初創企業在融資規劃時

1. 創業公司如何把握融資節奏

創業公司如何把握融資節奏

融資是創業路上繞不開的砍，融資過程中有哪些關鍵點?什麼是一個好的融資節點。年底了，創業公司是不是應該開始准備融資?

一、正確評估融資難度

決定融資節奏的初始步驟是兩點：

評價融資難度

評價融資緊迫度

在融資的最初，創業者首先要判斷自己公司融資的難度，即需要投入多少時間和精力進行融資。關於評估融資難度的辦法，我們給出如下的評價體系：

天使、Pre-A(估值不超過5000w)的項目，評價的指標是團隊實力以及是否處在熱門賽道。越強的團隊、越熱門的賽道，融資的難度越小，成功的幾率越大。

估值5000w以上的項目，看公司本身處於熱門行業還是冷門行業。熱門行業指的是市場上有很多有很多成功案例的行業，如果公司處在熱門行業，那麼通過參考行業融資的成功率，和公司在行業中的位置，就可以判斷融資難度。公司在行業中的位置下文涉及。

如果公司處在冷門行業，要看項目能否為投資人帶來價值。越能夠幫助投資人賺到錢的項目，融資的難度就越小。

對於融資時間的評估，基於過往融資經歷，筆者有如下的判斷：

首先我們應該明確，融資要花多久是一個動態的問題。每年市場環境不同、輪次不同，需要投入的時間也各不相同，銷售漏斗卡在哪個環節也會有區別。舉例而言，早期項目可能接觸10家機構，8家機構見面就pass，2家簽NDA(保密協議)要材料，也能夠一定程度表明對項目有興趣。而越後期的輪次，融資難度就越大，需要投入的時間周期也越長。相比早期的項目，後期項目可能10家機構，9家都會要求先各簽一個NDA，要材料，但是最終可能只有2家跟進。

根據筆者經驗，平均下來，每個項目融資時見面的投資人一般超過30家，融資到賬時間(不是簽TS也不是SPA)大於5個月，簽TS毀約率大於50%。

在評估融資難度的時候，有一種情況必須單獨拎出來討論，那就是公司有硬傷的情況。什麼是公司的硬傷呢?舉例說，公司股權上存在不好處理的東西，比如團隊創始人占股比例有問題，比如股權上被不該占股的人佔了，比如數據上有硬傷(公司數據很差，某塊數據缺失，某個數據被證明刷單)等等。在這種情況下，除非公司在熱門賽道，可能融資還有些許希望，或者公司本身已經有一定體量和價值，投資人願意忽略硬傷投資，否則公司將非常難融到資。

現在我們已經明確，對於一家在熱門賽道上的公司而言，公司在行業中的位置是判斷其融資難易程度的一個方法。那麼，應該如何判斷公司在行業中的位置呢?

實際上，不論是FA還是VC，大家對公司所處行業位置的判斷標准都很簡單：

如果公司有利潤，可能只看公司的運營數據，僅僅通過了解它的信息就可以知道公司好不好;

如果公司沒有利潤，可能要和行業中所有的競爭對手全部了解一遍才能知道公司在行業中的地位。

利潤是唯一一個公司經營情況的真實、核心的衡量指標，如果公司有凈利潤，那麼無論如何公司有價值;如果沒有凈利潤，就需要和競爭對手放在一起討論，看行業未來的蛋糕可能怎麼分。

如何判斷?需要考慮三個因素：

行業本身有沒有機會?如果你的商業模式是創新的，那麼為什麼過去沒有這樣的公司，直到今天才出現?是因為政策上的變革、還是技術上變革、抑或產業鏈上的變革?比如說農業領域的創業機會來源於土地流轉的政策開放使得農場數增加;二手車的機會來源於二手車到了置換期;金融領域也是一個被政策打開了機會點的行業。

為什麼投資人要投你所處的這個產業鏈的位置，而不是投資你的上游或者下游呢?一言以蔽之，整個產業鏈中越稀缺的環節越有機會。

這里我們可以舉汽車行業的例子：過去主機廠、4S店在產業鏈中占據主導地位，是因為過去整個汽車市場一直是供不應求的賣方市場，車的資源是稀缺的，所以供給端占據主導，能夠造車、有車的資源的公司就能夠賺錢，機會主要來自於供給端;今天賣方市場轉變成了買方市場，汽車造了很多，然而買車的人很少，消費者成為了稀缺資源。所以獲取消費者流量的能力就成為了價值鏈中的機會，能夠掌握消費者資源的公司成了被資本追逐的對象。因此我們說，在整個產業鏈中，越稀缺的環節越有機會。

作為創業者，當你選擇好了賽道和方向，在機會層面上你已經合格了，但為什麼面對著同樣的機會，你能乾的比競爭對手好呢?最好的情況肯定是當前公司已經經營得比別人更好，比如說，數據比別的公司好、體量比競爭者更大或某一個具體的指標(客單、復購等等)比競爭對手好。

如果數據不能體現創業者的優勢，那麼夠證明公司未來能夠乾的比競爭對手好也是一種方法。如何證明?公司的經營團隊能力更強，背景比競爭對手更好，創始人之前有過相關行業經驗和經歷，股東陣容更豪華，這些都是能用來證明公司在未來能夠經營得更好的指標。

接下來我們討論一下，如何判斷公司在未來能否幫投資人獲得價值。筆者做了上述的坐標圖，橫豎象限分別代表了公司的盈利確定性和公司的未來機會。

這兩條坐標軸，橫軸“確定性”的意思是利潤獲取的確定性。比如說，公司的盈利能力非常確定，能夠保證盈利數據穩步增長(比如大客戶簽了長期協議)，有一些不可替代品無法流失，因此，這能夠在非常大的概率下保證公司賺錢，這就是確定性強的公司。相反，O2O、社交、無人駕駛領域中有很多長時間賺不到錢的項目，就是確定性弱的公司。

縱軸是看公司在未來的機會大小，這基於對市場空間的測算。倒不是說公司在大的市場下機會一定就大，這里我們看的是真正能夠盈利的市場空間。比如說，對於一家做某行業SaaS的創業公司而言，這個行業的產值不是它的市場空間;這家公司在服務了這個市場之後，客戶願意拿百分之多少的產值來作為付費，這個產值的百分比才是這家公司所處的市場空間。

基於這兩個坐標軸提出的指標，一個項目就可以准確地定位自己為"小而確定的蛋糕”或“大而不確定的蛋糕”。小而確定的蛋糕能夠在3-5年內有大概率賺3-5倍;大而不確定的蛋糕則不一樣，舉例說，滴滴、京東、美團這些公司最早融資的時候，就是處在一個大而不確定的蛋糕中，它們可能很長時間都無法盈利，甚至永遠都無法盈利;但是這個項目一旦盈利就能夠創造巨大的收益，這個收益巨大到讓VC願意承受極大的風險。(創業公司不可能落入的區間是大而確定和小而不確定。原因在於，大而確定的蛋糕早被搶完了，比如說阿里，小而不確定的蛋糕則沒有經濟價值。)

創業公司處在哪一個象限，創始人必須非常明確。故事大還是小是後期能夠調整的，但是確定性強還是弱，是當前就可以判斷的。作為創業者，同時必須考慮，對於投資方來說，他能夠選擇的別的投資領域在哪裡?有沒有比我們所處的領域更受投資人青睞的領域呢?這樣的判斷同樣基於創業公司能否給投資人賺到錢：比如，開奶茶店，可以說賺錢確定性非常強，每個月都能賺錢，最後也能夠投資人帶來一定回報。那麼投資人是不是一定要投奶茶店呢?其實不是，因為投資奶茶店的回報非常低。相同回報下，人民幣基金完全可以去投一些Pre-IPO項目，確定性更強，回報也比奶茶店更好。

此外，這里既然談到了創業公司對自身的定位，我們不妨延伸一步：兩種不同的風格分別對應人民幣風格基金和美元風格基金(注意，這里我們談的是風格，不是幣種)，二者的差別主要是源於賺錢思路的不同：人民幣風格基金更多想的是今天投了一家創業公司後，未來這家公司的利潤持續增長，最終被收購掉，或者上市，基金能夠賺取一二級市場的價差。由於任何一個上市公司價值都不會低於十個億，所以能夠賺到穩定的價值;而美元基金只投行業內的第一不投第二名，原因也非常簡單：看納斯達克、上市公司數據就知道，第一第二名價差非常大，老二非死不可。

二、判斷融資的緊迫度

如果融資很急，那麼再難也得融;如果融資不那麼急，同時融資難度也相對小，那麼可以稍微延緩。首先要做的是現金流預測，所謂現金流預測不是利潤預測，而是對公司未來有多少現金可支配的預測。

首先，天使輪的項目現金流肯定是不足的，這樣的項目無論如何該融資。其次，如果老股東承諾在公司現金流困難時候增資，創始人不應對其抱有太多幻想。最後，如果創業公司的現金流已經不足，並且融資情況不是很順利，那麼建議創始人裁員，將現金流維持在五個月上。雖然這可能讓人很難接受，但是比起最後公司倒閉，所有人都被裁掉，在經營困難時先裁掉一部分人給公司續命是無奈卻也僅有的辦法。

抽象地講現金流預測可能會比較乏味，這里我們舉一個例子：假設一家公司的現金流可以支撐到明年6月，但是因為快過年了，公司得等到明年2月才能開始融資，那麼這就意味著公司只有4個月融資期。這非常危險。這種情況下，創始人應該做好准備，比如縮減開支，適當裁員，努力使公司度過難關。

接下來我們舉四個例子，談談公司里程碑節點對融資節奏的影響：

公司現金流可花到明年12月，但是由於行業在早期，預計明年業績很差，反倒是今年有一些增速，那麼公司應該立刻開始融資。

公司現金流可花到明年12月，但是明年8月份國家開放P2P牌照備案，而我們能夠確定公司肯定拿不到這個備案，那麼應該立刻開始融資。

公司現金流可花到明年12月，但是公司有硬傷，趁著目前行業特別火有機會讓投資人忽略硬傷，公司應該立刻開始融資。

公司現金流可花到明年12月，但是競爭對手在融資(注意，這里說的情況是我們的公司和競爭對手同處在第一梯隊，兩家公司只要其中有一家處在第一，另一家只能屈居第二的情況)，這時候，公司應該盡力別讓對手融到資。應該抓緊時間跑一圈，廣泛地見各家投資人講自己公司的故事，讓投資人在投資對方之前會斟酌一下。

三、 構建公司全生命周期的融資規劃

在做公司全生命周期的融資規劃時，第一步首先創始人必須想清楚自己希望公司的最終推出路徑是什麼樣的。退出路徑一共有三種：

A股上市：公司符合高利潤、業務合規、沒有歷史上扯不清的沿革問題。A股上市可以說是最好的一條路徑，但也有缺點：第一個問題是對業務的合規性要求很高;第二個問題是排隊時間漫長，目前提交了申報材料的600多家公司都基本已經在隊伍里排了接近2年。

被A股公司收購：當公司利潤不夠上市，但是業務合規，並且推出有時間壓力時，公司可以考慮賣給上市公司，一般第二年動態PE10-15倍的估值，並且要承諾3年的對賭。A股並購多半是老股東要求退出所促成的。

美股上市：在美股上市的.公司一般是成長性行業第一名，因為排行第二的公司在美股估值非常低。敏感行業(政府相關公共安全的數據)不能在美股上市。並且，公司在美股上市時，最好在美股市場有可比的上市公司：比方說美股有Groupon，那麼大眾點評要上市就容易的、得多。

當我們知道最終的退出路徑之後，就要看如何選擇投資機構。這里我們所謂的選擇投資機構，主要有這么幾種劃分方法：是美元機構，還是人民幣機構;是一線機構，還是二線及以下的機構。但是首先我們應該明確一點，必須先確認公司可以拿到錢，再考慮怎麼選擇機構。

要拿人民幣還是拿美元，先看公司上市的終極形態。當然，有時公司為了拿到錢也考慮不到終極形態的問題，但是還是要考慮到，一旦公司拿了非終極形態幣種的投資，最後要付出什麼樣的成本：搭、拆VIE(協議控制)雖然合規，但是每搭或者拆一次VIE要50萬元，這還是小事，公司還得花6個月時間等待。即使公司可以不在意50萬元的金錢成本，6個月的等待時間依然是得好好掂量掂量的。另一種中外合資企業，但是中外合資的問題在於：拿不到沒有ICP(電信與信息服務業務經營許可證)，這意味著公司無法進行線上交易。

在我們選擇不同機構的時候，常常會遇到一些看上去不公平公司但是行業通用的條款。包括回購、QIPO、重大事項否決權、拖售權、對賭等，要不要接受這樣的條款，同樣需要創業者在不同家的投資機構間進行權衡。

但是，我們必須再不厭其煩地強調一遍，公司必須確保先能拿到錢，再去考慮上述問題。

最後我們來談談一個我心中理想的創業公司融資節奏。

天使輪時，公司應該召集行業最頂級的精英組建團隊。由於團隊本身的優秀，這個階段比較好的公司往往估值能達到3000-5000萬。建議公司融資時拿知名基金(或在本行業知名知名的基金)的錢，這是為了A輪融資的便利。

A輪/A+輪時，公司往往還沒什麼數據，但模式已經跑通，這個時候，如果公司有一線基金的背書，融資起來會非常便利。這個階段公司一般在估值1億左右，融二線基金的錢，如果同等估值下，如果有財務投資人跟投，可以讓他們進入，雖然這看上去會影響CEO的股權比例，但是沒有關系。原因在於，沒有哪個很大的公司是因為CEO股權少而死掉，CEO股權少隻影響CEO個人的利益，但只要保證股東分散，就不影響CEO的控制權。所以同等估值情況下，大可以允許小股東投資進來。

B輪階段，如果拿的是人民幣基金的投資，創業公司的節奏應該是數據上跑起來，預計第二年會有很高的利潤，然後可能可以動態PE估值再拿一筆錢加速業務。如果是面向美元的Deal，同樣是把數據跑起來，但目標應該是爭取行業第一或即將第一，同時，找FA協助，花大力氣以盡可能高的估值拿到融資。

C輪階段，很多拿人民幣投資的創業公司甚至都不需要融C輪，就可以一路發展直接上市;而之前拿了美元基金的創業公司則應該繼續確保行業第一，確保業績增速，從而持續地融資，不斷鞏固自身在行業中的地位。

2. 創業的融資計劃怎麼寫

無論是哪個行業，也無論是一個網站、一個APP或者一個其他什麼產品，商業計劃書里都必須清晰傳遞出投資人想獲得的信息：

1、你們要干什麼？

2、為什麼是你們？

3、你們打算怎麼干？

4、乾的怎麼樣了？

5、要讓投資人投多少錢，給投資人多少股權？

以上是基礎。

接下來我們就需要針對閱讀者（也就是「投資人」）的閱讀重點、思維邏輯等，來規劃、安排、排版、設計內容。後文會附上一個美妝社區網站的商業計劃書案例，輔助說明。

1.基本介紹

簡單、高效的句式：我們通過什麼方式，為哪類人提供什麼樣的便利。

13.最後就是聯系方式啦。

融資負責人姓名、電話、郵箱、公司全稱、辦公地點（附地圖截圖）

案例範文：《[女神進化論]美妝護膚社交社區融資計劃書模板範文》

3. 公司創業初期融資需怎樣處理。

到目前為止，中國在工商注冊的中小企業已超過1000萬家，佔全國企業總數的99%，中小企業對GDP和財政收入的貢獻分別達60%和40%，為社會提供了84%的就業機會。但與我國中小民營經濟的快速發展相比，中小民營經濟的融資現狀與其地位的不匹配性已成為中小民營企業發展過程中的主要沖突。據海通證券研究所數據顯示，80%的中小企業缺乏資金，30%的中小企業資金十分緊張。

現狀

我國中小民營企業的資金來源主要通過三個方面：銀行貸款；政府扶持；企業自身。

（1）銀行貸款

從銀行方面看，雖然中小企業對銀行較為依賴，但其從銀行得到貸款份額較少，很多中小民營企業即使有好的項目也難以獲得銀行貸款。上海中小民營企業的長期資金來源中銀行貸款比重僅佔6%。金融機構的信貸資金主要投向是大型國有企業，較多的中小民營企業由於很難得到銀行貸款，有時不得不求助於民間高利借貸，由此引起了眾多的債務糾紛。從企業方面看，中小民營企業的融資成本較高。貸款加息等體現了中小民營企業在融資方面存在著體制性的障礙，另一方面也說明了中小民營企業經營業績總體不佳與融資信用度低。另外，雖然各地都出台了《關於中小民營企業貸款信用擔保管理的若干規定》，並安排了中小民營企業貸款信用擔保資金。但是由於擔保人資產抵押及企業自身信用擔保的苛刻條件，使較多的中小民營企業難以享受到政策的優惠。據調查，目前按中小民營企業貸款信用擔保現行的規定辦理貸款的戶數與金額，與中小民營企業貸款的實際需求差距甚遠。

（2）政府扶持

國際上，政府扶持的手段主要有財政補貼、政府采購、稅收優惠、信用擔保、風險投資、金融服務等。就我國而言，前三項運用較多，下面將就這幾點進行詳細論述。財政補貼是對符合國家產業政策，經國家或地方科委、專家組評估確屬技術先進但短期有虧損的中小企業、處於創業階段的科技型中小企業以及創新領域的中小企業，政府可以給予相當於投資額一定比例的津貼或補助，以增加投資者的信心。對於符合國有資產投資方向的產業部門，政府可以直接對屬於此類產業的中小企業進行資本投入，或者以股東的身份參與企業。無論哪種形式的財政補貼，均是國家給予中小企業的直接資金支持，有直接性、權威性、實效性的特點。但是由於制度因素的缺失，造成了中小企業對國家財政的過分依賴，市場的調節作用降低，中小企業的功能發揮也在一定程度上受到了抑制。

政府采購政策實質上屬於保護型的扶持政策。通過政府采購，擴大中小企業的市場份額，從而達到擴大生產、促進發展的目標。通過公開發布的政府采購招標信息，規范的招投標程序，科學、嚴格的評審制度等等，為中小企業公平參與政府采購領域創造平等參與競爭的前提條件，給予中小企業更多的、更加公平的機會。由於這是一項傾斜性的產業扶持政策，在具體操作上嚴格遵循一定的原則，所以就需要一系列量化標準的出台，以保證政策的透明性和公開性。在實際操作中，更應避免「多頭管理」和「地方保護主義」的存在，確保政策實施到位。稅收優惠是各國支持和保護中小企業發展、增強中小企業融資能力的通行做法。我國現行企業所得稅採用的統一比例稅率33%，而目前世界上很多國家都採用差別稅率，即中小企業低稅率、大企業高稅率的政策，減輕中小企業的不合理負擔。尤其對高新技術中小企業，對其利潤再投資部分可實行稅收抵免政策。對與高新技術相關的中小企業適當減征營業稅，對中小企業科技人員給予適當的個人所得稅減免。

資本市場體系的設立和金融改革的深入，需要依靠政府扶持建立一套完善的風險投資機制，減少中小企業的資本缺口。建設多層次資本市場體系是拓寬中小企業融資渠道的內在要求和必然選擇，而建中小企業板塊則是建立多層次資本市場體系的首要環節和切入點，不僅有利於緩解中小企業融資難的問題，而且可以完善資本市場功能，進而提升我國資本市場的綜合競爭力。信用擔保政策是由政府牽頭建立中小企業信用擔保基金，開辟穩定的資金來源。發展為以社會、企業為主要資金來源的擔保體系。信用擔保機構的形式有政府出資組建擔保組織，銀行提供配套專項貸款，其運作方式可以採用委託政府選定的商業銀行或投資公司管理和組建政策性金融擔保機構進行；二是由政府、企業共同出資組建的擔保機構，實行會員制的運作模式。雖然政府出面為企業擔保的有效性仍值得商榷，但無論哪種擔保政策，均會在一定程度上增加銀行的壞賬負擔，需要一個制度框架對其進行規范。

（3）企業自身

中小企業以自身為核心的融資可以分為內源融資和外源融資兩部分，內源融資通過內部職工持股、盈餘公積金的合理使用等實現，外源融資主要有股票融資和債券融資，下面將主要闡述一下股票融資。國內資本市場的不完善和私募市場的不健全，是中小企業融資困難的重要原因。目前，滬深兩市僅有上市公司1285家，遠遠不能滿足中小企業的融資需求。新建立的中小企業板塊作為滿足高成長型中小企業和創業型企業融資需求的平台，其獨特的引導、示範和催化功能，對於促進中小企業持續、健康成長將發揮無可比擬的作用。同時，中小企業板塊既是注重上市公司的成長性、講求上市公司質量的市場，也是培育創業理念、催生創業機制的市場。然而，由於我國中小企業的數量龐大，即使深圳交易所短期內「速成」，使中小企業板上市的公司數量達到100家以上，對解決中小企業融資難的問題也只是「杯水車薪」。所以說在相關法律和上市規則不作大幅修改的前提下，已上市或擬上市的中小企業，都稱得上是中小企業中的「大企業」，就目前情況而言，中小企業中做大的企業融資困難通過上市得到緩解，成為中小企業融資的一大特點。但絕大部分中小企業難以通過資本市場融資獲取發展所急需的資金，「私募」等其他直接融資渠道因為法律等原因也未能緩解中小企業融資困難。

原因

從中小民營企業主要的三個融資渠道出發究其根源，主要有以下三個方面原因：

1．中小民營企業貸款籌資難

長期以來，中小民營企業獲得銀行貸款較難。具體而言，一是近幾年來，國有商業銀行貸款戰略和方式發生變化。根據國家宏觀經濟政策導向，包括貸款在內的社會資金主要用於基礎設施建設和國有大中型企業三年脫困任務，中小民營企業受到冷落。為加入WTO做准備，四大國有商業銀行確立了面向大企業、大城市的「兩大」戰略，中小民營企業未被列為貸款重點。二是基層金融系統對貸款實行連帶責任制，對貸款責任人實行連帶責任制度，加上基層銀行授權、授信不足，給中小民營企業的貸款帶來一定困難。三是中小民營企業資本收益不相稱，影響到銀行貸款的積極性。銀行給中小民營企業貸款額度一般較小，且手續繁瑣，業務量大，費時費力，業務成本高。加上貸款利率受到政策調控限制，與貸給國有大中企業的利率差別不大，利潤小而風險大。因而銀行往往給幾十家中小民營企業的貸款額抵不上給一家大中企業的貸款多，省時省力，風險小。四是為防範金融風險，金融系統中對中小民營企業的貸款方式作了重大調整，由過去基本上是信用貸款改為抵押貸款或擔保貸款。中小民營企業資產規模小，企業發展急需資金，通常沒有有效資產做貸款抵押或質押，無法提供銀行通常需要的足夠的擔保。五是中小民營企業信息缺失也是銀行向中小民營企業放貸和投資的障礙。另外，現代企業尚未完全建立起來，其財務制度建設與經營管理不規范，對銀行的決策易產生誤導。據中國農業銀行調查，80%的中小民營企業，財務報表不真實或沒有財務報表，中小民營企業利息回收率為43%。可見一些中小民營企業信用觀念淡薄、經營管理不規范已成為制約自身發展，導致籌資貸款難。

2．政府對中小民營企業的政策支持本身存在操作性的不足

近年來中國人民銀行在制定和執行貨幣政策過程中，為加強和改進中小企業金融服務，出台了一系列政策措施。1998年6月，中國人民銀行發布了《關於進一步改善對中小企業金融服務的意見》，要求四大國有商業銀行成立中小企業信貸部，以加強對中小企業的支持；要求民生銀行、城市商業銀行和城鄉信用合作社在支持中小企業和鄉鎮企業發展中發揮主導作用。1999年底，中國人民銀行發布了《關於加強和改進中小企業金融服務的指導意見》，在金融服務體系、貸款評估、貸款條件等方面作出了新的規劃和指導。但是中國人民銀行尚缺乏有效手段引導金融機構加強和改進對中小企業的金融服務，所提出的政策措施大都是原則性的指導意見，對處於商業化、市場化轉變過程中的各金融機構的約束力明顯不足。因此，落實這些政策尚需要一些時間。

前國家經貿委作為中小企業的主管部門，近年來在中小企業方面的工作重點之一，就是進行建立中小企業信用擔保體系試點。1999年6月，國家經貿委發布《關於建立中小企業信用擔保體系試點的指導意見》。截至2000年10月底，全國一共有30個省、自治區、直轄市開展省級或市級中小企業信用擔保體系試點，從各地的實踐看，信用擔保體系建設在提高中小企業信用，保障銀行的債權安全，改善中小企業貸款難的狀況，扶持中小企業發展等方面確實會發揮積極和重要的作用。但是，從具體操作來看，仍有如下主要問題：一是過度控制風險造成擔保效率低下；二是缺乏再擔保機構以及地方政府擔保能力弱；三是擔保機構不獨立與行政干預；四是共擔風險與調動銀行積極性不夠；五是行業自律與市場准入規則不完善；六是信用與互助擔保、商業擔保的分工不合理；最後也是最根本的問題，是如何建立和完善社會信用體系，創造守信的市場環境。引導社會資本投資中小企業的稅收政策尚不明確。一些創業投資業發達的國家和地區，都制定了創業投資企業的稅收優惠政策，如英國將創業投資企業視為「投資管道」，免徵所得稅，對投資者實行稅收抵扣。但我國至今還沒有形成統一的引導社會資本投資中小企業的稅收激勵政策。

3．企業自身的融資渠道沒有打開

中小企業不熟悉國際融資渠道和國際化融資的規范時限、文件資料要求；不清楚自身資本需求、選擇和潛在的融資費用；不了解海外證券交易市場的運行規則等等均制約著其融資渠道的拓展。在內部融資方面，中小企業還缺乏一套完善的融資管理機制，對各種新的內部融資方法缺乏必要的認識，運用較少，再加上企業規模、融資渠道的限制，使得內部融資的發展十分緩慢。從股票市場來看，創業板發行市盈率偏低，融資成本較高，加大了企業籌資成本。而大部分受融資難困擾的中小企業，還不符合國內市場上的盈利標准。另外，抵押擔保是中小企業融資的主要手段，中小企業信用擔保機構的發展呈現多樣化趨勢，但蘊含較大風險。從債券市場來看，中小民營企業通過發行企業債務融資渠道基本封閉。目前國家每年都發行一部分企業債務，但是現行公司法、證券法及有關部門法律條文嚴格規定了公司債券的發行主體及發行條件，面對門檻過高的債市，中小民營企業只能望而卻步。有時，中小民營企業會求助於一些民間「金融組織」，以高出正常利率10%-40%的利率籌資。這一方面加大了企業的籌資成本，另一方面不利於政府和金融監管部門對金融市場的監督管理。

途徑

為盡快消除我國中小民營企業融資渠道和種種障礙，促進經濟健康發展，以上述三個方面為核心展開，有如下的途徑：

1．建立中小企業金融體系

（1）設立專門的中小企業銀行，處理中小企業的存貸款事宜，提高中小企業資金運用的效率和專業性。條件成熟時，還可組建地方性的中小企業發展政策性銀行，專門落實對中小企業的政策性扶持。商業性中小企業銀行，可由城市合作銀行、城鄉信用合作社改制而來，充分發揮地方性的非國有銀行金融機構對當地經濟情況比較了解的優勢。同時，加快金融網點的鋪設，提高中小企業獲得金融服務的便利性。從目前已有的一些中小金融機構來看，因普遍缺乏政策性融資權，在其政策環境、體制結構、經營管理、自身發展等方面都存在一些問題，整體經營狀況不佳，沒有很好地起到為中小民營企業服務的作用，影響了對中小民營企業的支持力度。

（2）充分利用創業板市場。雖然目前內地的創業板市場已具雛形，但發展尚不完善，而香港的創業板市場發展成熟，為新興的中小企業，特別是高新技術產業的發展提供了重要條件。符合該市場上市要求的中小企業，尤其是高科技企業，可考慮到香港的創業板市場上市。

2．政府要建立和完善支持中小民營企業發展的經濟金融政策體系，發揮中小民營企業在經濟發展中的作用政府在緩解中小企業融資困難過程中應做到：降低中小企業貸款風險和交易成本。如重新考慮不適合服務中小客戶的規章制度，關注相關的抵押法規以降低風險、制定對創新發展必需的政策、法律和規章制度框架；增強金融機構服務中小企業的能力。如促進專業貸款技術的革新，使金融機構能夠低成本的評估中小企業信用，對服務中小企業的金融機構提供培訓和技術支持；提高金融市場的競爭壓力。如降低金融機構對中小企業貸款要求等。具體來看：

（1）各級政府要建立專門服務管理中小民營企業發展的機構，專門研究並負責對中小民營企業的管理和扶持，包括利用政府資金向中小民營企業，特別是符合國家產業政策和調整產業結構及經濟布局的中小民營企業、高科技企業提供貸款擔保，向高科技的中小民營企業提供投資基金。

（2）建立中小民營企業貸款擔保基金和信用保險基金，完善中小民營企業貸款風險緩沖機制。一方面充分挖掘動產擔保資源潛力，債務人一旦不能還貸，債權人無須通過訴訟便可直接拍賣質物；另一方面實行憑訂單貸款，山東、江蘇搞脫水蔬菜加工的企業，只要有訂單，銀行考察屬實後，就可以辦理貸款手續，這確是一種既便捷、風險又較小的貸款方式。

（3）鼓勵商業銀行綜合運用各種金融工具，向中小民營企業提供承兌、貼現、轉賬、財務管理、信息服務等新型金融服務，使其享受與大中型企業同等待遇。企業間資金拆借、「三來一補」、賣方信貸、賒購等均是理想選擇。

（4）制定有效引導社會資本投資中小企業的稅收政策。盡快出台具體辦法，運用稅收優惠政策，鼓勵創業投資企業增加對中小企業特別是中小高新技術企業的投資。同時鼓勵企業和個人向中小企業發展基金進行捐贈，准予捐贈支出按稅法規定在稅前扣除。

3．企業自身建立現代企業制度，適度發展股份融資

新的《證券法》對包括股市和債市在內的直接融資市場准入採取核准制，為中小民營企業打開了通道。創業板市場的建立使中小民營企業有了一個特定的市場融資渠道，和使其股權得以便利流動場所，為一部分中小民營企業的股權融資、股權交易和流動提供方便。為此，中小民營企業要加強自律，建立有效的法人治理機制，改善經營管理，增強經營能力，完善風險控制制度，加大信息披露力度，增強企業運作透明度，促進企業建立規范、完善的現代企業制度。

4. 創業融資注意哪些要素

創業融資要素一：准備好詳細的計劃書

企業在融資之前，要准備好各種計劃書，包括《投資建議書》、《業務計劃書》等。同時還要對企業的背景、組織架構、風險管理、戰略地位、發展規劃、財務報表等方面詳細描述，使創業融資更具說服力。

創業融資要素二：選擇合適的貸款時機

銀行每到季末、年末是信貸緊縮時期，因此建議初創企業不要在這時申請較大金額貸款。此外，由於初創企業規模小，難以提供抵、質押物，因此最好提前跟銀行搞好關系，得到擔保機構的支持，向銀行貸款就相對容易些。

創業融資要素三：建立良好的口碑

企業首先需要建立良好的口碑，嚴格管理企業資金的使用、周轉和財務制度；主動向銀行報告企業的業績；在申請貸款過程中，嚴格遵守銀行的貸款流程，積極配合銀行的調查，並且在貸款到期時主動還款。這樣有助於增加銀行對企業的信任度，使銀行對貸款的安全絕對放心。

1.種子期

融資方式：政府專項撥款、社會捐贈和創業投資

該階段產品出去開發階段，這一階段的投資成功率最低，但單項資金要求最少，成功後的獲利最高。

2.創建期

融資方式：創業投資

該階段產品處於初級階段，技術風險與種子階段相比，有較大幅度下降，但投資成功率依然較低。

3.成長期

融資方式：創業投資

技術風險大幅度下降，產品或服務進入開發階段。至該階段末期，企業完成產品定型，並著手市場開拓。

4.擴張期

融資方式：創業投資，私募資金以及優先股等

企業的生產、銷售、服務已具備成功的把握，企業可能希望進一步開拓市場，或拓展其生產能力。此時成功率已接近70%。

5.獲利期

融資方式：發行股票上市

企業的銷售收入高於支出，產生凈收入。成功上市得到的資金為企業發展增添了後勁，拓寬了運作的范圍和規模。

5. 初創企業如何融資

初創企業融資
首先，要找到好的合夥人，好的合夥人是創業成功的必備版因素，也是投資權人所關注的點。
其次，寫一份商業計劃書，商業計劃書是兼投資人的敲門磚，應該展示出自己項目的獨特性不可復制性，有明確的目標市場等等。
再者，把握好融資時機。融資是一件耗時耗力的事情，創業公司不可能把所有的精力都放在融資上面，更重要的是關注公司的發展。另外，融資要記住關注融資市場的動態，才能把握融資時機。一般來說，如果市場好，大概融資三個月左右就能成功。
再者，設計好股權結構和股權。這能讓團隊更有戰鬥力和凝聚力，不要小看這一點。
最後，找到適合初創企業的投資人。融資就像相親，兩者只有合適了才能有更好的發展。要記住，投資人帶來的不只是資本，還有豐厚的資源等等。