天气期货衍生品

① 天气期货的国际现状

全球有数个交易所提供天气期货合约，包括伦敦国际金融期货期权交易（LIFFE）、芝加哥商品交易所（CME）和位于亚特兰大的洲际交易所（IntercontinentalEx-change）等 。
从1997年起在芝加哥商业交易所正式开始交易天气期货至今，已包括美国天气期货，欧洲天气期货和亚太天气期货。
芝加哥商品交易所最先交易的品种是“需要升温度日数（HDDS）”和“需要降温度日数（CDDS）”。气温、日照小时数、降雨微毫米量都可以成为气象金融市场上的价格指数。芝加哥天气期货交易所获得美国商品期货交易委员会批准，将进行空气污染物的期货合约交易，将启动空气污染物配额的期货交易进而是期权交易。
英国的伦敦国际金融期货交易所也已于2001年推出天气期货交易。该交易所推出的天气期货合约依据该交易所的每月和冬季指数结算交割。指数的计算基础是伦敦、巴黎和柏林三地日平均气温。
如今，投资天气的热潮在席卷美国、欧洲等地后，又向亚洲袭来。日本的东京国际金融期货交易所就将于春季开始交易天气期货合约，价格以日本四大城市的历史月均气温为基础计算。东京海上保险公司就向娱乐业推销台风期货合约，以免其举办的活动因暴风雨蒙受损失。日本损保公司也向高尔夫球俱乐部销售降雨期货合约，对滑雪场和轮胎业销售降雪合约。对碰到雨天销售量会下降的饮料商，三井住友保险也有阳光期货合约。 CME从1999年开始交易天气指数期货，这是第一个与气温有关的天气衍生品。开始天气指数期货交易后，天气期货合约的流动性增强，并且合约的标准化使价格更加透明，经销商可以更好的抵消风险，获得额外收益 。
CME的天气指数期货对美国能源企业非常重要。首先，交易所内交易的天气风险管理工具不存在OTC市场上可能出现的信用问题。在OTC市场上，当能源企业破产或陷于窘境时，OTC合约面临极大的信用风险，而CME的清算行具有极高的信用保证，能够降低交易面临的信用风险。其次，在提高天气期货交易的流动性方面，CME通过做市商为买卖双方的成交提供便利，使企业能更方便地进出该市场， Wolverine Trading, L.P. (Wolverine) 是CME天气期货第一个做市商。最后，交易所内交易的天气期货为OTC天气风险交易双方提供了一种参照机制。但是，企业在参与CME天气期货交易时应考虑两个问题：一是如果能源企业需要防范的天气风险没有在CME上市，那么企业仍然面临地理位置差异所造成的天气状况不一致的风险；二是企业在CME进行期货交易，必须具有相当的财务能力和在交易所进行交易的水平和经验。
CME的天气指数期货包括制热日指数期货、制冷日指数期货、制冷季节指数期货和制热季节指数期货四种。CME天气指数期货虽然产生时间很短，但是发展迅速，2003年1—6月，交易量达到7796手，而2002年同期的交易量不足1000手，是CME所有交易品种中增长最快的品种。
日温度指数
温度指数是衡量一天的平均温度与华氏65度（相当于摄氏18.3度）偏离程度的。日平均温度是从午夜到午夜的日最高温度与最低温度的平均值。工业以华氏65度作为启动熔炉的标准温度，这一温度通常出现在采暖通风和空气调节的技术标准中。这一温度用来假设当气温低于华氏65度时消费者会使用更多的能源来保持房间的温度，当气温高于华氏65度时会耗费更多的能源运行空调来降温。CME的温度指数包括制热日指数(HDD) 和制冷日指数(CDD)，温度为城市温度。选择的城市标准有两种，一是城市人口密度大，二是城市为能源中心 。
制热日指数(HDD)通过日平均温度与华氏65度的比较来测量寒冷程度，也就是需要采暖的指数。HDD=最大数（0，华氏65度－日平均温度）。如果日平均温度是华氏40度，那么日HDD就是25，如果日平均温度是华氏67度，那么日HDD就为0。CME的HDD指数是一个月的日HDD指数的累积，在最后结算日每一指数点为100美元。例如，假设某一城市11月份的日均HDD为25（华氏65度－华氏40度），在11月份的30天内，HDD指数为750（25日HDD×30），则期货合约的名义价值就为75000美元（750HDD指数×100美元）。
制冷日指数(CDD)通过日平均温度与华氏65度的比较来测量温暖程度，也就是需要运行空调降温的指数。CDD=最大数（0，日平均温度－华氏65度）。与HDD的计算方式相同，如果日平均温度是华氏75度，那么日CDD就是10，如果日平均温度是华氏58度，那么日CDD就为0。
制热日指数期货与制冷日指数期货
制热日指数期货（HDD）与制冷日指数期货（CDD）。CME的HDD和CDD期货合约是在规定的期货交易日买入或卖出HDD和CDD指数价值的法定协议，HDD和CDD采用现金交割。CME选择了十个城市的温度作为交易标的，分别是亚特兰大、芝加哥、辛辛那提、纽约、达拉斯、费城、波特兰、图森德、梅因和拉斯维家斯，每个城市用不同的符号表示，比如H2HDD表示芝加哥制热日温度指数 。
（1）合约规格
CME的HDD和CDD期货合约的名义价值为100倍HDD或CDD指数，合约以HDD/CDD指数点报价。比如，一个HDD指数为750，则期货合约的名义价值为75000美元（750HDD×100美元）。最小价格波动为1.00HDD或CDD指数点，价值为100美元。假设一个交易者在1999年9月10日在750指数点卖出芝加哥1999年11月HDD期货合约，在10月11日以625指数点买入平仓，则该交易者获得的收益为12500美元（125HDD指数点×100美元）。
（2）合约月份
在任意交易时间，分别有7个连续的HDD和CDD期货合约和5个连续的HDD和CDD期权合约上市交易。比如，在2001年9月15日，7个连续的HDD期货合约的到期月份从2001年10月一直延续到2002年4月，7个连续的CDD期货合约的合约月份为2002年4月到2002年10月。在场外交易市场，通常HDD的合约月份从10月到3月，CDD的合约月份从5月到8月，4月和9月被看作是双向月份。
（3）结算
每一月份合约的结算价格依据地球卫星有限公司计算的HDD和CDD指数得出。
（4）交易系统
HDD和CDD期货采用CME的GLOBEX电子交易系统进行全天（24小时）交易。
（5）数据来源
地球卫星有限公司。地球卫星有限公司是一家全球性的开发遥感设备和提供地理信息的专业服务公司，可以提供每日和每小时的气温信息，该公司在为农业和能源市场提供气候信息方面居于世界领先地位。CME所选择城市的气温由一个自动数据收集设备即自动表面观测系统（ASOS）测定，这一系统测出的每日最高和最低气温直接传输给美国国家气候数据中心（NCDC），该中心是美国国家海洋大气管理局的一个下属部门。当ASOS系统出现故障或传输受阻时，地球卫星有限公司将及时进行质量控制并提供替代数据。
季节性天气期货合约
CME在推出日温度指数期货以后，于2003年5月26日开始上市交易季节性天气产品。季节性天气指数期货以制热日指数和制冷日指数为基础，是日温度指数期货的延伸，它包括制冷季节指数期货（SCDD）和制热季节指数期货（SHDD）。季节性天气期货的长度为5个月，夏季合约从5月到9月，冬季合约从11月到3月。所选择的城市为芝加哥、辛辛那提和纽约。该产品通过GLOBEX电子交易平台进行交易。季节性合约可以使交易者在一个价格上交易整个季节的温度指数，而不需要把每个月份的合约分别进行交易，从而提高交易效率并减少交易者的交易成本 。 Euronext.liffe天气期货（伦敦国际金融期货期权交易）合约于2001年7月推出，是以欧洲三个地区（伦敦、巴黎和柏林）的月度和冬季的日平均温度（DAT）为基础设计的。通过Euronext.liffe的天气期货合约来化解天气风险的使用者包括：供给和需求与天气变化高度相关的能源公司；需要对组合风险进行分散的保险和分保险公司；客户的购买行为受天气变化影响的零售企业；农业生产者、农产品的经营者、食品制造商和农产品贸易商，天气的变化能影响作物产量、出口和价格 。
日平均温度
欧洲天气市场与美国有所不同。美国市场主要表现为很强的季节性需求，即冬季取暖和夏季降温，因此以制热日和制冷日（通常为65华氏度）为交易标的，美国的能源企业最先创造了这个市场，并且这些企业的需求使这个市场进一步演进。而欧洲夏季没有相应的降温需求，因此欧洲市场开展天气指数交易就需要一种不同的方法。Euronext.liffe选择了日平均温度和冬季温度指数作为标的，这两种温度指数在OTC市场都有交易，因此这种选择比较简单和直接，能迎合更广泛的需求。
月度指数
MI=100+Mean（DAT）1,n ，其中，n=一个月的天数，DTA是一天的最高温度（Tmax）和最低温度（Tmin）的算术平均数（摄氏度），各地区的DTA每日通过Euronext.liffe的天气网站对外发布。Mean（DAT）1,n是当月日平均温度的算术平均数，该值加上100就是该月的月度指数。如果月平均温度为7.21摄氏度，则月度指数为107.21。
冬季指数
WSI=100+Mean(DAT)1,n ，其中，n=冬季的天数，冬季期间为11月1日至次年3月31日。
Euronext.liffe的天气期货合约是用现金结算的，每份合约到期时Euronext.liffe都要根据月度指数或冬季指数计算一个最终的平仓价（即交易所交割结算价，EDSP）。
期货合约
Euronext.liffe的天气期货合约包括月度指数合约和冬季指数合约，温度为欧洲三个不同地区的温度，因此，在同一月份有三个月度指数合约在交易，即伦敦MI、巴黎MI和柏林MI。
月度指数合约
（1）合约规格
Euronext.liffe的月度指数合约和冬季指数合约以摄氏度为计价单位，一摄氏度为3000英镑/欧元（伦敦温度以英镑计价，巴黎和柏林温度以欧元计价）。
（2）合约月份
月度指数合约的合约月份包括全年的12个月，冬季指数合约的合约月份从11月到次年3月。
（3）最小波动
最小波动为0.01摄氏度，相当于30英镑/欧元。
（4）结算
每一合约月份的结算价格（EDSP）在相关交割月份的最后一个自然日根据月度指数值和季节指数值得出，三个地区的温度分别由所在国的气象管理部门提供。交易结算比较特殊，结算价格公布日和结算日是相邻的两天，受时差影响，三个地区的结算日有所差别，其中伦敦和柏林的结算价格公布日为最后交易日后的第一个交易日，巴黎的结算价格公布日为最后交易日后的第二个交易日，结算日相应在其后一天。
（5）交易系统
所有交易通过LIFFE CONNECT系统进行（该系统于1998年11月开始运行），交易时间为交易日10：00－17：00。

② 几种常见的金融衍生工具实际意义，理论价值，急求！！！

衍生金融工具概述
在你很小的时候学习“树”这个词时，肯定会有人指着树说“树！”他们不会说“挪威枫树”，当然也不会说“挪威枫！”后来
你才知道其实树有很多种，它们有些地方相似，有些地方不同。这种学习方法运用了抽象的概念，我们的大脑乐此不疲。在学习衍生品时，我们可以用同样的方法。
那么抽象的衍生品是什么呢？衍生品是一种价格保证。
几乎所有的衍生品都是未来的买方以及卖方之间达成的一种协议。每一种衍生品都规定了可
以在未来某个时间买卖特定商品的价格。这种特定的商品，也称为“标的资产”，可以是一种有形的商品，比如玉米、天然气，也可以是某种金融资产，比如股票、
政府债券或者更抽象的价格指数（稍后会做解释）。每一种衍生品还规定了交割日期，合约必须在这个日期或者之前进行交易。这是所有衍生品都普遍具备的要素：
买方、卖方、标的资产、未来价格和交割日期。
就像灌木丛，虽然它们很像树，但和树并不完全一样，有些衍生品也可为价格之外的东西提供保
证。在这部分衍生品中，首要的就是信用衍生品。这些是履约担保，而不是价格保证，这部分内容会在单独的章节中进行详细介绍。还有一些天气衍生品，它们为气
温或者降雨之类的事情进行担保。尽管如此，绝大部分衍生品仍是价格保证，所以现在我们姑且认为衍生品就是价格保证。
与我们见到的树一样，
衍生品的形式以及大小也是多种多样的。有些衍生品形式非常简单，现在对于它们的应用很普遍，就像水管工人用的扳手一样。还有一些衍生品以其奇异性著称，它
们非常复杂以至于买卖双方可能都没有真正理解它们（这可能导致很多问题出现）。但是所有的衍生产品，不管它们有多奇特，都是对以下四种基本衍生品进行变
异，或者是对它们进行组合。远期合约是买卖双方约定在未来的某一确定时间按确定的价格买卖一定数量的标的商品的合约。
期货合约是一种标准化了的远期合约，买卖双方需要在交易所执行合约。
互换合约是指双方约定在未来某个时间交换现金流的协议。通常情况下，一方的现金流以变化的或者浮动的价格为基础，而另一方现金流则是基于固定的价格。期权合约赋予期权的持有者在规定的期限内按确定的价格买卖一定数量的标的资产的权利（不是义务），期权多在交易所内执行。
接
下来的章节将深入研究这四种衍生工具的基本特征以及这四个相互关联的合约之间的区别。举例来说，通过分析，我们会发现，远期合约其实是一种高度的面向用户
的期货合约。互换合约本质上是一系列相互关联的远期合约。远期、期货和互换合约的买卖双方在未来的某个期限内有交易的义务，而期权的买方则没有这种义务。
期权也是这四种衍生工具中唯一具有内在价值的一种。由于期货和期权在交易所进行交易，与远期和互换合约相比，它们的流动性更强（在特定的日期内成交量更
大），替代性更强（某种商品和其他商品一样好）。
尽管存在这些差别，远期、期货、互换和期权都是价格保证的变化形式。各种复杂的衍生品合约都是以这四种最基本的合约为基础建立起来的。为什么称它们为衍生品呢？
我们通常把衍生品定义为“价值由其他商品衍生而来的一种金融工具”。这个定义比较清楚但不够详细，现在把这个定义进行剖析，并稍作延伸来看一下“衍生”到底是什么。对了，如果学过微积分的话，你还记得导数吗？与衍生品是同一个词，但它们却是不同的东西。
金
融工具是一种标准化的协议或者合约，在协议中规定了合约双方的权利和义务。抵押贷款是一种金融工具，通过每月支付分期付款（你的义务）可以拥有房屋（你的
权利）。股票是一种很普遍的金融工具，它赋予股票持有人享有公司一部分权益的权利。纸币也是金融工具（包括日元、美元等等），它赋予持有人购买的权利。定
期人寿保险是另外一种常见的金融工具，如果投保人在保险到期之前去世，会收到保险公司的赔偿，以上这些都是金融工具。
金融工具都有价值，
这一点非常重要。在纽约股票交易所，微软的股票每股可以卖24.98美元，而IBM的股票可能达到每股74.21美元。这是它们的价值，或者更宽松一点
讲，是它们的价格。1美元可以买0.65英镑，期限为十年的国库券可能以95美元的价格成交。但这些金融工具都不是衍生金融工具，因为它们的价值并不依赖
于另外一种金融工具或商品。股票的价格由预期收益、供求关系决定。货币的价格由利率、对发行人的经济情况的信任程度等因素决定。
衍生金融
工具也有价值。与非衍生金融工具不同的是，它们的价格与其标的资产的当前市场价格密切相关。例如，一个专门生产玉米饼的厂家在六个月前与一位农民签订了一
份协议，约定在今天以25美元每蒲式耳的价格买入1000蒲式耳玉米（这是一个远期合约的例子）。假定玉米的市场价格，即现货价格（现货价格是你现在能立
即买入并交割的价格）是每蒲式耳28美元。那么玉米饼制造商签订的远期协议的当前价值是多少呢？他们每买人一蒲式耳的玉米将比在现货市场买入少花3美元，
所以这份远期合约的价值是1000蒲式耳乘以3美元，即3000美元。如果现货价格不是28美元，而是30美元每蒲式耳，使用同样的方法计算可以得到远期
合约的价值是5000美元。可以看出，这份远期合约的价值在很大程度上依赖于玉米的现货价格。虽然有其他因素影响远期合约的价值，但远期合约以及任何一种
衍生品的价值都在很大程度上依赖于标的资产的现货价格（因此得到衍生品这个名字）。
我们直观地认为“价值”代表正的东西，但对于衍生品而
言（许多非衍生工具也一样），价值也可以是负的，这完全取决于个人看问题的角度。在上面的例子中，我们分析了相对于玉米饼制造商而言的远期合约价值，同样
的合同对于农民来说价值是什么样的呢？当现货价格是28美元每蒲式耳，而合约价格是每蒲式耳25美元，这位农民必须以每蒲式耳低于现货3美元的价格将玉米
卖给玉米饼制造商。对于农民来说，他的合约价值是1000蒲式耳乘以-3美元，总值是-3000美元。一份衍生品合约的价值是正还是负取决于你在合约中所
处的位置。从这个意义来看，许多类型的衍生品都是一种“零和游戏”，因为相对于每一个获得了正的收益的赢家来说，总有一个输家遭受了损失。
如何运用衍生工具
读者可能会觉得使用衍生品的原因有无数种，但事实上，对衍生品的应用通常基于以下两个基本功能：套期保值和投机。套期保值者通过衍生品来管理风险，投机者利用衍生品来下赌注。
套
期保值者利用衍生品来降低金融风险，或者防备价格走向与他们的预期相反。我们再来考察一下玉米饼制造商，他在六个月以前就知道六个月后的今天需要购买玉
米。与此同时，他们面临玉米价格大幅上涨的可能性，所以便通过远期合约规避了价格上涨的风险。为了达到同样的目的，也可以使用期货合约或者期权合约。最关
键的一点，也是让我们非常惊讶的一点是，金融风险是客观存在的，但通过运用衍生金融工具，可以减少或者对冲这种风险。第七章的内容是关于“运用衍生金融工
具管理风险”，讲的就是通过套期保值对冲风险。
投机者不是利用衍生工具来降低金融风险，而是从中获利。人们通常把做投机委婉地称为对远期
价格“持有某种观点”，因为“持有某种观点”比“赌博”听起来更顺耳。但相对于具有不确定的未来收益而言，投机几乎无异于赌博。如果有人觉得IBM的股票
价格在六个月以后会比现在高，那么这个人可以通过买IBM的股票期权，从而可以在六个月以后以当前的价格买入IBM的股票。如果预测准确，那么他可以获得
丰厚的利润。但如果判断失误的话，他会损失已经支付的期权费，或者全部投资，这就是投机。
许多套期保值和投机都可以通过交易基础证券而达
到目的，没有衍生品一样可以进行套期保值和套利，这样说来衍生品就没有价值了。那为什么还要用衍生工具呢？这是因为衍生工具在交易时会运用杠杆这一强大的
武器。从技术上来讲，这里的杠杆指的是使用借入的资金。就像我们在现实生活中使用的胡桃钳，也利用杠杆原理，通过钳子将力量聚集起来后，即使是一个小孩子
也能把坚果夹碎。衍生金融工具积聚的是金融力量，通过这种方式，套期保值者和投机者只要用较少的力量就可以完成大量工作。我们来看一下投机IBM股票的
人。他们如果买入一部分股票并持有六个月时间，当股价走势真的和预测一致上升时，卖掉股票也可以获得利润。如果买入期权的话，可以达到同样效果，但由于期
权比股票本身便宜得多，所以只需要预先支付很少量资金。但这种杠杆并不是免费使用的，对于投机者来说，其代价就是放大了的下跌风险。如果IBM股票投机者
错误地运用期权，他们将损失全部投资。如果买入了股票的话，只是损失一部分投资，他们还拥有这些股票，并且这些股票将来也有升值的可能。
做
市商和套利者是另外两种使用衍生工具的人。做市商是经营衍生品的批发商。他们就像鱼贩子一样，低价买入，高价卖出，从价差中获利。有时候他们也会买来吃，
但大多数时候，对于想买的人而言，他们充当卖者，对于想卖的人来说，他们充当买者。他们在做这些事的时候也会尽可能承担少的风险（如何规避风险将在后面的
章节谈到）。
套利者也尽量避免风险。他们在资本市场上寻找价格“错误”或者“无效率”的证券，并试图从中获利，如果判断正确，他们获得的
是无风险利润。例如某套利者发现同一种期权在一个市场的价格是5美元，而在另一个市场的价格是5.1美元，那么他们便以5美元买入的同时在另一个市场以
5.1美元的价格卖出，赚取无风险利润。随着市场变得越来越有效率，套利的空间也越来越少，但是他们的存在对于衍生品定价是一个强大的推动力量。这些我们
在后面的章节中会看到。还有其他一些人对衍生工具感兴趣——监管者、会计、系统开发者等等，但套期保值者、投机者、做市商和套利者是衍生品的主要交易者。
在
衍生品世界中，投资者的位置在哪里呢？大多数投资者，当然其中大部分是小规模投资者，他们不交易衍生品，因为衍生品并不一定可以实现他们的投资目标。有些
投资者也使用衍生工具，然而都是作为套期保值者或者投机者存在。在后面的学习中，读者会看到“保护性卖权”，通过用保护性卖权对股票头寸进行套期保值，可
以减少市场下跌的风险。我们从上面的介绍中也可以看到，IBM的投资者利用期权从事IBM股票的投机。
衍生品市场
衍生品
出现在哪里呢？它们出现在交易衍生品的场所中。现在，“衍生品交易”仅指买卖双方集合在一起订立合约，双方对这些价格保证承担义务，每一次交易都是这些过
程中的一个。交易的买卖双方通常被称为“合约方”。像股票、抵押贷款之类的非衍生金融工具可以在专门的市场上进行交易（比如纽约股票交易所、银行），衍生
品也有专门的交易市场。与非衍生金融工具一样，衍生品市场也主要有两种：柜台交易市场和交易所。
柜台交易市场也称为“OTC市场”，在这
样的市场上买卖双方直接谈判并交易，没有其他人参与、执行或者强制该衍生品交易的实现。如果我开采石油，而你是个炼油厂，那么我们双方可能达成一个远期合
约，合约中规定从今天开始的2天之后，以Y美元每桶的价格买卖x桶原油。只要我们双方同意，便可以任意设定x、Y和Z的值，这完全是私下的事情。在OTC
市场交易衍生品的最大好处是可以根据合约双方的需要为他们量身定做合约。从远期合约的定义可以看出它是柜台交易工具，大多数互换合约也是在柜台交易市场进
行交易的。
在交易所中，潜在的买卖双方可以在此交易，并且不用担忧找不到合约的另一方。交易所提供做市商，对于潜在的买方而言，做市商充
当卖方，对于潜在的卖方而言，做市商充当买方。由于对可以上市交易的衍生品做出了严格的规定，在这里交易的衍生品具有流动性强的特征。虽然买卖双方因此失
去了根据自己需要订立合约的能力，但反过来他们不用担心找不到合约的相对方。从期货合约的定义中可以看出期货是在交易所交易的衍生工具，大多数期权合约也
在交易所内交易。
OTC市场和交易所的另一个显著的区别在于履约保证。在OTC市场的交易中，并不能保证合约双方最终会履行合约。因为当
到了执行交易的时候，卖方可能决定不卖了，或者买方可能拒绝购买。在交易所内完成的交易能保证合约双方履行自己的责任（事实上有一个清算机构与交易所联系
在一起）。交易所通过保证金账户和逐日结算确保合约的履行，我们将在后面的章节中详细讲述这两种机制。
除了交易所和柜台交易市场，还有另
外一种衍生品交易“市场”，在这样的市场中“交易者”甚至不知道他们在交易衍生品。我们考虑一下典型的抵押贷款合同，合约允许借款人提前还清贷款而没有任
何罚款。在此，借款人实际上执行了一种“嵌入式期权”，该期权赋予了借款人提前结束合约的权利，而不是一种义务。另一个例子是由许多公司发行的“可转换债
券”，这种债券赋予了持有人将其头寸转换成公司股票的权利。（当这些嵌入式期权的隐含价格偏离实际价格时，便为套利者提供了很好的机会）本书中，我们不深
人分析这些“隐秘”的市场，但有一点非常肯定，这些市场中的衍生品所用的基本原理与传统的交易所和柜台交易的原理一样。

③ 金融衍生工具的基本特征

金融衍生工具具有下列四个显著特征：

（1）跨期性。金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或者选择是否交易的合约，跨期交易特点十分突出。

（2）杠杆性。金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。

（3）联动性。金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征由衍生工具合约规定，其联动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。

（4）高风险性。金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度。基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性。

拓展资料：

衍生金融资产也叫金融衍生工具 (financial derivative)，金融衍生工具，又称"金融衍生产品"，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格(或数值)变动的派生金融产品。

这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等等)，也包括金融衍生工具。作为金融衍生工具基础的变量则包括利率、汇率、各类价格指数、通货膨胀率甚至天气(温度)指数等。

金融衍生工具(derivative security)是在货币、债券、股票等传统金融工具的基础上衍化和派生的，以杠杆和信用交易为特征的金融工具。

根据交易方法，分类场内交易和场外交易;

1、场内交易是指交易所交易;

2、场外交易是指柜台交易，交易双方(信用度高的客户)直接成为交易对手。

④ 到底什么是衍生金融资产和非衍生金融资产啊

一、衍生金融资产

金融衍生工具又称“金融衍生产品”，是与基础金融工具相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础金融变量之上，其价格取决于后者价格变动的派生金融产品。通过预测股价、利率、汇率等未来行情走势，采用支付少量保证金或权利金签订远期合同或互换不同金融商品等交易形式的新兴金融工具。

金融衍生工具的分类

1、按照产品形态和交易场所分类

（1）内置性衍生工具：指嵌入到非衍生合同（也称主合同）中的金融衍生工具，该衍生工具是主合同的部分或全部现金流量按照特定的利率、金融工具的价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数，或类似变量的变动而发生调整，例如目前公司债券条款中可能包含赎回条款、返售条款、转股条款、重设条款等等。

（2）交易所交易的衍生工具。指在有组织的交易所上市交易的衍生工具，例如在交易所交易的股票期权产品，期货合约、期权合约。

（3）OTC交易的衍生工具。

2、按照基础工具种类分类：股权类产品金融衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具、其他衍生工具（管理政治风险的政治期货、气温变化的天气期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品等）

3、按照自身交易的方法及特点分类：金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换、结构化金融衍生工具

二、非衍生金融资产

非衍生金融资产就是最基本的金融工具，如应收账款、票据、证券、债券等，是属于较传统的金融工具。

(4)天气期货衍生品扩展阅读：

一、非衍生金融资产也就是非衍生金融工具。包括货币、债券、可转换债券等等。

现实生活中，处处可见金融工具。比如说，你很容易想到市场上的那些债券或股票等投资工具，你甚至还会想到金融工具投资风险或被“套牢”。但是，从金融工具会计规范的角度分析，还是有必要给金融工具下一个定义的。正因为人们看到金融工具这个词容易想到股票或债券投资，因此曾有人简单地将金融工具界定为企业持有的一些金融资产。

二、衍生金融资产也叫金融衍生工具 （financial derivative），金融衍生工具，又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。

这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。作为金融衍生工具基础的变量则包括利率、汇率、各类价格指数、通货膨胀率甚至天气（温度）指数等

参考资料：衍生金融资产-网络

非衍生金融资产-网络

⑤ 货币衍生的金融产品有哪些什么意思

金融衍生工具从基础工具衍生的
基本的是下列
1．股权类产品的衍生工具。是指以股票或股票指数为基础工具的金融衍生工具，主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易合约。

2．货币衍生工具。是指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约。

3．利率衍生工具。是指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约。

4．信用衍生工具。是以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具，用于转移或防范信用风险，是20世纪90年代以来发展最为迅速的一类衍生产品，主要包括信用互换、信用联结票据等等。

5．其他衍生工具。除以上四类金融衍生工具之外，还有相当数量金融衍生工具是在非金融变量的基础上开发的，例如用于管理气温变化风险的天气期货、管理政治风险的政治期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品等等。

⑥ 我过主要的金融衍生工具有哪些

期货（如大豆、小麦、燃料油等等这些在我国的期货市场上是可以以期货合约的形式交易的）、权证（认购、认沽权证）、可换股债券、 有外汇期权（对公）、SAFEs（对公，包括FXAS和ERAS）、外汇套购SWAPTION（对公）、IRS（对公）、FRAS（对公）、还有利率套购和利率期权、可变利率存单、可变利率抵押贷款、股指期货（这个东西稍后推出）。

基本概念请见下

金融资产的衍生工具是金融创新的产物，也就是通过创造金融工具来帮助金融机构管理者更好地进行风险控制，这种工具就叫金融衍生工具。目前最主要的金融衍生工具有：远期合同、金融期货、期权和互换等。

衍生工具是指企业会计准则涉及的、具有下列特征的金融工具或其他合同：
①其价值随着特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系。
②不要求初始净投资，或与对市场情况变动有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资。
③在未来某一日期结算。

（1）期货合约。期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。
（2）期权合约。期权合约是指合同的买方支付一定金额的款项后即可获得的一种选择权合同。目前，我们证券市场上推出的认股权证，属于看涨期权，认沽权证则属于看跌期权。
（3）远期合同。远期合同是指合同双方约定在未来某一日期以约定价值，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同。
（4）互换合同。互换合同是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。其中，利率互换和货币互换比较常见。

⑦ 什么是“天气衍生金融产品” 和“巨灾衍生产品”

金融衍生产品通常是指从原生资产(Underlying Assets)派生出来的金融工具
是由相关资产的未来价值衍生而来的，由两方或多方共同达成的一种金融合约。

天气衍生品包括场外交易、在交易所内进行的有组织的期货期权交易两类。场外交易市场参与者主要是以互换、期权的方式，针对温度、降雨等指数开展交易

巨灾衍生产品有巨灾保险期货、巨灾互换、巨灾期权、自然灾害风险期权和期货等形式 主要是基于天气状况 巨宅的发生 与现实的利率等市场因素关系不大
所以“天气衍生金融产品” 和“巨灾衍生产品”都是规避气象风险的金融工具