Ⅰ 明天復牌的兩融股票有哪些
兩市有335隻股票復牌
以下是部分將於今天復牌的公司：
周一（7月13日）復牌股票一覽：
神州高鐵（000008） 停牌終止
深華新（） 停牌終止
華聯控股（000036） 停牌終止
深天馬A 停牌終止
方大集團（000055） 停牌終止
海王生物（000078） 停牌終止
深圳機場（000089） 停牌終止
烯碳新材（000511） 停牌終止
國際醫學（000516） 停牌終止
力合股份（000532） 停牌終止
閩福發A 停牌終止
*ST廣夏（000557） 停牌終止
萊茵置業（000558） 停牌終止
韶能股份（000601） 停牌終止
天茂集團（000627） 停牌終止
三木集團（000632） 停牌終止
萬方發展（000638） 停牌終止
美好集團（000667） 停牌終止
蘇寧環球（000718） 停牌終止
京東方A 停牌終止
漳州發展（000753） 停牌終止
平庄能源（000780） 停牌終止
四川九洲（000801） 停牌終止
京山輕機（000821） 停牌終止
東莞控股（000828） 停牌終止
貴糖股份（000833） 停牌終止
國風塑業（000859） 停牌終止
新洋豐（000902） 停牌終止
*ST天化（000912） 停牌終止
建峰化工（000950） 停牌終止
錫業股份（000960） 停牌終止
浪潮信息（000977） 停牌終止
新和成 停牌終止
華邦穎泰（002004） 停牌終止
華蘭生物（002007） 停牌終止
黑貓股份（002068） 停牌終止
海鷗衛浴（002084） 停牌終止
東方海洋（002086） 停牌終止
天潤控股（00） 停牌終止
天邦股份（002124） 停牌終止
銀輪股份（002126） 停牌終止
順絡電子（002138） 停牌終止
蓉勝超微（002141） 停牌終止
榮盛發展（002146） 停牌終止
正邦科技（002157） 停牌終止
方正電機（002196） 停牌終止
諾普信 停牌終止
合力泰（002217） 停牌終止
魚躍醫療（002223） 停牌終止
科大訊飛（002230） 停牌終止
大華股份（002236） 停牌終止
澳洋順昌（002245） 停牌終止
海陸重工（002255） 停牌終止
拓維信息（002261） 停牌終止
浙富控股（002266） 停牌終止
天潤曲軸（002283） 停牌終止
亞太股份（002284） 停牌終止
保齡寶（002286） 停牌終止
星期六（002291） 停牌終止
聖農發展（002299） 停牌終止
美盈森（002303） 停牌終止
永太科技（002326） 停牌終止
麗鵬股份（002374） 停牌終止
建研集團（002398） 停牌終止
和而泰（002402） 停牌終止
遠東傳動（002406） 停牌終止
廣聯達（002410） 停牌終止
勝利精密（002426） 停牌終止
金洲管道（002443） 停牌終止
歐菲光（002456） 停牌終止
浙江眾成（002522） 停牌終止
海源機械（002529） 停牌終止
輝隆股份（002556） 停牌終止
天沃科技（002564） 停牌終止
通達動力（002576） 停牌終止
北玻股份（002613） 停牌終止
中科金財（002657） 停牌終止
茂碩電源（002660） 停牌終止
東江環保（002672） 停牌終止
喬治白（002687） 停牌終止
美盛文化（002699） 停牌終止
奧瑞金（002701） 停牌終止
眾信旅遊（002707） 停牌終止
光洋股份（002708） 停牌終止
安科生物（300009） 停牌終止
新寧物流（300013） 停牌終止
網宿科技（300017） 停牌終止
銀江股份（300020） 停牌終止
紅日葯業（300026） 停牌終止
陽普醫療（300030） 停牌終止
歐比特（300053） 停牌終止
藍色游標（300058） 停牌終止
三川股份（300066） 停牌終止
碧水源（300070） 停牌終止
銀之傑（300085） 停牌終止
華仁葯業（300110） 停牌終止
瑞普生物（300119） 停牌終止
銳奇股份（300126） 停牌終止
香雪制葯（300147） 停牌終止
昌紅科技（300151） 停牌終止
神霧環保（300156） 停牌終止
東富龍（300171） 停牌終止
中電環保（300172） 停牌終止
納川股份（300198） 停牌終止
易華錄（300212） 停牌終止
科大智能（300222） 停牌終止
明家科技（300242） 停牌終止
迪安診斷（300244） 停牌終止
常山葯業（300255） 停牌終止
開山股份（300257） 停牌終止
華錄百納（300291） 停牌終止
利亞德（300296） 停牌終止
同有科技（300302） 停牌終止
遠方光電（300306） 停牌終止
天山生物（300313） 停牌終止
海達股份（300320） 停牌終止
天壕節能（300332） 停牌終止
潤和軟體（300339） 停牌終止
天銀機電（300342） 停牌終止
蒙草抗旱（300355） 停牌終止
安控科技（300370） 停牌終止
暴風科技（300431） 停牌終止
浙江廣廈（600052） 停牌終止
黃山旅遊（600054） 停牌終止
象嶼股份（600057） 停牌終止
五礦發展（600058） 停牌終止
宋都股份（600077） 停牌終止
澄星股份（600078） 停牌終止
金花股份（600080） 停牌終止
中葡股份（600084） 停牌終止
啤酒花（600090） 停牌終止
禾嘉股份（600093） 停牌終止
青山紙業（600103） 停牌終止
永鼎股份（600105） 停牌終止
國金證券（600109） 停牌終止
西寧特鋼（600117） 停牌終止
長江投資（600119） 停牌終止
鄭州煤電（600121） 停牌終止
鐵龍物流（600125） 停牌終止
廊坊發展（600149） 停牌終止
華升股份（600156） 停牌終止
永泰能源（600157） 停牌終止
巨化股份（600160） 停牌終止
香江控股（600162） 停牌終止
黃河旋風（600172） 停牌終止
卧龍地產（600173） 停牌終止
黑化股份（600179） 停牌終止
瑞茂通（600180） 停牌終止
江蘇吳中（600200） 停牌終止
金宇集團（600201） 停牌終止
福日電子（600203） 停牌終止
新湖中寶（600208） 停牌終止
天津松江（600225） 停牌終止
凌鋼股份（600231） 停牌終止
金鷹股份（600232） 停牌終止
銅峰電子（600237） 停牌終止
海南椰島（600238） 停牌終止
華業資本（600240） 停牌終止
*ST中昌（600242） 停牌終止
青海華鼎（600243） 停牌終止
冠農股份（600251） 停牌終止
中恆集團（600252） 停牌終止
鑫科材料（600255） 停牌終止
廣匯能源（600256） 停牌終止
大湖股份（600257） 停牌終止
北京城建（600266） 停牌終止
航天信息（600271） 停牌終止
嘉化能源（600273） 停牌終止
東方創業（600278） 停牌終止
羚銳制葯（600285） 停牌終止
廣匯汽車（600297） 停牌終止
藍星新材（600299） 停牌終止
維維股份（600300） 停牌終止
曙光股份（600303） 停牌終止
酒鋼宏興（600307） 停牌終止
桂東電力（600310） 停牌終止
農發種業（600313） 停牌終止
華發股份（600325） 停牌終止
西藏天路（600326） 停牌終止
宏達股份（600331） 停牌終止
美克家居（600337） 停牌終止
亞寶葯業（600351） 停牌終止
旭光股份（600353） 停牌終止
國旅聯合（600358） 停牌終止
新農開發（600359） 停牌終止
華微電子（600360） 停牌終止
天科股份（600378） 停牌終止
海越股份（600387） 停牌終止
龍凈環保（600388） 停牌終止
金瑞科技（600390） 停牌終止
盛和資源（600392） 停牌終止
海瀾之家（600398） 停牌終止
小商品城（600415） 停牌終止
吉恩鎳業（600432） 停牌終止
通威股份（600438） 停牌終止
瑞貝卡（600439） 停牌終止
博通股份（600455） 停牌終止
藍光發展（600466） 停牌終止
好當家（600467） 停牌終止
百利電氣（600468） 停牌終止
千金葯業（600479） 停牌終止
福能股份（600483） 停牌終止
亨通光電（600487） 停牌終止
天葯股份（600488） 停牌終止
龍元建設（600491） 停牌終止
精工鋼構（600496） 停牌終止
烽火通信（600498） 停牌終止
航天晨光（600501） 停牌終止
中天科技（600522） 停牌終止
交大昂立（600530） 停牌終止
豫光金鉛（600531） 停牌終止
宏達礦業（600532） 停牌終止
億晶光電（600537） 停牌終止
新賽股份（600540） 停牌終止
山煤國際（600546） 停牌終止
濟川葯業（600566） 停牌終止
恆生電子（600570） 停牌終止
康恩貝（600572） 停牌終止
精達股份（600577） 停牌終止
天華院（600579） 停牌終止
卧龍電氣（600580） 停牌終止
天地科技（600582） 停牌終止
用友網路（600588） 停牌終止
益佰制葯（600594） 停牌終止
新安股份（600596） 停牌終止
熊貓金控（600599） 停牌終止
方正科技（600601） 停牌終止
大洲興業（600603） 停牌終止
市北高新（600604） 停牌終止
匯通能源（600605） 停牌終止
海立股份（600619） 停牌終止
天宸股份（600620） 停牌終止
華鑫股份（600621） 停牌終止
復旦復華（600624） 停牌終止
大眾公用（600635） 停牌終止
申華控股（600653） 停牌終止
新南洋（600661） 停牌終止
西南葯業（600666） 停牌終止
天目葯業（600671） 停牌終止
中華企業（600675） 停牌終止
東百集團（600693） 停牌終止
多倫股份（600696） 停牌終止
均勝電子（600699） 停牌終止
工大高新 停牌終止
三安光電（600703） 停牌終止
鳳凰股份（600716） 停牌終止
雲維股份（600725） 停牌終止
魯北化工（600727） 停牌終止
佳都科技（600728） 停牌終止
中國高科（600730） 停牌終止
新華錦（600735） 停牌終止
浪潮軟體（600756） 停牌終止
洲際油氣（600759） 停牌終止
園城黃金（600766） 停牌終止
運盛醫療（600767） 停牌終止
祥龍電業（600769） 停牌終止
綜藝股份（600770） 停牌終止
廣譽遠（600771） 停牌終止
京能置業（600791） 停牌終止
浙大網新（600797） 停牌終止
安信信託（600816） 停牌終止
津勸業 停牌終止
成商集團（600828） 停牌終止
丹化科技（600844） 停牌終止
寶信軟體（600845） 停牌終止
同濟科技（600846） 停牌終止
萬里股份（600847） 停牌終止
長百集團（600856） 停牌終止
百大集團（600865） 停牌終止
杉杉股份（600884） 停牌終止
秋林集團（600891） 停牌終止
中海海盛（600896） 停牌終止
株冶集團（600961） 停牌終止
福成五豐（600965） 停牌終止
博匯紙業（600966） 停牌終止
新五豐（600975） 停牌終止
匯鴻股份（600981） 停牌終止
赤峰黃金（600988） 停牌終止
九州通（600998） 停牌終止
寶泰隆（601011） 停牌終止
節能風電（601016） 停牌終止
玉龍股份（601028） 停牌終止
恆立油缸（601100） 停牌終止
華鼎股份（601113） 停牌終止
海南橡膠（601118） 停牌終止
四方股份（601126） 停牌終止
林洋電子（601222） 停牌終止
龐大集團（601258） 停牌終止
怡球資源 停牌終止
東風股份（601515） 停牌終止
九牧王（601566） 停牌終止
鹿港科技（601599） 停牌終止
中信重工（601608） 停牌終止
長城汽車（601633） 停牌終止
旗濱集團（601636） 停牌終止
風范股份（601700） 停牌終止
力帆股份 停牌終止
星宇股份（601799） 停牌終止
江河創建（601886） 停牌終止
亞星錨鏈（601890） 停牌終止
京運通（601908） 停牌終止
鳳凰傳媒（601928） 停牌終止
奧康國際（603001） 停牌終止
龍宇燃油（603003） 停牌終止
北特科技（603009） 停牌終止
萬盛股份（603010） 停牌終止
創力集團（603012） 停牌終止
新通聯（603022） 停牌終止
大豪科技（603025） 停牌終止
全築股份 停牌終止
和邦股份（603077） 停牌終止
潤達醫療（603108） 停牌終止
共進股份（603118） 停牌終止
騰龍股份（603158） 停牌終止
派思股份（603318） 停牌終止
明星電纜（603333） 停牌終止
浙江鼎力（603338） 停牌終止
柳州醫葯（603368） 停牌終止
今世緣（603369） 停牌終止
九洲葯業（603456） 停牌終止
貴人鳥（603555） 停牌終止
普萊柯（603566） 停牌終止
引力傳媒（603598） 停牌終止
再升科技（603601） 停牌終止
禾豐牧業（603609） 停牌終止
諾力股份（603611） 停牌終止
南威軟體（603636） 停牌終止
火炬電子（603678） 停牌終止
石英股份（603688） 停牌終止
海利生物（603718） 停牌終止
龍韻股份（603729） 停牌終止
華友鈷業（603799） 停牌終止
福斯特（603806） 停牌終止
曲美股份（603818） 停牌終止
艾華集團（603989） 停牌終止
Ⅱ 新和成是ic1507期貨指數對應的么
IC是指中證500指數期貨，對應這中證500隻股票：
.
成分券代碼
Constituent Code 成分券名稱
Constituent Name
000006 深振業A
000012 南 玻A
000021 深科技
000028 國葯一致
000030 富奧股份
000031 中糧地產
000049 德賽電池
000062 深圳華強
000066 長城電腦
000078 海王生物
000088 鹽田港
000090 天健集團
000099 中信海直
000401 冀東水泥
000415 渤海租賃
000417 合肥百貨
000418 小天鵝A
000422 湖北宜化
000426 興業礦業
000488 晨鳴紙業
000501 鄂武商A
000511 烯碳新材
000513 麗珠集團
000519 江南紅箭
000525 紅 太 陽
000528 柳工
000540 中天城投
000541 佛山照明
000543 皖能電力
000547 閩福發A
000550 江鈴汽車
000552 靖遠煤電
000563 陝國投A
000566 海南海葯
000572 海馬汽車
000582 北部灣港
000587 金葉珠寶
000592 平潭發展
000596 古井貢酒
000600 建投能源
000603 盛達礦業
000612 焦作萬方
000616 海航投資
000620 新華聯
000631 順發恆業
000636 風華高科
000650 仁和葯業
000652 泰達股份
000656 金科股份
000661 長春高新
000667 美好集團
000669 金鴻能源
000671 陽光城
000680 山推股份
000681 視覺中國
000685 中山公用
000688 建新礦業
000690 寶新能源
000693 華澤鈷鎳
000697 煉石有色
000703 恆逸石化
000718 蘇寧環球
000719 大地傳媒
000726 魯 泰A
000732 泰禾集團
000735 羅牛山
000748 長城信息
000758 中色股份
000762 西藏礦業
000777 中核科技
000780 平庄能源
000786 北新建材
000788 北大醫葯
000816 智慧農業
000823 超聲電子
000829 天音控股
000830 魯西化工
000848 承德露露
000850 華茂股份
000852 石化機械
000860 順鑫農業
000861 海印股份
000869 張 裕A
000877 天山股份
000887 中鼎股份
000897 津濱發展
000900 現代投資
000919 金陵葯業
000921 海信科龍
000926 福星股份
000930 中糧生化
000931 中關村
000933 神火股份
000939 凱迪電力
000951 中國重汽
000961 中南建設
000962 東方鉭業
000969 安泰科技
000973 佛塑科技
000975 銀泰資源
000979 中弘股份
000988 華工科技
000997 新 大 陸
000998 隆平高科
001696 宗申動力
002004 華邦穎泰
002005 德豪潤達
002011 盾安環境
002013 中航機電
002018 華信國際
002022 科華生物
002025 航天電器
002028 思源電氣
002029 七匹狼
002030 達安基因
002041 登海種業
002048 寧波華翔
002049 同方國芯
002050 三花股份
002056 橫店東磁
002063 遠光軟體
002064 華峰氨綸
002069 獐子島
002073 軟控股份
002078 太陽紙業
002091 江蘇國泰
002092 中泰化學
002093 國脈科技
002106 萊寶高科
002118 紫鑫葯業
002122 天馬股份
002128 露天煤業
002140 東華科技
002143 印紀傳媒
002155 湖南黃金
002161 遠望谷
002168 深圳惠程
002174 游族網路
002179 中航光電
002181 粵傳媒
002183 怡亞通
002190 成飛集成
002191 勁嘉股份
002194 武漢凡谷
002195 二三四五
002203 海亮股份
002204 大連重工
002216 三全食品
002219 恆康醫療
002221 東華能源
002223 魚躍醫療
002225 濮耐股份
002233 塔牌集團
002237 恆邦股份
002238 天威視訊
002240 威華股份
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Ⅲ 雲信承兌匯票如何接收
「供應鏈票據是否會取代電子流轉憑證」，這是一個對比性話題，也是一個引導從業思考思辨的一個話題。這個話題涉及銀行、信託等傳統金融機構，也涉及商業保理等類金融機構；涉及央行基礎設施建設問題，同時又涉及監管套利及風險外溢等問題的思考。
什麼是供應鏈票據？
要想了解供應鏈票據，必須先了解上海票交所。
上海票據交易所股份有限公司（簡稱上海票據交易所）是按照國務院決策部署，由中國人民銀行批准設立的全國統一的票據交易平台，2016年12月8日開業運營。是基礎設施，同央行旗下的徵信中心、動產融資統一登記中心、銀聯、新成立的網聯等類似，都是央行為金融市場服務的基礎設施。
根據上海票交所發布的《2021 年票據市場發展回顧》中的數據，票據作為結算和支付工具，2021年全年票據市場業務總量 167.32 萬億元，同比增長 12.87%。交易總量非常可觀，票據在交易市場無處不在。
供應鏈票據的定義是：供應鏈企業之間產生應收應付關系時，通過上海票交所建設的供應鏈票據平台簽發的電子商業匯票稱為供應鏈票據。
供應鏈票據和上海票交所的關系是怎樣呢？
供應鏈票據是票交所推動供應鏈金融創新發展的具體舉措。翻譯就是說，為了推動供應鏈金融發展，票交所創新出了「供應鏈票據」這個產品，因此供應鏈票據是個新產品，同票交所推出的「標准化票據」一樣，都是創新產品。
供應鏈票據的定義上述介紹了，它有幾個要素：1、首先是電子商業匯票；2、在票交所建設的平台里簽發；3、著重強調有供應鏈企業參與。我們來出個題：例如A企業為支付B企業的口罩設備機器的應付款，通過電子網銀在ECDS系統上開具100萬的電子商業承兌匯票，這是不是供應鏈票據？很明顯，這不是。雖然他符合1和3的要素特點，但他不是在供應鏈票據平台開立的，因為他不是供應鏈票據。
我們來梳理下供應鏈票據的發展歷程：
2020年是供應鏈票據發展、創新的元年，也是歷史性的一年。
2020年4月24日，供應鏈票據平台成功上線試運行，首張供應鏈票據誕生。
包括寶武鋼鐵集團的歐冶金服、TCL簡單匯、中企雲鏈、互金協會在內的4家供應鏈金融平台實現首批接入。當日，共有17家企業簽發共17筆，合計104.42萬元供票，覆蓋行業包括覆蓋製造業、軟體和信息技術服務業、電力、熱力生產和供應業、批發和零售業等行業。
同日，上海票交所發布《上海票據交易所關於供應鏈票據平台試運行有關事項的通知（票交所發【2020】58號）》，公布了供應鏈票據平台試運行期間的接入標准，這個標準是什麼？包括但不限於：運營主體注冊資本金大於3000萬元、平台應具備為供應鏈上下游企業提供票據流轉等相關服務的客戶基礎、技術基礎，平台已正常運行至少一年。回頭來看，當時的這個條件即試運行期間接入標准相對簡單。
2020年7月30日，上海票交所「供應鏈票據平台」入選上海自貿試驗區第十批金融創新案例。
2020年9月，人民銀行等八部委聯合印發了《關於規范發展供應鏈金融支持供應鏈產業鏈穩定循環和優化升級的意見》（銀發〔2020〕226號），對供應鏈票據平台建設提出了明確要求：供應鏈票據是供應鏈金融規范創新的重要實踐。226號文明確指出，支持金融機構與人民銀行認可的上海票據交易所，所提供的供應鏈票據平台對接，支持核心企業簽發供應鏈票據，鼓勵銀行為供應鏈票據提供更便利的融資。同時也要求加強供應鏈金融配套基礎設施建設，完善供應鏈票據平台功能。
2021年1月28日，上海票交所發布《上海票據交易所供應鏈票據平台接入規則（試行）》的公告（票交所公告【2021】1號），規則大幅提高了供應鏈金融平台接入的門檻和標准，運營平台注冊資本金要求提升至3億元，並對運營平台的股東背景、信用評級進行了具體規定，以鼓勵具有產業背景的運營平台接入。
結合票交所衡量平台接入的主要考量條件（3+3+3+1+3+1）。
1、為在中國境內合法注冊經營的企業法人，注冊資本不低於3億元人民幣，注冊時間不少於3年；
2、具有可持續經營的能力，股東背景為大型供應鏈核心企業或信用評級為AAA的金融機構，財務狀況穩健，最近1個會計年度實現盈利；
3、具有健全的系統安全保障機制，通過國家信息系統安全等級保護第三級或以上備案；
4、具有良好的客群資源和業務基礎，供應鏈金融相關業務規模超過1000億元人民幣；
2021年8月，上海票交所供應鏈票據平台新版本成功上線，並開了較大型的新聞發布，報道了新接入平台的詳細情況。
截至目前，票交所累計受理通過18家供應鏈平台的接入申請，其中10家平台已完成接入。具體如下：中企雲鏈、簡單匯、歐冶金服、兵工財務、電子科技財務、農業銀行、招商銀行、興業銀行、平安銀行、江蘇銀行、建信融通、中船財務有限責任公司、中鐵建資產管理有限公司、山東通匯資本投資集團有限公司、成都天府惠融資產管理有限公司、國新央企金融服務（北京）有限公司、中國民生銀行股份有限公司、興業數字金融服務（上海）股份有限公司。其他類型1家為中國互聯網金融協會也作為接入機構參與了試點。
截至2021年末的數據表現是怎樣的呢？
供應鏈票據平台共有 3000 多家企業登記注冊，各項業務金額合計 671.63 億 元，量還不是太大。供應鏈票據貼現金額和承兌金額的比值為 65.96%，供應鏈票據單筆貼現金額在 1000 萬元以下的筆數 佔比 47.96%，面額最小的為 891.15 元，小額票據貼現融資 效率有所提高。（數據來源：上海票交所 2021 年票據市場發展回顧）
我們相信：隨著供應鏈票據平台功能的完善以及各類機構參與度的 提升，供應鏈票據在提高企業融資可得性等方面的優勢持續顯現。
雲信是什麼？
如果說在中國當前線上供應鏈金融最火的產品是什麼？我相信，肯定是雲信產品。也可稱「電子債權憑證流轉」產品。 針對銀票、商票無法拆分流轉的痛點，從 2015 年開始就陸續出現了應收賬款流轉平台。這種平台從主體上主要分3大類。
第一類為銀行系主導建設：例如上海銀行上行e鏈、建設銀行e信通、招商銀行e融通、浙商銀行應收賬款鏈等平台；
第二類為核心企業主導建設：例如中鐵建集團的鐵建銀信、寶武鋼鐵的通寶、河鋼集團的鐵信等平台；
第三類為第三方平台主導建設：如隨行付支付的隨信、大有雲科技的大有諾信等平台。
我們反復強調信屬於應收賬款憑證。信不是票據。
雲信的特點是什麼？
1、可拆分：企業可根據應付賬款金額靈活拆分「信」。可拆分是「信」相較於傳統票據的最大優勢。
2、可流轉：企業可根據應付賬款金額靈活流轉「信」，即上游供應商（N-1級供應商）接收到核心企業開立的「信」後，可以將持有的「信」再轉讓給其上游供應商（N-2級供應商），結轉或抵銷應付賬款。
在可流轉環節，會出現幾個場景：一是不融資持有到期；二是向上一級進行流轉；三是即刻融資變現。
3、可融資：持有人可以通過供應鏈平台辦理融資。即基於真實貿易背景，上游供應商將其持有的對下游核心企業的應收賬款向金融機構或商業保理企業進行保理，完成融資。
4、要求核心企業承諾支付。這是信單產品的最底層邏輯。
國資委、發改委曾多次官微點贊該模式，這是情理之中的事情，解決世界難題「麥克米倫缺口」，雲單是很好的產品之一，符合普惠金融的思想，能夠部分滿足中小企業的融資問題且確實能解決中小企業融資難融資貴的現狀，曾有真實案例借鑒，融資利率可低至年化3.6%。雲單的必要載體是銀行和商業保理公司，因為商業保理在過去的10年特別是近5年，央國企注冊呈現了爆發式增長，這符合市場的邏輯。
但實踐雲單產品其實是「進窄門，走遠路，見微光」的事情，通過我對機構的調研，實際情況是教育市場累、公關企業累、協調資金累，因此有人說：這才是最難的修行。我能夠理解他們，因為從雲單出現以來，質疑和反對的聲音一直都有，模式也曾頗受爭議。
供應鏈票據與雲信的對比
1、適用法律
雲信的開立流轉基於合同雙方的債權債務關系，適用合同法，權利的確認以合同的約定和義務的履行為准；而供應鏈票據基於票據的法律關系，適用票據法，符合票據的「四個特性」（要式性、無因性、文義性、獨立性），各方的權利以票據上的記載為准。供應鏈票據最大的特點是等分性。
2、轉讓方式及付款義務人
雲信的分拆流轉基於合同的約定而轉讓，若通過無追的保理業務實現應收賬款的買斷出表，對於最後的「持單人」來說，E信到期的付款主體為「開單人」，在市場上曾有案例開單人不僅可以是核心企業也可以是「類金融機構」；供應鏈票據的權利轉讓則是基於票據的背書、質押等票據行為，基於票據的特質，付款主體可以為承兌人和所有票據的前手。
3、流通場所
雲信是在各自的平台上流通，相當於「區域網」，是封閉的，例如中企雲鏈的雲信不能在簡單匯的金單平台里開立、簽發和流轉，各雲信建設機構都有自己的區域網絡；供應鏈票據平台的運營平台是票交所，票據的開立、背書、貼現等行為均需要通過票交所登記生效，且當前供應鏈票據平台已接入18家平台包括以上所說的中企雲鏈和簡單匯等，已經實現了相對的開放。但再次強調：雲信開立的應收賬款憑證，在供應鏈票據平台開立的是供應鏈「票據」，這是極大的不同。
4、（再）融資方式
雲信的主要融資方式為保理業務，一般為保理公司或者銀行作為出資方受讓供應商的應收賬款憑證即雲信，出資方收取一定的融資費用，完成支付對價；供應鏈票據的融資方式則為貼現和標准化票據，貼現方為銀行和財務公司，供應商也可作為原始持票人，發行標准化票據。
5、二級市場
關於二級市場，雲信業務中，保理商可做再保理業務，二次轉讓該應收賬款，或者批量受讓雲信後，保理公司以原始權益人的角色，發行供應鏈ABS/ABN；對於供應鏈票據，銀行或者財務公司完成貼現後持有票據，可在同業中做轉貼現，也可根據地方人行的政策和再貼現額度，做再貼現；另外，財務公司或者銀行批量歸集接收票據後，自身也可作為原始持票人，發行標准化票據。
二者是否存在監管套利風險？
肯定存在，但我認為：任何產品都會存在該類風險。例如成熟的也是標准化產品如票據類產品，套利就一直存在，所以市場上才有這么多的票據中介。我始終認為不是因為有了套利就有風險，這是市場經濟機制決定的。正確的做法應該是健全制度去堵盲點，防止非法套利。
供應鏈票據是票據，因此存在套利風險。
但我們今天想重點想討論的是雲信的監管套利風險。
首先？雲信屬於誰？應該由誰監管？
因為這個問題不弄清楚，就無法搞清楚監管的問題。我們從以上表述中知道，雲信建設的主體有三類：銀行系、核心企業系和第三方。因此，我們看到銀行系的監管機構是中國銀保監會和央行、核心企業分國企和民營，如果是國企是國資委，如果是民企則需要分類區分，第三方企業也分國企和民營，如果是國企是國資委，如果是民企則需要分類區分。同時建設主體無論是國企還是民營，都有可能是保理公司作為主體建設，那監管機構是各地方金融監管局和中國銀保監會。所以，暫時看，雲信暫無統一的監管機構指導。沒有統一的監管，勢必會產生監管套利的風險和風險外溢的發生。
其次，實際的市場有無雲信套利可能？
這是實際案例：在前述的表述中，我們提到了雲信的一大特點是：可流轉。在可流轉的場景中，出現了3個場景，即一是不融資持有到期；二是向上一級進行流轉；三是即刻融資變現。所以，假設2級供應商（A企業）持有1級供應商流轉過來的雲信，金額1000萬，可融資成本5%/年化，期限是90天，到期核心企業承諾支付。在這種假設條件下，A可實現以上3個場景。再增加一個假設條件，A不缺錢不需要融資，這時，他可以選擇不融資持有到期。但，這時，A的朋友B出現了，由於B不在A所在產業鏈條，無法通過雲信進行融資，但又亟需資金，這時，B向A提出借款需求，期限是2個月，成本是25%/年化，金額為1000萬元，然後保證方式是B的價值1500萬元的房產作為抵押。A於是申請了雲信融資，變現了1000萬元，借款給B企業。
大家看？這時就產生了套利，同時還伴有借款風險。所以，事實證明，套利風險是存在的。既然有套利風險，就可能會產生非法套利，就需要監管部門統籌監管，又因為暫時雲信沒有統籌的監管機構，這個問題值得中國銀保監會和央行的關注。
供應鏈票據能否取代信單？
有記者這樣描述：「信單」是脫韁的野馬？特別是城投借道融資的問題。財新的記者也寫了類似的文章，我認真看了，但我認為不太專業。
他們這樣描述信單模式：
第一，應收賬款不利於保護債權人利益，且不易流轉。作為在企業購銷過程中自發產生的商業信用，應收賬款具有如下特點：一是還款期限不固定，到期還款具有極大的不確定性，即使約定了還款期限，對債務人仍缺乏剛性約束力；二是應收賬款保留了債務人對基礎合同的抗辯權，債權人權益無法得到有效保護；三是應收賬款缺乏格式化的權利憑證，債權債務關系不透明；四是流動性差，很難在企業間或金融機構間流轉；五是沒有專門的法律保護，容易出現糾紛。
我方觀點：對這一點，我的反駁意見是，正因為應收賬款缺乏流動性，才導致企業融資難融資貴，所以要解決這個問題，必須解決應收賬款流動性或者說作為動產可質押和可轉讓可後期有效處置的問題，不能因為應收賬款的流動性差就不去努力讓他變好。
第二，應收賬款融資產品存在天然缺陷，潛藏風險。由於應收賬款具有難以確權、賬期不固定等特點，以應收賬款為標的的融資產品存在天然缺陷，風險極大。近年來以應收賬款為標的的融資產品爆雷頻發。例如，「成宇案」中，成宇利用其控制的十家公司於2011年至2014年期間夥同他人虛構中石化長嶺分公司應收賬款，騙取東方資產管理公司、招商銀行(600036)等七家金融機構保理資金累計68.91億元；又如，「李仕林案」中，上市公司華業資本從恆韻醫葯受讓的合計101.89億元應收賬款全部為恆韻醫葯虛構；再如，2019年6月爆發的「羅靜案」中，羅靜憑借對蘇寧、京東等知名大公司的應收賬款進行公開募資，而作為債務方的蘇寧和京東則聲明對羅靜與金融機構簽訂的融資合同不知情。
我方觀點：對這一點，我反駁的是：這記者根本不懂，什麼是雲信模式，以上的案例都不是雲信案例，正因為雲信模式的四大特徵和封閉的特點，才解決了貿易真實性和確權以及流動性支持承諾支付的問題。如果羅靜的公司使用京東的京保貝產品不會出現以上風險，這是肯定的。
第三，應收賬款電子憑證流轉不能解決應收賬款的天然缺陷，而且造成監管套利，也對貨幣政策的有效性形成挑戰。針對傳統應收賬款融資存在的弊端，很多核心企業自發或與金融機構合作創設了應收賬款電子憑證。應收賬款電子憑證由核心企業自願簽發，在一定程度上解決了確權問題，且通過互聯網技術實現了可拆分轉讓，方便了鏈上企業依託應收賬款電子憑證進行支付或融資。應收賬款電子憑證的票面設計及要素與票據相似，記載了出票人、收票人、簽發金額等信息，並約定經支付方簽章後可以流轉。
我方觀點：剛才我們講了，任何場景都有監管套利，對貨幣政策形成挑戰，這確實是個事實，我們承認，基於這個問題，226號文件有提到：注重市場公平有序和產業良性循環。核心企業應嚴格遵守《保障中小企業款項支付條例》有關規定，及時支付中小微企業款項，合理有序擴張商業信用，保障中小微企業的合法權益，塑造大中小微企業共生共贏的產業生態。
「合理有序擴張商業信用」這是個大問題也是個技術問題，就是例如中鐵建發行鐵建銀信產品，到底多少額度是可控的？這需要一個財務邏輯的演算法。
第四，核心企業自辦應收賬款流轉不僅形成對被拖欠企業的二次「盤剝」，同時也強化了其拖欠的內在動力。核心企業往往是供應鏈中地位占優的大企業，本身並不存在融資困難，本可以通過使用賒銷、預付貨款的商業信用方式把其較強的銀行融資能力分享給供應鏈上的中小微企業。但由於缺乏硬的結算約束，核心企業不僅通過應付賬款大量佔用中小微企業資金，有的還成立專門金融公司或自辦應收賬款流轉平台對持有其應收賬款的企業提供保理或其他融資服務，形成對被拖欠企業的二次「盤剝」。更重要的是，這些金融公司和應收賬款流轉平台的建立又會進一步加強核心企業拖欠賬款的動力，這種自我強化機制進一步加劇了被拖欠企業的困境。
我方觀點：這個問題226號文件也提到了。（二十二）維護產業生態良性循環。核心企業不得一邊故意佔用上下游企業賬款、一邊通過關聯機構提供應收賬款融資賺取利息。各類供應鏈金融服務平台應付賬款的流轉應採用合法合規的金融工具，不得封閉循環和限定融資服務方。核心企業、第三方供應鏈平台公司以供應鏈金融的名義擠佔中小微企業利益的，相關部門應及時糾偏。（人民銀行、銀保監會、國資委負責）
當前，全國一盤棋，糾偏做的就很好（這是制度的優點也是缺點），沒有再次出現保理曾經出現的供應商持續上訪要求的事情。
基於此，我們再次強調雲信是應收賬款憑證，不是票據，供應鏈票據是票據，雲信和供應鏈票據是完全不同的產品。我們得出的結論是：短時期內，供應鏈票據不可能取代雲信模式。
有以下幾個邏輯原因：
1、標准化票據被叫停，主要原因是制度建設不完善問題導致的，這個問題在供應鏈票據上同樣在發生，當前供應鏈票據平台上參與的傳統銀行機構比較少就是現象和表現。
2、供應鏈票據當前接入的門檻太高，就其中股東背景為大型供應鏈核心企業或信用評級為AAA的金融機構和具有良好的客群資源和業務基礎，供應鏈金融相關業務規模超過1000億元人民幣這兩個條件，就把很多小的平台擋在了門外。所以當前出現的一個現狀是雲信平台主動和供應鏈票據平台融和結合的模式，就是小的平台通過大的已接入平台進行間接接入，例如我了解的有客戶就是通過TCL的簡單匯或互金協會進行間接接入。也有政策支持：例如廣西出台的「鼓勵供應鏈金融發展的措施」中，除直接接入外，廣西就鼓勵其他機構通過互金協會接入票交所，提供供應鏈票據服務。
3、票交所供應鏈票據平台的接入並不局限於應收賬款電子憑證流轉平台。票交所公告和准入條件都沒有指出供應鏈金融平台必須是應收賬款電子憑證流轉平台，甚至都沒有提這個概念。說明符合準入條件的供應鏈金融平台都可以接入這個平台，而且票交所會鼓勵平台接入，而不是加以限制，控制數量。
穿上鞋子的人才知道那裡夾腳（西藏諺語）。躬身入局是最好的實踐，也只有躬身入局，才能在宏大的時代背景里實現個人的精彩。我相信無論是供應鏈票據還是雲信，只要有更多的從業躬身入局，未來一定都是美好的。
作者：方保磊
來源：保理創研中心
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