並購的還有泰禾。3月4日，泰禾集團董事長黃其森對第一財經等媒體坦言，過去很多資金流入房地產，中央加強金融監管是正確的，因為金融需要穩定，用來服務大眾，服務實體。他說，房地產資金來源主要是兩個，一個是金融機構融資，一個是銷售回款，如果這兩頭收緊，肯定會對市場有影響，不排除有些地方樓市出現波動。在黃其森看來，今年資金緊於去年，地產業並購機會也將增多。

一度被房企用作融資的公司債在收緊。去年10月，在房地產市場調控措施頻出的背景下，滬深交易所相繼收緊房企公司債券發行。自去年11月份到今年1月，未有房企成功發行境內公司債。據同策咨詢研究部總監張宏偉的觀察，目前房企國內發債的單筆規模大幅下降，總規模趨勢也出現大幅下降，發債的利率也在小幅回升。在這樣的背景下，2016年初正式啟動的綠色債券市場走入了房企的企業視野，成為房企追逐的對象。

綠色債券即“綠債”，是指募集資金最終投向綠色項目的債權債務憑證，是為綠色項目融資的一個重要渠道。

從發行利率上看，與其他融資渠道相比，綠債的成本優勢較為明顯。但從目前的結構來看，綠債沒能成為房企戰場。

中誠信國際信用評級有限責任公司研究院近日提供給第一財經的一份《綠色債券年度報告》稱，2016年，在監管政策及市場需求的雙重驅動下，綠色債券發行規模去年保持快速增長。去年全年境內貼標綠色債券與貼標綠色資產支持證券共計發行 53隻，發行規模2052.4億元。盡管如此，該研究院綠債評估部分析師劉心荷告訴本報記者，盡管不少地產公司前來咨詢如何發綠債，但從境內綠色債券市場啟動到今年2月中旬，境內發行的綠債中沒有一家發行人是房地產公司。

原因與綠債門檻有關。劉心荷舉例說，在綠色債務融資工具與綠色公司債依據的《綠色債券支持項目目錄》中，明確要求新建綠色建築達到《綠色工業建築評價標准》或《綠色建築評價標准》二星級及以上，標准要求較為嚴格。

直到2月17日，房企境內綠債的消息才傳向市場。香港上市的國內房企龍湖地產(00960.HK)發布公告稱，該公司間接附屬重慶龍湖企業拓展有限公司，已於2016年10月接獲發行規模不超過人民幣40.4億元(含40.4億元)的綠色債券。龍湖此次綠色債券採用分期發行方式，發行人於2017年2月16日發行第一期綠色債券，規模30.4億元。3月7日，二期10億元債券發行。

龍湖地產首席執行官邵明曉日前對本報記者表示，龍湖發債時一般會提前考慮還款節奏，並控制融資成本於較低水平，管控資產負債表，保持財務穩健安全，提升公司抗風險能力。

穆迪則在早前提供給第一財經的《中國房地產業2017年展望》報告中分析，今年全年，中國開發商到期的境內外債券金額相對較小,債券和貸款市場仍向受評開發商開放。但2017年房地產行業整合將會繼續進行,這一趨勢將對財務健康的大型開發商有利。

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㈨ 22年3月西安賽格關閉了

沒有關閉。
西安賽格國際購物中心3月22日起全面營業恢復堂食。
西安賽格集團是美國SAGA及內地企業聯合投資的多元化企業集團。賽格集團擁有員工2000餘人，旗下有廣東珠海SAGA數碼ADD製造公司，廣州UNBIT數碼產品製造公司及數家專業電子賣場。集團還在新加坡投資設立數碼技術研發中心及投資運營位於夏威夷的高爾夫旅遊項目Haleakala Golf Boutique度假村。 2011年，賽格集團投資逾20億元自持物業，運營賽格國際購物中心項目。賽格國際購物中心位於長安路與小寨路交匯處，占據小寨十字東北角黃金位置。總建築面積25萬平米，商業面積約18萬平米，建築格局分為地上七層，地下兩層，共九層。樓頂陽光停車場4層，約5.6萬平方米，是目前中國西部地區最大的商業項目之一。該項目將以「超前化視野」與「專業化思維」傾力創造中國卓越的購物中心。 多年以來，賽格集團吸收國內外各業精英加盟，特別是研發精英與百貨業精英的充分結合，創造了一個又一個驕人的業績。未來，賽格國際更將以全球化視野、國際化標准要求自己，堅持以消費者為核心，持續創新，不斷引領時尚潮流，助力推動中國商業繁榮發展。

㈩ 深圳市賽格導航科技股份有限公司的發展歷程

1994年
深圳市賽格集團有限公司全資研究機構——深圳賽格研究開發院，國內最早開始GPS應用技術的研究，形成並造就了今天的核心經營團隊。
1995年
建立廈門市公安局GPS監控調度指揮系統，通過公安部技術鑒定，成為國內第一套成功運作GPS應用系統。
1996年
賽格GPS項目被重組到深圳市賽格通信有限公司。建立杭州市公安局、無錫市公安局、蘇州市公安局GPS監控調度指揮系統。
1997年
完成國內首套基於800MHZ集群平台的GPS應用系統研發，該系統通過信息產業部技術鑒定，並獲深圳市科技進步三等獎。
1998年
國內首套基於GSM移動通信網的GPS信息、安全服務系統建設，通過深圳市科技局技術鑒定，獲深圳市科技進步二等獎。
1999年
基於賽格集團GPS應用產業化的戰略部署，成立深圳市賽格導航科技股份有限公司，國內最早GPS專業製造商，國內第一家向發達地區出口GPS系統及產品的企業。公司的主導項目被深圳市科技局列為高新技術項目，被深圳市計劃局列為重大建設項目，被國家經貿委列為國家級重點新產品。
2000年
公司進行第一次增資擴股，注冊資本達到1000萬元;公司被深圳市科技局評為高新技術企業。
2001年
公司進行第二次增殖擴股，注冊資本達到2000萬元。經深圳市政府甄選，入駐深圳最為引人注目的高新技術產業園區。
2002年
進行股份制改造，注冊資本達到3300萬元。公司成為中國GPS行業的領軍企業。
2003年
公司進行第三次增資擴股，注冊資本達到6000萬元。GPS網路完整覆蓋珠江三角洲。被國家計委列為民族高新技術產業國家重點示範工程
2004年
獲國際QS9000認證。汽車電子產品順利打入汽車製造廠商。
2005年
賽格導航的分公司從珠江三角首次進入長江三角的杭州，技術中心取得19項國家專利、12件著作版;公司已經從一個廣東的企業逐步邁向為中國的企業。公司在龍崗征地30000平米建設賽格導航園區。
2006年
賽格車聖大中華網路基礎基本形成，入選德勤高科技、高成長中國50強;2006首屆「中國最具成長性新銳企業獎」最佳創新企業獎;項目被科技部、質監總局、環保總局列為國家級重點新產品。
2007年
賽格車聖商標被評為「廣東省著名商標」榮譽稱號;榮獲信息產業部頒發《增值電信業務許可證》並獲准經營全國統一號碼的呼叫中心及信息服務業務。
2008年
賽格導航率先發布《中國GPS行業服務標准》;獲「2008年廣東省知識產權示範企業」、「廣東省優秀安防企業」稱號;並被深圳市人民政府認定為「自主創新行業龍頭企業」。
2009年
國家級衛星導航產業化示範基地動工。
2010年
獲「國家級北斗Ⅱ/GPS兼容的車載信息終端產業化示範基地」稱號。
2014年
獲「國家高新技術企業」稱號 。