杨德龙私募基金股东

⑴ 股市为何大跌

当前股市大跌的原因：

多数将目光指向了超日债违约事件引发的海外市场对中国信用风险暴露的过度解读，以及上周末公布的宏观数据低于预期引发通缩担忧、维稳时点结束、新一轮IPO等叠加因素。而具体到行动上，基金经理也是不约而同地选择了降仓位。

“黑天鹅”来了
3月10日，A股大幅低开探底，行业板块尽墨，中石油全天试图护盘，数度拉升，无奈银行、保险及有色砸盘势头凶猛，最终跌幅超过5%的个股达到738只。沪指以跌破2000点整数关口点位1999.06点收盘，下跌2.86%，创今年以来最大跌幅。
当天，亚欧股市也被波及；其中日经225指数跌1.01%，香港恒指下跌1.7%。相较而言，欧美情况好很多，欧洲股市周一收盘跌0.5%，美国道指下跌0.21%。
值得注意的是，10日当天，国内期市也遭遇“黑天鹅”，沪铜、铁矿石、螺纹钢、焦煤、玻璃等多个品种跌停；另外，橡胶跌逾4%，沪银跌逾3%。
此后两个交易日，虽连续借助地产等蓝筹股脉冲来维稳指数，但未见汇金、社保等“国家队”护盘。3月12日，股指宽幅震荡，沪指一度跌破前低1984点，但在银行等权重板块带动下回升，截至收盘，沪指跌0.17%，报收1997.69点。
随着抛售越趋激烈，最常听见的问题是市场究竟何时见底。A股曾于2012年12月、2013年6月及2014年1月跌至约2000点水平，每次触及2000点水平后都会有一定程度的反弹。不过反弹幅度越来越弱，高点也越来越低。
交银国际首席策略师洪灏3月12日向记者表示，对比每一只上证成份股于2005年及2008年市场触底时的估值及其目前估值，并以相应的市值加权平均来计算，目前上证指数[-0.17%]的估值仍较前期的底部高出15%-20%，当前沪指跌破2000点并不奇怪，此轮市场底部理论上约为1600点至1800点之间。
洪灏强调，银行股估值是沪指走势的关键，若银行估值未能回升，上证指数可以跌得更低。此外，必须密切观察铜和铁矿石期货及周期性股板块表现，现在2000点只是一道马其诺防线，随时可破。
蝴蝶效应
谁是这场突如其来下跌的幕后黑手？海外投资者和海外媒体纷纷指向超日债违约所引发的蝴蝶效应。
3月4日晚， ★ST 超日发布公告称，“11 超日债”本期利息将无法于原定第二期付息日3月7日按期全额支付，仅能按期支付共计人民币400 万元，而全部应付利息为8980万元。该债券系深交所上市的民营企业高收益债，CCC评级，2017年到期，年付利息，规模10亿元。
这是中国公募债券领域出现的第一单违约。
目前来看，蝴蝶效应真或假很难有答案，只是在时间上或可印证：超日债违约事件3月5日发生后，国内股市和期市反应并不强烈，但由此揭示的信贷违约风险上升，在海外投资者之间连续发酵，并在3月7日（上周五）触发伦铜暴跌近4%，为两年来单日调整之最。
随之而来的负面因素还有，3月9日中国PPI数据和2月出口增速下滑推波助澜，大宗商品价格急跌，市场对经济增长前景谨慎，从而导致焦煤、铁矿等期货品种走跌。
据一位海外投行人士向记者透露，他最近几天在和海外投资者接触中了解到，海外投资者多认为，部分中国公司以铜作为借贷抵押，如果企业违约，贷款人有机会斩仓卖铜；但市场忧虑超日债只是冰山一角，中国有大量企业以铜作融资，抛售可能会触发连锁效应，引发铜价再下跌。
针对这种现象，高盛近期的一份研究报告明确指出，过去几年来，铜融资是中国影子银行系统中另一个重要的套利工具，这些影子交易产生金融杠杆，而如今，融资的循环即将告终。
记者注意到，有悲观的海外投资者甚至认为，超日债违约可能会令多米诺骨牌效应扩散，变成另一场雷曼危机。
担心或许不是空穴来风。事实上，3月份城投债到期量确实已开始增加，而即将到来的二季度还会迎来钢铁、有色和煤炭等过剩产能行业信用债和信托产品到期的高峰。
据同花顺[0.04% 资金 研报]数据统计，目前A股上市公司发行的未到期的公司债[-0.07%]还有460起，合计规模为6706亿元。记者注意到，其中就有和★ST超日处在同一行业的天威保变[-5.09%资金 研报]，其3月11日公告去年巨亏52亿元。此外还有去年预亏30亿元的华锐风电[-1.90% 资金 研报]，这两家公司分别发行了总计为16亿元和28亿元的公司债。
让投资界关注的是，美银美林认为，超日债违约可能引起连锁反应，或将令超日债成为中国的“贝尔斯登时刻”，促使投资者重新评估信贷风险。
2008年美国金融危机期间，随着次级抵押贷款价格下挫，贝尔斯登的两只对冲基金被迫申请破产保护，这家陷入困境的银行于同年3月被出售给摩根大通。6个月后，雷曼兄弟宣布破产。
基金经理降仓位
“从规模上看，超日违约与雷曼事件相比仅属小事，投资者担心的是，超日债违约或会引发投资者抛售公司债，市场恐慌并影响经济。幸好，从近一周国内公司债市场看，并未出现大幅下跌。”北京一位私募基金经理向记者强调。
交银施罗德基金固定收益部孙超称，从超日债近一年运行状况看，国内市场对超日债违约已有预期；在微观个体方面，超日债的发行主体是典型的产能过剩行业（光伏行业），此次付息违约可以视为信用风险的局部、可控释放。
孙超认为，通过市场竞争实现优胜劣汰、鼓励企业兼并重组，本是应有之义。在结构调整阵痛期、增长速度换挡期，后续类似的个体信用风险可能会继续暴露；但在底线思维下，个体信用风险并不足以引发系统性和区域性的金融风险。而市场所关心的地方政府债务问题，性质则与超日债违约截然不同。
有意思的是，对于超日债违约对市场的影响，国外研究机构更为悲观。
瑞银证券首席经济学家汪涛向记者指出，国外和国内对中国经济的担心不是同一个方面的，最近一些信托和公司债方面的违约，让海外投资者对中国经济是不是能够持续保持增长产生了一些怀疑。
但在她看来，公司债违约可能会有一些问题，但中国整个金融系统的流动性非常充裕，目前中国出现类似雷曼事件的系统性风险的可能性非常小。
博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，互相传导的投资者情绪或是压死市场的稻草，海外期市大跌的负面情绪势必传递到A股市场，“3月7日晚大宗商品全面暴跌，其中铁矿石、铜都是典型的中国元素，除了海外QE的因素，很难说与中国经济较弱脱得开干系。”
杨德龙向记者透露，最近基金经理调仓方向是减持小盘股、成长股，转战到食品饮料、医药等行业，并且在最近两周的大幅调整中，基金经理顺势降低了股票仓位，目前股票型基金的仓位已降至85%左右，偏股型在80%左右。杨德龙的调研显示，上周调整前，股票型基金整体仓位还在89%左右。
谁是新的成长点
全国两会上不断传出的消息显示，2014 年将是内地资本市场的改革年。
证监会主席肖钢3月11日在记者会上表示，鉴于目前QFII 占市值的比例还很低，因此仍有很大的潜力，将进一步扩大QFII和RQFII的额度，证监会也正与有关部门处理QFII 的税收政策等问题。
与此同时，3月以来，市场中有关IPO结束暂停继续推进的讨论亦开始增多。上周末，证监会、交易所分别表示，争取今年出台退市改革办法，尽快出台创业板再融资等，发审会将在3月份启动，但当月或不会有企业发行。这些表态都意味着新一轮IPO重启已迫在眉睫。
杨德龙表示，除了融资铜等渲染恐慌情绪的外围消息、近期发布的经济数据显示当前经济增长面临下行压力之外，IPO技术性暂停的结束预期也对股市产生压制。
万家基金认为，IPO重启以及一季报和去年年报将导致股票行情出现分化，在市场风险偏好下降的情况下，对主题投资将开始转向谨慎。

博时新兴成长[0.19%]基金经理韩茂华也认为，近期进入了上市公司年报的密集披露期，接下来一段时间，市场对主题类的炒作可能会相对冷却一些。
在瑞银证券首席策略师陈李看来，短期市场仍旧偏弱，需要等待风险的释放，但未来预计仍有结构性行情，只是传统老主题上涨最快的时候可能已经过去。等到风险期过后，陈李建议关注医疗服务、信息安全相关的软硬件、LED等“次新”主题，“只要未来能看到新的订单或者新的项目，市场就会给予更高的估值。”
长江证券[0.24% 资金 研报]分析师邓二勇也认为，短期市场处于脆弱期，配置上，改革元年去杠杆约束下经济整体下行趋势难改。

⑵ 优先股制度为何利好银行股

在宏观数据短期向好、改革预期增强，机构持有银行股仓位处于历史低点的情况下，继续短期看多银行股，建议高弹性股份制银行，空间在15-20%(银行股指数空间在
10%左右)。私募大佬、重阳投资董事长裘国根也讲到:“银行股价低迷，部分股价跌破净资产的银行，配股增发等融资方式受阻，优先股融资或是补充一级资本的唯一选择。若启用优先股融资，以目前部分银行的股息率，可以支付优先股股息，符合发行优先股的条件。”南方基金首席策略分析师杨德龙称，优先股如果能够实现，能够有效缓解市场对银行巨额再融资的担忧，扫清银行估值上升的障碍。又加上银行业绩优良、估值很低，股价大涨的基础更加坚实。银行股大涨带动整个大盘上涨超过3%，投资者信心得到有效提振。昨日主板市场大涨、创业板逆市调整，拉开了市场风格转换的大幕。总体而言，有了优先股，普通股的负担减轻了，银行不用老打股东的主意进行配股，资本金也能得到进一步的充实，因此，银行股就开始修复估值了。毕竟，银行面临的最主要的问题不是不赚钱，而是内心的一种焦虑。优先股知多少优先股是相对于普通股而言的，优先股和普通股的主要不同点在于:1、利润及剩余财产分配的权利方面优先股优先于普通股，但在债权人之后;2、优先股通常预先确定股息收益率，其股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红。整体而言，虽然优先股也属于“股”的范畴，即所有者权益的一部分，但其性质实质上更接近于永续债。国外成熟市场的经验表明，优先股的股价波动很小，回报稳定，主要投资群体为保险机构和养老金机构的长期投资。对于融资者而言，公司发行优先股可以在不分散对公司控制权的情况下进行长期资本的筹集，而且优先股属于股权资本的一部分，不像债券那样构成破产依据。对投资者来说，优先股具有比普通股风险要小且收益稳定的特征，能够满足社保基金等稳健投资者的需求。很多散户投资者受专业能力和时间精力等的限制，其选股和择时能力一般较差，因而在普通股买卖上并不能获得满意收益。因此，优先股对很多散户投资者也具有吸引力。

⑶ 优先股制度为何利好银行股

在宏观数据短期向好、改革预期增强，机构持有银行股仓位处于历史低点的情况下，继续短期看多银行股，建议高弹性股份制银行，空间在15-20%(银行股指数空间在 10%左右)。私募大佬、重阳投资董事长裘国根也讲到：“银行股价低迷，部分股价跌破净资产的银行，配股增发等融资方式受阻，优先股融资或是补充一级资本的唯一选择。若启用优先股融资，以目前部分银行的股息率，可以支付优先股股息，符合发行优先股的条件。”南方基金首席策略分析师杨德龙称，优先股如果能够实现，能够有效缓解市场对银行巨额再融资的担忧，扫清银行估值上升的障碍。又加上银行业绩优良、估值很低，股价大涨的基础更加坚实。银行股大涨带动整个大盘上涨超过3%，投资者信心得到有效提振。昨日主板市场大涨、创业板逆市调整，拉开了市场风格转换的大幕。总体而言，有了优先股，普通股的负担减轻了，银行不用老打股东的主意进行配股，资本金也能得到进一步的充实，因此，银行股就开始修复估值了。毕竟，银行面临的最主要的问题不是不赚钱，而是内心的一种焦虑。优先股知多少优先股是相对于普通股而言的，优先股和普通股的主要不同点在于：1、利润及剩余财产分配的权利方面优先股优先于普通股，但在债权人之后;2、优先股通常预先确定股息收益率，其股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红。整体而言，虽然优先股也属于“股”的范畴，即所有者权益的一部分，但其性质实质上更接近于永续债。国外成熟市场的经验表明，优先股的股价波动很小，回报稳定，主要投资群体为保险机构和养老金机构的长期投资。对于融资者而言，公司发行优先股可以在不分散对公司控制权的情况下进行长期资本的筹集，而且优先股属于股权资本的一部分，不像债券那样构成破产依据。对投资者来说，优先股具有比普通股风险要小且收益稳定的特征，能够满足社保基金等稳健投资者的需求。很多散户投资者受专业能力和时间精力等的限制，其选股和择时能力一般较差，因而在普通股买卖上并不能获得满意收益。因此，优先股对很多散户投资者也具有吸引力。

⑷ 私募基金股东有何要求

私募基金股东要求：

1、公司股东一个或更多。一位股东投资成立的公司是一人有限公司，也可以是二位或以上的股东投资注册公司。

2、监事可以设监事会（需要有多名监事），也可以不设监事会，但必需设一名监事。如果是一人有限公司，股东不能担任监事；二人及以上的股东，其中一名股东可以担任监事。

3、注册公司时必须要有注册资本。投资公司至少注册资本1000万。（投资管理公司根据注册性质不同需要资金，注册资本不少于3万元）。

4、公司名称注册公司时，首先要网上注册核准公司名称（用户名必须是拟设立企业的自然人股东之一或法人股东的职工），需要提交多个公司名称进行查名。

私募股权特点

1、资金筹集具有私募性与广泛性。私募股权投资资金主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，其销售、赎回都是通过私下与投资者协商进行的；资金来源广泛，一般有富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金和保险公司等。

2、投资对象是有发展潜力的非上市企业。私募股权投资一般投资于私有公司即非上市企业，并且其项目选择的唯一标准是能否带来高额投资回报，而不拘泥于该项目是否应用了高科技和新技术。换言之，关键在于一种技术或相应产品是否具有好的市场前景而不仅在于技术的先进水平。

以上内容参考：网络-私募股权

⑸ 软银投资阿里巴巴增殖的具体过程

全文共3042字，阅读大约需要7分钟
在63岁生日的当天，软银CEO孙正义收获了一份大礼。上个季度还在巨亏，这个季度就实现了大幅盈利，软银的翻盘来得太快，似乎是为了证明自己“资本操盘手”的光环还在。
不过，鉴于利润的背后是变卖资产及其投资公司的股价反弹，仅靠一次盈利就证明软银东山再起还为时过早。从投资FAANG的计划来看，孙正义已经痛定思痛，不知道在独角兽身上跌倒的软银，能否从通过投资科技巨头再爬起来？
01
环比扭亏为盈
在孙正义的“铁腕”风格下，软银终于从摇摇欲坠的边缘被拉回来了，从巨亏到大幅盈利，软银只花了3个月。当地时间2020年8月11日，软银集团公布了截至6月30日的第一财季财报，业绩从上一季度创纪录的亏损中反弹，实现了大幅盈利。
具体数据显示，软银集团第一财季的净利润达到1.26万亿日元（约合118亿美元），这个数字也是软银成立以来最好的季度业绩。有趣的是，在上一财季，软银的净亏损达到1.44万亿日元，也创下了日本企业有史以来最大的单季亏损。
大落大起的表现着实令外界震惊，但也并非无迹可寻。事实上，自巨亏之后，软银一直在努力变卖资产自救。今年3月23日，软银披露了4.5万亿日元（约合410亿美元）的筹资计划，其中2万亿日元（约合180亿美元）将用于回购股票，其余资金用于偿还债务、购买公司债券和增加存款。
截至目前，软银出售了4.3万亿日元的资产，占此前计划的出售4.5万亿日元资产的95％。比如，软银出售无线运营商T-mobile部分股份的收益为2.4万亿日元。此外，北京看懂研究院研究员、文渊智库创始人王超还提到，软银也减持了所持有的阿里巴巴股票，孙正义退出了阿里董事会，按照计划还要继续减持，这些也弥补了软银的亏空。最近一次软银套现了22亿美元的阿里股票。
受出售资产消息的影响，软银的股价已经从3月份的低点翻了一番，达到了20年来的最高水平。对此，孙正义还打算继续，软银正准备超越4.5万亿日元的资产出售目标。
除了卖卖卖带来的收益以外，软银投资的公司最近也传来了好消息。数据显示，软银愿景基金第一财季的净利润达到1296亿日元，相比之下上一财季的净亏损达到1.13万亿日元。
王超表示，去年软银财报的亏损，主要是因为投资WeWork以及Uber以及愿景基金投资失败带来的。今年这些软银和愿景的投资得益于全球股市的好转，以及投资的公司都比较给力，所以今年表现不错。
前海开源首席经济学家杨德龙也表达了类似的观点，“跟美股大幅度反弹有关，纳斯达克自3月跌至谷底之后，4月至今一直处于恢复状态，软银投资的公司也相应地出现反弹。”比如Uber，其股价在今年二季度就上涨了11%。
“愿景基金实现了翻盘，鉴于疫情仍然充满不确定性，所以我不能保证未来能够持续盈利。”孙正义在8月11日的业绩说明会上坦言。
值得注意的是，从此次财报开始，软银也打破了传统，没有报告营业利润，称这一指标在衡量集团的投资业绩方面是 “无用的”。
02
成立新投资部门
靠出售资产不是长久之计，而被投资公司的股价涨跌也难把控，毕竟软银去年就栽在了自己投资的独角兽上，因此，软银的转型也变得紧要起来。
事实上，在此次财报电话会议上，孙正义已经透露了软银的下一步，“作为一家投资公司，我需要展开多方面的探索和拓展。但我们的重点依然着眼于推动信息革命的企业。这是我们公司的使命。”
因此，孙正义表示，将成立新的投资部门，初始资本约为5.55亿美元，旨在拓展软银集团的投资举措。软银将拥有这家资产管理公司67%的股份，而孙正义本人则将持有余下股份。
不过，有知情人士透露称，软银这个新的投资部门将会投资购买超过100亿美元上市公司股票，远超孙正义周二向股东披露的数字，5.55亿美元的数字只是相当于“占位符”，“555”在日本游戏文化中相当于“加油，加油，加油”的意思。据悉，该部门目前的负责人是阿克沙伊·纳赫塔，过去数月内该团队一直在悄悄地购入美国大型科技公司股票，购股规模已多达数十亿美元。
对于这一消息的真实性，北京商报记者联系了软银集团，不过截至发稿对方并未给出回复，也未予以公开置评。但根据孙正义的说法，软银的确已经收购了大量“FAANG（Facebook、亚马逊、苹果、Netflix和谷歌母公司Alphabet）”的股票。
从WeWork、Airbnb、Uber等企业，到FAANG，软银的投资转向已经很明显了。过去，软银通过愿景基金捕捉未上市的独角兽，大举投资并在其上市后获利。但无论是WeWork的惨败，还是Uber的流血上市、Airbnb的估值大跌，都让软银和旗下的愿景基金遭受了接二连三的打击，致使愿景基金二期大幅缩水。
而现在，FAANG这样的上市科技巨头，对于打算从电信全面转向投资的软银来说，似乎更稳妥，风险也更小。杨德龙表示，投资于初创企业是一级市场，投资成熟的科技公司，更偏向于私募，投资二级市场。现在软银的资产量已经很大了，投资初创企业的话，一是买不到那么多好的资产，第二风险也比较大。而如果投资成熟的上市公司，可以大量投入，且风险低，成熟稳定。当然，风险和回报是成正比的，成熟的公司回报率相应地也会低一些。
比如，苹果就为巴菲特的伯克希尔·哈撒韦带来了丰厚的回报。根据伯克希尔·哈撒韦的财报，截至6月30日，该公司持有915亿美元的苹果公司股票，而这一数字在3月31日为638亿美元。今年以来，苹果的股价上涨已经超过50%。苹果目前的股价相较于3月23日的低点223.764美元，几乎翻了一倍。
英大证券首席分析师李大霄表示，如果软银转向二级市场，不确定性就会稍微小一些，没有PE、VC的风险那么大，当然收益就没有那么大了。现在的投资策略肯定是更想长期、短期收益的平衡。
“愿景基金在过去几年来从一期变成二期，成为世界上最大的风险基金，每次募资1000亿美元，比所有风险投资加起来都高。但是孙正义偏爱高风险高回报的投资，所以在WeWork和Uber上吃了亏。软银成立投资部，如果投后期，风险会减小很多，这是孙正义对自己的一种风险对冲。”王超指出。
03
出售ARM
当然，在维持公司现金流方面，孙正义是不遗余力的，毕竟虽然扭亏了，但软银目前的财务状况还谈不上稳健。目前，除了阿里巴巴和Sprint之外，孙正义手里还有另一张牌，软银旗下的芯片设计公司ARM。
在财报电话会议上，孙正义的确承认了出售ARM的可能性，孙正义表示，出售ARM是帮助改善公司财务状况的一个选择。目前，软银集团正在评估其战略。孙正义还透露，软银已经在就部分或全部出售ARM展开谈判，但他拒绝透露更多细节。
早在7月，ARM会被出售的消息就已经沸沸扬扬，潜在的买主也传了一轮又一轮，从苹果到三星，最新的“绯闻对象”是英伟达，7月下旬，有知情人士称，英伟达有意收购ARM。目前，这两家公司正在就收购事宜进行深入谈判，交易价值超过320亿美元。
这不是一笔小数，2016年，软银也是以差不多的价格收购了ARM。彼时，那笔交易是软银有史以来最大的一笔收购交易。孙正义还放言称：“我把Arm视为我一生中最重要的交易”。之后，在2018年软银股东大会上，软银也承诺，在五年内即2023年进行IPO。
但在收归麾下之后，ARM的表现并不如软银的期待。根据软银财报，ARM在2017年-2019年的营收分别为18.31亿美元、18.36亿美元和18.98亿美元，增幅并不明显。目前，软银持有ARM 75%的股份，剩下25%的股份由该公司旗下的愿景基金（Vision Fund）持有。
“ARM是整个半导体的基础公司，虽然直接产生的营收不高，但是市值却是很高。”王超分析称，软银上次并购ARM花了309亿美元，据说这次出手价格在410亿美元左右，能够吃下这么大公司，世界上没有几个，尤其对ARM感兴趣的，是半导体行业相关，比如英伟达、英特尔、台积电、苹果、高通等。在当前的状况下，很可能是这几大美国半导体手机巨头中的一家并购ARM。
不过，软银似乎也没放弃ARM的上市梦。在透露可能出售ARM的同时，孙正义还表示，仍有可能进行IPO。

⑹ A股风格切换基金经理调仓分歧 加仓低估值还是坚守高科技

8月11日,A股冲高回落。当天早盘银行股大涨,带领沪指冲上3400点,但尾盘券商股和科技股回调,沪指大跳水翻绿。

当日收盘,沪指跌1.15%,报3340.29点;深证成指跌1.4%,报13466.27点;创业板指跌1.7%,报2688.70点。

“当前A股市场仍在震荡过程之中,各方分歧依然存在,后市大幅上涨基础并不成熟,大幅下跌可能性也不大,更多的是维持震荡走势。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说。

8月以来,银行、保险、券商等大金融股上蹿下跳成为市场焦点,而医药、科技领跌,市场风格是否切换将至?

21世纪经济报道记者采访的多位公私募基金经理在震荡市下的调仓分歧,偏好不同的风格,有的选择低估值的周期、金融、地产股,有的选择仍高估值的医药、消费、科技股。

风格切换?

8月以来A股震荡,三大指数涨跌不一,截至8月11日,8月以来沪指涨0.91%,深成指跌1.26%,创指涨3.82%。

其中,国防军工指数(申万,以下同)表现最好,上涨14.15%。紧随其后的是汽车上涨4.04%,以及银行涨3.36%。此外,非银金融涨<br>
0.20%,其中保险涨2.06%,券商股跌1.12%。而跌幅最大的行业是休闲服务-7.09%、电子-2.58%、医药生物-2.44%。

总体来看,8月以来,A股呈现出银行股、保险股领涨,医药、科技股领跌的走势。

值得关注的是,8月11日,北向资金开启逆行。当尾盘跳水,投资人悲叹“关灯吃面”时,北向资金净流入39.48亿元,为7月29日以来新高;其中沪股通净买入21.24亿元。这是自7月30日以来,北向资金净流入额最高的一日。

当日,外资净流入最多的是海康威视、牧原股份、招商银行。值得注意的是,北向资金前7只净流入最多的个股中,大金融占了4席,分别是招商银行、中国平安、东方财富、中信证券。此外,消费股的流入也不少,科技股也有部分资金流入。

这意味着,目前北向资金比较青睐低估值的大金融,但对消费股、科技股也仍在布局。

迄今沪深两市连续第10个交易日突破万亿元,市场人气仍在。但8月金融股的崛起、科技股的下跌,是否会开启风格切换成为投资界关注焦点。

对于银行股从沉寂转为上涨,奶酪基金董事长庄宏东表示：“以银行股为首的金融股多次拉升带动大盘,主要是市场资金的流动和转移,前期创业板已经积累较高的估值,而银行等金融股估值还在合理的区间,市场资金进行转移很正常。此外,8月10日晚,银保监会公布上半年银行净利润为-9.4%,降幅好于市场预期。对于银行股,考虑到息差缩窄、不良贷款率有所上升,坏账风险仍然较大,行业短期业绩存在压力。但银行股目前估值比较低,中长期看好。”

绎博投资总经理王阳林则指出,近期A股市场以银行为首的大金融股反复活跃,主要是因为金融等周期股估值依然偏低吸引了一部分投资者建仓,但周期性行业前景黯淡权重大,因此市场形成足够的共识较难,在初期就表现为反复活跃。相信在成长性行业估值足够高的情况下,最终市场会形成共识推动低估值周期股补涨。

沃隆创鑫基金经理黄界峰则表示,部分资金出于避险需求离场观望或进行调仓换股,造成近期“风格切换”的表现。其中上证部分板块如银行、保险、基建、化工、有色等估值整体较低,且随着复产复工有序推进,行业基本面也在不断修复,容易受到机构调仓青睐,这也导致近期银行为首的大金融股多次拉升带动大盘,实质是资金调仓动作。

但黄界峰指出,宏观来看,当前资金对科技板块风偏有所下降,科技股估值也会相应回落,后市或维持震荡格局。

震荡市里的调仓分歧

“目前市场确实存在风格切换可能,但我们要先看一下资金调仓是哪个方向。现在A股就是在一个区间里震荡,不用担心市场会大跌,也不用担心市场会向上急于突破。”上德谷投资董事长赵立松说。

“我们现在整体仓位六成。现在要均衡地配置,科技股有一些业绩不错的,后市可以重点关注,周期类个股也可以多关注。”赵立松说。

泓泉私募基金总经理李科杰则表示,“我近期采取波段操作,六七成仓位。前期券商率先启动,目前除了券商外的大金融业,还是有配置价值的。”

庄宏东同样看好低估值股。他表示,对后市保持谨慎乐观的态度。乐观源于持续复苏的经济、充沛的流动性;谨慎则来自于前期部分板块涨幅过快过大,如科技、医药板块。“看好银行、金融地产、地产后周期的消费股(如家电家具等板块)等。”

私募排排网未来星基金经理夏风光认为,科技股是好赛道,其中跑出高成长龙头股的几率相对较大,但其整体估值已到达历史峰值,即使是当中出色的代表,也已经透支了未来若干年的成长空间。短周期来看,相对还是更看好低估值板块一些,只不过低估值板块当中选股,要跑出超额收益,还需要一定的耐心。

华辉创富投资总经理袁华明认为,中国经济的韧劲、国内外宽松的流动性和投资者表现出的积极心态,短期市场大幅下行的概率和空间不大,更可能出现的是前期偏弱的包括大金融在内的低估值蓝筹的补涨行情。另外为了对冲外部摩擦冲击以及推动经济转型升级,产业和金融市场改革应该还会继续出台有利于科技成长创新创业企业的政策措施,进而带动受益品种的投资机会。

而部分基金经理后市更看好科技成长股。

一位大型基金公司公募基金经理表示,近期A股波动变大的核心原因是很多公司涨幅很大,估值非常贵,因此整体波动就会变大。

“目前时间点更重要的是以便宜的价格买好公司,或是在市场下跌时再去买好公司,而不是追高。我们能做的就是买优质公司,优质公司虽然比非优质公司的估值更贵,但更值得持有。”上述基金经理说。

“传统行业的银行、有色金属,有些公司受损于这轮疫情,从长期维度来看可能一些需求直接消失。我们应该选择低估值但未来有可能基本面向上的公司。而消费、科技、医药中有些公司的估值尽管比较贵,但如果未来增速仍然非常高且持续时间很长,这些公司的估值就会下降,可能长期复合回报率比低估值公司高很多。”上述基金经理说。

黄界峰指出,中长期来看,科技板块中的细分高景气板块仍然是投资者布局的首选,比如半导体、消费电子、新能源车、5G、云计算、军工等科技属性较强的新兴经济部门,一方面这些行业本身处于上升周期,另一方面随着国产替代和自主可控逐渐深入人心,行业前景更加广阔,其中业绩改善的科技细分龙头可作为中线最佳配置。

王阳林也表示,近期更看好科技股表现,首先是估值相对较低,其次是科技行业在工程师红利和美国科技企业逐步退出的情况下,国内科技企业市场空间更大成长性更好。

⑺ 杨德龙管理的基金持有新能源股票有哪些

咨询记录 · 回答于2021-12-05

⑻ 7月27日创业板暴涨原因是什么

创业板突然走强，到底是什么原因，市场人士分析认为主要有以下6点原因考虑：
1、神秘资金可能大举进入中小创创蓝筹，昆仑万维和苏交科这是先公布的，那么后面好多没公布的，还有多少不知道。
2、持有中小创的基金和私募很惨烈，大量私募基金要清盘，一但持续杀跌可能会引发连锁反应，所以这些机构借着这波资源股的热情，另立山头。
3、不排除周末有利空消息，这几天上证50指数不停的走弱，我之前都明确提醒，上证50指数走的不对，是不是政策层面对资源涨价这个事有干预，会不会像去年一样，发改委直接来个行政干预，因为昨天晚上新华社的一篇关于环保风暴的文章似乎指向了一个可能。
4. 曾经在上轮牛市中被疯狂追捧的创业板公司，如今正被公募基金加速“抛弃”。最新数据显示，在二季度基金持仓中，创业板公司占比仅为14.83%，创下近两年半以来新低。多只创业板个股在今年二季度被公募基金不同程度地减持，部分个股更被直接清仓。人弃我予的思想在股市很有市场。
5.、“创业板市盈率直逼美国纳斯达克市盈率”，引发投资者在各大股票论坛热议，不少投资者认为，与2015年5月133倍的市盈率相比，目前创业板“泡沫”已经得到充分的挤压，投资价值已经凸显。
6、证金公司首度成为创业板公司前10大股东，今年A股的中小创在大盘蓝筹股和“漂亮50”的光芒映射下，似乎始终是“春风不度玉门关”。在这样的状况下，被市场称为“国家队”的证金公司，突然史无前例地出现在两家创业板公司——昆仑万维（300418）和苏交科（300284）的前十大股东里，顿时引得市场各方浮想联翩。
以上几点，可能性最大的是第一个，就是神秘资金（或者说国家队）的意外抄底创蓝筹是个很大的事，也只有他们才能被市场认可。
那么神秘资金为什么要进入呢，第一个就是，也许中小创股东质押已经危及银行了。第二个是乐视网 这个股票可能引发大地震，那么重仓中小创的基金也许会面临崩盘。
创业板底部来了
创业板这一轮下跌，情绪因素影响大于创业板公司基本面，特别所在几大权重股下跌带领下，不少个股出现错杀行情。翻看创业板公司2017年半年报业绩预告，业绩预喜的也不在少数，而且市盈率小于30倍的个股数量也在增加。这类“真成长”个股很有可能在泥沙俱下的市场环境下遭到了错杀。
私募机构认为，现在创业板有一些股票已经很便宜，现在很多人不看好创业板，恰恰是在创业板选股的最好时机。业绩优良的，跌得透的股票都可以关注。
西南证券7月研报认为，洗尽铅华的创业板成长股或有望在下半年迎来表现机会，并称1600点左右就是很好的配置机会，并维持1600点是创业板指长期底部区间中枢的判断。
杨德龙也表示，虽然下半年创业板没有整体大行情，但成长性较好、有业绩支撑的细分领域龙头个股会迎来较好的投资机会，比如人工智能板块强势个股就已率先拒绝下跌，并且涨势不错。

⑼ 久旱迎"双降" 16家公私募基金都在说啥

8月25日收盘之后，央行公告，2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%。同时，自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
公私募基金在8月25日晚间纷纷亮出自家观点，其中公募基金有9家，私募基金有7家。“降息降准有力提振市场信心，但后市中长期依旧谨慎”成为目前一致的观点。
南方基金杨德龙认为，降息降准对经济和股市都是及时雨，有利于增加市场流动性，提高投资者信心，促使股市触底反弹。之前市场普遍预期央行会降准，但预期到降息的很少，现在“双降”大大超出市场预期，体现了中央对经济和股市呵护态度。由于担心全球经济增速下滑，近期全球股市大跌，A股市场尤甚，投资者信心严重缺失，此刻大盘3000点“双降”比上次4500点“双降”对股市的刺激效果要好得多。经过连续四天大跌，A股市场超跌严重，技术性反弹一触即发，而央行降息降准刚好成为反弹催化剂。
新华基金表示，双降超预期，展现央行维护市场稳定、牢牢守住不发生系统性风险的底线的决心和能力，有助于稳定市场。双降一方面有助于在“金九银十”到来之前提振近期表现略微平淡的楼市，同时为下半年地产投资的放量补充资金来源，另一方面降低融资成本，不仅有利于基建项目的开工投资，也能进一步提高企业的融资和投资意愿。总体上双降有助于稳定经济增长，同时缓解资本流出和通缩预期。短期谨慎乐观，应对可以更加积极。
国泰基金权益事业部总经理黄焱认为，这是一个很正面的信号，降准应该是有预期的，降息确实是超预期的。国家在积极应对目前的情况，我们相信他应该不是一个孤立的政策，应该是有一些整套的，包括未来还有一些其他准备的预案。所以看下来还是乐观的，但是市场还是存在不确定性。
上投摩根基金表示，此次降准和降息政策的出台在当前的经济和流动性环境下都是必需的。同时A股市场在上周出现放量下跌，政策出台将利好股市，同时我们也期待“一行三会”等政府监管部门后续的其他市场及经济政策出台。
大成基金绝对收益策略混合基金拟任基金经理石国武认为，双降延续货币宽松周期。近期经济面显著走差，PMI走出09年以来低点，本次双降也是对经济下行的应对，在经济趋势性下行过程中，货币的宽松也将是趋势的。谈到“双降”对于股票市场的影响，石国武认为，“双降有望成为股票市场反弹的催化剂，但要有效缓解市场悲观预期，一方面需要经济的企稳作为基础，另一方面需要国内改革红利的进一步落地和释放。
国寿安保基金表示，对称降息、全面降准、额外定向降准等同时推出，反映出货币政策的总体基调不变。今年以来，央行已经进行两次降准、三次降息。预计未来一段时间宏观整体流动性依然会维持相对宽松，这将有利于缓解人民币阶段性贬值带来的资本流出压力。降准、降息有利于稳定市场对于经济增速的预期，有助于化解实体经济失速下滑的系统性风险。在经济增速预期趋稳的情况下，市场底部有望逐渐显现。
九泰基金认为，降息降准无疑有利于缓解市场的恐慌情绪，从消息公布后外围市场走向来看，其对于缓解国内国外市场间的负反馈也具有重要意义，并认为市场大概率于短期内出现反弹，而前期跌幅较大、对流动性敏感的行业预计将直接受益。
汇丰晋信基金表示，降息一部分是为了支持实体经济，另一部分则是为了支持低迷的资本市场。虽然近期市场异常低靡，但在目前点位上不必过度悲观，在央行多次降息之后，无风险利率已经有了显著下滑，因此相比市场大跌之前，估值中枢理应上移，目前可能已经是均衡位置附近。同时大跌之后出台降准和超预期降息政策，也有助于提升市场信心。总体来看，提振信心、注入流动性、以及为经济引擎加油等举措无论长期还是短期均利好股市。加上跌破3000点之后，不少个股已经回到价值投资区间，此次降息降准有可能成为反弹的催化剂。
华润元大基金也表示，在目前全球金融市场遭遇动荡、流动性趋紧、短期金融风险上升的情况下，同时降息和降准有助于稳定流动性和宽松预期，对冲市场巨幅波动，稳定金融市场。
除了上述9家公募基金公司外，7家私募基金也发表各自看法。
前海旗隆基金表示，中国货币政策极其宽松背景下并不存在长期下跌的因素；短期暴跌是人们恐慌性非理性抛售所致。降息降准政策对于提振人们信心有重大意义。3400点附近就已经到了底部区域，这几天已跌过头了，市场会迅速修正。建议投资者趁市场出现非理性大跌时，买入优质高成长小型创新型高科技企业，坚定地长期持有。
挺浩投资表示，央行降息降准均在预期之中，对实体经济和股市均是利好。同时，目前的存款准备金率仍处于历史较高位置，仍有较大下降空间。由于现在市场信心已经崩溃，所以不排除证券市场在8月26日股市高开的同时会有大单出货，市场最终企稳还需要时间。但是，市场在3000点位置构筑底部的概率还是非常大的。
瀚信资产表示，本次降息意义非凡，表明国家对资本市场的呵护，国家的态度是积极的，本次救市行动与全球一起的。当前时点央行祭出降准和降息大招，有利于在情绪面上稳定市场信心。
前海方舟资本认为，市场在加速外资流出的同时，通过降准填补市场流动性；降息为市场加速转型提供宽松的金融环境，以免经济硬着陆；表示政府对经济转型的决心，并有信心通过灵活的货币的政策对非理性市场的指导，在极端市场下起到矫枉过正的效果；央行的宽松并不是一味针对A股市场，更重要的是缓解全面债务危机的出现，以时间换空间，为经济转型提供保障。
广东懋峰资产认为，此时央行采取降准降息的货币政策以及叠加资金救市护盘，政府救市意图明显，短期市场可能将有所反弹，考虑到整体市场估值水平，中长期来看依旧保持谨慎。
融和资本认为，央行的降息降准都在预期之中，但这并非针对股市。从去年年末以来，央行开启降息降准进程，而货币政策一旦进入宽松周期，就会按部就班地进行，也就是说，这次降息降准只是宽松货币的延续。只有在宽松的货币政策累积到一定程度，对实体经济产生足够支持之后，才会扭转股市态势。
前海新富资本表示，央行此次降息降准主要是为了扶持实体经济，因为三季度以来的实体经济又有走弱的迹象。同时外汇占款在下降，通过降准来弥补流动性缺口。另外，也考虑到股市的系统性风险，所以紧急出台双降政策。不过，此次双降对股市中期的影响较为有限。因为中期来讲市场有它的自身规律，政策只能改变节奏但不能改变趋势本身。但对市场的短期绕动较大，因为现在市场处于极度恐慌状态，连续暴跌后本身有反弹的需求，双降后可能会使市场改变单边暴跌局面，进入双边波动格局。