1. 做杠桿炒股需要多少錢
杠桿」的意思是復撬動作制用，分級基金基金中高風險份額具有杠桿特徵，不一定是債基，很多都是指數型基金。說白了就是放大了市場的波動。比如股市漲1%，杠桿基金部分可能漲2%或更高，比如股市下跌1%，杠桿部分基金可能跌5%或更多
2. 雲合智網完成新一輪超4億元融資，累計融資近10億元 | 投資動態
高端網路晶元領先企業雲合智網近日完成超4億元Pre-A+輪融資。本輪融資由海松資本領投，LFC、混沌投資、銀盛泰資本、蕭山開發區產業基金、招商證券、中關村芯創基金、分享投資、華蓋資本跟投，老股東前海母基金、活水資本、臨芯資本、金沙江資本等持續加註，光源資本繼續擔任獨家財務顧問。
隨著雲計算的蓬勃發展和國家「東數西算」工程的戰略推進，市場對高性能的網路交換晶元的需求增加。作為交換機、路由器等網路設備的核心器件，網路晶元是網路協議、網路操作系統得以實現的關鍵。海量數據將通過網路晶元在數據中心、承載網、核心骨幹網等構成的「信息高速公路」中進行交換，高帶寬、高埠密度、低時延和低功耗成為網路晶元的核心要求。
但現階段，中高端網路晶元市場仍被海外企業壟斷，國內市場存在自主網路晶元缺失、網路架構發展緩慢、定製化網路操作系統存在空白等問題，國產化替代需求強烈。
針對行業發展趨勢，雲合智網專注研發全球一流的高性能網路晶元及解決方案，幫助互聯網公司、中大型企業和運營商打造下一代新型網路。
雲合智網的創始團隊均曾在矽谷頂級網路及晶元公司擔任全球副總裁等高管職位，從業經驗都超過20年，其中技術帶頭人曾領導並完成多款世界頂級交換機晶元的流片和量產。自2020年底成立以來，雲合智網吸引了大批來自英特爾、微軟、博通、思科、海思、中興等國內外知名企業的高端人才，已經建立了完整的高端晶元研發隊伍。憑借團隊對晶元架構設計的前瞻性認知和在網路晶元研發方面的豐富積累，雲合智網為國內用戶定製靈活高速的架構設計方案，在縮短開發周期的同時，快速迭代並全面趕超國際先進水平。
海松資本CEO、管理合夥人陳立光表示： 「網路交換晶元是數據中心最重要的晶元之一，數字化時代背景下，數據中心的高速增長也為網路交換晶元的發展提供了堅實基礎。網路交換晶元技術壁壘極高，國內亟需在全球市場具有競爭力的網路交換晶元企業。雲合智網擁有國內一流的研發和市場團隊，將有機會成為國內乃至全球網路交換晶元的領軍企業。作為一家深耕硬 科技 產業、具備深厚產業資源的私募股權投資機構，海松資本在數據中心、半導體等相關領域擁有豐富的產業經驗和投資布局，未來將持續支持雲合智網的長遠發展。」
混沌投資表示： 「我們認為在國家數字化建設大背景下，數據中心基礎設施將會率先受益，交換機正是數據中心核心網路設備。交換機晶元行業長期被海外大廠壟斷，國內雲服務廠商亟需自主可控的產品打破格局，雲合智網的交換機晶元正是解決痛點的關鍵。雲合團隊在網路晶元領域擁有豐富的經驗、深厚的技術背景、完整的團隊架構，我們相信公司可以利用自身優勢和國際化視野，填補國內廠商在高端網路晶元行業的空白。」
蕭山開發區產業基金總經理陳一奇表示： 「雲合智網是蕭山開發區引進的高 科技 項目。雲合智網擁有世界超一流的創始團隊，他們不但具有國際化的視野，也非常接本土的地氣。數據中心是未來數字化時代的核心基礎設施，雲合智網在交換機晶元領域的強大研發能力，必將為中國的數字化建設做出巨大貢獻。我們期待雲合智網在蕭山開發區取得更大發展！」
招證投資戰略企業團隊負責人賈士博表示： 「大數據時代，數據底層硬體尤其是晶元的價值將得到重估，與大數據直接相關的晶元領域將明顯受益。從全球和我國的交換機及交換晶元市場來看，目前市場上的交換晶元主要被博通、思科壟斷。雖然在我國交換機設備市場中，國產廠商參與度較高，但國內中高端網路設備的核心晶元市場仍主要被海外企業占據，國產化替代的需求非常強烈。因此，雲合智網所主打的交換機核心晶元將有著非常廣闊的市場空間。公司創始人均曾在矽谷頂級網路及晶元公司擔任重要職務，擁有著豐富的技術、研發、管理和創業經驗。我們願意陪伴雲合智網的優秀團隊一起，不負眾望，成功打破國外廠商在高端網路設備核心晶元領域的壟斷，成為國內乃至國際上的一股重要力量。」
中關村芯創基金總經理、啟航投資主管合夥人馬建平表示： 「隨著5G、雲計算、自動駕駛等技術加速迭代，網路的數據量將又一次呈幾何級數的爆炸性增長，作為網路設備核心技術產品，網路晶元和網路操作系統軟體將是一個規模數千億元人民幣並且持續高速增長的巨大市場。雲合智網核心團隊成員在網路晶元和系統領域具有全球領先的技術研發實力與商業創新經驗。該公司也是中關村芯創基金在數據中心領域的重要布局之一，希望雲合智網深耕網路行業，在研發國產自主網路晶元的基礎上，建立國內自主可控的網路生態，為提高國家網路整體性能和供應鏈安全貢獻自己的力量。」
分享投資董事總經理姜興偉表示： 「雲合智網是一家彌補國產高端網路交換晶元空白的公司，該領域難度相當大，一直被博通等美國公司主導，雲合智網團隊背景非常強，可以說是目前國內唯一能將國產晶元研發出來的團隊。我們相信，隨著數據中心的建設，國產高端網路交換晶元的國產替代需求會越來越強，雲合智網未來有望打破國外壟斷的局面，成為國產高端網路交換晶元領域的獨角獸，分享投資也將全力支持企業發展。」
華蓋資本表示： 「數據中心是數字化時代的關鍵賽道，而雲合智網專注研發的交換機晶元作為數據中心最重要的邏輯晶元之一，行業天花板極高。團隊核心成員在業內國際龍頭企業從業多年、有過成功先例、兼具國際視野又懂國產化需求，我們相信這樣的成建制團隊能成功推出自主研發的高端交換機晶元，為中國的數字化和網路生態貢獻力量，未來發展潛力巨大。」
前海母基金、智慧互聯產業基金執行總裁許愷表示： 「雲合智網團隊出身名門、整建制高規格，兼具國際視野與本土實踐，並具有被驗證過的創新與創業能力。在上一輪投資後，雲合發展勢頭喜人，團隊擴充與研發進度均超預期，我們看好公司成為國內最頂尖的高端乙太網交換晶元供應商。」
活水資本人民幣基金合夥人史聯表示： 「隨著雲計算數據量和落地應用的進一步發展，我們期待網路底層技術的更新與爆發，雲合智網作為國內實力最強勁的自研交換機晶元，有望成為新一代網路基礎標準的定義者。」
光源資本執行董事許銀川表示： 「在通向萬物互聯、元宇宙等產業遠景的過程中，網路數據量的幾何級增長是非常確定的趨勢，性能更好的、更自主可控的網路晶元是數據流通的核心。雲合智網的核心團隊有深厚的產業背景，技術過硬、研發及流片經驗豐富，團隊視野開闊，融貫中西；上輪融資後，隨著更多專業人才的加入，團隊建制更加完整，中層團隊能力愈發全面，研發進展也超出預期。我們認為雲合智網是這個確定的大趨勢中極具競爭力的企業，光源資本很高興能夠持續助力雲合智網完成融資，期待公司未來能發展成為全球高端網路交換晶元的新巨頭。」
雲合智網創始人、董事長兼CEO曹圖強表示： 「過去的一年雲合智網發展迅猛，高端網路晶元的研發按計劃有序進行，相繼完成了幾個重要的研發里程碑，已經申請了一百多項專利。雲合虎年，在資本和人才的雙重助力下，將在高端網路晶元研發的同時，在市場開拓，產品規劃，技術創新等方面齊頭並進。相信雲合智網的高端網路晶元核心技術必將加速推動中國未來網路生態的構建。」
3. 36氪首發 |「喜姐炸串」獲2.95億元A輪融資，已在全國累計簽約超1400家門店
36氪獲悉， 「喜姐炸串」完成2.95億元A輪融資，由源碼資本和星納赫資本聯合領投，明越資本擔任獨家財務顧問，資金將用於供應鏈升級、團隊擴充和數字化建設。
喜姐炸串成立於2019年，總部位於南京，旨在為年輕消費者提供美味且 健康 的休閑小吃，產品SKU約35個，涵蓋炸肉製品、醬汁臭豆腐和長保鮮蔬等，消費人群集中在18-35歲的女性。 目前，品牌已在全國累計簽約超1400家門店，每月新簽約門店數量約為100家，遍布江蘇、浙江、安徽、江西和廣東等省份。
創始人王寬寬告訴36氪，自己在創業的十年中受到過很多朋友的幫助，創立品牌的初衷就是為了幫助更多的人實現創業夢想，最終目標是「百城萬店」。關注到炸串品類，還沒出現全國性的連鎖品牌，便從需求端、供給端和門店連接端三方面入手，深究原因和思考解決方案，喜姐炸串則隨之成立。
「喜姐炸串」杭州西湖直營店，圖據受訪者
在需求端，傳統炸串以擺攤的形式呈現，可由於環境臟亂、食材劣質和城市化進程等原因，炸串被其它食品取代，但年輕消費者對炸串的喜愛只增不減。從供應端來看，大部分的炸串以「短保的生鮮菜品」為主，且人工參與度高，肉類腌制和穿串的環節都在門店完成。
針對以上問題，喜姐炸串做出 「瞄準高價值食材」和「供應鏈全配」 兩個動作。
一是通過大數據精選高價值炸串，涵蓋五花肉、進口牛肉串、掌中寶串、無骨雞爪串和排骨串等，替代傳統地攤以調理鴨肉為原料的低價值串；並舍棄短保和產品價值感低的生鮮菜品，降低物流成本和提升供應鏈全配的能力。
二是建立中央廚房，將采購、切配、腌制、滾揉、穿串等勞動力需求大的環節，均放在後端完成，降低門店製作炸串的難度，能夠快速地輸出標准化產品，讓門店可以「傻瓜式」經營。 在全國擁有八大倉儲配送中心及自有工廠，覆蓋29個省級行政區域和304座城市 ，能實現覆蓋全國范圍的快速配送。
「喜姐炸串」產品圖，圖據受訪者
在門店連接端， 喜姐炸串聚焦小門店，面積在20-30平方米 ， 並將「單串自選」的售賣形式改成「以份為單位」出售 ，例如9元15串牛肉、10元8串掌中寶。 這能有效解決門店點單慢、客單價低和坪效低的問題 。同時，門店還推出「九宮格炸爐」，以保證產品口感和提高出餐效率。 據王寬寬透露，目前，喜姐炸串單店月均營業額近15萬元，公司今年整體營收預計將實現4倍的同比增長。
關注到年輕消費者在劇本殺、喝酒和夜宵等社交場景中，對炸串的需求，喜姐炸串 將刷醬調味調整為撒粉調味 ， 使炸串更具走食屬性與分享屬性。除此之外，喜姐炸串還重視在外賣端的布局， 門店外賣的營業額佔比高達40%，今年榮登美團外賣百強榜 ，外賣的平均客單價超50元，高於線下門店的30元。
在選址方面，王寬寬認為 選址就是選客流，地標就是流量的入口 ，喜姐炸串第一家店選在南京新街口的淮海路，是南京城市的流量入口。目前， 喜姐的門店類型以街邊店為主，先佔據城市的制高點，再輻射廣大的商業街區、社區，將流量轉化成銷售。 門店主要布局在新一線城市，短期規劃是在長江以南的區域重點布局，高密度開店，因為南方的氣溫相對高，更適合於炸串的走食模式。
「喜姐炸串」包裝設計，圖據受訪者
另外，喜姐炸串 國潮剪紙風的門店形象和包裝設計，還帶來了自發的品牌傳播價值 。包裝走港式風格，採用百元人民幣的色號，辨識度很高，不少「小姐姐」專門與包裝合影，為品牌帶來口碑傳播。王寬寬告訴36氪，曾有評論在大眾點評上的瀏覽量超過178萬，若按照大眾點評高級推廣通，每次點擊單價1.5元的保守價格估算，這個評價的廣告價值高達267萬元。
喜姐炸串還 邀請辣目洋子做品牌代言人 ，菜單還專門設立了「單人辣目洋子套餐」。王寬寬表示，邀請辣目洋子也是品牌觸達目標人群的重要方式，其名字與門店的麻辣炸串有相似性，且形象與喜姐炸串相符，都非常的「討喜」。
提及行業趨勢和競爭優勢，王寬寬表示，炸串賽道的消費者需求始終存在，只要能解決供應鏈和食品安全的問題，這個品類未來會像「絕味鴨脖」一樣走遍全國大街小巷。 喜姐炸串的競爭優勢則集中在以下四個方面：
1）供應鏈全配降低了開店難度，將復雜的加工環節放在後端工廠完成，能夠滿足全國門店的全鏈條統一配送，從而保證各地區門店出品質量的統一，降低對加盟商的要求，利於門店擴張；2）在全國有八大倉儲配送中心，物流成本低於行業平均水平；
3）流量成本和推廣費用低，得益於醒目的包裝設計，直接帶來品牌傳播和記憶的價值；4）升級傳統油炸食品，讓消費者吃到更干凈衛生的炸串，手持杯的包裝設計，給用戶增添了更多的消費場景。
「喜姐炸串」包裝設計，圖據受訪者
團隊方面，創始人王寬寬是餐飲行業的連續創業者，曾於2015年創辦王貴仁麻辣燙，兩年內開出1500家門店。核心管理團隊由行業內的資深人士組成，團隊成員曾任職知名連鎖餐飲和零售企業，在加盟體系搭建、門店拓展、供應鏈建設、產品研發、運營和組織管理等方面擁有多年的理論基礎和實戰經驗。
源碼資本常凱斯表示：「炸串是一個具有廣泛群眾基礎的大品類，承載了很多消費者的童年回憶，喜姐炸串通過從產品、供應鏈和品牌三個維度對其進行升級，給這個品類帶來了新的發展機會。」
星納赫資本管理合夥人尹劍表示：「與王寬寬相識的一年多里，陪伴著喜姐從200家店到突破千店規模，我們看到「小吃小喝」賽道爆發出巨大潛力。我們認為這一賽道的玩家應該在產品創新和供應鏈上投入大量資源精力，才可能真正建立核心壁壘，有望從激烈競爭中脫穎而出。」
明越資本董事郭曉表示：「想在國內競爭激烈的餐飲行業中開辟出一片藍海，對供應鏈、產品研發以及品牌運營、消費者洞察方面形成長期完整的思考是非常重要的，喜姐炸串在炸串這一細分賽道上取得的成就與之息息相關。」
文 | 周姝
編輯 | 劉士武
4. 【安徽省中小企業融資困境與出路】關於中小企業融資困境及對策
摘 要：融資難嚴重地制約著中小企業的生存與發展。通過對安徽省中小企業進行廣泛調研，本項目擬論述安徽省中小企業融資難的具體表現，並深入分析產生融資困境的原因，在借鑒國內外成功經驗及相關研究成果的基礎上，探索適合安徽中小企業的融資方式與渠道。初步認為，企業內部缺陷和融資環境不佳以及政府和金融機構的缺位是造成安徽省中小企業融資難的主要原因，只有通過加大對中小企業的政策支持，推進中小金融機構發展，拓展融資渠道，才能有效化解安徽省中小企業的租緩融資困境。
關鍵詞：中小企業；融資；安徽省
我國中小企業成長迅速，自改革開放以來，已成為國民經濟中最具活力的增長點。但由於我國金融體系不健全、相關法律法規不完善以及中小企業自身缺陷等問題，中小企業的發展受到嚴重製約。2012年世界經濟形勢錯綜復雜，全球經濟下行壓力加大，歐洲主權債務危機引起國際金融市場的反復大幅波動，當前國際形勢對國內經濟的影響首先表現對中小企業的沖擊上。作為中部大省，安徽省是全國經濟鏈的重要一環，中小企業在安徽省經濟發展中占據重要地位，中小企業融資難的問題嚴重限制了企業的產業轉移和轉型，在嚴峻的經濟形勢下探討如果解決中小企業的融資困境問題，具有重要的現實意義。
一、安徽省中小企業融資的現狀與困境
徽省中小企業獲得的金融支持與其對經濟貢獻極不相稱。據安徽經濟與信息化委員會公布，全省23萬戶非公企業，其增加值佔地區生產總值比重達57%，上交稅收佔全部財政收入比重高達50%；規模以上中小工業企業增加值佔全部規模以上工業的比重超過60%。而中小企業的直接融資比例僅佔2%。中小企業貸款占金融機構貸款比重不到20%，遠低於沿海發達省份40%的比例。
目前，安徽省中小企業融資存在的主要問題表現在以下幾方面，第一，外部融資困難，內部融資成為企業融資的主要方式；第二，企業直接融資成本高且渠道狹窄；第三，面臨市場不公平待遇，企鏈埋業獲得銀行貸款難度加大。
二、安徽省中小企業融資難的成因
1、中小企業自身問題
中小企業自身的缺陷是企業融資難的根本原因。首先，我省中小企業普遍資本規模小，經濟效益差，經營管理水平低，這就造成企業的抵押能力差，信譽低，進而增加了融資的風險性；其次，中小企業財務核算體系不健全，經營者為自身利益有意掩蓋企業財會信息，導致財務報表無法真實反映企業經營狀況，使得銀行難以進行全面的審查以確定是否應給予貸款支持；再次，中小企業信用意識淡薄，違約和逃避銀行債務的情況時有發生，這不僅給金融機構信貸資金安全造成了很大威脅，也極大地降低了企業信譽度，加劇了中小企業的貸款難度。
2、國家政策體系和金融機構的宏觀因素
從國家政策體系方面來說，與中小企業融資方面相關的法律法規還不完善，政府的政策扶持力度也不夠，同其他國家相比，除頒布實施《中小企業促進法》外，我國對中小企業的政策支持更多的表現在鼓勵措施上，一些政策未能具體落實，國家缺乏對中小企業的實質性支持，如建立為中小企業提供貸款的專業化機構，設置為中小企業提供教育培訓和管理咨詢服務的中介機構等等。
從金融機構方面來說，一方面，商業銀行較長的信貸流程難以適應中小企業對貸款需求的及時性特點，無法及時融資進行生產經營將導致中小企業的虧損並再次產生融資需求，再次進入不利的循環中。另一方面，銀行對中小企業的信貸條件要求苛刻，這不僅增加了中小企業的貸款成本，更增加了融資風險，在風險與收益極大不等的情況下，中小企業可能會選擇放棄貸款。最後，中小金融機構的缺乏也對中小企業融資造成不利影響。
三、國內外解決中小企業融資難的成功經驗
中小企業的發展受到各國政府的重視，他們在促進中小企業的發展中採取的一系列措施，其中一些對我們有一定的啟示作用。日本注重在不同的經濟發展階段，完善政治法律體系以加強對中小企業的引導與扶持；英國則重點扶植小企業，通過政府直接參與制定小企業發展的總方針，為其發展創造穩定環境；德國經濟與法律手段並重，在為中小企業提供財政補貼和優惠政策的同時，通過立法使中小企業參與公平競爭；法國則是採取各種措施鼓勵創辦新企業，從而為年輕企業的發展存貨創造好的環境。
國內中小企業融資成功案例方面，浙江省是突出代表，2012年會稽山紹興酒有限公司通過質棚型螞押其名下的"會稽山"商標，從紹興縣農村合作銀行獲得8200萬元的授信額度，這是以商標專用權質押辦法為中小企業開拓融資渠道的成功案例。浙江省一方面鼓勵和支持中小企業上市，在浙江境內的105家上市公司中，有45家是中小企業。另一方面，浙江省的民間借貸、拆債業務一向活躍，紹興、溫州、杭州存在著很多錢庄從事典當投資業務，這就為中小企業融資提供了便利的渠道。除此之外，浙江省還善於從政府政策吸金，通過實施股權質押等方式來拓寬中小企業融資渠道。銀行方面，泰隆銀行手續簡便，注重企業信譽，實行道義擔保，這一定程度上解決了銀行對中小企業的"信用歧視"問題，支持中小企業融資。
總體來看，國外發達國家和沿海發達省份在解決中小企業融資難的問題上都為我省提供了一定的經驗和借鑒，我們應根據省內的實際情況尋找具體的解決辦法。
四、化解安徽省中小企業融資難的對策建議
1、中小企業加強自身素質建設
前面提到中小企業自身的一些原因導致了融資難的困境，走出這一困境首先需要中小企業加強自身素質建設，如提高經營管理水平，健全財政核算體系，樹立企業信譽和形象，加快企業轉型與發展，以獲得銀行和政府的資金支持，走出融資困境。
2、發展中小金融機構
在符合安徽省中小企業融資的實際情況下，一方面，積極的推進中小金融機構的發展，如幫助鄉鎮銀行快速成長，鼓勵大型商業銀行在省內各縣開設分行，地方性銀行如徽商銀行，應學習和借鑒省外其他銀行為中小企業服務的成功經驗，支持中小企業融資，另一方面，鼓勵省內信用擔保機構和小額貸款公司的發展，在引導和監督的同時規范其運作，使其更好地為中小企業融資服務。
3、政府的引導與扶持
目前省內中小企業生存困難，一部分原因是因為稅費高，貸款難，對此，安徽省政府應給予中小企業一定的減稅，並設立專項資金，支持優質中小企業上市，為商業銀行、小額貸款公司和擔保機構提供一定的稅收優惠，改善中小企業融資環境，拓寬融資渠道。另外，政府應響應國家相關政策與法規，積極的鼓勵和培育更多為中小企業融資決策和經營管理提供服務的中介機構，必要時相關部門應組織對中小企業從業人員進行直接的教育培訓，使中小企業在政府的扶持和引導下健康的成長。
五、結語
從以上分析可以看出，解決安徽省中小企業融資難問題需要企業、金融機構和政府的共同努力，企業在加強自身素質建設的同時，需要政府提供一定的扶植與引導，以及金融機構的支持，共同創造適合中小企業發展的融資環境。國外發達國家以及國內沿海省份的成功經驗都值得我們學習和借鑒，從中提取出符合安徽中小企業融資現狀的實際的處理辦法，幫助中小企業走出融資困境。
參考文獻：
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作者簡介：黃婷婷（1989-），女，安徽阜陽人，安徽財經大學國際經濟貿易學院2009級國際商務專業本科生。
5. Pre a輪融資，pre是什麼意思Pre a輪融資，pre是什麼意思
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6. 14家股東索賠近33億元 昔日明星公司「套牢」多家知名機構
在中國商業世界，樂視系的興衰是段無法迴避的故事。對於投資者來說，樂視系的經歷或許更像一本教科書。
2019年5月15日，即樂視網股票徹底暫停上市的第三天，樂視網發布公告稱，公司面臨與其他樂視 體育 原股東共同承擔前海思拓股權回購等裁定結果。前海思拓系樂視 體育 B輪融資的投資方，目前持有樂視 體育 0.46%的股權。 根據樂視網內部測算，樂視 體育 A+輪和B輪兩輪融資本金達84億余元，若均按照每年12%的單利計算，樂視網最大回購責任涉及金額達110億余元。
根據投中網不完全計算，因其未能如約於2018年上市，目前已有14家投資方向樂視 體育 原股東提起仲裁，要求賠償共計約為33億元的經濟損失。 投中網還發現，因樂視 體育 違規出借給關聯公司40億元而導致資金困難，因此被投資方訴至法庭。
與投資方的糾紛，折射出樂視 體育 的尷尬處境，這個曾經備受熱捧的「樂視系」重要板塊如今已舉步維艱。 而它背後的股東，包括普思投資、雲鋒基金等一眾明星投資機構亦被「套牢」其中。
以管窺豹，樂視 體育 與投資人的糾紛也許反映了一個創投圈無法迴避的問題：投資人的利益該如何保護？
因樂視 體育 未能實現在2018年上市承諾而對樂視網提出仲裁的，不止前海思拓一家。
樂視網公告稱，已有14家樂視 體育 股東對上市公司提起仲裁申請，除前海思拓外，其他13個股東的仲裁仍在審理過程中。
樂視 體育 的股東與樂視 體育 及樂視網的仲裁糾紛，主要源於樂視 體育 《B輪融資協議書》和《B輪股東協議》。按照上述兩份條款表述，樂視 體育 需要在2018年12月31日前完成投資方認可的上市工作。如果違約，那麼樂視 體育 原股東（樂視網、賈躍亭控制的樂樂互動及北京鵬翼資產）需在投資方發出書面回購要求後的兩個月內，按照協議約定價格（投資本金+年化12%收益），以現金形式收購投資方所持有的全部公司股權並支付全部對價。
樂視 體育 如今的境地，絕非無法實現2018年上市諾言這么簡單。「資金鏈斷裂、難以恢復正常運營，被大量債權人起訴」是樂視 體育 現在面臨的尷尬現狀。 投中網查詢，截止發稿，樂視 體育 已6次被地方法院列入失信被執行人。
這直接導致了樂視 體育 投資人退出無望。樂視 體育 成立於2014年3月，是賈躍亭樂視版圖的重要部分。2015年5月，樂視 體育 宣布完成8億元A輪融資，投資方穿透後包括萬達集團、雲鋒基金、王思聰旗下普思投資等；2016年3月，樂視 體育 宣布完成80億元B輪融資，投資方穿透後包括海航資本、北交投資、新湃資本、魯證創投等20多家機構，還包括孫紅雷、劉濤、陳坤等多個明星作為個人股東入股；2017年5月，樂視 體育 又稱自己完成了B+輪融，投資方包括中意寧波園下屬基金和部分新老股東。
這是一份「星光熠熠」的名單。 除了雲鋒基金、普思投資這些知名機構，不少投資方背後股東聲名顯赫。比如，參與樂視 體育 B輪融資的萍鄉市東方匯富投資中心（有限合夥）（下稱「萍鄉東方匯富」，其背後機構是東方匯富，由在國內有著「證券教父」之稱的闞治東創辦。
投中網查詢，根據最新股權結構，目前「海航系」通過嘉興永文明體投資持有樂視 體育 5.56%股份，萍鄉東方匯富持股比例為5.14%，普思投資持股比例為3.96%，雲鋒基金持股比例則為3.13%。
一度，樂視 體育 曾經讓投資方滿懷期待。在B輪融資時，孫紅雷曾代表明星投資者發言稱：「我對樂視 體育 的發展前景絕對有信心。我們會當模範股東，出錢出人出力，讓文體徹底不分家。」
不過，樂視 體育 似乎並未讓投資人滿意。 除了未能如約在2018年上市，投中網發現，部分投資人對樂視 體育 的「控訴」還包括其曾「擅自向其關聯方樂視控股出借了40多億元資金」，導致公司資金緊張影響正常運作。
在普思投資對樂視 體育 及樂視網的仲裁申請中，普思投資稱樂視 體育 在未經董事會或股東會同意的情況下，擅自向樂視控股出借了40多億元資金。由於資金被關聯公司佔用，樂視 體育 大量業務因資金緊張而無法進行，導致申請人的投資權益遭受損失。
在投中網獲得的民事判決書（（2017）京03民初384號）中，萍鄉東方匯富則將樂視 體育 及相關人員告上法庭，控訴樂視 體育 未經董事會決議合法有限授權，為樂視控股提供約40億元巨款，導致樂視 體育 經營嚴重困難，其股東權益受損。
根據判決書法院認定事實部分，此筆借款，彼時作為樂視 體育 董事的王思聰和夏曉燕並未簽字。
不過，在這份一審判決書中，北京市第三中級人民法院認為，40億元的借款導致的後果首先是樂視 體育 債務的增加，這僅是構成了樂視 體育 公司的損失，與萍鄉東方匯富自身財產權益之間並不存在直接的因果關系。
除了發起仲裁，訴至法庭，投中網發現還有樂視 體育 間接股東以1元轉讓持有股份。4月4日，「海航系」上市公司凱撒 旅遊 稱，因樂視 體育 業務仍無任何好轉跡象，公司計劃以1元價格轉讓持有的嘉興永文明體投資全部股份於「海航系」另一家公司。至此，凱撒 旅遊 不再間接持有樂視 體育 股份。
實際上，在創投圈，被投企業經營困難，投資人無法得到預計回報的情況不在少數。僅樂視系，除了樂視 體育 ，樂視影業亦頻傳經營不善新聞，還於2019年年初被列為失信被執行人，其身後包括張藝謀、孫儷等在內的投資人均被「套牢」。
「當然是自我保護與事前防範。風險投資的關鍵詞除了投資之外，還有風險二字。」被投中網問及「投資機構該如何在投資中最大化保證正常退出」時，一專注於消費領域的投資人強調道。 他認為，有投資就有風險，在投資中拿不到該有的投資回報甚至虧本是投資人必須要承擔的商業風險，對於風控體系的搭建而言，事前判斷比事後追責更為重要。
所以，在投資機構與被投企業所簽訂的投資協議中，尤其當涉及到投資機構的退出要求條款時，帶有股權調整機制的對賭性質的股權回購協議，常常出現在融資協議里，用於保障投資機構的正常退出。
多家投資機構也向投中網表示，除了天使輪等早期投資，投資機構在與被投企業的投資協議中一般都會簽署類似的對賭協議，以最大限度地保證基金到期時的有效退出。
比如，在投中網獲取的一份珠海市魅族 科技 有限公司章程中，也發現了此類的「對賭條款」。該份章程第八章《公司的股權協議》第十六條「B輪投資人及虹華基金的對外轉讓權」中寫道，盡管本章程有其他規定，如果公司在2019年6月30日仍未完成全體股東之間另行約定的合格IPO，任一B輪投資人有權向第三方轉讓其持有的公司股權；如果公司在2025年6月30日仍未完成合格IPO ,虹華基金有權向第三方轉讓其持有的公司股權。
不過，也有企業端在接受投中網采訪時說道，在項目發展初期，其不太會選擇有此類對賭要求的投資機構。並且，特別是在早期融資階段，不是每一家機構都會在投資協議中提出對賭性質的股權回購要求 。「對於企業來講，還是要按照自身的發展戰略，在適合的發展階段匹配適合的投資機構。即使在項目發展後期有上市需求時考慮到機構的退出而簽署了一些『估值調整協議』，在某種程度上也可當成企業發展的動力與期待。」
「某些投資機構之所以不把看似既可以約束被投機構，又能夠最大效率保證退出的條款放到投資協議里，是因為類似的對賭條款其實更像是『君子協議』。」 上述專注於消費的投資人對投中網直言。在他看來，雖然司法判決認可此類協議的法律效力，但最終這份協議是否有效，取決於被投企業並不可控的道德與格局。
如若具備法律效力的投資條款在實踐過程中仍為「君子協議」，那在投資中，投資機構的利益到底需不需要保護？又該如何保護？
多位投資人在接受投中網采訪時均認為，即使在投資協議中簽訂了對賭性質的股權回購條款，這並不意味著投資人就能如願以償地獲得期待的投資回報。「如果遇到那些盡管不著急上市但不差錢的被投企業也還好，起碼可以不賠本；但若是攤上樂視系這種『老賴』，投進去的錢也只能打了水漂。」（文/馬慕傑）