同一項目兩次融資

❶ 融資可以進行很多輪，進行這么多輪次到底有什麼不同之處

一些小企業通常會認為自己對所從事的投資項目和內容非常清楚，但是你還要給予高度重視和充分准備，不僅要自己想，更重要的是讓別人問。企業家可以請一些外界的專業顧問和敢於講話的行家來模擬這種提問過程，從而使自己思得更全，想得更細，答得更好。

經過一輪燒錢後，項目已經有了較大的發展，商業模式與盈利模式均已得到很好地驗證，有的已經開始盈利。此時，融資人可能需要資金支持推出新業務、拓展新領域，那麼就適合以說服上一輪風險投資機構跟投，或尋找新的風投機構加入，又或是吸引私募股權投資機構(PE)加入的形式，開始新一輪的B輪融資。

商業模式成熟、擁有大量用戶、在行業內有主導或領導地位，為上市作準備。

D輪、E輪、F輪融資：C輪的升級版。

❷ 項目融資業務指引

項目融資業務指引

項目融資是一種特殊的債務融資方式，即項目建設中如需要資金購買某設備，可以向某金融機構申請融資租賃。相關的業務指引大家了解多少?



第一條 為促進銀行業金融機構項目融資業務健康發展，有效管理項目融資風險，依據《中華人民共和國銀行業監督管理法》、《中華人民共和國商業銀行法》、《固定資產貸款管理暫行辦法》以及其他有關法律法規，制定本指引。

第二條 中華人民共和國境內經國務院銀行業監督管理機構批准設立的銀行業金融機構(以下簡稱貸款人)開展項目融資業務，適用本指引。

第三條 本指引所稱項目融資，是指符合以下特徵的貸款：

(一)貸款用途通常是用於建造一個或一組大型生產裝置、基礎設施、房地產項目或其他項目，包括對在建或已建項目的再融資;

(二)借款人通常是為建設、經營該項目或為該項目融資而專門組建的企事業法人，包括主要從事該項目建設、經營或融資的既有企事業法人;

(三)還款資金來源主要依賴該項目產生的銷售收入、補貼收入或其他收入，一般不具備其他還款來源。

第四條 貸款人從事項目融資業務，應當具備對所從事項目的風險識別和管理能力，配備業務開展所需要的專業人員，建立完善的操作流程和風險管理機制。貸款人可以根據需要，委託或者要求借款人委託具備相關資質的獨立中介機構為項目提供法律、稅務、保險、技術、環保和監理等方面的.專業意見或服務。

第五條 貸款人提供項目融資的項目，應當符合國家產業、土地、環保和投資管理等相關政策。

第六條 貸款人從事項目融資業務，應當充分識別和評估融資項目中存在的建設期風險和經營期風險，包括政策風險、籌資風險、完工風險、產品市場風險、超支風險、原材料風險、營運風險、匯率風險、環保風險和其他相關風險。

第七條 貸款人從事項目融資業務，應當以償債能力分析為核心，重點從項目技術可行性、財務可行性和還款來源可靠性等方面評估項目風險，充分考慮政策變化、市場波動等不確定因素對項目的影響，審慎預測項目的未來收益和現金流。

第八條 貸款人應當按照國家關於固定資產投資項目資本金制度的有關規定，綜合考慮項目風險水平和自身風險承受能力等因素，合理確定貸款金額。

第九條 貸款人應當根據項目預測現金流和投資回收期等因素，合理確定貸款期限和還款計劃。

第十條 貸款人應當按照中國人民銀行關於利率管理的有關規定，根據風險收益匹配原則，綜合考慮項目風險、風險緩釋措施等因素，合理確定貸款利率。貸款人可以根據項目融資在不同階段的風險特徵和水平，採用不同的貸款利率。

第十一條 貸款人應當要求將符合抵質押條件的項目資產和/或項目預期收益等權利為貸款設定擔保，並可以根據需要，將項目發起人持有的項目公司股權為貸款設定質押擔保貸款人應當要求成為項目所投保商業保險的第一順位保險金請求權人，或採取其他措施有效控制保險賠款權益。

第十二條 貸款人應當採取措施有效降低和分散融資項目在建設期和經營期的各類風險。貸款人應當以要求借款人或者通過借款人要求項目相關方簽訂總承包合同、投保商業保險、建立完工保證金、提供完工擔保和履約保函等方式，最大限度降低建設期風險。貸款人可以以要求借款人簽訂長期供銷合同、使用金融衍生工具或者發起人提供資金缺口擔保等方式，有效分散經營期風險。

第十三條 貸款人可以通過為項目提供財務顧問服務，為項目設計綜合金融服務方案，組合運用各種融資工具，拓寬項目資金來源渠道，有效分散風險。

第十四條 貸款人應當按照《固定資產貸款管理暫行辦法》的有關規定，恰當設計賬戶管理、貸款資金支付、借款人承諾、財務指標控制、重大違約事項等項目融資合同條款，促進項目正常建設和運營，有效控制項目融資風險。

第十五條 貸款人應當根據項目的實際進度和資金需求，按照合同約定的條件發放貸款資金。貸款發放前，貸款人應當確認與擬發放貸款同比例的項目資本金足額到位，並與貸款配套使用。

第十六條 貸款人應當按照《固定資產貸款管理暫行辦法》關於貸款發放與支付的有關規定，對貸款資金的支付實施管理和控制，必要時可以與借款人在借款合同中約定專門的貸款發放賬戶。採用貸款人受託支付方式的，貸款人在必要時可以要求借款人、獨立中介機構和承包商等共同檢查設備建造或者工程建設進度，並根據出具的、符合合同約定條件的共同簽證單，進行貸款支付。

第十七條 貸款人應當與借款人約定專門的項目收入賬戶，並要求所有項目收入進入約定賬戶，並按照事先約定的條件和方式對外支付。貸款人應當對項目收入賬戶進行動態監測，當賬戶資金流動出現異常時，應當及時查明原因並採取相應措施。

第十八條 在貸款存續期間，貸款人應當持續監測項目的建設和經營情況，根據貸款擔保、市場環境、宏觀經濟變動等因素，定期對項目風險進行評價，並建立貸款質量監控制度和風險預警體系。出現可能影響貸款安全情形的，應當及時採取相應措施。

第十九條 多家銀行業金融機構參與同一項目融資的，原則上應當採用銀團貸款方式。

第二十條 對文化創意、新技術開發等項目發放的符合項目融資特徵的貸款，

參照本指引執行。

第二十一條 本指引由中國銀行業監督管理委員會負責解釋。

第二十二條 本指引自發布之日起三個月後施行。 ;

❸ 解析票據理財的模式

票據理財模式一：票據質押融資
票據理財模式二：委託貿易付款
票據理財模式三：信用證循環回款
票據理財是指商業銀行將已貼現的各類票據，以約定的預期年化利率轉讓給信託中介，信託中介經過包裝設計後，出售給投資者。經過包裝設計後形成的票據理財模式主要有三種。
模式特點：互聯網票據理財不直接涉及票據的所有權和預期年化預期收益權，而是採取票據質押的方式。其基本流程是，融資企業把持有的票據質押給互聯網票據理財平台指定的銀行或第三方，由其託管，投資人通過互聯網票據理財平台把資金借給融資企業；企業按期還款後接押票據，企業違約互聯網票據理財平台有權利通過票據託管人，持所質押票據找開票銀行承兌，最終完成投資人還款。
招行「小企業E家投融資平台」、民生電商「民生易貸-E票通」、阿里金融「招財寶」以及部分主打票據理財的P2P平台均是上述模式。其關鍵是通過第三方託管避開了沒有真實貿易背景的票據流轉或貼現問題，比如招行的託管機構是中金支付，民生電商則是民生銀行和寶易付通，而大部分P2P平台一般找相關合作銀行託管。
票據質押融資盤活了企業的票據資產，增加了流動性，其效果與銀行貼現無異，相當於用互聯網票據理財平台籌集投資人的資金為銀行墊付票據貼現。
預期年化預期收益分析：這些票據理財的期限一般與票據到期的期限是吻合的，到期後由平台或託管方直接去開票行貼現，融資企業不會再付出其他成本了。半年期的票據貼現預期年化利率一般在3%左右，歷史年化也就6%，票據中介買斷可能更低；所以這種產品的歷史預期年化預期收益率也就是6%上下。
市場上出現的歷史預期年化預期收益率超過8%以上的票據質押理財，一是由平台補貼，如新浪「票據寶」採用的就是「8%+預期年化預期收益補貼」的預期年化預期收益機制；二是P2P平台無買斷或貼現嫌疑的真實票據質押，除了質押物是票據外，與其他P2P理財沒有區別，具體預期年化預期收益率則由平台與企業約定，由於融資成本較高，一般為1個月左右的短期項目。
票據理財模式一：票據質押融資
票據理財模式二：委託貿易付款
票據理財模式三：信用證循環回款
如果融資企業沒有額外付出成本，(歷史年化)預期年化預期收益率超過8%的票據理財要麼是由平台墊付，但更多的一定有其他盤活票據資產額外賺取預期年化預期收益的方法。通過處置盤活所質押的票據資產額外賺得預期年化預期收益的一般是P2P平台，通過這種方式，平台給到投資人的年華預期年化預期收益率可高達18%甚至20%以上。而這些平台此前都有多年的線下票據中介或貿易、結算代理的基礎，積累了大量的銀行、融資企業、貿易公司等票據融資鏈條所需資源，准入門檻較高；P2P平台只是其增加資金來源，擴大業務規模的線上渠道，同時也可以為其賺取中間差價收入。
委託貿易付款就是額外賺取預期年化預期收益最常見的方式，一般依託國內貿易結算。其基本業務流程是，融資企業把票據質押給平台，平台委託銀行或第三方託管，投資人通過平台把資金借給融資企業；同時，平台與融資企業約定平台有處置票據的權利，平台再通過其線下的貿易結算資源，用所質押票據開展貿易代付業務，並賺取代付手續費。
預期年化預期收益分析：這種模式中，票據資產的質押率(企業融資規模/質押票據票面金額)都較高，一般接近100%，到期後融資企業不再贖回票據；平台不僅可以一次性賺取3%的半年期票據貼現利息預期年化預期收益，還可以額外賺取貿易代付預期年化預期收益。
互聯網票據理財委託貿易付款的模式中，投資人的資金借給融資企業，融資企業向平台賣斷票據，一次性3%的成本；平台通過線下貿易代付處置票據後，由代付的收貨商回款來償還投資人本金，預期年化預期收益則由融資企業和代付的收貨商產生，相當於一筆資金進行了兩次融資(票據買斷式變現+票據代付)，獲得了兩筆預期年化預期收益。
票據理財模式一：票據質押融資
票據理財模式二：委託貿易付款
票據理財模式三：信用證循環回款
互聯網票據理財另一種線下額外獲取預期年化預期收益的方式是信用證循環回款，不同的是，委託貿易付款的基礎是國內貿易，且線上產品期限較短，一般是一個月；而信用證循環回款則是建立在國際貿易的基礎上，並結合了信用證融資流程，期限基本是6個月。
信用證循環回款模式的線上的流程與委託貿易付款一樣，融資企業把票據質押給平台，平台委託銀行或第三方託管，投資人通過平台把資金借給融資企業；平台與融資企業約定，在項目期間，平台有處置票據的權利，但項目到期票據必須歸位，解押後並由融資企業贖回。
項目存續期間，平台把票據抵押給銀行，抵押銀行一般與託管銀行為同一家，銀行結合平台線下的代理進口業務開具信用證，信用證在境外銀行貼現後變為現金，再結合平台線下的代理出口業務實現資金迴流境內。整個信用證境內外匯款的過程，進出口企業需要給平台線下業務繳付中介費用，扣除銀行的貼現和相關手續費，平台可以賺取1%-2%左右的預期年化預期收益。
這種情況下，融資企業票據質押給平台的質押率是很低的，一般在30%左右，很少超過50%，質押率太高風險比較大，後續線下的操作空間也不大。線下所有的流程都是建立在真實的進出口貿易背景下的，資金迴流也是通過外管局審批的正規途徑。
除了通過線下代理進出口以自己相關聯的公司進行貿易外，平台線下公司還以顧問的形式協助外貿公司完成上述流程。 「我們代理的是製造企業的進出口業務，專門的外貿公司不需要代理。理財平台的質押的票據質押給銀行後就取得了銀行授信額度，正好進口企業缺少抵押物，等於我們幫進口企業提供抵押物，但不直接參與後續的信用證業務流程，進出口企業以資金的名義完成。」上述P2P平台人士表示，「甚至平台的融資企業從銀行開出票據的保證金我們都可以墊付，當然是要收費的。」
平台或其線下公司以顧問的形式參與上述流程時，由於相關融資或貿易主體不是其關聯公司，都要求控制融資或貿易企業的物流倉單，「否則我們就控制不住它了，風險太大。出口信用證融資，境內可以由進口企業作為主體，境外的物流和資金也要走我們指定的收付方。」
預期年化預期收益分析：互聯網票據理財信用證回款模式中，投資人的本金由融資企業到期還款，預期年化預期收益的一部分來自歷史年化6%的票據貼現預期年化利率，另一部部分則由平台線下關聯公司通過信用證回款獲取的1%-2%的預期年化預期收益分成。值得注意的是，線下1%-2%的預期年化預期收益在30%-50%的票據質押率(2-3倍杠桿)和6-18次信用證循環回款的效應下，杠桿被放大12-50倍，「實際預期年化預期收益(線下額外歷史預期年化預期收益率)一般都在30%-40%，有些還更高，加上6%的票據貼現預期年化利率，給線上投資人的20%的(歷史年化)預期年化預期收益率很正常。」一位票據中介人士向21世紀經濟報道表示。