香港的恒指期货主要有双向交易、T+0交易、保证金制度,无涨跌停限制等方面的优点,其杠杆为16倍。
一、恒指期货主要特点
不管是经验丰富还是一般的投资者,可同样透过买卖恒生 指数期货及 期权合约,就三十三支指数 成份股作出投资。由于本地投资者及国?性投资者均视恒生指数为量度本港股市及 投资组合表现的指标,因此投资者一直沿用恒生指数期货及期权合约作买卖和风险管理。
1、高成本效益
恒生 指数期货及 期权合约能提供成本效益更高的投资机会。投资者买卖恒生指数期货及期权合约只须缴付 按金,而按金只占合约 面值的一部份,令 对冲活动更合乎成本效益。
2、交易费用低廉
每一张恒生 指数期货及 期权合约相等于一篮子高市值的股票,而每次交易只收取一次佣金,所以 交易成本比较买入或沽出该组 成份股的交易成本为低廉。
3、结算公司履约保证
正如其他在期交所买卖的期货及 期权合约一样,恒生 指数期货及期权合约现正由期交所全资拥有的香港 期货结算有限公司(结算公司)登记,结算及提供履约保证。由于结算公司作为所有 未平仓合约的对手,因此结算所参与者之间将毋须承受对手风险。这保证不会推及至结算所参与者对其客户的财务责任。因此投资者须小心及慎重选用经纪进行买卖。
二、恒指期货产品特点
1、以港元为货币单位
2、最低波幅为一个指数点
3、每张合约价值为指数点乘以港币50元
4、可供买卖的 合约月份为即月,下月及之后的两个季月
5、合约以现金结算
三、恒生期货的优势:
1、 产品稳定,经得起考验。由于该产品于1986年开始推出,历经了多年的市场考察和多次金融危机的洗礼。产品较为成熟,市场认可度较高。
2、 低廉的手续费。客户每交易一手恒指期货相当于交易了一揽子的高净值股票,但手续费只收取一次,所以,手续费比客户买进相关的成分股要低廉很多。
3、保证金制度:即杠杆交易,以小博大。同样的资金,在期货市场能获取10倍-20倍的盈利效益。客户自己开需要10万以上资金,杠杆交易只需5000即可操做一手
4、t+0交易:日内交易,交易时间内,可以随时开仓,随时平仓,日内出现盈利可以及时获取,比股票市场获得更多的交易机会;日内出现亏损可以及时止损,比股票市场更能有效控制风险(对比:股票交易的t+1交易)
5、双向交易:可以做多,可以做空,做多可以赚钱,做空也能赚钱,只要看对方向就可赚钱
四、境外期货配资开户流程和条件
1、提供身份证和出金账户资料
2、签署投资合作协议
3、获得交易账户和密码
4、下载交易软件,更改交易密码即可入金开始交易。
五、出入金流程:
本金与盈利所得当日可全部申请出金
入金时间:8:30-17:00
出金时间:9:30-17:00
出入金方式需经要经过公司法人账户进行中转
注:(受境内资金出境管理限制,故进入港交所的资金需通过中转账户进行对接)
② 香港交易所推出恒生科技指数期货期权 将享有交易费折扣优惠
即日起,港交所恒生科技指数期货期权(下称“期货期权”)可与现行的其他恒生指数系列衍生产品互补。持有期货期权的投资者将可在有关期货合约结算前,在港交所市场上对相应的期货仓位进行风险管理。
香港交易所营运总监及市场联席主管姚嘉仁表示,新推出恒生科技指数期货期权,对恒生科技指数衍生产品交易作出其他优化,将为升宏咐全球投资者提供更多选择及吵纯弹性,让他们有效地就持仓进行风险管理。
据悉,新的恒生科技指数期货期权将享有交易费折扣优惠,此合约首六个月的证绝亏监会征费亦获豁免。
③ 香港期货是否可以24小时交易吗
香港期货交易所香港期货交易所(HKFE)香港期货交易所的前身是1977年开始运营的香港商品交易所。香港商品交易所起初经营原糖和棉花交易,1979年开始大豆交易,1986年5月生指数期货合约开始交易,交易量迅速超过其它合约,占1987年总交易量的87%。香港商品交易所最初每5年进行一次检讨,1982年的检讨认为其经营并未获得成功,1984年对交易所改组和对管理条例修订后才重新牌,将香港“商品”交易所更名为“期货”交易所,并把生指数期货定为期货交易的头类合约。1998年生指数期货和期权合约交易量占市场总交易量的90%以上。目前在香港期货交易所上市的还有红筹股票指数、个股等金融品种的期货和期权。由于香港是国际金融中心,有着发达的外汇市场、金融衍生品市场、股票市场、债券市场、资本市场和黄金市场,因此,香港期货交易所有着广泛的发展前景。 香港小型恒生指数期货三合一经历过多次牛市、股灾,与1998年亚洲金融风暴,香港证券市场渐趋成熟。1999年,当时的财政司司长曾荫权公布,为香港证券及期货市场进行全面改革,以提高香港的竞争力及迎接市场全球化所带来的挑战。建议把香港联合交易所(联交所)与香港期货交易所(期交所)实行股份化,并与香港中央结算有限公司合并,由单一控股公司香港交易所拥有,当时联交所共有570家会员公司。2000年3月6日,三家机构完成合并,香港交易所于2000年6月27日以介绍形式在联交所上市。 香港交易所旗下的衍生产品市场为各类期货及期权产品提供交易的市场,这些衍生产品包括股票指数、股票及利率期货及期权产品。香港交易所及其附属公司香港期货结算有限公司及香港联合交易所期权结算所有限公司实施一套严谨的风险管理制度,让交易所参与者及其客户能在一个高流通量和监管完善的市场,进行投资和对冲活动。结算在结算参与者的资本规定方面,香港期货结算公司不会对直接结算参与者设定最低资本规定(同现有的中央结算系统经纪参与者),因为直接结算参与者本身必须是联交所参与者,并符合香港证监会制定的“财政资源规则”。至于成为注册证券商的全面结算参与者,其建议最低资本规定为2500万港元,与香港期货结算公司全面结算参与者的规定相同。另根据“银行业条例”注册的认可机构如希望成为全面结算参与者,须维持1亿港元最低已发行实缴股本净额(与现行对中央结算系统托管商参与者的规定相同)。参与费,指所有中央结算系统参与者(包括全面结算参与者和直接结算参与者)必须向香港结算公司缴付参与费。目前规划向直接结算参与者和全面结算参与者收取的参与费与现行经纪和托管商参与者相同。香港期货结算所(HKCC)现时所使用结算交所系统为DCASS,即Derivatives Clearing And Settlement System 从事香港指数期货及期权的结算交易,现时市场约有128家公司为结算所参与者,其中有123家为直接结算参与者(CP)及 5家为全面结算参与者(GCP)。全面结算参与者(GCP),指在现时中央结算系统规则下,只有经纪参与者才可以在中央结算系统进行交易所买卖的结算及交割。不过,全面结算参与者不一定需要持有联交所交易权,也可以替非结算参与者的证券交易进行结算。所有联交所参与者及具有注册证券商牌照的公司都可以成为全面结算参与者。“银行业条例”下的认可机构也会获接纳为全面结算参与者。全面结算参与者可为本身交易进行结算(如属联交所参与者),也可按第三者结算安排替非结算参与者进行交易结算。非结算参与者则必须先委聘一名全面结算参与者代其结算,才会获准在联交所进行买卖。直接结算参与者(CP),指只有联交所参与者,才符合资格成为直接结算参与者。直接结算参与者只能结算其本身交易,不能接受非结算参与者委聘为其结算。现有的经纪参与者将自动成为直接结算参与者。上市品种香港联合交易所、期货交易所和三个结算所合并后,所有的衍生品交易都放在期货交易所中(股票期权交易曾经在联合交易所交易)。香港目前有期货及期权产品四类。(1)股市指数产品系列,包括:恒生指数期货及期权、小型恒指期货、中国外资自由投资指数期货;(2)股票类产品,包括29只股票期货,31只股票期权,20只国际股票期货和20只期权;(3)利率产品,包括:1个月港元利率期货、3个月港元利率期货、3年期外汇基金债券期货;(4)外汇产品,包括:日元、英镑、欧元的日转期汇。 现状在过去几十年中,香港衍生品的交易量稳步上升。2003年上半年共成交期货和期权合约540万张,其中恒生指数期货交易量占40.8%,股票期权的交易量占39.4%,小型恒指期货为6.8%,恒指期货的交易量为6.4%,三个月港元的利率期货为6.47%。总交易量在亚洲排名第二位。2001年11月19日香港交易所推出了债券(外汇)期货新品种。 目前,香港并没有商品期货市场。在1977至1980年期间,当时的香港商品交易所有限公司(其后于1985年改组为香港期货交易所有限公司)曾推出四种商品期货合约,包括棉花、原糖、黄豆以及黄金。但由于当地及国际参与者的需求不大,这些合约其后在1981年至1999年陆续停止交易。从交易量的分布来看,以恒指期货为例,交易量中大部分来自散户投资者(57.7%),而且近几年呈现上升趋势,其次是机构投资者(35%)。交易量中78%为投机交易,13.5%为套利交易,8.5%为套期保值。 为了更好地服务交易者,香港交易所2000年6月开始采用HKATS交易系统,进行电子化交易,同时取消公开喊价交易,2000年8月6日实现期权、期货在HKATS系统合并交易。香港交易所计划2002年中期实现衍生品结算系统合并,在DCASS系统结算和交收。期货佣金商的最低手续费规定2002年4月份取消,以鼓励经纪商开展竞争,提高香港金融业的服务水平。 未来香港衍生品市场的发展,更加强调交易的电子化水平和国际化。未来的发展方向是,现货(股票)交易和期货期权在一个系统交易和结算,便于市场风险共同管理、抵押品共同管理,以提高整个金融衍生品市场运作效率。电子化自动交易技术将使期货市场从有形市场到无形市场,交易更加安全和便利。通过产品和交易者的国际化,来提高香港衍生品市场的竞争力。当然,香港金融业的高度开放是其国际化的有利条件。 香港期货市场的基本架构 香港交易所是由香港联合交易所、香港期货交易所、期货结算所、股票结算所、股票期权结算所合并而来。香港交易所由财政司下属的证监会监管,证监会在香港政府的行政级别较低,但由于交易所和证券机构人员薪金相当高(交易所手续收入的一半用于支付薪金),证监会为了吸引优秀的金融人才进入管理层,其人员薪金远高于财政司其它人员的薪金。 香港交易所实行公司制,并在香港交易所上市交易,香港交易所是亚太地区第二个实行公司制的交易所(第一个为澳大利亚)。公司制有利于防止会员对交易所管理方面的干预和影响,协调大小会员在交易所投资和发展方面的矛盾。按照证监会《交易所合并条例》,交易所合并上市后,任何持股者不能超过总股份的5%,交易所工作人员可以持有交易所股份,但在信息披露前的敏感期,交易所工作人员不允许买卖交易所股票。从管理体制上看,交易所的总裁有董事会推举,报证监会批准。公司制的香港交易所会员随之改称“交易所参与者”,交易所参与者具有“交易权”,其他交易者必须通过“参与者”代理才能进行期货和期权交易。因此“交易权”目前是有价值的,可以转让和买卖。据说,交易所明年放开交易权,其他公司可以直接向交易所购买交易权。 期货和期权在香港交易所下属的结算所进行结算,目前只有“结算所参与者”才能结算,而且只有“全面结算所参与者”才能代理和为自己结算,一般结算所的参与者只能为自己结算。 香港交易所衍生品市场有130多家交易所参与者,120家全面结算所参与者。 目前香港上市期货品种需要证监会同意。为了保证香港的国际金融中心地位,提高香港期货市场的竞争力,香港证监会在品种的审批方面比较宽松,一般不会否决交易所上报的品种。证监会只要求交易所作好市场的调查和品种设计。 香港期货交易所和内地比较 交易品种和月份:香港期货交易所的衍生产品的特色是:金融期货为主,本地化的产品和国际化的产品相结合,但是本地化的产品交易较为活跃。目前内地期货以内地商品为主要上市品种。香港衍生品市场活跃的品种主要是指数期货和股票期权。合约月份设计和英国期货市场大致相同,一般为现货月份和下一个月,以及之后最近两个季月(3、6、9、12为季月)。股票期权合约实行的是美式期权,美式期权有利于随时交割现货股票,方便套期保值。指数期权采用欧式期权,因为指数期权采用的是现金结算,没有现货交收。目前香港股票期货活跃的月份为现货月和现货月的下一个月。而内地期货品种远期合约月份活跃,近期合约月份受持仓限制和保证金提高的影响,活跃程度很低。 保证金(按金):香港期货按金采用绝对数值,内地采用比例保证金(5%)。结算所用SPAN计算期货和期权按金,按金水平与标的物的现货价格水平和价格波动有关。当利用SPAN计算出的按金比实际采用的按金高(低)25%时,交易所将重新调整按金水平。交易者本身并不知道结算所何时调整按金,只能按照结算所的通知来增减。交易者习惯这种按金的调整方法,因此,按金的调整似乎对期货和期权的价格没有影响。 交易所参与者(经纪公司)收取客户的按金分为开户按金和维持按金。目前恒指期货的开户按金为57000元/张左右,维持按金在47000元/张左右,按金相当于合约价值的10%左右。结算所收取“参与者”(经纪公司)的按金为“参与者”收取客户按金的80%。据结算所全面参与者——获多利金融服务公司介绍,他们对不同客户收取的按金不同。内地期货保证金为合约价值的5%,会员收取客户保证金为8%。 持仓限制和涨跌停板:交易所参与者在交易所只有三个账户,自营账户、客户账户(所有客户用一个账户)和做市商账户。持仓限制是针对交易所参与者自营账户,交易所不对参与者客户账户限仓。另外,交易所更多地关心市场的活跃,也不愿对客户账户限仓,客户的风险问题有交易所参与者负责控制。不分长仓和短仓,交易所参与者恒指期货、小型恒指期货以及恒指期权所有合约月份持仓总计不超过10000delta(一个期货合约为一个delta,期权按照delta的计算方法调整)。内地根据客户、经纪会员和非经纪会员、合约月份、品种规定较为繁杂的持仓限制。香港衍生品交易没有涨跌停板制度,内地所有品种的涨跌停板为合约价值的3%。 做市商和套利交易:目前香港交易所的期权都有做市商,期货合约只有三个月港元利率期货有一家做市商(汇丰银行)。市场参与者可以用自营账户做市,也可以由其代理的客户做市。不过代理客户成为做市商,要通过交易所参与者开立做市商账户,然后对于做市账户进行管理和实行优惠。交易所一般用电话要求做市商报价,做市商可以不报价,但是每个月对交易所报价要求的回应不能少于80%,优惠措施是减免手续费的80%和减免租金。内地期货目前没有做市商制度。 香港期货交易所对套利交易在按金(保证金)方面给予优惠,套利按金也是由SPAN计算出来。内地期货市场对套利保证金没有优惠,与投机的保证金相同。最近香港期货市场为了将OTC市场的交易者吸引进入期货市场交易,实行了“大手交易”(block trading)制度,即两个客户如果进行大额交易,可以在当日最高价与最低价的范围内,按照协商价格建仓或平仓。为了防止交易所内原有交易演变为场外协商交易,大手交易要求每手交易量在100张以上。目前,香港衍生品市场的大手交易每日成交有几百手。 信息披露:香港期货交易所目前在信息披露方面,HKAT系统可以显示市场上最好的5个卖出价和买入价及其数量,显示即时市场上前250个买卖盘之价格及其数量,每日披露前十名的交易量和持仓量,其他不予公布。最近证监会在修改信息披露条款时,也遇到信息披露与保护投资者(套保者)商业机密的冲突问题,交易所的看法是,注意两个方面的平衡。内地期货市场交易期间信息披露内容没有香港多,事后披露的信息包括交易量、持仓量、交割配对情况等比香港多。 风险基金:香港衍生品市场有储备基金(Reserve Fund)和补偿基金(Compensation Fund)作为期货市场的风险保障。当市场出现大的风险,参与者期货(权)交易按金不能弥补交易亏损,结算所可以动用储备基金补偿其他交易所参与者的盈利。当市场参与者因期货交易而破产,其客户的按金无法收回,客户可以向证监会申请调查和补偿,如果情况属实,客户可以得到补偿,客户补偿金的来源是补偿基金。内地目前没有补偿基金,只有储备基金。
④ 如何进行金融衍生工具的风险管理
金融衍生工具风险管理方案确定后,必须付诸实施,实施的好坏,直接决定着金融衍生工具风险管理的效果和金融衍生工具风险管理过程中内在风险的大小,是一项技术性很强的工作。在执行决策的过程中,对决策的评估也是相当重要的,通过评估,可以检测一定的金融衍生工具风险管理措施是否收到预期的效果,也可根据需要随时调整风险管理对策,以适应变化了的实际情况,达到进行风险管理的目的。
(二)完善风险管理制度
金融衍生工具市场经过曲折复杂的发展过程才逐渐形成了一套比较完善的风险管理制度,其中既含有沉痛的教训,又有成功的经验,并且从正反两个方面进一步丰富了国际金融衍生工具市场风险管理的经验。
1 形成有序的市场机制
发展金融衍生工具市场,首先必须深刻认识风险管理的重要性,风险管理关系市场命运,是市场兴衰成败的决定性因素,欲求市场健康发展,根本大计是形成一个有序的市场机制,这是金融衍生工具市场从失败到成功的基本经验,也是各国衍生工具市场发展实践的共同经验。国外金融衍生工具市场发展实践证明,任何一个有序的金融衍生工具市场,必须具备以下四个基本条件。(1)市场制度的稳定性。市场制度稳定是指市场制度不会因各种风险而受到威胁,甚至在发生严重危机时,也能采取应变措施补救。(2)市场交易的公正性。市场对所有参与者都是公平的,不应受操纵,也不允许欺诈和不正当竞争,信息是公开的。(3)市场运作的规范性。市场运作的规范性是指市场运作既是有效率的、流通顺畅的,又是在统一规则下有序进行的。(4)投资者合法权益的保障性。投资者合法权益的保障性是指市场对投资者的合法收益要给以法律上、市场运作上的保障,使投资者的收益能按时、按量进入帐户。金融衍生工具市场运行,达到上述基本条件,才能赢得投资者对市场的信心,市场才能发展。但是,上述四项条件的形成和确立,首先都是取决于对风险处理的能力。如果市场本身缺乏风险管理制度,显然谈不上市场的稳定性,市场不稳定,就难以正常有序地运作,市场公正性也必然会受到影响,更保障不了投资者的合法权益。
2 对会员实行严格管理
金融衍生工具市场风险管理的对象,主要是对会员实行严格的管理。国外对会员实行管理的主要内容有以下三个方面:(1)资产控制。期货交易所对会员进行资产控制,并不是看会员注册资本多少,而是看其是否拥有与其交易部位相适应的流动资金数额。所以世界各国普遍根据会员的类别,如本户会员(自营)、经纪会员、非结算会员、结算会员(各国会员结构不同类别、名称各异)及其在交易中带来的风险程度,规定出会员必须维持的资本净值。会员用于期货的净资本过多,意味着其持有的仓位过大,风险过于集中。对此,美国商品期货交易委员会明确规定:结算会员的调整净资本达到分隔客户资金的6%时为预警水平。当结算会员净资本逼近预警水平时,每月必须受到主管单位的监督,甚至个别情况实行每日监督。实行上述规定后,许多国家的期货交易所和结算公司还按照会员的净资本,规定出会员每次为客户或公司进行交易的合约数量,称作持仓限额,依此作为监督会员的依据。(2)保证金管理。保证金一般是根据一定时间的价格波动幅度和会员的借贷信用状况,同时考虑结算方法和时限后确定的。但是,各国的实践表示,确定一个比较合理的保证金水平并不是一件很容易的事,所以许多国家在执行过程中经常根据市场的实际价格波动情况而出必要的调整。例如,香港期货交易所推出恒生指期货价格波动600点为参数的,1987年崩市事件期间价格大幅度滑落,保证金水平却未作及时地调整,结果吃了大亏,事后汲取了教训,价格波动幅度较大时,便及时调整保证金水平。各国在具体做法上大致有两种:一种是净额保证金办法(买入同卖出17金融衍生工具特点及风险管理合约轧差后的仓位净额),采用这种办法的期货市场较为普遍。另一种是总额保证金办法(买入与卖出合约相加后的仓位总额),目前实行这种办法的只有芝加哥商品交易所、纽约商品交易所和香港期货交易所。(3)实行结算会员基金。实行结算会员基金,是近20年来在金融衍生工具市场不确定因素日益增多、价格波动起伏较大的背景下,对会员采取的一项重要措施,其目的是让制造风险者集体承担市场风险。美国在开始推行时,称为结算会员信用担保金,之后许多国家也相继实行这种管理方法。例如,新加坡实行了结算会员共同契约制度;香港是在汲取股市教训之后作为一项重大改革措施而实行会员基金制度的。在如何确定提取比例方面,各国做法不尽相同,但实践证明,推行结算会员基金对于增加结算保证能力、严格会员管理是很必要的。
3 完善结算制度
金融衍生工具市场风险管理的基本条件是建立完善的结算制度,金融衍生工具交易是以少量保证金为保证的信用交易,其本身潜藏着高倍数风险。金融衍工具交易开始,就意味着风险的发生,首先是通过结算反映出来的,而且规避风险也是通过结算进行的。因此,实行风险管理应主要依靠结算运作系统进行。但欲要结算系统有效地运作,就必须从制度上做出周密的安排。这是一项十分复杂的系统工程,需要科学周密的设计。金融衍生工具结算涉及内容既包括保证金、每日结算,又包括会员监督和财务保证,设计时既考虑各项内容构成的要素条件,又要注意彼此之间的联系。在结算运作方式上,既要适应已经上市合约的需要,又要考虑未来金融衍生工具种类的延伸;同时还应注意市场内外相关条件,尤应注意国际间金融衍生工具结算方式的衔接。国外金融衍生工具市场发展实践表明,建立金融衍生工具结算制度,有两项基本原则是必须遵循的。第一,设计结算制度的根本出发点,应是从有利于对风险的防范、规避和控制出发;第二,维护保证金、每日结算、财务稽核和财务保证之间的内在联系,注意提高结算系统整体抗险能力。许多国家都是按照上述原则和市场细分的特点,普遍形成了一套保证金与每日结算紧密联系的双向运作系统,其运作程序大体是:客户保证金交与经纪人,然后由会员经纪人或非结算会员以及本户会员交与结算会员,最后由结算会员交与结算公司(所)构成担保或附属担保,每日结算会员在结算公司的合约,根据当日进仓及平仓的相对数结出合计,并计算出会员翌日开市前应向结算公司(所)交付或收取的结算额。实践证明,这样一套结算运作系统不仅有利于分层控制,减缓风险积累程度,对于提高结算系统整体抗险能力也是十分有效的
⑤ 期货有什么风险
环境方面的风险
股票指数期货推出后将引起证券市场环境发生变化,而带来各种不确定性。主要来自以下几个方面:
(1)市场过度投机的风险。
股指期货推出的初衷是适应风险管理的需要,以期在一定程度上抑制市场的过度投机,但在短期内难以改变交易者的投机心理和行为,指数期货对交易者的吸引力主要来源于其损益的放大效应,一定程度上,指数期货工具的引进有可能是相当于又引进了一种投机性更强的工具,因此有可能进一步扩大证券市场的投机气氛。
(2)市场效率方面的风险。
市场效率理论认为:如果市场价格完全反应了所有当前可得的信息,那么这个市场就是高效的强势市场;如果少数人比广大投资者拥有更多信息或更早得到信息并以此获取暴利,那么这个市场就是低效的弱势市场。
(3)交易转移的风险。
股指期货因为具有交易成本低、杠杆倍数高的特点,会吸引一部分纯粹投机者或偏爱高风险的投资者由证券现货市场转向股指期货市场,甚至产生交易转移现象。市场的资金供应量是一定的,股指期货推出的初期,对存量资金的分流可能冲击股票现货市场的交易。国外也有这样的例子。如日本在1998年推出股指期货后,指数期货市场的成交额远远超过现货市场,最高时曾达到现货市场的10倍,而现货市场的交易则日益清淡。
(4)流动性风险。
如果由于期货合约设计不当,致使交投不活,就会造成有行无市的窘境。撇开其他因素,合约价值的高低,是直接影响指数期货市场流动性的关键因素。一般而言,合约价值越高,流动性就越差。若合约价值过高,超过了市场大部分参与者的投资能力,就会把众多参与者排除在市场之外;若合约价值过低,又势必加大保值成本,影响投资者利用股指期货避险的积极性。因此,合约价值的高低将影响其流动性。
交易方面的风险
在实际操作中,股票指数期货按交易性质分为三大类:
一是套期保值交易;
二是套利交易;
三是投机交易。
相应地,有三种交易主体:套期保值者〔Hedger〕、套利者〔Arbitrageur〕和投机者〔Speculator〕。而参与交易的投资者包括证券发行商、基金管理公司、保险公司以及中小散户投资者,投资者因参与不同性质的交易而不断地进行角色转换。虽然股票指数期货最原始的推动力在于套期保值交易,但利用股票指数进行投机与套利交易是股票指数期货迅速发展的一个重要原因。
(1)套期保值者面临的风险。
参与股票指数期货交易的,相当数量是希望利用股指期货进行套期保值以规避风险的投资者。虽然开设股指期货是为了向广大投资者提供正常的风险规避渠道和灵活的操作工具,但套期保值交易成功是有前提条件的,即投资者所持有的股票现货与股票指数的结构一致,或具有较强的相关关系。在实际操作中再高明的投资者也不可能完全做到这点,尤其是中小散户投资者。如果投资者对期货市场缺乏足够的了解,套期保值就有可能失败。
套期保值失败主要源于错误的决策,其具体原因包括:
第一是套期保值者在现货市场上需要保值的股票与期货指数的成分结构不一致;
第二是对价格变动的趋势预期错误,致使保值时机不恰当;
第三是资金管理不当,对期货价格的大幅波动缺乏足够的承受力,当期货价格短期内朝不利方向变动时,投资者没有足够的保证金追加,被迫斩仓,致使保值计划中途夭折。
(2)套利者面临的风险。
套利是跨期现两市的。根据股指期货的定价原理,其价格是由无风险收益率和股票红利决定的。从理论上讲,如果套利者欲保值的股票结构与期货指数存在较强的相关关系,则套利几乎是无风险的。但获取这种无风险的收益是有前提的:即套利者对理论期货价格的估计正确。如果估计错误,套利就有风险。由于我国利率没有市场化,公司分红派息率不确定,并且,股票价格的变动在很大程度上也不是由股票的内在价值决定的,种种原因使得套利在技术上存在风险。
(3)投机者面临的风险。
投机者面临前面所讲的三大风险:“杠杆作用”、“价格涨跌不具确定性”、“交易者自身因素”。简单地说就是,投机者是处在一个不具确定性的市场中,任何风险在杠杆作用下都将放大了几十倍,包括自身的一些因素。
投机交易在股指期货交易成交量中往往占很大比重,香港期货市场1999年市场调查表明:以投机盈利为主的交易占了整个市场交易的74%〔避险占17.5%,套利占8.5%〕。期货市场中,参与交易的资金流动快,期货市场的价格波动一般比别的市场更为剧烈。
监管方面的风险
对股指期货的监管依据不足,带来股指期货的交易规则上变数较大,游戏规则的不确定性将蕴藏着巨大的风险。虽然这种风险不会时常出现,但在出现问题时,不可避免地用行政命令的方式干预市场。
证券、期货市场是由上市公司、证券经营机构、投资者及其它市场参与者组成,由证券、期货交易所的有效组织而得以正常进行。在这一系列环节中,都应具有相应的法律规范。
⑥ 期货如何控制风险
对于任何一个从事像期货这样高风险交易的投资者来说,首先需要注意的是如何控制风险。总结自己一年来的交易经验,在这里我向新入市的投资者提供两条建议。 第一个建议:学会控制损失。 我们对风险的承受能力,取决于投资之外的收入情况。如果一个投资者每个月除投资之外能赚5000,那么一个月内损失2000不会对他造成困扰。但是如果一个月损失5万,他就会因为恐惧或者迫切想要翻本而变得不理性。所以,投资者要根据自己的收入情况,对每个月的损失做一个限制。有个笑话讲到了这个道理:一个医生找到他的病人,对他说:“我有一个坏消息和一个更坏的消息要告诉你。”病人说:“什么坏消息?”医生说:“你的化验报告已经出来了,你还能活24个小时。”病人大吃一惊:“还有比这更坏的消息?”医生说:“我从昨天就开始找你了!”对于投资者来说,坏消息是:有一天,突然发现自己的交易有问题;更坏的消息是,这个时候,他已经亏光了所有的钱。所以,要从投入的角度,提前对风险做出预防。 第二个建议:交易之前要有计划。 普通人刚接触投资,很容易跟着感觉交易,跟着消息到处跑。香港人管这类投资者叫“盲侠追风剑”。不能说这样的操作一定亏钱,但赚钱的概率真的不高。那么,什么是计划?就是在交易之前,先找出买点和卖点,再交易。买卖点是所有投资理念的基础,如果把投资看做一栋大厦,买卖点就是地基,有关投资的各种技巧、心法、理念都是建立在买卖点的基础之上的。寻找买卖点的方法有很多,投资者参考相关的技术分析书籍。 事先控制风险,知道如何寻找买卖点,这就算入门了,接下来我们再谈谈交易。 任何人从事任何事业都会面临很多困惑,但投资的困惑只有一个——为什么不赚钱?有些人回答“因为没有跟住主力”,有些人说“因为没有可靠的消息”,有些人说“因为没有找到预测的秘笈”。但这些都不对,真正的答案是:因为不懂投资。有个小测验可以测试大家对投资的理解:有一个股评家经常在电视上推荐股票,经过一段时间的观察,你发现他推荐的股票十只中有六七只能涨,现在你想请他帮你理财,请问:你准备拿出多少资金给他操作?答案有4个选项: A.所有的资金; B.50%的资金; C.20%的资金; D.一分钱也不给。 很多人会认为,投资,就是找到一个能涨的品种买进然后等着。表面上看是正确的,但事实上,投资是一连串事件,基本可以分为三个部分: 第一,挑一个能涨的品种,这个过程叫预测; 第二,什么价位买,什么时间买; 第三,买进之后跌了怎么办,赚钱了卖不卖,不卖又跌回来怎么办?卖了继续涨,还追不追?在这个过程中,预测的重要性占20%,买进占30%,卖出占50%,所以上述测验的正确答案是C。 错误地高估了预测重要性的投资者,经常会把赔钱的原因单纯理解成预测错误,所以经常埋怨分析师没有看对方向。有一次,一个客户问我“你不是说这个品种会涨吗?现在跌了吧!你要说什么?我回答”我只能说恭喜你,因为你可以用更低的价格去买了。重点就在这里,下跌并不是对所有的人都是坏事,如果你空仓,对你反而是好事。所以,问题不在于涨跌,而在与空仓和持仓的时机。如果我们在预测失误的时候,大部分时间空仓,在预测成功的时候,有足够多的持仓。那交易的过程就会对我们有利。这就是接下来要谈的诀窍——如何卖出。 在投资中,买进只是一小步。买进之后,投资者马上要面临的问题就是“卖,还是不卖?”,这才是最难的部分。这样的决定盘中很容易做,但事后常常后悔。所以,我们要在投资之前,考虑好卖点。 先说止损和止盈。买入之后,设定一个具体的止损价位,这样做的目的是为了及时终止一个正在亏损的仓位,避免损失的无限扩大。止损是个老掉牙的招数,一般投资者会在接触期货一个星期之内完全理解,但一旦实际应用问题就出现了:当看错行情时,会频繁止损,赚钱的仓位经常会被止损掉。很大程度上这是因为没有主动止盈。如果价格上涨了,卖点就变成了止盈,因为卖点就是压力位,在这里出现卖出信号,意味着价格有可能反转,应该先锁定获利。止损和止盈是交易中的两条腿,如果光是止损,行情的正常调整也会造成频繁止损。如果光是止盈,一旦做错趋势损失会很大。 止损是为了保障交易的安全,但是止损本身就是损失,这个损失要用盈利去弥补,止盈是为了锁定获利弥补损失。这个复杂关系可以用一个简单的比喻来说明:有两兄弟去混黑社会,哥哥负责吃饭和打架,但每次吃饭之后需要弟弟买单,如果弟弟不帮哥哥买单,哥哥就不能帮弟弟打架,如果哥哥不帮弟弟打架,就没有人帮他买单。这个哥哥叫止损,弟弟叫止盈。最理想的状况,是用止盈的利润去弥补止损,这样有两个好处: 1.交易具有可持续性,你可以在这个游戏里长时间玩下去; 2.一旦行情判断失误,对你的影响也不大。 到这里还没有结束,只是止损和止盈,投资就成了一个体力活。要想大幅获利,需要的是持仓——正在盈利的持仓。这需要加入一个目标位的概念,在买进之前,需要一个目标位,当没有止盈信号出现时,就持有;再次买进,还是没有止盈信号,继续持有;再次买进,直到价格到达了目标位,逐渐清仓离场。这就是一个完整的交易流程。设立目标位的目的有两个: 1.止损止盈是为了让短线有利,目标位能够让短线的优势一路保持到长线; 2.将预测转化成操作的依据,为交易提供明确的方向。如果没有目标位的话,预测和交易就是完全不沾边的两个东西。这就是我所谓的诀窍,总结起来,只有一句话:一个中心,两个基本点。以目标位为中心,以止损止盈为两个基本要点。这就是诀窍的所有的内容。 很多人认为,做投资要跟住主力,要有内幕消息,要料事如神,我认为这些都是不可掌控的因素,都属于运气的成分。事实上,做投资最忌讳关注那些不能确定的东西,我们只需要去关注那些确定的东西——目标是确定的,亏损是确定,盈利是确定的,我们要学的是如何管理他们。曾国藩说“君子但尽人事,不计天命,因为天命尽在人事”。
⑦ 请问香港的期货市场健全吗
香港证券及期货市场的架构与监管
(a) 香港的监管架构
(i) 证券及期货事务监察委员会
香港证券及期货市场的主要监管者是证券及期货事务监察委员会(证监会)。证监会是1989年根据《证券及期货事务监察委员会条例》(《证监会条例》)成立的独立法定监管机关。《证监会条例》及另外九条与证券及期货业相关的条例已经整合为《证券及期货条例》,并於2003年4月1日生效。
证监会的职能是执行规管证券及期货市场的条例及促进与鼓励证券期货市场的发展。按《证券及期货条例》订明,证监会的规管目标为:
维持和促进证券期货业的公平性、效率、竞争力、透明度及秩序;
提高公众对证券期货业的运作及功能的了解;
为投资於或持有金融产品的公众提供保障;
尽量减少在证券期货业内的犯罪行为及失当行为;
减低在证券期货业内的系统风险;
采取与证券期货业有关的适当步骤,以协助财政司司长维持香港在金融方面稳定性。
证监会分为四个营运部门:
企业融资部,负责涉及与上市事宜有关的双重存档职能,监管公众公司的收购及合并和股份购回活动,监督联交所在上市事宜方面的职能,及执行与上市及非上市公司有关的证券及公司法例;
中介团体及投资产品部,负责制订及执行证券、期货和扛捍式外
⑧ 香港交易及结算所有限公司详细资料大全
港交所,即“香港交易所”,全称“香港交易及结算所有限公司”( Hong Kong Exchanges and Clearing Limited ,英文简称HKEx),是全球一大主要交易所集团,也是一家在香港上市的控股公司。
港交所在香港及伦敦均有营运交易所,旗下成员包括香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司、香港中央结算有限公司、香港联合交易所期权结算所有限公司及香港期货结算有限公司,还包括世界首屈一指的基本金属市场── 伦敦金属交易所 ( London Metal Exchange ,简称LME)。现任董事会主席 史美伦 ,集团行政总裁为 李小加 。香港交易所近年来推行了一系列改革以发展成为一家提供全方位产品及服务、且纵向全面整合的全球领先交易所,并做好准备以把握中国资本项下审慎、加速开放的种种机遇。
2018年4月24日,港交所发布IPO新规,允许双重股权结构公司上市,允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市。此次改革被市场人士视为25年来,港交所意义最为重大的上市制度改革。作为此次IPO改革的重点,同股不同权成为关注焦点。2018年香港市场新股融资额再次荣膺全球榜首。
⑨ 联交所和港交所什么关系
联交所属于港交所旗下成员。
香港交易及结算所有限公司(简称香港交易所或港交所,英语:,缩写:HKEX;港交所:0388),是全球主要交易所之一,为一家在香港上市的控股公司,在香港及英国伦敦均有营运交易所,
旗下成员包括香港联合交易所有限公司(联交所)、香港期货交易所有限公司(期交所)、香港中央结算有限公司、香港联合交易所期权结算所有限公司及香港期货结算有限公司,还包括基本金属市场──英国伦敦金属交易所、伦敦金属交易结算所。
(9)香港期货风险管理扩展阅读:
港交所的衍生市场:
香港期货交易所有限公司于1976年成立,是亚太区内主要的衍生产品交易所。期交所提供一个高效率且多元化的市场,让投资者可透过逾130家交易所参与者(许多为国际金融机构的联系机构)买卖期货及期权合约。
香港交易所旗下的衍生产品市场为各类期货及期权产品提供交易的市场,这些衍生产品包括股票指数、股票及利率期货及期权产品。香
港交易所及其附属公司香港期货结算有限公司及香港联合交易所期权结算所有限公司实施一套严谨的风险管理制度,让交易所参与者及其客户能在一个高流通量和监管完善的市场,进行投资和对冲活动。
⑩ 期货市场风险的构成
期货市场风险主要包括:市场环境方面的风险、市场交易主体方面的风险、市场监管方面的风险。 股票指数期货推出后将引起证券市场环境发生变化,而带来各种不确定性。主要来自以下几个方面:
(1)市场过度投机的风险。
股指期货推出的初衷是适应风险管理的需要,以期在一定程度上抑制市场的过度投机,但在短期内难以改变交易者的投机心理和行为,指数期货对交易者的吸引力主要来源于其损益的放大效应,一定程度上,指数期货工具的引进有可能是相当于又引进了一种投机性更强的工具,因此有可能进一步扩大证券市场的投机气氛。
(2)市场效率方面的风险。
市场效率理论认为:如果市场价格完全反应了所有当前可得的信息,那么这个市场就是高效的强势市场;如果少数人比广大投资者拥有更多信息或更早得到信息并以此获取暴利,那么这个市场就是低效的弱势市场。
(3)交易转移的风险。
股指期货因为具有交易成本低、杠杆倍数高的特点,会吸引一部分纯粹投机者或偏爱高风险的投资者由证券现货市场转向股指期货市场,甚至产生交易转移现象。市场的资金供应量是一定的,股指期货推出的初期,对存量资金的分流可能冲击股票现货市场的交易。国外也有这样的例子。如日本在1998年推出股指期货后,指数期货市场的成交额远远超过现货市场,最高时曾达到现货市场的10倍,而现货市场的交易则日益清淡。
(4)流动性风险。
如果由于期货合约设计不当,致使交投不活,就会造成有行无市的窘境。撇开其他因素,合约价值的高低,是直接影响指数期货市场流动性的关键因素。一般而言,合约价值越高,流动性就越差。若合约价值过高,超过了市场大部分参与者的投资能力,就会把众多参与者排除在市场之外;若合约价值过低,又势必加大保值成本,影响投资者利用股指期货避险的积极性。因此,合约价值的高低将影响其流动性。 在实际操作中,股票指数期货按交易性质分为三大类:
一是套期保值交易;
二是套利交易;
三是投机交易。
相应地,有三种交易主体:套期保值者〔Hedger〕、套利者〔Arbitrageur〕和投机者〔Speculator〕。而参与交易的投资者包括证券发行商、基金管理公司、保险公司以及中小散户投资者,投资者因参与不同性质的交易而不断地进行角色转换。虽然股票指数期货最原始的推动力在于套期保值交易,但利用股票指数进行投机与套利交易是股票指数期货迅速发展的一个重要原因。
(1)套期保值者面临的风险。
参与股票指数期货交易的,相当数量是希望利用股指期货进行套期保值以规避风险的投资者。虽然开设股指期货是为了向广大投资者提供正常的风险规避渠道和灵活的操作工具,但套期保值交易成功是有前提条件的,即投资者所持有的股票现货与股票指数的结构一致,或具有较强的相关关系。在实际操作中再高明的投资者也不可能完全做到这点,尤其是中小散户投资者。如果投资者对期货市场缺乏足够的了解,套期保值就有可能失败。
套期保值失败主要源于错误的决策,其具体原因包括:
第一是套期保值者在现货市场上需要保值的股票与期货指数的成分结构不一致;
第二是对价格变动的趋势预期错误,致使保值时机不恰当;
第三是资金管理不当,对期货价格的大幅波动缺乏足够的承受力,当期货价格短期内朝不利方向变动时,投资者没有足够的保证金追加,被迫斩仓,致使保值计划中途夭折。
(2)套利者面临的风险。
套利是跨期现两市的。根据股指期货的定价原理,其价格是由无风险收益率和股票红利决定的。从理论上讲,如果套利者欲保值的股票结构与期货指数存在较强的相关关系,则套利几乎是无风险的。但获取这种无风险的收益是有前提的:即套利者对理论期货价格的估计正确。如果估计错误,套利就有风险。由于我国利率没有市场化,公司分红派息率不确定,并且,股票价格的变动在很大程度上也不是由股票的内在价值决定的,种种原因使得套利在技术上存在风险。
(3)投机者面临的风险。
投机者面临前面所讲的三大风险:“杠杆作用”、“价格涨跌不具确定性”、“交易者自身因素”。简单地说就是,投机者是处在一个不具确定性的市场中,任何风险在杠杆作用下都将放大了几十倍,包括自身的一些因素。
投机交易在股指期货交易成交量中往往占很大比重,香港期货市场1999年市场调查表明:以投机盈利为主的交易占了整个市场交易的74%〔避险占17.5%,套利占8.5%〕。期货市场中,参与交易的资金流动快,期货市场的价格波动一般比别的市场更为剧烈。 对股指期货的监管依据不足,带来股指期货的交易规则上变数较大,游戏规则的不确定性将蕴藏着巨大的风险。虽然这种风险不会时常出现,但在出现问题时,不可避免地用行政命令的方式干预市场。
证券、期货市场是由上市公司、证券经营机构、投资者及其它市场参与者组成,由证券、期货交易所的有效组织而得以正常进行。在这一系列环节中,都应具有相应的法律规范。