为什么零售金融服务成本高昂

① 为什么固定成本会导致经营杠杆

运营杠杆如何影响业务

在公司财报上：股本回报率、自由现金流（FCF）和市盈率是衡量一家公司对投资者的福祉和风险水平的几种常用方法。然而，一个没有得到足够重视的指标是运营杠杆率，它反映了公司固定成本和可变成本之间的关系。（有关比率的更多信息，请参阅“使用比率快速分析投资”和“比率分析教程”。）

在经济景气时期，经营杠杆可以推动利润增长。在经济不景气的时候，它会压榨利润。即使是一个公司经营杠杆的粗略概念也能告诉你很多关于公司前景的信息。在本文中，我们将为您提供一个详细的指南，帮助您理解运营杠杆。

什么是经营杠杆？

从本质上讲，经营杠杆可以归结为对固定成本和可变成本的分析。在固定运营成本占可变运营成本比例较高的公司中，运营杠杆率最高。这类公司在经营中使用的固定资产较多。相反，在固定运营成本占可变运营成本比例较低的公司中，运营杠杆率最低。（要了解更多有关运营和财务杠杆的信息，请阅读“拥有高运营杠杆和高财务杠杆的风险是什么？”）

高经营杠杆率的好处是巨大的。运营杠杆率高的公司如果不必增加成本来实现更多的销售，那么每次追加销售都能赚更多的钱。随着业务的发展，固定资产，如物业、厂房和设备（PP&E）以及现有的工人，可以在不增加额外费用的情况下做更多的事情。利润率扩大，盈利增长更快。（请阅读“利润底线”和“衡量公司效率”中有关利润的更多内容。）

经营杠杆的现实例子

解释经营杠杆的最好方法是举例说明。以微软这样的软件制造商为例。该公司的大部分成本结构是固定的，仅限于前期开发和营销成本。不管微软销售的是最新的Windows软件的一个拷贝还是1000万个拷贝，微软的成本基本保持不变。因此，一旦公司售出足够的拷贝来支付固定成本，每增加一美元的销售收入就会降到最低点。换句话说，微软拥有非常高的运营杠杆率。

相比之下，沃尔玛等零售商的经营杠杆率相对较低。该公司的固定成本水平相当低，而其可变成本很大。商品库存是沃尔玛最大的成本。沃尔玛每销售一件商品，公司就得为其供货买单。因此，随着销售收入的增加，沃尔玛的商品销售成本（COGS）继续上升。

经营杠杆与利润

通过考察公司的营业收入对收入流变化的敏感程度，营业杠杆的程度直接反映了公司的成本结构，而成本结构是决定盈利能力的一个重要变量。（有关更多信息，请参见“高经营杠杆率意味着什么？”）如果固定成本很高，公司将发现很难管理短期收入波动，因为无论销售水平如何，都会产生费用。这会增加风险，通常会造成缺乏灵活性，损害底线。高风险、高经营杠杆率的公司很难获得廉价融资。

相比之下，经营杠杆率相对较低的公司，在销售收入波动时会有轻微的变化。当收入发生变化时，经营杠杆率高的公司的利润变化更为显著。

更高的固定成本会导致更高的运营杠杆率；更高的运营杠杆率会增加对收入变化的敏感性。更敏感的经营杠杆被认为风险更大，因为它意味着目前的利润率不太安全进入未来。

虽然风险更大，但这确实意味着，盈亏平衡点之后的每一笔销售都会对利润产生更高的贡献。在一个具有高度经营杠杆的成本结构中，可变成本较少，而且可变成本总是会降低生产率，尽管它们也会减少因销售不足而造成的损失。

风险业务

经营杠杆可以告诉投资者很多公司的风险状况。尽管高经营杠杆率通常会使公司受益，但经营杠杆率高的公司也容易受到经济和商业周期剧烈波动的影响。

如上所述，在经济景气时期，高经营杠杆率可以增加利润。但是，那些在机械、工厂、房地产和分销网络等方面成本高昂的公司，不能轻易地削减开支，以适应需求的变化。因此，如果经济出现低迷，收入不仅会下降，还会暴跌。

考虑一下软件开发人员Inktomi。上世纪90年代，投资者对其软件业务的性质感到惊叹。该公司花费数千万美元开发了每一个数字传输和存储软件程序。但多亏了互联网，Inktomi的软件可以免费分发给客户。换言之，该公司销售的商品成本几乎为零。在其固定的开发成本被收回后，每次追加销售几乎都是纯利润。

2000年互联网技术市场需求崩溃后，Inktomi遭遇了运营杠杆的阴暗面。随着销售额猛跌，2001年第一季度的利润大幅飙升至5800万美元的惊人亏损，低于2000年第一季度的100万美元利润。（欲了解更多有关互联网泡沫破裂的信息，请参阅“最大的市场崩溃”和“当恐惧和贪婪占据市场时”。）

依靠销售来偿还固定成本的高杠杆率会使公司及其股东面临风险。在经济低迷时期，高经营杠杆率可能是一个致命的弱点，会给利润率带来压力，并使利润收缩不可避免。事实上，像Inktomi这样的公司，由于运营杠杆率高，其运营收益和股价通常波动较大。因此，投资者需要谨慎对待这些公司。

衡量经营杠杆

当一家公司有固定成本时，不管销售量如何，都必须满足这些成本时，就会产生经营杠杆效应。当企业有固定成本时，由于销售量变化而引起的利润变化百分比大于销售额变化百分比。在固定经营成本为正（即大于零）的情况下，销售变动1%产生的营业利润变动大于1%。

衡量这种杠杆效应的一个指标是经营杠杆程度（DOL），它显示了随着销售量的变化经营利润的变化程度。这表示如果销售量发生变化，利润的预期反应。具体来说，DOL是指收入的百分比变化（通常被视为息税前利润或息税前利润）除以销售产出水平的百分比变化。

底线

即使它不是百分之百准确，了解一家公司的失业救济金可以帮助我们评估

在金融领域，公司通过捕捉可能导致低于预期损益的各种因素来评估其业务风险。影响公司经营风险的最重要因素之一是经营杠杆；它发生在公司在生产产品和服务过程中必须承担固定成本的时候。固定成本在生产过程中所占比例越高，意味着经营杠杆率越高，公司经营风险也越大。

当企业在生产过程中产生固定成本时，当销售量增长时，利润的百分比变化大于销售额的百分比变化。当销售量下降时，利润的负百分比变化大于销售量的下降。当销售增长时，经营杠杆在好的时候会获得很大的收益，但它会显著放大坏的时候的损失，给公司带来很大的商业风险。

尽管你在考虑经营杠杆时需要小心，但它可以告诉你很多关于一家公司及其未来盈利能力，以及它给投资者带来的风险水平。虽然经营杠杆并不能说明全部情况，但它肯定会有所帮助。

② 为什么国金证券的成本价变高国金证券2021年中报业绩预告国金证券股份股票同花顺

证券行业出现牛股的几率非常大。随着中国股权分置改革的基本完成、居民财富的增长、各类机构投资者的发展以及市场各项制度的逐渐完善，中国股票二级市场的活跃度持续提高，这也给证券行业带来了巨大的发展空间。那么我们今天的分析对象国金证券，它是规模在国内位居前列的券商企业之一，投资前景好不好？我们一起来了解一下吧。

在开始分析国金证券前，先分享一份整理好的证券行业龙头股名单给大家，限时点击就可以领取：宝藏资料：证券行业龙头股一览表

一、从公司角度看

公司介绍：国金证券股份有限公司是一家上市证券公司，具备有创新能力突出、资产质量优良的特性。公司的主营业务包括：证券经纪业务、投资银行业务、资产管理业务、信用交易业务、新三板业务及境外业务等，提供多元化、多层次的证券金融服务。公司合规与风险管理的整体状况及市场竞争力处于证券行业领先水平，有连续五年在上交所的上市公司信息披露评价中获得A级。

在搞清楚公司的基本情况后，接下来我们来看一下这家老牌券商还存在哪些优势。

亮点一：治理结构健全，财务杠杆稳健，资本实力持续夯实

成为上市卷商后，国金证券的法人在治理方面结构非常的健全清晰，股东不仅履行自己的职责，对于公司的可持续健康发展也非常的支持。管理层拥有相当多的经验，公司把长远发展和股东回报作为发展的根本目标，它的决策效率相当高。将稳健经营的理念作为前提，财务杠杆及资产负债率在行业里是属于水平较低的那一类，长期以来财务状况都比较好。借助对政策走向和市场环境的判断，在股权和债权的融资方面，公司比较积极地实施前瞻性的规划，以业务发展需要作为出发点，持续加强资本实力。

亮点二：经营战略明晰，业务发展锐意进取

它属于业务范围辐射到全国的综合类证券商，公司在创新业务领域采取积极的布局，并且获取了创新业务方面的资质，对于各重点业务条线转型变革进行了加速。通过把握互联网证券业务发展机遇，与腾讯、蚂蚁金服等头部互联网平台进行战略合作，会使得金融科技进行加码，使零售客户的市场份额更多了，为机构客户持续提供优质服务支持，使企业客户多样化的融资需求都进行满足。

当然，公司还具备多重强大优势，由于篇幅受限，更多关于国金证券的深度报告和风险提示，我整理在这篇研报当中，点击即可查看：【深度研报】国金证券点评，建议收藏！

二、从行业角度

在2015年中国股市发生了剧烈的波动之后，依法监管、从严监管、全面监管在行业发展中将会进行全面实施。中国证监会对券商风险的管控会越来越大，行业仍将朝着"风险管理全覆盖"的方向发展。随着经济增长新动力的补充，随着新旧发展动能的接续转换越来越快，证券行业也将迎来新的战略机遇，会有更大的成长空间，市场竞争越来越激烈。在面对传统业务方面进行的竞争，在创新业务方面的快速增长，将成为新的发展趋势。国内目前对金融的重视度越来越高了，未来证券行业还将迎来良好的发展前景。

但是文章具有一定的滞后性，如果想更准确地知道国金证券未来行情，直接点击链接，有专业的投顾帮你诊股，看下国金证券现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测国金证券还有机会吗？

应答时间：2021-12-05，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

③ 为什么互联网金融的成本和风险更低

互联网金融（ITFIN）是指传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式。
主要特点：
1、成本低，互联网金融模式下，资金供求双方可以通过网络平台自行完成信息甄别、匹配、定价和交易，无传统中介、无交易成本、无垄断利润。一方面，金融机构可以避免开设营业网点的资金投入和运营成本；另一方面，消费者可以在开放透明的平台上快速找到适合自己的金融产品，削弱了信息不对称程度，更省时省力。

2、效率高，互联网金融业务主要由计算机处理，操作流程完全标准化，客户不需要排队等候，业务处理速度更快，用户体验更好。如阿里小贷依托电商积累的信用数据库，经过数据挖掘和分析，引入风险分析和资信调查模型，商户从申请贷款到发放只需要几秒钟，日均可以完成贷款1万笔，成为真正的“信贷工厂”。 [12]

3、覆盖广，互联网金融模式下，客户能够突破时间和地域的约束，在互联网上寻找需要的金融资源，金融服务更直接，客户基础更广泛。此外，互联网金融的客户以小微企业为主，覆盖了部分传统金融业的金融服务盲区，有利于提升资源配置效率，促进实体经济发展。

4、发展快，依托于大数据和电子商务的发展，互联网金融得到了快速增长。以余额宝为例，余额宝上线18天，累计用户数达到250多万，累计转入资金达到66亿元。据报道，余额宝规模500亿元，成为规模最大的公募基金。

5、管理弱，一是风控弱。互联网金融还没有接入人民银行征信系统，也不存在信用信息共享机制，不具备类似银行的风控、合规和清收机制，容易发生各类风险问题，已有众贷网、网赢天下等P2P网贷平台宣布破产或停止服务。二是监管弱。互联网金融在中国处于起步阶段，还没有监管和法律约束，缺乏准入门槛和行业规范，整个行业面临诸多政策和法律风险。

6、风险大，一是信用风险大。现阶段中国信用体系尚不完善，互联网金融的相关法律还有待配套，互联网金融违约成本较低，容易诱发恶意骗贷、卷款跑路等风险问题。特别是P2P网贷平台由于准入门槛低和缺乏监管，成为不法分子从事非法集资和诈骗等犯罪活动的温床。去年以来，淘金贷、优易网、安泰卓越等P2P网贷平台先后曝出“跑路”事件。二是网络安全风险大。中国互联网安全问题突出，网络金融犯罪问题不容忽视。一旦遭遇黑客攻击，互联网金融的正常运作会受到影响，危及消费者的资金安全和个人信息安全。

温馨提示：以上内容仅供参考。
应答时间：2022-01-14，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。

④ 农村地区为什么需要低成本金融服务

因为是农村地区，经济不发达，但又要发达，所以只能靠低成本金融服务，高成本的，一是没有那个意识，二是也没有消费理念，三没有那样的经济成本。

⑤ 为什么我的股票卖出后成本价突然变高了

今年的A股市场专治各种不服。

从1200元的贵州茅台，到99倍市盈率的恒瑞医药，再到3000亿市值的酱油股。

什么样的白马股都可能会辜负你，只有消费行业的核心资产才是稳稳的幸福。

不过从传统意义上的估值情况来看，大消费板块无论市盈率（PE）还是市净率（PB），都已经不便宜了：

① 食品饮料行业的PE为32.17倍，达到历史百分位68%，PB为6.5倍，达到历史百分位的81%；

② 细分白酒板块市盈率更是高达32.17倍，远高于历史均值水平。

消费股的估值，过高了吗？

国泰君安零售团队最新发布《坚守消费龙头，分享中国成长》，详细地分析了消费股估值逻辑正在发生的转变。

本文共2303字，预计阅读时间10分钟，拉至本文底部可阅读本文核心观点。

还记得美国“漂亮50”吗？

探讨消费白马股估值是否过高的问题之前，我们不妨先回顾下美国20世纪70年代初的“漂亮50”行情。

所谓“漂亮50”，指的是美国20世纪60年代末至70年代初，在纽约证券交易所备受追捧的50只大盘股，它们当中有很多我们至今仍然耳熟能详的消费品牌，比如麦当劳、可口可乐等等。

“漂亮50”一个最主要的特点就是高盈利、高PE同时存在，直译为“很贵的好股票”。

自1971年开始，“漂亮50”股价和估值水平迅速抬升，1972年底估值中位数超过40倍，最高的宝丽来公司估值甚至超过了90倍，而同期标普500估值中位数仅为12倍。

纵观市场，我们不难发现，消费股尤其受到大资金的重点青睐。分析其背后原因，我们认为有两点：

1、业务模式清晰，财务内容简单 2、经济下行期更具避险属性

消费股抱团行情何时会结束？

仍旧以美国“漂亮50”为例，“漂亮50”行情走向终结主要有三方面原因：

1）美国大幅的财政赤字和信贷扩张积聚高通胀泡沫，粮食危机触发CPI上行，美联储不得不加速收紧货币政策；

2）1973年石油危机爆发，导致通胀进一步恶化，原材料成本上升侵蚀企业盈利，企业毛利率和盈利增速双双下行，股市由牛转熊；

3）自1973年起，“漂亮 50”的盈利增速和ROE开始回落，盈利稳定性受到市场质疑。

我们认为，A股机构“抱团取暖”的现象只可能在两种情况下被打破：

1）消费龙头业绩持续低于预期，但目前而言，贵州茅台、五粮液、格力电器、美的集团等白马股营收和净利润保持稳定增长；

2）像美国“漂亮50”那样，A股遭遇大的外部变动，例如中美摩擦全面升级或全球经济断崖式衰退，但目前来看概率很小。

两种情况在目前来看可能性都很小。

后续如何配置？

后续配置上，我们建议从两条主线主线挖掘投资机会。

1）供给看效率：经营效率高、业绩增长稳健、竞争优势明显的龙头企业，将会持续通过挤压中小企业的市场份额来获得成长，值得重点关注。

2）需求看红利：三四线市场仍存在巨大的消费需求红利，看好所处赛道成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业，尤其是战略重心向低线级市场扩张、能够通过自身管理及成本优势提升市场份额的龙头公司。

本文观点总结：

1从传统意义上来说，大消费板块现在已经不便宜了。

2 但消费行业发展到一定阶段，其龙头股不应简单按照市盈率（PE）判断估值水平高低。

3消费行业的估值体系正在从PE模型向DDM模型转变。消费龙头一旦建立起足够深的“护城河”，稳健增长、市占率提升、盈利改善、持续分红等就足以支撑其估值水平。

4 国内资金和海外资金在大消费行业保持了较高的配置热情。消费股受到大资金青睐的原因是其业务模式清晰，财务内容简单，且在经济下行期更具避险属性。

5 消费股抱团行情在短期内不容易被打破。后续配置上，从供给看，关注龙头企业；从需求看，关注成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业。

⑥ 湖南一奔驰4s店金融服务费上涨，为什么金融服务费屡禁不止

奔驰汽车4s店前财务人员

金融服务费屡禁不止，说的官方一点是因为汽车4s店经营利润的压力，但实际上只是汽车4s店为了自身高额的垄断利润，在法律的边缘铤而走险。

无论是奔驰4s店，还是4s的工作人员，出于自身的私利。罔顾国家的相关法律法规和消费者的合法权利，这才是金融服务费如此猖獗的源头。同时也希望国家可以完善相关的法律法规，从源头上遏制金融服务费的现象。

⑦ 为什么东方证券的成本价变高东方证券2021年中报业绩预告东方证券股份股票同花顺

证券行业一直是牛股辈出的杰出赛道，随着中国股权分置改革的基本完成、居民财富的增长、各类机构投资者的发展以及市场各项制度的逐渐完善，中国股票二级市场的活跃度逐渐升高，这也给证券行业扩宽了一定的发展空间。那么我们今天要介绍的对象东方证券--我国最大的券商企业之一，能不能投资？下面学姐就对此展开分析。

在对东方证券开始分析前，先为大家奉上一份证券行业龙头股名单，大家可以收藏起来：宝藏资料：证券行业龙头股一览表

一、从公司角度看

公司介绍：东方证券，是行业内第五家A+H股上市的券商企业。经过20余年的奋斗，公司以前是个很小的证券公司，只有36家营业网点、586名员工，逐渐壮大为一家总资产达2900亿，净资产在600亿的水平之上的上市证券金融控股集团。提供证券、期货、资产管理、理财、投行、投资咨询及证券研究等全方位、一站式专业综合金融服务。可见，公司自身实力水平是不容小觑的。

公司的基础概况就介绍到这里，我们来看看这家老牌券商还有哪些闪光点。

亮点一：风控优势

公司在战略转型过程中，不断加大对合规与风险管理工作的管控力度，把风险管理、合规经营工作摆在第一位，有效管控各类金融风险，使风险管理体系得以持续健全，增强资产负债配置及流动性风险管理，完成公司对总体风险的可测、可控、可承受。

亮点二：出色的资产管理业务

东方证券具备着有特色的资产管理，公司排名券商资管第一位，有大好的发展前景。2016年，公司管理各类投资组合163只，受托管理的资产规模高达1,541.1亿元，相较于去年，实现了42.9%的增长。其中1,428.0亿元为主动管理资产规模，在受托资产管理规模中构成了92.7%的占比，比起2015年的89.7%有所增加。从中国证券业协会统计中可以懂得，在行业之中净收入方面东证资管受托资产管理业务排名第十。东方证券跟业内同行比较一下，比较早地促使了传统经纪业务对财富管理业务的转型，取得了比较好的承销效果。代销收入这一块飞速上升，在行业内的排名是12位，比传统经纪业务排名高可多了。

不得不说，公司的优势还远不止这些，碍于篇幅有限，若是你想进一步研究更多关于东方证券的深度报告和风险提示，都归纳在下面这篇研报当中，大家可以参考一下：【深度研报】东方证券点评，建议收藏！

二、从行业角度

自从2015年中国股市发生剧烈波动以来，依法监管、从严监管、全面监管已是行业新发展。中国证监会将扩大对券商风险的管控，导致行业继续朝着"风险管理全覆盖"的目标推进。跟着经济增长新动力的逐渐步入轨道，新旧发展动能接续转换加快，使得证券行业也将迎来新的战略机遇，成长空间将全面打开，市场竞争将激烈起来。面临着如此的传统业务竞争，市场更需要创新业务的发展。

我们在文章开篇就说到，证券行业是一个牛股辈出的行业，在跟踪美国股市或者日本股市的过程中，这样的盛况都曾发生过。随着国内愈发看重金融，未来证券行业还将迎来巨大的向上空间。

但是当前的证券行业中，要是你不想错过东方证券未来行情，点击下面的链接查看，就能够获得专业的投顾帮你诊股，看下东方证券现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测东方证券还有机会吗？

应答时间：2021-12-08，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

⑧ 一个产品的零售价格比较高，如何给客户合理解释

什么样的成本决定了什么样的价格，您可以不购买，但是您不能不了解。我们有最好的服务跟质量保证。

1. 运用同理心，肯定对方的感受，理解客户的心理。

2. 巧妙的将客户关注的价格引到别的上面来，比如优质的服务及高质量的产品。

3. 要知道客户觉得价格高的原因在哪，跟什么产品比的，是不是同一档次的。

4. 切记不要只以降价手段促成交易，应该是以其他附带价值为主，比如增加数量，加强服务等，让客户知道我们有严格的价格体系。
   

⑨ 企业融资成本高原因有哪些

通常情况下，融资成本指标以融资成本率来表示：融资成本率=资金使用费÷(融资总额-融资费用)。这里的融资成本即是资金成本，是一般企业在融资过程中着重分析的对象。但是光看资金成本，不能完全满足现代理财的需要，我们应该从更深层次的意义上来考虑融资的几个其他相关成本。

1、机会成本

如果是企业内源融资，一般是“无偿”使用的，它无需实际对外支付融资成本。但是，如果从社会各种投资或资本所取得平均预期年化预期收益的角度看，内源融资的留存预期年化预期收益也应于使用后取得相应的报酬，内部融资和，所不同的只是内源融资不需对外支付，而其他融资方式必须对外支付以留存预期年化预期收益为代表的企业内源融资的融资成本应该是普通股的盈预期年化利率，只不过它没有融资费用而已。

2、风险成本

企业融资贷款的风险成本主要指破产成本和财务困境成本。企业债务融资的破产风险是企业融资的主要风险，与企业破产相关的企业价值损失就是破产成本，也就是企业融资的风险成本。财务困境成本包括法律、管理和咨询费用。其间接成本包括因财务困境影响到企业经营能力，至少减少对企业产品需求，以及没有债权人许可不能作决策，管理层花费的时间和精力等。

3、代理成本

资金的使用者和提供者之间会产生委托一代理关系，这就要求委托人为了约束代理人行为而必须进行监督和激励，期间产生的监督成本和约束成本就是代理成本。另外，资金的使用者还可能进行偏离委托人利益最大化的投资行为，从而产生整体的效率损失。

温馨提示：以上内容，仅供参考。
应答时间：2021-05-11，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
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