国贸期货谁在空PTA

㈠ PTA行业的景气周期未来能否延续

自从2017年开始，PTA行业就迎来拐点进入了牛市周期，而截至目前也一直保持着较好的走势。另外，值得一提的是，近期pta又开启了新一波的上涨行情。那么问题来了，pta行业的景气周期未来能否延续？

6月底，记者通过调研走访浙江地区pta产业链上下游后了解到，当前pta库存偏紧，三季度市场大概率呈现紧平衡。从目前产业链整体情况来看，聚酯企业大多看好后市，下游厂家库存普遍偏低，产业链盈利水平达到近年来的高点。在业内人士看来，当前pta的景气周期还在“山腰”上。

A 景气周期延续成行业共识 供需紧平衡为pta行情“撑腰”

从去年开始扭亏为盈，到今年盈利延续，pta行业迎来了久违的景气周期。浙江地区拥有多家大型聚酯企业，近日，期货日报记者跟随2018年二季度浙江地区pta产业调研团，走访了浙江地区的大型pta生产企业、聚酯企业和多家中小型化纤企业。在对pta市场生产经营情况及下游企业库存、销售和订单情况进行调研时记者发现，被调研企业对行业未来走势基本都持乐观看法。

在以聚酯、纺丝到上游pta—PX乃至未来大炼化一体的荣盛石化座谈时，荣盛国际贸易有限公司总经理寿柏春介绍，目前公司本部聚酯产能在100万吨，加上公司绍兴薄膜等聚酯总产能在130万吨左右，控股的逸盛石化pta产能在1350万吨。

被调研的另一家大型化纤企业新凤鸣集团，专注于涤纶长丝的生产，预计截至2018年年底，长丝总产能将会达到360万吨。此外，2019年新凤鸣集团仍有2套共计100万吨长丝产能计划在下半年投产，届时新凤鸣集团聚酯产能将会达到460万到470万吨。关于市场一直关注度很高的pta项目进展情况，新凤鸣集团副总裁杨剑飞介绍，公司已经规划在平湖建设两套各220万吨的pta项目。目前项目一期已经在建设中，计划在2019年三季度末投产，二期正在报备中，计划2020年pta产能达440万到500万吨。

华祥（中国）高纤有限公司专业从事差别化纤维生产，目前聚酯产能40万吨，公司副总经理魏祖贵表示，公司未来并不计划新建pta项目，但聚酯产能有进一步扩大计划，二期计划扩产85万吨聚酯产能，预计投产时间在2020年前后。

分析从各调研企业得到的数据，调研团内分析人士普遍认为，对整个产业景气周期判断的依据和背后的逻辑其实是供需格局的改变。信达期货高级研究员徐林表示，2018年pta没有太多新增产能出现，2019年的新增产能可能也要到第四季度，而供应的释放会在2020年，所以可以预见2019年供应端是偏紧的。

而从聚酯需求端来看，2016年下半年开始聚酯的产能投放进入新的高峰，2018年聚酯产能的投放维持了较大的量，2019年至少也在350万吨左右，因此，对pta的刚需在不断增强。“在未来两年的时间内，pta处在向上周期的概率较大。”他说。

此外，徐林还提到，从上游情况来看，2018年年底到2019年都是国内PX投产的高峰，国内大幅增产会把韩国、日本包括中国台湾地区的PX价格压低，甚至限制其进口。PX端的利润会转向pta，这也是后期对pta价格相对比较确定的支撑因素。

据寿柏春介绍，荣盛石化近两年并没有进行聚酯纺丝环节的产业链扩张，主要精力集中在上游炼化的拓展上。集团2015年投产的中金石化芳烃产能在200万吨，其中PX产能160万吨，中金二期规划芳烃产能200万吨，初步预计2020年投产。此外，浙江石化4000万吨大炼化项目一期工程将于2018年年底投产，2019年年中二期项目启动，2020年二期项目正式达产，届时浙江石化2020年的PX产能有望达到800万吨。

不同于其他化工品，pta行业的市场信息透明度很高，行业数据获得渠道也很多，因此，对于市场行情和行业状况的认知也会趋于一致。

东吴期货高级分析师王广前同样认同pta行业已经迎来了景气周期，并且认为行情正位于景气周期中部向上的位置。“只从供需的角度看，第三季度行情比较乐观。需求端9月前不存在问题，从调研走访企业的情况看也明显好于年初市场对聚酯需求的预期。”他说，9月份之前pta大概率还是去库存的周期，目前pta的库存也在比较低的水平。此外，7—8月淡季不淡，而“金九银十”需求又会有一个旺季，但供应端到11月前都看不到明显的增量。

B 多因素叠加 未来影响pta价格的不确定因素仍存在

调研团一行在对pta产业企业库存情况进行了解后，普遍认为目前pta市场情况的关键点是库存偏低，但需要注意的是，未来影响市场的其他不确定因素也是存在的。

谈到公司pta和产成品库存以及后期环保影响，浙江华欣集团相关负责人 表示，相比去年最高时10天的库存水平，目前pta原料库存在3-4天。“6月份以来，终端产成品销售有走弱趋势，但总体订单量尚可。因环保严查对传统的织造印染环节有一定程度的利空影响，但色丝产品影响不大，甚至会出现色丝对传统白丝应用领域的替代需求，预计今年7—8月份淡季回落空间有限。”他预计今年会是公司有史以来开工和利润最好年份。

寿柏春表示，荣盛石化的聚酯库存水平高于行业平均水平，企业有自己的生产销售节奏，不会在某一时间段集中降价清库扰乱市场秩序，目前库存在16—18天。“聚酯产成品库存结构多是下半年需求旺季的粗旦产品，并且当前的纺织淡旺季规律没有以往明显，随着下半年终端需求的逐步释放，聚酯产成品库存继续累积的空间不大。”他说。

此外，pta的加工费中枢持续性上移问题也被多个被调研企业提及。“pta产业今年加工费水平好于去年，预计下半年在没有大的宏观和系统性风险冲击的背景下，pta700—800元/吨的加工费水平是可以维持的。”一位聚酯企业负责人告诉期货日报记者。

据这位负责人介绍，往年市场资金会盯紧pta加工费操作，形成了一套固定的操作思路。即超过700元/吨加工费时做空，加工费低时则做多。“近两年聚酯行业进入景气周期，pta的加工利润也同步向好，尤其是醋酸及催化剂价格大幅上升之后，800元/吨以上的pta加工差成为常态，也已经被行业外的资金所认可，因此原来盯着pta加工费进行操作的思路已经退出市场。”他说。

国投安信期货高级分析师庞春艳认为，除了几大生产装置的检修情况，聚酯行业的开工率是否能维持当前水平也值得关注。开工率下降幅度对需求减量的影响会非常明显。“原油上涨也对pta的强势做出了很大贡献，另外pta价格弹力不大，和pta合约货比较高有关。后期合约货如果减少，贸易的氛围会更浓一些，价格波动可能会大一些。”她说。

逸盛石化公司负责人对此表示，最近几年pta合约货的结算价基本都是现货均价，未来的合约货签订模式还在考虑，但应该会降低合约货比例。“一方面，合约货比例提高后，下游聚酯企业备货积极性下降。无论现货供应紧张还是宽松，PTA的价格弹性相较MEG和聚酯产品来的弱。”他说，另一方面，合约货比例太高，现货市场上可流通现货少，导致贸易环节的蓄水池功能丧失，造成pta的价格缺乏弹性，波动日益收窄，活跃度明显下降。因此，在2019年市场仍处于紧平衡的状态下，适度调低pta合约货的比例，能让市场定价功能更加充分发挥，价格的波动更能体现出真实的供需状况。

产业集中度逐步抬升也是pta产业目前的一个趋势，可以预见，未来产业将是有序的寡头市场竞争。新凤鸣集团销售部总经理李雪昌表示，聚酯是一个周期性行业，但聚酯行业经过这么多年发展，市场已经从无序竞争发展到有序竞争。“目前产能增长基本集中在新凤鸣、桐昆、恒逸、荣盛、盛虹等几个大厂，行业集中度不断提升，行业壁垒开始形成，外围资金很难再进入聚酯行业，而且新产能的投放也有利于一些落后产能的淘汰。”他说，另外，2016—2017年江浙地区的环保压力导致一部分喷水织机转移至苏北、安徽等地区，这部分产能很可能会在今年三季度释放，这将增加聚酯的边际需求，对今年下半年到明年的聚酯行情利好。“未来周期波动肯定还会有，但波峰和波谷之间的落差不会像前几轮周期那么大。”

内销和出口也是下游需求景气度的影响因素，伴随着国民经济大环境的改善，居民需求有所增长的同时，聚酯行业出口方面也表现良好。据介绍，目前浙江华欣集团多色系丝产品产能达40万吨，开机率较去年有一定程度提升，预计今年出口金额同比去年成倍增长，达到4000万美元。

今年瓶片出口情况更为乐观，浙江万凯新材料有限公司外贸一部总监杨正介绍，目前全球瓶片产能3000万吨，中国占比28%左右，表面看是国外M&G、JBF这些巨头高达250万吨以上的装置故障长时间停车所致，实际上是整个行业过去5年恶性竞争的必然结果。行业的利润由前期亏损快速转盈，内贸订单利润可达2000元/吨以上，出口利润1500元/吨左右，利润是10年来最好水平。

“全国瓶片出口2017年增速在10%左右，今年出口增速可能到15%—20%，总量预估在250万到260万吨。”他介绍，公司目前40%左右产量用于出口，主要面向亚非拉地区。今年截至6月底出口25万吨，去年同期是15万吨。订单周期方面，外贸在30—60天，近年来由于出口的量在增加，瓶片的淡旺季特征已经没有以前那么明显。

新湖期货高级研究员刘健认为，出口方面今年应注意外汇市场的问题。“巴西、阿根廷、土耳其等包括东南亚一些，今年货币贬值非常厉害，导致这些国际购买力的下降。而我国出口增量贡献主要是在东南亚、印度、非洲，今年新兴市场购买力下降，可能对出口造成不利，还需关注聚酯外围市场是否都能像瓶片市场表现这么好。”他说。

C 参与期货市场积极性不断提高

基于对行业景气周期延续的信心，行业上下游企业都在业务拓展上各显神通。

从被调研企业反映的情况来看，pta行业上游厂家在2020—2021年会有大量投产，行业贸易结构可能因此发生大的变化。在谈到民营大炼化大量投产芳烃项目对整个产业链的冲击时，寿柏春表示，从大的趋势看，整个芳烃产业链转型升级优胜劣汰的进程在所难免。

值得注意的是，pta产业企业对利用期货市场规避风险的重要性愈加认可，参与期货的积极性也在不断提高。调研走访的大型化纤企业恒逸石化相关负责人就表示，企业一直在积极参与期货市场，其贸易公司依托于原材料基础配合期货交易，同时积极参与聚酯套保。

不仅积极参与，企业运用期货市场的方式也更加灵活。作为pta生产企业，逸盛石化在PTA期货上的操作模式不断更新。据公司相关负责人介绍，公司积极参与期货交易，但主要以保值头寸为主，目标是降低企业经营销售风险度。“去年，我们根据市场情况适量减少了套期保值比例，套期保值的空间也根据加工费的上升适当上调。”他说，未来公司进行保值会更多地结合市场情况，基于对未来市场的判断及实际成本的测算来决定保值策略。一般会在景气时期降低套期保值的量，行业不景气时期适当调高套期保值的量。

㈡ PTA是什么

pta什么意思:PTA是精对苯二甲酸的英文缩写，是重要的大宗有机原料之一，其主要用途是生产聚酯纤维（涤纶）、聚酯瓶片和聚酯薄膜，广泛用于与化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面，与人民生活水平的高度密切相关。PTA期货即以苯二甲酸作为标的物的引交易品种，是在商品期货交易所上市的期货品种。

㈢ pta期货的质量标准

中国PTA的生产工艺设备全是进口，不同厂家产品，不管是国企、民企，还是进口，质量都非常一致。2005年国家发改委发文，把1995年企业标准从国家的高度又做了推荐。
工业用精对苯二甲酸（SH/T 1612.1-2005） 本标准规定了工业用精对苯二甲酸（以下简称PTA）的技术要求、试验方法、检验规则以及包装、标志、运输、贮存、安全要求等。
本标准适用于以石油对二甲苯为原料、经氧化、精制制得的工业用PTA。该产品主要用作生产聚酯切片、长短涤纶纤维和化工产品的原料。
分子式：C8H6O4
结构简式：
相对分子质量：166.13（按2001国际相对原子质量） 下列文件中的条款通过本标准的引用而构成为本标准的条款。凡是注日期的引用文件，其随后的所有修改单（不包括勘误的内容）或修订版均不适用于本标准，然而，鼓励根据本标准达成协议的各方研究是否可使用这些文件的最新版本。凡是不注日期的引用文件，其最新版本适用于本标准。
GB/T1250 极限数值的表示方法和叛定方法
GB/T3134 液体化学产品颜色测定法（Hazen单位——铂—钴色号）
GB/T6678 化工产品采样总则
GB/T6679 固体化工产品采样通则
GB/T7531 有机化工产品灰分的测定
SH/T1612.2-1995 工业用精对苯二甲酸酸值的测定
SH /T1612.3-1995 工业用精对苯二甲酸中金属含量的测定，原子吸收分光光度法
SH /T1612.4-1995 工业用精对苯二甲酸中水含量的测定，卡尔费休容量法
SH /T1612.5-1995 工业用精对苯二甲酸中钛含量的测定，二安替比林甲烷分光光度法
SH /T1612.7-1995 工业用精对苯二甲酸中对羧基苯甲醛和对甲基苯甲酸含量的测定高效液相色谱法
SH /T1687-2000 工业用精对苯二甲酸（PTA）中对羧基苯甲醛和对甲基苯甲酸含量的测定，高效毛细管电泳法（HPCE）
SH /T1612.8-2005 工业用精对苯二甲酸粒度分布的测定，激光衍射法
SH /T1612.10-2005 工业用精对苯二甲酸t*值的测定，色差计法
技术要求和试验方法表
工业用PTA应符合表2.1的技术要求
2.1质量指标和试验方法
项目指标试验方法
优等品 一等品
外观 白色粉末 白色粉末 目测a
酸值,mgKOH/g 675±2 675±2 SH/T1612.2
对羧基苯甲醛mg/kg≤ 25 25 SH/T1612.7(仲裁法)，SH/T1687
灰分,mg/kg≤ 8 15 GB/T 7531
总重金属(钼铬镍钴锰钛铁),mg/kg≤ 5 10 SH/T1612.3、SH/T1612.5
铁,mg/kg≤ 1 2 SH/T1612.3
水分,%(质量分数)≤ 0.2 0.5 SH/T1612.4
5g/100mL DMF色度b,铂钴色号≤ 10 10 GB/T 3143
对甲基苯甲酸,mg/kg≤ 150 200 SH/T1612.7(仲裁法)、
SH/T1687
b* 供需商定 SH/T 1612.10
粒度分布
250 μ m以上，%（体积分数）
45 μ m以下，%（体积分数）
d50, μ m 供需商定 SH/T 1612.8或250 μm以上,%(质量分数)、45 μm以下,%(体积分数)
平均粒径,u m 供需商定 附录A
a 将适量试样均匀地分布于白色器皿或滤纸上进行目测。
b 先将试样配成5g/100mL的二甲基甲酰胺（DMF）溶液并进行过滤，取滤液按GB/T3143的规定进行测定。 （1）本标准表2.1规定的所有项目均为型试检验项目，除5g/100mL DMF色度外，其他项目均为出厂检验项目。正常生产时，每月至少应进行一次
型式检验。
（2）PTA产品以同等质量、均匀的产品为一批，可按生产周期、生产班次或产品贮存料仓组批。
（3）PTA产品的取样按GB/T 6678和GB/T 6679的规定进行。样品量1kg—2kg，样品分装成两份，一份供检验用，一份作为留样保存。
（4）工业用PTA应由生产厂的质量检验部门进行检验，并按GB/T 1250规定进行合格判定。生产厂应保证所有出厂的产品质量符合本标准的要
求。每批出厂产品都应附有质量证明书，其内容包括：生产厂名、产品名称、等级、批号、净含量、生产日期和本标准代号等。
（5）如果检验结果不符合本标准要求，应重新加倍抽取有代表性的样品复验，复验结果只要有一项指标不符合本标准要求，则该批产品不能按本标准验收。
（6）产品接受单位有权按本标准对所收到的PTA产品进行质量验收，验收期限由供需双方商定。当供需双方对产品质量发生异议时，可由双方协商解决，或共同提请仲裁机构按本标准进行仲裁检验。 （1）袋装产品采用内衬塑料薄膜的包装袋包装，每袋产品净含量1000g。包装袋上应印有生产厂名、厂址、商标、产品名称、等级、批号、净含量和本标准代号等。
（2）PTA产品也可使用不锈钢槽车装运、装料前应检查槽车是否清洁、干燥，装料后进料口应密闭并加铅封。
（3）PTA产品运输中应防火、防潮、防静电。袋装产品搬运时应轻装轻卸，防止包装损坏；槽车装卸作业时应注意控制装卸速度，防止产生静电。
（4）PTA产品应存放在阴凉、通风、干燥的仓库内，应远离火种和热源，与氧化剂、酸碱类物品分开存放，应防止日晒雨淋，不得露天堆放。 （1）PTA为易燃物质，遇高热、明火或与氧化剂接触，有燃烧的危险。PTA粉尘具有爆炸性。因此，产品的生产和装卸过程应注意密闭操作，工
作场所应采取必要的通风和防护措施，防止产品泄漏和粉尘积聚。
（2）PTA属低毒类物质，对皮肤和粘膜有一定的刺激作用。对过敏症者，接触本品可引起皮疹和支气管炎。空气中最高容许浓度0.1mg/m3。

㈣ PTA期货是什么PTA期货基本概况及全方位介绍

一、PTA期货基本概况
PTA是精对苯二甲酸(Pure Terephthalic Acid)的英文简称，在常温下是白色粉状晶体， 无毒、易燃，若与空气混合，在一定限度内遇火即燃烧。
PTA为石油的下端产品。石油经过一定的工艺过程生产出石脑油(别名轻汽油)，从石脑油中提炼出MX(混二甲苯)，再提炼出PX(对二甲苯)。PTA以PX(配方占65%——67%)为原料，以醋酸为溶剂，在催化剂的作用下经空气氧化(氧气占35%——33%)，生成粗对苯二甲酸。然后对粗对苯二甲酸进行加氢精制，去除杂质，再经结晶、分离、干燥、制得精对苯二酸产品，即PTA成品。
国际、国内有厂家生产粗对苯二甲酸，如三鑫石化的EPTA，韩国三南的QTA等。生产工艺中少了后面的精制过程。成本低，具有价格优势，可满足不同聚酯企业需要。
PTA是重要的大宗有机原料之一，广泛用于与化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面。同时，PTA的应用又比较集中，世界上90%以上的PTA用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯(简称聚酯，PET)。生产1吨PET需要0.85——0.86吨的PTA和0.33-0.34吨的MEG(乙二醇)。聚酯包括纤维切片、聚酯纤维、瓶用切片和薄膜切片。国内市场中，有75%的PTA用于生产聚酯纤维;20%用于生产瓶级聚酯，主要应用于各种饮料尤其是碳酸饮料的包装;5%用于膜级聚酯，主要应用于包装材料、胶片和磁带。可见，PTA的下游延伸产品主要是聚酯纤维。
2003-2005年国内各种聚酯生产能力统计表
聚酯纤维，俗称涤纶。在化纤中属于合成纤维。合成纤维制造业是化纤行业中规模最大、分支最多的子行业，除了涤纶外，其产品还包括腈纶、锦纶、氨纶等。2005年中国化纤产量1629万吨，占世界总产量4400万吨的37%。合成纤维产量占化纤总量的92%，而涤纶纤维占合成纤维的85%。涤纶分长丝和短纤，长丝约占62%，短纤约占38%。长丝和短纤的生产方法有两种：一是PTA和MEG生产出切片、用切片融解后喷丝而成;一种是PTA和MEG在生产过程中不生产切片，而是直接喷丝而成。
涤纶可用于制作特种材料如防弹衣、安全带、轮胎帘子线，渔网、绳索，滤布及缘绝材料等等。但其主要用途是作为纺织原料的一种。国内纺织品原料中，棉花和化纤占总量的90%。我国化纤产量位列世界第一，2005年化纤产量占我国纺织工业纤维加工总量的2690万吨的61%。化纤中涤纶占化纤总量的近80%。因此，涤纶是纺织行业的主要原料。涤纶长丝供纺织企业用来生产化纤布，涤纶短纤一般与棉花混纺。棉纱一般占纺织原料的60%，涤纶占30——35%，不过，二者用量因价格变化而替代。
简单地说，PTA的原料是PX，源头是石油。涤纶用PTA占总量的75%，而化纤中78%为涤纶。这就是“化纤原料PTA”说法的由来。
二、PTA期货交易所及代码
PTA期货交易所：郑州商品交易所
PTA期货交易代码：TA
三、PTA期货合约说明
四、PTA期货交易保证金制度
五、PTA期货价格影响因素
：国内PTA的产量远无法满足其需要。为了满足国内市场对PTA的消费需求，近两年PTA产能新建扩建的项目不少。随着这些项目建成投产，国内PTA产能会有一个很大的提升，但相对消费需求增长而言仍然会存在一些缺口。至2011年年底，中国的PTA产能会达到1700万吨/年左右。但可以肯定，随着国产PTA的供应能力的增长，对进口的依存度将逐步降低。PTA为连续生产、连续消费。而生产和消费可根据市场情况进行调节。同时PTA现货交易中以直销为主，上下游产销关系相对稳定，产销率较高。因此，生产厂家库存很少。
：聚脂产品中涤纶对PTA的需求量最大，决定着PTA消费情况。纺织行业的景气程度、发展情况直接影响涤纶市场消费，进而决定对PTA的需求。
：PTA的源头为石油，作为中间产品的化工市场与原油价格密切相关，同声涨落。PTA所处的聚脂与化纤行业也不例外。石油上涨带来成本向下游的转移，直接造成PX的成本增加，从而影响PTA的生产成本。
：PX是生产PTA的最直接和最主要的原料，全球范围内超过90%的PX是用来生产PTA的。现货市场中，PTA的成本价参考公式就是以PX为基础的：PTA成本价=0.655×PX价+1200。其中0.655×PX价格为原料成本，1200元为各种生产费用。5年，国内PX的消费量平均增长率为20.5%。2010年国内PTA共消费PX917万吨，国内产量仅617万吨，自给率为85%。相对于PTA产能的急剧扩大，PX的扩能相对滞后。同时，未来PX的发展将受到资源不足、石脑油缺口加大及汽油对石脑油需求增长等因素的影响。因此，PX对PTA发展的制约作用明显。随着国内新的PTA装置建成投产，我国进口PTA的量将逐月降低，但是进口PX的量将逐月增加。
：PTA的下游产品是涤纶，与棉花同为纺织品的原料。二者是一种替代关系。二者价格关系会影响各自在纺织配料中的用量，从而影响对PTA的需求。
：PTA生产装置每年需要检修一次。PTA生产企业会选择淡季或市场行情不好的月份安排进行装置检修，以降低市场风险，从而会对市场供应造成影响。
：我国是全球最大的纺织品生产国和出口国，人民币升值降低纺织品的出口竞争力，而纺织品市场形势反过来也将直接影响到化纤产业及上游PTA行业的发展。另一方面，人民币升值意味着按美金计价的进口PX价格更加具有吸引力，有可能促使相应的报价上升。
：关税降低会带来PTA进口压力的增加，影响PTA价格走势。实际上并非当然，进口PTA的价格一直是根据国内市场价格减去国内企业的进口成本来定位的，关税的降低也极可能使国外出口商相应提高对中国市场的报价，从而在一定程度上减小降低关税对国内PTA市场的影响。

㈤ pta的历史大底，究竟该不该抄

编者按
新年伊始，PTA期货持仓便频创新高，引发市场关注。在成本坍塌、价格触及历史低位的情况下，多空双方僵持不下。在空头格局下，PTA多头“抄底”的底气究竟会有多足？当前产业链基本面能否支撑多头的信心？带着市场的疑问，期货日报记者近日随郑商所组织的调研团来到PTA主要产销区浙江地区，对嘉兴石化、桐昆集团、新凤鸣等企业进行了实地走访，探寻PTA高持仓背后的故事。
A高持仓与熊市相伴

PTA市场的“热浪”可谓一股接一股。去年PTA产业链那场由“限产保价”掀起的大博弈渐渐退潮后，2015年新年伊始，PTA期货的高持仓再次吸引了市场人士的眼球。
1月14日盘后PTA期货所有合约的总持仓量创出179.1万手的历史最高水平，较去年年末的107.8万手大幅增加66%。
14日，PTA主力合约1505价格盘中创4480元/吨的历史新低，盘后持仓量则创下149.5万手的新高，折合现货374万吨，约为国内全部PTA企业1.5个月的产量，可供国内全部聚酯企业按80%的开工率运转1个多月。
PTA期货持仓量本轮大幅增加始于今年元旦节后的第一个交易日，当日PTA期货持仓增加8万余手，随后两个交易日更是逐级增仓14.3万手和24.3万手。
如此巨大的持仓量和单日增仓量，立即吸引了诸多市场投资者的目光。
回顾PTA期货的历史行情，期货日报记者发现，其短时间大幅增仓的现象并非头一次出现，在2014年也曾发生过两次。
第一次是从当年1月29日开始，PTA期货总持仓量从50.9万手大幅增至2月27日的103.8万手，翻了一倍。第二次是从当年9月30日开始，总持仓量从67.3万手增至10月14日的111.3万手，增仓的力度和经历的时间和此次都较为类似。
PTA期货这几次大幅增仓的共同点，是增仓期间均伴随着期货价格的大幅下挫。
昨日盘后，PTA期货的持仓量仍在近160万手的高位徘徊。多头主力席位前5名持仓占前20名的47.4%，集中度较高；空头主力席位前5名持仓占前20名的41.9%，与多头相比稍显分散。目前多空双方僵持不下，市场方向摇摆不定。
B多空双方各持己见

对于近期PTA期货持仓量的飙升，有不少市场人士认为是在情理之中。如此高的持仓说明多空主力的分歧较大。期现货价格连续下探并逐渐接近历史低点被普遍认为是持仓量近期大幅放大的“导火索”。
据了解，今年元旦过后，PTA期货跟随原油价格大幅下行，市场资金的“抄底”热情逐渐被点燃。
“目前PTA价格已经在5000元/吨以下，这从2000年至今的15年内只出现过4次。”PTA现货市场资深人士安建华对记者说，第一次出现在2001年8月至2002年2月之间，第二次是在2003年5月“非典”爆发时，第三次是在2008年金融危机时，目前是第四次。PTA价格每次到达历史低位，逗留的时间都不长。
他坦言，历史低价位给多头提供了很大的安全边际。此外，2014年PTA产业联盟经过连续几次减产，已使PTA库存控制在合理区间，也会对价格形成支撑。
而从PTA期、现货市场的季节性规律看，元旦后企业流动资金逐渐恢复正常水平，加上春节前下游企业备货等因素，经常会引发PTA价格的季节性上涨。
“根据历史规律，每年的1月是一年中PTA上涨概率最高的月份，近20年来PTA在1月上涨的比率高达68%。”安建华称，随着期价到达2008年的前低水平，产业链“抄底”资金介入的声音不绝于耳。
如今，多头的意图很明显，就是想要“抄底”，那么空头的砝码又是什么呢？
作为PTA上游产品的原油，已经从半年前的100—110美元/桶跌至目前的约45美元/桶，价格下跌过半，PX价格也从半年前的1200美元/吨跌至当前的800美元/吨附近，跌幅达33%。成本的塌陷无疑成了空头的寄托。
据业内人士测算，相比原油的跌幅，理论上PX还有较大的补跌空间。2008—2009年金融危机时，原油价格一度跌至30—50美元/桶区间，当时PX价格基本维持在550—700美元/吨区间。对应当前的原油价格，PX合理估价应在650美元/吨左右。按720元/吨的加工费计算，PTA对应的成本为3900元/吨。
“按此估值，当前PTA期、现货价格都还有较大的下跌空间，而且PTA主力合约1505较现货价格升水200元/吨以上，期现套利空间较大，因此空头资金仍在集中打压。”上述业内人士表示。
在多空双方各持己见的情况下，当前市场猜测的焦点集中在成本端变化对市场的影响以及市场“抄底”情绪究竟有多浓上。
那么，当前产业链基本面究竟能否维持多头的“抄底”情绪呢？基于这一疑问，期货日报记者近日来到PTA主要产销区——浙江地区进行了实地走访。
C话语权逐步向下游转移

PTA产业链可谓“三十年河东，三十年河西”。本次实地调研中，记者更是感受到PTA产业“黄金时代”的远去。没有了高额的利润，取而代之的是全行业亏损，企业降负荷、停产、检修成为常态。而在产业链中曾处于劣势的下游聚酯企业如今却挺直了“腰板”，在话语权争夺战中表现出了从未有过的“牛气”。
这样的转变其实是产业利润由上游逐渐向下游转移的结果，究其根源，在于成本端的变化。
“目前PTA市场已由供需主导转变为成本端主导。”在PTA现货市场摸爬滚打数十年的贸易商融程（化名）告诉记者，这实际上是由当前的基本面决定的。油价的持续下跌，使得化工品的成本重心下了一个台阶，而上下游的供需状况导致了各环节利润的差异。
据了解，在PX—PTA—聚酯产业链中，由于PX企业近两年快速增加产能，失去了原有的最为强势的地位。当PTA、PX生产持续亏损时，国内PTA企业以及亚洲PX企业减产动力增强。
2014年，国内PTA企业进行过两次大的联合限产保价行动，一次在夏季，从5月持续到8月初，最终以限产破裂告终，但此次行动在一定程度上达到了使PX企业让利的目的，PTA企业亏损有所减少。另一次是在年底，当PTA企业再次启动限产保价时，不料遭遇国际原油大跌。这次限产保价未能阻止PTA价格的深跌，但由于挤压了上游PX原料利润，PTA企业生产利润有所增加。
2014年12月中旬，PX与石脑油价差跌至320美元/吨一线，PX出厂价被压缩至成本附近，而PTA生产利润则难得地回升至200元/吨。
融程表示，受连续三年大幅扩产影响，国内PTA生产利润大幅降低，动态利润多数时期为负，或徘徊在成本线附近，而聚酯环节产品库存持续处在低位，产品价格相对PTA和MEG较为抗跌，生产持续处于盈利状态。
调研中，记者也明显感受到，相对于经营压力较大的PTA厂家，聚酯企业的日子要好过一些，其中又以织机织造环节利润较好。正如这些企业的人士所说，货不愁卖，2014年是“笑着度过”的。
集聚酯、涤纶纺丝、进出口贸易为一体的现代大型股份制企业新凤鸣集团，2014年销售量为180万吨（外销占比7%—8%），销售收入150亿元（不含增值税），实现利税6亿—7亿元，利润率为3%—4%。
据该集团下属的浙江新凤鸣进出口有限公司总经理边光清介绍，受涤丝降价以及布匹维持刚性需求的影响，去年10—12月织造利润不错，前期累积的库存也逐渐消化。“涤丝价格低迷淘汰了很多切片纺工厂，去年11月我们取得了两年来最好的月度利润。”在他看来，经过几年的去库存后，聚酯长丝受到很强的支撑，2015年公司的盈利能力有望好于2014年。
在绍兴古纤道化纤公司，期货日报记者了解到，该公司在工业丝方面利润较好。工业丝的生产是先有订单，再有产品，而采购PTA是现购现生产，因此在原材料价格下跌的过程中，早前签订的工业丝订单会产生一定的红利。“原材料下跌速度较快，而下游产品下跌速度相对较慢，市场需求也保持旺盛，使其获得较好的市场竞争力。”该公司销售人员称。
从企业生态环境来看，目前下游的聚酯环节要比上游PTA环节健康许多。“往年年底很难拿到大批量的订单，聚酯企业1月的开工率环比会下降很多。但是本月没有听说哪家聚酯企业降低开工率的，都在正常生产。”桐昆集团股份有限公司一位销售人员告诉记者，2014年以来，下游需求持续增长，市场处在“最好的时期”，资金顺畅，企业没有什么压力。
随着聚酯生产利润率的增加，聚酯企业对PTA企业的议价能力也在逐渐提升。目前，国内PTA总产能4348万吨/年，聚酯产能4418万吨/年，两者产能相当接近，但聚酯工厂哪怕全负荷开工，每年也仅能消耗3800万吨PTA产能，PTA企业的竞争压力进一步加大。对PTA企业来说，2015年销售谈判过程艰难，聚酯企业在谈判中占据主动。
另据嘉兴石化相关部门负责人透露，2015年PTA销售合约尚未签订，现货销售面临较大压力，不过由于亚洲PX产能相对于PTA也开始过剩，对下游失去定价权的PTA企业，在原料采购方面话语权有所增加。
“2014年12月PX进口量之所以达到创纪录的117.8万吨，一方面是由于PTA企业有一定的低位囤原料需求，另一方面，PTA企业希望借此获得更多的ACP谈判筹码。”永安期货分析师王园园表示，2014年ACP谈判只谈成两次，PTA企业已初步获得了原料采购的定价权，PX开工率的调节开始更多地盯住PTA行业。
王园园说，目前，在PX—PTA—聚酯产业链中，作为产能扩张最早的聚酯企业，随着原料端PX与PTA配套产能的跟进以及聚酯成品库存的降低，2014年逐渐走出不景气周期。与此同时，2015年国内聚酯行业8%的产能增速低于亚洲PX与国内PTA高达15%的增速，预计PTA产业链话语权将会继续“下移”。
D“抄底”心动多于行动？

按照惯例，每年春节前，下游聚酯企业一般都会补充原料库存。近期，PTA期货市场多头也是“押宝”现货市场的“抄底”情绪。那么当前聚酯企业补库存究竟进行得如何呢？
“在PTA原料跌至历史低位的情况下，聚酯企业‘抄底’心态确实比较明显。”东吴期货分析师王广前说，在现金流充足的前提下，浙江地区聚酯企业均加紧了PTA原料的储备，而且在积极地减少产成品库存。以往聚酯企业的PTA原料库存多维持在5—6天用量水平，目前主流企业的原料库存多在7—10天水平。另外，近期聚酯涤丝的产销率普遍保持在100%以上水平，好的时候一天产销率能达到600%，下游企业也有理由加大原料储备力度。
不过，需要注意的是，在PTA本轮下跌过程中，虽然下游聚酯企业开始“抄底”，但又不敢重仓，主要还是担心油价继续下跌。
“目前聚酯企业的目光集中在油价上，从实际了解的情况看，有一部分聚酯企业已经买入PTA期货，一方面是由于觉得目前的价格过低，另一方面是按照下游产品的价格推算，已能够产生利润，便做了买入套保。”银河期货分析师范劲松称。
目前浙江地区聚酯企业仍是按需采购原料，在市场不缺原料的时候，它们也不大愿意大量囤积，但在期货盘面上建立了一定的虚拟库存，这也导致了期货的升水结构。
E天平仍旧摇摆不定

在这场多空博弈的背后，天平究竟倾向哪方？从实地调研的结果来看，似乎还没有标准答案。
调研期间，前期引发PTA大幅下跌的一个因素发生了微妙的改变，PTA产业链企业较高的库存大幅减少，加上市场“抄底”资金的介入，导致近期PTA期货价格反弹。
不过，近日原油的继续下挫又一次影响到PTA市场的情绪。本周一，PTA期货价格较上周的高点下跌了近180元/吨。
或许，原油价格的走势，将是引导PTA行情方向的关键性因素，这也将在很大程度上决定PTA期货多空双方的胜负。
虽然从目前来看，成本端的变化仍是未知数，但一些业内人士认为，在原油跌势较前期趋缓的情况下，PTA期、现货市场在春节前总体易涨难跌。

㈥ 什么是内盘PTA什么是外盘PTA

大多新人，连好多老股民，对内外盘的概念都不是特别清楚，这样的话肯定容易被庄家欺骗。接下来我来详细解释，为了降低被骗，各位一定要多一点耐心看下去。
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一、股票里的外盘内盘是什么意思？
1、内盘
到底什么是内盘？内盘是指主动卖出成交的数量，也就是说以等于或低于当前买一、买二、买三等价格下单卖出股票时的成交量要是卖方主动的。
2、外盘
我们用主动买入成交的数量来定义外盘，即买方主动的下单卖出股票时的成交量是以低于或者等于当前买一、买二、买三的价格买入的。
二、外盘大于内盘和内盘大于外盘代表什么意思？
从理论上来说的话：当多方强于空方，股价即将上涨时，外盘必定大于内盘；股票即将下跌可以看出空方强于多方，这是由于内盘大于外盘。
可是股市存在很大的不确定性，影响到股价的主要有估值、大盘、政策、主力资金等多方面因素，为了让初学者实实在在的认真鉴定一只股票，下面是一个诊股网站，你的股票好不好能快速判断出来，尽量收藏起来吧：【免费】测一测你的股票到底好不好？
三、怎么运用内外盘来判断股价？
内外盘大小不适用于判断股价的涨跌，很多时候它们都具有迷惑性。
好比说外盘大，只是代表着这只股票主动买入多，有许多跌停的股票外盘也很大，重要的原因是跌停时可以选择买入但不能选择卖出。
除开以上这些，股票的内外盘也许是人为的。例如一些股票的庄家，目的就是取得更多的筹码，后续也好高位抛售，庄家会在卖一到卖五时，把大量的单故意抛出来，股民看完后就会觉得股价很大几率会下跌，大部分人肯定会跟着卖出，这样就会发生外盘小于内盘的情况，造成股价看着不太好。
所以内外盘不是决定股价的唯一因素，我们不能只靠他们就随便下结论，不能看见内盘比外盘大就卖出，我们要结合市场趋势、拐点等来决定出真正的买卖时会，下面的买卖机会提示神器，是专门为新手打造的，可以让他们轻而易举就找到买卖机会，避免被内外盘轻易迷惑：【AI辅助决策】买卖时机捕捉神器

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