股指期货的巨大负基差

⑴ 谁知道股指期货IF都是代表什么

股指期货IF，其中IF为期货合约简称，IF的意思是沪深300指数为合约标的的期货，03指的是期货合约交割月份，指的是08年3月。

目前沪深300期货交易时都有四个合约在交易，当月、下月、随后两个季月，所以目前交易的IF11、IF12、IF03、IF06，分别代表交割月份在07年11月、07年12月、08年3月、和08年6月的沪深300期货合约.

(1)股指期货的巨大负基差扩展阅读：

股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。在具体交易时，股票指数期货合约的价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算的，如标准·普尔指数规定每点代表250美元，香港恒生指数每点为50港元等。

股票指数合约交易一般以3月、6月、9月、12月为循环月份，也有全年各月都进行交易的，通常以最后交易日的收盘指数为准进行结算。

股票指数期货交易的实质是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险

转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵销的。它与股票期货交易一样都属于期货交易。

只是股票指数期货交易的对象是股票指数，是以股票指数的变动为标准，以现金结算，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期货合约，而且在任何时候都可以买进卖出。

⑵ 股指期货升贴水是什么意思

股指期货与现货指数价格的差被称为基差，当股指期货价格高于现货指数价格时，股指期货处于升水，基差为正；反之，股指期货处于贴水，基差为负。股指期货上市以来，社会普遍关注其升贴水情况。有观点认为，升水就是做多看多、贴水就是做空看空股市的标志，甚至将股市下跌归罪于股指期货贴水。这是对境外市场个别观点的不当概括，很值得商榷。综合境内外研究及实践情况来看，股指期货升贴水主要受金融市场利率、股市分红、微观资金成本、套利力量、市场情绪等影响，升贴水不代表定价有偏差，也不是看多或看空的有效标志，更不是股市走势的指南针。
股指期货升贴水是反映市场运行的一个窗口指标。

1、期货价格与到期时指数实际价格无关，并非预测股市未来的指标

如前所述，股指期货理论价格公式为（F=S*[1+（r-y）*t/360]）。可见，期货理论价格的决定基础是指数当期价格，与到期时的指数价格无关。准确地说就是，期货价格不是到期时指数价格的无偏估计。因此，期货价格高于或低于现货指数，并不意味就是对未来股市看高或看低，不能误将股指期货价格简单视为交易出来的到期时的指数价格。尤其是当市场套利机制十分有效的情况下，这种判断更加不合理。相对商品期货，金融期货期现套利更加便利和发达，上述这种理论价格关系也更加牢固和扎实。

2、基差存在不等于定价偏差，一定的升贴水区间仍属合理

升贴水或基差，是股指期货与现货指数的价差，而定价偏差是股指期货实际价格与理论价格的差异，二者既联系又不同。第一，基差存在不等于定价有偏差。举例来说，假设沪深300指数为2000点，期指价格为2015点，资金成本为5%，指数的股息率为2%，股指期货距离交割日还有90天，则期货理论价格为（2000*[1+(5%-2%)*90/360]=）2015点，定价偏差为（2015-2015=）0，而基差为（2015-2000=）15点。可见，基差和定价偏差是两个概念，基差存在不意味着定价偏差。第二，定价有个合理区间，在无套利区间内都是合理价格，实际价格不等于理论价格但也可以是合理价格。继续上述例子，假设考虑到各种套利成本后，当期货价格高于2035点时或低于1990点时，套利有利可图，套利者会自动介入，促进期货价格趋向合理。但当期货价格处于1990-2035点较小的区间内，收益不抵成本，套利无利可图，套利交易不会发生。这样，围绕着期货理论价格这样一个“中轴线”，存在一个所谓的“无套利区间”。在这个区间内，任何一个价格都是合理的。因此，6-7月间贴水较深、基差较大，实际价格低于理论价格，但考虑了融券不畅导致反向套利成本过高后，期货价格仍在无套利区间的较窄“箱体”内。

3、贴水并非看空股市、不影响股市大涨，升贴水不是股市预测神器

正如前面反复说的，期货升贴水有其内在原因，不排除市场情绪、预期等影响，但主要是分红与资金成本的影响。因此，升贴水自有规律，与股市走势关系不大，并不像一般的分析师或媒体所说的“升水”或“正基差”就是看多后市、“贴水”或“负基差”就是看空后市。

一方面，从境外市场实践来看，持续贴水并不会导致股市走势持续走低。例如，美国标普500指数期货自2009年出现持续贴水，截至2013年11月15日，1228个交易日只有13天正基差，正基差天数只有1%，但美国股市自2009年一路走高，累计涨幅超160%。标普500指数先是从2009年3月666点的近13年新低升至2010年4月末的1186点，涨幅超过78%；经过此后短短两个月的回调，该指数继续上攻，并在2011年4月突破1300点关口；短期休歇后，从2011年10月开始，标普500指数再次发力，至今25个月来上涨超过59%，最高达到1804点；今年涨幅已经超过26%，已创历史新高。分析显示，美联储量化宽松政策刺激使得无风险利率持续走低甚至接近于零，而企业利润增长和劳动力市场好转等使得股息率一直维持在2%以上且稳步提升，无风险利率与股息率之间的巨大差异彰显出美国股市投资价值，成为拉动美股持续上涨的核心动力。可见，股市走势还是受宏观经济政策、利率资金成本、企业盈利状况等基础因素决定。

另一方面，针对沪深300指数及其期货的深入研究也没有发现升贴水与指数走势存在稳定关系。研究显示，一是股指期货基差与股指涨跌相关性系数仅为0.006，十分微弱，且统计上不显著；二是即便加入股市涨跌惯性和波动性等变量后，二者的相关系数也只有0.013，且统计上仍不显著，无法证明二者存在相关关系。并且，2013年7月2日股指期货出现最大负基差（沪深300指数收于2006.56点）后，股市并未继续下跌，而是逐步企稳，至今年11月15日涨幅为5.79%，期间最高涨幅达到12.41%（9月12日沪深300指数收于2255.61点）。可见，股指期货升贴水与股市涨跌既没有机理上的经济相关性，也没有统计上数据相关性，升贴水不是预测股市走向的指标。

⑶ 为什么最近股指期货成交量巨大

上个星期连续几天股指期货相对于沪深300都是处于一个贴说状态，显示出市场对于股指期货的后市还是比较谨慎的，多空双方都没有绝对的优势，所以也出现了伴随着成交量增大，但持仓量却持续减少的情况，近期期指的日内波动剧烈，提高了日内短线投资者的参与积极性，所以成交量比较大。

⑷ 负基差是什么意思

基差=现货价格—期货价格
基差率=基差/现货价格
（基差是指某一时刻、同一地点、同一品种的现货价与期货价的差。由于期货价格和现货价格都是波动的，在期货合同的有效期内，基差也是波动的。基差的不确定性被称为基差风险。）
股指期货中，
基差=沪深300指数点位—股指期货合约价格（基差可以为正数，可以为负数）
基差率=基差/沪深300指数点位（所以有正基差率，负基差率）

⑸ 股指期货负基差标准是多少

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⑹ 负基差为什么会导致对冲基金撤离

资本市场正处于一个亢奋而又躁动的时期，昔日鲜少发生的事情近期频频上演。1月20日至27日收盘，股指期货合约IF1509与沪深300指数的基差连续6个交易日超百点，如果投资者抓住这个套利机会，至少可以获得超过3%的基差套利收益回报，而去年12月份主力合约IF1501升水量更是创下自股指期货以来的新高。
“期指基差超过100个点的极端情况历史上出现的屈指可数，一次是在2010年10月份，另外就是发生在2014年12月份和今年1月份。

⑺ 股指期货中正/负基差率是什么意思

基差=现货价格—期货价格 基差率=基差/现货价格
（基差是指某一时刻、同一地点、同一品种的现货价与期货价的差。由于期货价格和现货价格都是波动的，在期货合同的有效期内，基差也是波动的。基差的不确定性被称为基差风险。）

股指期货中，
基差=沪深300指数点位—股指期货合约价格（基差可以为正数，可以为负数）
基差率=基差/沪深300指数点位（所以有正基差率，负基差率）

⑻ 谁在恶意做空A股

证监会再度深夜发声：专项打击“恶意做空”
7月2日晚9时40分，中国证监会发布“新闻发言人答记者问”。在连日来的市场大幅回调中，这已经是证监会第三次在晚间对外发布重大信息。
本次答记者问主要针对“有人认为，期指恶意做空是近期市场下跌的主要原因，对此，证监会有何举措”问题。
证监会新闻发言人张晓军表示：近期，股市出现较大幅度下跌，股指期货合约价格也出现大幅下挫。根据证券和期货交易所市场监察异动报告，证监会决定组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵，特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项核查。对于符合立案标准的将立即立案稽查，严肃依法打击，涉嫌犯罪的，坚决移送公安机关查办！

与此前两次“半夜发声”安抚“做多者”（6月29日：确认“场外配资”风险已经相当程度释放；7月1日：调降交易费用，缓解两融“强平”压力）不同，这一次，证监会将矛头指向了“恶意做空者”。（21世纪经济报道）
做空A股元凶曝光？
6月中旬以来，A股市场经历了历史罕见的“股灾”，其影响范围已经远远超越A股市场本身。此前，市场一直将矛盾的焦点归结于场外配资风险向场内两融、公募基金进而向整个金融体系的蔓延。但事实上，股指期货的巨大负基差，可能才是本轮股灾的导火索。期指市场频频出现巨大卖盘，三大期指特别是IC1507频触跌停，期指市场的恶意做空，或是这一切的元凶。
恶意做空者是谁无从考证，但是对于市场的影响是致命的。从最近几日的市场表现来看，其演进路径可以归结为：IC1507率先砸盘，负基差持续扩大，带动正股市场杀跌，引发场外融资爆仓、场内融资盘平仓、公募基金赎回，先跌停的股票卖不出去，只能卖出尚未跌停的股票，造成A股市场的大面积跌停。简言之，上述过程是自我负反馈的过程，而涨跌停板制度的存在将负反馈的过程无限拉长。
股指期货市场做空者不乏两类：一是套保需求，二是投机做空。不可否认，由于近期市场剧烈动荡，一些基金和融资盘通过做空期指以对冲正股风险。但是，期指市场的巨大卖盘，三大期指尤其是IC1507频频跌停，期指与正股的负基差现象持续恶化，这已经不能用套保来解释了；必然存在一种甚至多种势力的恶意做空。
毫无疑问，股市正在遭遇一场金融核危机，这场危机对于中国经济和金融系统造成巨大威胁，甚至可能超过1997年亚洲金融危机和2007年美国次贷危机对于中国经济体的伤害。
打赢这场股市战争，关系着稳增长、促转型的大局，关系着国家资产负债表的重塑。监管层应该立即采取果断措施，首先，对于套期保值者，期货和现货必须严格匹配。其次，对于投机者的多头，降低保证金比例至8%，并且降低一半交易手续费；对于投机者的空头，大幅增加保证金比例。最后，国家层面，汇金、社保基金等迅速入场，购买三大期指特别是中证500对应合约的ETF，各大期货公司集体做多期指。这场股市战争的主战场，应该在中金所尽快打响。（汇通网）
那么真的有人做空吗？
当然。对于一个成熟的投资者来说，在创业板平均静态市盈率超过100倍，平均PB超过12倍的位置选择做空，真不是一个胜算太差的坏主意。有机会做空赚钱，为何不做？做空赚钱和做多赚钱作为硬币的正反面，都是资本市场天经地义的盈利模式之一，与道德没有半毛钱关系。两根金条放在一起。你告诉我，哪一根是高尚的，哪一根是龌龊的！？
谁干的？
万恶的外资？当然不只是！肯定内资、外资都有份，而且用脚趾头都能想得出来，做空的主力肯定是内资。外资不是超人，没可能通过RQFII、沪港通和地下钱庄那么点狭窄渠道来有组织做空70万亿市值的庞然大物A股——其实简单反推一下就知道答案了：假设罪魁祸首真是外资，一直实行资本管制的中国可以轻松截断所有外资管道，直接关门打狗，断不可能让外资一击得手后还连战连捷，持续扩大战果。
是恶意的吗？
不排除。不过无法证实，也无法证伪。但更多是两种可能：一是资本天生的逐利本性，人家就是为了赚钱，与善、恶这种道德层面的东西确实不挂钩：落井下石是所有资本的本性，这个不分外资，还是内资。能乘火打劫，干嘛不干你一把！二是恐惧支配下的多杀多，这个与赚钱无关。事实上，这次A股连续下跌的力量，肯定后者居多——或者说，恐惧就是那个最大的阴谋家。恐惧和贪婪如同流感一样，气候与环境一旦合适，就会产生，而一旦产生，就会像瘟疫一样传染，且会自我加强。
需要救市吗？
是的。这轮牛市泡沫之所以牵涉面广，根本原因就是因为杠杆——过高杠杆撬动甚至绑架了太多股市相关的生态。如果不救市，中国不会消失，但很多私募会消失，很多放杠杆且未离场的股民的资产和生活信心会消失，很多假借渠道进入市场的银行信贷资金会消失，很多社会消费力会消失。救市不是为了向股民发放福利，而是至少不能让资本市场在国民经济结构调整、中国大国崛起的进程中帮倒忙。
谁会赢？
中国。这是一场实力相差悬殊，基本没有悬念的较量。说敌人是外资，外资真的很冤，美国人、法国人、卡塔尔人根本尿不到一壶，他们会协同作战是个笑话。真正的敌人其实只有两个：恐惧原因导致的多杀多资金，以及趁火打劫的谋利资金。说白了，就是“恐惧+贪婪”这两个心魔，如此而已。对于一个崛起中的大国，对付和调节这两个心理预期的政策工具资源多如牛毛：一对A不够，还有四个10，四个J，轮番炸，根本轮不上动用四个2，两个王。
所以，没什么可担心的。目前A股上证指数已跌到17倍PE，沪深300已跌到15倍PE，“中国”这只股票卖100倍PE可能是贵了点，但卖20倍还是毫不过分的。
未来会怎样？
4天，5部门，6项利好政策，政策底已经再明确不过了。美国股市有句经典谚语：永远不要和美联储对着干。现在继续做空，那不单是和人民银行做对手盘，而且是和一个大国及其背后的资源做对手盘，胜负立判。因此，政策底后不用太久（或许就是明天也未可知）就应该出现市场底，然后重回牛市。
只是，不再是杠杆疯牛，而是回到从前曾经的无杠杆（或者低杠杆）慢牛。进股市一个月就想赚一辈子钱的，不是投资，是抢钱。别拿高大上的国家、民族旗号为自己的抢钱投机辩解，如果你是投资者，你早跳下铁轨在路边凉快了，怎么可能还有闲工夫义愤填膺去声讨一个杜撰的“万恶的资本主义”敌人。
该吸取什么教训？
投资者、管理层都要吸取家训。
国家崛起需要资本溢价的辅助，但水可载舟，亦可覆舟，作为管理层，务必要对这种溢价的市场预期以及实际数值做必要的引导与控制，而不可听之任之，甚至推波助澜。资本泡沫利用不好，会反伤实业。空头（无论外资还是内资）兵临城下，与道德无涉，而是因为傻瓜都能看懂在你的市场身上的缺陷：有史以来，全球没有一个成规模的股市的PB超过双位数还能自得其乐的。你挂着红灯区的招牌，穿着性感暴露，却诅咒嫖客不该光临，多少有些滑稽。对于投资（机）者而言，少拿国家民族大义来说事。就算这次A股下跌真的是“万恶的资本主义”干的，你应该思考的是：火车开过来的时候，为什么别人是在路边歇息，而你是在铁轨上。
至于谁在做空股市，是不是“八国联军”真的开了闭门会议对中国突然发难，这种童话故事与你赚不赚钱，真的没有毛线的关系。如果你投的股票市盈率都超过100倍，不要说外资了，月球人都会来做空它。无中生有树立一个“外资”敌人，除了能给自己的投资错误找个安慰剂与纵容的借口外，对你账户资产的实际损失没有任何作用。
暴风雨中，什么是需要坚守的？
风雨股市，变幻莫测，如果没有一定的定力与坚守，你很难不被淹没。
那么，哪些是确定的？
风雨必然要过去是确定的。中国资源庞大是确定的。中国崛起是确定的。中国政府在打造政策底是确定的。
高尚是高尚者的通行证，卑鄙是卑鄙者的墓志铭。不要用高大上的政治正确来抬高自己逼格。仓位是一个职业投资者思考的唯一理由与逻辑，赚钱是一个职业投资者行动的唯一目的与准则，与此无关的东西都是扯淡。
你不是央行主席，更不是总理，你只是一个为稻粱谋的股民，你来股市，就是来赚点钱，让老婆孩子日子能过得好一点。
所以，做你该做的，坚持你该坚持的。
哪些是不该做的？5100点去买1000倍PE的股票，并罔顾和屏蔽大量的市场风险提醒，并贪婪地梦想指数上一万点，这真的是不该做的。
哪些是该坚持的？当然是价值。那就是市场在恐惧冲击下下跌25%，上证指数回到17倍PE，沪深300回到15倍PE，政府开始连珠炮一样打造政策底的时候，你该开始认真寻找机会，而不是被恐惧吓得紧闭双眼，然后开始看3000点，看1800点。
恐惧引致的杀跌就如同SARS、MERS一样！
会死人吗？会。
会到世界末日吗？当然不会。
其实再给时间一点时间，你甚至可以什么也不做。夏天一到，气温一升高，那些曾经让你无比恐惧，色内厉荏的病菌就统统消失无踪了。

⑼ 股指期货中正/负基差率是什么意思

基差=现货价格-期货价格 基差率=基差/现货价格
(基差是指某一时刻、同一地点、同一品种的现货价与期货价的差。由于期货价格和现货价格都是波动的，在期货合同的有效期内，基差也是波动的。基差的不确定性被称为基差风险。)

股指期货中，
基差=沪深300指数点位-股指期货合约价格(基差可以为正数，可以为负数)
基差率=基差/沪深300指数点位(所以有正基差率，负基差率)