外汇期货期权案例

① 有没有公司购买外汇期权的实例，老师说要我们讲一个关于外汇期权套期保值的实际例子，还要做有效性分析

外汇期权，也是套保手段
2008-11-03
行情逼企业做“套期保值”
单边下跌的股市里，投资者如果不学会“逃跑”，那么其命运就如砧板上的鱼，只能任人宰割。
比起股市里的股民还有逃跑这条路来，原材料的不断下跌，和外汇汇率的不断下跌，对一些企业来说，连逃跑的机会都没有，除非放弃自己手上的企业。
好在，还可以做套期保值！只要使用得当，在这样的行情里，还能给自己一个活命的机会。
做与不做，冰火两重天
10月份开始，原材料价格不断下跌，同一件事情，对不同的企业来说，冰火两重天。
以铜为例，一个月跌幅达40%。对用铜企业来说，简直就是天上掉馅饼了。原材料价格不断下降，意味着企业可以减少很多成本。但是，对铜材料供应商来说呢，那就等于是地上有个陷阱，一不小心掉进去，就很难出来。
瑞安塘下的钱先生，从事废铜加工和铜板销售生意。9月份，他加工了100多吨铜板放在仓库里，等待10月份销售。但是10月份开始，钱先生的噩梦开始降临。铜的价格每天都在跌，他想急于脱手，却没人接手。整整一个月，他亏损了200多万元。对于资金本来就不宽裕的小企业来说，这样的亏损额，足以让一个企业彻底破产。
而某制铜冶炼厂的运气就好多了。该公司在9月初从国外购买了200吨废铜准备冶炼铜棒。该企业购买废铜的同时在上海期货交易所抛空了40手沪铜0901。通过期货上的套期保值功能有效化解了这次金融危机带来的铜下跌的风险。该企业负责人说，幸亏他事先做了套期保值，否则损失会十分惨重。
上述两个企业的业务几乎一致，但是在这波行情里，命运却完全不一样。
钱先生告诉记者，以前也有期货公司的人找他，给他推荐“套期保值”，但他没当回事，因为他从事铜生意已经不是一天两天了，以前没做这个东西，也照样赚钱。现在终于发现套期保值的价值时，却已经迟了。
套期保值，就是控制风险
永安期货温州营业部负责人说，原材料价格的剧烈波动，才能体现套期保值的魅力。目前，原材料价格不断下跌，套期保值魅力尽现。当然，在原材料价格不断上涨时，它同样能发挥作用。
套期保值的基本做法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出现货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低。
简单地说，就是利用两个市场，一买一卖，来达到不赢不亏的状态，有效化解价格波动的风险。
“原材料的价格变化，不以个人的意志为转移，我们根本控制不了价格的变化，因此，想在价格剧烈波动时，使企业平稳过渡，套期保值是最理想的方法。”永安期货温州营业部负责人说，不善于使用这种手段的企业，很难应对突如其来的变化。
不过据记者了解，目前已经采用这种手段来抵御风险的企业，以大型企业为主。“小型企业的风险意识比较薄弱是一个原因，还有一个原因是极端行情并不常见，在比较平稳的行情里，套期保值的作用不是很明显。”某期货公司分析人士说，通过上个月的“教训”，会有更多的企业采用期货来套期保值。
对于外贸企业来说，对原材料价格变化的敏感度，远远比不上对外汇汇率变化的敏感度。2005年汇改之后，外贸企业的处境越来越不乐观。而今年，欧元的汇率逐渐走低，对以欧元为结算货币的外贸企业来说，受到的损失也越来越大。
“虽然外汇还做不到套期保值，但是通过远期结汇的方式，也可以适当的减少一些损失。”农业银行温州分行国际业务部负责人说。
作为一个拥有众多华侨的城市，我市市民手中的外汇也不少，特别是我市在欧元区做生意的人很多，市民手上的外汇，欧元为主。从今年7月份开始，欧元对人民币的汇率不断下降。7月份，100欧元还可以换到1100元人民币左右，到上月末，只能换870元了，3个多月跌了20%。“欧元对人民币的大跌，主要原因是它对美元汇率的大跌。”中国银行温州松台支行负责人说，今年7月份，欧元对美元的汇率一度达到1.60左右，到目前，已经不到1.30了。
“对手中持有欧元的人来说，如果你预测欧元还会跌，而你又不想把欧元换成人民币，可以采用外汇期权使自己少受损失。”中国银行人士介绍，目前该行推出的欧元对美元外汇期权颇受温州投资者的欢迎，在欧元不断下跌的行情里，也确实让不少投资者赚到钱。“这也是一种类似于套期保值的手段吧。”该人士说。
9月5日，某投资者做了一手80万欧元的一月期看跌期权，当天，欧元对美元的汇率是1.435，而协定汇率也是1.435。也就是说，该投资者到10月5日的时候，依然可以用1.435的汇率兑换美元，不管到时他们的实际汇率如何。（如果到期日欧元对美元的实际汇率高于协定汇率，投资者在缴纳期权费后有权放弃这个权利。）10月6日，实际汇率为1.36，该投资者以1.435的汇率换得美元。在这次交易里，该投资者赚了6万美元。
>>>记者手记
学会自救
政府不断救市，但是不断遭受挫折。投资者的期望一次次落空，不断下挫的行情再次告诉我们，期待别人来救，至少在现阶段，不太现实。
别人救不了我们，那我们就必须学会自救。否则，等待我们的就是一次又一次的伤害。
利用期货的套期保值和外汇的期权，是自救的武器。可喜的是，已经有不少人学会了使用这种武器；可惜的是，还有不少人不会使用，还在任市场来宰割身上所剩无几的肉。
在采访中，经常听到期货公司的负责人心痛地说，到现在，大部分人还把期货当做只是一种投机的手段，而没有真正认识到它的“套期保值”的功能。正是这些认识上的偏差，使部分企业或个人投资者在极端的行情里，迷失了自己，造成了重大的亏损。
只有放弃投机致富的念头，树立资产配置的投资理财观念，才能让各种投资产品为自己所用，为自己的资产保值增值。即便行情不好，也能救赎自己。

扩展阅读：【保险】怎么买，哪个好，手把手教你避开保险的这些"坑"

② 什么是期货，什么是期权，二者有什么区别

什么是期货？

期货指的是一种远期的“货物”合同。成交了这样的合同，实际上就是承诺在将来某一天买进或卖出一定量的“货物”。当然这样的“货物”可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股指、外汇等金融产品。

举个例子

如果你想买烧饼，但是要四个月后才买，但你不知道四个月后的价格会变成怎样。

所以你先跟卖烧饼的签一个合同，锁定四个月后的烧饼成交价格，四个月后你必须以5块钱的价格买入烧饼。

这样就可以将烧饼价格控制在预期之内了，降低了四个月后买不到烧饼或者高价才能买到烧饼的风险。

同样，对卖烧饼的来说，也同样担心四个月后的烧饼行情和风险，想在现在就锁定有销路，并且达到预期收益，买卖双方都有意愿，就成交了。

你有买烧饼的义务，对方也有卖烧饼的义务。

• 如果四个月后，市面上的烧饼涨到8块钱，你用5块钱的价格买入，那就算赚了3块。

• 但是如果烧饼跌到2块钱，你依然要以5块钱的价格买入，因为已经签了合同。

什么是期权？

期权（Option），是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。简单而言，对买方来说，它是一种“未来”可以选择执行与否的“权利”。而期权的卖方则只负有期权合约规定的义务。

还是举个栗子

依然是和卖烧饼的签订一个合同，四个月之后以5块钱的价格买入烧饼。

与期货不同的是，你可以向卖方花5角钱的价格买个期权。

因为你已经花了5角钱买了期权，所以卖烧饼的有四个月后卖给你烧饼的义务，而你，有选择买或不买的权利。

• 烧饼涨到8块钱的时候以5元的价格买入。

• 烧饼价格跌到2块了的时候可以选择不买。

通过这种方式，卖方损失可得到补偿，比市场少损失期权费的部分。

期权和期货作为两种最重要的场内衍生品，在帮助投资者分散风险、增强收益等方面具有重要作用。然而，两者无论是在本质属性还是在实际运用上都有着巨大的差别，对投资效果也有着不同的影响。下面，我们就来辨析期权与期货的区别。

1、产品属性的差别

表面上看，交易期权和期货都可以实现在未来的某个时间买入或卖出标的资产。然而，二者在本质属性上有着巨大差别。

期权合约是购买方能够在到期日以约定的价格买卖标的资产的权利的体现，而期货是一种先交钱后交货的交易方式。

2、买卖双方权利义务的差别

在现货市场，无论是交易股票还是交易商品，买卖双方具有合约规定的对等的权利和义务。卖方需要按照约定交付货物，而买方则要支付对价。

在这一点上，期货与现货是类似的，期货合约是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务，如果不愿交割，则必须在有效期内反向交易平仓。

然而在期权交易中，买卖双方的权利义务不对等。合约到期时买方有权选择以合约规定的价格买入或卖出标的资产，抑或选择放弃这项权利，而卖方则有根据买方要求被动履约的义务。一旦买方提出行权，卖方必须以履约的方式了结该期权合约。这也是为什么我们通常称期权合约的买方为权利方，称卖方为义务方。

3、交易方式的差别

打开交易软件中期权和期货的行情页面时，我们很容易发现期权与期货在合约安排上有很大的不同。

期权市场上，期权合约不但有不同月份的区分，还有不同行权价的区分、认购期权与认沽期权的区分。不仅如此，随着标的资产价格的波动，还有可能挂出新行权价的期权合约，因此期权合约的数量相对较多。

而期货合约只有交割月份的区分，因此相对而言期货合约数量固定且有限。

另外，投资者在进行期权或期货交易时可能会被要求交纳一笔保证金作为履约保证，但期权与期货的保证金安排有所不同。

期权交易中，买方向卖方支付权利金，但不交纳保证金；卖方收到权利金，但要交纳保证金，并且随着标的资产价格的变化，卖方还可能会被要求追加交保证金。

而在期货交易中，买卖双方在成交时不发生现金收付关系，但均要交纳交易保证金。同时，由于实行当日无负债结算制度，买卖双方每日的持仓保证金也会随着标的资产价格的变化而变化。

4、套期保值效果的差别

保险功能是期权、期货等衍生品最基础的功能之一，保险策略也是实际交易时投资者最常使用的交易策略。投资者在持有现货头寸的同时，通过持有相反的衍生品头寸，就可以达到对冲风险的目的。然而，由于期权与期货存在盈亏特点的差别，两者在套期保值的效果上不尽相同。

如果利用期货进行套期保值，投资者可以在持有现货多头的同时卖出期货合约，或在持有现货空头的时候买入期货合约。然而，利用期货做套期保值在对冲风险的同时，也对冲掉了潜在的利润。当行情走势对持有的现货头寸不利时，期货套保能够发挥对冲风险的作用，但当行情走势对持有的现货头寸有利时，持有的期货头寸就会产生亏损，吞噬现货端的利润。

如果利用期权进行套期保值，投资者可以在持有现货多头的同时买入认沽期权，或在持有现货空头的同时买入认购期权。当行情走势对持有的现货头寸不利时，现货市场上的亏损会被期权市场上的盈利所弥补，而当行情走势对持有的现货头寸有利，现货的收益超过权利金成本时，期权套保组合就能够赚取额外收益。

③ 举例说明什么是外汇风险

案例7 外汇风险案例：百富勤破产案

百富勤投资集团有限公司（Peregrine Investments Holdings Limited）成立于1988年底，由集团主席杜辉廉和董事兼总经理梁伯韬在香港创办。在短短的几年间，其业务已遍及亚太各地。该集团主要为客户提供各类型的综合投资银行及证券经纪服务。百富勤由最初3亿港元的资本发展成为拥有240亿港元总资产的跨国投资银行，在东南亚及欧美共设有28家分行，业务遍及证券、期货经纪、基金管理、投资融资、包销上市等。
1997年下半年爆发了涤荡全球的金融风暴 ，在这次金融危机中泰株、菲律宾比索、马来西亚吉特、印尼盾和新加坡元兑美元的汇率大幅下跌，屡创历史新低。由于百富勤大量投资于东南亚市场，持有巨额亚洲货币债权，此番东南亚货币狂泻给它造成了无法弥补的损失。
同时汇市的动荡也带来了股市的暴跌，10月23日恒生指数由11700点暴跌至10426点，跌幅达到10.4％。10月24日，恒生指数略有反弹，但在10月28日恒指再次暴跌1438点，创历史纪录，收报9059点。从10月20日到28日，恒生指数在短短的几天里跌去4541点，跌幅达33.4％。若以香港股市7月3日的3000亿美元的市值计算，到10月28日已损失约1400多亿美元。作为从事证券业务的百富勤在1997年7月至10月的股票损失估计至少近10亿港币 。
1998年1月12日下午5时，百富勤宣告破产。

-------------------------------------------------------------------------

【案例分析题】20×7年1月，中华集团公司与美国某公司签订出口订单1 000万美元，当时美元/人民币汇率为7.20， 6个月后交货时，人民币已经大大升值，美元/人民币汇率为7.00，由于人民币汇率的变动，该公司损失了200万元人民币。

这一事件发生后，该公司为了加强外汇风险管理，切实提升公司外汇风险防范水平，于20×7年3月召开了关于公司强化外汇风险管理的高层会议，总结本次损失发生的经验教训，制定公司外汇风险管理对策。有关人员的发言要点如下：

总经理陈某：我先讲两点意见：（1）加强外汇风险管理工作十分重要，对于这一问题必须引起高度重视。（2）外汇风险管理应当抓住重点，尤其是对于交易风险和折算风险的管理，必须制定切实的措施，防止汇率变化对于公司利润的侵蚀。

常务副总经理吴某：我完全赞同总经理的意见，在人民币汇率比较稳定的背景下，我们只要抓好生产，完成订单，利润就不够实现，而目前我国人民币汇率的形成机制发生了变化，我们不能再固守以往的管理方式，漠视汇率风险，必须对所有的外汇资产和外汇负债采取必要的保值措施。另外，总经理提出的加强折算风险管理的观点也十分重要，我们建立的海外子公司即将投入运营，应当采取必要的措施对于折算风险进行套期保值，避免出现账面损失。

总会计师李某：加强外汇管理的确十分重要。我最近对外汇风险管理的相关问题进行了初步研究，发现进行外汇风险管理的金融工具还是比较多的，采取任何一种金融工具进行避险的同时，也就失去了汇率向有利方面变动带来的收益，外汇的损失和收益主要取决于汇率变动的时间和幅度，因此强化外汇风险管理，首先必须重视对于汇率变动趋势的研究，根据汇率的不同变动趋势，采取不同的对策。

董事长张某：以上各位的发言我都赞同，最后提两点意见：（1）思想认识要到位。自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成了更富弹性的人民币汇率机制。在此宏观背景下，采取措施加强外汇风险管理十分必要。（2）建议财务部成立外汇风险管理的小组，由财务部经理担任组长，具体负责外汇风险管理的日常工作。

要求：

（1）题目中给出的汇率是采用的是直接标价法还是间接标价法？

（2）题目中的举例体现的是哪一种风险？

（3）从外汇风险管理基本原理的角度，指出总经理陈某、常务副总经理吴某、总会计师李某以及董事长吴某在会议发言中的观点有何不当之处?并分别简要说明理由。

【分析提示】

（1）直接标价法

（2）交易风险

（3）

——总经理陈某：

有关外汇风险管理重点的观点不恰当。

理由：对于一个企业来说，经济风险比折算风险和交易风险更为重要，因为其影响是长期性的，而折算风险和交易风险的影响是一次性的。

——常务副总经理吴某：

（1）对所有的外汇资产和外汇负债采取保值措施的观点不恰当。

理由：外汇资产和负债由于汇率变动可能出现增值或减值，这种增值或减值可能自然抵销，因此不需要对所有外汇资产和外汇负债采取保值措施。

（2）对于折算风险进行套期保值的观点不恰当。

理由：减少折算风险的同时可能会增加交易风险，因此，如果折算风险不对现金流量产生影响，就不必对折算风险进行套期保值。

——总会计师李某：

（1）“采取任何一种金融工具进行避险的同时，也就失去了汇率向有利方面变动带来的收益”的观点不恰当。

理由：采取远期外汇交易、外汇期货等金融工具避险，通过锁定汇率，可以回避汇率不利变化带来的损失，但同时也失去了汇率有利变化带来的收益，而采取外汇期权金融工具避险，既可以回避汇率不利变化带来的损失，又可以享受汇率有利变化带来的收益。

（2）“外汇的损失和收益主要取决于汇率变动的时间和幅度”的观点不恰当。

理由：外汇的损失和收益取决于三个因素：（1）受汇率变动影响的外汇敞口；（2）汇率变动对外汇资产和负债的影响程度；（3）汇率变动时间和幅度。

——董事长张某：

“建议财务部成立外汇风险管理的小组，由财务部经理担任组长，具体负责外汇风险管理的日常工作”的观点不恰当。

理由：外汇风险包括经济风险、交易风险和折算风险，其中经济风险涉及生产、销售、原材料供应以及区位等经营管理的各方面，因此，经济风险的管理超出了财务部门的职责，而是需要各部门共同努力，通过调整企业经营策略和采取内部管理办法来达到管理经济风险的目的。

④ 举例说明怎样利用外汇期权进行套期保值（1000字左右）急用！！！高分悬赏！！！

做与不做，冰火两重天

10月份开始，原材料价格不断下跌，同一件事情，对不同的企业来说，冰火两重天。

以铜为例，一个月跌幅达40%。对用铜企业来说，简直就是天上掉馅饼了。原材料价格不断下降，意味着企业可以减少很多成本。但是，对铜材料供应商来说呢，那就等于是地上有个陷阱，一不小心掉进去，就很难出来。

瑞安塘下的钱先生，从事废铜加工和铜板销售生意。9月份，他加工了100多吨铜板放在仓库里，等待10月份销售。但是10月份开始，钱先生的噩梦开始降临。铜的价格每天都在跌，他想急于脱手，却没人接手。整整一个月，他亏损了200多万元。对于资金本来就不宽裕的小企业来说，这样的亏损额，足以让一个企业彻底破产。

而某制铜冶炼厂的运气就好多了。该公司在9月初从国外购买了200吨废铜准备冶炼铜棒。该企业购买废铜的同时在上海期货交易所抛空了40手沪铜0901。通过期货上的套期保值功能有效化解了这次金融危机带来的铜下跌的风险。该企业负责人说，幸亏他事先做了套期保值，否则损失会十分惨重。

上述两个企业的业务几乎一致，但是在这波行情里，命运却完全不一样。

⑤ 如何利用外汇期货和期权交易进行套期保值

期货可以行套期保值，这是它产生的目的。虽然现在有很大一部分人用它进行投机。
举例来说，你是一个铜的生产厂家，现在的市场价是5万/吨，你期望明年你还能卖出这个价格，你可以提前在期货市场以5万/吨的价格将明年的铜卖出。到了明年的交割日，直接交货就可以了。如果明年的铜价下跌到4万/吨，你的卖出价依然是5万/吨，保障了你的基本利润。当然，如果明年铜价上涨到6万/吨，你可能会减少收入。但它的存在抵消了价格波动对你的影响。
反之，如果你以铜作为你的生产原材料。你就可以以现在的市场价买入明年的期铜，保障你的采购成本平稳。你只要交少量的保证金，到明年的交割日付清全款就可以了。
至于外汇，很的权威的经济学家至今依然认为它的波动无迹可寻，所以建议。。。。。。
更多详情请点击"查看原帖"

⑥ 外汇期货交易题~~急~急~急

买入瑞士法郎看涨期权，到期时瑞士法郎的市场汇率高于协定汇率时执行期权，低于协定汇率时放弃期权。
（1）瑞士法郎市场汇率低于期权协定价，放弃期权，损失费为期权费：12.5万*50*0.02＝12.5万美元
（2）汇率高于协定价，执行期权，即以协定价买入50*12.5万瑞士法郎，再从市场出售，减去期权费即为收益：
50*12.5万*（0.57-0.55）-12.5万*50*0.02＝0
由于市场价与协定价差价正好是期权费，为期权交易的盈亏平衡点，损益为零
（3）同（2），执行期权，损益：50*12.5万*（0.59-0.55）-12.5万*50*0.02＝12.5万美元，获利12.5万美元

⑦ 期货与期权习题

本题的汇率风险在于三个月后收回货款时，英镑贬值。同时在把收到的货款兑换成日元本地流通的时候，日元升值。那么套保思路就应该是做空英镑，做多日元。

1.5美元/英镑是间接汇率，汇率大小与英镑价值正相关。所以外汇市场上是卖出“美元/英镑”汇率；
120日元/美元是直接汇率，汇率大小与日元价值负相关。所以外汇市场上还是卖出“日元/美元”汇率。

套保规模根据套保工具而定，期货、期权、还是期权期货。

⑧ 应用外汇期货交易进行多头套期保值

第二个 应该是(1.4642-1.4142)*5,000,000EURO = 250,000USD 盈利
第三个 问题有的问题 期权费是应该先付的才对 所以不行权的话 就是亏 20*125000*0.01=25,000USD 要是行权的话 0.01-(0.216-0.214)=0.008 然后 20*125000*0.008=20,000USD 也是亏损

⑨ 金融衍生工具计算公式中的e代表什么 最好举个例子

金融衍生工具计算公式中的e代表什么？ 最好举个例子

是连续复利里面的吗？一个常数，约等于2.718

金融衍生工具通俗一点说是什么意思？举个例子吧，好理解的。

金融衍生工具，是与基础金融产品相对应的一个概念。
目前最主要的金融衍生工具有：远期合同、金融期货、期权和互换等。
通俗点就是，除了以前大家都知道的货币、黄金、外汇、有价证券等之外的金融工具。

什么是""金融产品""和""外汇衍生工具""？举个例子？

金融产品包含：现金、汇票、股票、期货、债券、保单、新融网的标
外汇衍生品包含：期货、期权、远期合约等

如何理解金融衍生工具中的金融杠杆？ 简单举例子！

金融杠杆(leverage)简单地说来就是一个乘号，使用这个工具，可以放大投资的结果，无论最终的结果是收益还是损失，都会以一个比例增加。
比如考虑到房地产升值获利比银行利息高，所以贷款去炒房子。
比如期货的保证金交易，交20万保证金扮毕纳，可以控制200万的买卖盘。涨跌幅按200万计算盈亏。
有点火箭升空时，差之毫厘失之千里的意思。
所以，在使用这个工具之前，投资者必须仔细分析投资专案中的收益预期，还有可能遭遇的风险
使用金融杠杆这个工具的时候，现金流的支出可能会增大，必须要考虑到这方面的事情，否则资金链一旦断裂，即使最后的结果可以是巨大的收益，也可能是必须要面对提前出局的下场。

举例说明“金融衍生工具”并分析

金融衍生工具的概念和特征
(一)金融衍生工具的概念
金融衍生工具是指建立在基础产品或基础变数之上其价格决定于后者变动的派生金融产品.
(二)金融衍生工具的基本特征
1、跨期交易
2、杠杆效应
3、不确定性和高风险
4、套期保值和投机套利共存
二、金融衍生工具的分类
(一)按基础工具种类:
1、股权式衍生工具
2、货币衍生工具
3、利率衍生工具
(二)按风险—收益特性:
对称型与不对称型
(三)按交易方法与特点:
金融原期和约、金融期货、金融期权、金融互换
金融衍生工具在亚洲金融危机中所扮演的角色
金融体系的内在脆弱性构成金融不稳定的必要条件，但它往往要在外部冲击的作用下才会显示出来。金融衍生工具不断创新与发展，国际游资与对冲基金正在寻找投资与投机的机会，对冲基金与国际游资的狙击是金融危机爆发的外因。
从1996年起，泰铢开始摇摇欲坠。由于房地产业的过度投机，造成许多金融机构面临破产的危险。泰国的房地产和股票价格已开始暴跌，经济的基本面迅速恶化，增加了市场对钉住汇率制能否维持的担心。泰国对于本币泰铢的出境几乎不加限制，曼谷国际银行业务设施的疏漏也为投机者提供了便利，而对于非居民在泰国开立的泰铢账户也基本处于放任自流状态。1997年1月下旬和2月初，泰铢再次受到影响。1997年3月4日，泰国中央银行宣布国内9家财务公司和1家住房贷款公司的资产质数羡量有问题，资本金不足，要求增加资本金和提高呆账备付金率从100％提高到115％-l20％，并命令金 融系统在未来两年内将备付金增加到500亿泰铢。尽管泰国中央银行的初衷是稳定金融市场厅没，增强人们的信心。但是结果产生了负面效应，人们担心中央银行的这一措施出台将使财务公司和金融机构的资金周转更困难，投资者推测泰国的金融体系可能出现了更深层次问题的预兆，从而引发挤兑风潮和证券市场的价格剧烈波动。
对冲基金发动对泰铢的狙击战，首先要囤积大量的泰铢可供抛售，因此，对冲基金的基金经理必须暗中购买、囤积大量的泰铢。泰铢囤积的主要来源渠道有：从当地银行贷款；从离岸金融市场融资；出售当地资产；从当地的股票托管机构借人股票并卖空，以换取泰铢等。由于泰国中央银行的货币监控系统落后，致使泰国 *** 无法及时了解泰铢交易中出现的异常现象。对冲基金除了购买泰铢之外，在狙击过程中，还通过泰国银行在海外金融市场的分支行和曼谷国际银行业务，以及泰国境内的非居民账户 借人大量泰铢，其中包括一些杠杆率很低的远期合约，来自上述各方面的泰铢即构成了对冲基金发动狙击的武器。当完成囤积了大量泰铢时，便向外汇现货市场迅速高价大量抛售，换购美元。 由于对资讯不充分的和缺乏了解的条件下，投资者很难对市场未来的不确定性作出合理的预期，往往是通过观察周围人群的行为而提取资讯，在这种资讯的不断传递中，许多人的资讯将大致相同且彼此强化，从而产生从众行为，即所谓“羊群效应”(Herd Effect)。“羊群效应”是由个人理性行为导致的集体的非理性行为的一种非线性机制。 由于“羊群效应”，泰国的企业、外资机构和中小投资者会纷纷效仿，加之对冲基金在泰国国内市场和离岸市场借助现货交易与远期交易陆续丢掷泰铢，泰铢势必会大幅贬值。待狙击见效，泰铢市场汇率剧烈下跌后，对冲基金再以美元等外币以低价位买入泰铢归还贷款，买人股票归还股票托管机构。在经济不佳的情况下，这种排山倒海的抛售引起市场恐慌，带动众多中小散户加入抛售行列，加剧了泰铢汇率猛烈向下波动。
1993年年底，泰国金融市场的期权、期货的日交易额就达6亿美元，随着通讯和资讯科技的发展，泰国的金融衍生工具发展迅速，至1996年底，泰国金融市场已有包括货币期权、货币期货、国债期权、国债期货、利率期权等在内的多种金融衍生工具交易，其日交易额高达20亿美元。一定程度上为对冲基金在泰国利用金融衍生工具交易进行狙击战提供了市场条件。
对冲基金发动对泰铢的狙击战的另一策略是，在远期外汇市场利用远期合约借助于银行制造泰铢贬值的压力。对冲基金与银行签订大量的远期合约，卖出泰铢。银行接到卖出的泰铢远期合约时，为了规避汇率风险，银行通常采取对冲保值措施，立即出售泰铢现货来兑换美元，货币市场中的供求关系的改变造成泰铢出现贬值的压力。待泰铢贬值后，对冲基金的基金经理可以在空头远期合约到期前在签订一个到期日相同、金额相同、方向相反的多头远期合约作对冲。或者按照空头远期合约交割，对冲基金则利用空头泰铢远期合约、看跌期权等金融衍生工具获得中间的汇率差。
1997年5月，对冲基金和其他国际游资利用大量短期货币资本在泰国进行套利，泰国泰铢被大量沽空，泰铢受到强大的贬值压力，泰国中央银行为了控制资本的恐慌性外流，使金融市场恢复均衡，采取了多项抵御措施：一是实施资本和汇兑管制，泰国中央银行在外汇市场丢掷外汇储备中的美元，大量购进泰铢，以保持泰铢与美元的固定汇率。控制向外国投机者的信贷提供(Credit ProVision)； 二是采取利率防卫(Interest Rate Defense)，大幅度调高了隔夜拆借利率(0ver Night Rate)，通过提高交易成本打击对冲基金及其他投机者的筹资成本与交易成本，抑制投机者的攻击，进而抑制对本国资产的恐慌性抛售投机者的空头仓位，三是对即期和远期市场进行大量干预，以缓解泰铢的贬值压力。然而这些应急措施均奏效甚微。
泰国中央银行动用外汇储备干预市场，干预市场使泰国的外汇储备从1996年末的377亿美元降到1997年5月的333亿美元，而在333亿美元中，234亿美元是泰国央行在保卫泰铢中买进的在未来12个月要支付的远期合约。实际上，泰国的外汇储备已不足100亿美元，而对冲基金和国际游资则利用外汇远期市场的杠杆效应和交割滞后的特点，迫使泰国中央银行无力实施市场干预。
据估计1997年5月的攻击中，投机者至少投入了1 700亿泰铢，从而形成了巨大的抛售压力。受泰国中央银行的外汇储备的限制，泰国中央银行的外汇储备规模与对冲基金和其他游资规模相比可谓是杯水车薪。干预造成泰国外汇储备的大量损失，泰国当局在外汇储备几乎枯竭的情况下，于1997年7月2日，宣布泰铢被迫放弃自1984年以来已实行了14年之久的泰铢与美元的固定汇率制，实行浮动汇率制o 1998年1月12日，泰铢对美元已贬值至56．5泰铢兑1美元，贬值幅度深达约55％左右。
采用提高短期利率，收紧银根的措施也未能凑效。利率防卫同时将使业已脆弱的泰国国内经济不堪重负，造成的负面效应极大。由于利率预期的作用，理性的投资者往往认为过高的利率水平可能是权宜之计，不可能维持太久，使中央银行的政策干预的可信度下降，并且会诱发股市和股指期货的投机性冲击 泰国当局试图通过“分割”(Split)国内货币市场的方法创造出一种“双层体系”(TWO-tier System)，以保护非投机性的信贷需求，这使离岸市场利率发生暴涨，最高上升到1 300％(1MF，1998)o但境内利率(0n-shore Rate)与离岸利率(Off-shore rate)之间的巨大差异导致了套利活动的源源不断。此外，利率的升高造成股票市场的大幅下跌，而对冲基金此前早巳将股票抛空，对冲基金可以利用利率的上升做互换交易，并在股市中投机获利。
对冲基金和投机者可能把在股市和股指期货上的获利的资金在兑换成外汇，进一步加大泰铢贬值的压力。同时在泰铢大幅贬值后，对冲基金的基金经理可以趁低价以美元购回泰铢，用来归 还泰铢借款和利息。 莫顿•米勒尤其反对使用提高短期利率，收紧银根的措施，并认为是泰国央行无法防卫泰铢的第一个失误：“企图通过提高利率和紧缩市场流动脚来打击国际投机。他们想当然地认为这是吸引外资(尤其是美元)，打击国际投机势力的最有效方法。因为，炒家通常借人当地货币卖空，如果利率提高的话，那些炒家的成本就会提高。有时利率提高1倍甚至10倍，看上去他们的投机成本高得可怕。但事实上，只要货币稍微一贬值，卖空者就大有赚头。如果货币贬值50％甚至60％的话，卖空者的利润会更加丰厚。由此看来，提高利率非但不能打击投机势力，而且会让远期货币交易市场上卖空者盈利颇丰。同时，提高利率带来的货币贬值对本国居民的打击更大。在危机不断恶化之时，泰国 *** 不得不向国际货币基金组织求援。由国际货币基金组织牵头，世界银行、亚洲开发银行以及7个国家和地区提供了172亿美元的紧急贷款，但其附带条件是泰国 *** 必须实施一系列经济改革计划。经济改革计划的主要内容包括：利用中期援助贷款充实外汇储备；削减整体经济的开支(包括公共部分与私人部分的开支)，缩小经常专案赤字；重组金融体系，清理有问题贷款和私营部分的钜额债务；推行开发政策，引进并利用外资以解决财务问题”

金融衍生工具 具体点是什么呀 举个投资的例项

衍生金融资产也叫金融衍生工具 （financial derivative），金融衍生工具，又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变数之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。作为金融衍生工具基础的变数则包括利率、汇率、各类价格指数、通货膨胀率甚至天气（温度）指数等。
金融衍生工具（derivative security)是在货币、债券、股票等传统金融工具的基础上衍化和派生的，以杠杆和信用交易为特征的金融工具。目前最主要的金融衍生工具有：远期合同、金融期货、期权和互换等。通俗点就是，除了以前大家都知道的货币、黄金、外汇、有价证券等之外的金融工具。

什么叫嵌入式金融衍生工具

1998年，美国财务会计准则委员会（FASB)所释出的第133号会计准则《衍生工具与避险业务会计准则》将金融衍生工具分为独立衍生工具盒嵌入式衍生工具。
嵌入式衍生工具指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具（衍生工具与主合同构成）的全部或部分现金流随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变数的变动而变动的衍生工具。
你看的是啥书啊？

金融衍生工具中option,forward,futures的区别

option：期权。权利的持有者有权在某个确定的时间以某个确定的价格购买标的资产。标的资产都是合约（即合同），不进行实物交割。一般分为：看涨期权（call）和看跌期权（put）。在看涨期权中，权利的持有者是买方即多头方（long），看跌中权利的持有者是卖方即空头发（short）。权利的持有者有权可以根据自己的利益得失选择是否购买该合约，而对方只有义务必须卖或买。权利的持有者为了这个权利是要付出代价的就是期权金（通俗的来讲，就是押金）。若权利的持有者放弃他拥有的权利去购买或出售此合约，那么这个期权金归对方所有。在场内交易，即交易所。交易双方互不认识也不见面！
forward：远期。远期就相当于我们的订单，进行实物交割，交易双方都有权选择是否进行交易，都是在场外交易的。个人认为它的性质可以类似看做是“面对面，一手交钱一手交货”。但是有一点要注意，在签订合约是不需要付“押金”！
futures：期货。期货和远期差不多，主要的区别就期货在场内交易，交易所对标的进行了分类，规定了标的的大小，数量，价格等等，它的结账方式是每天进行一次，即采取盯市行为。对于炒期货的人来说一般都是在合约到期之前把合约卖了，以免出现实物交割。这就是所谓的平仓。期货的交割日期是整个月。需要注意的是交割的时间和地点是有出售方来确定的，而不是买方。
我记得有个案例，好像是巴黎的一个银行，它的一个职员购买了牛的期货合约，到期时没有平仓，最终导致了实物交割，银行不得不为此大费周折处理这些牛们！这是一个期货的经典案例！
希望我解释的你能明白！你也可以参看约翰赫尔的《期权、期货及其衍生产品》这本书，比较经典！