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② John Hull 的《期权期货衍生品》 英文 电子 版
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(一)本文题目金融期货的投机套利及其风险防范(二)本文的目的、意义金融期货是在七十年代世界金融体制发生重大变革,世界金融市场日益动荡不安的情况下应运而生。金融期货市场是市场经济运行的必要条件,它吸引了大量参与者,有利于打破区域界限,形成大市场。其次,金融期货市场是市场经济发展的内在稳定器,从微观来看,期货交易的发展有利于稳定企业生产经营;从宏观来看,金融期货市场的走势正确利用期货市场可以有效地改进政府的宏观调节能力。
投资者在期货市场中的交易行为包括投机和套期图利两大类,投机是在期货市场上纯粹以牟取利润为目的而买卖标准化期货合约的行为。套利是期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价,同时买入和卖出两张不同类的期货合约以从中获取风险利润的交易行为。投机是期货市场中必不可少的一环,它可以承担价格风险,提高市场流动性,保持价格体系稳定。期货市场中,投机的功能是发现价格。而套利的功能就是发现市场的相对价格。在投机资(中国报告网)金的作用下,市场价格关系常常以不公平的状态出现。套利的功能就是促使价格关系走向合理,从而使相应的商品或市场资源得到合理和有效的配置。
投资者在投机和套利的同时也面临着风险,于是研究金融期货的风险活动也从此开始,大致经历了三个阶段:
第一阶段:由于生产力落后,期货交易仅限于商品领域,对风险控制的研究基本上处于原始状态,决策行为大多依赖于实践中总结出来的经验,还没有上升到理论高度。
第二阶段:现代期货市场建立,期货交易所完成了市场运行机制的创新和完善,交易主体运用市场回避风险和有效控制风险的方法和技巧有了长足的进步。
第三阶段:期货市场迅速发展,金融期货诞生。国际金融市场急剧动荡,人们在运用期货进行避险的同时又被面临的各种风险损失困扰。市场到底存在哪些风险,如何确定风险大小,如何实现收益最大化和风险最小化成为人们研究的热点。
在金融创新浪潮的推动下,新的金融衍生工具不断涌现。原有的金融衍生产品也呈现日趋复杂的景象,品种繁多的衍生产品使金融市场动荡不安,使所有市场参与者处于风险之中
而金融期货作为衍生产品中最基础和最重要的一员,更应该在风险日益加剧的时候防范投机套利交易中出现的各种风险。特别是在我国即将推出金融期货产品的时候,这种投机套利的操作风险研究和防范尤其显得重要。本文研究不同种类的投机套利的操作过程和原理,从而预测所面临的风险,然后采取防范措施以免损失。
(三)本文外研究的历史和现状(文献综述)
有关我国金融期货的投机套利及其风险防范的讨论目前主要集中在以下三个方面:
(1)建立我国金融期货的市场基础(必要性和可行性)
(2)金融期货的投机以及套利的种类和方式
(3)我国金融期货市场风险管理的市场基础(必要性和可行性)
在我国金融期货的必要性和可行性方面,集中讨论了金融期货的价格功能和金融体制改革,其中比较具有代表性的是钱小安的论著:1997年版的《金融期货的理论与实践》和王健的论著:1996年版的《现代世界期货市场》。他们主要讨论了金融工具的价格变化较大,这种价格风险已经对市场参与者造成了转移价格风险的需要;金融体制的改革有利于金融现货的价格发现,规范的金融期货市场的运行可形成指导性的金融资产价格。
在金融期货投机以及套利的种类和方式方面,主要介绍投机操作和三种套利方式和投资者注意事项,关于这方面的著作很多,其中我阅读的文章有郑大伟、于乃书、张屹山1998年发表的《期货交易中的投机套利模型》和施兵超的1997年版《金融期货与期权》。他们主要分析空头和多头投机以及跨期、跨市和跨品套利。
在我国金融期货市场风险管理的市场基础方面,焦点是研究风险管理在期货市场上的规范作用和投机套利者和保值者风险的比较和特征。其中主要有杨玉川的2002年版《现代期货期权创新与风险管理》和姬广坡的2000年版《期货市场风险控制论》,他们主要讨论风险管理是期货市场充分发挥功能的前提和基础,是减缓或消除期货市场对经济社会生活不良冲击的需要以及投机风险要大于保值风险。
国外的金融期货市场已经比较成熟,但在研究方向、研究方法上与国内相比有较大差异。这主要体现在以下几个方面:
(1)量化研究方兴未艾,主要有Stephen A"Ross的套利定价理论在内的定价模型,研究的核心问题是如何实现“预期收益最(中国报告网)大”和“不确定性最小”。
泛应用,组合理论和定价公式地位的确立就证明数量工具已发挥不可替代的作用。量化研究有助于搞好风险管理,设计资产组合,选择交易时机,评估市场特性。而其中关于这方面比较著名的有萨弥尔森的1981年版《经济学》,其中关于投机与风险理论,他分为两块论述:一是运用理想来研究商品期货市场的套利与投机行为的期货市场风险理论;二是运用数学公式建立了一套严格的商品期货交易有效市场理论。 除此,关于期货市场风险研究的还有早期的均衡价格理论,代表作是马歇尔的1965年版《经济学原理》,他引入供给和需求的概念,揭示供给和需求的关系,间接暗示了大量期货市场的风险问题。其余的有根据价格变动因素研判的基本因素理论,把握投资原则和策略的投资时机理论和心理分析理论。
目前在国内有关股指金融期货的投机套利及其风险防范讨论的文献过少,主要集中在金融期货市场的总体风险管理、投机套利的操作以及套期保值方面的风险,而且对于股指期货交易的研究较多。所以本文期望在研究投机套利的原理的基础上更进一步的研究其风险和防范策略,并且搜集一些国际上比较创新的投机套利风险防范措施。
(四)本文的目标
通过对金融期货投机套利的概念、特征、操作和风险防范的现实意义的阐述,我们要达到以下目的:
1. 了解金融期货投机套利,分析其国内外发展;
2. 通过实例分析,熟悉了解投机套利的操作方法和原理;
3. 根据投机套利的原理说明可能面临的风险种类;
4. 根据风险的种类制定风险防范的方案;
5. 初步形成金融期货的投机套利及其风险防范的基本理论;
6. 促进风险防范和规避体制的形成;
(五)本文的基本内容
本课题的题目是金融期货的投机套利及其风险防范,则其中涉及了三个大的概念,要从这些基本概念入手来研究问题。首先什么是金融期货投机套利,什么样风险,怎样防范。所以拟从三个方面探讨金融期货的投机套利及其风险防范。
第一部分主要从三个方面了解金融期货投机套利,并且分析它们之间的异同:
1.金融期货投机套利的概念
2. 金融期货投机套利的特征
3. 金融期货投机套利的操作
第二部分是本文的重点,由于金融期货投机套利之间既有联系又有区别,主要从两个方面阐述金融期货的投机套利风险,其中套利分三种情况讨论:
1. 金融期货投机套利的共同风险,并通过部分实例分析阐述其存在的风险
2. 金融期货投机套利的不同风险,并通过部分实例分析阐述其存在的风险
第三部分根据金融期货的投机套利的风险从三个方面来分析其防范策略,找出解决问题的方案:
1. 金融期货投机套利的共同风险防范
2. 金融期货投机的风险防范
3. 金融期货套利的风险防范
最后便对本文的研究做个总结和展望。
(六)本文的研究方法
本文研究的是金融期货市场的投机套利和风险防范问题,涉及到金融期货市场的宏观布局和投机套利的微观运行,还涉及到防范措施等问题。在研究中本文集中采用了以下研究方法:
理论分析研究,通过对金融期货投机套利的理论分析了解投机套利的技术性操作和市场运作方式;
比较研究,通过对投机和套利的联系和区别的分析,比较投机和套利的共同风险和不同风险;
实例分析研究,通过具体的投机套利操作实例说明运作过程,并运用实例论证风险的可能性;
科学管理研究,通过对风险的研究提出科学合理的防范措施。
(七)本文的研究步骤
1. 通过图书馆和网络翻阅文献资料,集中数据和有关论文
2. 选定一篇相关英文论文,进行英文翻译工作,完成外文翻译
3. 根据所集中文献,完成文献综述
4. 形成论文的构思,制定开题报告
5. 按照开题报告研究论文的可行性
6. 继续收集数据和资料完成论文初稿
7. 在初稿的基础上进行修订从而达到课题的研究目的
(八)本文的研究结果
通过课题的研究,一是旨在了解金融期货投机套利的技术性分析的认识;二是为金融期货投机套利的风险防范提供参考;三是从理论和实践这两个方面提高本人的专业知识水平。
⑥ 求《期权、期货和其他衍生品》英文原版!!!
英文第七版http://hotfile.com/dl/13754100/d341e9b/.rar.h
⑦ 请哪位高手用英文介绍下期权与期货的区别不胜感激!!!
the holder of an option has the right to buy or sell a certain number of underlying asset at a certain price within a certain period of time. for european option, the holder can only exercise options at maturity. since the holder has the right, not obligation, therefore he or she need to pay premium for the option.
the buyer (or seller) of a future contract has the obligation to buy (or sell) a certain number of underlying asset at a certain price at the maturity. no premium is needed for a future contract, but both parties need to pay margin, in case default.
⑧ 期权、期货及其他衍生产品(第8版)的译者序
若干年前,在刚刚进入金融领域不久,我们有幸在约翰·赫尔教授的课上学习衍生产品理论。在课堂上,赫尔教授利用通俗易懂的语言和数学工具对衍生产品领域中的许多艰涩的概念进行精彩描述。我们被赫尔教授出色的表达力所折服。《期权、期货及其他衍生产品(原书第8版)》延续了赫尔教授课程的风格,在书中,赫尔教授采用了直观的形式将复杂的衍生产品结构和金融数学问题解释给读者,同时他分析问题的方式又不乏严谨性。
《期权、期货及其他衍生产品(原书第8版)》常被誉为金融衍生产品领域的“圣经”,这种说法一点都不为过。毫无疑问,衍生产品是近年来金融市场上的最大革新。自2007年至2009年间,美国爆发了严重的金融危机。时至今日,市场上许多投资者对金融危机仍是心有余悸。监管当局出台了许多法令以避免类似危机的发生。金融风暴给我们最大的启示之一是:对金融工具,尤其是衍生工具要充分理解,才能发挥其最大功效,否则后患无穷。
《期权、期货及其他衍生产品(原书第8版)》英文版从第1版发展到第8版,赫尔教授在他的每次再版过程中都根据金融市场形势,给读者带来最新市场信息,它涉及领域以及讨论文献非常广泛,从业人员从《期权、期货及其他衍生产品(原书第8版)》上几乎可以找到所有关于衍生产品定价及管理的信息。《期权、期货及其他衍生产品(原书第8版)》自从问世以来,已经被世界上许多院校用做衍生产品课程的教材,包括本科生、研究生以及MBA。作为参考书,大多数在金融衍生产品领域从事定量工作的人员都持有《期权、期货及其他衍生产品(原书第8版)》。与我们一样,许多理科背景的从业人员都是从《期权、期货及其他衍生产品(原书第8版)》开始了解金融衍生产品定价及其市场运作的。
在《期权、期货及其他衍生产品(原书第8版)》的翻译过程中,我们注意到衍生产品的监管和市场结构正在发生巨大变化,我们对第23章和第24章关于交易对手信用风险的内容特加了一些批注以反映最新市场形势。
在《期权、期货及其他衍生产品(原书第8版)》的翻译过程中,我们得到了许多人的热情帮助。加拿大皇家银行的袁俊博士、李美蓉博士、杨乐意博士、张万合博士、王雨青博士、何冶奇博士、董方鹏博士、杜宇博士、黄昊晗先生,帝国商业银行的廖嘉博士,Algorithmic公司的杨熙安博士,第一会达风险管理科技有限公司的隋鹏达先生仔细阅读了中文稿的部分章节并提出了一些宝贵的建议,我们深表感谢。我们的一些朋友对《期权、期货及其他衍生产品(原书第8版)》的出版也提供了很多帮助,她们分别是鲁菲女士、胡永红女士。来自同济大学的张驰同学对《期权、期货及其他衍生产品(原书第8版)》的名词翻译提出了中肯的建议,我们在此感谢。我们还要特别感谢机械工业出版社华章分社的工作人员,他们为《期权、期货及其他衍生产品(原书第8版)》提供了帮助并提出了宝贵的意见及建议。
回首过去几个月的辛劳,家人的体谅和关怀让我们能够尽快完成翻译工作。我们在此要特别感谢我们各自的妻子金燕敏和郝震,《期权、期货及其他衍生产品(原书第8版)》凝聚了她们对我们的体贴和鼓励。
《期权、期货及其他衍生产品(原书第8版)》的中文翻译肯定会有不尽如人意之处,我们会在网及时贴出勘误表,欢迎读者查询。读者如有任何建议和意见,请与我们联系:
王 勇 索吾林
于加拿大多伦多