m2中外汇占款

㈠ 外汇占款，比如说是20万亿，这个算作是 m1 ，还是m2

M0、M1、M2、M3都是用来反映货币供应量的重要指标。 国际上大致的划分是： 狭义货币（M1）=流通中的现金+支票存款（以及转账信用卡存款） ； 广义货币（M2）=M1+储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款）； 另外还有M3=M2+其他短期流动资产（如国库券、银行承兑汇票、商业票据等）。 我国对货币层次的划分是： M0=流通中现金； 狭义货币（M1）=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款； 广义货币（M2）=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款。 另外还有M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等。 其中，M2减M1是准货币，M3是根据金融工具的不断创新而设置的。 M1反映着经济中的现实购买力；M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。
外汇占款，比如说是20万亿，这个算作是 m1 ，还是m2？应该算是M2或M3，是潜在购买力，但外汇款项目前为止越多越好，千万不能花掉，否则国家有危险。

㈡ 2、在中国，M0，M1，M2，M3的具体含义是什么基础货币包括了M0，还包含了哪些人民币存款余额指的是什么

1.M0：流通中的现金；

2.M1：M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款；

3.M2：M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存款+信托类存款；

4.M3：M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单等。

基础货币由银行体系的法定准备金、超额准备金、库存现金以及银行体系之外的社会公众的手持现金等四部分构成。

人民币存款余额是指银行和其他金融机构在截止到某一时点的以人民币种存储金额的总和，包括储蓄和对公的活期存款、定期存款、存放同业及存放中央银行等的人民币存款之和。

扩展资料

在市场经济条件下，金融的宏观调控作用日益明显。作为行使中央银行职能的中国人民银行,其货币政策的最终目的是保持人民币币值的稳定，这一转变意味着，中央银行分析和判断经济、金融运行趋势，调整及实施货币政策的分析指标体系将发生明显转变。

基础货币是货币供应量的前提条件。要控制货币供应量，必须把基础货币限制在合理的范围内。超额准备金的大小又是商业银行系统内信贷扩张能力的制约条件。而整个货币供应量又是基础货币与信贷扩张能力（即货币乘数）的乘积。

在货币供应量调控机制中，“基础货币超额准备及它的倍数放大效应货币供应量”这三个基本因素的重要作用是不可忽视的。

参考资料来源：网络-货币供应量

参考资料来源：网络-人民币存款余额

㈢ 货币M1和M2有什么区别

1、代表的意义不同：

M1反映着经济中的现实购买力；M2同时反映现实和潜在购买力。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。

中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。

2、存款类别不同：

M1中包括现金（纸币或辅币）、旅行支票、活期存款或其他支票存款。这些货币可以直接作为交换媒介进行各种交易和支付。

M2则是在M1之上再加上其他储蓄存款（如银行的定期存款、货币市场共同基金的余额、其他金融机构的存款）。流动中的货币量又称货币存量。

3、定义上：

我国现行对货币层次的划分是：

狭义货币（M1）=M0＋可开支票进行支付的单位活期存款

广义货币（M2）=M1＋居民储蓄存款＋单位定期存款＋单位其他存款＋证券公司客户保证金

(3)m2中外汇占款扩展阅读：

影响M1、M2数值的原因：

1、例如股票市场火爆就会影响到M1的数值变化，很多人会将定期存款和部分资产变现投放到股市，促使M1加速上扬。

2、如果在很长一段时间内M1的增速小于M2，表明未来可选择的投资机会在减少，企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行，微观个体盈利能力下降。

3、如果在很长一段时间内M1的增速大于M2，表明经济景气度上升，扩张较快，企业和居民交易活跃，微观主体盈利能力较强。

4、货币构成中流动性较强的部分转变为流动性较弱的部分，使得投资和经济增长都会受到影响。
总之，M1和M2要保持协调增长，其中任何一个数值出现动荡都不利于国民经济的发展。

5、M2反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况。我们通常所说的货币供应量，主要就是指M2。货币投放渠道有外汇占款投放和通过银行信贷投放两种。它们的投放速度越快，M2的增速也就越大。通过分析M1和M2的增长率变化，我们可以得知宏观经济的运行状况。

㈣ 外汇占款的影响

对货币政策的影响
货币政策最终目标的实现依赖于适宜的政策中介目标和有效的政策工具与传导机制。当外汇占款达到一定规模时，现有的货币政策体系就可能出现一些问题：
1. 货币政策的中介目标
1994年以前，外汇占款需要投放一部分人民币资金，但这一部分资金在总量和增量中所占比重较低，控制货币供应量的增长，主要是控制国内信贷，即信贷规模。1994年以来，外汇占款所投放的人民币资金在总量和增量中所占比重大幅度提高，如果仍然采取信贷规模控制的办法，换句话说，继续维持现有的信贷规模，结果必然是货币供应的增长突破控制目标。在这种情况下，信贷规模管理方式失灵，取而代之的是控制货币供应量。1996年我国中央银行正式将货币供应量作为中介目标，以货币供应量作为货币投放是否适度的观测指标和货币政策的中介目标是市场经济国家的通常做法。可以认为，外汇占款在很大程度上使我国决策层更改了货币中介目标。
2.货币政策工具
传统的货币政策操作主要靠公开市场的操作、贴现率、法定准备金三大政策工具。中央银行根据经济的发展，灵活运用这些货币政策工具，保持了货币信贷平稳增长。八次降息，二次下降和一次上调存款准备金率，取消贷款规模控制，增加再贷款和再贴现，通过公开市场操作投入基础货币等等。当然货币政策的传导主要是通过银行的信贷体系来实现。但由于利率没有市场化，银行公司化变革尚未完成，信贷体系传导货币政策的效果大打折扣。 1994年以来，外汇占款逐年增加，为了减少外汇占款对于基础货币投放的影响，避免货币供给量大幅增加而带来国内通货膨胀的压力和实际汇率的升值，央行不得不采取措施冲销外汇储备的流入。即当外汇市场出现供求不平衡时，中央银行买入或卖出外汇，从而相应地投放或收回基础货币。1997年以前央行的对冲手段主要是收回对商业银行的再贷款。1997年后央行开始采用公开市场业务冲销外汇占款，并且事实上，公开市场操作已成为我国最主要的货币政策工具。
但作为公开市场业务主要工具的国债，中国国债的期限较长，品种不多，使公开市场业务缺乏载体，市场的交易量小，所以中央银行利用对冲手段维持合适的货币供应量的余地也越来越小。有数据为证，自2003年2月10日以来，为保持基础货币的平稳增长和货币市场利率的相对稳定，央行在公开市场连续进行了20次的正回购操作，回笼基础货币量总额达2140亿元。但随着操作次数的频繁，央行到去年底手持的大约2863亿元的国债面值，除去20次正回购占用部分，目前国债余额只为原来的四分之一，继续进行正回购操作的空间已经不大，回购的力度不断减弱。而3月末M2余额高达19.4万亿元，同比增长18.5%；国家外汇储备余额3160亿元，同比增长38.8%，货币供应量充足有余，资金回笼的任务仍然艰巨。为确保货币政策的有效传导，继续回笼基础货币，对冲快速增长的外汇占款（为支持经济增长，2001年以来央行不断通过外汇占款方式增加基础货币投放。央行在2002年4月22日试点的基础上，开始正式发行央行票据，通过央行票据实施正回购的功能。可以认为，外汇占款的不断增长在一定程度上推进了央行货币政策工具的创新。
3.外汇占款成为基础货币投放的主渠道
金融机构存贷比不断上升
我国中央银行投放基础货币的途径，一是再贷款，二是再贴现，三是财政借透支，四是外汇占款。改革开放相当长一段时期以来，再贷款和财政借透支是我国基础货币投放的主渠道。但从1995年起，情况发生了变化：一是随着1995年《中国人民银行法》的颁布与实施，人民银行与财政的借透支关系中断，财政借透支已不是基础货币投放主渠道，二是外汇占款在基础货币投放中的比重逐渐增加。1994年以来，中国国际收支实现了双顺差。一般来说，国际收支顺差，本币必然产生升值趋势。但是为了维护人民币对美元汇率的稳定，央行只好大量地买进美元。但是外汇储备的增加直接导致了外汇占款的增加。外汇占款成为基础货币供应的重要渠道。 有数字证明，1994年以来外汇储备的连续大幅增加使基础货币投放对外汇占款的依赖性增强，1994年至1997年间，一半以上的基础货币是通过外汇占款的形式投放出去的。1998年外汇储备增幅的急速下降导致基础货币投放阻滞，1998年2月，出现了基础货币减少6亿元的现象。1998年5月26日，中央银行开始恢复于1997年停止的国债回购公开市场业务，政策调整的速度滞后了一个多季度。剔除存款准备金制度改革这一因素，1998年基础货币增加3323亿元，比1997年少增加482亿元，广义货币M2增长15.3%，增幅比1997年下降2个百分点。由于外汇占款的急剧减少导致的基础货币少增在一定程度上加剧了通货紧缩。1999年开始，针对1998年外汇储备和外汇占款增长速度迅速下降的情况，中央银行加大了投放基础货币的力度，例如1999年外汇占款增加了1013亿元，而1998年外汇占款仅增加440亿元。（参见下表）2000年后外汇占款稳步增加。
表11994-2002年外汇占款变动表
外汇占款
资料来源：
1、戴相龙主编：《中国货币政策报告（1999）》，中国金融出版社；《中国人民银行统计季报》，2001年，第1期。
2、2001年、2002年数据来自人民银行2001年、2002年货币政策执行报告。
可以看出外汇占款已成为我国基础货币投放的主渠道之一。随着我国银行存款的增加，再贷款的作用逐步降低，同时外汇占款相对于其他一些货币投放方式的重要性也处于上升中，这些其他货币投放方式包括调整存款准备金、货币市场的公开市场运作等。其中存款准备金的调整由于不能经常性地运用，而国内债券市场的规模较小和发育程度较低等也削弱了公开市场运作的有效性。所以根据以上对若干货币投放渠道的分析可以认为，未来我国货币供给中外汇占款将继续充当主要角色。
4. 外汇占款渠道投放的基础货币缩短了货币扩张的时滞
由再贷款渠道投放的基础货币，必须经由以下环节才能产生派生存款：再贷款 →商业银行对企业贷款→企业借款转为存款→创造派生存款。
在以上环节中，明显存在商业银行贷款决策时滞和企业借款时滞，这两种时滞的存在必然延缓基础货币转化为M1、M2的速度。但是，由结售汇产生的外汇占款几乎是一次性地立即转化为企业的人民币存款，因此这部分M0转化为M1、M2的时滞远低于由再贷款渠道投放的基础货币，会导致M1、M2的迅速扩张，这样就可以一方面通过买入外汇而投放本币，从而扩张货币供给；另一方面买入外汇使得外汇汇率提高从而达到本币相对贬值，而增强本国出口产品的价格竞争力，进而促进本国出口增长，这样实际上达到了政策效果上的一举两得，这可以说在很大程度上支持了央行的现行货币政策。
5.货币投向发生变化
通过外汇占款投放的基础货币的投向具有单一性，在银行进行结汇时，货币的投放是这部分外汇收入的持有者，因此在地区上主要流向外汇供求顺差的地区，在行业上主要流向出口部门。而在经济生活中，这些出口外向型的企业资金远远比其他企业充裕。并且在外汇占款急剧上升的同时，央行会通过收缩再贷款等方式对冲，其他企业得到资金的可能性进一步下降，从而承担了部分的对冲成本。这样中央银行的货币政策传导机制发生了改变，广大的非外向型企业仍然存在资金不足的问题。 外汇占款的增加对产业结构的影响：
外汇占款的增加对我国的产业结构产生了很大的影响。由于结售汇制度的存在，随着外汇占款的逐渐增加使得我国外向型企业较容易通过结汇获得充裕的人民币资金，从而这些企业的发展条件相对较为宽松，这对其生产有较大的促进作用。主要表现在以下几个方面。
首先是技术人员、劳动力更进一步向外向型企业转移。这是因为内向型企业由于资金不足，开工率低，对劳动力的需求日趋减少，大量技术人员下岗，而外向型企业由于资金相对比较充裕，仍有扩大生产的势态，这势必促进技术人员和劳动力向外向型企业流动。
其次是大量的原材料向外贸部门转移。外向型企业有较充裕的资金，可以在生产资料市场上处于主导地位，为其及时低价的购买原材料与机器设备创造了良好的资金环境。较低的成木又加强了外向型企业产品的竞争力，创造更高的利润．这就形成了一个良性循环，使得外向型企业得到了更长足的发展．我国外向型部门主要是外商投资企业从事的加工贸易。而加工贸易的发展，一方面，造成我国贸易依存度过高，致使我国外贸出口缺乏持续增长的潜力；另一方面，冲击了国内相关原料工业的发展，不利于带动国内产业结构的升级。在加工贸易方面，外商投资企业完全掌握市场和销售渠道，严密控制关键技术，把技术和产品的开发能力大多留在境外，而中方只参与简单的加工装配环节。
此外，还有些外商投资企业甚至将技术水平低、环境污染严重的工业转移到我国生产，给我国的环境带来灾害性的后果．加工贸易以外商投资企业而非国有企业为经营主体的格局，造成我国原有的大工业基础和技术基础不能充分发挥作用，这也延滞了整个加工贸易的升级和国内配套程度的提高，从而延缓了加工贸易对产业结构的带动作用。 1.适度刺激进口需求
增加社会供给中央银行应根据国际收支的变化动态，从及时调节外汇供求出发，建议国家适当降低关税，并在信贷、售汇规定方面进行倾斜和导向，通过有限度地刺激进口，增加国内短缺商品的供给，减少外汇占款对中央银行调控货币供应量的压力，减少社会货币存量，平衡社会供求。
2. 合理确定外汇储备水平
目前外汇储备不断增加是导致中国外汇占款增加的一个重要原因，因此应合理确定一个外汇储备水平，减轻外汇占款对货币供应的冲击。外汇储备水平是一个动态的概念，从理论上讲，适量外汇储备应结合国家宏观经济状况、国际收支结构、货币政策与外汇政策对宏观经济的调控力度等因素综合考虑。一般认为，外汇储备应保持支付三至四个月的进口用汇额和10%左右的外汇债务偿还量。据此认识，目前我国外汇储备总量已非不足，中央银行应进一步协调货币政策与外汇政策，调节经常项目的外汇收支，控制外汇储备的再增，并充分运用汇率杠杆、利率杠杆、外债统计监测系统、国际收支统计申报体系等宏观监控手段，对进出口收付汇、外资外债流出入等涉及国家外汇收支变动的趋势进行长期分析，确定合理的外汇储备水平。同时，中央银行应根据安全、流动、增值的原则，加强国家外汇储备的经营与管理，以免宝贵的外汇资源闲置。
3. 逐渐扩大持汇企业范围和持汇比例
在目前的情况下，尽管完全以自愿结汇取代强制结汇尚缺少一定的可行性，但是可以逐渐扩大持汇企业的范围和持汇比例还外汇于民间，从而使过度向中央银行倾斜的外汇分布结构逐渐趋向合理。更进一步地讲，作为一项政策建议，可以考虑将外汇账户中的留汇比例作为一项特殊的货币政策调控工具，通过调节企业和银行外汇账户保有外汇的比例，来控制外汇储备的总量，从而调控外汇占款的比重，达到调节货币供应量的效果。当外汇占款增长较快引起货币供给压力上升时，可以提高民间持汇比例。反之，当需要通过外汇占款增加货币供应量时，则可以减少民间持汇比例。通过此项改进，有利于将外汇占款调节发展成为平抑经济波动的货币政策工具。
4. 加强中央银行对外汇市场的调控能力
货币政策的最终目标是稳定本币币值，以促进经济发展。在外汇占款较多的情况下，中央银行要在发行央行票据的基础上，创新外汇占款的对冲工具，同时注意与其他工具搭配使用。另外要改变中央银行成为外汇市场主要买方的格局，允许更多的金融机构和外资企业参与外汇市场，使外汇市场具有广泛的参与性和高效率的运行机制。

㈤ 中国m2过高的原因

我国的外汇占款比较高，外汇占款需要吐出基础货币；我国间接融资占比高，即银行是主要的融资渠道，银行信贷的资金来源于储蓄，而储蓄本身就构成了M2；国家实施宽松的货币政策，信贷投放加速，投资规模居高不下，信贷加速存在乘数效用，也会客观的增加M2；

㈥ M2增速反弹与什么有关

央行数据显示，9月末，广义货币(M2)余额165.57万亿元，同比增长9.2%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低2.3个百分点；狭义货币(M1)余额51.79万亿元,同比增长14%，增速与上月末持平，比上年同期低10.7个百分点；流通中货币(M0)余额6.97万亿元，同比增长7.2%。前三季度净投放现金1445亿元。

中国民生银行首席研究员温彬认为，一方面，说明在金融去杠杆的背景下，同业业务收缩继续拖累M2增速；另一方面，由于外汇占款边际改善、信贷和财政存款投放季节性增加，助推M2触底反弹。

中金固收研究团队认为，9月M2增速小幅回升，一方面与贷款增量上升有关，另一方面与汇率重新升值后，外汇占款略有恢复也有关。

㈦ 近三年中国的货币流动性结构有何特点为什么

作者：邓志超

来源：中国货币市场

内容提要

2019年中国金融市场的一个高频词是“宽货币紧信用”。数据显示，广义货币供应量M2同比自2017年底进入“8”时代，2019年11月公布的M2同比为8.2%。光从数值上来看，8.2%的广义货币同比增长已经不低了，然而金融市场的感觉却依然偏紧。

那么很自然的一个疑问是，什么样的货币增速较为合适？当前的货币流动性为什么给市场参与者造成偏紧的感觉？造成这种偏紧感觉的原因何在？展望2020年，我国的货币流动性可能呈现怎样图景？

一、货币流动性的定量分析

首先从理论上分析一个基本问题，货币的供应量如何规划？这一问题的答案取决于货币政策目标。

传统的货币理论认为，货币政策目标是追求通胀平衡和经济增长，因此简单地理解货币增速大致能覆盖经济增长率与通胀率之和（用公式简单表示为：M2=GDP+CPI）。然而，这一理论与我国的实践显然有矛盾之处。

图1显示的是我国M2同比与GDP和CPI同比之差（M2-GDP-CPI）的情况。按照货币理论，三者的差值应该常年在零值上下波动。然而图1中的差值却常年为正，且幅度颇大，特别是2009年呈现一个山峰状，最高时M2增速超出GDP和CPI增速之和23%，是一个较大幅度的货币供应量增长。不少学者和分析师认为这是我国“货币超发”的一个证明。

图1 M2-GDP-CPI（1995至今）

单位：%

注：数据皆为同比数据；GDP数据为季度数据，为分解为月度，笔者进行了平滑转换。

数据来源：wind资讯，笔者整理

然而，以M2-GDP-CPI来衡量“货币超发”并不全面。

原因一方面是发展阶段不同所适用的理论不同。M2=GDP+CPI货币理论建立在成熟的市场经济环境下，这种环境以经济平稳增长为前提假设。换言之，是以发达成熟的经济体为蓝本。而我国是一个发展中国家，经济长期快速发展，在这个过程中，大量原本不被赋值的资源被“货币化”。所以M2=GDP+CPI并不适用于衡量我国经济快速发展阶段所需要形成的货币需求。

另一方面是对资产价格的忽略。M2=GDP+CPI公式一个广为诟病的问题是，没有充分考虑到资产价格的变化。近年来，全球各大央行逐渐将资产价格稳定作为货币政策的目标之一。事实上，资产价格增长所形成的货币需求已经占到了货币供应的很大一部分。

客观来说，过去很长一段时间内我国的货币供应量确实存在于“超发”的情况，这使得我国货币流动性非常充足，进而对经济增长有刺激作用。然而，这一情况正随着中国经济由高速发展向高质量发展转变而变化。

2019年《政府工作报告》中指出“M2和社融增速要与名义GDP增速相匹配”，这是自2018年《政府工作报告》不再提M2增长目标之后对货币供应量规划的进一步明确，也预示着M2=GDP+CPI公式在我国经济发展未来的一个时期内成为货币流动性的政策取向。

其背景是经济结构的调整下货币政策框架的转型，从数量型进一步向价格型转变，而产生的影响是金融市场特别是资本市场对于货币流动性“吃紧”的感觉。

二、货币流动性对资产价格形成向下压力

当前，货币市场与资本市场对于货币流动性的感觉大相庭径，相对而言，货币市场流动性较为充足，而资本市场却普遍感到“吃紧”。

在广义货币供应量上，资本市场的“吃紧”也是有迹可循的。将图1中2013年之后的部分放大形成图2，我国M2-GDP-CPI的数值于2017年四季度由正翻负，预示着货币供应量覆盖不了经济增长和物价波动。在随后的两年中，只有2019年初M2-GDP-CPI短暂回归正值。

一个很自然的问题是，M2-GDP-CPI为负意味着什么？笔者的观点是，货币供应量不足以覆盖实体经济增长和消费品价格波动，从而牵连了资产价格向下。

图2 M2-GDP-CPI（2013至今）

单位：%

注：GDP数据为季度数据，为分解为月度，笔者进行了平滑转换。

数据来源：wind资讯，笔者整理

理解这一点并不难。从前文中可知，我国在相当长的一个时期内都存在一定程度的“货币超发”，而“超发”货币可能的去处一是资源的货币化，二是资产价格的上升。如果我们将原本没有货币化的资源也看做一种资产，货币化的过程就是资产价格从零到有交易价格的过程。那么“超发”货币的这两个去处都可以看做是资产价格的上升。

笔者用API表示资产价格指数，上述M2=GDP+CPI拓展为M2=GDP+CPI+API。倒推一下，API=M2-GDP-CPI，这一公式所表示的就是图1和图2中差值运行情况。而从图2中可以清晰的看到，2017年四季度后M2-GDP-CPI为负，但幅度不大。然而，时间进入到2019年四季度后，负值的幅度陡然增加，触及-2.5%左右。于资本市场中，现实的表现是股市、债市，以及规模最大的房地产市场都出现了不同程度的价格下降，背后都有着流动性收缩的影子。

这可能是当前资本市场感觉货币流动性“吃紧”的数字解释，因为货币供应已经不足以覆盖经济增长和物价波动了，所以一部分流动性从资产价格中撤出，以弥补前两者。

需要指出的是，关于M2=GDP+CPI+API是否成立，理论研究并没有统一的意见。但是绝大部分研究人员都认为，以房地产为代表的资产价格上升吸收了大量“超发”的货币。

三、货币流动性收缩的原因

资产价格有向下的压力是因为整体货币供应量提供的流动性不足，笔者称之为货币流动性收缩，那么收缩的原因是什么呢？

理论上，广义货币的形成由货币发行和货币创造两个环节共同构成。如前文所述，货币发行由央行的货币政策所制定的发行规则和规划所决定，主要受央行对宏观经济增长和物价波动的研判；货币创造由商业银行和企业共同创造，主要受经济繁荣程度的影响，经济越繁荣基础货币在一定时间段内周转次数越多，创造的广义货币就越多，反之则反是。

考虑到2001年加入WTO之后的很长一段时间内，外汇占款成为人民银行投放货币的主要渠道。笔者整理了M2总量（实际货币量）、外汇占款（人民银行外汇占款）*货币乘数等数据用以描述理论上的货币供应量，绘制成图3。

从图3中可以清楚地看到，在2014年二季度之前，M2总量与外汇占款*货币乘数后的理论货币量几乎重合，只是在2009年前后出现小幅分叉，这是受2008我国四万亿刺激政策影响。然而2014年三季度开始，M2总量和外汇占款*货币乘数开始出现明显背离，且再也没有重合。

原因从图3中的国际收支总差额中可以得出。2014年开始，我国国际收支总差额出现了大幅度下降，这意味着外汇占款渠道下的外汇流入大幅下降，从而使得货币投放渠道受阻。特别是2015年“811”汇改之后，外汇储备出现较大幅度波动，更是降低了外汇占款渠道下的货币投放。

图3 M2、外汇占款、国际收支（2000年至今）

单位：亿元

注：国际收支总差额数据为季度数据，为分解为月度，笔者进行了平滑转换。

数据来源：wind资讯，笔者整理

也正是在2014年三季度，人民银行创设了中期借贷便利工具MLF，随后又在2015年二季度创设了抵押补充贷款工具PSL。笔者将两者相加，图3中用紫色的线表示两者的余额，并没有很明显的特征。

但当笔者将MLF和PLS之和加到外汇占款，之后乘以货币乘数后，发现新的（外汇占款+MLF+PSL）*货币乘数的理论货币总量与M2总量几乎重合。说明当前，我国货币供应的主要渠道已经由外汇占款转变为“外汇占款+央行创设的货币投放工具”。

至此，我们得到近期货币流动性收缩的一个重要原因：货币投放渠道的切换，以及背后我国国际收支格局的变化，由双顺差格局向贸易项下小幅顺差、资本项下小幅逆差、总体平衡的转变。这一变化使得长期以来在双顺差宽货币环境下浸溺惯了的资本市场变得不再适应。

货币流动性收缩的另一个重要的因素在货币创造环节。现阶段从外部环境看，全球政治格局出现重大变化，经济发展面临较大不确定性，同时金融风险不断上升；从我国自身来看，我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，结构性、体制性、周期性问题相互交织，“三期叠加”影响持续深化，经济下行压力加大。两项因素作用，使得整个经济体呈现一定程度的“悲观预期”，这就影响了货币创造程度和速度。特别是近期，我国民营企业投资下降较快，削弱了民营企业这一部门的货币创造。

四、2020年货币流动性展望

展望2020年，笔者对于我国货币流动性依然持谨慎乐观态度。预期2020年我国货币流动性会保持2019年的整体趋势，即M2=GDP+CPI格局大致不变，符合《政府工作报告》提出的“M2和社融增速要与名义GDP增速相匹配”，同时资本市场的流动性紧张还将持续，原因在于：

首先是货币投放渠道有待明确。外汇占款已经不再适用于我国现阶段经济发展所需要的货币投放主渠道了，这一点已是大势所趋。事实上，我国应该培育自身大国信用的货币发行体制和规则。当前以MLF和PSL补充因外汇占款而减少的货币投放，是一个暂时性的过渡举措。短期内，人民银行还将继续使用这一过渡手段。

然而，人民银行必将维持稳健的货币政策，不会滥用进行大水漫溉，同时全面放松货币政策的空间也非常有限。所以，货币流动性的源头货币投放环节不会出现大幅度的放松，这就限制了货币流动性大幅宽松的可能。

其次是国内外经济环境短期内难出困境。国内外经济所处环境在短期内很难出现大幅度向好变化，这使得企业家的投资信心在未来一个时期内只能慢慢恢复，货币创造环节，特别是货币流动性进入实体经济的环节也随之放慢，而这又反过来影响了经济环境的向好。从我国整体经济体来看，用内生性的经济结构代替原来投资推动型的经济增长还需要一段不短的时间，而在这段时间内内生的经济元素发展情况决

㈧ 金融学中的M1,M2,M3,M4都是什么

金融学中的M1,M2,M3,M4都是货币层次的划分：

1、M0= 流通中的现金；

2、M1=M0+ 个人信用卡循环信用额度+ 银行借记卡活期存款+ 银行承兑汇票余额+ 企业可开列支票活期存款；

3、M2=M1+ 个人非银行卡下的活期存款+ 机关团体存款+ 农村存款；

4、M3=M2+ 企业定期存款+ 居民人民币定期储蓄存款+ 其他存款( 信托存款、委托存款、保证金存款、财政预算外存款)+ 外币( 折合人民币) 存款；

5、M4=M3+ 货币市场基金份额十非银行金融机构回购协议+ 非银行企业持有的短期政府与金融债券+ 住房公积金存款.

(8)m2中外汇占款扩展阅读

主要分类

微观金融学

微观金融学，也即国际学术界通常理解的Finance，主要含公司金融、投资学和证券市场微观结构（Securities Market Microstructure）三个大的方向。微观金融学科通常设在商学院的金融系内。微观金融学是目前我国金融学界和国际学界差距最大的领域，急需改进。

宏观金融学

国际学术界通常把与微观金融学相关的宏观问题研究称为宏观金融学（Macro Finance）。我个人认为，Macro Finance 又可以分为两类：一是微观金融学的自然延伸，包括以国际资产定价理论为基础的国际证券投资和公司金融（International Asset Pricing And Corporate Finance）等等。

这类研究通常设在商学院的金融系和经济系内。第二类是国内学界以前理解的“金融学”，包括“货币银行学”和“国际金融”等专业,涵盖有关货币、银行、国际收支、金融体系稳定性、金融危机的研究。这类专业通常设在经济系内。

㈨ m0m1m2是什么意思

M0，M1，M2是货币供应量的三个定义，分别表示流通中的现金，狭义货币与广义货币。

M0=流通中现金M1=M0＋可开支票进行支付的单位活期存款M2=M1＋居民储蓄存款＋单位定期存款＋单位其他存款＋证券公司客户保证金

在日常生活中，M0数值高证明老百姓手头宽裕、富足。衣食无忧的情况下这种可能性更高。

M1反映着经济中的现实购买力，代表着居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0。

M2介绍

M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况。通常所说的货币供应量，主要指M2。货币投放的渠道有两个，一是外汇占款投放，二是通过银行信贷投放。它们的投放增长越快M2的增速越大。

我们一般可以通过M1和M2的增长率变化来揭示宏观经济运行状况。将M2的增长率和M1的增长率进行对比，有很强的分析意义。如果M1的增长率在较长时间高于M2的增长率，说明经济扩张较快，活期存款之外的其他类型资产收益较高。

这样更多的人会把定期存款和储蓄存款提出进行投资或购买股票，大量的资金表现为可随时支付的形式，使得商品和劳务市场普遍受到价格上涨的压力。影响M1数值的原因很多，例如股票市场火暴就会影响到M1的数值变化，很多人会将定期存款和部分资产变现投放到股市，促使M1加速上扬。

㈩ M0 M1 M2中哪个指标不含外汇占款呀救命呀！！！急等！！！！！！！！

通常所说的货币供应量，主要指M2。货币投放的渠道有两个，一是外汇占款投放，二是通过银行信贷投放。它们的投放增长越快M2的增速越大。

m0肯定是是不含外汇占款的