A. 风险管理案例分享
导语：风险管理是指通过对风险的认识、衡量和分析，选择最有效的方式，主动地、有目的地、有计划地处理风险，以最小成本争取获得最大安全保证的管理方法。当企业面临市场开放、法规解禁、产品创新，均使变化波动程度提高，连带增加经营的风险性。良好的风险管理有助于降低决策错误之几率、避免损失之可能、相对提高企业本身之附加价值。
风险管理案例分享
某香港上市公司
某国有控股在香港上市的公司(简称“国企C”)没有遵守上市规则的要求，在没有得到股东批准的情况下，向一位董事的关联公司提供了港币1.6亿元的贷款和港币1.96亿元的银行信用证担保，该贷款和信用证担保的总额占上市公司资本金的30%左右。款项贷出后，该关联公司一直不予还款，而国企C为该关联公司所提供的银行信用担保当中的港币9，500万元已被有关银行提出追讨。
调查中发现：首先，国企C的公司治理结构不规范，出现一小撮人独揽大权，在管理上缺乏权力制衡的机制，纵容公司的董事非法占用上市公司的资金。第二个问题是，国企C并没有建立合规方面的风险管理机制，以确保公司不会出现违规事件而影响声誉和蒙受严重损失。第三个问题是，国企C的财务报告系统既没有为上述关联交易做出适当的披露，也没有为拖欠的贷款提取坏账准备。
反省与思考：中国企业应如何设立风险防火墙
常言道：智者从别人失败经验中吸取教训，聪明者从自己失败经验中吸取教训，愚者则永远不懂从经验中学习。近期的中航油事件，促使市场再次评估中国的经济及其企业，正如安然倒闭对于美国的意义那样。它再次告诫我们，必须从经验中学习，吸取教训，建立良好的风险管理体制。
那么，中国企业应该从中航油事件以及上述的8个案例中吸取什么教训，建立怎样的风险防线呢?
防线1：企业须熟悉自身业务与相关风险
首先，公司董事会以至管理层和前线员工必须熟悉企业业务以及与之相关的风险，只有这样，才可能减低因为无知或被欺骗而产生的损失。而公司业务部门与财会部门的沟通必须加强，要使各方面的员工均了解各类业务或交易对公司财务的影响，同时也要避免因为分工过细而使员工缺乏对公司业务的整体了解。
其次，企业必须避免制定不切实际的目标或盲目扩展投资，使企业承受无谓的风险。
另外，企业在做出重大投资前，需要对各类风险做全盘考虑，包括考虑投资后的市场会否出现逆转、产品会否被新的技术淘汰、市场是否会出现新的竞争而影响产品的价格等等。
防线2：建立内控和相互制衡的机制
企业建立制衡机制，分清权责，不但能够减少出于人为、业务流程和制度所造成的错误，而且可以健全公司业务管理的基础。
我们必须清醒地认识到，有效风险管理的前提是防范个别部门或人士权力过大，在不受制约的情况下做出高风险的决定。同时，更应设置预警系统，包括鼓励员工在察觉有可能出现事故之前提出报告，并建立员工的投诉和表达意见渠道和处理程序。
同时企业要设定风险的边界及界限。“业务计划”指引着企业未来发展方向，而“风险界限”则指引着在哪些方面需要“喊停”。
防线3：紧盯着现金
我们都知道，所有犯案、挪用公款和偷窃行为均与现金有关。因此，企业对现金和现金流量需要格外留神，这其中包括基本内控措施，例如授权签署现金的收发、批核和转账，也应建立适当的内部程序，对现金进行核对、监察和编制调节对账表。
常言：“会计数字只是参考意见，现金才真正令你感到踏实。”
防线4：合理制定绩效评估与激励机制
完善绩效评核结合适当的激励手段，是推动企业改革和改变员工行为的最有效措施。但这一措施如何被利用，恰恰又可以对企业的风险管理造成正面或反面的不同影响。为避免反面影响，必须注意到这样几个问题：
1.盲日、不惜代价地追求增长，忽视风险，极有可能导致企业严重亏损。
2.假使你发现精明的员工做出蠢事，你应意识到这可能是因为他们受到公司的绩效与激励机制的诱导而产生的结果。
3.管理层订立绩效指标时必须反问：“指标是否合理?会对业务部门和员工的个人行为带来什么压力?”
防线5：深化企业风险管理文化
风险管理文化涉及员工的个人价值观和他们接受风险的态度。除非员工尊重和遵守公司的规章制度和内部控制，否则风险管理难以成功。
要建立健康的企业文化及价值观，企业必须由上而下，身体力行，建立严谨的“党风”，使员工能上行下效，企业要订立管理原则和行为规范，通过绩效管理的方法，鼓励员工正确的行为和态度。
加强培训和沟通，建立有效机制，使员工能从企业本身所犯错误或接近犯错的经验中，吸取教训。更重要的是公司行政人员必须定期举行会议，讨论并接受其他公司所犯的严重过失的教训，包括：了解事件发生的经过;搞清楚犯错的原因以及对该公司财务与业务造成的损失;最后反问如何避免类似事件发生在自己公司身上。
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香港百富勤公司为什么突然入不敷出
百富勤原来只是一家有3亿港元资本金的本地小型投资银行，由于业务进展迅速，短短10年间，它就发展成了一家拥有240亿港元资产的跨国金融集团，成为亚洲除日本外的最大投资银行。
可是，这个金融奇迹却同样在金融风暴冲击下，使百富勤在短短一年内出现入不敷出，致使它1999年1月宣布破产。消息传出的当天，香港恒生指数下挫8.7%.
香港政府在调查百富勤的报告中表示，没有证据显示百富勤倒闭涉及任何欺诈行为，它倒闭的原因主要是由于缺乏有效风险管理、内控体制和完善的财会报告系统。
百富勤虽然设立了信贷委员会和风险管理部门，但却未能制衡业务部门强大的权力，特别是在经济不景气的时候，追求业绩的目标完全盖过了防范风险的意识，这种脆弱的企业风险管理文化，最终使百富勤的股东和员工付出了沉重的代价。
调查还发现，百富勤没有控制好金融市场的风险，它在亚太区发展业务，主要针对的是印尼和泰国市场，其在这两个市场营业额占集团营业额的五成多，但百富勤却忽略了发展新兴市场的风险。在金融风暴下，泰国首当其冲，泰铢大幅贬值，期间，印尼盾也大幅下跌了70%，另外，由于利息飚升，百富勤在该区内投资的债券及股票价格暴跌，在短短的数月内，百富勤在该区内业务损失了好几亿元。为了争取业务，百富勤为印尼Steady Safe出租车公司提供了港币2.6亿元的过渡性短期贷款，这笔贷款的金额相等于百富勤资本金的15%，但Steady Safe公司的收入全为印尼盾，随着印尼盾汇价大跌和政府实施外汇管制，Steady Safe根本无法偿还这笔贷款，加上债券股票的损失，使百富勤的财务状况在短时间内急转直下，这反映了百富勤低估了利率和汇价波动的风险，最终导致倒闭收场。
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美国世通公司(Worldcom)为什么会倒闭
世通是美国第二大电信公司，事发前他在美国《财富500强》中排名前l00位。
然而就在2002年，世通被发现利用把营运性开支反映为资本性开支等弄虚作假的方法，在1998年至2002年期间，虚报利润110亿美元。
事发之后，世通的股价从最高的96美元暴跌至90美分。世通于2002年末申请破产保护令，成为美国历史上最大的破产个案，该公司于2003年末完成重组。世通的4名主管(包括公司的CEO和CFO)承认串谋讹诈，被联邦法院刑事起诉。
这是美国最大的个案，美国证监会和法院在调中发现：世通的董事会持续赋予公司的CEO(Bernard Ebbers)绝对的权力，让他一人独揽大权，而Ebbers却缺乏足够的经验和能力领导世通。美国证监会的调查报告指出：世通并非制衡机制薄弱，而是完全没有制衡机制。世通的董事会并没有负起监督管理层的责任，该公司的审计委员会每年召开会议仅花3~5小时，会议记录草草了事，每年只审阅内审部门的最终审计报告或报告摘要，多年来从未对内审的工作计划提出过任何修改建议。
由于世通为公司的.高级管理层提供的丰厚薪酬和奖金，远多于他们对公司的贡献，这使得他们形成了一个既得利益的小圈子。这种恶性循环，最终导(续致信网上一页内容)致世通倒闭。
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日本八百伴(Yohan)惨败在哪儿
八百伴是日本最大的百货公司之一，在20世纪90年代全盛时期，八百伴在全球16个国家拥有400多家百货公司，以雄霸世界零售业第一把交椅而扬名。
1997年9月，八百伴宣布破产，向法院申请“公司更生法”保护，当时八百伴的负债额达到1，613亿日元，是日本战后最大的一宗企业破产案。
在调查中发现，导致八佰伴破产的致命原因有三：第一，八百伴低估经营非核心业务的风险，在急速成长过程中，八百伴逐渐背离了百货和超市的主业，而发展地产、饮食、食品加工和娱乐等辅业。然而，随着金融风暴的冲击，集团的这些辅业变成了负资产，这些辅业都为八百伴带来了沉重的负担。
第二，八百伴低估了扩张业务的风险，1990年至1996年短短6年间，八百伴在中国内地的零售点由零扩展到50多家，在扩展的过程中，它明显地低估了扩张业务的风险，加上八百伴当时遇上国家宏观调控，为了实现集团主席的梦想，只好通过信贷维持扩张。面对较预期为差的回报及不断扩大的资金需求，八百伴最终陷入难以自拔的困境。
第三，八百伴也低估了开发海外新兴市场的风险。由于日本市场零售业饱和，强大竞争对手林立，八百伴采取了积极开发海外市场的战略，但却低估了开发新兴市场的风险。1972年八百伴将巴西视为第一海外市场，但当时的巴西经济动荡，最后他只有惨淡收场。20世纪90年代初，八百伴开始进军中国市场，甚至将它的总部迁至上海。但由于中国消费者当时还未能完全接受超市和百货公司的销售模式，中国消费力还处于比较低的水平，加上遇到中国宏观调控和国内合资伙伴已核准资金不能如期到位等问题，引致资金回报率不断下落，辛苦经营了十多年的八百伴终于以清盘结束业务。
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200年的英国巴林银行(Barings Bank)为何破产
巴林银行在90年代前是英国最大的银行之一，有超过200年的历史。
1992~1994年期间，巴林银行新加坡分行总经理里森(Nick Lesson)从事日本大阪及新加坡交易所之间的日经指数期货套期对冲和债券买卖活动，累积亏损超过10亿美元，导致巴林银行于1995年2月破产，最终被荷兰ING收购。
调查中发现：巴林银行的高层对里森在新加坡的业务并不了解，在事发3年内居然无人看出里森的问题。其实，巴林银行1994年就已经发现里森在账上有5，000多万英镑的差额，并对此进行了几次调查，但都被里森以非常轻易的解释蒙骗过去。
造成巴林银行灾难性厄运的原因是，巴林银行缺乏职责划分的机制，里森身兼巴林新加坡分行的交易员和结算员，这使他有机会伪造存款和其他文件，把期货交易带来的损失瞒天过海，最终造成了不可收拾的局面。
另外一个致命问题是，巴林银行的高层对财务报告不重视。巴林银行董事长Peter Barings曾在1994年说：若以为审视更多资产负债表的数据就可以增加对一个集团的了解，那真是幼稚无知。但如果有人在1995年2月之前，认真看一下巴林银行任何一天的资产负债表，里面都有明显记录，可以看出里森的问题。遗憾的是，巴林银行高层对财务报表的不重视，使之付出了高昂的代价。
新加坡政府在巴林银行调查报告结论中有这样一段话：“如果巴林集团在1995年2月之前能够及时采取行动，那么他们还有可能避免崩溃。截至1995年1月底，即使已发生重大损失，这些损失毕竟也只是最终损失的1/4.如果说巴林的管理层直到破产之前还对这件事情一无所知，我们只能说他们一直在逃避事实。”
里森在自传中也说：“有一群人本来可以揭穿并阻止我的把戏，但他们没有这么做。我不知道他们在监督上的疏忽与罪犯级的疏忽之间的界限何在，也不清楚他们是否对我负有什么责任。”
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C. 葫芦岛银行案例属于那种金融风险
近日，联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）发布企业信用评级报告，将葫芦岛银行股份有限公司（以下简称“葫芦岛银行”）信用等级从“AA”下调至“A+”。报告还指出葫芦岛银行存在诸多问题，例如关联交易占比较重，且相关关联贷款已部分形成不良；在葫芦岛银行前十大股东中，第二、第十大股东被最高人民法院公示为失信公司，第四、第五大股东股权被质押。据监管相关规定，商业银行股东应当具有良好的社会声誉、诚信记录、纳税记录和财务状况，符合法律法规规定和监管要求，对此，联合资信认为，葫芦岛银行后续股权变动的可能性较大。
数据显示，葫芦岛银行资产总额近五年来首次出现负增长，且营收净利双降，呈亏损状态。与此同时，该行不良贷款率暴涨至13.89%，资本充足水平明显低于监管要求。光大银行金融分析师周茂华认为，中小银行应凭借区位优势，主责主业，深耕区域市场，服务区域实体经济发展。
多项指标低于监管要求
7月29日，联合资信发布企业信用评级报告，确定下调葫芦岛银行主体长期信用等级为A+ ，此前该行信用等级为AA。联合资信指出，葫芦岛银行存在负债稳定性不佳、信贷业务集中度水平偏高、信贷资产质量显著下行、贷款拨备水平不足、已呈现亏损状态、资本亟待补充等问题，可能对其经营发展及信用水平带来不利影响。
据葫芦岛2020年年报显示，截至2020年末，该行资产总额为996.44亿元，比上年减少90.56亿元，减幅为8.33%。值得注意的是，此为葫芦岛近五年来首次资产总额出现负增长。数据显示，2016-2020年，葫芦岛银行资产总额分别为592.13亿元、673.73亿元、908.15亿元、1087.00亿元、996.44亿元，同比增幅分别为27.61%、13.78%、34.79%、19.69%、-8.33%。
*葫芦岛银行近6年资产总额情况，根据银行年报数据制图
资产总额下降的同时，葫芦岛银行亦呈亏损状态。截至2020年年末，葫芦岛银行营业收入为9.8亿元，较2019年同比下降60.96%；2016-2020年，葫芦岛银行净利润分别为5.67亿元、6.28亿元、6.70亿元、2.72亿元、-2.78亿元，在2019年，该行净利润已出现下滑，去年年底盈利甚至为负。对此，葫芦岛银行在年报中解释称，该行依据发展规划，主动调节资产负债结构，且银行受规模压缩、地区经济形势及市场整体收益影响，同时，银行为帮扶企业复工复产执行收息政策，导致其利息收入下降，盈利能力严重受影响。
资产质量方面，2020年末葫芦岛银行不良贷款金额达81.24亿元，较2019年同比增加255.69%。2015-2017年，葫芦岛银行不良贷款率分别为1.64%、1.74%、1.76%，尚处于全国平均水平左右，至2019年，该行不良贷款率上涨至3.75%，去年年末，该数据飙升至13.89%。而据银保监会公布的数据显示，截至2020年末，我国商业银行不良贷款率为1.84%。
*葫芦岛银行近年来不良贷款率一路攀升，根据银行年报数据制图
除此之外，葫芦岛银行2020年核心一级资本充足率为0.42%，一级资本充足为0.42%，资本充足率2.33%。根据监管政策，非系统性重要银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率不能低于7.5%、8.5%和10.5%。据此，葫芦岛银行资本充足水平严重不足，亟待增资补血。
据评级报告分析，2020年受新冠疫情、产业结构调整等因素的影响，葫芦岛市经济呈负增长，由于当地产业体系以重工业为主，致使葫芦岛市银行业金融机构信贷资产质量受到负面影响，与此同时，银行业同业竞争加剧亦给葫芦岛银行业务拓展带来一定挑战。
周茂华在接受《中国科技投资》记者采访时表示，中小银行存在一些共性问题：内部治理不够完善、经营水平整体不高、竞争力不强、负债来源较弱等。周茂华认为，中小银行未来发展方向是明确的，应凭借区位优势，主责主业，深耕区域市场，服务区域实体经济发展。
“穷则思变，中小银行需要加快健全内部管理制度、完善治理结构、建立科学合理考核机制，加大不良处置，提升风控和经营能力；银行本质是服务行业就是要为当地客户提供有多元、个性化、高质量的服务产品，增强客户粘性；同时，拓宽融资渠道。”周茂华进一步补充道。
股东关联交易占比重
除多项指标不符合监管规定外，葫芦岛银行股东股权质量方面仍有待改善。评级报告显示，葫芦岛银行单一最大关联方授信余额、最大集团关联方授信余额和全部关联方授信余额占资本净额的比重分别为6.17%、95.59%和414.20%，全部关联方授信净额为134.33亿元。葫芦岛银行最大十家关联集团中有七家授信余额占资本净额的比例超过30%，其中六家为辽宁省内企业，涉及石油天然气、投资、市政、瓷业等行业；另一家为中盈控股集团有限公司，为该行第一大股东。
中央财经大学教授李国平向《中国科技投资》记者表示，“关联交易问题在于交易条件可能不公允、存在利益输送的可能，致使银行遭受损失”。数据显示，葫芦岛银行与第二大股东沈阳大君瓷业有限公司（以下简称“大君瓷业”）关联贷款已部分形成不良，不良资产规模为6.58亿元。联合资信指出葫芦岛银行关联授信的风险较高，需予以关注。
数据显示，截至2020年末，葫芦岛银行股本20.05亿元，股权结构较为分散，无控股股东或实际控制人。葫芦岛银行第二大股东大君瓷业持股比例为7.78%，据公开资料显示，大君瓷业因涉金融领域严重失信被列入涉金融黑名单，是最高人民法院所公示的失信公司，被法院列为限制高消费企业。与此同时，葫芦岛银行第十大股东沈阳亚欧工贸集团有限公司股权多次被拍卖，现也已成为失信公司。除此之外，该行第四、第五大股东股权也被质押。
*葫芦岛银行前10大股东，截图自银行年报
金融从业人士李凤文向《中国科技投资》记者表示，若商业银行大股东质量不高，其资本补充亦会受影响，且不利于商业银行的稳健经营和健康发展。一旦大股东持有的股权质押涉诉、拍卖，或大股东被列入失信被执行人名单，将给商业银行的经营管理带来负面影响。
据《商业银行股权管理暂行办法》第五条规定，商业银行股东应当具有良好的社会声誉、诚信记录、纳税记录和财务状况，符合法律法规规定和监管要求。联合资信认为，葫芦岛银行部分股东存在股权质押、拍卖以及被列入失信被执行人的情况，其后续股权变动的可能性较大。
李凤文认为，商业银行股权的不稳定亦会给商业银行战略决策和未来发展造成一定的不利影响：制约银行资本的正常补充，削弱其规模扩张和抵御风险能力，从而影响经营业绩和后期稳健发展。对此，李凤文建议道，银行应强化股东资质审查，积极吸收优质股东，在确保股东股权稳定的情况下，努力提升商业银行的公司治理，提高社会信誉，增强对实体经济发展的支持力度，实现自身效益和社会效益双赢。
针对业绩下滑及关联交易等相关问题，记者致函葫芦岛银行，截至发稿，未获回复。