2018年金融公司影响

Ⅰ 海通证券姜超：18年杠杆率微升 1季度偿债能力改善

摘要

利润： 18 年盈利增速明显回落， 19 年一季度净利润有所好转。 18年A股非金融上市公司整体营业收入、营业利润和净利润增速同比大幅下滑，净利润增速转负，但19年一季度净利润增速回正，未来盈利能否继续改善有待观察。18年各行业中，建材及钢铁行业盈利增速虽然较高，但涨价效应正在逐渐消退，石油石化、食品饮料、国防军工及基础化工行业盈利状况较优，受贸易的影响，通信和电子元器件等行业在一定程度上受到冲击，房地产行业盈利增速在各行业中处于中上的位置，但考虑到房地产行业盈利的滞后性以及高周转策略或难以为继，未来盈利和现金流的持续性不容乐观。

现金流： 19 年一季度企业融资情况有所改善。 A股非金融上市公司自由现金流转正，主要由房地产行业销售商品及提供劳务收到的现金大幅上涨，带动经营性净现金流增加所致。同时18年企业融资环境偏紧，筹资现金流覆盖资金缺口的能力趋弱，而19年一季度，宽信用政策效果逐渐显现，社融有所回暖，筹资现金流/自由现金流缺口的比例约为60%，同比增加了7个百分点。分行业来看，18年自由现金流同比普遍回升，筹资现金流大体回落，而19年一季度末筹资现金流同比减少的行业有所缩减。18年房地产行业自由现金流同比增幅较大，筹资现金流同比大幅下降，建筑行业自由现金流缺口与17年基本持平，对外部筹资依然较为依赖，其他行业情况有所分化。

资本结构：债务负担微增，民企杠杆率走高。 截至18年末A股非金融上市公司负债率略有上升，19年一季度末整体资产负债率环比年初略微上升0.1个百分点。微观数据看，18年末负债率同比降低的企业占比减少，19年一季度末占比环比年初继续减少，说明18年及19年一季度企业杠杆率情况没有得到明显的改善，并且地方国企及央企杠杆较为稳定，民企杠杆率走高。此外，债务结构呈现短期化。分行业来看，房地产和建筑行业上市公司资产负债率仍旧是最高的，超过70%，且截至18年末及19年一季度末房地产行业整体负债率并未有所改善，依旧是高杠杆模式，建筑行业18年末及19年一季度末资产负债率有所下降。供给侧改革相关行业比如煤炭、钢铁、建材、有色行业18年末资产负债率较17年末均有不同幅度的降低，其中建材及钢铁行业降杠杆明显，其他负债率明显降低的行业还有基础化工、国防军工、纺织服装及食品饮料等。

偿债能力： 19 年一季度短期偿债能力有所增强。 18年末A股非金融上市公司整体速动比率约0.78，较17年下降0.01，并且货币资金/短期债务指标出现明显回落，但是19年一季度有所好转。分行业看，从绝对水平来说，钢铁、电力及公用事业、综合、有色行业的短期偿债压力较重，18年末行业货币资金对短期债务的覆盖率均低于50%，轻工制造、基础化工、农林牧渔、交通运输及机械行业也都在70%以下的偏低水平。而食品饮料、传媒、餐饮旅游、计算机、家电等下游消费行业资金相对充裕，短期偿债能力较强；从变化上讲，去年多数行业短期偿债能力回落，而19年一季度仅有3个行业环比年初短期偿债能力继续下滑，偿债能力有所改善。

盈利能否持续改善尚待观察，融资端改善较为关键。 整体来看，18年年报数据凸显了一些问题，如在企业盈利方面增速下滑较为严重，筹资现金流对自由现金流缺口覆盖能力弱化，民企杠杆有所上升，以及货币资金对短期债务的覆盖率降低等，而19年一季报显示净利润、融资及短期偿债能力方面得到一定改善。去年受到经济下行等影响，且风险事件频发，风险偏好下降，融资环境收紧一定程度上对企业筹资及经营等方面产生负面影响。在19年一季度宽信用政策效果逐渐显现，社融逐渐企稳后，企业盈利的持续恢复尚待观察，融资端未来能否继续改善是决定企业信用风险的关键因素。

1。 利润：18年盈利增速明显回落，19年一季度净利润有所好转

18 年 A 股非金融企业整体营业收入、营业利润和净利润增速相较 17 年大幅下滑，净利润增速转负。 具体来看，2018年A股非金融企业整体营业收入同比增速由2017年的19.5%降至12.7%，营业利润同比增速从17年的39.4%降至4.0%，净利润同比增速从17年的31.3%降至-5.4%，同比增速均有所降低，企业盈利指标有所恶化。

微观层面来看，2018年亏损企业占比有所提高，从17年的8.7%上升至11.0%；净利同比下滑的企业占比较17年有所增加，从24.0%提高到30.3%，增加了约6个百分点。整体来看，上市公司宏微观层面数据均反映了企业盈利有所恶化。

19 年一季度盈利指标出现分化，营业收入及营业利润增速继续下滑，净利润增速转正，可持续性有待观察。 从盈利同比指标看，2019年1季度A股非金融企业营业收入、营业利润同比增速分别为9.4%及2.2%，较18年继续下滑，而净利润增速回升至1.3%，从净利润增速来看，19年一季度盈利情况相较于18年有所好转，但可持续性尚待观察。

微观层面数据显示19年一季度盈利情况继续下滑。19年1季度A股非金融企业净利润为负的企业占比为11.2%，相较于18年全年11.0%略微升高，考虑到企业盈利有季节性规律，同期更有可比性，18年1季度亏损企业占比为6.5%，19年1季度与之相比亏损企业增多较为明显。19年1季度净利润同比下滑的企业占比为30.8%，较18年同期的25.3%有所增加。

对应到行业来看， 2018 年各行业中，此前受益于供给侧改革的建材及钢铁行业盈利增速较高， 石油石化、食品饮料、国防军工及基础化工行业盈利增速在各行业中排名靠前，煤炭、建筑、电力及公用事业行业盈利增速虽为正但也偏低。纺织服装、计算机、机械、有色金属及农林牧渔行业净利润下滑幅度较大，通信和电子元器件等行业在一定程度上受到贸易冲击。2019年一季度，通信行业净利润同比大增，受贸易影响有所缓和，国防军工、综合、餐饮旅游及计算机等行业盈利增速较高；农林牧渔、钢铁、有色金属、汽车、基础化工及传媒等行业同比来看盈利下滑较为明显。

房地产行业盈利增速在各行业中处于中上的位置 ， 其中房地产行业18年利润总额增速为20.4%，净利润增速9.8%，由于房地产采取预售制度，销售收入反映到报表上有一定滞后性，18年的利润更多反映的是前期市场销售情况。19年一季度房地产行业净利润增速约为16.0%，一定程度反映18年销售收入在今年结转情况。18年地产行业现金流改善主因很多房企采用了高周转策略，但结合房企拿地等数据来看，拿地数量及面积18年3季度以来同比增速为负，土地购置费增速明显下滑，高周转或难以为继，未来房地产行业盈利和现金流的持续性均不容乐观。

2。 现金流： 19 年一季度企业融资情况有所缓和

18 年企业自由现金流转正。 2018年年报显示A股非金融企业经营性净现金流同比增长约30%，而投资性净现金流的一直为负数，且绝对值同比增长近2%，导致企业自由现金流转正，A股全部非金融企业18年自由现金流合计约为1795亿，较17年大幅增多6956亿，主要由房地产行业销售商品及提供劳务收到的现金大幅上涨，18年房地产行业现金流周转加快，带动房地产行业经营性净现金流增加所致。2019年一季度非金融上市企业经营性净现金流合计为负，有季节性原因，但相比18年一季度同比有所增加，现金流缺口环比走扩。

18年企业融资环境偏紧，筹资现金流覆盖资金缺口的能力趋弱，19年一季度有所缓和。 14年到16年非金融企业筹资现金流一直处在逐年增长的状态，特别是15年和16年，低利率刺激了企业融资规模的快速增长，而18年上半年在金融去杠杆、资管新规影响下，非金融上市企业筹资现金流大幅减少，此后受经济下行压力及风险偏好降低等因素影响，企业融资环境继续收紧。2018年A股非金融企业筹资净现金流合计仅有约311亿元。19年一季度，宽信用政策效果逐渐显现，社融有所回暖，企业融资的规模环比有明显增加，19年一季度筹资现金流合计约为5505亿元，筹资现金流/自由现金流缺口的比例约为60%，同比去年一季度增加了7个百分点。

微观数据来看， 对于自由现金流缺口，2018年A股非金融上市公司中，有超过43%的企业自由现金流缺口走扩，相较于2017年的57%有所下降，2019年一季度与18年基本持平，企业自由现金流情况有所好转。

筹资现金流看，2018年非金融上市公司中筹资现金流同比增加的占比约40%，较17年的54%大幅下降，融资环境趋紧，2019年一季度有所好转，非金融上市公司筹资现金流同比增加的占比约为48%。当把筹资现金流和企业自由现金流缺口放在一起考察的时候，我们发现企业筹资现金流对自由现金流缺口的补偿也有所趋弱，两者之差减少的企业占比在18年末有显著增加，由17年的47%增加至18年的51%，19年一季度有所下降至与17年持平。

18 年行业自由现金流同比普遍回升，筹资现金流大体回落。 总体来看，我们关注的27个行业中，22个行业2018年自由现金流同比回升，特别是房地产、家电、电力及公用事业、基础化工等行业改善较为明显。自由现金流恶化的行业包括石油石化、煤炭、机械、国防军工及商贸零售。从筹资现金流角度来看，2018年绝大部分行业筹资现金流同比都在减少，未减少的行业仅有建筑业及商贸零售，融资环境收紧对各行业影响较为普遍，而2019年一季度筹资现金流同比减少的行业缩减为12个，从行业上看融资环境也有所改善。

非金融企业负债率有所回升。 我国去杠杆虽取得积极进展，但总杠杆仍然偏高，18年下半年后由去杠杆逐步转为稳杠杆。具体来看，截至18年末A股非金融企业整体资产负债率为60.69%，较2017年底59.94%的负债率上升0.75个百分点，一定程度上说明非金融企业杠杆率初步得到控制。2019年一季度末A股非金融企业整体资产负债率为60.79%，环比年初略微上升0.1个百分点。

微观数据看，负债率同比降低的企业占比减少，2017年只有不到一半的上市非金融企业实现了降杠杆，18年末资产负债率同比降低的企业占比也只有41%，说明18年企业杠杆率情况没有得到明显的改善。19年一季度末资产负债率同比降低的企业占比环比年初约下降0.28个百分点。

地方国企及央企杠杆较为稳定，民企杠杆率走高 。截至18年末A股非金融央企的资产负债率(整体法)为61.73%，高出平均水平约1个百分点，地方国企平均为60.09%，而上市民营企业只有56.33%。 从杠杆率变动情况看 ，18年末央企和地方国企整体法计算的资产负债率较17年末微幅降低，其中地方国企整体法计算的资产负债率较17年底降低约0.06个百分点，央企整体法计算的资产负债率较17年末降低约0.23个百分点；19年一季度末非金融央企杠杆率较年初略微升高0.84个百分点，非金融地方国企杠杆率有所降低。民营企业杠杆率则出现抬升，整体法计算的资产负债率从17年底的53.62%提高到18年底的56.33%，上升约2.72个百分点，截至19年一季度末，民企杠杆率与年初基本持平。

债务结构短期化。 18年A股非金融企业流动负债占比明显增加，18年末流动负债占比为72.45%，较2017年底的71.67%增加0.78个百分点。这是因为18年市场风险偏好下降，债市及非标违约频繁，部分企业融资成本抬升，企业以短期融资滚动长期债务、控制融资成本的显现很普遍。

分行业来看，房地产和建筑行业 上市公司资产负债率仍旧是最高的，超过70%，且房地产行业较17年末并未有改善，整体负债率反而增加了1.1个百分点，依旧是高杠杆模式，19年一季度末房地产行业杠杆率与年初基本持平；建筑行业18年末资产负债率同比下降0.6个百分点，19年一季度末较年初约下降0.1个百分点。 供给侧改革相关行业 比如煤炭、钢铁、建材、有色行业18年末资产负债率较17年末均有不同幅度的降低，其中建材及钢铁行业降杠杆明显，资产负债率分别降低4个百分点和3.7个百分点。19年一季度末二者进一步降低，建材行业资产负债率降至40.73%，钢铁行业降至57.33%。 其他负债率明显降低的行业 还有基础化工、国防军工、纺织服装及食品饮料等，其中基础化工行业18年末资产负债率为50.57%，较17年末下降约3.5个百分点，主要因为18年基础化工行业盈利能力明显好转，带动收入及经营现金流走高，同时产能扩张不明显，使得资产负债率有所下降。

下游行业分化明显 ，通信、商贸零售、传媒、电子、计算机行业杠杆率有所抬升，而食品饮料、纺织服装、餐饮旅游等债务负担明显回落。

4。 偿债能力： 19 年一季度短期偿债能力有所增强

在分析现金流时，我们发现18年非金融企业 筹资现金流覆盖资金缺口的能力趋弱，货币资金增速放缓；另一方面杠杆率没有显著去化，并且民企出现了杠杆率走高的情况，债务结构短期化，企业偿债能力趋于弱化，而19年一季度有所好转。 具体来看，18年末A股非金融企业整体速动比率约0.78，较17年末下降0.01，并且货币资金/短期债务指标出现明显回落，从17年底的95.7%降至18年底的91.1%，但是19年一季度有所回升至104.2%，18年主要源于货币资金增速减缓而短期债务大增，18年A股非金融企业货币资金同比增长6.9%，而短期债务增速为12.3%。

分行业来看， 我们以货币资金/短期债务衡量行业的短期偿债能力，从绝对水平看，钢铁、电力及公用事业、综合、有色行业的短期偿债压力较重，18年末行业货币资金对短期债务的覆盖率均低于50%，轻工制造、基础化工、农林牧渔、交通运输及机械行业也都在70%以下的偏低水平。而食品饮料、传媒、餐饮旅游、计算机、家电等下游消费行业资金相对充裕，短期偿债能力较强。

18年多数行业短期偿债能力回落，行业分化明显，19年一季度偿债能力有所增强。 从变动情况看，18年多数行业短期偿债能力下降，我们关注的27个行业中，短期偿债能力提升的行业仅有8个，主要包括部分上游行业如煤炭、钢铁，此外食品饮料、计算机等下游行业偿债能力亦有所提升。截至2019年一季度末，非金融行业中短期偿债能力较年初有所回升的行业有24个，仅计算机、建筑及餐饮旅游行业货币资金/短期债务的比值有所下降。

5。 总结及展望：盈利能否持续改善尚待观察，融资端改善较为关键

18 年盈利增速明显回落， 19 年一季度净利润有所好转。 从18年A股非金融上市公司披露的年报来看，整体营业收入、营业利润和净利润增速相较17年大幅下滑，净利润增速转负，19年一季度盈利指标出现分化，营业收入及营业利润增速继续下滑，净利润增速回正，未来盈利能否继续改善有待观察。对应到行业来看，18年各行业中，此前受益于供给侧改革的建材及钢铁行业盈利增速虽然较高，但涨价效应正在逐渐消退，石油石化、食品饮料、国防军工及基础化工行业盈利仍然乐观，受贸易的影响通信和电子元器件等行业在一定程度上受到冲击，房地产行业盈利增速在各行业中处于中上的位置，但考虑到房地产行业的性质以及拿地情况，盈利增速未来可持续性尚待观察。

19 年一季度企业融资情况有所缓和。 18年年报显示A股非金融企业经营性净现金流同比增长约30%，而投资性净现金流一直为负数，且绝对值同比增长近2%，企业自由现金流转正，主要由房地产行业销售商品及提供劳务收到的现金大幅上涨，带动房地产行业经营性净现金流增加所致。同时18年企业融资环境偏紧，筹资现金流覆盖资金缺口的能力趋弱，而19年一季度，宽信用政策效果逐渐显现，社融有所回暖，一季度筹资现金流合计约为5505亿元，筹资现金流/自由现金流缺口的比例约为60%，同比去年一季度增加了7个百分点。分行业来看，18年自由现金流同比普遍回升，筹资现金流大体回落，而19年一季度末筹资现金流同比减少的行业有所缩减。18年房地产行业自由现金流同比增幅较大，筹资现金流同比大幅下降，建筑行业自由现金流缺口与17年基本持平，对外部筹资依然较为依赖，其他行业情况分化，其中医药、计算机、汽车及商贸等行业自由现金流持续为负，未有明显好转，纺织服装及家电行业18年自由现金流转正。

债务负担微增，民企杠杆率走高。 截至18年底A股非金融企业负债率略有上升，2019年一季度末整体资产负债率为60.79%，环比年初略微上升0.1个百分点。微观数据看，18年末负债率同比降低的企业占比减少，19年一季度末占比环比年初继续减少，说明18年及19年一季度企业杠杆率情况没有得到明显的改善，地方国企及央企杠杆较为稳定，民企杠杆率走高。此外，债务结构呈现短期化，与18年市场风险偏好下降，债市及非标等违约频发，部分企业融资成本不断抬升，企业以短期融资滚动长期债务、控制融资成本等有关。分行业来看，分行业来看，房地产和建筑行业上市公司资产负债率仍旧是最高的，超过70%，且截至18年末及19年一季度末房地产行业整体负债率并未有所改善，依旧是高杠杆模式，建筑行业18年末及19年一季度末资产负债率有所下降。供给侧改革相关行业比如煤炭、钢铁、建材、有色行业18年末资产负债率较17年末均有不同幅度的降低，其中建材及钢铁行业降杠杆明显，其他负债率明显降低的行业还有基础化工、国防军工、纺织服装及食品饮料等。

19 年一季度短期偿债能力有所增强。 18年非金融企业筹资现金流覆盖资金缺口的能力趋弱，货币资金增速放缓；另一方面杠杆率没有显著去化，并且民企出现了杠杆率走高的情况，债务结构短期化，企业偿债能力趋于弱化，18年末A股非金融企业整体速动比率约0.78，较17年末下降0.01，并且货币资金/短期债务指标出现明显回落，但是19年一季度有所好转。分行业看，从绝对水平看，钢铁、电力及公用事业、综合、有色行业的短期偿债压力较重，18年末行业货币资金对短期债务的覆盖率均低于50%，轻工制造、基础化工、农林牧渔、交通运输及机械行业也都在70%以下的偏低水平。而食品饮料、传媒、餐饮旅游、计算机、家电等下游消费行业资金相对充裕，短期偿债能力较强；从变化上讲，去年多数行业短期偿债能力回落，而19年一季度仅有3个行业同比年初短期偿债能力继续下滑，偿债能力有所改善。

盈利能否改善尚待观察，融资端改善较为关键。 整体来看，18年年报数据凸显了一些问题，如在企业盈利方面增速下滑较为严重，筹资现金流对自由现金流缺口覆盖能力弱化，民企杠杆有所上升，以及货币资金对短期债务的覆盖率降低等，而19年一季报显示净利润、融资及短期偿债能力方面得到一定改善。去年受到经济下行等影响，并且风险事件频发，风险偏好下降，融资环境收紧一定程度上对企业筹资及经营等方面产生负面影响。在19年一季度宽信用政策效果逐渐显现，社融逐渐企稳后，企业盈利的持续恢复尚待观察，融资端未来能否继续改善是决定企业信用风险的关键因素。

Ⅱ 消费金融中期“排位赛”：捷信霸位，华融垫底

消费金融2019年中期“排位赛”结果揭晓：王者固守宝座，后来者力争上游，也有力不从心者开始显露疲态。

令人意外的是， 此前稳居行业前三的马上金融，上半年净利润出现负增长，被后来者兴业消费金融反超。

另外，华融消费金融、苏宁消费金融、长银五八消费金融出现亏损， 其中华融消费金融由盈转亏，净利垫底。

融360大数据研究院分析认为，2019年上半年头部消费金融机构的资产规模扩张速度明显放缓，在政策加码下，持牌消费金融行业在未来一段时间内仍然有望呈现稳定发展的局面，行业内机构竞争可能加剧，拥有较多新场景资源的持牌消费金融机构在竞争中更有优势。

1

6家净利过亿

从统计数据看，上半年净利润达到1亿元以上的消费金融公司有6家，分别是捷信消费金融、招联消费金融、兴业消费金融、马上消费金融、中邮消费金融和海尔消费金融。 其中，捷信消费金融、招联消费金融稳居前二。

据捷信集团招股书披露，截至2019年6月 30 日，捷信消费金融经营收入为100.36亿元，同比增长3.4%；收入净额为8.26亿元，同比增长348.795%。中国联通2019年半年报显示，招联消费金融上半年录得营业收入46.06亿元，同比增长51.5%；录得净利润7.1亿元，同比增长17.45%。

从业绩数据看，捷信消费金融保持了强劲的增长势头，稳定了“霸主”地位。实际上，2018年上半年，捷信消费金融还亏损3.32亿元，然而2018年全年却盈利13.96亿元，意味着2018年下半年捷信消费金融实现净利超17亿元。

捷信消费金融曾表示，半年内扭亏为盈的关键在于落实了国内整体消费信贷市场的监管新政策，风险控制成果明显收稳，下半年政策影响逐渐减小。

与捷信、招联一样保持了强劲增长势头的还有兴业消费金融、中邮消费金融和海尔消费金融。兴业消费金融凭借半年4.42亿元的净利赶超马上消费金融，进入前三，中邮消费金融和海尔消费金融则凭借强劲业绩表现，跻身“亿元俱乐部”。

数据显示，2019年上半年，兴业消费金融营收20.88亿元，同比增长140.28%；净利润4.42亿元，同比增长120.67%。中邮消费金融和海尔消费金融净利润同比分别增长82.38%、110.34%，至1.39亿元、1.28亿元。

其实，早在2018年变革就已开始。在2018年全年业绩排名中，兴业消费金融就已跻身第一梯队，而中邮消费金融和海尔消费金融也成为行业异军突起的代表。中邮消费金融和海尔消费金融2018年全年净利为2.03亿元、1.68亿元，同比增长199%、250%。

相比之下，作为第一梯队的马上消费金融却在上半年净利润出现负增长，将行业前三拱手相让。

而经历了2018年净利同比下滑59.27%，“吸金王冠”被捷信抢走的中银消费金融，至今未公开发布2019年上半年业绩。

2

4家陷入亏损

有人欢喜有人愁，从披露的数据看，2019上半年，在19家持牌消费金融公司中， 华融消费金融、苏宁消费金融、长银五八消费金融和北银消费金融（按照北京银行报告期的损益和所占股权进行推算）出现亏损，分别为-2.34亿元、-1.97亿元、-0.43亿元、-0.31亿元。

与2018年同期对比，华融消费金融由盈利0.55亿元变为亏损2.34亿元，同比下降525.5%，净利在19家消费金融公司中垫底。苏宁消费金融、长银五八消费金融则进一步亏损。

依据相关财报披露数据，2019年上半年，苏宁消费金融亏损1.97亿元，同比2018年上半年亏损0.29亿元，亏幅达579.3%；长银五八消费金融2018年上半年亏损0.16亿元，2019年上半年亏损0.43亿元，亏损扩大168.75%。

数据显示，苏宁消费金融购物贷累计投放近250亿元，综合平均利率不到10%，低于信用卡行业平均分期利率15%的水平，及消费金融行业整体水平。此外，苏宁消费金融2019上半年对核心决策系统进行了升级和重构， 科技 研发成本同比增加逾50%。

苏宁消费金融负责人表示， 科技 创新和场景营销的前期投入较大，收益表现会递延，从长远看更有利于公司 健康 持续发展。 公司将始终坚持深耕场景金融，以“保本微利”的普惠经营理念服务 社会 大众，整合“金融+ 科技 +场景”的优势，更好地服务实体经济发展。

对于华融消费金融由盈变亏，有分析指出， 自2018年“赖小民”事件后，华融消费金融业绩开始大幅波动，华融消费金融原董事长贾传宝、总经理邹新亮双双被免职。

此外，据安徽省地方金融监督管理局官网披露，2019年2月，有消费者投诉华融消费金融暴力催收。安徽省金融监管局回应称，已经转送安徽银保监局。若其存在暴力催收行为，消费者可向警方报案。

3

规模增速放缓

从资产规模看，融360大数据研究院分析认为，2019年上半年，受头部消费金融机构的资产规模扩张速度明显放缓影响，持牌消费金融公司整体资产规模增速放缓。

其中，捷信消费金融以1043.02亿元的总资产（总贷款）位居第一，招联消费金融766.35亿元紧随其后，马上消费金融以511.11亿元排名第三，总资产最少的是盛银消费金融，仅有28.49亿元。

融360大数据研究院的分析报告指出，头部持牌消费金融机构的资产规模扩张速度明显放缓，而一些中小持牌消费金融机构的资产规模仍然呈现高增长态势。

报告显示，融360统计整理的11家持牌消费金融公司中，锦程消费金融、上海尚诚消费金融、兴业消费金融总资产同比增速排名前三，分别为176.66%、146.82%、101.92%。此外，头部持牌消费金融机构中，招联消费金融总资产同比仅增长26.1%，马上消费金融同比增长46.78%。

此外，报告还分析了11家持牌消费金融公司的资本/资产比率。 报告指出，11家持牌消费金融机构有5家资本/资产比率达到10%以上，排名比较靠后的为招联消费金融（5.05%）、湖北消费金融（5.73%）。

艾亚文认为，在经历了前几年的爆发式增长后，消费金融正在逐步回归理性，规模发展瓶颈渐显。 此外，随着监管趋严，消费金融领域市场竞争加剧，获客成本上升，也导致消费金融机构业绩增速放缓。

4

新场景争夺战

8月27日， 国务院 办公厅印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》（下称“《意见》”），提出了20条稳定消费预期、提振消费信心的政策措施。 其中第十九提到，将加大金融支持力度，鼓励金融机构创新消费信贷产品和服务，推动专业化消费金融组织发展。鼓励金融机构对居民购买新能源 汽车 、绿色智能家电、智能家居、节水器具等绿色智能产品提供信贷支持，加大对新消费领域金融支持力度。

艾亚文认为，从政策来看，关于消费金融的政策利好加码，且呈现向“绿色智能产品信贷”等特殊新场景引导的趋势。对于持牌消费金融机构来说，未来有场景和无场景的可能进一步分化，主要场景趋于饱和，新场景的市场争夺战将拉开帷幕，拥有较多新的场景资源的持牌消费金融机构在竞争中更有优势。

苏宁消费金融方面提供的数据显示，绿色智能家电、智能家居、节水器具的分期贷款投放占该公司购物贷总投放金额的50%以上。以空调为例，一级能效品牌空调的分期消费占比超过60%，笔均贷款金额超过2800元。

消费金融场景抢夺战的另一方面，有场景的互联网巨头正“跑步入场”。其中，蚂蚁金服和腾讯通过持股邮储银行间接持股中邮消费金融；网络旗下度小满通过出资持有哈银消费金融 30 %的股权； 微博 全资子公司也通过出资方式在今年上半年“低调”成为包银消费金融新股东。

Ⅲ 2018年金融业以及制造业(很多行业都下滑)都特别难过,为何中国的GDP却还是保持高速增长

你说的“难过”与GDP是两个概念。首先，制造业只要开门营业生产，就会制造出商品，而制造出商品就创造了GDP。而“难过”的实质或核心是企业利润少。若没有利润，企业虽然创造出了GDP，但日子就难过，不过只要不大量亏损，从经济学的意义上，维持下去是完全可以的，只不过老板口袋里的利润没有增加。

Ⅳ 2018年股灾是怎么回事

由于政策导向，作为2009年全球金融危机的回应，企业负债增长迅速，并持续恶化。并且投资者大幅度增加资金杠杆，导致融资、场外配资爆发式增长。 最后投资者减少杠杆、股票强制平仓，导致股市暴跌。股灾是股市灾害或股市灾难的简称，股灾不同于一般的股市波动，也有别于一般的股市风险。它也指股市内在矛盾积累到一定程度时，突然爆发的股价暴跌，这主要时因为受某个偶然因素影响，从而引起社会经济巨大动荡，并造成巨大损失异常经济现象。
拓展资料
一、股灾的特征
1、联动性。一是区域上的联动性，一些主要股市发性股灾，将会导致区域性或世界性股市暴跌。二是经济链条上的联动性，股灾会加剧金融、经济危机。
2、不确定性。股灾会加重经济衰退，工商企业倒闭破产，也间接波及银行，使银行不良资产增加；股灾表现为股票市值剧减，使注入股市的很大一部分资金化为乌有；在股市国际化的国家和地区，股灾导致股市投资机会减少，会促使资金外流，引发货币贬值，也冲击着金融市场。
3、破坏性。一次股灾给人类造成的经济损失，远超过火灾、洪灾或强烈地震的经济损失，甚至不亚于一次世界大战的经济损失。股灾毁灭的不是一个百万富翁、一家证券公司和一家银行，而是影响一个国家乃至世界的经济，使股市丧失所有的功能。
4、突发性。每次股灾，几乎都有一个突发性暴跌阶段。
二、股灾的危害
1、损失严重。股市经济损失多少，是衡量股灾破坏力大小的一个非常直观的指标。能称得上股灾的，一是股票市值损失多少。股票市值损失受股价指数跌幅和市场规模大小的共同影响。跌幅大，市场规模大，股市经济损失也大。再一个就是表现为股市经济损失严重。股市经济损失可从两个方面来反映：一是股价指数跌幅大小。跌幅越大，经济损失越大。此外，股灾导致的股市经济损失多少还与股灾波及的范围大小有关。
2、破坏发展。从本质上说，股市是一个信用市场。一旦发生股灾，股市自身就遭受了严重的破坏，任何一个发生股灾的股市都没有例外。
3、金融危机。股灾会从多个方面导致金融市场动荡，引发或加剧金融危机。证券市场和金融市场存在着千丝万缕的联系，银证分离的国家是这样，银证合一的国家也是如此。股灾导致股票市值重大损失，必然使从银行流入股市的资金无法按原有数量流回银行；
4、经济危机。不管股灾的起因如何，已有的经济衰退迹象或投资者对经济衰退预期的普遍认同则是股灾发生的根本原因。
5、社会动荡。股灾及其所产生的严重经济后果最终都会转移到人们生活上来，这是社会动荡的根源之一。

Ⅳ 2018年有哪些普惠金融公司这些全都是！

普惠金融已经成为了信贷行业中的流行概念。一些朋友在急需用钱的时候，会选择申请门槛低、下款速度快的普惠金融公司。因为信贷小白往往不知道普惠金融公司有哪些，所以就在这里为大家介绍一些普惠金融公司。

1、马上金融
马上金融是近些年来颇为火爆的一个普惠金融公司，拥有银监会颁发的消费金融牌照，贷款额度可达20万元。
2、海尔金融嗨付
嗨付是海尔消费金融旗下的一款产品，支持消费分期和信用贷款，申请条件比较简单，受到了不少借贷用户的欢迎。最高贷款额度为20万元，信用良好的借款人授信额度最低一般是1万元，能满足基本的日常借贷需求。
3、招联金融
招联金融是招商银行和中国联通一起成立的普惠金融公司，贷款额度也可以达到20万元，且无需借款提供抵押和担保。
4、苏宁消费金融
苏宁消费金融是零售巨头苏宁易购的普惠金融公司，不仅可以为大家提供现金贷款，还可以帮助大家分期购物。
5、蚂蚁小贷
蚂蚁小贷是阿里巴巴的普惠金融公司，旗下的贷款产品花呗和蚂蚁借呗，具有十分强大的影响力。
6、宜人贷
宜人贷是一个颇有名气的普惠金融公司，现已在美国上市。宜人贷可以为大家提供4种贷款模式，分别是精英模式、公积金模式、寿险模式和极速模式。
总的来说，在2018年的信贷市场上，普惠金融公司有很多，行业整体规模是很庞大的。

Ⅵ 2018末银行业金融机构4588家 6大行营业网点超10万个

近期，银保监会发布银行业金融机构法人名单。截至2018年12月底， 中国银行 ( 行情 601988 ,诊股)业金融机构数达到4588家，较2017年末增加39家。

此外，《每日经济新闻》记者注意到，银行业金融机构数量不断增加，银行网点数量也“多如牛毛”。据银保监会金融许可证查询，截至2019年2月11日，登记在册的全国银行物理网点22.86万家。

值得注意的是，光是六大行营业网点就超过10万个。其中，邮储银行营业网点4万家，占六大行营业网点数量总和的37%。

2018年末银行业金融机构数4588家

近期，银保监会发布银行业金融机构法人名单。截至2018年12月底，中国银行业金融机构数达到4588家，较2017年末增加39家。

对比2017年，2018 年金 融机构数量出现以下变化：

邮储银行加入国有大型银行，国有大行从5家变为6家；

股份制银行、城商行数量不变，分别为12家、134家；

农村商业银行从2017年1262家增加至2018年1427家，村镇银行从2017年1562家增加至2018年1616家；

2018年底，农村合作银行、 农村信用社 、农村资金互助社数量不同程度减少，较2017年分别减少3家、153家、3家；

外资法人银行增加2家，分别是国泰世华银行（中国）有限公司和彰银商业银行有限公司。

2018年消费金融公司较2017年增加1家，为厦门金美信消费金融有限责任公司。

截至2018年底，开发性金融机构1家、政策性银行2家、国有大型商业银行6家、股份制商业银行12家、金融资产管理公司4家、城市商业银行134家、住房储蓄银行1家、民营银行17家、农村商业银行1427家、农村合作银行30家、农村信用社812家、村镇银行1616家、 贷款 公司13家、农村资金互助社45家、外资法人银行41家、信托公司68家、金融租赁公司69家、企业集团财务公司253家、汽车金融公司25家、消费金融公司23家、货币经纪公司5家、其他金融机构14家。

值得一提的是，近年来，不少农信社改制成为农商行。黑龙江省农村信用社联合社资金运营中心主任张铭富告诉《每日经济新闻》记者，农信社改制为农商行是当前农信社改革方向，是进行信用社的公司制改革。农信社为合作制经营，治理结构和抗风险能力等方面难以满足现代金融发展的要求。通过公司制改革，改善治理结构，提高抗风险能力，有利于发挥农村金融机构普惠金融的作用。改制后的农商行按照商业银行法监督管理，按照公司制治理运营，随着经营水平的提高，开展业务的资质也相应增多，如随监管评级水平的提高，可以获得更广泛的投资资格等。

银行营业网点总数22.86万个

银行业金融机构数量不断增加，银行网点数量也“多如牛毛”。据银保监会金融许可证查询，截至2019年2月11日，登记在册的全国银行物理网点228586家。

值得注意的是，光是六大行营业网点就超过10万个。其中，邮储银行营业网点近4万家，占六大行营业网点数量总和的37%。

据银保监会金融许可证查询，截至2019年2月11日， 工商银行 ( 行情 601398 ,诊股)营业网点16263家，中国银行营业网点10750家， 建设银行 ( 行情 601939 ,诊股)营业网点14969家， 农业银行 ( 行情 601288 ,诊股)营业网点23369家， 交通银行 ( 行情 601328 ,诊股)营业网点3290家，邮储银行39999家。

此外，《每日经纪新闻》记者注意到，近期全国银行物理网点关闭数量高于设立数量。

根据银保监会金融许可证查询，近期，银行网点退出数量为6001家，而近期设立仅有3184家。

联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖表示，从国外的经验数据来看，一方面 利率 市场化改革将导致银行业整体利润水平在短时间内出现大幅下滑，行业竞争加剧。网点作为银行最为“昂贵”的渠道资源，能否实现有效回报将决定银行的整体绩效水平，作为网点主要功能的吸储，这些年来已经呈现下降趋势。另外一方面，网点租金和人工成本上涨、硬件维护成本和设备更新投资需求也在竞争的压力下大幅度“被动”上升，进一步加大了网点的盈利压力。

未来银行物理网点该何去何从呢？李奇霖指出，最重要的两点就是成本和 收益 ，一是降低成本；二是提供电子银行不能提供的高附加值的服务。所以，银行物理网点转型重点趋势包括：智能化、多元化、小型化和专业化。

Ⅶ 2018金融危机会对什么行业有影响

主要是制造类和贸易类。制造是产能过剩另一面是自动化产物诞生，贸易类比如煤炭被科技取代，现在的科技能源发展速度超越了自然资源。煤炭作为燃料能源即将停止，随后是随着煤炭的信息部即将关门。我只是举煤炭例子。还有就是房子，钢铁等制造和贸易最受影响。
未来强金融会转到，服务类取代煤炭，房产的坏账。如无车承运，互联网，租赁等等。