鸡蛋期货多头难有作为

『壹』 土豆期货操纵案与麦当劳薯条

一、黄油、芝士和鸡蛋交易所

1872年，一批乳制品（dairy）贸易商组建了纽约黄油与芝士交易所（）。交易所最初设在Greenwich大街和Chambers大街交界的一栋楼里。大楼靠近货运码头，业主是一家白糖加工企业。交易所在这里租用了几个房间。

（图4-01：纽约黄油和芝士交易所）

当时，纽约的黄油和芝士产品年批发量已有一亿美元的规模。一年后，交易所就拿下了大部分交易量。稍后，鸡蛋（egg）成为交易品种，交易所改名为纽约黄油、芝士与鸡蛋交易所（Butter,CheeseandEggExchangeofNewYork）。

【编者：见第一章，芝商所（CME）前身是1874年成立的芝加哥农产品交易所（ChicagoProctExchange），交易黄油。1898年鸡蛋成为交易品种后，改名芝加哥鸡蛋与黄油交易委员会（ChicagoEggandButterBoard）。】

交易商聚集在交易大厅中央喊价和还价，交易所员工把最新行情及时记录在墙上巨大的黑板上。每一块黑板由两人管理，一个是左撇子，另一个是右撇子。这一巧妙的安排使得两个工作人员可以同时工作，不至于手肘碰到对方，也尽可能少遮住交易员的视线。不久，交易商都学会了辨别各自的口音，不需要掉头看黑板就可以判断是谁在报价。八角形的期货交易池（pittrading）最初是1870年率先在芝加哥期货交易所（CBOT）推出，之后也在纽约流行开来。纽约的交易池还用黄铜环（brassring）和粗绳索围起来，类似拳击场的设置。

（图4-02：纽约黄油、芝士和鸡蛋交易所）

1882年，也就是在COMEX前身纽约钢铁和金属交易所（NewYorkIronandMetalExchange）与钢铁和金属有限公司（IronandMetalLimited）成立的同一年，纽约黄油、芝士与鸡蛋交易所增加了水果干（driedfruits），罐头食品（cannedgoods）和鸡肉（poultry）这些品种。这一次，交易所起了一个高大上的新名字，纽约商品交易所（NewYorkMercantileExchange,NYMEX）。（编者：你对“纽约黄油、芝士、鸡蛋、水果干、罐头食品和鸡肉交易所”怎么看？）

二、纽约期货交易所（NYMEX）

鉴于交易规模扩大，NYMEX领导层聘请纽约著名设计师ThomasR.Jackson设计新的交易所大楼。他没有让大家失望。1884年建成的大厦楼高六层，由花岗岩和砖块砌成，安妮女王和罗马复古风格贯通全楼。交易大厅设在二楼，高两层，花岗岩雕柱,大理石地板，精美的砖石和红木雕刻，美轮美奂。

（图4-03：NYMEX大楼，1872-1884）

（图4-04：NYMEX大楼原貌，1885-1977）

（图4-05：NYMEX大楼现在依然矗立在哈里森大街）

NYMEX早期的交易都是现货交易。准确的说，交易所是由行业商会组织发起，贸易商和龙头企业参与的农产品批发市场。标准化的现货交易，经过很长时间逐渐演变为交易未来数月甚至几年之后才生产出来的农产品，衍生出远期交易和期货交易。随着时间流逝，期货合约交易完全替代了交易池里的现货交易。

（图4-06：1950年代的NYMEX交易大厅，经纪人用电话接受客户下单）

1941年，土豆（potato）期货上市。五年之后，洋葱（onion）期货开始交易。五十年代到七十年代，铂金（platinum）、白银（silver）、黄金（gold）、燃油（heatingoil）和原油（crudeoil）相继上市交易。而1976年的土豆期货操纵案及事后监管部门对NYMEX的处罚，使其穷则思变，走向开发原油期货之路。

三.缅因州土豆期货

土豆（也称为马铃薯）是美国人的重要主食，不但有烘焙土豆、土豆炖牛肉和土豆色拉等直接食用菜肴，而且大量加工成薯条、薯片、薯饼和土豆泥。

（图4-07：可口的土豆食谱）

美国有超过一百种以上的马铃薯品种，产量最大的是褐皮马铃薯(RussetPotatoes)、红皮马铃薯(RedPotatoes)、白肉马铃薯(WhitePotatoes)、黄肉马铃薯(YellowPotatoes)和紫皮马铃薯(Blue/PurplePotatoes)。

（图4-08：种类繁多的马铃薯）

1931年，芝商所（CME）上市了最早的土豆期货合约，标的为主产于爱荷华州褐皮马铃薯(IdahoRussetPotatoes).NYMEX在1941年推出的土豆期货则是以缅因州的白肉土豆（MainePotatoes）为期货标的。

由于美国农业部（USDA）实行土豆价格补贴，期货交易一开始并不活跃。直到1951年，土豆价格支持计划废止后，现货价格波动频繁，期货交易量迅速增加，NYMEX土豆合约成为市场主要交易的合约。

（图4-09：早年的土豆存储仓库）

（图4-10：NYMEX土豆期货宣传册子）

到七十年代，美国的土豆产业发生了重要变化。第一，缅因州土豆种植面积逐年下降，但是市场需求没有下降，供需矛盾突出。第二，美国土豆总产量实际在增加，西海岸的华盛顿州（Washington）成为第一大土豆产区，其次是俄勒冈州（Oregon）和爱荷华州（Idaho）。西部产区的主要品种是褐皮马铃薯。第三，土豆生产周期是春耕秋收。冬季和来年春天是销售旺季。土豆的商业库存在四、五月份消耗殆尽，此时的供需矛盾最为严重。

NYMEX的土豆期货并没有跟上行业发展进行改革。土豆期货的现货标的物是50000磅缅因州土豆，相当于22.6吨。有三月、四月、五月和十一月四个合约可供交易。五月是主力合约，代表了在新季和旧季土豆交接期间交易各方的激烈博弈。期货实行实物交割（physicaldelivery），仅接受原产于缅因州的白肉土豆，其它品种以及其它产区的土豆不得参与交割。交割地点设在纽约。

七十年代中期，土豆期货是NYMEX交易最活跃的品种，期货交易产生的问题对交易所及大部分会员影响很大。首先，由于缅因州土豆产量下降，可供交割品不足，容易形成逼仓。其次，期货价格波动剧烈，在交割月不能回归现货价格，使得交割成本上升，套期保值的效果减弱。再次，其它品种与缅因州土豆由于在食用和加工用途有差异，价格变化因素不同。西部产区的种植户用缅因州土豆做相关品种套保的效果很差。

四、1976年土豆期货操纵案

介绍完土豆期货的背景，现在，我们回过来看1976年的土豆期货操纵案。

爱荷华州土豆生产商JackRichardSimplot伙同华盛顿州的土豆经销商PeterJ.Taggeres一起，做空了2,000手5月土豆合约。按一个合约50,000磅，他们总持仓是一亿磅缅因州土豆。要知道，当年美国土豆总产量约为三亿磅，缅因州土豆产量约2千万磅。另外，按CFTC监管要求，持仓25手以上土豆期货即属于大户，需要申报。可见他们的交易规模有多庞大。

Simplot生产的爱荷华土豆按NYMEX规则不能参与交割，因此，他们计划在缅因州大量收购土豆。由于市场上没有足够的现货，Simplot把别州的土豆大量往缅因州运。这样，反而导致缅因州土豆供给充足，价格下降。

Simplot在五月空单上获利丰厚，这让多头不干了。由于所有土豆都要到纽约交付，多头组织一帮人把从缅因州到纽约的火车皮全部买断，导致Simplot无法交付！在了结头1000手空单后，Simplot在最后交易日5月25日对剩下的1000手合约违约，无法交付5000万磅缅因土豆。

在一个交易量最大品种的主力合约上发生违约事件，对交易所来说是巨大的羞辱，NYMEX的信誉遭到严重损伤。交易所随后对违约事件展开调查和听证。最终，NYMEX裁定，在消除了价格操纵影响后，五月合约最后交易日的市场公允价格为10.66美分/磅，高于收盘价8.70共1.96美分。一个合约5000磅，总差价为$980美元。交易所裁定违约方要向对方支付这个差价。

（图4-11：爱荷华商人JackRichardSimplot）

由于交易所仅与会员直接打交道，罚款是向三家期货公司征收，他们是Thomson&McKinnon,Auchincloss,KohlmeyerInc.,HeinholdCommoditiesInc.,.Louis。期货公司则向他们的客户Simplot收取这笔罚款。

与此同时，多头聘请律师起诉Simplot集团操纵土豆价格，使他们在最后交易日不得不以低于市场价格了结合同，蒙受巨大损失。NYMEX的清算委员会最后裁定，向Simplot开具每磅土豆5.33美分的罚单。一个合约为$2,665美元（5万磅），1000手的总罚款$266.5万美元。加上之前支付的98万美元差价，Simplot为土豆操纵案付出了$364.5万美元的代价。这在1976年可是一笔巨款啊。

由于Simplot在头1000手空单中赚了钱，这笔罚款的目的是让他把非法利润吐出来，确保任何人不能通过操纵市场获利。不过，事情远未结束。土豆操纵案影响恶劣，美国期货行业的监管部门CFTC插手了。

五.CFTC新官上任三把火

美国的期货行业自1848年CBOT成立后，一直由各交易所自律管理。1922年9月，美国国会通过了谷物期货法案（GrainFuturesAct），设立谷物期货管理局（GrainFuturesAdministration），正式开始政府对期货行业的监管。

1936年，国会通过了商品交易法案（CommodityExchangeAct），取代了1922年的法案。美国农业部（USDA）在法案授权下成立商品交易管理局（CommodityExchangeAuthority，CEA），成为期货行业的监管部门。

读者可能会问，为什么期货行业由农业部来监管？这是因为期货交易最初就是从农产品贸易中发展起来的。在法案通过的当时，期货品种依然是以农产品为主，因此划归在USDA之下顺理成章。

进入七十年代，期货品种拓展到能源和金属，以及外汇和股票指数等金融期货合约。美国国会在1974年通过了商品期货交易法案（），成立商品期货交易委员会（,CFTC），取代农业部下属的商品交易管理局，作为新的独立运作的期货行业监管部门，一直到今天。CFTC的上级主管部门是美国国会的农业委员会。从这里我们依旧看到期货行业的农业起源和历史传承。

（图4-12：CFTC官方徽章）

CFTC在1975年正式开始办公。福特总统（PresidentGeraldFord）任命WilliamT.Bagley为CFTC的首任主席。新官上任遇到的第一件行业大事就是土豆期货操纵案。新的监管机构需要通过严格执法立威，重塑期货市场的公平公正。

（图4-13：CFTC的首任主席WilliamT.Bagley）

一个小插曲：笔者的老师MichaelGorham教授在2002-2004年期间担任CFTC首任市场监管总监（DirectorofMarketOversight）。Gorham教授曾在美联储和芝商所任职，也是我在CME的前辈，现为伊利诺理工大学（IIT）商学院院长。笔者有幸通过老师了解CFTC的一些内部运作和人物轶事。在本书后面章节将回过来讨论，此是后话。

（图4-14：MichaelGorham教授）

在五月土豆合约违约的第二天，Bagley主席公开表示，“这件事表明那个交易市场有严重的问题”（1976年5月26日《华盛顿邮报》）。在NYMEX在纽约调查违约事件的同时，CFTC在华盛顿举行公开听证会。经过漫长的取证和听证，CFTC判定，NYMEX未尽全力化解土豆期货的违约，有失监管职责。交易所自律管理不足以保障纽约商品交易市场的平稳运营，必须由CFTC出面作出更加严格的监管和处罚。

第一个处罚是禁止NYMEX继续交易土豆期货。CFTC给时间让市场参与者有序退出，待仍在交易的所有合约全部到期后，禁令在1979年正式生效。

第二个处罚是禁止NYMEX进入新的领域，上市从来没有交易过的新品种。这个处罚对百年老店纽约期货交易所几乎是致命性打击。老品种黄油、芝士和鸡蛋早就没有交易量了。最大的品种土豆被迫退市，剩下的几个品种为铂金（platinum）、钯金（palladium）和燃油（heatingoil），交易量不足以支撑整个交易所的运营。穷则思变，时任NYMEX总裁RichardLeone决定从燃油期货作为切入口，走向开发其上游品种原油期货的全新方向。

无独有偶，在三十年后并购NYMEX的芝加哥商品交易所也经历过监管处罚和寻求出路的九死一生历程。1958年，CME交易最活跃的洋葱期货，因为卷入市场操纵丑闻，被美国国会立法禁止期货交易。法案把洋葱从大宗商品（commodity）的定义中剔除，全面禁止这一品种在任何交易所上市交易。如此严厉的处罚是期货市场历史上的唯一一次。CME痛定思痛，开发出冷冻猪腩期货（porkbellies），重新在市场上站稳脚跟。

创新是期货交易所发展的唯一出路。我们在后面章节将会多次回到这一主题。

1979年，美国农业部经济与统计局（）经济学家AllenB.Paul和KandiceH.Kahl，与康奈尔大学农业经济学教授WillamG.Tomek联名向美国国会提交了一份深度报告：从土豆案例看期货市场之表现（PerformanceofFuturesMarkets:TheCaseofPotatoes）。

（图4-15：USDA关于土豆期货操纵案的深度报告）

报告认为，美国的土豆种类繁多，在现货市场并没有行业认可的标准品种。无论选用哪个品种作为期货标的，都会招致行业一部分人的反对。缺乏基准（benchmark）是土豆期货出现重大问题的主要原因之一。其次，合约在交割环节的设计有漏洞，导致多空双方都利用规则来作弊。

USDA专家给出了解决问题的两个建议。按他们的说法，一个是积极的方案。把美国主要土豆品种在主产区的价格编制成加权的土豆价格指数，然后修改NYMEX合约，以价格指数为结算标准，把现货交割改为现金结算（cashsettled）。这一办法解决了交割的瓶颈，但是，是否能为行业所接受是个未知数。

另一个，消极的方案，是在期货交割月限制持仓量，确保交易量在有限的可供交割量之内。同时，把可交割的土豆从缅因州扩大到临近的纽约州和马萨诸塞州，有效提高合格交割品的供应量。

在当今的期货市场，我们看到两种方法都在应用。限仓非常常见，但其弊端是限制了现货商通过期货市场采购和销售的有效性。我们将在后面的章节讨论这一重要话题。

从七十年代开始，美国的部分商品期货采用了现金结算模式。一个成功案例就是芝商所的瘦肉猪期货（CMELeanHogFutures）。美国通过立法让所有生猪企业每天向农业部报告生猪的贸易情况和价格，使USDA实时掌握现货行情。CME在此基础上编制的瘦肉猪价格指数（LeanHogIndex）及时准确地反映了现货市场行情，被生猪行业接受。生猪的现货贸易，普遍使用CME的价格指数和期货合约价格作为定价公式的组成部分。其它的品种如果不具备这些先决条件，价格指数不能成为行业基准，现金结算就难以推广。

六、谁笑到最后

JackRichardSimplot可不是一个普通的土豆生产商。1929年，年仅20岁的Simplot就在爱达荷州农业区成立了自己的公司。在二战期间，Simplot向美军供应脱水的洋葱和土豆。很快，他就成为美国最大的土豆供应商。

战后，Simplot向餐饮行业供应土豆。当时，新鲜土豆运到每一家餐馆，需要现场切割再炸成薯条。流程非常繁琐，而且，在炎热的夏季土豆容易变坏，不能保证质量。公司旗下的化学家RayL.Dunlap发明了制作冷冻薯条的方法。Simplot迅速把其商业化。通过冷链运送，餐馆把冰冻薯条存放在冷柜里，需要时取出来现炸。新的发明省却了大量人工成本。

1967年，Simplot与麦当劳创始人RayCroc见面，双方握手敲定由Simplot向麦当劳独家供应冷冻薯条的世纪大单。与麦当劳的合作使Simplot的业务获得迅猛增长。今天，Simplot公司为全美一半的快餐店提供冷冻薯条。

（图4-16：J.R.Simplot公司广告）

又一个小插曲：麦当劳餐馆由麦当劳兄弟在加州创立。他们最先启用流水线生产，把制作汉堡包的时间从十几分钟缩短为一分钟。RayCroc是一个芝加哥郊外的奶昔机销售员。他从麦当劳兄弟获得在美国开连锁店的经营权，大获成功，最终反过来收购麦当劳所有权益。RayCroc是麦当劳公司（MacDonaldCorporation）的创始人。2016年好莱坞大片【大创业家】（TheFounder），由影帝MichaelKeaton演绎了这一传奇故事。

（图4-17：麦当劳公司创始人RayCroc）

（图4-18：由影帝MichaelKeaton演绎的麦当劳传奇）

2004年，J.R.Simplot公司被福布斯杂志列为全球第59大私营企业（非上市公司）。2007年，J.R.Simplot个人以36亿美元的身价，被福布斯杂志排在美国亿万富豪排行榜的第89位。

Simplot于2008年以99岁高寿去世。这一年，曾经让他心酸的纽约商品交易所NYMEX被CME集团收购。看来，他笑到了最后。

（图4-19：Simplot与麦当劳薯条）

读完本文，你今天是否会去麦当劳点一份薯条呢？

『贰』 鸡蛋期货是什么鸡蛋期货基本概况及全方位介绍

一、鸡蛋期货基本概况
鸡蛋期货的起始由世界知名期货交易所芝加哥商业交易所(CME)首先，CME开始就曾靠鸡蛋期货起家。CME创立于1874年，其前身为农场品交易所，由一批农场品经销商创建，当时该交易所上市的主要商品为黄油、鸡蛋、家禽以及其他不耐储藏的农产品。1898年，黄油和鸡蛋经销商退出农产品交易所，组建了芝加哥黄油和鸡蛋交易所，后更名为芝加哥商品交易所。除了CME，鸡蛋期货也曾在日本中部商业交易所上市交易。根据我国大商所《鸡蛋期货研究及设计方案》，鸡蛋期货合约与钢材、铅期货动辄数十万元的合约相比，较为“迷你化”，每手交易单位为500公斤，最小变动单位为0.1元/50公斤，最低保证金为合约价值的5%。按照鸡蛋历史最高价10.74元/公斤，和期货公司收取10%的保证金比例计算，每手鸡蛋期货合约保证金只要537元。
在中国，鸡蛋期货是首个畜牧期货品种和鲜活农产品。2013年3月18日，大连商品交易所发布鸡蛋期货合约草案。2013年9月25 日，中国证监会批准大连商品交易所上市鸡蛋期货合约。2013年9月25 日，中国证监会批准大连商品交易所(简称大商所)上市鸡蛋期货合约，以进一步健全农产品期货品种体系，满足现货企业的实际需求，更好地服务实体经济发展。大商所将根据市场状况及各项准备工作的进展情况，适时挂牌鸡蛋期货合约。
二、鸡蛋期货交易所及交易代码
鸡蛋期货交易所：大连商品交易所，交易代码：JD。
三、鸡蛋期货标准合约

四、鸡蛋期货的合约设计原则
鸡蛋期货合约设计中体现了贴近产业需求、保障食品安全、严控运行风险的原则。
首先，鸡蛋期货设计坚持贴近产业需求的原则，在充分考虑我国鸡蛋行业生产地域分散、平均养殖和贸易规模小等现实条件的基础上，形成便于“小微”企业参与的设计方案;其次，鸡蛋是老百姓的重要营养食品，保障期货交割用鸡蛋的食品安全是我们在设计合约时最为注重的因素，在交割质量标准上严要求，在交割制度上求创新，全方位保障期货交割用鸡蛋食品安全;最后，我们在汲取国外鸡蛋期货设计经验的基础上，根据我国鸡蛋行业的运行特点，将市场整体运行安全作为重要设计原则，合理确定每个客户的持仓限额，使期货市场运行能够符合鸡蛋独特的现货特点，并建立针对疫病疫情等突发性事件的风险处置措施，保障我国第一个畜牧品种的市场整体运行安全，发挥期货市场的应有作用。
在合约和制度的具体设计中，我们根据鸡蛋行业企业实际情况，有针对性地设计制度、流程和相关参数，体现对产业的服务。例如鸡蛋期货的合约规模按照我国平均规模养殖户的日产量确定，便于中小养殖户参与，交割月的持仓限额也按照现货贸易习惯和中小规模贸易商的实际情况设置，适应鸡蛋产业规模小的特点。
五、鸡蛋期货价格有哪些影响因素
(一) 宏观环境及政策影响
改革开放以来，我国经济持续快速发展，经济实力和综合国力不断增强，基础设施和城乡面貌发生巨大变化。进入新的发展阶段以来，经济保持平稳快速增长，国家财政收入显著增加。正是在这种大环境下，居民的消费水平越来越高，物价水平也呈现上升的态势，这导致鸡蛋价格呈现出在波动中上涨的变动趋势。另外，一旦宏观环境发生大变化，也将对鸡蛋价格产生冲击。
国家相关产业政策的调整，进出口政策的调整，以及农产品(000061，股吧)收储政策等均会对鸡蛋价格产生直接或者间接地影响。
(二) 供给对价格的影响
产量的变动。由于鸡蛋生产从购入雏鸡到产蛋至少需要半年时间，具有较长的周期性，养殖户对其生产的调节会滞后与市场供求关系的变化，从而引起蛋鸡行情的周期性变动。因此，鸡蛋产量的变动是影响鸡蛋价格的重要因素。
生产规模的影响。我国蛋鸡养殖业总是会出现价格波动大的情况，很重要的一个原因就是农户在蛋鸡养殖中的盲目性。看到别人养自己也养甚至盲目扩大养殖规模，不考虑自身条件和全国市场行情，使市场蛋品供过于求，相互恶性竞争，是鸡蛋价格下跌。养鸡的饲养规模直接决定养殖户的经济效益和市场鸡蛋的供给量，对供求关系的变化影响最大，是影响鸡蛋价格变动的主要因素。随着蛋鸡养殖规模的逐步增大，鸡蛋产品的供给量不断增加，在生产技术不变的情况下，根据边际预期年化预期收益递减规律，鸡蛋价格会呈现下降趋势。
生产的季节性。春季气候逐渐变暖，是鸡群产蛋最适合季节，进入产蛋的旺季，供应量增加，鸡蛋价格下降;夏季气温较高，气候炎热，影响蛋鸡的采食量，致使母鸡的产蛋率下降，进入产蛋的淡季，产蛋量和上市量都会有所下降，供应量减少，鸡蛋价格上升。
(三)需求因素分析
影响需求的因素：1、人口数量的变化;2、地区经济的发展速度3、鸡蛋商品本身的价格、其他相关商品的价格;4消费者的收入水平;5、消费者的饮食习惯;6、消费者未来消费的倾向等。这些因素共同对鸡蛋需求量产生影响，改变供求关系，引起鸡蛋价格的变化。
人口数量和经济发展。人口数量的增长和地区经济的快速发展，都会增加社会对鸡蛋产品的需求。
鸡蛋自身的价格。鸡蛋的消费价格是影响鸡蛋人均主食消费数量最主要的因素。一般来讲，人均主食消费的数量将随着消费价格的上升而下降，反而则上升。也就是说，鸡蛋的人均消费量与消费价格之间存在负相关的关系。同时，鸡蛋的需求价格弹性(需求量变化幅度/价格的变化幅度)应为负值。
替代品价格。一般来讲，在鸡蛋不变的情况下，竞争品价格的下跌，会使消费者增加竞争品消费，从而减少鸡蛋的消费;反之，居高不下的猪肉和其他肉类价格价格在一定程度上增加了人们对鸡蛋的消费。
消费者消费习惯变化的影响。主要受地区与消费季节的影响。例如，夏季人们饮食偏清，对鸡蛋替代品猪牛羊肉的消费减少，鸡蛋需求增多，鸡蛋价格升高;反之，冬季则消费量相对减少。
市场需求的季节性。蛋鸡养殖的经济效益受市场供求关系的制约，供过于求时，蛋价下跌，相反会提高，每年的四五月份、八九月份，几乎都会出现很明显的高起波段，其原因主要是节前消费者对鸡蛋需求的增加，所以带动鸡蛋价格上涨。
(四)成本因素
中国蛋鸡的养殖成本整体上呈逐年上升趋势。根据农业部全国饲料集市价格，2011年蛋鸡配合饲料平均价格为2.81元/千克，比2010年上升7.25%;蛋鸡苗平均价格为3.23元/千克，比2010年上升26.67%。加上人工、电费等升本上升，2011年蛋鸡全程养殖成本达到了约135.59元/只，比2010年上升7.51%。
(五)天气因素及运输成本的影响
天气变化会影响到鸡蛋储运情况，直接关系到鸡蛋价格的变化。如：夏季天气炎热，蛋品储存难度增大，同时如遇多雨天气，对交通运输也带来诸多不便;同时，随着国际油价上涨，运输成本也进一步增加，进一步对鸡蛋价格带来影响。
(六)疫病与进出口数量的影响
鸡的疫病流行情况是影响未来鸡蛋供给，造成蛋价波动的较大因素之一。
鸡蛋的进出口数量也是鸡蛋市场供求的一部分，进出口量的变化对鸡蛋供求产生影响，进而影响鸡蛋价格。不过由于国内鸡蛋进出口数量相对较少，进而对价格影响有限。

『叁』 鸡蛋价格“塌方式下跌”，年前还会涨吗

“近阶段疫情造成的运输受阻及饲料价格上涨成为涨价的主要驱动，一方面河北、黑龙江疫情影响，部分重要产区鸡蛋流出受阻，局部货源积压，下游恐慌性备货增强，且蔬菜涨价，市场看涨情绪继续升温；另一方面，饲料原料端玉米、豆粕大幅上涨背景下，养殖端挺价意愿强烈。”方正中期期货农产品研究员车红婷接受《华夏时报》记者采访时表示。

不过，虽然蛋价大涨，但饲料以及运输成本高企，且疫情阴霾未散，因此，作为全国最大的鸡蛋产区、拥有大量养殖基地的河北蛋农，却依然难以赚钱。

河北省保定市的河北省桃木疙瘩农业科技公司总经理孙二东告诉《华夏时报》记者，饲料原料涨价太高，玉米、豆粕价格大幅上涨，加上运输成本也增加。即使现有的库存都卖出去了，也赚不了什么钱。并且，还有北京的客户因对河北疫情的恐惧心理，而选择退货。

邯郸市金凤市场一位鸡蛋销售商张先生则告诉《华夏时报》记者，由于疫情影响等原因，他现在已经不做鸡蛋销售了，最近刚决定退出这个行业。

疫情之下运力不足

目前鸡蛋产区均价为5.3元/斤，首次出现春节蛋价高点超过中秋蛋价高点的现象。

新发地鸡蛋批发价也是大幅上涨。数据显示，截至上周1月15日，新发地市场鸡蛋批发平均价为11.82元/公斤，比前一周同期（1月8日）的9.20元/公斤上涨28.48%；比上月同期（2020年12月15日）的7.84元/公斤上涨50.77%；比2020年同期的7.68元/公斤上涨53.91%。至此，鸡蛋价格实现周环比、月环比、年同比均大幅上涨。

在车红婷看来，其中原因除了存在节前备货支撑外，更多的是源自于运力受阻带来的销区到货不足，以及产区较高的饲料成本引发养殖端惜售看涨心理提振。

纵观往年临近春节期间，蛋价多数会上涨。一般上涨的原因不外乎蛋鸡存量减少、冬季天气寒冷、鸡蛋产量下降等。而今年，增加了一层疫情的因素，尤其是主产区河北、黑龙江地区局部疫情的影响。

“最近这一阶段鸡蛋涨得最激烈，是疫情主导的消费者的囤货情绪高涨，而河北、东北等主产区的调运也受到了小范围的影响，导致短期的供不应求，推动现货涨至高位。”一德期货生鲜品事业部分析师侯晓瑞接受《华夏时报》记者采访时表示。

对于运力受阻，孙二东感触颇深。孙二东是保定涞源县有名的养殖大户，2007年开始在涞源县东团堡乡大道沟村养柴鸡，成为当地的“鸡司令”。

“由于疫情影响，河北运输通道没有以前方便了，出入要求都比较严格，必须是近期没有去过中高风险地区、三天之内核酸检测阴性证明等。”孙二东告诉记者，目前他也只是观望，但相信能很快恢复正常。

据了解，河北省不仅是全国最大的钢铁产地，也是全国最大的鸡蛋产区，拥有大量养殖基地。有数据显示，2020年11月份，河北在产蛋鸡存栏量约为0.927亿只(全国约12亿只)，不仅供应北京、天津等周边销区，而且远销广东、浙江等南方销区。

市场人士普遍认为，河北疫情可能是此次蛋价暴涨的主要推手。供不应求由于疫情影响，积压在河北地区的鸡蛋一度正常外调，甚至一些鸡蛋养殖场大量鸡蛋积压，叠加春节备货、疫情担忧、邻国禽流感隐患、饲料涨价等。

河北蛋农叫苦

然而，虽然蛋价大幅拉涨，但饲料价格高企，这也造成整体蛋鸡养殖利润仍偏低。在产蛋鸡存栏处于逐渐减少过程，且养殖空栏率增多并维持高位，当前疫情蔓延对鸡蛋运输的影响仍然存在。这也给包括孙二东在内的河北蛋农带来了影响。

孙二东告诉记者，他的公司目前有5个蛋鸡养殖基地，其中散养柴鸡15万只，此外还有农户养殖的5万多只，合计日产蛋量5万多枚，接近5千斤。他们的鸡蛋主要销往保定、涞源，还有北京这三个区域，在别的区域销售量不多。但是由于河北疫情影响，不仅运输不如正常时期方便，而且北京地区很多客户由于恐惧心理，选择退单。

孙二东说，疫情下保定本地的销量稍微受点影响还不算太大，受影响最大的就是北京地区的客户。“对于北京的客户的恐惧心理，我们目前就是跟客户解释，再就是只能就等着疫情过去了。”

此外，据孙二东介绍，他们的鸡蛋产品还会做成礼盒，供客户用来走亲访友送礼。而疫情期间居民互相之间走动减少，也减少了对鸡蛋礼盒的需求。

目前，孙二东公司大概还有10来多天的库存，大概5万枚。而以往正常时期，基本上是没有库存的。

不仅如此，“若鸡蛋价格持续维持高位，也将刺激养殖端补栏积极性增加，届时将不利于远期市场鸡蛋价格，进而压缩蛋鸡养殖行业利润。”车红婷说。

从需求端来看，今年春节期间就地过年人口将增多，因此节后需求的减少时间窗缩减，加以电商平台对鸡蛋销售拉动作用越来越大，春节过后电商或集中补货，届时拉动需求。因此，车红婷认为，节后鸡蛋落价幅度有望收窄，尤其明年3月份之后在前期低补栏，叠加节前集中淘汰背景下，供应压力逐步缓解，鸡蛋市场价格重心将进一步抬升。

『肆』 什么是鸡蛋期货

鸡蛋期货的起始由世界知名期货交易所芝加哥商业交易所(CME)首先推出，CME开始就曾靠鸡蛋期货起家。CME创立于1874年，其前身为农场品交易所，由一批农场品经销商创建，当时该交易所上市的主要商品为黄油、鸡蛋、家禽以及其他不耐储藏的农产品。1898年，黄油和鸡蛋经销商退出农产品交易所，组建了芝加哥黄油和鸡蛋交易所，后更名为芝加哥商品交易所。除了CME，鸡蛋期货也曾在日本中部商业交易所上市交易。
根据我国大商所推出的《鸡蛋期货研究及设计方案》，鸡蛋期货合约与钢材、铅期货动辄数十万元的合约相比，较为“迷你化”，每手交易单位为500公斤，最小变动单位为0.1元/50公斤，最低保证金为合约价值的5%。按照鸡蛋历史最高价10.74元/公斤，和期货公司收取10%的保证金比例计算，每手鸡蛋期货合约保证金只要537元。

鸡蛋期货的影响因素
1.供求关系
2.经济周期
3.政府政策
4.政治因素
5.社会因素
6.季节性因素
7.心理因素
8.金融货币变动因素
鸡蛋期货上市
上市鸡蛋期货的必要性
(一)有助于养鸡场和鸡蛋批发商规避价格风险
鸡蛋生产具有明显的季节性和周期性特点：在一年之中，由于9月份前后玉米等饲料原料青黄不接、学校开学以及节日备货等因素影响，鸡蛋价格往往容易形成全年的高点，冬季来临，蛋鸡禽流感等疫病发病的概率增加，价格的波动增大。从中长期来看，我国鸡蛋价格呈现明显周期性特点，大约3年一个周期：2年上涨、1年调整。这些短期和中长期价格波动因素的存在，对养鸡场和鸡蛋批发商利润带来较大的波动。上市鸡蛋期货，将为企业提供规避价格波动风险的工具。
(二)有助于推广行业标准，促进规范行业发展
近年来，随着我国畜牧业标准管理体制逐步完善和管理机构的健全，有关部门在借鉴国际标准的基础上，制定了符合我国国情的行业标准，对推动鸡蛋相关技术进步和规范市场秩序等都发挥了重要的作用。但是，目前主动执行鸡蛋行业标准的养鸡场多为规模大、技术先进和资金实力雄厚的养鸡场，在我国鸡蛋总产量中所占的比例还较小，我国有必要继续推广已有行业标准。
大商所鸡蛋期货交割标准是在综合分析国内已有行业标准的优缺点，借鉴国际标准的基础上形成的，符合我国当前鸡蛋行业现状并能代表未来发展方向。上市鸡蛋期货将有助于借助期货市场的影响力，宣传推广鸡蛋行业标准，对于规范和引领行业发展具有重要意义。
(三)有助于促进蛋鸡规模化养殖，增强行业抗风险能力
我国蛋鸡养殖行业和鸡蛋行业生产规模普遍较小，绝大部分养殖户没有中长期规划，发展较为盲目，严重影响了行业技术水平和标准化程度的提高，不利于整个行业的可持续发展。参照发达国家鸡蛋行业的发展规律，养殖企业做大作强，走集约化养殖道路是未来的发展方向。上市鸡蛋期货，可以为企业提供避险工具，平抑行业周期性波动带来的巨大冲击，有利于吸引大资金投入该行业，优化产业结构，提高整个行业的抗风险能力，促进行业平稳发展。
上市鸡蛋期货的可行性
(一)有明确的行业标准，可以实现标准化
目前，农业部的NY5039《无公害鸡蛋--鲜禽蛋》和原国内贸易部的SB/T10277《鲜鸡蛋》(现划归商务部)都对鲜鸡蛋品种进行了界定，对其技术要求、试验方法、产品检验和标志、包装、运输、贮存等都有明确规定，农业部还发布了NY/T1758《鲜蛋等级规格》，通过哈夫单位等指标对鸡蛋进行明确分级。以SB/T10277和NY/T1758为基础，合理增加NY5039中关于病菌含量的检验指标，可以实现对鸡蛋品种的标准化。
鸡蛋的新鲜度容易随时间发生变化。在常温条件下，新鸡蛋存储6天就会发生明显变化，存储25天就会出现散黄现象。研究表明，通过鸡蛋的气室高度、比重、蛋黄指数(蛋黄高度/蛋黄直径)、哈夫单位等指标都可以检验出这种变化，尤其是哈夫单位，是国际上检验鸡蛋新鲜度的常用指标。在我国已有的行业标准中，哈夫单位、蛋黄指数、每10个鸡蛋的蛋重指标以及鸡蛋的气室高度等指标都已经纳入到鸡蛋的分级中，可以客观评定鸡蛋新鲜度。
(二)市场规模适中，可供交割量充足
根据国家统计局禽蛋产量数据和联合国粮农组织数据，2008年至2010年，我国鸡蛋的平均产量约为2357万吨。根据中国畜牧业协会价格数据，2008年至2010年间，我国鸡蛋的平均价格为7965元/吨，粗略计算，近几年我国鸡蛋的市场规模超过1800亿元。

我国鸡蛋的商品化率很高，除部分散养农户出产的鸡蛋用于自身消费外，规模养殖场的鸡蛋都通过市场化方式销售。我国蛋鸡养殖数量超过2000只的养鸡场产量约占全国总产量的60%，约为1410万吨，市场规模达1120亿元。若以SB/T10277《鲜鸡蛋》中的标准设计交易标的，则我国规模蛋鸡养殖厂生产的鸡蛋都可用于交割，仅养殖量1万只以上的养鸡场产量就达到570万吨，可供交割量充足。
(三)市场竞争较为充分，不存在垄断
我国鸡蛋市场在生产、消费、贸易等方面市场化程度较高，竞争充分，不存在垄断。从生产方面看，河南省是我国鸡蛋产量最大的省份，产量仅占全国的14.1%，产量最大的前10个省合计占全国总产量的78.7%，蛋鸡养殖量超过1万只的养鸡场约有3万家，最大的企业产量不足全国总产量的0.5%，前10家养鸡场产量不足全国的5%。从消费方面看，家庭和餐饮企业消费量超过我国鲜鸡蛋总消费量的80%，难以形成垄断。从贸易方面看，我国鸡蛋行业的四种贸易模式都带有一定的地域性特点，也难以形成全国性的垄断贸易商。
(四)价格波动大，地区间相关性高
鸡蛋价格的影响因素较多，雏鸡、饲料、疾病防治、其他畜产品的替代作用、季节因素、天气、疫情等都对鸡蛋价格产生很大影响。因此，鸡蛋的价格波动较大且比较频繁。根据中国畜牧业协会全国鸡蛋月平均价格数据，2000年1月至2011年8月间，我国鸡蛋平均价格在4.66元/公斤到10.64元/公斤之间波动，均值为6.72元/公斤，标准差为1.43元/公斤，单月最大涨幅超过15.5%，最大跌幅为8.6%。我国鸡蛋地区间价格关联度较高，以鸡蛋输出量最大的河南、河北、山东、辽宁和输入量最大的广东、北京、上海、广西等地的平均价格为例，四个输出省份平均价格间的相关系数都超过0.98，输出省份与输入省份、输入省份与输入省份平均价格间的相关系数也都超过0.94，全国鸡蛋价格走势联动非常明显。
(五)不存在重大潜在风险和政策性障碍
鸡蛋在出售和运输时不需要进行强制性检疫。《中华人民共和国动物防疫法》明确规定，只有可能传播动物疫病的种蛋在跨省、自治区、直辖市运输时，货主应当按照规定向输入地卫生监督机构申请检疫，检疫合格后方可出售，对普通食用或其他用途的鸡蛋，并没有强制性检验要求，在我国的行业标准中，也没有关于鸡蛋强制检疫的相关规定。鸡蛋具有明确的行业标准，质量判定方法明确，新鲜度可以用哈夫单位等理化指标判断，不存在重大潜在风险。鸡蛋行业进入门槛低，散养农户和小零售商在行业中仍然占有一定比例。目前，与鸡蛋行业相关的国家部委和行业协会包括卫生部、农业部、商务部、中国畜牧业协会等，有关国家部委都制定了各自的行业标准对鸡蛋行业进行规范，鸡蛋的生产、销售、检疫、贸易和流通等方面对开展期货交易都不存在重大政策性障碍。
(六)国际期货市场有成功先例
鸡蛋是国际上较早开展期货交易的品种之一，也是期货发展历史上一个非常成功的品种，美国和日本等国家都曾开展过鸡蛋期货交易。1874年，一些供货商在芝加哥组建了农产品交易所，进行鸡蛋等商品的远期交易。1898年，黄油和鸡蛋经销商退出农产品交易所，组建了芝加哥黄油和鸡蛋交易所，1919年芝加哥黄油与鸡蛋交易所正式更名为芝加哥商业交易所(CME)，CME成立后,鸡蛋开始成为期货品种进行交易，1966年，CME在原来冷藏鸡蛋品种的基础上增加了鲜鸡蛋品种。在上个世纪六十年代初，鸡蛋期货进入最鼎盛的时期，成为交易量仅次于大豆和小麦的全球第三大期货品种。上个世纪七十年代后，由于美国鸡蛋现货市场发生变化，大型养鸡场直接向大型超市供货，价格和供给逐渐固定，产业客户避险需求降低。在这种背景下，1982年CME撤销了鸡蛋品种。1999年，日本的中部商品交易所上市了鸡蛋期货，采取现金交割方式。2010年，由于交易萎缩停止交易。目前，我国鸡蛋行业正处于从散养和小规模养殖向大规模养殖发展的过程中，养殖数量在500只以下的蛋鸡养殖户数占比高达96.8%，而美国养鸡场的规模一般在30万至100万之间。因此，我国鸡蛋行业所处的发展阶段非常适宜且非常需要开展期货交易。美国近百年的鸡蛋期货市场运作经验，能够为我国鸡蛋期货合约的设计提供宝贵的借鉴，我们可以从中吸取经验、总结教训，设计符合我国鸡蛋行业特点的期货合约。
上市鸡蛋期货的意义
(一)鸡蛋是典型的“三农”产品，服务“三农”的效用明显
蛋鸡养殖业是畜牧业的重要组成部分，是我国重点扶持的“三农”领域。根据《中国畜牧业年鉴》统计，我国蛋鸡存栏量约为15亿只，规模养鸡场达30万户，从业人员超过1000万人左右，种鸡、蛋鸡、鸡蛋零售、饲料、兽药、疫苗等相关产业年产值超过了3500亿元，2009年我国每只蛋鸡可以为农民增加纯利润约7元，其中87%来自于鸡蛋销售。上市鸡蛋期货有助于推广鸡蛋行业标准，促进行业可持续发展，对于扩大农民就业，增加农民收入，提高农村经济发展水平等都有积极作用，服务“三农”的效用将十分明显。
(二)与大商所现有品种相关性强，有利于健全品种序列
目前，我国已上市的商品期货品种行业范围覆盖农产品、化工、能源、有色金属、黑色金属以及贵金属等，至今没有上市畜牧相关产品。从发达国家期货市场的发展经验来看，鸡蛋是较为成熟的畜牧品种，开展期货交易的时间较早。因此，我们选择鸡蛋作为畜牧期货的突破口，有利于丰富我国期货品种的序列，拓宽期货市场服务国民经济的范围。
从鸡蛋所处的产业链上来看，鸡蛋的上游原料是鸡饲料，而已开展期货交易的玉米和豆粕是鸡饲料的主要生产原料。从成本量化关系上看，鸡饲料占鸡蛋总成本的70%，而鸡饲料成本中，60-65%来自玉米，20-25%来自豆粕。因此，鸡蛋成本约42-46%来自玉米，14-17.5%来自豆粕。从价格关系看，鸡蛋与玉米、豆粕的价格走势相关度高，其中鸡蛋价格与玉米价格相关系数达0.74，与豆粕价格相关系数达0.59。因此，上市鸡蛋期货后，玉米、豆粕和鸡蛋将形成一个完整的品种体系，有利于健全已有品种序列。
(三)与大商所现有品种处同一产业链，有利于形成品种聚集效应
首先，由于玉米、豆粕和鸡蛋关系密切，存在较强的套利关系，在同一交易所上市便于品种设计时考虑与已有品种的兼容问题。其次，三个品种在同一个交易所上市，便于投资者同时跟踪关注，便于套利操作，大商所为不同品种间提供套利指令，使用统一的指令系统，减小了三个品种不能同时成交带来的风险。最后，三个品种的产业客户具有一定的重叠性，同时在大商所上市，可以更方便为产业客户提供服务，有利于形成品种聚集效应。
(四)有利于形成畜牧品种开发和管理的专业优势
鸡蛋同其他畜牧品种类似，存在行业发展不规范、产业结构不合理、质量等级划分比较困难、保质期短等影响期货设计的难点，如果鸡蛋期货上市，将是我国第一个畜牧产品期货品种，找到了鸡蛋的设计方案，将为畜牧产品的开发探索经验，为生猪、肉鸡、牛奶等品种的设计提供借鉴，将极大提高大商所在畜牧产品开发和管理领域的专业优势。
大商所为鸡蛋期货上市作了充分准备
(一)与国家部委和行业协会进行了初步沟通，获得相关部委、行业协会的广泛支持
在进行生猪、肉鸡等品种的研究过程中，大商所已经与农业部、卫生部、商务部、中国畜牧业协会等部委和行业协会建立了广泛的联系，并通过研究课题进行了合作。针对鸡蛋期货，大商所已经与国家有关部委和行业协会进行了初步沟通，还组织业内专家就鸡蛋期货上市的可行性进行探讨，这些工作都为鸡蛋期货下一步的深入研发工作铺平了道路。
(二)借鉴国外经验，运用不易储存商品期货的管理经验，初步形成了具有特色的鸡蛋合约

近年来，大商所在不易储存商品的管理方面积累了丰富的经验，豆粕、豆油、棕榈油等农产品品种都具有保质期短、不易长期储存、存在新鲜度影响等特点，大商所在这类商品的设计管理方面积累了丰富的经验，形成了系统的风险防范方案，鸡蛋本质上也带有上述特点，可以借鉴已有品种的成功经验。
鸡蛋期货是世界期货交易史上具有重要意义的品种，大商所在设计时，借鉴了国外市场的经验，在分析我国现阶段鸡蛋现货市场运行情况后，形成了有特色的鸡蛋合约设计方案：以商务部的鲜鸡蛋行业标准为基础，适当增加农业部行业标准中的检验指标，形成可操作性的交割质量标准，采用冷库仓库交割和养鸡场厂库交割并行、采用国际通用的哈夫单位来评价新鲜度指标以及缩短仓单有效期等措施，来解决鸡蛋不易储存、保质期短等问题，以确保鸡蛋期货运行平稳、交割顺畅。
综上所述，鸡蛋具有明确的行业标准，可以实现标准化，市场规模适中，商品化率高，市场化程度高，价格波动大，种蛋以外的鸡蛋在出售和运输时不需要强制性检疫，不存在影响上市交易的政策障碍，满足期货一部要求的可行性条件，适宜开展期货交易。上市鸡蛋期货对于规范行业发展、扩大蛋鸡养殖规模、平抑行业波动周期等都有积极作用，对服务“三农”和实体经济具有重要意义，开展鸡蛋期货的时机已经成熟。
参考文献
鸡蛋期货上市可行性报告.

『伍』 饲料养殖产业链：二十余年成长路期货市场相伴行

作为饲料原料中最重要的两个品种，豆粕和玉米期春如货分辞于2000年和2004年在大商所上市，2013年国内首个畜牧生鲜品种鸡蛋期货上市，大商所产业服务范围拓展至养殖领域。2017年豆粕期权挂牌，2018年玉米期权获批立项，大商所在服务饲料养殖产业链企业方面，逐渐形成了尽善而综合的衍生品体系。这些衍生品工具的推出，对饲料养殖产业链企业的发展盛大起到了怎样的助推作用?产业链企业又是怎样借助期货市场实现了跨越式发展?日前，《证券日报》记者随同大商所走访了东北、华中、华南等地的数家饲料养殖企业，通过深入探索他们与期货市场日趋融合的轨迹，感受到寥缵货市场服务实体经济的功能与初心。

从初相识到深融合是市场选择的必然结果

2000年以来，国内民营饲料企业开始迅速发展，并逐渐发展成为饲料养殖产业的主力军。相较于国企，民营企业在生产经营和衍生品利用等方面有着较强的机灵性，有的在自己摸索中逐渐找到期现融合的最佳路径，有的在上游大型油厂基差贸易的推行下从被动接受到主动学习，如今，期货市场已经成为饲料产业降低成本、防御风险的主要通道。

禾丰牧业是立足于东北地区的一家饲料养殖企业。其与期货市场的初相识是在2000年前后，当时国内期货市场也只是刚刚起步。禾丰牧业副总裁孙利戈扒闭启1997年陷入公司，二十多年来向来尽职采购业务，他向期货日报记者归忆说，那时公司对期货的认知还仅停留在初级阶段，就是简单的投资型，希翼通过期货市场，使用杠杆以小博大。禾丰牧业的期市研究之路也由此开启，为此他们交了一部分的“学费”，也积累了经验。2010年前后，在高层的支持下，他们开始尝试升级期货操作，由初级阶段的投资型逐渐向战术型转变。

从公司根据自我意愿交易到依据产业上下游的采购、销售情况开展玉米、豆粕的套期保值操作。在孙利戈的切身感受里，这几年饲料产业链企业对期货的认知和运用都有了尤其快速的发展，也更加成熟。

“在北方的饲料企业中，我们接触和利用期货算比较早的。集体而言，南方饲料产业链企业对期货的认知和接受程度都更高。”孙利戈说。记者也知道到，目前华南地区前十大饲料企业多数都参加寥缵货交易。“一方面大企业开始做，小企业自然就跟上来，另一方面，上游大型油厂通过基差贸易的推行，无形中对饲料养殖产业的风险管理意识和手段产生深远影响，如今，期货已成为产业链企业不可分离的基础工具。”

在市场发展大潮中一步步认识期货力量的饲料产业链企业，还包括1998年成立的双胞胎。与禾丰牧业一样，双胞胎早先基本都是现货传统采购，直接向贸易商买原料，当月需要多少玉米、豆粕，就去市场上买，并不考虑远期怎么办，“2004年前后，我们目睹中国油厂经历了一次大洗牌，对行业影响尤其大。究其缘故，是采购时没有利用期货套保，导致国内大部分油厂倒闭，跨国油脂企业陷入中国市场，改变了国内油厂的原有格局。”双胞胎谷物部总经理张启荣表示，当时看到油厂经历的局面，作为下游企业人士，内心很震撼，开始对期货市场有了初步认识。“这十多年来，从双胞胎的发展历程和实际应用来看，期货是饲料企业的必备工具。油厂所经历的阶段，饲料企业也正在经历或将来一定会濒临，要是现在不学会利用期货工具，不做套保，未来饲料企业的发展就会濒临很大的问题。”

张启荣归忆说，双胞胎是2005年前后开始涉足期货市场的，一开始也是投机交易。随着在实践中逐渐认识到期货服务实体的功能，开始更多地将期货当成风险对冲的工具。“尤其是近年来，企业竞争拼的不是现货采购的技能，未来采购将濒临中长期布局的挑战。在全球一体化时代，采购更多要考虑到三个月、六个月以后，做好了有更大的机会，做不好风险同样很大，这就需要利用期货市场，将期货作为采购的辅助手段，当作避险工具。”

要是说饲料产业是在目睹上游产业惨痛教训时知道期货，在大型油厂的潜移默化影响中风险管理意态丛识日渐成熟，那么对于下游蛋鸡养殖企业也来说，豆粕、玉米等饲料品种的操作经验对他们在较短光阴内认识并接受鸡蛋期货赠予了莫大帮助。据神丹总经理李清逸介绍，神丹前身是一家养猪的国营企业，后来企业改制，神丹依托湖北的区位优势，做蛋品养殖业，快速发展成为处于行业龙头地位的蛋品加工和养殖企业。在神丹，乃至蛋品格业，李清逸是较早接触期货的企业管理者。“2002年前后，在饲料相关品种上，只是个人做一些期货交易，不是公司层面参加。因为每天跟现货打交道，发明只要期货一涨现货就涨，豆粕、玉米都很显然，于是价格低的时候就会买一点。”

有了这些经验，神丹集团在鸡蛋期货上市之初便踊跃参加寥玟中。李清逸说，“在鸡蛋期货上，神丹是较早参加的。早在鸡蛋期货上市前的调研阶段，大商所能手多次来湖北和神丹考察，每次我都参加，不仅参加议论，还参加相关规矩的制定等。”李清逸颇为骄傲地说，2013年鸡蛋期货上市首席单花落神丹，他在现场见证了这一故意义的时刻。“鸡蛋期货对神丹来说，是远期行情的方向标，经过测算，我们可以断定什么时候上鸡苗;与此同时，神丹还利用期货市场，锁定可以接受的鸡蛋价格，便于在超市终端销售时，作为鸡蛋价格优惠的依据。”

产业链利用衍生品工具日渐驾轻就熟

改革开放40年春风化雨，滋润了饲料养殖产业链企业不断发展盛大，这其中，期货市场提供了不可缺乏的推动力。在孙利戈看来，在禾丰牧业发展盛大对付产业变幻的过程中，期货市场发挥了重要作用，一方面，通过价格发明功能，为企业采购、销售提供价格指导。“我们原来最多只能预料最近一两个月的价格，而期货市场最对可以看到1年后的远期价格，由此可以让企业能对未来趋势有个基本判断。”由此也促进寥珞业生产经营的准备性。“根据期货价格，可以决心当月采购的货物量，采购进度更有规划了。”

另一方面，随着产业对期货工具应用熟裂崽度的不断提高，期货不仅是防御风险的重要工具，还成为寥珞业降本增效的手段。孙利戈举例说：“饲料企业有采购需求，是天然多头。正常买现货只能买一个月，最多两个月，货提归来，该付多少资金就要付多少。期货市场赠了我们更多的选择光阴，可以买远月的货。我们和供应商商议，共同在期货市场上操作，这与直接买现货相比，需要的资金会少许多。”

传统套保来说，企业买尽基差并点价，就锁定了一口价成本。但这是远期合同，要是期货潞傍上涨，对于企业来说“点价”点对了，但只是浮盈，为避免之后价格下跌风险，企业通常可以卖出期货锁定点价利润。孙利戈介绍说，如企业购买基差100元，在期货价格3000元/吨时点价，采购成本3100元/吨。倘若次日期货价格上涨至3100元/吨，企业可以在期货市场卖出期货，从而锁定这100元/吨的利润。

对禾丰牧业来说，经过多年对期货及衍生品的投入与摸索，他们建立了相对成熟的交易理念，有专心的研制人员及严厉的规章制度。除开展传统的套期保值、月间套利外，还将基差贸易与期货、期权操作机灵结合，取得了显著的效果

对基差交易，孙利戈以为，虽然基差贸易模侍湮成了对油厂的尽美保护，风险转移至了下游企业，但随着市场不断发展，基差交易也赠饲料企业带来了机会。在他看来，没有基差就没有对价格选择的权利，关键怎么更好地利用基差为企业生产经营服务。“既然基差点价是先进的贸易方式，我们就要利用好。禾丰牧业从五、六年前开始做基差贸易，现在该模式在豆粕采购上占比相对较高。油厂也不断的借助基差改善服务，利用期货市场帮助饲料企业做好套期保值。”

2017年国内首个商品期权工具——豆粕期权上市后，禾丰牧业开始尝试将基差贸易与期权交易相结合，更好地锁定采购成本。“今年3月，当时期货盘面价格在3060元/吨附近，通过油厂提供的期权组合策略，我们点价的均匀成本仅为2990元/吨左右，而且由于期权的合理组合，没有额外费用。通过这个策略，我们间接的为公司采购成本节省了70元/吨。”孙利戈说。

他表示：“在传统的现货交易中，供需两方是永恒的竞争关系，自从引入基差期货交易后，我们两方同时可以在交易中向期货市场要利润，实现共赢。”

从早期试水期货，到率先尝试期权工具，禾丰牧业向来走在行业的前沿。2017年5月，黄大豆二号新合约正式上市，当年12月，禾丰牧业下属子公司沈阳禾丰膨化饲料有限公司便尝试了首单黄大豆二号的期转现交割。当时禾丰集团辽宁区采购中央高级采购经理李明君表示，此次期转现交割根据在库存储大豆的实际品质商议采购价格，能够规避以往运输过程中的大豆品质变幻风险，解决外贸物流、汇率等风险。公司以后还将潞傍参加黄大豆2号期货交割，希翼期转现交割能够成为稳定的大豆采购渠道。

如今，企业已可以根据经营需要，有针对性地采取原料采购、利润锁定等套保策略。除了增添资金投入外，还成立了研制团队，着手培育自有的研制及交易人才。在禾丰牧业看来，未来要依据企业战略的需求，还将对期现体系，包括制度、资金、研制、风控、鼓动等方面进行针对性地改造和投入，从而使期货及衍生品的操作与现货经营实现深度的结合。

产业规模化与衍生品体系化相得益彰

对于研究期现融合更臃十路的饲料养殖企业来说，合约规矩的每次优化也都推动着其参加期货市场的脚步。在李清逸看来，记忆最深刻的莫过于2017年鸡蛋全月每日交割、车板交割等新制度的实施。“由于新制度更符合鸡蛋作为鲜活农产品保质期短、即产即销的特点，提高了市场可供交割量，产业企业参加期货套期保值的踊跃性大幅提升，目前期货交割已成为周边蛋鸡养殖户很好的一个卖蛋渠道。”李清逸指出，“尤其是在2017年初鸡蛋现货价格持续下跌、行业亏损严重。鸡蛋期货为蛋鸡养殖行业提供了有效的风险管理工具，帮助企业顺利渡过了难关。”

记者知道到，为进一步贴近现货实际，更好地发挥期货市场服务产业的功能，大商所尽善鸡蛋合约，创新性的推出全月每日选择交割和车板交割制度。与一次性交割方式中一个合约惟独一个交割日不同，在每日交割方式下，卖方客户可以在交割月首席个交易日至最后交易日的前一交易日主动申报交割，一个合约可以交割的日期最多增添到了18个。同时，在已有的标准仓单交割基础上增添车板交割，卖方在交易所指定车板交割场所将货物装载至买方车板便可尽成实物交收，不仅更贴合鸡蛋现货贸易贴点，也减少了仓储损耗等费用。

新制度实施后，由于交割成本降低、交割便捷性提升，期现套利更为顺畅，期货市场运行质量进一步提高。不仅鸡蛋期货市场规模大幅增长，流动性显著提升、期现相关性增强，而且鸡蛋期货呈现出全合约活跃的局面，成为国内非一五九合约活跃程度最高的农产品期货。

“不久的将来，无论是饲料行业，还是养殖行业，规模化、集团化发展是必然趋势。”孙利戈向期货日报记者表示，饲料主业之外，禾丰牧业还在踊跃布局养殖业。“作为饲料企业来说，我们也需要提前做相关布局，以促进企业规模化、集团化发展。”二十多年的从业经历，孙利戈见证了饲料行业由小到大的发展历程，在他看来，饲料行业未来整合还会加速，长江以南尤其广东地区，这种趋势已经尤其显然。“饲料企业必须通过规模化，降低生产成本和费用，提高效率才干更有竞争力。中小企业生存将越来越艰难，大企业优势将更集中，饲料产业的方向一定更专业化、更规模化。”

不仅饲料行业未来将呈规模化发展趋势，在李清逸看来，蛋鸡养殖行业也是如此。“前十几年养鸡基本四年一个周期，即每四年就会经历行业的大幅亏损。”李清逸说，原来中小养鸡户多，抗风险能力差，遇堤湫情不好时，就会因亏损退出市场，而维持下来的养鸡户，在市场历练中逐渐成长，学会并开始使用风险管理工具，在行情不好时更有耐力和资金存储等待春天降临。小户退出，大户越做越大，这是蛋鸡养殖业的发展趋势。

饲料养殖产业链企业这种规模化、集团化发展趋势，为其更好利用衍生品工具奠定了基础。孙利戈以为，在这样的产业发展背景下，企业实际经营中衍生品工具应用的频率会更高，期现结合也会更密切。“期货市场不断优化合约规矩，更好服务产业;而对产业来说，也要努力学习期货规矩，更充沛的利用期货市场。产业和期货往一起走，一起使劲，结合的速度会更快，效率也会更高。”

『陆』 期货投机的缺陷

在期货市场中，一方面，由于风险远高于普通投资，投资者急需实用的市场理论来加以指引；另一方面，传统期货理论的“现金价值”又受到质疑。这一现象凸显了传统期货理论本身长期以来存在的缺陷和难解的问题。
虽然这是期货这个特殊市场与生俱来的天性形成的，但从某种程度来说，作为市场理论它的确还有太多未解决的矛盾，这是需要我们去研究的地方。
这里只简要列举部分理论的情况，并针对四个存在缺陷的地方加以论述。
1964年，奥斯本（Osberne）发表随机漫步模型和有效市场假说(EMH)，提出资本市场价格遵循随机游走的主张，指出市场价格是市场对随机到来的事件信息做出的反应，投资者的意志并不能主导事态的发展，从而建立了投资者“整体理性”这一经典假设，并进一步假设期货合约的持有期收益率服从正态分布，从而可以用数理统计学的工具来分析资本市场。
1965年，经济学家法玛(Fama)等人在此基础上提出了“有效市场假说”。这个理论是假设参与市场的投资者有足够的理性，能够迅速对所有市场信息作出合理反应。这是否定基本面分析和图表分析的理论基础。实际上，对于投资者来说，这就是存在着很多看淡基本面分析和图表分析的人士的理论原因。
法玛于1970年进一步强化了其有效市场理论：由于理性投资者以理性和无偏的方式与非理性投资者博弈，前者将逐步主导市场，使得市场至少能够达到弱式有效（Weak Form Efficient）。在这一过程中，“市场选择”这个自然法则使理性投资者成为主导市场的有效力量。“有效市场假说”的支持者认为，市场中的非理性投资者将会遭遇理性投资者的套利活动，“市场选择”使得发生错误的非理性投资者处于被动地位(亏损)，从而被逐步淘汰出市场，直到套期机会消失。通过这一“试错”过程，市场趋近于“无套利均衡”状态，这一过程中市场价格逐步接近其真实价值。
这样，“有效市场假设”就隐含着两个判断：一是非理性交易者在价格形成过程中的作用是无足轻重的，因为他们不能长时间影响价格；二是投资者只有根据证券的内在价值进行交易才能获得效益最大化。
在“有效市场假说”产生的同时，马克维茨首先用“均值——方差”方法提出资产组合理论，经托宾（Tobin）、夏普（Sharpe）、林特纳（Lintner）、莫辛（Mossin）将“有效市场假设”与马克维茨的资产组合理论相结合，建立了一个以一般均衡框架中理性预期为基础的投资者行为模型——“资本资产定价模型（CAPM）。资产组合理论和资本资产定价理论及相关的“有效市场假设”构成了传统金融理论的标准范式，占据了金融理论研究领域的主导地位。
这些理论的特点就是在持有期收益率服从正态分布的基础上，运用数理统计的方法来分析期货市场，指导期货投资。
比如，资产组合理论进一步假设投资者总是追求较大的收益率和较小的收益率方差（风险的度量）。在EMH否定了投资者的价格预测能力之后，资产组合理论指出，投资者也并不是无所作为，而是可以通过投资组合（把鸡蛋放在多个篮子里）来降低投资风险，尽量获得平均收益率。
资本资产定价模型在一系列附加假设的基础上，经过研究指出，高风险的资产组合会有高收益率期望值，也就是所谓的“风险与收益互换”。在实际应用中，投资经理人根据这一理念使其主要工作是设计资产组合以适应不同群体和不同风险偏好者的需要。

『柒』 为什么做期货的人亏了那么多还是在做什么时候才能清醒类

为什么做期货的人亏了那么多还是在做什么时候才能清醒类

可能有几点原因：1. 心中依然有一夜暴富的想法，瞧不上别的工作 2. 除了期货，别的好像什么都不会干 3. 心有不甘，认为以前的亏钱都是因为形态或是运气等造成的 4. 亏得太多了，别的好像没有什么路子能够弥补亏损 5. 混着混着，做期货慢慢成了一种习惯

为什么现在做恒指期货的人这么多

恒指波动大，赚钱快，并且走势跟着股票大盘走势情况一样。更好操作更容易赚到钱。

不明白为什么还有那么多做内盘期货的

内盘期货毕竟正规可靠些
有内盘那为什么还去做外盘
最起码资金安全，费用也低很多
出入金也方便

为什么了解期货的人比了解股票的人少那么多?

因为股票出来多少年了，期货才多少年

目前期货投资群体太小，只有少数现货企业和一些投机者。但股票不同，股票可以帮助企业融资，而且有的企业员工也有持股，交易群体庞大。

什么时候才能清醒

很多。你看看吧。我帮你收集的哦。
早上工作没精神,大部分是因为早餐没有吃好,但是对于高速率的工作,可能没有多少时间来煮,这面我介绍一些简单、便宜而且营养的早餐给你，试着吃一段时间看看：
早餐食谱1
买什么：一袋小馒头（2.6元）一瓶豆浆（3.3元）一袋豆腐干（3.2元）一个咸鸭蛋一个鲜橙
怎样做：取两个小馒头加热，咸鸭蛋切两半，食用其中一半，取豆腐干50克盛在盘里，鲜橙切开，搭配250毫升豆浆一起食用。
早餐食谱2
买什么：一袋全麦面包（2.2元）一袋香肠（5.8元）一盒酸奶（2.5元）一个鸡蛋一根黄瓜
怎样做：取全麦面包两至三片；一个鸡蛋煮熟；再取1/2根黄瓜切成小条并加少许盐；配一根香肠；饮用200毫升酸奶。
早餐食谱3
买什么：一袋汉堡面包（2.6元）一盒奶酪（8元）一瓶果酱（8.8元）一袋早餐奶（1.7元）一袋营养麦片（8元）一个猕猴桃
怎样做：一个汉堡面包横切两半，抹一小匙果酱，中间加两片奶酪；一个猕猴桃切片，加在面包中或直接食用均可。牛奶倒入杯中加适量营养麦片饮用。
早餐食谱4
买什么：一袋三明治面包（2.7元）一瓶肉松（10.5元）一瓶花生酱（8.8元）一袋早餐奶（1.7元）一个番茄
怎样做：取两片三明治面包，在一片上抹一小匙花生酱，在另一片上抹约20克肉松，将一个番茄切片加在中间食用即可。牛奶饮用量为250毫升。
早餐食谱5
买什么：一袋豆沙包（3.2元）一瓶豆浆（3.3元）一小坛腐乳（3.5元）一个鸡蛋一个苹果
怎样做：取两个小豆沙包加热，一个鸡蛋煮熟，取腐乳少量，与豆浆、苹果搭配一起食用。豆浆饮用量为250毫升。
如果还不行的话，你可以到医院查查一下，看看你身体缺少哪方面的维生素，然后去买“安利”纽崔莱保健食品吃一下。
祝你以后每天都有一个好心情。。。。。。
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方法之一：运用积极目标的力量
这种方法的含义是什么？就是当你给自己设定了一个要自觉提高自己注意力和专心能力的目标时，你就会发现，你在非常短的时间内，集中注意力这种能力有了迅速的发展和变化。
同学们要在训练中完成这个进步。要有一个目标，就是从现在开始我比过去善于集中注意力。不论做任何事情，一旦进入，能够迅速地不受干扰。这是非常重要的。比如，你今天如果对自己有这个要求，我要在高度注意力集中的情况下，将这一讲的内容基本上一次都记忆下来。当你有了这样一个训练目标时，你的注意力本身就会高度集中，你就会排除干扰。
同学们知道，在军事上把兵力漫无目的地分散开，被敌人各个围歼，是败军之将。这与我们在学习、工作和事业中一样，将自己的精力漫无目标地散漫一片，永远是一个失败的人物。学会在需要的任何时候将自己的力量集中起来，注意力集中起来，这是一个成功者的天才品质。培养这种品质的第一个方法，是要有这样的目标。
方法之二：培养对专心素质的兴趣
有了这种兴趣，你们就会给自己设置很多训练的科目，训练的方式，训练的手段。你们就会在很短的时间内，甚至完全有可能通过一个暑期的自我训练，发现自己和书上所赞扬的那些大科学家、大思想家、大文学家、大政治家、大军事家一样，有了令人称赞的注意力集中的能力。
同学们在休息和玩耍中可以散漫自在，一旦开始做一件事情，如何迅速集中自己的注意力，这是一个才能。就像一个军事家迅速集中自己的兵力，在一个点上歼灭敌人，这是军事天才。我们知道，在军事上，要集中自己的兵力而不被敌人觉察，要战胜各种空间、地理、时间的困难，要战胜军队的疲劳状态，要调动方方面面的因素，需要各种集中兵力的具体手段。同学们集中自己的精力，注意力，也要掌握各种各样的手段。这些都值得探讨，是很有兴趣的事情。
方法之三：要有对专心素质的自信
千万不要受自己和他人的不良暗示。有的家长从小就这样说孩子：我的孩子注意力不集中。在很多场合都听到家长说：我的孩子上课时精力不集中。有的同学自己可能也这样认为。不要这样认为，因为这种状态可以改变。
如果你现在比较善于集中注意力，那么，肯定那些天才的科学家、思想家、事业家、艺术家在这方面还有值得你学习的地方，你还有不及他们的差距，你就要想办法超过他们。
对于绝大多数同学，只要你有这个自信心，相信自己可以具备迅速提高注意力集中的能力，能够掌握专心这样一种方法，你就能具备这种素质。我们都是正常人、健康人，只要我们下定决心，不受干扰，排除干扰，我们肯定可以做到高度的注意力集中。希望同学们对自己实行训练。经过这样的训练，能够发生一个飞跃。
方法之四：善于排除外界干扰
要在排除干扰中训练排除干扰的能力。 *** 在年轻的时候为了训练自己注意力集中的能力，曾经给自己立下这样一个训练科目，到城门洞里、车水马龙之处读书。为了什么？就是为了训练自己的抗干扰能力。同学们一定知道，一些优秀的军事家在炮火连天的情况下，依然能够非常沉静地、注意力高度集中地在指挥中心判断战略战术的选择和取向。生死的危险就悬在头上，可是还要能够排除这种威胁对你的干扰，来判断军事上如何部署。这种抗拒环境干扰的能力，需要训练。
我在你们这么大的年纪时曾有意做过这种训练。就是不管环境多么嘈杂，当我进入我要阅读和学习的科目时，对周围的一切因素置若罔闻。这是可以训练成功的。
方法之五：善于排除内心的干扰
在这里要排除的不是环境的干扰，而是内心的干扰。环境可能很安静，在课堂上，周围的同学都坐得很好，但是，自己内心可能有一种骚动，有一种干扰自己的情绪活动，有一种与这个学习不相关的兴奋。对各种各样的情绪活动，要善于将它们放下来，予以排除。这时候，同学们要学会将自己的身体坐端正，将身体放松下来，将整个面部表情放松下来，也就是将内心各种情绪的干扰随同这个身体的放松都放到一边。常常内心的干扰比环境的干扰更严重。
同学们可以想一下，在课堂上，为什么有的同学能够始终注意力集中呢？为什么有的同学注意力不能集中呢？除了有没有学习的目标、兴趣和自信之外，还有一个就是善于不善于排除自己内心的干扰。有的时候并不是周围的同学在骚扰你，而是你自己心头有各种各样浮光掠影的东西。要去除它们，这个能力是要训练的。如果你就是想浑浑噩噩、糊糊涂涂、庸庸俗俗过一生，乃至到了三十岁还要靠父母养活，或者你就是想混世一生，那你可以不训练这个。但是，如果你确实想做一个自己也很满意的现代人，就要具备这种事到临头能够集中自己注意力的素质和能力，善于在各种环境中不但能够排除环境的干扰，同时能够排除自己内心的干扰。
方法之六：节奏分明的处理学习与休息的关系
同学们千万不要这样学习：我这一天就是复习功课，然后，从早晨开始就好像在复习功课，书一直在手边，但是效率很低，同时一会儿干干这个，一会儿干干那个。十二个小时就这样过去了，休息也没有休息好，玩也没玩好，学习也没有什么成效。或者，你一大早到公园念外语，坐了一个小时或两个小时，散散漫漫，说念也念了，说不念也跟没念差不多，没有记住多少东西。这叫学习和休息、劳和逸的节奏不分明。正确的态度是要分明。那就是我从现在开始，集中一小时的精力，比如背诵80个英语单词，看我能不能背诵下来。高度地集中注意力，尝试着一定把这些单词记下来。学习完了，再休息，再玩耍。当需要再次进入学习的时候，又能高度集中注意力。这叫张弛有道。一定要训练这个能力。永远不要熬时间，永远不要折磨自己。一定要善于在短时间内一下把注意力集中，高效率地学习。要这样训练自己：安静的时候，像一棵树；行动的时候，像闪电雷霆；休息的时候，流水一样散漫；学习的时候，却像军事上实施进攻一样集中优势兵力。这样的训练才能使自己越来越具备注意力集中的能力。
方法之七：空间清静
这个方法，非常简单，当你在家中复习功课或学习时，要将书桌上与你此时学习内容无关的其他书籍、物品全部清走。在你的视野中，只有你现在要学习的科目。这种空间上的处理，是你训练自己注意力集中的最初阶段的一个必要手段。同学们常常会发现这样生动的场面，你坐在桌子前，想学数学了，这儿有一张报纸，本来是垫在书底下的，上面有些新闻，你止不住就看开了，看了半天，才知道我是来学数学的。一张报纸就把你牵挂走了。或者本来你是要学习的，桌子一角的小电视还开着呢，看着看着，从数学王国出去了，到了张学友那儿了。这是完全可能的。甚至可能是一个小纸片，上面写着什么字，看着看着又想起一件事情。
所以，作为训练自己注意力的最初阶段，做一件事情之前，首先要清除书桌上全部无关的东西。然后，使自己迅速进入主题。如果你能够做到一分钟之内没有杂念，进入主题，你就了不起。如果你半分钟就能进入主题，就更了不起。如果你一坐在那里，十秒、五秒，当下就进入，那就是天才，那就是效率。有的人说，自己复习功课用了四个小时，其实那四个小时大多数在散漫中、低效率中度过，没有用。反之，你开始学习，一坐在那里，与此无关的全部内容置之脑外，这就是高效率。
方法之八：清理大脑
收拾书桌是为了用视野中的清理集中自己的注意力，那么，你同时也可以清理自己的大脑。你经常收拾书桌，慢慢就会有一个形象的类比，觉得自己的大脑也像一个书桌一样。
大脑是一个屏幕，那里面也堆放着很多东西，一上来，将在自己心头此时此刻浮光掠影活动的各种无关的情绪、思绪和信息收掉，在大脑中就留下你现在要进行的科目，就像收拾你的桌子一样。
同学们，这样的训练希望你们从今天开始就要做，它并不困难。当你将思想中的所有杂念都去除的时候，一瞬间你就进入了专一的主题，你的大脑就充分调动起来，你才有才智，你才有发明，你才有创造，你才有观察的能力、记忆的能力、逻辑推理的能力和想象的能力。如果不是这样，你坐在那里，十分钟之内脑袋瓜里还是车水马龙，还是风马牛不相及，还是天南海北，那么这十分钟是被浪费掉的。再有十分钟，不是车水马龙了，但依然是熙熙攘攘的街道，又十分钟过去了。到最后学习开始了，难免三心二意，效率很低。这种状态我们以后不能再要了，要善于迅速进入自己专心的主题。
方法之九：对感官的全部训练
我们讲了清理自己的书桌，其实更广义说，我们可以进行视觉、听觉、感觉方方面面的类似训练。同学们可以训练自己在视觉中一个时间内盯视一个目标，而不被其他的图像所转移。你们可以训练在一段时间内虽然有万千种声音，但是你们集中聆听一种声音。你们也可以在整个世界中只感觉太阳的存在或者只感觉月亮的存在，或者只感觉周围空气的温度。这种感觉上的专心训练是进行注意力训练的有用的技术手段。
方法之十：不在难点上停留
同学们都会意识到，我们理解的事物、有兴趣的事物，当我们去探究它、观察它时，就比较容易集中注意力。比如说我喜欢数学，数学课就比较容易集中注意力，因为我理解，又比较有兴趣。反之，因为我不太喜欢化学，缺乏兴趣，对老师讲的课又缺乏足够的理解，就有可能注意力分散。
在这种情况下，我们就有了正反两个方面的对策。正的对策是，我们要利用自己的理解力、利用自己的兴趣集中自己的注意力。而对那些自己还缺乏理解、缺乏兴趣的事物，当我们必须研究它、学习它时，这就是一个特别艰难的训练了。
首先，同学们听老师讲课的过程中，出现任何不理解的环节，你不要在这个环节上停留。这一点不懂，没关系，接着听老师往下讲课。你在研究一个事物的时候，这个问题你不太理解，不要紧，你接着往下研究。你读一本书的时候，这个点不太理解，你做了努力还不太理解，没关系，放下来，接着往下阅读。千万不要被前几页的难点挡住，对整本书望而止步。实际上，在你往下阅读的过程中可能会发现，后边大部分内容你都能理解。前边这几页你所谓不理解的东西，你慢慢也会理解。
如果你对这些内容还缺乏兴趣，而你有必要去研究它和学习它，那么，你就要这样想，兴趣是在学习、掌握和实践的过程中逐步培养的。

做传销的人什么时候才能清醒传销就是骗局

被骗去传 销，已经被洗 脑了，谁说也不顶事。
他的心里除了钱，什么也没有了。
我们能作的，就是告诉他身边的人，如果他以谈恋爱，做项目，能挣钱来要约你去，千万不要上当。
另外，我们还可以报案。

为什么说做期货的人十有九亏呢？为什么不是五赚五亏？

举例给你：
一：
重大消息出来，100个人中10个人知道，他们先买对方向。
过一段时间其余90人知道，大家集体追。
前10个人赚钱了，出来，价格回复，后进来的90个亏了。
二：
期货比股票的杠杆更大，更敏感，操作不好更容易输钱，股票输就输一倍的，期货10倍。
三：
另外您自己想一下，世界20%财富在80%人手中，这个是为什么呢？
其实很多问题我们只要知道就可以可了，为什么不是那么重要。

做传销的人什么时候才能清醒传销就是骗局呢

传销是非法的，国家一直在打击。但传销有其特点，好多人还是上当。
【传销】：指组织者或者经营者发展人员，通过对被发展人员以其直接或者间接发展的人员数量或者销售业绩为依据计算和给付报酬，或者要求被发展人员以交纳一定费用为条件取得加入资格等方式牟取非法利益，扰乱经济秩序，影响社会稳定的行为。
【传销的六大特点】：
1、组织严密、行动诡秘：一般采取把人员骗到异地参与，实行上下线人员单独联系，而组织者异地遥控指挥；
2、杀熟：以“找工作”、“合伙做生意”、“外出旅游”等为借口，诱骗亲戚朋友、同乡同事等到异地参与传销；
3、编造暴富神话：利用一套貌似科学合理的奖金分配制度的歪理邪说理论，鼓吹迅速暴富，鼓动人员加入；
4、洗脑：对加入传下组织的人以集中授课、交流谈心等方式不间断的灌输暴富思想，使参与者深信不疑；
5、高额返利：制定一套貌似公平且吸引力很强的“高额返利计划”，在组织者鼓噪下，让人产生投资欲望，轻率加入传销活动；
6、商品道具、价格虚高：传销的商品只是道具，目的是发展人员，骗取钱财，因此被传销的商品价格与价值严重背离，很多是难以衡量价格的化妆品、营养品、保健器材、服装等，部分商品是“三无”商品。。

为什么我还是那么多愁善感,我要什么时候才能成熟

这是人知常情，与成熟无直接关连，这是性格使然，它与基因遗传有关，当然后天的所见所闻，知识是否丰富有关连，建议多看书报杂志，增加知识积累，慢慢的就会很好克制自我的表露，祝你健康快乐。